bir Kuruluşudur. 1
GÜNÜN YORUMU
Merkez Bankası yıl sonu enflasyon tahminin %8.4’den %13.4 seviyesine yükseltti. Merkez Bankası Başkanı Çetinkaya Maliye Politikasının enflasyonla mücadeleyi destekleyecek varsayımı altında tahminleri belirlediklerini söyledi. BOTAŞ’ın elektrik üretim santrallerine sattığı doğalgaz fiyatına %50 zam yaparken, EPDK ise elektrik fiyatlarında %9-14 aralığında fiyat artışına gitti. Fed toplantısı öncesi ABD faiz oranları ve dolar endeksinde yükseliş bu sabah açılış işlemlerinde gelişmekte olan ülke para birimlerini baskılıyor. Fed kararı 21:00’de açıklanacak olup faizde artırım beklenmiyor. Ancak önümüzdeki döneme ilişkin verilecek mesajlar kurlar üzerinde oynaklık yaratacaktır. Teknik olarak USDTRY 4,88 destek seviyesi üzerinde zayıf görünüm sürecek olup, BİST’de açıklanan 2. Çeyrek olumlu finansalların etkisi ile pozitif görünüm korunuyor. BİST’de hafif satıcılı bir açılış bekliyoruz.
GÜNDEM 01 Ağustos 2018
ISCTR 2Ç18 finansalları: NK PB: 1.437mn TL OYAK: 1.531mn TL
FROTO 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 7928/634/463 mn TL OYAK:
8026/652/460 mn TL
LOGO 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 71/24/13 mn TL OYAK:
71/24/15 mn TL 02 Ağustos 2018
TKFEN 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 2564/281/252 mn TL OYAK:
2411/279/290 mn TL 03 Ağustos 2018
Haziran Enflasyon verisi: Reuters TUFE PB 0.9%
06 Ağustos 2018
BRISA 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 703/115/13mn TL OYAK: 756/113/9 mn TL
TTRAK 2Ç18 finansalları: (Satış/VAFÖK/NK) PB: 967/107/56mn TL OYAK: 902/94/32 mn TL
AÇIKLANACAK 2.ÇEYREK FİNANSALLARI
ISCTR: İş bankası,2. Çeyrek sonuçlarını bugün açıklayacak. Bankanın 2Ç18’de 1,531mn TL net kar elde etmesini bekliyoruz, piyasa tahmini ise 1,437mn TL.
FROTO: 2Ç18 sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. Şirketin net karının %27 oranında artarak 460mn TL olmasını bekliyoruz.
LOGO: Güçlü 2Ç17’nin de etkisiyle Logo’nun yıllık bazda konsolide ciro büyümesini %12 olarak öngörüyoruz.
AÇIKLANAN 2.ÇEYREK FİNANSALLARI
YKBNK:Yapı Kredi 2. çeyrek karı bizim 1.151 milyon TL ve piyasanın 1.107 milyon TL beklentisinin üzerinde 1.227 milyon TL olarak açıklandı..
ŞİRKET HABERLERİ
MGROS/KIPA: Borsa İstanbul, Kipa’nın Migros’a devrolmasına ilgili olarak açıklamada bulundu.
SEKTÖR HABERLERİ
ENERJİ SEKTÖRÜ: Bugün itibariyle elektrik ve doğalgaz fiyatlarına zam uygulanıyor.
YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM
1 Ağustos 18 Beklenti Önceki
10:55 Almanya İmalat (PMI) (Tem) 57,3 57,3
11:30 İngiltere İmalat (PMI) (Tem) 54,2 54,4
15:15 ABD ADP Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (Tem) 186K 177K
17:00 ABD ISM İmalat (PMI) (Tem) 59,4 60,2
21:00 ABD Federal Fon Hedef Oranı 2,00% 2,00%
PİYASA KAPANIŞLARI
Günlük Aylık Yıllık
Kapanış Değişim Değişim Değişim
BİST-100 96,952 %0.8 %0.4 -%8.7
BİST-30 119,451 %1.1 %1.1 -%8.4
BİST-BANKA 119,336 %1.1 -%10.1 -%33.9
BİST-SINAI 119,998 %0.3 %0.6 %4.0
YURTDIŞI PİYASALAR
Shangai Comp* 2,865 -%0.4 %0.6 -%13.0
NIKKEI 225* 22,742 %0.8 %2.0 %13.8
Hang Seng* 28,522 -%0.2 -%1.5 %3.6
Dow Jones 25,415 %0.4 %4.7 %15.7
S&P 2,816 %0.5 %3.6 %13.7
NASDAQ 7,672 %0.5 %2.2 %20.6
Almanya DAX 12,806 %0.1 %4.1 %4.5
Ingiltere FTSE 100 7,749 %0.6 %1.5 %4.4
Fransa CAC 40 5,511 %0.4 %3.5 %7.5
Rusya RTS 1,173 %0.9 %1.6 %15.7
Brezilya BOVESPA 79,220 -%1.3 %8.9 %19.1
Hindistan SENSEX 37,598 %0.0 %6.1 %15.4
MSCI GOP Endeksi 1,087 -%0.2 %1.7 %1.7
DÖVİZ PİYASALARI
USD/TL 4.9330 -%0.4 -%6.4 %39.9
EUR/TL 5.7630 -%0.3 -%6.7 %38.4
EUR/USD 1.1679 -%0.1 %0.3 -%1.0
USD/JPY 111.97 -%0.1 -%1.0 %1.5
EMTİALAR*
Altın ($/ons) 1220.7 -%0.3 -%1.7 -%3.8
Gümüş ($/ons) 15.5 -%0.4 -%2.5 -%7.5
Brent ($/varil) 74.0 -%0.3 -%6.2 %39.9
EKONOMİK GÖSTERGELER
ABD 10 Yıllık Tahvil 2.975 0.01 bp 0.11 bp 0.72 bp
VIX 12.83 -%10.0 -%20.3 %27.2
* Sabah saat 08:30 değerleridir Kaynak: Bloomberg
bir Kuruluşudur. 2 AÇIKLANACAK 2.ÇEYREK FİNANSALLARI
ISCTR: İş bankası,2. Çeyrek sonuçlarını bugün açıklayacak. Bankanın 2Ç18’de 1,531mn TL net kar elde etmesini bekliyoruz, piyasa tahmini ise 1,437mn TL. TL kredi-mevduat makasında 9 baz puan, toplam kredi-mevduat makasında 20 baz puan artış beklesek de, TÜFE'ye endeksli tahvillerin değerleme yöntemlerindeki farklar sebebi ile net faiz marjındaki artışın Akbank ve Garanti'ye göre daha sınırlı kalmasını bekliyoruz. Ticari zararlarının kur farkı giderleri ve yüksek swap maliyetleri sebebi ile 837 milyon TL'ye ulaşmasını öngörüyoruz.
Komisyon gelirlerindeki büyümenin hızlanarak yıllık %26'ya ulaşacağını düşünüyoruz. Net özel risk maliyetinin ise takipteki alacak oluşumundaki hızlanma ile 5 baz puan artarak 58 baz puana ulaşacağını öngörüyoruz. Kredi büyümesinin sektöre paralel olacağını düşünüyoruz.
FROTO: 2Ç18 sonuçlarını bugün açıklamasını bekliyoruz. Şirketin net karının %27 oranında artarak 460mn TL olmasını bekliyoruz. 2Ç18'de FROTO’nun yurtiçi perakende satışları %25 oranında daralırken, ihracat hacmi ise
%7.5 oranında yükselmiştir. Yurtiçi pazarda yapılan fiyat artışları ve zayıf TL’nin ihracat gelirlerini olumlu etkilemesi neticesinde şirketin satış gelirlerinin %28 oranında artmasını bekliyoruz. Şirketin FAVÖK marjının bir önceki yılın aynı dönemine göre 51bp artarak %8.1 oranında gerçekleşmesini bekliyoruz. FAVÖK’ün %37 oranında artarak 652mn TL’ye ulaşacağını düşünüyoruz.
LOGO: Güçlü 2Ç17’nin de etkisiyle Logo’nun yıllık bazda konsolide ciro büyümesini %12 olarak öngörüyoruz.
Türkiye’de beklenen marj gerilemesi ve göreceli düşük marjlı yurtdışı operasyonları da VAFÖK marjındaki tahmini gerilemenin ana unsurlarıdır. Efektif vergi oranında beklediğimiz düşüşün etkisiyle net kar yıllık bazda kuvvetli gelebilir.
AÇIKLANAN 2.ÇEYREK FİNANSALLARI
YKBNK: Yapı Kredi 2. çeyrek karı bizim 1.151 milyon TL ve piyasanın 1.107 milyon TL beklentisinin üzerinde 1.227 milyon TL olarak açıklandı. Özkaynak karlılığı %15,0 oldu. Karın beklentilerin üzerinde gelmesinde temel sebep güçlü faiz gelirleri oldu. Net faiz marjı artan kredi getirilerin yardımıyla 15 baz puan genişledi. Akbank ve Garanti’nin aksine banka TÜFE beklentisinde bir değişiklik yapmadı, bu yüzden TÜFEX gelirlerinde önemli bir artış yok. TÜFEX kağıtlarında, enflasyon beklentisinin düşük kalması sebebi ile yapılacak düzeltme nedeniyle 4. Çeyrekte önemli bir gelir yazılabilir. Net takipteki alacak oluşumu hızlansa da, Garanti ve Akbank’ın altında kaldığını görüyoruz. Akbank’ta 203 baz puan, Garanti’de 231 baz puan olan net risk maliyeti 161 baz puan oldu. Sermaye yeterlilik oranı yapılan sermaye artırımının yardımıyla 104 baz puan artışla %13,9’a yükseldi.
Bankanın performansındaki göreceli iyileşmenin devam ettiğini görüyoruz. Hisse için Endeksin Üzerinde Getiri önerimizi koruyoruz.
HEKTS: Hektaş ikinci çeyrekte bizim beklentimize yakın 29,4mn TL net kar açıkladı. Herhangi bir piyasa beklentisi bulunmuyordu. FAVÖK 48,2mn TL ile bizim beklentimiz olan 46,1mn TL’nin hafifçe üzerinde geldi.
Gelirler ve FAVÖK yıllık bazda sırasıyla %95 ve %146 artarken, net kardaki yükseliş kur zararları nedeniyle biraz daha sınırlı kaldı. 2018-2019 tahminlerimizi FAVÖK ve net kar için sırasıyla %27 ve %10 yükselttik. Böylece, daha yüksek risksiz faiz oranı ve işletme sermayesi varsayımlarımıza rağmen hedef fiyatımızı 13,26 TL’den 14,76 TL’ye çektik. Yeni hedef fiyatımız %23 yükselme potansiyeline işaret ettiği için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.
ŞİRKET HABERLERİ
MGROS/KIPA: Borsa İstanbul, Kipa’nın Migros’a devrolmasına ilgili olarak, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 19/07/2018 tarihli onayı çerçevesinde Kipa, Migros tarafından devralınarak Migros ile birleştiğinde tasfiyesiz olarak sona ereceğinden, Kipa ortaklarına verilecek Migros paylarının dağıtım tarihinde, Kipa'nın kottan çıkarılmasına karar verildiğini açıklamıştır.
bir Kuruluşudur. 3 SEKTÖR HABERLERİ
ENERJİ SEKTÖRÜ: Bugün itibariyle elektrik ve doğalgaz fiyatlarına zam uygulanıyor. BOTAS artan emtia fiyatları ve TL’deki değer kaybının etkilerini yansıtmak üzere elektrik üretimi amaçlı kullanılan doğalgaz için %49.5 zam uygulama kararı aldı. İlaveten bugün itibariyle doğalgaz fiyatları konutta %9 ve sanayide %14 artış olacak.
Halka açık şirketler arasından doğalgaz enerji santralleri payının görece yüksek olduğu Akenerji’nin gelişmelerden olumsuz etkilenmesi beklenmektedir. Diğer taraftan doğalgaz fiyat artışının spot elektrik fiyatlarına potansiyel yansıması düşünüldüğünde, yenilebilir enerji portföyü sebebiyle Zorlu Enerji’nin ve FAVÖK performansının önemli bir kısmını Çan Termik Santrali tarafından yaratılması beklenen Odaş’ın son gelişmelerden pozitif etkilenmesi beklenebilir. Türkiye operasyonlarının portföyünün görece kısıtlı bir kısmını oluşturduğu Aksa Enerji için ise gelişmeleri nötr olarak yorumluyoruz.
Cam üreticileri arasından kendi kojenerasyon ünitesi bulunan Soda Sanayii, elektrik üretimi amaçlı doğalgaz kullanımı sınıflandırmasına dahil olması sebebiyle %49.5’lik doğalgaz zammından etkilenecek şirketler arasında. Doğalgaz maliyetleri Şirket’in toplam maliyetlerinin %15’ini oluşturmaktadır. Buna göre zammın yıllık TL135mn ve 2018 yılının kalanı için yaklaşık TL56mn ilave maliyet yaratacağını hesaplıyoruz. Buna göre Soda Sanayi için 2018 ve 2019 yılı tahminlerimizi sırasıyla %5 ve %11 aşağı yönlü revize etmemiz gerekli olmuştur.
Soda Sanayii revize FAVÖK tahminlerimize göre 6.3x FD/FAVÖK18T ve 5.0x FD/FAVÖK19T ile işlem görmekte ve global emsallerine göre sırasıyla %17 ve %32 iskonto sunmaktadır. Son gelişmelerin orta vadede hisse performansı üzerinde negatif yaratmasını bekliyoruz. Soda Sanayii sene başından bu yana endeksin %76 ve son 1 ayda %14 üzerinde performans göstermiştir. Son gelişmeler sonucu hissede kar satışları görülebilir. İlaveten enerji yoğun sektörde faaliyet gösteren Trakya Cam, Anadolu Cam ve Şişecam’ın da sanayiiye %14’lük doğalgaz zammından negatif etkilenecektir. Türkiye doğalgaz maliyetleri TRKCM, ANACM ve SISE’nin toplam maliyetlerinin sırasıyla %10, %8 ve %10’unu oluşturmaktadır.
Elektrik maliyetleri toplam maliyetlerinin yaklaşık %20-25’ini oluşturduğu çimento üreticileri için de son gelişmeleri negatif yorumluyoruz.
Genel Kurul Tarihleri
Kod Şirket Tarih
ALYAG ALTINYAĞ KOMBİNALARI A.Ş. 02 Ağustos 18
GRNYO GARANTİ YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 03 Ağustos 18
ATSYH ATLANTİS YATIRIM HOLDİNG A.Ş. 06 Ağustos 18
RAYSG RAY SİGORTA A.Ş. 07 Ağustos 18
TMSN TÜMOSAN MOTOR VE TRAKTÖR SANAYİ A.Ş. 09 Ağustos 18
AKGUV AKDENİZ GÜVENLİK HİZMETLERİ A.Ş. 10 Ağustos 18
HALKB HALKBANK 13 Ağustos 18
VAKBN VAKIFBANK 13 Ağustos 18
FORMT FORMET ÇELİK KAPI SANAYİ VE TİCARET A.Ş. 16 Ağustos 18
AVOD A.V.O.D. KURUTULMUŞ GIDA VE TARIM ÜRÜNLERİ A.Ş. 29 Ağustos 18
KLNMA TÜRKİYE KALKINMA BANKASI A.Ş. 29 Ağustos 18
Kaynak: BİST
bir Kuruluşudur. 4
Temettü Tablosu
1 Ağustos 18
Hisse
2017 Net Kar (TL mn)
Brüt Nakit Temettü (TL mn)
Temettü Dağıtım Oranı (%)
Hisse Başına Brüt Nakit Temettü (TL)
Temettü Tarihi
Genel Kurul Tarihi
Hisse Fiyatı
TL
Temettü Getirisi
(%) ACSEL 1.8 0.6 35.0% 0.0600 10 Ağu 2018 30 Haz 2018 2.47 2.4%
VERUS 14.4 1.1 7.3% 0.0150 13 Ağu 2018 22 Haz 2018 24.08 0.1%
TGSAS 2.2 0.2 11.4% 0.0333 13 Ağu 2018 25 Tem 2018 7.17 0.5%
ISBIR 7.4 1.0 13.0% 1.5000 15 Ağu 2018 8 May 2018 187.90 0.8%
OZRDN 2.4 0.7 29.6% 0.0406 15 Ağu 2018 20 Nis 2018 3.14 1.3%
HALKB 3,725.5 186.3 5.0% 0.1490 15 Ağu 2018 13 Ağu 2018 6.93 2.2%
EUKYO 2.3 0.5 19.5% 0.0225 15 Ağu 2018 21 Haz 2018 0.81 2.8%
EUYO 1.9 0.4 21.2% 0.0200 15 Ağu 2018 21 Haz 2018 0.66 3.0%
ETYAT 1.9 0.4 21.0% 0.0200 15 Ağu 2018 21 Haz 2018 0.64 3.1%
VAKBN 3,723.4 125.0 3.4% 0.0500 16 Ağu 2018 13 Ağu 2018 4.12 1.2%
BAKAB 31.3 5.0 16.0% 0.1389 27 Ağu 2018 7 Haz 2018 6.11 2.3%
CEMTS 91.0 5.9 6.5% 0.0588 28 Ağu 2018 20 Mar 2018 6.15 1.0%
SUMAS 7.1 1.6 21.9% 0.2500 3 Eyl 2018 12 Nis 2018 7.50 3.3%
ASELS 1,387.8 28.2 2.0% 0.0247 13 Eyl 2018 2 Nis 2018 27.14 0.1%
LKMNH 6.3 2.4 38.1% 0.1000 17 Eyl 2018 1 Nis 2018 5.70 1.8%
TCELL 1,979.1 633.3 32.0% 0.2879 17 Eyl 2018 29 Mar 2018 12.94 2.2%
BAKAB 31.3 5.0 16.0% 0.1389 22 Eki 2018 7 Haz 2018 6.11 2.3%
MTRYO 3.9 0.8 21.5% 0.0400 30 Eki 2018 5 May 2018 1.26 3.2%
BIMAS 863.0 242.9 28.1% 0.8000 7 Kas 2018 25 Nis 2018 70.80 1.1%
EGPRO 64.2 12.4 19.4% 0.1533 14 Kas 2018 24 Nis 2018 9.90 1.5%
OSMEN 6.1 0.3 4.1% 0.0126 29 Kas 2018 11 May 2018 2.75 0.5%
BLCYT 15.1 2.3 14.9% 0.0500 30 Kas 2018 27 Mar 2018 1.36 3.7%
MSGYO 153.0 15.6 10.2% 0.2000 3 Ara 2018 13 Nis 2018 2.45 8.2%
ASELS 1,387.8 28.2 2.0% 0.0247 13 Ara 2018 2 Nis 2018 27.14 0.1%
TCELL 1,979.1 633.3 32.0% 0.2879 17 Ara 2018 29 Mar 2018 12.94 2.2%
AKMGY 77.8 37.3 47.9% 1.0000 24 Ara 2018 28 Mar 2018 18.66 5.4%
SONME 11.8 4.4 37.2% 0.0780 27 Ara 2018 5 Haz 2018 3.77 2.1%
OSMEN 6.1 0.7 12.2% 0.0378 31 Ara 2018 11 May 2018 2.75 1.4%
ATLAS 9.3 1.4 15.5% 0.0482 31 Ara 2018 13 Haz 2018 0.87 5.5%
ULKER 383.2 88.0 23.0% 0.2573 5 Haz 2018 17.48 1.5%
AKGUV 6.5 0.5 7.4% 0.0131 10 Ağu 2018 2.84 0.5%
GOLTS 8.9 3.6 40.6% 0.5000 4 May 2018 47.10 1.1%
KLMSN 14.7 1.0 6.8% 0.0303 25 May 2018 4.70 0.6%
SNGYO -86.7 40.0 -46.1% 0.0458 24 May 2018 0.57 8.0%
KUTPO 32.2 4.0 12.4% 0.1002 6 Nis 2018 5.75 1.7%
KLNMA 128.3 6.1 4.7% 0.0122 29 Ağu 2018 5.00 0.2%
Kaynak: KAP Açıklamaları
* Temettü verimine göre sıralanmıştır.
Renkli işaretliler taksitler halinde temettü dağıtımı yapacaktır.
bir Kuruluşudur. 5
Planlanan Sermaye Arttırımları
Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye
Azaltımı % Tarih
AKGUV 11.80%
ALARK 94.66%
AVOD 100.00%
ETILR 142.87%
GEREL 100.00%
GRNYO 4.69%
KLMSN 20.00%
SEYKM 74.10%
SNKRN** 15.67%
OSMEN** 3.23%
Kaynak: BİST
** Tahsisli Sermaye Artırımı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.
bir Kuruluşudur.
