İMKB-100 Endeksi (ABD$) -Koç Holding / Tüpraş

GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ

İMKB 23.01.2006 Değ. Tablosu (IMKB-30)

Endeksler Kapanış (YTL/$) Gün. Değ. (YTL) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) 2005T 2006T

İMKB-100 43851 / 33201 -1.4% 14.6% 12.0% 64.8% F/K 14.7 11.4 67.82%

Mali 71911 / 54445 -1.7% 19.8% 16.3% 86.3% FD/FVAÖK 3.8 3.3

Sanayi 31728 / 24022 -0.3% 5.4% 3.5% 46.4%

*Yabancı Takas Payı Para Piyasası

Döviz Kur. (MB Alış) 23.01.2006 Gün. Değ. Aylık Değ. ($) Yıllık Değ. ($) Toplam Hlk. Açık

ABD$/YTL 1.32 -0.7% -1.7% -1.6% -1.2% İMKB-100 179,591 54,890 1,005

€/YTL 1.62 0.9% 1.6% 2.0% -7.1%

En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $)

3.2% 67.9 5,659.4

5.2% 57.8 633.4

-1.4% 48.8 4,101.2

-3.1% 48.5 18,484.6

-4.0% 38.0 9,460.2

En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $)

8.0% 6.5 51.0

7.0% 18.9 844.4

6.1% 7.1 994.2

5.2% 57.8 633.4

5.2% 2.9 259.7

En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $)

-4.5% 13.2 210.8

-4.1% 20.5 361.7

-4.0% 0.1 129.6

-4.0% 38.0 9,460.2

-4.0% 3.3 2,616.7

Potansiyeli

Anadolu Cam Yüksek büyüme beklentisi 12%

Batısöke Sektör ort. göre yüksek iskonto 20%

Doğan Holding NAV'ına göre yüksek iskonto 20%

Konya Çimento Yüksek büyüme beklentisi 29%

Sabancı Holding NAV'ına göre yüksek iskonto 22%

Tofaş Beklentilerdeki iyileşme 10%

Tüpraş Değerlemedeki Artış 18%

Türk Demir Döküm Büyüme beklentisi 18%

Türk Hava Yolları Cazip Değerleme 37%

IMKB-100 (2006 sonu) Yükseliş potansiye 2.2%

Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$)

Türkiye (IMKB-100) 43,851 -1.4% 12.0%

Polonya (WIG) 38,932 -0.2% 13.3%

Rusya (IRTS) 1,295 -0.7% 18.1%

Brezilya (BVSP) 36,429 -0.7% 12.2%

İngiltere(FTSE100) 5,659 -0.2% -2.8%

Japonya (N500) 1,461 1.8% 0.3%

ABD (DJI) 10,689 0.2% -0.3%

TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. %

05.Eyl.07 13.4% 81.6 0.24%

27.Haz.07 13.4% 83.6 0.15%

09.May.07 13.5% 84.9 0.22%

Eurobond Faiz Fiyat Spread 26. Oca.06 ABD'de Aralık ayı dayanıklı mal siparişleri

14.Şub.34 7.19% 109.69 265.2 27. Oca.06 ABD'de 4. çeyrek GSYİH verisi

15.Oca.30 7.14% 153.94 260 30. Oca.06 ABD'de Aralık ayı kişisel gelirler

SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ Tansas

Koc Holdıng Tansas

Doğan Yayın Holding

PİYASAYA BAKIŞ Borusan Boru

Gsd Holdıng

24 Ocak 2006

PİYASA EKRANI

IMKB YTP*

Hacim (mn $) Piyasa Değeri(mn $)

YBB Değ. ($)

BORSA EKRANI (İMKB-100)

YK Koray GYO Garantı Bankası Zorlu Enerjı Yapı Kredi Bankası Is Bankası (C) Garantı Bankası

Net Turızm Aygaz İş Gmyo

GÜNDEM TAHVİL-BONO PİYASASI

GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi

DÜNYA PİYASALARI

POLİTİKA VE EKONOMİ

-Dışişleri Bakanı Gül, halen çözümsüzlüğünü koruyan Kıbrıs'ta yeni bir açılım olmasını hedefleyen çalışmaları bugün açıklayacak.

-Başbakan Erdoğan tarafından geçen yıl Kasım ayında açıklanan ve gelir vergisi oranlarında indirimi düzenleyen yasa teklifi Çarşamba günü TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda ele alınacak.

Hazine bugün, 5 yıl vadeli, altı ayda bir %7 sabit kupon ödemeli, YTL cinsinden tahvil ihalesi yapacak.

-Tüketicilerin harcama davranışları ve beklentilerini izleyen tüketici güven endeksi Aralık 2005'te Kasım'a göre hafif düşerken, gelecek dönemde konut satın alımına ilişkin alt endeks geçen yılın en yüksek seviyesine çıktı.

-Kredi derecelendirme kuruluşu S&P, Türkiye’nin görünümünü durağandan pozitife pozitife çevirirken, notları ise teyit etti... Bilindiğin gibi Türkiye’nin döviz cinsinden kredi notu “BB-” seviyesinde ve hala yatırım yapılabilir seviyenin üç kademe altında bulunuyor.

-Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmedi... Merkez Bankası piyasa beklentileri doğrultusunda faiz oranlarında bir değişikliğe gitmedi ve

%13.5’de bıraktı. MB açıklamasını dikkate aldığımızda, önümüzdeki ay da faizlerin aynı kalma olasılığı yüksek görünüyor.

-IMKB-100 endeksinin bugün dalgalı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz.

12000 14000 16000 18000 20000 22000 24000 26000 28000 30000 32000 34000

01.05 01.05 02.05 02.05 03.05 03.05 03.05 04.05 04.05 05.05 05.05 06.05 06.05 07.05 07.05 08.05 08.05 09.05 09.05 09.05 10.05 10.05 11.05 11.05 12.05 12.05 01.06

İMKB-100 Endeksi (ABD$)

0 500 1,000 1,500 2,000 2,500

İşlem Hacmi (ABD$mn)

-Koç Holding / Tüpraş

GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ

Y

Kredi derecelendirme kuruluşu S&P, Türkiye’nin görünümünü durağandan pozitife pozitife çevirirken, notları ise teyit etti... Bilindiğin gibi Türkiye’nin döviz cinsinden kredi notu “BB-” seviyesinde ve hala yatırım yapılabilir seviyenin üç kademe altında bulunuyor. Ancak, hükümet sıkı maliye ve para politikalarına bağlı kaldığı sürece önümüzdeki dönemde not artışlarının da gündeme gelmesi şaşırtıcı olmayacaktır.

Merkez Bankası faiz oranlarını değiştirmedi... Merkez Bankası piyasa beklentileri doğrultusunda faiz oranlarında bir değişikliğe gitmedi ve %13.5’de bıraktı. MB açıklamasını dikkate aldığımızda, önümüzdeki ay da faizlerin aynı kalma olasılığı yüksek görünüyor. Piyasanın ağırlıklı olarak bir faiz değişikliği beklememesi nedeniyle faizler üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz.

IMKB-100 endeksinin bugün dalgalı bir seyir izleyeceğini tahmin ediyoruz.

P

H

Gül-Kıbrıs: Dışişleri Bakanı Gül, halen çözümsüzlüğünü koruyan Kıbrıs'ta yeni bir açılım olmasını hedefleyen çalışmaları bugün açıklayacak. BM çerçevesinde çözüm görüşmelerinin yeniden başlamasını isteyen Ankara, Avrupa Birliği (AB) üyelik müzakereleri nedeniyle de Kıbrıslı Rumlara liman ve havaalanlarını açması baskısı ile karşı karşıya.

E

H

Gelir Vergisi: Başbakan Erdoğan tarafından geçen yıl Kasım ayında açıklanan ve gelir vergisi oranlarında indirimi düzenleyen yasa teklifi Çarşamba günü TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda ele alınacak. IMF'ye verilen son niyet mektubunda, ücret ve ücret dışı gelirlere uygulanan vergi tarifelerinin birleştirilmesi ile vergi dilimi sayısının azaltılması suretiyle verginin yapısının iyileştirilmesine yönelik yasal değişikliklerin 2005 yılı Aralık ayı sonuna kadar TBMM'den geçirileceği taahhüdünde bulunulmuştu. Yasa teklifine göre, gelir vergisinde alt sınır yüzde 15, üst sınır ise yüzde 35 olacak. Gelir vergisine tabi gelirlerden 7,000 YTL'ye kadar yüzde 15, 7,000-16,000 YTL arası yüzde 20, 16,000-40,000 YTL arası yüzde 27 ve 40,000 YTL ve üstü gelirlerden de yüzde 35 oranında vergi alınacak

.

Hazine-İhaleler: Hazine bugün, 5 yıl vadeli, altı ayda bir %7 sabit kupon ödemeli, YTL cinsinden tahvil ihalesi yapacak. Satılacak kağıtların geri ödemesi 19 Ocak 2011 olarak belirlendi.

IMF-Yapısal Reformlar: Uluslararası Para Fonu (IMF) ile yürütülen yeni stand-by düzenlemesinde özellikle öngörülen yapısal taahhütlerin zamanında yerine getirilememesi nedeniyle birinci ve ikinci gözden geçirmenin gecikmeli ve birleştirilerek tamamlanmasından sonra, üçüncü gözden geçirmenin taahhütleri de aksıyor. Niyet mektubu kapsamında, sosyal güvenlik idari reformuna ilişkin yasanın 2006 yılı Ocak ayı sonuna kadar kabul edilmesi öngörülüyordu. Programın performans kriteri olan bu düzenleme, halen Meclis Plan Bütçe Komisyonu'nda bulunuyor.

Komisyonun tasarıyı görüşmeye başlayabilmesi için işçi-işveren-hükümet temsilcilerinden oluşan çalışma grubunun raporu bekleniyor. Emeklilik reformu yasasının 2006 yılı Şubat ayı ortasına kadar kabul edilmesi de gerekiyor.

Performans kriteri olan bu tasarı da yine Plan Bütçe Komisyonu'nda görüşülmeyi bekliyor. Performans kriterleri, programın öngörüldüğü gibi işlediğine dair en önemli göstergelerden birini oluşturuyor.

Tüketici Güven Endeksi, Aralık 2005: Tüketicilerin harcama davranışları ve beklentilerini izleyen tüketici güven endeksi Aralık 2005'te Kasım'a göre hafif düşerken, gelecek dönemde konut satın alımına ilişkin alt endeks geçen yılın en yüksek seviyesine çıktı.

GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ

T

A

44,250 KRİTİK DİRENÇ SEVİYESİ...

23 30 6 June

13 20 27 4 July

11 18 25 1 8

August

15 22 29 5 12 September

19 26 3 10

October

17 24 31 14

November

21 28 5 12

December

19 26 2 16

2006 23

20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000

x10000 24000 25000 26000 27000 28000 29000 30000 31000 32000 33000 34000 35000 36000 37000 38000 39000 40000 41000 42000 43000 44000 45000 46000

#IMKB 100 (44,742.85, 43,645.23, 44,465.68)

90 95 100 105 110 Momentum (113.375) 115

Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır.

Haftaya sert satışlarla başlayan endekste, 43,000 seviyelerinden tepki alımları gelirken, günün son bölümündeki toparlanma ile IMKB-100 endeksi günü 614 puanlık kayıpla 43,851’den tamamladı. Düşüşle birlikte piyasadan para çıkışı gerçekleştiğini belirtelim.

Aşırı alım bölgesinden aşağı dönen kısa vadeli teknik göstergeler kar realizasyonlarının devam edebileceğini işaret etmektedir. Referans çizgisi üzerinde olmakla birlikte yönü aşağı dönen Momentum da kısa vadede benzer sinyaller vermektedir. Endekste 9 günlük ortalama 42,950 seviyelerinde bulunmaktadır.

Günlük grafikte yükselen trenddeki hareketine devam eden endekste gerilemelerin sınırlı kaldığını görmekteyiz.

Seans içi grafiklerde o-b-o formasyonu oluşmaması için 44,250 seviyelerinin aşılması gerektiğini belirtelim. 43,400- 42,750 ve 42,250 destek, 44,250 ve 44,700 ise direnç seviyeleridir. Endekste direnç seviyelerine doğru yükselişler sınırlı kalabilir ve düzeltme hareketi devam edebilir. Yatırımcılara orta vadeli pozisyonlarını korumalarını ve belirtilen destek-direnç seviyelerini dikkate alarak kısa vadeli alım-satım fırsatlarını değerlendirmelerini tavsiye ediyoruz.

Ş

H

Koç Holding (KCHOL.IS) 5,447mn ABD$

TUT

&

Tüpraş (TUPRS.IS) 4,989 mn ABD$

Dün yapılan açıklamada Koç Holding 21 Ocak 2006 tarihi itibarıyla Tüpraş'ın finansmanında kullanılacak toplamda 4.3 milyar ABD$ olan tüm kredi anlaşmalarını imzaladığını belirtmiştir. Hatırlanacağı üzere, Akbank, Garanti Bankası, İş Bankası, Standard Bank Plc ve Vakıflar Bankası tarafından 1,8 milyar ABD$ finansman sağlanması için oluşan konsorsiyumun ardından, Koç Holding A.Ş.'ye 2,5 milyar ABD$ kadar kredi sağlanması için JP Morgan Plc'ye yetki verildiği açıklamıştı.

GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ

Geçtiğimiz hafta içerisinde JP Morgan liderliğinde oluşturulan konsorsiyum ile 3 yıl vadeli 1 milyar ABD$'lık kredi anlaşması imzalayan Koç Holding, geriye kalan 1.5 milyar ABD$'lık kredi anlaşmasını da 21 Ocak 2006 tarihinde imzaladığını açıklamıştır. Koç Holding'in JP Morgan, Calyon ve West LB tarafından oluşturulan konsorsiyum ile imzaladığı 1.5 milyar ABD$'lık finansman paketinin detayları ise şu şekildedir; 7 yıl vadeli 950mn ABD$ ve 366 günü opsiyonlu 732 gün vadeli 550mn ABD$.

Bununla birlikte Koç Holding yerli bankaların liderliğini yaptığı konsorsiyum ile de 1.8 milyar ABD$ kredi anlaşmasını aynı tarihte imzalamıştır. Koç Holding bu kredi paketinin vadesi ve maliyeti hakkında detaylı bilgi açıklamamıştır.

Yorum: Finansal paketin açıklanmasıyla birlikte satış sürecinin sonuna yaklaşıldığını düşünüyor ve satış sürecinin bu ay içerisinde tamamlanmasını bekliyoruz. Kanımızca, Tüpraş'a verilen yüksek fiyatın getirdiği finansal yük Enerji Yatırımları A.Ş. (SPV) ve Koç Holding arasında dengeli olarak paylaştırılmıştır.

Tüpraş'ın, önümüzdeki yıllarda da yüksek temettü verme politikasını devam ettirmesi beklemekte, dolayısıyla da SPV'nin borçlarını ödemekte zorlanmayacağı tahmin etmekteyiz. Uluslararası Enerji Kurum'u (IEA) tahminlerine göre de yüksek petrol talebinin önümüzdeki yıllarda devam edeceği buna karşılık üretim kapasitesinin düşük kalacağı, petrol fiyatlarını 2007 yılı sonuna kadar yüksek seviyelerde seyredeceğine işaret etmektedir (2006 yılı ortalama petrol fiyatı ABD$ 63; 2007 için ABD$ 60). Son olarak SPV'nin Tüpraş ile birleşeceğini öngörmemekteyiz.

Daha önce Tüpraş için verdiğimiz "AL" önerimizi ve Koç Holding içinse verdiğimiz "TUT"

önerimizi koruyoruz. Tüpraş hedef değerimize göre %17 yükselme potansiyeline, Koç Holding, NAD'sine göre sınırlı bir yükselme potansiyeli taşımaktadır.

GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ

Hedef Piy. YP ile Düzelt. Özkaynak

Temel Değ. Göre F/K Net Faiz Marjı Getirisi

Hisse Tavsiye Kapanış Potansiyel 2006T 2006T 2006T F/DD

AKBNK TUT 12.10 16,490 16,540 0% 12.2 5.2% 26% 3.5

FINBN TUT 8.00 5,754 4,401 -24% 18.4 7.5% 27% 5.6

FORTS TUT 7.75 2,264 2,289 1% 18.9 5.8% 14% 2.7

GARAN - 5.95 9,460 9,291 -2% 12.6 6.2% 25% 3.4

ISCTR TUT 12.40 18,485 19,994 8% 16.5 6.2% 15% 2.8

TEBNK TUT 27.75 1,214 1,251 3% 14.5 5.9% 22% 3.5

YKBNK TUT 7.20 4,101 4,102 0% 7.7 7.5% 19% 2.9

* 2006 sonu hedef değeridir.

Hedef Piy. Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne

Temel Değ. Göre F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+)

Hisse Tavsiye Kapanış Potansiyel 2006T (mn US$) İskonto(-) F/DD

ALARK TUT 56.50 688 770 12% 12.8 784 -11.4% 1.9

DOHOL AL 5.10 2,839 3,400 20% 14.9 1,876 -17.1% 1.5

DYHOL TUT 6.00 2,617 2,200 -16% 59.8 2,075 30.5% 5.4

ENKAI TUT 16.20 3,680 4,070 11% 12.4 4,066 -10.1% 2.3

KCHOL TUT 6.50 5,659 5,550 -2% 9.5 4,911 10.9% 1.6

SAHOL AL 9.35 8,495 10,400 22% 11.4 10,535 -19.9% 1.7

SISE TUT 4.80 1,539 1,680 9% 12.0 1,520 0.1% 0.9

YAZIC TUT 37.50 1,136 1,235 9% 17.2 1,609 -29.9% 1.9

Hedef Piy.

Temel Değ. Göre F/K FD/Satışlar FD/FAVÖK

Hisse Tavsiye Kapanış Potansiyel 2006T 2006T 2006T F/DD

IMKB 179,591 13.6 1.2

AEFES TUT 37.25 3,183 3,427 8% 12.5 1.7 6.4 3.4

AKCNS TUT 8.70 1,097 1,074 -2% 15.5 2.9 9.6 2.1

AKENR TUT 5.95 294 307 4% N/A 0.7 72.8 0.8

AKSA TUT 12.60 259 300 16% 164.9 0.4 3.7 0.6

ALCTL TUT 7.55 126 120 -5% 23.2 0.9 21.6 13.4

ALGYO TUT 68.00 184 175 -5% 18.4 N/A N/A N/A

ANACM AL 6.30 722 812 12% 12.5 1.8 5.8 1.7

ARCLK TUT 11.00 3,331 3,550 7% 12.8 0.9 8.7 2.6

ASUZU TUT 18.10 232 220 -5% 10.6 0.8 5.7 1.8

BEKO TUT 2.78 366 385 5% 30.5 0.4 9.8 2.0

BSOKE AL 3.26 139 166 20% 7.9 1.8 5.6 1.1

CIMSA TUT 9.50 873 913 5% 13.0 2.9 8.2 2.0

DOAS - 7.45 620 569 -8% 7.4 0.3 4.8 2.2

EREGL TUT 8.45 3,121 3,383 8% 8.2 1.0 6.1 0.9

FROTO TUT 11.50 3,055 3,225 6% 11.1 0.7 5.8 2.7

HURGZ TUT 5.35 1,688 1,840 9% 19.9 3.1 13.1 3.6

ISGYO SAT 3.38 844 585 -31% 22.8 N/A N/A 0.2

IZOCM TUT 8.40 156 179 15% 9.8 1.0 5.3 2.0

KONYA AL 84.50 312 402 29% 9.4 2.2 5.1 1.9

MIGRS TUT 14.10 1,470 1,326 -10% 26.7 0.5 6.4 3.0

OYSAC TUT 8.90 238 276 16% 7.5 1.9 5.5 3.7

PETKM TUT 7.65 1,186 1,200 1% 8.4 0.8 5.5 1.1

PTOFS TUT 6.00 1,896 1,789 -6% 10.5 0.3 6.6 1.2

TCELL TUT 8.80 12,358 11,579 -6% 12.3 2.7 6.1 3.7

THYAO AL 8.15 1,080 1,476 37% 7.9 0.6 3.8 1.2

TNSAS TUT 2.62 633 547 -14% 29.3 0.5 9.8 4.1

TOASO AL 3.64 1,378 1,522 10% 46.2 0.6 7.3 1.8

TRKCM TUT 5.10 879 1,005 14% 14.2 1.9 6.9 1.4

TUDDF AL 10.50 358 422 18% 11.2 0.9 6.6 3.0

TAVSİYE LİSTESİ

Piyasa Değeri (mn

US$)

Hedef Piy.

Değeri (mn US$)*

Piyasa Değeri (mn

US$)

Hedef Piy.

Değeri (mn US$)*

Piyasa Değeri (mn

US$)

Hedef Piy.

Değeri (mn US$)*

24 Ocak 2006

GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ

TARİH GÜNDEM YORUM

24 Ocak 2006 Hazine 5 yıl vadeli altı ayda bir %7 sabit kupon ödemeli YTL cinsinden devlet tahvili ihalesi gerçekleştirilecek

Tahvil ihalesinde satılacak kağıtların geri ödemesi ise 19 Ocak 2011'de yapılacak.

26 Ocak 2006 ABD'de Aralık ayı dayanıklı mal siparişleri TSI ile 15:30'da açıklanacak.

27 Ocak 2006 ABD'de 4. çeyrek GSYIH verisi TSI ile 15:30'da açıklanacak.

30 Ocak 2006 ABD'de Aralık ayı kişisel gelirler ve harcamalar TSI ile 15:30'da açıklanacak.

Kasım ayında kişisel gelir ve harcamalar %0.3 oranında artmıştı.

31 Ocak 2006 FED, faiz kararını açıklayacağı toplantısını

gerçekleştirecek. FED'in faizleri çeyrek puan daha artırması bekleniyor.

31 Ocak 2006 TÜİK, Aralık ayı dış ticaret verilerini saat 16:30'da açıklayacak.

Kasım ayında dış ticaret açığı US$3.59 milyar olarak gerçekleşmişti.

03 Şubat 2006 TÜİK, Ocak ayı enflasyon verilerini saat 16:30'da

açıklayacak. 2005 yılı enflasyonu hükümet hedefinin altında gerçekleşmişti.

03 Şubat 2006 ABD'de Ocak ayı istihdam raporu TSI ile 15:30'da

açıklanacak. Aralık ayında tarım dışı istihdam 108 bin artış göstermişti.

06 Şubat 2006 Hazine Ocak ayı nakit dengesini açıklayacak. Faiz dışı denge Aralık ayında YTL2.4 milyar olarak gerçekleşmişti.

08 Şubat 2006 TÜİK, Aralık ayı sanayi üretimini saat 10:00'da

açıklayacak. Kasım ayında sanayi üretimi %10.7 olarak gerçekleşmişti.

10 Şubat 2006 ABD'de Aralık ayı dış ticaret verileri TSI ile 15:30'da açıklanacak.

Kasım ayında dış ticaret açığı US$64.2 milyar olarak gerçekleşmişti.

15 Şubat 2006 ABD'de Aralık ayı net sermaye girişi verileri TSI ile 16:00'da açıklanacak.

ABD'de yüksek açıklara karşılık güçlü sermaye girişi devam ediyor.

15 Şubat 2006 ABD'de Ocak ayı sanayi üretimi ve kapasite kullanım verileri TSI ile 16:15'de açıklanacak.

15 Şubat 2006 TÜİK, Ocak ayı kapasite kullanım oranını saat 10:00'da açıklayacak.

Aralık ayında kapasite kullanım oranı %80.6 olarak gerçekleşmişti.

15 Şubat 2006 Maliye Bakanlığı Ocak ayı bütçe dengesi verilerini açıklayacak.

TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM

GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

Garanti Yatırım Araştırma

Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/8

Levent Istanbul Genel Müd. Yrd. Mahmut Kaya (212) 318 27 30

Hisse Senedi:

Telefon: (212) 318 28 38 Aylin Çorman (212) 318 27 36 Fax: (212) 217 84 70 Tolga Kudaloğlu (212) 318 27 34 E-mail: arastirma@garanti.com.tr Toygun Onaran (212) 318 27 43 Esra Ebru Altınel (212) 318 27 33 E. Alper Çelik (212) 318 27 39 B. Deniz Egemen (212) 318 27 45 Onur Marşan (212) 318 27 21 Ekonomi ve Piyasalar:

Gizem Öztok (212) 318 27 40 Serdar Pazı (212) 318 27 18