hdh1&h%g/h0
DNWDUÕODQSDUDODU
$IHW%|OJH.RRUGLQDW|UO÷$%.+DUFDPDODUÕVD\ÕOÕ.+.¶QLQ
PDGGHVL LOH øoLúOHUL %DNDQOÕ÷Õ 7HúNLODW YH *|UHYOHUL +DNNÕQGDNL .DQXQD HNOHQHQJHoLFLELUPDGGHLOHGHSUHPGHQ]DUDUJ|UHQLOOHULNDSVD\DFDNúHNLOGH
\ÕO VUHOL \HQL ELULGDUL ELULP RODUDN |UJWOHQHQ ³$IHW %|OJH .RRUGLQDW|UO÷´
NXUXOPXúWXU 9DOLOLN úHNOLQGH |UJWOHQHQ EX \DSÕ NDQDOÕ\OD E|OJHGH |QHPOL PLNWDUGD KDUFDPD \DSÕOPÕúWÕU $%.¶QQ IDDOL\HWOHUL YH KDUFDPDODUÕ LOH LOJLOL RODUDN ³'HSUHP +HVDSODUÕQÕ 'HQHWOHPH .RPLV\RQXQFD´ \DSÕODQ LQFHOHPH VRQXoODUÕ UDSRU KDOLQH G|QúPHVLQH UD÷PHQ 5HVPL *D]HWHGH \D\ÕQODQDUDN NDPXR\XQXQ ELOJLVLQH VXQXOPDPÕúWÕU 'ROD\ÕVÕ\OD NDPXR\X E|OJHGHNL HQ
|QHPOL KDUFDPDFÕ ELULP RODQ $IHW %|OJH .RRUGLQDW|UO÷QQ IDDOL\HWOHUL KDNNÕQGDELOJLVDKLELRODPDPÕúWÕU
$IHW%|OJH.RRUGLQDW|UO÷QHJHOHQND\QDNODUODKDUFDPD\DSÕODQ\HUOHUH LOLúNLQELOJLOHUùHNLO¶GDJ|VWHULOPLúWLU
ùHNLO$IHW%|OJH.RRUGLQDW|UO÷QQ.D\QDN$NÕúÕ
6RV\DO <DUGÕPODúPD YH 'D\DQÕúPD\Õ 7HúYLN )RQX 6<'7) +DUFDPDODUÕ <DUGÕPD PXKWDo YH VRV\DO JYHQFHVL ROPD\DQODUD \DUGÕP DPDFÕ\OD NXUXOPXú RODQ EX IRQGDQ $÷XVWRV YH .DVÕP 'HSUHPOHUL
WDULKYHVD\ÕOÕLQFHOHPHUDSRUX
$%.
• 0HUNH]L KHVDS
• 0DKDOOL LGDUHOHU)RQX
• 6LYLO
6DYXQPD)RQX
• øDúHJL\LP
EDUÕQPDKDU
• (QND]NDOGÕUPD YHd|NHUWPHKDU
• dDGÕUNHQW KDUF
• $IHWøOOHULQH
DNWDUÕODQSDUDODU
• 'L÷HU KDUFDPDODU
0DOL<DSÕYH'HQHWLP%R\XWODUÕ\OD$IHW<|QHWLPL
DUGÕQGDQ |QHPOL PLNWDUGD QDNLW DNÕúÕ VD÷ODQPÕúWÕU gOP \DUGÕPÕ VDNDWOÕN
\DUGÕPÕ Lú \HUL \DUGÕPÕ RQDUÕP \DUGÕPÕ YH EDUÕQPD NLUD \DUGÕPÕ RODUDN
NLúL\H WRSODP WULO\RQ PLO\DU PLO\RQ 7/¶OÕN \DUGÕP
\DSÕOPÕúWÕU %X \DUGÕPÕQ \]GH ¶ 'Q\D %DQNDVÕQFD VD÷ODQDQ NUHGL LPNDQODUÕQGDQNDODQNÕVÕPLVHIRQJHOLUOHULQGHQVD÷ODQPÕúWÕU)RQXQND\QDNDNÕúÕ ELULQFL GHUHFHGHNL \DNÕQODUÕQD ELU FDQ ND\EÕ LoLQ PLO\RQ OLUD GHSUHPGH
GHUHFHVDNDWNDODQODUDPLO\RQGHUHFHVDNDWNDODQODULoLQPLO\RQOLUD NDUúÕOÕNVÕ]\DUGÕP\DSÕOPÕúWÕUgOP\DUGÕPÕNLúL\HVDNDWOÕN\DUGÕPÕLVH
NLúL\H\DSÕOPÕúWÕU
øú\HUL \DUGÕPODUÕ 'HSUHP QHGHQL\OH ILLOHQ NXOODQGÕNODUÕ Lú\HUOHUL KDVDU J|UHQOHUH NLUDFÕ \DGD PDO VDKLEL ROGXNODUÕQD EDNÕOPDNVÕ]ÕQ KDVDU WHVSLW VRQXoODUÕQDJ|UH
<ÕNÕNYHD÷ÕUKDVDUOÕRODQODULoLQPLO\RQNLúL\H
2UWDKDVDUOÕRODQODULoLQPLO\RQNLúL\H
$]KDVDUOÕRODQODULoLQPLO\RQOLUDNLúL\H\DUGÕP
\DSÕOPÕúWÕU
2QDUÕP<DUGÕPÕ+DVDUWHVSLWoDOÕúPDODUÕQDJ|UHILLOHQLNDPHWHWWLNOHUL NRQXWODUÕ D] KDVDUOÕ RODUDN WHVSLW HGLOHQOHUH NLUDFÕ \D GD PDO VDKLEL ROPDODUÕQD EDNÕOPDNVÕ]ÕQ ELU GHID\D PDKVXV ROPDN ]HUH NLúL\H PLO\RQ OLUD
³RQDUÕP\DUGÕPÕ´\DSÕOPÕúWÕU
%DUÕQPD <DUGÕPÕ +DVDU WHVSLWOHULQH J|UH ILLOHQ LNDPHW HWWLNOHUL NRQXWODUÕ\ÕNÕND÷ÕUYH\DRUWDKDVDUOÕRODUDNWHVSLWHGLOHQOHUHNLUDFÕ\DGDPDO VDKLELROGXNODUÕQDEDNÕOPDNVÕ]ÕQ(NLPµGDQLWLEDUHQDLOHEDUÕQPD\DUGÕPÕ RODUDN WRSODP NLúL\H D\OÕN PLO\RQ 7/ NDUúÕOÕNVÕ] \DUGÕP
\DSÕOPÕúWÕUD÷XVWRVGHSUHPLQGHQGROD\ÕEX\DUGÕPÕDODQODUDD\NDVÕP GHSUHPLQGHQGROD\ÕEX\DUGÕPÕDODQODUDLVHD\ VUHOL \DUGÕP \DSÕOPÕú ROXS WRSODP NLúL\H WULO\RQ PLO\DU PLO\RQ 7/ |GHPHGH EXOXQXOPXúWXU
<XNDUÕGDVD\ÕODQPDOLND\QDNODUÕQ\DQÕQGD6LYLOVDYXQPD)RQX0DKDOOL øGDUHOHU)RQXJLELND\QDNODUGDQGD\DUDUODQÕOPÕúWÕU0DOL\H%DNDQOÕ÷ÕQÕQRFDN
YHULOHULQHJ|UHGHSUHPVRQUDVÕKDUFDPDGD÷ÕOÕPÕ7DEOR¶GHYHULOPLúWLU
7DEOR'HSUHP6RQUDVÕ<DSÕODQ+DUFDPDODUÕQ'D÷ÕOÕPÕ
+$5&$0$.$/(0/(5ø
<,/,+$5&$0$787$5, 0ø/<217/
.2162/ø'(%h7d(+$5&$0$
723/$0,
%h7d(',ù,)21+$5&$0$/$5,
6<'7)YHVD\ÕOÕNDQXQJHOLUOHUL
%$ö,ù9(+ø%(/(5
0HUNH]L+HVDS
',ù.5('ø
6<'7)¶FDNXOODQÕODQ'Q\D%QNNUHGLVL
6ø*257$
7SUDúÕQVLJRUWDGDQWHPLQHWWL÷LWXWDU
.ø79('øö(5g=(/%h7d(/ø
.8580/$5,1+$5&$0$/$5,
723/$0
0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ,QWHUQHW$GUHVLKWWSZZZEXPNRJRYWU:(%WDEORGHSUHPKWP
0DOL<DSÕYH'HQHWLP%R\XWODUÕ\OD$IHW<|QHWLPL
6LYLO 6DYXQPD )RQX +DUFDPDODUÕ 8\JXODQDQ HNRQRPLN SURJUDP oHUoHYHVLQGHWDVIL\HHGLOHQEXIRQGDQGD0DUPDUDYH']FHGHSUHPOHULVRQUDVÕ E|OJH\H ND\QDN DNWDUÕOPÕúWÕU 6LYLO 6DYXQPD *HQHO 0GUO÷QQ GHSUHPGHQ HWNLOHQHQLOYHLOoHOHUGHNLWDúUDWHúNLODWODUÕQDWRSODPPLO\DUPLO\RQ7/
ND\QDNDNWDUÕOPÕúROXSEXND\QDNVLYLOVDYXQPDKL]PHWOHULLoLQNXOODQÕOPÕúWÕU
<XUW 'ÕúÕ .UHGLOHU +LEH RODUDN \DSÕODQ \DUGÕPODU GÕúÕQGD GHSUHP VRQUDVÕ PDOL ND\QDN VÕNÕQWÕVÕQÕQ DúÕOPDVÕ DPDFÕ\OD |QHPOL PLNWDUGD GÕú NUHGL NXOODQÕPÕ\ROXQDGDJLGLOPLúWLU'HSUHP+HVDSODUÕQÕ'HQHWOHPH.RPLV\RQXQXQ +D]LQH 0VWHúDUOÕ÷Õ ND\QDNODUÕQD GD\DQDUDN WDULKL LWLEDUL\OH YHUGL÷L GÕúNUHGLNXOODQÕPÕQDLOLúNLQYHULOHU7DEOR¶GHJ|VWHULOPLúWLU
<DNODúÕN PLO\DU $%' GRODU WXWDUÕQGD WHPLQ HGLOHQ NUHGLOHU NRQXW LQúDDWÕYH\HQLNRQXWDODQODUÕQDDOW\DSÕúHEHNHOHULED÷ODQWÕODUÕNDQDOL]DV\RQYH
'HSUHP VRQUDVÕ \DSÕODFDN KDUFDPDODUOD LOJLOL DVÕO ND\QDN $IHW )RQX ROPDNODEHUDEHU0DUPDUDYH']FHGHSUHPOHULVRQUDVÕQGDNLKDUFDPDODUGD$IHW )RQXQXQ \DQÕ VÕUD ELU oRN ND\QDN NXOODQÕOPÕúWÕU 6RV\DO <DUGÕPODúPD YH 'D\DQÕúPD\Õ 7HúYLN )RQX 6LYLO 6DYXQPD )RQX 0DKDOOv øGDUHOHU )RQX *HOLU øGDUHVLQL *HOLúWLUPH )RQX =LUDDW %DQNDVÕ 0HUNH] úXEHVLQGH DoÕODQ <DUGÕP +HVDEÕ YH HN EWoH LPNkQODUÕ LOH GÕú \DUGÕP YH NUHGLOHU GL÷HU NXOODQÕODQ ND\QDNODUGÕU ùHNLO¶GH DIHW E|OJHVLQGH NXOODQÕODQ PDOv ND\QDNODU J|VWHULOPLúWLU
ùHNLO0DUPDUDYH']FH'HSUHPOHULQGH.XOODQÕODQ.D\QDNODUYH .XOODQÕP$ODQODUÕ
',ù .$<1$./$5 ød
.$<1$./$5
• %WoHYHHN EWoH
• 0HUNH]LKHVDS ED÷ÕúODU
• )RQODU$IHW )RQX6<'7 )RQX6LYLO 6DYXQPD)RQX
0DKDOOLøGDUHOHU
• +LEHOHU0HUNH]L +HVDS
• .UHGLOHU EWoHQLQ ILQDQVPDQÕYH SURMHNUHGLOHUL
$)(7ø+7ø<$d/$5,1,1.$5ù ,/$10$6, +$5&$0$&,.85809(.858/8ù/$5
0DOL<DSÕYH'HQHWLP%R\XWODUÕ\OD$IHW<|QHWLPL
,,,0$/ø<$3,9('(1(7ø0
'HQHWLP HNRQRPLN IDDOL\HW YH ROD\ODUOD LOJLOL RODUDN JHUoHNOHúPLú VRQXoODUÕ |QFHGHQ EHOLUOHQPLú DPDoODU NULWHUOHU YH VWDQGDUWODUD J|UH WDUDIVÕ]
RODUDN DQDOL] HWPHN YH |OoPHN VXUHWL\OH NDQÕWODUD GD\DQDUDN GH÷HUOHQGLUPHN
JHOHFHNWHNL KDWDODUÕQ |QOHQPHVLQH \DUGÕPFÕ ROPDN NLúL YH NXUXOXúODUÕQ JHOLúPHVLQH PDOL \|QHWLP YH NRQWURO VLVWHPOHULQLQ JHoHUOL JYHQLOLU YH WXWDUOÕ KDOH JHOPHVLQH YHULPOLOLN WXWXPOXOXN YH HWNLQOL÷LQ L\LOHúWLULOPHVLQH UHKEHUOLN HWPHN YH HOGH HGLOHQ VRQXo YH EXOJXODUÕ LOJLOLOHUH GX\XUPDN LoLQ X\JXODQDQ VLVWHPOLSODQOÕYHSURJUDPOÕELUVUHoWLU
'HQHWLP HQ JHQHO D\UÕPOD Lo YH GÕú GHQHWLP úHNOLQGH RODELOPHNWHGLU
'HQHWOHQHQNXUXP\|QHWLFLVLDGÕQDYHNXUXPGHQHWoLOHULWDUDIÕQGDQ\DSÕOÕ\RUYH VRQXo NXUXP \|QHWLFLVLQH UDSRUODQÕ\RUVD Lo GHQHWLP NXUXP GÕúÕ YH NXUXPGDQ ED÷ÕPVÕ]ELURWRULWHWDUDIÕQGDQ\DSÕOÕ\RUVDGÕúGHQHWLPV|]NRQXVXGXU
dD÷GDú NDPX \|QHWLPLQLQ HQ |QHPOL LNL XQVXUX RODQ KHVDS YHUPH VRUXPOXOX÷XYHúHIIDIOÕNLONHOHULQHX\JXQKDUHNHWHWPHNEDúDUÕOÕVRQXoODUHOGH HGLOPHVLQLQWHPHONRúXOXGXU+HVDSYHUPHVRUXPOXOX÷XNHQGLVLQHND\QDNWDKVLV HGLOHQOHULQYH\HWNL YHULOHQOHULQ EX \HWNLQLQ YH ND\QDNODUÕQ QDVÕO NXOODQÕOGÕ÷ÕQÕ VHUJLOHQPHVL ]RUXQOXOX÷XQX LIDGH HGHU %X LVH DQFDN HWNLOL ELU GHQHWLPOH JHUoHNOHúLU
%X QHGHQOHUOH DIHWOH LOJLOL PDOL ND\QDNODUÕQ HWNLQ \|QHWLPL DoÕVÕQGDQ GHQHWLPKD\DWL|QHPHVDKLSELUVUHoWLU
$øo'HQHWLP
$IHW \|QHWLPLQGH NXOODQÕODQ ND\QDNODUÕQ \DOQÕ] DIHW IRQXQGDQ ROXúPDGÕ÷ÕQD \XNDUÕGD GH÷LQPLúWLN 0DOL \DSÕPÕ]GDNL EX SDUoDOÕ J|UQP
ND\QDNODUÕQGHQHWLPLQGHGHJ|UOPHNWHGLU
$IHW )RQX %D\ÕQGÕUOÕN %DNDQOÕ÷Õ EQ\HVLQGH ROGX÷XQGDQ %DNDQOÕN 7HIWLú .XUXOX HOHPDQODUÕQFD GHQHWOHQHELOPHNWH YH VRQXoODU %D\ÕQGÕUOÕN
%DNDQÕQD UDSRUODQPDNWDGÕU 6LYLO 6DYXQPD )RQX LVH øoLúOHUL %DNDQOÕ÷Õ EQ\HVLQGH EXOXQDQ ELU IRQ ROGX÷XQGDQ EX EDNDQOÕ÷ÕQ GHQHWLP ELULPOHUL WDUDIÕQGDQGHQHWOHQPHNWHGLU6RV\DO<DUGÕPODúPDYH'D\DQÕúPD\Õ7HúYLN)RQX LVH 'HYOHW %DNDQÕQD ED÷OÕ ROGX÷XQGDQ YH GHYOHW EDNDQOÕNODUÕQÕQ NHQGLQH |]J
GHQHWLP ELULPOHUL ROPDGÕ÷ÕQGDQ EX IRQ DQFDN EDúND GHQHWLP RUJDQODUÕQFD
ø1726$ø'HQHWLP6WDQGDUWODUÕ6D\ÕúWD\\D\ÕQODUÕ
GHQHWLPH WDEL ROPDNWDGÕU 6<'7) %DúEDNDQOÕN GHQHWLP ELULPOHULQFH GHQHWOHQPHNWHGLU )RQ WDúUDGD YDNÕIODU DUDFÕOÕ÷Õ LOH NXOODQÕOGÕ÷ÕQGDQ 9DNÕIODU
*HQHO0GUO÷GHQHWLPELULPLQFHGHQHWOHQPHNWHGLU
0DUPDUD YH ']FH GHSUHPL VRQUDVÕQGDNL PDOL \DSÕ NHQGLQH |]J
|]HOOLNOHUWDúÕGÕ÷ÕQGDQEX\DSÕQÕQGHQHWLPLGHIDUNOÕOÕNDU]HWPHNWHGLU
0DUPDUD GHSUHPL VRQUDVÕQGD \XNDUÕGD GH÷LQLOHQ VD\ÕOÕ .+. LOH KDUFDPDODUÕQGHQHWLPLNRQXVXQGDGD\HQLELUX\JXODPDEDúODWÕOPÕúWÕU0DUPDUD YH ']FH GHSUHPOHUL VRQUDVÕ WRSODQDQ Lo YH GÕú \DUGÕPODUGDQ \DSÕODFDN KDUFDPDODUÕQ GHQHWLPL LoLQ |]HO ELU NRPLV\RQ ROXúWXUXOPXúWXU =LUDDW %DQNDVÕ 0HUNH]L <DUGÕP +HVDEÕQGDQ E|OJH\H WDKVLV HGLOHQ SDUDODUÕQ DPDFÕQD X\JXQ RODUDN NXOODQÕOÕS NXOODQÕOPDGÕ÷Õ %DúEDNDQOÕN 0IHWWLúL 0DOL\H %DNDQOÕ÷Õ 0IHWWLúL YH %DQNDODU <HPLQOL 0XUDNÕEÕQGDQ ROXúDQ o NLúLOLN JHoLFL ELU NRPLV\RQWDUDIÕQGDQLQFHOHQPLúWLU%X.RPLV\RQD\DUGÕPFÕROPDN]HUH0DOL\H
%DNDQOÕ÷Õ YH %D\ÕQGÕUOÕN YH øVNkQ %DNDQOÕ÷Õ PIHWWLúOHULQGHQ GH JHoLFL J|UHYOHQGLUPH\DSÕOPÕúWÕU
'R÷DO DIHWOHUGH \DSÕODFDN \DUGÕPODUÕQ G]HQOHQPHVLQH GDLU VD\ÕOÕ .+. KNPOHULQH J|UH PHUNH]L KHVDSWD ELULNHQ SDUDODUÕQ GHQHWLPL LoLQ
%DúEDNDQ ROXUX LOH ³<DUGÕPODUÕ 'HQHWOHPH .RPLV\RQX´ NXUXOPXúWXU
.RPLV\RQ \DNODúÕN \ÕO J|UHY \DSWÕNWDQ VRQUD VRQ UDSRUXQX 5HVPL *D]HWHGH
\D\ÕQODPÕúYH%DúEDNDQOÕNROXUX\ODJ|UHYVUHVLQLWDPDPODPÕúWÕU
*HoLFL VUHOL RODUDN ROXúWXUXODQ YH 7UN NDPX GHQHWLP \DSÕVÕQD YH HYUHQVHO GHQHWLP VWDQGDUWODUÕQD D\UÕN GúHQ EX GHQHWLP PRGHOL GHSUHP KDUFDPDODUÕQD LOLúNLQ DGHW UDSRU KD]ÕUODPDVÕQD NDUúÕQ WDULK YH
VD\ÕOÕ |Q UDSRU LOH WDULK YH VD\ÕOÕ $IHW %|OJH .RRUGLQDW|UO÷QQ IDDOL\HWOHULQH LOLúNLQ UDSRU UHVPL JD]HWHGH
\D\ÕQODQPDPÕúWÕU.DPXR\XQXQVRQGHUHFHKDVVDVROGX÷X\DUGÕPODUNRQXVXQGD
UHWLOHQEXLNLUDSRUXQ5HVPL*D]HWHGH\D\ÕQODQPDPDVÕEXGHQHWLPPRGHOLQLQ úHIIDIOÕ÷ÕQDYHED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕQDJ|OJHGúUPúWU
VD\ÕOÕ .+.¶\H J|UH NRPLV\RQXQ oHU D\OÕN G|QHPOHU LWLEDUL\OH GHQHWOHPH \DSPDVÕ YH GHQHWOHPH UDSRUODUÕQÕ 5HVPL *D]HWHGH \D\ÕQODPDVÕ JHUHNPHVLQHUD÷PHQ\ÕOÕDúNÕQJ|UHY\DSDQNRPLV\RQ\DOQÕ]FDUDSRUX5HVPL
*D]HWHGH\D\ÕQODPÕúWÕU
WDULKYH7()7øù0VD\ÕOÕROXU
WDULKYH7()7øù0VD\ÕOÕROXU
%XUDSRUODU5HVPL*D]HWHQLQYHWDULKOLVD\ÕODUÕQGD\D\ÕQODQPÕúWÕU
0DOL<DSÕYH'HQHWLP%R\XWODUÕ\OD$IHW<|QHWLPL
.XUXODQ EX \DSÕ\Õ Lo YH\D GÕú GHQHWLP RODUDN \D GD SDUODPHQWR DGÕQD
\DSÕODQGÕúGHQHWLPRODUDNDGODQGÕUPDNPPNQROPDGÕ÷ÕJLELEXNRPLV\RQXQ
\D\ÕPODGÕ÷ÕUDSRUODUÕGHQHWLPUDSRUXRODUDNQLWHOHPHNGHPPNQGH÷LOGLU
5HVPL *D]HWH¶GH \D\ÕPODQDQ UDSRUODU LQFHOHQGL÷LQGH ND\QDNODUÕQ XVXOQH X\JXQ KDUFDQGÕ÷ÕQÕQ GHQHWLPLQH \|QHOLN YHULOHUL LoHUPHGL÷L J|UOPHNWHGLU 5DSRUODU WRSODQDQ \DUGÕPODUÕQ ELODQoRVXQXQ oÕNDUÕOGÕ÷Õ YH QHUHOHUH KDUFDPD \DSÕOGÕ÷ÕQÕ J|VWHUHQ ELU PHWLQGHQ LEDUHWWLU =LUD SDUDODUÕQ E\NELUE|OPGHSUHPE|OJHVLQGHKDUFDQPÕúNRPLV\RQLVH$QNDUD¶GDJ|UHY
\DSPÕúWÕU
.DPXR\XQXQ ROGXNoD KDVVDVL\HW J|VWHUGL÷L \DUGÕPODU NRQXVX EX GHQHWLP VLVWHPL LOH \HWHUOL úHIIDIOÕ÷Õ VD÷ODPDNWDQ X]DNWÕU 2OXúWXUXODQ GHQHWLP PRGHOL GHQHWLP WHNQL÷LQH D\NÕUÕGÕU %X PRGHOOH \UWPH NHQGL NHQGLQL GHQHWOHPHNWHGLU2\VDGHQHWLPLQWHPHOIRQNVL\RQXRODQ³ED÷ÕPVÕ]OÕN´LONHVLEX
\DSÕ\OD ED÷GDúPDPDNWDGÕU 7P HNVLNOHULQH UD÷PHQ GHSUHP \DUGÕPODUÕQÕQ PHUNH]v ELU VLVWHPGH WRSODQPDVÕ DoÕVÕQGDQ EX \DSÕQÕQ ID\GDOÕ ROGX÷X J|UOPúWU
VD\ÕOÕ NDQXQ KNPQGH NDUDUQDPH LOH WRSODQDQ Lo YH GÕú
\DUGÕPODUGDQ\DSÕODFDNKDUFDPDODUÕQVD\ÕOÕ0XKDVHEHL8PXPL\HNDQXQX
VD\ÕOÕ 'HYOHW øKDOH .DQXQX KNPOHULQH WDELL GH÷LOGLU 'HYOHW KDUFDPDODUÕQÕYHKDUFDPDODUGDNLSURVHGUYHVRUXPOXOXNODUÕG]HQOH\HQEXLNL WHPHONDQXQXQGHYUHGÕúÕEÕUDNÕOPDVÕKDUFDPDODUDLOLúNLQXVXOOHUNRQXVXQGDoRN
|QHPOL ERúOXN \DUDWPÕúWÕU %X ERúOXN D\QÕ ]DPDQGD KDUFDPDODUÕQ GHQHWLP LKWL\DFÕQÕGDKDGDDUWWÕUPÕúWÕU
%'Õú'HQHWLP6D\ÕúWD\YH0DOL<DSÕ
$IHW\|QHWLPLQLQPDOL\|QQHLOLúNLQHWNLQELUGÕúGHQHWLPLQYDUOÕ÷ÕVRQ GHUHFH|QHPOLGLU%XNRQXGD7UNDIHW\|QHWLPLQLQEDúDUÕOÕROGX÷XV|\OHQHPH]
0DOLND\QDNODUVRQGHUHFHGD÷ÕQÕNYHIDUNOÕNXUXPODUÕQEQ\HVLQGHROGX÷XQGDQ
KHU ND\QD÷Õ GÕú GHQHWLP DoÕVÕQGDQ D\UÕ D\UÕ HOH DOPDN JHUH÷L GR÷PDNWDGÕU
hONHPL]GH \UWPHQLQ IDDOL\HWLQL \UWPH GÕúÕQGD YH \UWPHGHQ ED÷ÕPVÕ]
GHQHWOH\HQGÕúGHQHWLPRUJDQODUÕQÕQEDúÕQGD6D\ÕúWD\JHOPHNWHGLU%XQHGHQOH
EXIDVÕODOWÕQGDPDOLND\QDNODU]HULQGH6D\ÕúWD\¶ÕQGHQHWLP\HWNLVLNRQXVXHOH DOÕQDFDNDUGÕQGDQ0DUPDUDGHSUHPLYHVRQUDVÕQGDNLUROQHGH÷LQLOHFHNWLU
$IHW \|QHWLPLQLQ WHPHO PDOL ND\QD÷Õ RODQ $IHW )RQX 6D\ÕúWD\
GHQHWLPLQHWDELELUIRQGXU0DOL\ÕOVRQXLWLEDULLOHIRQGDQ\DSÕODQKDUFDPDODUD LOLúNLQ PHUNH] YH WDúUDGDNL VD\PDQODUÕQ G]HQOH\HFHNOHUL EHOJHOHU 6D\ÕúWD\¶D GHQHWLP LoLQ J|QGHULOPHNWHGLU $úD÷ÕGD D\UÕQWÕVÕ YHULOGL÷L ]HUH 0DUPDUD
GHSUHPL VRQUDVÕQGD EX \DSÕGD |QHPOL NÕUÕOPDODU ROPXú YH IRQGDQ \DSÕODQ KDUFDPDODUÕQELUNÕVPÕ6D\ÕúWD\GHQHWLPLQLQGÕúÕQDoÕNDUÕOPÕúWÕU
$IHW VRQUDVÕQGD NXOODQÕODQ GL÷HU ELU PDOL ND\QDN LVH 6RV\DO
<DUGÕPODúPD YH 'D\DQÕúPD\Õ 7HúYLN )RQXGXU øOJLOL PHY]XDW 6D\ÕúWD\
GHQHWLPLQL |QJ|UPHGL÷LQGHQ EX IRQ 6D\ÕúWD\ GHQHWLPL GÕúÕQGDGÕU )RQXQ GHQHWLPL %DúEDNDQOÕN <NVHN 'HQHWOHPH .XUXOXQFD \DSÕOPDNWDGÕU )RQGDQ DNWDUÕODQND\QDNODUWDúUDGDYDOLYHND\PDNDPODUÕQEDúNDQÕROGX÷XYDNÕIODUGDQ
\DSÕOGÕ÷ÕQGDQ EX YDNÕIODU GD 6D\ÕúWD\ GHQHWLPLQH WDEL GH÷LOGLU 9DNÕIODUÕQ GHQHWLPLLVH9DNÕIODU*HQHO0GUO÷QFH\DSÕOPDNWDGÕU
6LYLO 6DYXQPD )RQX LVH JHQHO EWoH LoLQH GDKLO ELU IRQ ROGX÷XQGDQ 6D\ÕúWD\GHQHWLPLQHWDELGLU
<|QHWLPOHULQ SDUODPHQWR\D NDUúÕ KHVDS YHUPH VRUXPOXOX÷XQX \HULQH JHWLUHELOPHVL LoLQ 7%00 DGÕQD GHQHWLP \DSDQ 6D\ÕúWD\¶ÕQ ND\QDNODUÕQ SDUODPHQWRQXQ QL\HWOHUL GR÷UXOWXVXQGD YHULPOL HWNLQ YH WXWXPOX ELU úHNLOGH NXOODQÕOÕS NXOODQÕOPDGÕ÷ÕQÕ G]HQOH\HFH÷L UDSRUODU DUDFÕOÕ÷Õ LOH 7%00¶QH VXQPDVÕ EXQXQ LoLQ GH 6D\ÕúWD\¶ÕQ GHQHWLP DODQÕQÕQ YH \HWNLOHULQLQ VÕQÕUODQGÕUÕOPDPDVÕJHUHNPHNWHGLU
%LOLQGL÷LJLEL6D\ÕúWD\JHQHOYHNDWPDEWoHOLNXUXOXúODUOD%HOHGL\HOHULQ YHGHQHWLPLQHWDELGL÷HUNXUXPYHNXUXOXúODUÕQJHOLUJLGHUYHPDOODUÕQÕ7%00 DGÕQD GHQHWOH\HQ YH VRUXPOXODUÕQ KHVDS YH LúOHPOHULQL NHVLQ KNPH ED÷OD\DQ DQD\DVDO ELU NXUXOXúWXU <UWPHGHQ ED÷ÕPVÕ] RODUDN \UWPHQLQ KHVDS YH LúOHPOHULQLGHQHWOHU
0DUPDUD YH ']FH GHSUHPOHUL VRQUDVÕQGD WDULK YH
VD\ÕOÕ .DQXQXQ YHUGL÷L \HWNL\H GD\DQÕODUDN oRN VD\ÕGD .DQXQ +NPQGH .DUDUQDPHoÕNDUÕOPÕúWÕU%X.+.¶OHUOHNDPXPDOL\|QHWLPLPL]LQWHPHO\DVDODUÕ RODQ6D\ÕOÕ6D\ÕúWD\<DVDVÕVD\ÕOÕ'HYOHWøKDOH<DVDVÕYHVD\ÕOÕ 0XKDVHEHL8PXPL\H<DVDVÕGHYUHGÕúÕEÕUDNÕOPÕúWÕU
0DUPDUD YH ']FH GHSUHPOHUL VRQUDVÕQGD .DQXQ +NPQGH .DUDUQDPHOHU LOH WRSODQDQ Lo YH GÕú \DUGÕPODUGD YH \DSÕODFDN KDUFDPDODUGD VRUXPOXOXN VD\ÕOÕ 0XKDVHEHL 8PXPL\H .DQXQX LKDOH XVXOOHUL
VD\ÕOÕ 'HYOHW øKDOH .DQXQX YH GHQHWLPL VD\ÕOÕ 6D\ÕúWD\ .DQXQX NRQXVXQGD |]HO G]HQOHPHOHU \DSÕOPÕúWÕU <DSÕODQ G]HQOHPHOHUOH JHWLULOHQ GÕú GHQHWLPNÕVÕWODPDODUÕùHNLOGHJ|VWHULOPLúWLU
0DOL<DSÕYH'HQHWLP%R\XWODUÕ\OD$IHW<|QHWLPL LVH 7%00 DGÕQD 6D\ÕúWD\ÕQ NDPX KDUFDPDODUÕQÕQ XVXOQH X\JXQ YHULPOL
HWNLQYHWXWXPOX\DSÕOPDVÕQÕVD÷OD\DFDNGHQHWLPHVDVODUÕQÕYHDODQÕQÕEHOLUOH\HQ NDQXQODUGÕU 'HSUHP KDUFDPDODUÕQÕQ EX o WHPHO .DQXQXQ KNPOHUL GÕúÕQD oÕNDUÕOPDVÕ LKDOH SURVHGUOHULQLQ QDVÕO RODFD÷Õ KDUFDPD\Õ \DSDQODUÕQ VRUXPOXOX÷XYHKDUFDPDODUÕQGHQHWLPLNRQXVXQGDERúOXN\DUDWPÕúWÕU$\UÕFDEX ERúOX÷XGROGXUDFDN\HQLG]HQOHPHGH\DSÕOPDPÕúWÕUhVWHOLNYH
VD\ÕOÕ .+. OHUOH DFLO GXUXPODUGD \DSÕODFDN KDUFDPDODU o WHPHO .DQXQ KNPOHULQH WDEL ROPD\DFD÷Õ G]HQOHQHUHN EX NÕVÕWODPDODU VUHNOL KDOH JHWLULOPLúWLU .+. µOHUOH $QD\DVDO ELU GHQHWLP RUJDQÕQÕQ \HWNLOHUL DQD\DVD\D
•
YHVD\ÕOÕ.DQXQODUÕQ•
*HoLFLYH.DOÕFÕ.RQXWODULoLQ\DSÕODFDNKHUWUOKDUFDPD
D\NÕUÕRODUDNGDUDOWÕOPÕúWÕU$\UÕFD.+.¶OHULQGD\DQGÕ÷Õ <HWNL <DVDVÕ \UWPH RUJDQÕQDEXWDU]ELUG]HQOHPH\HWNLVLGHYHUPHPLúWLU
$IHW E|OJHVLQGH \DSÕODQ YH GDKD VRQUD PXKWHPHO DIHWOHUGH \DSÕODFDN KDUFDPDODUÕQ 6D\ÕúWD\ GHQHWLPLQLQ GÕúÕQD oÕNDUÕOPDVÕ KHVDS YHUPH VRUXPOXOX÷XQXQ JHUoHNOHúPHVLQGH E\N ERúOXN GR÷XUPDNWDGÕU dQN KHVDS YHUPHVRUXPOXOX÷XQXQVUHFLQGH|QHPOLELUKXVXVPHYFXWELOJLOHULQED÷ÕPVÕ]
GH÷HUOHQGLULOPHVLQH GX\XODQ LKWL\DoWÕU +NPHWLQ SHUIRUPDQVÕQÕ HWNLQ ELU úHNLOGH GH÷HUOHQGLUPHN YH 7%00¶QH VXQXODQ ELOJLOHULQ SDUODPHQWRQXQ \HWNL YHUGL÷L IDDOL\HWOHULQ VRQXoODUÕQÕ GR÷UX ELU úHNLOGH \DQVÕWWÕ÷ÕQGDQ HPLQ ROPDN LoLQ SDUODPHQWR \HOHULQLQ WDUDIVÕ] ELU GH÷HUOHQGLUPH\H LKWL\DoODUÕ YDUGÕU
YH VD\ÕOÕ .+. OHUOH JHOHFHNWH \DúDQPDVÕ PXKWHPHO DIHWOHUGH
\DSÕODFDN KDUFDPDODUÕQ 6D\ÕúWD\ GHQHWLPLQLQ GÕúÕQD oÕNDUÕOPDVÕ VRQXFX EX DODQODUD LOLúNLQ 7%00QLQ KNPHWLQ YH YDWDQGDúODUÕQ REMHNWLI ELOJL DOPD RODQD÷ÕQÕ RUWDGDQ NDOGÕUDUDN KHVDS YHUPH VRUXPOXOX÷XQXQ HWNLQ ELU úHNLOGH
\HULQH JHWLULOPHVL HQJHOOHQPLú ROPDNWD YH NDPX KDUFDPDODUÕQGD DoÕNOÕN YH úHIIDIOÕNRUWDGDQNDOGÕUÕOPDNWDGÕU
6D\ÕOÕ.+.LOHWRSODQDQLoYHGÕú\DUGÕPODUGDQ\DSÕODQKDUFDPDODU GD 6D\ÕúWD\ GHQHWLPL GÕúÕQD oÕNDUÕOPÕúWÕU 2\VD PHUNH]L KHVDSWD WRSODQDQ SDUDODUÕQELUNÕVPÕ%ø%YH$IHWOHU)RQXQDDNWDUÕODUDNKDUFDQPÕúWÕU%LOLQGL÷LJLEL
$IHWOHU )RQXQGD \DSÕODQ KDUFDPDODU 6D\ÕúWD\ WDUDIÕQGDQ GHQHWOHQPHNWHGLU %X GXUXPGD $IHWOHU )RQXQXQ ELU NÕVPÕ GHQHWOHQHELOLUNHQ ELU NÕVPÕ GHQHWLP GÕúÕ NDOPÕúWÕU
YH 6D\ÕOÕ .+.¶OHUGH LVH ³DFLO GXUXP´ \|QHWLPLQH JHoLOHQ KDOOHUGH NDPX NXUXP YH NXUXOXúODUÕQD YHULOHFHN ND\QDNWDQ \DSÕODQ KDUFDPDODUÕQGD YH VD\ÕOÕ NDQXQODUD WDEL ROPD\DFD÷Õ KXVXVX G]HQOHQPLúWLU
$QD\DVDO ELU NXUXPXQ J|UHY DODQÕQÕQ LoLQGH GHQHWLPH LOLúNLQ ELU
\HWNLQLQ GH ROPDGÕ÷Õ \HWNL NDQXQXQD GD\DQÕODUDN oÕNDUÕODQ .+.¶OHUOH GDUDOWÕOPDVÕ $QD\DVD\D D\NÕUÕOÕN WHúNLO HGHU %X .+.¶OHULQ LSWDOL LoLQ JHUHNOL RODQ JLULúLPOHU GH JQ LoLQGH \HULQH JHWLULOPHPLú YH LSWDO LoLQ \DOQÕ]FD PDKNHPHOHULQNRQX\X$QD\DVD0DKNHPHVLQHJ|WUPH\ROXNDOPÕúWÕU
'Õú GHQHWLPH \|QHOLN \XNDUÕGD HOH DOÕQDQ JHOLúPHOHU PHG\D YH NDPXR\XQFDGDHOHDOÕQDUDNHOHúWLULOPLúWLU
WDULKOL&XPKXUL\HW*D]HWHVL$\KDQùLPúHN³'HSUHP+DUFDPDODUÕ.XúNX$OWÕQGD.DOGÕ´
0DOL<DSÕYH'HQHWLP%R\XWODUÕ\OD$IHW<|QHWLPL
'H÷HUOHQGLUPH (WNLQ ELU DIHW \|QHWLP VLVWHPL VD÷ODP YH EWQFO ELU PDOL \DSÕ\D VDKLS ROPDVÕ JHUHNLU 7UN DIHW \|QHWLP \DSÕVÕ LVH HWNLQ ELU PDOL
\DSÕ\D VDKLS GH÷LOGLU $IHW¶ H LOLúNLQ WHPHO PDOL ND\QDN $IHW )RQX ROPDVÕQD UD÷PHQEXIRQDQFDNNoNoDSOÕDIHWOHUHFHYDSYHUHFHNNDSDVLWHGHELUIRQGXU
%X \DSÕVÕ LOH $IHW )RQX HWNLOL ELU DIHW \|QHWLPL LoLQ JHUHNOL ND\QDNODUÕ VD÷ODPDNWDQ X]DN ROGX÷XQGDQ GHYUH\H EDúND PDOL ND\QDNODU JLUPHNWH EX GD PDOL\DSÕ\ÕNDUPDúÕNKDOHJHWLUPHNWHYHSDUoDODPDNWDGÕU$IHW)RQXDIHW|QFHVL KD]ÕUOÕNYH]DUDUD]DOWPDVDIKDODUÕLoLQ\HWHUOLGH÷LOGLU*HQHOEWoHLoLQHDOÕQGÕ÷Õ
\ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ IRQXQ JHOLUOHUL |QHPOL PLNWDUGD GúPú YH IRQ DGHWD HWNLVL] KDOH JHWLULOPLúWLU 0DOL \DSÕQÕQ EX VRUXQODUÕQÕQ WHPHO QHGHQL DIHW
\|QHWLPLQL \DOQÕ] ³DIHW VRQUDVÕ IDDOL\HWOHU´ EDNÕú DoÕVÕ\OD J|UHQ \|QHWLP DQOD\ÕúÕGÕU
$IHW KL]PHWOHULQLQ DIHW |QFHVL VÕUDVÕ YH VRQUDVÕQGD HWNLOL KÕ]OÕ YH NRRUGLQHOL ELU úHNLOGH \UWOHELOPHVL KHU úH\GHQ |QFH NROD\ NXOODQÕODELOHQ KD]ÕU SDUDVDO ND\QDNODUÕ RODQ HWNLOL ELU PDOL \DSÕQÕQ YDUOÕ÷ÕQD ED÷OÕGÕU
\ÕOÕQGD DIHW YH VLYLO VDYXQPD IRQODUÕ *HQHO %WoH\H GDKLO HGLOPLú YH EX KL]PHWOHU LoLQ JHQHO EWoHGHQ SHUVRQHO JLGHUOHUL GÕúÕQGD KHPHQ KHPHQ KLo ND\QDN D\UÕOPDPÕúWÕU $\UÕFD EX IRQODUÕQ JHOLU ND\QDNODUÕ GD ]DPDQ LoHULVLQGH LKWL\DoODUÕ NDUúÕOD\DPD] KDOH JHOPLúWLU 0HYFXW PDOL \DSÕQÕQ \HWHUVL]OL÷L
ONHPL]LQDIHWHKD]ÕUOÕNVÕ]\DNDODQPDVÕQÕQEDúOÕFDVHEHSOHULQGHQELULVLGLU
%DNDQODU.XUXOXQFDWDULKLQGHoÕNDUÕODQVD\ÕOÕ³=RUXQOX 'HSUHP 6LJRUWDVÕQD 'DLU .DQXQ +NPQGH .DUDUQDPH´ LVH GHSUHP DIHWL VRQUDVÕQGD \DSÕODFDN GDLPL LVNDQ oDOÕúPDODUÕ DoÕVÕQGDQ ELU QHYL IRQ ROXúWXUXOPDVÕQÕ DPDoODPDNWDGÕU %X IRQXQ DIHW |QFHVL YH VÕUDVÕQGDNL ]DUDU D]DOWÕFÕ oDOÕúPDODUGD NXOODQÕOPDPDVÕ YH \DOQÕ]FD GHSUHPOHUL NDSVDGÕ÷Õ XQXWXOPDPDOÕGÕU 'ROD\ÕVÕ\OD EX IRQ \XNDUÕGD EDKVL JHoHQ PDOL \DSÕ\Õ NDUúÕOD\DFDNELUROXúXPGH÷LOGLU
$IHW\|QHWLPLQLQEXHNVLNOLNOHUL\DQÕQGDGHQHWLP\DSÕVÕQGDGD|QHPOL ERúOXNODU PHYFXWWXU 0DUPDUD GHSUHPL VRQUDVÕQGDNL KDUFDPDODUÕQ GHQHWLPL
HWNLOLELUGHQHWLPPHNDQL]PDVÕQÕQROXúWXUXOPDPDVÕYHPHYFXWGHQHWLP\DSÕVÕQÕQ NÕVÕWODQPDVÕQHGHQOHULQGHQGROD\Õ\HWHUOLRODPDPÕúWÕU
0HYFXW GHQHWLP VLVWHPLPL] ROD÷DQ GXUXPODUD |]J \DSÕODQGÕ÷ÕQGDQ
DIHWJLELKÕ]OÕYHHWNLOLNDUDUODUJHUHNWLUHQGXUXPODUGDNDUDUYHULFLOHULHQJHOOH\LFL RODELOPHNWHGLU %X QHGHQOH ROD÷DQ GXUXPD J|UH WHúNLODWODQPÕú GHQHWLP
|UJWOHULROD÷DQVWúDUWODUDX\JXQGHQHWLPWHNQLNOHULJHOLúWLUPHGLNOHULVUHFH
\UWPHWDUDIÕQGDQE\SDVVHGLOPH\HPDKNXPGXUODU
SONUÇ
<DúDQDQ WDULKVHO VUHo LQFHOHQGL÷LQGH ONHPL]LQ DIHWOHUOH KHS Lo LoH ROGX÷X J|UOPHNWHGLU %DúWD GHSUHPOHU ROPDN ]HUH \DúDQPDVÕ NDoÕQÕOPD]
DIHWOHUL HQJHOOHPH úDQVÕPÕ] ROPDGÕ÷ÕQD J|UH \DSÕOPDVÕ JHUHNHQ EX DIHWOHULQ HWNLVLQL D]DOWDELOHFHN WHGELUOHUL DOPDNWÕU %X LVH DQFDN HWNLOL ELU DIHW \|QHWLP
DIHWOHUL HQJHOOHPH úDQVÕPÕ] ROPDGÕ÷ÕQD J|UH \DSÕOPDVÕ JHUHNHQ EX DIHWOHULQ HWNLVLQL D]DOWDELOHFHN WHGELUOHUL DOPDNWÕU %X LVH DQFDN HWNLOL ELU DIHW \|QHWLP