YAPI KRED EMEKL L K A. .
GEL R AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖV Z) EMEKL L K YATIRIM FONU
3 AYLIK RAPOR
Bu rapor Yap Kredi Emeklilik A. . Gelir Amaçl Kamu Borçlanma Araçlar (Döviz) Emeklilik Yat r m Fonu’nun 01.01.2006-30.09.2006 dönemine ili(kin geli(melerin, Fon Kurulu taraf ndan haz rlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle kar( la(t rmal olarak haz rlanm ( ba0 ms z denetimden geçmi( dokuz ayl k fon bilanço ve gelir tablolar n n, ba0 ms z denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy de0eri ve net varl k de0eri tablolar n n kat l mc lara sunulmas amac yla düzenlenmi(tir.
BÖLÜM A: 01.01.2006-30.09.2006 DÖNEM N N DE%ERLEND R LMES
Ocak ay nda piyasalar üzerinde etkili olan olaylar; Amerika Merkez Bankas ’n n (FED) faiz art r m n durduraca0 na dair beklentilerin güçlenmesi, menkul k ymet kazançlar n n vergilendirilmesi uygulamas na ba(lanmas ile uluslararas derecelendirme kurulu(lar Standard & Poor's ve Fitch Ratings’in Türkiye’nin kredi görünümünü dura0andan olumluya çevirmesi olmu(tur. Ocak ay ba( nda 1,18 seviyesinde olan EUR/USD paritesi, Amerika’da beklentilerin çok alt nda gelen tar m d ( istihdam verileri, ABD’nin ticaret ve bütçe aç 0 n n devam etmesi, Ba(kan Bush’un senatodan daha yüksek borç limitleri talep etmesi ve Avrupa Merkez Bankas ’n n (ECB) faiz art r m na ba(lama ihtimalinin ortaya ç kmas geli(melerinin etkisi ile 1,23 seviyesine kadar yükselmi(; ay sonunda ise 1,21 seviyelerinde olu(mu(tur. USD/YTL kotasyonlar ay boyunca EUR/USD paritesinin etkisi alt nda a(a0 yönlü bir seyir izleyerek 1,3210 seviyesine kadar gerilemi(tir. Global enflasyon beklentilerindeki dü(ü( ve Amerika Merkez Bankas ’n n (FED) faiz art r mlar n n sonuna yakla(t 0 na dair piyasadaki güven, yüksek getirili enstrümanlara olan talebi art rm (t r. 10 y ll k ABD tahvil faizlerinin ay ba( nda %4,35 seviyelerine kadar gerilemesi de, Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) yabanc borçlanma araçlar n n güçlü kalmas nda etkili olmu(tur. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) Ocak ay n %1,05 art (la kapatm (t r. ubat ay n n ilk yar s nda kar realizasyonlar n n etkisiyle gerileyen geli(mekte olan piyasalar ; ay ortas nda Amerika Merkez Bankas (FED) yeni ba(kan Ben Bernanke’nin Amerikan Kongresi’ne yapt 0 sunumun global faiz oranlar na ili(kin k sa vadeli belirsizli0i ortadan kald rmas ve geli(mekte olan piyasalara devam eden fon giri(inin etkisiyle yeni bir yükseli( dalgas na girmi(tir. ubat ay n n ortas na kadar 1,3240 – 1,3350 band nda hareket eden USD/YTL kotasyonlar ; Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas ’n n (TCMB) do0rudan al m yönünde müdahalesine ra0men gerilemeye devam etmi( ve ay n son haftas itibariyle 1,3100 YTL seviyelerinde olu(mu(tur. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+)
ubat ay n %2,54’lük art (la kapat rken Türkiye Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+)
%2,20 yükseli( göstermi(tir. Japon Merkez Bankas ’n n (BOJ) gev(ek para politikas n çok yak n bir
zamanda sona erdirece0ini aç klamas yla, uzun süredir devam eden s f r "0" faiz politikas n n sonuna gelindi0i anla( lm (t r. Benzer bir (ekilde Avrupa’da aç klanan veriler de 2 Mart’ta, Avrupa Merkez Bankas ’n n (ECB) faizleri art rma yoluna gidece0ini dü(ündürmü(tür. Bu geli(meler ( 0 nda global likidite ko(ullar n n bozulaca0 yönündeki endi(eler Mart ay nda Geli(mekte Olan Ülkelere (GOÜ) yönelik risk alg lamas n olumsuz etkilemi(tir. Türkiye piyasalar ; Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB) yeni ba(kan n n atanmas konusunda belirsizlik, KDV indirimi ve memur maa( zamm konular nda IMF ile ya(anan gerginlik, yap sal reform takviminde görülen yava(lama ve global likidite ko(ullar n n bozulma gösterdi0i mevcut konjonktürde yüksek cari i(lemler aç 0 n n sürdürülebilme ihtimalinin zay flamas sebeplerinin etkisiyle di0er Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalar na göre daha olumsuz etkilenmi(tir. Mart ay n n ortas na kadar 1,3020 – 1,3505 YTL band nda hareket eden USD/YTL kotasyonlar ; ay sonuna do0ru Amerikan faizlerinin %4,75 seviyesine yükseltilmesi ile beraber 1,3650 YTL seviyesine ula(m (t r. Avrupa Merkez Bankas ’n n (ECB) da faiz art raca0 na yönelik beklenti, Euro'nun az da olsa de0erlenmesine sebep olmu(tur.
EUR/USD paritesi, Mart ay nda 1,1982- 1,2175 aral 0 nda dalgal bir hareket sergilemi(tir.
Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) gösterge eurotahvillerinin k r lganl 0 ; Ukrayna ve Peru’dan gelen seçim sonuçlar , Brezilya Finans Bakan ’n n istifas ve Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB) Ba(kanl 0 seçiminde ya(anan gecikme ve karma( kl k sebebiyle artm (, bunun sonucunda dövize endeksli borçlanma araçlar de0er kayb na u0ram (t r. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) %2,05, Türkiye Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) ise %1,32 oran nda de0er kaybetmi(tir.
Nisan ay nda piyasalara yön veren geli(meler; Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB) Ba(kanl 0 ’na Durmu( Y lmaz’ n atanmas , Sosyal Güvenlik Yasas ’n n kabul edilmesiyle IMF’nin 3.
gözden geçirmeye yönelik herhangi bir engelin kalmamas ve Amerika Merkez Bankas (FED) Ba(kan Bernanke’nin faiz art r mlar na ara verilece0i (eklinde yorumlanan aç klamalar olmu(tur.
Avrupa Merkez Bankas ’n n (ECB) bu aç klamalarla e( zamanl gelen ve “Avrupa’daki ekonomik canlanman n güçlenmesi durumunda enflasyon riskini bertaraf etmek için faiz oranlar nda düzeltmeye gidebiliriz.” aç klamas ile yükseli(e geçen EUR/USD paritesi 1,25 seviyesinin üzerine ç km (t r. Ay n ba(lar nda 1,3290 YTL seviyesinde olu(an USD kuru, ay ortas na do0ru 10 y ll k ABD tahvil faizlerinin %4,97’den %5,12 seviyesine yükselmesi ile birlikte 1,3530 YTL seviyesine ula(m (t r. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) Nisan ay n %0,3’lük de0er kayb ile noktalam (t r. May s ay genelde dünya piyasalar özellikle de Türkiye piyasalar aç s ndan kötü bir ay olmu(tur. Global likiditenin daralmas na neden olacak küresel faiz hadlerinin artmaya devam etme ihtimali ve paralelinde ABD faizlerindeki h zl t rman ( ile Amerika Merkez Bankas ’n n (FED) faiz oranlar n çeyrek baz puan daha art rarak %5’e yükseltmesi Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalar ndan para ç k ( ya(anmas n kaç n lmaz hale getirmi(tir. Türkiye özelinde; beklentilerin üzerinde aç klanan Nisan ay enflasyon verileri, cari i(lemler aç 0 na ili(kin endi(eler, Cumhurba(kan Sezer’in, Sosyal Sigortalar ve Genel Sa0l k Sigortas Kanunu'nu Türkiye Büyük Millet Meclisi’ne (TBMM) iade etmesi ve Dan (tay’a yap lan silahl sald r tüm piyasalarda sert ve
yabanc kaynakl sat (lara neden olmu(tur. Bunun do0al sonucu olarak dolara olan talep artm ( ve kur h zla yükselmi(tir. Panik ortam ndan fayda sa0lama iste0indeki spekülatörlerin taleplerinin de etkisiyle, dolar son üç y l n en yüksek seviyesi olan 1,56 YTL' yi, Euro ise 2 YTL’yi görmü(tür.
Dolar’da %19, Euro’da %22’lere varan bu yükseli( neticesinde; YTL sepet baz nda %9.3 de0er yitirmi(tir. May s ay nda Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) %2,442 de0er kaybederken, Türkiye endeksi %3,22 de0er kaybetmi(tir. Haziran ay içerisinde Amerika Merkez Bankas (FED), Avrupa Merkez Bankas (ECB) ve Japon Merkez Bankas (BOJ) cephelerinden gelen ve faiz art r mlar na devam edilece0i (eklinde alg lanan aç klamalar; May s (okunu atlatmaya çal (an Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalar ndaki olumsuz havan n devam etmesine neden olmu(; özellikle Türkiye gibi d ( (oklara kar( daha k r lgan ülkelerin piyasalar nda yüksek volatiliteye ve de0er kay plar na yol açm (t r. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+)
%0,673 de0er kaybederken, en kötü performans gösteren ülke %4,762 de0er kayb yla Türkiye olmu(tur. USD/YTL kotasyonlar 1,54 seviyesinden 1,70 seviyesine t rmanm (; bu noktadan sonra Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB) taraf ndan gerçekle(tirilen %2,25’lik faiz artt r m , piyasadaki likiditeyi emmeye yönelik “YTL depo al m ihaleleri” ve döviz piyasas na yönelik sat m yönlü do0rudan müdahaleler ile 1,61 seviyelerine inmi(tir. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas ’n n (TCMB), piyasalarda olumlu etki gösteren s k para politikas uygulamalar na; Amerika Merkez Bankas (FED) Ba(kan Bernanke’nin beklentilerin aksine l ml say labilecek ve faizlerin ekonomik verilere göre yönlendirilece0ine dair aç klamalar da eklenmi(, ay sonuna do0ru dolar kuru 1,58 YTL seviyelerinde olu(mu(tur. Netice itibariyle Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) borçlanma araçlar ve piyasalar Haziran ay sonunda az da olsa toparlanmaya ba(lam (t r. Paritede bir ara 1,24 seviyelerine kadar olu(an gerileme ay sonuna do0ru terse dönmü( ve 1,27 seviyelerine ula( lm (t r.
Temmuz ay ba( nda aç klanan Haziran ay enflasyon rakamlar n n piyasa beklentilerinin alt nda kalmas , 29 Haziran’daki Amerika Merkez Bankas (FED) toplant s ndan sonra uluslararas finans çevrelerinde olu(maya ba(layan iyimser beklentiler, Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB)’n n s k para politikas uygulamalar ile piyasaya yapt 0 do0rudan müdahalelerin, YTL’nin de0erlenmesini sa0lamas ve Uluslararas Para Fonu (IMF)’nun 3. ve 4. gözden geçirmeler sonucu 1,9 milyar USD krediyi serbest b rakmas ; Temmuz ay n n önemli geli(meleri olmu(tur. Bunlar n yan s ra yurtiçinde makroekonomik endi(eler, yakla(an Cumhurba(kanl 0 seçimi ve Avrupa Birli0i ile ilgili geli(melerin etkisiyle artan belirsizlik ortam yüzünden yurtiçi piyasalar karars z bir sürece girmi(tir. Global piyasalarda Amerika Merkez Bankas (FED) ve Avrupa Merkez Bankas (ECB)’n n faiz art r m kararlar sonras geli(mi( ve geli(mekte olan ülkelerin faiz art r mlar birbirini takip etmi(tir. Yüksek cari i(lemler aç 0 , a( r de0erlenmi( yerel para birimi ve k r lgan makro dengelere sahip ülkeler, dalgalanmalardan daha fazla etkilenmi(tir. Yüksek cari aç k veren Türkiye, Macaristan ve Güney Afrika gibi ülkelerin enflasyon, faiz ve kur dengeleri daha da bozulmu(tur. Ay içerisinde, ABD faiz art r mlar n n sonuna yakla( lmas n n dü(ünülmesi, Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalar na yeniden ilgi uyanmas n sa0lam (t r. Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) yerel para
birimlerinde bir miktar toparlanma oldu0u görülmü(tür. Genel atmosferdeki bu iyile(meden Türkiye piyasalar da pay na dü(eni alm ( ve kurda bir miktar toparlanma oldu0u görülmü(tür. Temmuz ay n n ilk haftas 1,5370 YTL seviyesine ula(an USD en yüksek 1,6115 YTL seviyesinden i(lem görürken en dü(ük seviyesi 1,4850 YTL olmu(tur. Ay n ba( nda 1.2470 seviyesine kadar gerileyen parite; ay sonuna do0ru Amerika Merkez Bankas (FED)’n n bir sure faiz art rmayaca0 görü(ünün güçlenmesi ile 1.2760 seviyesine gerilemi(tir. Olumlu say labilecek geli(melerin ve yaz mevsiminin etkisiyle Eurotahvil piyasalar de0er art (lar na sahne olmu(tur. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) bir önceki aya göre %3,66 yükselmi(tir. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) Türkiye endeksi de %5,16 artm (t r. Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) mevcut olumlu havay , piyasadan tekrar borçlanmak için bir f rsat olarak de0erlendirmi(; Türkiye, 2015 vadeli USD cinsinden Eurotahvil ile piyasadan 500 milyon USD borçlanm (t r. 8 A0ustos’ta gerçekle(tirilen Amerika Merkez Bankas (FED) toplant s nda faiz art r m karar al nmamas , Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalar ndaki olumlu seyrin sürmesini sa0lasa da; Amerikan ekonomisindeki yava(lama sinyalleri ile birlikte Ortado0u’da ya(anan gerginlik nedeniyle yüksek seyrini koruyan petrol fiyatlar , yurtiçi piyasalar olumsuz etkilemi(tir. A0ustos ay ba( nda 1,4450 YTL seviyelerinde olu(an USD kuru, Amerikan ekonomisinde ba(gösteren taraf ndaki stagflasyon endi(esiyle 1,5000 YTL seviyelerine yükselmi(tir. USD, Amerika Merkez Bankas (FED)’n n faiz art r mlar na devam etmeyece0i öngörülerine ba0l olarak de0er kaybetmi(, USD/EUR paritesi ay içinde 1,2940 seviyelerine kadar yükselmi( ay sonunda 1,2853 seviyesinde olu(mu(tur. ABD 10 y ll k tahvil faizlerinin %4,92 seviyelerinden %4,75 seviyelerine kadar geriledi0i ayda Avrupa Merkez Bankas (ECB) faiz oranlar n %2,75’den %3’e yükseltmi(tir. A0ustos ay nda Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) bir önceki aya göre %2,36, Türkiye Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+) de %2,42 yükselmi(tir. Amerika Merkez Bankas (FED)’n n faizleri de0i(tirmeme karar n n ard ndan; Macaristan, Tayland, Ekvador ve Brezilya gibi ülkelerde artan politik istikrars zl k ve Güney Afrika'n n cari aç 0 n n yüksek seyretmesi nedeniyle yat r mc lar n Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) piyasalar nda pozisyon azaltmalar Eylül ay na damgas n vurmu(tur. USD kuru eylül ay na 1,4500YTL seviyesinden ba(larken ay n üçüncü haftas na kadar 1,4500 - 1,4800 YTL band nda hareket etmi(tir. Ancak Geli(mekte Olan Ülke (GOÜ) yerel para birimlerinin de0er kaybetmesi, ABD ekonomisindeki endi(eler ve cari aç k rakam na ili(kin tedirginlik sebepleriyle USD kuru 1,5400 YTL seviyesine t rmanm (t r. 1,2880 direncini a(amayan EUR/USD paritesi 1,2667 deste0inde ay tamamlam (t r. Geli(mekte Olan Ülkeler Bono Endeksi (EMBI+)’nin yakla( k %5 art ( gösterdi0i Eylül ay nda Türkiye Hazinesi USD cinsinden 2006'dan 2010'a kadar olan 7,4 milyar USD miktarla piyasada i(lem gören Eurotahvillerini, 1,5 milyar USD olarak yeni ihraç etti0i 2016 vadeli USD cinsinden Eurotahvil ile de0i(tirmi(tir. Bu borç takas genel olarak ba(ar l olarak alg lanm (t r.
BÖLÜM B: FON KURULU FAAL YET RAPORU LE LG L B LG LER
Fon Portföyünün en az %80'ini ters repo dahil dövize endeksli ya da yabanc para cinsinden devlet iç borçlanma senetleri’ne yönlendirerek yat r mlar n de0erini enflasyon ve kur riskine kar(
koruyarak faiz geliri elde etmeyi hedefleyen fondur.
2006 y l n n ilk üç ayl k dönemi, genelde döviz cinsi kamu borçlanma araçlar piyasas aç s ndan son derece sakin bir dönem olmu(tur. Bu dönemde Hazine Müste(arl 0 taraf ndan yap lan döviz cinsi kamu borçlanma araçlar ihalesi olmad 0 ndan ikincil piyasada i(lem yap lmaya çal ( lm (t r.
Bu dönemde USD/YTL kuru 1,30-1,36 band nda hareket etmi(tir. Merkez Bankas ’n n (ubat ay ndaki tarihi müdahalesinden sonra USD/YTL seviyesi beklentilerin tersine 1,30’lara ula(m (t r.
Bu do0rultuda USD/YTL seviyelerine göre yasal s n rlamalar çerçevesinde fon portföyü olu(turularak getiri maksimize edilmeye çal ( lm (t r.
2006 y l n n ikinci üç ayl k dönemi, bir önceki dönemde oldu0u gibi döviz cinsi kamu borçlanma araçlar aç s ndan son derece sakin bir dönem olmu(tur. Bu dönemde Hazine Müste(arl 0 taraf ndan yap lan sadece bir tane döviz cinsi kamu borçlanma araçlar ihalesi oldu0undan ikincil piyasaya yönlenilmi(tir.
Nisan ay ba(lar nda 1,32 seviyelerinde bulunan USD/YTL paritesi, dönem boyunca yükselen bir trend izlerken Haziran ay sonlar na do0ru 1,75 düzeyine gelerek son üç y l n en yüksek de0erine ula(m (t r. YTL’nin önemli de0er kayb na kar( , Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB) dönem içinde iki ola0anüstü toplant yla gecelik borçlanma faizini %13,25’ten önce %15,00’e, ard ndan %17,25’e art r rken, iptal etti0i döviz al m ihalelerinin yerine döviz sat m ihaleleri açm (t r.Bunlarla beraber Haziran ay nda Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB) döviz piyasas na üç defa do0rudan sat ( yönünde müdahelede bulunmu(tur. Bu geli(meler do0rultusunda, USD/YTL seviyelerine göre yasal s n rlamalar çerçevesinde fon portföyü olu(turularak getiri maksimize edilmeye çal ( lm (t r.
Dönem ba( nda 1,21 seviyelerinde bulunan EUR/USD paritesi, en yüksek 1,30 seviyesini görürken dönemi 1,26 düzeyinde kapatm (t r. Fon portföyünde Euro cinsinden menkul k ymet olmad 0 ndan paritedeki dalgal seyirden fon getirisi olumlu veya olumsuz etkilenmemi(tir.
2006 y l n n üçüncü üç ayl k dönemi döviz cinsi kamu borçlanma araçlar aç s ndan son derece sakin bir dönem olmu(tur. Bu dönemde Hazine ihalesi olmad 0 ndan ikincil piyasada i(lem yap lmaya çal ( lm (t r.
Temmuz ay ba(lar nda 1,54 seviyelerinde bulunan USD/YTL paritesi, dönem boyunca yatay bir trend izlerken Eylül ay sonlar na do0ru 1,50 seviyesinde gerçekle(mi(tir. Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB) Temmuz’da gecelik borçlanma faizini %17,25’ten %17,50’ye art r rken, di0er iki toplant da bu oran sabit tutup enflasyon verilerini yak ndan izleyerek önümüzdeki dönemde karar alaca0 n vurgulam (t r. Dönem içinde Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankas (TCMB)’n n döviz piyasas na do0rudan müdahelesi olmam (t r. YTL’nin hafif güçlü bir görüntü
çizdi0i 2006 y l n n üçüncü üç ayl k dönemi boyunca USD/YTL seviyelerine göre yasal s n rlamalar çerçevesinde fon portföyü olu(turularak getiri maksimize edilmeye çal ( lm (t r.
Dönem boyunca EUR/USD paritesi, 1,25 – 1,29 band nda yatay hareket segilerken 2006 y l n n üçüncü üç ayl k dönemi 1,27 düzeyinde kapatm (t r. Fon portföyünde Euro cinsinden menkul k ymet olmad 0 ndan paritedeki dalgal seyirden fon getirisi olumlu veya olumsuz etkilenmemi(tir.
01.01.2006-30.09.2006 dönemi Fon Kurulu Kararlar :
02 Ocak 2006 tarihli fon kurul karar na göre;
Sermaye Piyasas Kurulu’nun 03/06/2005 tarih ve 22/719 say l karar do0rultusunda, ek kayda alma ücretlerinin 01/01/2006 tarihinden sonra da Kurucu taraf ndan kar( lanmas na devam edilmesine ve gelecek y llarda bu karar n yeniden de0erlendirilmesine karar verilmi(tir.
03 Ocak 2006 tarihli fon kurul karar na göre;
Fonumuz ad na 03/01/2006 tarihinde 06/01/2006 valörlü olarak RMKB’de al m yap lan TRT040407F19 tan ml 50.000 USD nominal de0erli tahvil i(leminin broker taraf ndan sehven piyasa oranlar d ( nda bir orandan gerçekle(tirildi0inden; fonu zarara u0ratmamak ad na ters i(lemi (sat ( i(lemi), RMKB’de tahvilin tahtas müsait olmad 0 ndan, yine 03/01/2006 tarihinde 06/01/2006 valörlü olarak borsa d ( nda gerçekle(tirilmesine karar verilmi(tir.
16 Ocak 2006 tarihli fon kurul karar na göre;
Fon portföy yönetim sözle(mesindeki “portföy yönetim komisyonu kriterleri” nin 01/02/2006 tarihinden itibaren a(a0 daki (ekilde de0i(tirilmesine karar verilmi(tir.
ESKR HALR:
FON kendi tipi ve türü içinde portföy büyüklü0ü ve getirisi aç s ndan de0erlendirmeye tabi tutulur.
E0er 8 (sekiz) adetten fazla emeklilik yat r m fonu varsa, portföy büyüklü0ü aç s ndan en büyük 8 (sekiz) adet emeklilik yat r m fonu seçilir. Fon büyüklü0ü itibariyle ilk 8 (sekiz) adet fonun içinde yer alm yorsa, ilk 7 (yedi) fon seçilir ve FON 8. (sekizinci) olarak listeye dahil edilir. E0er FON’un tip ve türünde piyasada 8 (sekiz) adetten daha az emeklilik yat r m fonu mevcut ise tüm fonlar listeye dahil edilir. Bu fonlar n ayl k getirisi hesaplan r ve en büyük getiriden en küçük getiriye do0ru s ralan r. YÖNETRCR’ye fon büyüklü0ü üzerinden ödenecek olan y ll k portföy yönetim ücreti, FON’un bu s ralamada;
1. olmas durumunda % 0,60
2. olmas durumunda % 0,55
3. olmas veya daha a(a0 da yer almas durumunda % 0,30
olarak belirlenecektir. FON’un getirisinin kar( la(t rma ölçütünün performans n n alt nda kalmas durumunda yukar da yaz l olan portföy yönetim ücretlerinin % 0,05 daha az ödenecektir.
YÖNETRCR’nin, KURUCU taraf ndan kurulmu( olan ve YÖNETRCR taraf ndan yönetilen emeklilik yat r m fonlar nda a(a0 daki durumlar n sözkonusu oldu0u hallerde yukar da yaz l olan portföy yönetim ücretlerinin;
1 fonun 4. s ran n alt nda kalmas durumunda % 0,01 2 fonun 4. s ran n alt nda kalmas durumunda % 0,03 3 fonun 4. s ran n alt nda kalmas durumunda % 0,05 daha az ödenecektir.
(Getiriler, bir önceki ay n son i( gününden, ayn ay n son i( günündeki fon fiyatlar baz al narak hesaplan r. Bu fiyatlar n temininde günlük gazetelerden ve Sermaye Piyasas Kurulu’nun web sayfas ndan yararlan labilir. Bu kaynaklardan elde edilemeyen bilgiler, fonun kurucu veya yöneticisinden sa0lanabilir. Getiriler virgülden sonra 4 (dört) basamak olacak (ekilde bulunur).
Grup Emeklilik Fonlar ’nda yukar daki (artlar uygulanmay p her bir fon için portföy yönetim ücreti ayr ayr belirlenecektir. Ancak YÖNETRCR’ye fon büyüklü0ü üzerinden ödenecek olan y ll k portföy yönetim ücreti % 0,25 oran n geçemeyecektir.
YENR HALR
FON kendi tipi ve türü içinde portföy büyüklü0ü ve getirisi aç s ndan de0erlendirmeye tabi tutulur.
E0er 8 (sekiz) adetten fazla emeklilik yat r m fonu varsa, portföy büyüklü0ü aç s ndan en büyük 8 (sekiz) adet emeklilik yat r m fonu seçilir. Fon büyüklü0ü itibariyle ilk 8 (sekiz) adet fonun içinde yer alm yorsa, ilk 7 (yedi) fon seçilir ve FON 8. (sekizinci) olarak listeye dahil edilir. E0er FON’un tip ve türünde piyasada 8 (sekiz) adetten daha az emeklilik yat r m fonu mevcut ise tüm fonlar listeye dahil edilir. (Kurucu ile ayn (irketler grubunda yer alan (irketlerin yönetti0i veya kurdu0u emeklilik yat r m fonlar bu s ralamada yer almaz.)Bu fonlar n ayl k getirisi hesaplan r ve en büyük getiriden en küçük getiriye do0ru s ralan r. YÖNETRCR’ye fon büyüklü0ü üzerinden ödenecek olan y ll k portföy yönetim ücreti, FON’un bu s ralamada;
Birinci %25’lik dilimde olmas durumunda % 0,60 Rkinci %25’lik dilimde olmas durumunda % 0,45
%50’lik dilimin alt nda olmas durumunda % 0,30
olarak belirlenecektir. FON’un i(letim gider kesintisi ile brütle(tirilmi( ayl k getirisinin, kar( la(t rma ölçütünün performans n n % 95’inin alt nda kalmas durumunda yukar da yaz l olan portföy yönetim ücretlerinin % 0,05 daha az ödenecektir.
YÖNETRCR’nin, KURUCU taraf ndan kurulmu( olan ve YÖNETRCR taraf ndan yönetilen emeklilik yat r m fonlar nda a(a0 daki durumlar n sözkonusu oldu0u hallerde yukar da yaz l olan portföy yönetim ücretlerinin;
1 fonun %50’lik dilimin alt nda kalmas durumunda % 0,01 2 fonun %50’lik dilimin alt nda kalmas durumunda % 0,03 3 fonun %50’lik dilimin alt nda kalmas durumunda % 0,05 daha az ödenecektir.
(Getiriler, bir önceki ay n son i( günü ak(am aç klanan ile ayn ay n son i( günü ak(am aç klanan fon fiyatlar baz al narak hesaplan r. Bu fiyatlar n temininde günlük gazetelerden ve Sermaye Piyasas Kurulu’nun web sayfas ndan yararlan labilir. Bu kaynaklardan elde edilemeyen bilgiler, fonun kurucu veya yöneticisinden sa0lanabilir. Getiriler virgülden sonra 2 (iki) basamak olacak (ekilde bulunur).
10 Mart 2006 tarihli fon kurul karar na göre;
Fon’un “Kar( la(t rma Ölçütü”nün a(a0 daki (ekilde de0i(tirilmesine karar verilmi(tir; (De0i(iklik 05.04.2006 tarihinden itibaren geçerli olacakt r.)
KAR ILA TIRMA ÖLÇÜTÜ;
ESKR EKRL
Portföyün performans n n ölçülmesi amac yla kullan lan kar( la(t rma ölçütü, “% 5 KYD O/N Repo Endeksi (Net), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DRBS Endeksi USD-YTL”
olarak belirlenmi(tir.
YENR EKRL
Portföyün performans n n ölçülmesi amac yla kullan lan kar( la(t rma ölçütü, “% 5 KYD O/N Repo Endeksi (Brüt), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DRBS Endeksi USD-YTL”
olarak belirlenmi(tir.
5 Nisan 2006 tarihli fon kurul karar na göre;
05.04.2006 tarihinden itibaren portföy performans n n ölçülmesi amac yla kullan lacak olan ‘Vadeli Mevduat (TL) Endeksi’ hesaplamas nda a(a0 da say lan 5 bankan n bir ayl k brüt mevduat faiz oranlar ortalamas n n esas al nmas na karar verilmi(tir.
• Yap ve Kredi Bankas A. .
• Koçbank A. .
• Türkiye Garanti Bankas A. .
• Oyakbank A. .
• HSBC Bank A. .
BÖLÜM C: BA%IMSIZ DENET MDEN GEÇM MAL TABLOLAR
YAPI KRED EMEKL L K A. .
GELIR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖV Z) EMEKL L K YATIRIM FONU
30 EYLÜL 2006 TAR HL B LANÇOSU
(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Yeni Türk Liras (“YTL”) olarak ifade edilmi tir.)
Varl&klar 30 Eylül 2006 30 Eylül 2005
I- Haz r De"erler 32.949 9.243
A. Kasa - -
B. Bankalar 32.949 9.243
C. Di"er Haz r De"erler - -
II- Menkul K ymetler 33.420.895 8.370.946
A. Hisse Senetleri - -
B. Özel Kesim Borçlanma Senetleri - -
C. Kamu Kesimi Borçlanma Senetleri 33.420.895 8.370.946
D. Di"er Menkul K ymetler - -
III- Alacaklar - -
IV- Di"er Varl klar - -
Varl&klar Toplam& 33.453.844 8.380.189
Borçlar V- Borçlar
A. Banka Avanslar - -
B. Denetim Ücreti 1.875 1.653
C. Fon Yönetim Ücreti 49.213 13.864
D. Menkul K ymet Al m Borçlar 168.006 120
E. Di"er Borçlar - -
Borçlar Toplam& 219.094 15.637
Net Varl&klar Toplam& 33.234.750 8.364.552 VI-Fon Toplam De"eri
A. Fon Paylar 30.310.529 8.258.561
B. Fon Paylar De"er Art /Azal 2.496.501 59.140
C. Fon Gelir Gider Fark 427.720 46.851
- Cari Y l Fon Gelir Gider Fark 402.639 (68.323)
- Geçmi Y llar Fon Gelir Gider Fark 25.081 115.174
Fon Toplam De8eri 33.234.750 8.364.552
YAPI KRED EMEKL L K A. .
GEL R AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖV Z) EMEKL L K YATIRIM FONU
1 OCAK - 30 EYLÜL 2006 ARA HESAP DÖNEM NE A T GEL R TABLOSU
(Tutarlar aksi belirtilmedikçe Yeni Türk Liras (“YTL”) olarak ifade edilmi tir.)
1 Ocak-
30 Eylül 2006 1 Ocak- 30 Eylül 2005
I- Fon Gelirleri 992.443 190.369
A. Menkul K ymetler Portföyünden
Al nan Faiz ve Kar Paylar 712.866 71.314
1. Özel Kesim Menkul K ymet Faiz ve Kar Paylar - -
- Hisse Senetleri Kar Paylar - -
- Borçlanma Senetleri Faizleri - -
2. Kamu Kesimi Menkul K ymet Faiz ve Kar Paylar 712.866 71.314 3. Di"er Menkul K ymet Faiz ve Kar Paylar - -
B. Menkul K ymet Sat Karlar 12.835 9.090
1. Özel Kesim Menkul K ymet Sat Karlar - -
- Hisse Senetleri Sat Karlar - -
- Borçlanma Senetleri Sat Karlar - -
2. Kamu Kesimi Menkul K ymet Sat Karlar 897 1.873 3. Di"er Menkul K ymet Sat Karlar 11.938 7.217 C. Gerçekle en De"er Art lar 211.693 88.089
D. Di"er Gelirler 55.049 21.876
- Kur Fark Gelirleri 55.049 21.848
- Di"er - 28
II- Fon Giderleri 589.804 258.692
A. Menkul K ymet Sat Zararlar 64.138 11.558 1. Özel Kesim Menkul K ymet Sat Zararlar - -
- Hisse Senetleri Sat Zararlar - -
- Borçlanma Senetleri Sat Zararlar - -
2. Kamu Kesimi Menkul K ymet Sat Zararlar 850 10.349 3. Di"er Menkul K ymet Sat Zararlar 63.288 1.209 B. Gerçekle en De"er Azal lar 62.011 128.179
C. Faiz Giderleri - -
1. Kurucu Avans Faizleri - -
2. Banka Kredi Faizleri - -
D. Di"er Giderler 463.655 118.955 1. Ahraç Azni Ücreti - - 2. Alan Giderleri - - 3. Sigorta Ücretleri - - 4. Arac l k Komisyonu Gideri 8.594 2.388 5. Noter Harç ve Tasdik Ücretleri - -
6. Fon Yönetim Ücreti 290.300 82.804
7. Denetim Ücreti 5.833 4.355 8. Kat lma Belgeleri Bas m Gideri - - 9. Vergi, Resim, Harç vb. Giderler - 5.980
10. Kur Fark Gideri 140.858 15.785
11. Di"er 18.070 7.643
III- Fon Gelir Gider Fark& 402.639 (68.323)
BÖLÜM D: FON PORTFÖY DE%ER -NET VARLIK DE%ER TABLOLARI
YAPI KRED EMEKL L K ANON M RKET
GEL R AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖV Z) EMEKL L K YATIRIM FONU 30 EYLÜL 2006 TAR H T BAR YLE
FON PORTFÖY DE=ER TABLOSU
FON PORTFÖY DE=ER TABLOSU
Nominal De8eri
(USD)
Nominal De8eri (EUR)
Nominal De8eri (YTL)
Rayiç
De8eri (YTL) % A-) BORÇLANMA
SENETLER
Hazine Bonosu 2.000.000 1.840.276,89 5,51
Devlet Tahvili 18,283,000 27.974.424,98 83,70
Ters Repo 4.574.010 3,606.193,49 10,79
GRUP TOPLAMI: 18.283.000 6.574.010 33.420.895,36 100,00 Fon Portföy De8eri 33.420.895,36 100,00
YAPI KRED EMEKL L K ANON M RKET
GEL R AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI (DÖV Z) EMEKL L K YATIRIM FONU 30 EYLÜL 2006 TAR H T BAR YLE
NET VARLIK DE=ER TABLOSU
NET VARLIK DE=ER TABLOSU 30/09/2006 TUTARI (YTL)
Oran
% 1.Fon Portföy De8eri 33.420.895,36
100,56Haz r De"erler (+) 32.949,20
0,10Borçlar (-) 219.094,20
(0,66)-Aleri Valörlü Takas Borçlar 167.992,70
(0,50)-Yönetim Ücreti 49.213,28
(0,15)- Di"er Borçlar 1.888,22
(0,01)2.Net Varl&k De8eri 33.234.750,36
100,00Dola mdaki Pay Say s 2.401.616.884,971
3.Birim Pay De8eri 0,013838
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA L K N B LG LER
02 Ocak 2006 – 02 Ekim 2006 tarihleri aras nda fon getirisi fon getirisi %15,43 olarak gerçekle(irken, Benchmark n n (Kar( la(t rma ölçütü) getirisi %15,29 olarak gerçekle(mi(tir. Fon kar( la(t rma ölçütü Ba(bakanl k Sermaye Piyasas Kurulu’nun 15.12.2004 tarihli ve KYD-874 44561 say l karar gere0ince;1 Nisan 2005 ve öncesi için; “3 ayl k döviz mevduat faiz oran ortalamas ” olarak,1 Nisan 2005 – 5 Nisan 2006 için; “% 5 KYD O/N Repo Endeksi (Net), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DRBS Endeksi USD-YTL” olarak, 05 Nisan 2006 sonras için; “% 5 KYD O/N Repo Endeksi (Brüt), %5 KYD YTL Bono Endeksleri (30 Gün) ve % 90 KYD FX DRBS Endeksi USD-YTL” olarak belirlenmi(tir. Ayr ca Sermaye Piyasas Kurulu'nun performans sunu( standartlar na ili(kin düzenlemeleri çerçevesinde haz rlanm ( ve ba0 ms z denetimden geçmi( 02 Ocak 2006 – 02 Ekim 2006 dönemine ait performans sunu( raporu da bu üç ayl k rapora ek olarak sunulmaktad r.
BÖLÜM F: FON HARCAMALARI LE LG L B LG LER
Fon portföyüne al nan varl klar n al m sat mlar nda arac kurulu(lara ödenen komisyonlar n tespit esaslar ve oranlar a(a0 da yer almaktad r.
01.01.2006 – 30.09.2006 dönemi geçerli olan komisyon oranlar ;
i. Hisse Senetleri: R(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde 0.001+BSMV
ii. Borçlanma Senetleri: R(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde 0.000075+BSMV iii. Ters Repo R(lemleri: R(lem tutar üzerinden O/N i(lemlerinde 0.00002 +BSMV ve di0er
vadeli i(lemlerde ise 0.0001+BSMV
iv. Yabanc hisse senedi: R(lem tutar üzerinden al m-sat m i(lemlerinde 0.00255 v. Borsa Para Piyasas R(lemleri: R(lem tutar üzerinden 0.00005+BSMV
Fon Malvarl/0/ndan Yap/labilecek Harcamalar/n Senelik Olarak Fon Net Varl/k De0erine Oran/
A(a0 da fondan yap lan harcamalar n 01.01.2006-30.09.2006 dönemine ait tutarlar n n ortalama fon toplam de0erine oran dikkate al narak hesaplanm ( olan tahmini senelik olarak harcamalar n Fon Net Varl k De0erine oran yer almaktad r.
Gider Türü Ortalama Fon Net Varl k De0erine Oran
Fon R(letim Ücreti 0.0201
Arac l k Komisyonlar 0.0005
Denetim Ücreti 0.0004
Di0er Fon Giderleri 0.0072
Toplam Harcamalar 0.0282
Kurucu Taraf/ndan Kar</lanan Harcamalar:
Gider Türü YTL
Ortalama Fon Toplam
De0erine Oran % Rçtüzük, Rzahname ve Fon Tan t m Formu De0i(ikli0i Rle Rlgili
Masraflar 545,76 0,00
Resmi Defterler Noter Masraf 24,68 0,00
Kurumlar Vergisi Beyannamesi Damga Vergisi Ödemesi 90,60 0,00 Sermaye Piyasas Kurulu Ek Kayda Alma ve Finansal Faaliyet Harc
Ödemeleri 16.085,18 0,08
Toplam 16.746,22 0,08
Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Aç/klay/c/ Örnek
Bu örnek Fon’a yap lan yat r m n maliyetinin di0er fonlarla kar( la(t r labilmesi amac yla haz rlanm (t r. Bu örnekte a(a0 da belirtilen süreler boyunca Fon’a Bin YTL yat r ld 0 ve belirtilen süre sonunda fondan ç k ld 0 varsay lmaktad r. Ayr ca örnekte Fon’un yukar da yer alan gider oranlar n n de0i(medi0i ve Fon’un senelik getiri oran n n %10 oldu0u varsay larak tahmini maliyetler a(a0 daki gibi hesaplanm (t r. Gerçek maliyetler a(a0 daki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir.
1 Sene 2 Sene 5 Sene 10 Sene
1.068,85-YTL 1.142,45-YTL 1.395,06-YTL 1.946,20-YTL
