Araştırma
GÜNLÜK BÜLTEN
22/09/16
Piyasalara Bakışı
Bu sabah
65.000 70.000 75.000 80.000 85.000 90.000 95.000
09.15 10.15 12.15 01.16 02.16 04.16 05.16 06.16 08.16 09.16
Eylül ayı boyunca piyasaların odaklandığı ve varlık fiyatlarında volatilite yaratan en önemli faktör olarak şekilenen Japonya ve Amerika merkez bankalarının faiz kararlarını dün takip ettik. BOJ tarafında faizlerde bir değişikliğe gidlilmezken, merkez bankasının fokusunu parasal tabandan getiri eğrisine çevirmesi, parasal genişlemenin uzunca bir süre devamı konusundaki mesajlar ve ETF alımlarını arttırması risk iştahını tetikleyen faktörlerdi. FED kararı sonrasında Aralık ayında bir faiz artışı yapılması olasılığı yükselerek %61.2 seviyelerine çıkarken, kararın açıklanması ile beraber dolar geriledi. Amerika’da hisse senetleri FED kararı sonrasında yükselişe geçerken, Yellen’ın konuşması sonrasında (özellikle şahin bir mesaj gelmemesinin de etkisiyle) yükselişin ivmelendiğini ve endekslerin günü yüksek seviyelere yakın noktalardan kapattığını gördük.
Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık)
7,50 8,00 8,50 9,00 9,50 10,00
10 .0 5.2 01 6
22 .0 9.2 01 7
04 .0 2.2 01 9
18 .0 6.2 02 0
31 .1 0.2 02 1
15 .0 3.2 02 3
27 .0 7.2 02 4
120 140 160 180 200 220 240 260 280 300 320 340
09.15 10.15 12.15 01.16 02.16 04.16 05.16 06.16 08.16 09.16
BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan
1 GSRAY Galatasaray 5,1%
2 TRGYO.IS Torunlar G.M.Y.O. 5,0%
3 PRKME Park Elek. Madencilik 4,1%
4 BJKAS.IS Besiktas Futbol Yat. 3,9%
5 DEVA.IS Deva Holding 3,8%
1 KOZAL Koza Altin Isletmeleri -3,0%
2 ALCTL Alcatel Teletas -1,9%
3 VESBE.IS Vestel Beyaz Esya -1,2%
4 GLYHO.IS Global Yatirim Holding -1,2%
5 AKSA.IS Aksa -1,1%
Bültenimizden Başlıklar
Piyasa Yorumu
Tahvil-Bono
GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ
2
Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr Günlük Yatırım Bülteni - 22/09/16 PİYASA YORUMU
Eylül ayı boyunca piyasaların odaklandığı ve varlık fiyatlarında volatilite yaratan en önemli faktör olarak şekilenen Japonya ve Amerika merkez bankalarının faiz kararlarını dün takip ettik. BOJ tarafında faizlerde bir değişikliğe gidlilmezken, merkez bankasının fokusunu parasal tabandan getiri eğrisine çevirmesi, parasal genişlemenin uzunca bir süre devamı konusundaki mesajlar ve ETF alımlarını arttırması risk iştahını tetikleyen faktörlerdi. Sonrasında akşam saatlerinde gelen FED kararında para politikasında bir değişikliğe gidilmezken; toplantı sonrası önemli noktalar üç senedir ilk defa karara üç merkez bankası başkanının itiraz etmesi, merkez bankası başkanlarının ayrı olarak faiz beklentilerini gösteren ’dot plot’da 2016 için faiz beklentilerinin yükselmesi ancak 2017 senesi için üç artıştan iki artışa indirilmesi, daha uzun vadeler için de aşağıya çekilmesi, büyüme ve enflasyon beklentilerinin düşürülmesi ve ekonomi üzerinde kısa vadeli risklerin dengeli olduğuna dair cümlenin eklenmesi idi. Karara itiraz eden üç merkez bankası başkanı arasında Ester George uzun zamandır bu görüşünü korurken, şaşırtıcı olan daha önce güvercin kanatta yer alan Eric Rosengren’in bu toplantıda karar değiştirmesiydi.
FED kararı sonrasında Aralık ayında bir faiz artışı yapılması olasılığı yükselerek %61.2 seviyelerine çıkarken, kararın açıklanması ile beraber dolar geriledi, başta hisse senetleri olmak üzere riskli varlıklar hızla yükseldi, altın ve diğer değerli metallerde sert yükselişler, bono faizlerinde özellikle faizlere en hassas hareket eden iki yıllıkların getirilerinde düşüşler yaşandı. Sonuç olarak temel dinamiklerinden büyük ölçüde kopmuş ve global merkez bankalarının aksiyonları sonucu likidite bolluğunun, düşük faizlerin etkisiyle şişmiş olan varlık fiyatları, özellikle de hisse senetleri için dün FED ve BOJ’dan bu dinamiklerin devam edeceği mesajları geldi. Bu doğrultuda önümüzdeki günlede piyasalarda sıkça tekrarlanan ‘FED ile savaşma’ mottosu ile yatırımcıların risk iştahının açık kaldığını ve getiri arayışının devamıyla global hisse senedi endekslerinde olası satışların sığ kalmaya devam ettiğini görebiliriz. Eylül ayı başından bu yana bir çok FED başkanı tarafından faiz artışının yakın bir zamanda gelebileceği beklentisi yaratılmasına rağmen, Eylül toplantısında artışın gelmemesi FED tarafında bazı görüşlere göre kredibilite kaybına yol açarken, Yellen’ın ekonominin toparlandığı bir noktada faiz artışına gidilmemesini anlatmakta zorlandığını ve soru cevap sırasında kafaların karıştığını gördük. FED’in hem enflasyonun ani hızlanmasına yönelik proaktif davranacağı ve varlık balonu oluşmasına izin vermeyeceklerine yönelik mesajlarına karşın, faiz artışı konusunda uzunca bir süre çekimser davranacağı izlemini yaratması da bu karışıklığa neden olan bir faktör. Bu noktada FED’in dataya değil, piyasalara bağlı hareket ettiği görüşleri de giderek ön plana çıkarıyor.
2015 yılı sonunda FED’in bu sene için 4 faiz artışı öngördüğü ve o zaman öngördüğü enflasyon ve istihdam hedeflerine yaklaşılmasına karşın hiç faiz artışı yapmadığını da belirtmek gerekiyor.
Amerika’da hisse senetleri FED kararı sonrasında yükselişe geçerken, Yellen’ın konuşması sonrasında (özellikle şahin bir mesaj gelmemesinin de etkisiyle) yükselişin ivmelendiğini ve endekslerin günü yüksek seviyelere yakın noktalardan kapattığını gördük. Dow Jones, S&P 500 ve Nasdaq %1 civarında artıda kapanırken, Nasdaq 5.295 puanla yeni rekor seviyeden günü tamamladı. Emtiadaki yükseliş enerji ve maden hisselerinin güçlü performans göstermesine neden oldu. Petrolde olumlu gelen ve Amerika'da stokların beklentinin çok üzerinde 6.2 milyon varil düşüşe işaret eden üretim ve stok verisi sonrasında yükselişin hızlanması da risk iştahına olumlu yansıdı. Bu sabah da petrolde yükselişin devam ettiğini görüyoruz, Brent petrolü için $47.50 ilk etapta izleyeceğimiz direnç noktası olacak. Altında özellikle FED sonrasında $1.320 direncinin kararlı kırılmasıyla yukarı yönlü hareketin hızlandığını gördük. Değerli metalin bir faiz getirisinin bulunmaması ve para birimlerinin bir alternatifi olduğu için para birimlerinin enflasyon dolayısıyla değer kaybettiği ve piyasalarda belirsizliğin yükseldiği ortamlarda ön plana çıkması dolayısıyla içinde bulunduğumuz durumdan olumlu etkileniyor. $1.350 direncinin de kırılması durumunda yükselişin ivmelendiğini görebiliriz.
Günlük Yatırım Bülteni - 22/09/16 Hisse senetleri tarafında bugün sabah saatlerinde Asya'da olumlu seyrin devam ettiğini görüyoruz.
Japonya'da piyasalar tatilken, Çin ve Hong Kong'da yükselişler hakim. Amerika hisse senedi endeks vadeli kontratları yataya yakın hafif ekside seyrederken, Avrupa'da vadelilerde %0.50 civarında yükselişler var. Dün gelen merkez bankası kararlarının risk iştahına önümüzdeki günlerde de olumlu yansıdığını ve özellikle gelişmekte olan ülke varlıklarında yükselişlere neden olduğunu görebiliriz. Bugün de ECB ve BOE başkanlarının konuşmaları ve Türkiye de dahil olmak üzere yedi farklı ülkede merkez bankalarının kararları piyasa oyuncularının takip edeceği gelişmeler olacak.
ABD Merkez Bankası'nın faizleri sabit tutması ve artırımlara yavaş devam edeceği beklentisinin oluşmasıyla global piyasalardaki olumlu havaya paralel güne olumlu başlayacak iç piyasada ise bugünkü PPK toplantısını bekliyor. Reuters'ın 18 kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği ankete göre Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine Eylül ayında da devam etmesi beklenirken, yüzde 8.50 olan koridorun üst bandında 25 baz puanlık indirim öngörülüyor. TCMB politika faizini halen yüzde 7.5, faiz koridorunun alt bandı olan gecelik borç alma faizini yüzde 7.25 seviyesinde tutarken, koridorun üst bandı olan gecelik borç verme faizi ise yüzde 8.50 seviyesinde bulunuyor.
TCMB Başkanı Murat Çetinkaya 26 Temmuz'daki yılın üçüncü enflasyon raporuna yönelik toplantıda enflasyonu düşürmeye odaklı ve kararlı bir politika duruşu uygulamaya devam edeceklerini belirterek, "TCMB tarafından son dönemde alınan para politikası kararlarının sadeleşme süreci kapsamında değerlendirilmesi gerekmektedir. Sadeleşme ile nihai olarak amaçlanan, dar ve simetrik bir koridor uygulamasının hayata geçirilmesi ve fonlamanın tek bir faizden yapılmasıdır" demişti. Eylül ayı PPK toplantısının sonuçları bugün saat 1400'de açıklanacak.
Dün Fed kararları öncesi 2.9750 seviyesinde olan dolar/TL, 2.9500 seviyesine kadar geriledikten sonra bu sabah 2.9515/2.9540 seviyesinde. Dün akşam saatlerinde 3.1480/3.1488 seviyesinde olan sepet bazında TL bu sabah 3.1302/3.1219, 3.3191/3.3201 seviyesinde olan euro/TL ise 3.3078/3.3098 seviyesinde bulunuyor.
Ayrıca Kredi derecelendirme kuruluşu Moody's yetkilisinin dün ekonomide darbe girişimi kaynaklı şokun büyük ölçüde ortadan kalktığı yönündeki açıklaması kuruluşun Türkiye'nin kredi notunu düşürmeyeceği algısı yaratmış, kur ve faiz yönünü aşağı çevirmişti. Moody's Küresel Ülke Riskleri Birimi Kıdemli Müdürü Alastair Wilson, Reuters'a yaptığı açıklamada 15 Temmuz darbe girişiminden Türkiye ekonomisine kaynaklanan şokun büyük ölçüde ortadan kalktığını ve not gözden geçirmesini gelecek ay içinde bitirmeyi beklediklerini söyledi.Wilson, "Fakat Türkiye'nin sorunları uzun vadeli kalmaya devam ediyor" diyerek, ülkenin küresel faiz artışlarına yönelik hassasiyeti ve diğer nedenlere dikkat çekti.
Moody's açıklaması ardından dün tahvil faizlerinde de düşüş görüldü. Tahvil bono piyasasında 11 Şubat 2026 itfalı 10 yıllık gösterge tahvilde bileşik faiz dün yüzde 9.82 seviyesinden açıldı ve Moody's açıklaması sonrası yüzde 9.73'e kadar geriledi. 10 yıllık tahvil faizi dün spot kapanışta ortalama yüzde 9.81, valörde son işlemde yüzde 9.75 seviyesindeydi.Gösterge 17 Şubat 2021 itfalı 5 yıllık tahvilde ise bileşik faiz dün sabah yüzde 9.50 seviyesinden açıldıktan sonra yüzde 9.39'a kadar geriledi. Beş yıllık tahvil faizi dün spot kapanışta ortalama yüzde 9.48, valörde son işlemde yüzde 9.39 seviyesindeydi.İki yıllık gösterge olan 11 Temmuz 2018 itfalı tahvilde ise bileşik faiz dün spot kapanışta ortalama yüzde 8.98 seviyesindeydi.
Teknik tarafta ise geçtiğimiz hafta yaşanan aşağı hareketi 76,000 seviyesinden geçen kısa vadeli trend desteği üzerinde karşılamayı başaran piyasada, bu nokta üzerinde oluşan yukarı ataklar etkisini sürdürüyor. Güne yukarı eğilimini sürdürme çabasıyla başlayacak olan piyasada, seans içerisinde 78,300 seviyesini ara direnç noktası olarak izliyoruz. Piyasadaki atakların kısa vadeli teknik resimde güç kazanabilmesi için 78,300 ara direncinin yukarı geçilmesi gerektiğini düşünüyoruz. Bu durumda endekste 80,000 ana direnç noktasının test edilme potansiyeli gündeme
4
Yapı Kredi Yatırım Araştırma ykyarastirma@ykyatirim.com.tr Günlük Yatırım Bülteni - 22/09/16 80,000 ana direncimin yukarı kırılması gerekiyor. Bu durumda ise ilerleyen süreçte 82,500 hedef konumunu alacaktır. Dolayısıyla 78,300 direncinin aşılması durumunda yükseliş yönündeki pozisyonların arttırılmasını önerdiğimiz piyasada, 76,000 trend desteğini ise kısa vadeli mevcut pozisyonlar için stop loss noktası olarak almaya devam ediyoruz
Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil)
1.000 1.100 1.200 1.300 1.400
09.15 10.15 12.15 01.16 02.16 04.16 05.16 06.16 08.16 09.16 20
40 60 80 100 120
09.15 10.15 12.15 01.16 02.16 04.16 05.16 06.16 08.16 09.16
ÇEKİNCE:
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Söz konusu rapor belli bir kişiye veya mali durumları, risk ve getiri tercihleri benzer nitelikteki bir gruba yönelik olarak hazırlanmamıştır. Belirli bir getirinin sağlanacağına dair herhangi bir vaat veya taahhütte bulunulmamaktadır. Tüm yorum ve tavsiyeler öngörü, tahmin ve fiyat hedeflerinden oluşmaktadır. Zaman içinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle söz konusu yorum ve tavsiyelerde değişikliğe gidilebilir. Size uygun olan yatırım araçlarının ve işlemlerin kapsam ve içeriği uygunluk testi neticesinde belirlenir. Uygunluk testi, yatırım kuruluşu tarafından pazarlanan ya da müşteri tarafından talep edilen ürün ya da hizmetin müşteriye uygun olup olmadığının değerlendirilmesi amacıyla, müşterilerin söz konusu ürün veya hizmetin taşıdığı riskleri anlayabilecek bilgi ve tecrübeye sahip olup olmadıklarının tespit edilmesidir. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Bu nedenle, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup, doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmaması nedeniyle doğabilecek zararlardan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından farklı bölümlerde istihdam edilen kişilerin veya Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin ortaklarının ve iştiraklerinin bu raporda yer alan tavsiyelerle veya görüşlerle hemfikir olmaması mümkündür. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile piyasanın işleyişinden kaynaklanan makul nedenlerden dolayı, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ortakları, çalışanları, yöneticileri ve bunlarla doğrudan ve dolaylı olarak ilişkileri bulunan istihdam ilişkisi doğuracak bir sözleşme çerçevesinde veya herhangi bir sözleşme olmaksızın çalışan ve tavsiyenin hazırlanmasına katılan tüm gerçek veya tüzel kişiler ile müşterileri arasında önlemeyen çıkar çatışması ve objektifliği etkilemesi muhtemel nitelikte ilişkiler doğabilir. Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., ortakları veya iştirakleri, Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yetkilendirildikleri yatırım hizmetleri ve faaliyetleri ile yan hizmetlerini, bu raporda bahsi geçen şirketlere, muhtelif zamanlarda, sunmayı teklif edebilir veya sunabilir. Muhtelif zamanlarda, Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin, ortaklarını, iştiraklerinin ve işbu kapsamdaki yöneticilerinin, yetkililerinin, çalışanlarının veya temsilcilerinin, doğrudan veya dolaylı olarak, raporda bahsi geçen işlemler, menkul kıymetler veya emtialar üzerinde pozisyonları bulunabilir veya farklı nedenlerle ilgi ve ilişkileri bulunabilir. Söz konusu çıkar çatışması durumlarında Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş., internet sitesinde yer alan Çıkar Çatışması Politikası uyarınca hareket eder. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz,
