PİYASALARA BAKIŞ. GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015 ARAŞTIRMA

BİST-100 Kapanış (TL/$) 78,235 / 28,256

Değişim TL $

Günlük 0.09% 0.26%

Aylık -3.76% -6.74%

YBB -8.73% -23.30%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 2,777 1,003

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 3,468 1,292

Yabancı Takas Oranı 65.13%

Gösterge Bileşik Faiz 9.98%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 5.2%

Eurobond spread 167.8

Döviz Sepeti 2.9134

Günlük Değişim -0.15%

YBB 15.04%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 206,927

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 64,640

Araştırma Kapsamı 2014 2015T 2016T

F/K 11.1 10.3 9.1

FD/FVAÖK 9.6 8.0 6.9

F/DD (Bankalar) 0.9 0.8 0.7

Satış Büyümesi 10% 11% 12%

FVAÖK Büyümesi 9% 15% 16%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 39% 11% 14%

Kar Büyümesi (Banka) -9% 4% 13%

Kar Büyümesi (Toplam) 13% 8% 13%

TEKNİK ANALİZ PİYASA EKRANI

DEĞERLEME TABLOSU

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ

PİYASALARA BAKIŞ

GÜNE BAŞLARKEN

5 Ağustos 2015 GÜNDEM

KISA VADELİ YÜKSELEN TREND DESTEĞİ ÖNEM KAZANDI Düne alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde yaklaşık 1000 puanlık işlem bandı içinde geçen günün ardından kapanış %0.09’luk düşüşle 78,234 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %9 oranında düşüşle 2.755mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 58 hisse değer kaybetti, 35 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinin güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz.

Endekste kısa vadeli alçalan trendin aşılması sonrası oluşan iyimserlik sınırlı kalırken, aynı vadedeki trend desteğine yakın işlemler devam ediyor. Bu paralelde olası satıcılı açılışı takiben 77,650-77,500 destek bölgesini takip edeceğiz. Bu bölgede yaşanabilecek kırılmanın gün içi görünümde volatiliteyi 77,000-75,000 işlem bandına yönelik yeniden artırması beklenebilir. Günlük bazda direnç bölgeyi ise 78,500-78,700 bölgesi olarak izlemekteyiz.

ARAŞTIRMA

Bugüne kadar açıklanan 2Ç15 finansalları ve bu hafta beklenen bilançolar Bankacılık Sektörü – 2Ç15 Finansallarına İlişkin Değerlendirme: Artan TÜFEX gelirleri karlılığı desteklerken, swap maliyetleri artıyor

Ford Otosan (FROTO, EÜ): 2Ç15 Finansal Sonuçlar Açıklanan Net Kar: 174mn TL, Garanti Tahmini:197mn TL, Konsensüs: 186mn TL. Hafif Olumlu

Ford Otosan (FROTO, EÜ): Ford Otosan’ın Gölcük, Yeniköy ve İnönü Fabrikalarında 05 Ağustos - 16 Ağustos 2015 tarihleri arasında yıllık izin kullanılacağı için üretime ara verilecektir.

Türk Telekom (TTKOM, Not Yok), Şişe Cam (SISE, EP): Avea hisselerinin devir işlemlerinin tamamlanması

İş Bankası (ISCTR, EÜ): İş Bankası Avea satışı ile ilişkili 154mn TL civarında karşılık ayıracağını KAP’ta açıkladı

AvivaSA (AVISA, EÜ): Sabancı Holding yaklaşık 459 bin adet AVISA hissesini BİST’de satmaya karar verdi.

AvivaSA (AVISA, EÜ): 2Ç15 Telekonferansından öne çıkan başlıklar:

5 Ağustos Çarşamba

14:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları (31 Temmuz) Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: m.d.

15:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Temmuz) Önceki Veri: 237bin / Beklenti: 210bin

15:30 – ABD Ticari Denge (Haziran) Önceki Veri: $-41.87mlr / Beklenti: $-42.20mlr 16:45 – ABD Markit Hizmet PMI (Temmuz) Önceki Veri: 55.2 / Beklenti: 55.2

17:00 – ABD ISM İmalat Dışı Bileşik PMI (Temmuz) Önceki Veri: 56.0 / Beklenti: 56.3

Haftanın öncelikli verisi konumundaki ABD istihdam verileri öncesinde Atlanta FED Başkanı Lockhart tarafından yapılan açıklamalar risk alma iştahı üzerinde baskıya neden oldu. FED’den Lockhart’ın açıklamaları Eylül ayına yönelik faiz artırım beklentilerini yeniden yükseltirken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizinin %2.14’ten %2.24 seviyesine yükselmesine neden oldu. Dolar endeksi ise 97.4’ten 98.1 seviyesine yükseldi. ABD’de Cuma günü açıklanacak istihdam verileri öncesinde piyasalarda temkinli bekleyiş eğilimi devam ederken, FED kaynaklı gelişmeleri takiben Asya piyasalarında ise karışık görünüm hakim.

FED’e ilişkin son haberler özellikle gelişmekte olan piyasalar açısından önem taşıyor. Açıklamaların ardından Türk Lirası, ABD Doları karşısında değer kaybederken; sepet Türk Lirası kuru 2.9050’den 2.9120 seviyesine yükseldi.

Türkiye ETF’i BİST kapanışı sonrasında %0.7 oranında değer kaybetti. Yurtiçi gündemde ise hükümet kurma konusundaki belirsizlik devam ediyor. AKP ve CHP genel başkanlarının yapacağı toplantı beklenirken, erken seçim ihtimalini artıran haber akışı dün BİST’te volatiliteyi yeniden artırdı. BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Son toparlanma sürecinde izlediğimiz kısa vadeli alçalan trend desteği (77,650-77,500) satıcılı açılış sonrasında takip edeceğimiz destek bölge konumunda olacaktır. Söz konusu destek bölgenin kırılması halinde gün içi görünümde volatilitenin yeniden yükslemesi beklenebilir.

Koalisyon Görüşmeleri: İstikşafi görüşmeler sonrasında, AKP Lideri Sayın Davutoğlu ve CHP Lideri Sayın Kılıçdaroğlu’nun 2. tur koalisyon görüşmeleri için Perşembe ya da Cuma günü buluşmaları bekleniyor.

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

P

B

Haftanın öncelikli verisi konumundaki ABD istihdam verileri öncesinde Atlanta FED Başkanı Lockhart tarafından yapılan açıklamalar risk alma iştahı üzerinde baskıya neden oldu. FED’den Lockhart’ın açıklamaları Eylül ayına yönelik faiz artırım beklentilerini yeniden yükseltirken, 10 yıl vadeli ABD tahvil faizinin %2.14’ten %2.24 seviyesine yükselmesine neden oldu. Dolar endeksi ise 97.4’ten 98.1 seviyesine yükseldi. ABD’de Cuma günü açıklanacak istihdam verileri öncesinde piyasalarda temkinli bekleyiş eğilimi devam ederken, FED kaynaklı gelişmeleri takiben Asya piyasalarında ise karışık görünüm hakim.

FED’e ilişkin son haberler özellikle gelişmekte olan piyasalar açısından önem taşıyor. Açıklamaların ardından Türk Lirası, ABD Doları karşısında değer kaybederken; sepet Türk Lirası kuru 2.9050’den 2.9120 seviyesine yükseldi.

Türkiye ETF’i BİST kapanışı sonrasında %0.7 oranında değer kaybetti. Yurtiçi gündemde ise hükümet kurma konusundaki belirsizlik devam ediyor. AKP ve CHP genel başkanlarının yapacağı toplantı beklenirken, erken seçim ihtimalini artıran haber akışı dün BİST’te volatiliteyi yeniden artırdı. BİST100 endeksinde güne satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Son toparlanma sürecinde izlediğimiz kısa vadeli alçalan trend desteği (77,650-77,500) satıcılı açılış sonrasında takip edeceğimiz destek bölge konumunda olacaktır. Söz konusu destek bölgenin kırılması halinde gün içi görünümde volatilitenin yeniden yükselmesi beklenebilir.

Tahvil-Bono Piyasası: 14/06/2017 vadeli gösterge tahvil dün %9.99 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlemlerin ortalaması %10.02’ye yükseldi. Gösterge tahvilin gün içinde %9.80-10.20 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Hazine’nin bugün 570 milyon TL itfası bulunuyor.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 238 – 240 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 239,8 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $167.4 seviyesinde.

Döviz Piyasası: USD, Atlanta Fed Başkan’ı Lockhart’ın Fed'in faiz artırımına hazır olduğuna yönelik yaptığı açıklamaların ardından 4 ayın en yüksek seviyesine yükselirken, dolar endeksi 98 seviyesinin üzerine çıktı. EUR/USD paritesi 1.0879’a gerilerken, yurtiçinde ise USD/TL, USD’nin gelişmekte olan ülke para birimlerine karşı değer kazanması ile 2.78 seviyesinin üzerine yükseldi. Bu sabah ise €/$ 1.0866, $/Yen 124.3, €/Yen 135.1 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.7890 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.77-2.81 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.7840 ve 2.7675 destek, 2.80 ve 2.8080 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD'de de borsalar merkez bankası Fed'in faiz artıracağı beklentileri ve Apple hisselerinde yaşanan düşüşün ardından dünü kayıplarla kapattı. Dow Jones %0.27 ve S&P 500 endeksi ise %0.22 değer kaybetti.

ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.24, Brent petrol varil fiyatı ise $50,3 seviyesinde. Asya borsaları, ABD'den önümüzdeki ay gelebilecek olan faiz artış riskinden dolayı karışık bir seyir izlerken, vadeli Dow Jones sözleşmesi ise bu sabah yatay seyrediyor. Bugün, Avrupa’da; Almanya, Avrupa Bölgesi ve İngiltere'de PMI endeksi ve Avrupa Bölgesi'nde perakende satışlar verisi takip edilirken, ABD’de ADP istihdam raporu, dış ticaret dengesi, PMI endeksi ve ISM hizmet endeksi verileri takip edilecek.

Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,086, gümüş ise $14,5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $952, paladyum $599 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.35 seviyesinden işlem görüyor.

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

Teknik Analiz

KISA VADELİ YÜKSELEN TREND DESTEĞİ ÖNEM KAZANDI…

BİST100 (Günlük, TL)

Düne alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde yaklaşık 1000 puanlık işlem bandı içinde geçen günün ardından kapanış %0.09’luk düşüşle 78,234 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %9 oranında düşüşle 2.755mnTL olurken; BİST100 endeksine dahil 58 hisse değer kaybetti, 35 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinin güne satıcılı eğilimle başlamasını bekliyoruz. Endekste kısa vadeli alçalan trendin aşılması sonrası oluşan iyimserlik sınırlı kalırken, aynı vadedeki trend desteğine yakın işlemler devam ediyor. Bu paralelde olası satıcılı açılışı takiben 77,650-77,500 destek bölgesini takip edeceğiz. Bu bölgede yaşanabilecek kırılmanın gün içi görünümde volatiliteyi 77,000-75,000 işlem bandına yönelik yeniden artırması beklenebilir. Günlük bazda direnç bölgeyi ise 78,500-78,700 bölgesi olarak izlemekteyiz.

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

VİOP Teknik Analiz

VİOP Endeks30 Ağustos Kontratı

Güne tepki alımlarıyla başlayan kontrat gün içinde dalgalı zayıf seyretti ve günü %0.2 artışla 96.375 seviyesinden kapattı. Kısa vadeli alçalan trend altında hareket eden kontratta dip çabası izlense de alımlar halen cılız kalıyor. Bu aşamada 96.700-97.000 ve 97.500 direnç seviyeleri iken 95.700-95.000 destek seviyeleridir. Kontratta 97.000 aşılmadıkça görünüm zayıf kalacak bu sebeple long pozisyon önermiyoruz. 95.000 desteği dip oluşumunun devamı açısından takip edilmelidir. Kontratın güne TL’deki değer kaybında paralel olarak zayıf başlamasını bekliyoruz.

Endeks30 – Ağustos Kontratı (Günlük)

E

H

Koalisyon Görüşmeleri: İstikşafi görüşmeler sonrasında, AKP Lideri Sayın Davutoğlu ve CHP Lideri Sayın Kılıçdaroğlu’nun 2. tur koalisyon görüşmeleri için Perşembe ya da Cuma günü buluşmaları bekleniyor.

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

Ş

H

Bugüne kadar açıklanan 2Ç15 finansalları ve bu hafta beklenen bilançolar:

Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/Açiklanan_Konsensus_GY_2C15Agustos4.pdf

Bankacılık Sektörü – 2Ç15 Finansallarına İlişkin Değerlendirme: Artan TÜFEX gelirleri karlılığı desteklerken, swap maliyetleri artıyor:

Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/2Q15Review.pdf

Ford Otosan (FROTO, EÜ, Fiyat:32.45TL, Piyasa Değeri TL11,387mn): Ford Otosan 2Ç15 finansal sonuçlarında hem piyasa beklentisi olan 186mn TL'nin hem de bizim beklentimiz olan 197mn TL'nin hafif altında 174mn TL net kar açıkladı. Karın beklentilerden daha düşük gelmesinde beklentilerden yüksek gelen finansal giderler ve ertelenmiş vergi gelirinin olmaması etkili oldu. Satış gelirleri beklentilerle uyumlu gelirken, 324mn TL FVAÖK ve %8.2 FVAÖK marjı beklentilerin hafif üzerinde kalmıştır. Talebin de iyi olduğu bu dönemde Courier ve Transit satışları yüksek seyretmiştir.

Yüksek satış performansı ve kontrollü maliyeler sonucu Ford Otosan bu çeyrekte %11.4 brüt kar marjı kaydetmiştir.

Şirketin maliyet odaklı yaklaşımı devam etmektedir. Bu yıl Otosan özellikle binek araç segmentinde yeni lansmanlar planlamaktadır. Otosan'ın 324mn TL FVAÖK ve %.8.2 FVAÖK marjı da beklentilerin hafif üzerindedir. Bu sebeple operasyonel sonuçların hisse üzerin etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz. Biz sonuçların hisse üzerinde hafif olumlu etki etmesini bekliyoruz. 2015T göre Ford Otosan 12.6x FD/FVAÖK ve 16.3x F/K oranıyla otomotiv benzerlerine ve BIST'e göre primli işlem görmektedir. Şirket, yarın bir analist toplantısı düzenleyecektir.

2015 Beklentileri

Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/FROTO2C15.pdf

Ford Otosan (FROTO, EÜ, Fiyat:32.45TL, Piyasa Değeri TL11,387mn): Ford Otosan’ın Gölcük, Yeniköy ve İnönü Fabrikalarında 05 Ağustos - 16 Ağustos 2015 tarihleri arasında yıllık izin kullanılacağı için üretime ara verilecektir. Bu dönem zarfında fabrikalarımızda periyodik bakım çalışmaları gerçekleştirilecektir.

Türk Telekom (TTKOM, Not Yok, Fiyat:6.73TL, Piyasa Değeri TL23,555mn), Şişe Cam (SISE, EP, Fiyat:3.07TL, Piyasa Değeri TL5,833mn): Türk Telekom, İş Bankası Grubunun sahip olduğu %10.0035’lik Avea hisselerinin devir işlemleri tamamlandığını açıklamıştır. Hisse devir işlemlerinin tamamlanması ile Türk Telekom, Avea’nın tamamına sahip olmuştur. Öte yandan Şişe Cam Avea’daki %0.3464’lük Şirket payının satışı sonrasında 6.5mn TL’lik zararın kaydedileceğini açıklamıştır. Söz konusu zarar rakamı 2015 yılı net kar tahminimiz %1’ini oluşturmakta olup, haberin SISE hisseleri üzerindeki etkisi nötr olmuştur. Garanti Yatırım Türk Telekom’un özelleştirme danışmanı olduğu için tahmin yayınlamıyoruz.

2014 2015E/2014

Yeni Eski Fark Gerçekleşen Değişim

İç Pazar (Binek+Ticari+Kamyon) 988,000 922,000 66,000 803,089 23%

Ford Otosan Perakende Satışlar 132,000 126,000 6,000 93,594 41%

İhracat 262,000 245,000 17,000 191,956 36%

Toptan satışlar 394,000 372,000 22,000 283,000 39%

Üretim 344,000 325,000 19,000 245,000 40%

Yatırımlar US$200mn US$230mn (US$30mn) US$392mn (49%)

2015 yılı hedefleri

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

Ş

H

İş Bankası (ISCTR, EÜ, Fiyat:5.24TL, Piyasa Değeri TL23,580mn): İş Bankası Avea satışı ile ilişkili 154mn TL civarında karşılık ayıracağını KAP’ta açıkladı.

İşlem gerçekleştiğinde gönderdiğimiz notta karşılık yükümlülüğünü 185mn TL olarak hesaplamıştık. Rakam, hesaplamamızdan bir miktar düşük geldi. Ayrılacak karşılık 2015T kar beklentimizin %4.6’sına denk geliyor. Karşılık 3Ç bilançosunu etkilemekle birlikte, banka yönetimi bunu nötralize etmek için herhangi bir karşılık iptali yapıp yapmayacağını belirtmedi.

AvivaSA (AVISA, EÜ, Son Fiyat: TL49.80; Piyasa Değeri: TL1,781mn): Sabancı Holding yaklaşık 459 bin adet AVISA hissesini BİST’de satmaya karar verdi. Diğer ortak Aviva’nın da benzer miktarda bir satış yapmasını bekliyoruz.

Söz konusu hisseler halka arz sonrasında hisse fiyatı stabilizasyonu için satın alınmıştı. Yorum: Aviva’nın olası satışları da düşünüldüğünde toplam satış tutarı ödenmiş sermayenin %2.6’sını bulabilir. Toptan satışlar pazarında satılmasını olası bulduğumuz hisselerin, AVISA hisse fiyatına doğrudan bir etkisi olmasa da, olası bir iskontolu fiyat hisse fiyatı üzerinde baskı yaratabilir. Öte yandan, AVISA hisselerinin satışının SAHOL hisseleri üzerinde bir etki yaratmasını beklemiyoruz.

AvivaSA (AVISA, EÜ, Son Fiyat: TL49.80; Piyasa Değeri: TL1,781mn): 2Ç15 Telekonferansından öne çıkan başlıklar:

 AvivaSA yöneticileri bireysel emeklilikte büyüme momentumunun devam ettiğini ve 2Ç15’te de önemli bir bozulma beklemediklerini belirtti.

 Hayat sigortası ve ferdi kaza sigortası segmentinde, Akbank’ın tüketici kredilerinde yavaşlama kaynaklı olarak yavaşlama gerçekleşti. Şirket bunun üzerine bir süredir kredi bağlantılı hayat ve ferdi kaza ürünlerinden, kredi bağlantısız ürünler ile direkt satış kanalı ve acentalar aracılığıyla satışa ağırlık vermeye başladı. 1Y15 itibariyle, direkt satış kanalı ve acenta aracılığıyla elde edilen brüt yazılan primler yıllık bazda %56 artarken, kredi bağlantısız bankasürans ürünlerindeki artış ise %10 oldu. Bu dönemde bankasürans kanalıyla gerçekleştirilen kredi bağlantılı brüt yazılan prim hacminde ise yıllık bazda %20 daralma gerçekleşti. Şirket’in hayat ve ferdi kaza sigortasında satış kanallarında çeşitlendirmeye gitmesinin yılın ikinci yarısında bir miktar rahatlama yaratacağını düşünüyoruz.

 Ferdi kaza segmenti teknik karı 1Y15’te yıllık bazda %83 artış gösterse de; bu artışta 1Ç15’teki rezerv iptallerinin de etkili olduğu belirtildi. Şirket yetkilileri bu rezerv iptalleri hariç tutulduğunda, ferdi kaza segmenti teknik karındaki büyümenin %70’ler seviyesinde olacağını belirtti.

 1Y15’te toplam aylık ayrılma oranı (ayrılma+emeklilik) yıllık bazda sadece 2 baz puan arttı. Şirket’in müşterileri sistemde tutma performansını olumlu olarak değerlendiriyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

K

İ

05.08.2015Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

1 Anel Elektrik ANELE 24.08.2015 0.01 1% 110.0 0.96

2 Akmerkez G.M.Y.O. AKMGY 15.09.2015 0.18 1% 37.3 17.95

3 Bak Ambalaj BAKAB 15.09.2015 0.05 2% 36.0 2.47

4 Pinar Sut PNSUT 30.09.2015 0.81 3% 45.0 24.00

5 Pergamon Status PSDTC 30.09.2015 0.35 4% 4.5 9.06

6 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 21.10.2015 0.40 1% 303.6 47.10

7 Saf G.M.Y.O. SAFGY 30.10.2015 0.12 12% 886.6 1.07

8 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 9% 75.9 2.61

9 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 46.25

10 Kardemir (A) KRDMA 11.12.2015 0.04 3% 240.3 1.73

11 Kardemir (B) KRDMB 11.12.2015 0.04 2% 119.5 1.88

12 Kardemir (D) KRDMD 11.12.2015 0.04 3% 780.2 1.43

13 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 13% 109.5 4.10

14 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 10% 123.6 4.34

15 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.05

16 Emek Elektrik EMKEL 21.12.2015 0.01 1% 24.3 1.07

17 Park Elek. Madencilik PRKME 31.12.2015 0.61 18% 148.9 3.48

18 Is G.M.Y.O. ISGYO 746.0 1.52

19 Is Yatirim ISMEN 355.0 1.06

20 Karsusan Karadeniz Su UrunleriKRSAN 155 4.9 5.48

21 Ozak G.M.Y.O. OZKGY 59.24 250.0 1.59

22 Sanko Pazarlama SANKO 38.03 50.0 2.95

23 Temapol Polimer Plastik TMPOL 170 14.2 4.28

Sermaye Artırımı

A

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

T

L

04.08.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T FİNANSAL

Bankalar Banks 7.3 6.4 0.81 0.73 13.6% 14.0%

Akbank AKBNK EÜ 7.20 9.20 28% 10,402 83.5 8.8 7.8 1.03 0.93 12.3% 12.5%

Garanti Bankası GARAN - 7.91 - - 11,999 335.3 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EÜ 11.65 16.10 38% 5,259 107.3 5.9 5.0 0.78 0.69 13.9% 14.7%

İş Bankası ISCTR EÜ 5.24 6.90 32% 8,516 83.0 7.0 6.6 0.73 0.67 11.0% 10.6%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.07 5.45 34% 3,675 109.3 5.6 5.0 0.63 0.57 11.7% 11.9%

YKB YKBNK EP 3.66 4.50 23% 5,746 32.2 8.5 7.0 0.77 0.70 9.4% 10.6%

TSKB TSKB EÜ 1.70 2.30 35% 1,074 2.3 7.2 6.8 1.12 0.99 16.8% 15.4%

Sigorta ve Emeklilik Banks

Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.26 6.35 21% 779 0.2 18.0 14.3 3.21 2.88 18.6% 21.3%

Avivasa AVISA EÜ 49.80 60.00 20% 644 0.7 16.2 12.8 4.52 3.78 30.3% 32.1%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN EP 8.04 7.15 -11% 761 0.5 20.8 19.2

Doğan Holding DOHOL GG 0.54 - - 510 5.2 - -

Koç Holding KCHOL EP 12.05 13.90 15% 11,036 22.7 12.6 10.3

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.30 11.90 28% 6,853 19.9 7.7 6.6

Şişe Cam SISE EP 3.07 3.31 8% 2,107 4.5 9.7 8.2

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 2.52 3.90 55% 3,459 35.7 7.2 6.4 6.3 5.7

İş GYO ISGYO EÜ 1.52 1.81 19% 410 2.0 16.2 7.4 13.4 7.5

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.72 1.10 53% 156 1.1 - - 28.3 21.8

Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.26 4.30 32% 589 1.2 2.6 2.5 12.7 6.5

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2015T 2016T 2015T 2016T 2015T 2016T

SANAYİ 12.5 11.0 9.6 8.0 6.9 1.2

Adana Çimento ADANA EA 6.76 7.20 7% 215 0.2 8.8 9.5 7.4 7.5 2.2 2.2

Anadolu Efes AEFES EP 21.50 27.54 28% 4,598 2.1 20.7 16.5 8.1 7.1 1.4 1.2

Akçansa AKCNS EP 15.20 18.70 23% 1,051 0.6 11.2 10.1 7.6 7.0 2.0 1.9

Ak Enerji AKENR EP 0.93 1.60 72% 245 2.4 - 51.6 12.4 10.1 2.0 1.7

Aksa Enerji AKSEN EÜ 2.89 3.80 31% 640 3.7 - 11.1 9.2 7.5 1.5 1.4

Anadolu Cam ANACM EÜ 1.76 2.50 42% 282 1.3 10.8 7.3 4.8 4.4 0.9 0.8

Anel Elektrik ANELE GG 0.96 - - 38 0.6 7.2 5.0 6.9 6.4 0.6 0.6

Arçelik ARCLK EÜ 14.50 17.18 18% 3,539 7.9 13.7 12.4 9.0 8.3 1.0 0.9

Aselsan ASELS EP 14.60 13.87 -5% 2,637 4.3 17.8 12.5 13.1 11.2 2.5 2.1

Aygaz AYGAZ EÜ 10.35 11.37 10% 1,121 1.1 9.6 9.7 8.3 8.2 0.5 0.4

Bağfaş BAGFS EP 12.80 15.85 24% 208 3.4 19.2 12.7 12.4 9.2 1.6 1.2

Banvit BANVT EÜ 2.34 3.70 58% 85 0.4 6.2 4.1 5.4 4.4 0.4 0.3

BİM BIMAS EP 47.10 52.20 11% 5,165 12.9 25.2 20.8 16.5 13.5 0.8 0.7

Bizim Toptan BIZIM EP 12.00 19.35 61% 173 2.1 21.8 16.0 6.3 5.3 0.2 0.2

Brisa BRISA EÜ 8.14 9.50 17% 897 1.7 13.0 11.8 10.3 9.3 1.8 1.7

Bolu Çimento BOLUC EP 5.05 6.70 33% 261 0.5 8.4 6.8 6.2 5.5 2.1 1.7

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 38.90 59.50 53% 3,574 4.3 17.0 14.1 9.6 8.0 1.7 1.4

Çimsa CIMSA EÜ 15.45 19.30 25% 754 1.1 9.8 10.0 6.9 6.3 1.9 1.8

Doğuş Otomotiv DOAS - 15.85 - - 1,259 4.5 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI EÜ 4.91 6.06 23% 7,093 8.8 12.0 11.5 14.1 5.7 0.8 1.0

Ereğli Demir Çelik EREGL EP 4.17 4.80 15% 5,271 19.1 11.2 11.0 6.5 6.2 1.3 1.2

Ford Otosan FROTO EÜ 32.45 33.43 3% 4,113 4.4 16.3 12.3 9.4 7.7 1.0 0.9

Gübretaş GUBRF EP 7.74 7.21 -7% 934 4.8 12.5 11.6 4.7 4.3 0.8 0.7

Indeks INDES EÜ 5.63 7.50 33% 114 0.3 8.9 7.4 8.6 7.3 0.2 0.2

Kardemir (D) KRDMD EP 1.43 2.16 51% 403 23.9 4.8 4.3 4.6 4.2 1.1 0.9

Mardin Çimento MRDIN EA 4.10 5.01 22% 162 0.2 8.0 7.1 5.5 5.1 1.7 1.6

Migros MGROS EÜ 20.30 26.70 32% 1,305 3.6 29.4 21.4 9.4 8.5 0.6 0.5

Otokar OTKAR EP 82.25 71.70 -13% 713 9.2 20.6 23.2 13.9 14.6 1.7 1.8

Petkim PETKM EP 4.05 4.32 7% 1,463 9.9 24.9 19.1 10.5 8.4 0.7 0.7

Pegasus PGSUS EÜ 23.95 31.65 32% 885 14.6 12.9 8.8 7.9 6.2 0.8 0.7

Soda Sanayii SODA EP 4.53 4.59 1% 1,080 2.0 10.1 8.9 6.5 5.7 1.5 1.4

Tat Konserve TATGD EP 6.86 7.30 6% 337 2.5 15.0 14.6 11.4 9.6 1.0 0.9

TAV Havalimanları TAVHL EÜ 21.85 24.20 11% 2,867 7.6 11.5 10.1 7.4 7.0 3.3 3.2

Tekfen Holding TKFEN EÜ 4.15 6.89 66% 555 12.9 7.0 6.2 4.1 4.0 0.3 0.3

Turkcell TCELL EP 12.45 13.95 12% 9,892 38.0 14.3 11.8 6.8 6.4 2.1 2.0

Türk Hava Yolları THYAO EÜ 9.00 11.25 25% 4,486 81.7 6.9 7.5 7.8 6.7 0.9 0.8

Tümosan TMSN GG 6.15 - - 255 16.0 15.0 12.6 9.9 8.4 1.4 1.3

Tofaş TOASO EP 18.05 16.73 -7% 3,260 9.0 12.1 10.1 8.0 6.2 1.2 1.0

Trakya Cam TRKCM EÜ 2.02 3.25 61% 653 3.4 8.1 6.9 4.5 4.1 0.9 0.8

Türk Telekom TTKOM Not Yok 6.73 - - 8,507 8.3 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK EP 75.60 82.00 8% 1,457 2.1 14.1 12.5 11.1 9.9 1.6 1.5

Tüpraş TUPRS EÜ 69.55 77.20 11% 6,290 25.3 11.5 9.5 8.4 7.1 0.6 0.5

Ülker ULKER EÜ 14.95 21.30 42% 1,847 5.5 22.4 18.0 14.2 11.9 1.7 1.5

Ünye Çimento UNYEC EP 4.34 5.36 24% 194 0.1 7.7 6.8 5.1 4.8 1.6 1.5

BİST-100 XU100 78,235 95,614 22% 175,814 1,455 10.3 9.1 8.0 6.9 1.1 1.0

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

2,943 -28%

- -

32,267 -5%

28,361 -33%

6,752 -14%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.1 1.0 0.4 0.5

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

V

A

5 Ağustos Çarşamba

EREGL 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 2,934/ 613/ 385mnTL / Konsensüs: 2,954/ 585/ 348mnTL

10:50 – Fransa Markit Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 52.0 / Beklenti: 52.0 10:55 – Almanya Markit Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 53.7 / Beklenti: 53.7 11:00 – AB Markit Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 53.8 / Beklenti: 53.8 11:30 – İngiltere Markit Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 58.5 / Beklenti: 58.0

14:00 – ABD MBA Mortgage Başvuruları (31 Temmuz) – Önceki Veri: %0.8 / Beklenti: m.d.

15:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Temmuz) – Önceki Veri: 237bin / Beklenti: 210bin 15:30 – ABD Ticari Denge (Haziran) – Önceki Veri: $-41.87mlr / Beklenti: $-42.20mlr 16:45 – ABD Markit Hizmet PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 55.2 / Beklenti: 55.2

17:00 – ABD ISM İmalat Dışı Bileşik PMI (Temmuz) – Önceki Veri: 56.0 / Beklenti: 56.3 17:30 – ABD DOE Ham Petrol Stokları (31 Haziran) – Önceki Veri: -4203bin / Beklenti: m.d.

6 Ağustos Perşembe BoE Faiz Kararı

AK Parti ve CHP Koalisyon Görüşmeleri için Toplanacak

BIZIM 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 620/ 15/ 2mnTL / Konsensüs: 619/ 16/ 3mnTL EREGL Analist Toplantısı 14:00 / Telekonferans 17:00

09:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Haziran) – Önceki Veri: %-0.2 / Beklenti: %0.3 11:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.1 11:30 – İngiltere İmalat Üretimi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %-0.6 / Beklenti: %0.4 14:00 – BoE Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.50 / Beklenti: %0.50

15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (1 Ağustos) – Önceki Veri: 267bin / Beklenti: m.d.

7 Ağustos Cuma

Moody’s Türkiye Kredi Gözden Geçirmesini Tamamlayacak

AYGAZ 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 1,735/ 70/ 72mnTL / Konsensüs: 1,599/ 69/ 73mnTL CIMSA 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 322/ 97/ 71mnTL / Konsensüs: 331/ 111/ 78mnTL

TUPRS 2Ç15 (NS/FVAÖK/NK): GY beklentisi: 9,394/ 656/ 398mnTL / Konsensüs: 9,029/ 772/ 493mnTL

09:00 – Almanya Sanayi Üretimi (mev. arınd.) (Aylık) – Önceki Veri: %0.0 / Beklenti: %0.3 09:45 – Fransa Ticari Denge (Haziran) – Önceki Veri: -4020M / Beklenti: -3668M

09:45 – Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.2 09:45 – Fransa İmalat Üretimi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %0.6 / Beklenti: m.d.

10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık) (Haziran) – Önceki Veri: %-2.0 / Beklenti: %0.9 10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) (Haziran) – Önceki Veri: %2.4 / Beklenti: %3.1 11:30 – İngiltere Ticari Denge (Haziran) – Önceki Veri: -£393M / Beklenti: -£1600M

15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Temmuz) – Önceki Veri: 223bin / Beklenti: 225bin

GÜNE BAŞLARKEN 5 Ağustos 2015

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.