lt oslash;..5ø=/(5ø1ø1

Tam metin

(1)9(<,/,(.2120ø..5ø=/(5ø1ø1. 7h5.ø<(&80+85ø<(70(5.(=%$1.$6,%ø/$1d2681'$ <$5$77,ö,+$5(.(7/(5ø1ø1&(/(10(6ø. +O\D$5',d. 8]PDQOÕN<HWHUOLOLN7H]L. . 7UNL\H&XPKXUL\HW0HUNH]%DQNDVÕ 0XKDVHEH*HQHO0GUO÷ $QNDUD$UDOÕN.

(2) 9(<,/,(.2120ø..5ø=/(5ø1ø1. 7h5.ø<(&80+85ø<(70(5.(=%$1.$6,%ø/$1d2681'$ <$5$77,ö,+$5(.(7/(5ø1ø1&(/(10(6ø. +O\D$5',d. 7H]'DQÕúPDQÕ. 3URI'U7XED21*81. 8]PDQOÕN<HWHUOLOLN7H]L. 7UNL\H&XPKXUL\HW0HUNH]%DQNDVÕ 0XKDVHEH*HQHO0GUO÷ $QNDUD$UDOÕN.

(3) g16g= ¶ODUGDQ LWLEDUHQ GQ\DGD YH 7UNL\H¶GH \DúDQDQ ILQDQVDO NUL]OHU. LNWLVDGL DUDúWÕUPDODUÕQ WHPHO NRQXVX ROPXúWXU hONHPL]GH \DúDQDQ YH. NUL]OHULQLQ EHQ]HU \DSÕVDO VRUXQODUGDQ ND\QDNODQGÕ÷Õ GúQOHUHN \ROD. oÕNÕODQEXoDOÕúPDGDNU]LOHULQPHUNH]EDQNDODUÕELODQoRODUÕNDQDOÕ\OD|QFHGHQ. WDKPLQ HGLOHELOLUOL÷L DUDúWÕUÕOPÕúWÕU 7UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVÕ. ELODQoRVXQGDQED]ÕNDOHPOHULQNUL]G|QHPOHULQGHL]OHGL÷LKDUHNHWLQFHOHQHUHN. ED]Õ|QHPOLVRQXoODUDXODúÕOPÕúWÕU. gQFHOLNOH oDOÕúPDQÕQ úHNLOOHQPHVLQGH NDWNÕODUÕQÕ HVLUJHPH\HQ. GH÷HUOL KRFDP 3URI 'U 7XED 2QJXQ¶D WHúHNNUOHULPL VXQDUÕP 1D]DQ. 6HUWEXGDN $OPLUD .DUDVR\ 'HU\D <FHO 8÷XU 6DEXQFXR÷OX $QÕO *|÷HEDNDQgQGHUYHùHILND%DúHUEDúWDROPDN]HUHGHVWH÷LQLHVLUJHPH\HQ. WPoDOÕúPDDUNDGDúODUÕPDWHúHNNUERUoELOLULP. +Lo NXúNXVX] VHYJLOL HúLPLQ VRQVX] GHVWH÷L ROPDNVÕ]ÕQ EX oDOÕúPD. RUWD\D oÕNDPD]GÕ 'H÷HUOL DUNDGDúÕP <DVHPLQ YH NX]HQOHULP (PLQH YH. *OL]DU¶D GD oRN WHúHNNUOHU 2÷XOODUÕP 6DGHWWLQ <DOÕP YH 6DGÕN dD÷ODU¶D. DQQHOLNKDNODUÕQGDQELUVUHLoLQIHUDJDWHWWLNOHULLoLQWHúHNNUHGL\RUXP . +O\D$5',d. . . . L.

(4) ødø1'(.ø/(5 ÖNSÖZ..........................................................................................…................i. ødø1'(.ø/(5LL 7$%/2/ø67(6ø««YL. *5$)ø./ø67(6ø«YLL. ù(.ø//ø67(6ø«[. .,6$/70$/ø67(6ø[L ÖZET.............................................................................................................xiii ABSTRACT........................................................….……...........................…..xv. *ø5øù............................................…...…..........................….….1 . %ø5ø1&ø%g/h0. 'h1<$(.2120ø.'h=(1ø.............................…................................….....4. 1.1. 1980 Öncesi Dünya Ekonomik Düzeni.....................................…………..4 . .UHVHOOHúPHYH<HQL(NRQRPLN']HQ«« 'Õú%RUo6RUXQX«. 8OXVODUDUDVÕ)LQDQVDO$NÕPODUÕQ6HUEHVWOHúPHVL…….....…......…12 'R÷UXGDQ<DEDQFÕ<DWÕUÕPODUÕQ*HOLúPHVL«««. 6HUPD\H$NÕPODUÕQÕQ6HUEHVWOHúPHVL««. *$77YH<HQL.RUXPDFÕOÕN. 1.3. Bölüm Özeti..................................................................................……...29 . ø.ø1&ø%g/h0. .5ø=.........................................................……..…………..............................32 .UL]LQ7DQÕPODUÕ.......…..........………........................…......32 2.2. Krizin Tarihçesi……………………………………………………………….34 .UL]OHUL$oÕNOD\DQ0RGHOOHU««««««««««««««««««« 2.3.1. Birinci Nesil Modeller………………….…………………………….40. øNLQFL1HVLO0RGHOOHU 2.3.3. Üçüncü Nesil Modeller.................................................................43 2.4. Bölüm Özeti..................................................................................……...47 . LL.

(5) hdh1&h%g/h0. ¶/,<,//$5'$)ø1$16$/.5ø=/(5 .UL]OHULQ1LWHOLNOHUL ¶OÕ<ÕOODUGD<DúDQDQ%DúOÕFD.UL]OHU. 3.2.1. Meksika Krizi..............................… ................................… … … … 51 *QH\GR÷X$V\D.UL]L«««««««««««««««. .UL]OHULQ.DUúÕODúWÕUPDVÕ 3.4. Bölüm Özeti............................................................................................63. . 'g5'h1&h%g/h0. 7h5.ø<((.2120ø6ø1ø1'h1h9(%8*h1h gQFHVL7UNL\H(NRQRPLVLYH<DúDQDQ.UL]OHU. 7UNL\H&XPKXUL\HWL.XUXOXúXgQFHVL(NRQRPLN'XUXPYH 2VPDQOÕøPSDUDWRUOX÷XQGD<DúDQDQ%RUo.UL]L. '|QHPL(NRQRPLN<DSÕVÕYH<ÕOÕQGD<DúDQDQ (NRQRPLN%XQDOÕP. '|QHPL(NRQRPLN<DSÕVÕYH<ÕOÕ(NRQRPLN %XQDOÕPÕ '|QHPL(NRQRPLN<DSÕVÕYH¶OL<ÕOODUÕQ6RQXQGD <DúDQDQ%RUo.UL]L 6RQUDVÕ7UNL\H(NRQRPLVL 88 Dönemin Türkiye Ekonomisi................. 94 Dönemi Türkiye Ekonomisi............................................98 4.3. Bölüm Özeti..........................................................................................109 . %(ùø1&ø%g/h0. 6215$6,7h5.ø<((.2120ø6ø9(.5ø=/(5 YH.UL]OHULQLQ2OXúXPXQX(WNLOH\HQ*HOLúPHOHU .DPX$oÕNODUÕYHøo%RUoODQPD (QIODV\RQ. %DQNDFÕOÕN6HNW|U. .UL]L .UL]LQ7HPHO1HGHQOHUL. 1LVDQøVWLNUDU.DUDUODUÕ. Türkiye 2000 .UL]L $UDOÕNøVWLNUDU3URJUDPÕ. . LLL.

(6) $UDOÕNøVWLNUDU3URJUDPÕQÕQ8\JXODQPDVÕ .DVÕP.UL]LYH1HGHQOHUL. ùXEDW.UL]LYH1HGHQOHUL YH.UL]LQLQ.DUúÕODúWÕUPDVÕ. 5.6. Bölüm Özeti..........................................................................................195 . $/7,1&,%g/h0. 7h5.ø<(&80+85ø<(70(5.(=%$1.$6,%ø/$1d268. 7&0HUNH]%DQNDVÕ%LODQoRVX.DOHPOHULQLQ7DQÕPÕ $NWLI+HVDSODU 3DVLI+HVDSODU. $QDOLWLN%LODQoRQXQ<RUXPODQPDVÕ. 3DUD3ROLWLNDVÕQÕQ7DULKVHO*HOLúLPLYH7UNL\H¶GH6RQUDVÕ3DUD 3ROLWLNDVÕ 3DUD3ROLWLNDVÕQÕQ7DULKVHO*HOLúLPL 7UNL\H¶GH6RQUDVÕ3DUD3ROLWLNDVÕ. 3DUD3URJUDPODUÕQÕQ0HUNH]%DQNDVÕ%LODQoRVXQGDø]OHQPHVL .XU5LVNL2UDQÕ 0HUNH]%DQNDVÕ%LODQoRVX+DFPLQLQ*HOLúLPL. 'Õú9DUOÕOÕNODUÕQøo9DUOÕNODUD2UDQÕ 'Õú9DUOÕODUÕQYHøo9DUOÕNODU7RSODP9DUOÕNODUøoLQGHNL3D\Õ. 'H÷HUOHPH+HVDEÕLOH'Õú9DUOÕNODUYH7RSODP'|YL] <NPOONOHUL$UDVÕQGDøOLúNL 0HUNH]%DQNDVÕ9DUOÕNODUÕQÕQ)LQDQVPDQÕ. $oÕN3L\DVDøúOHPOHULYH5H]HUY3DUD 6.5. Bölüm Özeti................. . <('ø1&ø%g/h0. 9(.5ø=/(5ø1ø17&0(5.(=%$1.$6,%ø/$1d2681'$ $1$/ø=ø 1HWøo9DUOÕNODUYH1HW'Õú9DUOÕNODUÕQ+DUHNHWL .UL]L'|QHPLQGH1HWøo9DUOÕNODUYH1HW'Õú9DUOÕNODUÕQ +DUHNHWL. YH.UL]OHUL'|QHPLQGH1HWøo9DUOÕNODUYH1HW'Õú 9DUOÕNODUÕQ+DUHNHWL««««««««««««««« . ùXEDW.UL]L6RQUDVÕ'|QHPGH1HWøo9DUOÕNODUYH1HW'Õú . LY.

(7) 9DUOÕNODUÕQ+DUHNHWL 7.2. Döviz Rezervleri...................................................................................270 7.2.1. Döviz Rezervleri......................................................... 7.2.1.1. 1994 Krizi Döneminde Döviz Rezervleri Hareketi........271. 7.2.1.2. 2000 ve 2001Krizleri Döneminde Döviz Rezervleri +DUHNHWL 7.2.2. Döviz RezervlerinLQdHúLWOL%\NONOHUL.DUúÕODPD2UDQÕ2ODUDN Belirtilen Kriz Göstergeleri.........................................................278 .ÕVD9DGHOL'Õú%RUo'|YL]5H]HUYOHUL &DUL$oÕN'|YL]5H]HUYOHUL 7.2.2.3. M2Y/Döviz Rezervleri ...................................................284. 7.2.2.4. Banka Kredisi/Döviz Rezervleri.....................................287. %DQNDFÕOÕN.HVLPL$oÕN3R]LV\Rnu/Döviz Rezervleri. '|YL]'HSRODUÕ. $oÕN3L\DVDøúOHPOHUL +D]LQH.ÕVD9DGHOL$YDQV«««««««««««««««««««. 'H÷HUOHPH+HVDEÕ«««««««««««««««««««««« 7.7. Bölüm Özeti.… … ..................................................................................310 . 6(.ø=ø1&ø%g/h0. 6218d9('(ö(5/(1'ø50( KAYNAKÇA.................................................................................................324. . Y.

(8) 7$%/2/ø67(6ø. 6D\ID1R. 7DEOR.RQVROLGH%WoH$oÕNODUÕQÕQ)LQDQVPDQ<|QWHPOHULQLQ7RSODP )LQDQVPDQøoLQGHNL3D\Õ 7DEORøo%RUo)DL]gGHPHVL*60+

(9) . 7DEOR.RQVROLGH%WoH+DUFDPDODUÕQÕQ%D]Õ.DOHPOHULQLQ7RSODP 7RSODPøoLQGHNL3D\Õ

(10) Tablo 5.4. Kriz Öncesi Göstergeler..............................................................151 7DEOR(QIODV\RQYH%ü\üme....… ....… ........................ 7DEOR)DL]2UDQODUÕ 7DEOR%DQNDFÕOÕN6HNW|U.kUÕ 7DEOR9DGH\H*|UH'Lú%RUo'D÷ÕOÕPÕYH'Õú%RUo*60+. Tablo 6.1. Ödemeler Dengesi .....................................................................238 7DEOR6ÕFDN3DUD*HWLULVL 7DEOR%DQNDFÕOÕN6HNW|U6HQGLNDV\RQ.UHGLOHUL 7DEOR$oÕN3R]LV\RQ0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL . . YL.

(11) *5$)ø./ø67(6ø. 6D\ID1R. *UDILN.DPX.HVLPL%RUoODQPD*HUH÷L*60+

(12) Grafik 5.2. Enflasyon ve Büyüme… … … … *UDILN3DUDøNDPHVLYH(QIODV\RQ *UDILN(QIODV\RQYH..%**60+$UDVÕQGDNLøOLúNL

(13) . Grafik 5.5. Yurtiçi Tasarruf/GSMF(%)..........................................................133 *UDILN%DQNDODUÕQ.D\QDN.XOODQÕPÕQGD<DúDQDQ'H÷LúLP

(14) . *UDILN<DEDQFÕ3DUD$NWLIOHU<DEDQFÕ3DUD3DVLIOHU

(15) *UDILN7DNLSWHNL.UHGLOHU7RSODP.UHGLOHU

(16) . *UDILN%D]ÕhONHOHUOH7UNL\H¶QLQ)LQDQVDO$UDFÕOÕN+L]PHWOHUL.DWPD 'H÷HUL*6<ø+

(17) 2UDQÕQÕQ.DUúÕODúWÕUÕOPDVÕ *UDILN'|YL]7HYGLDW+HVDEÕ7RSODP0HYGXDW

(18) . *UDILN'Õú7LFDUHW$oÕ÷ÕYH&DULøúOHPOHU'HQJHVLQLQ*60+¶\D2UDQÕYH øKUDFDWÕQøWKDODWÕ.DUúÕODPD2UDQÕ

(19) . *UDILN.XU5LVNL2UDQÕ. *UDILN.XU5LVNL2UDQÕ. *UDILN%LODQoR+DFPLQGHNL'H÷LúLP. *UDILN'Õú9DUOÕNøo9DUOÕN2UDQÕ *UDILN'ÕúYHøo9DUOÕNODUÕQ7RSODP9DUOÕNODUøoLQGHNL3D\Õ. *UDILNøo9DUOÕNODU$OW%DúOÕNODUÕQÕQ7RSODP9DUOÕNODUøoLQGHNL3D\Õ. *UDILN'H÷HUOHPH+HVDEÕQÕQ7RSODP9DUOÕNODUøoLQGHNL3D\ÕYH'Õú 9DUOÕNODUYH7RSODP'|YL]<NPOONOHULøOH2ODQøOLúNLVL *UDILN9DUOÕNODUÕQ)LQDQVPDQÕ *UDILN$oÕN3L\DVDøúOHPOHULYH5H]HUY3DUD . . YLL.

(20) 6D\ID1R. *UDILN1HWøo9DUOÕNODU1HW'Õú9DUOÕNODUYH3DUD7DEDQÕ .UL]L

(21) *UDILN<ÕOOÕN6HUPD\H+HVDEÕYH&DULøúOHPOHU$oÕ÷Õ. *UDILN'|YL]5H]HUYOHULYH+D]LQH.ÕVD9DGHOL$YDQV *UDILN1HWøo9DUOÕNODU1HW'Õú9DUOÕNODUYH3DUD7DEDQÕ .UL]L

(22) . *UDILN<ÕOOÕN.PODWLI6HUPD\H+HVDEÕYH&DULøúOHPOHU$oÕ÷Õ. *UDILN0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(23) *UDILN6HUEHVW3L\DVD'|YL].XUXLOH0HUNH]%DQNDVÕ'|YL].XUXQXQ. $UDVÕQGDNL)DUNÕQ*HQLúOHPHVL. *UDILN0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(24) . *UDILN.ÕVD9DGHOL'Õú%RUoODU0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(25) . *UDILN.ÕVD9DGHOL'Õú%RUoODU0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(26) *UDILN&DUL$oÕN0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(27) . *UDILN&DUL$oÕN0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(28) *UDILN0<0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(29) . *UDILN0<0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL .UL]L

(30) . *UDILN0HYGXDW%DQNDODUÕ.UHGLOHUL0%'5. *UDILN'|YL]'HSRODUÕ .UL]L

(31) . *UDILN'|YL]'HSRODUÕ .UL]L

(32) *UDILN$QDOLWLN%LODQoR$oÕN3L\DVDøúOHPOHUL.DOHPL .UL]L

(33) . *UDILN$oÕN3L\DVDøúOHPOHUL .UL]L

(34) *UDILN$QDOLWLN%LODQoR$oÕN3L\DVDøúOHPOHUL.DOHPL .UL]L

(35) . *UDILN$oÕN3L\DVDøúOHPOHUL .UL]L

(36) *UDILN1DNLWøo.UHGLOHU5H]HUY3DUD *UDILN+D]LQH\H.ÕVD9DGHOL$YDQV .UL]L

(37) *UDILN0HQNXO'H÷HU&]GDQÕ .UL]L

(38) . . YLLL.

(39) . 6D\ID1R *UDILN0HQNXO'H÷HU&]GDQÕ .UL]L

(40) . *UDILN'H÷HUOHPH+HVDEÕ .UL]L

(41) *UDILN.XU5LVNL2UDQÕ .UL]L

(42) . *UDILN'H÷HUOHPH+HVDEÕ .UL]L

(43) *UDILN.XU5LVNL2UDQÕ .UL]L

(44) . . . . L[.

(45) ù(.ø//ø67(6ø. 6D\ID1R. ùHNLO.DPXYH706)%DQNDODUÕQÕQøKWL\DoODUÕ2ODQ/LNLGLWHQLQ 6D÷ODQPDVÕøoLQ<DSÕODQ2SHUDV\RQ. ùHNLO+D]LQH¶\H.XOODQGÕUÕODQ.ÕVD9DGHOL$YDQVYH)D]OD/LNLGLWHQLQ Piyasadan Çekilmesi.............................. ùHNLO$QDOLWLN%LODQoR'H÷HUOHPH+HVDEÕ. . . [.

(46) .,6$/70$/ø67(6ø. $%$YUXSD%LUOL÷L. $3ø$oÕN3L\DVDøúOHPOHUL. $6($1$YUXSD6HUEHVW7LFDUHW$ODQÕ. %''.%DQNDFÕOÕN'HQHWOHPHYH']HQOHPH.XUXPX &$0%'5&DUL$oÕN0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL. d8ùdRN8OXVOXùLUNHWOHU DÇM. : Dövize Çevrilir Mevduat. '9'Õú9DUOÕNODU. 'ø%6'HYOHWøo%RUoODQPD6HQHWOHUL '7+'|YL]7HYGLDW+HVDSODUÕ. (9'6(OHNWURQLN9HUL'D÷ÕWÕP6LVWHPL )$+*6<,+)LQDQVDO$UDFÕOÕN+L]PHWOHUL.DWPD'H÷HUL*D\UÕ6DIL<XUWøoL +DVÕOD. *$77*HQHO*PUN7DULIHOHULYH7LFDUHW$QODúPDVÕ *2h*HOLúPHNWH2ODQhONHOHU *60+*D\UL6DIL0LOOL+DVÕOD. *6<,+*D\UÕ6DIL<XUWøoL+DVÕOD. ,0)8OXVODUDUDVÕ3DUD)RQX ,QWHUQDWLRQDO0RQHWDU\)XQG

(47) ø9øo9DUOÕNODU. .ø7.DPXøNWLVDGL7HúHNNOOHUL. ..%**60+.DPX.HVLPL%RUoODQPD*HUH÷L*D\UL6DIL0LOOL+DVÕOD .52.XU5LVNL2UDQÕ. .9'%0%'5.ÕVD9DGHOL'Õú%RUoODU0HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL. 0%30HUNH]%DQNDVÕ3DUDVÕ . [L.

(48) 0%'50HUNH]%DQNDVÕ'|YL]5H]HUYOHUL. 1$)7$.X]H\$PHULND6HUEHVW7LFDUHW$ODQÕ 1'91HW'Õú9DUOÕNODU 1ø91HWøo9DUOÕNODU 373DUDVDO7DEDQÕ 535H]HUY3DUD. 7&0%7UNL\H&XPKXUL\HW0HUNH]%DQNDVÕ 7()(7RSWDQ(ú\D)L\DWODUÕ(QGHNVL. 706)7DVDUUXI0HYGXDWÕ6LJRUWD)RQX 7ÜFE. : TükHWLFL)L\DWODUÕ(QGHNVL. . . . [LL.

(49) g=(7 7UNL\H HNRQRPLVL NXUXOXúXQGDQ LWLEDUHQ oHúLWOL G|QHPOHUGH NUL]OHUH. PDUX] NDOPÕúWÕU .UL]OHU ]DPDQ LoLQGH IDUNOÕOÕNODU J|VWHUPHNOH EHUDEHU. NUL]OHULQ ROXúXPXQX DoÕNODPDGD NXOODQÕODQ QHGHQOHULQ RUWDN YH ]DPDQ içinde. o|]P JHUoHNOHúWLULOHPH\HQ VRUXQODUGDQ ND\QDNODQGÕ÷Õ J|]OHQPHNWHGLU. $\UÕFD GQ\D HNRQRPLVLQLQ ELU SDUoDVÕ RODUDN GH÷HUOHQGLUGL÷LPL] 7UNL\H. HNRQRPLVL NUL]OHULQLQ ROXúXPXQGD ONH HNRQRPLVLQLQ GQ\D HNRQRPLVL LOH. HWNLOHúLPLQLQYDUOÕ÷ÕGDJ|]DUGÕHGLOHPHPHNWHGLU. 'Q\D JHQHOLQGH ¶OL \ÕOODUGD X\JXODPD\D JHoLULOHQ HNRQRPLN. SROLWLNDODUÕQWÕNDQÕúÕ RODUDNGH÷HUOHQGLULOHQ ¶ODUÕQ ILQDQVDO NUL]OHUL 7UNL\H. HNRQRPLVLQGH GH \DúDQPÕúWÕU YH \ÕOODUÕQGD \DúDQDQ EX NUL]OHU. WHPHOGH IDUNOÕ ROPDPDNOD EHUDEHU WHWLNOH\LFL QHGHQOHUL DoÕVÕQGDQ YH YDURODQ. DNVDNOÕNODUÕQ ELULNHUHN E\PHVLQGHQ ND\QDNODQDQ IDUNOÕOÕNODU LoHUPHNWHGLU. 7UNL\HHNRQRPLVLQGH¶OL\ÕOODUGDQLWLEDUHQoHúLWOHQHUHNYHELULNHUHNJHOHQ. DúD÷ÕGDNLED]ÕQHGHQOHUKHULNLNUL]LQQHGHQOHULRODUDNVD\ÕODELOLU ¾.DPX. DoÕNODUÕQÕQ. ROXúXPXQXQ. LON. DGÕPÕ. RODUDN. GH÷HUOHQGLULOHELOHFHN RODQ ¶OL \ÕOODUGDQ LWLEDUHQ EDúOD\DQ. EWoHGHQNOL÷LQGHNLER]XOPDODU. ¾7UNL\H HNRQRPLVLQLQ KD\DWÕQD ¶OL \ÕOODUGD JLUHUHN ¶OL \ÕOODUGD\NVHNVHYL\H\HXODúDQHQIODV\RQ. ¾ \ÕOÕQGD VD\ÕOÕ NDUDU LOH KD\DWD JHoLULOHQ VHUPD\H KDUHNHWOHULQGHNLVHUEHVWOHúPH. ¾.DPX VHNW|U DoÕNODUÕ HQIODV\RQ YH VÕQÕUVÕ] VHUEHVW RODQ VHUPD\H KDUHNHWOHULQLQ QHGHQ ROGX÷X YH .UL]OHULQLQ QHGHQOHULQGHQ ELUL RODUDN J|VWHULOHQ EDQNDFÕOÕN. VHNW|UQGHNLDNVDNOÕNODU. ùXEDW .UL]LQL EHONL GH .UL]LQGHQ IDUNOÕ NÕODQ QRNWD . .UL]L oÕNWÕ÷ÕQGD X\JXODQPDNWD RODQ YH GQ\D JHQHOLQGHNL X\JXODPDODUÕQÕQ. oR÷XNUL]OHVRQXoODQDQG|YL]NXUXQDGD\DOÕLVWLNUDUSURJUDPÕGÕU . [LLL.

(50) %X oDOÕúPDGD YH .UL]OHULQLQ 0HUNH] %DQNDVÕ ELODQoRVX. DUDFÕOÕ÷Õ\OD WDKPLQ HGLOHELOLUOL÷LQH \|QHOLN RODUDN ELODQoRGDQ VHoLOPLú ED]Õ. E\NONOHULQNUL]G|QHPOHULQGHL]OHGL÷LKDUHNHW]HULQGHGXUXOPXúWXU. %X ED÷ODPGD PHUNH] EDQNDODUÕQÕQ KHP SDUD hem döviz kuru. SROLWLNDVÕ X\JXODGÕ÷Õ DUD NXU UHMLPOHULQGH EX LNL SROLWLND DUDVÕQGDNL. X\XúPD]OÕNODUÕQ PHUNH] EDQNDVÕ ELODQoRVXQGDQ NRQWURO HGLOHUHN NUL]OHULQ. WDKPLQ HGLOHELOHFH÷LQH LOLúNLQ OLWHUDWUH GD\DQDUDN |QFHOLNOH 1'9 YH 1ø9¶LQ. KDUHNHWOHULLQFHOHQPLúWLU%XQDHNRODUDN0HUNH]%DQNDVÕG|YL]UH]HUYOHULQLQ. V|] NRQXVX NUL]OHU G|QHPLQGH L]OHGL÷L KDUHNHW ]HULQGH oDOÕúÕOPÕúWÕU $\UÕFD. SL\DVDGDNL KDUHNHWOHQPHOHULQ HQ NÕVD VUHGH \DQVÕ\DFD÷Õ NDOHPOHUGHQ ELUL. RODUDN GúQOHQ SDUD SROLWLNDVÕ DUDoODUÕQGDQ ELUL RODQ $3ø¶QLQ G|YL] GHSRODUÕQÕQ +D]LQH¶\H .ÕVD 9DGHOL $YDQV +HVDEÕ YH 'H÷HUOHPH +HVDEÕQÕQ. NUL]VUHFLQGH0HUNH]%DQNDVÕSROLWLNDVÕLOHHWNLOHúLPOHULLQFHOHQPLúWLU . $QDKWDU NHOLPHOHU 7UNL\H &XPKXUL\HW 0HUNH] %DQNDVÕ ELODQoRVX YH. .UL]LDQalitik bilanço. . . [LY.

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over the world, financial crises of the 1990s’ regarded as congestion of. HFRQRPLF SROLFLHV VWDUWHG WR RSHUDWH DIWHU WKH V RFFXUHG WKH 7XUNLVK. HFRQRP\IDFHGZLWK FULVHV VLQFH WKH V $OWKRXJK DQG FULVHV. GRHV QRW GLIIHU IURP HDFK RWKHU EDVLFDOO\ WKH\ KDYH VRPH GLIIHUHQFHV LQ. WULJJHULQJIDFWRUV FULVHV. %HORZ PHQWLRQHG UHDVRQV FDQ EH UHJDUGHG DV WKH FDXVHV RI ERWK ¾6SRLOLQJRIEXGJHWDU\EDODQFHVLQFHWKHVDVWKHILUVWVWHS RISXEOLFGHILFLWV. ¾,QIODWLRQ ZKLFK FDPH LQWR SODFH ILUVW LQ WKH 7XUNLVK HFRQRP\ VLQFHDQGNHSWKLJKVLQFHWKHV. ¾Decision. of. liberalisation. FRPSOHWHO\LQ. in. Turkey’s. cDSLWDO DFFRXQW. ¾%DQNLQJVHFWRUIUDJLOLW\ 7KHPRVWLPSRUWDQWGLIIHUHQFHEHWZHHQDQGFULVHVPD\EH. UHJDUGHG DV WKH “Disinflation and Economic Stability Program” ZKLFK KDG. EHHQ LPSOHPHQWHG VLQFH 0RVW VWDELOLW\ SURJUDPV GHSHQGLQJ RQ IL[HG . [Y.

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

(53) *ø5øù 7DULK VDKQHVLQH EL]OHUGHQ |QFH oÕNDQ LQVDQODU LoLQ LKWL\DoODU. NHQGLOHUL DLOHOHUL YH\D NDELOHOHUL LOH VÕQÕUOÕ\PÕú YH EX LKWL\DoODU JHQHOOLNOH. \DúDPODUÕ LoLQ JHUHNOL RODQ \HPHN YH EDUÕQPD JLEL WHPHO LKWL\DoODUPÕú. =DPDQOD WDULK VDKQHVLQGHNL R\XQFXODUÕQ UROOHULQ YH VDKQH úDUWODUÕQÕQ. GH÷LúPHVL\OH LQVDQODUÕQ LoLQGH GR\PDN ELOPH\HQ ³DU]XODU´ YH ³VDKLS ROPD´. LVWH÷LQGHQ ND\QDNOÕ RODUDN LKWL\DoODUGD ELU oHúLWOHQPH YH EX LKWL\DoODUÕQ. GR]ODUÕQGD GD IDUNOÕOÕNODU EHOLUPH\H EDúODPÕúWÕU øúWH EX IDUNOÕODúPDODU LQVDQÕ. NUHVHOOHúPH\H NDGDU JHWLUPLúWLU *QP]GH KDQJL ER\XWWD ROXUVD ROVXQ. LQVDQODUJUXSODUONHOHUDUDVÕYV

(54) WPROD\ODUYHLOLúNLOHULQWHPHOEHOLUOH\LFLVL. ROPD LGGLDVÕQÕ WDúÕ\DQ LNWLVDW GQ\D \]QGH R\QDQDJHOHQ EX R\XQXQ. NXUDOODUÕQÕNR\PDNWDGÕU. 1H]DPDQNLNRQXODQNXUDOODUODHNRQRPLNVLVWHPLQLVWHQLOHQúHNLOGH. VUPHVL VD÷ODQDPÕ\RUVD R ]DPDQ \HQL NXUDOODU NRQXOPDNWD YH VLVWHP. LúOHPHNWHGLU 7DELLNL EX NXUDOODUÕQ NRQXOPDVÕQGD GD NHQGL LoLQGH ELU G]HQ. mevcuttur. En büyük kural koyucunun kural ta\LQLQGHQ VRQUD ELU DOWÕQGDNL. NRQXODQ EX NXUDOODU oHUoHYHVLQGH NHQGLQH EÕUDNÕODQ DODQ LoLQGH YH LON. NXUDOODUÕQ \DUDWWÕ÷Õ G]HQOH X\XP KDOLQGH RODFDN NXUDOODUÕQÕ WD\LQ HGHU %X ekonomi sistemine dahil olan en küçük birime kadar böyle devam eder. +HU QH NDGDU WDULKLQ KHU HYUHVLQGH HNRQRPL VLVWHPLQLQ DQD KHGHIL. D\QÕ ROVD GD GH÷LúHQ NXUDOODU |]GH D\QÕ RODQ IDNDW HGLQGL÷L úDUWODQPDODUOD. IDUNOÕODúDQHNRQRPLNELULPOHULQYHGH÷LúHQWHNQRORMLQLQHWNLVL\OHKHUG|QHPGH. GXUJXQOX÷D JLUHQ VLVWHP VRQXQGD \DúDQDQ JHUoHNOHUGH |]GH D\QÕ DFÕQÕQ. ROGX÷XJ|UQWIDUNOÕOÕNODUÕPH\GDQDJHOPLúWLU%XQGDQND\QDNOÕRODUDNKHUELU. WÕNDQPDQÕQ DGÕ NUL] ROVD GD DNVD\DQ NXUDO ER]XNOXNODUÕQD GD\DQDQ LVLP. IDUNOÕODúPDODUÕ ROXúPXúWXU øúWH 7UNL\H¶GH GQ\D HNRQRPLVLQLQ ELU SDUoDVÕ. RODUDN NHQGL NXUDO NR\PD VÕQÕUODUÕ LoLQGH NR\GX÷X NXUDOODUÕQ WÕNDQÕNOÕNODUÕQÕ. \DúDPDNWDGÕU. . .

(55) 6|QPH]

(56) GQ\D HNRQRPLVLQLQ ROXúXPX YH X÷UDGÕ÷Õ. G|QúPOHUGH VHUPD\H ELULNLPL PRGHOLQLQ QLWHOLNOHULQLQ YH X\JXODGÕ÷Õ. düzenleme biçiminin veya rejiminin belirleyicL ROGX÷XQX EHOLUWHUHN ELULNLP. VUHFLQGH EHOLUHQ WÕNDQÕNOÕNODUÕQ \HQL G|QúPOHUH \HQLGHQ \DSÕODQPDODUD. \RO DoPDVÕ GQ\D HNRQRPLVLQGHNL HNRQRPLNPDOL \DSÕODQPDODUÕQ ELULNLP. PRGHOL WDUDIÕQGDQ EHOLUOHQGL÷LQL J|VWHUPHNWHGLU $\UÕFD VHUPD\H ELULNLPLQL. yönlHQGLUHQ JHOLúPLú ONHOHULQ *2h¶QQ \DSÕODUÕQÕQ JHoLUGLNOHUL G|QúP. EHOLUOHPHOHUL V|]NRQXVX ROXS EX ONHOHULQ GQ\D HNRQRPLVL\OH EWQOHúPH. oDED YH VUHoOHULQGH Lo YH GÕú HWNHQOHULQ HNOHPOHQPHOHUL VRQXFXQGD Lo. \DSÕODUÕ\|QOHQPHNWHKDWWDELoLPOHQPHNWHGLU. %XQXQ \DQÕ VÕUD &HODVXQ

(57) JHoPLúWH EHOLUOL |OoOHUGH SL\DVD. GHQH\LPL ND]DQPÕú RODQ GúN YH RUWD JHOLUOL ONHOHUGH J|UOHQ NUL]OHULQ. WDULKVHO ELU SHUVSHNWLIOH GH÷HUOHQGLULOGL÷LQGH NUL] WUOHULQLQ XOXVODUDUDVÕ. HNRQRPLGH GH÷LúHQ NRúXOODUOD ROGXNoD ED÷ODQWÕOÕ ELU ELoLPGH GH÷LúLP. J|VWHUGL÷LQLQ VDSWDQDELOHFH÷LQL YH NUL]OHULQ WUOHUL GH÷LúWLNoH NUL]OHUL DúPDN. LoLQ X\JXODQDFDN SROLWLNDODUÕQ QLWHOL÷L YH NDSVDPÕQÕQ GD GH÷LúWL÷LQL. EHOLUWPHNWHGLU. 6|QPH]

(58) YH &HODVXQ

(59) ¶XQ EHOLUOHGL÷L oHUoHYHGH. EDNÕOGÕ÷ÕQGD 7UNL\H¶GH \DúDQDQ NUL]OHULQ GQ\D HNRQRPLVLQGH YH 7UNL\H ekonomisinde uygulanan politikalardan soyutlanarak incelenmesinin çok da. PPNQ ROPD\DFD÷Õ J|UOPHNWHGLU 1DVÕO NL ELU LQVDQ \DúDP úDUWODUÕQÕ. belirlerken toplumdan soyutlanamazsa TürkiyH GH HNRQRPL SROLWLNDODUÕQÕ. EHOLUOHUNHQGQ\DHNRQRPLVLQGHQVR\XWODQDPD]+HOHEXHNRQRPLGÕúDDoÕN. ELU HNRQRPL LVH VR\XWODQPDN KLo GH PPNQ ROPD\DFDNWÕU 'ROD\ÕVÕ\OD. \DúDQDQ NUL]OHULQ ROXúXPXQGD GQ\D HNRQRPLVLQGH \DúDQDQODU LOH 7UNL\H. HNRQRPLVLQGH\DúDQDQODUYHEXQODUÕQHWNLOHúLPLV|]NRQXVXGXU. %XOXQGX÷XPX] QRNWDGDQ EDNWÕ÷ÕPÕ]GD J|UHELOGL÷LPL] HQ E\N ELULP. WDUDIÕQGDQ \|QOHQGLULOGL÷LPL] ELU \DQÕOVDPD LOH GúQOHELOLU %X úHNLOGH. EHOLUOHGL÷LPL] HQ E\N ELULPLQ NR\GX÷X NXUDOODU oHUoHYHVLQGH NHQGLPL]H. WDQÕQPÕú DODQ LoHULVLQGH GH NHQGL NXUDOODUÕPÕ]Õ NR\DUDN KD\DWÕPÕ]Õ. \|QOHQGLUGL÷LPL] GúQFHVL\OH KDUHNHW HGLOHELOLU $QFDN |Q NXUDOÕ NR\DQ. WDQÕPODGÕ÷ÕPÕ] HQ E\N ELULPGLU $VOÕQGD GR÷UX RODQ ELU EWQ LoLQGH \HU. DOPÕ\RUPXúoDVÕQD QH NHQGLPL]LQ QH GH HQ E\N ELULP ROGX÷XQX . .

(60) GúQG÷P]SDUoDQÕQKLoELUúH\ROGX÷XQXIDUNHGHFHNDoÕGDQEDNPDNWÕU Türkiye ekonomisinde yer alan 1994 ve 2001 krizlerini incelerken de ne bu. NUL]OHUL QH GH 7UNL\H HNRQRPLVLQL EDNÕú QRNWDVÕ RODUDN VHoPHN \HULQH. öncelikle dünyD HNRQRPLVL VRQUD 7UNL\H HNRQRPLVL YH VRQUDVÕQGD V|]. NRQXVX NUL]OHULQ ROXúXPXQGDNL QHGHQOHUL ROXúWXUDQ G|QHPLQ |]HOOLNOHULQH. EDNÕODUDN NUL]OHULQ LQFHOHPHVLQLQ JHUHNWL÷L GúQFHVLQGHQ KDUHNHW HGHUHN. E|OPOHUROXúWXUXOPXúWXU. dDOÕúPDQÕQ ELULQFL E|OPQGH dünya ekonomisinin 1980 öncesi ve. VRQUDVÕ HNRQRPLNJHOLúPHOHUDQODWÕODUDN7UNL\HHNRQRPLVLQGHNLJHOLúPHOHULQ. WDULKVUHFLLoLQGHGQ\DHNRQRPLVLLOHJ|VWHUPLúROGX÷XLOHWLúLPYHHWNLOHúLP. \DQVÕWÕOPDNWDGÕU øNLQFL E|OPGH NUL] WDQÕPODUÕ WDULK VUHFL LoLQGH NUL]LQ. J|VWHUPLú ROGX÷X GH÷LúLPOHU YH NUL]L DoÕNOD\DQ PRGHOOHU LUGHOHQPHNWHGLU. ¶OÕ \ÕOODUGD GQ\D JHQHOLQL HWNLOH\HQ YH ELU oRN RUWDN |]HOOL÷H VDKLS RODQ. NUL]OHUGHQ 0HNVLND YH *QH\ 'R÷X $V\D |UQH÷LQLQ HOH DOÕQGÕ÷Õ oQF. bölümü, Türkiye’deki ekonoPLN JHOLúPHOHUOH ELUOLNWH7UNL\H &XPKXUL\HWL¶QLQ. NXUXOPDVÕQGDQ \ÕOÕQD NDGDU JHoHQ G|QHP LoHULVLQGH \DúDQPÕú EDúOÕFD. NUL]OHULQ DQODWÕOGÕ÷Õ G|UGQF E|OPL]OHPHNWHGLU%HúLQFLE|OPGHoDOÕúPD\D. DGÕQÕ YHUHQ YH NUL]OHULQLQ GLQDPLNOHUL YH NDUúÕODúWÕUPDVÕ. VXQXOPDNWDGÕU. 7UNL\H HNRQRPLVLQLQ GXUXPXQD LOLúNLQ |QHPOL LSXoODUÕLoHUHQ 7UNL\H. &XPKXUL\HW0HUNH]%DQNDVÕELODQoRVXQXQ\RUXPODQPDVÕVRQUDVÕQGDNL. SDUD SROLWLNDODUÕ YH EX oHUoHYHGH 0HUNH] %DQNDVÕ ELODQoRVXQXQ QDVÕO. úHNLOOHQGL÷L DOWÕQFÕ E|OPGH DQODWÕOPDNWDGÕU YH NUL]OHULQLQ. 0HUNH] %DQNDVÕ ELODQoRVXQGD \DUDWWÕ÷Õ KDUHNHWOHU YH EX KDUHNHWOHULQ NUL]. J|VWHUJHVL RODUDN NXOODQDELOLUOL÷LQH LOLúNLQ X\JXODPDQÕQ \DSÕOGÕ÷Õ \HGLQFL. E|OP VRQXo YH GH÷HUOHQGLUPHOHUL LoHUHQ VHNL]LQFL bölüm izlemektedir.. . .

(61) %ø5ø1&ø%g/h0 'h1<$(.2120ø.'h=(1ø. gQFHVL'Q\D(NRQRPLN']HQL. (JHPHQ SROLWLN LQDQFÕQ “EÕUDNÕQÕ] \DSVÕQODU” ROGX÷X OLEHUDO \ü]\ÕO. \ÕOÕQGD $GDP 6PLWK’LQ “0LOOHWOHULQ =HQJLQOL÷L” DGOÕ HVHUL\OH EDúODPÕú YH. \ÕOÕQGD DVOÕQGD SHN ELU öQHPL ROPD\DQ 9L\DQD %RUVDVÕQÕQ çöNú YH. 3DULV /RQGUD )UDQNIXUW YH 1HZ <RUN’WD \DúDQDQ NÕVD VüUHOL SDQLNOHUOH. ELWPLúWLU %DWÕ GüQ\DVÕQÕQ HNRQRPLN GXUXPX ELUNDç \ÕO LçLQGH Gü]HOPLú DPD. 6DQD\L 'HYULPL\OH ED÷ODQWÕOÕ NDUJDúDODUD NDUúÕ JüYHQOLN YH NRUXPD DUD\ÕúÕ. LçLQH JLUHQ SROLWLNDODU GD VRQD HUPLúWLU ;9,,, <ü]\ÕOÕQ LNLQFL \DUÕVÕQGDQ. LWLEDUHQ 6DQD\LOHúPH 'HYULPLQL \DúD\DQ $YUXSD ND\QDNOÕ WRSOXPODU EX. GHYULPL \DúDPDNWD JHFLNHQ WDUÕPVDO üONH HNRQRPLOHUL LOH DUDGDNL IDUNÕ. NDWOD\DUDNDçPÕúODUGÕU 'UXFNHUV

(62) . 'üQ\D HNRQRPLVLQGH , 'üQ\D 6DYDúÕ¶QD NDGDU RODQ \ÕOODU OLEHUDO. HNRQRPL X\JXODPDVÕQÕQ GRUX÷D XODúWÕ÷Õ GöQHPGLU 8OXVODUDUDVÕ WLFDUHWLQ EX. GöQHPGH WDPDPHQ VHUEHVW ELU úHNLOGH \DSÕOPÕú ROPDVÕQD UD÷PHQ ]DPDQ. ]DPDQ NRUX\XFX JüPUüNOHUH GH EDúYXUXOPXú YH PLOOL SDUDODUÕQ GÕú GH÷HULQH. PüGDKDOHGHEXOXQXOPXúWXU%XQXQ\DQÕVÕUD’OHUGHQ,'üQ\D6DYDúÕ¶QD. NDGDU RODQ VüUHGH VDELW GöYL] NXUX VLVWHPLQH GD\DQDQ ”DOWÕQ VWDQGDUGÕ´. XOXVODUDUDVÕ. SDUD. VLVWHPLQLQ. HVDVÕQÕ. ROXúWXUPXú VDYDú. VÕUDVÕQGD. X\JXODPDGDQ NDONPDVÕQD UD÷PHQ NUL]LQH NDGDU NÕVPHQ X\JXODPDGD. NDODELOPLúWLU %X GöQHP ER\XQFD øQJLOWHUH VHUEHVW XOXVODUDUDVÕ WLFDUHWLQ. VDYXQXFXVX ROPXú YH EXQXQ VD÷ODGÕ÷Õ LPNDQODUGDQ \DUDUODQPÕúWÕU. /RQGUD’QÕQ EX GöQHPGH EDúOÕFD PDOODU LçLQ GüQ\D ERUVDVÕQÕQ YH VHUPD\H. SL\DVDVÕQÕQ PHUNH]L ROPDVÕQGDQ GROD\Õ üONHOHULQ Eü\üN çR÷XQOX÷X. XOXVODUDUDVÕOLNLGLWHOHULQLDOWÕQ\HULQHVWHUOLQRODUDNWXWPXúODUGÕU. ,'üQ\D6DYDúÕ¶QGDQVRQUDGHYOHWLQJLGHUHNHNRQRPL\HPüGDKDOHVL. VHUEHVW XOXVODU DUDVÕ WLFDUHWH NDUúÕ NRUXPDFÕOÕ÷ÕQ \D\JÕQODúPDVÕ HNRQRPLN. . .

(63) NDONÕQPD JLEL \HQL VRUXQODUÕQ RUWD\D oÕNPDVÕ X\JXODQDQ HQIODV\RQLVW. SROLWLNDODUOD GöYL] NXUODUÕQÕQ VDYDú öQFHVL GöQHPGHNL VHYL\HOHULQLQ. NRUXQPD\DçDOÕúÕOPDVÕDOWÕQVWDQGDUGÕQÕQçöNPHVLQGHöQHPLUROR\QDPÕúYH. %ü\üN (NRQRPLN %XQDOÕP LOH GH X\JXODPDVÕ VRQ EXOPXúWXU . %ü\üN (NRQRPLN %XQDOÕPÕ $%'’GH GH GHIODV\RQXQ KÕ]OD \D\JÕQODúPDVÕQD. VDQD\L üUHWLPLQGH Eü\üN GúúOHULQ \DúDQPDVÕQD YH LúVL]OL÷LQ KÕ]OD. DUWPDVÕQDQHGHQROPXúWXU. %ü\üN(NRQRPLN%XQDOÕPÕLOHELUOLNWHDUWDQLúVL]OL÷HHQJHOROPDN. LVWH\HQ üONHOHU GÕúDOÕPÕ NÕVPDN \HUOL üUHWLPL YH GÕúVDWÕPÕ WHúYLN HGHUHN. LVWLKGDPÕ DUWÕUPDN DPDFÕ\OD GHYDOüDV\RQ \DSPÕúODUGÕU %X SROLWLNDODU ELU üONHQLQ VRUXQODUÕQÕ çö]HUNHQ GL÷HUOHULQGH VRUXQODU ROXúPDVÕQD QHGHQ. RODFD÷ÕQGDQ NRPúX\X ]DUDUD VRNPD YH\D LúVL]OL÷LQ LKUDFÕQD \öQHOLN. SROLWLNDODURODUDNDGODQGÕUÕOPÕúODUGÕU .DUOXNV

(64) . ’OX \ÕOODUD NDGDU JHOLúPLú üONHOHUGH “.ODVLN øNWLVDW” RNXOX KDNLP. . GúQFHGLU %X GúQFH\H JöUH KüNüPHWLQ WHN JöUHYL SL\DVDQÕQ VD÷OÕNOÕ LúOHPHVL LçLQ JHUHNOL NXUXPVDO YH PDOL DUDçODUÕ VD÷ODQPDNWÕU \ÕOÕQGD. \DúDQDQ %ü\üN (NRQRPLN %XQDOÕP LOH .ODVLN øNWLVDW 2NXOXQXQ \HULQL. . .H\QHVFLOLN DOPÕúWÕU .H\QHVFL JöUúWH KüNüPHWLQ UROü GH÷LúPLú YH “JHQHO GHQJH\H” KüNüPHWOHULQ HNRQRPL\H PüGDKDOHOHUL LOH XODúÕODFD÷Õ NDEXO. HGLOPLúWLU,,'üQ\D6DYDúÕVRQUDVÕQGDKÕ]OD\D\ÕODQEXJöUú’OÕ\ÕOODUÕQ. VRQXQGD KüNüPHWOHULQ HNRQRPLN Eü\üPH\L ]RUODGÕNçD KüNüPHW KDUFDPDODUÕ. YHJHYúHNSDUDSROLWLNDODUÕLúVL]OL÷HYHHQIODV\RQD\RODçPDVÕ\ODWöNH]OHPH\H. EDúODPÕúWÕU .XWOXYH(úNLQDWV

(65) . ,,'üQ\D6DYDúÕVRQUDVÕGöQHPLQJüQGHPLQGHNLHQöQHPOLHNRQRPLN. VRUXQX XOXVODUDUDVÕ SDUD YH öGHPHOHU VLVWHPLQLQ \HQLGHQ Gü]HQOHQPHVL. . ROXúWXUPXúWXU %X çHUçHYHGHDVOÕQGD “D\DUODQDELOLU VDELW NXUVLVWHPL”RODUDN GDDGODQGÕUÕODQ%UHWWRQ:RRGVVLVWHPLQLJHOLúWLULOPLúWLU%XVLVWHPLNDEXOHGHQ.

(66) . ! ! " . " ! !

(67) /

(68) ü ! / $ # & % % ' % ( ) çö' ü+ / * ! 2

(69) ,. - " ! * 34 # ü ) "

(70) ' 0% 1

(71) ü % ' ! )

(72) % % ' % 10%

(73) ! ! ) " ç , !

(74) 05 5 76 ö ç )& %9 8 % â ! # :% % ç);! !% ü % % %

(75) 0% % < % ç >

(76) #

(77)

(78) %

(79) ! 0% % 10% ! ) % % = 6% 0 '2 # 0* %! % % ! * % 6 ) ç

(80) ,@?A ) 1 0B8 % ! B" 0! ! * çC ) B % : ) # üD% E% 0 1 0

(81)

(82) "

(83) .

(84) FH G * ! 0 ! J@ . ! % G

(85) 0% " 0 % .* ! % ç % 10% ü

(86) % / * , %! 2 I % 0 % % % ’ % 090 % % %K 0% / 6 /6 02 10%L# > 0 M/ H @ , ! "

(87) QP

(88) ! ( ! ! VU ! çö' ü N 6 % % 2 %

(89) ! BO ? ’ % RTS < % ( % % ) ) ! ) W

(90) % ] (X X ü %

(91) )’ % Y 9! * 1 [ Z! ) # 0 % % 10%B# \ ?A) 1 ! O# ü 0 0 %H < % ü % ! 0^

(92) " ' K

(93) B ) K) 8 0 2 % ^% % ! * L 0% /% # % 9' > ,_O ?ü # :`[ a - ) * % ^) 1 ,. . .

(94) üONHOHU PLOOL SDUDODUÕQÕ VDELW NXUGDQ $%' GRODUÕQD ED÷ODPÕúODU YH $%'. GRODUÕQÕQGH÷HULQLDOWÕQRODUDNWDQÕPOD\DUDNELURQVDOWÕQNDUúÕOÕ÷ÕQGDGRODU. YHUPH\LWDDKKüWHWPLúWLU%XQXQ\DQÕVÕUDPLOOLSDUDODUGRODUÕQHWUDIÕQGDDQFDN. b. RUDQÕQGD GDOJDODQDELOHFHNWLU %UHWWRQ :RRGV VLVWHPLQLQ DPDFÕ NÕVD VüUHOL GDOJDODQPDODU NDUúÕVÕQGD GöYL] NXUODUÕQD LVWLNUDU VD÷OD\DFDN ELU Gü]HQ. \DUDWPDN YH PH\GDQD JHOHELOHFHN GöYL] NXUX GH÷LúPHOHULQGH UHNDEHWçL. GHYDOüDV\RQODUÕQROXúPDVÕQDHQJHOROPDNWÕ. ’OÕ \ÕOODUD NDGDU ö]HOOLNOH VDQD\LOHúPLú üONHOHU WDUDIÕQGDQ. EDúDUÕ\OD X\JXODQDQ EX VLVWHP $%'’QLQ öGHPHOHU ELODQçRVX DoÕNODUÕQÕ. ILQDQVHHWPHNLçLQDOWÕQUH]HUYSDUDRUDQÕQÕGúUPHVLLOHGRODUDRODQJüYHQLQ. VDUVÕOPDVÕVRQXFXQGDHOOHULQGHGRODUEXOXQDQüONHOHUGRODUÕDOWÕQDçHYLUPH\H. EDúODPÕúODU Eö\OHFH GüQ\D öOçüVüQGH SDUD NUL]OHUL RUWD\D oÕNPÕúWÕU $%'. GRODUD RODQ JüYHQL WHNUDU VD÷ODPDN DPDFÕ\OD öGHPHOHU ELODQçRVX DoÕNODUÕQÕ. JLGHUPH\H çDOÕúPÕú IDNDW EX çDOÕúPDODU XOXVODUDUDVÕ OLNLGLWH DU]ÕQGD. GDUDOPDODUD \RO DçPÕúWÕU 'RODUD RODQ JüYHQLQ WHNUDU VD÷ODQDPDPDVÕ. VRQXFXQGD EX VLVWHP \ÕOÕQGD VDQD\LOHúPLú üONHOHULQ SDUDODUÕQÕ. GDOJDODQPD\DEÕUDNPDVÕ\OD\ÕNÕOPÕúWÕU .DUOXNV

(95) . ,, 'üQ\D 6DYDúÕ¶QGDQ VRQUD VD\ÕODUÕ KÕ]OD DUWDQ ED÷ÕPVÕ] üONHOHULQ. KHGHIL JHOLúPLú üONHOHULQ \DúDP VWDQGDUGÕQÕ \DNDODPDN ROPXú YH EX KHGHIH. XODúPDN LçLQ GH üONHOHULQ çR÷X LWKDO NRQWUROOHUL DúÕUÕ GH÷HUOHQPLú GöYL]. NXUODUÕEHOOLGü]H\LDúPD\DQIDL]KDGGLYH\D\JÕQIL\DWNRQWUROOHULQGHQROXúDQ. LWKDO LNDPHFL SROLWLNDODUÕ’OL \ÕOODUD NDGDU X\JXODPÕúODUGÕU %XSROLWLNDODUÕQ. VHçLOPHVLQGH LVH SL\DVDODUÕQ GHQHWLPVL] LúOH\LúLQH GX\XODQ JüYHQVL]OLN YH. 6RY\HWOHU%LUOL÷L’QLQSODQOÕHNRQRPLVLQLQXODúWÕ÷Õ\üNVHNSHUIRUPDQVEü\üNURO. R\QDPÕúWÕU .XWOX YH (úNLQDW V

(96) $\UÕFD øNLQFL 'üQ\D 6DYDúÕ. VRQUDVÕQGD KHP JHOLúPLú üONHOHUGH KHP GH *HOLúPHNWH 2ODQ ÜONHOHU. *2Ü)’de devletin ekonomiye müGDKDOHVL YH Gü]HQOHPHOHUL ROD÷DQ VD\ÕOPÕú. YH JHOLúPLú üONHOHULQ DUNDVÕQGD .H\QHV’FL LNWLVDW RNXOXQXQ VDYODUÕQÕQ \HU. DOGÕ÷Õ PDNURHNRQRPL SROLWLNDODUÕ X\JXODPDODUÕNDPXKDUFDPDODUÕQÕ “PDNUR. LVWLNUDUÕ VD÷ODPD” DGÕQD L\LFH JHQLúOHWPLúWLU %XQXQ \DQÕVÕUD *2Ü’GH LVH. .DONÕQPD øNWLVDGÕ 2NXOX NXUDPODUÕQGDQ \ROD oÕNÕODUDN QHUHGH\VH KHU WüU c ! .

(97) : !

(98)

(99) !

(100) . `[ ! % ! ^%

(101) d" ' # # <

(102) 0E % % :

(103) < % ) O ? ö 0/ %0^! % ) ! ' ç A0 e

(104) ^ % % , O " O ?= '$! * [ ) ü % f$ B# < % ' 9 % < ç < % ) 1 ü 2

(105) W 20:# e! H V< >' ) ' 0/% ) ö 02 0* % ç) E 8 % 0* % ^% % ,. . .

(106) PüGDKDOH NDEXO HGLOPLúWLU <LQH EX GöQHPGH “VRV\DO GHYOHW” DQOD\ÕúÕ KHU. \HUGH \D\JÕQODúDUDN GHYOHWH \üNOHU JHWLUPLú YH GHYOHWLQ Eü\üPHVLQH QHGHQ. ROPXúWXU .D]JDQV

(107) . (NRQRPLN VLVWHPLQ KHU WÕNDQÕúÕQGD \HQL HNRQRPLN SROLWLND. DUD\ÕúODUÕQD JLULOPHVL ELOLQHQ JHUçH÷L çHUçHYHVLQGH ’OÕ \ÕOODUÕQ VRQODUÕQGD. EDúOD\DQ YH ’OL \ÕOODUGD EHOLUJLQOLN ND]DQDQ GXUJXQOXNWD GD EX VüUHç. LúOHPLú YH ,, 'üQ\D 6DYDúÕ¶QÕQ 6RV\DO 5HIDK 'HYOHWLQL DPDçOD\DQ WRSODP. WDOHELQ DU]D X\XPXQX VD÷ODPD\D \öQHOLN RODQ .H\QHV\HQ X\JXODPDODUÕQ. YDGHVLQL GROGXUGX÷XQX JöVWHUHQ \HQL ELU \DNODúÕP RUWD\D oÕNPÕúWÕU. 8\JXODPD\D NRQXOXUNHQ NDSLWDOL]PLQ NHQGLQH ö]Jü GDOJDODQPDODUÕQÕQ. SL\DVDODUD PüGDKDOH HGLOHUHN öQOHQHFH÷L GúQüOHQ .H\QHV\HQ SROLWLNDODU. GD’OL \ÕOODUGDSDWOD\DQ NUL]OH X\JXODPDGDQ NDONDUDN\HULQL ;,;<ü]\ÕOÕQ. /LEHUDOL]PLQLQ\HQLYHUVL\RQXQDEÕUDNPÕúWÕU. .H\QHV\HQSROLWLNDODUWDOHS\HWHUVL]OL÷LQHçö]üPJHWLULUNHQHNRQRPLN. VLVWHPLQ LúOHUOL÷LQLQ WHPHO JüGüVü RODQ RUWDODPD NâU KDGOHULQLQ GúPHVL. H÷LOLPLQLQKÕ]ODQDUDNRUWD\DoÕNPDVÕQDQHGHQROPXúYH’OL\ÕOODUÕQNUL]LQLQ. WHPHO QHGHQLQL ROXúWXUPXúWXU .âU RUDQODUÕQÕQ \üNVHOWLOPHVL GúQFHVL\OH. JüQGHPH JHWLULOHQ SL\DVDODUÕQ HWNLQ LúOH\LúLQL WHPHO DODQ OLEHUDOOHúPH. SROLWLNDODUÕçHUçHYHVLQGHILQDQVDOVHUEHVWOHúPHDPDçODQPÕúYHGROD\ÕVÕ\OD,,. 'üQ\D 6DYDúÕ VRQUDVÕQGD GHYOHW NRQWUROü DOWÕQD DOÕQPÕú RODQ ILQDQVDO. SL\DVDODU ’OL \ÕOODUGDQ LWLEDUHQ NRQWURO YH NÕVÕWODPDODUGDQ DUÕQGÕUÕOPD\D. EDúODQPÕúWÕU %X SROLWLNDODU çHUçHYHVLQGH KHP XOXVDO KHP GH XOXVODUDUDVÕ. SL\DVDODUGD ILQDQVDO VHUEHVWOHúPH\H JLGLOHUHN XOXVDO SL\DVDODUGDQ IDL] RUDQODUÕQD \DSÕODQ PüGDKDOHOHU NDOGÕUÕOPÕú YH XOXVODUDUDVÕ SL\DVDODUGD GD. VHUPD\HKDUHNHWOHULVHUEHVWOHúWLULOPLúWLU .XWOXYH(úNLQDWV

(108) . ’OL \ÕOODUÕQ EDúÕQGD .H\QHV\HQFLOLN \HULQL .H\QHV\HQSROLWLNDODUÕQ. WDP WHUVLQL VDYXQDQ .ODVLN øNWLVDW JöUú \DQOÕVÕ 0LOWRQ )ULHGPDQ¶ÕQ LOHUL. VüUG÷. 0RQHWDUL]PH. EÕUDNPÕúWÕU. 0LOWRQ. )ULHGPDQ. GúQFHOHULQL. “KüNüPHWOHULQ LúVL]OL÷L D]DOWPDN YH Eü\üPH\L DUWÕUPDN LçLQ \DSWÕNODUÕ. PüGDKDOHOHU \üNVHNKüNüPHW KDUFDPDODUÕ RUWD YDGHGHWDPDNVLELUVRQXFD. \RODçDU”úHNOLQGHEHOLUWPLúWLU$\UÕFD)ULHGPDQüUHWLOHQGHQID]ODKDUFDQPDVÕ. GXUXPXQGDHQIODV\RQXQDUWPDVÕQÕQNDoÕQÕOPD]ROGX÷XQDGH÷LQPLúWLU’OL. \ÕOODUÕQ EDúÕQGD 0RQHWDUL]P X\JXODPDVÕ EDúODPÕúWÕU 0RQHWDUL]PLQ KD\DWD . .

(109) JHçLULOPHVL VRQXFXQGD VÕNÕ SDUD SROLWLNDODUÕ YH \üNVHN IDL] X\JXODPDVÕ LOH. IL\DWODUÕQ JHUL çHNLOHFH÷L KüNüPHWLQ SL\DVD\D PüGDKDOHVLQLQ D]DODFD÷Õ. GHYOHW LúOHWPHOHULQLQ D]DOWÕODFD÷Õ YH “VLKLUOL HOLQ” LúOH\LúLQLQ öQüQGHNL HQJHOOHU. NDONDFD÷ÕVDYXQXOPXúWXU .XWOXYH(úNLQDWV

(110) . $\QÕ SROLWLNDODUÕQ *2Ü’GH X\JXODQPDVÕ ’OL \ÕOODUÕQ HQ öQHPOL LNL. ROJXVXQX ROXúWXUDQ ERUç NUL]OHUL YH EX NUL]OHUGHQ NXUWXOPDN DPDFÕ\OD. X\JXODPD\D NRQXODQ HNRQRPLN UHIRUPODUOD JüQGHPH JHOPH\H EDúODPÕúWÕU. ’GHQ VRQUDNL \ÕOODUGD *2Ü’nün çR÷X \HQL RUWRGRNV SROLWLNDODU RODUDN. DGODQGÕUÕODQYHGDKDöQFH*2Ü’nün uyguladÕ÷ÕSROLWLNDODUGDQWDPDPHQIDUNOÕ. RODQ EX HNRQRPLN SROLWLNDODUÕ NDEXO HWPLúOHUGLU 0DOL GLVLSOLQLQ VD÷ODQPDVÕ. NDPX. KDUFDPDODUÕQGDNL. VD÷OÕN. öQFHOLNOHULQ. H÷LWLP. YH. DOW\DSÕ\D. \öQOHQGLULOPHVL YHUJL WDEDQÕQÕ JHQLúOHWLOPHVL YH PDUMLQDO YHUJL RUDQODUÕQÕQ. NÕVÕOPDVÕQÕLçHUHQELUYHUJLUHIRUPXQXQ\DSÕOPDVÕJHUçHNçLYHUHNDEHWçLGöYL]. NXUX X\JXODPDODUÕ PüONL\HW KDNODUÕQÕQ NRUXQPDVÕ GHUHJüODV\RQ VHUEHVW. WLFDUHW ö]HOOHúWLUPH GR÷UXGDQ \DEDQFÕ \DWÕUÕPODU NDUúÕVÕQGDNL HQJHOOHULQ. NDOGÕUÕOPDVÕ YH ILQDQVDO VHUEHVWOHúPH RODUDN VÕUDODQDELOHQ EX HNRQRPLN. SROLWLNDODU’OL\ÕOODUGDGHUHFHVLYHX\JXODPD]DPDQÕüONH\HJöUHGH÷LúLNOLN. JöVWHUPHNOH EHUDEHU DUDODUÕQGD 7üUNL\H’QLQ GH EXOXQGX÷X SHN çRN *2Ü. WDUDIÕQGDQ X\JXODPD\D JHçLULOPLúWLU %LU JUXS LNWLVDWoÕ EX SROLWLND. GöQúPüQGH LKUDFDWD \öQHOLN VDQD\L SROLWLNDVÕQÕ EHQLPVH\HQ 'R÷X $V\D üONHOHULQLQEDúDUÕODUÕQÕQHWNLOLROGX÷XQXLOHULVüUPHOHULQHUD÷PHQEXSROLWLNDODU. 'R÷X$V\DüONHOHULQLQX\JXODPDNWDROGXNODUÕSROLWLNDODUGDQçRNGDKDOLEHUDOGLU. .XWOXYH(úNLQDWV

(111) . 'üQ\D\D “KHP XOXVODUDUDVÕ KHP GH XOXVDO SD]DUODUGD VHUEHVW. UHNDEHW NDSLWDOL]PLQLQ VD÷ODGÕ÷Õ NXVXUVX] ö]JüUOüN çHUçHYHVLQGH \DUÕúÕOPDOÕ. YH GHYOHW HNRQRPL\H PüGDKDOH HWPHPHOL” JöUúQü VDYXQDQ NODVLN LNWLVDW. |÷UHWLVLQLQ HJHPHQ ROGX÷X GöQHPGH $OPDQ LNWLVDWoÕ )ULHGULFK /LVW $OPDQ\D’QÕQ XOXVODUDUDVÕ DODQGD öQHULOHQ EX NRúXOODU DOWÕQGD \DUÕúÕ NDEXO. HGHELOPHVL LçLQ øQJLOWHUH’QLQ YH )UDQVD’QÕQ VDQD\L JüFüQH HULúPHVL RQODUOD. g. HúLWNRúXOODUDJHOPHVLJHUHNWL÷LQLEHOLUWPLúWLU (Erkök, 1992, s.105). h2i !

(112) ![! "K !. !

(113) I B % // % ü 0A#

(114) 0 * % K) 6 ç ü 0! 0 W Km % % m % n 6 0 % 9! % $) ! !)" !A 1! # ! * ( i ! K 6 ç

(115) " % 0 % K) " " 6 0 0 % % 1

(116) % /" 10% ^ % % ,j ö!Al! k " ! 6 0 ç ^* % 0 * % 8

(117) H) % ’ % K) ! 1 6 ç % % # W ç % C%B* %

(118) o K)

(119) :) 0 * % % 6 " ç0 %0) * % 2 % % ç % ! ç)! / % üm m % q b8 n <# 0 ) )_p %* 0 # % V) 6 0 0 % % 10% 05 5 % V) 1 * % ^% % @k jH ö/ , ,. . .

(120) 6HUEHVW WLFDUHWLQ X\JXODPD\D JHçLOHELOPHVL LçLQ GDKL UHIDK YH. WHNQRORML EDNÕPÕQGDQ D\QÕ VHYL\HGH RODQ üONHOHULQ JHUHNOLOL÷LQL GúQHQ /LVW. VHUEHVWWLFDUHWLQX\JXODPDVÕQÕQ\DQÕVÕUDHNRQRPLGHNÕUÕOJDQOÕ÷ÕDUWÕUDFDNRODQ. ILQDQVDOVHUEHVWOHúPH\HGHKD\ÕUGL\HELOHFH÷LGúQüOHELOLU .UHVHOOHúPHYH<HQL(NRQRPLN']HQ. ’OL \ÕOODUÕQ VRQX – ’OL \ÕOODUÕQ EDúÕQGD JüQGHPH JHOHQ \HQL. HNRQRPLN Gü]HQ X]XQ VüUHOL \R÷XQ ELU GXUJXQOX÷XQ VRQXFXGXU +Lç ELU. ]DPDQ VDQFÕVÕ] GR÷XP JHUçHNOHúPH] \HQL ELU úH\OHULQ RUWD\D oÕNDELOPHVL. YH\D üUHWLOHELOPHVL LçLQ VDQFÕOÕ ELU GöQHPLQ \DúDQPDVÕ JHUHNPHNWHGLU %LU. VDQFÕ VRQUDVÕQGD RUWD\D oÕNDQ \HQLOLNOHUL WDQÕPOD\DQ úH\OHU LVH VDQFÕQÕQ. QLWHOL÷LYHVDQFÕ\ÕçHNHQLQQL\HWLGLU6ö]NRQXVXRODQHNRQRPLLVHKHU]DPDQ. ROGX÷X JLEL QL\HWWH HOGH HGLOHFHN RODQ \üNVHN NâU KDGOHUL RODFDNWÕU. 'ROD\ÕVÕ\ODQL\HWKHU]DPDQVDELWROGX÷XQDJöUHHNRQRPLGH\HQLROXúXPODUÕ. EHOLUOH\HFHN RODQ VDQFÕODUÕQ QLWHOL÷LGLU øúWH ’OL \ÕOODUÕQ EDúÕQGD ROXúPD\D. EDúOD\DQ \HQL HNRQRPLN Gü]HQ GH ’OL \ÕOODUÕQ VRQX LOH ’OL \ÕOODUÕQ. EDúÕQGD\DúDQDQHNRQRPLNGXUJXQOX÷XQELUüUüQüGüU. .D]JDQ V

(121) ’D JöUH ,, 'üQ\D 6DYDúÕ¶QÕQ VRQXQGDQ ’OL. \ÕOODUÕQ EDúÕQD NDGDU GüQ\D HNRQRPLVLQLQ çL]JLVL VDYDú VRQUDVÕ NRúXOODUÕQÕQ. NXUXPODúPDODUÕQÕQ YH 6R÷XN 6DYDú¶ÕQ NDPSODúPDVÕQÕQ HWNLVLQGH ROXúPXú. ’OL \ÕOODU LVH ELU JHçLú GöQHPLQL VLPJHOHPLúWLU ’OL \ÕOODUÕQ EDúÕQGDQ. LWLEDUHQ GH JHçLú GöQHPLQLQ VRQXFXQGD EHOLUJLQOLN ND]DQDQ WHPHO |÷UHWLVHO. |÷HVL EüWüQ üONHOHULQ GüQ\D SD]DUÕ\OD EüWüQOHúPHVL YH PDOKL]PHWVHUPD\H. KDUHNHWOHULQLQ WDP VHUEHVWOHúPHVL\OH NüUHVHOOHúPHQLQ JHUçHNOHúWLULOPHVL RODQ. <HQL(NRQRPLN'ü]HQ'HYUH\HJLUPLúWLU 'Õú%RUo6RUXQX. ’OL\ÕOODUÕQVRQXQGDGÕúöGHPHOHUGHDoÕNYHID]ODODU -DSRQ\DYH. $OPDQ\D

(122) GDOJDODQDQ GöYL] NXUODUÕ YH GH÷LúNHQ IDL] RUDQODUÕ KDPPDGGH YH. HQHUMLWüNHWLPLQGHQWDVDUUXIHWPHNDPDFÕ\ODüUHWLPGH\HQLWHNQRORMLNXOODQÕPÕ. YH JHOLúPLú üONHOHUGH X\JXODQPDNWD RODQ NÕVÕWOD\ÕFÕ EüWçH SROLWLNDODUÕ LOH. QLWHOHQGLULOHELOHFH÷LPL] GüQ\D HNRQRPLVL \ÕOÕQGDQ LWLEDUHQ. \DúDQDQ NUL]OHU LOH GöQúPH X÷UDPÕú ’GH LVH \R÷XQ ELU . .

(123) GXUJXQOX÷D VüUüNOHQPLúWLU 6ö] NRQXVX \DúDQPÕúOÕNODUÕQ HWNLVL\OH EX NDGDU. NÕVDELUGöQHPLçLQGHGüQ\DHNRQRPLVLQGHRUWD\DoÕNDQEDúOÕFDüçGH÷LúLNOLN. %LULQFLVL \HQLOLEHUDO GúQFHQLQ LNWLVDW SROLWLNDVÕQÕ HWNLOHPHVL LOH ELUOLNWH. JHOLúPLú üONHOHULQ JHQLúOHPH SROLWLNDODUÕQÕ EÕUDNDUDN NDWÕ PDOL GLVLSOLQH. \öQHOPHVL LNLQFLVL $%'’GH PRQHWDUL]P LOH “DU] \öQOü” LNWLVDWÕQ NDUPDVÕ RODQ. ELULNWLVDWSROLWLNDVÕQÕQX\JXODPD\DNRQPDVÕLOHELUOLNWHXOXVODUDUDVÕGHQJHOHULQ. ER]XODUDN LOLúNLOHULQ NöNWHQ GH÷LúPHVL YH VRQ RODUDN GD . GXUJXQOX÷XQXQ DWHúOH\LFL IDNWöUOHUL DUDVÕGD \HU DODQ SHWURO IL\DWODUÕQGDNL úRN. DUWÕúODUGÕU 6öQPH]V

(124) . øNLQFL 3HWURO ùRNX LúVL]OL÷LQ DUWPDVÕQD \DWÕUÕPODUÕQ JHULOHPHVLQH YH. úLGGHWOL ELU GXUJXQOX÷D JLGHQ \ROODUÕ DçPÕúWÕU $%' LOH EDúOD\DQ VÕNÕ SDUD YH. NDWÕ EüWçH SROLWLNDVÕ X\JXODPDODUÕ $YUXSD’GDNL üONHOHU WDUDIÕQGDQ GD. X\JXODPD\D NRQXODUDN GXUJXQOX÷D JHçLúL NROD\ODúWÕUPÕú YH KÕ]ODQGÕUPÕúWÕU. 'üQ\DPDOLSL\DVDVÕQÕQ\DUÕVÕQÕROXúWXUPDNWDRODQ$%'PDOLSL\DVDVÕQGDIDL]. RUDQÕQÕQ \üNVHOPHVL $%' PDOL SL\DVDVÕ LOH GL÷HU XOXVDO PDOL SL\DVDODU. DUDVÕQGD VÕNÕ LOLúNL\L VD÷OD\DQ HXURGRODU DUDFÕOÕ÷Õ\OD GL÷HU JHOLúPLú üONHOHULQ. HNRQRPLOHULQL HWNLOH\HUHN EX üONHOHUGH GH IDL]OHULQ \üNVHOPHVLQH QHGHQ. ROPXúWXU'ROD\ÕVÕ\OD\üNVHOHQNUHGLPDOL\HWOHULGXUJXQOX÷XQROXúPDVÕQGDELU. QHGHQROXúWXUPXúWXU 6öQPH]V

(125) . <HWPLúOL \ÕOODUÕQ VRQX YH ’OL \ÕOODUÕQEDúODUÕQGDJHOLúPLúüONHOHUGH. GXUJXQOXN\DúDQÕUNHQ*2Ü’nün ekonomilerinde gö]HçDUSDQHQEHOLUJLQROJX çHúLWOLQHGHQOHUVRQXFXQGDDUWÕúJöVWHUPLúRODQGÕúERUçVWRNODUÕGÕU 'Õú ERUçODQPD \öQüQGHQ *2Ü IDUNOÕOÕNODUD VDKLS ROPDNOD ELUOLNWH. KÕ]OÕ GÕú ERUçODQPD VRQXFXQGD ROXúDQ ERUç VWRNXQXQ YH ERUç VHUYLVLQLQ \RO. DçWÕ÷Õ ROXPVX] HWNLOHU EXQXQ VRQXFXQGD JüQGHPH JHOHUHN X\JXODPD\D. NRQXODQ LVWLNUDU SURJUDPODUÕ YH \DSÕVDO X\XP SROLWLNDODUÕ LVH EX üONHOHULQ. ELUOHúWLNOHULRUWDNQRNWDGÕU*2Ü’nün borçODQPDVÕQGDKHP\DWÕUÕPYHWüNHWLP. SROLWLNDODUÕ LOH GÕú WLFDUHW SROLWLNDODUÕQGDQ ROXúDQ Lç HWNHQOHULQ KHP GH GüQ\D. WLFDUHWKDFPLQLQYHGÕúWLFDUHWKDGOHULQLQJHOLúLPLXOXVODUDUDVÕIDL]RUDQODUÕQÕQ. JHOLúLPL YH VXQXODQ GÕú ILQDQVPDQ RODQDNODUÕ RODUDN VÕUDOD\DELOHFH÷LPL] GÕú. HWNHQOHULQ öQHPOL UROü ROPXúWXU Ö]HOOLNOH /DWLQ $PHULND’QÕQ . GöQHPLQGHKÕ]OÕGÕúERUçODQPDVÕQÕQDUGÕQGD\DWDQQHGHQOHUGHQELUWDQHVLGH. öQHPOL WXWDUD XODúDQ GÕú ERUç VWRNXQXQ \RO DçWÕ÷Õ D÷ÕU ERUç VHUYLVLQLQ \HULQH . .

lt oslash;..5&oslash;=/(5&oslash;1&oslash;1

lt oslash;..5ø=/(5ø1ø1