Sermaye yönetiminde Şirket’in hedefleri, sermaye maliyetini azaltmak ve ortaklarına getiri sağlamak amacıyla en uygun sermaye yapısını sürdürmek ve Şirket’in faaliyetlerinin devamını sağlayabilmektir.
Şirket’in sermaye yapısı borçlar ve sırasıyla nakit ve nakit benzerleri ile ödenmiş sermaye, tanımlanmış fayda planları yeniden ölçüm kazançları / (kayıpları) ve geçmiş yıllar kar / zararlarını içeren özkaynak kalemlerinden oluşmaktadır.
Şirket sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla ilişkilendirilen riskler üst yönetim tarafından değerlendirilir. Üst yönetim değerlendirmelerine dayanarak, sermaye yapısının yeni borç edinilmesi veya mevcut olan borcun geri ödenmesiyle olduğu kadar, temettü ödemeleri, yeni pay ihracı yoluyla dengede tutulması amaçlanmaktadır.
Şirket, endüstrideki diğer firmalarla tutarlı olmak üzere özkaynakları kaldıraç oranına göre inceler. Söz konusu rasyo net borcun toplam özkaynaklara bölünmesi ile hesaplanır. Net borç ise toplam kredilerden (cari ve cari olmayan kredilerin bilançoda gösterildiği gibi dahil edilmesiyle) nakit ve nakit benzerlerinin çıkarılması suretiyle elde edilir.
30.06.2014 31.12.2013
Toplam Borçlar 950.936 1.814.347
Eksi: Nakit ve Nakit Benzeri Değerler (40.882) (186.862)
Net Borç 910.054 1.627.485
Toplam Özkaynak 13.630.742 13.224.986
Borç/ Özsermaye Oranı 0,067 0,123
Şirket yönetimi, mevcut borçların yönetilebilmesi için daha yüksek tutarda karlılık ve özkaynak düzeyine ulaşmayı hedeflemektedir.
Şirket’in cari dönem sermaye risk yönetimi stratejisi, önceki döneme göre farklılık arz etmemektedir.
24
21. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ(devamı) b) Finansal Risk Faktörleri
Şirket faaliyetleri nedeniyle piyasa riski (kur riski, gerçeğe uygun değer faiz oranı riski, nakit akımı faiz oranı riski ve fiyat riski), kredi riski ve likidite riskine maruz kalmaktadır. Şirket’in risk yönetimi programı genel olarak mali piyasalardaki belirsizliğin, Şirket finansal performansı üzerindeki potansiyel olumsuz etkilerinin minimize edilmesi üzerine odaklanmaktadır. Şirket, çeşitli finansal risklerden korunmak amacı ile türev ürünleri kullanmamaktadır.
b.1) Kredi riski
Kullandırılan krediler için, karşı tarafın anlaşma yükümlülüklerini yerine getirememesinden kaynaklanan bir risk mevcuttur. Bu risk önceki dönemde olduğu gibi derecelendirmeler veya belli bir kişiye kullandırılan kredinin sınırlandırılmasıyla yönetilmektedir. Kredi riski, ayrıca SPK yasal yükümlülükleri uyarınca kredi verilen müşterilerden alınan ve borsada işlem gören hisse senetlerinin teminat olarak elde tutulması suretiyle de yönetilmektedir.
30 Haziran 2014 tarihi itibariyle finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riski aşağıdaki gibidir:
25
21. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı) Finansal Risk Faktörleri (devamı)
b.1) Kredi Riski (devamı)
Finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riskleri:
30.06.2014
Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski (A+B+C+D) (1)
- Azami riskin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - -
-A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış
finansal varlıkların net defter değeri (2) 1.135.453 479.122 47.755 288.797 29.068 1.358 12.246.416
B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış varlıkların
defter değeri (4) - - - - - -
26
21. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı) Finansal Risk Faktörleri (devamı)
b.1) Kredi Riski (devamı)
31.12.2013
Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski (A+B+C+D) (1)
- Azami riskin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - -
-A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların net defter değeri (2)
B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış varlıkların
defter değeri (4) 1.563.472 697.267 36.094 236.422 31.878 150.689 12.019.645
C. Değer düşüklüğüne uğramış varlıkların net defter değerleri (3) - - - 1.563.472 697.267 36.094 236.422 31.878 150.689 12.019.645
İlişkili
Finansal araç türleri itibariyle maruz kalınan kredi riskleri:
(1) Tutarın belirlenmesinde, alınan teminatlar gibi, kredi güvenilirliğinde artış sağlayan unsurlar dikkate alınmamıştır.
(2) Ticari alacaklar, müşterilerden olan kredili ve kredisiz alacaklardan, Vob ve Takas ve Saklama Merkezinden Alacaklardan oluşmaktadır. Söz konusu teminat alacakları, niteliği gereği kredi kalitesi yüksek niteliktedir. Kredili alacakların tamamı müşterilerden alınan teminatlar ile güvence altındadır.
(3) Değer düşüklüğü testleri, Şirketin müşterilerinden olan alacaklarına ilişkin yönetimin teminatsız tutardan oluşmaktadır.
27
21. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı)
Finansal Risk Faktörleri (devamı) b.2) Likidite risk yönetimi
Likidite riski yönetimi ile ilgili esas sorumluluk, yönetim kuruluna aittir. Yönetim kurulu, Şirket yönetiminin kısa, orta ve uzun vadeli fonlama ve likidite gereklilikleri için, uygun bir likidite riski yönetimi oluşturmuştur.
Şirket, likidite riskini tahmini ve fiili nakit akımlarını düzenli olarak takip etmek ve finansal varlık ve yükümlülüklerin vadelerinin eşleştirilmesi yoluyla yeterli fonların ve borçlanma rezervinin devamını sağlamak suretiyle, yönetir.
Aşağıdaki tablo, Şirket’in türev niteliğinde olmayan finansal yükümlülüklerinin vade dağılımını göstermektedir.
Türev olmayan finansal yükümlülükler iskonto edilmeden ve ödemesi gereken en erken tarihler esas alınarak hazırlanmıştır. Söz konusu yükümlülükler üzerinden ödenecek faizler aşağıdaki tabloya dahil edilmiştir.
Alacaklar veya borçlar sabit olmadığı zaman açıklanan tutar, rapor tarihindeki getiri eğrilerinden elde edilen faiz oranı kullanılarak belirlenir.
Likidite riskine ilişkin tablo aşağıda yer almaktadır:
30.06.2014
Ticari borçlar 382.558 382.558 382.558 - -
-Diğer borçlar 34.971 34.971 34.971 - -
-417.529 417.529 - -
Ticari borçlar 1.332.401 1.332.401 1.332.401 - -
-Diğer borçlar 75.996 75.996 75.996 - -
-Türev Olmayan Finansal
Yükümlülükler 1.408.397 1.408.397 1.408.397 - -
-b.3) Piyasa riski yönetimi
Piyasa riski, piyasa fiyatlarında meydana gelen değişimler nedeniyle bir finansal aracın gerçeğe uygun değerinde veya gelecekteki nakit akışlarında bir işletmeyi olumsuz etkileyecek dalgalanma olması riskidir.
Bunlar, yabancı para riski, faiz oranı riski ve finansal araçlar veya emtianın fiyat değişim riskidir.
b.3.1) Kur riski yönetimi
Şirket’in yabancı para cinsinden varlık ve borçları bulunmamaktadır. ( 31.12.2013: Bulunmamaktadır).
28
21. FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ (devamı) b) Finansal Risk Faktörleri (devamı)
b.3) Piyasa Riski Yönetimi (devamı)
b.3.2) Faiz oranı riski yönetimi
Piyasa faiz oranlarındaki değişmelerin finansal araçların gerçeğe uygun değerinde veya gelecekteki nakit akışlarında dalgalanmalara yol açması, Şirket’in faiz oranı riskiyle başa çıkma gerekliliğini doğurur. Riskten korunma stratejileri, faiz oranı beklentisi ve tanımlı olan risk ile uyumlu olması için düzenli olarak değerlendirilmektedir. Böylece optimal riskten korunma stratejisinin oluşturulması, gerek bilançonun pozisyonunun gözden geçirilmesi gerekse faiz harcamalarının farklı faiz oranlarında kontrol altında tutulması amaçlanmaktadır. Şirket’in faiz oranına duyarlı finansal araçlarının dağılımı aşağıdaki gibidir:
30.06.2014 31.12.2013
Gerçeğe uygun değer farkı
kar/zarara yansıtılan varlıklar 2.057.908 2.034.916
Finansal varlıklar Nakit ve Nakit Benzerleri -
-
-Finansal yükümlülükler
-Değişken faizli finansal araçlar Finansal varlıklar
-Faiz Pozisyonu Tablosu
Sabit faizli finansal araçlar
100.000
-Finansal yükümlülükler
Şirket’in sabit faizli finansal yükümlülüklerinin, 30.06.2014 tarihi itibariyle mevcut finansal durum pozisyonuna göre TL faiz oranlarında %1’lik bir düşüş / yükseliş olması ve diğer tüm değişkenlerin sabit tutulması durumunda, vergi öncesi kar yaklaşık 8.185 TL yüksek/düşük olacaktı. (31.12.2013: 2.005 TL)
b.3.3) Fiyat Riski Yönetimi
Şirket, portföyünde bulunan hisse senetlerinde meydana gelebilecek fiyat değişimlerinin yol açacağı, hisse senedi fiyat riskine maruz kalmaktadır. 30 Haziran 2014 tarihi itibariyle BİAŞ’ta işlem gören bu hisselerde
%10’luk bir artış/azalış olması ve diğer tüm değişkenlerin sabit tutulması durumunda, Şirket’in net kar/zararında 998.247 TL artış /azalış oluşmaktadır (31.12.2013: 982.502 TL).
29
22. FİNANSAL ARAÇLAR (GERÇEĞE UYGUN DEĞER AÇIKLAMALARI VE FİNANSAL RİSKTEN KORUNMA MUHASEBESİ ÇERÇEVESİNDEKİ