Endeks haftayı
%10,48’lik değer kazancıyla tamamladı...
Endekste bu hafta 52.000 direnci hedeflenebilir.…
Haftanın önemli gündem maddeleri...
Geçtiğimiz haftaya yurtiçi piyasalar Dubai'nin en büyük sirketlerinden olan Dubai World'ün 60 milyar Dolara yakın borcunu geri ödemesi için erteleme talebinde bulunması haberi ile başladı.
İMKB bayram tatili nedeniyle kapalı olması nedeniyle bu olumsuz gelişmeden etkilenmedi. Hafta ortasında Devlet Bakanı Ali Babacan'ın IMF ile detaylı görüşmeler yapıldığını açıklaması piyasalarda yükselişin başlamasını sağladı. Ardından Perşembe günü Kredi derecelendirme kurulusu Fitch’in Türkiye’nin kredi notunu 2 kademe birden yükselterek BB+ olarak revize etmesi ile de yükseliş ivme kazanarak endeks ekim ayında 52.000 direncinin aşılamaması ile başlayan düşüş trendinin üzerinde harekete başladı. Cuma günkü işlemlerde ise ABD’de Kasım ayı tarım dışı istihdam rakamlarının sürpriz iyileşme ile birlikte endeks haftayı %10.48 oranında yükselişle kapattı. Yurtiçinde ise beklentilerin üzerinde gelmesi nedeniyle kasım ayı TÜFE ve ÜFE verileri dikkat çekti.
Geçen haftaya 45.209 puandan başlayan endeks, hafta boyunca yükseliş trendini sürdürdü.
Özelikle 5 ve 22 günlük AO’ların yukarı yönde geçilmesi ile ivme kazanan yükseliş hareketi, 47.000/47.300 bölgesindeki düşen kanal direncinin aşılması ile hız kazanırken haftalık bazda endeksin getirisi ise %10,48 oldu.Endekste yükselişin işlem hacmi ile desteklenmesi ve 50.000 direncinin üzerinden günün tamamlanmış olması, kısa vadede 52.000 direncini gündeme getirmiştir. Bu hafta içinde 50.000 üzerinde kapanışlar önemle izlenmeli. Olası kar satışlarında ise 49.000-48.500 bandı destek bölgesi olarak çalışabilir. Bu bölgenin kırılması durumunda ise stop-loss seviyelerinin çalıştırılmasını önermekteyiz.
Bu hafta piyasalar yine yoğun yurt içi ve yurt dışı gündeme odaklanacak. Yutrdışında ABD'de bu hafta veri gündeminde perakende satışlar ve tüketici güveni ön plana çıkmakta. Perşembe günü ise ABD haftalık işsizlik başvuruları, Cuma günü perakende satışlar ve Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi haftanın en önemli verilerini oluşturmakta. Yurtiçi gündem de ise bu hafta; yarın Ekim ayı sanayi üretimi, Perşembe günü 3. çeyrek GSYİH, Kasım ayı kapasite kullanımı ve Ekim ayı ödemeler dengesi rakamları takip edilecek.
Geçen haftaki portföy öneri getirisi...
Geçen haftaki kısa vadeli teknik portföy önerimizin haftalık getirisi, hisselerin haftalık kapanışlara göre hesaplanmıştır. Endeks, IMF ile ilgili gelişmeler ve Fitch’in Türkiye’nin kredi notunu 2 kademe birden yükseltmesinin etkisi ile hızlı yükseliş yaşayarak beklentiler dışında hareket etti. Geçen haftaki getirimizin endeksin altında kalmasının nedeni ise haftaya bakışımızın temkinli olması nedeniyle, kısa vadeli teknik portföy önerilerimizin defansif hisselerden seçilmesidir.
Kapanış İMKB Kodu 26.11.2009
SeviyesiAlım Kapanış
04.12.2009 Haftalık Get. %
AEFES 16,00 16,10 17,20 6,83
BIMAS 60,00 60,00 64,00 6,67
KOZAA 4,86 4,96 5,15 3,83
OTKAR 14,00 14,00 14,90 6,43
SELEC 2,29 2,36 2,43 2,97
TAVHL 3,94 4,00 4,22 5,50
TKFEN 4,06 4,10 4,70 14,63
PORTFÖY %6,69
İMKB-100 45.350,00 50.102,00 %10,48
İMKB-30 57.148,00 63.699,00 %11,46
HAFTALIK TEKNİK PORTFÖY ÖNERİSİ
Geçen haftaki kısa vadeli teknik portföy önerilerimizden BIMAS ve TKFEN hisse önerilerimizi bu hafta da devam ettiriyoruz.
Bu hafta için portföye yeni dahil ettiğimiz hisseler ise AKSA, ALARK, ASELS, CLEBI, ECZYT, KCHOL, NTTUR ve TUPRS hisseleridir. Daha önce portföyümüze dahil olan hisselerin alım, satım ve stop-loss seviyeleri ise güncellenmiştir.
ORTA VADELİ PORTFÖY ÖNERİSİ
Orta vadeli portföy önerilerimiz, haftalık bazda önerdiğimiz alım seviyeleri ile Cuma kapanışı değişimlerine %7,80 oranında değer kazanmıştır. Orta vadeli portföyümüz arasında yer alan ECILC hisse senedi hedef piyasa değerimize ulaşmasından dolayı portföy dışında bırakılmıştır.
İMKBKodu
İMKB Kapanış 04.12.2009
Hisse Başı Hedef Değer
(TL)
Prim Potansiyeli
(%)
Hedef Piyasa Değeri
(1000 USD)
İMKB Piyasa Değeri (1000 USD) 04.12.2009
AKCNS 6,35 7,50 18,11 972.339 823.247
ASELS 8,75 10,20 16,57 812.380 696.895
BIMAS 64,00 100,00 56,25 5.139.839 3.289.497
PETKM 6,75 9,50 40,74 1.317.211 935.913
SAHOL 5,60 7,30 30,36 9.392.565 7.205.255
TATKS 2,84 3,80 33,80 349.969 261.556
TRCAS 4,50 6,50 44,44 600.833 415.961
Kapanış İMKB Kodu 04.12.2009
SeviyesiAlım Satım
Seviyesi Getiri Potansiyeli
(%) Stop-loss
AKSA 1,98 2,03 2,24 10,34 1,95
ALARK 3,70 3,70 3,98 7,57 3,60
ASELS 8,75 9,10 10,00 9,89 8,75
BIMAS 64,00 63,00 68,00 7,94 62,00
CLEBI 13,80 14,30 15,80 10,49 13,80
ECZYT 4,60 4,70 5,10 8,51 4,60
KCHOL 3,98 4,00 4,34 8,50 3,90
NTTUR 1,29 1,30 1,46 12,31 1,25
TKFEN 4,70 4,64 5,00 7,76 4,50
TUPRS 29,25 29,25 32,00 9,40 28,00
AKCANSA Şirketin 04.12.2009 tarihindeki piyasa değeri 759 milyon USD civarında bulunuyor. Şirketin 2009 yılının ilk 3 çeyreğinde cirosunda ve operasyonel karlılığında gerilemenin sürmesi, krizin etkilerinin sürdüğünü göstermektedir. Şirketin net karı 68 milyon TL ile 2008/09 döneminin %36 altında gerçekleşmiştir. Şirketin net karının düşmesinin nedenleri arasında ise satış hacminin düşmesi ve maliyetlerinin artması bulunmaktadır. 2009/09 döneminde şirketin satışları 526 milyon TL ile önceki yıl gerçekleşen 625 milyon TL’ye göre %16 oranında azalmıştır. Şirketin yurtiçi satış gelirleri küresel krizin etkileri nedeniyle %31 oranında gerilerken, yurtdışı satışları ise Afrika pazarına yapılan ihracatların güçlü seyri ile ihracat gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre %98 oranında artış gösterdi. Çanakkale fabrikasının kapasitesini iki katına çıkarılması ile şirketin staretejik önemi artmıştır. Şirketin Kuzey Anadolu'da yapılacak boru hattının da olumlu etkisi le 2010'da satışlarının olumlu etkilenmesini beklemekteyiz. Şirketin ana hissedarı Heidelberg’in katkısıyla 2010 yılında da ihracattaki büyüme trendinin süreceğini öngörmekteyiz.
ASELSAN Kara, hava, deniz ve uzay platformlarında yüksek teknoloji sistem çözümleri geliştiren Türkiye'nin lider savunma sanayi kuruluşu olan Şirket, 2009/09 dönemi itibariyle %182 oranında artan konsolide net kar rakamı ile dikkat çekmiştir. Çalışmalarını “Haberleşme Cihazları”, “Savunma Sistem Teknolojileri”, “Radar, Elektronik Harp ve İstihbarat Sistemleri” ve “Mikroelektronik Güdüm ve Elektro-Optik” temel faaliyet alanlarında sürdüren şirket, 2009 yılı 3.çeyrek itibariyle geçen sene aynı döneme göre %17,9 oranında artışla 571,6 milyon TL satış geliri elde etmiştir. Şirketin bu gelirlerinin 538,4 milyon TL’sini savunma amaçlı satışlar oluşturmaktadır. 3.çeyrek itibariyle %90 KKO ile çalışan şirketin, maliyet düşürücü politikaları ile brüt kar marjı geçen sene aynı döneme göre %30,7’den
%41,7’ye, ARGE giderlerindeki düşüşle birlikte EFK marjı ise %10,3’ten %26,6’ya yükselmiş, aldığı vergi teşviklerinin pozitif yansımasıyla dönemi 166,8 milyon TL net kar marjıyla tamamlamıştır.
Şirketin; 3.çeyrekte hızlanan teslimatlarının satış gelirlerine pozitif yansıması, kar marjlarındaki önemli iyileşme, yüksek nakit portföyü ve 2009 yılı için toplam 556 milyon USD civarındaki yeni sözleşmelerinin olumlu katkısıyla, güçlü mali performansıyla dikkat çekeceğini öngörmekteyiz.
BIMAS Şirket, 3.çeyrek itibariyle %75 oranında artışla 162 milyon TL konsolide dönem karı gerçekleştirdi.
Beklentimiz 160 milyon TL civarında kar gerçekleşmesi yönündeydi. Aynı dönem itibariyle konsolide satış gelirlerini %23 oranında artırarak 3,908 milyon TL’ye çıkaran şirket, 2008 sonunda 2285 adet olan mağaza sayısını, 2009/09 döneminde 2550’ye çıkarmıştır. Şirketin Fas’ta Mayıs 2008 tarihinde kurduğu ve %100 iştirak ettiği Bim Stores SARL Şirketi 11 Nisan 2009 tarihi itibariyle ilk 10 mağazasını Kazablanka kentinde açarak faaliyetlerine başlamıştı, Şirketin 30 Eylül 2009 tarihi itibariyle Fas’ta faaliyet gösteren mağaza sayısı 20’ye yükselmiştir. Şirket ciro performasındaki artışı, operasyonel verimlilikteki artışla brüt kar marjına yansıtmış, brüt kar marjını %16’dan %18’e, EFK marjını %3,69’dan %5’ye, FAVÖK marjını %4,6’dan %6’ya yükseltmeyi başarmış, sonuç olarak net kar marjını %2,9’dan %4,2’ye taşımıştır. 23 Kasım itibariyle nette %38,25 oranında nakit temettü dağıtımı yapacak olan Şirketin, büyüme performansının artarak devam edeceğini beklemekteyiz.
PETKM Şirket, 2008 yılında yapılan özelleştirmeden sonra yeniden yapılandırma operasyonlarına başlaması ve petrol fiyatlarının 2009 yılının ocak ayında 32 $/varil’e gerilemesinin olumlu etkisi ile 2009 yılının ilk üç çeyrek döneminde de net kar açıklamıştır. Şirketin üretimde Nafta’ya alternatif LPG kullanımın başlaması ile enerji maliyetlerini düşürmesi ve %26 oranında işci azaltımına giderek maliyet azaltıcı önlemler alması da karlılığı artırıcı unsur olmuştur. Türkiye’deki pazar büyüklüğü 6-7 milyar $ olan petrokimya sektöründe şirketin pazar payı %25 civarında bulunmaktadır. 2008 yılında 2,9 milyon ton brüt üretim gerçekleştiren şirket, 2009 yılında 3,2 milyon ton brüt üretim yapmayı planlamaktadır.
Kimyasal hammadde üretim kapasitesini %10 oranında artırmak için Show Energy&Chemicals ile mühendislik anlaşması imzalayan Şirket, bu kapsamdaki yatırımlarını 2012 yılı içinde tamamlamayı planlamakta, 2018 yılı itibariyle pazar payını %40'a çıkarmayı hedeflemektedir. Ayrıca geçitğimiz ay
hedeflemektedir. 2009 yılında enerji giderlerini düşürmesi ve üretimde Nafta’ya alternatif LPG kullanması nedeniyle 2009 yılı sonunda da karlılığın sürmesini beklediğimiz ve geleceğe dair yatırım atakları ile dikkat çekeceğini düşündüğümüz hisseyi orta vadeli alım için önermekteyiz.
SABANCI HOLDİNG
Şirket 2009 yılı 3.çeyreğinde 14,482 milyon TL konsolide satış geliri elde etmiştir. Geçen sene aynı dönemdeki 14,221 milyon TL’lik gelire paralel gelir kaydeden şirketin sözkonusu gelirinin %63’ünü finans grubundan, %11’i lastik grubundan, %12’si perakende grubundan, %5,3’ü enerji grubundan,
%4,2’si çimento grubundan, %4’ü diğer grup gelirlerinden kaynaklanmıştır. Şirketin alt hizmet grupları içerisinde satış gelirlerini en çok artıran sektörün %316’lık artışla enerji sektörü olduğunu görmekteyiz. Enerji sektörünü; %7’lik artış ile perakende sektörü ve %3 ile finans sektörü izlerken, çimento sektöründe %7, lastik sektöründe ise %22’lik ciro kaybı dikkat çekmiştir. Brüt kar marjını, geçen sene aynı döneme göre %28’den %35’e çıkaran Şirket, dönem sonu itibariyle %17’lik artışla 2,344 milyon TL konsolide dönem karı elde etmiştir. Şirketin ana ortaklık karı ise geçen sene aynı döneme göre %5’lik artışla 1,056 milyon TL seviyesinde olmuştur. Grup içi şirket yapılandırmasına devam eden bir yandan da yatırım ataklarını sürdüren Sabancı Holding’in enerji yatırımında ciddi atılımlarda bulunacağını beklemekteyiz.
TAT KONSERVE Şirket 2009 yılı ilk yarıdaki olumlu bilanço performansını 3.çeyrek mali dönemine de taşımayı başardı, 2009/09 itibariyle geçen sene aynı döneme göre dönem karını %239 oranında artırarak 24,7 milyon TL’ye çıkardı. 3.çeyrek itibariyle net satış gelirlerini sadece %7 oranında artıran şirket, buna karşın ürün bazında Maret et ürünleri işletmesinde ürün satışında tutar olarak %18, şarküteri de %17, SEK İşletmesinden %25 büyüme sağlamıştır. Salça ve konserve iş kolunda sektör liderliğini koruyan şirket, Pastavilla İşletmesinde %28 ciro kaybı gerçekleştirmiş, böylelikle 2009/09 döneminde 510,9 milyon TL ciro elde etmiştir. Brüt kar marjını %17’den %21’e çıkarmayı başaran şirket, hemen hemen tüm ürünlerde artan kar marjlarının etkisini hissetmiştir. Artan kar marjları sonucu net kar marjı ise
%5,57’den %8,23’e çıkmıştır. Şirketin güçlenen mali yapısı, GAP bölgesindeki yatırımlarından dolayı o bölgeye uyguılanacak olan yatırım teşviklerinin sağlayacağı faydalar ve GAP bölgesinde üretilecek olan ürünlerin Ortadoğu ve Körfez Bölgelerine ihracat hedefine (Şirket Ekim ayı içinde Japon bir firma ile daha önce 2004 – 2009 yıllarını kapsayan salça ve domates ihracatına yönelik anlaşmasını 3 yıllığına yenilediğini açıklamıştır, şirket yeni anlaşma ile Japonya’ya min. yıllık 6.ton salça ve domates ihracatı gerçekleştirecektir.) yönelik beklenti hisse için alım önerimizi güçlendirmekte.
TURCAS
PETROL Şirket 2009/09 döneminde 24.8 milyon TL operasyonel kâr ve 21.5 milyon TL net kâr açıkladı.
Şirketin net kârı geçen yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında %65.14 oranında daraldığı görülmektedir. Net kardaki daralmanın başlıca nedenleri arasında %25 oranında iştiraki olan SOCAR
& Turcas Enerji AŞ'nin sermayesinin 50 milyon TL'den 200 milyon TL'ye arttırılması sonucu Turcas'ın payına düşen 37.5 milyon TL muhasebe zararı bulunması ve 2009 yılının ilk 3 çeyreğinde küresel krizin etkisi ile düşen satışlarından kaynaklanmaktadır. 2009 yılı çeyrekler bazında incelendiğinde;
Şirketin son çeyrekte net satışlarının önceki çeyreğe göre %2 oranında gerilemesi krizin olumsuz etkilerinin henüz bertaraf edilemediğine işaret etmektedir. 2009/09 dönemi önceki yılın aynı dönemi ile karşılaştırıldığında ise satış gelirlerinin %26 oranında gerilediği tespit edilmiştir. Şirketin toplam borçlarının 10,4 Milyon TL ile toplam aktiflerinin ve özsermayesinin %2’si kadar olması borçlanma riskinin olmadığını da göstermektedir. Petkim ile İran'da yatırım atağına geçen Turcas Petrol, Denizli'deki doğalgaz kombine çevrim santralini Yunanlılara yaptırmak için mühendislik anlaşması imzladı. Santralin inşaatının 2010 yılı başında başlaması ticari işletmeye ise 2012 yılı sonunda geçmesi hedeflenmektedir. Önümüzdeki dönemlerde de enerji projelerinde önemli rol almayı hedefleyen şirket, 2009 yılında ise TL’nin değer kaybının azalmasından ve petrol fiyatlarındaki yükselişten olumlu etkilenmesinin etkisi ile de şirketi orta vadeli portföyümüzde yer vermeye devam ediyoruz.
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ
Aslıhan BALABAN Müdür (212) 393 04 89 abalaban@halkyatirim.com.tr Sevgül YIRTAR DÜZGÜN Yönetmen (212) 393 04 18 sduzgun@halkyatirim.com.tr Işıl BÜK Uzman (212) 393 03 16 ibuk@halkyatirim.com.tr
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.
Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu sayfalarda yayınlanan görüş, yorum, haber veya öneriler nedeniyle ortaya çıkacak ticari kazanç veya kayıplardan Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Buradaki yazı, görüş ve yorumlar sayfa ziyaretçilerini bilgilendirme niteliği taşımaktadır. Rapor sayfalarında yayınlanan hiçbir yazı, görüş, resim, analiz ve diğer sunumlar izin alınmadan yazılı veya görsel basın organlarında yayınlanamaz.
