MRBYO MARBAŞ B TĐPĐ MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş

(1)

1

MRBYO

MARBAŞ B TĐPĐ MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş

SERĐ XI NO.29 SAYILI TEBLĐĞ ESASLARINA GÖRE HAZIRLANMIŞ

31 MART 2012 ARA HESAP DÖNEMĐ

YÖNETĐM KURULU FAALĐYET RAPORU

01.01.2012-31.03.2012

(2)

2

1. Faaliyet Konusu……….3

2. Yönetim Kurulu ve Genel Müdürlük Organizasyon………3-4 3. Ortaklık Yapısı………..……….4

4. Yatırım Araçları Getirileri……….4

5. Genel Ekonomi,Sermaye Piyasaları ve Yatırım Ortaklıkları ………5-6 6. 2012 Üç Aylık Dönemde Finansal Performans………..6

7. Kar Politikası ve Kar Dağıtımı………6-7 8. Yatırım Stratejisi ve Karşılaştırma Ölçütü………7

9. Riskler ve Belirsizlikler……….7

10. Dönem Đçi Gelişmeler ……… ……….8

11. Kurumsal Yönetim Đlkeleri Uyum Raporuna ilişkin değişiklikler………8

(3)

3

1. MARBAŞ B TĐPĐ MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI HAKKINDA:

Unvanı : Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş

Merkezi : Đstanbul

Kuruluş Tarihi : 25.09.2006

Faaliyet Konusu : Portföy Đşletmeciliği Kayıtlı Sermaye Tavanı : 20.000.000.-TL Ödenmiş Sermaye : 5.148.000.-TL

Halka Arz Tarihi : 29-30 Kasım – 1 Aralık 2006

Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş. 25.09.2006 tarihinde Sermaye Piyasası Kanunu ve Sermaye Piyasası Kurulu tebliğleri çerçevesinde Ulusal ve Uluslararası borsalarda sermaye piyasası araçlarının alım satımı suretiyle portföy işletmeciliği yapmak üzere kurulmuştur. Şirket faaliyet gösterdiği sektördeki 6 B Tipi Menkul Kıymet Yatırım Ortaklığı kuruluşundan biridir.

Kuruluşumuz ĐMKB’de MRBYO hisse koduyla işlem görmektedir.

2. YÖNETĐM KURULU VE GENEL MÜDÜRLÜK ORGANĐZASYONU

YÖNETĐM KURULU Erhan TOPAÇ

Yönetim Kurulu Başkanı Hilmi Çınar SADIKLAR Yönetim Kurulu Başkan Yrd.

Murat ESEN

Yönetim Kurulu Üyesi Ahmet AYDEDE

Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi Mine Tülay KÖNÜMAN Bağımsız Yönetim Kurulu Üyesi

GENEL MÜDÜRLÜK

Hilmi Cenan ÇĐVĐ, CFA CAIA FRM Genel Müdür

Tan DĐLMEN Mali Đşler Sorumlusu Berrin ERMUTLU

Kurumsal Finansman Direktörü DENETÇĐLER

Suzan BAYKAL Mesut BAYDUR

(4)

4 BAĞIMSIZ DENETĐM FĐRMASI

Eren Bağımsız Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik A.Ş.

Member Firm of Grant Thornton International

Yönetim Kurulu ve Denetleme Kurulu üyeleri Türk Ticaret Kanunu ve diğer ilgili mevzuatta tayin ve tespit edilmiş bulunan tüm selahiyetle mücehhezdir.

3. 2012 ilk üç ay itibariyle ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda yer aldığı gibidir.

(*) 31.03.2012 tarihi itibariyle Şirket sermayesinde halka açık olan kısımda Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin toplam % 70,59 oranında payı bulunmaktadır.

4. 2012 ilk Üç Aylık Dönemde Yatırım Araçları Getirileri .

YATIRIM ARAÇLARI 31.12.2010 2010 Getirileri

30.12.2011 2011 Getirileri

31.03.2012 2012 3 Aylık Getiriler

IMKB-100(TL) 66.004 24,95% 51.267 -22,33% 62.423 21,76%

IMKB-100(USD) 4,29 21,45% 2,71 -36,77% 3,52 29,92%

USD (MB Satış) 1,5450 3,38% 1,8980 22,85% 1,7815 -6,14%

EURO (MB Satış) 2,0650 -4,09% 2,4556 18,92% 2,3778 -3,17%

1 Gr. Altın (TL) 70,50 33,48% 95,40 35,42% 95,14 -0,27%

1 ONS ALTIN ($) 1.414 28,08% 1.574 11,28% 1.668 5,94%

REPO (O/N) STOPAJSIZ 6,69 2,92% 9,35 39,76% 9,62 2,91%

HAZĐNE BONOSU 7,08 -8,41% 11,28 59,32% 9,31 -17,46%

ĐMKB YATIRIM ORTAKLIĞI ENDEKSĐ

21.148 16,10% 19.155 -9,42% 20.523 7,14%

A TĐPĐ FON 670,4 20,59% 558,9 -16,64% 632,1 13,09%

B TĐPĐ FON 1111,0 2,84% 1156,5 4,09% 1182,2 2,22%

TÜFE 6,40 10,45 10,43

ÜFE 8,87 13,33 8,22

25 Eylül 2006 Halka Arz

Öncesi

31.03.2012 Pay Tutarı

(TL)

Pay Tutarı (TL)

1 Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.*) 2.219.910 74,0% 51.480 1,00%

2 Marbaş Menkul Değerler A.Ş. 780.000 26,0% 0 0,00%

3 Erhan Topaç 30 0,1% 52 0,00%

4 Hülya Gedik Sadıklar 30 0,1% 52 0,00%

5 Hakkı Gedik 30 0,1% 52 0,00%

6 Halka Açık Kısım 0 5.096.364 99,00%

TOPLAM 3.000.000 100% 5.148.000 100,0%

Oran

Ortağın Adı,Soyadı/Ünvanı Oran

(5)

5

5. 2012 Üç Aylık Dönemde Genel Ekonomi, Sermaye Piyasaları ve Yatırım Ortaklıkları...

2012’ye başlarken Euro bölgesi borç krizi ve global büyümeye ilişkin endişeler piyasaların yılın ilk yarısında kötü performans göstereceği beklentisini ön plana çıkarıyordu. Hisse senetleri piyasası için zayıf ilk yarıda en uygun alım zamanının ikinci çeyrekte oluşacağı öngörülüyordu. Ancak bu beklentilerin aksine hem ĐMKB’de hem de küresel piyasalarda güçlü yükselişler vardı. Borsalar Ocak ayında 2011’in kayıplarının önemli kısmını telafi ettiler. 2011 yılında %22 değer kaybeden ĐMKB 100 endeksi Ocak ayında gelişmekte olan ülkeler ortalamasına paralel, %12 yükseldi. Đlk çeyrekteki yükseliş %21,76 olarak gerçekleşti.

Yurt dışı piyasalarda ise, yılbaşından Mart sonuna kadar olan süreçte Rusya Borsası % 18.8, Çin %2.9, ABD'de Dow Jones % 8.1, Nasdaq %18.7, Almanya Dax %17.8 ve Đngiltere FTSE

% 3,5 artmıştır. 2011 ilk çeyreğinde Japonya’da Nikkei endeksi %19.3, Arjantin %9.0, Brezilya %13.7 değer kazanmıştır.

Gündemden düşmeyen Yunanistan borç takası görüşmeleri anlaşma ile sonuçlandı. Şubattaki Avrupa Merkez Bankası kredi ihalesi de likidite desteği anlamında pozitif etki etse de borç krizine yönelik endişeler devam etti ve Đspanya’daki problemler damgasını vurdu.

Türkiye için yükselen enerji fiyatları cari açık ve enflasyon kanalından risk oluştururken, global likidite bolluğu ve Türkiye’ye fon akımının devam ediyor olması bu riskleri dengeleyici rol oynamaktadır.

2012 Üç Aylık Dönem Yatırım Ortaklıkları Değer Artışı

4,0 2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0

2,6

2012 MKYO TOPLAM DEĞER DEĞİŞİMLERİ (%)

B tipi bir menkul kıymet yatırım ortaklığı olan Marbaş MKYO, ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapmaktadır. Bu nedenle piyasalardaki gerilemelerden en az etkilenmekte ve getirisini düzenli olarak artırmaktadır. B Tipi MKYO olarak borsada halka açık 5 şirket bulunmaktadır.

5 Şirketin toplam değeri 2011 sonunda 153,5 milyon TL iken, 2012 yılı ilk 3 ayın sonu itibariyle neredeyse aynı seviyede kalarak 158 milyon TL seviyesine ulaştı. Kuruluşumuz toplam değerini % 2,6 oranında artış sağlamıştır. MRBYO bu artış oranı ile ortalamaya yakın bir getiri sağlayan B tipi yatırım ortaklılığı olmuştur.

(6)

6

6. MRBYO 2012 Üç Aylık Dönem Finansal Performansı

Mali Durum 2010 2011 2011/2010

Değişim 2012/1Ç Yılbaşına göre Değişim Özsermaye (TL) 4.747.729 5.870.172 23,6% 6.025.576 2,64%

Net Kâr (TL) 275.301 330.173 19,9% 155.404 A.D.

MRBYO Birim Pay Değeri (TL)* 1,20 1,14 -4,9% 1,17 2,6%

Göstergeler 2010 2011 2011/2010

Değişim 2012/1Ç Yılbaşına göre Değişim

ĐMKB-100 Endeksi 66.004 51.267 -22,3% 62.423 21,8%

ĐMKB MKYO Endeksi 21.148 19.155 -9,4% 22.772 18,9%

MRBYO Piyasa Değeri 4.316.400 6.537.960 51,5% 6.537.960 0,0%

*Geçmiş veriler düzeltilmiştir.

MRBYO, 2012 yılı ilk üç aylık dönemde özsermayesini % 1,2 oranında artırırken, birim pay değerini % 2,6 oranında yükseltmiştir. Şirket bu dönemde 155.404 TL kâr yaratırken, öz sermayesi 6.025.576 TL’ye ulaşmıştır. Şirketin piyasa değeri ise aynı sürede değişim göstermemiştir.

7. KÂR DAĞITIM POLĐTĐKASI VE KAR DAĞITIMI...

Kar Dağıtımı Politikası

Sermaye Piyasası Kurulu’nun Seri:IV No:27 sayılı tebliği ile 27.01.2010 tarih ve 02/51 numaralı ilke kararı da göz önünde bulundurularak Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş.’nin 2012 ve izleyen yıllara ilişkin temettü politikasının “Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerine uygun olarak, her yıl dağıtılabilir karın asgari % 20 nispetindeki kısmının nakit ve/veya temettünün sermayeye eklenmesi suretiyle ihraç edilecek payların bedelsiz hisse senedi olarak ortaklara dağıtılması olduğu ve gündemdeki gelişmelere bağlı olarak Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yönetim Kurulu’nun bu politikayı her yıl gözden geçirebileceği” olarak belirlenmesine ve bu temettü politikasının 19.04.2012 tarihinde yapılan Genel Kurulun bilgisine sunulmuştur.

4,6

3,0 2,9

2,6

-3,4

AKBYO YKBYO EMBYO MRBYO IBTYO

B Tipi Yatırım Ortaklıkları 3 aylık Değişimler (%)

(7)

7 2011 Yılı Kar Dağıtımı

31 Aralık 2011 tarihinde sona eren hesap döneminde Sermaye Piyasası Kurulu'nun Seri XI, No:29 sayılı Tebliği doğrultusunda hesaplanan 330.173 TL net dönem karından;

Türk Ticaret Kanunu'nun 466/1 maddesi hükmü uyarınca, Vergi Usul Kanunu hükümlerine gore hesaplanan 329.011 TL kardan %5 oranında 16.451 TL 1. Tertip Yasal Yedek Akçe ayrılmasına, Seri:XI No:29 sayılı Tebliği hükümlerince belirlenen 2011 yılı dönem karından temettü olarak, ödenmiş sermayemizi temsil eden hisse senetlerine sahip ortaklarımıza (brut=net) % 3 oranında (1 TL nominal bedelli hisse senedi için 0,03 Kr. Toplam 154.440,00 TL) nakit temettü ödenmesine,

Yapılan nakit kar dağıtımının ödenmiş sermayenin %5 ini aşmaması sebebiyle 2. tertip yasal yedek akçe ayrılmasına gerek olmadığına,

2011 yılı karından kalan tutar olan 159.282 TL nin olağanüstü yedek akçe olarak ayrılmasına, Nakit kar dağıtımının 31.05.2012 tarihine kadar tamamlanmasına,

Karar verilmiştir.

8. Yatırım Stratejisi Ve Karşılaştırma Ölçütü…

Seri:V, No:60 Bireysel ve Kurumsal Portföylerin Performans Sunumuna, Performansa Dayalı Ücretlendirme ve Sıralama Faaliyetlerine Đlişkin Esalar Hakkında Tebliğ” çerçevesinde Sermaye Piyasası Kurulu’nun 15.12.2004 tarih ve KYD-874 44561 sayılı yazısı ile belirlediği yatırım stratejilerine ilişkin esaslara istinaden 06.02.2008 tarih ve 34 sayılı Yönetim Kurulu Kararı ile uygulamaya alınan MRBYO’nun yatırım stratejisi ve karşılaştırma ölçütü aşağıda belirtildiği gibidir.

Yatırım stratejisinin; Hisse Senedi (ĐMKB-100) için (%0-30), Devlet Đç Borçlanma Senedi (KYD TL Bono Endeksi-Tüm) için( %70-100) ve Ters Repo(KYD O/N Repo Endeksi Net) için ( %0-30), Tahvil (KYD OST) için ( %0-30) aralığında,

Karşılaştırma Ölçütünün; Hisse Senedi(ĐMKB-100) (%10), Devlet Đç Borçlanma Senedi(KYD TL Bono Endeksi-Tüm) (%85), Ters Repo(KYD O/N Repo Endeksi Net) ( %5), için,

Belirlenen karşılaştırma ölçütünün getirisi, 2012 yılı ilk üç aylık dönemde %5,10 olurken, Marbaş Yatırım Ortaklığı’nın getirisi % 2,59 olmuştur.

9. Önemli Riskler ve Belirsizlikler :

Şirketimizin faaliyet konusu portföy işletmeciliğidir. Şirket, faaliyeti gereği kaynaklarının tamamını para ve sermaye piyasası araçlarına yatırmakta, mevzuat ve ana sözleşmesi çerçevesinde portföyünün % 25’inden daha fazlasını sabit getirili menkul kıymetlerden oluşturma zorunluluğu bulunmaktadır. Bu sebeple Şirket önemli sayılabilecek bir faiz riski ile karşı karşıyadır. Faiz riski, menkul kıymetlerin veya diğer finansal sözleşmelerin değerinde meydana gelecek ve Şirket’i olumsuz etkileyecek değişimlerdir. Şirket menkul kıymetlerini rayiç değerler ile değerleyerek maruz kalınan piyasa riskini günlük olarak takip etmektedir. Piyasalarda belirsizliğin hakim olduğu dönemlerde ise riskin asgari düzeye indirilmesine çalışılmaktadır.

(8)

8

10. 01/01/2012/ 31/03/2012 dönemi ve sonrası meydana gelen gelişmeler :

2011 yıl sonu bağımsız denetim raporu, mali tabloları ve faaliyet raporu KAP’ta ilan edilerek Şirket’in web sitesinde yayınlanmıştır.

19 Nisan 2012 tarihinde Şirketin olağan genel kurul toplantısı yapılmıştır.

10.1Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı’na Dönüşüm

Marbaş B Tipi Yatırım Ortaklığı A.Ş. 12 Ağustos 2011 tarihinde menkul kıymet yatırım ortaklığından girişim sermayesi yatırım ortaklığına dönüşmek üzere ana sözleşme değişikliği için Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuruda bulunmuştur. Sermaye Piyasası Kurulu ve ilgili Bakanlığın izni ile Kuruluşumuz , 19.04.2012 tarihli Olağan Genel Kurul Toplantısı'nda yapılan ana sözleşme değişikliği sonucunda menkul kıymet yatırım ortaklığından girişim sermayesi yatırım ortaklığına dönüşmüş ve şirket unvanı “Gedik Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş.” olarak değiştirilmiştir. Đstanbul Ticaret Sicili Memurluğunca 30.04.2012 tarihinde tescil edilmiştir.

11. Kurumsal Yönetim Đlkeleri Uyum Raporuna ilişkin değişiklikler

11.1 Bağımsız Yönetim Kurulu Atamaları

Sermaye Piyasası Kurulu’nun Kurumsal Yönetim Tebliğ’i kapsamında şirketin yönetim kurulu üyeliklerine 2 bağımsız üyenin ataması yapılmıştır. 19 Nisan 2012 tarhinde yapılan olağan genel kurul toplantısında Mine Tülay Könüman ve Ahmet Aydede’nin bağımsız yeni yönetim kurulu üyelikleri onaylanmıştır.

11.2 Özel Durum Açıklamaları :

SPK’nun Seri: VIII, No: 54 sayılı tebliğde belirlenen süreler dahilinde Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP)’na gönderilen açıklamalar takiben faks aracılığı ile ĐMKB’na gönderilir.

Açıklamalara www.kap.gov.tr ‘den ulaşılabilir.

2012 yılı ilk üç aylık dönemde SPK düzenlemeleri uyarınca 5 adet özel durum açıklaması ve 17 adet haftalık portföy değer tablosu gönderimi yapılmıştır. Bu açıklamalara SPK veya ĐMKB tarafından ek açıklama istenmemiştir. Şirketimiz Hisse Senetleri yurt dışı borsalarda kote olmadığından bu yönde herhangi bir açıklama gereği de olmamıştır

11.3 Yönetim Kurulunun Faaliyet Esasları :

Dönem içerisinde 7 adet Yönetim Kurulu toplantısı yapılmış olup, denetçilere iletilmesi gerekli herhangi bir bir durum sözkonusu olmamıştır.

MARBAŞ B TĐPĐ MENKUL KIYMETLER

YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.

(9)

Dipnot Denetimden Geçmemiş Denetimden Geçmiş

VARLIKLAR Referansı

DÖNEN VARLIKLAR 6.063.835 5.899.339

Nakit ve Nakit Benzerleri 6 1.678.529 2.682.648

Finansal Yatırımlar 7 4.372.607 3.216.138

Ticari Alacaklar

- İlişkili Taraflardan Alacaklar 10-37 11.989 --

- Diğer Alacaklar 10 295 --

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar 12 -- --

Diğer Alacaklar

- İlişkili Taraflardan Alacaklar 10-37 -- --

- Diğer Alacaklar 11 -- --

Stoklar 13 -- --

Canlı Varlıklar 14 -- --

Diğer Dönen Varlıklar 26 415 553

6.063.835 5.899.339

Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar 34 -- --

DURAN VARLIKLAR -- --

Ticari Alacaklar 10 -- --

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar 12 -- --

Diğer Alacaklar 11 -- --

Finansal Yatırımlar 7 -- --

Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar 16 -- --

Canlı Varlıklar 14 -- --

Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 17 -- --

Maddi Duran Varlıklar 18 -- --

Maddi Olmayan Duran Varlıklar 19 -- --

Şerefiye 20 -- --

Ertelenmiş Vergi Varlığı 35 -- --

Diğer Duran Varlıklar 26 -- --

TOPLAM VARLIKLAR 6.063.835 5.899.339

(*): Yukarıdaki mali tablolar Yönetim Kurulu tarafından 03.05.2012 tarihinde onaylanmıştır.

MARBAŞ B TİPİ MENKUL KITMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) 31.03.2012 VE 31.12.2011

TARİHLERİ İTİBARİYLE BİLANÇOLARI

Ekli notlar bu tabloların ayrılmaz parçalarıdır.

31.03.2012 31.12.2011

Bağımsız Bağımsız

(10)

Dipnot Denetimden Geçmemiş Denetimden Geçmiş

KAYNAKLAR Referansı

KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 29.927 15.559

Finansal Borçlar 8 -- --

Diğer Finansal Yükümlülükler 9 -- --

Ticari Borçlar

- İlişkili Taraflara Borçlar 10-37 18.425 673

- Diğer Borçlar 10 651 4.493

Diğer Borçlar

- Diğer Borçlar 11 10.851 10.393

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar 12 -- --

Devlet Teşvik ve Yardımları 21 -- --

Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü 35 -- --

Borç Karşılıkları 22 -- --

Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 26 -- --

29.927 15.559

Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler 34 -- --

UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 8.332 13.608

Finansal Borçlar 8 -- --

Diğer Finansal Yükümlülükler 9 -- --

Ticari Borçlar 10 -- --

Diğer Borçlar 11 -- --

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar 12 -- --

Devlet Teşvik ve Yardımları 21 -- --

Borç Karşılıkları 22 -- --

Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar 24 8.332 13.608

Ertelenen Vergi Yükümlülüğü 35 -- --

Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 26 -- --

ÖZKAYNAKLAR 6.025.576 5.870.172

Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 6.025.576 5.870.172

Ödenmiş Sermaye 27 5.148.000 5.148.000

Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi (-) -- --

Sermaye Düzeltmesi Farkları -- --

Hisse Senedi İhraç Primleri 270 270

Değer Artış Fonları -- --

Yabancı Para Çevrim Farkları -- --

Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler 184.944 184.944

Geçmiş Yıllar Kar / (Zararları) 27 536.958 206.785

Net Dönem Karı / (Zararı) 36 155.404 330.173

Azınlık Payları -- --

TOPLAM KAYNAKLAR 6.063.835 5.899.339

MARBAŞ B TİPİ MENKUL KITMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 31.03.2012 VE 31.12.2011

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir)

Bağımsız Bağımsız

31.03.2012 31.12.2011

TARİHLERİ İTİBARİYLE BİLANÇOLARI

(11)

Bağımsız Denetimden

Geçmemiş Geçmemiş

Dipnot 01.01.- 01.01.-

Referansı 31.03.2012 31.03.2011 SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER

Satış Gelirler 28 34.929.229 19.807.655

Esas faaliyetlerden diğer gelirler/(giderler), net 28 45.876 69.444

Satışların Maliyeti (-) 28 (34.787.842) (19.765.891)

Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar / (Zarar) 187.263 111.208

Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler -- --

Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-) -- --

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar / (Zarar) -- --

BRÜT KAR / (ZARAR) 187.263 111.208

Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) 29 (1.479) (761)

Genel Yönetim Giderleri (-) 29 (39.537) (31.729)

Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 29 -- --

Diğer Faaliyet Gelirleri 31 9.157 --

Diğer Faaliyet Giderleri (-) 31 -- --

FAALİYET KARI / (ZARARI) 155.404 78.718

Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar -- --

Finansal Gelirler 32 -- --

Finansal Giderler (-) 33 -- --

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI / (ZARARI) 155.404 78.718

Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir / (Gideri) -- --

- Dönem Vergi Gelir / (Gideri) 35 -- --

- Ertelenmiş Vergi Gelir / (Gideri) 35 -- --

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI / (ZARARI) 155.404 78.718

DURDURULAN FAALİYETLER

Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı / (Zararı) 34 -- --

DÖNEM KARI / (ZARARI) 155.404 78.718

Diğer kapsamlı gelir: -- --

Finansal varlıklar değer artış fonundaki değişim -- --

Duran varlıklar değer artış fonundaki değişim -- --

Finansal riskten korunma fonundaki değişim -- --

Yabancı para çevrim farklarındaki değişim -- --

Emeklilik planlarından aktüeryal kazanç ve kayıplar -- --

Özkaynak yöntemiyle değerlenen ortaklıkların diğer kapsamlı gelirlerinden paylar -- --

Diğer kapsamlı gelir kalemlerine ilişkin vergi gelir/giderleri -- --

DİĞER KAPSAMLI GELİR (VERGİ SONRASI) -- --

TOPLAM KAPSAMLI GELİR 155.404 78.718

Dönem Kar / Zararının Dağılımı

Azınlık Payları 27.6 -- --

Ana Ortaklık Payları 36 155.404 78.718

Toplam Kapsamlı Gelirin Dağılımı

Azınlık payları 27.6 -- --

Ana ortaklık payları 36 -- --

Hisse Başına Kazanç 36 0,0302 0,0199

Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç 36 0,0302 0,0199

Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç 36 0,0302 0,0199

Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç 36 0,0302 0,0199 01.01.-31.03.2012 ve 01.01.-31.03.2011

MARBAŞ B TİPİ MENKUL KITMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) HESAP DÖNEMLERİNE AİT GELİR TABLOLARI

(12)

Hisse Senedi Kardan Ayrılmış Geçmiş Yıllar Cari Dönem Öz Sermaye Sermaye İhraç Primleri Kısıtlanmış Yedekler Kar/(Zararı) Karı/(Zararı) Toplamı (Dipnot 27.1) (Dipnot 27.2) (Dipnot 27.2) (Dipnot 27.3) (Dipnot 36)

Bakiye 01.01.2011 3.960.000 -- 171.058 341.370 275.301 4.747.729

Sermaye Artırımı -- -- --

Geçmiş Yıllar Karına Transfer -- -- 13.886 261.415 (275.301) --

Net Dönem Karı -- -- -- -- 78.718 78.718

Bakiye 31.03.2011 3.960.000 -- 184.944 602.785 78.718 4.826.447

Bakiye 01.01.2012 5.148.000 -- 184.944 206.785 330.173 5.869.902

Sermaye Artırımı (Dipnot 27.1) -- -- -- -- -- --

Hisse Senedi İhraç Primleri -- 270 -- -- -- 270

Geçmiş Yıllar Karına Transfer -- -- -- 330.173 (330.173) --

Net Dönem Karı -- -- -- -- 155.404 155.404

Bakiye 31.03.2012 5.148.000 270 184.944 536.958 155.404 6.025.576

MARBAŞ B TİPİ MENKUL KITMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş 01.01.- 31.03.2012 VE 01.01.-31.03.2011 HESAP DÖNEMLERİNE AİT

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOLARI

(13)

Bağımsız Bağımsız Dipnot

Denetimden Geçmemiş

Denetimden Geçmemiş Referansı 31.03.2012 31.03.2011 A. Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit Akımları

Vergi Öncesi Net Dönem Karı 155.404 78.718

İşletme faaliyetlerinden sağlanan veya faaliyetlerde kullanılan net nakit turarının net kar ile mutabakatını sağlayan düzeltmeler:

Amortisman ve itfa payı giderleri 18-19 -- 70

Kıdem tazminatı karşılığı 24 (5.276) --

Finansal varlık değer artışı/(azalışı) 28 -- --

Faiz geliri (-) 28 -- --

Temettü geliri (-) 28 -- --

İşletme sermayesindeki değişimler öncesinde faaliyet karı 150.128 78.788

İşletme sermayesindeki değişimler:

Alım satım amaçlı finansal varlıklardaki artış (-) / azalış (+) 7 (1.156.469) (722.099)

Ticari işlemlerdeki ve diğer alacaklardaki artışlar (-) 10 (12.284) (2.035)

Diğer dönen varlıklar 26 138 --

Ticari borçlar ve diğer borçlar 10 (3.384) 8.167

Diğer borçlar ve yükümlülükler 26 -- --

Borç karşılıklarındaki değişim 22 -- (7.540)

Toplam (1.171.999) (723.507)

İşletme faaliyetinden kaynaklanan nakit (1.021.871) (644.719)

B. Yatırım Faaliyetinden Kaynaklanan Nakit Akımları

Finansal yatırımlar değişimi 7 -- --

Sermaye artışı 27 -- --

Hisse Senedi İhraç Primleri -- --

Tahsil edilen faizler ve temettüler 28 -- --

Maddi duran varlık alımı, net 18 -- --

Maddi olmayan duran varlık alımı, net 19 -- --

-- --

C. Finansman Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit Akışları

İlişkili taraflardan sağlanan fonlardaki değişim 11-37 17.752 --

Finansman faaliyetlerinden kaynaklanan net nakit 17.752 --

Nakit ve nakit benzeri değerlerdeki net artış (1.004.119) (644.719)

Dönem başı nakit ve nakit benzeri değerler 2.682.648 696.037

Dönem sonu nakit ve nakit benzeri değerler 1.678.529 51.318

01.01.-31.03.2012 VE 01.01.-31.03.2011 HESAP DÖNEMLERİNE AİT MARBAŞ B TİPİ MENKUL KITMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) NAKİT AKIM TABLOLARI

(14)

MARBAŞ B TİPİ MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.

31.03.2012 TARİHİNDE SONA EREN ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

İçindekiler BİLANÇOLAR GELİR TABLOLARI

ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOLARI NAKİT AKIM TABLOLARI

FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

NOT 1 ŞİRKET’İN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU ...

NOT 2 FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR ...

NOT 3 İŞLETME BİRLEŞMELERİ ...

NOT 4 İŞ ORTAKLIKLARI ...

NOT 5 BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA ...

NOT 6 NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ ...

NOT 7 FİNANSAL YATIRIMLAR ...

NOT 8 FİNANSAL BORÇLAR ...

NOT 9 DİĞER FİNANSAL YÜKÜMLÜLÜKLER ...

NOT 10 TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR ...

NOT 11 DİĞER ALACAK VE BORÇLAR...

NOT 12 FİNANS SEKTÖRÜ FAALİYETLERİNDEN ALACAK VE BORÇLAR...

NOT 13 STOKLAR ...

NOT 14 CANLI VARLIKLAR ...

NOT 15 DEVAM EDEN İNŞAAT SÖZLEŞMELERİNE İLİŞKİN VARLIKLAR...

NOT 16 ÖZKAYNAK YÖNTEMİYLE DEĞERLENEN YATIRIMLAR...

NOT 17 YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER...

NOT 18 MADDİ DURAN VARLIKLAR...

NOT 19 MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR ...

NOT 20 ŞEREFİYE ...

NOT 21 DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI...

NOT 22 KARŞILIKLAR, KOŞULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER ...

NOT 23 TAAHHÜTLER ...

NOT 24 ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR ...

NOT 25 EMEKLİLİK PLANLARI...

NOT 26 DİĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER ...

NOT 27 ÖZKAYNAKLAR ...

NOT 28 SATIŞLAR VE SATIŞLARIN MALİYETİ ...

NOT 29 ARAŞTIRMA GELİŞTİRME GİDERLERİ, PAZARLAMA, SATIŞ VE DAĞITIM

GİDERLERİ, GENEL YÖNETİM GİDERLERİ ...

NOT 30 NİTELİKLERİNE GÖRE GİDERLER ...

NOT 31 DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/GİDERLER ...

NOT 32 FİNANSAL GELİRLER ...

NOT 33 FİNANSAL GİDERLER ...

NOT 34 SATIŞ AMACIYLA ELDE TUTULAN DURAN VARLIKLAR VE DURDURULAN

FAALİYETLER ...

NOT 35 VERGİ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ (ERTELENMİŞ VARLIK VE

YÜKÜMLÜLÜKLER DAHİL)...

NOT 36 HİSSE BAŞINA KAZANÇ...

NOT 37 İLİŞKİLİ TARAF AÇIKLAMALARI ...

NOT 38 FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ ...

NOT 39 FİNANSAL ARAÇLAR (GERÇEĞE UYGUN DEĞER AÇIKLAMALARI VE FİNANSAL RİSKTEN KORUNMA MUHASEBESİ ÇERÇEVESİNDE AÇIKLAMALAR) ...

NOT 40 BİLANÇO TARİHİNDEN SONRAKİ OLAYLAR ...

NOT 41 FİNANSAL TABLOLARI ÖNEMLİ ÖLÇÜDE ETKİLEYEN YA DA FİNANSAL TABLOLARIN AÇIK, YORUMLANABİLİR VE ANLAŞILABİLİR OLMASI

AÇISINDAN AÇIKLANMASI GEREKEN DİĞER HUSUSLAR ...

(15)

(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Türk Lirası (TL) olarak ifade edilmiştir) 2

1. ŞİRKET’İN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU

Marbaş B Tipi Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş. (“Şirket”), 25.09.2006 tarihinde İstanbul Ticaret siciline tescil ve 29.09.2006 tarihli, 6653 sayılı Türkiye Ticaret Sicil Gazetesi’nde ilan edilerek kurulmuştur.

Şirket, faaliyetlerini Sermaye Piyasası Kanunu’nun (SPK), Yatırım Ortaklıklarına ilişkin esaslarını belirlediği tebliğlere göre sürdürmektedir. Şirket’in kuruluş amacı, 2499 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu ve ilgili mevzuatta belirlenmiş ilke ve kurallar çerçevesinde sermaye piyasası ile ulusal ve uluslararası borsalarda ve borsa dışı organize piyasalarda işlem gören altın ve diğer kıymetli madenler portföyü işletmektir.

Şirket’in merkez adresi, Cumhuriyet Mahallesi E-5 Yanyol No: 29 Kat: 3 Yakacık – Kartal / İstanbul olup, herhangi bir şubesi bulunmamaktadır.

Hisse senetleri İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) işlem görmekte olan Şirket’in çıkarılmış sermayesi 5.148.000 TL’dir. A Grubu imtiyazlı paylara sahip Gedik Menkul Değerler A.Ş.

Şirket’in yönetimine hakimdir (Not 27).

Şirketin 31.03.2012 tarihi itibariyle personel sayısı 3 kişidir (31.12.2011: 3 kişi).

2. FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR 2.1) Sunuma İlişkin Temel Esaslar:

Şirket’in, muhasebe kayıtlarını ve yasal finansal tablolarını Türkiye’de geçerli olan ticari mevzuat, mali mevzuat ve Maliye Bakanlığı’nca yayımlanan Tek Düzen Hesap Planı (THP) gereklerine göre Türk Lirası (TL) olarak tutmaktadır. Finansal tablolar Şirket’in tarihsel maliyet esasına göre hazırlanmış yasal kayıtlarına dayandırılmış ve Türk Lirası cinsinden ifade edilmiş olup Sermaye Piyasası Kurulu (SPK)’nın Seri: XI, No: 29, “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği”ne göre Şirket’in durumunu layıkıyla arz edebilmek için bir takım düzeltme ve sınıflandırma değişikliklerine tabi tutularak hazırlanmıştır.

Bu tebliğe istinaden, işletmelerin finansal tablolarını Avrupa Birliği tarafından kabul edilen haliyle Uluslararası Finansal Raporlama Standartları ("UMS/UFRS")'na göre hazırlamaları gerekmektedir.

Ancak Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS/UFRS'nin Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu ("UMSK") tarafından yayımlananlardan farkları Türkiye Muhasebe Standartları Kurulu ('TMSK") tarafından ilan edilinceye kadar UMS/UFRS'ler uygulanacaktır. Bu kapsamda, benimsenen standartlara aykırı olmayan, TMSK tarafından yayımlanan Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartları ('TMSATFRS") esas alınacaktır.

Finansal tablolar SPK'nın Seri: XI, No: 29 sayılı tebliği ve bu tebliğe açıklama getiren duyuruları çerçevesinde, UMS/UFRS'nin esas alındığı SPK Finansal Raporlama Standartları'na uygun olarak hazırlanmıştır. Finansal tablolar ve dipnotlar, SPK'nın 2008/16, 2008/18, 2009/02 ve 2009/04 sayılı haftalık bültenlerindeki duyurulan ile uygulanması tavsiye edilen formatlara uygun olarak ve zorunlu kılınan bilgiler dahil edilerek sunulmuştur. SPK'nın Seri: XI, No: 29 sayılı tebliği ve ona açıklama getiren duyuruları uyarınca, işletmelerin toplam döviz yükümlülüğünün hedge edilme oranı ile toplam ihracat ve toplam ithalat tutarlarını finansal tablo dipnotlarında sunmaları zorunludur (Dipnot 38).

(16)

Finansal tabloların onaylanması:

Finansal tablolar, Yönetim Kurulu tarafından 04.05.2012 tarihinde onaylanmıştır. Mevzuat çerçevesinde Şirket’in yetkili kurullarının finansal tabloları değiştirme yetkisi bulunmaktadır.

Ölçme ve Raporlama Para Birimi:

Şirket’in işlevsel ve raporlama para birimi TL’dir. 01.01.2005 tarihinden önceki dönemlerde düzenlenen finansal tablolar Türk Lirası’nın satın alma gücündeki değişimin gösterilmesi amacıyla, UMS 29 kapsamında toptan eşya genel fiyat endeksleri kullanılarak enflasyon düzeltmeleri yapılmıştır.

Söz konusu standartta yüksek enflasyon dönemlerinde para birimi ile hazırlanan finansal tabloların, düzeltme katsayısı kullanılmak suretiyle, paranın satın alma gücündeki değişmelerin finansal tablo kalemlerine olan etkilerini gidererek, finansal tabloların paranın cari satın alma gücü cinsinden ifade edilmesi öngörülmektedir.

SPK, 17.03.2005 tarihinde almış olduğu bir kararla, Türkiye'de faaliyette bulunan ve SPK tarafından kabul edilen muhasebe ve raporlama ilkelerine ("SPK Finansal Raporlama Standartları") uygun finansal tablo hazırlayan şirketler için, 01.01.2005 tarihinden itibaren geçerli olmak üzere enflasyon muhasebesi uygulamasının gerekli olmadığını ilan etmiştir. Dolayısıyla finansal tablolarda, 01.01.2005 tarihinden başlamak kaydıyla, UMSK tarafından yayımlanmış 29 No'lu "Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama" standardı ("UMS 29") uygulanmamıştır.

2.2) Muhasebe Politikalarında Değişiklikler

Bir muhasebe politikası değiştirildiğinde, finansal tablolarda sunulandan daha önceki dönemlere ilişkin toplam düzeltme tutarı bir sonraki dönem birikmiş karlara alınır. Önceki dönemlere ilişkin diğer bilgiler de yeniden düzenlenir. Muhasebe politikalarındaki değişikliklerin cari döneme, önceki dönemlere veya birbirini izleyen dönemlerin faaliyet sonuçlarına etkisi olduğunda; değişikliğin nedenleri, cari döneme ve önceki dönemlere ilişkin düzeltme tutarı, sunulandan daha önceki dönemlere ilişkin düzeltme tutarları ve karşılaştırmalı bilginin yeniden düzenlendiği ya da aşırı bir maliyet gerektirdiği için bu uygulamanın yapılmadığı kamuya açıklanır.

2.3) Muhasebe Tahminlerindeki Değişiklikler ve Hatalar

Bir muhasebe tahminindeki değişikliğin etkisi, yalnızca bir döneme ilişkinse, değişikliğin yapıldığı cari dönemde; gelecek dönemlere de ilişkinse, hem değişikliğin yapıldığı hem de gelecek dönemde, ileriye yönelik olarak, net dönem karı veya zararının belirlenmesinde dikkate alınacak şekilde finansal tablolara yansıtılır.

Bir hatanın düzeltme tutarı geriye dönük olarak dikkate alınır. Bir hata, ortaya çıktığı önceki dönemlere ilişkin karşılaştırmalı tutarların yeniden düzenlenmesi veya bir sonraki raporlama döneminden önce meydana geldiğinde, söz konusu döneme ait birikmiş karlar hesabının yeniden düzenlenmesi yoluyla düzeltilir. Bilgilerin yeniden düzenlenmesi aşırı bir maliyete neden oluyorsa önceki dönemlere ait karşılaştırmalı bilgiler yeniden düzenlenmemekte, bir sonraki dönemin birikmiş karlar hesabı, söz konusu dönem başlamadan önce hatanın kümülatif etkisiyle yeniden düzenlenmektedir.

(17)

2.4) Önemli Muhasebe Politikalarının Özeti:

Finansal tabloların hazırlanmasında izlenen önemli muhasebe politikaları aşağıda özetlenmiştir:

2.4.1) Hasılat

Şirket’in satış gelirleri içinde özsermaye araçlarının satışı ile faiz getirili menkul kıymetlerin satışlarından kaynaklanan tutarlar yer almaktadır. Buna ilişkin alış veya taşınmış maliyetler (finansal varlığın iskonto edilmiş maliyeti) ise “Satışların Maliyeti” hesabında gösterilmektedir. Devlet iç borçlanma senetlerinden, borsa para piyasasından, mevduattan alınan faizler ise “Faiz Gelirleri” içinde gösterilmektedir.

Portföyde bulunan alım-satım amaçlı menkul kıymetlerin dönemsonu değerlemelerinden doğan farklar

“Esas faaliyetlerden gelirler/ (giderler)” kalemlerinde gösterilmektedir. Hasılatın tespitinde alınan komisyonlar dahil olmak üzere tahakkuk esası geçerli olmaktadır.

Finansal araçların alım satımlarında teslim tarihi esas alınmaktadır.

2.4.2) Maddi duran varlıklar ve ilgili amortismanlar

Maddi duran varlıklar, 01.01.2005 tarihinden önce iktisap edilen kalemler için TL'nin 31.12.2004 tarihindeki satın alım gücüyle ifade edilen düzeltilmiş elde etme maliyetleri üzerinden, 01.01.2005 tarihinden sonra iktisap edilen kalemler için ise elde etme maliyetleri üzerinden, birikmiş amortisman ve varsa kalıcı değer düşüklüğünün indirilmesi sonrasında oluşan net değeri ile finansal tablolara yansıtılmaktadır. Diğer maddi duran varlıklar, ilk kayda alındıkları anda önemli bölümlere dağıtılır ve her bir bölüm ilgili faydalı ömürleri göz önünde bulundurularak amortismana tabi tutulur. Amortisman, maddi duran varlıkların yaklaşık ekonomik ömürlerini yansıtan oranlarda doğrusal amortisman metoduna göre hesaplanmaktadır.

Söz konusu varlıkların tahmin edilen faydalı ömürlerine göre belirlenmiş amortisman ömürleri aşağıda belirtilmiştir:

Yıllar

Tesis, makine ve cihazlar 4

Döşeme ve demirbaşlar 5

Bir varlığın kayıtlı değeri, varlığın geri kazanılabilir değerinden daha yüksekse, kayıtlı değer derhal geri kazanılabilir değerine indirilir. Geri kazanılabilir değer ilgili varlığın net satış fiyatı ya da kullanımdaki değerinin yüksek olanıdır. Net satış fiyatı, varlığın makul değerinden satışı gerçekleştirmek için katlanılacak maliyetlerin düşülmesi suretiyle tespit edilir. Kullanımdaki değer ise ilgili varlığın kullanılmasına devam edilmesi suretiyle gelecekte elde edilecek tahmini nakit akımlarının bilanço tarihi itibariyle indirgenmiş tutarlarına artık değerlerinin eklenmesi ile tespit edilir.

Maddi duran varlıkların elden çıkartılmasında elde edilen kar ya da zarar, maddi duran varlığın taşıdığı değere göre belirlenir ve ilgili gelir ve gider hesaplarına kaydedilir (Dipnot 31).

(18)

2.4.3) Varlıklarda değer düşüklüğü

Şirket, ertelenen vergi varlıkları (Dipnot 35) ve şerefiye (Dipnot 20) dışında kalan her bir finansal varlık için her bir bilanço tarihinde, söz konusu varlığa ilişkin değer kaybının olduğuna dair herhangi bir gösterge olup olmadığını değerlendirir. Eğer böyle bir gösterge mevcutsa, o varlığın geri kazanılabilir tutarı tahmin edilir. Kullanıma hazır olmayan maddi olmayan duran varlıklarda ise geri kazanılabilir tutar her bir bilanço tarihinde tahmin edilir. Varlığın geri kazanılabilir değeri, ilgili varlığın satış için katlanılacak giderler düşüldükten sonraki net satış fiyatı ile kullanım değerinin yüksek olanıdır.

Değer düşüklüğünün saptanması için varlıklar, nakit üreten birimler olan en alt seviyede gruplanırlar.

Kullanıma hazır olmayan maddi olmayan duran varlıklarda ise geri kazamlabilir tutar her bir bilanço tarihinde tahmin edilir. Eğer söz konusu varlığın veya o varlığa ait nakit üreten herhangi bir biriminin kayıtlı değeri, kullanım veya satılması için gerekli olan giderler düşüldükten sonraki satış yoluyla geri elde edilecek tutardan yüksekse değer düşüklüğü meydana gelmiştir. Değer düşüklüğü kayıpları kapsamlı gelir tablosuna gider olarak yansıtılır.

Bir varlıkta oluşan değer düşüklüğü kaybı, o varlığın geri kazanılabilir tutarındaki müteakip artışın, değer düşüklüğünün kayıtlara alınmalarını izleyen dönemlerde ortaya çıkan bir olayla ilişkilendirilebilmesi durumunda daha önce değer düşüklüğü ayrılan tutan geçmeyecek şekilde geri çevrilir.

Şirket tüm finansal varlıkların değer düşüklüğü testi için aşağıdaki kriterleri göz önünde bulundurmaktadır:

• Borçlu tarafın önemli ölçüde finansal açıdan zorluk içinde olup olmaması,

• Anaparanın veya faizin ödenmemesi veya geç ödenmesi gibi sözleşme hükümlerine borçlu tarafın uymaması,

• Ekonomik veya yasal nedenlerden ötürü, borçlu olan tarafa herhangi bir imtiyazın tanınıp tanınmadığı,

• Borçlu olan tarafın finansal açıdan yeniden yapılandırmaya gitmesinin beklenmesi veya gitmesi,

• Bağımsız veriler kullanılarak, finansal varlıkların gelecekte Şirket’in sağlayacakları nakit akışlarında önemli düşüşlerin olup olmayacağı.

2.4.4) Finansal araçlar

UMS 32, 39 ve UFRS 7 Finansal Araçlar Standartları, kasa bakiyeleri, banka mevcutları, menkul kıymetler, ticari borçlar ve alacaklar, ilişkili şirketlerden alacaklar ve borçlar, ihraç edilen borçlanma araçları, öz sermaye araçları, türev araçlar gibi araçların finansal araçlar olarak değerlemesi ve raporlanmasını gerektirir. Bunların bazıları makul değerleri bazıları ise itfa edilmiş maliyetleri üzerinden değerlendirilir. Kurum kapsamında işleme konu olan bu araçlar için kullanılan değerleme ve sınıflama yöntemleri aşağıdaki gibidir.

• Nakit ve Nakit Benzerleri

Kasadaki nakit TL ve bankalardaki mevduatın nominal ve kayıtlı değerleri makul değeri olduğu kabul edilir. Bankalarda vadeli mevduat cari hesap şeklinde olabildiği gibi, getiri amaçlı yatırım portföyünün bir parçası olarak vadeli mevduat şeklinde olabilmektedir. Şirket’in yatırım portföyünün bir parçası olarak vadeli mevduat yapıldığında bu tutarlar Finansal Yatırımlar kaleminde gösterilir (Dipnot 6).

(19)

Geri satmak kaydıyla alınan menkul kıymetlerin (“ters repo”), satış ve geri alış fiyatı arasındaki farkın iç iskonto oranı yöntemine göre döneme isabet eden kısmı gelir tablosunda “satış gelirleri”

hesabı içerisine sınıflandırılır (Dipnot 6).

• Ticari Alacaklar/Borçlar

Ticari Alacaklar hesabında değişik nedenlerle kısa süreli de olsa Şirket’in lehine doğan alacaklar izlenmektedir. Bunlar ticari işletmelerde olduğu gibi mal ve hizmet satışından ziyade, menkul kıymet alım satımı sırasında geçici olarak doğan komisyon veya menkul kıymet bedelinden doğan alacaklardır. Çok kısa vadeli oldukları için gerçeğe uygun değerleri, kayıtlı değerleri ile aynı olduğu kabul edilmektedir.

Ticari Borçlar hesabında satıcı işletmelerden mal ve hizmet alımı nedeniyle doğan borçlar yer almaktadır. Bunlar çok kısa vadeli oldukları ve özünde bir finansman işlemi taşımadıkları için faize konu olmamakta, dolayısıyla faiz gider veya gelir reeskontuna tabi tutulmamaktadırlar.

Borsa Para Piyasası’na yapılan vadeli para satımlarından kaynaklanan alacaklar ile vadeli para alımlarından kaynaklanan borçlar etkin faiz yöntemi kullanılarak gelir ve gider reeskontuna tabi tutulmaları sonucunda bilançoda gerçeğe uygun değerleri ile değerlenmiş olmaktadırlar. Bunlar Şirket’in yatırım portföyünün bir parçası olduğu için Finansal Yatırımlar kaleminde gösterilirler.

• Vob İşlemleri

Dönem içinde yapılan işlemler sonucu oluşan kar ve zararlar satış gelirleri içerisinde sınıflandırılır.

VOB piyasasında işlem yapmak için verilen nakit teminatlar nakit ve nakit benzerleri olarak sınıflandırılmaktadır (Dipnot 6).

• Menkul Kıymetler

Menkul kıymetler değerleme açısından, “Gerçeğe Uygun Değer Farkları Kar Zarara yansıtılacak Varlıklar”, “Vadeye Kadar Elde Tutulacak Yatırımlar” ve bunlar dışında kalanlar da “Satılmaya Hazır Finansal Varlıklar” olarak sınıflanırlar.

Gerçeğe Uygun Değer Farkları Kar Zarara Yansıtılacak Finansal Varlıklar, olarak sınıflandırılan finansal varlıklar, alım satım amaçlı finansal varlıklar olup piyasada kısa dönemde oluşan fiyat ve benzeri unsurlardaki dalgalanmalardan kar sağlama amacıyla elde edilen veya elde edilme nedeninden bağımsız olarak, kısa dönemde kar sağlamaya yönelik bir portföyün parçası olan finansal varlıklardır.

Alım satım amaçlı finansal varlıklar ilk olarak kayda alınmalarında gerçeğe uygun değerleri kullanılmakta ve kayda alınmalarını izleyen dönemlerde gerçeğe uygun değerleri ile değerlenmektedir. Yapılan değerleme sonucu oluşan kazanç ve kayıplar kar/zarar hesaplarına dahil edilmektedir. Alım-satım amaçlı finansal varlıkların alım-satımında elde edilen kar veya zarar gelir tablosunda sürdürülen faaliyetlerden brüt kar / (zarar)’a dahil edilir. Alım-satım amaçlı finansal varlıklardan elde edilen faiz ve kupon gelirleri ve gerçeğe uygun değerinde meydana gelen gerçekleşmemiş değer artış ve azalışları sonucu ortaya çıkan tutarlar gelir tablosunda “ Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler / (Giderler)” hesabına dahil edilmiştir.

Gerçeğe uygun değer farkı kar/zarara yansıtılan finansal varlıklar olarak sınıflandırılan hisse senetleri, devlet iç borçlanma senetleri ve özel kesim tahvil ve senetleri İMKB’de bilanço tarihi itibariyle bekleyen en iyi alış emri üzerinden değerlenmiştir.

(20)

Alım-satım amaçlı finansal varlıklar işlem tarihi esasına göre kayda alınmakta ve kayıtlardan çıkarılmaktadır.

Vadeye Kadar Elde Tutulacak Yatırımlar, belirli bir vade yapısı olan ve belirli tutardaki ödemeleri içeren ve Şiket’in vadesine kadar elde tutma niyeti ve finansal kabiliyeti olan kıymetlerdir ki, bunlar etkin faiz oranı ile gelir reeskontuna tabi tutularak iskonto edilmiş maliyetleri üzerinden değerlenirler. Etkin faiz oranı; sözleşme ile belirlenen gelecekteki nakit akımlarını, bu aracın ilk defa mali tablolara alınma tarihindeki veya uygulanabilir olması durumunda piyasadaki bu tarihten sonraki en yakın yeniden fiyatlama tarihindeki net kayıtlı değerine eşitleyen iskonto oranıdır.

Değerleme sonucunda doğan faiz gelir tablosuna alınır.

Satılmaya Hazır Varlıklar ise bunların dışında kalan varlıklardır. Bu kapsama konsolide edilmeyen ve özvarlık yöntemine göre muhasebeleştirilmeyen iştirakler, uzun süre elden çıkarılması öngörülmeyen diğer varlıklar girer. Bunların değerlemesi de makul değerle yapılır. Makul değerin tespitinde borsa rayicinden yararlanılır. Değerleme sonucunda borsa fiyat hareketlerinden doğan kazanç ve kayıpla, bu varlıklar mali tablolardan çıkarılıncaya kadar öz sermaye değişim tablosu aracılığıyla doğrudan öz sermaye içinde “Finansal Varlıklar Değerleme Farkı” kaleminde gösterilirler. Bu fark hesaplarında biriken tutarlar, ilgili varlıklar mali tablolardan çıkarıldığında, dönemin kar zararı olarak Gelir Tablosu’na alınırlar. Ancak satılmaya hazır bir finansal varlığın ilk defa mali tablolara alındığı tutar ile vade tutarı arasındaki farkın etkin faiz oranı ile değerlemesi sonucunda itfa edilen kısmı faizi temsil eder ve kar zarar olarak mali tablolara alınır.

Tüm menkul kıymetlerin ilk defa kayda alınması işlem tarihine göre yapılır.

Menkul kıymetlerin repoya konu edilmesi nedeniyle geçici olarak elden çıkarılması durumunda bilançodan çıkarılmayarak ait oldukları hesap grubunda izlenmeye devam edilirler. Bunun karşılığında elde edilen nakit nedeniyle doğan borç bilançoda pasifte “Diğer Finansal Yükümlülükler” kalemi içinde gösterilir ve bilanço tarihi itibariyle reeskont işlemine tabi tutulur.

Alım satım amaçlı portföyde iken SPK, İMKB, Merkez Bankası gibi kurumlara teminat olarak verilen tahvil ve bonoları, piyasa koşulları elverişli olduğunda vadelerine kadar bekleme yapılmadan teminattan alınarak satışa konu edilmeleri gerekçesiyle alım-satım amaçlı portföyün bir parçası olarak işlem görmektedirler. Bilançoda makul değerleri üzerinden gösterilmekte olup “Finansal Yatırımlar” hesabında takip edilmektedir.

2.4.5) Kur değişiminin etkileri

Yabancı para cinsinden yapılan işlemler, işlemin yapıldığı günkü döviz kurlarından fonksiyonel para birimine çevrilmiştir. Bu işlemlerin gerçekleşmesinden ve yabancı para cinsinden olan parasal varlık ve yükümlülüklerin dönem sonu döviz kurlarından çevrilmesinden kaynaklanan kur farkı gelir ve giderleri kapsamlı gelir tablosuna dahil edilir.

2.4.6) Hisse başına kazanç

Hisse başına kar, net karın ilgili yıl içinde mevcut hisselerin ağırlıklı ortalama adedine bölünmesi ile tespit edilir. Şirketler mevcut hissedarlara birikmiş karlardan ve izin verilen yedeklerden hisseleri oranında hisse dağıtarak (“Bedelsiz Hisseler”) sermayelerini artırabilir (Dipnot 36). Hisse başına kar hesaplanırken, bu bedelsiz hisse ihracı çıkarılmış hisseler olarak sayılır. Dolayısıyla hisse başına kar hesaplamasında kullanılan ağırlıklı hisse adedi ortalaması, hisselerin bedelsiz olarak çıkarılmasını geriye dönük olarak uygulamak suretiyle elde edilir.

(21)

2.4.7) Karşılıklar, şarta bağlı yükümlülükler ve şarta bağlı varlıklar

Şirket’in, geçmişteki işlemlerinin sonucunda mevcut hukuki veya geçerli bir yükümlülüğünün bulunması ve yükümlülüğün yerine getirilmesi için kaynakların dışa akmasının gerekli olabileceği ve tutar için güvenilir bir tahminin yapılabileceği durumlarda karşılıklar oluşturulur.

Geçmiş olaylardan kaynaklanan ve mevcudiyeti işletmenin tam olarak kontrolünde bulunmayan gelecekteki bir veya daha fazla kesin olmayan olayın gerçekleşip gerçekleşmemesi ile teyit edilebilmesi mümkün yükümlülükler ve varlıklar finansal tablolara alınmamakta ve şarta bağlı yükümlülükler ve varlıklar olarak değerlendirilmekte ve finansal tablolara dahil edilmemektedir (Dipnot 22).

Şarta bağlı yükümlülük olarak işleme tabi tutulan kalemler için gelecekte ekonomik fayda içeren kaynakların işletmeden çıkma ihtimalinin muhtemel hale gelmesi durumunda, bu şarta bağlı yükümlülük, güvenilir tahminin yapılamadığı durumlar hariç, olasılıktaki değişikliğin olduğu dönemin finansal tablolarında karşılık olarak finansal tablolara alınır.

2.4.8) Ücret ve komisyonlar

Komisyonlar, ağırlıklı olarak aracı kurum olan Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye verilen aracılık komisyonlarından oluşmaktadır. Tüm komisyonlar tahakkuk ettikleri zaman gelir tablosunda genel yönetim giderleri hesabına yansıtılmaktadır. Gedik Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye verilen portföy yönetim ücretleri de genel yönetim giderleri hesabına yansıtılmaktadır.

2.4.9) Çalışanlara sağlanan faydalar

Yürürlükteki kanunlara göre, Şirket’in, emeklilik dolayısıyla veya iş kanununda belirtilen davranışlar dışındaki sebeplerle istihdamı sona eren çalışanlara belirli bir toplu ödeme yapmakla yükümlüdür. Söz konusu ödeme tutarları bilanço tarihi itibariyle geçerli olan kıdem tazminat tavanı esas alınarak hesaplanır. Kıdem tazminatı karşılığı, tüm çalışanların emeklilikleri dolayısıyla ileride doğacak yükümlülük tutarları bugünkü net değerine göre hesaplanarak ilişikteki finansal tablolarda yansıtılmıştır (Dipnot 24).

2.4.10) Kurum kazancı üzerinden hesaplanan vergiler

Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5-d/1 istisnalar maddesi gereğince Menkul Kıymetler Yatırım Fonları ve Ortaklıkları’nın portföy işletmeciliğinden doğan kazançların Kurumlar Vergisi’nden müstesnadır.

Bundan dolayı finansal tablolarda kurumlar vergisi karşılığı ve ertelenen vergi karşılığı doğmamaktadır.

Aynı Kanunun 15 inci maddesinin (3) numaralı fıkrasına göre, menkul kıymet yatırım fon ve ortaklıklarının kurumlar vergisinden istisna edilen söz konusu portföy işletmeciliği kazançları üzerinden dağıtılsın dağıtılmasın % 15 oranında vergi kesintisi yapılır. Aynı maddenin (4) numaralı fıkrasına göre Bakanlar Kurulu bu vergi kesintisi oranını sıfıra kadar indirmeye, kurumlar vergisi oranına kadar yükseltmeye ve bu sınırlar içerisinde olmak kaydıyla fon veya ortaklık türlerine göre ya da bu fon ve ortaklıkların portföylerindeki varlıkların nitelik ve dağılımına göre farklılaştırmaya yetkilidir. Bakanlar Kurulu’nun 12.01.2009 tarihli kararı ile bu oran % 0 olarak tespit edilmiş bulunmaktadır.