Ekonomik ve Finansal Görünüm

(1)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez

Slayt1/53

Ekonomik ve

Finansal Görünüm

Haziran 2022

(2)

Ekonomik Görünüm

Yönetici Özeti

• Küresel ekonomide pandeminin etkileri hafiflemeye başlamışken COVID-19 gündemi yerini yüksek enflasyon ve stagflasyon riskine bıraktı. Tüm dünyada hızla tırmanan enflasyon son dönemlerin en yüksek seviyelerini kaydediyor. Rusya- Ukrayna savaşıyla emtia fiyatlarının yeni bir ralli yakalaması enflasyon için önümüzdeki dönemde de olumsuz bir tablo sunuyor. Bu durum karşısında ise küresel merkez bankaları para politikalarında sıkılaşmaya gitti. Bilanço genişlemesini durduran merkez bankaları diğer yandan politika faizlerini de artırdı. Özellikle Fed’in şahinleşme adımlarıyla hisse senetleri geri çekilirken dolar kayda değer şekilde yükseldi. Öncü göstergelere göre gelişmiş ülkelerde ekonomik aktivite büyüme bölgesinde kalmaya devam etse de yavaşlama sinyallerinin kuvvetlenmesi yüksek enflasyon ortamında stagflasyon beklentilerini gündeme getiriyor.

• Türkiye ekonomisi 2022’nin ilk çeyreğinde hane halkı harcamaları ve ihracat kalemlerinin desteğiyle yıllık bazda %7,3’lük büyüme kaydetti. Tüketici güven endeksi ve perakende satış verileri gibi öncü göstergeler ile yüksek seyreden enflasyon, harcamaların katkısının önümüzdeki dönemde azalabileceğine işaret etse de bu kalemin büyümenin temel sürükleyicisi olamaya devam etmesini bekliyoruz. Diğer yandan yılın ikinci yarısında memur ve işçilere uygulanacak maaş zamları gibi kamu desteklerinin iç talebi desteklemesi muhtemel. İhracatta ise küresel merkez bankalarının atacağı adımlar ve Avrupa’daki daralma beklentileri negatif baskı oluşturuyor.

• Mayıs ayında yıllık enflasyon artışına devam ederek %73,5 seviyesine ulaştı. Piyasa beklentilerinin altında gerçekleşen TÜFE’de aylık artış %2,98 olarak gerçekleşti. ÜFE yıllık artışı ise artışını sürdürerek %132 seviyesine yükseldi. Enflasyon gidişatının ana eğilimini gösteren çekirdek enflasyon ise %56’ya yükselirken artış ivmesi bir miktar düşmüş durumda. Küresel enflasyonda henüz bir geri çekilmenin gerçekleşmemesi özellikle üretici fiyat endeksinde baskı yaratabilir. Savaş ve Çin’deki kapanmaların etkisiyle hammadde ve enerji fiyatlarında yaşanan artışlar hem ÜFE hem de TÜFE’yi artış yönünde etkileyecektir. Haziran ayında ise son gelen elektrik ve doğalgaz zamları ile sigara ve alkollü içeceklerde öne çekilen ÖTV zamlarının etkisiyle enflasyondaki artış devam edecek. Çekirdek enflasyondaki artış enflasyon görünümünü bozarken, son veriler ışığında, yılsonunda %60 seviyelerine inebileceğini öngörüyoruz.

• Ödemeler dengesi istatistiklerine göre Nisan'da cari açık 2,74 milyar dolar olurken, yıllıklandırılmış cari açık 25,71 milyar dolar oldu. Beklenti cari açığın 3,2 milyar dolar olması yönündeydi. Bu dönemde altın ve enerji hariç cari işlemler hesabı 4,02 milyar dolar fazla verdi. Hizmetler dengesi kaynaklı net girişler de bir önceki yılın aynı ayına göre 1,48 milyar dolar artarak 2,7 milyar dolara yükseldi. Doğrudan yatırımlardan kaynaklanan net girişler 323 milyon dolar olarak gerçekleşirken portföy yatırımları 606 milyon dolar tutarında net çıkış kaydetti.

(3)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez Kaynak: IHS Markit, Bloomberg

İmalat PMI

Endeks değeri

PMI halen büyüme bölgesinde olsa yavaşlama görülüyor. GOÜ’ler genelinde daralma izleniyor.

Hizmet PMI

Endeks Değeri

52 57 55

25 30 35 40 45 50 55 60 65 70

Tem-20 Tem-22

Eki-20 Oca-21

Eki-19 Nis-21 Tem-21

Nis-19 Eki-21

Oca-19 Oca-22

Eki-18 Oca-20 Nis-22

Nis-20

Tem-19

50

5253 56

47

10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65 70 75

Nis-22

Eki-20

Nis-19

Eki-18 Oca-19 Tem-19 Tem-21

Eki-19 Nis-20 Eki-21

Oca-21 Oca-22

Tem-20 Tem-22

Nis-21

Oca-20

Küresel – İmalat ve Hizmet Sektörü

Global ABD AB EM

(4)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez Kaynak: Capital Economics

Küresel – Tedarik Zincirleri

Tedarik zincirlerinin bozulması ve savaş, özellikle hammadde ve taşımacılık fiyatlarının artışına yol açtı.

Tedarik Zincirlerinin Bozulma Sebepler

Talep Kaymaları

İşgücü kısıtı Hava koşulları

Ve Savaş Pandemi kaynaklı arz

kısıtları

• Evden çalışma modelini yaygınlaşmasıyla

mobilya ve elektronik eşyaya talep arttı.

Özellikle Asya’dan gelen bu ürünlerde nakliye işlerinin

birikmesine sebep oldu.

• Göçmenlerin yurtlarına dönüşü

• Seyahat kısıtlamalarıyla göçün engellenmesi

• Pandemi sebebiyle sektörlerdeki değişim

• Kapanmaların

ardından fabrikaların eski kapasitelerine dönmeleri

beklenenden uzun oldu.

• Nakliye kapasiteleri azaldı, iş yükü birikti.

• Havakoşulları ile Rusya-Ukrayna Savaşı tarım ürünleri,

doğalgaz ve enerji arzında sıkıntıya yol açtı.

(5)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez Kaynak: Bloomberg

Küresel – Tedarik Zincirleri

Taşımacılık Maliyetleri

Konteyner Fiyatı

Taşımacılık maliyetleri bir parça azalsa da hala ciddi şekilde yüksek.

Teslimat Süreleri

Endeks Değeri

7.635

0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000

Oca-13

Oca-11 Oca-14

Oca-12 Oca-15 Oca-22

Oca-16 Oca-17 Oca-18 Oca-19 Oca-20 Oca-21 Oca-23

18

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50

Oca-04 Oca-10

Oca-06 Oca-08 Oca-12 Oca-14 Oca-16 Oca-18 Oca-20 Oca-24

(6)

Küresel Enerji Fiyatları

31.12.2019=100

Uluslararası Emtia Fiyatları

31.12.2019=100

Küresel – Emtia

Kaynak: Bloomberg

168 162 183

175

20 40 60 80 100 120 140 160 180 200

1.03.2021 1.07.2021 1.07.2022

1.09.2021

1.11.2020

1.09.2020

1.07.2020

1.05.2020 1.11.2021 1.01.2022

1.03.2020 1.03.2022

1.01.2020 1.05.2022

1.01.2021 1.05.2021

Tarım Enerji

Emtia Endeksi Endüstriyel Metaller

181 603 430 1.045

669

0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1.000 1.100

1.01.2020 1.01.2022

1.03.2021

1.03.2020 1.05.2020 1.07.2021 1.09.2021

1.07.2020 1.11.2021

1.01.2021

1.09.2020 1.05.2021 1.05.2022

1.11.2020 1.03.2022 1.07.2022

Kömür

Doğal gaz (Avrupa) Doğal gaz (ABD) Brent Petrol

Emtia fiyatları tedarik zincirlerinin değişmesi, parasal genişleme ve savaş etkisiyle tarihi

seviyelere doğru hızlı bir yükseliş yaşadı.

(7)

Küresel – Politika Faizleri

Küresel Politika Faizleri

%

Küresel merkez bankaları bu resim karşısında bir süredir politikalarını sertleştiriyor.

GOÜ Politika Faizleri

%

0,8 1,0

-0,2 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4

1.01.2018

1.10.2017 1.04.2018 1.07.2018 1.10.2020

1.10.2018 1.01.2019 1.04.2019 1.07.2019 1.10.2019 1.04.2022

1.01.2020 1.04.2020 1.07.2020 1.01.2021 1.04.2021 1.10.2021

1.07.2021 1.01.2022 1.07.2022

5,6

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Ocak 14

Ocak 06 Ocak 07 Ocak 16

Ocak 08 Ocak 09 Ocak 10 Ocak 11 Ocak 18 Ocak 19

Ocak 13 Ocak 20

Ocak 15 Ocak 23

Ocak 12

Fed

BoE BoJ ECB

(8)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez Kaynak: Bloomberg, Fed, ECB

Küresel – Para Politikaları

MB Bilanço Büyüklükleri

Merkez bankası bilançolarında büyüme durma noktasına geldi. Yılın kalanında Fed başta olmak üzere birçok MB’den bilanço küçültme bekleniyor.

Merkez Bankaları Bilançoları

Trilyon $, %

6,5 6,0

3,0 3,5 5,5

4,0 4,5 5,0 7,0 7,5 8,0 8,5 9,0

7,0 8,8

Trilyon $, Euro

Fed ECB

4,2 7,4

8,1

8,9

4,7

7,9

8,6 8,8

58

20 25 30 35 40 45 50 55 60 65

Tem-16

22

Tem-17 Oca-18 Tem-18 Oca-19 Tem-19 Oca-20

Oca-16

26

Tem-20 Oca-21 Tem-21

Tem-15 Oca-22

Oca-17

6

Tem-22

8 14

10 12 16 18 20 24 28

Trilyon $

25

% GSYH G4 Bilanço Büyüklüğü

G4 Bilanço /GSYH -sağ-

01/20 01/21 06/21 12/21 05/22

(9)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez Kaynak: Bloomberg, CME FedWatch Tool

Küresel – Para Politikaları

ABD Hazine Tahvil Faizleri

10Y-2Y, 30Y-5Y, Baz puan

ABD’de Mayıs ayında enflasyonun %8,6’ya çıkmasıyla şahinleşen piyasa beklentisi, Fed’in Haziran ayı toplantısında 75 baz puanlık artışa gideceğini fiyatlıyor .

%8

%92

125-150 bp 150-175 bp

Fed Fonlama Faizi Beklentileri

15 Haziran FOMC Toplantısı Faiz Koridoru, Olasılık Dağılımı

2,0 -11,0 -20

-10 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90

18.04.2022

27.12.2021 10.01.2022 21.02.2022

24.01.2022 4.04.2022

7.03.2022

7.02.2022 21.03.2022 2.05.2022 16.05.2022 30.05.2022 13.06.2022

10 yıllık tahvil faizi - 2 yıllık tahvil faizi 30 yıllık tahvil faizi - 5 yıllık tahvil faizi

(10)

Küresel – Finansal Piyasalar

Küresel Hisse Senetleri

Trilyon $

Savaş etkisi ve merkez bankalarının şahinleşmesiyle beraber hisse senetleri önemli bir geri çekilme yaşadı ve Dolar kayda değer şekilde kuvvetlendi.

DXY vs ONS

Endeks Değeri

1.07.2018 1.04.2021

1.10.2018 1.10.2021

1.01.2019 1.07.2021

130

80

1.07.2019

1.04.2019 1.04.2022

1.01.2018

90

1.01.2020 1.04.2020 30

1.10.2019

60

1.07.2020

1.10.2017

40

1.10.2020

50

1.07.2022

1.01.2022

1.01.2021

1.04.2018

0 10 20 70 120 100 110

Trilyon $

105 -12,9%

1.819 105

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110

0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600 1.800 2.000 2.200

1.01.2022

1.10.2017 1.01.2018 1.04.2018 1.07.2018 1.10.2018 1.01.2019 1.04.2019 1.07.2019 1.10.2019 1.01.2020 1.04.2020 1.07.2021

1.01.2021 1.04.2021

1.07.2020 1.10.2021 1.04.2022 1.07.2022

1.10.2020

$ Endeks Değeri

DXY

Ons Altın -sağ-

(11)

Küresel – Stagflasyon Beklentileri

Büyüme Beklentileri

Yıllık % Değişim, Çeyreklik Veri

Enflasyonun COVID-19 dönemi seviyesine gelmesinin zaman almasının yanı sıra büyümelerin de hız kaybetmesi bekleniyor.

-10 -5 0 5 10 15 20 25

Nis-21 Nis-22

Eki-20 Oca-21 Oca-22 Tem-22

Tem-21 Eki-21 Eki-22 Oca-23 Nis-23

Enflasyon Beklentileri

Yıllık % Değişim, Çeyreklik Veri

-1 0 1 2 3 4 5 6 7

Oca-23

Tem-22

Eki-21

Eki-20 Oca-21 Nis-21 Tem-21 Oca-22 Eki-22

Nis-22 Nis-23

ABD AB Japonya GOÜ Birleşik Krallık

(12)

Türkiye – Ekonomik Büyüme

İlk çeyrekte ekonomik büyümenin ana belirleyicileri tüketim ve ihracat kalemleri oldu.

Kaynak: TÜİK

Büyümenin Kaynakları

Harcama Yöntemine Göre, Yıllık Büyümeye Katkı

GSYH Büyümesi

% Değişim

7,3 1,2

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

Oca-13

Oca-12 Tem-12 Tem-13 Oca-14 Tem-15 Oca-19

Tem-14 Tem-19

Oca-15 Oca-16 Tem-17

Tem-16 Oca-17 Oca-18 Tem-18 Oca-20 Tem-20 Tem-22

Oca-21 Tem-21 Oca-22

Çeyreklik Büyüme Yıllık Büyüme

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35

20 -3Ç

18 -4Ç

18 -2Ç

17 -1Ç 17 -2Ç 17 -3Ç 17 -4Ç 18 -1Ç 18 -3Ç 19 -1Ç 20 -1Ç19 -4Ç

19 -2Ç 19 -3Ç 20 -2Ç

9,1

20 -4Ç 21 -1Ç

21,7

21 -2Ç 21 -3Ç 21 -4Ç 22 -1Ç

7,5 7,3

Tüketim Hükümet

Yatırım İhracat

Stok Değişimleri İthalat

(13)

Türkiye – Ekonomik Büyüme

Kaynak: TÜİK

Yatırım Büyümesi

Yıllık % Değişim – Zincirlenmiş Hacim Endeksi

Sektörel Büyüme

Üretim Yöntemiyle – Yıllık % Değişim

6,3

-0,6

-6,6

3,3 0,9

11,4

40,4

9,8 10,7

7,4

3,2 3,8

-5,9 -3,9

-7,2 6,1

46,1

21,4

16,7 14,9

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50

2021 Ç4

2021 Ç1 2021 Ç2 2021 Ç3 2022 Ç1

Tarım

Sanayi Hizmetler İnşaat

-3,0

13,5

-8,5 -8,0 -9,8

30,7 35,5

17,8

7,0 10,5

13,8

-29,1

-7,5

5,5

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40

2021 Ç2 2021 Ç3

2021 Ç1 2021 Ç4 2022 Ç1

0,0

Makine ve Teçhizat İnşaat

Diğer

2022 yılının ilk çeyreğinde inşaat sektörü daralmaya devam ederken sektörün yatırım

harcamaları giderek düşüyor.

(14)

Ekonomideki yıllık büyümeyi anlık takip edebilmek için hazırlanan Banknot Haftalık Aktivite Endeksi’nde 13 haftalık ortalama büyüme %3,9 seviyesinde.

Kaynak: Albaraka Türk Ekonomik Araştırmalar, TÜİK

Banknot Haftalık Aktivite Endeksi

Yıllık % Değişim

Türkiye - Ekonomik Büyüme

7,3

-15 -10 -5 0 5 10 15 20 25

01/18

07/17

07/15

01/15 01/16 07/16 01/17 07/18 01/19 07/20

07/19 01/20 01/21 07/21 01/22 07/22

GSYH (Yıllık % Değişim)

Banknot - Haftalık Aktivite Endeksi (Çeyreklendirilmiş, Yıllık % Değişim)

Banknot Haftalık Aktivite Endeksi ve GSYH

Gayrisafi Yurt İçi Hasıla, Takvim Etkisinden Arındırılmış, Yıllık % Değişim

6,8 3,9

-25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35

2.10.2020

7.08.2020

24.01.2020 27.11.2020

21.02.2020 20.03.2020 16.07.2021

17.04.2020 10.07.2020

15.05.2020 12.06.2020 4.09.2020 30.10.2020 25.12.2020 29.01.2021 26.02.2021 26.03.2021 23.04.2021 21.05.2021 8.10.2021

18.06.2021 10.09.202113.08.2021 5.11.2021 3.12.2021 29.04.2022

31.12.2021 28.01.2022 4.03.2022 1.04.2022 27.05.2022

Banknot - Haftalık Aktivite Endeksi

Banknot - Haftalık Aktivite Endeksi (13 Haftalık H.O)

(15)

Türkiye – Büyüme Göstergeleri

İmalat PMI endeksi son 3 aydır sanayide daralmaya işaret ediyor.

Kaynak: İSO, TCMB, TÜİK

Büyüme Göstergeleri

MA, Endeks Değeri

49,2

30 32 34 36 38 40 42 44 46 48 50 52 54 56 58

Mar-22

Mar-20 May-20

Oca-19 Oca-20 Tem-20

Mar-19 Eyl-20 Oca-22

May-19 Oca-21 May-21Mar-21 Tem-21

Tem-19 Eyl-21

Kas-20 Kas-21

Kas-19Eyl-19 May-22

İmalat Sanayi PMI

78,1

107,0

50 60 70 80 90 100 110 120 130

50 55 60 65 70 75 80 85

Oca-15

Oca-12

Oca-07 Oca-10

Oca-09 Oca-22

Oca-08 Oca-11 Oca-13 Oca-21

Oca-18

Oca-17

Oca-14 Oca-23

Endeks Değeri

%

Kapasite Kullanım Oranı ve RKGE

Mevsimsellikten Arındırılmış

İmalat Sanayi KKO

Reel Kesim Güven Endeksi -sağ-

(16)

Türkiye – Büyüme Göstergeleri

Pandemi döneminde sanayinin gerisinde kalan hizmet sektörü vakaların azalmasıyla ivme kazandı.

Kaynak: TÜİK, TCMB

Ciro Endeksleri

Ocak 2020=100, YTD

Sanayi Üretim Endeksi

% Değişim, Nisan 2022

10,8 0,0

-40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70

May-19 Eyl-20

Oca-19 Mar-19 Tem-19 Eyl-19 Kas-19 Oca-20 Mar-20 May-22

May-20 Tem-20 Mar-21

Kas-20 Oca-22

Oca-21 May-21 Tem-21 Eyl-21 Kas-21 Mar-22

Yıllık % Değişim Aylık % Değişim

285 271 332

189

0 50 100 150 200 250 300 350

Mar-21

Oca-20 Mar-20 Tem-20

May-20 Eyl-20 May-21

Kas-20 Oca-21 Tem-21 Eyl-21 Kas-21 Oca-22 Mar-22

Sanayi

TÜFE

Toptan ve Perakende Ticaret Hizmet

(17)

Türkiye – Güven Endeksleri

Tüketici güven endeksinde aşağı yönlü trend devam ederken sektörel güven endeksinde inşaat sektörü negatif ayrışıyor.

Sektörel Güven Endeksi

Mevsimsellikten Arındırılmış, Aylık

121,7

81,6

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

Nis-22

Oca-20

Tem-18 Nis-21

Eki-18 Eki-20

Nis-18 Oca-21

Nis-20

Oca-19 Tem-21

Tem-20 Eki-21

Nis-19 Tem-19 Oca-22

Oca-18 Tem-22

Eki-19

Perakende Hizmet İnşaat

Güven Endeksleri

Mevsimsellikten Arındırılmış, Aylık

96,7

67,6 107,0

30 40 50 60 70 80 90 100 110 120

Tem-19

Oca-18 Nis-20

Oca-20 Tem-22

Tem-20 Eki-20

Tem-18 Eki-18 Oca-21

Oca-19 Nis-21

Nis-19 Tem-21 Eki-21

Nis-18 Oca-22 Nis-22

Eki-19

Ekonomik Güven Endeksi Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi

(18)

Türkiye – Enflasyon

Yıllık enflasyon %73,5 seviyesinde bulunurken Rusya-Ukrayna savaşının da etkisiyle enerji ve gıda maliyetlerindeki artış devam ediyor.

Kaynak: TÜİK

Enflasyon Göstergeleri

121

92

66 46

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130

Eki-20

Nis-20 Nis-22

Eyl-21

Haz-20

May-20 Ağu-20Mar-20

Eyl-20 Tem-21

Tem-20 Oca-21

Şub-20 May-21

Kas-20Oca-20 Ara-20 Şub-21 Ağu-21

Mar-21 Nis-21 Haz-21 Eki-21 Kas-21 Ara-21 Oca-22 Şub-22 Mar-22 May-22

Enerji Malları

Gıda ve Alkolsüz İçecekler Enerji ve Gıda Dışı Mallar Hizmet

73,5 132,2

56,0

0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140

Tem-18

Oca-18

Oca-17 Tem-17 Oca-19 Tem-19 Oca-20 Tem-20 Oca-21 Tem-21 Oca-22 Tem-22

TÜFE ÜFE Çekirdek

(19)

Enflasyon Yayılım Görünümü

TÜFE Sepetinde Aylık Fiyatı Artan Maddelerin Oranı, Nisan 2022

TÜFE ve ÜFE Makası

Endeks Değeri, Ocak 2020=100, Mayıs 2022

Türkiye – Enflasyon

Enflasyondaki artış, enflasyon sepetinin geneline yayılmış durumda.

Kaynak: TÜİK

88

60 65 70 75 80 85 90 95

Eki-21

Oca-20 Şub-20 Ara-21

Tem-20

Mar-20 May-20 Mar-22

Nis-20 Haz-20 Ağu-20 Eyl-20 Şub-22

May-21

Ara-20

Eki-20 Kas-20 Oca-21 Şub-21 Kas-21

Mar-21 Nis-21 Haz-21 Tem-21 Ağu-21 Eyl-21 Oca-22 Nis-22

209 335

100 120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340

Ara-21

Ağu-21

Nis-20

Oca-20 May-21

Ağu-20

Şub-20 Mar-22

May-20 Haz-20 Eyl-20 Eyl-21

Eki-20 Şub-22

Kas-20 Ara-20 Oca-21 Şub-21 Mar-21 Tem-21

Nis-21 Haz-21 Eki-21 Kas-21 Oca-22 Nis-22

Tem-20

Mar-20 May-22

+126,1

ÜFE TÜFE

(20)

-59,44 -60

-50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 50 60 70 80

Eki-20

Oca-18 Eki-18

Nis-18 Tem-18 Nis-20

Nis-19

Oca-19 Tem-19 Eki-19 Oca-20 Tem-20 Tem-21

Oca-21 Nis-21 Eki-21 Oca-22 Nis-22

TÜFE AOFM Reel Faiz

Faiz Oranı ve Enflasyon

% Oran, Yıllık % Değişim

23

17 24 26

10 15 20 25 30

13.12.2021 7.02.2022

27.12.2021 10.01.2022

4.10.2021 18.10.2021 21.02.2022 7.03.2022

15.11.2021 21.03.2022 4.04.2022

1.11.2021 24.01.2022 2.05.2022 16.05.2022 30.05.2022

29.11.2021 18.04.2022

6,6

9,3

10Y Tahvil

Tüketici Kredi Faizleri 3 Aylık Mevduat Faizi

Ticari Kredi Faizi

TL Kredi ve Mevduat Faizleri

Haftalık Veri, %, Son Veri: 27.05.2022

Türkiye – Faiz Oranları

Kur korumalı mevduat mevduat faizlerini belli bir seviyede tutarken net faiz marjının açılması bankacılık karlılıklarını destekledi.

Kaynak: TCMB, TÜİK

(21)

Türkiye – Kredi Büyümeleri

Kaynak: BDDK, TDM

Kredi Büyüme Hızı

Kur Etkisinden Arındırılmış, 13 Haftalık Ort., Yıllıklandırılmış , % Değişim 27 Mayıs 2022

Kredi Büyüme Hızı

Kur Etkisinden Arındırılmış, 13 Haftalık Ort., Yıllıklandırılmış , % Değişim 27 Mayıs 2022

Ekonomi yönetiminin aldığı kararlar neticesinde son dönemde ticari kredi büyümesi ivme kaybederken tüketici kredilerinde artış hızlandı.

51,1 49,7 47,1

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60

04/22

06/21

01/21 02/21 08/21

03/21 04/21 05/21 07/21 03/22

09/21 10/21 11/21 12/21 01/22 02/22 05/22 06/22

51,148,0 53,9

0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 60 65

05/22

03/21

01/21 02/21 04/21 07/21

06/21

05/21 08/21 09/21 10/21 11/21 12/21 01/22 04/22

02/22 03/22 06/22

Kamu Özel Toplam

Ticari Tüketici Toplam

(22)

Yabancı Yatırımcı Payı

Stoktaki % Pay, Tahvil-Bono ve Hisse Senedi Piyasası

Türkiye – Sermaye Girişi

Yabancı yatırımcıların Türk varlıklarındaki pozisyonları tarihi düşük seviyelerde.

Kaynak: HMB

Yurt Dışı Yerleşikler

Milyar Dolar

Ocak 05 Ocak 08

Ocak 07

30

0

Ocak 21

Ocak 11

50

Ocak 12 Ocak 18

Ocak 13

60

Ocak 14

-10

Ocak 15 Ocak 16

40

Ocak 20

Ocak 17 Ocak 19

80

Ocak 22 Ocak 23

70

-20 10

20 17,1

-4,0 2,9

Hisse Senedi - Stok DİBS Stok

1 Yıllık Net Hareket

Ocak 15

Ocak 14

10

Ocak 08

Ocak 06 Ocak 16

Ocak 09 Ocak 10

0 30

Ocak 20 Ocak 21

20

Ocak 11

50

Ocak 22 Ocak 23

40 60 70 80

36,9

1,7

Tahvil-Bono Hisse Senedi

(23)

Türkiye – Merkezi Yönetim Borçluluğu

Borç stokunda TL cinsi sabit faizli borç stokunun payı azalırken döviz cinsi borcun payı artıyor.

Kaynak: HMB, TUİK

Mar-03 Mar-09

Mar-07 Mar-22

Mar-11

Mar-06

Mar-04 Mar-08

7%

Mar-05 Mar-10 Mar-12 Mar-13

12%

Mar-14 Mar-19

Mar-15 Mar-16 Mar-17 Mar-18 Mar-20 Mar-21

15%

66%

Merkezi Yönetim Borç Stoku

Enstrüman Dağılımı, % Pay - GSYH’ye % Oran

Sabit Değişken Döviz Stok TÜFE’ye Endeksli

37

20 30 40 50 60

% Oran

GSYH’ye Oran

(24)

Apr-18 Oct-18

Jan-18

0

Jul-18

60

Jul-20

Jan-19 Apr-19 Jul-19

-60

Oct-19 Jan-20 Jan-22

Apr-20

40

Oct-20

-30

Jan-21 Apr-21 Jul-21 Oct-21 Apr-22

-50 -10

-40 -20 10 20 30 50

-25,7 37,4

35,2

Cari Denge

Enerji Hariç Denge Çekirdek Denge

Cari Denge

Yıllıklandırılmış, Milyar Dolar

Mal Dengesi ve Turizm Gelirleri

Yıllıkla ndırılmış, Milyar Dolar

Türkiye – Ödemeler Dengesi

Enerji maliyetlerinin artması cari denge görünümünü bozarken önümüzdeki dönemde turizm gelirlerinin bozulmayı yavaşlatması bekleniyor.

Kaynak: TCMB

Oca-19

18

Eki-21

Oca-18 Tem-18

4 -10

Nis-18 Nis-19

24

Eki-18 Tem-19

28

Apr-22

Eki-19 Oca-20 Nis-20

0

-20

-70

Tem-20

16

Eki-20 Oca-21 Nis-21 Tem-21 Oca-22

-90 -80

22

-60 -50 -40

26

-30 10

0 2 6 8 10 12 14 20 22,2

-46,1

Dış Ticaret Dengesi -sol- Net Turizm Geliri -sağ-

(25)

Türkiye – Dış Ticaret

Reel efektif döviz kurunda düşüş sürerken ihracat-ithalat birim değer endeksleri arasındaki makas açılmaya devam ediyor.

Kaynak: TÜİK

Reel Kur vs Karşılama Oranı

TÜFE Bazlı Endeks, % Oran

Dış Ticaret Göstergeleri

Endeks Değeri, 3 Aylık Hareketli Ortalama

112 148

75

50 60 70 80 90 100 110 120 130 140 150

01/10

01/00 01/18

01/02 01/12

01/04 01/14

01/06 01/08 01/20

01/16 01/22 01/24

İhracat Birim Değer Endeksi Dış Ticaret Haddi

İthalat Birim Değer Endeksi 56

79 98

30 40 50 60 70 80 90 100 110

1.07.2020 1.01.2021 1.07.2021 1.01.2022 1.07.2022

1.07.2019

1.07.2018

1.01.2018

1.01.2017

1.07.2016

1.01.2016

1.07.2015

1.01.2015

1.07.2014

1.01.2014

1.07.2013 1.07.2017 1.01.2019 1.01.2020

Reel Efektif Döviz Kuru

İhracat/İthalat (Yıllıklandırılmış)

Enerji Hariç Karşılama Oranı (Yıllıklandırılmış)

(26)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez Kaynak: TÜİK, Bloomberg

Türkiye – Enerji İthalatı

Bir tarafta FED’in sıkılaşmasıyla Dolar değer kazanırken diğer taraftan Rusya-Ukrayna savaşının petrol fiyatlarını yukarı çekmesi Türkiye’nin enerji faturasını arttırdı.

10 0 20 30 40

2017 2019

14,3 11,5

2021 8,6

Milyar Dolar

2015 2016

12,0 13,8 2018

14,7

2020

12,0

32,8

2022 +20,8

Enerji İthalatı

Her Yılın İlk 4 Aydaki Enerji İthalatı

Euro/Dolar vs Brent Petrol

Aylık Ortalama

1,06 111,96

0 50 100 150

0,8 1,0 1,2 1,4 1,6

01/18

01/00 01/02 01/06

01/04 01/08 01/10 01/20

01/12 01/14 01/16 01/22 01/24

Brent Petrol Euro/Dolar

Enerji İthalatı

Brent Petrole Göre Enerji İthalatı Tahminleri - Milyar $ - Yıllıklandırılmış

30 80

01/22

100

07/22

70

20

01/23

50 40 60 90 110 120

85 71

51

90 95 Olumsuz Senaryo - 135 $

Baz Senaryo - 110 $ Olumlu Senaryo - 90 $ Enerji İthalatı

(27)

Türkiye – Turizm

Kaynak: DHMİ, Kültür ve Turizm Bakanlığı

2021 yılında turizmde kayda değer toparlanma görüldü. Bu toparlanmanın 2022’de hızlanması bekleniyor.

Turist Sayısı

12 Aylık Kümülatif, Milyon Kişi

Oca-17

Oca-10 Oca-16

Oca-11 Oca-15

Oca-13

Oca-18 Oca-19 Oca-21 Oca-22 Oca-23

30

0 5 10 15 20 25 35 40 45 50

29,4

Uçuş Sayısı (Bin Adet) 2.034,4

1.055,2

1.461,6

-28%

+39%

Yolcu Sayısı (Milyon Kişi) 208,91

81,70

128,57 +57% -38%

Uçuş ve Yolcu Sayıları

Bin Adet, Milyon Kişi

2019 2020 2021

(28)

HİZMETE ÖZEL Kişisel Veri İçermez Kaynak: TCMB

Türkiye – Rezervler

TCMB’nin rezerv pozisyonunda gücü sınırlı.

TCMB Net Döviz Pozisyonu

Milyar $, Swap ve Hazine Dövizleri Hariç

1.01.2019

1.01.2018 1.07.2018 1.04.2019

1.04.2018 1.10.2018 1.04.2022

30

1.07.2019 1.07.2020

40

1.01.2020

50 90 70

1.10.2020 1.07.2022

1.07.2021

1.01.2021

1.10.2019 1.04.2021

80

1.10.2021 1.01.2022 0

10 20 60

1.04.2020

100 120 110 130

61,3 41,6

102,9

Toplam Altın Brüt Rezerv

TCMB Rezervleri

Milyar $, Haftalık, 27.05.2022

-57,3

-46,5

-66,0

-48,2

-54,2

-63,3 -60,6

-68 -66 -64 -62 -60 -58 -56 -54 -52 -50 -48 -46 -44 -42 -40

01.11.21

14.06.21 12.07.21 09.08.21 29.11.21

04.10.21

06.09.21 16.05.22

27.12.21 24.01.22 21.02.22 21.03.22 18.04.22

-57,3

-46,5

-66,0

-48,2

-54,2

-63,3 -60,6

-68 -66 -64 -62 -60 -58 -56 -54 -52 -50 -48 -46 -44 -42 -40

04.10.21

14.06.21 27.12.21

12.07.21 29.11.21

09.08.21 06.09.21 01.11.21 24.01.22 21.02.22 16.05.22

21.03.22 18.04.22

(29)

Türkiye – İstihdam

İstihdam ve işgücüne katılımın artması, işsizlik oranının yatay seyrinde kalmasını destekliyor.

Kaynak: TÜİK

İşsizlik Oranları

% Oran, Mevsimsellikte n Arındırılmış

11,2 21,1 22,6

0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 22 24 26 28

01/20

01/15 01/16

07/15 07/16 01/17 07/17 01/18 07/19 01/21

07/18 07/21

01/19 01/22

07/20 07/22

İşsizlik Genç İşsizlik Atıl İşgücü Oranı

Sektörel İstihdam Değişimi

-4,6 9,9

-0,4 10,9

-30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15 20 25 30 35

01/17

01/15 07/16

07/15 01/16 07/17 01/18 07/18 01/19 07/19 01/20 07/20 01/21 07/21 01/22 07/22

Tarım İnşaat Sanayi Hizmet

(30)

Türkiye – Konut

İstihdamın inşaat sektöründe düşmesinin sebeplerinden birisi de konut arzında yaşanan daralma.

Konut Satışları

Bin Adet

1.000

0 1.500

500 2.000

Nis-21

Haz-20

Nis-19 Eki-19 Ara-20

Haz-19

Şub-19 Ağu-19 Ara-19 Şub-20 Nis-20 Ağu-20 Eki-20 Şub-21 Haz-21 Ağu-21 Eki-21 Ara-21 Şub-22

328

1.258

Nis-22

1.586

İpotekli Satışlar İpoteksiz Satışlar

Yapı Ruhsatı İstatistikleri

Daire Sayısı, Bin Adet

Oca-11 Oca-12

550

400

200

100

Oca-19

150

Oca-18

Oca-13 Oca-21

Oca-10 Oca-22

Oca-15 Oca-23

Oca-17

350

0 50 250 300 450 500

126

(31)

Konut sektöründe fiyatlar çok hızlı şekilde artsa bile maliyetler hala fiyatın üzerinde.

Sektörel Güven

Endeks Verisi – Mevsimsellikten Arındırılmış

94

77

50 60 70 80 90 100 110

Oca-15 Tem-19

Tem-18

Tem-16 Oca-19

Tem-15 Tem-22

Oca-17 Oca-20

Oca-16 Tem-17 Oca-21 Oca-22

Tem-20 Tem-21

Oca-18

Son 3 Ayda İnşaat Faaliyetleri Mevcut Siparişler

Fiyat & Maliyet Makası

2015=100

538

436

50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 550

Oca-15 Oca-17

Tem-15 Oca-22

Oca-16 Tem-16 Tem-19 Tem-20

Oca-20

Tem-18 Oca-21 Tem-21

Oca-19

Oca-18 Tem-22

Tem-17

İnşaat Maliyet Endeksi Konut Fiyat Endeksi

Türkiye – İnşaat Sektörü

(32)

Slayt32/53

Teşekkürler...

Burada belirtilen bilgiler güvenilirliğine ve doğruluğuna inanılan kaynaklardan, okuyucuyu bilgilendirmek amacıyla derlenmiştir. Resmi kaynaklardan alınan bilgilere dayalı yapılan yorumlar ve tahminler, o tarihteki kanımızı yansıtmaktaysa da bu bilgiler, hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı faaliyeti olarak değerlendirilemeyecektir. Söz

konusu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin kullanılmasından doğabilecek zararlardan dolayı, Albaraka Türk Katılım Bankası A.Ş. hiçbir sorumluluk kabul etmez. İşbu rapor içerisindeki bilgilere ait telif hakkı

Bankamıza ait olup, üçüncü kişilerce izinsiz kullanılamaz, çoğaltılamaz veya kopyalanamaz.