Günlük Bülten DEĞERLENDİRME

(1)

DEĞERLENDİRME

Küresel piyasalar hararetli geçen G7 zirvesi ardından ABD-Kore zirvesine odaklanırken; yurtiçinde makroekonomik gündem yoğun.

Asya borsaları, G7 zirvesinden sonra dikkatlerini Trump ve Kim zirvesine çevirmeleriyle karışık bir seyirde. Trump'ın G7 grup toplantısından erken ayrılması ve bildirgeye destek vermemesi görüş ayrılıklarının derinleştiğini gösteriyor. Trump, ülkesinin çelik ve alüminyum ithalatına getirdiği gümrük vergisine karşı adım atmayı planlayan ülkeleri, "Karşılık verirlerse hata yaparlar." diyerek uyardı. Zirvenin asıl dikkat çeken gelişmesi ise Kanada’nın 1 Temmuz’da yeni gümrük vergileri getireceğini açıklaması sonrası Trump’ın Kanada Başbakanını Trudeau’yu ikiyüzlü ve zayıf olarak nitelendirmesiydi.

Bugün TSİ 10’da birinci çeyrekte ekonominin nasıl bir büyüme performansı sergilediğini takip edeceğiz. Güçlü sanayi üretimi ardından birinci çeyrekte büyümenin yıllık %7 civarında gerçekleşmesi beklenmekte.

Hatırlamak gerekirse 2017 yılını %7,4 büyümeyle sonlandıran Türkiye ekonomisi, son çeyrekte %7,3 büyümüştü.

• Birinci çeyrek büyüme kompozisyonunda yatırımların ve hanehalkı harcamalarının öne çıktığını gözlemleyebiliriz. Net ihracatın katkısının ise daha sınırlı olması beklenmekte.

• Yılın ikinci çeyreğine ilişkin öncü veriler ekonominin birinci çeyreğe göre daha ılımlı bir hareket sergilediğini göstermekte. PMI verisinin son iki aydır 50 eşik değerinin altında yer alması ve kredilerdeki normalleşme eğilimi bu göstergelerden birkaçı.

• Neticede sıkılaşan finansal ortam yılın geri kalanında büyümeyi daha ılımlı bir noktaya taşıyabilir. Dolayısıyla yılın ikinci yarısından sonra talep kısmının büyüme kompozisyonuna pozitif katkısının sınırlı azalması öngörülebilir. Bununla birlikte turizm ve net ihracatın önümüzdeki dönemde büyümeye güçlü bir katkı yapmasını bekleyebiliriz.

Bugün TSİ 10’da ayrıca Nisan ayına ait cari işlemler dengesi açıklanacak. Açığın USD 5,1 milyar açıklanması beklenmekte. 2017 Nisan’da açık USD 3,7 milyar gerçekleşmişti. Veri beklentiler doğrultusunda gerçekleşir ve revizeler olmazsa 12 aylık kümülatif cari açığın, altın ve enerji ithalatının katkısıyla USD 55,4 milyardan USD 56,8 milyara yükselmesi bekleniyor. Net enerji ve altın ihracatı hariç kümülatif açık ise Mart 2017’den bu yana en yüksek seviye olan USD 7,3 milyarda bulunuyor. Yılın başına göre altın ithalatı nispeten yavaşlasa da Ocak- Nisan döneminde toplam altın ithalatı USD 6,1 milyarla geçtiğimiz senenin yaklaşık USD 2,3 milyar üzerinde bulunuyor.

Bugün ayrıca TSİ 14:30’da TCMB beklenti anketi açıklanacak. ÜFE’deki yüksek seviyeler göz önüne alındığında anket katılımcılarının enflasyon beklentilerinde ve yılsonu tahmininde yukarı yönlü revize gözlemleyebiliriz.

Anket katılımcıları Mayıs ayında 12 ay sonrası enflasyon beklentisini

%10,15 ile Temmuz 2004’ten bu yana ilk kez çift haneye çıkarmıştı.

Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1134 Gülhan Kaya gulkaya@ziraatbank.com.tr

+90 212 363 1135

(2)

DEĞERLENDİRME

Yurtdışında veri takvimi bugün sakin. TSİ 11:30’da İngiltere sanayi üretimi günün öne çıkan verisi. Birinci çeyrekte beklentilerin altında kalan veriler ardından İngiltere’nin ikinci çeyreğe nasıl başladığını göstermesi açısından veri önemli. Nisan ayında verinin aylık bazda %0,1 artış sergilemesi bekleniyor. Cuma günü Almanya ve Fransa’nın sanayi üretimini takip ettik. İkilinin Nisan ayında sanayi üretimi artış beklentisine karşın düşüş kaydetti. Bu durum bölgede büyümenin ikinci çeyrekte de yavaşladığına işaret olabilir. Euro Bölgesi’nin genelindeki sanayi üretimine ışık tutacak veri ise Çarşamba günü açıklanacak.

Merkez Bankaları açısından ise yoğun bir haftadayız.

Fed, ECB, BoJ (Japonya Merkez Bankası) ve CBR (Rusya Merkez Bankası) toplantısı bulunuyor.

Çarşamba günü Fed’in politika faizini bu sene ikinci kez olarak 25 baz puan artırması bekleniyor ve böylece faizin %1,75-2 aralığına çekilmesi öngörülüyor.

• 2018 yılı için faiz artırım sayısı beklentisini toplamda 3’te koruyup korumadığı ve ekonomik projeksiyonların revizesi bizler için daha önemli olacak. İstihdam piyasasındaki güçlü seyrin ve enflasyondaki yükselişin Fed’in tahminlerine nasıl yansıdığını gözlemleyeceğiz.

• Fed kararı öncesi Salı günü ABD enflasyon, karar sonrası Perşembe günü perakende satışlar ve Cuma günü sanayi üretimi piyasada odaklanılacak önemli diğer veriler.

ECB bu haftaki toplantısı öncesi geçen hafta piyasaları hareketlendirdi.

• Piyasa hazır bir şekilde Perşembe günü ECB Başkanı Draghi’nin varlık alımlarının sona erip ermeyeceğine dair verebileceği sinyali bekliyor.

• Ekonomik tahminler ile bölgedeki politik gelişmelere yönelik Draghi’nin açıklamaları da piyasanın merceğinde olacaktır.

Hareketli geçeceği düşünülen bu haftada BoJ’un sakinliğini koruyarak politika bileşenlerinde herhangi bir değişikliğe gitmeyeceği düşünülüyor.

Cuma günü Rusya Merkez Bankası’nın politika faizini sabit tutmasını bekleyenler çoğunlukta bulunuyor. Ancak 33 anket katılımcısının 14’ü Merkez Bankası’nın 25 baz puan indirime de göz kırpabileceğine işaret ediyor. Ayrıca Rusya bu hafta Dünya Kupası’yla misafirlerini kabul etmeye başlıyor.

Son olarak Perşembe günü Çin sanayi üretimi ve perakende satışlar izlenecek diğer önemli verilerden.

(3)

 TCMB’nin güçlü faiz artırımı TL’yi geçtiğimiz hafta dolar karşısında en çok değer kazananı yaptı.

Gelişmekte olan ülkelerde son dönemde gözlenen satış baskısından pozitif ayrışan TL haftalık bazda

%4’e yakın değerlendi. Cuma günü 4,47 seviyesinden kapanan kur bugün kapanışa yakın yatay.

Makroekonomik veri açısından yoğun bir gündeyiz. Verilerin beklentilerden güçlü gelmesi TL varlıklara ek bir destek verebilir.

 Kanada Başbakanı ile Trump’ın açıklamalarının zirveye damga vurması ardından Kanada Doları dolar karşısında %0,3 ekside. Pakistan’ın para birimini %5 devalüe ettiği görülüyor. Hafta sonu Çin’de Mayıs ayına ait enflasyon rakamları açıklandı. Merkez Bankası’nı baskılayacak bir TÜFE ve ÜFE rakamının olmadığını görüyoruz. TÜFE yıllık %1,8 beklentisini karşıladı. ÜFE ise yıllık %3,9 beklentisine karşılık

%4,1 yükseldi. Fed toplantısı öncesi, dolar endeksi bugün 93,4’lerde. Son dönemde bazı gelişmekte olan ülke Merkez Bankaları’nın başkanlarının, Fed’in kararlarını alırken GOÜ’lerdeki dalgalanmayı da göz önüne almasını istediklerini görüyoruz. Bu düşüncelerin Çarşamba günü Fed’in penceresinde karşılık bulabilmiş mi onu takip edeceğiz.

 Döviz Piyasası

$/TL 3,7910 4,4842 4,4732 -0,2% 18,0%

€/TL 4,5551 5,2961 5,2698 -0,5% 15,7%

Sepet* 4,1731 4,8902 4,8715 -0,4% 16,7%

€/$ 1,2012 1,1800 1,1775 -0,2% -2,0%

$/Yen 112,63 109,70 109,55 -0,1% -2,7%

$ Endeks 92,24 93,44 93,54 0,1% 1,4%

Kaynak: Bloomberg * (0,5$+0,5€)

29 Ara 17 7 Haz 18 2017 Sonuna

Göre Değişim 8 Haz 18 Günlük

Değişim

2 Yıllık Gösterge Tahvil 13,40 18,37 18,72 0,35 5,32 5 Yıllık Gösterge Tahvil 12,36 15,93 16,05 0,12 3,69 10 Yıllık Gösterge Tahvil 11,67 15,01 15,01 0,00 3,34

USD Libor (3 Aylık) 1,69 2,33 2,33 0,00 0,64

EUR Libor (3 Aylık) -0,38 -0,35 -0,35 0,00 0,03

Türkiye CDS (5 Yıl Vadeli) 154,92 271,98 274,09 2,11 119,17 ABD 10 Yıllıkların Faizi 2,41 2,92 2,95 0,03 0,54 Almanya 10 Yıllıkların Faizi 0,43 0,48 0,45 -0,04 0,02 Kaynak: Bloomberg

8 Haz 18 2017 Sonuna Göre Değişim 29 Ara 17 7 Haz 18 Günlük

Değişim

 Faiz Piyasası

 Merkez Bankası’nın PPK toplantısında beklentilerin üzerindeki faiz artırımıyla birlikte geride bıraktığımız haftada kısa vadeli faizlerde yükseliş gözlendi. 2 yıllık gösterge kağıdın faizi, haftalık yaklaşık 100 baz puan artarak haftayı %18,72 seviyesinden sonlandırdı. Bu hafta bono piyasasında Salı günkü Hazine ihalesi takip edilecek. Haftalık 4 baz puan yükselen ve %2,94 seviyesinden kapanan ABD 10 yıllıkların faizi, Fed toplantısı öncesi yeni haftaya %2,95 seviyesinden başlıyor. ABD’de bugün ve yarın yoğun tahvil ihraçları bulunmakta.

 Euro, Perşembe günkü ECB’nin faiz kararı öncesi yarın ZEW endeksini ve Çarşamba günü sanayi üretimini takip edecek. Cuma günü de bölge geneline ait enflasyon verisi açıklanacak. EUR/USD paritesi, ECB ve Fed toplantıları öncesi yeni haftaya 1,18 seviyesinin hemen altında başladı.

10,2 11 11,8 12,6 13,4 14,2 15 15,8 16,6 17,4 18,2 19

Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18

Gösterge Kağıtların Seyri (%)

2 5 10

1,13 1,15 1,17 1,19 1,21 1,23 1,25 1,27

3,40 3,60 3,80 4,00 4,20 4,40 4,60 4,80 5,00 5,20

Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18

$/TL Sepet

€/$ (Sağ eks)

(4)

PİYASA VERİLERİ

 Emtia Piyasası

Altın($/Ons) 1.303 1.297 1.298 0,1% -0,4%

Petrol(Brent) 66,9 77,3 76,5 -1,1% 14,3%

Gümüş($/Ons) 16,9 16,7 16,8 0,5% -0,7%

Kaynak: Bloomberg

29 Ara 17 8 Haz 18 Günlük Değişim

7 Haz 18 2017 Sonuna

Göre Değişim

 Borsalar

BIST-100 115.333 98.624 95.876 -2,8% -16,9%

BIST-30 142.112 121.429 117.652 -3,1% -17,2%

Sanayi 129.412 122.853 119.059 -3,1% -8,0%

Hizmetler 83.172 68.990 66.706 -3,3% -19,8%

Mali 136.256 111.437 109.083 -2,1% -19,9%

Bankalar Endeksi 171.378 137.262 132.904 -3,2% -22,4%

Dow Jones 24.719 25.241 25.317 0,3% 2,4%

S&P 500 2.674 2.770 2.779 0,3% 3,9%

DAX 12.918 12.811 12.767 -0,3% -1,2%

Nikkei 225 22.765 22.695 22.822 0,6% 0,2%

Bovespa 76.402 73.851 72.942 -1,2% -4,5%

Kaynak: Bloomberg

Günlük Değişim

29 Ara 17 7 Haz 18 8 Haz 18 2017 Sonuna Göre Değişim

43 48 53 58 63 68 73 78

1.150 1.200 1.250 1.300 1.350

Tem 17 Eki 17 Oca 18 Nis 18

Altın ($/Ons) Brent Petrol ( $/Varil)

68000 78000 88000 98000 108000 118000

0 500 1000 1500 2000 2500

Oca 16 May 16 Eyl 16 Oca 17 May 17 Eyl 17 Oca 18 May 18 İşlem Hacmi (Milyon TL)

BIST 100 Endeksi

(5)

UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.

Tarih Ülke Bayrak Veri Beklenti Önceki

11 Haz Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Nisan, USD Milyar) -5,15 -4,81

GSYH (Yıllık Değişim, 1. Çeyrek) 7,0% 7,3%

GSYH (Çeyreklik Değişim, 1. Çeyrek) 0,8% 1,8%

Beklenti Anketi

İtalya Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, Nisan) 0,5% 1,2%

Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim, Nisan) 3,7% 3,6%

İngiltere Dış Ticaret Dengesi (Milyon GBP, Nisan) -3091

Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, Nisan) 0,0% 0,1%

12 Haz Türkiye Türkiye İhracatçılar Meclisi İlk 1000 İhracatçı Firma Raporu

İtalya İşsizlik Oranı (Çeyreklik Değişim, 1. Çeyrek) 11%

Almanya ZEW Cari Durum (Haziran) 85,0 87,4

ZEW Beklentiler (Haziran) -13,8 -8,2

Euro Bölgesi ZEW Beklentiler (Haziran) 2,4

Arjantin Merkez Bankası Faiz Kararı

Japonya ÜFE (Aylık Değişim, Mayıs) 0,2% 0,1%

ÜFE (Yıllık Değişim, Mayıs) 2,1% 2,0%

İngiltere ILO İşsizlik Oranı (3 Aylık, Nisan) 4,2% 4,2%

ABD TÜFE (Aylık Değişim, Mayıs) 0,2% 0,2%

TÜFE (Yıllık Değişim, Mayıs) 2,7% 2,5%

13 Haz Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, Nisan) 0,7% 0,2%

Euro Bölgesi İstihdam (Yıllık Değişim, 1. Çeyrek) 1,6%

İstihdam (Çeyreklik Değişim, 1. Çeyrek) 0,3%

Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, Nisan) 0,0% 0,5%

Güney Kore Yerel Seçimler

İngiltere TÜFE (Aylık Değişim, Mayıs) 0,4% 0,4%

Çekirdek TÜFE (Yıllık Değişim, Mayıs) 2,0% 2,1%

Konut Fiyatları Endeksi (Yıllık Değişim, Nisan) 4,2%

ABD FED Faiz Kararı

MBA Mortgage Başvuruları (Haziran)

ÜFE (Aylık Değişim, Mayıs) 0,3% 0,1%

ÜFE (Yıllık Değişim, Mayıs) 2,9% 2,6%

14 Haz Türkiye TCMB Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti

Fransa TÜFE (Aylık Değişim, Mayıs) 0,4% 0,4%

Almanya TÜFE (Aylık Değişim, Mayıs) 0,5% 0,5%

Euro Bölgesi Merkez Bankası Faiz Kararı

Japonya Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, Nisan) 0,3%

Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim, Nisan) 2,5%

Çin Sanayi Üretimi (Yıllık Değişim, Nisan) 7,0% 7,0%

Perakende Satışlar (Yıllık Değişim, Mayıs) 9,6% 9,4%

ABD Perakende Satışlar (Aylık Değişim, Mayıs) 0,4% 0,2%

İşsizlik Başvuruları

15 Haz İtalya Kamu Borcu (Milyar EUR, Nisan) 2302,3

Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Milyar EUR, Nisan) 21,2

TÜFE (Aylık Değişim, Mayıs) 0,5% 0,3%

Çekirdek TÜFE (Yıllık Değişim, Mayıs) 1,1% 1,1%

İş Gücü Maliyeti (Yıllık Değişim, 1. Çeyrek) 1,5%

Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı

Çin Yeni Konut Fiyatları (Aylık Değişim, Mayıs) 0,57%

Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı 7,25%

ABD Sanayi Üretimi (Aylık Değişim, Mayıs) 0,3% 0,7%

Kapasite Kullanım Oranı (Aylık, Mayıs) 78,2% 78%

Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Haziran) 98,2 98,0

Kaynak: Bloomberg