Genel Yatırım Tavsiyeleri 31 Temmuz 2018
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
BIST-100 Endeksi: 96,157 değişim: %0,60 işlem hacmi: 7,5 milyar TL)
Tahvil/Bono:
o Gösterge Bono: %20,57 (+16 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %18,41 (+32 baz puan)
Usd/TL: 4,88 (%0,40)
Döviz Sepeti/TL: 5,30 (%0,80 )
Altın: 1.220 Usd (%-0,00)
ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,98 (önceki gün %2,96)
VIX: 14,25 (önceki gün 13,00)
CDS Türkiye: 319 (önceki gün 314) Son Veriler
Son Veriler & Gündem
Gündem
Piyasalara Genel Bakış
Japonya Merkez Bankası (BOJ) politika toplantısında gösterge faizi değiştirmedi. Tahvil işlemlerinde esnekliğe ve Borsa Yatırım Fonu(ETF) alımlarında değişikliğe izin verecek uygulamalara gideceğini açıkladı. Politika faizleri için sözlü yönlendirme de yapılacağı belirtilirken, mevcut aşırı düşük seviyelerdeki faizlerin uzun bir süre daha sürdürülmesi düşüncesinde olunduğu da belirtildi.
Bugün Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası(TCMB), Para Politikası Kurulu (PPK) toplantı özetini açıklayacak.TCMB Başkanı Murat Çetinkaya, bu yılın üçüncü enflasyon raporu için bilgilendirme toplantısında sunum yapacak.
Bugün ayrıca TÜİK tarafından Haziran ayı dış ticaret ve turizm istatistikleri açıklanacak.
Dün açıklanan veriye göre Almanya'da tüketici fiyatlarındaki artış Temmuz ayında yıllık %2,1 ile beklentilere paralel gerçekleşti.
Türkiye ile ABD arasında yaptırım konusunun gündeme gelmesi ile gerilimin artması sonrasında Dışişleri Bakanı Mevlüt Çavuşoğlu, ABD'li mevkidaşı Mike Pompeo ile Singapur’da görüşecek. ABD Senatosu Dış İlişkiler Komitesi Türkiye'nin uluslararası kuruluşlardan kredi almasını kısıtlayan ve Türkiye’de yargılanan ABD’liler gerekçe gösterilerek hazırlanan tasarıyı kabul etmişti. Tasarının yasalaşabilmesi için Senato’dan ve Temsilciler Meclisi’nden geçmesi ayrıca ABD Başkanı tarafından onaylanması gerekiyor. Öte yandan Türk Hükümeti tarafından yaptırımla geri adım atmayız açıklaması geldi.
Geçtiğimiz hafta Hazine ve Maliye Bakanı Berat Albayrak Çin ziyaretine ilişkin yaptığı açıklamada dünyanın en büyük bankası olan Industrial and Commercial Bank of China’nın (ICBC) ile Türkiye’deki enerji yatırımlarında finansman ve uzun vadeli stratejik işbirliği konularını ele aldıklarını ve 3,6 milyar USD’lik kredi paketinin tamamlandığını aktardı.
Geçtiğimiz Salı günü yapılan Para Politikası Kurulu toplantısında Merkez Bankası, politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını –piyasanın faiz artırım beklentilerinin aksine- %17,75'de sabit tuttu. Açıklamalarda; Merkez Bankası’nın fiyat istikrarı temel amacı doğrultusunda elindeki bütün araçları kullanmaya devam edeceği, enflasyon görünümünde belirgin bir iyileşme sağlanana kadar para politikasındaki sıkı duruşun kararlılıkla sürdürüleceği belirtildi. İhtiyaç duyulması halinde ilave parasal sıkılaştırma yapılabileceği, açıklanacak her türlü yeni verinin ve haberin Kurul’un geleceğe yönelik politika duruşunu değiştirmesine neden olabileceği vurgulandı.
Hazine ve Maliye Bakanı Albayrak geçtiğimiz hafta yaptığı açıklamalarda ekonominin gelecek dönem için önceliklendirildiğinin altını çizdi ve ekonomi politikalarında kararlılıkla takip etmek amacıyla temel politikalar belirlediklerini söyledi. Bütçe disiplinini sürdürmeye, enflasyonla mücadele etmeye ve iyi belirlenmiş yapısal reform gündemini uygulamaya odaklanmış durumdayız diyen Bakan Albayrak; Türkiye ekonomisindeki hedeflerimize ulaşmak için ekonomideki tüm bakanlıklar arasında koordinasyonu tesis etmemiz gerekmekte söyleminde bulundu. Bakan Albayrak ayrıca bütçe disiplininden taviz vermeyecek bir Orta Vadeli Plan’ın(OVP) Eylül ayına kadar hazırlanacağını söyledi. Son gelen bilgiye istinaden OVP’nin 18 Ağustos’da açıklanması bekleniyor.
Dolar Endeksi bu sabah 94,35 seviyelerinde, Ons Altın fiyatı ise 1.222 USD seviyesinde işlem görüyor. Yarı Dolar yarı Euro ağırlıklı Döviz Sepeti 5,31 seviyelerinde. Geçtiğimiz hafta Merkez Bankası kararı sonrasında 4,93 seviyesine kadar yükselen, sonrasında haber akışı ile 4,77 seviyesine kadar gelen USD/TL ise yine haber akışının etkisi ile bu sabah 4,89 seviyesinde işlem görüyor. BIST dün yükselişle 96.158 seviyesinde kapandı.
Bugün yurt içi tarafta Dış Ticaret Dengesi ve Enflasyon Raporu açıklanacak. Yurt dışı tarafta ise Euro Bölgesi TÜFE ve ABD Tüketici Güven Endeksi ile Çekirdek Fiyat Endeksi(PCE) açıklanacak.
Usd/TL - Eur/TL
Dün açıklanan ekonomik güven endeksi 92,2 ile beklentilerin üzerinde geldi. Bugün ise TCMB Enflasyon Raporu’nu açıklayacak. MB’nin enflasyon hedefinde de revizyona gidip gitmeyeceği önemli. Zira hedef oran 5%, cari enflasyon 15,39%. Yüksek oranda sapma söz konusu.
Haftanın esas verisi ise Cuma günü açıklanacak Temmuz ayı TÜFE verisi.
Bloomberg beklentisi 1%. Yıllık enflasyon bu durumda 16,30%’a yükselmiş olacak.
ABD yönetiminin son günlerde Türkiye’ye karşı tutum ve davranışı lokal piyasada hareketlilik yaratıyor. Türkiye’de yargılanan ABD’liler gerekçe gösterilerek askeri ve ekonomik başlıklar altında çeşitli söylemler ve kısıtlamalar ortaya konuyor. Merkez Bankası kararı sonrasında 4,93 seviyesine kadar yükselen, sonrasında haber akışı ile MB kararı öncesindeki seviyelere yakınsayarak 4,77 seviyesine kadar gelen USD/TL haber akışının etkisi ile bu sabah 4,885 seviyesinde işlem görüyor.
Son dönemde ekonomi yönetiminin açıklamalarının piyasa tarafından olumlu algılandığını düşünüyoruz. Özellikle Bakan Albayrak’ın ifadeleri/mesajları öne çıkıyor. Yeni ekonomi yönetiminin nasıl bir politika izleyeceği lokal tarafta ana parametre olmayı sürdürüyor. Eylül ayına kadar gerçekçi, güçlü bir Orta Vadeli program açıklanacağı Bakan Albayrak tarafından dile getirildi. OVP’nın 18 Ağustos’da açıklanması bekleniyor. Diğer yandan güncel durumda enflasyon, cari açık, kur baskısı piyasaların gündeminde ilk sıradaki yerlerini koruyorlar. Türkiye para birimi ve varlıkları emsal ülke varlıklarına göre oldukça iskontolu işlem görüyor. Dolayısıyla algıyı olumluya çevirecek ekonomi politikası orta vadeli bir hareket yaratabilir.
ABD’de Çarşamba günü FED faiz kararı, Cuma gün istihdam veri seti;
İngiltere’de Perşembe günü BOE faiz kararı haftanın öne çıkan verileri.
Bugün ise AB büyüme, TÜFE; ABD tüketici güveni, kişisel gelir- harcamalar; İngiltere tüketici güveni; lokal tarafta ise dış ticaret dengesi günün verileri.
Geçtiğimiz hafta 95 civarındaki yükselişinin ardından yeniden gevşeyen Dolar Endeksi bu sabah 94,30 civarında bulunuyor.
Usd/TL: Dolar değer kaybederken TL bunu fırsata çeviremiyor. Negatif ayrışma söz konusu. Nedenleri ise üst bölümde ifade ettiğimiz gelişmeler. ABD ile ikili ilişkilerde yumuşama TL lehine sonuçlar doğurur fikrindeyiz.
Kısa vade için 4,91 seviyesi eşik. Bu seviyenin altında kalınması TL lehine yorumlanabilir. Aksi halde TL’nin kayıpları biraz daha hızlanabilir; 5,00- 5,05 seviyesine erişim kolaylaşabilir. Paritenin genel görüntüsü yukarıyı işaret ediyor. Ancak kısa vadede ise momentumda azalma var ve bir sıkışma söz konusu. 4,88-4,91 günün alt-üst bantları. 4,88’in altında 4,855; 4,91’in üzerinde 4,94 bir sonraki destek-dirençleri oluşturuyor.
Haber akışı sıkışmayı kırdırabilir/yönü tayin edebilir.
Eur/TL: Usd/TL’deki ifadelerimiz geçerli. Eur’daki yükselişten ötürü momentum Usd/TL’ye göre biraz daha belirgin. 5,71 seviyesinin üzerinde olunmasını TL aleyine yorumluyoruz. Paritenin genel
TL Tahvil/Bono: Bugün MB Enflasyon Raporu’nu açıklayacak.
MB’nin enflasyon hedefinde da revizyona gidip gitmeyeceği önemli. Zira hedef oran 5%, cari enflasyon 15,39%. Yüksek oranda sapma söz konusu. Haftanın esas verisi ise Cuma günü açıklanacak, Temmuz ayı TÜFE verisi. Bloomberg beklentisi 1%.
Yıllık enflasyon bu durumda 16,30%’a yükselmiş olacak.
ABD yönetiminin son günlerde Türkiye’ye karşı tutum ve davranışı lokal piyasada hareketlilik yaratıyor. Türkiye’de yargılanan ABD’liler gerekçe gösterilerek askeri ve ekonomik başlıklar altında çeşitli söylemler ve kısıtlamalar ortaya konuyor. Merkez Bankası kararı sonrasında 4,93 seviyesine kadar yükselen, sonrasında haber akışı ile MB kararı öncesindeki seviyelere yakınsayarak 4,77 seviyesine kadar gelen USD/TL haber akışının etkisi ile bu sabah 4,885 seviyesinde işlem görüyor.
Dün günü 2 ve 10 yıllık gösterge tahviller sırasıyla -16 baz puan artışla- %20,57 ve -32 baz puan artışla- %18,41 ile tamamladılar.
Piyasa ile MB’nin güncel dinamiği yorumlamada biraz ayrıştığını söylemek mümkün. Bu nedenle Cuma günü gelecek Temmuz ayı TÜFE verisi önemli. Verinin beklentilerin altında gelmesi hem tahvil faizlerindeki düşüşe imkan verir hem de MB’nin elini güçlendirebilir. Aksi halde ise tam tersi bir durum söz konusu olabilir.
ABD ile ikili ilişkiler baskı yaratıyor. İlişkilerde yumuşama söz konusu olur ise bir miktar rahatlama görebiliriz. Bunun dışında ABD tahvil faizlerindeki yükseliş de bir baskı unsuruna dönüşüyor.
Küresel risk iştahındaki azalma nedeniyle ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,94% seviyesine gevşemiş durumda. Lokal tarafta yeni ekonomi politikası başrolde. Olumlu algılanacak maliye politikası ile, enflasyon ve enflasyon beklentileri baskılanırsa tahvil faizlerinde anlamlı düşüşler olabilir. Ekonomi yönetiminin aksiyon hazırlığı ve şu ana kadar yapılan açıklamalar göz önüne alındığında TL varlıklar değer kaybına biraz daha dirençli olabilir görüşündeyiz.
Eurobond: ABD tahvil faizlerindeki yükselişi küresel risk iştahındaki azalış kesti. 10 yıllık tahvil faizi 2,98% civarından 2,94%
mertebesine gevşedi.
Türkiye eurobondları dünü değer kayıpları ile tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,20 Usd civarında; orta vadelilerde 0,38 Usd civarında; uzun vadeliler ise 0,48-0,74 Usd aralığında düştü.
Yıllık verimler sırasıyla %6,31, %6,94 ve %7,57 oldu. 3 hafta önce 330, geçtiğimiz hafta 300 seviyesinde olan Türkiye 5 yıllık CDS bu sabah 319 seviyesinde. Volatil bir seyir izliyor. Destek 340; direnç ise 300 seviyeleri.
Global tarafta tahvil faizlerinde orta vadeli bir yükseliş için gümrük vergisi konusunda kalıcı bir iyileşmenin gerektiği fikrindeyiz.
Gümrük sorununun geride bırakılmasının tahvil faizlerinde yükselişi beraberinde getirmesi olası. Aksi halde tahvil faizleri yatay bir seyir izleyebilir. Faizlerin yükselmesi Türkiye eurobondlarını da negatif etkileyebilir. Dengeyi ekonomi politikaları sağlayabilir zira Eurobondlara olan talebin artması için Orta Vadeli Plan önemli. Bu durumda anlamlı bir iyileşmeden bahsedebiliriz. Kısa vadede ise ABD ile ikili ilişkiler öne çıkıyor.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Trump’ın hem iç politikada hem dışa politikadaki ajandası gündemdeki yerini koruyor. İç tarafta Meksika sınırına yapılacak duvara dair bütçenin onaylanmaması halinde hükümeti durduracağını belirtti. Trump ayrıca İran ile şartsız masaya oturabileceğini açıkladı.
Hatırlanacağı üzere ABD birkaç ay önce İran nükleer anlaşmasından çekilmişti. Yarın FED faiz kararını açıklayacak. Piyasa faiz değişikliği beklemiyor. Geçtiğimiz hafta ECB faizde değişikliğe gitmemiş, Draghi güvercince açıklamalar yapmıştı. ECB, varlık alımını Aralık ayı sonunda durduracağı, en erken 2019 yazına kadar faizleri değiştirmeyeceği söylemini de yineledi.
Geçtiğimiz hafta 95 civarına yükselişinin ardından yeniden gevşeyen Dolar Endeksi bu sabah 94,30 civarında bulunuyor.
ABD’de Çarşamba günü FED faiz kararı, Cuma günü istihdam veri seti; İngiltere’de Perşembe günü BOE faiz kararı haftanın öne çıkan verileri. Bugün ise AB büyüme, TÜFE;
ABD tüketici güveni, kişisel gelir-harcamalar;
İngiltere tüketici güveni günün verileri.
Parite yukarıyı işaret ediyor. Son birkaç saatlik görüntüde ise ivme kaybı/dinlenme söz konusu. Tahminimiz yukarı yönde çabanın süreceği yönünde. Bunun için 1,17 seviyesinin üzerinde kalınması önemli.
1,1735 ve 1,1760 direnç seviyeleri. 1,17 aşağı yönlü geçilir ise 1,1675 destek konumunda.
Altın: Dolar Endeksi’ndeki güçlenme Altına negatif etki ediyor. Ancak endekste düşüş olduğunda Altın yükseliş kaydedemiyor.
Üstelik aynı anda küresel risk iştahı zayıf iken. Genel olarak Altın zayıf bir seyir izliyor.
Bugün için 1.220 Usd destek konumunda.
1.215 Usd bir sonraki destek konumunda.
Tahminimizin aksi olur ise 1.225 Usd direnç konumunda.
Gbp/Usd & Gbp/Eur
Gbp/Usd
Eur/Gbp Trump’ın hem iç politikada hem dış DXY
politikadaki ajandası gündemdeki yerini koruyor. İç tarafta Meksika sınırına yapılacak duvara dair bütçenin onaylanmaması halinde hükümeti durduracağını belirten Trump ayrıca İran ile şartsız masaya oturabileceğini açıkladı.
Hatırlanacağı üzere ABD birkaç ay önce İran nükleer anlaşmasından çekilmişti.
Yarın FED faiz kararını açıklayacak. Piyasa faiz değişikliği beklemiyor. Geçtiğimiz hafta ECB faizde değişikliğe gitmemiş, Draghi güvercince açıklamalar yapmıştı.
ECB, varlık alımını Aralık ayı sonunda durduracağı, en erken 2019 yazına kadar faizleri değiştirmeyeceği söylemini de yineledi.
Geçtiğimiz hafta 95 civarındaki yükselişinin ardından yeniden gevşeyen Dolar Endeksi bu sabah 94,30 civarında bulunuyor.
ABD’de Çarşamba günü FED faiz kararı, Cuma günü istihdam veri seti; İngiltere’de Perşembe günü BOE faiz kararı haftanın öne çıkan verileri. Bugün ise AB büyüme, TÜFE; ABD tüketici güveni, kişisel gelir- harcamalar; İngiltere tüketici güveni günün verileri.
Gbp/Usd: Parite momentum kaybediyor.
Son birkaç saatlik görüntüde ise ivmede biraz artış söz konusu. Tahminimiz bugün sınırlı gevşeme olacağı şeklinde. 1,3110 destek konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olması halinde ise 1,3135 ve 1,3150 direnç noktaları olarak öne çıkıyor.
Eur/Gbp: Eur‘nun GBP karşısında toparlanma çabası sürüyor ancak ivme kaybediyor.
Gün içi direnç seviyesi 0,8950. bir sonraki direnç ise 0,8980. 0,8890 seviyesi ise gün içi destek seviyesi, altına geçilmesi 0,8850 seviyesini hedef haline getirebilir.
Eur/Usd: Dün 1,1212 seviyesini gördükten sonra, dün de belirttiğimiz gibi Fed öncesinde bu seviye üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar geriledi. Bu sabah BoJ’un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması,
“negatif faizde yolun sonuna gelindi” görüşünü güçlendirdi ve deflasyonist baskılardan kurtulamayan Euro’da satış baskısı yaşanmasına, Eur/Usd’nin 1,1120 desteğine yaklaşmasına neden oldu. Bu akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd’de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen’ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11 - 1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz.
Altın: Dün beklentimize paralel olarak 1.312-1.318 Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası’nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, “negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı” görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar 1.308 Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed’den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed’in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed’in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın’ın 1.330 Usd’deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa 1.308 Usd’deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed’in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın’da 1.318 Usd - 1.325 Usd ilk
Eur/Usd & Altın
Gün içi hareketin sert dalgalanmalarla devam ettiği piyasada, önceki gün 92,500 desteği üzerinde oluşan yukarı hareketin dün 96,500 direnç noktasında yeniden aşağı baskısıyla karşılaştığını gözlemliyoruz.
Endekste geçtiğimiz hafta başlayan ve 92,500 desteğinin korunmasıyla devam edecek kısa vadeli yükseliş eğilimi içerisinde, 96,500 seviyesinden geçen trend direncinin oldukça kritik olduğunu düşünüyoruz. Piyasada son günlerde sert dalgalanmalar yaratan ve -%27.5 oranında aşağı hareketle süren 2018 yılı düşüş trendinin tamamlanması açısından 96,500 seviyesini oldukça önemsiyoruz. Endeksin 92,500 üzerinde devam eden yükseliş potansiyelini orta vadeli yeni bir yükseliş trendine dönüştürebilmesi için 96,500 seviyesinin aşılması gerekiyor. Bu durumda ilk etapta 100,000 olmak üzere 105,000 dirençlerinin test edilebileceğini düşünüyoruz.
Dolayısıyla seans içi geri çekilmelerde 92,500 desteğinin korunmasıyla teknik resmin olumlu
eğilimini sürdüreceği piyasada, bu seviyeyi geri çekilmelerde kritik destek ve stop loss noktası
olarak almaya devam ediyoruz. 92,500 altında yükseliş eğiliminin bozulacağını göz önünde
bulundurduğumuz piyasada, endeksin ara yükseliş denemelerinde orta ve uzun vadeli olarak güç
kazanabilmesi için de 96,500 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Böyle bir gelişme
durumunda ise piyasada orta vadeli pozisyonların arttırılmasını öneriyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
