Haftalık Strateji Bülteni
27 Haziran - 1 Temmuz
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, yatırım ve kalkınma bankaları ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde ve yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Gerek bu yayındaki, gerekse bu yayında kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu yayındaki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların ve/veya ilgili kişilerin uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kâr yoksunluğundan, manevi zararlardan ve her ne şekil ve surette olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı Vakıf Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu tutulamaz.
Çekince
3
Cuma gününe tepki alımlarıyla başlayan BIST100 endeksi gün içinde dalgalı bir seyir izledi ve haftanın son işlem gününü %0.43 artışla 2,554 seviyesinden kapattı. İşlem hacmi 34.9 milyar TL olarak gerçekleşti, BIST100 endeksine dahil olan 61 hisse değer kazandı, 34 hisse ise değer kaybetti. Dolar/TL kuru bu sabah saatlerinde 16.15 seviyesinden işlem görürken, yurtdışı vadeli endekslerde ise hafif pozitif bir seyir izleniyor.
Küresel piyasalarda bir süredir bahsettiğimiz tepki hareketi sürüyor. ABD endeksleri haftanın son günü %3’ün üzerinde değer kazanırken, haftalık bazda değer kazancı S&P500 için %6.5, Nasdaq için ise %7.5 oldu. Kısa vadede yüksek enflasyon-düşük büyüme (stagflasyon) ile resesyon beklentileri arasında gidip gelen piyasa katılımcıları FED Başkanı Powell’ın açıklamaları sonrasında da yükselişine devam etti. Powell, geçen hafta yaptığı sunumlarda ekonominin çok güçlü olduğunu, enflasyonla mücadele için daha sıkı duruş gerektiğini ve ekonominin bununla baş edebileceğini ifade etti. Hafta boyunca değer kazanan hisse piyasalarına karşın tahvil faizlerinin ve dolar endeksinin yatay seyrettiğini izledik, bu nedenle yükselişin hala tepki niteliğinde olduğunu düşünüyoruz. İçeride ise geçen hafta BDDK’dan gelen bir dizi düzenleme takip edildi. Konut kredileri, swap ve son olarak TL ticari kredilerde getirilen koşulların piyasa fiyatlamaları üzerindeki etkisi sınırlı oldu. Ancak özellikle son uygulamanın şirketlerin döviz pozisyonlarını sınırlı da olsa azaltacağını ve bunun sonucunda da kısa vadede kurda bir gerileme olabileceği kanaatindeyiz.
Hisse piyasası açısından ise Cuma günü akşam seansındakine benzer şekilde oluşabilecek bir oynaklığı orta vade için alım fırsatı olarak görüyoruz.
Bugün ABD’de dayanıklı mal siparişleri, Avrupa’da ECB Başkanı Lagarde’ın konuşmaları takip edilecek. Öte yandan Almanya’da yapılan G-7 liderler toplantısı da yakından izlenecek. Haftanın geri kalanında ise ABD’de büyüme, kişisel gelirler, imalat PMI, Avrupa’da PMI imalat verileri takip edilecek. Ayrıca Lagarde ve diğer merkez bankası başkanlarının konuşmaları izlenecek
Piyasa Gelişmeleri Haftalık Strateji
Kaynak: Bloomberg
ABD finansal koşullar endeksi (mavi seri) ve S&P500 son 5 yıllık seyri...
Kaynak: Bloomberg
BIST100 endeksi 12 aylık ortalama hedeften %25 uzaklıkta seyrediyor.
BIST100 endeksinin güne satışlarla başlamasını bekliyoruz. Kısa vadeli yükselen trend üzerinde hareket eden endekste 2,525-2,500 destek seviyeleri iken 2,500 kısa vadeli pozisyonlar için stop-loss olarak takip edilebilir.
Beklentiler Haftalık Strateji
BIST-100, kısa vadeli destek bölgesi korundu, 2,550-2,600 ilk direnç bölgesi
Kaynak: Matriks
MSCI Türkiye endeksi (mavi seri) ile MSCI G.O.Ü endeksinin seyri - yıl başından bu yana
Kaynak: Bloomberg
5
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
Büyük dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
MSCI TR, GOP ve Dünya endekslerinin yılbaşından bu yana performansları (USD)
Kaynak: Bloomberg
XU100-XBANK-XUSIN yılbaşından bu yana performansları
Kaynak: Bloomberg
Dolar/TL kuru ve GOP kur endeksinin performansları 104
82 75 81
85 95 105 115 125
3 Ocak 24 Ocak 14 Şubat 7 Mart 28 Mart 18 Nisan 9 Mayıs 30 Mayıs 20 Haziran MSCI TR (USD) MSCI GOP MSCI Dünya
82 93
70 75 80 85 90 95 100 105
3 Ocak 24 Ocak 14 Şubat 7 Mart 28 Mart 18 Nisan 9 Mayıs 30 Mayıs 20 Haziran S&P Euro Stoxx 50 Shanghai Stock Exchange Composite
137 133 128
95 105 115 125 135 145 155
3 Ocak 24 Ocak 14 Şubat 7 Mart 28 Mart 18 Nisan 9 Mayıs 30 Mayıs 20 Haziran
XU100 XBANK
0,018 0,018 0,019 0,019 0,020 0,020
10,00 11,00 12,00 13,00 14,00 15,00 16,00 17,00 18,00
3 Ocak 24 Ocak 14 Şubat 7 Mart 28 Mart 18 Nisan 9 Mayıs 30 Mayıs 20 Haziran Dolar/TL Kuru GOP Kur Endeksi (Ters çevirilmiş data serisi)
Piyasalara ilişkin performans göstergeleri Haftalık Strateji
TL ve diğer Gelişmekte Olan Ülke para birimlerinin 2022 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türkiye’nin 5 yıllık CDS priminin 2022 performansı
Kaynak: Bloomberg
Türk bankaları benzerlerine göre %68 iskontolu (PD/DD)
Kaynak: Bloomberg
Kaynak: Bloomberg
Türk sanayi şirketleri benzerlerine göre %36,2 iskontolu (FD/FAVÖK) -70,0%
-65,0%
-60,0%
-55,0%
-50,0%
-45,0%
-40,0% 6A Ortalama Prim/İskonto XBANK
-65,0%
-60,0%
-55,0%
-50,0%
-45,0%
-40,0%
-35,0%
-30,0%
-25,0%
-20,0%
XUSIN 6A Ortalama Prim/İskonto
784
400 450 500 550 600 650 700 750 800 850 900
3 Ocak 3 Şubat 3 Mart 3 Nisan 3 Mayıs 3 Haziran
0,80%
-6,74% -7,18% -7,20% -9,40% -9,54%
-16,83%
-28,72%
-61,23%
-65%-60%
-55%-50%
-45%-40%
-35%-30%
-25%-20%
-15%-10%-5%0%5%
7
Hisse Model Portföy Önerilerimiz – 2022 yılında bankacılık sektöründe güçlü karlılıkların devam etmesi beklentimize paralel olarak yüksek özkaynak karlılığı ve sağlam aktif kalitesine sahip bankalara portföyümüzde yer veriyoruz. Aşılama ve ilaç çalışmalarındaki hızlanma sonrası salgına ilişkin kısıtlamaların kaldırılmasıyla 2021 yılında hızlanan ekonomik aktivitenin, 2022 yılında normalleşeceğini bekliyoruz.
Hisse model portföyümüzü, Şişe Cam , Kardemir, Tofaş, Akbank, İş Bankası ve Sabancı Holding oluşturmaktadır. Model portföyümüzde bankacılık hisselerinin ağırlığı %30,8 (BİST100: %10,9) olup, portföyün betası 1,19’dir.
Hisse Model Portföyümüz yılbaşından bu yana endeksten %4,4 pozitif ayrıştı. – Hisse Model Portföyümüz yılbaşından bu yana endeksten %4,4 pozitif ayrıştı.
Hisse Model Portföyümüz
Hisse Model Portföy Önerilerimiz
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Kaynak: VKY Araştırma ve Strateji
Haftalık Strateji
Piyasa değeri BIST-100 Model Portföy 12A Hedef Mevcut 12Aylık (mn TL) ağırlık ağırlık fiyat (TL) fiyat (TL) Potansiyel Beta
SISE 66.656 5,1% 19,8% 26,00 21,76 19% 1,10
KRDMD 9.878 1,4% 18,3% 21,54 12,66 70% 1,51
TOASO 32.800 1,2% 17,0% 114,50 65,60 75% 1,07
AKBNK 45.604 3,8% 16,3% 12,50 8,77 43% 1,09
ISCTR 47.000 2,3% 14,5% 6,35 4,70 35% 1,12
SAHOL 42.073 3,2% 14,3% 27,40 20,62 33% 1,25
80 90 100 110 120 130 140 150
31.12.2021 7.01.2022 14.01.2022 21.01.2022 28.01.2022 4.02.2022 11.02.2022 18.02.2022 25.02.2022 4.03.2022 11.03.2022 18.03.2022 25.03.2022 1.04.2022 8.04.2022 15.04.2022 22.04.2022 29.04.2022 6.05.2022 13.05.2022 20.05.2022 27.05.2022 3.06.2022 10.06.2022 17.06.2022 24.06.2022
BIST100 VKY Model Portföy
Takip Listesi
24-Jun-2022 TRY
Bankacılık
AKBNK 45.604 8,77 1.528 AL EÜG 12,50 43%
GARAN 63.756 15,18 2.214 AL EÜG 19,60 29%
HALKB 26.982 5,43 548 TUT EPG 6,41 18%
ISCTR 47.000 4,70 640 AL EÜG 6,35 35%
YKBNK 40.208 4,76 1.396 AL EÜG 6,52 37%
ALBRK 3.250 1,30 58 TUT EPG 1,50 15%
TSKB 5.908 2,11 328 AL EÜG 2,44 16%
Çimento
CIM SA 4.690 34,72 79 AL EÜG 48,52 40%
AKCNS 4.154 21,70 9 TUT EPG 23,20 7%
Dayanıklı Tüketim
ARCLK 50.815 75,20 348 TUT EPG 77,90 4%
VESTL 8.568 25,54 263 AL EÜG 36,00 41%
Demir-Çelik
EREGL 97.510 27,86 1.856 TUT EPG 40,50 45%
KRDM D 9.878 12,66 1.835 AL EÜG 21,54 70%
Gayrimenkul
TRGYO 8.730 8,73 76 TUT EPG 8,20 -6%
EKGYO 9.880 2,60 913 AL EÜG 3,52 35%
ISGYO 12.713 13,26 96 SAT EPG 4,74 -64%
EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri
Getiri Potansiyeli PD (mn TL) Kapanış (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
9
Takip Listesi
24-Jun-2022 TRY
Havacılık
TAVHL 19.799 54,50 489 AL EÜG 57,90 6%
THYAO 69.345 50,25 4.843 AL EPG 51,30 2%
PGSUS 18.782 183,60 407 AL EPG 163,00 -11%
Holding
KCHOL 103.718 40,90 665 AL EÜG 54,40 33%
SAHOL 42.073 20,62 1.267 AL EÜG 27,40 33%
SISE 66.656 21,76 2.304 AL EÜG 26,00 19%
Savunma
ASELS 55.997 24,56 1.586 AL EPG 31,44 28%
OTKAR 10.608 442,00 89 TUT EPG 395,60 -10%
Otomotiv
FROTO 104.922 299,00 607 TUT EPG 320,60 7%
TOASO 32.800 65,60 552 AL EÜG 114,50 75%
DOAS 18.711 85,05 77 AL EÜG 89,75 6%
Perakende
BIZIM 940 15,66 15 AL EÜG 23,00 47%
BIM AS 51.248 84,40 502 AL EPG 117,20 39%
M GROS 9.288 51,30 135 AL EÜG 61,00 19%
Telekomünikasyon
TCELL 39.160 17,80 343 AL EPG 28,05 58%
Enerji
AKSEN 31.713 25,86 191 TUT EÜG 20,25 -22%
EPG: Endekse Paralel Getiri EÜG: Endeksin Üzerinde Getiri EAG: Endeksin Altında Getiri
Getiri Potansiyeli PD (mn TL) Kapanış (TL) 3A ort. hacim (TLmn) Uzun Vade Öneri Kısa Vade Öneri Hedef Fiyat
Veri ajandası Haftalık Strateji
Tarih Ülke TSİ Dönem Veri Önem Beklenti Önceki
27 Haz. ABD 15:30 M ay. Dayanıklı M al Siparişleri 91 0,1% 0,5%
27 Haz. ABD 17:00 M ay. Bekleyen Konut Satışları - Aylık % 75 -3,5% -3,9%
27 Haz. ABD 17:30 Haz. Dallas Fed İmalat Aktivite End. 62 -7,3
27 Haz. Avro Bölgesi 20:30 AM B Başkanı Lagarde'ın konuşması
28 Haz. Avro Bölgesi 11:00 AM B Başkanı Lagarde'ın konuşması
28 Haz. ABD 15:30 M ay. Toptan Stoklar- Aylık % 79 2,2%
28 Haz. ABD 17:00 Haz. CB Tüketici Güven Endeksi 92 100,0 106,4
28 Haz. ABD 17:00 Haz. Richmond Fed Sanayi Endeksi 68 -9,00
29 Haz. Türkiye 10:00 Haz. Ekonomik Güven Endeksi 34 96,7
29 Haz. Avro Bölgesi 12:00 Haz. Tüketici Güven Endeksi 69 -23,6
29 Haz. Türkiye 14:00 M ay. BDDK: Bankacılık Sektörü Net Kar/Zarar Durumu 50
29 Haz. Almanya 15:00 Haz. TÜFE- Aylık % 83 0,3% 0,9%
29 Haz. Almanya 15:00 Haz. TÜFE- Yıllık % 92 7,8% 7,9%
29 Haz. ABD 15:30 1Ç22 GSYH - Çeyreksel(Yıllıklandırılmış)% 95 -1,4% -1,5%
29 Haz. ABD 15:30 1Ç22 Çekirdek Kişisel Tük. Harc. - Çeyreksel% 67 5,1%
29 Haz. Avro Bölgesi 16:00 ABD, Avro Bölgesi ve İngiltere M erkez Bankası Başkanları bir etkinlikte konuşma yapacaklar
30 Haz. Japonya 02:50 M ay. Sanayi Üretimi- Aylık % 98 -0,3% -1,5%
30 Haz. Çin 04:30 Haz. CFLP PM I İmalat 93 49,6
30 Haz. Çin 04:30 Haz. CFLP PM I İmalat Dışı 75 47,8
30 Haz. İngiltere 09:00 1Ç22 GSYH Çeyreksel % 97 0,8% 0,8%
30 Haz. İngiltere 09:00 1Ç22 GSYH Yıllık % 95 8,7% 8,7%
30 Haz. Türkiye 10:00 M ay. Dış Ticaret Dengesi 87 -6,11 mlr $
30 Haz. Almanya 10:55 Haz. İşsizlik Oranı % 64 5,0% 5,0%
30 Haz. Avro Bölgesi 12:00 M ay. İşsizlik Oranı % 66 6,7% 6,8%
30 Haz. Türkiye 14:00 Haz. TCM B PPK Toplantı Özeti
30 Haz. ABD 15:30 M ay. Kişisel Gelirler 85 0,5% 0,4%
30 Haz. ABD 15:30 M ay. Kişisel Harcamalar 85 0,4% 0,9%
30 Haz. ABD 15:30 Haftalık İşsizlik M aaşı Başvuruları 98 229 bin
1 Tem. Japonya 02:30 Haz. Tokyo TÜFE - Yıllık % 72 2,5% 2,4%
1 Tem. Japonya 02:30 M ay. İşsizlik Oranı 97 2,5% 2,5%
1 Tem. Çin 04:45 Haz. Caixin PM I İmalat 91 48,1
1 Tem. Türkiye 10:00 Haz. S&P Global/ISO PM I İmalat 90 49,2
1 Tem. Almanya 10:55 Haz. S&P Global/BM E PM I İmalat 90 52,0
1 Tem. Avro Bölgesi 11:00 Haz. S&P Global PM I İmalat 90 52,0
1 Tem. İngiltere 11:30 Haz. S&P Global/CIPS PM I İmalat 90 53,4
1 Tem. Türkiye 12:00 Haz. İstanbul'da Perakende Fiyatlar- Aylık % 50 5,8%
1 Tem. Avro Bölgesi 12:00 Haz. Tahmini TÜFE-Yıllık % 71 8,3% 8,1%
1 Tem. ABD 16:45 Haz. S&P Global PM I İmalat 90 52,4
1 Tem. ABD 17:00 M ay. İnşaat Harcamaları 78 0,5% 0,2%
1 Tem. ABD 17:00 Haz. ISM İmalat PM I 95 55,4 56,1
Kaynak: Bloomberg, Matriks, TÜİK, Foreks, VKY A raştırma & Strateji
11
Selahattin AYDIN
Direktör
Tuğba SAYGIN AKCA
Müdür
Hande İrem YILDIZ
Analist
Dilara ÇAYAN
Analist
Araştırma ve Strateji Müdürlüğü
Yatırım Danışmanlığı ve Bireysel Portföy Yönetimi
Altan AYDIN
Eren KURU
Umut Deniz PAK
Direktör
Analist
Analist
