$QODPOÕ'LO8QVXUODUÕQÕQ'L]LPLQGH*|UOHQ
%D]Õ(YUHQVHO'LOELOJLVL.XUDOODUÕ
* -RVHSK+*UHHQEHUJ dHY8OXKDQg]DODQ** *LULú gQFHOLNOHEX\D]ÕGDRUWD\DNR\XODFDNNXUDOODUÕQGHQHPHQLWHOL÷LQGHRO GX÷XELOLQPHOLGLU%LUoRNGLOGHQ\HWHULNDGDU|UQHNYHUPHGLNoHRUWD\DNR\DFD ÷ÕPÕ]HYUHQVHOGLOELOJLVLNXUDOODUÕQÕLVWLVQDODUÕQGDQDUÕQGÕUPDNROGXNoDJoROD FDNWÕU%DúOÕNWDQGDDQODúÕODFD÷ÕJLEL\D]ÕQÕQHVDVNRQXVXQXV|]GL]LPLYHHNOHU ROXúWXUPDNWDGÕU%|\OHELUWHUFLKLQVHEHEL|QFHNLoDOÕúPDODUÕQGLOELOJLVLQLQEX DODQÕQD|QHPOLG]HQOHPHOHUJHWLUPHVLGLU%X\D]ÕGDED]ÕHYUHQVHOGLOELOJLVLNX UDOODUÕWHNOLIHGLOPLúWLU.XUDOODUÕQELUoR÷XDNÕO\UWPH\HYHoÕNDUÕP\DSPD\D GD\DOÕGÕU<DQL³%LUGLOGH[YDUVDKHU]DPDQy GHYDUGÕU´úHNOLQGHRODQNXUDOODU GÕU(÷HUELUDoÕNODPD\DSÕOPDPÕúVDEXNXUDOÕQWDPWHUVLQLQ%LUGLOGHy YDUVD KHU]DPDQ[GHYDUGÕUJHoHUOLROPDGÕ÷ÕQÕEHOLUWPHOL\L]%LUNXUDOÕQWDPWHUVLQLQ GHJHoHUOLROGX÷XQGDEXGXUXPWHWUDNRULNWDEORGDHNRODUDNJ|VWHULOPLú WLU%|\OHELUVRQXoHOGHHWWL÷LPL]GHELOLP\|QWHPLDoÕVÕQGDQLNLVHEHSWHQ|WU KHUKDQJLELUVDNÕQFD\RNWXUøONLWHPHOELOLP\|QWHPLNLWDSODUÕQGDHQDOWEDVD PDNWDEXOXQDQNXUDOODUEXúHNLOGHGLUøNLQFLVLGLOLQD\ÕUWHGLFL|]HOOLNOHULQLGR OD\OÕELUúHNLOGHRUWD\DNR\DQEXNXUDOODUDVOÕQGDoÕNDUÕP\DSPD\DGD\DOÕGÕUODU <DQLGLUHNWGH÷LOLPDOÕGÕUODU %XNXUDOODUÕQELUoR÷XGLOOHULGLOELOJLVLDoÕVÕQGDQPXND\HVHHGHUNHQROXú WXUXOPXúWXU%XUDGDV|\OHQHFHNLIDGHOHUGHEXDQOD\ÕúDGD\DQPDNWDGÕU0HVH ODELOGL÷LPL]DQODPGDHYUHQVHOELUGLOELOJLVLNXUDOÕúXúHNLOGHGLU%LUGLOLQROXP OXFPOHOHULQGHNLDVÕOV|]GL]LPL¿LO|]QHQHVQHúHNOLQGHLVHED÷ÕPOÕLOJLKDOL KHU]DPDQWDPODQDQLVLPGHQVRQUDJHOLU%XUDGDQúXVRQXFXoÕNDUDELOLUL]E WQGLOOHUGH|]QH¿LO\DSÕODUÕIDUNOÕNHOLPHWUOHULYHLOJLELOGLUHQ\DSÕODUPHY FXWWXU7DELvNLEXQODUDEDúNDODUÕQÕGDHNOH\HELOLUL])DUNOÕ\DSÕGDNLGLOOHUGHEX ROD\ODUÕDoÕNODUNHQNXOODQDFD÷ÕPÕ]|OoWOHUGHQELULGHDQODPGÕU'H÷LúLNGLOOHU GHEX\DSÕODUÕNDUúÕOÕNOÕLQFHOHPHPL]LVD÷OD\DFDNúHNLOEHQ]HUOLNOHULE\NLKWL PDOOHPHYFXWWXU$QFDNE|\OHELULúHRGDNODQPDN]RUROPDVÕQGDQGROD\ÕGH QH\VHOGH÷HULRODQYHGLOFLROPD\DQNLúLOHULQGHLOJLVLQLoHNHFHNEHOLUOLYDUVD \ÕPODUDXODúPDPÕ]DHQJHORODELOLUGL%XQXQODELUOLNWH³LVLP´NDYUDPÕQÕQIDUNOÕ -RVHSK+*UHHQEHUJ8QLYHUVDOVRI/DQJXDJH/RQGRQ0,73UHVV **øQJLOL]'LOL2NXWPDQÕ$EDQWø]]HW%D\VDOhQLYHUVLWHVL%2/8GLOOHUGHNLDQODPODUÕQÕQQHGHUHFHGHELUELULQH\DNÕQROGX÷XDQODPDoÕVÕQGDQ\D SÕODQLQFHOHPHOHUQHWLFHVLQGHHOGHHGLOHQYHULOHUOHDQODúÕODFDNWÕU0HVHODLVLP NDYUDPÕELUGLOGH³oRFXN´³EXUXQ´YH³HY´JLELNHOLPHOHULLoHULUNHQLNLQFLELU GLOGH³\HPHN´³LoPHN´³YHUPHN´JLELNHOLPHOHULLoHUL\RUVDE|\OHELUGHQNOLN DQODPVDOVHEHSOHUGHQGROD\ÕGHUKDOUHGGHGLOHFHNWLU'LOOHUNXúNX\D\HUEÕUDNPD \DFDNELUELoLPGHLQFHOHQGL÷LQGHQ|QHVUOHFHNLIDGHOHULQJHoHUOLOL÷LQLQ\N VHNROGX÷XV|\OHQHELOLU$\UÕFDPHVHODLOJLELOGLUHQ\DSÕODUGDNLNHOLPHGL]LPL\ OHWDPOD\DQWDPODQDQDODNDOÕV|\OHGLNOHULPL]HLWLUD]HGLOHFHNROXUVDNXUDOÕQ KDQJLGXUXPODUGDJHoHUOLROGX÷XROPDGÕ÷ÕL\LFHDQODúÕOPDOÕGÕU %XoDOÕúPDGDLOHULVUHFH÷LPL]NXUDOODUÕROXúWXUXUNHQ $YUXSD¶GDQ%DVNoD6ÕUSoD*DOFH1RUYHooH<HQL<XQDQFDøWDO\DQFD )LQFH
$IULND¶GDQ<RUXED 1XELDQ 6ZDKLOL )XODQL 0DVDL 6RQJKDL %HUEHUL GLOOHUL $V\DGD¶GDQ7UNoHøEUDQLFH%XUXúDVNLGLOL+LQGXFD.DQQDGDGLOL-D SRQFD7D\FD%LUPDQFD0DOD\FD 2N\DQXV\D¶GDQ0DRUL/RULWMDGLOOHUL $PHULND<HUOLOHULQLQGLOOHULQGHQ0D\D=DSRWHN4XHFKXD&KLEFKD*X DUDQLGLOOHULROPDN]HUHWRSODPGLOGHQID\GDODQÕOPÕúWÕU %XGLOOHUDPDFDX\JXQRODFDNúHNLOGHVHoLOPLúWLU/LVWHGHNLGLOOHULQELU NÕVPÕQÕGDKD|QFHLQFHOHPLúWLNGL÷HUOHUL\OHLOJLOLLVHHOLPL]GH\HWHULNDGDUGLO ELOJLVLYHULVLPHYFXWWX%XEDNÕPGDQOLVWHQLQWDUDÀÕROGX÷XGúQOHELOLU)D NDWGLOOHULQIDUNOÕDLOHOHUGHQYHJHQLúELUFR÷UDI\DGDQVHoLOPHVLQH|]HQJ|VWHULO PLúWLU%XOLVWHLNLEDNÕPGDQ|QHPOLGLUøONLEXGLOOHULQWDPDPÕLoLQJHoHUOLROD FDNELULIDGHQLQHYUHQVHOELUJHoHUOLOLNWDúÕPDLKWLPDOLROGXNoD\NVHNWLUøNLQFL VLYHGDKDD]JYHQLOLURODQÕED]ÕGLOELOJLVL|]HOOLNOHULQLQIDUNOÕGLOOHUGHNL\DSÕ VÕ\ODDODNDOÕ¿NLUOHUYHUHFHNWLU%D]ÕGXUXPODUGDLVHOLVWHGHEXOXQPD\DQGLOOHU GHQ|UQHNOHUYHULOPLúWLU dDOÕúPDQÕQEXQGDQVRQUDJHOHQDVÕOE|OPQGHLVHEXGLOOHUGHQHOGHHGL OHQYHULOHUGHQ\RODoÕNDUDNHYUHQVHOGLOELOJLVLNXUDOODUÕROXúWXUPD\DoDOÕúWÕN%X NXUDOODU]HULQGHID]ODNXUDPVDO\RUXPODU\DSÕOPDPÕúWÕU$oÕNODPDOÕRODQVRQ E|OPGHLVHEXNXUDOODUGDQID\GDODQDUDNED]ÕJHQHOSUHQVLSOHUHXODúPD\DoDOÕú WÕN.XUDOODUÕQYHULOGL÷LE|OPNXUDPVDOE|OPGHQoRNGDKDVRPXWWXU$]VD\Õ GDJHQHOSUHQVLSWHQKDUHNHWHGHUHN\LQHD]VD\ÕGDNXUDODXODúPDNLVWHUGLN)DNDW NXUDOODUÕPÕ]ÕQJHoHUOLOL÷LQL\NVHNWXWPDPDNLoLQELUoRNJHQHOSUHQVLSWHQID\ GDODQPDNGXUXPXQGDNDOGÕN 7HPHO6|]'L]LPL.DUDNWHUL
JHOLUNHQED]ÕGLOOHUGHLVHWDPWHUVLELU\DSÕJ|UOU7UNoHLONWUGHQELUGLOGLU 7UNoHGHVÕIDWODUQLWHOHGLNOHULLVLPOHUGHQQHVQH¿LOGHQLOJLKDOLQGHRODQNHOLPH WDPODQDQLVLPGHQYH]DUÀDUGDEHOLUWWLNOHULVÕIDWODUGDQ|QFHJHOLUOHU%XJLELGLO OHUGHøQJLOL]FHGHJ|UG÷P]|QHGDWODUÕQDNVLQHVRQHGDWODUNXOODQÕOÕU%XED NÕPGDQ7UNoHGHQIDUNOÕRODQ7D\FDGDVÕIDWLVLPGHQQHVQH¿LOGHQLOJLELOGLUHQ \DSÕWDPODQDQLVLPGHQVRQUDJHOLU'ROD\ÕVÕ\OD|QHGDWODUPHYFXWWXUøQJLOL]FHGH GkKLOROPDN]HUHGLOOHULQELUoR÷XEXEDNÕPGDQ\HWHULNDGDUD\GÕQODWÕOPDPÕúWÕU øQJLOL]FHGHWÕSNÕ7D\FDGDROGX÷XJLEL|QHGDWODUYDUGÕUøQJLOL]FHGHVÕIDWODULVLP OHUGHQ|QFHJHOGL÷LLoLQGHøQJLOL]FH7UNoH\HEHQ]HPHNWHGLU%XQODUODELUOLNWH øQJLOL]FHGHLOJL\DSÕODUÕQGDV|]GL]LPLQLQLNLúHNLOOLROGX÷XJ|UOU-RKQ¶VKRX VHWKHKRXVHRI-RKQ %XQXQJLEL|]HOOLNOHULLQFHOHGLNoHED]ÕGLOROJXODUÕQÕQELUELUL\OH\DNÕQ GDQLOJLOLROGX÷XQXED]ÕODUÕQÕQGDELUELULQGHQED÷ÕPVÕ]ROGX÷XQXJ|UU]$oÕ ODPDODUÕPÕ]ÕQGDKDL\LDQODúÕOPDVÕLoLQV|]GL]LPLQLQEHOOLEDúOÕXQVXUODUÕQÕLoH UHQELU\DSÕROXúWXUPDNJHUHNPHNWHGLU7HPHOV|]GL]LPLNDUDNWHULRODUDNEHOLUWL OHFHNEX\DSÕ\ÕROXúWXUXUNHQ|OoWNXOODQÕOPÕúWÕU%LULQFL|OoWV|]NRQXVXGLO GH|QHGDWODUÕQPÕ\RNVDVRQHGDWODUÕQPÕNXOODQÕOGÕ÷ÕGÕU%XEDNÕPGDQGLOOHUg( |QHGDWOÕYH6(VRQHGDWOÕúHNOLQGHJ|VWHULOHFHNWLUøNLQFL|OoWLVLPWUQGHQ |]QHYHQHVQH\HVDKLSROXPOXFPOHOHUGH|]QHg¿LO)YHQHVQHQLQ1VÕUD VÕGÕU'LOOHULQELUoR÷XQGDIDUNOÕV|]GL]LPLúHNLOOHULJ|UOVHGHJHQHOOLNOHEXúH NLOOHUGHQELUWDQHVLEDVNÕQGÕU0DQWÕNVDORODUDNIDUNOÕV|]GL]LPLúHNOLYDUGÕU g)1g1))g1)1g1g)YH1)g%XDOWÕúHNLOGHQVDGHFHWDQHVLEDVNÕQ úHNLORODUDNNDUúÕPÕ]DoÕNDUdRNQDGLUJ|UOHQV|]GL]LPLúHNLOOHUL)1g1g) YH1)g¶GU+HPHQKHPHQKLoJ|UOPH\HQEXoúHNOLQRUWDNELU\DQÕYDUGÕU hoQGHGHQHVQH|]QHGHQ|QFHJHOPHNWHGLU%|\OHFHLONHYUHQVHOGLOELOJLVLNX UDOÕPÕ]DXODúPÕúROX\RUX] øVLPWUQGHQELU|]QHVLYHQHVQHVLRODQROXPOXFPOHOHULQEDVNÕQV|] GL]LPLQGHQHUHGH\VHKHU]DPDQ|]QHQHVQHGHQ|QFHJHOLU .XUDOÕEXúHNLOGHROXúWXUGX÷XPX]GDHOLPL]GHIDUNOÕV|]GL]LPL\DSÕVÕ ROXU)g1g)1YHg1)%XV|]GL]LPLúHNLOOHULVÕUDVÕ\OD,,,YH,,,\DSÕROD UDNLIDGHHGLOHFHNWLU
øQFHOHPHPL]GH NXOODQDFD÷ÕPÕ] oQF |OoW QLWHOHPH VÕIDWODUÕQÕQ QLWHOH GLNOHULLVPHJ|UHNRQXPXGXU$]VRQUDGDGH÷LQLOHFH÷LJLELLúDUHWVÕIDWODUÕQÕQWD QÕPOÕNODUÕQDUWLFOHVD\ÕVÕIDWODUÕQÕQYHPLNWDU]DUÀDUÕQÕQNRQXPXQLWHOHPHVÕIDW ODUÕQGDQIDUNOÕRODELOLU%XDoÕGDQGLOOHUGHIDUNOÕ\DSÕODUJ|UOVHGHEDVNÕQELUND UDNWHUPHYFXWWXU%DVNÕQV|]GL]LPLQGHVÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQ|QFHJHOGL÷LGLOOHUS VÕIDWLVLPOHULQVÕIDWODUGDQ|QFHJHOGL÷LGLOOHUGHøLVLPúHNOLQGHLIDGHHGLOHFHN WLU%|\OHOLNOH[[IDUNOÕLKWLPDOGHQROXúDQELU\DSÕHOGHHGHUL]/LVWHPL]GH EXOXQDQGLOLQGD÷ÕOÕPÕWDEOR¶GHJ|VWHULOPLúWLU
7DEOR , ,, ,,, 6(6 1 6(ø 2 g(6 g(ø 7DEORGD6(6YHg(øXoGH÷HUOHULVÕUDVÕ\ODELULQFLYHG|UGQFVÕUD\D JHOHFHNúHNLOGHG]HQOHQPLúWLU%XXoGH÷HUOHUHSDUDOHORODUDN,YH,,,\DSÕOD UÕQGDNXWXSQRNWDODUÕROGX÷XJ|UOU%XQODUGDQ,g(ø,,,GH6(6\DSÕODUÕ\ ODJoOELUúHNLOGHLOLúNLOLGLU,,\DSÕQÕQGDKDoRNg(ø\DSÕVÕ\ODLOLúNLOLROGX÷X J|UOU6ÕIDWODUÕQNRQXPXQXQGD,,,,,,\DSÕODUGDQoRNg(6(]ÕWOÕ÷Õ\ODLOJL OLROGX÷XDoÕNWÕU)LNULPL]HJ|UHWDEOREXGH÷LúNHQOHULQGQ\DoDSÕQGDGD÷ÕOÕPÕ QÕGDJ|VWHUPHNWHGLU,,\DSÕGDNLGLOOHULQHQ\D\JÕQ,,,\DSÕGDNLGLOOHULQQHUH GH\VH,,\DSÕGDNLGLOOHUNDGDU\D\JÕQ,\DSÕGDNLGLOOHULQGHD]ÕQOÕNWDROGX÷XUD KDWOÕNODV|\OHQHELOLU%XGDúXDQODPDJHOLUGQ\DGDNLGLOOHULQELUoR÷XQGD|]QH QHVQHGHQ|QFHJHOPHNWHGLU $VOÕQGDoDOÕúPDPÕ]GDLOJLELOGLUHQ\DSÕODUGDQGDoRNL\LELUúHNLOGH\DUDU ODQDELOLUGLN)DNDWEX\DSÕODUÕQg(6(D\UÕPÕ\OD\DNÕQGDQLOJLOLROPDVÕQGDQGR OD\ÕEXQXELU|OoWRODUDNDOPDGÕN$NVLWDNGLUGHg(6(LOHLOJLOLRODQ|]HOOLNOH ULWHNUDUODPÕúROXUGXNg(6(D\UÕPÕGL÷HU|OoWOHULPL]OHGDKD\DNÕQGDQLOJLOL GLU/LVWHPL]GHNLGLOLQ¶QGHVRQHGDWODUNXOODQÕOÕUYHEXGLOOHULQWDPDPÕQ GDLOJLELOGLUHQ\DSÕWDPODQDQLVLPGHQ|QFHJHOLU|QHGDWOÕGLOGHQ¶QGH WDPODQDQLVLPLOJL\DSÕVÕQGDQ|QFHJHOLU7HNLVWLVQD1RUYHooHGLU%X\]GHQ GLOGHQ¶XNXUDODX\DULVWLVQDRUDQÕQÕGDJ|]|QQGHEXOXQGXUDUDNúXNX UDODXODúDELOLUL] gQHGDWOÕGLOOHUGHWDPODQDQLVLPQHUHGH\VHKHU]DPDQLOJL\DSÕVÕQGDQ |QFHJHOLU6RQHGDWOÕGLOOHUGHLVHWDPODQDQLVLPLOJL\DSÕVÕQGDQVRQUDJHOLU 7HNUDUWDEOR¶HG|QHFHNROXUVDNEXUDGDNLLKWLPDOGHQWDQHVLLoLQOLV WHPL]GH|UQHNELUGLO\RNWXU7DEORGD³´RODUDNJ|VWHULOPLúWLU%XQODU\DoRN QDGLUJ|UOHQ\DGDPHYFXWROPD\DQGLOOHUGLU)D\GDODQGÕ÷ÕPÕ]GLOOHUGHQ,\D SÕGDRODQODUÕQWDQHVLg(øNDUDNWHULQGHGLU%XGXUXPXQoRNQDGLUED]ÕLVWLV QDODUÕYDUGÕU,\DSÕGDNLGLOOHUGHQg(6NDUDNWHULQGHRODQoRNQDGLUED]ÕGLOOHU YDUNHQ,,,\DSÕGDNLGLOOHUGHQ6(øNDUDNWHULQGHoRNVD\ÕGDGLOPHYFXWWXU%XUD GDELUD\QDHWNLVLQGHQEDKVHGHELOLUL]'L÷HU\DQGDQGDELOGL÷LPL]NDGDUÕ\OD, 6(6\DGD,6(ø\DSÕVÕQGDKHUKDQJLELUGLO\RNWXU%XELOJLOHUGHQú|\OHELUNX UDOoÕNDUDELOLUL] %DVNÕQV|]GL]LPL\DSÕVÕ)g1RODQGLOOHUKHU]DPDQ|QHGDWOÕGÕU
,YH,,,\DSÕODUELUELUOHULQHJ|UHNXWXSQRNWDODUÕGÕU,\DSÕGDKHUKDQJLELU VRQHGDWOÕGLOROPDGÕ÷ÕQÕJ|UHUHN,,,\DSÕGDGD|QHGDWOÕELUGLOROPDGÕ÷ÕYDUVD \ÕPÕQÕ\DSDELOLUL]%XYDUVD\ÕPE\N|OoGHGR÷UXROVDGDED]ÕLVWLVQDODUYDU GÕUøOJL\DSÕODUÕQÕQNRQXPXQXQGLOLQ|QHGDWOÕYH\DVRQHGDWOÕROPDVÕ\OD\DNÕQ GDQDODNDOÕROGX÷XQXV|\OHPLúWLN%XGXUXPGD,,,\DSÕGDRODQGLOOHUGHLOJLKD-OLQGHNLNHOLPHWDPODQDQúHNOLPHYFXWWXU%XGXUXPXQoRND]LVWLVQDVÕYDUGÕU %|\OHELULVWLVQDQÕQJ|UOG÷GXUXPODUGDVÕIDWÕQFPOHLoLQGHNLNRQXPXQGDGD ELUVDSPDROXU)DNDWD\QÕúH\L|QHGDWODUYHVRQHGDWODULoLQV|\OH\HPH\L]6R QXoRODUDNúXHYUHQVHOGLOELOJLVLNXUDOODUÕQDXODúÕUÕ] 6|]GL]LPLg1)RODQGLOOHUWHVDGÀHDoÕNODQDPD\DFDNNDGDU\NVHN ELURUDQGDVRQHGDWOÕGÕU %DVNÕQV|]GL]LPLg1)RODQGLOOHUGHLOJL\DSÕVÕWDPODQDQLVLPGHQVRQ-UDJHOL\RUVDD\QÕúHNLOGHVÕIDWGDQLWHOHGL÷LLVLPGHQVRQUDJHOLU ,YH,,,\DSÕGDRODQGLOOHUDUDVÕQGD|QHPOLELUIDUNROGX÷XV|\OHQHEL OLU)LLOOHULQLWHOH\HQ]DUÀDUÕNHOLPHJUXSODUÕQÕYH\DQFPOHOHULGLNNDWHDOÕUVDN ,JUXSWDNLGLOOHUGHEX\DSÕODUÕQ¿LOGHQ|QFHJHOGL÷LGHVÕNOÕNODJ|UOU<DQLEX JUXSWDNLGLOOHUGHFPOHVDGHFH¿LOOHEDúODPD])g1GL]LPLQGHRODQGLOOHUGHDUD ODUÕQGDg)1\DSÕVÕQÕQGDJ|UOG÷IDUNOÕV|]GL]LPLúHNLOOHULPHYFXWWXUgWH \DQGDQ,,,\DSÕGDRODQGLOOHUGHE\NRUDQGD¿LOQLWHOH\LFLOHULQGHQVRQUDJH OLU%XGLOOHUGHIDUNOÕELUV|]GL]LPLNDUDNWHULJ|UO\RUVDEX1g)úHNOLQGHGLU %X\]GHQEXGLOOHUGH¿LOKHU]DPDQFPOHQLQVRQ|÷HVLGLUVRUXHNOHULJLELúH NLOOHUKDULo'ROD\ÕVÕ\OD¿LOLFPOHQLQVRQ|÷HVLRODQGLOOHUGH¿LOLQLWHOH\HQ\D SÕODU¿LOGHQ|QFHJHOLU,,,\DSÕGDRODQGLOOHULLNLDOWJUXEDD\ÕUDELOLUL])LLOLKHU ]DPDQFPOHQLQVRQXQGDRODQGLOOHUV|]GL]LPLDoÕVÕQGDQGH÷LúPH]ELUNDUDN WHUWDúÕUODU%XDOWJUXSWDRODQGLOOHU%UXúDVNL.DQQDGDGLOOHULLOH-DSRQFD7UN oH+LQGXFD%LUPDQFD¶GÕU'L÷HUDOWJUXSWDLVH1XELDQ4XHFKXD%DVN/RULWMD YH&KLEFKDGLOOHULEXOXQXU%XQODUÕJ|]|QQGHEXOXQGXUDUDNúXHYUHQVHOGLOELO JLVLNXUDOODUÕQDXODúÕUÕ] %DVNÕQV|]GL]LPL)g1RODQGLOOHUGHg)1\DSÕVÕ\DWHNDOWHUQDWLIWLU\D GDDOWHUQDWLÀHUGHQELULVLGLU g1)GL]LPLQGHRODQGLOOHUGHDOWHUQDWLIELUV|]GL]LPLúHNOL\RNVD\DGD WHNDOWHUQDWLI1g)LVH¿LOLQLWHOH\HQEWQ\DSÕODU¿LOGHQ|QFHJHOLU,,,\DSÕ-GDNLGLOOHUGHQGH÷LúPH]V|]GL]LPLNDUDNWHULWDúÕ\DQODU 6|]'L]LPL 7HPHOV|]GL]LPLNDUDNWHUOHULQLEHOLUWWLNWHQVRQUDV|]GL]LPL\OHLOJLOLED]Õ HYUHQVHO GLOELOJLVL NXUDOODUÕQD JHoHELOLUL] %XUDGD NXOODQDFD÷ÕPÕ] |OoW ROXP OXFPOHOHUGHLVLPKDOLQGHRODQ|]QHYHQHVQHLOH¿LOLQGL]LPLGLU6RUXFP OHOHULQLQROXPOXFPOHOHUGHQGDKDIDUNOÕELUNDUDNWHULVWLNJ|VWHUPHVLQGHQGR OD\Õ |OoWP] EX úHNLOGH EHOLUWWLN %LOLQGL÷L JLEL HYHWKD\ÕU úHNOLQGH FHYDS
YHULOHQYHVRUXNHOLPHVL\OHROXúWXUXODQVRUXODUROPDN]HUHLNLIDUNOÕVRUXNDWH JRULVLYDUGÕUøQJLOL]FHGHGH]DPDQ]DPDQJ|UOG÷JLELED]ÕGLOOHUGHHYHWKD \ÕUVRUXODUÕQÕROXúWXUXUNHQYXUJXGDQID\GDODQÕODELOLU2OXPOXFPOHGH\DSDFD ÷ÕPÕ]ELUYXUJXGH÷LúLNOL÷L\OHHYHWKD\ÕUVRUXODUÕQÕROXúWXUDELOLUL])DNDWEXNR QXGDNLDUDúWÕUPDODUÕQDUWPDVÕJHUHNPHNWHGLU%XQXQODELUOLNWH\DSÕODQoDOÕúPD ODUGDQúXVRQXFXoÕNDUDELOLUL]
2OXPOX FPOHGH \DSÕODQ ELU YXUJX GH÷LúLNOL÷L\OH HYHWKD\ÕU VRUXVX ROXúWXUXODELOL\RUVDEXD\ÕUWHGLFLYXUJX|]HOOL÷LFPOHQLQEDúÕQGDGH÷LOVRQXQ-GDROXU
0HVHOD øQJLOL]FHGH HYHWKD\ÕU VRUXVX FPOHQLQ YXUJXOX VRQ KHFHVLQGH WRQODPDQÕQ\NVHOPHVL\OHRQDNDUúÕOÕNJHOHQROXPOXFPOHGHWRQODPDQÕQD]DO PDVÕ\ODD\ÕUWHGLOHELOLU&POHQLQVRUXFPOHVL\DGDROXPOXFPOHROGX÷XQXDQ ODPDNLoLQFPOHQLQVRQXQGDNLYXUJX|]HOOLNOHULQHEDNPDNJHUHNLU (YHWKD\ÕUVRUXODUÕEXúHNLOGHYXUJXLOHROXúWXUXODELOGL÷LJLELVRUXWDNÕOD UÕ\ODGDROXúWXUXODELOLU%D]ÕGLOOHUGHKHULNLGXUXPGDJ|UOHELOLU6RUXWDNÕODUÕ FPOHLoLQGH\DEHOOLELUNHOLPH\HJ|UH|]HOOLNOH¿LO\DGDFPOHQLQJHQHO\D SÕVÕQDJ|UHNRQXPODQGÕUÕOÕU,,,\DSÕGDNLGLOOHUGHQGH÷LúPH]ELUV|]GL]LPLND UDNWHULQHVDKLSRODQODUGDVRUXHNLQLQ¿LOGHQVRQUDJHOPHVLYHFPOHQLQVRQXQGD EXOXQPDVÕD\QÕúH\OHUGLUdDOÕúPDGDNXOODQGÕ÷ÕPÕ]GLOOHUGHQWDQHVLQGHEXúH NLOGH|QYH\DVRQWDNÕODUJ|UOU%XQXQGD÷ÕOÕPÕQÕú|\OHJ|VWHUHELOLUL] 7DEOR I II III gQWDNÕ 6RQWDNÕ 2 ,,\DSÕGDEXOXQDQLNLGLO|QHGDWOÕGÕU<RUXEDGLOLYH7D\FD7DEORVDGH FHELUWDQHYH\DD\QÕNXUDODX\DQELUNDoWDQHVRUXWDNÕVÕQDVDKLSRODQGLOOHUGLN NDWHDOÕQDUDNKD]ÕUODQPÕúWÕU/LVWHPL]GHNLGLOOHUGHQVDGHFHLNLVLQGHIDUNOÕNXUDO ODUODLúOH\HQELUGHQID]ODVRUXWDNÕVÕPHYFXWWXU=DSRWHNGLOLQGH,g(ELU|Q WDNÕELUGHEX|QWDNÕQÕQEDúNDELUWDNÕ\ODELUOHúHUHNROXúWXUGX÷XVRQWDNÕYDUGÕU 6RQJD\GLOLQGHLNL|QELUGHVRQWDNÕNXOODQÕOÕU%XVRUXQODUYHEXQODUDLODYHROD UDNOLVWHPL]GHEXOXQPD\DQGLOOHUGHQ/LWYDQ\DFDGD,,VRQHGDWOÕELU|QWDNÕQÕQ EXOXQPDVÕEL]LúXLKWL\DWOÕNXUDODJ|WUU 6RUXWDNÕODUÕQÕQFPOHLoLQGHNL\HULV|]NRQXVXROGX÷XQGDWHVDGÀH DoÕNODQDPD\DFDNNDGDU\NVHNELURUDQGD|QWDNÕODUÕQ|QHGDWOÕGLOOHUGHVRQ WDNÕODUÕQVRQHGDWOÕGLOOHUGHEXOXQGX÷XJ|UOU
NHOLPHGHQVRQUDJHOLU/LVWHPL]GHNLGLOGHEXúHNLOGHWDNÕODUEXOXQXU,,,\DSÕ GDNLGLOOHUGHQGH÷LúPH]V|]GL]LPLNDUDNWHULQHVDKLSRODQODUKHPEXJUXEDKHP GHD]|QFHDoÕNODGÕ÷ÕPÕ]JUXEDGkKLOGLUOHU%XGLOGHQ¶VLQGH|QHNOHUEXOX QXU%XQODUÕQED]ÕODUÕ|QHGDWOÕED]ÕODUÕGDVRQHGDWOÕGÕU,\DSÕGDNLGLOOHUEXJUX EDJLUPH]OHU%XQODUDGD\DQDUDNúXNXUDODXODúDELOLUL] 6RUXNHOLPHOHULYH\DWDNÕODUÕFPOHLoLQGHEHOOLELUNHOLPH\HJ|UHNR-QXPODQGÕUÕOÕ\RUVDEXWDNÕODUQHUHGH\VHKHU]DPDQV|]NRQXVXNHOLPHGHQVRQUD JHOLU%XWUGHQWDNÕODUEDVNÕQV|]GL]LPL)g1RODQGLOOHUGHEXOXQPD] 6RUXNHOLPHVL\OHROXúWXUXODQVRUXODUGDWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWHUL\OHD\QÕ úHNLOGHEHOLUJLQLOLúNLOHUJ|VWHULUOHU%D]ÕGLOOHUGHVRUXNHOLPHVL\OHROXúWXUXODQ VRUXODUÕQV|]GL]LPL\DSÕVÕEXVRUXODUDNDUúÕOÕNJHOHQROXPOXFPOHOHUGHQIDUNOÕ GÕUg]HOOLNOHNHOLPHJUXSODUÕQGDNLV|]GL]LPLQLER]PDPDNLoLQROXúWXUXODQ\D SÕODUKDULoVRUXNHOLPHOHULFPOHQLQEDúÕQGDJHOLU%XGXUXPøQJLOL]FHGHGHJ| UOU6RUXNHOLPHVLQLQFPOHQLQEDúÕQGDJHOGL÷LELUVRUX\D³:KDWGLGKHHDW"´ ³+HDWHPHDW´úHNLQGHFHYDSYHULOLUøNLQFLWLSELUVRUX\DLVH³:LWKZKRPGLG KHJR"´³+HZHQWZLWK+HQU\´úHNOLQGHFHYDSYHULOLUøNLQFLVRUXGDVRUX|EH ÷L|QFHJHOPHNOHELUOLNWHEX|EH÷LQROXPOXFPOHGHNLV|]GL]LPLER]XOPDPÕú WÕU6RUXNHOLPHOHULQLQFPOHQLQEDúÕQGDJHOGL÷LGLOOHULQoR÷XQGDVRUXGD|]QHYH ¿LO\HUGH÷LúWLULU$OPDQFD:HQVDFKHU"%XGLOOHUGH]DPDQ]DPDQHYHWKD\ÕU VRUXODUÕLoLQGHD\QÕGH÷LúLNOLNOHU\DSÕOÕU.RPPWHU"6DGHFHVRUXNHOLPHOHUL QLQROGX÷XGLOOHUGHFPOHEDúÕQGDE|\OHELUGH÷LúLNOLNJ|UOU<LQHVRUXNHOL PHOHUL\OHROXúWXUXODQVRUXODUGDEXGH÷LúLNOL÷LQ\DSÕOGÕ÷ÕGLOOHUGHHYHWKD\ÕUVR UXODUÕQGDGDD\QÕGH÷LúLNOLN\DSÕOÕU/LVWHPL]GHNLGLOOHUGHQ¶VÕQGDVRUXNHOLPH VLYH\DVRUX|EH÷LFPOHEDúÕQGDJHOPHNWHGLU'D÷ÕOÕPWDEORGDJ|VWHULOPLúWLU 7DEOR I II ,,, 6RUXNHOLPHVLQLQFPOHEDúÕQGDJHOGL÷LGLOOHU 6RUXYHROXPOXFPOHGL]LPOHULQLQD\QÕROGX÷XGLOOHU 11 g( 6( 6RUXNHOLPHVLQLQFPOHEDúÕQGDJHOGL÷LGLOOHU 2 6RUXYHROXPOXFPOHGL]LPOHULQLQD\QÕROGX÷XGLOOHU 2 12 %XLOLúNLOHUQHWLFHVLQGHúXNXUDOODUDXODúÕUÕ] 2OXPOXFPOHQLQV|]GL]LPLQLQ¿LOLQ|]QHGHQ|QFHJHOHFHNúHNLOGHGH- ÷LúWLULOPHVLVDGHFHVRUXNHOLPHVLYHVRUX|EH÷LQLQFPOHQLQEDúÕQGDJHOGL÷LGLO-OHUGHROXU(÷HUVRUXNHOLPHOHUL\OHROXúWXUXODQVRUXODUGDE|\OHELUV|]GL]LPL GH÷LúLNOL÷L\DSÕODELOL\RUVDD\QÕGH÷LúLNOLNHYHWKD\ÕUVRUXODUÕQGDGD\DSÕODELOLU
%LUGLOGHROXPOXFPOHOHUGHEDVNÕQV|]GL]LPL)g1LVHVRUXNHOLPH-VL\OHROXúWXUXODQVRUXODUGDHQEDúWDVRUXNHOLPHVLYH\DVRUX|EH÷LEXOXQXU(÷HU ELUGLOLQROXPOXFPOHOHUGHNLV|]GL]LPLg1)LVHE|\OHVDELWELUNXUDOV|]NRQX-VXGH÷LOGLU %XQGDQVRQUD\DQFPOHQLQWHPHOFPOH\HJ|UHNRQXPXHOHDOÕQDUDNDQ ODPDoÕVÕQGDQ]DPDQVHEHSDPDoYHúDUWELOGLUHQ\DQFPOHOHULQFHOHQHFHNWLU ùHNLODoÕVÕQGDQHOLPL]GHED÷ODoODUJLELFPOHEDúÕ|÷HOHULNLúLYHVD\ÕNDWHJR ULOHULQLLoHUHQoHNLPOL¿LO\DSÕODUÕLOHLVLP¿LOYHVÕIDW¿LOJLELoHNLPVL]\DSÕODU YDUGÕU%D÷ODoODUÕQ|QHGDWOÕGLOOHUGHoHNLPVL]¿LOúHNLOOHULQLQVRQHGDWOÕGLOOHU GHoHNLPOL\DSÕODUÕQGDKHULNLJXUXSWDNLGLOOHUGH\D\JÕQRODUDNNXOODQÕOGÕ÷ÕG úQOHELOLU)DNDWEXGXUXPKHQ]LQFHOHQPHPLúWLUdDOÕúPDPÕ]ÕQHVDVDPDFÕ QDX\JXQRODUDNEXE|OPGHWHPHOFPOHYH\DQFPOHQLQVÕUDODUÕHOHDOÕQDFDN WÕU<DQFPOHQLQWHPHOFPOH\LQLWHOHGL÷LQLGúQUVHN,,,\DSÕGDNLGLOOHUGHQ GH÷LúPH]ELUV|]GL]LPLNDUDNWHULJ|VWHUHQOHUGH\DQFPOHQLQWHPHOFPOHGHQ |QFHJHOPHVLJHUHNLU%XDOWJUXSQHVQHQLQKHU]DPDQ|QFHJHOPHVL\OHWDQÕPODQ GÕ÷ÕLoLQWDKPLQLPL]LQGHQH\VHODoÕGDQGR÷UXODQPDVÕJHUHNLU6|]NRQXVXGX UXPOLVWHPL]GHEXDOWJUXEDGkKLORODQEWQGLOOHULoLQJHQHOOLNOHJHoHUOLGLU'L ÷HUJUXSODUGD\HUDODQGLOOHULQGHNHGLQH|]J\DSÕODUÕYDUGÕU%WQGLOOHUGHúDUW FPOHOHULQGHúDUWELOGLUHQNÕVÕPVRQXoWDQ|QFHJHOLU/LVWHPL]GHNLGLOLoLQEX \DUJÕJHoHUOLGLU,,,\DSÕGDNLGLOOHUGHQGH÷LúPH]ELUV|]GL]LPLNDUDNWHULWDúÕ\DQ ODUGDúDUWKHU]DPDQ|QFHJHOLU'L÷HUGLOOHUGHLVH]DPDQ]DPDQúDUWELOGLUHQ\DQ FPOHQLQVRQXoWDQVRQUDGDJHOGL÷LJ|UOU 'L÷HUWDUDIWDQLVWHNYHDPDoELOGLUHQ\DQFPOHOHU,,,\DSÕGDNLGLOOHUGHQ GH÷LúPH]ELUV|]GL]LPLNDUDNWHULWDúÕ\DQODUKDULoWHPHOFPOHGHQVRQUDJHOLU OHU%|\OHOLNOHúXHYUHQVHOGLOELOJLVLNXUDOODUÕQDXODúÕUÕ] (÷HUELUGLOGHLVLPRODQQHVQH¿LOGHQ|QFHJHOL\RUVDRGLOGH\DQFP-OHGHWHPHOFPOHGHQ|QFHJHOLU ùDUWFPOHOHULQGHEWQGLOOHUGHúDUWVRQXoWDQ|QFHJHOLU øVWHNYHDPDoELOGLUHQ\DQFPOHOHULVLPRODQQHVQHQLQ¿LOGHQ|QFH JHOGL÷LGLOOHUKDULoEWQGLOOHUGHWHPHOFPOHGHQVRQUDJHOLU dHNLPOL\DUGÕPFÕ¿LOLQHVDV¿LOHJ|UHNRQXPXEXUDGDHOHDODFD÷ÕPÕ]GL ÷HUELUQRNWDGÕUdDOÕúPDQÕQDPDoODUÕQGDQGROD\ÕE|\OHELU\DSÕúDKÕVYHVD\Õ EDNÕPÕQGDQoHNLPOHQPLú¿LOOHULQ\DUGÕPFÕ¿LOúDKÕVYHVD\ÕEDNÕPÕQGDQoH NLPOHQPHPLú¿LOOHUOHRODQPQDVHEHWLúHNOLQGHWDQÕPODQDFDNWÕU0HVHODøQJL OL]FHGH³LVJRLQJ´EXWUGHQELU\DSÕGÕU%XWDQÕPODPDQÕQ¿LOOHULQVD\ÕYH\DúD KÕV\|QQGHQoHNLPHJLUPHGL÷LGLOOHULgU-DSRQFDLoHUPHGL÷LDoÕNWÕU/LVWHGH NLGLOGHQ¶XQGD¿LOOHUEXúHNLOGHoHNLPOHQHELOPHNWHGLU'LOOHULQEXEDNÕP GDQVDKLSROGX÷XGL]LP|]HOOL÷LWDEOR¶WHJ|VWHULOPLúWLU
7DEOR I II III <DUGÕPFÕ¿LOHVDV¿LO (VDV¿LO\DUGÕPFÕ¿LO 1 gQHGDWOÕ 6RQHGDWOÕ <DUGÕPFÕ¿LOHVDV¿LO 1 (VDV¿LO\DUGÕPFÕ¿LO %XELOJLOHUHGD\DQDUDNúXHYUHQVHOGLOELOJLVLNXUDOÕQÕoÕNDUDELOLUL] %DVNÕQVL]GL]LPL)1gRODQGLOOHUGHoHNLPOHQPLú\DUGÕPFÕ¿LOKHU]D-PDQHVDV¿LOGHQ|QFHJHOLU%DVNÕQV|]GL]LPLg1)RODQGLOOHUGHLVHoHNLPOHQPLú \DUGÕPFÕ¿LOHVDV¿LOGHQVRQUDJHOLU dHNLPOHQPHPLú\DUGÕPFÕ¿LOOHUGDKDVRQUD¿LOoHNLPLEDKVLQGHHOHDOÕ QDFDNWÕU øVLPJUXSODUÕQGDVÕIDWODUÕQQLWHOHGLNOHULLVLPOHUHJ|UHNRQXPXGD|QHPOL ELUIDNW|UGU1LWHOHPHVÕIDWODUÕQÕQLVPHJ|UHNRQXPXWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWH ULEDNÕPÕQGDQ|QHPOLLVWDWLVWLNVHOELOJLOHUYHULU/LVWHPL]GHNLGLOOHULQEXEDNÕP GDQJ|VWHUGL÷L|]HOOLNOHUOHLOJLOLWDEOR¶WHELU|]HWYHULOPLúWLU 7DEOR I II III øVLPVÕIDW 6ÕIDWLVLP gQHGDWOÕ 6RQHGDWOÕ øVLPVÕIDW 12 6ÕIDWLVLP 6ÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQVRQUDJHOGL÷LGLOOHUGDKDoRN|QHGDWOÕGLOOHUGLU, \DSÕ,\DSÕGDROXSGDVÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQ|QFHJHOGL÷LLVWLVQDvGLOOHUGHYDUGÕU %XVHEHSOHHYUHQVHOGLOELOJLVLNXUDOÕVD\ÕODELOHFHNúXLIDGH\HXODúÕUÕ] )g1GL]LPLQGHRODQGLOOHUGHWHVDGÀHDoÕNODQDPD\DFDNNDGDUE\N ELURUDQGDVÕIDWODULVLPOHUGHQVRQUDJHOLU 7DEOR¶HEDNDUVDNGLOGHVÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQVRQUDJHOGL÷LQLGLOGH GHLVLPOHUGHQ|QFHJHOGL÷LQLJ|UU]%XGXUXP,,,\DSÕGDNLGLOOHUGHROPDVÕQÕ GúQG÷P]NXUDOÕQHUHGH\VHJHoHUVL]NÕOPDNWDGÕU
øúDUHWYHVD\ÕVÕIDWODUÕQÕQFPOHLoLQGHNLNRQXPXQLWHOHPHVÕIDWODUÕ\ODLOLú NLOLGLU$QFDNVÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQVRQUDJHOGL÷LGLOOHUGHELOHEX\DSÕODU]DPDQ ]DPDQLVLPOHUGHQ|QFHJHOLUOHU'L÷HUWDUDIWDQGDVÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQ|QFHJHO GL÷LGLOOHUGHLúDUHWYHVD\ÕVÕIDWODUÕGDKHU]DPDQLVLPOHUGHQ|QFHJHOLU%XED NÕPGDQOLVWHPL]GHNLGLOOHUHLOLúNLQYHULOHUWDEOR¶GDJ|VWHULOPLúWLU 7DEOR ø6 6ø øúDUHW6ÕIDWÕøVLP 12 øVLPøúDUHW6ÕIDWÕ 11 6D\Õ6ÕIDWÕøVLP øVLP6D\Õ6ÕIDWÕ 11 øøVLP66ÕIDW 6DGHFHELUGLOGH*XDUDQLVD\ÕVÕIDWODUÕLVLPOHUGHQKHP|QFHKHPGHVRQ UDJHOHELOPHNWHGLU%XGXUXPWDEORGDJ|VWHULOPHPLúWLU%XGLOGHVÕIDWODULVLP OHUGHQ VRQUD JHOPHNWHGLU 0LNWDU ]DUÀDUÕQÕQ ROGX÷X GLOOHUGH LVH VD\ÕQÕQ ]DUID J|UHNRQXPXGLNNDWHDOÕQPÕúWÕU%LUGLOGHPLNWDU]DUIÕYHLúDUHWVÕIDWÕQÕQWDPOD QDQLVPHJ|UHNRQXPXQLWHOHPHVÕIDWÕQÕQNRQXPXQGDQIDUNOÕRODELOLU<DQLVÕ IDWODUÕQLVLPOHUGHQ|QFHJHOGL÷LGLOOHUGH]DUIYHLúDUHWVÕIDWODUÕQGDQVDGHFHELULQLQ LVLPGHQ|QFH\DGDKHULNLVLQLQELUGHQLVLPGHQ|QFHYH\DVRQUDEXOXQPDVÕV|] NRQXVXRODELOLU/LVWHPL]LQGÕúÕQGDVÕIDWLVLP\DSÕVÕ\ODELUOLNWHLVLPLúDUHWVÕID WÕNXOODQÕPÕQDVDKLSoRND]GLO(¿NPHYFXWWXU1LFHOLNVÕIDWODUÕVRUXNHOLPH OHULYHL\HOLNVÕIDWODUÕQÕQ/DWLQFHN|NHQOLGLOOHUGHLVLPOHUGHQ|QFHJHOGL÷LQHWELU úHNLOGHELOLQPHVLQHUD÷PHQEXGXUXPXEXUDGDHOHDOPDGÕN6RQXoRODUDNú|\OH ELUNXUDOHOGHHGHELOLUL] 1LWHOHPHVÕIDWODUÕQÕQLVLPOHUGHQ|QFHJHOGL÷LGLOOHUGHLúDUHWVÕIDWÕYH PLNWDU]DUÀDUÕGDWHVDGÀHDoÕNODQDPD\DFDNNDGDUE\NELURUDQGDLVLPOHU-GHQ|QFHNXOODQÕOÕUODU %XQXQODED÷ODQWÕOÕRODUDNúXNXUDODGDXODúDELOLUL] %LUGLOGHJHQHONXUDOQLWHOHPHVÕIDWODUÕQÕQLVLPOHULWDNLSHWPHVL\|QQ- GHLVHD]VD\ÕGDVÕIDWEXNXUDODLVWLVQDRODUDNLVLPGHQ|QFHNXOODQÕODELOLU1LWHOH-PHVÕIDWODUÕQÕQLVLPOHUGHQ|QFHNXOODQÕOGÕ÷ÕGLOOHUGHLVHKHUKDQJLELULVWLVQDV|] NRQXVXGH÷LOGLU 6RQNXUDODOLVWHPL]GHQ*DOFHYHøWDO\DQFD\Õ|UQHNRODUDNYHUHELOLUL] øVLP|EH÷LLoLQGHEXOXQDQNHOLPHOHULQGHGL]LPL|QHPOLED]ÕNÕVÕWODPDOD UDPDUX]NDOPDNWDGÕU+HUoQLWHOH\LFLQLQGHLVLPGHQ|QFHJHOPHVLGXUXPXQGD
V|]GL]LPLKHU]DPDQLúDUHWVÕIDWÕVD\ÕVÕIDWÕQLWHOHPHVÕIDWÕúHNOLQGHGLUgUøQJL OL]FH³WKHVH¿YHODUJHKRXVHV´ %XoQLWHOH\LFLQLQELUWDQHVLQLQYH\DWDPDPÕQÕQLVLPGHQVRQUDJHOGL÷L GLOOHUGHLVHGDKDoRNNDEXOJ|UHQV|]GL]LPL\XNDUÕGDNLQLQWDPWHUVLGLULVLP QLWHOHPHVÕIDWÕVD\ÕVÕIDWÕLúDUHWVÕIDWÕ%XQXQODELUOLNWHEXJUXSWDD]GDROVDELULQ FLV|]GL]LPLNDUDNWHULQLJ|VWHUHQGLOOHUGHYDUGÕU'R÷X$IULND%DQWXGLOOHULQGHQ .LNX\XEXQD|UQHNWLU%XGLOGH³KRXVHVODUJH¿YHWKHVH´\DSÕVÕ\HULQH³KRXVHV WKHVH¿YHODUJH´GL]LPLPHYFXWWXU%|\OHOLNOHúXNXUDODXODúDELOLUL] øúDUHWVD\ÕYHQLWHOHPHVÕIDWODUÕQGDQKHUKDQJLELULQLQYH\DWDPDPÕ-QÕQLVLPOHUGHQ|QFHJHOGL÷LGLOOHUGHV|]GL]LPLKHU]DPDQLúDUHWVÕIDWÕVD\ÕVÕIDWÕ QLWHOHPHVÕIDWÕúHNOLQGHGLU%X\DSÕODULVLPOHULWDNLSHGL\RUVDV|]GL]LPL\DEX-QXQD\QÕVÕGÕU\DGDWDPWHUVLGLU %XQGDQVRQUD]DUÀDUÕQVÕIDWODUDJ|UHNRQXPXHOHDOÕQDFDNWÕU7DEOR¶GH J|UOHFH÷LJLEL]DUÀDUÕQNRQXPXLOHQLWHOHPHVÕIDWODUÕYHLVLPOHULQNRQXPXDUD VÕQGD\DNÕQELULOLúNLYDUGÕU 7DEOR 6ø ø6 =DUI6ÕIDW 11 6ÕIDW=DUI 6ÕIDW=DUIYH=DUI6ÕIDW 2 7DEORGDQGDJ|UOHFH÷LJLEL]DUÀDUVÕIDWODUGDQ|QFHJHOPHH÷LOLPLJ|VWHU PHNWHGLU6ÕIDWODUÕQLVLPOHULWDNLSHWWL÷LGLOOHUGHED]ÕGXUXPODUGDEXGL]LPHLVWLV QDNXOODQÕPODUPHYFXWWXU'ROD\ÕVÕ\OD]DUÀDUÕQV|]GL]LPLLoLQGHNLNRQXPXLúD UHWYHVD\ÕVÕIDWODUÕQDEHQ]HPHNWHGLU$QFDNLQFHOHPHPL]LGHULQOHúWLUGL÷LPL]GH ]DUÀDUÕQWDPDPÕQÕQYH\DELUNÕVPÕQÕQVÕIDWODUÕWDNLSHWWL÷LGLOOHUGHVÕIDWODUÕQGD LVLPOHUGHQVRQUDJHOGL÷LQLJ|UU]$\QÕ]DPDQGDEXGLOOHULQWDPDPÕ,YH,,\D SÕGDRODQGLOOHUGLU 'ROD\ÕVÕ\ODú|\OHELUNXUDODXODúDELOLUL] (÷HUELUGLOGH]DUÀDUÕQWDPDPÕYH\DELUNÕVPÕQLWHOHGLNOHULVÕIDWODU-GDQVRQUDJHOL\RUVDRGLOLQEDVNÕQV|]GL]LPLQGHQLWHOHPHVÕIDWODUÕLVLPOHUGHQ VRQUD¿LOOHUGHQHVQHOHUGHQ|QFHJHOLU 6ÕIDWODUODLOJLOLRODUDNHOHDODFD÷ÕPÕ]GL÷HUNRQXVÕIDWODUÕQPXND\HVHYH VWQONGHUHFHOHULGLUgUøQJLOL]FH³;LVODUJerWKDQ<´'LOOHULQoRND]ÕQGD øQJLOL]FHGHROGX÷XJLELVÕIDWODUÕQoHNLPOLPXND\HVHúHNLOOHULPHYFXWWXU%XGX UXPXEHOLUWPHNLoLQoR÷XQOXNODPVWDNLOELUNHOLPHGHNXOODQÕOPDNWDGÕUøQJLOL]-ce: X is PRUHEHDXWLIXOWKDQ<'L÷HUWDUDIWDQGDE|\OHELUNHOLPHELUoRNGLOGH
\RNWXUYH\DWHUFLKHED÷OÕRODUDNNXOODQÕOÕU<LQHGHøQJLOL]FH³WKDQ´NHOLPHVLQH GL÷HUGLOOHUGHWHNDEOHGHQYHEXúHNLOGHPXND\HVH\LLIDGHHGHQNHOLPHOHUYH\D HNOHUPHYFXWWXU7DELLNLEXNXOODQÕPODUGDVÕIDWÕQYHNÕVWDVDOÕQDQ|÷HQLQGHLID GHHGLOPHVLJHUHNLU6RQXoRODUDNV|]GL]LPLQGHGLNNDWHDODFD÷ÕPÕ]o\DSÕYDU GÕUøQJLOL]FH³;LVODUJHUWKDQ<´FPOHVLQGHROGX÷XJLEL%XQODUVÕIDWODUJH PXND\HVHQLQEHOLUWHFLHUPRUHYHPXND\HVHQLQ|OoVWKDQ*HQHOOLNOHNDU úÕPÕ]DoÕNDQLNLV|]GL]LPL\DSÕVÕQGDQLONLøQJLOL]FHGHROGX÷XJLELVÕIDWEHOLUWHo YH|OoúHNOLQGHGLU'L÷HULLVHEXQXQWDPWHUVLRODUDN|OoEHOLUWHoVÕIDWúHNOLQ GHGLU7HPHOV|]GL]LPLNDUDNWHUL\OHGH\DNÕQGDQLOJLOLRODQEXLNLDOWHUQDWLIWDE OR¶GHJ|VWHULOPLúWLU6ÕIDWODUÕQPXND\HVHGHUHFHVLQLYXUJXODUNHQ³EDVNÕQoÕN´ VXUSDVVDQODPÕQGDELU¿LONXOODQDQELUoRNGLOEXWDEOR\DGkKLOHGLOPHPLúWLU%X GXUXP|]HOOLNOH$IULNDGLOOHULQGH\D\JÕQGÕUgU<RUXED;LVODUJHVXUSDVVHV< (“;LVODUJH<LVVPDOO´úHNOLQGHELU\DSÕJ|VWHUHQ/RULWMDJLEL$YXVWUDO\DGLOOH ULGHWDEOR\DDOÕQPDPÕúWÕU 7DEOR I II III 6ÕIDW%HOLUWHogOo gOo%HOLUWHo6ÕIDW 1 +HULNLGXUXP 1 g( 6( 6ÕIDW%HOLUWHogOo 1 gOo%HOLUWHo6ÕIDW +HULNLGXUXP 1 6ÕIDWODUÕQPXND\HVHGHUHFHVLQGHV|]GL]LPL\DSÕVÕYH\D\DSÕODUÕQGDQ ELUL|OoEHOLUWHoVÕIDWúHNOLQGHLVHV|]NRQXVXGLOVRQHGDWOÕGÕU7HNV|]GL]LPL NDUDNWHULVÕIDWEHOLUWHo|OoúHNOLQGHRODQGLOOHULVHWHVDGÀHDoÕNODQDPD\DFDN NDGDUE\NELURUDQGD|QHGDWOÕGÕU øVLPOHULQELOKDVVD|]HOYHFLQVLVLPOHULQELUDUD\DJHOPHVL\OHRUWD\DoÕ NDQ\DSÕODUGDWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWHUL\OHLOJLOL|QHPOL|]HOOLNOHUWDúÕUODUùH NLOYHDQODPDoÕVÕQGDQHOHDOÕQDELOHFHNEX\DSÕODU³0U;´JLELELUXQYDQJUX EXLOH³$YHQXH%XOYDU;´úHNOLQGHELUDGUHVLEDUHVLQGHNDUúÕPÕ]DoÕNDU%X|U QHNOHUGHQLNLQFLVLL\HOLN\DSÕVÕQDEHQ]HGL÷LLoLQ³WKHFLW\RI3KLOGHOSKLD´JLEL ELUúHNLOJ|VWHUPHVLEHNOHQHELOLUøQJLOL]FH³QG6WUHHW´³$YHQXH$´YH³/RQJ Lake´´/DNH0LFKLJDQ´JLELV|]GL]LPLDoÕVÕQGDQELUELULQH]ÕWNXOODQÕPODUDVD KLSWLU$QFDNELUoRNGLOGHEXDoÕGDQVDGHFHELUV|]GL]LPL\DSÕVÕYDUGÕUgU)UD
“3ODFH9HQGRPH´³/DF*HQpYH´³%RXOHYDUG0LFKHOHW´%XNRQX\ODLOJLOLGLO ELOJLVLNLWDSODUÕQGDoRNID]ODELOJLEXOXQPDGÕ÷ÕLoLQHOLPL]GHNLYHULOHU\HWHUOLGH ÷LOGLU%X\]GHQPHWLQOHUGHQHOGHHWWL÷LPL]|UQHNOHU]HULQGHoDOÕúWÕN'LOOH ULQ\XNDUÕGDEDKVHGLOHQ|]HOOLNOHUL\OHLOJLOLGDKDEHOLUJLQVRQXoODUYHUHFH÷LLoLQ DúD÷ÕGDNLWDEORGD6(g(GH÷LúNHQL\HULQHLOJL\DSÕVÕYHED÷OÕROGX÷XNHOLPHOH ULQVÕUDVÕQÕHOHDOGÕN 7DEOR I II III &LQVLVLPg]HOLVLP 2 g]HOLVLP&LQVLVLP 2 øOJLøVLP øVLPøOJL &LQVLVLPg]HOLVLP 1 g]HOLVLP&LQVLVLP %LUGLOGH|]HOLVLPFLQVLVLPGHQ|QFHJHOL\RUVDRGLOGHLOJLKDOLED÷-OÕROGX÷XLVLPGHQVRQUDJHOLU&LQVLVLP|]HOLVLPGHQ|QFHJHOL\RUVDLOJLELOGLUHQ \DSÕED÷OÕROGX÷XLVLPGHQ|QFHJHOLU øVPLQLWHOH\HQVÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOHOHULVLP|EHNOHUL\OHLOJLOLHOH DODFD÷ÕPÕ]VRQNRQXGXUgUøQJLOL]FH³,VDZWKHPDQZKRFDPH´³,VDZWKH VWXGHQWZKRIDLOHGWKHH[DPLQDWLRQ´'LOOHUDUDVÕQGDEXNRQXDoÕVÕQGDQROGXNoD IDUNOÕ|]HOOLNOHUJ|]HoDUSPDNWDGÕU6|]GL]LPLDoÕVÕQGDQHOHDODFD÷ÕPÕ]NHOLPH OHUWDQÕPODQDQLVLPPDQYH\DQFPOHQLQ¿LOLGLUFDPH 7DEOR¶GDQoÕNDUÕODFDNV|]GL]LPLNXUDOODUÕWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWH UL\OHROGXNoDDODNDOÕELU\DSÕJ|VWHUPHNWHGLU 7DEOR I II III 6ÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOHøVLP øVLP6ÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOH 12 2 +HULNLGXUXP 1 1 g( 6( 6ÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOHøVLP øVLP6ÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOH +HULNLGXUXP 2
7DEORGDQGDDQODúÕODFD÷ÕJLEL³VÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOHLVLP´\DSÕ VÕQÕQWHNDOWHUQDWLIYH\DDOWHUQDWLÀHUGHQELULRODUDNNXOODQÕOGÕ÷ÕGLOOHUVRQHGDW OÕGLOOHUGLU$QFDNOLVWHPL]LQGÕúÕQGDEXGXUXPDLVWLVQDWHúNLOHGHQELUGLOPHY FXWWXUgQHGDWOÕELUGLORODQdLQFHGHVÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOHLVLPGHQ|QFH JHOPHNWHGLU)DNDWdLQFHGHVÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQ|QFHJHOPHVLQHED÷OÕRODUDNEX LVWLVQDPDNXOELUKDODOPDNWDGÕU<LQHWDEOR\DEDNDFDNROXUVDNVÕIDWJ|UHYLQGHNL \DQFPOHQLQQLWHOHGL÷LLVPLWDNLSHWPHH÷LOLPLQGHROGX÷XEDUL]RODUDNJ|UOU %XH÷LOLP]DPDQ]DPDQGLO|QHGDWOÕLVHRGLOGHQLWHOHPHVÕIDWODUÕLVLPOHU GHQ|QFHJHOL\RUVDRUWDGDQNDONDELOPHNWHGLU 6ÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOHLVLPGL]LPLQLQWHNDOWHUQDWLIYH\DDOWHUQD- WLÀHUGHQELULRODUDNNXOODQÕOGÕ÷ÕGLOOHU\DVRQHGDWOÕGÕU\DEXGLOOHUGHVÕIDWLVLP-GHQ|QFHJHOLU\DGDKHULNLGXUXPELUGHQJHoHUOLROXU dDOÕúPDPÕ]GDEXQRNWD\DNDGDU]DPLUOHUOHLOJLOLRODUDNELUJ|UúEHOLUW PHGLN =DPLUOHU V|] GL]LPL DoÕVÕQGDQ LVLPOHULQ J|VWHUGL÷L |]HOOLNOHUGHQ ED]Õ IDUNOÕOÕNODUWDúÕUODU%X\]GHQWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWHULQLHOHDOGÕ÷ÕPÕ]E|OP GHLVLPKDOLQGHQHVQHYH|]QHQLQKHUELULQLD\UÕD\UÕWDQÕPODGÕN=DPLUOHULQV|] GL]LPLDoÕVÕQGDQVDKLSROGXNODUÕEXLOJLQo|]HOOL÷H)UDQVÕ]FDGDQELU|UQHNYHUH ELOLUL]³-HYRLVO¶KRPPH´³Je le vois´\DSÕODUÕQGD]DPLUGXUXPXQGDRODQQHVQH ¿LOGHQ|QFHJHOLUNHQLVLPKDOLQGHRODQQHVQHQLQGHVRQUDJHOGL÷LJ|UOU%XQD EHQ]HU|UQHNOHUOLVWHPL]GHEXOXQDQGLOOHULQED]ÕODUÕQGDJ|UOU*XDUDQL6ZD KLOLGLOOHULLOHøWDO\DQFDYH<XQDQFDGD]DPLUGXUXPXQGDRODQQHVQH¿LOGHQ|QFH JHOLUNHQ]DPLUGXUXPXQGDROPD\DQQHVQHQLQ¿LOGHQVRQUDJHOGL÷LJ|UOU)D NDWøWDO\DQFDYH<XQDQFDGDHPLUFPOHOHULQGH]DPLURODQQHVQHLVLPRODQQHV QHJLEL¿LOGHQVRQUDJHOLU%HUEHULGLOLQGHLVH¿LOROXPVX]OXNYH\DJHOHFHN]D PDQHNLQLDOPÕúVD]DPLUGXUXPXQGDNLQHVQH¿LOGHQ|QFHJHOLU/RULWMDGLOLQGH ]DPLURODQQHVQHFPOHQLQLONNHOLPHVLQHELUHNRODUDNJHWLULOHELOLU1XELDQGLOL QLQDVÕOV|]GL]LPL\DSÕVÕg1)ROPDVÕQDUD÷PHQg)1GL]LPLGHROGXNoDVÕNNXO ODQÕODQELUDOWHUQDWLIWLU$QFDNFPOHQLQQHVQHVL]DPLULVHEXDOWHUQDWLIV|]NR QXVXGH÷LOGLU<DQL]DPLURODQQHVQHKHU]DPDQ¿LOGHQ|QFHJHOLUNHQLVLPRODQ QHVQH¿LOGHQ|QFHYH\DVRQUDJHOHELOLU*DOFHGHDOWHUQDWLIELUV|]GL]LPL\DSÕVÕQ GD|]QH]DPLULFPOHQLQEDúÕQGDEXOXQXU%|\OHFPOHOHUGH]DPLURODQQHVQH¿ LOGHQ|QFHJHOLUNHQLVLPRODQQHVQH¿LOGHQVRQUDJHOLU6RQRODUDN0DVDLGLOLQ GHLVLPRODQQHVQHLoLQV|]GL]LPL\DSÕVÕ)g1LNHQ]DPLUKDOLQGHNLQHVQH|]QH GHQ|QFH¿LOGHQGHVRQUDJHOLU =DPLURODQQHVQHQLQG]HQOLRODUDN¿LOGHQVRQUDJHOPHVLQHUD÷PHQLVLP RODQQHVQHQLQ¿LOGHQ|QFHJHOPHVLGXUXPXQD]ÕWRODELOHFHNELUGXUXPOLVWHPL]GH NL|UQHNOHUGHPHYFXWGH÷LOGLU%XQODUDGD\DQDUDNúXNXUDODXODúDELOLUL] =DPLURODQQHVQH¿LOGHQVRQUDJHOL\RUVDLVLPRODQQHVQHGH¿LOGHQ VRQUDJHOLU
ùHNLO%LOJLVL %XE|OPQHVDVNRQXVXRODQoHNLPNDWHJRULOHULQHJLUPHGHQ|QFHúHNLO ELOJLVL\OHDODNDOÕED]ÕJHQHOKXVXVODUÕEHOLUWPHNJHUHNLU%LUNHOLPH\LROXúWXUDQ ELoLPELULPOHUN|N\DSÕPHNOHULYHoHNLPHNOHULGLU%XoDOÕúPDQÕQGL÷HUE|OP OHULQGHROGX÷XJLELNDWHJRULNELUWDQÕPODPD\DSPDJHUH÷LGX\PX\RUX]<DSÕP YHoHNLPHNOHULJHQHOOLNOHHNOHUEDúOÕ÷ÕDOWÕQGDEHUDEHUHOHDOÕQÕU.|NOHRODQP QDVHEHWOHULQHJ|UHGHoR÷XQOXNOD|QHNYHVRQHNRODUDNVÕQÕÀDQGÕUÕOÕUODU.|NQ LoLQHJLUHUHNRQXSDUoDOD\DQLoHNOHULVHSDUoDODQDELOHQGL÷HUHNOHUOHD\QÕVÕQÕID GkKLOHGLOHELOLU6DPLGLOLQGHHNLQELUSDUoDVÕN|NQ|QQHJHOLUNHQGL÷HUSDUoD VÕN|NQDUGÕQDJHOHELOPHNWHGLU$QFDNEXQDEHQ]HUPHWRWODUGL÷HUGLOOHUGHRO GXNoDQDGLUGLUKDWWDELUoRNGLOGHNXOODQÕOPD]ODU%XNRQX\ODLOJLOLRODUDNú|\OH ELUNXUDOPXKWHPHOHQJHoHUOLRODFDNWÕU (÷HUELUGLOGHSDUoDODQDELOHQHNOHUPHYFXWVDRGLOGH\D|QHNOHU\D VRQHNOHU\DGDEXQODUÕQKHULNLVLELUGHQPHYFXWWXU 6RQHNOHUYH|QHNOHUDUDVÕQGDELUNDUúÕODúWÕUPD\DSÕQFDVRQHNOHULQ|QHN OHUHJ|UHGDKDID]ODROGX÷XJ|UOU6DGHFHVRQHNOHULRODQGLOOHUVDGHFH|QHN OHULRODQGLOOHUHJ|UHVD\ÕFDoRNID]ODGÕU/LVWHPL]GH\DOQÕ]FD|QHNOHUHVDKLSWHN GLO7D\FDGÕU%XQRNWDGDWHNUDUWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWHUL\OHLOLúNLOLELUGXUXP V|]NRQXVXROXU 7DEOR I II III 6DGHFH|QGHQHNOHPHOL 1 6DGHFHVRQGDQHNOHPHOL 2 +HULNLVL 1 g( 6( 6DGHFH|QGHQHNOHPHOL 1 6DGHFHVRQGDQHNOHPHOL 12 +HULNLVL 2 %LUGLOGHVDGHFHVRQHNOHUYDUVDRGLOVRQHGDWOÕGÕUVDGHFH|QHNOHU YDUVDRGLO|QHGDWOÕGÕU %LUNHOLPHGHKHP\DSÕPHNOHULKHPGHoHNLPHNOHULYDUVDN|NH\DNÕQ RODQHNOHU\DSÕPHNOHULGLU%XEDNÕPGDQúXDoÕNODPDNDEXOHGLOHELOLU +HP\DSÕPKHPGHoHNLPHNOHULN|NQDUGÕQDJHOL\RUVD\DGDKHULNL- VLN|NWHQ|QFHJHOL\RUVD\DSÕPHNOHULKHU]DPDQN|NOHoHNLPHNOHULQLQDUDVÕQ-GDEXOXQXU
%LUGLOGHNHOLPHWUHWLOLUNHQ\DHNOHPH\DGDELUOHúWLUPH\|QWHPLX\JXOD QÕUYH\DKHULNL\|QWHPELUGHQRGLOGHPHYFXWRODELOLU'ROD\ÕVÕ\ODWDPDPHQ\D OÕQOD\DQELUGLOGHQEDKVHWPHN]RUGXUdHNLPHNOHULROPD\DQELUoRNGLOYDUGÕU IDNDWEXGLOOHULQPXKWHPHOHQWDPDPÕQGDELUOHúWLUPHYH\DWUHWPHPHWRWODUÕYDU GÕU%|\OHFHúXNXUDODXODúDELOLUL] %LUGLOGHNHOLPHoHNLPLYDUVDRGLOGHNHOLPH\DSÕPÕGDYDUGÕU .HOLPHoHNLPLROPD\DQGLOOHUROGX÷XQDJ|UHGR÷DORODUDN¿LOoHNLPND WHJRULOHULROPD\DQGLOOHUGHYDUGÕU+L\HUDUúLNELU¿LOoHNLPNDWHJRULVLRODQGLO OHUGHPHYFXWWXU %LUGLOGH¿LOOHUNLúLVD\ÕYHFLQVL\HWNDWHJRULOHULEDNÕPÕQGDQoHNLPOH-QHELOL\RUVDRGLOGH¿LOOHU]DPDQYHNLSNDWHJRULOHULLoLQGHoHNLPOHQHELOLU %XQODUGDQFLQVL\HWNDWHJRULVLQLQHWNLDODQÕQÕQJHQLúOL÷LúXNXUDOGDQDQOD úÕODELOLU %LUGLOGH|]QHYH\DQHVQH¿LOOHFLQVL\HWNDWHJRULVLEDNÕPÕQGDQX\XPD JLUL\RUVDRGLOGHVÕIDWODUGDFLQVL\HWDoÕVÕQGDQLVLPOHUOHX\XPDJLUHUOHU )LLOYHLVLPDUDVÕQGDNLFLQVL\HWEDNÕPÕQGDQX\XPNLúLYHVD\ÕEDNÕPÕQGDQ X\XPDJ|UHROGXNoDQDGLUGLU<LQHGHVDGHFHFLQVL\HWEDNÕPÕQGDQX\XPXQJ| UOG÷GLOOHUYDUGÕUgU.DINDVGLOOHULQGHQ'D÷ÕVWDQGLOOHUL)DNDWEXúHNLOGH ELUFLQVL\HWX\XPXoR÷XQOXNODVD\ÕX\XPX\ODGDDODNDOÕGÕU%XELOJLOHUÕúÕ÷ÕQGD úXNXUDODXODúDELOLUL] (÷HU¿LOLVLPKDOLQGHELU|]QHYH\DQHVQH\OHFLQVL\HWEDNÕPÕQGDQX\X-PDJLUL\RUVD¿LOEX|÷HOHUOHVD\ÕEDNÕPÕQGDQGDX\XPDJLUHU
6D\Õ FLQVL\HW YH LVLP oHNLPL HQ oRN UDVWODQDQ o oHNLP NDWHJRULVLGLU %XQODUGDQVD\ÕVLVWHPOHULLoLQúXúHNLOGHLIDGHHGLOHFHNNHVLQELUDúDPDVÕUDVÕQ GDQEDKVHGLOHELOLU
%LUGLOGHWHVQL\HLNLOLNNDWHJRULVL\RNVDRGLOGHoONNDWHJRULVLGH \RNWXU%LUGLOGHoRNOXNNDWHJRULVL\RNVDRGLOGHWHVQL\HNDWHJRULVLGH\RNWXU
$úD÷ÕGDNL NXUDOGD EHOLUWLOGL÷L JLEL oRNOXN RODQ VD\Õ NDWHJRULOHUL WHNOLN RODQODUÕQDNVLQHHNOLGLU 7HNOLNNDWHJRULVLQLQHNVL]RODUDNLIDGHHGLOGL÷LGLOOHUROPDVÕQDUD÷- PHQKLoELUGLOGHoRNOXN\DSÕHNVL]RODUDNLIDGHHGLOPH]7HVQL\HYHoONNDWH-JRULOHULQHVDKLSGLOOHUGHLVHEX\DSÕODUÕQD\UÕoHNLPúHNLOOHULPHYFXWWXU dRNOXNVD\ÕNDWHJRULOHULQLQHNOLNXOODQÕOPD|]HOOLNOHULVD\ÕODUÕQFLQVL\HW OHELUOLNWHNXOODQÕOGÕ÷ÕGXUXPODUGDGDDQODúÕOÕU%XLNLNDWHJRULDUDVÕQGDNLNDUúÕ OÕNOÕLOLúNLúXNXUDOODUODDoÕNODQDELOLU (÷HUELUGLOGHFLQVL\HWNDWHJRULVLYDUVDRGLOGHPXKDNNDNVD\ÕNDWH-JRULVLGHYDUGÕU
%LUGLOGHWHNOLNROPD\DQ\DSÕODUÕQFLQVL\HWNDWHJRULVLWHNOLNRODQODU-GDQID]ODRODPD] øNLQFLNXUDOÕGDKDL\LDoÕNODPDNLoLQ+DXVDGLOLQL|UQHNYHUHELOLUL]%X GLOGHWHNOLNLVLPOHULoLQHULOYHGLúLONDWHJRULOHULPHYFXWLNHQoRNOXNLVLPOHULoLQ D\QÕGXUXPV|]NRQXVXGH÷LOGLU%XGXUXPXQWHUVLQLQJ|UOG÷ELUGLOLVHELO GL÷LPL]NDGDUÕ\ODPHYFXWGH÷LOGLU +kOoHNLPLFLQVL\HWELOGLUHQ\DSÕODUODEHUDEHUYH\DRQODUROPDGDQ\DSÕ ODELOLU$\QÕGXUXPVD\ÕNDWHJRULVLLoLQGHJHoHUOLGLU+kOoHNLPLQGHHNVL]ROD UDNNXOODQÕODQNDWHJRUL|]QHVL¿LOLQJHoLúOLYH\DJHoLúVL]ROPDVÕQDJ|UHGH÷L úLPJ|VWHUPH\HQGLOOHULQ|]QHVLRODUDNNXOODQÕODELOHQ\DSÕGÕU$\QÕNDWHJRULGHNL LVLPOHU|]QHQLQ¿LOLQJHoLúOLROXSROPDPDVÕQDJ|UHGH÷LúWL÷LGLOOHUGHJHoLúVL]¿ LOLQ|]QHVL\DGDJHoLúOL¿LOLQQHVQHVLRODUDNNXOODQÕODELOLU%XELOJLOHUHGD\DQD UDNúXNXUDODXODúDELOLUL] +kOVLVWHPLQLQROGX÷XGLOOHUGHHNVL]RODUDNNXOODQÕODELOHQWHNKkODQ-ODPDoÕVÕQGDQJHoLúVL]¿LOLQ|]QHVLRODUDNNXOODQÕODELOHQNHOLPHOHULLoHULU 6D\ÕYHKkOHNOHULQLQVÕUDVÕ\ODLOJLOLRODUDNúXNXUDOÕRUWD\DNR\DELOLUL] +kOYHVD\ÕHNOHULQLQEXOXQGX÷XGLOOHUGHEXHNOHULQLNLVLELUGHQLVLP J|YGHVLQGHQ|QFHYH\DVRQUDJHOL\RUVDVD\ÕELOGLUHQLIDGHLVLPN|N\OHKkOHNL-QLQDUDVÕQDJLUHU 6ÕIDWODUYHLVLPOHUDUDVÕQGDNLX\XPODDODNDOÕRODUDNGDúXJHQHOLIDGHLOH ULVUOHELOLU %LUGLOGHVÕIDWLVLPGHQVRQUDJHOL\RUVDVÕIDWLVPLQEWQoHNLPND-WHJRULOHULQL]HULQHDOÕU%|\OHGXUXPODUGDLVLPEXNDWHJRULOHULQELUWDQHVLQLQ YH\DKHSVLQLQGLUHNWLIDGHVLQLEQ\HVLQGHEXOXQGXUPD\DELOLU 0HVHODVÕIDWODUÕQLVLPOHUGHQVRQUDJHOGL÷L%DVNGLOLQGHLVLP|EH÷LQLQ VRQ|÷HVLKkOYHVD\ÕNDWHJRULOHULQL]HULQGHWDúÕ\DQWHN|÷HGLU +kOoHNLPLVLVWHPOHULVRQHGDWOÕGLOOHUGH|]HOOLNOH,,,\DSÕGDRODQGLOOHU GHJ|UOU(OLPL]GHNLOLVWHGHEX\DSÕGDRODQGLOOHULQWDPDPÕQGDKkOoHNLPLYDU GÕU%XGXUXPXQWHUVLRODQoRND]|UQHNYH\DLVWLVQDPHYFXWWXU %LUGLOLQEDVNÕQV|]GL]LPLNDUDNWHULQGH¿LOKHP|]QHGHQKHPGHQHV-QHGHQVRQUDJHOL\RUVDRGLOGHoRN\NVHNELULKWLPDOOHKkOoHNLPLVLVWHPLYDUGÕU
6RQ RODUDN ]DPLU JUXEXQX NÕVDFD HOH DODELOLUL] *HQHO RODUDN ]DPLUOHU LVLPOHUHJ|UHGDKDIDUNOÕ|]HOOLNOHUJ|VWHUPHH÷LOLPLQGHGLUOHU%XEDNÕPGDQRU WD\DNR\DFD÷ÕPÕ]LIDGHOHULQED]ÕLVWLVQDODUÕRODFDNWÕU*HQHOELULIDGHRODUDNúX NXUDOÕLOHULVUHELOLUL]
+HUGLOGHHQD]oúDKÕVLNLGHVD\ÕROPDN]HUHEHú]DPLUNDWHJRUL-VLEXOXQXU
%LUGLOGHLVLPOHULoLQFLQVL\HWNDWHJRULVLYDUVD]DPLUOHULoLQGHD\QÕ GXUXPV|]NRQXVXGXU 7DKPLQHGLOHELOHFH÷LJLELFLQVL\HWNDWHJRULVLLOHúDKÕV]DPLUOHULDUDVÕQGD ELULOLúNLYDUGÕU %LUGLOGHELULQFLúDKÕV]DPLULLoLQGLúLOYHHULOD\UÕPÕYDUVDRGLOGH D\QÕD\UÕPLNLQFLYHYH\DoQFúDKÕV]DPLUOHULQGHGHJ|UOU %XQDEHQ]HUELULOLúNLVD\ÕNDWHJRULVLLoLQGHJHoHUOLGLU %LUúDKÕV]DPLULQLQoRNOX÷XQGDGLúLOHULOD\UÕPÕYDUVDWHNOLN]DPLU LoLQGHED]ÕD\UÕPODUV|]NRQXVXGXU 6RQXo%D]Õ*HQHOøONHOHU %XE|OPGH|QFHNLE|OPOHUGHRUWD\DNRQXODQHYUHQVHOGLOELOJLVLNXUDO ODUÕDoÕNODQPD\DFDNWÕU$QFDNEXNXUDOODUÕQWHPHOLQLROXúWXUDQED]ÕJHQHOLONH OHUEHOLUWLOHFHNWLUøONRODUDNWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWHUL\OHED÷ODQWÕOÕRODQLOJL\D SÕODUÕ\ODDODNDOÕED]ÕJHQHOLONHOHUDoÕNODQDFDNWÕUøOJL\DSÕODUÕLoLQRUWD\DNR\ GX÷XPX]NXUDOODULELUV|]GL]LPL\DSÕVÕQÕQDOWHUQDWLÀHULQHJ|UHEDVNÕQROPD VÕQDJ|UHYHLLRNXUDOODUDUDVÕQGDNLX\XPOXYHX\XPVX]LOLúNLOHUHJ|UH\HQL GHQúHNLOOHQHFHNWLU%XQODUGDQLNLQFLVLQLQJHQHOOHPHOHUHGD\DOÕLONHOHUGR÷XUD FD÷ÕDoÕNWÕU %XUDGDNLPDQWÕ÷ÕNXUDOOD]DPLURODQQHVQH¿LOGHQVRQUDJHOL\RUVD LVLPRODQQHVQHGH¿LOGHQVRQUDJHOLUDoÕNOD\DELOLUL]øVLPRODQQHVQHVDGHFH ]DPLUGXUXPXQGDNLQHVQHQLQGH¿LOGHQ|QFHJHOHELOGL÷LGXUXPODUGD¿LOGHQ|QFH NXOODQÕODELOPHNWHGLU )DNDW \LQH LVLP RODQ QHVQH ]DPLU RODQ QHVQHQLQ ¿LOGHQ |QFHYH\DVRQUDJHOHELOPHVL\OHED÷ODQWÕOÕROPDNVÕ]ÕQ¿LOGHQVRQUDNXOODQÕODELO PHNWHGLU%XGXUXPGD)1GL]LPLQLQ1)GL]LPLQHJ|UHEDVNÕQROGX÷XV|\OHQH ELOLUdQN1)VDGHFHEHOOLúDUWODUDED÷OÕRODUDN]DPLURODQQHVQH¿LOGHQ|QFH JHOHELOL\RUVDNXOODQÕODELOPHNWHGLU)1\DSÕVÕQÕQLVHED÷OÕROGX÷XE|\OHELUNÕ VÕWODPD\RNWXU'DKDVÕLVLPRODQQHVQH¿LOGL]LPL]DPLURODQQHVQH¿LOGL]LPL\ OHX\XPOXIDNDW¿LO]DPLURODQQHVQHGL]LPL\OHX\XPVX]GXU%XQDEHQ]HURODUDN ¿LOLVLPRODQQHVQHGL]LPL¿LO]DPLURODQQHVQHGL]LPL\OHX\XPOXROPDVÕQDUD÷ PHQ]DPLURODQQHVQH¿LO\DSÕVÕ\ODX\XPOXGH÷LOGLU%XNDYUDPODUÕúÕ÷ÕQGDNX UDOÕPÕ]ÕúXúHNLOGH\HQLGHQLIDGHHGHELOLUL] %DVNÕQELUV|]GL]LPL\DSÕVÕKHU]DPDQPHYFXWRODELOLU)DNDWEDVNÕQRO PD\DQELUGL]LPLQYDUOÕ÷ÕELUELUL\OHX\XPOXRODQ\DSÕODUDED÷OÕGÕU %XUDGDEDVNÕQROPDGXUXPXELU\DSÕQÕQGL÷HULQHJ|UHGDKDoRNNXOODQÕO PDVÕQGDQ]L\DGHWHWUDNRULNWDEORGDNL(NIDNW|U\OHDODNDOÕGÕU%DVNÕQRO PD\DQELUGL]LPLQEDVNÕQRODQDJ|UHGDKD\D\JÕQRODUDNNXOODQÕODELOHFH÷L|UQHN OHUROXúWXUPDN]RUGH÷LOGLU%LU\DSÕQÕQGL÷HULQHJ|UHEDVNÕQROXSROPDGÕ÷ÕYHR \DSÕ\ODX\XPOXROXSROPDGÕ÷ÕWDEORGDNL¶GDQDQODúÕODELOLU
'DKD|QFHGHEHOLUWLOGL÷LJLELX\XPOXYHX\XPVX]ROPDGXUXPXJHQHOOH PHOHUHGD\DQPDNWDGÕU%HQ]HU\DSÕODUGDELUELULQLQGHQJLRODQ|÷HOHUV|]GL]L PLQGHD\QÕVÕUDGDROPDH÷LOLPLQGHGLUOHU%XGHQNOLND]|QFHHOHDOÕQDQ]DPLUYH LVLPLOLúNLVLQGHDoÕNELUúHNLOGHJ|UOHELOLU %XWHPHOGHNXUDODJ|]DWDOÕP.XUDODJ|UH,\DSÕGDRODQGLOOHUVRQ HGDWOÕGH÷LOGLU,,,YH,,,\DSÕGDRODQGLOOHULQWDPDPÕQGD|]QHQHVQHGHQ|QFH JHOGL÷LLoLQEXGXUXPúLPGLNLED÷ODPODDODNDVÕ]RODFDNWÕU'ROD\ÕVÕ\ODúXVRQX FDXODúDELOLUL] gQHGDWODUVRQHGDWODUDJ|UHg)GL]LPL)gGL]LPLQHJ|UHEDVNÕQGÕUgQ HGDWODU)gGL]LPL\OHX\XPLoLQGHLNHQg)GL]LPL\OHX\XPVX]GXU6RQHGDWODU LVHg)\DSÕVÕ\ODX\XPOX)g\DSÕVÕ\ODX\XPVX]GXU 1HVQHQLQ¿LOGHQVRQUDJHOPHVL,,\DSÕGDNLGLOOHUL,,,\DSÕGDRODQODUGDQ D\ÕUDQELU|]HOOLNWLU,,\DSÕGDNLGLOOHULQEX|]HOOL÷L,\DSÕGDNLGLOOHUOHRUWDNWÕU <DQL,,,\DSÕGDRODQGLOOHUGHQHVQH¿LOGHQ|QFHJHOLU%XQODUDGD\DQDUDNNX UDOGDQ6|]GL]LPLg1)RODQGLOOHUWHVDGÀHDoÕNODQDPD\DFDNNDGDU\NVHNELU RUDQGDVRQHGDWOÕGÕUúXVRQXFXoÕNDUDELOLUL]1)GL]LPLVRQHGDWODUODX\XPJ|V WHULUNHQ)1GL]LPL|QHGDWODUODX\XPJ|VWHULU%XGXUXPXGHVWHNOH\HQ\DSÕEHQ ]HUOLNOHULLOJL\DSÕODUÕQÕDoÕNOD\DFD÷ÕPÕ]E|OPGHHOHDOÕQDFDNWÕU,,,YH,,, \DSÕGDNLGLOOHULQ|QHGDWVRQHGDWPQDVHEHWL\OHLOJLOLúXQXV|\OH\HELOLUL])gYH g1GL]LPLQLQJ|UOG÷,\DSÕGDNLGLOOHU|QHGDWODUODX\XPOXGXUODU<DQL,\D SÕGDNLGLOOHULQWDPDPÕ|QHGDWOÕGÕUYHGROD\ÕVÕ\ODEXGLOOHUGH|QHGDWODUEDVNÕQ GÕU,,\DSÕGDNLGLOOHUGHJ|UOHQg)GL]LPLVRQHGDWODUOD)1GL]LPLGH|QHGDW ODUODX\XPJ|VWHULU$VOÕQGD,,\DSÕGDNLGLOOHULQE\NELUoR÷XQOX÷X|QHGDW OÕGÕU'ROD\ÕVÕ\ODEDVNÕQRODQ|QHGDWODUGÕU,,,\DSÕGDNLGLOOHUGHJ|UOHQg)YH 1)\DSÕVÕVRQHGDWODUODX\XPOXROPDVÕQDUD÷PHQ|QHGDWODUEDVNÕQGÕU%XQXQOD ELUOLNWH,,,\DSÕGDRODQGLOOHULQE\NoR÷XQOX÷XELUNDoLVWLVQDKDULoVRQHGDW OÕGÕU gQHGDWOÕGLOOHUGHLOJL\DSÕVÕQÕQED÷OÕROGX÷XNHOLPHWDPODQDQLVLPGHQ VRQUDJHOLUNHQVRQHGDWOÕGLOOHUGHLOJLHNLQLQED÷OÕROGX÷XNHOLPHWDPODQDQLVLP GHQ|QFHJHOLU%XGXUXPXQD]GDROVDLVWLVQDODUÕYDUGÕU6RQXoRODUDN|QHGDWOÕ GLOOHUGHWDPODQDQLOJLVRQHGDWOÕGLOOHUGHLOJLWDPODQDQGL]LPLKkNLPGLU øOJL\DSÕVÕ\OD|QHGDWVRQHGDWDUDVÕQGDNLEXPQDVHEHWEDKVHGLOHQJH QHOOHPHOHULQEDVLWELU|UQH÷LGLUø\HOLNLOLúNLVLNXUDQEX\DSÕODU\HUELOGLUHQHGDW ODUODEHQ]HUOLNJ|VWHULUOHU0HVHODøQJLOL]FHGHL\HOLNELOGLUHQ³of´|QHGDWÕ\HU ELOGLUHQ³XQGHU´YH\D³above´HGDWODUÕ\ODV|]GL]LPLDoÕVÕQGDQ\DNÕQEHQ]HUOLN LoLQGHGLU%XQDHNRODUDN\HUYH]DPDQLIDGHOHULHGDWODU\HULQHLVLPYH\DLVLP VR\OXNHOLPHOHUOHGHEHOLUWLOHELOLU%XGXUXPD\LQHøQJLOL]FHGHQ³in back of´\D SÕVÕ|UQHNYHULOHELOLU<DQL³DUNDVÕQGD´PDQDVÕQÕYHUHQ³EHKLQG´HGDWÕ\HULQH DUNDDQODPÕQGDNL³EDFN´NHOLPHVLLOHLOJLEHOLUWHQ³of´HGDWÕNXOODQÕODELOLUWKH
back+of%X\]GHQøQJLOL]FHKHP³X’s back´KHPGH³in back of X´L\HOLNELO GLUHQ\DSÕODUÕ³;¶VKRXVH´LIDGHVL\OHSDUDOHOOLNJ|VWHULU'ROD\ÕVÕ\OD³back of X´ ³in back of X ´LIDGHVLGH³KRXVHRI;´|EH÷L\OHSDUDOHOOLNJ|VWHULU
øOJL\DSÕODUÕQÕQELUWDUDIWDQ|QHGDWVRQHGDWGL÷HUWDUDIWDQGDg)1)\DSÕ ODUÕ\ODLOJLVLEX\DSÕODUÕQ|]QHYHQHVQHGXUXPXQGDNXOODQÕOPDVÕ\ODROXúPDNWD GÕUgUQHNOHDoÕNOD\DFDNROXUVDN³%UXWXV¶NLOOLQJRI&DHVDU started a civil war´ FPOHVLDQODPDoÕVÕQGDQ³7KHIDFWWKDW%UXWXVNLOOHG&DHVDUVWDUWHGDFLYLOZDU´ D\QÕGH÷HUHVDKLSWLU%XFPOHOHUGHQLONLQLQ|]QHVLQLELULOJLJUXEXROXúWXUPDN WDGÕU%XWUELUGXUXPGD|]QHLOJLKDOLQLQED÷OÕROGX÷X\DSÕ\D¿LOGHWDPODQDQ LVPHWHNDEOHGHU%XQXQODELUOLNWHLOJL\DSÕVÕ\ODGH÷LúLNOLNJ|VWHUHQQHVQHYH |]QHOHULQEXOXQGX÷XGLOOHUGHPHYFXWWXU%XGXUXPDGD%HUEHULGLOLQGHQ|UQHN YHULOHELOLU%XGLOGH³DUJD]´DGDPLVLP³XUJD]´GD\DLOJLKDOLQGHELULVLP\D GD±¿LOGHQVRQUDJHOGL÷LWDNGLUGH|]QHGLU<DQL³LIIHȖXUJD]´JLWWLDGDPFP OHVL³D[DPXUJD]´HYLDGDPÕQ|EH÷L\OHSDUDOHOOLNJ|VWHULU%XGXUXPGDQ%HU EHULGLOLQLQ,\DSÕGD|QHGDWOÕELUGLOROGX÷XQXYHEXGLOGHLOJLKDOLQGHNLELULV PLQWDPODQDQLVLPGHQVRQUDJHOGL÷LQLV|\OH\HELOLUL] øOJL\DSÕODUÕYHVÕIDWODUÕQWHPHOV|]GL]LPLNDUDNWHUL\OHPQDVHEHWLQGHQGH EDKVHGLOPHVLJHUHNLU+HPLOJL\DSÕODUÕKHPGHQLWHOHPHVÕIDWODUÕLVPLQDQODPÕ QÕGDUDOWDELOLU%XGXUXPXGHVWHNOH\HFHN|UQHNOHUYDUGÕU)DUVoDJLELGLOOHUGHVÕ IDWYHWDPOD\DQGXUXPXQGDNLLOJLKDOLQHUHGH\VHD\QÕúHNLO|]HOOLNOHUL\OHEHOLUWL OLUOHU=DPLUOHUHED÷OÕELUL\HOLNV|]NRQXVXROGX÷XQGDED]ÕGLOOHUoHNLPOLELUVÕ IDWNXOODQÕUNHQED]ÕODUÕGD]DPLULQLOJLKDOLQLNXOODQÕU+DWWDED]ÕGLOOHUGHELULQ FLYHLNLQFLNLúL]DPLUOHULLoLQoHNLPOLVÕIDWODUNXOODQÕOÕUNHQoQFNLúLLoLQLOJL KDOLNXOODQÕOÕU1RUYHooH dÕNDUÕODQVRQXoODUÕELUELUOHUL\OHGLUHNW\DGDGROD\OÕELUúHNLOGHX\XPOX ROGX÷XQXEHOLUWHUHNúXúHNLOGH|]HWOH\HELOLUL]gQHGDWOÕGLOOHUGHWDPODQDQLOJL \DSÕVÕ)g)1ø6LVLPVÕIDWGL]LPOHULJ|UOU%XGLOOHUGHEHOLUWLOHQLVLPEH OLUWHQLVLPGHQ|QFHJHOPHH÷LOLPLJ|VWHULU,\DSÕGDRODQGLOOHUGHQWDPODQDQ LOJL \DSÕVÕ YH ø6 GL]LPLQH VDKLS GLOOHU EX JUXEXQ NXWXS QRNWDVÕQÕ WHúNLO HGHU %XJUXEXQWDPWHUVLRODUDNVRQHGDWOÕGLOOHUGHLOJLKDOLQLQED÷OÕROGX÷XNHOLPH WDPODQDQ g) YH 1) GL]LPOHUL J|UOU %X \DSÕGD \D\JÕQ RODQ GLOOHUGHQ ELUL 7UNoHGLU$QFDN%DVNGLOLQGH,,,6(ø6WDPODQDQLOJLø6GL]LPLQLQEDVNÕQ |]HOOL÷LQHUHGH\VH7UNoHQLQEXEDNÕPGDQVDKLSROGX÷X|]HOOLNNDGDU\D\JÕQ GÕU'LOOHULQROGXNoDNDUPDúÕN\DSÕODUDVDKLSROGXNODUÕYHVDGHFHELUGLOHPDKVXV IDNW|UOHULQEXUDGDHOHDOÕQPDGÕ÷ÕEHOLUWLOPHOLGLU%XIDNW|UOHUGHQELULGDKD|QFH DoÕNODQDQLúDUHWVÕIDWÕYHLVPLQV|]GL]LPLQGHNLVÕUDODUÕGÕU %X\DSÕODUGDQELULQLQGL÷HULQHJ|UHEDVNÕQROPDVÕQÕDoÕNODPDNRQODUDUD VÕQGDNL X\XPOX LOLúNLOHUL DoÕNODPDNWDQ GDKD ]RUGXU 0HVHOD VÕIDWODUÕQ QHGHQ LVLPOHUGHQ VRQUD JHOPH H÷LOLPL J|VWHUGLNOHULQL DoÕNODPDN ELUD] GDKD JoWU$Q FDNLVLPVÕIDWGL]LPLQLQEXúHNLOGHEDVNÕQROPDVÕg)GL]LPLQLEDVNÕQKDOHJHWLUHQ
IDNW|UOHDoÕNODQDELOLU+RFNHWW¶LQWHULPOHUL\OHDoÕNOD\DFDNROXUVDN\RUXPXQVÕ IDWNRQX\XLVLPWDNLSHWPHVL\|QQGHELUH÷LOLPYDUGÕUøVLPVÕIDWGL]LPLQLQ |]QH¿LOGL]LPL\OHSDUDOHOOLNJ|VWHUGL÷L\|QQGHED]ÕNDQÕWODUYDUGÕU%LUoRNGLO GHVÕIDWJ|UHYLQGHNL\DSÕODUJHoLúVL]¿LOOHUJLELPXDPHOHJ|UUOHU%X\]GHQ QLWHOHPHVÕIDWODUÕVÕIDWJ|UHYLQGH\DQFPOHYH\DRUWDoJLELGLU'DKD|QFHGH EHOLUWLOGL÷LJLELVÕIDWJ|UHYLQGHNL\DQFPOHOHULQLVLPGHQVRQUDJHOPHH÷LOLP OHULVÕIDWODUDJ|UHGDKDID]ODGÕU<HQL*LQH¶GHNRQXúXODQ$UDSHúGLOLJLELED]Õ GLOOHUGH³7KHJRRGPDQFDPH´FPOHVL³7KHPDQLVJRRGWKDWRQHKHFDPH´ úHNOLQGHLIDGHHGLOLU6ÕIDWLVLPGL]LPLLoHULVLQGHQLWHOH\LFLEXOXQDQGL÷HU\D SÕODUJ|]|QQGHEXOXQGXUXOGX÷XQGD)gGL]LPL\OHGROD\OÕELUX\XPJ|VWHULU .RQX\RUXPIDNW|ULVHVÕIDWLVLPGL]LPLQLg)\DSÕVÕLOHSDUDOHOKDOHJHWLULU %XQODUÕQWDPDPÕEWQFOELUWHRULROPDNWDQX]DNWÕU<LQHGH\D\JÕQNX UDOODUÕQDNVLQHLOJL\DSÕODUÕQÕQVRQHGDW|QHGDWODUODX\XPVX]ROGX÷XGXUXPODUÕQ DUDúWÕUÕOPDVÕJHUHNLU%|\OHELUDUDúWÕUPD\DSDFDNELULVLLOJL\DSÕODUÕQÕQVÕIDW LVLPGL]LPLQGHQHWNLOHQGL÷LVRQXFXQXoÕNDUDELOLU%XVRQXoGDQLWHOH\HQQLWHOH QHQVÕUDVÕ\ODED÷ODQWÕOÕRODQX\XPOXLOLúNLOHULQELUGHUHFH\HNDGDUGÕúÕQDoÕND FDNWÕU0HVHODNXUDOÕQDNVLQHLOJLKDOLQGHNLNHOLPHWDPODQDQGL]LPLQL|QHGDWOÕ ELUGLOGHJ|U\RUVDNEXPXKDOLIGXUXPXQVHEHELV|]NRQXVX \DSÕ\ODX\XPJ|V WHUHQVÕIDWLVLPGL]LPLRODELOLU)DUNOÕELUGH\LúOHELUGLOGH|QHGDWODU6øGL]LPL\ OHX\XPVX]VDLOJL\DSÕODUÕGD|QHGDWODUODX\XPVX]ROXU$\QÕúH\VRQHGDWODU LoLQGHJHoHUOLGLU$UDúWÕUPDFÕEXUD\DLNLIDUNOÕLOJL\DSÕVÕQDVDKLSRODQGLOOHULGH GkKLOHGHELOLU+DWWDLVWLVQDODUYDUVDEXQODUÕQg)YH)1GL]LPOHULQHVDKLS,,\D SÕGDNLGLOOHUGHEXOXQDFD÷ÕYDUVD\ÕPÕQDXODúDFD÷ÕGúQOHELOLU 6RQHGDWOÕGLOOHUOHE\NoR÷XQOX÷X,,,\DSÕGDQDODNDOÕRODQNXUDOEX YDUVD\ÕPD|UQHNROXúWXUDELOLU.XUDODJ|UH³LOJL\DSÕVÕWDPODQDQLVLPGHQVRQUD JHOL\RUVDD\QÕúHNLOGHVÕIDWGDQLWHOHGL÷LLVLPGHQVRQUDJHOLU´6|]NRQXVXGLO VRQHGDWOÕLVHEXHGDWODUWDPODQDQLOJL\DSÕVÕGL]LPLLOHX\XPVX]LVLPVÕIDWGL ]LPL\OHGHX\XPOXRODELOLUøNLIDUNOÕLOJL\DSÕVÕGL]LPLQLQROGX÷XGLOOHUGHGkKLO HGLOLUVHHOLPL]GH|UQHNYHUHELOHFH÷LPL]HQD]DOWÕGLORODFDNWÕU6RPDOLYH0DED GLOOHULLNLLOJL\DSÕVÕGL]LPLQHGHVDKLSWLUg1)GL]LPLQHVDKLSRODQ.DQXUL*DOD GLOOHUL\OH6PHUFHVRQHGDWOÕGÕUYHWDPODQDQLOJL\DSÕVÕLOHLVLPVÕIDWGL]LPLQH VDKLSWLU %XYDUVD\ÕPEDúNDWDKPLQOHUGHEXOXQDELOPHPL]HLPNkQYHUHFHNWLU,,, \DSÕQÕQ |Q HGDWOÕ GLOOHULQGHQ GH÷LúNHQ LOJL \DSÕVÕ GL]LPLQH VDKLS RODQ GLOOHU GH YH\D |Q HGDWOÕ GLOOHU LoLQ X\XPVX] RODQ LOJL \DSÕVÕWDPODQDQ GL]LPLQH VD KLSRODQGLOOHUGHVÕIDWÕQLVLPGHQ|QFHJHOPHVLJoOELUYDUVD\ÕPGÕU)DUNOÕLNL LOJL \DSÕVÕ GL]LPLQH VDKLS RODQ7LJULQ\D LOH LOJL \DSÕVÕWDPODQDQ GL]LPLQH VD KLS$PKDULNGLOOHULEXGXUXPD|UQHNWLU9DUVD\ÕPÕPÕ]DX\JXQRODUDNEXLNLGLO GHGHVÕIDWODULVLPGHQ|QFHJHOLU,,JUXSWDQ|QHGDWOÕLOJL\DSÕVÕWDPODQDQGR OD\VÕ\ODVÕIDWLVLPGL]LPLQHVDKLSGLOOHUH'DQFD1RUYHooHøVYHooHLOHøQJLOL]FH\L
YHUHELOLUL]%XGLOOHUGHYDUVD\ÕPÕPÕ]ÕGHVWHNOH\HFHNúHNLOGHVÕIDWLVLPGHQ|QFH JHOGLU,,\DSÕGDVRQHGDWOÕGLOOHUGHQ0DQJEHWXLOH6XGDQGDNRQXúXODQ0RUX 0DGLGLOOHULQGHLOJL\DSÕODUÕQGDGH÷LúHELOHQELUV|]GL]LPLNDUDNWHULJ|UOU$\ UÕFDEXGLOOHUGHWDKPLQHGHELOHFH÷LPL]JLELLVLPVÕIDWWDQ|QFHJHOLUøOJL\DSÕVÕQ GDGH÷LúHELOHQV|]GL]LPLNDUDNWHULQHVDKLSRODQYHùLOLGHNRQXúXODQ$UDXNDQ \DGLOL.DINDVODUGDNRQXúXODQED]Õ'D÷ÕVWDQGLOOHULLOH7DEDVVDUDQGLOLEXGXUX PDLVWLVQDROXúWXUXUODU$VOÕQGD,,,\DSÕGDRODQ'D÷ÕVWDQGLOOHULQLQWDPDPÕQGD VRQHGDWODUODYHVÕIDWLVLPGL]LPL\OHX\XPOXRODQLOJL\DSÕVÕWDPODQDQGL]LPLQLQ J|UOPHVLJHUHNLU(÷HU|\OH\VHYDUVD\ÕPÕPÕ]ÕGHVWHNOH\HFHN|QHPOLELUEHOLU WLHOGHHWPLúROXUX]6RQRODUDN,\DSÕGDNLEWQGLOOHU|QHGDWOÕROGX÷XLoLQHOH DOPDPÕ]JHUHNHQVDGHFHELUGXUXPYDUGÕULOJL\DSÕVÕWDPODQDQGL]LPLQLQJ|UO G÷|QHGDWOÕGLOOHU%X|]HOOL÷HVDKLSWHNGLOELOGL÷LPL]NDGDUÕ\OD:KRUI¶DJ|UH 1DKXDWOGLOLGL\DOHNWOHULQGHQRODQ0LOSD$OWDGÕU%XGLOGHWDKPLQHGLOGL÷LJLEL VÕIDWODULVLPGHQ|QFHJHOLU %XQDEHQ]HUELULOLúNLD÷ÕQÕYHNXUDOODUDEDNDUDNoÕNDUDELOLUL]%XQ ODUPHUNH]GHRODQ|÷HOHUHGL÷HUXQVXUODUÕQ\DNÕQOÕNX]DNOÕ÷Õ\ODDODNDOÕNXUDOODU GÕU0HUNH]GHNLEX|÷HN|NYH\DJ|YGHRODELOLU%X\DNÕQOÕNVÕUDVÕoHNLPNDWH JRULOHULQLQN|NHYH\DJ|YGH\H\DNÕQOÕ÷Õ\ODEHQ]HUOLNJ|VWHULU6D\ÕNDWHJRULVL QLQNHOLPHN|NQHKDONDWHJRULOHULQGHQGDKD\DNÕQROGX÷XQXEHOLUWPLúWLN$QFDN ED]ÕGLOOHUGHVD\ÕNDWHJRULVLYDUGÕUIDNDWKDONDWHJRULVL\RNWXUdRND]|UQH÷LRO PDNODELUOLNWHKDONDWHJRULVLQLQEXOXQGX÷XIDNDWVD\ÕNDWHJRULVLQLQEXOXQPDGÕ÷Õ GLOOHUGHYDUGÕU6D\ÕNDWHJRULVLNHOLPHN|NQHGDKD\DNÕQROGX÷XLoLQN|NOHELU OHúPHVLYHoHNLPOLELU\DSÕROXúWXUPDVÕGDKDPXKWHPHOGLU%HONLGHEX\DNÕQOÕN VÕUDVÕPHUNH]HRODQSVLNRORMLNYHPDQWÕNVDOX]DNOÕNODDODNDOÕGÕU$QFDNEXUDGD EXQXQODLOJLOLKHUKDQJLELUDQDOL]\DSÕOPD\DFDNWÕU %XGXUXPELUNDWHJRULQLQVD\ÕFLQVL\HWNHOLPH]HULQGHNLHWNLVLQL\L WLUPHVLQHQ|WUOHúPHEHQ]HWLOHELOLU.|NH\DNÕQRODQNDWHJRULGDKDYXUJXOXGXU .|NHX]DNRODQNDWHJRULLVHGROD\OÕROXSLONLQLQYDUOÕ÷ÕQGDQ|WUOHúPHH÷LOLPLQ GHGLUYHNXUDOODUEXEDNÕPGDQELUELUL\OHDODNDOÕGÕU%XNXUDOODUDJ|UHVD\Õ NDWHJRULVLFLQVL\HWHJ|UHYXUJXOXGXUYHVD\ÕHNLQLQEXOXQGX÷XWHNOLNROPD\DQ NHOLPHOHUGHFLQVL\HWQ|WUOHúLU%XQXQWDPWHUVLRODUDNFLQVL\HWNDWHJRULVLQLQ\D QÕQGDVD\ÕNDWHJRULVLQLQQ|WUOHúPHVLQDGLUJ|UOHQELUKDGLVHGLU'UDYLG\DQGLO OHULQGHJ|UOU6D\ÕYHKDONDWHJRULVLQLEHUDEHUDOGÕ÷ÕPÕ]GDVD\ÕNDWHJRULVL QLQGL÷HULQHJ|UHN|NHGDKD\DNÕQROGX÷XQXJ|UU]+kONDWHJRULVLQLQPHYFXW ROGX÷XNHOLPHOHUGHVD\ÕNDWHJRULVLYDUOÕ÷ÕQÕNRUXU$QFDNEXQXQWHUVLELUGX UXPQDGLURODUDNJ|UOU6D\ÕNDWHJRULVLQGHRODQELUNHOLPHGHKDOEHOLUWHoOHULQLQ Q|WUOHúHELOPHVLQHUD÷PHQEXGXUXPXQWHUVLPXKWHPHOHQ\RNWXU NXUDOGDQDQODúÕOGÕ÷ÕJLELELUGLOGHVDGHFHoONNDWHJRULVLYDUNHQWHV QL\HYHoWHQE\NVD\ÕODULoLQIDUNOÕELUNDWHJRULQLQPHYFXWROPDPDVÕV|]NR QXVXGH÷LOGLU'LOOHUEXQRNWDGDVD\ÕODUÕQVÕUD\ODGHYDPHWPHVL\|QQGHNHVLQ
ELUH÷LOLPJ|VWHULUOHU%LUGLOGHoONNDWHJRULVLQHPDKVXVELUHNYDUNHQWHVQL\H LoLQELUHNROPDPDVÕUDVWODQDQELUGXUXPGH÷LOGLU YHNXUDOODUD\QÕLONH\L|UQHNOHPHNWHGLU%LUGLOGHNL|÷HOHULQVÕUD VÕJQGHOLNWHFUEH\OHYHELOJLVÕUDVÕ\ODSDUDOHOOLNJ|VWHULU0HVHODúDUWELOGLUHQ FPOHOHUGHPDQWÕNVÕUDVÕQDJ|UHNRQXúPDGLOLQGHROGX÷XJLEL|QFHúDUWVRQUDGD VRQXoJHOPHVLJHUHNLU YHNXUDOODULONEDNÕúWDELUELUL\OHDODNDVÕ]JLELJ|UQVHGHoGH GLO XQVXUODUÕQÕQ EDúODQJÕFÕQGDQ oRN VRQXQXQ EHOLUWLOGL÷LQLYXUJXODPDNWDGÕUODU 0HVHOD,,,\DSÕQÕQGH÷LúPH]V|]GL]LPLNDUDNWHULWDúÕ\DQGLOOHULQGH¿LOKHU]D PDQFPOHQLQVRQXQXEHOLUWLUdHNLPLVLP|EH÷LQLQVDGHFHVRQ|÷HVLQGHPH\GD QDJHOL\RUVDEX|EH÷LQVRQDHUGL÷LQLJ|VWHULU6|]NRQXVXGXUXPEHONLGHELU NLPVHQLQNRQXúPD\D\HQLEDúODGÕ÷ÕQÕDQOD\DELOPHPL]HUD÷PHQD\QÕNLúLQLQNR QXúPD\ÕQH]DPDQELWLUHFH÷LQLED]ÕEHOLUWHoOHUROPDGDQDQOD\DELOPHPL]LQJo ROPDVÕ\ODDODNDOÕGÕU ,,,\DSÕGDGH÷LúPH]V|]GL]LPLNDUDNWHULWDúÕ\DQGLOOHUROPDVÕQDUD÷PHQ ,\DSÕGDEXúHNLOGHELUGLOROPDPDVÕEDúNDELUIDNW|UOHLOJLOLRODELOLU$\UÕFD FPOHGHJHQHOOLNOH|QNRQXPGDEXOXQDQ\DSÕYXUJXOXRODQGÕU)DUNOÕYXUJX\|Q WHPOHULROPDVÕQDUD÷PHQ|UWRQODPDYXUJXODQPDNLVWHQHQEDúNDELU|÷HQLQJH OHELOPHVLGXUXPXQDNDUúÕ|QFHJHOHQNRQXPYXUJXVX]EÕUDNÕODELOLU%XGXUXPD |UQHNNXUDOGÕU%WQGLOOHUGH]DPDQYHPHNkQLIDGHOHULQLQFPOHGH|QNR QXPODUGDEXOXQPDVÕGDROGXNoDPXKWHPHOGLU $OPDQFDJLELGLOOHUGH¿LOLQSDUoDODQDELOPHVLGHIDUNOÕELULONHROXúWXUXU %WQROXúWXUDQSDUoDODUÕQVÕUDODUÕQÕQHVQHNRODELOPHVLEXSDUoDODUDUDVÕQGDNL KL\HUDUúLIDUNÕ\ODDoÕNODQDELOLU*HQHOLWLEDUL\OHELUoRNGLOGH|]QHYH¿LOLQVÕUD VÕQGDELUHVQHNOLNJ|UOU$QFDNLOJL\DSÕODUÕQGDE|\OHELUHVQHNOL÷LQJ|UOG ÷GLOOHUoRND]GÕU0RUIRORMLN|÷HOHULQGL]LPVÕUDVÕLVHROGXNoDVDELWWLU'ROD\Õ VÕ\ODSDUoDODQDELOLU|÷HOHUSDUoDODQDPD]|÷HOHUHJ|UHoRNGDKDQDGLUGLU dDOÕúPDQÕQLONE|OPQGHGHEHOLUWLOGL÷LJLELEXE|OPGHRUWD\DNRQX ODQLONHOHUVDGHFH|QHULQLWHOL÷LQGHGLU8PDUÕ]EXLONHOHULQHQD]ÕQGDQELUNÕVPÕ GDKDVRQUD\DSÕODFDNDUDúWÕUPDODULoLQID\GDOÕELUND\QDNROXúWXUXU
(..
)D\GDODQÕODQ'LOOH$ODNDOÕ7HPHO%LOJLOHU
6|]GL]LPL g( ø6 øVLPøúDUHW6ÕIDWÕ øVLP0LNWDUEHOLUWHFL
%DVN III [ [ %HUEHUL I [ [ [ %XUPHVH III [1 [2 %XUXúDVNL III &KLEFLD III [ [ )LQFH II )XODQL II [ [ [ [ *DOFH I [ [ [ *XDUDQL II [ øEUDQLFH I [ [ [ +LQGXFD III øWDO\DQFD II [ [ .DQQDGD III -DSRQFD III 2 /RULWMD III [ [ [ 0DOD\FD II [ [ [ 2 0DRUL I [ [ 0DVDL I [ [ [ 0D\D II [ 2 1RUYHooH II [ 1XELDQ III [ [ 4XHFKXD III 6ÕUSoD II [ 6RQJKDL II [ [ [ 6ZDKLOL II [ [ [ [ 7D\FD II [ [ [ [ 7UNoH III <RUXED II [ [ [ [ <XQDQFD II [ =DSRWHN I [ [ [ VÕIDW¿LOOHULVLPOHUGHQ|QFHNXOODQÕOÕUYHEXGXUXPVÕIDWÕQLVLPGHQVRQUDJHOPHVLNDGDU\D\JÕQGÕU +HULNLGL]LPGHGHPLNWDUEHOLUWHoOHULVD\ÕVÕIDWODUÕQGDQVRQUDJHOLU6D\ÕVÕIDWÕEHOLUWHo\DSÕVÕ%XUPHVHYH0D\DGLOOHULQGH LVLPGHQ|QFH-DSRQFDYH7D\FDGDLVLPGHQVRQUDJHOLU0DOD\FDGDLVH\DVRQUD\DGD|QFHJHOLU *DOFHYHøWDO\DQFDGDD]VD\ÕGDVÕIDWLVLPOHUGHQ|QFHNXOODQÕOPDNWDGÕU 6WXQGD,V|]GL]LPL\DSÕVÕQÕQ)g1,,g)1,,,g1)ROGX÷XQXJ|VWH ULUøNLQFLVWXQGD[GLOLQ|QHGDWOÕROGX÷XQXLVHVRQHGDWOÕROGX÷XQXEHOLUWLUhoQ FVWXQGD[LVPLQQLWHOHPHVÕIDWÕQGDQ|QFHJHOGL÷LQLVRQUDJHOGL÷LQLJ|VWHULU'|U GQFVWXQGD[LVPLQLúDUHWVÕIDWÕQGDQ|QFHJHOGL÷LQLLVHVRQUDJHOGL÷LQLJ|VWHULU %HúLQFLVWXQGD[LVLPLQPLNWDUEHOLUWHFLQGHQ|QFHJHOGL÷LQLLVHVRQUDJHOGL÷LQLEH OLUWLUGDKHULNLV|]GL]LPL\DSÕVÕQÕQNXOODQÕOGÕ÷ÕQÕJ|VWHULU