$ ÷ XVWRV ú GHQHWoL3HUIRUPDQV'HQHWLPL*UXEX $<DVLQ.DUDQILOR ÷ OX%D $UD ú W Õ UPD <(5(/<g1(7 ø 0/(5 ø 1'(1(7 ø 0 ø

$UDúWÕUPD

$<DVLQ.DUDQILOR÷OX

%DúGHQHWoL

3HUIRUPDQV'HQHWLPL*UXEX

$÷XVWRV

<(5(/<g1(7ø0/(5ø1'(1(7ø0ø

$UDúWÕUPD

$<DVLQ.DUDQILOR÷OX

%DúGHQHWoL

3HUIRUPDQV'HQHWLPL*UXEX

$÷XVWRV

$UDúWÕUPD

$<DVLQ.DUDQILOR÷OX

6D\ÕúWD\PHQVXSODUÕLoLQEDVWÕUÕOPÕúWÕU

6RQ2NXPD

%DUDQg]HUHQ 'L]JLYH0L]DQSDM øOKDQ(UNRO*UNDQ$OSVR\

%DVNÕYH&LOW

6D\ÕúWD\<D\ÕQøúOHUL0GUO÷

%LULQFL%DVÕP

$÷XVWRV

7&6$<,ù7$<%$ù.$1/,ö,

8/86$1.$5$

7OI

)[

HPDLOVD\EVN#WXUQHWQHWWU

<HUHO \|QHWLPOHUH G|QN \HQLGHQ G]HQOHPH JLULúLPOHUL ¶OÕ

\ÕOODUGDQ EX \DQD 7UNL\H¶QLQ JQGHPLQL VUHNOL RODUDN LOJLOHQGLUHQ ELU NRQXROPXúWXU<HUHO\|QHWLPOHUHLOLúNLQUHIRUPoDOÕúPDODUÕ\DOQÕ]FDONH JQGHPLPL] DoÕVÕQGDQ GH÷LO $YUXSD %LUOL÷LQH DGD\OÕN VUHFLPL]

DoÕVÕQGDQGD|QHPWDúÕPDNWDGÕU

0HVOHNWDúÕPNDPX \|QHWLPL X]PDQOÕN WH]L RODUDN KD]ÕUODGÕ÷Õ Y H GDKDVRQUDJ|]GHQJHoLUGL÷LEXDUDúWÕUPD\OD\HUHO\|QHWLPOHULQELUSDUoD J|OJHGH NDOPÕú RODQ GHQHWLP FHSKHVLQL HOH DOPDNWD YH IDUNOÕ GHQHWLP ELULPOHUL DUDVÕQGDNL GL\DORJ YH NRRUGLQDV\RQ \HWHUVL]OL÷LQH GLNNDW oHNPHNWHGLU

.LWDS |]HOOLNOH \HUHO \|QHWLPOHULQ GHQHWLPL DODQÕQGD DUDúWÕUPD

\DSDFDN RODQ X]PDQODU YH DNDGHPLV\HQOHU LoLQ \DUDUOÕ ELU ND\QDN ROPDVÕQÕQ \DQÕ VÕUD EX DODQGDNL GL\DORJ YH LúELUOL÷L LPNkQODUÕQÕQ JHOLúWLULOPHVLED÷ODPÕQGDX\JXOD\ÕFÕODUÕQYHGHQHWLPELULPOHULQLQLOJLVLQL oHNPH\LKDNHWPHNWHGLU

%X GúQFHOHUOH DUDúWÕUPDVÕQGDQ GROD\Õ %DúGHQHWoL $<DVLQ .DUDQILOR÷OX¶QX NXWOX\RU NLWDEÕQ GL]JL PL]DQSDM YH EDVNÕVÕQGD HPH÷L JHoHQPHQVXSODUÕPÕ]DWHúHNNUHGL\RUXP

3URI'U0.kPLO087/8(5

%DúNDQ

7UNL\H¶GH \HUHO \|QHWLPOHU UHIRUPX VUHNOL JQGHPGH RODQ ELU NRQX ROPXúWXU

%XQXQEDúOÕFDQHGHQLNDPX\|QHWLPLQLQHNVHQLQLROXúWXUDQPHUNH]L\|QHWLPOH\HUHO

\|QHWLPOHULQ DUDODUÕQGDNL LOLúNLQLQ ELoLPOHQLú WDU]ÕGÕU <HUHO \|QHWLPOHU NXUXOGXNODUÕQGDQ EX \DQD PHUNH]LQ YHVD\HW \HWNLVLQLQ D÷ÕUOÕ÷ÕQGDQ úLND\HW HWPLúOHUGLU <|QHWVHO YHVD\HW KL\HUDUúLN ELU WHPHOH GD\DOÕ ROXS \HUHO \|QHWLPOHULQ PHUNH]LKNPHWLQELUX]DQWÕVÕRODUDN\DSÕODQPDODUÕQÕQELUVRQXFXGXU

9HVD\HW \HWNLVL \HUHO \|QHWLPOHULQ PHUNH]GHQ GHQHWLPL úHNOLQGH \DQVÕPDNWDGÕU

<HUHO \|QHWLPOHULQ GHPRNUDWLN NXUXOXúODU ROPD VDYODUÕ LVH \HWNL J|UHY YH PDOL ND\QDNNXOODQÕPÕQGDPHUNH]HWDELROPDODUÕVRQXFXQGDJHoHUOLOL÷LQL\LWLUPHNWHGLU

<HUHO\|QHWLPOHULQGHQHWLPVLVWHPLGHNHQGLLoLQGHoHúLWOLVRUXQODUEDUÕQGÕUPDNWDGÕU

0HUNH]LQ ELUoRN NXUXP YH NXUXOXúXQXQ D\QÕ DODQGD GHQHWLPOHU X\JXODPDVÕ

SDUoDODQPÕúYHHWNLQLúOHPH\HQELUVLVWHPLJ|VWHUPHNWHGLU.LWDSWDGHQHWLPNDYUDPÕ

\HU \HU WHIWLú LQFHOHPH YH NRQWUROX GD LoLQH DODQ JHQLú DQODPGD NXOODQÕOPÕú ROXS PHUNH]GHQ\|QHWLPLQ\HUHO\|QHWLPOHU]HULQGHNLGHQHWLPL|UJWVHOYHIRQNVL\RQHO ER\XWODUÕ\ODLúOHQPH\HoDOÕúÕOPÕúWÕU%|\OHFHYHVD\HW\HWNLVLGROD\ÕVÕ\ODDUDODUÕQGDNL LOLúNL\L EWQ RODUDN GH÷HUOHQGLUPH\L VD÷OD\DFDN ELU oHUoHYH ROXúWXUXOPDVÕ DPDoODQPÕúWÕU

7H] NRQXVXQXQ VHoLPLQGH YH oDOÕúPDPÕQ KHU DúDPDVÕQGD NDWNÕODUÕQÕ HVLUJHPH\HQ GDQÕúPDQÕP6D\ÕQ'Ro'U%LUJO$\PDQ*OHU¶HWH]LPLGH÷HUOHQGLUHQ6D\ÕQ3URI

'U gPHU 3HNHU¶H YH 6D\ÕQ 'U 6HOoXN <DOoÕQGD÷¶D G]HOWPHOHUL WLWL]OLNOH \DSDQ

J|Uú YH HOHúWLULOHULQGHQ \DUDUODQGÕ÷ÕP PHVOHNWDúODUÕP 6D\ÕúWD\ 8]PDQ 'HQHWoLVL 6D\ÕQ 6DFLW <|UNHU¶H 6D\ÕúWD\ 8]PDQ 'HQHWoLVL 6D\ÕQ 1HYLQ $WDNDQ¶D 6D\ÕúWD\

%DúGHQHWoLVL 6D\ÕQ 'HU\D .XEDOÕ¶\D %DúEDNDQOÕN %DúPIHWWLúL 6D\ÕQ %OHQW 7DUKDQ¶D 0ONL\H 7HIWLú .XUXOX %DúNDQ <DUGÕPFÕVÕ(U]XUXP 9DOLVL %DúPIHWWLú 6D\ÕQ 'HU\D .DGÕR÷OX¶QD 0DKDOOL øGDUHOHU .RQWURO|UOHUL %DúNDQ <DUGÕPFÕVÕ

%DúNRQWURO|U 6D\ÕQ $KPHW g]NDQ¶D 0DOL\H %DúPIHWWLúL 6D\ÕQ 6UH\\D 7XUJXW¶D

+HVDS8]PDQODUÕ6D\ÕQ(UGDO$VODQYH6D\ÕQ1D]PL.DU\D÷GÕ¶\D6DQD\LYH7LFDUHW

%DNDQOÕ÷Õ 7HIWLú .XUXOX %DúNDQ <DUGÕPFÕVÕ %DúPIHWWLú 6D\ÕQ 8÷XU g]HQ¶H LOH

%DúPIHWWLúL 6D\ÕQ 6HODKDWWLQ <DUDU¶D YH 7%00 8]PDQ 6WHQRJUDIÕ VD\ÕQ =HNL g]J|U¶HWHúHNNUERUoOX\XP

LVWHULP

7H]LQ \D]ÕPÕQÕ JHUoHNOHúWLUHQ øOKDQ (UNRO¶D YH 6D\ÕúWD\ .WSKDQHVL 72'$ø(

7%00.WSKDQHVLQLQGH÷HUOLoDOÕúDQODUÕQDD\UÕFDWHúHNNUHGL\RUXP

$PDFÕP EX oDOÕúPD LOH \HUHO \|QHWLPOHU GQ\DVÕQD NoN GH ROVD ELU NDWNÕ VD÷ODPDNWÕU

$OL<DVLQ.$5$1)ø/2ö/8

,

6D\ID

ødø1'(.ø/(5««,

7$%/2/$5/ø67(6ø9

*ø5øù«« 

%ø5ø1&ø%g/h0 ^

<(5(/<g1(7ø0/(5ø1'(1(7ø0ø1(ø/øù.ø1*(1(/

(6$6/$59('(1(7/(10(ù(.ø//(5ø««««««  , 6ø<$6Ì'(1(7ø0«« 

$.DSVDPÕ««««« ^

%6L\DVv'HQHWLPLQ$PDFÕ«««««« 

&6L\DVv'HQHWLP$UDoODUÕ«««««« 

6RUX««««« 

*HQHO*|UúPH««««« 

0HFOLV$UDúWÕUPDVÕ««««« 

0HFOLV6RUXúWXUPDVÕ««««« 

*HQVRUX««««  ,,<$5*,'(1(7ø0ø««« 

$<|QHWVHO<DUJÕ<HUOHUL««««««« 

%<DUJÕ'HQHWLPLQLQ$PDFÕYH.RQXVX««« 

&<DUJÕ'HQHWLPLQLQ8\JXODQPDVÕ«««««  ,,,<g1(76(/'(1(7ø0«« 

$<|QHWVHO'HQHWLP<HWNLVLQLQ.D\QD÷Õ«« 

<DVDO'HQHWLP<HWNLVL«««« 

.DQXQGDQ'R÷PD\DQ'HQHWLP<HWNLVL««« 

%<|QHWVHO'HQHWLPùHNLOOHUL«« 

øo<|QHWVHO'HQHWLP«« 

'Õú<|QHWVHO'HQHWLP 

D<|QHWVHO9HVD\HWWHQ.D\QDNODQDQ'HQHWLP 

DD<|QHWVHO9HVD\HW.DYUDPÕ ^

EE+XNXN6LVWHPLPL]GH<|QHWVHO9HVD\HW 

EøNLOL*|UHY<ROX\OD'HQHWLP 

F0DOL<DUGÕPODU<ROX\OD'HQHWLP ^

,,

%.DPXR\X'HQHWLPLQLQ$UDoODUÕ 

&.DPXR\X'HQHWLPLQLQ6RQXoODUÕ« 

ø.ø1&ø%g/h0 ^

0(5.(='(1'(1(7ø0.85809(.858/8ù/$5, 

, <h5h70(1ø1ødø1'(<(5$/$1'(1(7ø0.85809(

.858/8ù/$5, 

$&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ'HYOHW'HQHWOHPH.XUXOX««« 

.XUXOXúXYH*|UHYOHUL««« 

dDOÕúPD']HQL«««««««««««««««««««« 

)DDOL\HWOHUL«««««««« 

%%DúEDNDQOÕN7HIWLú.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ¶QÕQ'HQHWLPL««««««« 

*|UHYYH<HWNLOHUL«««««««««« 

'HQHWLP<|QWHPOHUL«««««««««««««««««« 

)DDOL\HWOHUL««««««««««« 

&øoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ««««««««««««««««««««« ^

0ONL\H7HIWLú.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ«««««««««««« ^

D<HUHO<|QHWLPOHULQ'HQHWLPLQHøOLúNLQ*|UHY

YH<HWNLOHUL«««««««««««««««««««« ^

E'HQHWLP<|QWHPOHULYH)DDOL\HWOHUL««««««««««« 

0DKDOOLøGDUHOHU.RQWURO|UOHUL««««««««««««««« 

D.RQWURO|UOHULQ<HUHO<|QHWLPOHULQ'HQHWLPOHULQHøOLúNLQ

*|UHYYH<HWNLOHUL««««««««««««««««« 

E'HQHWLP<|QWHPOHULYH)DDOL\HWOHUL««««««««««« 

'0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ7HIWLú.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ««««««««««« 

*|UHYYH<HWNLOHUL««««««««« 

)DDOL\HWOHUL««« 

(6D÷OÕN%DNDQOÕ÷Õ7HIWLú.XUXOX««« 

*|UHYOHUL«««««««««««««««« 

'HQHWLP)DDOL\HWOHUL«««««« 

,,<h5h70(1ø1',ù,1'$<(5(/<g1(7ø0/(5ø16$<,ù7$<&$

'(1(7ø0ø«««««««««««««««««««««« 

$6D\ÕúWD\¶ÕQ<HUHO<|QHWLPOHUh]HULQGHNL'HQHWLP

*|UHYYH<HWNLOHUL««««««««««««««««««««« 

,,,

E6D\ÕOÕ6D\ÕúWD\<DVDVÕQDJ|UH<HUHO

<|QHWLPOHULQ'HQHWLPL««««««««««««««« 

6D\ÕúWD\¶ÕQ<HWNLOHUL«««««««««««««««««« 

%6D\ÕúWD\¶ÕQ'HQHWLP<|QWHPOHULYH6RQXoODUÕ««««««««««« 

gQ'HQHWLP7HVFLOYH.D\ÕW«««««««««««««« 

+DUFDPDGDQ6RQUD<DSÕODQ'HQHWLP««««««««««« 

+HVDSODUÕQ<DUJÕODQPDVÕ<ROX\OD'HQHWLP«««««««« 

&<HUHO<|QHWLPOHULQ.XUGX÷XYH\D.DWÕOGÕ÷ÕùLUNHWOHULQ

YHøúOHWPHOHULQ'HQHWLPL««««««««««««««««««« 

'g]HO<DVDøOH.XUXODQøGDUHYHøúOHWPHOHULQ'HQHWLPL««««««« 

,,,<(5(/<g1(7ø0/(5ø1øù9(5(19(5*ø0h.(//()ø62580/868

2/0$/$5,1('(1ø</(9(6$<(7<(7.ø6ø',ù,1'$0(5.(='(1

'(1(7ø0/(5ø««« 

$<HUHO<|QHWLPOHULQ9HUJL0NHOOHIL\HWLYH6RUXPOXOX÷X«««««« 

.DWPD'H÷HU9HUJLVL<|QQGHQ«««««««««««««« 

.XUXPODU9HUJLVL<|QQGHQ««««««««««««««« 

*HOLUYH'DPJD9HUJLOHUL<|QQGHQ«««««««««««« 

%0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ¶QÕQ'HQHWLPOHUL««««««««««««««« 

<HUHO<|QHWLPOHULQ0DOODUÕQÕQ+DF]L«««««««««««« ^

0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ¶QÕQ9HUJLøQFHOHPHOHUL«««««««««« 

D0DOL\H7HIWLú.XUXOX¶QXQ9HUJLøQFHOHPHVL««««««« 

E+HVDS8]PDQODUÕ.XUXOX¶QXQ9HUJLøQFHOHPHVL««««« ^

F*HOLUOHU.RQWURO|UOHULQLQ9HUJLøQFHOHPHVL««««««« 

&dDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN%DNDQOÕ÷Õ««««««««««««« 

øú7HIWLú.XUXOX%DúNDQOÕ÷ÕQÕQ*|UHYOHUL«««««««««« 

'HQHWLP)DDOL\HWOHUL«««««««««««««««««« 

'6RV\DO6LJRUWDODU.XUXPX*HQHO0GUO÷6LJRUWD7HIWLú.XUXOX 

6LJRUWD7HIWLú.XUXOXQXQ*|UHYOHUL«««««««««« 

'HQHWLP)DDOL\HWOHUL«««««««««««««««««« 

((PHNOL6DQGÕ÷Õ*HQHO0GUO÷««««««««««««« 

øú7HIWLú.XUXOX%DúNDQOÕ÷ÕQÕQ*|UHYOHUL«««««««««« 

'HQHWLP)DDOL\HWOHUL«««««««««««««««««« 

,9

<(5(/<g1(7ø0/(5ø1.85'8ö8.$7,/',ö,

ùø5.(7/(5ø1'(1(7ø0ø««««««««««««««««««« 

,ùø5.(7/(5ø1.858/0$6,1'$+8.8.ø'$<$1$.««««««««« 

$øOg]HO<|QHWLPOHUL<DVDVÕ<|QQGHQ««««««««««««« 

%%HOHGL\HOHU<DVDVÕ<|QQGHQ«««««««««««««««« 

,,<(5(/<g1(7ø0/(5ø1ùø5.(7/(ù0()$$/ø<(7/(5ø««««««« 

$ùLUNHWOHULQ.XUXOXú1HGHQOHUL««««««««««««««««« 

%<HUHO<|QHWLPOHULQùLUNHWOHúPH8\JXODPDODUÕ«««««««««« 

,,,ùø5.(7/(5ø1'(1(7ø0ø«««««««««««««««««««««« 

$gQ'HQHWLP«««««««««««««««««««««««« 

%ùLUNHWOHULQ'HQHWLP*|UHY9H<HWNLVLQH6DKLS

.XUXP9H.XUXOXúODU«««««««««««««««««««« 

%DúEDNDQOÕN7HIWLú.XUXOXQXQ'HQHWLPL«««««««««« ^

0DOL\H%DNDQOÕ÷Õ¶QÕQ'HQHWLPOHUL««««««««««««« 

D0DOL\H7HIWLú.XUXOX«««««««««« 

E+HVDS8]PDQODUÕ.XUXOX«««««««« ^

F*HOLUOHU.RQWURO|UOHUL««««««««««« 

&6DQD\L9H7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ«««««« 

D*|UHYOHUL««««««««««««««« 

E2UWDNOÕNODUÕQ'HQHWLPøOLúNLQ<|QWHPOHUL««««««««« 

DD.DSVDP«««««««««««««««««««« 

EE'HQHWOHPH(VDVODUÕ«««««««««««««««« 

FF'HQHWLP.RQXODUÕ«««««««««««««««« 

F<HUHO<|QHWLPùLUNHWOHULQLQ'HQHWLPLQH

 øOLúNLQ)DDOL\HWOHUL«««««««««««««« 

Gøo7LFDUHW.RQWURO|UOHULQLQ'HQHWLPL«««««««««««« 

*(1(/'(ö(5/(1'ø50(9(6218d«««««««««« 

(./(5««««««««««««««««««««««««««« 

.$<1$.d$«««««««««««««««««««««««« ^

9

7DEOR7%009H'|QHPGH<HUHO<|QHWLPOHUOHøOJLOL6RUXgQHUJHOHUL«« 

7DEOR0ONL\H0IHWWLúOHULQLQ<HUHO<|QHWLPOHULQ'HQHWLPLQHøOLúNLQ6D\ÕVDO9HULOHU

7DEOR0DKDOOLøGDUHOHU.RQWURO|UOHUL7HIWLúdDOÕúPDODUÕ«« 

7DEOR0DKDOOLøGDUHOHU.RQWURO|UOHULøQFHOHPH6RUXúWXUPDdDOÕúPDODUÕ«

7DEOR6D\ÕúWD\¶FDøQFHOHQHQ6|]OHúPHOHULQ<ÕOODUøWLEDUL\OH'D÷ÕOÕPÕ« 

7DEOR<ÕOODUÕQGD'HQHWLP3URJUDPÕQD$OÕQDQ<HUHO<|QHWLPOHUH

øOLúNLQ6D\ÕVDO9HULOHUL««««««««« 

7DEOR0HUNH]GH<HUHO<|QHWLPOHUL'HQHWOH\HQ*UXSODUYH'HQHWoL6D\ÕVÕ ^

7DEOR%HOHGL\HOHULQùLUNHW.XUPDYH\D.XUXOPXúùLUNHWOHUH2UWDN2OPDODUÕQGD

6D\ÕOÕ<DVDQÕQ8\JXODPD6RQXoODUÕ«««««««««« 

7DEOR%HOHGL\HOHUOHøOJLOL7%006RUXgQHUJHOHUL««« 

7DEORøOg]HO<|QHWLPOHULøOHøOJLOL7%006RUXgQHUJHOHUL««« 

7DEORøOg]HOøGDUHOHUL)RQXQGDQ<DSÕODQ<DWÕUÕPODUÕQ6HNW|UHO'D÷ÕOÕPÕ««««

7DEOR%HOHGL\HOHUH<ÕOODUÕQGD)RQYH%WoHgGHQHNOHULQGHQ<DSÕODQ

<DUGÕP0LNWDUODUÕ«««««««««««««« 

7DEOR%HOHGL\HOHUH<ÕOODUÕQGD9HULOHQ3D\)RQYH'L÷HU<DWÕUÕPODUÕ« 

7DEORøOg]HO<|QHWLPOHULQH<ÕOODUÕQGD3D\)RQYH%WoHgGHQH÷LQGHQ

<DSÕODQ<DUGÕP0LNWDUODUÕ««««««««««««« 

7DEORøOg]HO<|QHWLPOHULQLQ.XUGX÷XYH\D.DWÕOGÕ÷ÕùLUNHWOHU«« 

7DEOR%HOHGL\HOHULQ.XUGX÷XYH\D.DWÕOGÕ÷ÕùLUNHWOHU««««

7DEOR6D\ÕOÕ<DVDQÕQQFÕ0DGGHVLQH*|UH%DNDQODU.XUXOX.DUDUÕøOH

.XUXOPDVÕQDø]LQ9HULOHQ%HOHGL\HùLUNHWOHUL 

7DEOR%HOHGL\HOHUH<DSÕODQ*HQHO$PDoOÕ<DUGÕPODU««««

7DEOR%HOHGL\HOHUH%HOOL+L]PHWOHULoLQ<DSÕODQ<DUGÕPODU«« 



<HUHO \|QHWLPOHU ]HULQGH PHUNH]GHQ GHQHWLP IDUNOÕ úHNLOOHUGH NHQGLQL J|VWHUPHNWHGLU $UDúWÕUPDGD EX IDUNOÕ GHQHWLP \|QWHPOHULQLQ JHQHO ELU UHVPL oÕNDUWÕODUDN \HUHO \|QHWLPOHUL GHQHWOH\HQ WP NDPX NXUXP YH NXUXOXúXQ PHY]XDWODUGDQ ND\QDNODQDQ J|UHY YH \HWNLOHULQL WRSOX ELU úHNLOGH RUWD\D NR\PDN

X\JXODPD VRQXoODUÕ KDNNÕQGD JQFHO ELOJLOHU VXQPDN VXUHWL\OH GH UHVPLQ GDKD GD QHWOHúPHVLQHNDWNÕGDEXOXQPDNKHGHIOHQPLúWLU

$\UÕFD EX ELOJLOHU YHULOLUNHQ PHY]XDWWDQ ND\QDNODQDQ ERúOXNODU \HWHUVL]OLNOHU YH oHOLúNLOHULQ \DQÕ VÕUD ED]Õ NDYUDPODU WDUWÕúPD NRQXVX \DSÕODUDN J|Uú YH |QHULOHUGH EXOXQXODUDNNDWNÕVD÷ODPDVÕDPDoODQPÕúWÕU

$UDúWÕUPDQÕQ \|QWHPLQL \HUHO \|QHWLPOHU LOH LOJLOL EDúWD $QD\DVD \DVD YH \|QHWVHO G]HQOHPHOHULQDUDúWÕUÕODUDNGHQHWLPDODQÕQDLOLúNLQRODQODUÕQÕQWHVSLWHGLOPHVLNDPX NXUXP YH NXUXOXúODUÕQÕQ GHQHWLPH \|QHOLN IDDOL\HWOHULQLQ LQFHOHQPHVL YH NRQX LOH LOJLOL \HWNLOLOHUOH NDUúÕOÕNOÕ J|UúPH \DSPDN VXUHWL\OH HOGH HGLOHQ ELOJLOHULQ GH÷HUOHQGLULOPHVLROXúWXUPDNWDGÕU

$UDúWÕUPDQÕQULVNLQLWHIWLú GHQHWLP YH VRUXúWXUPD IDDOL\HWOHULQH LOLúNLQ ND\QDNODUÕQ

\HWHUVL]OL÷L ROXúWXUPXúWXU %XQXQ QHGHQL V|] HGLOHQ NRQXODUÕQ |QHPOL ELU E|OPQQJL]OLOLNLoHUHQIDDOL\HWOHUROPDVÕQGDQND\QDNODQPDNWDGÕU

$UDúWÕUPDGHQHWOHQHQOHUDoÕVÕQGDQ\HUHO\|QHWLPELULPOHULRODQLO|]HO\|QHWLPOHUL

EHOHGL\HOHULOHEXQODUÕQNXUGX÷XYH\DNDWÕOGÕ÷ÕúLUNHWOHULNDSVDPDNWDGÕU

7P\HUHO\|QHWLPELULPOHULDUDúWÕUPDNDSVDPÕQGDLNHQNRQXLOHLOJLOLRODUDN\DSÕODQ

|Q DUDúWÕUPDGD N|\ \|QHWLPOHULQLQ PHUNH]GHQ WHIWLú YH GHQHWLP ELULPOHUL YHYH\D RUJDQODUÕ WDUDIÕQGDQ GHQHWLPOHULQLQ KHPHQ KLo \DSÕOPDGÕ÷Õ DQODúÕOGÕ÷ÕQGDQ N|\

\|QHWLPOHULDUDúWÕUPDNDSVDPÕQGDQoÕNDUÕOPÕúWÕU

$UDúWÕUPD NDSVDPÕQD PHUNH]GHQ GHQHWOH\HQOHU \|QQGHQ NXUXPVDO ED]GD EDúWD 7%00 ROPDN ]HUH &XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ 'HYOHW 'HQHWOHPH .XUXOX %DNDQOÕNODUÕQ WHIWLúYHGHQHWLPELULPOHULLOH6D\ÕúWD\JLUPHNWHGLU

0HUNH]GH \DUJÕVDO GHQHWLPL HWNLQ ELU úHNLOGH JHUoHNOHúWLUHQ $QD\DVD 0DKNHPHVL

<DUJÕWD\YH'DQÕúWD\DUDúWÕUPDQÕQNDSVDPÕGÕúÕQGDWXWXOPXúWXU



%ø5ø1&ø%g/h0

<(5(/<g1(7ø0/(5ø1'(1(7ø0ø1(ø/øù.ø1

*(1(/(6$6/$59('(1(7/(10(ù(.ø//(5ø

7UNL\H¶GH \HUHO \|QHWLPOHU |]HUN \HULQGHQ \|QHWLP ELULPOHUL RODUDN NXUXOPXúODUGÕU$QD\DVDYH|]HONDQXQODUÕ\ODPHUNH]LQWDúUD|UJWQQ\DQÕQGD

VHoLOPLúRUJDQODUÕPDOYDUOÕNODUÕYHEWoHOHULYDUGÕU%XQXQODEHUDEHUPHUNH]GHQ WDPDPL\OHED÷ÕPVÕ]GDGH÷LOGLUOHU

7UNL\H¶GH \HUHO \|QHWLPOHU ]HULQGHNL GHQHWLPLQ |]HOOL÷L YHVD\HW QLWHOL÷L WDúÕPDVÕGÕU 9HVD\HWLQ DPDFÕ \HUHO \|QHWLPOHUL J|]HWLP DOWÕQGD WXWPD YH PHUNH]OHLOLúNLOHULQGHPHUNH]L\|QHWLPLQHJHPHQOL÷LQLNRUXPDNWÕU^

<HUHO \|QHWLPOHU SDUODPHQWR \DUJÕ RUJDQODUÕ PHUNH]L \|QHWLP  YH NDPXR\X WDUDIÕQGDQ GHQHWOHQPHNWHGLUOHU %X VHEHSOH GHQHWLPH LOLúNLQ JHQHO HVDVODUÕ EHOLUWLUNHQEXGHQHWLPúHNLOOHULQLGHLQFHOHPHNJHUHNLU

<HUHO\|QHWLPOHUNHQGLOHULGÕúÕQGDNLoHúLWOLRUJDQODUWDUDIÕQGDQGHQHWOHQLUOHU%X EDNÕPGDQGHQHWLPúHNLOOHULGHGHQHWOH\HQRUJDQDJ|UHGH÷LúLUYHD\UÕLVLPOHUDOÕU

, 6ø<$6Ì'(1(7ø0

$ .DSVDPÕ

6L\DVv GHQHWLP NDQXQ \DSPD \HWNLVLQL KDL] \HJDQH RUJDQ RODQ \DVDPD RUJDQÕ WDUDIÕQGDQ\DSÕODQELUGHQHWLPGLU

<HUHO \|QHWLPOHUH GDU ELU DODQGD YHULOHQ G]HQOH\LFL WDVDUUXIODUGD EXOXQPD

\HWNLVLQL ELU \DQD EÕUDNDFDN ROXUVDN JHUoHNWH EXQODU ELUHU \DVDPD RUJDQÕ ROPD\ÕS HJHPHQ \DVDPD RUJDQÕ WDUDIÕQGDQ NHQGLOHULQH YHULOHQ J|UHYOHUL \HULQH



7DKLU$NWDQ³0DKDOOLøGDUHOHUGH9HVD\HW'HQHWLPL´$PPHøGDUHVL'HUJLVL&6(\OO

V



JHWLUHQ YH\D \HWNLOHUL NXOODQDQ LFUDv RUJDQODUGÕU %X QHGHQOH \HUHO \|QHWLPOHU SDUODPHQWRWDUDIÕQGDQYHULOPH\HQKHUKDQJLELU\HWNL\LNXOODQDPD]ODU^

<HUHO\|QHWLPOHUOHLOJLOLELU\DVDPHFOLVWHQJHoHUNHQPHFOLV\HUHO \|QHWLPOHUH YHULOHFHN J|UHYOHU YH \HWNLOHU NRQXVXQGD NDUDU YHULU YH E|\OHFH \HUHO

\|QHWLPOHULQIDDOL\HWDODQÕQÕWHVSLWHWPLúROXU.DOGÕNLEWQ\HUHO\|QHWLPOHULQ SDUODPHQWRWDUDIÕQGDQ\DUDWÕOGÕ÷ÕGDXQXWXOPDPDOÕGÕU^

% 6L\DVv'HQHWLPLQ$PDFÕ

<HUHO\|QHWLPOHUH\HWNLOHUVÕQÕUOÕRODUDNYHULOLU<HUHO\|QHWLPOHUGHoR÷XQOXNOD PHFOLV SDUODPHQWR WDUDIÕQGDQ NHQGLOHULQH \DVDO \HWNLOHU YHULOPHVLQL LVWHUOHU

3DUODPHQWRQXQ E|\OH ELU \HWNL\L YHULUNHQ EXQX VL\DVv GHQHWLP V]JHFLQGHQ JHoLUHFH÷LWDELGLU

& 6L\DVv'HQHWLP$UDoODUÕ

*|UOG÷JLELSDUODPHQWRQXQVL\DVvGHQHWLPHWDELNRQXODUGDDOGÕ÷ÕNDUDUODUÕQ ELU NÕVPÕ NDQXQ úHNOLQGH NDUúÕPÕ]D oÕNDU^ 7UNL\H %\N 0LOOHW 0HFOLVL¶QGH

±WDULKOHULDUDVÕQGD\HUHO\|QHWLPOHULLOJLOHQGLUHQG|UWNDQXQ WDVDUÕVÕEXQODUGDQ ELUL $YUXSD <HUHO g]HUNOLN ùDUWÕ¶QÕQ RQD\ODQPDVÕQÕQ X\JXQ EXOXQGX÷XQDLOLúNLQGLULOH\LUPLNDQXQWHNOLILJHQHONXUXOJQGHPLQHDOÕQPÕúWÕU

%X WDVDUÕ YH WHNOLIOHULQ ELU NÕVPÕ \DVDODúPÕú ELU NÕVPÕ LVH \DVDODúPD\Õ EHNOHPHNWHGLU

3DUODPHQWRQXQ PDKDOOL \|QHWLPOHUL GHQHWOHPHVL oHúLWOLúHNLO YH YDVÕWDODUOD ROXU

%XQODUGDQ PHFOLV LúOHPOHUL úHNOLQGH RODQODU SDUODPHQWRGD FHUH\DQ HGHQ P]DNHUHOHU VRUX PHFOLV DUDúWÕUPDVÕ PHFOLV VRUXúWXUPDVÕ JHQHO J|UúPH YH JHQVRUXGXU

$QFDN EXUDGD ELU NRQX\D GLNNDWL oHNPHN JHUHNLU 6L\DVv GHQHWLP DUDoODUÕQÕQ oR÷X \HUHO \|QHWLPOHU ]HULQGH GLUHNW ELU GHQHWLP WHPLQ HWPH] =LUD SDUODPHQWRQXQ VL\DVL GHQHWLPLQGH PXKDWDS HVDV LWLEDUL\OH KNPHWWLU <DQL



6OH\PDQ$UVODQ0HUNH]LøGDUHQLQ0DKDOOLøGDUHOHUh]HULQGHNL'HQHWLPL$QNDUDV

6OH\PDQ$UVODQDJNV

7DKVLQ%HNLU%DOWDøGDUH+XNXNXQD*LULú72'$,(\D\ÕQÕ$QNDUDV



SDUODPHQWR \HUHO \|QHWLPOHUL KNPHW NDQDOÕ\OD GHQHWOH\HELOLU %X GROD\OÕ GHQHWLP|]HOOLNOH\|QHWVHOGHQHWLPLKDUHNHWHJHoLUPHúHNOLQGHNHQGLQLJ|VWHULU

6RUX

6RUXQXQV|]OVRUXYH\D]ÕOÕVRUXROPDN]HUHLNLWUYDUGÕU%XQODUÕQKHULNLVL GH \D]ÕOÕ RODUDN ELU |QHUJH\OH VRUXOXU DQFDN V|]O VRUX LOJLOL EDNDQ \D GD EDúEDNDQ WDUDIÕQGDQ V|]O RODUDN PHFOLV NUVVQGHQ FHYDSODQGÕUÕOÕU <D]ÕOÕ Y H V|]OVRUXX\JXODPDGDHQoRNEDúYXUXODQGHQHWLP\ROXGXU<D]ÕOÕVRUX\DYHULOHQ FHYDSODU VDGHFH 7XWDQDN 'HUJLVLQGH \D\ÕQODQÕU 7UNL\H %\N 0LOOHW 0HFOLVL¶QGH  YH ¶LQFL G|QHPGH \HUHO \|QHWLPOHUL LOJLOHQGLUHQ VRUX

|QHUJHOHULQGD÷ÕOÕPÕDúD÷ÕGD7DEOR¶GHJ|UOPHNWHGLU

7DEOR  7%00  YH  '|QHPGH <HUHO <|QHWLPOHUOH øOJLOL 6RUX gQHUJHOHUL

gQHUJHQLQùHNOL ø/g=(/

<g1(7ø0ø+.

%(/('ø<(/(5

<g1(7ø0ø+.

<D]ÕOÕ ^{ }

6|]O ^{ }

7RSODP ^{ }

Kaynak:7%007XWDQDN'DLUHVL

7DEOR\DJ|UHVRQLNLG|QHPGHLO|]HO\|QHWLPOHULQLLOJLOHQGLUHQEHOHGL\HOHUL LOJLOHQGLUHQ  ROPDN ]HUH WRSODP  \D]ÕOÕ YH V|]O VRUX |QHUJHVL YHULOPLúWLU

6RUXODUÕQ úHNOL GD÷ÕOÕPÕQD EDNÕOGÕ÷ÕQGD  RUDQÕQGD \D]ÕOÕ VRUX 

RUDQÕQGD LVH V|]O VRUX ROGX÷X J|UOPHNWHGLU <D]ÕOÕ VRUXODUÕQ RUDQÕQÕQ V|]O

VRUXODUD J|UH ROGXNoD \NVHN ROPDVÕ SDUODPHQWHUOHULQ VRUX VRUPD úHNOLQGHNL GHQHWLPOHULQL oR÷XQOXNOD \D]ÕOÕ VRUX VRUPD OHKLQGH NXOODQGÕNODUÕQÕ J|VWHUPHNWHGLU

*HQHO*|UúPH

*HQHOJ|UúPHQLQ|]HOOL÷LEHOOLELUNRQXGDoRN\DQOÕELUWDUWÕúPDQLWHOL÷LWDúÕPDVÕ YH EWQ PHFOLV \HOHULQLQ NDWÕODELOPHVLQH RODQDN WDQÕPDVÕGÕU *HQHO J|UúPH VRQXFXQGDWDUWÕúPDLOH\HWLQLOLUKHUKDQJLELUNDUDUDOÕQPD]



%XQGDQ GROD\ÕGÕU NL JHQHO J|UúPHQLQ HWNLVL VÕQÕUOÕ NDOÕU *HQHO J|UúPH ELU R\ODPD LOH VRQXoODQPDPDVÕQD YH KNPHWLQ VL\DVDO VRUXPOXOX÷X VRQXFXQX GR÷XUPDPDVÕQD NDUúÕQ J|UúPHOHU VÕUDVÕQGDNL HOHúWLULOHU YH GLOHNOHU \UWPH

]HULQGHVL\DVDOGHQHWLPHWNLVL\DSDU7UNL\H%\N0LOOHW0HFOLVL¶QHYH

 LQFL G|QHPOHUGH \HUHO \|QHWLPOHUH LOLúNLQ JHQHO J|UúPH |QHUJHVL YHULOPHPLúWLU

0HFOLV$UDúWÕUPDVÕ

3DUODPHQWR \HOHULQLQ EHOOL ELU NRQXGD ELOJL HGLQPHN LoLQ GR÷UXGDQ GR÷UX\D NHQGLDUDODUÕQGDELUNRPLV\RQNXUXSLQFHOHPH\DSPDODUÕQGDQLEDUHWWLU6RQXQGD KHUKDQJL ELU FH]DODQGÕUPD GXUXPX \DUDWPD\DQ PHFOLV DUDúWÕUPDVÕ \UWPHQLQ VRUXPOXOXNDODQÕQDJLUHQNRQXODUGDSDUODPHQWR\HOHULQLQELOJLWRSODPDODUÕQÕYH D\GÕQODQPDODUÕQÕVD÷ODU7UNL\H%\N0LOOHW0HFOLVL¶QHYH¶QFLG|QHPGH

EHOHGL\H\|QHWLPLQHLOLúNLQ\DOQÕ]FDELU0HFOLVDUDúWÕUPD|QHUJHVLYHULOPLúWLU^

0HFOLV6RUXúWXUPDVÕ

0HFOLV 6RUXúWXUPDVÕ VRQXQGD FH]DL YH PDOL VRUXPOXOXN DoÕVÕQGDQ ELU VXoODQGÕUPDRODVÕOÕ÷ÕYDUGÕUdHúLWOLLGGLDODU\DGDELUPHFOLVDUDúWÕUPDVÕ\ROX\OD RUWD\D NRQDQ ELUWDNÕP EXOJXODU SDUODPHQWR \HOHULQGHQ %DúEDNDQÕQ \D GD EDNDQODUGDQ ELULQLQ VXoOXOX÷X \|QQGH ED]Õ VRUXODUÕQ EHOLUPHVLQH \RO DoPÕúVD

ELU VRUXúWXUPD LVWHPLQGH EXOXQXOPDVÕ YH NRQXQXQ 7UNL\H %\N 0LOOHW 0HFOLVLQH JHWLULOPHVL JHUHNLU  LQFL G|QHPGH \HUHO \|QHWLPOHUL LOJLOHQGLUHQ VDGHFHELU0HFOLVVRUXúWXUPD|QHUJHVLYHULOPLúWLU^

*HQVRUX

*HQVRUX|QHUJHVLELUVL\DVDOSDUWLJUXEXDGÕQDYH\DHQD]\LUPLPLOOHWYHNLOLQLQ LP]DVÕ\ODYHULOLU



7%00¶QLQWDULKYH%LUOHúLPLQGHYHULOHQ´%HOHGL\HOHULQLoLQGHEXOXQGXNODUÕ VRUXQODUÕQWHVSLWLYHEHOHGL\HKL]PHWOHULQLQGDKDYHULPOL\DSÕODELOPHVLLoLQDOÕQPDVÕJHUHNHQ WHGELUOHULQEHOLUOHQPHVLQHLOLúNLQ´0HFOLVDUDúWÕUPD|QHUJHVL7%007XWDQDN'HUJLVL&V

7%00¶QLQWDULKYHÕQFÕELUOHúLPLQGHYHULOHQ³$QD\DVDYH.DQXQODUDD\NÕUÕRODUDN SDUWL]DQFDGDYUDQPDNVXUHWL\OHJ|UHYLQLN|W\HNXOODQGÕ÷ÕYHEXH\OHPLQ7UN&H]D.DQXQXQXQ

ÕQFÕPDGGHVLQHX\GX÷XLGGLDVÕ\OD0DOL\H%DNDQÕKDNNÕQGD´0HFOLVVRUXúWXUPD|QHUJHVL

7%007XWDQDN'HUJLVL&V



3DUODPHQWRNDUúÕVÕQGDKNPHWLHQoRNHQGLúHOHQGLUHQGHQHWLP\ROXJHQVRUXGXU

*HQVRUX VRQXFXQGD %DNDQODU .XUXOXQXQ \D GD ELU EDNDQÕQ GúUOPHVL V|]

NRQXVX RODELOLU %XQXQ LoLQ \H WDP VD\ÕVÕQÕQ VDOW oR÷XQOX÷XQXQ EXOXQPDVÕ JHUHNLUXQFXG|QHPGHQEX\DQD\HUHO\|QHWLPOHUOHLOJLOLELUJHQVRUX|QHUJHVL YHULOPLúWLU^

,,<$5*,'(1(7ø0ø

<|QHWLP]HULQGHX\JXODQDQYH\|QHWLPLQGÕúÕQGD\HUDODQHQHWNLOLGHQHWLP\ROX

\DUJÕVDO GHQHWLPGLU <|QHWLPLQ \DUJÕVDO GHQHWLPL KXNXN GHYOHWL DQOD\ÕúÕQÕQ ]RUXQOX ELU VRQXFXGXU <DUJÕVDO GHQHWLPLQ DPDFÕ \|QHWLPL KXNXN VÕQÕUODUÕ LoHULVLQGHWXWPDNWÕU^

6RQXoODUÕEDNÕPÕQGDQHOHDOÕQÕUVD\DUJÕGHQHWLPLELUEDNÕPD³HQHWNLOL´\ROGXU

%LUDQODPGDWDUWÕúPD\ÕNHVHU']HQOHGL÷LWRSOXPVDOLOLúNLOHUDODQÕQD³NHVLQOLN´

YH³LVWLNUDU´JHWLULU^

<DUJÕVDOGHQHWLPGHQHWLPWUOHULDUDVÕQGDD\UÕELU|QHPWDúÕU<DUJÕGHQHWLPLQLQ NLPL \DQODUÕ \DOQÕ]FD NHQGLVLQH |]JGU %XQODUÕQ EDúND GHQHWLP WUOHULQGH NXOODQÕOPDVÕ V|] NRQXVX GH÷LOGLU 'HQHWLPL \DSDQODU PDKNHPH YH \DUJÕo NRQXPXQGDGÕUODU %X NRQXP D\UÕFDOÕNOÕ Y H EDúNDODUÕQD NDSDOÕGÕU <DUJÕ GHQHWLPLQLQWHPHO|]HOOL÷L³ED÷ÕPVÕ]OÕNWÕU´

$ <|QHWVHO<DUJÕ<HUOHUL

<|QHWVHO \DUJÕ J|UHYL\OH GRQDWÕOPÕú \NVHN PDKNHPH 'DQÕúWD\¶GÕU $QFDN

\|QHWLP KXNXNXQX X\JXODPDGD \|QHWVHO \DUJÕ WHNHOH VDKLS GH÷LOGLU <|QHWVHO

\DUJÕ NDSVDPÕ GÕúÕQGDNL \DUJÕ \HUOHUL YH \NVHN PDKNHPHOHU GH \HULQH J|UH

\|QHWLPKXNXNXQXX\JXODUODU^



7%00¶QLQWDULKYHLQFLELUOHúLPLQGHYHULOHQ³g]HOOLNOHø6.øVNDQGDOÕLOHLOJLOL WXWXPYHGDYUDQÕúODUÕLOH\DUJÕED÷ÕPVÕ]OÕ÷ÕQÕ]HGHOHGL÷LYHDGDOHWHRODQJYHQLVDUVWÕ÷ÕLGGLDVÕ\OD

$GDOHW%DNDQÕKDNNÕQGDJHQVRUXDoÕOPDVÕQDLOLúNLQ´JHQVRUX|QHUJHVL7%007XWDQDN'HUJLVL

&V

ùHUHI*|]E\N<|QHWLP+XNXNX$QNDUDV

7HNLQ$NÕOOÕR÷OX³<|QHWVHO<DUJÕYH'HQHWLPLQ(WNLQOL÷L´$PPHøGDUHVL'HUJLVL&6

0DUWV

7XUJXW7DQ7HNLQ$NÕOOÕR÷OX³$QD\DVDVÕYH7UNL\H¶GH<|QHWLP+XNXNXQXQ8\JXODPD

$ODQÕ6RUXQX´$PPHøGDUHVL'HUJLVL&6V



$QD\DVD 0DKNHPHVL 8\XúPD]OÕN 0DKNHPHVL <NVHN 6HoLP .XUXOX \|QHWLP KXNXNXQXQ ³øoWLKDW 0DKNHPHOHUL´ QLWHOL÷L WDúÕUODU $\QÕ ELoLPGH <DUJÕWD\¶ÕQ

|]HOOLNOH'|UGQF+XNXN'DLUHVL¶QLQNDUDUODUÕQÕQ\|QHWLPKXNXNXEDNÕPÕQGDQ

|QHPLDoÕNWÕU'ROD\ÕVÕ\OD\|QHWLP]HULQGHNL\DUJÕGHQHWLPLQLQVDGHFH\|QHWVHO

\DUJÕ WDUDIÕQGDQ \DSÕOGÕ÷Õ VDQÕOPDPDOÕGÕU $QD\DVDQÕQ  PDGGHVLQGH GH

³\|QHWLPLQ\DUJÕVDOGHQHWLPLQGHQ´V|]HGLOPHNWHROXSEXNDYUDP\|QHWVHO\DSÕ GÕúÕQGDNDODQ\DUJÕODUÕGDNDSVDPDNWDGÕU^

% <DUJÕ'HQHWLPLQLQ$PDFÕYH.RQXVX

<|QHWLPL ELU EWQ RODUDN HOH DOGÕ÷ÕPÕ]GD \HUHO \|QHWLPOHU EWQQ LoLQGH

|QHPOL ELU \HU LúJDO HWPHNWHGLUOHU <HUHO \|QHWLPOHULQ ]HULQGH \DUJÕ GHQHWLPL oRNoHúLWOLYHNDUPDúÕNúHNLOGHRUWD\DoÕNPDNWDGÕU<HUHOYH\NVHNPDKNHPHOHUH NRQXRODQNDUDUODULQFHOHQGL÷LQGH\|QHWVHOYHPDOLDODQGDELU\DUJÕGHQHWLPLQLQ YDUOÕ÷ÕLOHNDUúÕODúÕOPDNWDGÕU

<DUJÕ GHQHWLPLQLQ NRQXVX ³KXNXNvOLN GHQHWLPLGLU´ +XNXND X\JXQOXN \DUJÕ GHQHWLPLQLQDPDFÕROGX÷XNDGDUNRQXVXQXGDWHúNLOHGHU%XNRQXD\QÕ]DPDQGD KXNXNXQVWQO÷SUHQVLELQLQELUVRQXFXGXU

& <DUJÕ'HQHWLPLQLQ8\JXODQPDVÕ

<DUJÕGHQHWLPLQLQX\JXODQPDVÕQGDLONKDUHNHW\DUJÕRUJDQÕGÕúÕQGDNLELUPDNDP WDUDIÕQGDQEDúODWÕOPDNWDGÕU%XPDNDPLOJLOLEDNDQOÕNYH\DKHUKDQJLELUPHUNH]L

\|QHWLPDMDQÕRODELOHFH÷LJLEL\HUHOKDONWDQKHUKDQJLELUNLPVHYH\DEDúVDYFÕGD RODELOLU

6RQXoWD \DUJÕ GHQHWLPL ED]Õ NLúLOHULQ YH\D PDNDPODUÕQ EDúYXUXVX ]HULQH KDUHNHWH JHoHQ YH GHYDPOÕ ROPD\DQ ELU GHQHWLP úHNOLGLU %XQXQ LVWLVQDVÕ 6D\ÕúWD\¶ÕQPDOLDODQGD\DSWÕ÷ÕWHNWDUDIOÕGHQHWLPGLUøNLQFLE|OPGH6D\ÕúWD\¶ÕQ

\HUHO\|QHWLPOHUOHLOJLOLGHQHWLPLQHJHQLúúHNLOGH\HUYHULOHFHNWLU



7HNLQ$NÕOOÕR÷OXDJNV

 ,,,<g1(76(/'(1(7ø0

<|QHWVHO GHQHWLP \|QHWLPLQ HWNLQOL÷LQL GDKD L\L YH GR÷UX ELoLPGH LúOHPHVLQL VD÷ODPD\D\|QHOLNELUoHúLWRWRNRQWURONHQGLNHQGLQLGHQHWOHPH\|QWHPLGLU%X GHQHWLP \|QHWLPLQ HOLQGH EXOXQDQ KXNXNVDO WHNQLN YH EHúHUL DUDoODUD X\JXQ ELoLPGHJ|UHYLQL\DSÕS\DSPDGÕ÷ÕQÕNDUúÕODúWÕUPD\D\DUDU^

<HUHO \|QHWLPOHU ]HULQGH HQ \D\JÕQ YH |QHPOL GHQHWLP úHNOL \|QHWVHO GHQHWLPGLU%XGHQHWLPúHNOLLQFHOHPHPL]LQDQDNRQXVXQXWHúNLOHWWL÷LQGHQEXQD DLW JHQHO HVDVODUÕQ PPNQ ROGX÷X NDGDU D\UÕQWÕOÕ ELU úHNLOGH LQFHOHQPHVLQH JHUHNYDUGÕU

$ <|QHWVHO'HQHWLP<HWNLVLQLQ.D\QD÷Õ

<DVDO'HQHWLP<HWNLVL

'HQHWLP\HWNLVL\DVDLOHYHULOLUYHGHQHWLPPXWODNRODUDN\DVDODUDGD\DQÕU<DVD KHP\HWNL\LYHULUKHPGHVÕQÕUODUÕQÕoL]HU0HUNH]v\|QHWLP\DVDQÕQYHUGL÷LEX

\HWNLGHQEDúNDELU\HWNL\HGHVDKLSGH÷LOGLU<DVDJHQHOOLNOHGHQHWLP\HWNLVLQLQ QDVÕONXOODQÕODFD÷ÕQÕGDWD\LQHWPHNWHGLU

<DVDODU WDUDIÕQGDQ YHULOHQ GHQHWLP \HWNLVL EDúOÕFD PDOL GHQHWLPL G]HQOH\LFL LúOHPOHULQ WDVGLNLQL WHIWLúL PHPXUODU ]HULQGHNL GHQHWLPL YH SODQ SURMH YH NDUDUODUÕQX\JXQJ|UOPHVLJLELNRQXODUÕNDSVDPDNWDGÕU

.DQXQGDQ'R÷PD\DQ'HQHWLP<HWNLVL

%X WU GHQHWLP \DVDODUGD \HU DOPDPDNWDGÕU $QFDN \DVDODUGD \HU DOPDPDVÕQD UD÷PHQ EX \HWNL X\JXODPDGD NXOODQÕOPDNWDGÕU <DVDODUGD \HU DOPDPDVÕQGDQ GROD\ÕEXQXQKXNXNGÕúÕELUGHQHWLPúHNOLROGX÷XQXLOHULVUPHNKDWDOÕROXU

<DVDGDQGR÷PD\DQGHQHWLPEDúOÕFDo\ROODX\JXODQDELOLU

 *HQHOJH L]DKQDPH VLUNOHU YH\D DoÕNODPD JLEL oHúLWOL DGODU DOWÕQGD

\D]ÕODU J|QGHUPHN VXUHWL\OH LVWHQLOHQ YH DU]X HGLOHQ KXVXVODU NRQXVXQGD GHQHWOHQHFHN\|QHWLPOHULQGLNNDWOHULoHNLOLU



1XUL7RUWRS³<|QHWLPLQ'HQHWOHQPHVLYH'HQHWLP%LoLPOHUL´$PPHøGDUHVL'HUJLVL&6

0DUWV



%XUDGD oHúLWOL \D]ÕOÕ PHWLQOHULQ \D\ÕQODQPDVÕ VÕUDVÕQGD ELU GHQHWLP V|]

NRQXVXGH÷LOGLU 'HQHWLP EX PHWLQOHULQDUNDVÕQGD JL]OLGLU 'DKD GR÷UXVX PHUNH]L \|QHWLP EX \D]ÕOÕ PHWLQGHNL KXVXVODUD X\XOPDVÕQÕ LVWHU %XQODUD X\XOPDPDVÕ KDOLQGH LVH PHUNH]L \|QHWLP GHQHWLP \HWNLVLQL NXOODQDUDN

\HUHO \|QHWLPL ]RUODU  \ÕOODUÕ DUDVÕQGD %DúEDNDQOÕN YH øoLúOHUL

%DNDQOÕ÷Õ WDUDIÕQGDQ \HUHO \|QHWLPOHUL LOJLOHQGLUHQ oHúLWOL NRQXODUGD 

JHQHOJH\D\ÕQODQPÕúWÕU

+HPHQEHOLUWPHNJHUHNLUNL\XNDUÕGDV|]JHoHQGROD\OÕGHQHWLPDUDoODUÕ

GROD\VÕ]GHQHWLPDUDoODUÕQÕHWNLQELUúHNLOGHWDPDPODUODU

.DQXQGDQGR÷PD\DQGHQHWLP\HWNLVLQLQLNLQFLX\JXODPD\ROXVRUXODQ VRUXODUDYHVRUXQODUDDLWJ|UúELOGLULOPHVLGLU

%XUDGD VRUX\X VRUDQ YH\D J|Uú WDOHELQGH EXOXQDQ \|QHWLP PHUNH]LQ J|Uú\OHED÷OÕGH÷LOGLU$QFDNEXNRQXGDLOHULGHPHUNH]OHNDUúÕNDUúÕ\D JHOLUVHPHUNH]LQWHSNLVL\OHNDUúÕODúPDVÕRODVÕOÕ÷ÕoRNID]ODGÕU

0HUNH]L\|QHWLP|QHULOHUGHEXOXQPDNVXUHWL\OHGH\DVDGDQGR÷PD\DQ ELUGHQHWLP\HWNLVLQLNXOODQÕU

(Q ID]OD NXOODQÕODQ YH HQ ID\GDOÕ RODQ |QHULGH EXOXQPD \|QWHPL GR÷UXGDQ GR÷UX\D NLúLVHO J|UúPHOHUGLU %DNDQOÕNODUÕQ \HWLúPLú HOHPDQODUÕ \HUHO

\|QHWLPOHUH |QHULOHUGH EXOXQPD NRQXVXQGD YH NLúLVHO J|UúOHULQL DoÕNODPDGD LVWHNVL]GDYUDQPD]ODU

<DVDGD \HU DOPDPDVÕQD UD÷PHQ E|\OH ELU GHQHWLP \HWNLVLQLQ YDUOÕ÷Õ \|QHWLP KXNXNX SUHQVLSOHULQGHQ YH \|QHWVHO GHQHWLP NXUXPXQXQ |]HOOL÷LQGHQ ND\QDNODQPDNWDGÕU

)DNDW\HUHO\|QHWLPOHUOHLOJLOLG]HQOHPHOHULQHVDVYHXVXOOHUGDLUHVLQGH\DVD\OD EHOLUOHQHFH÷L $QD\DVD LOH JYHQFH DOWÕQD DOÕQGÕ÷ÕQGDQ V|] NRQXVX GHQHWLP

\HWNLVLQLQ NXOODQÕOPDVÕQGD EX NULWHULQ GLNNDWH DOÕQPDVÕ |QHP ND]DQPDNWDGÕU

%DúNDELUGH\LúOHJHQHOJHL]DKQDPHVLUNOHUJ|UúYH|QHULGHEXOXQPDGD\HUHO

\|QHWLPOHUOH LOJLOL $QD\DVD YH \DVD KNPOHULQLQ J|] |QQH DOÕQDUDN EXQODUD D\NÕUÕOÕNWHúNLOHWPHPHVLQH|]HQYH|QHPJ|VWHULOPHOLGLU



% <|QHWVHO'HQHWLPùHNLOOHUL

<|QHWVHOGHQHWLPLQLQoRND]ELUNÕVPÕ\HUHO\|QHWLP\DSÕVÕLoLQGH\HUDOÕU$VÕO

|QHPOL NÕVÕP LVH PHUNH]L \|QHWLP YH\D RQXQ DMDQODUÕ \D GD PHUNH]L \|QHWLPH GDKLOED]ÕNXUXPODUDUDFÕOÕ÷Õ\OD\DSÕOÕU%XQDJ|UH\|QHWVHOGHQHWLPLLo\|QHWVHO GHQHWLPYHGÕú\|QHWVHOGHQHWLPGL\HLNLDoÕGDQLQFHOH\HELOLUL]

øo<|QHWVHO'HQHWLP

<HUHO\|QHWLPOHULQNHQGL\DSÕVÕLoLQGHFHUH\DQHGHQ\|QHWVHOGHQHWLPGLU%XQD KL\HUDUúLNGHQHWLPDGÕGDYHULOLU

+L\HUDUúLN GHQHWLP PHUNH]GHQ \|QHWLP VLVWHPLQLQ ELU VRQXFX RODUDN GR÷XS E\PúVHGHEXJQKHUNDPXW]HONLúLVLQLQLoEQ\HVLQGHGHELUKL\HUDUúLQLQ YHKL\HUDUúLNGHQHWLPLQYDUOÕ÷ÕQGDQEDKVHGLOHELOLU%XQHGHQOHKL\HUDUúLNGHQHWLP

\HULQGHQ \|QHWLP VLVWHPLQLQ GR÷XUGX÷X NXUXPODUÕQ NHQGL Lo EQ\HOHULQGH GH X\JXODQÕU^

+L\HUDUúLNGHQHWLPGHJHQHORODUDNVWQDVWODUÕGHQHWLP\HWNLVLLoLQKXNXNLELU GD\DQD÷D LKWL\Do \RNWXU +L\HUDUúLN GHQHWLP \HWNLVL VWQ DVWODUÕ \|QHWPH J|UHYLQH GDKLO GDKLOGLU^ +L\HUDUúLN GHQHWLP \D kPLU WDUDIÕQGDQ DQLGHQ \DQL KLoELU WDOHS YH EDúYXUX ROPDNVÕ]ÕQ NHQGLOL÷LQGHQ YH\D úDKÕVODUÕQ EDúYXUXVX

]HULQHNXOODQÕOÕUøNLQFLGXUXPGDLOJLOLOHULQ\DSWÕ÷ÕEDúYXUX\DKL\HUDUúLNEDúYXUX GHQLU

+L\HUDUúLNEDúYXUXKLoELUúHNOHYHVUH\HED÷OÕROPDNVÕ]ÕQNLúLOHULQNHQGLOHULQL LOJLOHQGLUHQH\OHPYHLúOHPL\DSPÕúRODQPHPXUXQVWQHEDúYXUDUDN\DQOÕúYH\D

\ROVX]EXOGX÷XNRQX\XRQDLOHWPHVLYHLSWDOYHG]HOWPHGLOH÷LQGHEXOXQPDVÕGÕU

'Õú<|QHWVHO'HQHWLP

<HUHO \|QHWLP ]HULQGH FHUH\DQ HGHQ DVÕO \|QHWVHO GHQHWLP úHNOL GÕú \|QHWVHO GHQHWLPGLU%XGHQHWLPDVÕORODUDNPHUNH]L\|QHWLPWDUDIÕQGDQ\HULQHJHWLULOLU

<HUHO RWRULWHQLQ NHQGL W]HO NLúLOL÷L GÕúÕQGDNL PDNDPODU WDUDIÕQGDQ \DSÕODQ GÕú

\|QHWVHO GHQHWLP o úHNLOGH RODELOLU <|QHWVHO  YHVD\HW LNLOL J|UHY \ROX\OD GHQHWLPYHPDOL\DUGÕP\ROX\ODGHQHWLP



+DP]D(UR÷OXøGDUH+XNXNX'HUVOHUL$QNDUDV

ùHUHI*|]E\N7UNL\H¶QLQøGDUL<DSÕVÕ72'$,(\D\ÕQÕ$QNDUD6



D<|QHWVHO9HVD\HWWHQ.D\QDNODQDQ'HQHWLP DD<|QHWVHO9HVD\HW.DYUDPÕ

<HUHO \|QHWLPOHU DoÕVÕQGDQ YHVD\HW GHQHWLPL HQ JHQHO  WDQÕPÕ\OD \HUHO

\|QHWLPOHULQ  NHQGLOHULQLQ GÕúÕQGDNL EDúND ELU \|QHWVHO NXUXOXú WDUDIÕQGDQ

\DVDODUÕQ|QJ|UG÷VÕQÕUODULoLQGHGHQHWOHQPHVLGLU^

6 2QDU \|QHWVHO YHVD\HWL ³PHUNH]LQ DGHPL PHUNH]L\HW \|QHWLPOHULQLQ LFUDL NDUDUODUÕQÕ YH LGDUL ILLO YH KDUHNHWOHULQL PXUDNDEH HWPHN YH EX NDUDUODUÕ ER]DELOPHNVHODKL\HWLGLU´úHNOLQGHWDQÕPODPDNWDGÕU^

g÷UHWLGH \|QHWVHO YHVD\HW NDYUDPÕQÕQ WDQÕPÕQGD \XNDUÕGD \HU YHULOHQ |UQHNOHU

]HULQGHJ|UúELUOL÷LEXOXQPDNWDGÕU

6 2QDU ³<|QHWLP +XNXNXQXQ 8PXPL (VDVODUÕ´ DGOÕ NLWDEÕQGD ³øGDUL YHVD\HW HVNL KXNXNXPX]GDNL´ ³YHOD\HWL DPPH´¶QLQ WDP NDUúÕOÕ÷Õ YH D\QÕ PHVVHVH GH÷LOGLU %XQODUÕ QD]DUD DODUDN EDúND NDUúÕOÕ÷Õ EXOXQFD\D NDGDU PHVVHVHQLQ PHQúHLQGHNLDGÕQÕD\QHQPXKDID]D\ÕX\JXQEXOGXN´GHPHNWHGLU^

%X DQODWÕPGDQ \|QHWLP KXNXNXPX]GD YHVD\HWLQ WDP NDUúÕOÕ÷ÕQÕQ EXOXQDPDGÕ÷Õ DQODúÕOPDNWDGÕU.DYUDPDELUoRNDQODP\NOHQPLúWLUøoOHULQGHHQVÕNNXOODQÕODQ YHNDEXOJ|UHQLLVH³YHVD\HWGHQHWLPL´ROPXúWXU$QFDN\|QHWLPKXNXNXPX]GD YHVD\HW GHQHWLPL NDYUDPÕQDUDVWODQPDPDNWDGÕU 1LWHNLP \UUONWHNL $QD\DVD YH \DVDODUÕPÕ]ÕQ LVH YHVD\HW GHQHWLPL \HULQH ³YHVD\HW \HWNLVL´ NDYUDPÕQD \HU YHUGL÷LQLJ|UPHNWH\L]$QD\DVDVÕLOHEXNDYUDPDQD\DVDOODúPÕúWÕU^

<ÕOODU |QFHVLQGHQ \DSÕODQ WDQÕPODPDODU YH DoÕNODPDODU ]HULQH \HQL ELU J|Uú LOHUL VUOPHPLú ¶OX ¶OÕ \ÕOODUGD \DSÕODQ DoÕNODPDODU D\QHQ

\DSÕODJHOPLúWLU <|QHWLP KXNXNXPX]D DPPH YHOD\HWL YH\D LGDUL YHOD\HW RODUDN JLUHQ WHULPOHU JQP]GH oR÷XQOXNOD YHVD\HW GHQHWLPL ELoLPLQGH VUGUOPHNWHGLU



ùHUHI*|]E\NDJNV

6ÕGGÕN6DPL2QDUøGDUH+XNXNXQXQ8PXPL(VDVODUÕøVPDLO$NJQ0DWEDDVÕ<D\ÕQÕ&

øVWDQEXOV

6ÕGGÕN6DPL2QDUDJNV

0PWD]6R\VDO6RUXGD$QD\DVDQÕQ$QODPÕ*HUoHN<D\ÕQHYL$QNDUDV



<HUHO\|QHWLPOHU]HULQGHYHVD\HWWDVDUUXIODUÕRQD\ODPDNDOGÕUPDHUWHOHPHYH\D L]LQ YHUPH JLEL KXNXNL WDVDUUXIODUOD \DSÕOGÕ÷Õ KDOGH H\OHP YH LúOHPOHU LOH SHUVRQHO]HULQGHNL\|QHWVHOYHVD\HWLQúHNOLWHIWLú\DQLILLOLGHQHWLPPXUDNDEH VXUHWL\OHJHUoHNOHúLU%DúNDELUGHQHWLP\|QWHPLQHWDELRODQKXNXNLWDVDUUXIODUEX ILLOLGHQHWLPLQWDPDPHQGÕúÕQGDNDOÕU)LLOLGHQHWLPLQNRQXVXDQFDNILLOLGXUXPXQ KXNXNL GXUXPD YH X\JXODQPDVÕ JHUHNHQ GL÷HU KXNXNL úDUWODUD X\JXQ ROXS ROPDGÕ÷ÕQÕWHVSLWWHQLEDUHWWLU\DQLEXGHQHWLPLQNRQXVX|]HOOLNOHILLOOHUYHPDGGL ROD\ODUGÕU^

3URI 2QDU H\OHP YH LúOHPOHU LOH SHUVRQHO ]HULQGH YHVD\HWLQ WHIWLú \DQL ILLOL GHQHWLP LOH \DSÕODFD÷ÕQÕ \|QHWVHO WDVDUUXIODUÕQ LVH RQD\ODPD NDOGÕUPD YH HUWHOHPHúHNOLQGHRODFD÷ÕQÕLIDGHHWPHNWHGLU%XEDNÕPGDQYHVD\HWLQRQD\ODPD

NDOGÕUPD HUWHOHPH YH GHQHWLP XQVXUODUÕQÕQ WPQ LoLQGH EDUÕQGÕUGÕ÷ÕQÕ V|\OH\HELOLUL] $QFDN HVNLGHQ JHOHQ \DQOÕú ELU DOÕúNDQOÕNOD \|QHWVHO YHVD\HW

\HWNLVL NRQXúPD YH \D]Õ GLOLQGH oR÷XQOXNOD YHVD\HW GHQHWLPL úHNOLQGH NXOODQÕOPDNWDGÕU

<HUHO\|QHWLPOHU]HULQGHHQJHQLúYHVD\HW\HWNLVLNXOODQDQøoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ¶QÕQ 7HúNLODW YH *|UHYOHUL +DNNÕQGD .DQXQXQ KLoELU PDGGHVLQGH ³YHVD\HW GHQHWLPL´QGHQ V|] HGLOPHPHNWHGLU 6DGHFH 0DKDOOL øGDUHOHU *HQHO 0GUO÷

EDúOÕNOÕLQFLPDGGHQLQEEHQGLQGHYHVD\HW\HWNLVLQGHQEDKVHGLOPHNWHGLU

*HUHN$QD\DVDPÕ]GDJHUHNVH\DVDODUÕPÕ]GDYHVD\HWGHQHWLPLDGÕ\ODELUNDYUDPD

\HU YHULOPHPLúWLU <DVDODUÕPÕ]GD ROPD\DQ ELU NDYUDPÕQ \|QHWLP KXNXNXPX]GD EXúHNLOGHJHQLúELUNXOODQÕPYHNDEXOJ|UPHVLQLDQODPDNGDPPNQGH÷LOGLU

%XQXQ ND\QD÷Õ \XNDUÕGD NÕVDFD GH÷LQLOGL÷L JLEL HVNLGHQ EHUL NXOODQÕODJHOHQ ELU NDYUDPÕQGLOLPL]H\HUOHúPLúROPDVÕGÕU

<HUHO \|QHWLPOHUL WHIWLú YH GHQHWOHPH LOH J|UHYOL EDNDQOÕNODUÕQ YH GL÷HU NXUXOXúODUÕQ G]HQOHGLNOHUL WHIWLú UDSRUODUÕ YH OD\LKDODUÕ EX \|QHWLPOHULQ LúOHPOHULQLQ KXNXND X\JXQ ROXS ROPDGÕ÷ÕQÕQ LQFHOHQPHVL\OH VÕQÕUOÕGÕU

']HQOHQHQ UDSRUODUÕQ VRQXoODUÕ \HUHO \|QHWLPOHULQ NDUDUODUÕQÕ ER]PDN

NDOGÕUPDNYH\DHUWHOHPHNJLELELUVRQXoGR÷XUPD]'HQHWLPYHVD\HW\HWNLVLQLQ NXOODQÕOPDVÕQÕQVDGHFHELU\|QQGL÷HUELUGH\LúOHSDUoDVÕQÕROXúWXUXU



2QDUDJNV



9HVD\HWNDYUDPÕQÕQLoHUL÷LQLEDVLWELUJUDILNOHLIDGHHWPHNJHUHNLUVH

9(6$<(7<(7.ø6ø

(UWHOHPH RQD\ODPD NDOGÕUPD YH L]LQ YHUPH úHNOLQGH JHUoHNOHúHELOHFHN YHVD\HWLQ DVOÕQGD ELU GHQHWLP ROGX÷X LIDGH HGLOHELOLU %X GúQFH WDPDPHQ

\DQOÕú GH÷LOGLU $QFDN YHVD\HW |] LWLEDUL\OH ELU \HWNLQLQ NXOODQÕOPDVÕQÕQ SD\

HGLOPHVLGLU'HQHWLPGHYHVD\HW\HWNLVLQLQNXOODQÕOPDVÕQÕQHQ|QHPOLDUDFÕGÕU

EE+XNXN6LVWHPLPL]GH<|QHWVHO9HVD\HW

DQD\DVDVÕQGDYHVD\HWNDYUDPÕ\HUDOPD]NHQ $QD\DVDVÕ¶QÕQ QFL PDGGHVLQGH³0HUNH]L\|QHWLPPDKDOOL\|QHWLPOHU]HULQGHPDKDOOLKL]PHWOHULQ

\|QHWLPLQ EWQO÷ LONHVLQH X\JXQ úHNLOGH \UWOPHVL NDPX J|UHYOHULQGH ELUOL÷LQ VD÷ODQPDVÕ WRSOXP \DUDUÕQÕQ NRUXQPDVÕ YH PDKDOOL LKWL\DoODUÕQ JHUH÷L JLEL NDUúÕODQPDVÕ DPDFÕ\OD NDQXQGD EHOLUWLOHQ HVDV YH XVXOOHU GDLUHVLQGH LGDUL YHVD\HW\HWNLVLQHVDKLSWLU´GHQPHNWHGLU

<XNDUÕGD DQÕODQ $QD\DVD KNPQH J|UH PHUNH]L \|QHWLPH \HUHO \|QHWLPOHU

]HULQGHYHVD\HW\HWNLVLúXDPDoODUODWDQÕQPÕúWÕU

 <HUHO \|QHWLPOHULQ \|QHWLPLQ EWQO÷ LONHVLQH X\JXQ ELoLPGH

\UWOPHVL

 .DPXJ|UHYOHULQGHELUOL÷LQVD÷ODQPDVÕ

.DOGÕUPD

(UWHOHPH 'HQHWLP 2QD\ODPD

ø]LQ9HUPH



 7RSOXP\DUDUÕQÕQNRUXQPDVÕ

 <HUHOLKWL\DoODUÕQJHUH÷LJLELNDUúÕODQPDVÕ

$QFDN \XNDUÕGD EHOLUWLOHQ G|UW XQVXU ROGXNoD EHOLUVL] oRN JHQHO HVDVODUGÕU %X HVDVODUDGD\DQDUDNKHUWUOLGDULVÕQÕUODPDYH\DNÕVÕWODPDJHWLUPHYH\DKHUúH\L L]QHYH\DRQD\DED÷ODPDRODQD÷ÕEXOXQPDNWDGÕU^

EøNLOL*|UHY<ROX\OD'HQHWLP^

3URIHV|U*6FHOOHLNLOLJ|UHYLúXúHNLOGHWDQÕPODPDNWDGÕU³$\QÕRWRULWHQLQED]Õ

\HWNL YH IRQNVL\RQODUÕ ED]HQ NDPX KXNXNXQXQ ELU úDKVL\HWL ED]HQ GH GL÷HU ELU úDKVL\HWLDGÕQDNXOODQPDVÕGÕU´

%XRWRULWHPHUNH]L\|QHWLPKL\HUDUúLVLQGHWHNLOELUDMDQRODELOHFH÷LJLELPDKDOOL

\|QHWLPLQEDúÕRODQELUúDKÕVGDRODELOLU

8\JXODPD\D EDNWÕ÷ÕPÕ]GD LOGH YDOLQLQ NRPQGH EHOHGL\H EDúNDQÕQÕQ ED]HQ GHYOHW WHPVLOFLVL RODUDN ED]HQ GH PDKDOOL RWRULWH WHPVLOFLVL RODUDN oLIW XQYDQ DOWÕQGDIDDOL\HWJ|VWHUGL÷LQLJ|UU]$QFDNEHOHGL\HEDúNDQÕYDOLQLQWDPWHUVLQH

DVOÕQGD PHUNH]L \|QHWLPLQ ELU DMDQÕ GH÷LO GH ]DPDQ ]DPDQ PHUNH]L \|QHWLP DGÕQDKDUHNHWHGHQELU\HUHO\|QHWLPDMDQÕRODUDNNDUúÕPÕ]DoÕNDU

hONHQLQKHU\|QHWLPNDGHPHVLQGHKHULOYHLOoHGHGHYOHWLQNDPXKL]PHWOHUL\OH LOLQ YH\D LOoHQLQ \HUHO NDPX KL]PHWOHUL \DQ \DQD EXOXQPDNWDGÕU øOGH YDOLQLQ

LOoHGH ND\PDNDPÕQ \DQÕ VÕUD EHOHGL\H EDúNDQÕ EXOXQXU $QFDN LNLOL J|UHYLQ X\JXODPDGDNLHQWLSLN|UQH÷LLO|]HO\|QHWLPOHULGLU

%LOLQGL÷L JLEL LO |]HO \|QHWLPOHULQLQ EDúÕ RODQ YDOL D\QÕ ]DPDQGD PHUNH]L

\|QHWLPLQGHELUDMDQÕGÕU9DOLQLQEXLNLOLJ|UHYLQGHQGROD\ÕPHUNH]L\|QHWLPLO

|]HO\|QHWLPL]HULQGHVÕNÕELUGHQHWLPJHUoHNOHúWLULU

F0DOL<DUGÕPODU<ROX\OD'HQHWLP

%XJQ ONHPL]GH YH ELUoRN ONHGH PHUNH]L \|QHWLP WDUDIÕQGDQ \HUHO

\|QHWLPOHUH\DSÕODQPDOL\DUGÕPODUYHYHUJLJHOLUOHULQGHQD\UÕODQSD\ODU|QHPLQL



=L\DdRNHU$QD\DVDYH<HUHO<|QHWLPOHU<HUHO<|QHWLPOHUGH5HIRUP.DPX<|QHWLPL 8]PDQODUÕ'HUQH÷L<D\1R$QNDUD6

6OH\PDQ$UVODQ7UNL\H¶GH0HUNH]LøGDUHQLQ0DKDOOLøGDUHOHUh]HULQGHNL'HQHWLPL´

$QNDUD6



DUWWÕUDUDN VUGUPHNWH EX GXUXP \HUHO \|QHWLPOHUL DGHWD PHUNH]H ED÷ÕPOÕ NÕOPDNWDGÕU %X WDEOR PHUNH]L \|QHWLPLQ \HUHO \|QHWLPOHU ]HULQGHNL PDOL GHQHWLPLQLQJLGHUHNDUWPDVÕQDQHGHQROPXúWXU

0DOL\DUGÕPODU\ROX\ODGHQHWLPLQ|QHPLQHGHQL\OHPDOL\DUGÕPODUDYHEXQODUÕQ WUOHULQHNÕVDFDJ|]DWÕOPDVÕ\DUDUOÕRODFDNWÕU

'HYOHW \DUGÕPODUÕ JHQHO EWoH\H NRQXODQ |GHQHNOHUGHQ YH\D NDQXQ YH GL÷HU PHY]XDWOD NXUXOPXú IRQODUGDQ ROXúPDNWDGÕU *HQHO RODUDN \DUGÕPODUÕQ DPDFÕ

\HUHO\|QHWLPOHULQNDPX\DUDUÕQÕLOJLOHQGLUHQJLGHUOHULQHNDWNÕGDEXOXQPDN\HUHO

\|QHWLPOHUDUDVÕQGDPDOLND\QDNEDNÕPÕQGDQYDURODQIDUNOÕOÕNODUÕJLGHUPHN\HUHO

\|QHWLPOHUFH\HULQHJHWLULOPHVLGúQOHQYHPHUNH]LKNPHWoHX\JXQJ|UOHQ ED]Õ KL]PHW YH \DWÕUÕPODUÕ JHUoHNOHúWLUPHN \HUHO \|QHWLPOHULQ JHOLU ND\QDNODUÕQGDNL \HWHUVL]OL÷LQ YH\D EX ND\QDNODUGD GHYOHWoH DOÕQDQ NDUDUODUGDQ GROD\ÕPH\GDQDJHOHQD]DOPDODUÕQ|QQHJHoPHNRODUDNVD\ÕODELOLU

<DUGÕPODUEHOOLELUKL]PHWLQNXUXOPDVÕYH\D\DSÕOPDVÕLoLQYHULOHQYHVDGHFHR LúH KDUFDQPDVÕ úDUW RODQ ³úDUWOÕ \DUGÕPODU´^ LOH EHOOL ELU KDUFDPD \HUL EHOLUOHQPHGHQ\DSÕODQ³JHQHO\DUGÕPODU´^ROPDN]HUHLNLWUOGU<DUGÕPODUÕQ ND\QD÷ÕQÕ oHúLWOL IRQODUGDQ \DSÕODQ \DUGÕPODU LOH JHQHO EWoHGHQ \DSÕODQ

\DUGÕPODUROXúWXUPDNWDGÕU

)RQODUGDQ\DSÕODQ\DUGÕPODUEHOOLELUDPDFDWDKVLVHGLOGLNOHULLoLQJHUHNWDKVLVOHUL JHUHNVHKDUFDPDODUÕEHOOLúDUWODUDWDELEXOXQPDNWDYHPHUNH]L\|QHWLPLQNRQWURO YHGHQHWLPLV|]NRQXVXROPDNWDGÕU<DUGÕPÕQDOÕQDELOPHVL\DVD\ODYH\D\|QHWVHO ELU G]HQOHPH\OH LOJLOL NXUXP WDUDIÕQGDQ |QFHGHQ EHOLUOHQPLú úDUWODUD X\JXQ RODUDNNXOODQÕOPDVÕQÕQ\HUHO\|QHWLPELULPLQFHNDEXOHGLOPHVLQHED÷OÕGÕU%XQXQ LoLQ \HUHO \|QHWLP ELULPLQLQ \DSDFD÷Õ KL]PHW YH\D \DWÕUÕPD LOLúNLQ SODQ YH SURMHOHULQL PHUNH]L \|QHWLPFH EHOLUOHQHQ JHQHO QRUPODUD YH HVDVODUD X\JXQ RODUDN G]HQOHQPHVL YH EXQODUÕ \DUGÕPÕ WDKVLV HGHFHN EDNDQOÕN YH\D NXUXPD RQD\ODWDUDN NDEXO HWWLUPHVL YH\D EX NXUXPODUÕQX\JXQ J|UGNOHUL GH÷LúLNOLNOHUL

\DSPDVÕJHUHNLU

<DUGÕPÕQ HQ |QHPOL |]HOOL÷L WDKVLV HGLOGL÷L DPDFÕQ GÕúÕQGD NXOODQÕODPDPDVÕGÕU

%XQX VD÷ODPDN ]HUH PHY]XDWWD PHUNH]L \|QHWLPLQ WHIWLú NXUXOODUÕQD YH\D



%N](NOHU%|OP7DEOR

%N](NOHU%|OP7DEOR



\HWNLOLOHULQHNRQWUROYHGHQHWLPJ|UHYLYHULOPLúWLU^<DUGÕPÕQYHULOPHVLPHUNH]L

\|QHWLPLQWDNGLULQHED÷OÕGÕUYHULOLSYHULOPH\HFH÷LQLYH\D YHULOHFHNVH PLNWDUÕQÕ EHOLUOHPHNPHUNH]LQ\HWNLVLQGHGLU%DúNDELULIDGH\OHREMHNWLIELUNÕVWDV\RNWXU

$\UÕFD\DUGÕPÕQYHULOHELOPHVLEWoH\HNRQXODQ|GHQH÷HED÷OÕGÕU^

,9.$082<8'(1(7ø0ø

$.DPXR\X'HQHWLPLQLQ.DSVDPÕ

<HUHO \|QHWLP KL]PHWOHULQLQ \HUHO WRSOXOX÷XQ LKWL\DoODUÕQD X\JXQ ROXS ROPDGÕ÷ÕQÕQ GHQHWOHQPHVL VL\DVDO ELU ROJXGXU YH EX \HWNL \HUHO WRSOXOX÷D DLW ROPDOÕGÕU^dQN PDKDOOL KL]PHWOHULQ VXQXOPDVÕQGDNL HWNLQOL÷LQ ELU NULWHUL GH

KL]PHWOHULQEHOGHKDONÕQÕQLKWL\DoODUÕQDX\JXQROXSROPDGÕ÷ÕGÕU

.DPXR\XLOH\|QHWLPOHUDUDVÕQGDRODQLOLúNL\LGHQHWLPGHQ|WHJ|]HWLPNRQWURO

L]OHPH RODUDN GH÷HUOHQGLUPHN GDKD GR÷UX RODFDNWÕU =LUD EX LOLúNL VRQXFXQGD

\|QHWLPOHU GR÷UXGDQ ELU GHQHWLPH WDEL WXWXOPD\ÕS GROD\OÕ RODUDN NRQWURO HGLOPHNWHGLU %X QHGHQOH HWNLOHUL EDNÕPÕQGDQ NDPXR\X GHQHWLPOHUL LOH GL÷HU GHQHWLPOHULQHWNLGHUHFHVLIDUNOÕOÕNJ|VWHULU

<HUHO\|QHWLPOHULOHLOJLOLG]HQOHPHOHUNDPXR\XQXQGHQHWLPLQHHOYHULúOLRODFDN WDU]GD úHIIDI GHQHWLPH DoÕN EWQO÷ YH LúOHUOL÷L RODQ VD÷OÕNOÕ YH HWNLQ ELU VLVWHPHWHPHOROXúWXUDELOHFHN\HWHUOLOL÷HVDKLSGH÷LOGLU

%.DPXR\X'HQHWLPLQLQ$UDoODUÕ

.DPXR\XWHSNLYHWDNGLUOHULQLEHOLUWPHNLoLQELUELULQHJ|UHoRNGH÷LúNHQOLNDU]

HGHQ oHúLWOL DUDoODU NXOODQPDNWDGÕU .DPXR\XQXQ HQ JoO VLODKÕ VHoLPOHU YH EDVÕQGÕU %XQODUÕQ \DQÕ VÕUD VL\DVL SDUWLOHUL EDVNÕ JUXSODUÕQÕ DQNHWOHUL DQRPLN J|VWHULWRSOXOXNODUÕQÕ^KDONPHFOLVOHULQLYHEURNUDVL\LGHVD\PDNJHUHNLU



%N](NOHU%|OP7DEOR

%N](NOHU%|OP7DEOR

6HOoXN<DOoÕQGD÷³<HUHO<|QHWLPOHUGH<HQLGHQ']HQOHPHYH<HQL%LU%DNDQOÕN´dD÷GDú

<HUHO<|QHWLPOHU'HUJLVL&67HPPX]V

$QRPLNJ|VWHULOHUNLWOHOHULQELUROD\\DGDo|]OHPH\HQELUVRUXQNDUúÕVÕQGDEHNOHQLOPH\HQELU DQGD YH EHNOHQLOPH\HQ ELU ELoLPGH H\OHPH JHoHUHN LVWHNOHULQL GLOH JHWLUPHOHUL HOGH HWPH÷H oDOÕúPDODUÕGÕU *HQHOGH G]HQVL] YH RUJDQL]DV\RQVX] KDUHNHWOHUOH JQGHPH JHOHQ EX QHYL H\OHP WRSOXOXNODUÕQDVÕNoDUDVWODQPDNWDGÕU



.DPXR\XQXQ GHVWH÷LQL DODELOPHN DPDFÕ\OD \D]ÕOÕ YH J|UVHO EDVÕQ HQ E\N DYDQWDMYH\DGH]DYDQWDMGÕU.LWOHLOHWLúLPDUDFÕQÕQEHOLUOLVL\DVvYHYH\DVHUPD\H JoOHULQLQHOLQGHROPDVÕRQXELUNDPXR\XGHQHWLPDUDFÕROPDNWDQoÕNDUÕSEHOOL ELU D]ÕQOÕ÷ÕQ GHQHWLP DUDFÕ úHNOLQH VRNPXúWXU .DPXR\X GHQHWLPLQLQ HWNLOL RODELOPHVLNLWOHLOHWLúLPDUDoODUÕQÕQDPDFDX\JXQRODUDNQHGHUHFHNXOODQÕODELOLU ROGX÷XQD QH RUDQGD NDPXR\XQXQ GX\JX YH GúQFHOHULQL \DQVÕWÕU ROGX÷XQD ED÷OÕGÕU

.DPXR\X \|QHWVHO NXUXOXúODU KDNNÕQGDNL WHSNLOHULQL YH\D WDNGLUOHULQL oHúLWOL NLWOHLOHWLúLPDUDoODUÕLOHDNWDUPDNLVWHUVHGHEXKHU]DPDQPPNQROPD\DELOLU

%X GXUXPGD VÕUDVÕ KHU ]DPDQ GH÷LúHELOLU VL\DVv SDUWL WHúNLODWODUÕQÕ Y H\D GHUQHNOHUL PHVOHN RGDODUÕQÕ YH EURNUDVL JLEL EDVNÕ JUXSODUÕQÕ GHYUH\H VRNPDN LVWHU )DNDW EDVNÕ JUXSODUÕ LOH \|QHWLP DUDVÕQGDNL LOLúNLOHU KHU WUO WHSNL\L

\DQVÕWPD\DHQJHOGLU

%DVNÕJUXSODUÕQÕQ\|QHWLPLHWNLOH\HELOPHVLLoLQoHúLWOL\ROODUEXOXQPDNODEHUDEHU

EXQODUÕQ KHU ELUL KHU ROD\D DoÕN GH÷LOGLU +HU EDVNÕ JUXEXQXQ NXOODQDELOHFH÷L HWNLOL\ROROD\ÕQGXUXPXYHJUXEXQDPDoODUÕQDJ|UH|QSODQDoÕNPDNWDGÕU%DVNÕ JUXSODUÕQÕQ JHQHOGH NXOODQGÕ÷Õ \ROODU NXOLVoLOLN VL\DVDO SDUWLOHUOH LOLúNLOHU

SURSDJDQGD |]HO D\UÕFDOÕN YH KDON WDOHSOHUL J|VWHULOHU ER\NRWODU JUHYOHU

LWDDWVL]OLN SROLWLNDODUÕ ]HULQH RWXUWXOPXúWXU %XQODUÕQ HWNLVL \|QHWVHO VLVWHPLQ

|]HOOLNOHUL\DQÕQGDEDVNÕJUXEXQXQE\NO÷PDGGLJFPHUNH]LKNPHWH

\DNÕQOÕ÷ÕWRSOXPVDOLWLEDUÕJLEL|]HOOLNOHUHED÷OÕGÕU^

6RQ ]DPDQODUGD \HUHO \|QHWLPOHUH |]HOOLNOH GH EHOHGL\HOHUH NDUúÕ KDON VRND÷D G|NOHUHNJ|VWHUL\U\úIRUPPLWLQJRWXUPDH\OHPLLú\DYDúODWPDYHKDWWD VRNDNNDYJDODUÕQDYDUDQoHúLWOLGDYUDQÕúODUODWHSNLVLQLJ|VWHUPHNWHGLU

&.DPXR\X'HQHWLPLQLQ6RQXoODUÕ

.DPXR\XQXQ ROXPOX YH\D ROXPVX] WHSNLVLQL J|VWHUHELOPHVL YH \HUHO

\|QHWLFLOHULQGHEXWHSNLOHUGHQKDEHUGDUROPDODUÕYHo|]PUHWPHOHULEDúNDELU GH\LúOHEXGHQHWLPGHQEHNOHQHQ\DUDUODUÕQVD÷ODQDELOPHVLLoLQKHUúH\GHQ|QFH GHPRNUDWLNRUWDPÕQ\DUDWÕOPÕúROPDVÕQDYHNLWOHLOHWLúLPDUDoODUÕQÕQJHOLúNLQOL÷LQH ED÷OÕGÕU^



øOWHU7XUDQ6L\DVDO6LVWHPYH6L\DVDO'DYUDQÕú'HU<D\ÕQODUÕøVWDQEXOV

+DP]D(UR÷OXøGDUH+XNXNX'HUV1RWODUÕ$ø7ø$<D\ÕQODUÕ$QNDUDV



<HUHO \|QHWLPOHU NDPXR\X GHQHWLPLQH NDUúÕ GDKD KDVVDV YH GLNNDWOLGLUOHU

<DVDPD VL\DVv \DUJÕ YH \|QHWVHO GHQHWLPOHULQ HWNLOHULQL EHONL EHOOL \ROODUOD D]DOWPDN PPNQ RODELOLU $QFDN NDPXR\X WDUDIÕQGDQ YHULOHQ N|W ELU QRWXQ NROD\ NROD\ G]HOWLOHPH\HFH÷LQLQ ELOLQFLQGHGLUOHU %XQGDQ GROD\Õ \HUHO

\|QHWLPOHUKHU]DPDQKDONÕQWHSNLVLQLoHNPH\HFHNWHUVLQHRQODUÕKRúQXWHGHFHN YH LNWLGDUÕQÕ VD÷ODPODúWÕUÕS VUGUHFHN QLWHOLNWH NDUDUODU DOPD\Õ H\OHP YH LúOHPOHUGHEXOXQPD\ÕWHUFLKHGHUOHU

<HUHO\|QHWLFLOHUGHPRNUDWLNELUG]HQGHNDPXR\XQXQHWNLVLDOWÕQGDNDOÕUODUYH GDLPDNDPXR\XQXQJ|UúYHGúQFHOHULQL|÷UHQPH\H|QHPYHULUOHU<|QHWLPOHU NDPXR\XQXQH÷LOLPOHULQL GLNNDWH DOPDN \DSWÕNODUÕLúOHUL NDPXR\XQD GX\XUPDN YHDoÕNODPDN]RUXQOXOX÷XGX\DUODU



ø.ø1&ø%g/h0

0(5.(='(1'(1(7ø0.85809(.858/8ù/$5,

<HUHO \|QHWLPOHU SHN oRN PHUNH]v NXUXP YH NXUXOXú WDUDIÕQGDQ GHQHWOHQPHNWHGLU%XE|OPGHNHQGLOHULQH\DVDLOH\HUHO\|QHWLPOHULQGHQHWLPL J|UHYL YHULOHQ NXUXPODUÕ NÕVDFD WDQÕWPDN J|UHY \HWNL YH VRUXPOXOXNODUÕ LOH GHQHWLP IDDOL\HWOHUL KDNNÕQGD ELOJL YHUPHN DPDoODQPÕúWÕU %X NXUXP YH NXUXOXúODUÕQELUNÕVPÕGHQHWLPLúOHYLQL\R÷XQELUúHNLOGH\HULQHJHWLULUOHUNHQELU NÕVPÕ \D GDKD D] GHQHWLP IDDOL\HWLQGH EXOXQPDNWD \D GD KLo GHQHWLP

\DSPDPDNWDGÕUODU

<HUHO \|QHWLPOHULQ GHQHWLPL LOH J|UHYOL NXUXP YH NXUXOXúODU KXNXNHQ EX

\HWNLOHULQL EDúWD $QD\DVD ROPDN ]HUH oHúLWOL \DVDODUGDQ DOPDNWDGÕUODU %X NXUXPODUÕQELUNÕVPÕ\UWPHQLQELUNÕVPÕLVH\DUJÕQÕQLoLQGHGLU

, <h5h70(1ø1 ødø1'( <(5 $/$1 '(1(7ø0 .8580 9(

.858/8ù/$5,

$&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ'HYOHW'HQHWOHPH.XUXOX

&XPKXUEDúNDQÕQÕQ'HYOHWLQEDúÕRODUDNRQDED÷OÕYHRQXQLVWH÷L]HULQHEWQ NDPX NXUXP YH NXUXOXúODUÕQGD GHQHWOHPH \DSDELOHFHN ELU NXUXOXú GDKD

$QD\DVD¶QÕQ\DSÕOPDVÕQGDQYHNDEXOQGHQ|QFHNXUXOPXúWXU^$QD\DVDVÕ GDEXNXUXOXúXEHQLPVH\HUHNDQD\DVDOELUNXUXOXúKDOLQHJHWLUPLúWLU

$QD\DVD¶QÕQ  PDGGHVLQLQ G]HQOHQPHVLQH J|UH 'HYOHW 'HQHWOHPH .XUXOX

LGDUHQLQKXNXNDX\JXQOX÷XQXQG]HQOLYHYHULPOLúHNLOGH\UWOPHVLDPDFÕ\OD

&XPKXUEDúNDQOÕ÷ÕQDED÷OÕRODUDNNXUXOPXúWXU



WDULKYHVD\ÕOÕ<DVD



 .XUXOXúXYH*|UHYOHUL

'HYOHW 'HQHWOHPH .XUXOX GRNX] \HGHQ ROXúXU .XUXO \HOHUL &XPKXUEDúNDQÕ WDUDIÕQGDQDWDQÕUøNL\ÕOGDELU\HOHULQoWHELUL\HQLOHQLU&XPKXUEDúNDQÕ'HYOHW 'HQHWOHPH .XUXOX %DúNDQÕQÕ \HOHU DUDVÕQGDQ VHoHU %DúNDQÕQ J|UHY VUHVL LNL

\ÕOGÕU*|UHYVUHVLELWHQEDúNDQYH\HOHU\HQLGHQVHoLOHELOLUOHU

'HYOHW'HQHWOHPH.XUXOX&XPKXUEDúNDQÕQÕQLVWH÷L]HULQH

 7PNDPXNXUXPYHNXUXOXúODUÕQGD

 7P NDPX NXUXP YH NXUXOXúODUÕ WDUDIÕQGDQ HQ D] VHUPD\HOHULQLQ

\DUÕVÕQGDQoR÷XQDNDWÕOPDNVXUHWL\OHROXúWXUXODQKHUWUONXUXOXúWD

KHU WUO LQFHOHPH DUDúWÕUPD YH GHQHWOHPHOHU \DSPDNOD J|UHYOLGLU .XUXOXQ

\DVDVÕQGD DOWÕ PDGGH KDOLQGH VD\ÕODQ J|UHYOHULQGHQ \XNDUÕ\D VDGHFH \HUHO

\|QHWLPOHUOHLOJLOLRODQODUDOÕQPÕúWÕU

'HYOHW 'HQHWOHPH .XUXOXQXQ J|UHYOHULQLQ WP NDPX NXUXP YH NXUXOXúODUÕ NDSVDPDVÕQÕQ ELU VRQXFX RODUDN EX NDSVDPÕQ LoLQGH LO |]HO \|QHWLPOHUL YH EHOHGL\HOHUGH\HUDOPDNWDGÕU

0HY]XDWÕQJHUH÷LRODUDN.XUXO\HUHO\|QHWLPOHUGHKHUWUOLQFHOHPHDUDúWÕUPD YHGHQHWOHPHOHUL\DSPD\HWNLVLQHVDKLSWLU

dDOÕúPD']HQL

.XUXO LQFHOHPH DUDúWÕUPD YH GHQHWLPL ELU \D GD ELUGHQ oRN \HVLQLQ VRUXPOXOX÷X DOWÕQGD \UWU *HUHNHQ KDOOHUGH YH NRQXQXQ QLWHOL÷LQH J|UH V|]OHúPHOL YH JHoLFL X]PDQODUGDQ GD \DUDUODQÕU^ LQFHOHPH DUDúWÕUPD YH GHQHWOHPHNRPLV\RQODUÕNXUDU

.XUXO \H VD\ÕVÕQÕQ oR÷XQOX÷X LOH WRSODQPDNWD YH WRSODQWÕ\D NDWÕODQODUÕQ oR÷XQOX÷XLOHNDUDUDOPDNWDGÕU.XUXODGÕQDKD]ÕUODQDQUDSRUODU.XUXOGD



'HYOHW'HQHWOHPH.XUXOPDVÕ+DNNÕQGD<DVD0G³.DPXNXUXPYHNXUXOXúODUÕ.XUXO WDUDIÕQGDQJHUHNJ|UOHFHNPIHWWLúDUDúWÕUPDFÕYHGL÷HUX]PDQSHUVRQHOL'HYOHW%DNDQOÕ÷Õ*HQHO 6HNUHWHULQLQLVWH÷L]HULQH.XUXO%DúNDQOÕ÷ÕQÕQHPULQHJHoLFLRODUDNJ|VWHUPHNYHJHUHNOL\DUGÕPÕ VD÷ODPDNOD\NPOGUOHU´



NRQXúXOXU YH &XPKXUEDúNDQÕQD DU] HGLOPHN ]HUH NDUDUD ED÷ODQÕU 5DSRUODU

&XPKXUEDúNDQÕQÕQRQD\ÕDOÕQGÕNWDQVRQUD%DúEDNDQOÕ÷DJ|QGHULOLU

5DSRUODUGDLQFHOHQPHVLWHIWLúLWDKNLNLYH\DGDYDDoÕOPDVÕLVWHQHQNRQXODUHQJHo NÕUNEHúJQLoLQGHJHUH÷L\DSÕOPDN]HUH%DúEDNDQOÕNoD\HWNLOLPHUFLOHUHLQWLNkO HWWLULOPHNWH VRQXoWDQ %DúEDNDQOÕN DUDFÕOÕ÷Õ LOH &XPKXUEDúNDQOÕ÷ÕQD ELOJL YHULOPHNWHGLU%DúEDNDQOÕNWDEXJ|UHYL7HIWLú.XUXOX\DSPDNWDGÕU

&XPKXUEDúNDQÕJHUHNJ|UG÷QGH|QHPOLNRQXODUODLOJLOLUDSRUODUÕGR÷UXGDQDGOL YH LGDUL PHUFLOHUH LQWLNkO HWWLUHELOLU .XUXO WDUDIÕQGDQ \DSÕODFDN LQFHOHPH

DUDúWÕUPDYHGHQHWOHPHOHUGHLOJLOLNXUXOXúYHNLúLOHULVWHQHFHNKHUWUOELOJLYH EHOJH\LYHUPHNOH\NPOGUOHU^

)DDOL\HWOHUL

'HYOHW 'HQHWOHPH .XUXOX¶QXQ oRN VD\ÕGD LQFHOHPH YH DUDúWÕUPD oDOÕúPDODUÕ EXOXQPDNWDGÕU %XQODU DUDVÕQGD \HUHO \|QHWLPOHUL NRQX DODQ ³<HUHO <|QHWLPOHU 6RUXQODUÕd|]P gQHULOHUL´ EDúOÕ÷ÕQÕ WDúÕ\DQ ELU LQFHOHPH YH DUDúWÕUPD UDSRUX EXOXQPDNWDGÕU^

%%DúEDNDQOÕN7HIWLú.XUXOX%DúNDQOÕ÷Õ

 *|UHYYH<HWNLOHUL

%DúEDNDQOÕNEQ\HVLQGHELU7HIWLú.XUXOXROXúWXUXOPDVÕoDOÕúPDODUÕ\ÕOÕQD NDGDU X]DQPDNWDGÕU .XUXO úLPGLNL KDOL\OH ILLOHQ  \ÕOÕQGD oDOÕúPDODUÕQD EDúODPÕú ROXS  PIHWWLú Y H  PIHWWLú \DUGÕPFÕVÕ LOH J|UHY \DSPDNWDGÕU^

%DúEDNDQOÕN 7HúNLODW YH *|UHYOHUL +DNNÕQGD .DQXQ +NPQGH .DUDUQDPHQLQ 'H÷LúWLULOHUHN .DEXO +DNNÕQGD <DVDQÕQ  PDGGHVLQGH .XUXOXQ J|UHY YH

\HWNLOHULEHOLUOHQPLúWLU



6D\ÕOÕ<DVD0DGGH

<HUHO<|QHWLPOHU6RUXQODUÕd|]PgQHULOHUL&XPKXUEDúNDQOÕ÷Õ'HYOHW'HQHWOHPH.XUXOX

%DúNDQOÕ÷Õ<D\ÕQODUÕ+D]LUDQ

%DúEDNDQOÕN7HIWLú.XUXOX2FDNYHULOHUL