HEDEF MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.

(1)

HEDEF MENKUL KIYMETLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.

BİLANÇO (TL) Bağımsız Denetim'den

(XI-29 KONSOLİDE OLMAYAN)

Geçmemiş Geçmiş Dipnot

Referansları 31.03.2009 31.12.2008 VARLIKLAR

Dönen Varlıklar 3.308.555 3.130.616

Nakit ve Nakit Benzerleri 6-37 1.459.854 1.547.115

Finansal Yatırımlar 7 1.802.119 1.540.937

Ticari Alacaklar 10-37 0 0

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar 0 0

Diğer Alacaklar 11 3.050 3.046

Stoklar 0 0

Canlı Varlıklar 0 0

Diğer Dönen Varlıklar 26 43.532 39.518

(Ara Toplam) 0 0

Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklar 0 0

Duran Varlıklar 7.260 4.220

Ticari Alacaklar 0 0

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar 0 0

Diğer Alacaklar 0 0

Finansal Yatırımlar 0 0

Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar 0 0

Canlı Varlıklar 0 0

Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 0 0

Maddi Duran Varlıklar 18 5.771 3.923

Maddi Olmayan Duran Varlıklar 19 1.490 297

Şerefiye 0 0

Ertelenmiş Vergi Varlığı 0 0

Diğer Duran Varlıklar 0 0

TOPLAM VARLIKLAR 3.315.816 3.134.836

KAYNAKLAR

Kısa Vadeli Yükümlülükler 213.562 37.097

Finansal Borçlar 0 0

Diğer Finansal Yükümlülükler 0 0

Ticari Borçlar 10-37 209.000 31.307

Diğer Borçlar 11 4.562 5.790

Finans Sektörü Faal.den Borçlar 0 0

Devlet Teşvik ve Yardımları 0 0

Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü 0 0

Borç Karşılıkları 0 0

Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 0 0

(Ara toplam) 0 0

Satış Amacıyla Elde Tutulan Duran Varlıklara İlişkin Yükümlülükler 0 0

Uzun Vadeli Yükümlülükler 7.847 6.365

Finansal Borçlar 0 0

Diğer Finansal Yükümlülükler 0 0

Ticari Borçlar 0 0

(2)

Diğer Borçlar 0 0

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar 0 0

Devlet Teşvik ve Yardımları 0 0

Borç Karşılıkları 0 0

Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar (veya Kıdem Tazminatı Karşılığı) 24 7.847 6.365

Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü 0 0

Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 0 0

ÖZKAYNAKLAR 3.094.406 3.091.373

Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 0 0

Ödenmiş Sermaye 27 4.250.000 4.250.000

Karşılıklı İştirak Sermaye Düzeltmesi (-) 0 0

Hisse Senedi İhraç Primleri 27 74 74

Değer Artış Fonları 0 0

Yabancı Para Çevrim Farkları 0 0

Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler 27 60.968 60.968

Geçmiş Yıllar Kar/Zararları 27 (1.219.669) (716.843)

Net Dönem Karı/Zararı 3.033 (502.826)

Azınlık Payları 0 0

TOPLAM KAYNAKLAR 3.315.816 3.134.836

GELİR TABLOSU (TL) Bağımsız Denetim'den

(XI-29 KONSOLİDE OLMAYAN)

Geçmemiş Geçmiş Dipnot

Referansı 31.03.2009 31.03.2008

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER

Satış Gelirleri 28 34.058.863 4.001.676

Satışların Maliyeti (-) 28 (33.883.081) (4.259.634)

Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar (Zarar) 175.782 (257.958)

Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Gelirler 0 0

Faiz, Ücret, Prim, Komisyon ve Diğer Giderler (-) 0 0

Finans Sektörü Faaliyetlerinden brüt kar (zarar) 0 0

BRÜT KAR/ZARAR 175.782 (257.958)

Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) 29 (62.852) (9.545)

Genel Yönetim Giderleri (-) 29 (109.602) (62.191)

Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 29 0 0

Diğer Faaliyet Gelirleri 31 2 0

Diğer Faaliyet Giderleri (-) 31 (297) 0

FAALİYET KARI/ZARARI 3.033 (329.694)

Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımların Kar/Zararlarındaki Paylar 0 0

(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Gelirler 32 0 0

(Esas Faaliyet Dışı) Finansal Giderler (-) 33 0 0

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI/ZARARI 3.033 (329.694)

Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/Gideri 0 0

- Dönem Vergi Gelir/Gideri 35 0 0

(3)

- Ertelenmiş Vergi Gelir/Gideri 35 0 0

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI/ZARARI 3.033 (329.694)

DURDURULAN FAALİYETLER 0 0

Durdurulan Faaliyetler Vergi Sonrası Dönem Karı/Zararı 0 0

DÖNEM KARI/ZARARI 3.033 (329.694)

TOPLAM KAPSAMLI GELİR 3.033 (329.694)

Dönem Kar/Zararının Dağılımı 0 0

Azınlık Payları 0 0

Ana Ortaklık Payları 0 0

Hisse Başına Kazanç 36 0,000713 -0,077575

Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç 0 0

Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç 36 0,000713 -0,077575

Sürdürülen Faaliyetlerden Seyreltilmiş Hisse Başına Kazanç 0 0

BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMEMİŞ

31MART 2009 TARİHLİ (KONSOLİDE OLMAYAN) ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOSU

(Tüm tutarlar TL olarak gösterilmiştir)

Dipnot Hisse Senedi Kısıtlanmış Geçmiş Yıl Net Dönem

Referansları Sermaye İhraç Primi Yedekler Kar / Zararları Kar / Zararı Toplam

Bağımsız Denetimden Geçmiş

01.01.2008 Bakiyeleri 4.250.000 74 60.968 (974.641) 257.798 3.594.199

Geçmiş Yıl Kar / Zararına Transfer 27 257.798 (257.798) -

Net Dönem Karı 27 (329.695) (329.695)

31.03.2008 Bakiyeleri 4.250.000 74 60.968 (716.843) (329.695) 3.264.504

Bağımsız Denetimden Geçmemiş

01.01.2009 Bakiyeleri 4.250.000 74 60.968 (716.843) (502.826) 3.091.373

Geçmiş Yıl Kar / Zararına Transfer 27 (502.826) 502.826 -

Net Dönem Zararı 27 3.033 3.033

31.03.2009 Bakiyeleri 4.250.000 74 60.968 (1.219.669) 3.033 3.094.406

(4)

BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMEMİŞ

31 MART 2008 TARİHLİ (KONSOLİDE OLMAYAN) NAKİT AKIM TABLOSU

(Tüm tutarlar TL olarak gösterilmiştir)

Bağımsız Denetimden Bağımsız Denetimden

Geçmemiş Geçmiş

Dipnot Cari Dönem Geçmiş Dönem

Referansları 01.01. - 31.03.2009 01.01. - 31.03.2008

A. ESAS FAALİYETLERDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIMLARI

Vergi Öncesi Zarar / Kar 3.033 (329.694)

Düzeltmeler (4.448) 169.934

Amortisman, İtfa ve Tükenme Payları (+) 18,19 1.220 1.049

Kıdem Tazminatı Karşılığı (+) 24 1.482 1.806

Menkul Kıy. Reeskont Geliri (-) 7,28 (17.640) -

Menkul Kıy. Reeskont Gideri (+) 7,28 10.490 167.079

İşletme Sermayesindeki Değişikliklerden Önceki Faaliyet Karı (1.415) (159.760)

Menkul Kıymetlerdeki Artış (-)/Azalış (254.032) 345.613

Ticari Alacaklardaki Azalış - - Diğer Alacaklardaki Artış(-)/Azalış (4) 18.623 Diğer Dönen Varlıklardaki Artışlar (-) (4.014) (2.526)

Ticari Borçlardaki Artış 177.693 -

Diğer Borçlardaki Azalış (1.228) (1.963)

Esas Faaliyet İle İlgili Olarak Oluşan Nakit (83.000) 199.987

B. YATIRIM FAALİYETLERİNDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIMLARI

Maddi Varlık Satın Alımları (-) 18 (2.933) - Maddi Olmayan Varlık Satın Alımları (-) 19 (1.625) - Maddi Olmayan Varlık Çıkışları (Net) (+) 19 297 -

(5)

Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit (4.261) -

C. FİNANSMAN FAALİYETLERİNDEN KAYNAKLANAN NAKİT AKIŞLARI

Finansman Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit - -

Nakit ve Nakit Benzerlerinde Meydana Gelen Net Azalış/Artış (87.261) 199.987

Dönem Başındaki Nakit ve Nakit Benzerleri Mevcudu 1.547.115 1.507.857

Dönem Sonundaki Nakit ve Nakit Benzerleri Mevcudu 1.459.854 1.707.844

(6)

ŞİRKETİN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU

Hedef Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı A.Ş. (Şirket) 06.04.2005 tarihinde İstanbul’da tescil ve ilan olunarak kurulmuştur. Şirket, Sermaye Piyasası Kurulu’nun Menkul Kıymet Yatırım Ortaklıklarına ilişkin düzenlemelerinde yazılı amaç ve konular ile iştigal etmek üzere kurulmuş olup, şirketin faaliyet esasları portföy yatırım politikaları ve yönetim sınırlamalarında sermaye piyasası kurulu düzenlemeleri ile ilgili mevzuata uyulur. Bu çerçevede şirket;

a) Ortaklık portföyünü oluşturur, yönetir ve gerektiğinde portföyde değişiklikler yapar,

b) Portföy çeşitlemesiyle yatırım riskini, faaliyet alanlarına ve ortaklık durumlarına göre en aza indirecek bir biçimde dağıtır,

c) Menkul kıymetlere, mali piyasa ve kurumlara, ortaklıklara ilişkin gelişmeleri sürekli izler ve portföy yönetimiyle ilgili gerekli önlemleri alır,

d) Portföyün değerini korumaya ve artırmaya yönelik araştırmalar yapar.

Şirket, portföyün yönetiminin daha etkin olarak yürütülebilmesi amacıyla, 01.01.2009 tarihinden geçerli olmak üzere Galata Menkul Değerler A.Ş. ile “Yatırım Danışmanlığı” Sözleşmesi imzalamıştır.

Şirket, hisse senetlerini aldıkları ortaklıkların herhangi bir şekilde sermayesine ve yönetimine hakim olmak amacı gütmez.

Şirket faaliyetlerini tek bir coğrafi bölümde (Türkiye) ve tek bir endüstriyel bölümde (ortaklık portföyü oluşturmak) yürütmektedir. Şirket’in hisseleri halka arz olmuştur ve İMKB’de işlem görmektedir.

Şirket’in merkezi İstanbul’dur. Şirket’in ticari ikametgahı : Kılıçalipaşa Mah. Meclis-i Mebusan Cad. Dursun Han No:89 Kat:2 34433 Salıpazarı - Beyoğlu - İSTANBUL’dur. Şirkette bilanço tarihi itibariyle 2 idari personel çalışmaktadır. (31.12.2008: 2)

Şirketin ortakları, pay tutarları ve pay oranları hakkında not 27’de bilgi verilmiştir.

2 – FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR

2.1 Sunuma İlişkin Temel Esaslar

Finansal tablolar, Sermaye Piyasası Kurulu (“SPK”)’nun Seri:XI, No:29 No’lu “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği” ne uygun olarak hazırlanmıştır.

Bu tebliğe istinaden, işletmeler finansal tablolarını Avrupa Birliği tarafından kabul edilen haliyle Uluslararası Finansal Raporlama Standartları (“UMS/UFRS”)’na göre hazırlamaları gerekmektedir. Ancak Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS/UFRS’nin Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu (“UMSK”) tarafından yayımlananlardan farkları Türkiye Muhasebe Standartları Kurulu (“TMSK”) tarafından ilan edilinceye kadar UMS/UFRS’ler uygulanacaktır.

Bu kapsamda, benimsenen standartlara aykırı olmayan, TMSK tarafından yayımlanan Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartları (“TMS/TFRS”) esas alınacaktır.

(7)

Şirket, defterlerini ve kanuni finansal tablolarını Türk Ticaret Kanunu ve vergi mevzuatınca belirlenen muhasebe ilkelerine uygun olarak tutmakta ve hazırlamaktadır. Ekli Finansal tablolar, kanuni kayıtlara, UMS/UFRS’na uygunluk açısından gerekli düzeltme ve sınıflandırmalar yapılarak düzenlenmiştir. Finansal tablolar, makul değerlerinden gösterilen finansal varlıklar ve yükümlülükler haricinde, tarihi maliyet esasına göre hazırlanmıştır.

Finansal tabloların hazırlanması, bilanço tarihi itibariyle raporlanan aktif ve pasiflerin ya da açıklanan şarta bağlı varlık ve yükümlülüklerin tutarlarını; ve ilgili dönem içerisinde oluştuğu raporlanan gelir ve giderlerin tutarlarını etkileyen tahmin ve varsayımların yapılmasını gerektirir. Bu tahminler yönetimin en iyi kanaat ve bilgilerine dayanmakla birlikte, gerçek sonuçlar bu tahminlerden farklılık gösterebilir.

Yüksek Enflasyon Dönemlerinde Finansal Tabloların Düzeltilmesi

SPK’nın 17 Mart 2005 tarih ve 11/367 sayılı kararı uyarınca yüksek enflasyon döneminin sona erdiği; ayrıca yüksek enflasyon döneminin devamına ilişkin diğer emarelerin de büyük ölçüde ortadan kalktığı hususları çerçevesinde, ilişikteki finansal tablolar, enflasyon düzeltilmesine tabi tutulmamıştır.

Kullanılan Para Birimi

31 Mart 2009 tarihli finansal tablolar ve karşılaştırmak amacıyla kullanılacak önceki döneme ait finansal veriler de dahil olmak üzere ilişikteki finansal tablolar Türk Lirası “TL” cinsinden hazırlanmıştır.

Karşılaştırmalı Bilgiler ve Önceki Dönem Finansal Tabloların Düzeltilmesi

Mali durum ve performans değerlendirmelerinin tespitine imkan vermek üzere şirketin finansal tabloları önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmaktadır. Şirket, 31 Mart 2009 tarihli bilançosunu 31 Aralık 2008 tarihli bilançosu ile; 01 Ocak – 31 Mart 2009 dönemine ait Gelir Tablosu, Nakit Akım Tablosu ve Özsermaye Değişim Tablosunu ise 01 Ocak – 31 Mart 2008 dönemi ile karşılaştırmalı olarak düzenlemiştir.

Önceki dönem finansal tablolarında herhangi bir düzeltme ve sınıflandırma bulunmamaktadır.

Netleştirme / Mahsup

Finansal varlık ve yükümlülükler, gerekli kanuni hak olması, söz konusu varlık ve yükümlülükleri net olarak değerlendirmeye niyet olması veya varlıkların elde edilmesi ile yükümlülüklerin yerine getirilmesinin birbirini takip ettiği durumlarda net olarak gösterilirler.

2.2 Muhasebe Politikalarındaki Değişiklikler

İncelenen dönemde muhasebe politikalarında herhangi bir değişiklik olmamıştır.

2.3 Muhasebe Tahminlerindeki Değişiklikler ve Hatalar

İncelenen dönemde muhasebe tahminlerinde değişiklik ve hata olmamıştır.

(8)

2.4 Yeni ve Revize Edilmiş Uluslararası Finansal Raporlama Standartları

Şirket, cari dönemde UMSK ve UMSK’nın Uluslararası Finansal Raporlama Yorumları Komitesi (“UFRYK”) tarafından yayınlanan ve 1 Ocak 2009 tarihinden itibaren geçerli olan yeni ve revize edilmiş standartlardan kendi faaliyet konusu ile ilgili olanları uygulamıştır.

Yürürlüğe giren ancak Şirket’in faaliyetleri ile ilgili olmadığından uygulanmayan standartlar, değişiklikler ve yorumlar

Aşağıda yer alan standartlar ile önceki standartlara getirilen değişiklikler ve yorumlar 1 Ocak 2009 tarihinde veya söz konusu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için zorunlu olduğu halde Şirket’in faaliyetleri ile ilgili değildir.

UFRYK 11, “UFRS 2 – Grup ve İşletmenin Geri Satın Alınan Kendi Hisselerine İlişkin İşlemler”

UFRYK 12, “Hisse İmtiyaz Anlaşmaları”,

UFRYK 14, “UMS 19- Tanımlanmış Fayda Varlığı Üzerindeki Sınırlama, Asgari Fonlama Gereklilikleri ve Birbirleriyle Olan Karşılıklı Etkileşimleri”.

UFRYK 16, “Yurtdışındaki İşletme İle İlgili Net Yatırımın Finansal Riskten Korunması”

Henüz yürürlüğe girmemiş ve Şirket tarafından erken uygulanması benimsenmemiş standartlar, değişiklikler ve yorumlar

Aşağıdaki standartlar, standartlardaki değişiklikler ve yorumlar yayınlanmış ancak yürürlüğe girmemiştir.

Revize UFRS 3 “İşletme Birleşmeleri” UFRS 3’ün kapsamında değişiklikler yaparak, iş tanımını revize etmiş, satın alınan değerlerin muhasebeleştirme prensiplerinde birtakım revizyonlar yapmış ve bilgi verme şartlarını genişletmiştir. Revize standart 1 Temmuz 2009 tarihinde ya da bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için geçerli olup kurumun aynı dönemde UMS 27’yi de uygulaması kaydı ile 30 Haziran 2007 veya sonrasında başlayan hesap dönemlerine ilişkin olarak erken uygulama seçeneği de mevcuttur.

Bu revize standardın Şirket’in finansal tabloları üzerinde herhangi bir etkisi olması beklenmemektedir.

Revize UMS 27 “Konsolide ve Bireysel Finansal Tablolar” büyük ölçüde kontrol yetkisi olmayan hakların ve bir yan kuruluşunun kontrolünün elden çıkmasına ilişkin muhasebe unsurlarını değiştirmektedir. Revize standart 1 Temmuz 2009 tarihinde ya da bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için geçerli olup kurumun aynı dönemde UFRS 3’ü de uygulaması kaydı ile erken uygulama seçeneği mevcuttur. Bu revize standardın Şirket’in finansal tabloları üzerinde herhangi bir etkisi olması beklenmemektedir.

Revize UMS 28 “İştiraklerdeki Yatırımlar” yatırımın muhasebeleştirilmesi ile ilgili değişiklikler getiren revize standart 1 Temmuz 2009 tarihinde ya da bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için geçerli olup, Şirket’in finansal tabloları üzerinde herhangi bir etkisi olması beklenmemektedir.

(9)

Revize UMS 31 “İş Ortaklıklarındaki Paylar” satın alma yönteminin uygulanması hakkında kapsamlı değişiklikler getiren revize standart 1 Temmuz 2009 tarihinde ya da bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için geçerli olup, Şirket’in finansal tabloları üzerinde herhangi bir etkisi olması beklenmemektedir.

2.5 Önemli Muhasebe Politikalarının Özeti

Finansal tabloların hazırlanmasında esas alınan temel muhasebe ilkeleri aşağıda açıklanmıştır.

a. Esas faaliyet gelir/giderleri

Şirket, portföyündeki menkul kıymetlerin satış gelirlerini, satış anında tahsil edilebilir hale geldiğinde; temettü ve benzeri gelirleri ise bu gelirlerin vadesinde tahsil edilebilir hale geldiğinde gelir kaydetmektedir.

Tüm faiz taşıyan araçlara ilişkin faiz gelirleri ve giderleri ilk alım maliyeti üzerinde etkin faiz oranı yöntemi kullanılarak gelir tablosuna yansıtılmıştır. Faiz gelirleri, sabit getirili kamu menkul kıymetlerinden elde edilen faiz gelirlerini, borsa para piyasası işlemlerinden elde edilen faiz gelirlerini ve ters repo faiz gelirlerini içermektedir.

Gelir ve giderler, tahakkuk esasına göre muhasebeleştirilmektedir. (Not:28)

b. Finansal Araçlar

Finansal varlıklar

Finansal varlıklar, gerçeğe uygun değer farkı kar veya zarara yansıtılan ve gerçeğe uygun değerinden kayıtlara alınan finansal varlıklar haricinde, gerçeğe uygun piyasa değeri üzerinden muhasebeleştirilir. Varlıklar, yatırım araçlarının ilgili piyasa tarafından belirlenen süreye uygun olarak teslimatı yapılmak suretiyle işlem tarihinde kayıtlara alınır veya kayıtlardan çıkarılır.

Finansal varlıklar “gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal varlıklar”, “vadesine kadar elde tutulacak yatırımlar”, “satılmaya hazır finansal varlıklar” ve “aktif bir piyasası olmadığı için maliyetle değerlenecek finansal varlıklar” olarak sınıflandırılır.

Gerçeğe Uygun Değer Farkları Kar/Zarara Yansıtılan Finansal Varlıklar

Kısa vadeli fiyat dalgalanmalardan kazanç elde etmek için edinilmiş; yönetim tarafından kısa vadede kar elde etme amacıyla oluşturulmuş bir portföyün parçası olan, ilk muhasebeleştirme sırasında işletme tarafından alım satım amacıyla elde tutulan şeklinde gösterilmiş finansal varlıklardır.

Bir işletme söz konusu gösterimi böyle bir gösterimin daha uygun bilgi sağlaması durumunda (böyle bir gösterimin varlık veya borçların farklı temeller esas alınarak ölçülmesinden veya bunlar üzerindeki kayıp ve kazançların farklı temeller esas alınarak muhasebeleştirilmesinden kaynaklanan bir ölçme veya muhasebeleştirme tutarsızlığını azaltması veya bir grup finansal varlığın belgelendirilmiş bir risk yönetimi veya yatırım stratejisine dayalı olarak makul değer kriteri esas alınarak yönetilmesi) veya bir asal sözleşmenin nakit akışını önemli ölçüde etkileyecek bir veya daha fazla saklı türev içeren finansal varlıkların olması durumunda uygular.

(10)

Finansal varlık kayıtlara ilk makul değeriyle alınmalıdır. Finansal varlığın makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendirilmeyecekse, finansal varlığın edinimi ile doğrudan ilişkilendirilebilen işlem masrafları (acenta ve danışman ücret ve komisyonlar, düzenleyici kurum ücretleri ve gümrük vergileri) varlığın maliyetine ilave edilmelidir. Finansal varlığın makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendiriliyorsa, işlem maliyetleri gelir tablosunda muhasebeleştirilir.

Finansal varlığın ilk kayda alınırken makul değeri, karşılaştırılabilir piyasa işlemleriyle veya gözlemlenebilir piyasadan elde edilen bilgilerle açıklanamıyorsa, işlem fiyatıdır.

Finansal varlıklar normal yoldan satın alındığında veya satıldığında işlem tarihi (taahhüt tarihi) veya ödeme tarihinde (teslim tarihi) muhasebeleştirilir. Eğer teslim tarihi kullanılıyorsa, işlem tarihi ile teslim tarihi arasındaki sürede varlığın makul değerinde meydana gelen değişiklikler dikkate alınmalıdır. Seçilen uygulama (politika)tüm alış ve satış işlemlerinde tutarlı bir şekilde uygulanmalıdır.

Finansal varlıkların müteakip ölçümlerinde makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendirilen finansal varlıkların kazanç ve kayıpları gelir tablosunda gösterilir ve makul değerleri ile taşınır.

Bir finansal varlık makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendirilecek varlıklar olarak sınıflandığında, bu gruptan başka bir gruba yeniden sınıflandırılamaz.

Gerçeğe uygun değeri kar/zarara yansıtılan finansal varlık olarak elde bulundurulan hisse senetleri, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) bilanço tarihi itibariyle oluşan 2. seans bekleyen en iyi alış fiyatı üzerinden, devlet tahvilleri ve hazine bonoları, İMKB’nin tahvil ve bono piyasasındaki bekleyen en iyi alış fiyatı üzerinden, bunların bulunmaması durumunda gerçekleşen en yakın zamanlı işlemin fiyatı ile değerlenmiştir.

Krediler ve alacaklar

Sabit ve belirlenebilir ödemeleri olan, piyasada işlem görmeyen ticari ve diğer alacaklar ve krediler bu kategoride sınıflandırılır. Krediler ve alacaklar etkin faiz yöntemi kullanılarak iskonto edilmiş maliyeti üzerinden değer düşüklüğü düşülerek gösterilir.

Nakit ve Nakit Benzerleri

Nakit ve nakit benzeri kalemleri, nakit para, vadesiz mevduat ve vadeleri 3 ay veya 3 aydan daha az olan, hemen nakde çevrilebilecek olan ve önemli tutarda değer değişikliği riski taşımayan yüksek likiditeye sahip diğer kısa vadeli yatırımlardır.

Şirketin nakit ve nakit benzerleri, aracı kurum cari hesapları, türev piyasası teminatları, ters repo işlemlerinden alacaklar ve vadesine üç aydan az kalan devlet tahvillerinden oluşmaktadır (Not: 6)

Geri satmak kaydıyla alınan menkul kıymetler (ters repo) ve borsa para piyasası işlemleri, satış ve geri alış fiyatı arasındaki farkın iç iskonto oranı yöntemine göre döneme isabet eden kısmının maliyetlere eklenmesi suretiyle hazır değerler hesabında gösterilir.

(11)

Finansal yükümlülükler

Finansal yükümlülükler ve özkaynak araçları, sözleşmeye bağlı düzenlemelere, finansal bir yükümlülüğün ve özkaynağa dayalı bir aracın tanımlanma esasına göre sınıflandırılır. Tüm borçlar düşüldükten sonra kalan varlıklardaki hakkı temsil eden sözleşme özkaynağa dayalı finansal araçtır.

Finansal yükümlülükler gerçeğe uygun değer farkı kar veya zarara yansıtılan finansal yükümlülükler veya diğer finansal yükümlülükler olarak sınıflandırılır. Bilanço tarihi itibariyle şirketin finansal yükümlülüğü bulunmamaktadır.

c. Maddi Duran Varlıklar

Maddi duran varlıklar, elde etme maliyetlerinden birikmiş amortismanlar ve varsa kalıcı değer kayıpları düşülerek kalan net değerleri üzerinden gösterilmektedir. Maddi duran varlıklar, tahmin edilen ekonomik ömürleri esas alınarak doğrusal amortisman metoduyla kıst bazında kullanılabilir ekonomik ömürleri üzerinden amortismana tabi tutulmuştur.(Not: 18)

Maddi duran varlıklar için tahmin edilen kullanılabilir ekonomik ömürler aşağıdaki gibidir:

31.03.2009 31.12.2008

Mobilya, mefruşat ve demirbaşlar 5 Yıl 5 Yıl

Makine tesis ve cihazlar 3 - 15 Yıl 3 - 15 Yıl

Bir varlığın taşıdığı değer, varlığın gerçekleşebilir değerinden daha fazla ise, karşılık ayrılarak defter değeri gerçekleşebilir değerine indirilir. Maddi duran varlıkların elden çıkartılmasında elde edilen kar ya da zarar, maddi varlığın taşıdığı değere göre belirlenir ve ilgili gelir ve gider hesaplarına kaydedilir.

d. Maddi Olmayan Duran Varlıklar

Finansal tablolara ilk alınma sonrasında, maddi olmayan bir varlık, finansal tablolarda maliyetinden birikmiş itfa payları ve varsa birikmiş değer düşüklüğü zararları indirildikten sonraki değeri üzerinden gösterilir.

Maddi olmayan varlıklar, tahmin edilen ekonomik ömürleri esas alınarak doğrusal amortisman metoduyla kıst bazında kullanılabilir ekonomik ömürleri üzerinden amortismana tabi tutulmuştur. (Not: 19)

Maddi olmayan duran varlıklar için tahmin edilen kullanılabilir ekonomik ömürler aşağıdaki gibidir:

31.03.2009 31.12.2008

Özel maliyetler - 5 Yıl

Bilgisayar yazılımları 3 Yıl 3 Yıl

e. Varlıklarda Değer Düşüklüğü

(12)

Şirket’in varlıklarının bilanço değerleri, her bilanço döneminde gözden geçirilerek, herhangi bir kalıcı değer kaybı göstergesi olup olmadığı kontrol edilir.

Böyle bir göstergeye rastlanırsa, varlığın gerçekleşebilir değeri hesaplanır. Bir varlığın bilanço değeri veya onun nakit yaratma gücü kendi gerçekleşebilir değerini aşarsa, kalıcı değer kaybı oluşmuş demektir. Kalıcı değer kaybı zararları gelir tablosunda gösterilir.

Bir varlıkta oluşan değer düşüklüğü kaybı, o varlığın geri kazanılabilir tutarındaki müteakip artışın, değer düşüklüğünün kayıtlara alınmalarını izleyen dönemlerde ortaya çıkan bir olayla ilişkilendirilebilmesi durumunda daha önce değer düşüklüğü ayrılan tutarı geçmeyecek şekilde geri çevrilir.

f. Borçlanma Maliyetleri

Borçlanma maliyetleri genel olarak oluştukları tarihte giderleştirilir. Şirketin incelenen dönemde giderleştirdiği borçlanma maliyeti bulunmamaktadır.

g. Hisse Başına Kazanç

Gelir tablosunda belirtilen hisse başına zarar/kar, dönem net zararı/karının, dönem boyunca piyasada bulunan hisse senetlerinin ağırlıklı ortalama sayısına bölünmesi ile bulunmuştur. (Not: 36)

h. Bilanço Tarihinden Sonraki Olaylar

Bilanço tarihinden sonraki olaylar, kara ilişkin herhangi bir duyuru veya seçilmiş finansal bilgilerin kamuya açıklanmasından sonra ortaya çıkmış olsalar bile, bilanço tarihi ile bilançonun yayımı için yetkilendirilme tarihi arasındaki tüm olayları kapsar.

Bilanço tarihinden sonraki düzeltme gerektiren olayların ortaya çıkması durumunda, finansal tablolara alınan tutarlar bu yeni duruma uygun şekilde düzenlenir.

i. Karşılıklar, Koşullu Varlık ve Yükümlülükler

Geçmiş olaylardan kaynaklanan mevcut bir yükümlülüğün bulunması, yükümlülüğün yerine getirilmesinin muhtemel olması ve söz konusu yükümlülük tutarının güvenilir bir şekilde tahmin edilebilir olması durumunda finansal tablolarda karşılık ayrılır.

Karşılık olarak ayrılan tutar, yükümlülüğe ilişkin risk ve belirsizlikler göz önünde bulundurularak, bilanço tarihi itibarıyla yükümlülüğün yerine getirilmesi için yapılacak harcamanın tahmin edilmesi yoluyla hesaplanır.

Karşılığın, mevcut yükümlülüğün karşılanması için gerekli tahmini nakit akımlarını kullanarak ölçülmesi durumunda söz konusu karşılığın defter değeri, ilgili nakit akımlarının bugünkü değerine eşittir.

j. Muhasebe Politikaları, Muhasebe Tahminlerinde Değişiklik ve Hatalar

(13)

Muhasebe politikalarında yapılan önemli değişiklikler ve tespit edilen önemli muhasebe hataları geriye dönük olarak uygulanır ve önceki dönem finansal tabloları yeniden düzenlenir.

Muhasebe tahminlerindeki değişiklikler, yalnızca bir döneme ilişkin ise, değişikliğin yapıldığı cari dönemde, gelecek dönemlere ilişkin ise hem değişikliğin yapıldığı dönemde hem de gelecek dönemde, ileriye yönelik olarak uygulanır.

k. Kiralama İşlemleri

Mülkiyete ait risk ve ödüllerin önemli bir kısmının kiralayana ait olduğu kiralama işlemi, işletme kiralaması olarak sınıflandırılır. İşletme kiraları (kiralayandan alınan teşvikler düşüldükten sonra) olarak yapılan ödemeler, kira dönemi boyunca doğrusal yöntem ile gelir tablosuna gider olarak kaydedilir.

l. İlişkili Taraflar

Bir kuruluş diğer bir kuruluşu kontrol edebiliyor veya finansal ve operasyonel kararlarında önemli bir etki yaratabiliyor ise söz konusu taraflar ilişkili kuruluş olarak nitelendirilir. Bu finansal tablolar açısından Şirket’in ortakları ve Şirket ile dolaylı sermaye ilişkisinde olan kuruluşlar olan Hedef Menkul Değerler A.Ş. Galata Menkul Değerler A.Ş. ve Global Yatırım Holding A.Ş. grup şirketleri ve yönetim kurulu üyeleri ile üst düzey yöneticiler ilişkili taraflar olarak tanımlanmaktadır.

İlişkili taraflarla dönem içerisinde yapılan işlemler Not:37’de açıklanmıştır.

m. Finansal Bilgilerin Bölümlere Göre Raporlanması

Şirket, sadece portföy işletmeciliği çerçevesinde faaliyetlerini sürdürmektedir. Şirket, gelirlerini Türkiye’de elde ettiği için ek coğrafi faaliyet bölüm bilgisinin gerekli olmadığı düşünülmüştür.

n. Kurum Kazancı Üzerinden Hesaplanan Vergiler

Türkiye’de kurulu menkul kıymet yatırım ortaklıklarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları, 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5. maddesinin (1)-d-1 maddesi gereği kurumlar vergisinden istisnadır.

Ancak söz konusu kanun’un 15-3 maddesi gereği, emeklilik yatırım fonlarının kazançları hariç olmak üzere, Kanunun 5. maddesinin birinci fıkrasının (d) bendinde yazılı kazançlardan, dağıtılsın veya dağıtılmasın, kurum bünyesinde % 15 oranında vergi kesintisi yapılması öngörülmesine rağmen söz konusu Kurumlar Vergisi Kanunu geçici 1. maddesinin (2) numaralı fıkrasına göre, Gelir Vergisi Kanununun geçici 67 nci maddesi uyarınca vergi kesintisine tabi tutulmuş kazanç ve iratlar üzerinden, bu Kanun (Kurumlar Vergisi Kanunu) uyarınca ayrıca kesinti yapılmaz.

Gelir Vergisi Kanunu’nun Geçici 67. maddesinin 8. fıkrasına göre ise, Sermaye Piyasası Kanunu’na göre kurulan menkul kıymetler yatırım ortaklıklarının kurumlar vergisinden istisna edilmiş olan portföy kazançları,

% 0 oranında vergi tevkifatına tabi tutulacaktır.

o. Çalışanlara Sağlanan Faydalar/Kıdem Tazminatları

(14)

Şirket, yürürlükteki iş kanunlarına göre, emeklilik, vefat, iş akdinin feshi, kadın çalışanlar için evlilik hallerinde 4857 sayılı İş Kanunu’nda belirtilen usul ve esaslar çerçevesinde çalışanlarına ilgili ödemeleri yapmakla yükümlüdür. Güncellenmiş olan UMS 19 Çalışanlara Sağlanan Faydalar Standardı (“UMS 19”) uyarınca söz konusu türdeki ödemeler tanımlanmış emeklilik fayda planları olarak nitelendirilir.

Kıdem tazminatı karşılığı, yasalar gereği en az bir yılını dolduran tüm çalışanların yukarıda sayılan gerekçeler dolayısıyla ileride doğacak yükümlülük tutarlarının beklenen enflasyon oranı ve iskonto oranı neticesinde ortaya çıkan bir faiz oranı ile bilanço tarihleri itibariyle oluşan bugünkü değerlerine göre hesaplanır ve finansal tablolara yansıtılır. (Not: 24)

p. Nakit Akım Tablosu

Nakit akım tablosunda, döneme ilişkin nakit akımları işletme, yatırım ve finansman faaliyetlerine dayalı bir biçimde sınıflandırılarak raporlanır.

İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akımları, şirketin esas faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akımlarını gösterir.

Yatırım faaliyetleriyle ilgili nakit akımları, şirketin yatırım faaliyetlerinde (duran varlık yatırımları ve finansal yatırımlar) kullandığı ve elde ettiği nakit akımlarını gösterir.

Finansman faaliyetlerine ilişkin nakit akımları, şirketin finansman faaliyetlerinde kullandığı kaynakları ve bu kaynakların geri ödemelerini gösterir.

Nakit ve nakit benzeri değerler, aracı kurum cari hesapları, türev piyasası teminatları, ters repo işlemlerinden alacaklar ve vadesine üç aydan az kalan devlet tahvillerinden oluşmaktadır.(Not: 6)

2.6 Önemli Muhasebe Değerlendirme, Tahmin ve Varsayımları

Finansal tabloların hazırlanmasında Şirket yönetiminin, raporlanan varlık ve yükümlülük tutarlarını etkileyecek, bilanço tarihi itibari ile vukuu muhtemel yükümlülük ve taahhütleri ve raporlama dönemi itibariyle gelir ve gider tutarlarını belirleyen varsayımlar ve tahminler yapması gerekmektedir.

Gerçekleşmiş sonuçlar tahmin ve varsayımlardan farklılık gösterebilir. Bu tahmin ve varsayımlar düzenli olarak gözden geçirilmeli, düzeltme ihtiyacı doğduğunda bu düzeltmeler ilgili dönemin faaliyet sonuçlarına yansıtılmalıdır. Kullanılan tahminlerin başlıcaları, maddi ve maddi olmayan varlıkların ekonomik ömürleri, karşılıkları, kıdem tazminatı hesaplamasında kullanılan aktüeryal varsayımlar ile finansal araçların risk değerlendirmeleri ile ilgilidir.

3 – İŞLETME BİRLEŞMELERİ

Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur)

4 – İŞ ORTAKLIKLARI

(15)

5 – BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA

6 – NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ

31.03.2009 31.12.2008

Ters repo işlemlerinden alacaklar 900.258 905.373

Vadesi 3 aydan kısa devlet tahvili 494.730 590.988

Türev piyasasından alacaklar 64.833 50.855

Aracı kurum cari hesabı (Not: 37) 1.396 634

Alım - satım kurtaj borcu (-) -1.363 -735

Toplam 1.459.854 1.547.115

31 Mart 2009 tarihi itibariyle vadesine üç aydan az kalan devlet tahvilinin bilgisi aşağıdaki gibidir.

31.03.2009

Tanımı Maliyet Makul Değer Vade

TRT060509T18 441.075 494.730 06.05.2009

Devlet tahvilleri, makul değer ile değerlemeye ilişkin hükümlere göre bilanço tarihi itibariyle İMKB tarafından açıklanan güncel emirler arasındaki bekleyen en iyi alış emri ile; bulunmaması durumunda, gerçekleşen en yakın zamanlı işlemin fiyatı ile değerlenmiştir.

31 Mart 2008 tarihi itibariyle ters repoların bilgileri aşağıdaki gibidir.

31.03.2009

Tanımı Maliyet Makul Değeri Vade Faiz (%)

TRT120111T10 500.000 500.144 01.04.2009 10,55

TRT230610T13 400.000 400.114 01.04.2009 10,40

Ters repo işlemlerinden alacaklar 900.000 900.258

31 Aralık 2008 tarihi itibariyle vadesine üç aydan az kalan devlet tahvilinin bilgisi aşağıdaki gibidir.

31.12.2008

(16)

TRT040209T13 525.414 590.988 04.02.2009

31 Aralık 2008 tarihi itibariyle ters repoların bilgileri aşağıdaki gibidir.

31.12.2008

Tanımı Maliyet Makul Değeri Vade Faiz (%)

TRT050809T16 500.000 500.208 02.01.2008 15,15

TRT230610T13 405.000 405.165 02.01.2008 14,90

Ters repo işlemlerinden alacaklar 905.000 905.373

Nakit ve nakit benzerlerinin kredi risklerine ilişkin açıklamalar Not: 38’de belirtilmiştir.

7 – FİNANSAL YATIRIMLAR

Bilanço tarihi itibariyle şirket kayıtlarında yer alan menkul kıymetlerin tamamı alım-satım amaçlıdır. Alım satım amaçlı finansal varlıklara ilişkin kar veya zararlar ilgili dönemin net kar veya zararı içerisinde gösterilmektedir.

31 Mart 2009 itibariyle gerçeğe uygun değer farkları kar/zarara yansıtılan finansal varlıklar aşağıdaki gibidir.

31.03.2009 31.12.2008

Hisse senetleri 1.179.700 1.066.797

Devlet tahvilleri 622.419 474.140

Toplam 1.802.119 1.540.937

31.03.2009 31.12.2008

Hisse senetleri alış maliyetleri 1.190.190 1.313.305

Hisse senetleri değer azalışları -10.490 -246.508

Toplam Hisse Senetleri Makul Değeri 1.179.700 1.066.797

31.03.2009 31.12.2008

Devlet tahvilleri alış maliyetleri 604.779 441.075

Devlet tahvilleri değer artışları 17.640 33.065

(17)

Toplam Devlet Tahvilleri Makul Değeri 622.419 474.140

Şirketin sahip olduğu ve tamamı İMKB’ye kote hisse senetleri ile devlet tahvilleri, makul değer ile değerlemeye ilişkin hükümlere göre bilanço tarihi itibariyle İMKB tarafından açıklanan güncel emirler arasındaki bekleyen en iyi alış emri ile; bulunmaması durumunda, gerçekleşen en yakın zamanlı işlemin fiyatı ile değerlenmiştir.

31.03.2009 ve 31.12.2008 tarihleri itibariyle devlet tahvillerinin bilgileri aşağıdaki gibidir.

31.03.2009

TRT030310T10 604.779 622.419 03.03.2010

31.12.2008

TRT060509T18 441.075 474.140 06.05.2009

Finansal yatırımların kredi risklerine ilişkin açıklamalar Not: 38’de belirtilmiştir.

8 – FİNANSAL BORÇLAR

9 – DİĞER FİNANSAL YÜKÜMLÜLÜKLER

10 – TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR

31.03.2009 tarihi itibariyle ticari alacak yoktur. (31.12.2008: Yoktur)

31.03.2009 31.12.2008

İMKB Hisse Senedi Alış Borcu (Not:37) 915.750 452.957

İMKB Hisse Senedi Satış Alacağı (-) (Not:37) -706.750 -421.651

Toplam Ticari Borçlar (Net) 209.000 31.307

Ticari borçların likidite risklerine ilişkin açıklamalar Not: 38’de belirtilmiştir.

11 – DİĞER ALACAK VE BORÇLAR

31.03.2009 31.12.2008

İş avansları 3.000 3.000

(18)

Personel vergi iadesi 50 46

Peşin ödenen vergiler - -

Toplam Diğer Alacaklar 3.050 3.046

31.03.2009 31.12.2008

Ödenecek vergiler 4.562 5.790

Ödenecek temettü borcu - -

Toplam Diğer Borçlar 4.562 5.790

Diğer alacakların kredi risklerine ve diğer borçların likidite risklerine ilişkin açıklamalar Not: 38’de belirtilmiştir.

12 – FİNANS SEKTÖRÜ FAALİYETLERİNDEN ALACAK VE BORÇLAR

Yoktur (31 Aralık 2008: Yoktur) 13 – STOKLAR

Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur) 14 – CANLI VARLIKLAR

15 – DEVAM EDEN İNŞAAT SÖZLEŞMELERİ ALACAKLARI VE HAKEDİŞ BEDELLERİ

16 – ÖZKAYNAK YÖNTEMİYLE DEĞERLENEN YATIRIMLAR

17 – YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER

18 - MADDİ DURAN VARLIKLAR

31.12.2008 İlaveler Çıkış 31.03.2009

(19)

Makine Tesis ve Cihazlar 15.239 2.933 - 18.172

Birikmiş Amortismanlar (-) -11.488 -1.050 - -12.538

Net Defter Değeri 3.752 1.883 - 5.634

Demirbaşlar 685 - - 685

Birikmiş Amortismanlar (-) -514 -34 - -548

Net Defter Değeri 171 -34 - 137

Toplam Net Defter Değeri 3.923 1.848 - 5.771

Amortisman giderlerinin tamamı genel yönetim giderlerine dahil edilmiştir. (Not:30)

31.12.2007 İlaveler Çıkış 31.12.2008

Makine Tesis ve Cihazlar 15.239 - - 15.239

Birikmiş Amortismanlar (-) -8.001 -3.487 - -11.488

Net Defter Değeri 7.239 -3.487 - 3.752

Demirbaşlar 685 - - 685

Birikmiş Amortismanlar (-) -377 -137 - -514

Toplam Net Defter Değeri 7.547 -3.624 - 3.923

19 - MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR

31.12.2008 İlaveler Çıkış 31.03.2009

(20)

Özel maliyetler 1.187 - -1.187 -

Birikmiş İtfa Payı (-) -890 - 890 -

Net Defter Değeri 297 - -297 -

Bilgisayar yazılımları 843 1.625 - 2.468

Birikmiş İtfa Payı (-) -843 -135 - -979

Net Defter Değeri 0 1.490 - 1.490

Toplam Net Defter Değeri 297 1.490 -297 1.490

31.12.2007 İlaveler Çıkış 31.12.2008

Özel maliyetler 1.187 - - 1.187

Bilgisayar yazılımları 843 - - 843

Net Defter Değeri 94 -94 - -

Toplam Net Defter Değeri 628 -331 - 297

İtfa giderlerinin tamamı genel yönetim giderlerine dahil edilmiştir. (Not:30) 20 – ŞEREFİYE

21 – DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI

22 – KARŞILIKLAR, KOŞULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER

Maliye Bakanlığı Gelir İdaresi Başkanlığınca, Şirketin kuruluş tarihi (2005/Nisan) - 2007 arası dönem faaliyetleri Banka ve Sigorta Muameleleri Vergisi yönünden sektörel inceleme kapsamında incelenmiştir.

Şirket, inceleme sonucunda tebliğ edilen 298.749 TL vergi ve 298.749 TL vergi cezası olmak üzere toplam

(21)

597.498 TL’lik vergi tarhiyatına ve cezalarına karşı dava açmıştır. 08.10.2008 ve 14.11.2008 tarihlerinde, dava ile ilgili vergi dairesi savunmasına karşı cevaplar ilgili mahkemeye sunulmuş olup rapor tarihi itibariyle karar çıkmamıştır. Hukukçulardan alınan görüşe dayanılarak dava sonucunun yüksek ihtimalle şirket lehine olacağı düşüncesi nedeniyle finansal tablolarda herhangi bir karşılığa yer verilmemiştir.

23 – TAAHHÜTLER

Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

24 – ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR

Kıdem Tazminatı Karşılığı

Kıdem tazminatı karşılığı, Şirket’in, çalışanlarına karşılık gelecekteki olası yükümlülüğünün bugünkü değerinin tahmin edilmesi yöntemiyle hesaplanmaktadır. Bu yükümlülük yasal olarak fonlamaya tabi değildir.

Şirket, yürürlükteki iş kanunlarına göre, emeklilik, vefat, iş akdinin feshi, kadın çalışanlar için evlilik hallerinde 4857 sayılı İş Kanunu’nda belirtilen usul ve esaslar çerçevesinde çalışanlarına ilgili ödemeleri yapmakla yükümlüdür. Kıdem tazminatı belirli bir tavana tabi olup çalışılan her yıl için en fazla 31.03.2009 itibariyle 2.260,05 TL (31 Aralık 2008: 2.173,19) olmak üzere 1 aylık ücret üzerinden hesaplanmaktadır.

Buna göre hesaplanan yükümlülükte aşağıdaki aktüeryal varsayımlar kullanılmıştır

Hesaplamaya dayalı ana varsayım, ileride doğacak yükümlülük tutarlarının beklenen enflasyon oranına paralel olarak artacağı yönündedir. Kıdem tazminatı karşılığı, tahmin edilen yıllık enflasyon oranı (%5,4) ve iskonto oranı (%12) neticesinde ortaya çıkan bir reel iskonto oranı %6,26, (31.12.2008: %6,26) ile bilanço tarihi itibariyle oluşan bugünkü değerlerine göre hesaplanır. İsteğe bağlı işten ayrılmalar neticesinde ödenmeyecek kıdem tazminatları tutarlarının da tahmin edilerek hesaplamaya dahil edilmesi gerekir.

31.03.2009 31.12.2008

İskonto Oranı (%) 6,26 6,26

Emeklilik ihtimalini hesaplamak için kullanılan işten ayrılma oranı (%) - -

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

01 Ocak Bakiyeleri 6.365 3.183

Cari Dönemde Ayrılan Karşılık Tutarı 1.482 1.806

Cari Dönemde İptal Edilen Karşılık Tutarı - -

31 Mart Bakiyeleri 7.847 4.989

25 – EMEKLİLİK PLANLARI

(22)

26 – DİĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER

31.03.2009 31.12.2008

Devreden KDV 43.532 39.518

Diğer Dönen Varlıklar 43.532 39.518

Devreden KDV, faaliyet giderleri nedeniyle ödenen tutarların KDV’lerinden oluşmakta olup, mahsup yapılamamaktadır.

27 – ÖZKAYNAKLAR

Şirket’in sermayesi, tamamı ödenmiş 4.250.000 TL’dir. Sermaye, her biri 1 Türk Lirası nominal değerli 4.250.000 adet hisseye bölünmüştür. (31.12.2008: 4.250.000 TL)

Şirket kayıtlı sermaye sistemine tabi olup, kayıtlı sermaye tutarı 50.000.000 TL olarak tespit edilmiştir.

(31.12.2008: 50.000.000 TL)

Şirket’in 42.500 adet, her biri 1 Türk Lirası nominal değerli, nama yazılı A grubu imtiyazlı hisse senedi bulunmaktadır. Bu hisse senetlerinin her biri Yönetim Kurulu Üyelerinin seçiminde 1.000 (bin) oy hakkına sahiptir ve rapor tarihi itibariyle Erol GÖKER’e ait bulunmaktadır.

Şirketin imtiyazlı ortaklarından Erol GÖKER, sahip olduğu nama yazılı A grubu 42.500 adet imtiyazlı hissenin satışı için Namık Kemal GÖKALP ile 25.11.2008 tarihinde bir hisse alım-satım sözleşmesi imzalamıştır. Söz konusu hisselerin devri, 27.04.2009 tarihi itibariyle yönetim kurulu tarafından onaylanmıştır.

Bilanço tarihi itibariyle şirket’in bilinen ortakları ve pay tutarları aşağıdaki gibidir.

31.03.2009 31.12.2008

Pay Tutarı Pay Oranı Pay Tutarı Pay Oranı

Erol Göker 42.500 1,00% 42.500 1,00%

Engin Gür 190.000 4,47% 190.000 4,47%

Galata Menkul Değerler A.Ş. 634.525 14,93% 634.525 14,93%

Namık Kemal Gökalp 225.297 5,30% 225.297 5,30%

Halka Arz 3.157.678 74,30% 3.157.678 74,30%

(23)

Toplam Ödenmiş Sermaye 4.250.000 100,00% 4.250.000 100,00%

Hisse Senedi İhraç Primleri

31.03.2009 31.12.2008

Hisse senedi ihraç primleri 74 74

Önceki dönemlerde yapılan sermaye artırımında, rüçhan haklarını kullanmayan ortakların paylarının İMKB’deki primli satışlarından dolayı elde edilen tutarlar bu kalemde gösterilmiştir.

Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler

31.03.2009 31.12.2008

1. Tertip Yasal yedekler 26.982 26.982

2. Tertip Yasal yedekler 33.986 33.986

Toplam 60.968 60.968

Kardan ayrılan kısıtlanmış yedekler kanuni yedek akçelerden oluşmaktadır ve yürürlükteki yasalara göre aşağıdaki şekilde oluşturulmuştur.

Türk Ticaret Kanunu’na göre, yasal yedekler birinci ve ikinci tertip yasal yedekler olmak üzere ikiye ayrılır. Türk Ticaret Kanunu’na göre birinci tertip yasal yedekler, şirketin ödenmiş sermayesinin %20’sine ulaşılıncaya kadar, kanuni net karın %5’i olarak ayrılır. İkinci tertip yasal yedekler ise ödenmiş sermayenin %5’ini aşan dağıtılan karın %10’udur. Türk Ticaret Kanunu’na göre, yasal yedekler ödenmiş sermayenin %50’sini geçmediği sürece sadece zararları netleştirmek için kullanılabilir, bunun dışında herhangi bir şekilde kullanılması mümkün değildir.

İkinci tertip kanuni yedek akçe ise, % 5 birinci tertip kanuni yedek akçe ayrıldıktan sonra kalan kar, dağıtıma tabi tutulacaksa bu kısım üzerinden sınırsız olarak % 10 oranında ayrılır. İkinci tertip kanuni yedek akçe Şirket’in zararlarına karşı kullanılabilir.

Geçmiş Yıl Kar / Zararları

31.03.2009 31.12.2008

2006 Yılı Zararı -983.340 -983.340

2007 Yılı Karı 257.798 257.798

2008 Yılı Zararı -502.826 -

Olağanüstü yedekler 8.699 8.699

Toplam -1.219.669 -716.843

(24)

Halka açık şirketler, temettü dağıtımlarını Sermaye Piyasası Kurulu’nun öngördüğü şekilde aşağıdaki gibi yaparlar:

Ortaklıkların esas sözleşmelerinde birinci temettü oranının gösterilmesi zorunludur. Ortaklıkların birinci temettü tutarı, hesap dönemi karından kanunlara göre ayrılması gereken yedek akçeler ile vergi, fon ve mali ödemeler ve varsa geçmiş yıl zararları düşüldükten sonra kalan dağıtılabilir karın %20’sinden az olamaz. Kurul, bu ortaklıklara genel kurul gündemleri ilan edilinceye kadar, bir önceki dönemin karından ayrılacak birinci temettüyü nakden dağıtma zorunluluğu getirebilir.

Sermaye Piyasası Kurulu, 27.01.2006 tarih ve 4/67 sayılı ilke kararı ile 2006 ve izleyen yıllara ilişkin kar dağıtım politikalarının belirlenmesine karar vermiştir. Bu karara istinaden Şirket, SPK düzenlemesine uygun oranda temettü dağıtma kararı almış ve genel kurulda ortakların bilgisine sunmuştur.

Sermaye Piyasası Kurulu’nun 13 Kasım 2001 tarihli Seri:IV No:27 sayılı tebliğinde Sermaye Piyasası Kanununa Tabi Olan Halka Açık Anonim Ortaklıkların Temettü Dağıtımında Uyacakları Esaslar Hakkında Tebliğ’in 5 inci maddesinde “Yatırım ortaklıklarının dağıtılabilir kar tutarının hesaplanmasında gerçekleşmemiş sermaye kazançları dikkate alınmaz.” hükmü yer almaktadır. Bu kapsamda, şirket tarafından dağıtılabilir kar tutarı hesaplanırken gerçekleşmemiş sermaye kazançlarının (değer artışları ve azalışları net olarak) dağıtılabilir karın hesabında dikkate alınmaması gerekmektedir.

Şirketin, geçmiş yıllar zararları nedeniyle kar dağıtımına konu edilebilecek kaynakları bulunmamaktadır.

28 – SATIŞLAR VE SATIŞLARIN MALİYETİ

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Satış gelirleri 34.058.863 4.001.676

Satışların maliyeti (-) -33.883.081 -4.259.634

Ticari Faaliyetlerden Brüt Kar/Zarar 175.782 -257.958

Satış Gelirleri

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Hisse senedi satışları 33.883.081 4.259.634

Hisse senedi satış karları 264.138 15.437

Hisse senedi satış zararları (-) -391.962 -206.350

Hisse Senedi Satış Gelirleri (Net) 33.755.257 4.068.722

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

(25)

Temettü gelirleri 1.800 -

Ters repo faiz gelirleri 25.294 70.109

Devlet tahvili faiz gelirleri 74.586 -

VOB nema faiz gelirleri 2.964 -

Vadeli işlem sözleşme giderleri -10.038 -

Ters repo reeskont gelirleri (Not: 6) 258 717

Borsa para piyasası faiz gelirleri 439 8

Toplam Faiz Gelirleri 93.505 70.834

Devlet tahvili değerlemesi (Hazır değerler) (Not: 6) 53.655 -

Devlet tahvili değerlemesi (Finansal yatırımlar) (Not: 7) 17.640 83.203

Hisse senedi değerlemesi (Not: 7) -10.490 -250.282

Toplam Değer Artış / Azalışları (Net) 60.805 -167.079

Önceki Yıl Değerleme İptalleri 147.496 29.199

Diğer Gelir/Giderler (Net) 303.606 -67.046

Toplam Satış Gelirleri (Net) 34.058.863 4.001.676

SPK’nın Seri:IV, No: 27 sayılı tebliğine göre, dönem sonunda hesaplara tahakkuk eden gerçekleşmemiş sermaye kazançları (net değer artışları/azalışları) kar dağıtımında dikkate alınamayacaktır.

Satışların Maliyeti

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Hisse senedi maliyetleri (-) -33.883.081 -4.259.634

Toplam Satışların Maliyeti (-) -33.883.081 -4.259.634

29–ARAŞTIRMA VE GELİŞTİRME GİDERLERİ, PAZARLAMA, SATIŞ VE DAĞITIM GİDERLERİ, GENEL YÖNETİM GİDERLERİ

Faaliyet giderlerinin ayrıntısı aşağıda verilmiştir

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Pazarlama, satış ve dağıtım giderleri -62.852 -9.545

Genel yönetim giderleri -109.602 -62.191

Toplam -172.453 -71.736

(26)

Tüm giderler tahakkuk esasına göre finansal tablolara alınmıştır.

Maddi duran varlıklar ve maddi olmayan duran varlıkların ekonomik ömürlerine göre amortisman gideri kıst bazında hesaplanmış ve finansal tablolara alınmıştır.

30 – NİTELİKLERİNE GÖRE GİDERLER

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Kurtaj Hesabı -56.928 -7.002

Yatırım Danışmanlığı Gideri -45.000 -12.000

Personel ve Yön. Kur. Maaş ve Diğer Giderleri -39.201 -32.377

Danışmanlık ve Denetim Ücretleri -10.440 -10.064

Noter ve Resmi Takip Giderleri -5.094 -1.911

Diğer -4.382 -3.179

Tahvil Borsa Payı -2.484 -1.325

Bilgi İşlem Giderleri -2.400 -1.023

VOB İşlem Komisyonu -2.100 -

Vergi, Resim, Harçlar -1.724 -

Kıdem Tazminatı Karşılığı -1.482 -1.806

Amortisman ve İtfa Giderleri -1.220 -1.050

Toplam -172.453 -71.736

Personel Giderleri

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Personel ve Yön. Kur. Maaş ve Ücretleri -18.000 -16.500

Yönetim Kuruluna Huzur Hakkı ve Maaş -11.730 -11.730

Personel Prim ve İkramiyeleri -5.000 -

Personel SSK İşveren Payı -2.585 -2.898

Personel Yemek Ücretleri -320 -581

Personel Servis Ücreti -826 -370

(27)

İşsizlik Sigortası İşveren Kesintisi -741 -297

Personel Sağlık Sigortası - -

Toplam -39.201 -32.377

31 – DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/GİDERLER

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Kuruş Farkı Geliri 2 0

Diğer Faal. Gelir ve Karlar 2 0

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Diğer Olağanüstü Giderler -297 -

Diğer Faal. Gider ve Zararlar (-) -297 -

32 – FİNANSAL GELİRLER

Yoktur. (31 Mart 2008: Yoktur) 33 – FİNANSAL GİDERLER

Yoktur. (31 Mart 2008: Yoktur)

34– SATIŞ AMACIYLA ELDE TUTULAN DURAN VARLIKLAR VE DURDURULAN FAALİYETLER

Yoktur. (31 Mart 2008: Yoktur)

35 –VERGİ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ

Kurumlar Vergisi ve Gelir Vergisi Tevkifatı

Türkiye’de kurulu menkul kıymet yatırım ortaklıklarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları, 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5. maddesinin (1)-d-1 maddesi gereği kurumlar vergisinden istisnadır.

Ancak söz konusu kanun’un 15-3 maddesi gereği, emeklilik yatırım fonlarının kazançları hariç olmak üzere, Kanunun 5. maddesinin birinci fıkrasının (d) bendinde yazılı kazançlardan, dağıtılsın veya dağıtılmasın, kurum bünyesinde % 15 oranında vergi kesintisi yapılması öngörülmesine rağmen söz konusu Kurumlar Vergisi Kanunu geçici 1. maddesinin (2) numaralı fıkrasına göre, Gelir Vergisi Kanununun geçici 67 nci maddesi

(28)

uyarınca vergi kesintisine tabi tutulmuş kazanç ve iratlar üzerinden, bu Kanun (Kurumlar Vergisi Kanunu) uyarınca ayrıca kesinti yapılmaz.

Gelir Vergisi Kanunu’nun Geçici 67. maddesinin 8. fıkrasına göre ise, Sermaye Piyasası Kanunu’na göre kurulan menkul kıymetler yatırım ortaklıklarının kurumlar vergisinden istisna edilmiş olan portföy kazançları,

% 0 oranında vergi tevkifatına tabi tutulacaktır.

Ertelenen Vergi Varlık ve Yükümlülükleri

36 - HİSSE BAŞINA KAZANÇ

31 Mart 2009 tarihinde sona eren dönem için ayrıca diğer mali enstrümanlara ilişkin hisse başına kazanç hesaplamasını gerektirecek, başka bir mali enstrüman bulunmamaktadır.

Gelir tablosunda belirtilen hisse başına kar/zarar, dönem net kar/zararının, dönem boyunca piyasada bulunan payların ağırlıklı ortalama sayısına bölünmesi ile bulunmuştur. İmtiyazlı ve adi paylar için hisse başına kar/zarar tutarı aynıdır.

01.01.-31.03.2009 01.01.-31.03.2008

Hisse senetlerinin ağırlıklı ortalama adedi 4.250.000 4.250.000

Net Dönem zararı / karı 3.033 -329.694

Hisse Başına Zarar / Kar 0,00071 -0,07758

Hisse başına kar/zarar hesaplamasında gerçekleşmemiş değer artış veya azalışları dikkate alınmamış olup, gelir tablosundaki net dönem karı/zararı üzerinden hesaplama yapılmıştır.

37 – İLİŞKİLİ TARAF AÇIKLAMALARI

31.03.2009 31.12.2008

Aracı kurum cari hesabı (Not:6) 1.396 634

İlişkili Taraflardan Alacaklar 1.396 634

31.03.2009 31.12.2008

Hisse senedi alım borcu (net) (Not:10) 915.750 31.307

Hisse senedi satış alacağı (net) (Not:10) -706.750 -

(29)

Alım - satım kurtaj borcu (Not:6) 1.363 735

İlişkili Taraflara Borçlar 210.363 32.042

Şirket, menkul kıymet alım – satım işlemlerini, ilişkili aracı kuruluş olan Hedef Menkul Değerler A.Ş. Galata Menkul Değerler A.Ş. ve Global Menkul Değerler A.Ş. aracılığıyla gerçekleştirmekte olup, hisse senetleri alım - satımında %0,08 (onbinde sekiz) ters repo işlemlerinde yüzbinde 11,25 – 49,32 oranlarında aracılık komisyonunu (kurtaj) günlük olarak ödemektedir.

İlişkili taraflarla yapılan işlemler aşağıdaki gibidir.

01.01.-31.03.2009

Ödenen

Global Menk. Galata Menk. Hedef Menk. Toplam

Ödenen komisyonlar - 56.928 - 56.928 Yatırım danışmanlığı - 45.000 - 45.000 BPP komisyonu - 29 - 29 Vob Komisyonu - 2.100 - 2.100 Repo Komısyonu 2.484 - - 2.484 Kira gideri - 630 - 630

Toplam 2.484 104.686 - 107.170

01.01.-31.03.2009

Alışlar

Global Menk. Galata Menk. Hedef Menk. Toplam

Ters Repo 51.124.305 - - 51.124.305 Hisse senetleri - 33.853.790 34.000 33.887.790 Borsa para piyasası - 1.383.000 - 1.383.000 Devlet tahvili - 604.779 - 604.779 Vadeli işlemler - 1.244.813 - 1.244.813

Toplam 51.124.305 37.086.381 34.000 88.244.686