GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Araştırma

Piyasalara Bakış

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 90,000 100,000

03.14 04.14 06.14 07.14 09.14 10.14 11.14 01.15 02.15

Bugün yurtiçinde enflasyon beklentilerine yönelik sinyallerin izleneceği TCMB beklenti anketi, yurtdışında ise ABD tüketici güven endeksi ve ÜFE verisi takip edilecek önemli veriler. Euro bölgesinde toparlanma sinyali üreten makro verilerle birlikte ABD verilerinde FED’in politika değişikliğine yönelik öncü sinyaller aramaya devam ediyoruz. Bu doğrultuda da güçlü istihdam verileri ardından 18 Mart FOMC kararları ve FED Başkanı Yellen’ın basın toplantısı piyasaların odak noktasında olacak Dolayısıyla da aralarında Türkiye’nin de bulunduğu kur ve faize duyarlı kırılgan gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki eğilim ön planda kalmaya devam edebilir. Diğer taraftan Fitch’in Türkiye gözden geçirme raporunu 20 Martta ve Moody’s’in ise 10 Nisan’da açıklayacağını not edelim.

Global Piyasalar

Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim

Avrupa: ABD:

BIST-100 Index 78,293 0.02% Dow Jones 17,895 1.47%

Paris CAC-40 4,987 -0.21% Nasdaq 4,893 0.89%

DAX 11,799 -0.06% S&P500 2,066 1.26%

FTSE-100 6,761 0.59% Asya:

Rusya RSI 859 1.33% Seul KOSPI 1,986 0.77%

Prag PX50 1,023 0.72% Bombay SENSEX 28,656 -0.96%

Varşova WIG20 2,330 0.20% Nikkei-225 19,254 1.39%

Güney Amerika: Hang Seng 23,870 0.30%

Bovespa 48,880 -0.05% Shanghai Composite 3,370 0.59%

Arjantin MERVAL 10,098 -0.33% Tayland Set 1,549 0.31%

BIST-100 En Çok Artan

BIST-100 En Çok Azalan

1 KOZAL Koza Altın İşletmeleri 6.3%

2 ALKIM Alkim Kimya 5.2%

3 DOAS Doğuş Otomotiv 4.5%

4 ANACM Anadolu Cam 3.4%

5 BJKAS Beşiktaş Futbol Yat. 3.0%

1 KIPA Tesco Kipa -7.7%

2 CLEBI Çelebi -7.2%

3 SASA Sasa -4.7%

4 PTOFS Omv Petrol Ofisi -4.6%

5 ECILC Eczacıbaşı İlaç -4.4%

Bültenimizden Başlıklar

• Piyasa Yorumu

• Tahvil ve Bono

• Bankalar: üzerine calısıldıgı soylenen yeni ekonomi paketinin kamu bankalarını ilgilendiren kısımları

• EKGYO: Emlak Konut’un İstinye ihalesinde 2. oturum bugün 14:30’da

• EKGYO: Emlak Konut GYO’nun Basaksehir Kayabaşı 5 ihalesinin ikinci oturumu 18 Mart’ta

• EKGYO: Emlak Konut, Ankara Çankaya Mühye için gelir paylaşımlı ihale düzenleyecek

GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

2

Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr 

Günlük Yatırım Bülteni - 13/03/15

PİYASA YORUMU

17-18 Mart FOMC toplantısı öncesinde Cuma günü açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi global piyasaların odak noktasındaydı. Güçlü sinyaller üreten veri sözel yönlendirmede FED’in 18 Mart toplantısında değişikliğe gidilebileceğine dair beklentileri güçlendirirken, veri ile birlikte ABD tahvil faizlerinde sert yükselişler, dolar endeksindeki yükseliş eğiliminin ise güçlendiğini görmüştük.

Dolayısıyla da riskli varlıklar, Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalar kur volatilitelerindeki artışlar, cds ve bono spreadlerindeki yükselişler ile birlikte satış baskısı altında kalırken, küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksinin kısa vadeli düzeltme eğilimi ile geri çekildiğini gördük.

18 Mart FOMC toplantısı öncesinde dolar endeksindeki güçlenme eğilimi soru işareti yaratmaya devam etse de sert satış baskısı ardından gelişmekte olan piyasalarda döviz kurlarındaki rahatlama ve cds spreadlerindeki geri çekilmeler ile birlikte tepki yükselişlerinin etkili olduğunu görüyoruz. Diğer taraftan Mart ayı başlarından bu yana etkili olan satış baskısı ardından S&P 500 endeksi dün %1.26 yükselişle 50 günlük ortalamasını test etti. Ki makro tarafta tek başına gösterge olmasa da perakende satışların Şubat ayında hem manşet hem de çekirdek rakamlarda beklentilerin aksine düşüşe işaret ederek dolar endeksinde kar satışlarını desteklediğini belirtelim.

Bu doğrultuda yurtiçi piyasalara baktığımızda kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketine devam eden BIST-100 endeksi USD/TL’deki ve cds spreadlerindeki geri çekilmelerin de desteğiyle 77.500 ara desteğini korumaya çalışıyor. Ki piyasada Merkez Bankasının 17 Mart toplantısına yönelik faiz indirimi beklentilerinin sınırlanmasının da bu görünümde etkili olduğu söylenebilir. Gün içinde tepki denemelerinin güçlenip güçlenmeyeceğini izlerken bu doğrultuda 79.000 direncinin kırılıp kırılmayacağı önemli olabilir. Bu seviye üzerinde 79.500/ 80.000 seviyelerinin test edilme potansiyeli gündeme gelebilir. Ancak 18 Mart FOMC toplantısı yaklaştıkça dolar endeksindeki yükseliş eğiliminin ön planda kalmaya devam edebileceğini, temkinli olunması gerektiğini düşünüyoruz.

Bugün yurtiçinde enflasyon beklentilerine yönelik sinyallerin izleneceği TCMB beklenti anketi, yurtdışında ise ABD tüketici güven endeksi ve ÜFE verisi takip edilecek önemli veriler. Euro bölgesinde toparlanma sinyali üreten makro verilerle birlikte ABD verilerinde FED’in politika değişikliğine yönelik öncü sinyaller aramaya devam ediyoruz. Bu doğrultuda da güçlü istihdam verileri ardından 18 Mart FOMC kararları ve FED Başkanı Yellen’ın basın toplantısı piyasaların odak noktasında olacak Dolayısıyla da aralarında Türkiye’nin de bulunduğu kur ve faize duyarlı kırılgan gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki eğilim ön planda kalmaya devam edebilir. Diğer taraftan Fitch’in Türkiye gözden geçirme raporunu 20 Martta ve Moody’s’in ise 10 Nisan’da açıklayacağını not edelim.

13.03.2015

12:30 Rusya Merkez Bankası faiz kararı (b eklenti: %14 önceki:%15) 14:30 TCMB b eklenti anketi açıklanıyor

14:30 ABD - ÜFE(beklenti:%0.3 önceki:%-0.8) 14:30 ABD - ÜFEyıllık (beklenti:%0.0 önceki:%0.0)

15:55 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi(beklenti: 96.0 önceki: 95.4) 15:55 ABD - Michigan -1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.8)

SEKTÖR HABERLERİ

Bankalar: üzerine calısıldıgı soylenen yeni ekonomi paketinin kamu bankalarını ilgilendiren kısımları

Sabah gazetesine göre ekonomi yönetiminin üzerinde çalıştığı büyümeye yönelik ekonomi paketi kamu bankalarının Doğu ve Güneydoğu Anadolu’da düşük faizli kredi vermesi sağlanacağı şeklinde.

Haberin haftanın başında Cumhurbaşkanı’nın kamu bankaları faizleri indirsin şeklindeki söylemeleri ile beraber düşünürsek kamu banka hisseleri için olumsuz sentimente yol açabileceğini düşünüyoruz. Diğer yandan, Halkbank’ın hali hazırda verdiği esnaf kredilerinde Hazine faizin bir kısmını sübvanse ettiği için ve bunların takibe dönüşüm oranı sektör ortalamalarının çok altında olduğu için olumsuz bir marj etkisi yaratmadığını hatırlatmak isteriz. Sonuç olarak böyle bir paket geçerse kredilerde Hazine sübvansiyonunun ne kadar olacağı ve kamu bankalarının bu kredilerden elde edeceği getiri önemli olacak. Ayrıca az gelişmiş bölgelere verilen krediyi birden arttırmanın takibe dönüşüm oranlarına etkisi de yakından takip edilecektir.

ŞİRKET HABERLERİ

Emlak Konut’un İstinye ihalesinde 2. oturum bugün 14:30’da

Emlak Konut İstinye ihalesinin ikinci oturumunu bugün 14:30’da yapacak. İstinye arsasının ekspertiz değeri 1.06 milyar TL seviyesinde bulunuyor.

Görüşümüz: İhalede teklif veren 8 firma olup aralarında Teknik Yapı, Emay, DAP ve Tahincioğlu gibi tanınmış isimler yer alıyor. Bu sebeple rekabetin yüksek olacağını düşünüyoruz. İhaleye karşı açılan davanın talebe ciddi bir etkisi olmayacağını düşünüyoruz. Emlak’ın tarihsel bazda ortalama ihale çarpanı 1.94x seviyesinde.

Emlak Konut GYO’nun Basaksehir Kayabaşı 5 ihalesinin ikinci oturumu 18 Mart’ta

Emlak Konut GYO Basaksehir Kayabaşı 5 ihalesinin ikinci oturumunu 18 Mart’ta yapacak. İlk oturumda 20 teklif gelen arsanın ekspertiz değeri 117mn TL seviyesinde bulunuyor.

Görüşümüz: Küçük bir ihale olduğu için etkisi sınırlı kalabilir, ancak ihale çarpanı takip edilecektir.

Emlak Konut, Ankara Çankaya Mühye için gelir paylaşımlı ihale düzenleyecek

Emlak Konut GYO, Ankara Çankaya Mühye arsası için gelir paylaşımlı ihale düzenleyecek. İlk oturum 16 Nisan olarak belirlendi. Ekspertiz değeri 328mn TL olan 300 bin m2’lik arsanın, 182 bin m2 için ihale açıldı.

Görüşümüz: İlk oturumda rekabetin boyutu, ikinci oturumda ise fiyat belirleniyor. Yüksek bir ihale çarpanı hisse fiyatına olumlu yansıyabilir.

4

Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr 

Günlük Yatırım Bülteni - 13/03/15

TAHVİL – BONO

Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık)

6.00 7.00 8.00 9.00 10.00

14.08.2013 27.12.2014 10.05.2016 22.09.2017 04.02.2019 18.06.2020 31.10.2021 15.03.2023 27.07.2024

0 50 100 150 200 250 300 350 400

03.14 04.14 06.14 07.14 09.14 10.14 11.14 01.15 02.15

EMTİA

Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil)

600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200

03.14 04.14 06.14 07.14 09.14 10.14 11.14 01.15 02.15 0

20 40 60 80 100 120 140 160

03.14 04.14 06.14 07.14 09.14 10.14 11.14 01.15 02.15

ÇEKİNCE:

Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.