hdh1&h%g/h0
FF 'HQHWLP.RQXODUÕ
7LFDUHW %DNDQOÕ÷ÕQFD 2UWDNOÕNODUÕQ 'HQHWLPLQH 'DLU 7]N KNPOHULQH J|UH GHQHWOHQPHNWHGLU
EE 'HQHWOHPH(VDVODUÕ
'HQHWLP UH¶VHQ RUWDNODUÕQ YH\D oQF úDKÕVODUÕQ LVWHP YH úLND\HWOHUL ]HULQH
\DSÕOPDNWDGÕU
'HQHWLPVRQXQGDG]HQOHQHFHNUDSRUODUGD
&H]Dv \|QGHQ NRYXúWXUPD\Õ JHUHNWLUHQ ELU ILLO WHVSLW ROXQXUVD JHUH÷L LoLQ&XPKXUL\HW6DYFÕOÕ÷ÕQDELOJLLoLQ6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷ÕQD
2UWDNOÕ÷ÕQ DPDo YH NRQXVXQD D\NÕUÕ YH\D NDPX \DVDODUÕQD J|UH RUWDNOÕ÷ÕQ IHVKLQL JHUHNWLUHQ KDO YH LúOHPOHUL J|UOUVH IHVLK GDYDVÕ DoÕOPDVÕLoLQ0DOL\H%DNDQOÕ÷ÕQDJ|QGHULOPHN]HUH6DQD\LYH7LFDUHW
%DNDQOÕ÷ÕQD
<|QHWLFLOHULQKXNXNvVRUXPOXOX÷XQXJHUHNWLUHQKXVXVODUWHVSLWHGLOLUVH
JQGHPH DOÕQDUDN JHQHO NXUXOGD LEUD VÕUDVÕQGD JHUH÷LQLQ NDUDUODúWÕUÕOPDVÕVD÷ODQPDN]HUH6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ¶QD
$QDV|]OHúPHW]NYH7UN7LFDUHW.DQXQXKNPOHULQHD\NÕUÕGúHQ LúOHPOHUJ|UOUVHRUWDNOÕ÷DYHLOJLOLPHUFLOHUHELOGLUPHN]HUH6DQD\L YH7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ¶QDYHULOLU
'HQHWLPVRQXQGDRUWDNOÕNoDOÕúPDODUÕQÕQXOXVDOHNRQRPLQLQJHUHNOHULQHYHVRV\DO DPDoODUD X\JXQ ROXS ROPDGÕ÷Õ NDONÕQPD SODQODUÕ \|QQGHQ \DUDUOÕ EXOXQXS EXOXQPDGÕ÷Õ YH VHUEHVW UHNDEHWL |QOH\LFL YH\D GDUDOWÕFÕ QLWHOLNWH ROXS ROPDGÕ÷Õ D\UÕFDG]HQOHQHFHNELUUDSRUOD6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ¶QDELOGLULOPHNWHGLU
FF 'HQHWLP.RQXODUÕ
'HQHWLP NRQXODUÕ 7]÷Q XQFX PDGGHVLQGH \HGL EHQG KDOLQGH VD\ÕOPÕúWÕU
%XQODUDUDVÕQGD\HUHO\|QHWLPRUWDNOÕNODUÕQÕLOJLOHQGLUHQ I EHQGLQGH ³2UWDNOÕ÷ÕQ DPDo YH NRQXVXQD D\NÕUÕ YH\D NDPX NDQXQODUÕ JHUH÷LQFH RUWDNOÕ÷ÕQ IHVKLQL JHUHNWLUHQKDOYHLúOHPOHULQLQEXOXQXSEXOXQPDGÕ÷Õ RUWDNOÕNDQDV|]OHúPHVLQGH RUWDNOÕN NRQXVXQXQ VÕQÕUODUÕQÕQ DoÕNoD J|VWHULOLS J|VWHULOPHGL÷L NRQXVX NDPX KL]PHWLRODQYH\D'HYOHWLOYHEHOHGL\HJLELNDPXW]HONLúLOHULQLQVHUPD\HSD\Õ
EXOXQDQ RUWDNOÕNODUGDNL NDPX W]HO NLúLOHULQLQ RUWDNOÕN \|QHWLP YH GHQHWLP NXUXOODUÕQGDNLJ|UHYOHULGROD\ÕVÕ\OD\DSWÕNODUÕLúOHPOHULQDQDV|]OHúPHYHNDQXQ KNPOHULQHX\JXQROXSROPDGÕ÷ÕLQFHOHQLU´GHQLOPHNWHGLU
'L÷HUGHQHWLPNRQXODUÕDQDEDúOÕNODUKDOLQGHú|\OHGLU
<|QHWLPNXUXOXLúOHPOHULQLQGHQHWLPL
'HQHWoLLúOHPOHULQLQGHQHWLPL
*HQHONXUXOLúOHPOHULQLQGHQHWLPL
øQILVDKYHWDVIL\HLúOHPOHULQLQGHQHWLPL
2UWDNOÕNEQ\HVLYHKHVDSODUÕQÕQGHQHWLPL
6DQD\LYH7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ7HIWLú.XUXOXEWQRUWDNOÕNODUGDROGX÷XJLEL\HUHO
\|QHWLP RUWDNOÕNODUÕQÕ GD \XNDUGD EHOLUWLOHQ HVDVODU YH NRQXODUGD GHQHWOHPHNWHGLUOHU
F <HUHO<|QHWLPùLUNHWOHULQLQ'HQHWLPLQHøOLúNLQ)DDOL\HWOHUL
<HUHO \|QHWLPOHULQ NXUGX÷X YH NDWÕOGÕ÷Õ RUWDNOÕNODUÕQ GHQHWLPOHUL JHQHOOLNOH úLND\HWEDVÕQGD\HUDODQKDEHUOHUYH\DNDPXGDQJHOHQWDOHS]HULQH 6DQD\L YH 7LFDUHW%DNDQOÕ÷Õ0IHWWLúOHULWDUDIÕQGDQ\DSÕOPDNWDGÕU
'HQHWLP D÷ÕUOÕNOÕ RODUDN %HOHGL\HOHULQ NXUGX÷X YH\D NDWÕOGÕ÷Õ RUWDNOÕNODUGD
\DSÕOPDNWDGÕU%XQXQ\DQÕVÕUDD]GDROVD|]HO\|QHWLPúLUNHWOHULQGHGHGHQHWLP
\DSÕOGÕ÷ÕEHOLUWLOPHNWHGLU
'HQHWLP2UWDNOÕNODUÕQ'HQHWLPLQH'DLU7]NKNPOHULQHJ|UH\DSÕOPDNWDGÕU
øOHUGHEHOLUWLOHFHNRODQGL÷HU7HIWLú.XUXOODUÕQÕQGHQHWLP\HWNLVLYHJ|UHYWDQÕPÕ LOH 6DQD\L YH 7LFDUHW %DNDQOÕ÷Õ 7HIWLú .XUXOXQXQ \HWNL YH J|UHYOHUL NDUúÕODúWÕUÕOGÕ÷ÕQGD 6DQD\L YH 7LFDUHW %DNDQOÕ÷Õ 7HIWLú .XUXOXQXQ RUWDNOÕNODUÕQ GHQHWLPLQGH oRN |QHPOL YH |]HO \HWNL YH J|UHYOHUOH GRQDWÕOGÕ÷Õ J|UOPHNWHGLU
%DúND ELU GH\LúOH 7]N .XUXOD EX DODQGD GHQHWLP WHNHOLQH VDKLSPLú JLEL J|UQWYHUPHNWHGLU
8\JXODPDGDEXDODQGDGHQHWLPLQD÷ÕUOÕNOÕRODUDNV|]NRQXVX.XUXPWDUDIÕQGDQ
\DSÕOGÕ÷Õ DQODúÕOPÕúWÕU 7HIWLú .XUXOXQGDQ DOÕQDQ ELOJLOHU ÕúÕ÷ÕQGD 0IHWWLúOHULQ GHQHWLPOHULVRQXFXQGDRUWD\DoÕNDQRUWDNVRQXoODUúXQODUGÕU
3HUVRQHOLVWLKGDPÕQGDúLUNHWPHQIDDWOHULJ|]HWLOPHPHNWHGLU
ùLUNHWOHUHDOÕQDQLúoLOHULQEHOHGL\HOHUGHPHPXUJLELoDOÕúWÕUÕOGÕ÷ÕWHVSLW HGLOPLúWLU 6|] HGLOHQ NRQXODU |]HOOLNOH EHOHGL\HOHUGH \D\JÕQ ELU X\JXODPDGÕU 0HPXU LVWLKGDPÕQGDNL PHUNH]L \|QHWLPLQ NDWÕ Y H EURNUDWLNWXWXPXEXX\JXODPD\ÕWHúYLNHWPHNWHGLU
ùLUNHWOHULQ NXUXOXú DPDoODUÕQGDQ ]DPDQ ]DPDQ X]DNODúWÕNODUÕ WHVSLW HGLOPLúWLU
ùLUNHWRODQDNODUÕQÕQPHQIDDWGD÷ÕWÕPÕQDDUDFÕOÕNHWPHVLQGHNROD\OÕNODU EXOXQPDNWDGÕU
<HUHO <|QHWLPOHULQ LúOHULQLQ E\N E|OPQ úLUNHWOHULQH LKDOH HWPHOHUL oR÷X ]DPDQ ROPDVÕ JHUHNHQ UHNDEHWL RUWDGDQ NDOGÕUPDNWD YH\DD]DOWPDNWDGÕU
<DVDODUÕQGD EHOLUWLOHQ IDDOL\HW NRQXODUÕ GÕúÕQGD oRN oHúLWOL DODQODUGD IDDOL\HWWHEXOXQPDNWDGÕU
hONHHNRQRPLVLQH\NKDOLQHJHOPH\HEDúODPÕúODUGÕU
'HQHWLPLQPDOL\HWLQLDUWWÕUPDNWDGÕUODU
%WQ EXROXPVX] WHVSLWOHUH SDUDOHO RODUDN úLUNHWOHúPHIDDOL\HWOHULQGHNL DUWÕúODU GD J|] |QQH DOÕQGÕ÷ÕQGD \HUHO \|QHWLP úLUNHWOHULQGH V|] HGLOHQ ROXPVX]OXNODUÕQE\PHVLNDoÕQÕOPD]J|UQPHNWHGLU
G øo7LFDUHW.RQWURO|UOHUL
øo 7LFDUHW *HQHO 0GUO÷QQ J|UHYOHUL DUDVÕQGD ³%DNDQOÕ÷D YHULOHQ J|UHYOHU oHUoHYHVLQGH\HUOLYH\DEDQFÕRUWDNODUÕGHQHWOHPHN´GH VD\ÕOPÕúWÕU 6|] HGLOHQ RUWDNOÕNODUÕQ GHQHWLP J|UHYL øo 7LFDUHW .RQWURO|UOHULQLQ J|UHYH \ÕOÕQGD DOÕQPDODUÕYHKHQ]VWDM\HUOLNOHULQLQVUPHVLQHGHQL\OHKHQ]ILLOHQV|]NRQXVX GH÷LOGLU
*(1(/
'(ö(5/(1'ø50(9(6218d
<HUHO\|QHWLPOHULQPHUNH]GHQ GHQHWLPOHUL oHúLWOLúHNLOOHUGH RUWD\D oÕNPDNWDGÕU
%XQODUÕVL\DVLGHQHWLP\|QHWVHO GHQHWLP \DUJÕ GHQHWLPL LOH NDPXR\X GHQHWLPL ROXúWXUPDNWDGÕU
3DUODPHQWR GHQHWLPLQL \HUHO \|QHWLPOHUOH LOJLOL \DVDO G]HQOHPHOHUH LOLúNLQ WDOHSOHULQJHFLNWLULOPHVLYH\D\DSÕOPDPDVÕúHNOLQGHGHNXOODQDELOPHNWHGLU X]XQ
\ÕOODU 0HFOLV JQGHPLQGH RODQ <HUHO <|QHWLPOHU 5HIRUPX \DVDVÕ EXQXQ ELU J|VWHUJHVLGLU 'L÷HU ELU GHQHWLP úHNOL LVH $QD\DVDGD EHOLUWLOHQ VRUX JHQVRUX
JHQHO J|UúPH PHFOLV DUDúWÕUPDVÕ PHFOLV VRUXúWXUPDVÕGÕU $UDúWÕUPDPÕ]
SDUODPHQWHUOHULQ \HUHO \|QHWLPOHUOH LOJLOL GHQHWLP \|QWHPOHULQGHQ HQ oRN VRUX
|QHUJHVLQLEHQLPVHGLNOHULQLJ|VWHUPHNWHGLU
$QD\DVDVÕQÕQJHWLUGL÷LøGDUHQLQKHUWUOH\OHPYHLúOHPOHULQHNDUúÕ\DUJÕ
\ROX DoÕNWÕU NXUDOÕ \|QHWVHO H\OHP YH LúOHPOHULQ \DUJÕ GHQHWLPL DoÕVÕQGDQ NÕVÕWODQPDVÕQÕ |QOH\LFL QLWHOLNWHGLU <HUHO \|QHWLPOHULQ GH KHU WUO H\OHP YH LúOHPL GH \DUJÕ GHQHWLPLQH WDELGLU <DUJÕ GHQHWLPLQLQ |]HOOL÷L VRQXoODUÕ EDNÕPÕQGDQ G]HQOHGL÷L WRSOXPVDO LOLúNLOHU DODQÕQD NHVLQOLN LVWLNUDU YH
JYHQ JHWLUPHVLGLU <|QHWVHO \DUJÕ \HUL RODUDN KHUNHVoH ELOLQHQ LGDUH PDKNHPHOHULYH'DQÕúWD\ÕQ\DQÕVÕUDGL÷HU\DUJÕ\HUOHULGH\|QHWVHODODQDLOLúNLQ NDUDUODU YHUPHNWHGLU <HUHO \|QHWLPOHULQ H\OHP YH LúOHPOHULQLQ \DUJÕ NRQXVX
\DSÕOPDVÕ NRQXVXQGD LVWDWLVWLNv ELU ELOJL YHUPHN Jo ROPDNOD ELUOLNWH JHQHO RODUDN DGOL YH LGDUL \DUJÕ\D LQWLNDO HWPLú RQELQOHUFH GDYDQÕQ YDUOÕ÷Õ \HUHO
\|QHWLPOHULQ KXNXND X\JXQ KDUHNHW HWPH NRQXVXQGD \HWHULQFH GX\DUOÕ ROPDGÕ÷ÕQÕQGDELUJ|VWHUJHVLRODUDNNDEXOHWPHNJHUHNLU
.DPXR\X GHQHWLPLQLQ HWNLVL |]HOOLNOH NoN \HUOHúLP ELULPOHULQGH GDKD ID]OD KLVVHGLOPHNWHGLU <HUHO KDON KHPHQ KHU úH\GHQ KDEHUGDUGÕU <HUHO KL]PHWOHULQ KHUNHVLQ J|] |QQGH ROPDVÕ YH VL\DVDO UHNDEHWLQ GDKD DoÕN \DúDQGÕ÷Õ EX
\HUOHUGH NDPXR\X GHQHWLPLQLQ GDKD HWNLQ ROPDVÕ VRQXFXQX GR÷XUPDNWDGÕU
%\N úHKLUOHUGH LVH E|OJH KDONÕ \HUHO KL]PHWOHU NRQXVXQGD \HWHULQFH ELOJL YH J|UJVDKLEL RODPDPDNWDGÕU %XUDGD GHYUH\H \HUHO YH\D XOXVDOLOHWLúLP DUDoODUÕ JLUPHNWHGLU %XQXQ \DQÕ VÕUD \HUHO \|QHWLPOHU GH IDDOL\HWOHULQL KDOND DQODWPD LKWL\DFÕ GX\PDNWDGÕU %|\OHOLNOH ELU NDPXR\X ROXúWXUPD RODQD÷Õ GR÷PDNWDGÕU
gWH\DQGDQPHYFXW\HUHO\|QHWLPOHUPHY]XDWÕKDONÕQ\HUHO\|QHWLP IDDOL\HWOHUL
NRQXVXQGD ELOJL VDKLEL ROPDVÕQÕ HQJHOOHPHNWHGLU <|QHWLPOHU EX DQODPGD GD úHIIDIGH÷LOGLU+DONÕQNDWÕOÕPÕVHoWLNOHULPHFOLV\HOHULLOHVÕQÕUOÕGÕU
<|QHWVHO GHQHWLP \HUHO \|QHWLPOHU ]HULQGH HQ \D\JÕQ ELoLPGH X\JXODQDQ GHQHWLP úHNOLGLU %X EDNÕPGDQ NLWDEÕQ LNLQFL E|OPQGH JHQLú úHNLOGH \HU YHULOPLúWLU
<HUHO\|QHWLPOHULGHQHWOH\HQSHNoRNNDPXNXUXPXYHNXUXOXúXEXOXQPDNWDGÕU
<HUHO \|QHWLPOHULQ GHQHWLPL EX EDNÕPGDQ SDUoDOÕ Y H GD÷ÕQÕN ELU J|UQP DU]HWPHNWHGLU +HU NXUXP GHQHWLPLQL NHQGLQL LOJLOHQGLUGL÷L NDGDUÕ\OD
\DSPDNWDGÕU %X GXUXPX ELU UHVPH EHQ]HWPHN JHUHNLUVH KHU NXUXP UHVPLQ NHQGLQL LOJLOHQGLUHQ SDUoDVÕQÕ J|UPHNWHGLU 5HVPLQ SDUoDODUÕQÕ ELUDUD\D JHWLULS EWQQ J|UHQ YH\D J|UPH RODQD÷Õ RODQ KLo ELU NXUXP EXOXQPDPDNWDGÕU
%XQGDQ GROD\ÕGÕU NL \HUHO \|QHWLPOHULQ GHQHWLPL\OH J|UHYOL NXUXPODUÕQ IDDOL\HWOHULQH EDNÕOGÕ÷ÕQGDUHVPLQ KDQJL SDUoDVÕQÕQ GDKD QHW KDQJL SDUoDVÕQÕQVD EXODQÕN ROGX÷XQX J|VWHUPHN EX oDOÕúPDQÕQ DQD DPDFÕQÕ WHúNLO HWPHNWHGLU %X EDNÕPGDQ UHVPLQ JHQHOLQL GH÷HUOHQGLUPHN EDNÕPÕQGDQ ELU úH\ V|\OHPHN JHUHNLUVH LOJLOL GHQHWLP ELULPOHULQLQ RUJDQODUÕQÕQ YH NXUXPODUÕQÕQ \HUHO
\|QHWLPOHULQ GHQHWLPLQL NHQGLOHULQGHQ EHNOHQGL÷L |OoGH YH \HWHUOLOLNWH
\DSDELOGL÷LQLV|\OHPHNJoWU(QD]ÕQGDQGHQHWLPHOHPDQÕVD\ÕVÕEXJ|UHYOHULQ WPQ\HULQHJHWLUPHGH\HWHUVL]NDOPDNWDGÕU
$\QÕ GXUXP \HUHO \|QHWLPOHULQ NXUGX÷X YH KLVVH VDKLEL ROGX÷X úLUNHWOHULQ GHQHWLPLLoLQGHJHoHUOLGLU%\NoR÷XQOX÷X]DUDUHGHQúLUNHWOHULQGHQHWLPLQGH GH|QHPOLHNVLNOLNOHUEXOXQPDNWDGÕU%XHNVLNOLNOHU\HUHO\|QHWLPOHU\DVDWDVDUÕVÕ LOH \HUHO \|QHWLP RUWDNOÕNODUÕQÕQ GHQHWLPLQLQ %DúEDNDQOÕN <NVHN 'HQHWOHPH .XUXOXQDYHULOPHVLLOHJLGHULOPH\HoDOÕúÕOPDNWDGÕU
<XNDUÕGD DoÕNODQPD\D oDOÕúÕODQ WDEOR D\QÕ ]DPDQGD GHQHWLP IDDOL\HWOHULQLQ VRQXoODUÕ EDNÕPÕQGDQ GD GH÷HUOHQGLULOGL÷LQGH ONHPL]LQ ELU EDúND JHUoH÷LQL
\DQVÕWPDNWDGÕU <DVDODU PHUNH]GH KHPHQ KHU NXUXPD \HUHO \|QHWLPOHUL GHQHWOHPHJ|UHYLYHUPHNWHGLU8\JXODPD\DEDNWÕ÷ÕPÕ]GDLVHEXJ|UHYLOD\ÕNÕ\OD
\HULQHJHWLUHQNXUXPVD\ÕVÕoRND]GÕU2KDOGHEXNDGDUSDUoDODQPÕúYHNDUPDúÕN KDOH JHOPLú ELU GHQHWLP VLVWHPLQLQ YDUOÕ÷ÕQDQHGHQ JHUHN GX\XOPDNWDGÕU" .H]D
\HUHO \|QHWLPOHULQ GHQHWLPLQGHQ EHNOHQHQ QHGLU" %X VRUXODUÕQ \DQÕWÕ oDOÕúPDPÕ]ÕQDQDNRQXVXQXWHúNLOHWPHPHNOH ELUOLNWHRUWD\D oÕNDQ J|UQP EX VRUXODUD\DQÕWDUDQPDVÕJHUHNWL÷LQLJ|VWHUPHNWHGLU
dRN VÕN V|] HGLOHQ ELU NRQX GD \HUHO \|QHWLPOHU ]HULQGH PHUNH]L \|QHWLPLQ D÷ÕU ELU YHVD\HW X\JXODGÕ÷Õ EXQXQ J|UQHQ \]QQ GH GHQHWLP LOH RUWD\D
oÕNWÕ÷ÕGÕUdDOÕúPDQÕQLNLQFLYHoQFE|OPOHULQGHDQODWÕODQODUJ|VWHUPHNWHGLU NLGHQHWLPOHJ|UHYOLELUoRNNXUXPROPDNODELUOLNWH\HUHO\|QHWLPOHULQ]HULQGH HWNLQELUGHQHWLPV|]NRQXVXRODPDPDNWDGÕU
%XJQ \HUHO \|QHWLPOHULQ KHU JHoHQ JQ DUWDQ |]HUNOLN WDOHSOHUL LOH ONH
\|QHWLPLQHKDNLPROPXúPHUNH]L\HWoLOLNDQOD\ÕúÕLOHoDWÕúPDNWDGÕU \ÕOÕQGD
VD\ÕOÕ <DVD LOH RQD\ODQDQ <HUHO g]HUNOLN ùDUWÕQÕQ GHQHWLP YH J|]HWLPOH LOJLOL QF IÕNUDVÕ YH DNoDOÕ ND\QDNODUOD LOJLOL IÕNUDODUD YH 7UNL\H oHNLQFH NR\PXúWXU %X GXUXP \HUHO \|QHWLPOHUH YH GHQHWLPH EDNÕú DoÕPÕ]Õ GD J|VWHUPHVL EDNÕPÕQGDQ |QHPOLGLU <HUHO GHPRNUDVLOHULQ JHOLúPHVLQLQ EDúODQJÕFÕQÕROXúWXUDQKHVDSYHUPHVRUXPOXOX÷XQXQYHKHVDSVRUPDNOWUQQ ROXúWXUXOPDVÕWHPHODPDoROPDOÕGÕU
$QD\DVDGD LIDGHVLQL EXODQ YHVD\HW \HWNLVL KHU \DSÕODQÕQ GHQHWLP ROGX÷X GúQFHVLQL \ÕOODU ER\X DGHWD NHPLNOHúWLUPLúWLU %|\OHOLNOH WHNQLN DQODPÕ\OD GHQHWLP NDYUDPÕ NODVLN \|QWHP YH DQOD\ÕúWDQ \DQL WHIWLúWHQ |WH\H JHoHPHPHNWHGLU6XoOXODUÕ\DGDKDWDODUÕRUWD\DoÕNDUPDNPÕ\RNVDVXoX\DGD KDWD\Õ UHWHQ VLVWHPLQ G]HOWLOPHVL LoLQ JHUHNOL |QOHPOHULQ DOÕQPDVÕQD NDWNÕGD EXOXQPDN PÕ VRUXODUÕ GHQHWLP VLVWHPLPL]GH |QFHOLNOH WDUWÕúÕOPDVÕ JHUHNHQ ELU NRQXGXU
<HUHO KL]PHW EHNOH\HQ KDONÕQ WDOHSOHULQH \DQÕW YHUHELOHFHN YH KL]PHWOHULQ NDOLWHVLQLQDUWWÕUÕOPDVÕQDRODQDNVD÷OD\DELOHFHNQLWHOLNWHXOXVODUDUDVÕJHQHONDEXO J|UPúVWDQGDUWODUDX\JXQVWQNDOLWHGHYHGHQHWOHQHQOHLúELUOL÷LQHYHGL\DORJD DoÕN ELU GHQHWLP DQOD\ÕúÕQÕQ \DUDWÕOPDVÕ \HUHO \|QHWLPOHULQ GHQHWLP LoLQ GH EHNOHQHQYH|]OHQHQELUGXUXPGXU
7DEOR %HOHGL\HOHUOHøOJLOL7%006RUXgQHUJHOHUL
6RUXgQHUJHVLQLQ 6RUX
ùHNOL gQHUJHQLQ.RQXVX 7DULKL '|QHPL
%LUOHúLP 1R
<D]ÕOÕ ø]PLU±%RUQRYD¶GDLKPDOVRQXFXPH\GDQDJHOHQ ND]D\DLOLúNLQ
<D]ÕOÕ 9DQ 0XUDGL\H %HOHGL\H %DúNDQOÕ÷ÕQFD VDWÕQ DOÕQDQDUDoODUDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O dHYUH ']HQOHPHVL )RQXQGDQ EHOHGL\HOHUH
\DSÕODQ\DUGÕPODUDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O .RQ\D¶QÕQED]ÕEHOHGL\HOHULQH\DSÕODQ\DUGÕPODUD LOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ øOOHU %DQNDVÕ WDUDIÕQGDQ EHOHGL\HOHUH VD÷ODQDQ NUHGLOHULQ úDUWODUÕQD LOLúNLQ %D\ÕQGÕUOÕN YH øVNDQ
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQdHYUH%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
<D]ÕOÕ .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH SDUWL]DQFD \DUGÕP
\DSÕOGÕ÷ÕLGGLDVÕQDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ $I\RQ¶GDNL EHOHGL\HOHUH PDKDOOL <|QHWLPOHU )RQXQGDQ VD÷ODQDQ ND\QDNODUD LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O $I\RQ %HOHGL\HVLQLQ VD\ÕOÕ %DNDQODU .XUXOX .DUDUÕQÕQ NDSVDPÕQD DOÕQPDVÕQÕQ QHGHQLQHLOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
<D]ÕOÕ %DNDQOÕNoD EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ $I\RQ¶GDNL EHOHGL\HOHUH dHYUH .LUOLOL÷L )RQXQGDQ VD÷ODQDQ ND\QDNODUD LOLúNLQ dHYUH
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %HOHGL\H ]DEÕWDODUÕQD LOLúNLQ øoLúOHUL %DNDQÕ¶QD
<D]ÕOÕ VRUX%HOHGL\HOHUH \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQ
%DúEDNDQ¶DVRUX
<D]ÕOÕ .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH
WDULKOHULDUDVÕQGD\DSÕODQ|GHPHOHUH
WDULKOHUL DUDVÕQGD .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ |GHPHOHUH LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ 0DKDOOL <|QHWLPOHUH \DSÕODFDN \DUGÕP YH
|GHPHOHU WHUWLELQGHQ .RFDHOL %HOHGL\HOHULQH D\UÕODQPLNWDUDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ $NVDUD\ %HOHGL\H %DúNDQOÕ÷ÕQÕQ LGGLD HGLOHQ ELU X\JXODPDVÕQDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O (WLPHVJXW %HOHGL\HVLQFH (U\DPDQ (WDS NRQXWODUÕQD \DSÕ NXOODQPD L]QLQLQ YHULOPH\Lú QHGHQLQHLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ <R]JDW LOLQGHNL EHOHGL\HOHUH D\UÕODQ |GHQHN PLNWDUÕQDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ dHYUH .LUOLOL÷L )RQXQGDQ EHOHGL\HOHUH J|VWHULOHQ úDUWOÕ \DUGÕPODUÕQ JHUL oHNLOPHVLQLQ QHGHQLQH LOLúNLQdHYUH%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ (VHQ\XUW %HOHGL\HVL DODQÕ LoHULVLQGHNL ED]Õ PDKDOOHULQ PHY]XDWD D\NÕUÕ RODUDN .ÕUDo %HOGH
%HOHGL\HVLQH ED÷ODQGÕ÷Õ LGGLDVÕQD LOLúNLQ
%D\ÕQGÕUOÕNYHøVNDQ%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ 9HUJL YH VLJRUWD SULP ERUFX RODQ EHOHGL\HOHUH LOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
\D]ÕOÕ .LOLV±(OEH\OL LOoH EHOHGL\HVLQLQ SHUVRQHO LKWL\DFÕQDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %HOHGL\HOHULQ ERUoODUÕ LoLQ WDKNLP \DVDVÕQÕQ oÕNDUÕOPDVÕQDLOLúNLQdDOÕúPDYH6RV\DO*YHQOLN
%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O %HOHGL\H YH øO g]HO <|QHWLPOHULQH DLW SDUDODUÕQ
³.DPX2UWDN+HVDEÕ´QGDWRSODQPDVÕQÕ|QJ|UHQ JHQHOJH\HLOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
<D]ÕOÕ $QNDUD$QDNHQWYH6DNDU\D%HOHGL\HOHULQGHLúWHQ oÕNDUÕODQ LúoLOHUH LOLúNLQ dDOÕúPD YH 6RV\DO
*YHQOLN%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %DUWÕQ $PDVUD %HOHGL\HVL LúoLOHULQH ELU \ÕOGÕQ
FUHW |GHPHGL÷L LGGLDVÕQD LOLúNLQ øoLúOHUL
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %HOHGL\HOHULQ VRV\DO \DUGÕP ]DPPÕ ERUoODUÕQD LOLúNLQ dDOÕúPD YH 6RV\DO *YHQOLN %DNDQÕ¶QD VRUX
<D]ÕOÕ 7HNLUGD÷%HOHGL\H0HFOLVLQLQELUNDUDUÕQDLOLúNLQ
%D\ÕQGÕUOÕNYHøVNDQ%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %HOHGL\HOHULQYHUJLERUoODUÕQDLOLúNLQ%DúEDNDQ¶D VRUX
<D]ÕOÕ 'R÷DO DIHWH PDUX] NDODQ \|UH EHOHGL\HOHULQH
|GHQHQ SD\ÕQ =RQJXOGDN.R]OX %HOGH
%HOHGL\HVLQH GH |GHQLS |GHQPH\HFH÷LQH LOLúNLQ
%D\ÕQGÕUOÕNYHøVNDQ%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O 6LQFDQ%HOHGL\HVLQLQG]HQOHGL÷L.XGVJHFHVLQH LOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ $GDQD<UH÷LU 6RIXOX %HOHGL\HVLQLQ HOHPDQ LKWL\DFÕQDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %HOHGL\HOHUFH NRQXWODUD D\UÕODQ GR÷DOJD]
IL\DWODUÕQD LOLúNLQ (QHUML YH 7DELL ND\QDNODU
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ +DWD\ LOLQGHNL EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ PDNLQD YH HNLSPDQ \DUGÕPODUÕ LOH oQF oHYUH úXUDVÕQÕQ RUJDQL]DV\RQX LoLQ LKDOH DoÕOÕS DoÕOPD\DFD÷ÕQD LOLúNLQdHYUH%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ QF +NPHW G|QHPLQGH EHOHGL\HOHUFH
\DSÕODQ\DUGÕPODUDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ øVNHQGHUXQ %HOHGL\HVLQFH \DSÕODQ ELU LKDOH\OH LOJLOL
\ROVX]OXNLGGLDODUÕQDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ $GÕ\DPDQ %HOHGL\HVLQGH J|UHYOL ELU PHPXUXQ EDVÕQ NXUXOXúODUÕQGD HN Lú \DSWÕ÷Õ LGGLDODUÕQD LOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O .DPX EDQNDODUÕQGDQ EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ
\DUGÕPODUDLOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
6|]O %HOHGL\HOHUFH EDVÕQ NXUXOXúODUÕQD \DSÕODQ
\DUGÕPODUDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ 'LGLP %HOHGL\HVLQFH \DSÕODQ NDQDOL]DV\RQ LKDOHVLQHLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ $QNDUDYH øVWDQEXO EHOHGL\HOHULQH YHULOHQ KD]LQH JDUDQWLOL GÕú ERUoODUD LOLúNLQ 'HYOHW %DNDQÕ¶QD VRUX
6|]O *D]LDQWHS$UDEDQ %HOHGL\H %DúNDQOÕ÷ÕQFD
XVXOV] RODUDN DOÕQDQ SHUVRQHOLQ WDUÕP YH .|\LúOHUL %DNDQOÕ÷Õ NDGURODUÕQD QDNOHGLOGL÷L LGGLDODUÕQDLOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
<D]ÕOÕ %D]Õ EHOHGL\H %DúNDQOÕNODUÕ KDNNÕQGD \DSÕODQ úLND\HW LQFHOHPH YH VRUXúWXUPD EDúYXUXODUÕQD LOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O %D]Õ EHOHGL\HOHULQ L]LQOL KL]PHW DUDFÕ WDOHELQH FHYDS YHULOPHPHVLQLQ QHGHQLQH LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %HOHGL\HOHU WDUDIÕQGDQ ROXúWXUXODQ NHQW NRQVH\OHULQHLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %DNDQOÕNoD VRUXúWXUXOPDVÕQD RQD\ YHULOPH\HQ EHOHGL\HOHUHLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %XUVD2VPDQJD]L'HPLUWDú %HOHGL\H
%DúNDQOÕ÷ÕQGD J|UHYOL ED]Õ SHUVRQHOLQ HPHNOL NHVHQHNOHULQHLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ %D\EXUW LOLQGHNL EHOHGL\HOHUH $FLO 'HVWHNOHPH )RQXQGDQ \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQ øoLúOHUL
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ +DWD\+DVVD%HOHGL\HVLoDOÕúDQODUÕQÕQPDDúODUÕQD (PHNOL 6DQGÕ÷Õ¶QFD KDFL] NRQXOGX÷X LGGLDVÕQD LOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ +DWD\$NEH] %HOHGL\HVLQGH oDOÕúDQODUÕQ PDDúODUÕQÕQ |GHQPHGL÷L LGGLDVÕQD LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ 0DUPDUD (UH÷OLVL %HOHGL\HVLQFH VLW DODQÕ RODQ ED]Õ SDUVHOOHULQ \DSÕODúPD\D DoÕOGÕ÷Õ LGGLDODUÕQD LOLúNLQ.OWU%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ .ÕUÕNNDOH $KÕOÕ %HOHGL\HVLQH XVXOV] PHPXU DWDQGÕ÷ÕLGGLDVÕQDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O $IHWHPDUX]NDODQEHOHGL\HOHULQLOOHUEDQNDVÕQGDQ DOGÕNODUÕ SD\D LOLúNLQ %D\ÕQGÕUOÕN YH øVNDQ
%DNDQÕ¶QDVRUX
Kaynak:7%007XWDQDN'DLUHVL
6RUXgQHUJHVLQLQ 6RUX
ùHNOL gQHUJHQLQ.RQXVX 7DULKL '|QHPL
%LUOHúLP
1R <D]ÕOÕ <R]JDWøO%DúNDQOÕ÷ÕQÕQNLUDODGÕ÷Õg]HO<|QHWLP 0GUO÷QHDLWELQD\DLOLúNLQVRUX
6|]O %HOHGL\H YH øO g]HO <|QHWLPOHULQH DLW SDUDODUÕQ
³.DPX 2UWDN +HVDEÕ´QGD WRSODQPDVÕQÕ |QJ|UHQ JHQHOJH\HLOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
<D]ÕOÕ EWoHVLQGHQ .DUDPDQ øO g]HO <|QHWLPVLQH DNWDUÕOPDN ]HUH D\UÕODQ |GHQH÷H LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ 7UDE]RQ 9DOLOL÷L øO g]HO <|QHWLP HPULQH J|QGHULOHQSDUD\DLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ .DUDPDQøOg]HO<|QHWLPLQHWUDQVIHUHGLOHQSDUD PLNWDUÕQDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ EWoHVLQGHQ .DUDPDQ øO g]HO øGDUHVLQH DNWDUÕOPDN ]HUH D\UÕODQ |GHQH÷H LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ .DUDPDQ øO g]HO øGDUHVLQH WDULKOHUL DUDVÕQGDJ|QGHULOHQSDUDPLNWDUÕQDLOLúNLQ0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ (UEDD øOoHVL <|QHWLP 0GUO÷QH YHNDOHWHQ
\DSÕODQDWDPD\DLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ 7UDE]RQ øO g]HO <|QHWLP HPULQH J|QGHULOHQ SDUDODUÕQ KDQJL EDQNDODUGD QHPDODQGÕUÕOGÕ÷ÕQD GDLUøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ ùDQOÕXUID LOLQGHNL EHOHGL\HOHUH YH øO g]HO øGDUHVLQFH \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
Kaynak:7%007XWDQDN'DLUHVL
<,//$5
6(.7g5 3URMH
$GHGL
<DUGÕP7XWDUÕ 3URMH
$GHGL
<DUGÕP7XWDUÕ 3URMH
$GHGL
<DUGÕP7XWDUÕ
+L]PHWOHU
øPDODW
7DUÕP
7XUL]P
(QHUML
7RSODP
Kaynak:øoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ
0LO\DU7/
3D\)RQ
<DUGÕPÕQ9H\D
$GÕ
6D\ÕOÕ .DQXQ*HUH÷LQFH
%HOHGL\HOHUH
$\UÕODQ3D\
6D\ÕOÕ<DVD
*HUH÷LQFH
%\NúHKLU
%HOHGL\HOHULQH 'D÷ÕWÕODQ3D\
723/$0
%HOHGL\H)RQX
0DOL\H
%DNDQOÕ÷Õ<DUGÕPÕ
$FLO'HVWHN
3URJUDPÕ<DUGÕPÕ
'L÷HU)RQYH
%WoHgGHQHNOHU
723/$0
*(1(/723/$0
Kaynak:øoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ
0LO\DU7/
3D\)RQ9H\D
<DUGÕPÕQ$GÕ
6D\ÕOÕ<DVD
*HUH÷LQFHøOgøG
'D÷3D\
øOg]HOøGDUHOHUL
)RQX
'37 .DONÕQPDGD gQFHOLNOL<|UHOHU gGHQH÷L
7UN6SRUXQX
7HúYLN)RQX
7XUL]P%DN
<DSÕODQ<DUGÕP
)RQYH<DUGÕP 7RS
0DOL\H
%DNDQOÕ÷Õ<DUGÕPÕ
*(1(/723/$0
Kaynak:øoLúOHUL%DNDQOÕ÷Õ
7DEOR %HOHGL\HOHUOHøOJLOL7%006RUXgQHUJHOHUL
6RUXgQHUJHVLQLQ 6RUX
ùHNOL gQHUJHQLQ.RQXVX 7DULKL '|QHPL
%LUOHúLP 1R
<D]ÕOÕ ø]PLU±%RUQRYD¶GDLKPDOVRQXFXPH\GDQDJHOHQ ND]D\DLOLúNLQ
<D]ÕOÕ 9DQ 0XUDGL\H %HOHGL\H %DúNDQOÕ÷ÕQFD VDWÕQ DOÕQDQDUDoODUDLOLúNLQøoLúOHUL%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O dHYUH ']HQOHPHVL )RQXQGDQ EHOHGL\HOHUH
\DSÕODQ\DUGÕPODUDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O .RQ\D¶QÕQED]ÕEHOHGL\HOHULQH\DSÕODQ\DUGÕPODUD LOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ øOOHU %DQNDVÕ WDUDIÕQGDQ EHOHGL\HOHUH VD÷ODQDQ NUHGLOHULQ úDUWODUÕQD LOLúNLQ %D\ÕQGÕUOÕN YH øVNDQ
%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQdHYUH%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH \DSÕODQ \DUGÕPODUD LOLúNLQ%DúEDNDQ¶DVRUX
<D]ÕOÕ .RQ\D¶GDNL EHOHGL\HOHUH SDUWL]DQFD \DUGÕP
\DSÕOGÕ÷ÕLGGLDVÕQDLOLúNLQ0DOL\H%DNDQÕ¶QDVRUX
<D]ÕOÕ $I\RQ¶GDNL EHOHGL\HOHUH PDKDOOL <|QHWLPOHU )RQXQGDQ VD÷ODQDQ ND\QDNODUD LOLúNLQ 0DOL\H
%DNDQÕ¶QDVRUX
6|]O $I\RQ %HOHGL\HVLQLQ VD\ÕOÕ %DNDQODU
6|]O $I\RQ %HOHGL\HVLQLQ VD\ÕOÕ %DNDQODU