GÜNE BAŞLARKEN PİYASALARA BAKIŞ PİYASA EKRANI DEĞERLEME TABLOSU SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ EKONOMİ HABERLERİ. 1 Haziran 2016

BİST-100 Kapanış (TL/$) 77,803 / 26,361

Değişim TL $

Günlük -0.93% -0.78%

Aylık -7.96% -12.77%

YBB 8.47% 7.24%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 3,663 1,241

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,226 1,466

Yabancı Takas Oranı 62.84%

Gösterge Bileşik Faiz 9.29%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.9%

Eurobond 169.0

Döviz Sepeti 3.1145

Günlük Değişim -0.11%

YBB 6.68%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 196,573

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 60,586

Araştırma Kapsamı 2015 2016T 2017T

F/K 10.8 9.3 8.2

FD/FVAÖK 8.1 6.1 5.4

F/DD (Bankalar) 0.8 0.7 0.6

Satış Büyümesi 9% 13% 12%

FVAÖK Büyümesi 26% 12% 12%

Kar Büyümesi (Banka dışı) 10% 11% 14%

Kar Büyümesi (Banka) -3% 21% 14%

Kar Büyümesi (Toplam) 5% 15% 14%

GÜNE BAŞLARKEN

1 Haziran 2016

GÜNDEM PİYASALARA BAKIŞ

PİYASA EKRANI

Bu rapordaki veri ve grafiklergüvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler

DEĞERLEME TABLOSU

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

EKONOMİ HABERLERİ BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre, Sektörün Nisan 2016

net karı 2,775mn TL olarak gerçekleşti.

Yapı Kredi (YKBNK, EP): Yapı Kredi 200mn EUR tutarında sermaye benzeri kredisini vadesinden önce ödeyecek (Nötr)

Do & Co (DOCO, EÜ): 4Ç15/16’da bizim beklentilerimizle tamamen uyumlu piyasa beklentisinin operasyonel olarak hafif altında sonuçlar açıklamıştır.

Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP): İtalyan çelik üreticisi Ilva S.p.A.'nın özelleştirme sürecinde son teklif 30 Haziran’dan sonbahara ertelendi.

1 Haziran Çarşamba

10:00 – Türkiye İmalat PMI (Mayıs) Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: m.d.

14:00 – ABD MBA Mortgage Başvruları (27 Mayıs) Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d.

16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Mayıs) Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: 50.5 17:00 – ABD ISM İmalat PMI (Mayıs) Önceki Veri: 50.8 / Beklenti: 50.4 21:00 – ABD FED Bej Kitabı Yayımlayacak

BİST : Cuma günü ABD’de açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesinde piyasalarda karışık seyir hakim. ABD seansında büyük ölçüde dalgalı seyir izlenirken ABD endeksleri Mayıs ayını artıda kapattı. Çin’de açıklanan PMI verisinin beklentilerle paralel ancak yine 50’nin altında kalması Asya piyasalarında satışla karşılandı. ABD’de işlem gören TR ETF’leri ise günü yatay seyirle kapattı. BIST-100 endeksinde Haziran ayına yurtdışı piyasalara paralel olarak yatay seyirle başlanmasını öngörüyoruz. Endekste 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Bu hafta sırasıyla ABD ISM imalat PMI, ECB faiz kararı, OPEC toplantısı ve ABD tarımdışı istihdam verisi takip edilecek.

Tahvil Piyasası: Tahvil piyasasında işlem hacmi düşük seyretmeye devam ederken dün tahvil faizlerinin TL’deki hafif değerlenmenin de desteğiyle günü düşüşle tamamladığını gördük. Gösterge tahvil faizi dün 15 baz puan düşerken, 10 yıllık tahvil faizi de tek haneli seviyelere geriledi. TCMB dün 14 mlr TL olan haftalık repo dönüşünü 14 mlr TL olarak çevirdi. TCMB’nin bugün 1 mlr TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. Tahvil piyasasında faizlerin Cuma günkü enflasyon verileri öncesinde mevcut seviyelere yakın dengelenebileceğini düşünüyoruz. Fonlama maliyetindeki gerilemenin önümüzdeki dönemde süreceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda, verim eğrisinin kısa tarafı, uzun vadelere göre daha iyi performans göstermeye devam edecek, böylece verim eğrisindeki dikleşme eğilimi de daha da belirginleşecektir. Bu nedenle kısa-orta vadeli tahvillerdeki pozisyonların korunmasını öneriyoruz.

Döviz Piyasası: Son dönemde oldukça güçlü pozitif korelasyon sergilediği Güney Afrika Randındaki değerlenmeden destek bulan TL dün günü USD karşısında artıda tamamlayan nadir gelişmekte olan ülke para birimlerinden biriydi. Cuma günkü yoğun veri akışı öncesinde ağırlıklı olarak 2.93-2.97 aralığında hareket etmesini beklediğimiz USD/TL kurunda bugün hafif düşüş eğilimi görülebileceğini düşünüyoruz. Ancak bu sabah Çin’de yayımlanan Caixin PMI verisinin ülkede imalat sektörünün daralmaya devam ettiğini göstermesinden ve İngiltere’de Brexit riskinin sanılandan daha gerçek olduğuna işaret eden anket sonuçlarından olumsuz etkilenen küresel risk algısı TL’nin kazanımlarını sınırlayabilir. USD/TL kurunda 2.9400 ve 2.9270 destek, 2.9700 ve 2.9950 seviyeleri direnç.

Mayıs Ekonomik Veri: Bugün mayıs ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon, Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM İhracat verisi yayınlanacak.

Dış Ticaret Dengesi, Nisan 2016: Dış ticaret açığı Nisan ayında 4.2 milyara dolar gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız ise 60.2 milyar dolardan 59.4 milyar dolara geriliyor. Nisan itibariyle yıllıklandırılmış cari açığın 29.5 milyar dolar seviyesinde kalmasını (GSYH %4.1) bekleriz. Nisan ayında ihracatımız, yıllık %10 azalırken, ithalatımızda %12 daralma var. AB bölgesine ihracatımız yıllık %7.5 yükseliyor (ABD doları cinsinden). Euro cinsinden ihracat artış hızı ise bunun altında, %2 civarında. Ancak, yıllıklandırılmış rakamlara baktığımızda, AB bölgesine EUR cinsinden ihracat yıllık %10 civarında büyümeye devam ediyor. Dış denge ve büyüme açısından AB bölgesine ihracat (ihracatın yaklaşık yarısı) bu sene kritik önem taşıyor. Yakın ve Ortadoğu ülkelerine ihracatımız zayıf seyretmeye devam ediyor. Nisan ayı dış ticaret verisi, Nisan’da sanayi üretiminde bir miktar yavaşlamaya işaret ediyor.

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

P

B

BİST : Cuma günü ABD’de açıklanacak olan tarımdışı istihdam verisi öncesinde piyasalarda karışık seyir hakim. ABD seansında büyük ölçüde dalgalı seyir izlenirken ABD endeksleri Mayıs ayını artıda kapattı. Çin’de açıklanan PMI verisinin beklentilerle paralel ancak yine 50’nin altında kalması Asya piyasalarında satışla karşılandı. ABD’de işlem gören TR ETF’leri ise günü yatay seyirle kapattı. BIST-100 endeksinde Haziran ayına yurtdışı piyasalara paralel olarak yatay seyirle başlanmasını öngörüyoruz. Endekste 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Bu hafta sırasıyla ABD ISM imalat PMI, ECB faiz kararı, OPEC toplantısı ve ABD tarımdışı istihdam verisi takip edilecek.

Tahvil Piyasası: Tahvil piyasasında işlem hacmi düşük seyretmeye devam ederken dün tahvil faizlerinin TL’deki hafif değerlenmenin de desteğiyle günü düşüşle tamamladığını gördük. Gösterge tahvil faizi dün 15 baz puan düşerken, 10 yıllık tahvil faizi de tek haneli seviyelere geriledi. TCMB dün 14 mlr TL olan haftalık repo dönüşünü 14 mlr TL olarak çevirdi. TCMB’nin bugün 1 mlr TL haftalık repo dönüşü bulunuyor. Tahvil piyasasında faizlerin Cuma günkü enflasyon verileri öncesinde mevcut seviyelere yakın dengelenebileceğini düşünüyoruz. Fonlama maliyetindeki gerilemenin önümüzdeki dönemde süreceğini tahmin ediyoruz. Bu durumda, verim eğrisinin kısa tarafı, uzun vadelere göre daha iyi performans göstermeye devam edecek, böylece verim eğrisindeki dikleşme eğilimi de daha da belirginleşecektir. Bu nedenle kısa-orta vadeli tahvillerdeki pozisyonların korunmasını öneriyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi bu sabah 273 bps, ABD 10 yıllık tahvil faizi ise %1.84 seviyesinde.

Güncel anketlerin İngiltere’de Brexit riskini gündemde daha ön sıraya taşıması gelişmiş ülke tahvil faizlerinin güvenilir liman talebinin etkisiyle hafif gerilemesine yol açmış durumda. Türkiye Eurobondlarında ise hafta başında nispeten yatay bir seyir görülüyor. 4-10 yıl vadeli USD Eurobondlarda mevduata göre daha cazip getiri imkanı sundukları için, olumlu görüşümüzü koruyoruz. EUR cinsi tahvillerde ise ECB’ye bağlı olarak faizlerin düşmeye devam edeceği beklentisiyle alım önerimizi ve özellikle 2021-2023 vadeler için olumlu görüşümüzü koruyoruz.

Döviz Piyasası: Son dönemde oldukça güçlü pozitif korelasyon sergilediği Güney Afrika Randındaki değerlenmeden destek bulan TL dün günü USD karşısında artıda tamamlayan nadir gelişmekte olan ülke para birimlerinden biriydi.

Cuma günkü yoğun veri akışı öncesinde ağırlıklı olarak 2.93-2.97 aralığında hareket etmesini beklediğimiz USD/TL kurunda bugün hafif düşüş eğilimi görülebileceğini düşünüyoruz. Ancak bu sabah Çin’de yayımlanan Caixin PMI verisinin ülkede imalat sektörünün daralmaya devam ettiğini göstermesinden ve İngiltere’de Brexit riskinin sanılandan daha gerçek olduğuna işaret eden anket sonuçlarından olumsuz etkilenen küresel risk algısı TL’nin kazanımlarını sınırlayabilir. USD/TL kurunda 2.9400 ve 2.9270 destek, 2.9700 ve 2.9950 seviyeleri direnç.

Dün gün içinde ABD’den gelen karışık verilerin de etkisiyle 1.1170’li seviyelere kadar yükselen EUR/USD paritesi kazanımlarını koruyamadı. Bugün Euro Bölgesi’nde yayımlanacak PMI verilerinin ve ABD’de yayımlanacak ISM imalat endeksinin takip edileceği paritenin 1.11 seviyesinin altına kalıcı olarak inmekte zorlanacağı düşüncesindeyiz.

İngiltere’de güncel anket sonuçları Brexit riskinin sanılandan yüksek olduğuna işaret ederken, Brexit riskinin GBP’de yeniden fiyatlanması para biriminin USD karşısında dün %1 değer kaybetmesine neden oldu.

Emtia: Altın fiyatındaki toparlanma eğilimi korunuyor. Dün günü US$ 1,215/ons seviyesinden tamamlayan altın fiyatında

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

T

A

Dalgalanma sürüyor…

Düne hafif alıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün içerisinde dalgalı eğilim 77,800-79,100 aralığında gerçekleşirken kapanış %0.9’luk düşüşle 77,803 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %50 artarak 3.662 milyon TL oldu. 71 hisse değer kaybetti, 21 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinin güne yatay eğilimle başlamasını öngörmekteyiz. Kısa vadede 76,000-80,000 bandında dalgalanan endekste Mayıs ayı başındaki sert düşüş sonrasında dip oluşturma çabası izleniyor. Bu aşamada 77,500-77,000 ve 76,000 destek seviyeleri iken 78,300-79,000 ve 80,000 direnç seviyeleri olarak takip edilebilir. Seans içi grafiklerde 77,500 kritik iken 76,000-80,000 bandı kırılmadıkça kısa vadede dalgalanmanın devamı beklenebilir. Bu nedenle yatırımcılara yeni ve var olan pozisyonlar için bu bandı izlemelerini öneriyoruz.

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

VİOP T

A

VİOP Endeks30 Haziran Kontratı

Güne tepki alımlarıyla başlayan kontrat günün geri kalanında satıcılı seyretti ve günü %1.2 kayıpla 95.950 seviyesinden kapattı. Kısa vadeli grafiklerde halen dip formasyonu içinde hareket eden kontratta bu aşamada 95.500-95.000 destek bölgesi önemli olacaktır. Kontratta 97.500-98.700 direnç seviyeleri iken 98.700 aşılmadıkça yükselişin sınırlı kalması beklenebilir. Güne yatay seyirle başlamasını beklediğimiz kontratta yatırımcılara 95.000 seviyesini mevcut long pozisyonlar için stop-loss olarak değerlendirmelerini öneriyoruz.

E

H

Mayıs Ekonomik Veri: Bugün mayıs ayına ait İTO (İstanbul) Enflasyon, Bloomberg Tüketici Güveni, İmalat PMI ve TİM İhracat verisi yayınlanacak.

Dış Ticaret Dengesi, Nisan 2016: Dış ticaret açığı Nisan ayında 4.2 milyara dolar gerçekleşti. Yıllık dış ticaret açığımız ise 60.2 milyar dolardan 59.4 milyar dolara geriliyor. Nisan itibariyle yıllıklandırılmış cari açığın 29.5 milyar dolar

seviyesinde kalmasını (GSYH %4.1) bekleriz. Nisan ayında ihracatımız, yıllık %10 azalırken, ithalatımızda %12

daralma var. AB bölgesine ihracatımız yıllık %7.5 yükseliyor (ABD doları cinsinden). Euro cinsinden ihracat artış hızı ise bunun altında, %2 civarında. Ancak, yıllıklandırılmış rakamlara baktığımızda, AB bölgesine EUR cinsinden ihracat yıllık

%10 civarında büyümeye devam ediyor. Dış denge ve büyüme açısından AB bölgesine ihracat (ihracatın yaklaşık

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

Ş

H

Yapı Kredi (YKBNK, EP, Fiyat:4.13TL, Piyasa Değeri TL17,953mn): Yapı Kredi 2007’de aldığı 200mn EUR tutarında sermaye benzeri kredisini vadesinden önce ödeyecek. Kredinin maliyeti Euribor+2.78%’di. Ödenen kredi Yapı kredi’nin Mart 2016 itibariyle %14.5 olan sermaye yeterlilik oranını yaklaşık 25 baz puan aşağı çekiyor. Önümüzdeki günlerde kredinin daha uygun koşullarda yenilenmesini bekliyoruz. (Nötr)

Do & Co (DOCO, EÜ, Fiyat:300.30TL, Piyasa Değeri TL2,926mn): DO&CO 4Ç15/16’da beklentimizle uyumlu 4mn EUR net kar açıkladı. Bloomberg tahminlerine göre net kar 3mn EUR daha yüksek bekleniyordu. Böylece tüm yılda şirket 28mn EUR net kar açıkladı. Geçen seneki tek seferlik 11.4mn EUR’luk gelir elimine edildiğinde net kar %19 artmış gözükmektedir. Şirket bu sene tek haneli büyüme öngörmektedir. Yeni bir satın alma yapana kadar hissenin zayıf seyretmesini beklemekteyiz.

Ereğli Demir Çelik (EREGL, EP, Fiyat:4.12TL, Piyasa Değeri TL14,420mn): Basında çıkan haberlere göre İtalya'nın Ilva çelik fabrikası için son bağlayıcı teklif zamanı 30 Haziran’dan sonbahara ertelendi. Erdemir, İtalyan çelik üreticisi Ilva S.p.A.'nın özelleştirme sürecine ilişkin incelemelerin devam ettiğini ancak bağlayıcı herhangi bir teklif verilmediğini açıklamıştı. Bu aşamada haberin etkisi nötr.

S

H

BDDK’nın açıklamış olduğu aylık verilere göre,

Sektörün Nisan 2016 net karı 2,775mn TL olarak gerçekleşti. Sektörün net karı aylık bazda %24 azalırken, yıllık bazda ise %73 artış gösterdi. Böylece, yılın ilk 4 ayında kar büyümesi yıllık baz da %32 oldu. Nisan ayı karı ilk çeyrek ortalamasının ise %2 üzerinde gerçekleşti. Nisan ayı verisinden öne çıkan ana noktalar ise şöyledir:

 Net faiz marjı azalan TL kredi mevduat makası neticesinde aylık bazda 65baz puan aşağı geldi ve %4 olarak gerçekleşti. Ayrıca, TÜFE’ye endeksli bonolarında düşen katkısı net faiz marjını baskıladı.

 Ücret ve komisyon gelirlerinde mevsimsellik neticesinde aylık bazda %14 azalma yaşandı.

 Kredi karşılık giderlerindeki azalma ile , sektörün özel risk maliyeti aylık bazda 37 baz puan azaldı ve 120 baz puan oldu.

 Geçtiğimiz yıla göre yaşanan güçlü kar artışının nedeni ise azalan swap giderleri ve artan tahsilat gelirleri ile açıklanabilir.

 Sektörün sermaye yeterlilik oranı ise aylık bazda 28 baz puan artış kaydederek %15.8 oldu.

Nisan ayı 2Ç16’nın ilk ayı olması nedeniyle önemli bir gösterge ancak her çeyreğin ilk ayında olduğu gibi zayıf bir karlılık görüyoruz. Mevduat faizlerindeki son dönemde yaşanan görece rahatlamanın Mayıs ve Haziran verilerine daha güçlü yansımasını bekliyoruz. 2Ç’de çeyreklik bazda net faiz marjı artış beklentimiz 20-30 baz puan.

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

K

İ

01.06.2016Şirket BIST Kodu Tarih

Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i

Brüt Temettü Dağıtımı (TL)

Bedelli (%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

Referans Fiyat (TL)

1 Good-Year GOODY 01.06.2016 2165 11.9 106.40

2 Vakif G.M.Y.O. VKGYO 01.06.2016 4 205.4 2.46

3 Torunlar G.M.Y.O. TRGYO 02.06.2016 0.12 2% 500.0 5.44

4 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 06.06.2016 0.60 1% 303.6 57.90

5 Bati Cimento BTCIM 06.06.2016 0.09 1% 80.0 6.46

6 Aselsan ASELS 10.06.2016 0.03 0% 1000.0 9.97

7 Verusaturk Girisim Srmy. Y.O.VERTU 10.06.2016 0.30 6% 52.0 4.98

8 Lider Faktoring LIDFA 15.06.2016 0.40 16% 30.0 2.51

9 Turkcell TCELL 15.06.2016 0.18 2% 2200.0 10.76

10 Verusa Holding VERUS 17.06.2016 0.34 1% 20.0 58.05

11 Lokman Hekim LKMNH 20.06.2016 0.12 3% 24.0 3.44

12 Park Elek. Madencilik PRKME 20.06.2016 0.37 14% 148.9 2.59

13 Emek Elektrik EMKEL 21.06.2016 0.01 1% 24.3 1.21

14 Bursa Cimento BUCIM 27.06.2016 0.14 3% 105.8 5.39

15 Mardin Cimento MRDIN 27.06.2016 0.37 8% 109.5 4.44

16 Petkim PETKM 27.06.2016 0.32 7% 1500.0 4.25

17 Kutahya Porselen KUTPO 27.06.2016 0.05 1% 39.9 5.05

18 Royal Hali ROYAL 28.07.2016 0.11 7% 60.0 1.55

19 Gubre Fabrikalari GUBRF 29.07.2016 0.10 2% 334.0 5.36

20 Isbir Holding ISBIR 01.09.2016 1.00 1% 0.6 125.10

21 Turkcell TCELL 19.09.2016 0.18 2% 2200.0 10.76

22 Aselsan ASELS 26.09.2016 0.03 0% 1000.0 9.97

23 Cemtas CEMTS 30.09.2016 0.04 2% 101.0 2.17

24 San-El Elektrik SANEL 30.09.2016 0.05 2% 13.2 2.00

25 Bim Birlesik Magazalar BIMAS 07.11.2016 0.50 1% 303.6 57.90

26 Alarko Carrier ALCAR 30.11.2016 4.12 10% 10.8 40.74

27 Hektas HEKTS 30.11.2016 0.27 7% 75.9 3.65

28 Aselsan ASELS 01.12.2016 0.02 0% 1000.0 9.97

29 Ulusoy Elektrik ULUSE 15.12.2016 0.17 2% 40.0 7.53

30 Turkcell TCELL 15.12.2016 0.18 2% 2200.0 10.76

31 Bastas Baskent Cimento BASCM 0.18 7% 131.6 2.67

32 Garanti Y.O. GRNYO 0.01 1% 32.0 0.65

33 Aksu Enerji AKSUE 100 8.4 10.70

34 Avod Gida AVOD 55 45.0 1.35

Sermaye Artırımı

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

T

31.05.2016 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T FİNANSAL

Bankalar Banks 6.2 5.5 0.71 0.63 12.6% 12.7%

Akbank AKBNK EÜ 7.97 9.50 19% 10,801 68.5 8.4 7.1 1.07 0.94 13.4% 14.0%

Garanti Bankası GARAN - 7.56 - - 10,758 293.7 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EP 8.89 10.90 23% 3,765 100.5 4.0 3.7 0.51 0.45 13.4% 13.2%

İş Bankası ISCTR EÜ 4.51 5.30 18% 6,876 67.9 5.7 5.1 0.58 0.53 10.6% 10.9%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.46 4.90 10% 3,778 52.9 5.1 4.5 0.59 0.53 12.4% 12.5%

YKB YKBNK EP 4.13 4.50 9% 6,083 30.5 7.2 6.3 0.71 0.64 10.0% 11.0%

TSKB TSKB EP 1.55 1.72 11% 919 3.5 6.2 5.3 0.94 0.82 16.4% 16.5%

Sigorta ve Emeklilik Banks

Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.11 6.50 27% 710 0.2 14.0 11.3 2.76 2.46 20.8% 23.0%

Avivasa AVISA EP 18.76 22.00 17% 750 0.3 20.1 14.1 5.17 4.46 27.4% 29.7%

Aksigorta AKGRT EÜ 2.03 2.40 18% 210 0.2 8.6 6.4 1.48 1.32 19.0% 22.0%

Anadolu Sigorta ANSGR EP 1.68 2.00 19% 285 0.1 10.9 8.8 0.66 0.61 6.0% 7.0%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Holdingler

Koç Holding KCHOL EP 13.11 14.81 13% 11,264 19.5 9.5 8.3

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.19 12.05 31% 6,353 31.1 6.4 5.5

Şişe Cam SISE EP 3.52 3.47 -1% 2,266 6.3 10.1 9.0

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 2.70 3.50 30% 3,476 39.8 6.1 5.7 6.5 6.0

Halk GYO HLGYO EÜ 0.99 1.31 32% 265 0.8 13.0 15.4 10.8 11.8

İş GYO ISGYO EÜ 1.70 1.74 2% 490 1.6 3.4 3.1 10.3 9.1

Özak GYO OZKGY EÜ 2.23 3.50 57% 189 0.3 4.8 5.9 12.2 17.3

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.64 0.70 9% 130 0.5 - 1.7 56.6 3.8

Torunlar GYO TRGYO EÜ 5.44 6.00 10% 922 1.0 4.2 2.6 7.2 4.3

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T

SANAYİ 11.5 10.1 6.1 5.4 1.0 0.9

Adana Çimento ADANA EP 6.11 7.30 19% 183 0.3 7.6 7.5 6.3 6.0 2.2 2.1

Anadolu Efes AEFES EP 18.70 23.65 26% 3,751 1.7 33.5 25.8 5.1 4.5 1.4 1.2

Akçansa AKCNS EÜ 13.58 15.45 14% 881 0.7 9.3 8.7 5.6 5.4 1.8 1.7

Ak Enerji AKENR EA 1.07 1.00 -7% 264 2.2 - - 13.4 11.7 2.2 2.1

Aksa Enerji AKSEN EP 2.51 3.00 20% 521 2.1 - 7.8 8.0 5.7 1.1 0.9

Anadolu Cam ANACM EP 2.10 2.20 5% 316 1.7 6.9 11.6 2.9 2.8 1.0 0.9

Arçelik ARCLK EP 19.61 20.90 7% 4,490 11.5 16.4 14.2 9.3 7.0 1.0 0.9

Aselsan ASELS EP 9.97 10.70 7% 3,378 4.0 15.6 13.9 15.2 12.5 3.0 2.6

Aygaz AYGAZ EÜ 11.02 12.55 14% 1,120 1.5 7.9 7.6 10.3 10.0 0.5 0.5

Bagfaş BAGFS EÜ 12.77 15.90 25% 195 2.9 9.9 7.3 6.7 5.7 1.1 0.9

Banvit BANVT EP 2.45 3.10 27% 83 0.7 35.0 20.4 3.0 2.5 0.3 0.3

BİM BIMAS EP 57.90 60.85 5% 5,956 17.9 25.5 20.5 13.7 11.0 0.8 0.7

Bizim Toptan BIZIM EP 16.41 17.80 8% 222 1.6 32.8 22.6 6.0 5.1 0.2 0.2

Brisa BRISA EP 7.33 8.78 20% 758 1.0 10.5 8.8 6.1 5.3 1.7 1.5

Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.72 6.95 22% 278 0.4 7.4 6.8 5.3 4.8 2.0 1.9

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 36.00 45.88 27% 3,103 6.0 29.8 24.2 6.7 5.7 1.5 1.3

Çelebi CLEBI EÜ 25.92 35.00 35% 213 0.9 8.9 7.7 5.3 4.7 1.0 0.9

Çimsa CIMSA EÜ 15.80 16.55 5% 723 0.7 9.7 8.1 6.2 4.7 2.1 1.8

Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 16.72 26.40 58% 57 0.3 6.7 5.4 9.5 9.2 0.3 0.2

Doğuş Otomotiv DOAS EP 10.92 13.34 22% 814 5.6 8.7 8.1 9.6 9.4 0.5 0.4

DO&CO DOCO EÜ 300.30 371.44 24% 991 0.8 26.6 23.5 9.7 8.2 1.0 0.8

Eczacıbaşı İlaç ECILC EÜ 3.04 4.20 38% 565 3.6 8.3 12.6 10.2 8.7 0.9 0.8

Enka İnşaat ENKAI EP 4.24 5.31 25% 6,034 5.6 13.8 13.6 5.3 5.3 0.8 0.8

Ereğli Demir Çelik EREGL EP 4.12 5.14 25% 4,886 23.7 11.7 11.6 4.8 4.4 1.1 1.0

Ford Otosan FROTO EP 34.98 37.50 7% 4,159 5.1 14.7 14.7 7.3 6.6 0.8 0.7

Gübretaş GUBRF EP 5.36 7.15 33% 607 15.1 8.3 7.2 3.2 2.9 0.6 0.6

Indeks INDES EÜ 7.66 10.40 36% 145 0.5 8.6 2.3 5.4 4.8 0.1 0.1

Kardemir (D) KRDMD EP 1.35 1.51 12% 357 18.5 19.2 15.3 7.9 5.2 1.2 1.1

Kordsa Global KORDS EP 5.87 6.80 16% 387 4.1 7.7 8.9 5.9 5.3 0.8 0.7

Lokman Hekim LKMNH EÜ 3.44 5.03 46% 28 0.5 10.3 9.2 4.4 2.8 0.6 0.6

Mardin Çimento MRDIN EP 4.44 5.10 15% 165 0.3 11.6 8.8 8.3 6.8 3.0 2.5

Migros MGROS EÜ 17.09 20.60 21% 1,031 3.1 35.0 22.2 6.9 5.3 0.4 0.4

Otokar OTKAR EP 97.35 77.00 -21% 792 5.6 23.0 22.8 15.4 14.5 1.9 1.8

Petkim PETKM EÜ 4.25 4.85 14% 2,160 18.6 15.4 16.3 9.6 9.9 1.4 1.3

Pegasus PGSUS EP 15.04 20.92 39% 521 8.2 16.1 12.9 4.9 3.8 0.5 0.4

Soda Sanayii SODA EÜ 4.58 5.49 20% 1,024 4.9 6.8 6.4 4.2 3.8 1.3 1.2

Tat Konserve TATGD EÜ 5.34 6.45 21% 246 2.0 10.4 9.2 7.7 6.7 0.7 0.6

TAV Havalimanları TAVHL EP 15.14 20.39 35% 1,863 10.4 6.7 5.2 4.1 3.5 2.0 1.7

Tekfen Holding TKFEN EÜ 7.16 6.45 -10% 898 9.9 6.7 6.4 4.5 5.0 0.5 0.5

Turkcell TCELL EP 10.76 12.90 20% 8,020 15.8 10.3 9.1 5.5 5.0 1.8 1.6

Türk Hava Yolları THYAO EÜ 6.22 11.04 78% 2,908 175.9 4.3 4.2 3.4 3.3 0.8 0.8

Tümosan TMSN EA 7.72 6.60 -15% 301 19.3 18.3 13.4 10.3 8.9 1.6 1.4

Tofaş TOASO EP 22.14 24.37 10% 3,751 8.6 14.1 10.3 10.1 7.7 1.0 0.8

Trakya Cam TRKCM EÜ 2.19 2.35 7% 664 4.3 10.5 8.1 5.4 4.8 1.2 1.0

Türk Telekom TTKOM Not Yok 6.03 - - 7,151 7.9 - - - - - -

Türk Traktör TTRAK EÜ 81.45 88.28 8% 1,473 1.6 14.8 13.1 9.3 8.2 1.5 1.3

Tüpraş TUPRS EÜ 66.60 82.00 23% 5,651 41.4 6.8 6.1 5.3 4.8 0.7 0.6

Ülker ULKER EÜ 21.34 22.30 5% 2,473 6.4 30.7 26.8 15.1 12.9 2.3 2.0

Ünye Çimento UNYEC EP 3.80 3.95 4% 159 0.1 8.9 8.1 4.8 4.6 1.7 1.6

Yatas YATAS EÜ 3.43 3.42 0% 50 0.7 14.0 8.3 5.3 4.3 0.6 0.5

Zorlu Enerji ZOREN EP 1.60 1.90 19% 407 11.9 - - 13.3 10.5 5.6 4.5

BİST-100 XU100 77,803 92,661 19% 168,344 1,392 9.3 8.2

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

36,615 -9%

31,990 -41%

7,089 -6%

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

1.1

Hedef Fiyat* Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

0.9 0.6 0.5 0.4 0.6

*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor

*OTKAR-TMSN - Potansiyel projeler değerlememizde yer almamaktadır.

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

V

A

31 Mayıs Salı

09:45 – Fransa TÜFE (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.3

10:00 – Türkiye Ticari Denge (Nisan) – Önceki Veri: -4.95mlr$ / Beklenti: -4.20mlr$

12:00 – AB Öncü TÜFE (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: -%0.2 / Beklenti: -%0.1

12:00 – AB Öncü Çekirdek TÜFE (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.7 / Beklenti: %0.8 15:30 – ABD Kişisel Gelir (Nisan) – Önceki Veri: %0.4 / Beklenti: %0.4

15:30 – ABD Kişisel Tüketim (Nisan) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.7 15:30 – ABD Çekirdek PCE (Aylık) (Nisan) – Önceki Veri: %0.1 / Beklenti: %0.2 16:45 – ABD Chicago PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.4 / Beklenti: 50.5

17:00 – ABD Tüketici Güven Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: 94.2 / Beklenti: 96.3 17:30 – ABD Dallas Fed İmalat Endeksi (Mayıs) – Önceki Veri: -13.9 / Beklenti: -8.0

1 Haziran Çarşamba

02:50 – Japonya Sermaye Harcamaları (Yıllık) (1Ç) – Önceki Veri: %8.5 / Beklenti: %2.4 04:00 – Çin İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.1 / Beklenti: 50.0

04:00 – Çin İmalat-dışı PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 53.5 / Beklenti: m.d.

04:45 – Çin Caixin İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 49.4 / Beklenti: 49.2 05:00 – Japonya Nikkei İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 47.6 / Beklenti: m.d.

10:00 – Türkiye İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.9 / Beklenti: m.d.

10:50 – Fransa İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 48.3 / Beklenti: 48.3 10:55 – Almanya İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 52.4 / Beklenti: 52.4 11:00 – AB İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 51.5 / Beklenti: 51.5

14:00 – ABD MBA Mortgage Başvruları (27 Mayıs) – Önceki Veri: %2.3 / Beklenti: m.d.

16:45 – ABD Markit İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.5 / Beklenti: 50.5 17:00 – ABD ISM İmalat PMI (Mayıs) – Önceki Veri: 50.8 / Beklenti: 50.4 21:00 – ABD FED Bej Kitabı Yayımlayacak

2 Haziran Perşembe ECB Faiz Kararı

OPEC Toplantısı Düzenlenecek

02:50 – Japonya Parasal Taban (Yıllık) (Mayıs) – Önceki Veri: %26.8 / Beklenti: m.d.

12:00 – AB ÜFE (Aylık) (Mayıs) – Önceki Veri: %0.3 / Beklenti: %0.1

14:45 – ECB Refinansman Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: %0.00 14:45 – ECB Mevduat Faiz Kararı – Önceki Veri: -%0.40 / Beklenti: -%0.40

14:45 – ECB Marjinal Borç Verme Faiz Kararı – Önceki Veri: %0.25 / Beklenti: %0.25 15:15 – ABD ADP İstihdam Değişimi (Mayıs) – Önceki Veri: 156bin / Beklenti: 175bin 15:30 – ABD İşsizlik Başvuruları (28 Mayıs) – Önceki Veri: 268bin / Beklenti: 270K 15:35 – FED Üyesi Powell Konuşacak

GÜNE BAŞLARKEN 1 Haziran 2016

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: [email protected]

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.

EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.