Model Portföyümüz
son güncellememizi yaptığımız 31 Ocaktarihinden itibaren BIST-100 endeksinin %0.7 üstünde performans gösterdi. Bu raporumuzda EKGYO’yu Model Portföyümüze ekliyoruz.
Halihazırda 12 hisseden oluşan Model Portföyümüzde 3 banka ve 9 banka-dışı hisse bulunmaktadır. Model Portföyümüzdeki hisseler ve ağırlıkları: AKBNK (11%) ISCTR (11%), VAKBN (10%), TKFEN (9%), TUPRS (9%), MGROS (9%), EKGYO (9%), KCHOL (8%), INDES (6%), ANHYT (6%), LKMNH (6%) ve YATAS (6%).
Emlak Konut GYO’yu (EKGYO, EÜ) son 3 aydaki endeksin %12 altındaki performansı sonrasında yeni başlattığı ve ilk defa 20 yıllık konut kredisi sunduğu satış kampanyasının katalizör olacağı beklentisi ile model portföyümüze dahil ediyoruz
Tercih ettiğimiz hisseler:
AKBNK: Güçlü sermaye yapısı, aktif kalitesi, fonlama yapısı ve verimlilik yönünde attığı adımlar
ANHYT: Bireysel emeklilik sektörüne ilişkin güçlü büyüme beklentileri
EKGYO: Yeni kampanyanın satışlara olumlu etkisi
ISCTR: Düşük çarpanlar ve güçlü faaliyet performansı
KCHOL: NAD’sine göre primli işlem görmeyi hak etmesine karşın iskontolu işlem görmesi
LKMNH: Güçlü büyüme hikayesi ve ucuz çarpanlar
MGROS: Güçlü operasyonel performans
INDES: Devam eden gayrimenkul projesi, yüksek temettü beklentileri ve güçlü 4Ç16 beklentileri
TKFEN: Gübre yasağının kalmasıyla şirket üstündeki belirsizliklerin azalması
TUPRS: Yüksek temettü beklentisi, iyileşen orta distilat ürün spread’leri
VAKBN: Özkaynak karlılığının artıyor olması
YATAS: Güçlü büyüme ve ucuz çarpanlar
2017 yılı borsa getirileri (ABD$)
Kaynak: Bloomberg
2 Şubat 2017
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
(TLmn) 2015 2016T 2017T
Sanayi - Satış 285,623 308,210 356,662
Büyüme 9% 8% 16%
Sanayi - FVAÖK 39,839 39,573 46,465
Büyüme 25% -1% 17%
FVAÖK Marjı 14% 13% 13%
Sanayi - Net Kar 19,531 15,741 21,314
Büyüme 10% -19% 35%
Net Kar Marjı 7% 5% 6%
Bankalar - Net Kar 12,893 17,725 18,426
Büyüme -2% 37% 4%
Toplam - Net Kar 32,424 33,466 39,739
Büyüme 5% 3% 19%
Kaynak: Garanti Yatırım
Araştırma Kapsamımızdaki Şirketler için Özet Tahminler
Kaynak: Bloomberg
-10% 0% 10% 20%
Mısır İtalya Fransa Rusya İspanya Amerika İngiltere Meksika MSCI Gelısmıs MSCI CEEMEA ÇinAlmanya Macaristan Türkiye İsviçre Çek Cumhuriyeti İsveç
MSCI EM Hong Kong Avusturya Hindistan Güney Afrika Brezilya Polonya YBB getiri (ABD$)
6x 7x 8x 10x 11x 12x
02.12 06.12 10.12 03.13 07.13 11.13 04.14 08.14 12.14 05.15 09.15 01.16 06.16 10.16
BİST 12 ay ileri F/K
12 ay ileri F/K Ortalama +1 std sap
-1 std sap +2 std sap -2 std sap
Model Portföy Performans - 1 Şubat 2017
Son Güncellemeden Bu Yana
Hisse Nominal Getiri BIST 100'e
görece getirisi 12 Aylık Hedef Fiyat Potansiyel Eski Ağırlıklar Yeni Ağırlıklar
AKBNK 1.3% 0.6% 10.00 18% 11.0% 11.0%
ANHYT 3.6% 2.9% 5.45 0% 7.0% 6.0%
EKGYO * * 3.50 13% * 9.0%
INDES 4.0% 3.3% 11.00 28% 8.0% 6.0%
ISCTR 0.7% 0.0% 6.00 0% 11.0% 11.0%
KCHOL 0.3% -0.4% 15.80 4% 9.0% 8.0%
LKMNH -1.9% -2.6% 6.30 23% 7.0% 6.0%
MGROS 0.7% 0.0% 21.90 18% 10.0% 9.0%
TKFEN 3.1% 2.4% 8.04 5% 10.0% 9.0%
TUPRS 1.7% 0.9% 82.90 0% 10.0% 9.0%
VAKBN 2.6% 1.9% 5.10 0% 10.0% 10.0%
YATAS -0.7% -1.3% 7.42 22% 7.0% 6.0%
Kaynak: Garanti Yatırım
Garanti Model Portföy ve BIST 100 endeksi getirileri
Model Portföy Performans
Model Portföy getirisi (son değişiklikten itibaren)* 1.4%
BIST 100 getirisi (son değişiklikten itibaren) 0.7%
Model portföy görece getirisi (son değişiklikten
itibaren) 0.7%
*Portföyümüze yeni eklenen hisseler
*Son değişiklik: 24 Ocak 2017
Tercih etmediğimiz hisseler:
BRISA: Şirket’in ana maliyet girdisindeki (doğal kauçuk fiyatları) 2011’den beri süregelen düşme trendinin yavaşça etkisini yitirmeye başlaması, TL’nin değer kaybetmeye devam etmesi ve oto talebinde beklenen daralma
OTKAR: Hatırlanacağı üzere Otokar Altay projesi kapsamında 250 adet tankın seri üretimi için teklifini sundu. Mevcut fiyat seviyelerinin söz konusu ihaleyi fazlasıyla içerdiği düşüncesindeyiz.
80 100 120 140 160 180
01.14 07.14 01.15 07.15 01.16 07.16 01.17
Araştırma Model Portföy BİST 100
3 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Akbank Mevcut/Hedef Fiyat: TL8.45 / 10.0 Artış Potansiyeli: 18%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Kar 2,995 4,529 4,926 5,352
Toplam Aktifler 234,809 271,016 300,088 324,457
Özsermaye 26,689 30,655 34,607 38,799
Kredi/Mevduat 102% 102% 105% 108%
NFM 3.6% 3.4% 3.4% 3.5%
Maliyet/Gelir 41% 35% 34% 34%
F/K 11.3 7.5 6.9 6.3
F/DD 1.3 1.1 1.0 0.9
Özsermaye Getirisi 12% 16% 15% 14%
Aktif Getirisi 1.3% 1.8% 1.7% 1.7%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-3% -6% 2%
Beta 1.22
BIST 100'deki Ağırlığı: 6.0%
229.9 8
Halka Açıklık Oranı (%): 42
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 33,800
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 6.9 - 8.92
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017
5.00 6.00 7.00 8.00 9.00 10.00
01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17
AKBNK BIST100
Akbank 2017 tahminlerimize göre 1.0x F/DD ve 6.9x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K primi benzerlerine göre %29 ile uzun dönemli ortalaması olan %22’nin üzerinde ancak güçlü temeller ve defansif bilançosu ile Akbank’ın daha yüksek değerlemeleri hak ettiğini düşünüyoruz.
Akbank’ın güçlü sermaye yeterliliği ve aktif kalitesi, fonlama ve likidite tabanının güçlü olması diğer bankalara göre volatil zamanlarda avantaj sağlıyor. Akbank’ın çekirdek sermaye oranı
%13.9 iken benzerlerinin ortalaması %13.4’tür. Ayrıca, Akbank sabit kıymet portföyünü yeniden değerleyerek bu oranı 1 puan yukarı çekme potansiyeline sahiptir.
Akbank’ın 2017’de %13-14 civarında kredi büyümesi ve önceki yıla paralel bir marj üretmesini bekliyoruz. Mevduat tarafının %11 artmasını beklerken, repo ve para piyasası fonlamasının da aktif olarak kullanılacağını tahmin ediyoruz. Komisyon tarafı 2016’da hesap işletim ücretlerindeki azalma ile yıllık %4 büyümede sınırlı kalmıştı, bu etkinin kaybolması ile komisyon gelirlerinin 2017’de
%11 artışa normalize olacağını düşünüyoruz.
Anadolu Hayat Emek. Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.43 / 6.0 Artış Potansiyeli: 10%
(mnTL) 2015 2016 2017T 2018T
Net Satışlar 145 190 178 186
FVAÖK 402 501 530 603
Net Kar 108 133 141 148
FVAÖK Marjı 8,945 11,365 13,069 15,030
Net Kar Marjı 23.0% 23.0% 22.0% 19.0%
Özkaynak Karlılığı 15.5% 23.0% 20.0% 19.0%
F/K 21.6 17.6 16.6 15.8
FD/Satışlar 3.4 2.8 2.6 2.4
Hisse Başı Kazanç 0.25 0.31 0.33 0.34
Temettü Verimi 2% 4% 3% 4%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
0% 0% -8%
Beta: 0.30
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.4%
1.4 9
Halka Açıklık Oranı (%): 17
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 2,335
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 4.57 - 5.47
Özet Finansallar & Oranlar
01 Şubat 2017 Değerleme Çarpanları
2.50 3.40 4.30 5.20 6.10 7.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
ANHYT BIST100
Anadolu Hayat %18.7 pazar payı ile sektörde ikinci sıradadır.
Anadolu Hayat’ın otomatik katılım sürecinden en olumlu etkilenecek şirketlerden birisi olmasını bekliyoruz. Şirket’in İş Bankası ile sahip olduğu bankasürans kanalı, marka bilinirliği ve kurumsal şirketlere olan güçlü ilişkileri başarı şansını artırmaktadır.
Otomatik katılımla ilgili çıkış oranları şu aşamada belirsiz olsa da, Anadolu Hayat’ın pazardaki güçlü konumunu ve karlılığını koruyacağını düşünüyoruz. Fon yönetim ücretlerine ilişkin tavan oranlarda bir değişiklik yapılmaması da Şirket açısından olumludur. Net fon yönetim ücretlerinin uzun vadede %1.1 seviyelerine gerilemesini beklesek de, otomatik katılım nedeniyle faaliyet ve pazarlama giderleri de düşük olacaktır. Şirket’in fon büyüklüğü nedeniyle, ölçek ekonomisinden de faydalanmasını bekliyoruz.
Yüksek teknik karlılığa sahip hayat sigortası tarafında ise, İş Bankası kanalı sayesinde Anadolu Hayat’ın güçlü kalmaya devam etmesini bekliyoruz.
Indeks Bilgisayar Mevcut/Hedef Fiyat: TL8.59 / 11.0 Artış Potansiyeli: 28%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 3,385 3,831 4,325 4,747
FVAÖK 94 94 108 118
Net Kar 45 46 214 66
FVAÖK Marjı 2.8% 2.4% 2.5% 2.5%
Net Kar Marjı 1.3% 1.2% 5.0% 1.4%
F/K 10.7 10.5 2.2 7.3
FD/Satışlar 0.2 0.1 0.1 0.1
FD/FVAÖK 6.0 6.0 5.2 4.7
Hisse Başı Kazanç 0.80 0.82 3.83 1.18
Temettü Verimi 7% 7% 30% 10%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-10% 0% 20%
Beta: 0.63
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.1%
1.9 4
Halka Açıklık Oranı (%): 38
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 481
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 5.99 - 8.59
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017
2.50 3.70 4.90 6.10 7.30 8.50
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
INDES BIST100
INDES’in, 2013 yılında hasılat paylaşım esasına göre imzaladığı gayrimenkul projesinden olumlu etkilemesini bekliyoruz. INDES’in projedeki payı %40.5 olup, en geç Mayıs 2017’te projedeki gelire sahip olacaktır. Projeden elde edilecek satış karı tutarını 235mn TL (72mn ABD) olarak hesaplıyoruz. Gayrimenkul projesinden elde edilecek satış karı tutarının yarısının şirket faaliyetlerinde kullanılacağı ve 30mn ABD$’lık kısmının ise temettü olarak dağıtılacağı belirtilmiştir.
INDES’in son dört yılda temettü dağıtım oranı %80’dir.
Gayrimenkul projesiyle daha yüksek temettü dağıtımı en önemli beklentilerden biridir. 2015 yılı karından dağıtılan hisse başına temettü geçen yıla göre 65% daha yüksek gerçekleşmiştir.
Gayrimenkul projesinden elde edilecek gelirlerin 2017 finansallarına yansıması ve 2018’de yüksek temettü ödemesi yapabileceğini düşünüyoruz.
Indes’in gelirlerinde mevsimsellik söz konusu olup, toplam gelirlerinin %30-35’i son çeyrekte gerçekleşmektedir. Dolayısıyla son çeyreğin güçlü olacağını düşünüyoruz. INDES’in 4Ç16’da %71 artışla 1,307mn TL gelir, 33mn TL FVAÖK (çeyreksel %74 artış) ve bir önceki çeyreğe göre %79’luk bir artışla 16mn TL’lik net kar elde etmesini bekliyoruz.
Emlak G.M.Y.O. Mevcut/Hedef Fiyat: TL3.09 / 3.50 Artış Potansiyeli: 13%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 1,787 3,834 3,153 4,177
FVAÖK 768 1,714 1,674 2,088
Net Kar 953 1,818 1,801 2,270
FVAÖK Marjı 43.0% 44.7% 53.1% 50.0%
Net Kar Marjı 53.3% 47.4% 57.1% 54.3%
F/K 12.3 6.5 6.5 5.2
FD/Satışlar 4.9 2.3 2.8 2.1
FD/FVAÖK 11.5 5.1 5.3 4.2
Hisse Başı Kazanç 0.25 0.48 0.47 0.60
Temettü Verimi 3% 6% 6% 8%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-7% -13% 4%
Beta: 1.22
BIST 100'deki Ağırlığı: 2.1%
82.0 3
Halka Açıklık Oranı (%): 49
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 11,742
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 2.27 - 3.18
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017
1.50 1.90 2.30 2.70 3.10 3.50
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
EKGYO BIST100
Emlak Konut GYO’yu başarılı arsa alımları ve ihale süreçleri ile özgün iş modeli nedeniyle beğeniyoruz. Emlak Konut’un 2017 yılında da yüksek satış ve ihale hızını sürdürmesini bekliyoruz.
Şirket, üçüncü havalimanının yakınındaki arsaları için 2017’de ihalelere başlayacaktır – bu bölgenin, İstanbul’un yeni şehir bölgesi olması öngörülmektedir. Emlak Konut’un 3Ç16 sonu itibariyle ihaleye konu edilecek toplam 5.5milyar TL değerinde arsası bulunmaktadır. Öte yandan, şirketin mevcut gelir paylaşımlı projelerini tamamlaması durumunda gelir tablosunda önemli kar rakamlarına ulaşmasını öngörüyoruz (2020’ye kadar toplam 8.1milyar TL net kar).
Emlak Konut GYO, ilk defa 20 yıllık konut kredisi sunduğu satış kampanyasına 31 Mart’a kadar geçerli olmak üzere başladı.
Mevcut konut kredilerine göre karşılaştırıldığında kampanya koşulları kredi maliyetlerinde yaklaşık %20 iskontoya işaret ediyor. Kampanya ile satışların hızlanarak stokların azalacağını ve yeni projeler için potansiyelin artacağını tahmin ediyoruz. Son 3 ayda BIST-100 endeksinin %12 altında performans gösteren hisse için bu uygulamanın bir katalizör olacağını düşünüyoruz.
Ayrıca, Emlak Konut’un 2016 yılında elde etmesini beklediğimiz 1.8mlr TL net kardan 733mnTL’lik nakit temettü dağıtımı öngörmekteyiz. Tahminimiz %6 temettü verimine işaret etmektedir.
5 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Koc Holding Mevcut/Hedef Fiyat: TL15.21 / 15.80 Artış Potansiyeli: 4%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 69,110 68,048 84,008 92,824
FVAÖK 6,393 5,629 6,607 7,030
Net Kar 3,568 3,337 3,833 4,126
FVAÖK Marjı 9.3% 8.3% 7.9% 7.6%
Net Kar Marjı 5.2% 4.9% 4.6% 4.4%
F/K 10.8 11.6 10.1 9.3
FD/Satışlar 0.5 0.6 0.4 0.4
FD/FVAÖK 5.9 6.7 5.7 5.4
Hisse Başı Kazanç 1.41 1.32 1.51 1.63
Temettü Verimi 2% 2% 2% 2%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
2% 5% 11%
Beta: 1.19
BIST 100'deki Ağırlığı: 6.9%
43.5 10
Halka Açıklık Oranı (%): 22
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 11.28 - 15.21
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 38,571
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
6.00 7.80 9.60 11.40 13.20 15.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
KCHOL BIST100
Koç Holding i) dengeli dağıtılmış risk yapısı sunan varlıkları, ii) güçlü nakit pozisyonu taşıyan ve döviz riskini minimize eden sağlam bilançosu, iii) Türkiye'deki potansiyel proje yapan grupların ilk adresi olması ve bu projeleri değerlendiren profesyonel ekibi ile grup için yeni fırsatları inceleyen, Türkiye'deki en iyi portföye sahiptir. Bu nitelikler ve kabiliyetlerin sonucu olarak Koç Holding'in çatısı altındaki tüm varlıklarından daha değerli olduğunu ve bu sebeple primli işlem görmeyi hak ettiğini düşünüyoruz.
Koç Holding'in %90'ı halka açık ve büyük bölümü sektörünün lideri ve GSYH'ye katkısı yüksek olan ve kurumsal yapısı güçlü olan iştiraklerini tek çatı altında toplamasının da etkisiyle benzersiz bir fırsat sunduğunu düşünüyoruz. Koç Holding mevcut piyasa değerinde NAD’ine göre 3 yıllık tarihi ıskontosu olan %5 ile uyumlu %5 iskonto ile işlem görmektedir.
İş Bankası (C) Mevcut/Hedef Fiyat: TL6.01 / 6.0 Artış Potansiyeli: 0%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Kar 3,083 4,216 4,426 4,981
Toplam Aktifler 275,716 306,944 337,139 369,729
Özsermaye 32,035 35,480 39,063 43,158
Kredi/Mevduat 116% 113% 115% 117%
NFM 3.9% 4.2% 4.2% 4.2%
Maliyet/Gelir 52% 45% 46% 46%
F/K 8.8 6.4 6.1 5.4
F/DD 0.8 0.8 0.7 0.6
Özsermaye Getirisi 10.4% 12.5% 11.9% 12.1%
Aktif Getirisi 1.2% 1.4% 1.4% 1.4%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
5% 9% 17%
Beta 1.18
BIST 100'deki Ağırlığı: 4.8%
131.9 16
Halka Açıklık Oranı (%): 31
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 4.14 - 6.01
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 27,045
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
3.00 4.00 5.00 6.00 7.00 8.00
01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17
ISCTR BIST100
İş Bankası 2017 tahminlerimize göre 0.7x F/DD ve 6.1x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K iskontosu tarihsel ortalamasına göre %29, benzerlerine göre ise %4 seviyesindedir. Bu ucuz seviyelerin alım için uygun seviyeler olduğunu düşünüyoruz.
İş Bankası’nın kurumsal ve ticari tarafta güçlü portföyünün sağlam mevduat tabanı ile desteklendiğini düşünüyor ve bu yapının bankayı marj anlamında koruyacağını düşünüyoruz. Verimlilik artışı ve sermayenin daha optimal kullanımı banka için yukarı potansiyel taşımaktadır. Bunun yanında, son dönemde NPL girişlerinin artmasına rağmen banka kapsamımızdaki bankalar içerisinde en düşük NPL oranına sahip bankalardan biridir.
Ayrıca, ticari portföyün hızlı bir şekilde fiyatlanabilecek olması bankayı yükselen faizlere karşı korumaktadır.
İş bankası 2016 kredi büyümesi anlamında benzerlerinin bir miktar gerisinde kaldı ve bu muhafazakar stratejinin 2017’de de devam etmesini bekliyoruz. Kredi büyümesi tahminimiz 2017 için
%12 seviyesinde.
Migros Mevcut/Hedef Fiyat: TL18.63 / 21.90 Artış Potansiyeli: 18%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 9,390 10,999 12,613 14,281
FVAÖK 557 629 737 839
Net Kar -370 -291 137 141
FVAÖK Marjı 5.9% 5.7% 5.8% 5.9%
Net Kar Marjı a.d. a.d. 1.1% 1.0%
F/K a.d. a.d. 24.2 23.5
FD/Satışlar 0.5 0.5 0.4 0.3
FD/FVAÖK 8.9 7.9 6.7 5.9
Hisse Başı Kazanç -2.08 -1.63 0.77 0.79
Temettü Verimi 0% 0% 0% 0%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
-7% -5% 0%
Beta: 1.04
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.6%
8.9 6
Halka Açıklık Oranı (%): 19
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 14.58 - 19.64
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 3,317
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
10.00 13.00 16.00 19.00 22.00 25.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
MGROS BIST100
Migros’un mağaza açılışlarıyla birlikte güçlü operasyonel performansını ve zorlu perakende pazarında trafik büyümesinin devam ettirmesini bekliyoruz. 2017’de beklenen fiyat artışları ve iyileşen faaliyet kaldıracının etkisiyle Şirket’in olumlu performans gerçekleştirmesini öngörüyoruz. Migros, yüksek marka bilinirliği ile süpermarket pazarında faaliyet göstermesi, indirim mağazacılığındaki sert rekabetten görece uzak kalarak pozitif trafik büyümesi kaydetmesini sağlamıştır.
Migros, Tesco Kipa’nın %95.5’ini satın aldı (0.24x FD/Net Satış);
Kipa’nın 168 mağazası, 37 perakende gayrimenkul varlığı mevcuttur. Mağaza entegrasyon stratejileri ile Kipa’nın faaliyetlerinde dönüşümün hızlı gerçekleşmesi Migros’un operasyonel görünümünü destekleyecektir. Migros’un yönetsel yetkinlikleri, sektöründeki tecrübesine dayanarak, mağaza dönüşüm stratejisiyle, 2 yıl vadede hedeflenen verimliliği sağlayabileceğini öngörüyoruz.
2015-2018T arasında net satışlarda ve FVAÖK’te %14 yıllık bileşik büyüme oranı öngörüyoruz. Şirket’in iyi yönetilen faaliyleri, mevcut tedarik zinciri ve verimlilik çabaları, büyümeyi destekleyecektir. Önümüzdeki üç yılda ortalama %9.4 LFL büyümesi tahmin ediyor, trafik büyümesinin 2018T’ye kadar
Lokman Hekim Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.12 / 6.30 Artış Potansiyeli: 23%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 142 197 232 256
FVAÖK 18 29 35 39
Net Kar 5 10 12 13
FVAÖK Marjı 13.0% 14.7% 15.0% 15.0%
Net Kar Marjı 3.8% 5.0% 5.2% 5.2%
F/K 22.9 12.4 10.3 9.2
FD/Satışlar 1.2 0.8 0.7 0.6
FD/FVAÖK 9.0 5.7 4.7 4.3
Hisse Başı Kazanç 0.22 0.41 0.50 0.56
Temettü Verimi 0% 3% 5% 7%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
14% 35% 90%
Beta: 1.07
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.0%
2.3 28
Halka Açıklık Oranı (%): 56
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 123
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 2.15 - 5.24
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017
1.00 2.00 3.00 4.00 5.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
LKMNH BIST100
Lokman Hekim'i, i) FAVÖK marjında devam eden iyileşme ii) düşük seviyedeki borçluluk (2013 yılında 4.8 olan Net Borç / FVAÖK oranı şu an 1.6'dır), iii) düşük yabancı para riski, iv) etkin gider yönetimi, v) devam eden hisse geri alım programı, vi) düşük çarpanlar nedeniyle beğenmeğe devam ediyoruz.
Yeni hastane ve poliklinik yatırımına rağmen bu çeyrekte de faaliyet kar marjının iyileşiyor olmasını oldukça olumlu olarak algılıyoruz (1.6 puan yükseldi).
Şirket sektörde büyüme fırsatları aramaktadır. Şirket, kısa süre önce Etlik hastanesinin yatak kapasitesini 1.5 sene içerisinde 15- 20mn TL yatırım ile 37’den 100’e çıkarmayı planlamaktadır.
7 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Tupras Mevcut/Hedef Fiyat: TL83.0 / 82.90 Artış Potansiyeli: 0%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 36,893 33,856 46,150 50,654
FVAÖK 3,784 2,763 3,533 3,564
Net Kar 2,550 1,497 2,021 2,032
FVAÖK Marjı 10.3% 8.2% 7.7% 7.0%
Net Kar Marjı 6.9% 4.4% 4.4% 4.0%
F/K 8.2 13.9 10.3 10.2
FD/Satışlar 0.7 0.8 0.6 0.5
FD/FVAÖK 6.9 9.4 7.4 7.3
Hisse Başı Kazanç 10.18 5.98 8.07 8.11
Temettü Verimi 8% 6% 6% 6%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
6% 17% 4%
Beta: 0.83
BIST 100'deki Ağırlığı: 3.7%
65.4 17
Halka Açıklık Oranı (%): 49
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 56.4 - 83
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 20,785
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
30.00 40.00 50.00 60.00 70.00 80.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
TUPRS BIST100
Şirket için yılbaşından beri olumsuz seyreden ürün marjlarında iyileşme gözlemliyoruz. Tüpraş halihazırda 2017 tahminlerimize göre 7.3x FD/FVAÖK ve 10.1x F/K’dan işlem görmekte olup emsallerine göre hafif iskontoludur.
RUP projesi, şirketin yüksek nakit yaratma kabiliyeti, güçlü talep dinamikleri ve önümüzdeki dönemde yüksek yatırım harcaması yapmayacak olması Tüpraş’ın emsallerine göre primli işlem görmesi gerektirdiğini düşündürtüyor.
Biz 3Q16 sonuçlarında şirketin finansal performansı bir iyileşme görüyoruz ve bu iyileşmenin yılın geri kalan kısmında da devam etmesini bekliyoruz.2017 yılında 1 milyar ABD FVAÖK beklentimiz yıllık %26 artışi işaret etmektedir.
Şirketin 2016 yılı dağıtılabilir net karının tamamını dağıtmasını bekliyoruz. Beklentimiz hisse başına 4.33TL temettü dağıtımıdır.
Bu da %6.0 temettü verimliliğine işaret etmektedir.
Tekfen Holding Mevcut/Hedef Fiyat: TL7.66 / 8.04 Artış Potansiyeli: 5%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 3,888 4,655 5,853 6,752
FVAÖK 242 439 503 450
Net Kar 185 262 367 343
FVAÖK Marjı 6.2% 9.4% 8.6% 6.7%
Net Kar Marjı 4.8% 5.6% 6.3% 5.1%
F/K 15.3 10.8 7.7 8.3
FD/Satışlar 0.7 0.6 0.5 0.4
FD/FVAÖK 11.2 6.2 5.4 6.0
Hisse Başı Kazanç 0.50 0.71 0.99 0.93
Temettü Verimi 2% 4% 4% 4%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
5% -8% 74%
Beta: 0.94
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.5%
40.2 19
Halka Açıklık Oranı (%): 43
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 2,834
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 3.58 - 8.33
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017
3.00 4.20 5.40 6.60 7.80 9.00
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
TKFEN BIST100
Tekfen, Grup şirketlerinden Toros Tarım AN26 ve AN21 gübre üretimine ve satışına başlayacağını açıkladı. Tekfen'in toplam gübre satışlarının yaklaşık üçte birini nitrat bazlı gübreler oluşturmaktadır ve diğer gübre ürünleriyle karşılaştırıldığında daha yüksek kârlıdır. Bu sebeple Tekfen, yasağın kaldırılmasından olumlu yönde etkilenecektir. AN33 gübresinin tarımsal amaçlı kullanımının ise halen yasak kapsamındadır.
Nitratlı gübrenin kullanımı genel olarak Nisan ayına kadar devam eder. Yasağın kalkmasıyla 1Ç17'de Tekfen’in AN26 ve AN21 satışlarının artmasını öngörüyoruz. Bu fda Tekfen'e olumlu yansıyacaktır. Tekfen'in iş modeli, döviz bazlı inşaat gelirleri ve net nakit pozisyonu, şirketi özellikle çalkantılı durumlarda savunmacı ve karlı hale getiriyor. Tekfen’in 2017'de TL300mn FAVÖK yaratmasını bekliyoruz. Tekfen Holding, 2017 tahminlerimize göre 5.4x FD/ FVAÖK ve 7.7x F/K ile işlem görmektedir.
Yasağın kalkmasıyla Tekfen holding üstündeki belirsizliğin bir miktar azaldığını görüyoruz. Bu sebeple daha önce %30 olarak kullandığımız holding ıskontosunu %20’ye revize ederken, gübre için nihai büyüme oranını da %0’dan %1 olarak değiştiriyoruz.
Yatas Mevcut/Hedef Fiyat: TL6.10 / 7.42 Artış Potansiyeli: 22%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Satışlar 327 500 720 938
FVAÖK 37 49 78 103
Net Kar 9 16 32 46
FVAÖK Marjı 11.3% 9.8% 10.8% 11.0%
Net Kar Marjı 2.8% 3.3% 4.4% 4.9%
F/K 28.8 16.0 8.2 5.7
FD/Satışlar 1.0 0.6 0.5 0.3
FD/FVAÖK 8.8 6.6 4.2 3.2
Hisse Başı Kazanç 0.21 0.38 0.75 1.07
Temettü Verimi 0% 0% 0% 0%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
5% 32% 89%
Beta: 0.77
BIST 100'deki Ağırlığı: 0.0%
4.4 16
Halka Açıklık Oranı (%): 50
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 2.51 - 6.23
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 261
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
0.50 1.70 2.90 4.10 5.30 6.50
01.14 04.14 07.14 10.14 01.15 04.15 07.15 10.15 01.16 04.16 07.16 10.16 01.17
YATAS BIST100
2017 beklentileri: Şirket, 2017 yılında, 2016 yılındaki %50 büyümesinin ardından %44 seviyesinde bir büyüme kaydetmeyi bekliyor. 2017 yılında 100 yeni mağaza açılması beklenirken bunun 20 adedi yurtdışında açılacak. Yataş için 2017 yılında FVAÖK marjının %11 seviyesinde seyretmesini tahmin ediyoruz (Şirketin uzun vadeli hedefi: %13-14).
Döviz kurları o kadar da endişe verici değil: 9A16 itibarıyla şirket 82mn TL toplam borç ve 74mn TL net borca sahiptir (1.6x FVAÖK). Toplam borcun %40'ı döviz cinsindendir. Dipnotlara göre, şirketin 22mn TL kısa döviz pozisyonu vardır ve TL'nin EUR ve USD karşısında % 10 değer kaybı, sırasıyla 1.4mn TL ve 3.7mn TL olarak karlılık üzerine olumsuz yansımaktadır. İhracat gelirleri toplam gelirlerin %8'ini oluşturmaktadır. Şirket orta vadede ihracat gelirlerinin toplam içindeki payını %15 seviyesine ulaştırmayı hedeflemektedir.
Vakıfbank Mevcut/Hedef Fiyat: TL5.10 / 5.10 Artış Potansiyeli: 0%
(mnTL) 2015 2016T 2017T 2018T
Net Kar 1,930 2,434 2,560 3,121
Toplam Aktifler 182,947 207,068 229,688 255,119
Özsermaye 16,768 19,027 21,368 24,258
Kredi/Mevduat 113% 115% 116% 117%
NFM 3.5% 4.0% 4.0% 4.0%
Maliyet/Gelir 47% 43% 43% 42%
F/K 6.6 5.2 5.0 4.1
F/DD 0.8 0.7 0.6 0.5
Özsermaye Getirisi 12% 14% 13% 14%
Aktif Getirisi 1.1% 1.2% 1.2% 1.3%
Hisse Senedi Bilgileri
1ay 3ay 12ay
6% 2% 15%
Beta 1.39
BIST 100'deki Ağırlığı: 2.3%
127.7 17
Halka Açıklık Oranı (%): 25
Özet Finansallar & Oranlar
Değerleme Çarpanları
01 Şubat 2017 Relatif Performans
52 Hafta Aralığı (TL): 3.72 - 5.1
Yıllık TL Getiri (%):
P.Değeri (mnTL): 12,750
Ort. Günlük Hacim (mnTL) 3 ay:
3.00 3.60 4.20 4.80 5.40 6.00
01.14 03.14 05.14 07.14 09.14 11.14 01.15 03.15 05.15 07.15 09.15 11.15 01.16 03.16 05.16 07.16 09.16 11.16 01.17
VAKBN BIST100
Vakıfbank 2017 tahminlerimize göre 0.6x F/DD ve 5.0x F/K ile işlem görüyor. Bankanın F/K iskontosu tarihsel ortalamasına göre %39 ile benzerlerine göre %24 seviyesindedir. Vakıfbank’ın ortalama tarihsel iskontosunun %21 olduğunu düşünürsek son dönemdeki olumlu performansa rağmen değerleme anlamında yukarı potansiyelin olduğunu düşünüyoruz.
Vakıfbank güçlü mevduat tabanı ve kurumsal perakende bankacılıkta güçlü varlığı ile ön plana çıkıyor. Bu yapı, bankaya stabil bir büyüme imkanı sağlamakla birlikte, tüketici kesimindeki güçlü varlığı karlılık ve marj tarafını desteklemektedir. Sermaye optimizasyonu, maliyet verimliliği ve aktif kalitesinde yaşanacak gelişmeler önümüzdeki dönemde karlılık anlamında bankayı destekleyecektir.
Fonlama yönetimindeki başarısından dolayı Vakıfbank 2016’da kredi mevduat makasını en iyi geliştirebilen banka oldu. 2016 yılında kredi mevduat makası önceki yıla göre 48baz puan artarak %4.4 oldu ve önümüzdeki yıl bu seviyenin korunabileceğini düşünüyoruz.
9 LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
Tavsiye Listesi
01.02.2017 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
FİNANSAL
Bankalar Banks 6.1 5.9 0.79 0.71 12.6% 12.7%
Akbank AKBNK EÜ 8.45 10.00 18% 8,955 60.6 7.5 6.9 1.10 0.97 15.7% 15.0% 67.7% 0.0 pp
Garanti Bankası GARAN - 8.37 - - 9,313 212.6 - - - - - - 77.4% 0.6 pp
Halk Bankası HALKB EP 11.45 9.90 -14% 3,792 77.6 4.9 4.7 0.65 0.58 14.1% 13.0% 83.1% 4.9 pp
İş Bankası ISCTR EÜ 6.01 6.00 0% 7,165 38.4 6.4 6.3 0.76 0.69 12.5% 11.5% 68.9% 1.9 pp
Vakıfbank VAKBN EÜ 5.10 5.10 0% 3,378 35.4 5.2 5.0 0.67 0.60 13.6% 12.4% 84.3% 5.2 pp
YKB YKBNK EP 3.83 3.80 -1% 4,411 29.1 5.7 5.9 0.64 0.59 12.0% 10.4% 50.4% 1.8 pp
TSKB TSKB EP 1.45 1.45 0% 788 2.3 6.4 5.6 1.03 0.88 17.2% 16.8% 59.4% -0.1 pp
Albaraka Türk ALBRK EP 1.23 1.30 6% 293 0.6 4.7 4.0 0.47 0.43 12.3% 11.3% 39.8% -0.1 pp
Sigorta ve Emeklilik Banks
Anadolu Hayat ANHYT EÜ 5.43 5.45 0% 619 0.4 13.8 15.4 2.71 2.49 20.7% 16.8% 61.9% 0.0 pp
Avivasa AVISA EP 21.50 21.75 1% 672 0.2 24.2 19.5 5.96 5.17 26.3% 28.4% 97.0% 0.4 pp
Aksigorta AKGRT EP 2.69 2.45 -9% 218 0.4 17.5 10.2 1.96 1.76 19.0% 22.0% 72.3% 0.0 pp
Anadolu Sigorta ANSGR EP 2.26 2.10 -7% 299 0.1 14.7 11.8 0.88 0.82 6.0% 7.0% 18.7% 0.2 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
Holdingler
Koç Holding KCHOL EÜ 15.21 15.80 4% 10,219 13.8 11.6 10.1 84.6% 1.1 pp
Sabancı Holding SAHOL EÜ 10.10 11.00 9% 5,460 15.3 8.1 5.7 67.9% -0.9 pp
Şişe Cam SISE EP 4.02 4.00 0% 2,183 5.1 12.3 10.7 45.8% -0.6 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
GYO
Emlak GYO EKGYO EÜ 3.09 3.50 13% 3,111 23.9 6.5 6.5 6.7 6.9 80.0% 0.2 pp
Halk GYO HLGYO EÜ 0.99 1.05 6% 207 1.0 12.2 17.2 16.1 13.0 2.4% -0.2 pp
İş GYO ISGYO EÜ 1.54 1.85 20% 347 1.5 2.7 2.0 14.8 13.2 30.7% -0.1 pp
Özak GYO OZKGY EÜ 2.06 3.10 50% 136 0.3 50.7 6.5 33.3 30.5 27.3% 0.4 pp
Sinpaş GYO SNGYO EA 0.59 0.60 2% 94 0.3 - - - - 4.0% -0.8 pp
Torunlar GYO TRGYO EP 4.29 4.80 12% 568 1.1 2.6 2.9 11.9 7.0 36.7% -0.1 pp
Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri
Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2016T 2017T 2016T 2017T 2016T 2017T Mevcut 1 Ay Değ.
SANAYİ 18.5 13.4 9.1 7.8 1.2 1.0
Adana Çimento ADANA EÜ 6.99 7.53 8% 163 0.2 8.8 8.6 10.3 8.9 2.9 2.4 6.5% 0.0 pp
Anadolu Efes AEFES EP 20.82 21.10 1% 3,266 2.0 - 35.0 9.0 8.3 1.5 1.4 79.7% 0.3 pp
Akçansa AKCNS EÜ 14.70 16.56 13% 746 0.8 10.0 8.6 7.5 6.6 2.1 1.8 32.2% 1.8 pp
Ak Enerji AKENR EA 0.87 0.90 3% 168 1.4 - - 21.8 21.9 2.2 2.0 11.3% -0.2 pp
Aksa Akrilik AKSA EÜ 10.73 11.84 10% 526 0.9 9.2 8.7 5.7 5.3 1.1 1.0 54.1% -0.5 pp
Aksa Enerji AKSEN EÜ 3.00 3.35 12% 487 3.1 - 13.5 10.4 7.8 1.5 1.3 46.5% 0.4 pp
Anadolu Cam ANACM EP 3.08 2.85 -7% 362 1.0 3.1 11.3 6.2 5.3 1.2 1.1 52.6% 4.8 pp
Arçelik ARCLK EP 23.56 22.20 -6% 4,218 5.9 12.0 16.9 10.7 9.7 1.1 1.0 89.4% 0.3 pp
Aselsan ASELS EP 13.68 12.80 -6% 3,624 6.1 21.5 16.7 20.1 15.8 3.8 3.3 54.3% -4.2 pp
Aygaz AYGAZ EÜ 12.96 13.50 4% 1,030 0.8 10.0 9.4 10.1 11.2 0.6 0.5 74.4% -0.4 pp
Bagfaş BAGFS EP 10.83 10.80 0% 129 1.3 - 25.4 11.5 10.1 1.6 1.4 3.0% -0.5 pp
Banvit BANVT GG 10.41 276 11.8 15.5 29.7 5.8 8.6 0.8 0.7 24.4% 17.2 pp
BİM BIMAS EP 52.75 53.70 2% 4,243 13.6 24.6 21.8 15.4 13.4 0.8 0.7 69.5% 0.9 pp
Bizim Toptan BIZIM EP 11.81 12.00 2% 125 1.6 31.9 24.9 4.9 4.0 0.1 0.1 40.0% 1.3 pp
Brisa BRISA EA 6.72 5.35 -20% 543 0.7 22.8 20.3 13.5 10.3 2.0 1.8 24.5% -0.7 pp
Bolu Çimento BOLUC EP 6.50 6.78 4% 247 0.5 8.7 7.7 6.5 7.4 2.4 2.2 17.2% 0.3 pp
Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 38.40 42.10 10% 2,588 3.3 58.8 31.5 11.0 9.4 1.7 1.5 91.8% 0.8 pp
Çelebi CLEBI EP 24.58 23.87 -3% 158 0.9 13.8 10.8 6.9 6.0 1.2 1.0 50.6% 3.7 pp
Çimsa CIMSA EÜ 17.95 18.37 2% 642 0.6 9.6 8.2 8.3 6.9 2.6 2.1 58.8% -0.1 pp
Datagate Bilgisayar DGATE EÜ 4.77 5.60 17% 38 0.9 8.2 6.3 10.9 9.1 0.2 0.2 25.6% 0.8 pp
Doğuş Otomotiv DOAS EP 8.94 9.40 5% 521 3.1 10.4 11.5 12.0 14.5 0.4 0.4 25.6% 0.9 pp
DO&CO DOCO EP 238.20 239.84 1% 615 0.6 30.5 23.6 7.5 6.3 0.7 0.6 84.0% 0.7 pp
Eczacıbaşı İlaç ECILC EP 3.29 3.27 -1% 597 2.7 11.2 21.3 20.5 16.9 1.4 1.3 31.1% -0.4 pp
Enka İnşaat ENKAI EÜ 5.88 6.51 11% 6,543 5.3 15.1 14.4 7.4 7.2 1.5 1.4 73.3% 1.2 pp
Ereğli Demir Çelik EREGL EP 5.95 5.55 -7% 5,517 20.4 13.9 15.8 8.2 8.5 1.8 1.4 77.0% 1.5 pp
Ford Otosan FROTO EP 34.76 34.30 -1% 3,232 3.6 14.0 13.6 9.9 8.3 0.8 0.7 68.6% 1.5 pp
Gübretaş GUBRF EP 4.90 5.10 4% 434 6.1 - 22.5 15.6 8.1 0.7 0.7 27.5% 5.0 pp
Indeks INDES EÜ 8.59 11.00 28% 127 0.4 10.5 2.2 6.0 5.2 0.1 0.1 60.4% -2.5 pp
Kardemir (D) KRDMD EP 1.24 1.25 1% 256 13.0 17.6 12.6 8.1 7.4 1.3 1.1 14.7% 3.4 pp
Kordsa Global KORDS EÜ 7.29 8.06 10% 376 2.4 9.9 10.1 7.0 6.1 1.0 0.8 51.0% 2.3 pp
Logo LOGO EÜ 52.30 60.50 16% 346 1.9 28.4 14.8 15.0 11.6 6.9 5.1 60.1% -0.3 pp
Lokman Hekim LKMNH EÜ 5.12 6.30 23% 33 0.6 12.4 10.3 6.4 4.7 0.9 0.7 40.0% 4.1 pp
Mardin Çimento MRDIN EP 4.76 4.57 -4% 138 0.7 16.3 9.7 14.8 11.1 3.8 2.7 5.7% 0.9 pp
Migros MGROS EÜ 18.63 21.90 18% 879 2.4 - 24.2 7.9 6.7 0.5 0.4 35.4% -0.8 pp
Odas Enerji ODAS EÜ 9.20 12.25 33% 116 2.0 87.6 27.4 14.1 15.4 1.8 1.8 11.1% 4.0 pp
Otokar OTKAR EA 134.60 104.08 -23% 856 6.2 44.1 30.3 23.7 19.5 2.4 2.4 14.8% 1.4 pp
Petkim PETKM EP 4.25 4.18 -2% 1,689 15.1 10.4 11.8 8.9 8.8 1.6 1.4 46.4% 2.0 pp
Pegasus PGSUS EP 16.15 14.71 -9% 438 10.3 73.3 15.0 36.3 10.7 0.8 0.6 9.4% 1.5 pp
Soda Sanayii SODA EÜ 5.80 6.05 4% 1,152 5.8 8.1 8.2 7.6 6.4 2.0 1.7 56.2% 3.9 pp
Tat Konserve TATGD EÜ 7.13 6.40 -10% 257 1.6 14.9 12.6 12.7 10.4 1.0 0.9 40.8% 0.0 pp
TAV Havalimanları TAVHL EP 15.86 16.05 1% 1,526 10.2 13.1 7.9 5.8 5.0 2.4 2.0 73.9% 2.0 pp
Tekfen Holding TKFEN EP 7.66 8.04 5% 751 14.2 10.8 7.7 6.2 5.4 0.6 0.5 59.8% -0.7 pp
Teknosa TKNSA EP 3.83 4.08 7% 112 1.2 - - - 5.9 0.2 0.2 4.4% -0.8 pp
Turkcell TCELL EP 11.15 11.00 -1% 6,499 16.5 16.7 13.4 6.0 5.6 1.9 1.8 92.1% 1.2 pp
Türk Hava Yolları THYAO EP 5.65 5.49 -3% 2,066 89.4 39.9 14.9 15.9 9.1 1.2 1.0 29.5% 7.8 pp
Tümosan TMSN EP 8.03 8.10 1% 245 8.7 22.1 12.9 12.5 8.9 1.9 1.5 4.0% 1.5 pp
Tofaş TOASO EÜ 26.26 27.80 6% 3,479 5.5 13.5 13.9 12.8 9.9 1.1 0.9 86.6% 0.8 pp
Trakya Cam TRKCM EÜ 3.16 3.50 11% 779 2.7 5.6 9.9 7.9 6.9 1.3 1.2 56.6% 1.3 pp
Türk Telekom TTKOM EP 5.60 6.20 11% 5,193 7.5 - 10.8 4.8 4.4 1.6 1.5 81.1% 0.9 pp
Türk Traktör TTRAK EP 79.70 83.28 4% 1,127 2.2 12.4 11.3 10.3 8.6 1.5 1.3 73.6% -1.6 pp
Tüpraş TUPRS EÜ 83.00 82.90 0% 5,506 29.6 13.9 10.3 9.4 7.4 0.8 0.6 82.7% 1.2 pp
Ülker ULKER EÜ 18.20 21.50 18% 1,649 10.1 22.2 22.9 13.7 13.8 1.8 1.8 35.4% 0.5 pp
Ünye Çimento UNYEC EP 4.34 4.62 6% 142 0.1 9.2 9.4 6.6 6.7 2.0 2.0 3.0% 0.1 pp
Vestel Elektronik VESTL EÜ 6.60 7.30 11% 587 14.8 8.7 28.0 5.7 5.4 0.5 0.4 11.1% 1.6 pp
Yatas YATAS EÜ 6.10 7.42 22% 69 0.8 16.0 8.2 7.0 4.2 0.7 0.5 47.4% 12.4 pp
Zorlu Enerji ZOREN EP 1.15 1.24 8% 609 4.6 - - 16.9 12.7 6.4 5.4 4.2% 0.2 pp
BİST-100 XU100 86,848 89,698 3% 148,076 1,057 11.8 9.9
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), EÜ: Endeks Üzeri, EP: Endekse Paralel, EA: Endeks Altı, GG: Gözden Geçiriliyor
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K F/DD Özkaynak Get. Yabancı Oranı
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K Düz. NAD Düz. NAD Yabancı Oranı
(mnABD$) prim / iskonto
10,750 -5%
8,519 -36%
2,342 -7%
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK F/DD Yabancı Oranı
Trailing
1.2 0.9 0.4 0.5 0.3 0.5
Hedef Fiyat* Ort.
Hacim**
F/K FD/FVAÖK FD/Satış Yabancı Oranı
Hisse Senedi Tavsiye Tanımları
EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BIST100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
