HAFTALIK STRATEJİ HAFTANIN ÖNEMLİ GÜNDEM MADDELERİ. 17 Temmuz Pazartesi Japon piyasaları Okyanus Günü nedeniyle kapalı.

(1)

17 Temmuz 2017 Pazartesi

HAFTALIK STRATEJİ

HAFTANIN ÖNEMLİ GÜNDEM MADDELERİ

17 Temmuz Pazartesi Japon piyasaları Okyanus Günü nedeniyle kapalı.

Türkiye Nisan ayı İşsizlik Rakamları ve TCMB Beklenti Anketi

18 Temmuz Salı Euro Bölgesi Haziran ayı TÜFE 20 Temmuz Perşembe Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı

Türkiye Temmuz ayı Tüketici Güven Endeksi ECB Faiz Kararı ve Draghi Basın Toplantısı 21 Temmuz Cuma Fitch Türkiye Kredi Notu Değerlendirmesi

Yellen’ın Kongre’deki yarıyıl sunumunda zayıf enflasyon gelişmelerine vurgu yapmasının ardından gelişmekte olan piyasalarda başlayan ralli Cuma günü açıklanan ve %1,6’ya gerileyen ABD manşet enflasyonuyla devam etti. TL geçen hafta dolar karşısında %2,3 değer kazanırken, TL’deki değer kazancının yanı sıra bankacılık sektörüne ilişkin haber akışlarıyla BIST100 endeksinde ise rekor üzerine rekor kırıldı. Hafta içinde 105.200 ile tüm zamanların en yüksek seviyesi görülürken, haftalık bazda %5,09 primle 105.176 puandan rekor kapanış gerçekleşti.

Yeni haftaya küresel piyasalar karışık bir seyirle başlıyor. Bu sabah Çin’den 2Ç17 büyüme ve sanayi üretimi verilerini aldık. Çin ekonomisi yılın ikinci çeyreğinde piyasa beklentilerinin hafif üzerinde %6,9 büyüme gösterirken, Haziran ayında sanayi üretimi %6,5 artış beklentisinin üzerinde %7,6 arttı. Japon piyasalarının kapalı olduğu günde Shanghai endeksi %0,42 kayıpla işlem görüyor. ABD vadelileri ise Cuma günü yaşanan güçlü yükselişin ardından %0,02 primli. Gelişen ülke kurları genelinde ise yeni haftada görünüm pozitif. An itibariyle USDTRY’de işlemler hafif düşüşle 3,5370’den geçmekte.

Bu hafta yurtiçinde bugün açıklanacak Nisan ayı işsizlik rakamları ile TCMB Beklenti Anketi, Perşembe günü tüketici güven endeksi ve Cuma günü Fitch Türkiye kredi notu değerlendirmesi takip edilecek. Dışarıda ise ECB faiz kararı ve karar sonrasında Draghi’nin gerçekleştireceği basın toplantısı ajandada öne çıkıyor.

Bu hafta endekste 105 bin üzerinde yerleşmede 106.500 direncini izleyeceğiz. Güçlü yükselişlerin ardından gelebilecek kar satışlarında ise aşağıda 103 bin desteğini takip ediyoruz. USDTRY’de ise bu hafta 3,5250- 3,58 bandında hareket ön görmekteyiz.

Hafta İçi Haftalık

Kapanış En Yüksek En Düşük

% Değ.

Endeksler

BIST100 Endeksi 105.176 105.200 100.589 5,09%

DOW IND 21.638 76.636 21.279 1,0%

S&P 500 2.459 2.464 2.413 1,4%

NASDAQ Comp. 6.312 6.322 6.142 2,6%

XETRA DAX 12.632 12.677 12.406 2,0%

FTSE 100 7.378 7.439 7.305 0,4%

FTSEMIB-İtalya 21.492 21.561 21.078 2,3%

BOVESPA 65.436 65.624 62.322 5,0%

VIX Endeksi 9,51 16,3 10,2 -15,0%

TR, Gösterge Faiz 11,37 11,63 11,32 -0,6%

Emtialar

Brent Petrol ($) 49,02 54,1 46,1 4,7%

Ons Altın ($) 1.228,7 1.232,7 1.204,0 1,3%

Pariteler

USD/TL 3,5370 3,6385 3,5325 -2,3%

EUR/TL 4,0592 4,1455 4,0435 -1,6%

Sepet 3,7981 3,8920 3,7880 -1,9%

EUR/USD 1,1468 1,1489 1,1371 0,6%

USD/JPY 112,53 114,50 112,27 -1,2%

Libor Faizleri (%) 1 Ay 3 Ay 1 Yıl

EUR -0,40 -0,38 -0,18

USD 1,23 1,30 1,74

TL 12,97 13,06 13,17

MB Faizleri Faiz Toplantı

ECB 0,00% 20 Temmuz

Fed 1,00-1,25% 26 Temmuz

TCMB 8,00% 27 Temmuz

Global Tahvil Faizi

2 Yıl 10 Yıl

ABD 1,36 2,33

Almanya -0,61 0,59

İspanya -0,27 1,64

İtalya 0,08 2,28

(2)

HAFTALIK STRATEJİ

ABD’de enflasyon hayal kırıklığı yaratıyor.

Geçen hafta Fed Başkanı Yellen ABD Kongresi’nde yarıyıl sunumlarını gerçekleştirdi. Yellen’ın yarı yıl sunumunda bilanço küçülmesine bu yıl başlanacağı söylemi yinelenirken, tam olarak zamana ilişkin bir detay verilmedi ve ana politika aracının politika faizi olmaya devam edeceği belirtildi.

Beklendiğimiz gibi sunumda bir süredir zayıf seyrederek endişe yaratan enflasyon gelişmelerine de yer verildi. Yellen enflasyon hedefine ulaşmaya odaklandıklarını belirtirken, enflasyonu dikkatle takip edeceklerinin de altını çizdi. Yellen’ın güvercin açıklamaları sonrasında dolar güç kaybederken, gelişen ülke kurlarında ralli yaşandı.

Daha önce de üzerine vurgu yaptığımız gibi ABD’de enflasyon verileri zayıf gelmeye devam ediyor.

Bu süreçte Fed’in kademeli de faiz artışlarına devam etmesi bir süredir Fed politikasıyla tahvil piyasası arasındaki ayrışmayı öne çıkartıyor. Piyasaların Fed’in enflasyon hedefine ulaşma konusundaki endişeleri ABD tahvil faizlerinde net bir şekilde görülmekte. Keza Cuma günü açıklanan ve beklentilerin altında kalarak %1,6’ya gerileyen yıllık manşet enflasyonla birlikte ABD 10 yıllıkları tekrar 2,30’un altına geriledi. Bu noktada Fed’in faiz artırım ve bilanço azaltımı sürecinde yol haritasının belirlenmesinde başta tüketici enflasyonu olmak üzere enflasyon verileri baş rolü oynayacak.

ABD’de Yıllık Enflasyon (%)

Kaynak: www.tradingeconomics.com

(3)

HAFTALIK STRATEJİ

Perşembe günü ECB’den faiz kararını alacağız.

Fed’in ardından ECB’nin de genişlemeci para politikasını terkedeceği piyasalarda uzun süredir fiyatlamalarda etkili oluyor. Fed’in enflasyon hedefine ulaşması konusundaki endişelerle güç kaybeden dolara ek olarak ECB’nin varlık alımlarını yakın zamanda sonladıracağı beklentileri EURUSD paritesinde yukarı yönlü hareketi tetikliyor.

Bu Perşembe günü ECB’den faiz kararını alacağız. Bu toplantıda ECB’den politika değişikliği beklemiyoruz. Fakat Başkan Draghi’nin 15:30’da gerçekleştireceği basın toplantısı oldukça önemli olacak. Draghi’nin en son yaptığı açıklamasında parasal teşviklerin işlevini yerine getirdiğini belirtmesinin yanı sıra deflasyonel unsurların yerini enflasyonel unsurların aldığını ifade etmesi Eurodaki değerlenmenin startını vermişti. Bu noktada Draghi’nin basın toplantısında bu tutumunu sürdürmesi euronun güçlenmesine yol açabilir.

Diğer yandan ECB’nin varlık alım porgramını geri çekme planlarını (normal şartlarda aylık 60 milyar euroluk varlık alım programı yılsonuna kadar devam edecek) 7 Eylül’de gerçekleştireceği toplantısında görüşmesi bekleniyor. Onun öncesinde Draghi’nin her yılın Ağustos ayında düzenlenen gelişmiş ve gelişmekte olan ülkelerin merkez bankacılarının katıldığı Jackson Hole toplantısında bir konuşma gerçekleştirmesi bekleniyor.

(4)

HAFTALIK STRATEJİ

Sanayi üretimi Mayıs ayında beklentileri karşılamadı.

Mayıs ayında Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi %0,2 artış beklentisinin aksine aylık bazda %1,5 azalırken, takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimindeki artış %3,5 olarak gerçekleşti. Piyasa medyan tahmini ise sanayi üretiminde %4,3 artış olması yönündeydi.

Arındırılmamış verilerde ise artış yıllık bazda %4,1 oldu. Sektörel detaylara baktığımızda aylık bazda sanayi üretimindeki daralmada imalat sanayinde yaşanan %2’lik azalışın etkili olduğunu görüyoruz. Mayıs ayında imalat PMI verisinin 53,5’e yükselerek 2014 yılından bu yana görülen en güçlü iyileşmeyi göstermesi daha güçlü bir imalat sanayi büyüme beklentisi oluşturmuştu. Genel olarak değerlendirdiğimizde Mayıs ayı sanayi üretimi verileri bir önceki aya göre ivme kaybına işaret etse de şimdilik yılsonu büyüme beklentilerimizi değiştirecek bir veri olmadığı görüşündeyiz.

Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretimi Endeksi, Mayıs 2017

Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi, Mayıs 2017

Kaynak: TÜİK 100,0 110,0 120,0 130,0 140,0

Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım

2015 2016 2017

110 115 120 125 130 135

Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık

2015 2016 2017

(5)

HAFTALIK STRATEJİ

Perşembe günü tüketici güven endeksini alacağız.

Tüketici güven endeksi Haziran ayında 2,8 puanlık azalışla 70 seviyesine gerileyerek, Şubat ayından bu yana ilk kez düşüş kaydetmişti. Alt detaylarda baktığımızda hanehalkının maddi durum beklentisi

%2,2 azalışla 90’a, genel ekonomik durum beklentisi %3,3 azalışla 97,3’e, tasarruf etme ihtimali

%5,5 azalışla 22,1’e ve işsiz sayısı beklentisi%6,1 azalışla 70,7’ye gerileme görmüştük. Temmuz ayı verisi 3. Çeyreğin ilk öncü verisi olacak.

Tüketici Güven Endeksi, Mayıs 2017

Tüketici Güven Endeksi, alt kalemleri ve değişim oranları, Haziran 2017

Endeks Bir önceki aya göre

değişim oranı (%)

Mayıs Haziran Mayıs Haziran

Tüketici Güven Endeksi 72,8 70 2,1 -3,8

Hanenin maddi durum beklentisi 92 90 1,4 -2,2

Genel ekonomik durum beklentisi 100,6 97,3 4,5 -3,3

İşsiz sayısı beklentisi* 75,3 70,7 3,0 -6,1

Tasarruf etme ihtimali 23,3 22,1 -6,9 -5,5

Sorgulamalar gelecek 12 aylık dönem için yapılmaktadır.

* İşsiz sayısı beklentisi endeksinin artması işsiz sayısı beklentisinde azalışı, azalması ise işsiz sayısı beklentisinde artış göstermektedir.

Kaynak: TÜİK 71,6

66,6 67,0 68,5 68,8 69,4 67,0

74,4 74,3 74,0 68,9

63,4 66,9

65,7 67,8

71,3 72,8

70

55,0 60,0 65,0 70,0 75,0 80,0

Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık

2016 2017

(6)

HAFTALIK STRATEJİ

21 Temmuz’da Fitch Türkiye Kredi Notu Değerlendirmesini açıklayacak.

Fitch, Türkiye’nin uzun vadeli kredi notunu 27 Ocak’ta yatırım yapılabilir seviyenin bir basamak altı olan 'BBB-'den 'BB+' seviyesine düşürmüş, not görünümünü ise durağanda bırakmıştı. 21 Temmuz’da Fitch’ten Türkiye değerlendirmesini alacağız. Fitch, not indirimine gerekçe olarak, siyaset ve güvenlik konusunda yaşanan gelişmelerin Türkiye'de ekonomik performansı olumsuz etkilediğini ve siyasi ortamın dengeye kavuşabilmesi durumunda bile güvenlikle ilgili zorlukların devam edebileceğini göstermişti.

Cuma günü seans kapanışı ardından Fitch’in kredi notu değerlendirmesini alacağız. Fitch’in kredi notu görünümünü ‘durağan’dan ‘pozitif’e çekmesi TL varlıklarda olumlu fiyatlamalara yol açabilir.

(7)

HAFTALIK STRATEJİ

HAFTALIK VERİ TAKVİMİ

Beklenti Önceki

05:00 Çin GSYIH (çeyreklik) (2. Çeyrek) 1,70% 1,30%

05:00 Çin GSYIH (Yıllık) (2. Çeyrek) 6,80% 6,90%

05:00 Çin Sanayi Üretimi (Yıllık) (Haziran) 6,50% 6,50%

05:00 Çin Perakende Satışlar (Yıllık) (Haziran) 10,60% 10,70%

10:00 Türkiye Çeyreklik İşsizlik Ortalaması (Nisan) -- 11,70%

14:30 Türkiye TCMB Beklenti anketi -- --

15:30 ABD New York Empire State İmalat Endeksi (Temmuz) 15 19,8

04:30 Çin Konut Fiyatları (Yıllık) (Haziran) -- 10,40%

11:30 İngiltere Çıktı ÜFE (Yıllık) (Haziran) -- 3,60%

11:30 İngiltere TÜFE (Yıllık) (Haziran) -- 2,90%

12:00 Almanya ZEW Ekonomik Hissiyatı (Temmuz) -- 18,6

12:00 Euro Bölgesi TÜFE (Yıllık) (Haziran) 1,40% 1,40%

12:00 Euro Bölgesi TÜFE (Aylık) (Haziran) -0,10% -0,10%

15:30 ABD İnşaat İzinleri (Aylık) (Haz) 3,20% -4,90%

15:30 ABD Konut Başlangıçları (Aylık) (Haz) 9% -5,50%

Belirsiz Japonya BoJ Faiz Kararı -0,10% -0,10%

02:50 Japonya İhracat (Yıllık) (Haziran) -- 14,90%

02:50 Japonya İthalat (Yıllık) (Haziran) -- 17,80%

02:50 Japonya Ticaret Dengesi (Haziran) -- -203B

09:00 Almanya ÜFE (Yıllık) (Haziran) -- 2,80%

09:00 Almanya ÜFE (Aylık) (Haziran) -- -0,20%

10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) -- 70

14:45 Euro Bölgesi ECB Faiz Kararı- Refinansman Faizi 0,00% 0,0%

15:30 ABD Philadelphia Fed İmalat Endeksi (Temmuz) 22,9 27,6

15:30 Euro Bölgesi ECB Başkanı Draghi'nin Basın Toplantısı

15:30 ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları -- 247 bin

17:00 Euro Bölgesi Tüketici Güveni (Temmuz) -1,1 -1,3

17 Temmuz 2017, Pazartesi

18 Temmuz 2017, Salı

20 Temmuz 2017, Perşembe 19 Temmuz 2017, Çarşamba

21 Temmuz 2017, Cuma

Fitch Türkiye kredi notu değerlendirmesini açıklayacak.

Japonya Okyanus Günü nedeniyle kapalı olacak.

(8)

HAFTALIK STRATEJİ

HAZİNE İÇ BORÇ ÖDEMELERİ

Temmuz ayında toplam 11,2 milyar TL’lik iç borç servisine karşılık toplam 15,1 milyar TL’lik iç borçlanma yapılması programlanmaktadır.

Ağustos ayında toplam 6,0 milyar TL’lik iç borç servisine karşılık toplam 7,9 milyar TL’lik iç borçlanma yapılması programlanmaktadır.

Eylül ayında toplam 7,0 milyar TL’lik iç borç servisine karşılık toplam 9,1 milyar TL’lik iç borçlanma yapılması programlanmaktadır.

Piyasa Kamu ⁽²⁾ Toplam Ödeme

12.07.2017 1.546 560 2.106

19.07.2017 6.932 1.492 8.425

26.07.2017 532 124 657

TOPLAM 9.010 2.177 11.187

02.08.2017 465 105 570

09.08.2017 531 146 676

16.08.2017 2.224 61 2.284

23.08.2017 1.823 438 2.261

30.08.2017 184 44 227

TOPLAM 5.227 793 6.020

06.09.2017 1.013 324 1.337

13.09.2017 969 408 1.377

20.09.2017 1.931 684 2.615

27.09.2017 1.365 315 1.680

TOPLAM 5.278 1.731 7.009

İç Borç Ödemeleri ⁽¹⁾

Alıcılara Göre Dağılım (Milyon ¨ )

2017 Yılı Temmuz Ayı

2017 Yılı Ağustos Ayı

2017 Yılı Eylül Ayı

(1) İhraç aşamasındaki alıcı dağılımı b az alınarak yapılacak ödemeleri

göstermektedir.

(2) Kamu kurumlarına rekab etçi olmayan teklif (ROT) ve doğrudan satış yoluyla yapılan ihraçlara ilişkin ödemeleri içermektedir.

(9)

HAFTALIK STRATEJİ

HAZİNE İÇ BORÇ İHRAÇ TAKVİMİ

İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü İhraç Yöntemi

11.07.2017 12.07.2017 15.05.2019 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 2Yıl / 672 Gün İhale / Yeniden ihraç 6 ayda bir kupon ödemeli

17.07.2017 19.07.2017 08.08.2018 Kuponsuz Devlet Tahvili 13 Ay / 385 Gün İhale / Yeniden ihraç

17.07.2017 19.07.2017 05.06.2024 Değişken Faizli Devlet Tahvili 7Yıl / 2513 Gün İhale / Yeniden ihraç 6 ayda bir kupon ödemeli

18.07.2017 19.07.2017 07.07.2027 TÜFE'ye Endeksli Devlet Tahvili 10Yıl / 3640 Gün İhale / İlk İhraç 6 ayda bir kupon ödemeli

15.08.2017 16.08.2017 10.08.2022 Kira Sertifikası 5Yıl / 1820 Gün Doğrudan Satış

15.08.2017 16.08.2017 05.06.2024 Değişken Faizli Devlet Tahvili 7Yıl / 2485 Gün İhale / Yeniden ihraç 6 ayda bir kupon ödemeli

22.08.2017 23.08.2017 17.08.2022 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5Yıl / 1820 Gün İhale / İlk İhraç 6 ayda bir kupon ödemeli

12.09.2017 13.09.2017 07.07.2027 TÜFE'ye Endeksli Devlet Tahvili 10Yıl / 3584 Gün İhale / Yeniden ihraç 6 ayda bir kupon ödemeli

19.09.2017 20.09.2017 08.08.2018 Hazine Bonosu 11 Ay / 322 Gün İhale / Yeniden ihraç

19.09.2017 20.09.2017 08.09.2027 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 10Yıl / 3640 Gün İhale / İlk İhraç 6 ayda bir kupon ödemeli

Vadesi

(¹)2017 yılı Ağustos ve Eylül aylarına ilişk in ihraç tak vimi geçici olup piyasa k oşullarına göre güncellenebilecek tir.

2017 Yılı Ağustos Ayı İhraç Takvimi (¹) Vadesi 2017 Yılı Temmuz Ayı İhraç Takvimi

Vadesi

2017 Yılı Eylül Ayı İhraç Takvimi (¹)

(10)

HAFTALIK STRATEJİ

Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.

Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir.

Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu rapor tarafımızca doğruluğu ve güvenilirliği kabul edilmiş kaynaklar kullanılarak hazırlanmış olup yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte ve herhangi bir yatırım aracını alma veya satma yönünde yatırımcıların kararlarını etkilemeyi amaçlamamaktadır. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda bulunan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, söz konusu kararların neticesinde oluşabilecek yanlışlık veya zararlardan kurum çalışanları ile Anadolubank A.Ş. ve Anadolu Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır.