TACİRLER YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş. 01 OCAK 31 MART 2009 HESAP DÖNEMİ İTİBARİYLE FİNANSAL TABLOLAR VE DİPNOTLAR

(1)

TACİRLER

YATIRIM ORTAKLIĞI A.Ş.

01 OCAK – 31 MART 2009 HESAP DÖNEMİ İTİBARİYLE

FİNANSAL TABLOLAR VE DİPNOTLAR

(2)

01 OCAK-31 Mart 2009 DÖNEMİNE AİT GELİR TABLOSU... 2

01 OCAK-31 Mart 2009 DÖNEMİNE AİT NAKİT AKIM TABLOSU ... 3

01 OCAK-31 Mart 2009 DÖNEMİNE AİT ÖZSERMAYE DEĞİŞİM TABLOSU ... 4

FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN NOTLAR... 5-31 NOT 1 ORGANİZASYON VE FAALİYET KONUSU... 5

NOT 2 FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR ... 5-14 NOT 3 İŞLETME BİRLEŞMELERİ ... 14

NOT 4 İŞ ORTAKLIKLARI ... 14

NOT 5 BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA ... 14

NOT 6 NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ ... 14-15 NOT 7 FİNANSAL YATIRIMLAR... ... 15

NOT 8 FİNANSAL BORÇLAR... 15

NOT 9 DİĞER FİNANSAL YÜKÜMLÜLÜKLER... 15

NOT 10 TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR ... 16

NOT 11 DİĞER ALACAK VE BORÇLAR... 16

NOT 12 FİNANS SEKTÖRÜ FAALİYETLERİNDEN ALACAK VE BORÇLAR... 16

NOT 13 STOKLAR... 16

NOT 14 CANLI VARLIKLAR ... 16

NOT 15 DEVAM EDEN İNŞAAT SÖZLEŞMELERİ ALACAKLARI VE HAKEDİŞ BEDELLERİ 16 NOT 16 ÖZKAYNAK YÖNTEMİYLE DEĞERLENEN YATIRIMLAR... 16

NOT 17 YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER... 17

NOT 18 MADDİ DURAN VARLIKLAR... 17

NOT 19 MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR... 17

NOT 20 ŞEREFİYE... 17

NOT 21 DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI ... 17

NOT 22 KARŞILIKLAR, KOŞULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER ... 18

NOT 23 TAAHHÜTLER ... 18

NOT 24 ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR... 18

NOT 25 EMEKLİLİK PLANLARI ... 19

NOT 26 DİĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER... 19

NOT 27 ÖZKAYNAKLAR... 19-21 NOT 28 SATIŞLAR VE SATIŞLARIN MALİYETİ... 21

NOT 29 PAZARLAMA SATIŞ VE DAĞITIM GİDERLERİ,GENEL YÖNETİM GİDERLERİ.... 22

NOT 30 NİTELİKLERİNE GÖRE GİDERLER ... 22-23 NOT 31 DİĞER FAALİYETLERDEN GELİRLER/GİDERLER ... 23

NOT 32 FİNANSAL GELİRLER ... 23

NOT 33 FİNANSAL GİDERLER ... 23

NOT 34 SATIŞ AMACIYLA ELDE TUTULAN VARLIKLAR VE DURDURULAN FAALİYETLER 23 NOT 35 VERGİ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ... 23-24 NOT 36 HİSSE BAŞINA KAZANÇ... 24

NOT 37 İLİŞKİLİ TARAF AÇIKLAMALARI ... 24-25 NOT 38 FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ 25-30 NOT 39 FİNANSAL ARAÇLAR... 30-31 NOT 40 BİLANÇO TARİHİNDEN SONRAKİ OLAYLAR... 31

NOT 41 DİĞER HUSULAR ... 31

(3)

Geçmemiş Geçmiş Dipnot Cari Dönem Önceki Dönem Referansları 31 Mart 2009 31 Aralık 2008 VARLIKLAR

Dönen Varlıklar 4,163,324 3,874,808

Nakit ve Nakit Benzerleri 6 611,724 2,157,038

Finansal Yatırımlar 7 3,551,600 1,717,770

Ticari Alacaklar 10 0 0

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar 12 0 0

Diğer Alacaklar 11 0 0

Diğer Dönen Varlıklar 26 0 0

Duran Varlıklar 4,324 5,841

Ticari Alacaklar 10 0 0

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Alacaklar 12 0 0

Diğer Alacaklar 11 0 0

Finansal Yatırımlar 7 0 0

Maddi Duran Varlıklar 18 2,146 2,693

Maddi Olmayan Duran Varlıklar 19 2,178 3,148

Ertelenmiş Vergi Varlığı 35 0 0

Diğer Duran Varlıklar 26 0 0

TOPLAM VARLIKLAR 4,167,648 3,880,649

KAYNAKLAR

Kısa Vadeli Yükümlülükler 270,012 13,854

Finansal Borçlar 8 0 0

Ticari Borçlar 10.37 260,247 20

İlişkili Taraflara Ticari Borçlar 37 247 20

Diğer Ticari Borçlar 10 260,000 0

Diğer Borçlar 11 4,131 5,621

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar 12 0 0

Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü 35 0 0

Borç Karşılıkları 22 0 0

Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 26 5,634 8,213

Uzun Vadeli Yükümlülükler 1,679 1,676

Finansal Borçlar 8 0 0

Ticari Borçlar 10 0 0

Diğer Borçlar 11 0 0

Finans Sektörü Faaliyetlerinden Borçlar 12 0 0

Kıdem Tazminatı Karşılığı 24 1,679 1,676

Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü 35 0 0

Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 26 0 0

ÖZKAYNAKLAR 3,895,957 3,865,119

Ödenmiş Sermaye 27 5,000,000 5,000,000

(4)

Bağımsız Denetimden Geçmemiş Geçmiş Dipnot Cari Dönem Önceki Dönem

Referansları 01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER

Satış Gelirleri 28 823,167 63,111,432

Satışların Maliyeti (-) 28 -696,187 -63,723,394

BRÜT KAR/ZARAR 126,980 -611,962

Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) 29 -46,406 -159,832

Genel Yönetim Giderleri (-) 29 -50,061 -69,989

Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 29 0 0

Diğer faaliyet gelirleri 31 325 0

Diğer faaliyet giderleri (-) 31 0 0

FAALİYET KARI/ZARARI 30,838 -841,783

(Esas faaliyet dışı) finansal gelirler 32 0 0

(Esas faaliyet dışı) finansal giderler (-) 33 0 0

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KARI

/ZARARI 30,838 -841,783

Sürdürülen faaliyetler vergi gelir/gideri 0 0

-Dönem vergi gelir/gideri 35 0 0

-Ertelenmiş vergi gelir/gideri 35 0 0

SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER DÖNEM KARI

/ZARARI 30,838 -841,783

DÖNEM KARI/ZARARI 30,838 -841,783

Hisse başına kazanç 36 0.01 -0.17

Sürdürülen faaliyetlerden hisse başına kazanç 36 0.01 -0.17 İlişkteki Dipnotlar Finansal Tabloların Tamamlayıcı Parçasıdır.

(5)

Bağımsız Denetimden

Geçmemiş Geçmiş

Dipnot Cari Dönem Önceki Dönem

Referansları 31 Mart 2009 31 Mart 2008

A.Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Nakit Akımları

Vergi Öncesi Zarar (-) 30,838 -841,783

Düzeltmeler:

Amortismanlar (+) 18 547 547

İtfa Payları (+) 19 970 971

Kıdem Tazminatı Karşılığı (+) 24 328 606

Alınan Faizler (-) 28 -184,220 0

Menkul Kıymet Değer Artışları/Azalışları (+) 28 30,844 29,044 İşletme Sermayesindeki Değişikliklerden Önceki Faaliyet Karı -120,693 -810,615 Finansal Yatırımlardaki Azalışlar (+) -1,864,674 1,122,765

Ticari Alacaklardaki Azalışlar (+) 0 92,130

Diğer Dönen Varlıklardaki Azalışlar (+) 0 859

Ticari Borçlardaki Azalışlar (-) 0 0

İlişkili Taraflara Borçlardaki Azalışlar (-) 260,227 -1,098

Diğer Boçlardaki Artışlar (+) -1,490 6,959

Kıdem Tazminatı Ödemeleri (-) -325 0

Diğer Yükümlülüklerdeki Azalış (-) -2,579 -1,392

Alınan Faizler (+) 184,220 0

Esas Faaliyet İle İlgili Olarak Oluşan Nakit -1,424,621 1,220,223 Esas Faaliyetlerden Kaynaklanan Net Nakit -1,545,314 409,608 B.Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit Akımları

Maddi Varlık Satın Alımları (-) 18 0 0

Maddi Olmayan Varlık Satın Alımları (-) 19 0 0

Yatırım Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit 0 0

C.Finansman Faaliyetlerinden Kaynaklanan Nakit Akımları

Finansman Faaliyetlerinden Kaynaklanan Net Nakit 0 0 Nakit ve Nakit Benzerlerinde Meydana Gelen Net Artış -1,545,314 409,608 Dönem Başındaki Nakit ve Nakit Benzerleri Mevcudu 6 2,157,038 53,653 Dönem Sonundaki Nakit ve Nakit Benzerleri Mevcudu 6 611,724 463,261 İlişkteki Dipnotlar Finansal Tabloların Tamamlayıcı Parçasıdır.

(6)

Dipnot Olağanüstü Geçmiş Geçmiş Net Dönem

Referansları Sermaye Yasal Yedekler Yedekler Yıl Karları Zararları Karı/Zararı TOPLAM

01 Ocak 2008 Bakiyeleri 5,000,000 0 0 0 -50,034 98,958 5,048,924

Geçmiş Yıl Zararlarına Transfer 27 0 0 0 48,924 50,034 -98,958 0

Dönem Net Karı/Zararı 27 0 0 0 0 0 -841,783 -841,783

31 Mart 2008 Bakiyeleri 5,000,000 0 0 48,924 0 -841,783 4,207,141

01 Ocak 2009 Bakiyeleri 5,000,000 0 0 48,924 0 -1,183,805 3,865,119

Geçmiş Yıl Kar/Zararlarına Transfer 27 0 0 0 -48,924 48,924 1,183,805 1,183,805

Dönem Net Karı/Zararı 27 0 0 0 -1,183,805 30,838 -1,152,967

31 Mart 2009 Bakiyeleri 5,000,000 0 0 0 -1,134,881 30,838 3,895,957

İlişkteki Dipnotlar Finansal Tabloların Tamamlayıcı Parçasıdır.

(7)

1 – ŞİRKETİN ORGANİZASYONU VE FAALİYET KONUSU

Tacirler Yatırım Ortaklığı A.Ş. (“Şirket”) 14.02.2006 tarihinde İstanbul’da kurulmuştur. Şirket, Sermaye Piyasası Kurulu’nun Menkul Kıymet Yatırım Ortaklıklarına ilişkin düzenlemelerinde yazılı amaç ve konular ile iştigal etmek üzere kurulmuş olup, Şirket’in faaliyet esasları, portföy yatırım politikaları ve yönetim sınırlamalarında sermaye piyasası kurulu düzenlemeleri ile ilgili mevzuata uyulur.

Bu çerçevede Şirket;

a) Ortaklık portföyünü oluşturur, yönetir ve gerektiğinde portföyde değişiklikler yapar,

b) Portföy çeşitlemesiyle yatırım riskini, faaliyet alanlarına ve ortaklık durumlarına göre en aza indirecek bir biçimde dağıtır,

c) Menkul kıymetlere, mali piyasa ve kurumlara, ortaklıklara ilişkin gelişmeleri sürekli izler ve portföy yönetimiyle ilgili gerekli önlemleri alır,

d) Portföyün değerini korumaya ve artırmaya yönelik araştırmalar yapar.

Şirket, hisse senetlerini aldıkları ortaklıkların herhangi bir şekilde sermayesine ve yönetimine hakim olmak amacı gütmez.

Şirket, portföyün yönetiminin daha etkin olarak yürütülebilmesi amacıyla, Tacirler Menkul Değerler A.Ş.

ile “Portföy Yönetim” Sözleşmesi imzalamıştır.

Şirket faaliyetlerini tek bir coğrafi bölümde (Türkiye) ve tek bir endüstriyel bölümde (ortaklık portföyü oluşturmak) yürütmektedir.

Şirket’in 31 Mart 2009 tarihi itibariyle %85’i İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (“İMKB”) işlem görmektedir. 31 Mart 2009 tarihi itibariyle Şirket’in hisselerinin halka açık kısmından % 28,82 oranında hisseler Tacirler Menkul Değerler A.Ş.’nin mülkiyetindedir. (31 Aralık 2008:%13,53)

Şirket’in merkezi İstanbul’dur ve ticari ikametgah adresi ; Beşiktaş/Etiler, Akmerkez Nispetiye Caddesi B3 Blok Kat:9 İSTANBUL’dur.

Şirket’in cari dönem itibariyle çalışan 3 idari personeli bulunmaktadır. (31 Aralık 2008: 3 kişi) Şirket’in ortakları, pay tutarları ve pay oranları hakkında not 27’de bilgi verilmiştir.

2 – FİNANSAL TABLOLARIN SUNUMUNA İLİŞKİN ESASLAR 2.1 Sunuma İlişkin Temel Esaslar

Sermaye Piyasası Kurulu (“SPK”)’nun Seri:XI, No:29 No’lu “Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği” (“Tebliğ”) 09.04.2008 tarih ve 26842 sayılı Resmi Gazetede yayımlanarak 01.01.2008 tarihinden başlayan hesap dönemlerine ait ilk ara finansal tablolardan itibaren geçerli olmak üzere yürürlüğe girmiş ve bu Tebliğ ile birlikte Seri: XI, No: 25 "Sermaye Piyasasında Muhasebe Standartları Hakkında Tebliğ" yürürlükten kaldırılmıştır.

(8)

Bu tebliğe istinaden, işletmeler finansal tablolarını Avrupa Birliği tarafından kabul edilen haliyle Uluslararası Finansal Raporlama Standartları (“UMS/UFRS”)’na göre hazırlamaları gerekmektedir.

Ancak Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS/UFRS’nin Uluslararası Muhasebe Standartları Kurulu (“UMSK”) tarafından yayımlananlardan farkları Türkiye Muhasebe Standartları Kurulu (“TMSK”) tarafından ilan edilinceye kadar UMS/UFRS’ler uygulanacaktır.

Bu kapsamda, benimsenen standartlara aykırı olmayan, TMSK tarafından yayımlanan Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartları (“TMS/TFRS”) esas alınacaktır.

Rapor tarihi itibariyle, Avrupa Birliği tarafından kabul edilen UMS/UFRS’nin UMSK tarafından yayımlananlardan farkları TMSK tarafından henüz ilan edilmediğinden dolayı, ilişikteki finansal tablolar SPK Seri: XI, No: 29 sayılı tebliği çerçevesinde UMS/UFRS’ye göre hazırlanmış olup finansal tablolar ve dipnotlar, SPK tarafından 14 Nisan 2008 tarihli duyuru ile uygulanması zorunlu kılınan formatlara uygun olarak sunulmuştur.

Şirket, defterlerini ve kanuni finansal tablolarını Türk Ticaret Kanunu ve vergi mevzuatınca belirlenen muhasebe ilkelerine uygun olarak tutmakta ve hazırlamaktadır. Ekli Finansal tablolar, kanuni kayıtlara, UMS/UFRS’na uygunluk açısından gerekli düzeltme ve sınıflandırmalar yapılarak düzenlenmiştir.

Finansal tablolar, makul değerlerinden gösterilen finansal varlıklar ve yükümlülükler haricinde, tarihi maliyet esasına göre hazırlanmıştır.

Finansal tabloların hazırlanması, bilanço tarihi itibariyle raporlanan aktif ve pasiflerin ya da açıklanan şarta bağlı varlık ve yükümlülüklerin tutarlarını; ve ilgili dönem içerisinde oluştuğu raporlanan gelir ve giderlerin tutarlarını etkileyen tahmin ve varsayımların yapılmasını gerektirir. Bu tahminler yönetimin en iyi kanaat ve bilgilerine dayanmakla birlikte, gerçek sonuçlar bu tahminlerden farklılık gösterebilir.

Yüksek Enflasyon Dönemlerinde Finansal tabloların Düzeltilmesi

SPK’nın 17 Mart 2005 tarih ve 11/367 sayılı kararı uyarınca yüksek enflasyon döneminin sona erdiği;

ayrıca yüksek enflasyon döneminin devamına ilişkin diğer emarelerin de büyük ölçüde ortadan kalktığı hususları çerçevesinde, ilişikteki finansal tablolar, enflasyon düzeltilmesine tabi tutulmamıştır.

Kullanılan Para Birimi

31 Mart 2009 tarihli finansal tablolar ve karşılaştırmak amacıyla kullanılacak önceki döneme ait finansal veriler de dahil olmak üzere ilişikteki finansal tablolar Türk Lirası “TL” cinsinden hazırlanmıştır.

Karşılaştırmalı Bilgiler ve Önceki Dönem Finansal Tabloların Düzeltilmesi

Mali durum ve performans değerlendirmelerinin tespitine imkan vermek üzere Şirket’in finansal tabloları önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmaktadır. Şirket, 31 Mart 2009 tarihli bilançosunu 31 Aralık 2008 tarihli bilançosu ile; 01 Ocak – 31 Mart 2009 dönemine ait Gelir Tablosu, Nakit Akım Tablosu ve Özsermaye Değişim Tablosunu ise 01 Ocak – 31 Mart 2008 dönemi ile karşılaştırmalı olarak düzenlemiştir.

Önceki dönem finansal tablolarında herhangi bir düzeltme bulunmamaktadır.

(9)

Netleştirme / Mahsup

Finansal varlık ve yükümlülükler, gerekli kanuni hak olması, söz konusu varlık ve yükümlülükleri net olarak değerlendirmeye niyet olması veya varlıkların elde edilmesi ile yükümlülüklerin yerine getirilmesinin birbirini takip ettiği durumlarda net olarak gösterilirler.

2.2 Muhasebe Politikalarındaki Değişiklikler

Cari dönemde muhasebe politikalarında herhangi bir değişiklik olmamıştır.

2.3 Muhasebe Tahminlerindeki Değişiklikler ve Hatalar

Cari dönemde muhasebe tahminlerinde değişiklik ve hata olmamıştır.

2.4 Yeni ve Revize Edilmiş Uluslararası Finansal Raporlama Standartları

Şirket, cari dönemde UMSK ve UMSK’nın Uluslararası Finansal Raporlama Yorumları Komitesi (“UFRYK”) tarafından yayınlanan ve 1 Ocak 2009 tarihinden itibaren geçerli olan yeni ve revize edilmiş standartlardan kendi faaliyet konusu ile ilgili olanları uygulamıştır.

2009 tarihinde yürürlüğe giren ancak Şirket’in faaliyetleri ile ilgili olmadığından uygulanmayan standartlar, değişiklikler ve yorumlar

Aşağıda yer alan standartlar ile önceki standartlara getirilen değişiklikler ve yorumlar 1 Ocak 2009 tarihinde veya söz konusu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için zorunlu olduğu halde Şirket’in faaliyetleri ile ilgili değildir.

• UMS 1, “Mali Tabloların Sunumu” doğrudan özkaynağa kaydedilen kalemlere ilişkin kapsamlı değişiklikler;

• UMS 23, “(Revize) Borçlanma Maliyetleri” doğrudan giderleştirmeyi engelleyen kapsamlı değişiklikler;

• UMS 27, “Konsolide ve Solo Mali Tablolar” UFRS’lerin ilk kez uygulanmasında yatırım maliyetlerine ilişkin değişiklik;

• UMS 28, “İştiraklerdeki yatırımlar”;

• UMS 32, “Finansal Araçlar: Sunum” geri satın alma opsiyonlu finansal araçlar ve nakde çevrilmelerinde doğacak yükümlülüklerin açıklanması hakkında değişiklik;

• UMS 39, “Finansal Araçlar: Muhasebeleştirme ve Ölçme” riskten korunmaya konu olabilecek kalemlere ilgili değişiklikler;

• UMS 40, “Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller”;

• UFRS 1, “Uluslararası Finansal Raporlama Standartlarının İlk Kez Uygulanması” UFRS’lerin ilk kez uygulanmasında yatırım maliyetlerine ilişkin değişiklik;

• UFRS 2, “Hisse Bazlı Ödemeler” hak ediş koşulları ve iptallerine ilişkin değişiklik;

• UFRS 8, “Faaliyet Bölümleri”;

• UFRYK 15, “Gayrimenkul İnşaat Anlaşmaları”.

(10)

Henüz yürürlüğe girmemiş ve Şirket tarafından erken uygulanması benimsenmemiş standartlar, değişiklikler ve yorumlar

Aşağıdaki standartlar, standartlardaki değişiklikler ve yorumlar 31 Mart 2009 tarihinde sona eren dönemde yayınlanmış ancak yürürlüğe girmemiştir.

Revize UFRS 3 “İşletme Birleşmeleri” UFRS 3’ün kapsamında değişiklikler yaparak, iş tanımını revize etmiş, satın alınan değerlerin muhasebeleştirme prensiplerinde birtakım revizyonlar yapmış ve bilgi verme şartlarını genişletmiştir. Revize standart 1 Temmuz 2009 tarihinde ya da bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için geçerli olup kurumun aynı dönemde UMS 27’yi de uygulaması kaydı ile 30 Haziran 2007 veya sonrasında başlayan hesap dönemlerine ilişkin olarak erken uygulama seçeneği de mevcuttur.

Bu revize standardın Şirket’in finansal tabloları üzerinde herhangi bir etkisi olması beklenmemektedir.

Revize UMS 27 “Konsolide ve Bireysel Finansal Tablolar” büyük ölçüde kontrol yetkisi olmayan hakların ve bir yan kuruluşunun kontrolünün elden çıkmasına ilişkin muhasebe unsurlarını değiştirmektedir. Revize standart 1 Temmuz 2009 tarihinde ya da bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için geçerli olup kurumun aynı dönemde UFRS 3’ü de uygulaması kaydı ile erken uygulama seçeneği mevcuttur. Bu revize standardın Şirket’in finansal tabloları üzerinde herhangi bir etkisi olması beklenmemektedir.

Revize UMS 28 “İştiraklerdeki Yatırımlar” yatırımın muhasebeleştirilmesi ile ilgili değişiklikler getiren revize standart 1 Temmuz 2009 tarihinde ya da bu tarihten sonra başlayan hesap dönemleri için geçerli olup, Şirket’in finansal tabloları üzerinde herhangi bir etkisi olması beklenmemektedir.

2.5 Önemli Muhasebe Politikalarının Özeti

Finansal tabloların hazırlanmasında esas alınan temel muhasebe ilkeleri aşağıda açıklanmıştır.

a. Esas faaliyet gelir/giderleri

Şirket, portföyündeki menkul kıymetlerin satış gelirlerini, satış anında tahsil edilebilir hale geldiğinde;

temettü ve benzeri gelirleri ise bu gelirlerin vadesinde tahsil edilebilir hale geldiğinde gelir kaydetmektedir.

Faiz gelir ve giderleri gelir tablosunda tahakkuk esasına göre muhasebeleştirilmektedir. Faiz gelirleri, sabit getirili kamu menkul kıymetlerinden elde edilen faiz gelirlerini ve ters repo faiz gelirlerini içermektedir.

Ücret ve komisyon giderleri hizmet gerçekleştiğinde veya ödeme yapıldığı zaman gider kaydedilmektedir.

(Not:28)

b. Finansal Araçlar Finansal varlıklar

Finansal varlıklar, gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan ve gerçeğe uygun değerinden kayıtlara alınan finansal varlıklar haricinde, gerçeğe uygun piyasa değeri üzerinden muhasebeleştirilir.

Varlıklar, yatırım araçlarının ilgili piyasa tarafından belirlenen süreye uygun olarak teslimatı yapılmak suretiyle işlem tarihinde kayıtlara alınır veya kayıtlardan çıkarılır.

(11)

Finansal varlıklar “gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal varlıklar”, “vadesine kadar elde tutulacak yatırımlar”, “satılmaya hazır finansal varlıklar” ve “aktif bir piyasası olmadığı için maliyetle değerlenecek finansal varlıklar” olarak sınıflandırılır.

Gerçeğe Uygun Değer Farkları Kar/Zarara Yansıtılan Finansal Varlıklar

Kısa vadeli fiyat dalgalanmalardan kazanç elde etmek için edinilmiş; yönetim tarafından kısa vadede kar elde etme amacıyla oluşturulmuş bir portföyün parçası olan, ilk muhasebeleştirme sırasında işletme tarafından alım satım amacıyla elde tutulan şeklinde gösterilmiş finansal varlıklardır.

Bir işletme söz konusu gösterimi böyle bir gösterimin daha uygun bilgi sağlaması durumunda (böyle bir gösterimin varlık veya borçların farklı temeller esas alınarak ölçülmesinden veya bunlar üzerindeki kayıp ve kazançların farklı temeller esas alınarak muhasebeleştirilmesinden kaynaklanan bir ölçme veya muhasebeleştirme tutarsızlığını azaltması, veya bir grup finansal varlığın belgelendirilmiş bir risk yönetimi veya yatırım stratejisine dayalı olarak makul değer kriteri esas alınarak yönetilmesi), veya bir asal sözleşmenin nakit akışını önemli ölçüde etkileyecek bir veya daha fazla saklı türev içeren finansal varlıkların olması durumunda uygular.

Finansal varlık kayıtlara ilk makul değeriyle alınmalıdır. Finansal varlığın makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendirilmeyecekse, finansal varlığın edinimi ile doğrudan ilişkilendirilebilen işlem masrafları (acenta ve danışman ücret ve komisyonlar, düzenleyici kurum ücretleri ve gümrük vergileri) varlığın maliyetine ilave edilmelidir. Finansal varlığın makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendiriliyorsa, işlem maliyetleri gelir tablosunda muhasebeleştirilir.

Finansal varlığın ilk kayda alınırken makul değeri, karşılaştırılabilir piyasa işlemleriyle veya gözlemlenebilir piyasadan elde edilen bilgilerle ile açıklanamıyorsa, işlem fiyatıdır.

Finansal varlıklar normal yoldan satın alındığında veya satıldığında işlem tarihi (taahhüt tarihi) veya ödeme tarihinde (teslim tarihi) muhasebeleştirilir. Eğer teslim tarihi kullanılıyorsa, işlem tarihi ile teslim tarihi arasındaki sürede varlığın makul değerinde meydana gelen değişiklikler dikkate alınmalıdır. Seçilen uygulama (politika)tüm alış ve satış işlemlerinde tutarlı bir şekilde uygulanmalıdır.

Finansal varlıkların müteakip ölçümlerinde makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendirilen finansal varlıklar – kazanç ve kayıplar gelir tablosunda gösterilir ve makul değerleri ile taşınır.

Bir finansal varlık makul değer değişimleri gelir tablosu ile ilişkilendirilecek varlıklar olarak sınıflandığında, bu gruptan başka bir gruba yeniden sınıflandırılamaz.

Gerçeğe uygun değeri kar/zarara yansıtılan finansal varlık olarak elde bulundurulan hisse senetleri, İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (İMKB) bilanço tarihi itibariyle oluşan 2. seans bekleyen en iyi alış fiyatı üzerinden, devlet tahvilleri ve hazine bonoları, İMKB’nin tahvil ve bono piyasasındaki bekleyen en iyi alış fiyatı üzerinden bunların bulunmaması durumunda gerçekleşen en yakın zamanlı işlemin fiyatı ile değerlenmiştir. (Not: 7)

Vadesine kadar elde tutulan finansal varlıklar

Şirket’in bilanço tarihi itibarıyla vadeye kadar elde tutulacak finansal varlığı bulunmamaktadır.

(12)

Satılmaya hazır finansal varlıklar

Şirket’in bilanço tarihi itibarıyla satılmaya hazır finansal varlığı bulunmamaktadır.

Krediler ve alacaklar

Sabit ve belirlenebilir ödemeleri olan, piyasada işlem görmeyen ticari ve diğer alacaklar ve krediler bu kategoride sınıflandırılır. Krediler ve alacaklar etkin faiz yöntemi kullanılarak iskonto edilmiş maliyeti üzerinden değer düşüklüğü düşülerek gösterilir.

Nakit ve Nakit Benzerleri

Nakit ve nakit benzeri kalemleri, nakit para, vadesiz mevduat ve satın alım tarihinden itibaren vadeleri 3 ay veya 3 aydan daha az olan, hemen nakde çevrilebilecek olan ve önemli tutarda değer değişikliği riski taşımayan yüksek likiditeye sahip diğer kısa vadeli yatırımlardır.

Şirket’in nakit ve nakit benzerleri aracı kurum ve Takasbank’taki cari hesaplardaki nakit , vadeli geri alım- satış sözleşmeleri çerçevesinde kullandırılan fonları (ters repo) içermektedir. (Not: 6)

Geri satmak kaydıyla alınan menkul kıymetler (ters repo), satış ve geri alış fiyatı arasındaki farkın iç iskonto oranı yöntemine göre döneme isabet eden kısmının ters repoların maliyetine eklenmesi suretiyle hazır değerler hesabına ters repo alacakları olarak kaydedilmiştir.

Finansal yükümlülükler

Şirket’in finansal yükümlülükleri ve özkaynak araçları, sözleşmeye bağlı düzenlemelere, finansal bir yükümlülüğün ve özkaynağa dayalı bir aracın tanımlanma esasına göre sınıflandırılır. Şirket’in tüm borçları düşüldükten sonra kalan varlıklarındaki hakkı temsil eden sözleşme özkaynağa dayalı finansal araçtır.

Finansal yükümlülükler gerçeğe uygun değer farkı kâr veya zarara yansıtılan finansal yükümlülükler veya diğer finansal yükümlülükler olarak sınıflandırılır. Bilanço tarihi itibariyle Şirket’in finansal yükümlülüğü bulunmamaktadır.

c. Maddi Duran Varlıklar

Maddi duran varlıklar, elde etme maliyetlerinden birikmiş amortismanlar ve varsa kalıcı değer kayıpları düşülerek kalan net değerleri üzerinden gösterilmektedir. Maddi duran varlıklar, tahmin edilen ekonomik ömürleri esas alınarak doğrusal amortisman metoduyla kıst bazında kullanılabilir ekonomik ömürleri üzerinden amortismana tabi tutulmuştur.(Not: 18)

Maddi duran varlıklar için tahmin edilen kullanılabilir ekonomik ömürler aşağıdaki gibidir:

31.03.2009 31.12.2008

Makine tesis ve cihazlar 4 Yıl 4 Yıl

(13)

Bir varlığın taşıdığı değer, varlığın gerçekleşebilir değerinden daha fazla ise, karşılık ayrılarak defter değeri gerçekleşebilir değerine indirilir. Maddi duran varlıkların elden çıkartılmasında elde edilen kar ya da zarar, maddi varlığın taşıdığı değere göre belirlenir ve ilgili gelir ve gider hesaplarına kaydedilir.

d. Maddi Olmayan Duran Varlıklar

Finansal tablolara ilk alınma sonrasında, maddi olmayan bir varlık, finansal tablolarda maliyetinden birikmiş itfa payları ve varsa birikmiş değer düşüklüğü zararları indirildikten sonraki değeri üzerinden gösterilir.

Maddi olmayan varlıklar, tahmin edilen ekonomik ömürleri esas alınarak doğrusal amortisman metoduyla kıst bazında kullanılabilir ekonomik ömürleri üzerinden amortismana tabi tutulmuştur. (Not: 19)

Maddi olmayan duran varlıklar için tahmin edilen kullanılabilir ekonomik ömürler aşağıdaki gibidir:

31.03.2009 31.12.2008

Bilgisayar yazılımları 3 Yıl 3 Yıl

e. Varlıklarda Değer Düşüklüğü

Şirket’in varlıklarının bilanço değerleri, her bilanço döneminde gözden geçirilerek, herhangi bir kalıcı değer kaybı göstergesi olup olmadığı kontrol edilir. Böyle bir göstergeye rastlanırsa, varlığın gerçekleşebilir değeri hesaplanır. Bir varlığın bilanço değeri veya onun nakit yaratma gücü kendi gerçekleşebilir değerini aşarsa, kalıcı değer kaybı oluşmuş demektir. Kalıcı değer kaybı zararları gelir tablosunda gösterilir.

Bir varlıkta oluşan değer düşüklüğü kaybı, o varlığın geri kazanılabilir tutarındaki müteakip artışın, değer düşüklüğünün kayıtlara alınmalarını izleyen dönemlerde ortaya çıkan bir olayla ilişkilendirilebilmesi durumunda daha önce değer düşüklüğü ayrılan tutarı geçmeyecek şekilde geri çevrilir.

f. Borçlanma Maliyetleri

Borçlanma maliyetleri genel olarak oluştukları tarihte giderleştirilir. Şirket’in cari dönemde giderleştirdiği borçlanma maliyeti bulunmamaktadır.

g. Hisse Başına Kazanç

Gelir tablosunda belirtilen hisse başına kar, dönem net karının, dönem boyunca piyasada bulunan hisse senetlerinin ağırlıklı ortalama sayısına bölünmesi ile bulunmuştur. (Not: 36)

h. Bilanço Tarihinden Sonraki Olaylar

Bilanço tarihinden sonraki olaylar, kara ilişkin herhangi bir duyuru veya seçilmiş finansal bilgilerin kamuya açıklanmasından sonra ortaya çıkmış olsalar bile, bilanço tarihi ile bilançonun yayımı için yetkilendirilme tarihi arasındaki tüm olayları kapsar.

(14)

Bilanço tarihinden sonraki düzeltme gerektiren olayların ortaya çıkması durumunda, finansal tablolara alınan tutarlar bu yeni duruma uygun şekilde düzenlenir. Cari dönemde bilanço tarihinden sonra düzeltme gerektiren bir olay meydana gelmemiştir.

i. Karşılıklar, Koşullu Varlık ve Yükümlülükler

Geçmiş olaylardan kaynaklanan mevcut bir yükümlülüğün bulunması, yükümlülüğün yerine getirilmesinin muhtemel olması ve söz konusu yükümlülük tutarının güvenilir bir şekilde tahmin edilebilir olması durumunda finansal tablolarda karşılık ayrılır.

Karşılık olarak ayrılan tutar, yükümlülüğe ilişkin risk ve belirsizlikler göz önünde bulundurularak, bilanço tarihi itibarıyla yükümlülüğün yerine getirilmesi için yapılacak harcamanın tahmin edilmesi yoluyla hesaplanır.

Karşılığın, mevcut yükümlülüğün karşılanması için gerekli tahmini nakit akımlarını kullanarak ölçülmesi durumunda söz konusu karşılığın defter değeri, ilgili nakit akımlarının bugünkü değerine eşittir.

j. Muhasebe Politikaları, Muhasebe Tahminlerinde Değişiklik ve Hatalar

Muhasebe politikalarında yapılan önemli değişiklikler ve tespit edilen önemli muhasebe hataları geriye dönük olarak uygulanır ve önceki dönem finansal tabloları yeniden düzenlenir. Muhasebe tahminlerindeki değişiklikler, yalnızca bir döneme ilişkin ise, değişikliğin yapıldığı cari dönemde, gelecek dönemlere ilişkin ise. hem değişikliğin yapıldığı dönemde hem de gelecek dönemde, ileriye yönelik olarak uygulanır.

k. Kiralama İşlemleri

Mülkiyete ait risk ve ödüllerin önemli bir kısmının kiralayana ait olduğu kiralama işlemi, işletme kiralaması olarak sınıflandırılır. İşletme kiraları (kiralayandan alınan teşvikler düşüldükten sonra) olarak yapılan ödemeler, kira dönemi boyunca doğrusal yöntem ile gelir tablosuna gider olarak kaydedilir.

Şirket, Tacirler Menkul Değerler A.Ş.’nin şirket merkezinde faaliyet göstermek üzere aracı kurum ile kira sözleşmesi imzalamıştır.

l. İlişkili Taraflar

Bir kuruluş diğer bir kuruluşu kontrol edebiliyor veya finansal ve operasyonel kararlarında önemli bir etki yaratabiliyor ise söz konusu taraflar ilişkili kuruluş olarak nitelendirilir. Bu finansal tablolar açısından Şirket ile ortaklık ilişkisinde olan Tacirler Menkul Değerler A.Ş. yönetim kurulu üyeleri ile üst düzey yöneticiler ilişkili taraflar olarak tanımlanmaktadır. Tacirler Menkul Değerler A.Ş. ile dönem içerisinde piyasa koşullarına uygun olarak belli işlemler gerçekleştirilmiştir. (Not:37)

m. Finansal Bilgilerin Bölümlere Göre Raporlanması

Şirket, sadece portföy işletmeciliği çerçevesinde faaliyetlerini sürdürmektedir. Şirket, gelirlerini Türkiye’de elde ettiği için ek coğrafi faaliyet bölüm bilgisinin gerekli olmadığı düşünülmüştür.

(15)

n. Kurum Kazancı Üzerinden Hesaplanan Vergiler

Türkiye’de kurulu menkul kıymet yatırım ortaklıklarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları, 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5. maddesinin (1)-d-1 maddesi gereği kurumlar vergisinden istisnadır.

Ancak söz konusu Kanun’un 15-3 maddesi gereği, emeklilik yatırım fonlarının kazançları hariç olmak üzere, Kanunun 5. maddesinin birinci fıkrasının (d) bendinde yazılı kazançlardan, dağıtılsın veya dağıtılmasın, kurum bünyesinde % 15 oranında vergi kesintisi yapılacaktır.

Kurumlar Vergisi Kanunu geçici 1. maddesinin (2) numaralı fıkrasına göre, Gelir Vergisi Kanununun geçici 67 nci maddesi uyarınca vergi kesintisine tâbi tutulmuş kazanç ve iratlar üzerinden, bu Kanun uyarınca ayrıca kesinti yapılmaz. Anılan maddeye göre yapılan vergi kesintileri 34 üncü madde hükümleri çerçevesinde kurumlar vergisinden mahsup edilebilir.

1 Ocak 2006 tarihinde yürürlüğe giren Gelir Vergisi Kanunu’nun Geçici 67. maddesinin 8. fıkrasına göre, Sermaye Piyasası Kanunu’na göre kurulan menkul kıymetler yatırım ortaklıklarının kurumlar vergisinden istisna edilmiş olan portföy kazançları, % 0 oranında vergi tevkifatına tabi tutulacaktır.

o. Çalışanlara Sağlanan Faydalar/Kıdem Tazminatları

Yürürlükteki iş kanunlarına göre, Şirket, emeklilik, vefat, iş akdinin feshi, kadın çalışanlar için evlilik hallerinde 4857 sayılı İş Kanunu’nda belirtilen usul ve esaslar çerçevesinde çalışanlarına ilgili ödemeleri yapmakla yükümlüdür. . Güncellenmiş olan UMS 19 Çalışanlara Sağlanan Faydalar Standardı (“UMS 19”) uyarınca söz konusu türdeki ödemeler tanımlanmış emeklilik fayda planları olarak nitelendirilir.

Kıdem tazminatı karşılığı, yasalar gereği en az bir yılını dolduran tüm çalışanların yukarıda sayılan gerekçeler dolayısıyla ileride doğacak yükümlülük tutarlarının beklenen enflasyon oranı ve iskonto oranı neticesinde ortaya çıkan bir faiz oranı ile bilanço tarihleri itibariyle oluşan bugünkü değerlerine göre hesaplanır ve finansal tablolara yansıtılır. (Not: 24)

p. Nakit Akım Tablosu

Nakit akım tablosunda, döneme ilişkin nakit akımları işletme, yatırım ve finansman faaliyetlerine dayalı bir biçimde sınıflandırılarak raporlanır.

İşletme faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akımları, şirketin esas faaliyetlerinden kaynaklanan nakit akımlarını gösterir.

Yatırım faaliyetleriyle ilgili nakit akımları, şirketin yatırım faaliyetlerinde (duran varlık yatırımları ve finansal yatırımlar) kullandığı ve elde ettiği nakit akımlarını gösterir.

Finansman faaliyetlerine ilişkin nakit akımları, şirketin finansman faaliyetlerinde kullandığı kaynakları ve bu kaynakların geri ödemelerini gösterir.

Nakit ve nakit benzeri değerler, aracı kurum cari hesabındaki ve Takasbank’taki nakit, ters repolardan

(16)

2.6 Önemli Muhasebe Değerlendirme, Tahmin ve Varsayımları

Finansal tabloların hazırlanmasında Şirket yönetiminin, raporlanan varlık ve yükümlülük tutarlarını etkileyecek, bilanço tarihi itibari ile vukuu muhtemel yükümlülük ve taahhütleri ve raporlama dönemi itibariyle gelir ve gider tutarlarını belirleyen varsayımlar ve tahminler yapması gerekmektedir.

Gerçekleşmiş sonuçlar tahmin ve varsayımlardan farklılık gösterebilir. Bu tahmin ve varsayımlar düzenli olarak gözden geçirilmeli, düzeltme ihtiyacı doğduğunda bu düzeltmeler ilgili dönemin faaliyet sonuçlarına yansıtılmalıdır. Kullanılan tahminlerin başlıcaları, maddi ve maddi olmayan varlıkların ekonomik ömürleri, kıdem tazminatı hesaplamasında kullanılan aktüeryal varsayımlar ile finansal araçların risk değerlendirmeleri ile ilgilidir.

3 – İŞLETME BİRLEŞMELERİ Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.) 4 – İŞ ORTAKLIKLARI Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

5 – BÖLÜMLERE GÖRE RAPORLAMA Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

6 – NAKİT VE NAKİT BENZERLERİ

31.03.2009 31.12.2008

Vadesine üç aydan az kalmış hazine bonoları - 1.988.180

Ters Repo İşlemlerinden Alacaklar 611.176 168.069

Takasbank Cari Hesabı 520 176

Aracı Kurum Cari Hesabı 28 613

Toplam 611.724 2.157.038

Vadesine 3 aydan az kalan hazine bonoları

31.03.2009 31.12.2008

Vadesi Maliyet Makul Değeri Vadesi Maliyet Makul Değeri

- - - 14.01.2009 1.832.680 1.988.180

Ters Repolar

31 Mart 2009 tarihi itibariyle yapılan ters repo ve faiz oranı aşağıdaki gibidir.

Tanımı Maliyet Makul Değeri Vade Faiz (%)

TRT 13.01.10 T10 500.000 500.145 01.04.2009 10,55

TRT 06.05.09 T18 111.000 111.032 01.04.2009 10,40

(17)

31 Aralık 2008 tarihi itibariyle yapılan ters repo ve faiz oranı aşağıdaki gibidir.

Tanımı Maliyet Makul Değeri Vade Faiz (%)

TRT 10.02.10 T12 168.000 168.069 02.01.2009 15,00

Nakit ve nakit benzerlerinin kredi riski hakkında Not 38’de bilgi verilmiştir.

7 – FİNANSAL YATIRIMLAR

31 Mart 2009 itibariyle gerçeğe uygun değer farkları kar/zarara yansıtılan finansal varlıklar aşağıdaki gibidir.

31.03.2009 31.12.2008

Hisse Senetleri (Borsaya Kote) 1.329.100 1.389.238

Devlet Tahvilleri 2.222.500 328.532

Toplam 3.551.600 1.717.770

Hisse Senetleri

31.03.2009 31.12.2008

Hisse Senetleri Alış Maliyetleri 1.781.690 1.919.433

Hisse Senetleri Değer Artışı/Azalışı -452.590 -530.195

Hisse Senetleri Makul Değeri 1.329.100 1.389.238 Devlet Tahvilleri

31.03.2009 31.12.2008

Devlet Tahvilleri Alış Maliyetleri 2.094.267 309.068

Devlet Tahvilleri Değer Artışı 128.203 19.464

Devlet Tahvilleri Makul Değeri 2.222.500 328.532 Şirket’in aktifinde yer alan ve İstanbul Menkul Kıymetler Borsası (İMKB)’nda işlem gören menkul kıymetler, makul değer ile değerlemeye ilişkin hükümlere göre bilanço tarihi itibariyle İMKB tarafından açıklanan güncel emirler arasındaki bekleyen en iyi alış emri ile en iyi alış emrinin bulunmaması durumunda gerçekleşen en yakın zamanlı işlemin fiyatı ile değerlenmiştir.

Finansal yatırımların kredi riski hakkında Not 38’de bilgi verilmiştir.

8 – FİNANSAL BORÇLAR Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

9 – DİĞER FİNANSAL YÜKÜMLÜLÜKLER

(18)

10 – TİCARİ ALACAK VE BORÇLAR Kısa Vadeli Ticari Borçlar

31.03.2009 31.12.2008

İlişkili Taraflara Borçlar (Not 37) 247 20

Kısa Vadeli Ticari Borçlar(-) 260.000 -

Toplam (Net) 260.247 20

Şirket’in 31.03.2009 itibariyle bilançoya yansıyan kısa vadeli ticari borçları; İMKB (T+2) hisse senedi işlemlerinden kaynaklanmaktadır.

Bilançoda ticari borçlarda sunulan 247 TL ilişkili taraflara borçlardan kaynaklanmaktadır.

Bu tutar Not 37’de ayrıca açıklanmıştır.

Ticari alacak ve borçların likidite ve kredi riski hakkında Not 38’de bilgi verilmiştir.

11 – DİĞER ALACAK VE BORÇLAR Diğer Borçlar

31.03.2009 31.12.2008

Ödenecek Vergi Harç ve Diğer Kesintiler 4.131 5.621

Diğer borçların likidite riski hakkında Not 38’de bilgi verilmiştir.

12 – FİNANS SEKTÖRÜ FAALİYETLERİNDEN ALACAK VE BORÇLAR Yoktur (31 Aralık 2008: Yoktur).

13 – STOKLAR

Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.) 14 – CANLI VARLIKLAR Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

15 – DEVAM EDEN İNŞAAT SÖZLEŞMELERİ ALACAKLARI VE HAKEDİŞ BEDELLERİ Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

16 – ÖZKAYNAK YÖNTEMİYLE DEĞERLENEN YATIRIMLAR Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

(19)

17 – YATIRIM AMAÇLI GAYRİMENKULLER Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

18 - MADDİ DURAN VARLIKLAR

Maliyet 31.12.2008 İlave Çıkış 31.03.2009

Makine Tesis ve Cihazlar 8.756 - - 8.756

Birikmiş Amortismanlar

Makine Tesis ve Cihazlar -6.063 -547 - -6.610

Net Defter Değeri 2.693 2.146

Makine Tesis ve Cihazlar 8.756 - - 8.756

Birikmiş Amortismanlar

Makine Tesis ve Cihazlar -3.874 -2.189 - -6.063

19 - MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR

Bilgisayar Programları 11.647 - - 11.647

Birikmiş İtfa Payları

Bilgisayar Programları -8.499 -970 - -9.469

Bilgisayar Programları 11.647 - - 11.647

Birikmiş İtfa Payları

Bilgisayar Programları -4.617 -3.882 - -8.499

20 – ŞEREFİYE

Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

21 – DEVLET TEŞVİK VE YARDIMLARI

(20)

22 – KARŞILIKLAR, KOŞULLU VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER Yoktur. (31 Aralık 2008: 109.116 TL)

23 – TAAHHÜTLER

24 – ÇALIŞANLARA SAĞLANAN FAYDALAR Kıdem Tazminatı Karşılığı

Kıdem tazminatı karşılığı, Şirket’in, çalışanlarına karşılık gelecekteki olası yükümlülüğünün bugünkü değerinin tahmin edilmesi yöntemiyle hesaplanmaktadır. Bu yükümlülük yasal olarak fonlamaya tabi değildir.

Şirket, yürürlükteki iş kanunlarına göre, emeklilik, vefat, iş akdinin feshi, kadın çalışanlar için evlilik hallerinde 4857 sayılı İş Kanunu’nda belirtilen usul ve esaslar çerçevesinde çalışanlarına ilgili ödemeleri yapmakla yükümlüdür. Kıdem tazminatı belirli bir tavana tabi olup çalışılan her yıl için en fazla 31.03.2009 itibariyle 2.260,05 TL (31 Aralık 2008: 2.173,19) olmak üzere 1 aylık ücret üzerinden hesaplanmaktadır.

Hesaplamaya dayalı ana varsayım, ileride doğacak yükümlülük tutarlarının beklenen enflasyon oranına paralel olarak artacağı yönündedir. Kıdem tazminatı karşılıkları, yıllık % 5,4 enflasyon (31.12.2008: %4) ve % 12 faiz oranı (31.12.2008: %12) varsayımlarına göre yaklaşık % 6,26 (31.12.2008: % 6,26) olarak elde edilen reel iskonto oranı kullanılarak hesaplanmıştır. İsteğe bağlı işten ayrılmalar neticesinde ödenmeyecek kıdem tazminatları tutarları da tahmin edilerek hesaplamaya dahil edilmiştir.

Buna göre hesaplanan yükümlülükte aşağıdaki aktüeryal varsayımlar kullanılmıştır

31.03.2009 31.12.2008

İskonto Oranı (%) 6,26 6,26

Emeklilik ihtimali için kullanılan işten ayrılma oranı (%) - - Aktüeryal karlar ve zararlar gerçekleştiği dönem içinde gelir tablosuna yansıtılmaktadır. Hesaplamadaki ana varsayım, yükümlülüğün her yıl enflasyon oranında artacağıdır. Bu sebeple uygulanan iskonto oranı, gelecekte beklenen enflasyondan arındırılmış reel oranı yansıtmaktadır.

31 Mart 2009 kıdem tazminatı yükümlülüğünün hareketi aşağıdaki gibidir:

31.03.2009 31.12.2008

01 Ocak Bakiyeleri 1.676 -

Cari Dönemde Ayrılan Karşılık Tutarı 328 1.933

Cari Dönemde İptal Edilen Karşılık Tutarı -325 -

Aktüeryal Kayıp / Kazanç - -257

(21)

25 – EMEKLİLİK PLANLARI Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

26 – DİĞER VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLER

31.03.2009 31.12.2008

Denetim Gider Tahakkuku 5.634 8.213

27 – ÖZKAYNAKLAR

Şirket’in başlangıç sermayesi, tamamı ödenmiş 5.000.000 TL’dir. Sermaye, her biri 1 Türk Lirası nominal değerli 5.000.000 adet paya bölünmüştür.

Şirket kayıtlı sermaye sistemine tabi olup, kayıtlı sermaye tavanı 20.000.000 TL olarak tespit edilmiştir.

Şirket’in 50.000 adet, her biri 1 Türk Lirası nominal değerli, imtiyazlı payı bulunmaktadır. Bu payların her biri Yönetim Kurulu Üyelerinin seçiminde 100.000 (Yüzbin) oy hakkına sahiptir ve Tacirler Menkul Değerler A.Ş.’ye ait bulunmaktadır. Tüm paylar hamiline yazılıdır.

Şirket’in halka arzı 29-30 Haziran - 03 Temmuz 2006 tarihlerinde tamamlanmış olup, 31 Mart 2009 tarihi itibariyle %85’i İstanbul Menkul Kıymetler Borsası’nda (“İMKB”) işlem görmektedir. Şirket’in ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir.

31.03.2009 31.12.2008 Pay Tutarı (TL) Pay Oranı (%) Pay Tutarı (TL) Pay Oranı (%)

Tacirler Menkul Değerler A.Ş. 748.000 14,96 748.000 14,96

Murat TACİR 500 0,01 500 0,01

Ahmet TACİR 500 0,01 500 0,01

İsmet YAZICI 500 0,01 500 0,01

Mustafa İLERİ 500 0,01 500 0,01

Halka Arz (1) 4.250.000 85,00 4.250.000 85,00

Toplam Ödenmiş Sermaye 5.000.000 100,00 5.000.000 100,00 31 Mart 2009 itibariyle Şirket’in hisselerinin halka açık kısmından % 28,82 oranında hisseler Tacirler Menkul Değerler A.Ş.’nin mülkiyetindedir.

Kar Yedekleri

Şirket’in kanuni yedek akçesi mevcut değildir. Ancak ileriki dönemlerde oluşabilecek birikmiş karlar ve kanuni yedek akçeler, yürürlükteki yasalara göre aşağıdaki şekilde oluşturulacaktır.

Türk Ticaret Kanunu’na göre, yasal yedekler birinci ve ikinci tertip yasal yedekler olmak üzere ikiye ayrılır.

(22)

%5’ini aşan dağıtılan karın %10’udur. Türk Ticaret Kanunu’na göre, yasal yedekler ödenmiş sermayenin

%50’sini geçmediği sürece sadece zararları netleştirmek için kullanılabilir, bunun dışında herhangi bir şekilde kullanılması mümkün değildir.

İkinci tertip kanuni yedek akçe ise, % 5 birinci tertip kanuni yedek akçe ayrıldıktan sonra kalan kar, dağıtıma tabi tutulacaksa bu kısım üzerinden sınırsız olarak % 10 oranında ayrılır. İkinci tertip kanuni yedek akçe Şirket’in zararlarına karşı kullanılabilir.

Geçmiş Yıl Kar / Zararları

31.03.2009 31.12.2008

2006 Yılı Zararı -50.034 -50.034

2007 Yılı Karı 98.958 98.958

2008 Yılı Zararı -1.183.805 -

Toplam -1.134.881 -48.924

Halka açık şirketler, temettü dağıtımlarını Sermaye Piyasası Kurulu’nun öngördüğü şekilde aşağıdaki gibi yaparlar:

Ortaklıkların esas sözleşmelerinde birinci temettü oranının gösterilmesi zorunludur. Ortaklıkların birinci temettü tutarı, hesap dönemi karından kanunlara göre ayrılması gereken yedek akçeler ile vergi, fon ve mali ödemeler ve varsa geçmiş yıl zararları düşüldükten sonra kalan dağıtılabilir karın %20’sinden az olamaz. Kurul, bu ortaklıklara genel kurul gündemleri ilan edilinceye kadar, bir önceki dönemin karından ayrılacak birinci temettüyü nakden dağıtma zorunluluğu getirebilir.

Sermaye Piyasası Kurulu, 27.01.2006 tarih ve 4/67 sayılı ilke kararı ile 2006 ve izleyen yıllara ilişkin kar dağıtım politikalarının belirlenmesine karar vermiştir. Bu karara istinaden, Şirket’in 26.02.2009 tarihli Yönetim Kurulu toplantısında; Sermaye Piyasası Kurulu’nun Seri: IV, No:7 sayılı tebliği gereğince Şirket’in 2009 ve izleyen yıllara ilişkin temettü politikasının “Sermaye Piyasası Kurulu düzenlemelerine uygun olarak her yıl dağıtılabilir karın en az %20 oranındaki kısmının nakit ve/veya bedelsiz pay olarak ortaklara dağıtılması ve bu politikanın mevzuata, ulusal ve uluslararası ekonomik gelişmelere göre pay sahipleri ve Şirket menfaatlerini olumsuz yönde etkilemeyecek şekilde her yıl gözden geçirilmesi” olarak belirlenmesine ve bu politikanın genel kurul bilgisine sunulmasına karar verilmiştir.

Sermaye Piyasası Kurulu’nun 13 Kasım 2001 tarihli Seri:IV No:27 sayılı tebliğinde Sermaye Piyasası Kanununa Tabi Olan Halka Açık Anonim Ortaklıkların Temettü Dağıtımında Uyacakları Esaslar Hakkında Tebliğ’in 5 inci maddesinde “Yatırım ortaklıklarının dağıtılabilir kar tutarının hesaplanmasında gerçekleşmemiş sermaye kazançları (net değer artışları / azalışları) dikkate alınmaz.” hükmü yer almaktadır. Bu kapsamda, Şirket tarafından dağıtılabilir kar tutarı hesaplanırken gerçekleşmemiş sermaye kazançlarının dağıtılabilir karın hesabında dikkate alınmamaktadır.

31.03.2009 tarihi itibariyle portföyde bulunan menkul kıymetler değerlemeye tabi tutulmuş ve hisse senetlerinde oluşan 452.590 TL tutarındaki değer azalışı ve devlet tahvillerinde oluşan 128.203 TL değer artışları realize olmamıştır.

31.12.2008 tarihi itibariyle portföyde bulunan menkul kıymetler değerlemeye tabi tutulmuş ve hisse senetlerinde oluşan 530.195 TL tutarındaki değer azalışının 386.238 TL değer azalışı ve vadesi 3 aydan

(23)

kısa hazine bonolarında 155.500 TL tutarındaki değer artışı realize olmuştur. Devlet tahvillerinde oluşan 19.464 TL değer artışları realize olmamıştır.

28 – SATIŞLAR VE SATIŞLARIN MALİYETİ

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Satış Gelirleri 823.167 63.111.432

Satışların Maliyeti (-) -696.187 -63.723.394

Satış Gelirleri 126.980 -611.962

Satış Gelirleri

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Hisse Senedi Satışları 607.996 63.116.440

Toplam 607.996 63.116.440

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Ters Repo Faiz Gelirleri 16.899 23.870

Hazine Bonoları İtfa Faiz Gelirleri 167.320 -

Faiz ve Temettü Gelirleri 184.219 23.870

Hisse Senetleri Değer Artış/Azalışı -452.590 -62.300

Hisse Senetleri Değerleme İptali (-) 530.195 -51.970

Devlet Tahvilleri Değer Artış/Azalışı 128.203 235.030

Devlet Tahvilleri Değerleme İptali (+) -19.464 -149.804

Hazine Bonosu Değerleme İptali (-) -155.500 -

Ters Repo Gelir Reeskontu (+) 176 188

Ters Repo Gelir Reeskont İptali (-) -69 -22

Menkul Kıymet Değer Azalış/Artışı 30.952 -28.878

Esas Faaliyetten Diğ.Gelirler/Giderler(Net) 215.171 -5.008

Toplam Satış Gelirleri (Net) 823.167 63.111.432

SPK’nın Seri:IV, No: 27 sayılı tebliğine göre, dönem sonunda hesaplara tahakkuk eden gerçekleşmemiş sermaye kazançları (net değer artışları/azalışları) kar dağıtımında dikkate alınamayacaktır.

Satışların Maliyeti

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Hisse Senedi Satışları -696.187 -63.723.394

Toplam -696.187 -63.723.394

(24)

29–ARAŞTIRMA VE GELİŞTİRME GİDERLERİ, PAZARLAMA, SATIŞ VE DAĞITIM GİDERLERİ, GENEL YÖNETİM GİDERLERİ

Faaliyet giderlerinin 31 Mart 2009 tarihi itibariyle ayrıntısı aşağıda verilmiştir.

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri -46.406 -159.832

Genel Yönetim Giderleri -50.061 -69.989

Toplam -96.467 -229.821

Tüm giderler tahakkuk esasına göre, oluştukları dönemde finansal tablolara alınmıştır.

Şirket, Tacirler Menkul Değerler A.Ş. ile Portföy Yönetim Sözleşmesi imzalamıştır. Söz konusu sözleşmeye göre: hisse senedi alım satım için %0,08 (onbinde 8), sabit getirili menkul kıymet alım satımında toplam alım veya satım üzerinden % 0,02 (onbinde 2), repo-ters repo işlemlerinde işlem tutarı üzerinden % 0,002 (yüzbinde 2) oranında komisyon ödenmektedir. Bu sözleşmeye göre ayrıca, günlük portföy değerinin % 0,012 (yüzbinde 12) (yıllık % 4,38) oranında portföy yönetim ücreti ödenmektedir.

Maddi varlıklar ve maddi olmayan varlıkların ekonomik ömürlerine göre amortisman giderleri kıst bazında hesaplanmış ve finansal tablolara alınmıştır.

30 – NİTELİKLERİNE GÖRE GİDERLER

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Portföy Yönetim Ücretleri -43.939 -53.163

Personel Ücret ve Giderleri -24.067 -21.563

Denetim Giderleri -8.745 -8.133

Kira Gideri -4.500 -4.200

Bakım Onarım Giderleri -3.190 -2.700

İlan Reklam Ve Tanıtım Giderleri -2.800 -3.694

Komisyon Giderleri -2.113 -106.428

Bina Yönetim Gideri -1.800 -1.700

Amortisman Gideri -1.517 -1.409

Hisse Senedi İhraç Giderleri -1.250 -1.250

Vergi Resim ve Harçlar -1.221 -23.216

Kıdem Tazminatı Karşılık Gideri -328 -606

Saklama Komisyonu -318 -207

Kırtasiye Giderleri -242 -

Noter Giderleri -221 -944

Tescil ve İlan Giderleri -89 -116

İTO Giderleri -53 -50

Temsil Ağırlama Giderleri -34 -53

(25)

Takasbank Giderleri -4 -3

Diğer Giderler -3 -246

Toplam -96.467 -229.821

Personel Giderleri

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Maaş ve Ücretler -19.537 -16.432

SSK İşveren Payı -2.930 -3.151

Personel Yemek Giderleri -1.599 -1.980

Toplam -24.067 -21.563

31 – DİĞER FAALİYETLERDEN GELİR/GİDERLER Yoktur. (31 Mart 2008:Yoktur.)

32 – FİNANSAL GELİRLER Yoktur. (31 Mart 2008: Yoktur.) 33 – FİNANSAL GİDERLER Yoktur. (31 Mart 2008: Yoktur.)

34– SATIŞ AMACIYLA ELDE TUTULAN DURAN VARLIKLAR VE DURDURULAN FAALİYETLER

35 –VERGİ VARLIK VE YÜKÜMLÜLÜKLERİ Kurumlar Vergisi ve Gelir Vergisi Tevkifatı

Türkiye’de kurulu menkul kıymet yatırım ortaklıklarının portföy işletmeciliğinden doğan kazançları, 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 5. maddesinin (1)-d-1 maddesi gereği kurumlar vergisinden istisnadır. Ancak söz konusu kanun’un 15-3 maddesi gereği, emeklilik yatırım fonlarının kazançları hariç olmak üzere, Kanunun 5. maddesinin birinci fıkrasının (d) bendinde yazılı kazançlardan, dağıtılsın veya dağıtılmasın, kurum bünyesinde % 15 oranında vergi kesintisi yapılması öngörülmesine rağmen söz konusu Kurumlar Vergisi Kanunu geçici 1. maddesinin (2) numaralı fıkrasına göre, Gelir Vergisi Kanununun geçici 67 nci maddesi uyarınca vergi kesintisine tabi tutulmuş kazanç ve iratlar üzerinden, bu Kanun (Kurumlar Vergisi Kanunu) uyarınca ayrıca kesinti yapılmaz.

1 Ocak 2006 tarihinde yürürlüğe giren Gelir Vergisi Kanunu’nun Geçici 67. maddesinin 8. fıkrasına göre, Sermaye Piyasası Kanunu’na göre kurulan menkul kıymetler yatırım ortaklıklarının kurumlar vergisinden istisna edilmiş olan portföy kazançları, % 0 oranında vergi tevkifatına tabi tutulacaktır.

(26)

Ertelenen Vergi Varlık ve Yükümlülükleri Yoktur. (31 Aralık 2008: Yoktur.)

36 - HİSSE BAŞINA KAZANÇ

31 Mart 2009 tarihinde sona eren dönem için ayrıca diğer mali enstrümanlara ilişkin hisse başına kar hesaplamasını gerektirecek başka bir mali enstrüman bulunmamaktadır.

Gelir tablosunda belirtilen hisse başına kazanç/zarar, dönem net karının/zararının, dönem boyunca piyasada bulunan payların ağırlıklı ortalama sayısına bölünmesi ile bulunmuştur. İmtiyazlı ve adi paylar için hisse başına kar/zarar tutarı aynıdır.

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Dönembaşı 5.000.000 5.000.000

Çıkartılan Hisse Senetleri - -

Dönem Sonu 5.000.000 5.000.000

Ağırlıklı Ortalama Adedi 5.000.000 5.000.000

Net Dönem Karı/Zararı 30.838 -841.783

Hisse Başına Kar/Zarar 0.01 -0,17

Hisse başına kar/zarar hesaplamasında gerçekleşmemiş değer artış veya azalışları dikkate alınmamış olup, gelir tablosundaki net dönem kar/zararı üzerinden hesaplama yapılmıştır.

Hisse başına kar/zarar hesaplamasında 1 TL tutarındaki paylara göre hesaplama yapılmıştır.

37 – İLİŞKİLİ TARAF AÇIKLAMALARI İlişkili Taraflara Borçlar

İlişkili Taraf 31.03.2009 31.12.2008 Hisse Senedi Komisyon Borcu Tacirler Menkul Değerler A.Ş. 218 - Ters Repo Komisyon Borcu Tacirler Menkul Değerler A.Ş. 29 20

Toplam 247 20

Dönem içinde ilişkili taraflardan Tacirler Menkul Değerler A.Ş. ile yapılan işlemler aşağıdaki gibidir.

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Ödenen Portföy Yönetim Ücreti 43.939 53.163

Ödenen Komisyonlar 2.113 106.428

Kira Gideri 4.500 4.200

Bina Yönetim Gideri Katılma Payı 1.800 1.700

(27)

Şirket, portföy yönetiminin daha etkin olarak yürütülebilmesi amacıyla, Tacirler Menkul Değerler A.Ş. ile

“Portföy Yönetim” Sözleşmesi imzalamıştır. Bu çerçevede sözleşmede belirlenen menkul kıymet portföyünün oluşturulması esaslarına göre, tüm işlemler söz konusu aracı kurum vasıtası ile gerçekleştirilmektedir.

Şirket, Tacirler Menkul Değerler A.Ş.’nin şirket merkezinde faaliyetlerini sürdürmektedir ve bunun karşılığında söz konusu şirkete kira bedeli ve bina yönetim gideri katılma payı ödemektedir.

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Alışlar Satışlar Alışlar Satışlar

Hisse Senedi Alım Satımı 2.477.877 607.996 64.956.725 63.116.440

Devlet Tahvili Alım Satımı 1.785.229 - - -

Ters Repo İşlemleri 36.112.000 35.517.831 39.299.000 38.859.826 Yönetim kurulu başkan ve üyeleriyle üst düzey yöneticilere, dönem içinde sağlanan ücret ve benzeri menfaatlerin toplam tutarı aşağıdaki gibidir.

01.01-31.03.2009 01.01-31.03.2008

Toplam ödenen brüt ücretler 6.909 6.490

Genel müdür 6.909 6.490

Toplam ödenen brüt huzur hakları 1.422 1.422

Yönetim kurulu başkanı 355 355

Yönetim kurulu üyeleri 1.066 1.066

Toplam 8.331 7.912

38 – FİNANSAL ARAÇLARDAN KAYNAKLANAN RİSKLERİN NİTELİĞİ VE DÜZEYİ Finansal araçlar ve finansal risk yönetimi

Şirket, faaliyetlerinden dolayı faiz oranlarındaki değişimlerin etkileri dahil çeşitli finansal risklere maruz kalmaktadır. Şirket menkul kıymetlerini gerçeğe uygun fiyatlar ile değerleyerek maruz kalınan piyasa riskini faiz ve hisse senedi pozisyon riski olarak günlük olarak takip etmekte ve portföy yöneticileri tarafından bu riskler çerçevesinde yönetilmektedir. Şirket’ in toptan risk yönetim programı, mali piyasaların öngörülemezliğine odaklanmakta olup, Şirket’ in mali performansı üzerindeki potansiyel olumsuz etkilerin en aza indirgenmesini amaçlamıştır.

Risk yönetimi, aşağıdaki politikalar çerçevesinde uygulanmaktadır.

Fiyat Riski

Fiyat riski, belirli bir menkul kıymete veya ihraçcısına özgü veya piyasanın tümünü etkileyen olaylara bağlı olarak piyasa fiyatlarının değişmesi neticesinde bir finansal aracın değerinin dalgalanma riskidir.

(28)

Hisse senedi piyasasında devam eden aşağı yönlü hareketlerde portföy içindeki hisse senetleri payının minimum düzeyde kalmasına özen gösterilmekte , portföyde bulunan hisse senetlerinin momentumunun düşük olmasına dikkat edilmektedir.

31 Mart 2009 tarihi itibariyle Şirket’in portföyünde bulunan ve İMKB’de işlem gören hisse senetlerinde

%10’luk bir artış/azalış olması ve diğer tüm değişkenlerin sabit tutulması durumunda, Şirket’in net kar/zararında 132.910 TL artış/azalış olmaktadır. (31 Aralık 2008: 138.924 TL)

Faiz Oranı Riski

Piyasadaki devlet tahvili ve hazine bonolarının faiz oranlarındaki yükselişlerin fiyatlarda düşüşlere yol açması, Şirket’in faiz oranı riskiyle başa çıkma gerekliliğini doğurur. Faiz oranı riskinden etkilenen varlıklar genellikle kısa vadeli elde tutmak suretiyle yönetilmekte olup piyasa koşulları düzeldiğinde vade süresi uzatılmaktadır.

Şirket’in faiz riskine maruz kalacak faiz barındıran finansal varlıklarına ilişkin duyarlılık tablosu ve analizi aşağıda verilmiştir.

Faiz Pozisyonu Tablosu

Cari Dönem Önceki Dönem

Sabit faizli finansal araçlar (31 Mart 2009) (31 Aralık 2008) Gerçeğe uygun değer farkı kar/zarara yansıtılan varlık (1) 2.222.500 2.316.712 Finansal varlıklar

Satılmaya hazır finansal varlıklar - -

Finansal yükümlülükler - -

Değişken faizli finansal araçlar

Finansal varlıklar - -

Finansal yükümlülükler - -

(1) Faiz barındıran finansal araçlardan, gerçeğe uygun değer farkı kar/zarara yansıtılan varlıklar olarak sınıflandırılan tutarıdır. Bu tutar vadeleri 3 aydan uzun olan ve “Finansal Yatırımlar” da sunulan 2.222.500 TL tutarındaki devlet tahvillerinden oluşmaktadır.

31.03.2009 tarihinde TL para birimi cinsinden olan faiz 100 baz puan yüksek/düşük olsaydı ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, net dönem karı sırasıyla 18.150 TL yüksek, 17.930 TL düşük olacaktı.

(31.12.2008 : net dönem zararı sırasıyla 4.248 TL yüksek, 4.316 TL düşük) Kur Riski

Yabancı para varlıklar, yükümlülükler ve bilanço dışı yükümlülüklere sahip olma durumunda ortaya çıkan kur hareketlerinden kaynaklanacak etkilere kur riski denir. Şirket’in kur riskine maruz kalacak varlık ve yükümlülüğü bulunmamaktadır.

Likidite Riski Yönetimi

Likidite riski, Şirket’in net fonlama yükümlülüklerini yerine getirmeme ihtimalidir. Piyasalarda meydana

(29)

kaynaklarını dağıtarak mevcut ve muhtemel yükümlülüklerini yerine getirmek için yeterli tutarda nakit ve benzeri kaynağı bulundurmak suretiyle likidite riskini yönetmektedir. Şirket’in türev niteliğinde olmayan finansal yükümlülüklerinin vade dağılımı aşağıdaki gibidir.

Cari Dönem (31 Mart 2009)

Defter

Nakit

çıkışlar 3 aydan 3-12 ay 1-5 yıl 5 yıldan Değeri toplamı kısa (I) arası (II) arası (III) uzun (IV) Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler 270.012 270.012 270.012 - - - İlişkili taraflara ticari borçlar (Not:37) 247 247 247 - - - Diğer ticari borçlar (Not:10) 260.000 260.000 260.000 - - -

Diğer borçlar (Not:11) 4.131 4.131 4.131 - - -

Diğer yükümlülükler (Not:26) 5.634 5.634 5.634 - - -

Önceki Dönem (31 Aralık 2008)

Defter Nakit

çıkışlar 3 aydan 3-12 ay 1-5 yıl 5 yıldan Değeri toplamı kısa (I) arası (II) arası (III) uzun (IV) Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler 13.854 13.854 13.854 - - - İlişkili taraflara ticari borçlar (Not:37) 20 20 20 - - -

Diğer ticari borçlar (Not:10) - - - - - -

Diğer borçlar (Not:11) 5.621 5.621 5.621 - - -

Diğer yükümlülükler (Not:26) 8.213 8.213 8.213 - - -

Kredi Riski Yönetimi

Şirket’in kredi riski genel olarak sahip olduğu nakit ve nakit benzerleri ile finansal yatırımlarının saklanması ve bunların satışından oluşan ticari alacaklarından doğabilmektedir. Şirket, işlemlerini sadece kredi güvenirliği olan taraflarla İMKB’de yapmaktadır. Bu itibarla Şirket’in kredi riski minimumdur.

Vadesi geçmiş alacak bulunmamaktadır.

(30)

Alacaklar Nakit ve Nakit Benzerleri (Not:6) Finansal Vadesi

Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar

Yatırımlar 3 Aydan Kısa Cari Dönem (31 Mart 2009) İlişkili

Taraf Diğer

Taraf İlişkili

Taraf (Not:7) Hazine

Bonoları Ters

Repo Cari

Hesaplar Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi

riski (A+B+C+D+E) (1) - - - - 3.551.600 - 611.176 548

- Azami riskin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - -

A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış

finansal varlıkların net defter değeri - - - - 3.551.600 - 611.176 548

B. Koşulları yeniden görüşülmüş bulunan, aksi takdirde vadesi geçmiş veya değer düşüklüğüne uğramış sayılacak

finansal varlıkların defter değeri - - - - - - - -

C. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış

varlıkların net defter değeri - - - - - - - -

- Teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - -

D. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri - - - - - - - -

E. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar - - - - - - - -

(31)

Alacaklar Nakit ve Nakit Benzerleri (Not:6) Finansal Vadesine

Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar

Yatırımlar 3 Aydan Kısa Önceki Dönem (31 Aralık 2008) İlişkili

Taraf İlişkili

Taraf (Not:7) Hazine

Bonoları Ters

Repo Cari

Hesaplar Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi

riski (A+B+C+D+E) (1) - - - - 1.717.770 1.988.180 168.069 789

- Azami riskin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - -

A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış

finansal varlıkların net defter değeri - - - - 1.717.770 1.988.180 168.069 789

B. Koşulları yeniden görüşülmüş bulunan, aksi takdirde vadesi geçmiş veya değer düşüklüğüne uğramış sayılacak

finansal varlıkların defter değeri - - - - - - - -

C. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış

varlıkların net defter değeri - - - - - - - -

- Teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - -

D. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri - - - - - - - -

E. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar - - - - - - - -

(1) Tutarın belirlenmesinde, alınan teminatlar gibi, kredi güvenilirliğinde artış sağlayan unsurlar dikkate alınmamıştır.

(2) Vadesi geçmemiş yada değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların gelecekte değer düşüklüğüne uğraması ve kredi riski beklenmemektedir.