GHG
7RSOXPVDO'HõLöPH'LQDPLNOHULQLQ(õLWLPYH
gõUHWPHQOLN0HVOHõLh]HULQGHNL(WNLOHUL
9DKDSg]SRODW
g]HW 0RGHUQOHöPH NUHVHOOHöHPH GHPRNUDWLNOHöPH ELOJL WRSOXPX JLEL WRSOXPVDO
GHõLöPHGLQDPLNOHULoDõÕQHJHPHQSDUDGLJPDODUÕRODUDNELUH\VHOLOLöNLOHUGHQVRV\DONX UXPODUDNDGDUKD\DWÕQEWQDODQODUÕQÕHWNLOHPHNWHGLU(õLWLPNXUXPXQXYHX\JXODPD ODUÕQÕGD|QHPOL|OoGHHWNLOH\HQEXGLQDPLNOHU|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLGHQLWHOGHõLö PH\H]RUODPDNWD|õUHWPHQOHULQVRV\DOYHPHVOHNUROOHULQLJHOHQHNVHORODQGDQ|QHPOL |OoGH IDUNOÕODöWÕUPDNWDGÕU %HOLUWLOHQ GHõLöPH GLQDPLNOHULQLQ JHUHNWLUGLõL WRSOXPVDO |UJWOHQPHPRGHOLVRV\DOHWNLOHöLPELoLPLUHWLPYHWNHWLPWDU]ÕELUH\VHOYHXOXVDO RODQÕQ\DQÕQGDNUHVHO|OoHNWHGHJHoHUOLOLõLRODQ\HQLELOJLDODQODUÕQÕELOJLDQOD\ÕöÕQÕ ]LKQLVHOEHFHULOHULYHGHõHUOHUPDQ]XPHVLQLJHUHNOLNÕOPDNWDGÕU %XEDõODPGDHõLWLPNXUXPXYH|õUHWPHQOHUGHQEHNOHQHQ\HQLWRSOXPVDO|UJWOHQPH YHHWNLOHöLPPRGHOOHULQLQJHUHNWLUGLõL]LKLQVHOYHVRV\DOEHFHULOHULOHYDWDQGDöOÕõÕYH LQVDQvGHõHUOHUL|õUHQFLOHUHND]DQGÕUPDNWÕU%XGXUXP|õUHWPHQOHULQVRV\DOOHöPHX] PDQOÕõÕELOJL\|QHWLPLGHõLöLPOLGHUOLõLVRV\DODGDQPDWHNQRORMLRNXU\D]DUOÕõÕ|õ UHQFL\OHELUOLNWH|õUHQPHGHõHUYHEHFHULHõLWLPLJLELNRQXODUGDSURIHV\RQHOOHöPHOH ULQLJHUHNWLUPHNWHGLU7DUDPD\|QWHPLQLQNXOODQÕOGÕõÕEXoDOÕöPDGDHõLWLPNXUXPXYH |õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQoDõÕPÕ]ÕQHWNLOLWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQGHQGHPRNUD WLNOHöPHNUHVHOOHöPHYHELOJLWRSOXPXQGDQHWNLOHQHUHNQDVÕOELUGHõLöLPJHoLUPHNWH ROGXNODUÕQÕQRUWD\DoÕNDUÕOPDVÕDPDoODQPÕöWÕU
$QDKWDU .HOLPHOHU 7RSOXP 7RSOXPVDO GHõLöPH .UHVHOOHöPH 'HPRNUDWLNOHöPH
%LOJLWRSOXPX(õLWLPgõUHWPHQOLNPHVOHõLgõUHWPHQUROOHUL'HõHU%HFHUL
'U7DOLPYH7HUEL\H.XUXOX%DČNDQ<DUG×PF×V× &LOW1R$UDO×N
GHG *LULċ 0HYOkQD&HOkOHGGLQ5XPvHYUHQGHNLKHUöH\LQJ|UQPH]DõODUODELUELULQHEDõ OÕROGXõXQXV|\OHU0RGHUQ]DPDQODUGDNHOHEHNHWNLVLöHNOLQGHNDYUDPODöWÕUÕ ODQEXROJX\DJ|UH$PD]RQRUPDQODUÕQGDNLELUNHOHEHõLQNDQDWoÕUSPDVÕLOH $QDGROX¶QXQKHUKDQJLELUNDVDEDVÕQGDNRSDQELUIÕUWÕQDDUDVÕQGD]D\ÕIGDROVD ELULOOL\HWEDõÕYDUGÕU'RõDROD\ODUÕQDLOLöNLQEX|UQHõLELUoRNIDNW|UHEDõ OÕ RODUDN KÕ]OÕ WRSOXPVDO GHõLöPHOHULQ \DöDQPDNWD ROGXõX oDõÕPÕ]GD VRV\DO VL\DVDONOWUHOHNRQRPLNYHGRõDORODUDNHõLWVHOGXUXPODUDGDX\DUODPDN PPNQGUgUQHõLQ$%'¶GHDUWDQIDL]RUDQODUÕYH\D+LQGLVWDQ¶GD\NVHOHQ \DGDGöHQDOWÕQIL\DWODUÕQÕQoRNJHoPHGHQHYNLUDPÕ]ÕQPLNWDUÕQÕYH\DVRI UDPÕ]GDNL]H\WLQLQIL\DWÕQÕHWNLOHGLõLQLKLVVHGHELOL\RUX]'Q\DQÕQKHUKDQJL ELU\HULQGHNL|QHPOLELUROD\ÕQVL\DVvYH\DELOLPVHOJHOLöPHQLQNOWUHOELU IDDOL\HWLQ\DQNÕODUÕoRNJHoPHGHQIDUNOÕONHYHWRSOXPODUGDGDNHQGLVLQLKLV VHWWLUHELOPHNWHGLU 7RSOXPXLQöDHGLFLELUNXUXPRODUDNHõLWLPGHGLõHUVRV\DONXUXPODUJLELELU \DQGDQELUoRNROD\YHROJX\XHWNLOHUNHQGLõHU\DQGDQNHQGLVLGHoHöLWOLEDV NÕQIDNW|UOHULQHWNLVLQGHNDOÕSGHõLöPHNWHJHOLöPHNWHYH\HQLGHQWDQÕPODQPD VUHFL\DöDPDNWDGÕU(õLWLPLQHQ|QHPOLXQVXUODUÕQGDQELULRODUDN|õUHWPHQOLN PHVOHõLQLQGH\DöDQDQEXVUHoWHQHWNLOHQPHVLNDoÕQÕOPD]ROPDNWDGÕU *HoPLöWHQJQP]HNDGDULQVDQÕQ\HUOHöLNKD\DWDJHoLöLDWHöLQEXOXQXöX \D]ÕQÕQYHEDUXWXQLFDGÕ\HQLGLQOHULQRUWD\DoÕNÕöÕFRõUDILNHöLIOHU5HIRUP 5|QHVDQVYHD\GÕQODQPDKDUHNHWOHUL)UDQVÕ]óKWLOkOL6DQD\L'HYULPLYHXOXV GHYOHW JLEL ELUoRN ROJX LQVDQOÕN WDULKLQLQ \|QQ WD\LQ HGHQ ELUHU WRSOXPVDO GLQDPLNROPXöODUGÕU6|]NRQXVXGLQDPLNOHUGHQED]ÕODUÕQÕQHWNLOHULGHYDPHW PHNOHELUOLNWHJQP]GHNUHVHOOHöPHELOLöLPWHNQRORMLOHULELOJLWRSOXPXYH GHPRNUDWLNOHöPHJLELIDNW|UOHULQGDKDHWNLOLROGXõXJ|UOPHNWHGLU%XQODUXOX VDOE|OJHVHOYHKDWWDNUHVHO|OoHNWHHNRQRPLGHQHõLWLPHNDGDUEWQWRSOXP VDONXUXPODUÕHWNLOHPHNWHELUH\OHULQWRSOXPODUÕQNDUDUYHWHUFLKOHULKDNNÕQGD VRQXFXWD\LQHGHQNOWUHOYH]LKLQVHOoHUoHYH\LROXöWXUPDNWDGÕU %HOLUWLOHQWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQLQLoHUGLõLWHKGLWOHUYHIÕUVDWODUO NHGHQONH\HIDUNOÕOÕNJ|VWHULUNHQED]ÕONHOHUEXVUHFLQHWNLOLELUHUDNW|U ROPDNED]ÕODUÕGDQHVQHVLROPDNKDVHEL\OHVRQXoWDQHWNLOHQPHNWHGLUOHU.DoÕ QÕOPD]ELUGXUXPRODUDN|]HODODQGDQXPXPvKD\DWDNDGDU\DöDPÕQKHUNDUHVLQ GHHWNLOLRODQEXROJXODUÕQHõLWLPLQYH|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQQLWHOLõLQLQDVÕO
GHG
HWNLOHGLõLROXöDQ\HQLGXUXPODUNDUöÕVÕQGDHõLWLPNXUXPXQXQQDVÕOELUYD]L\HW DOPDVÕJHUHNWLõLKXVXVXVRV\DOELOLPFLOHULQYHHõLWLPELOLPFLOHULQ]LKQLQLPHö JXOHGHQWHPHOVRUXODUGDQELULGLU
$NWDQ ¶D J|UH oDõÕPÕ] WRSOXPVDO GHõLöPH GLQDPLNOHUL ELUH\GHYOHW LOLöNLVLQL JHOHQHNVHO ELoLPLQGHQ |QHPOL |OoGH IDUNOÕODöWÕUPDNWDGÕU 'HõLöLP GLQDPLNOHULDQDOL]HGLOGLõLQGHGHYOHWWHQELUH\HGRõUXELUJoND\PDVÕ\DöDQ GÕõÕJ|UOHELOL\RU(NRQRPLGHVHUEHVWOHöPH|]HOOHöWLUPH\HUHOOHöWLUPHJ|QO OOHöWLUPHGHPRNUDWLNOHöPHJLELUHIRUPODULOHGHYOHWJFQQJ|UHYYHIRQN VL\RQODUÕQÕQJLGHUHNGDUDOGÕõÕEXQDNDUöÕQVLYLOWRSOXPXQJFQQJHOLöWLõLQL V|\OHPHNPPNQ'Q\DGDEXGHõLöLPWUHQGLWPKÕ]Õ\ODGHYDPHWPHNWHGLU 7DULKWHLONGHYOHW|UJWOHQPHVLQLQRUWD\DoÕNWÕõÕ]DPDQGDQJQP]HNDGDU GHYOHWNDUöÕVÕQGDHGLOJHQELUGXUXPGDEXOXQDQELUH\LQELUH\GHYOHWLOLöNLVLEDõ ODPÕQGDEXGHQJHVL]LOLöNLGHQELUQHE]HNXUWXOPXöROPDVÕELQ\ÕOODUÕQHQ|QHPOL SDUDGLJPDG|QöPRODUDNGHõHUOHQGLULOHELOLUóQVDQÕPHUNH]HDODQEX\DNOD öÕPÕQHõLWLP\ROX\ODJoOHQGLULOPHVLHõLWLPVLVWHPLQLQDNWLIYHGHPRNUDWLNYD WDQGDöOÕNLOHGHPRNUDWLNGHYOHWLOLöNLVLQLQLoHUGLõLGHQJHQLQJHUHNOHULQL\HULQH JHWLUHELOPHVLoDõÕPÕ]LQVDQÕQÕQEHOLUWLOHQND]DQÕPÕLoLQ|QHPDU]HWPHNWHGLU 1HYDUNLHõLWLPIHOVHIHPL]HõLWLPPHY]XDWÕPÕ]YHRNXONOWUP]GHQ|õUHW PHQH\NOHGLõLPL]PHVOHNvYHVRV\DOUROOHUHNDGDUHõLWLPLPL]LQELUoRNELOHöH QLKHQ]EXGHõLöLPL\HWHULNDGDUNDUöÕOD\DELOHFHNYH\|QHWHELOHFHNQLWHOLNWH GHõLOGLU2NXOODUÕPÕ]ÕQEXQLWHOLõLQHJ|QGHUPH\DSDQdDõODU¶D J|UHEXJQNRNXOODUÕPÕ]6DQD\L'HYULPL¶QLQELoLPOHQGLUGLõLRNXOODUGÕU7H PHOLöOHYLGH|õUHQFL\HELOJLDNWDUPDNWÕU<HQLRNXOGDPHUFHNELOJLQLQ]HULQGH GHõLO|õUHQFLQLQ]HULQGHROPDNGXUXPXQGDGÕU7HPHODPDo|õUHQFL\HLOHWLöLP LöELUOLõL|õUHQPHDUDöWÕUPDVDõOÕNOÕ\DöDPDUHWLPYHELOLQoOLWNHWLP\HWHU OLOLõLND]DQGÕUPDNROPDOÕGÕU *QP]WRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQLQHõLWLPLQIDUNOÕELOHöHQOHUL]H ULQGHNLFDUvNLPLHWNLOHULQLQ\DQÕQGDöLPGLGHQ|QJ|UOHPH\HQED]ÕROXPOXYH\D ROXPVX]HWNLOHULGHRODELOHFHNWLU+Õ]OÕJHOLöHQEXVUHoELUWDNÕPEHOLUVL]OLNOHU LoHUVHGHg]GHQ¶HJ|UHNUHVHOOHöPHYHELOJLWRSOXPXQXQGLQDPLN YHKkOHQGHYDPHGHQVUHoOHUROGXõXGLNNDWHDOÕQGÕõÕQGDHõLWLPHõLWLPOLLQVDQ |õUHQPHRNXORNXO\|QHWLFLVL|õUHWPHQYH|õUHQFLJLELNDYUDPODUÕQ\HQLGHQ WDUWÕöÕOPDVÕJHUHNPHNWHGLU.UHVHOoDõGDHõLWLPVUHFLQGHNLGHõLöLPGHDöDõÕ GDNLKXVXVODUJ|]|QQGHEXOXQGXUXODFDNWÕU
GHG
%LOJL\LWHPHODODQHõLWLPSURJUDPODUÕL]OHQHFHNWLU
dRFXNODUDGDKDID]ODGöQPHWDUWÕöPDYHDUDöWÕUPDRUWDPÕKD]ÕUODQDFDN E|\OHFHVHUEHVWGöQHQWDUWÕöDQDUDöWÕUDQYHEXOGXNODUÕQÕGHõHUOHQGLUH ELOHQELUWRSOXP\DSÕVÕROXöWXUXODFDNWÕU
<HWLöNLQOHU HõLWLP VUHFL GÕöÕQGD EÕUDNÕOPD\DFDN HõLWLP YH WHNQRORML\H X\XPODUÕNRQXVXQGDVUHNOLHõLWLOPHOHULJHUHNHFHNWLU 'HUVOHUDQVLNORSHGLNELOJLOHUL\NOHPHN\HULQHNRQXODUÕYHROD\ODUÕGHULQ OLõLQHDQODPD\ÕYHHOHöWLUHOGöQPH\LHVDVDODFDNWÕU 2NXOODU|õUHQFLOHULJHOHFHNLoLQJHUHNOLELOJL\OH\NOHPHN\HULQHRNXOGD YHULOHQELOJLOHULQ\DöDPER\X\HWPH\HFHõLJ|UöQGHQKDUHNHWOH|õUHQPH \L|õUHQPH\HJHoHFHNWLU (õLWLPGHVDGHFHV|]HOYHVD\ÕVDO]HNk\ÕJHOLöWLUPHN\HULQHJ|UVHONLQHV WHWLN ULWPLN YH EHQOLN JHOLöLPLQL GH LoLQH DODQ oRN \|QO ]LKLQ JHOLöLPL KHGHIOHQHFHNWLU
*QP]GH \DöDQPDNWD RODQ YH JHOHFHNWH HWNLVL JLGHUHN DUWPDVÕ EHNOHQHQ NUHVHOOHöPHGHPRNUDWLNOHöPHYHELOJLWRSOXPXRGDNOÕWRSOXPVDOGHõLöPHV UHFLHõLWLPLQGLõHUELOHöHQOHULQLQ\DQÕQGD|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQGH\DSÕVÕQGD YHLFUDVÕQGD|QHPOLGHõLöPHOHUPH\GDQDJHWLUPHNWHGLU%XGXUXPGRõDORODUDN GHYOHWLQYHWRSOXPXQ|õUHWPHQGHQEHNOHGLõLUROOHULGHoHöLWOHQGLUPHNWHYHYH\D IDUNOÕODöWÕUPDNWDGÕU +HPHQ KHPHQ KHU ONHGH HõLWLP YH |õUHWPHQ LOH WRSOXP DUDVÕQGDNLL]GöPLOLöNLVLGLNNDWHDOÕQGÕõÕQGDEXGHõLöLPLQL]OHQPHVLQLQGRõUX RNXQPDVÕQÕQYHWRSOXPVDONXUXPODUÕQEXQDX\DUODQPDVÕQÕQ|QHPLGDKDL\LDQ ODöÕODFDNWÕU 7RSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQLQVXQGXõXIÕUVDWYHWHKGLWOHUQHGHQL\OHJL GHUHNGDKDoRNHõLWLPELOLPFLYHVRV\DOELOLPFLOHULQLOJLVLQLoHNHQ³QDVÕOHõL WLP"´³QDVÕO|õUHWPHQ"´JLELVRUXODUÕQFHYDSODUÕQDNDWNÕGDEXOXQPDYHEHOLUWL OHQGLQDPLNOHULQHõLWLPHYH|õUHWPHQOLNPHVOHõLQHHWNLOHULEDõODPÕQGDROXöDQ VRQXoODUÕQWDUWÕöÕOGÕõÕEXoDOÕöPDOLWHUDWUWDUDPD\|QWHPL\OHXODöÕODQYHULOHULQ DQDOL]LQLYHEXQODUDLOLöNLQSURMHNVL\RQODUÕLoHUPHNWHGLUdDOÕöPDQÕQ0LOOv(õL WLP%DNDQOÕõÕ|õUHWPHQ\HWLöWLUHQ\NVHN|õUHWLPNXUXPODUÕRNXO\|QHWLFLOHUL |õUHWPHQOHUYH|õUHWPHQDGD\ODUÕLoLQPHYFXWYHULWDEDQÕQDELUNDWNÕVDõODPDVÕ EHNOHQPHNWHGLU
GHG .UHVHOOHċPHQLQ(ĊLWLPH(WNLOHUL 7RSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQGHQNUHVHOOHöPH\HUHOXOXVDORODQÕQDODQÕQÕ GDUDOWPDNVXUHWL\OHPLOOvNOWUYHNLPOLNOHULoLQELUWHKGLWROXöWXUPDQÕQ\DQÕQ GDELUH\OHUYHWRSOXPODUÕQEDõOÕOÕNJ|VWHUPHVLJHUHNHQLONHYHGHõHUOHUEDõOD PÕQGD³HYUHQVHOOLN´ILNULQLJoOHQGLUPHNVXUHWL\OHGHNUHVHO|OoHNWH³ELUOLNWH YDUROXö´XQIÕUVDWODUÕQÕLoHUPHNWHGLU8OXVODUVWELUNOWUSDUDGLJPDVÕROPD LGGLDVÕQDGD\DQDQNUHVHOOHöPHGRõDVÕJHUHõLELUH\OHUGHYHWRSOXPODUGDGHõHU YH WXWXP EHQ]HUOLõLQL KHGHIOHPHNWHGLU %X |]HOOLõL\OH NUHVHOOHöPH NOWUHO oRõXOFXOXõXQVRUJXODQPDVÕGQ\DGHYOHWLGQ\DGLOLGQ\DYDWDQGDöOÕõÕJLEL VRQXoODUÕGRõXUDFDNVDLQVDQOÕNLoLQELUIHODNHWWLU=LUDIDUNOÕOÕNYHoRõXOFXOXN ROJXODUÕLQVDQÕQWRSOXPXQYHWDELDWÕQGRõDVÕQGDQGÕU%XQXQ\DGVÕQPDVÕLQVD QÕQNHQGLGRõDVÕQGDQNRSDUÕOPDVÕGÕUNLVRQXFXLQVDQLoLQROXPVX]GXU %XQXQODELUOLNWHNUHVHOOHöPHGQ\DGDDUWDQGLQGLOÕUNPLOOL\HWFLQVL\HW NOWUVRV\DOVÕQÕIWDEDNDJLELNLPOLNYHDLGL\HWOHUEDõODPÕQGDROXöDQD\UÕP FÕOÕNYH|WHNLOHöWLUPHOHUNDUöÕVÕQGD³LQVDQ´VWNLPOLõLYH³LQVDQL\HW´LONHVLLOH LQVDQÕQKDNODUÕ|]JUONOHULYHRQXUXWHPHOLQGHGQ\DGDNLEWQIDUNOÕOÕNODUD YDUROPDLPNkQÕVXQDQELUoHUoHYH\VHEDöNDELULIDGH\OHNUHVHOOHöPH³LQVDQ FÕO´ELUX\JDUOÕõÕQLQöDVÕLVHNLEXNRQXGDFLGGLNXöNXODUGDEXOXQPDNWDGÕULQ VDQRõOXQXQJHOHFHõLLoLQROXPOXYHDFLOELULKWL\DoWÕU%XDoÕGDQEDNÕOGÕõÕQGD JQP]GHKPDQLVWLNSDUDGLJPDODUGDQ\DQDRODQDNW|UOHULQ\DSPDVÕJHUHNHQ NUHVHOOHöPHQLQULVNOHULQLPLQLPL]HHGHUHNNUHVHOYHKDWWDHYUHQVHO|OoHNWH LQVDQYHLQVDQL\HWGHõHUOHULQL|QHoÕNDUPDNWÕU .UHVHOOHöPHHQHUMLWLFDUHWWXUL]PYEDODQODUGDROGXõXJLELHõLWLPDODQÕQGD GD ONHOHULQ ELUELUOHULQLQ GHQH\LPOHULQGHQ \DUDUODQPDODUÕQÕ ]RUXQOX KkOH JH WLUPLöWLU$UWÕNKHUKDQJLELUONHQLQHõLWLPDODQÕQGDNHQGLVLQLGQ\DGDQL]ROH HGHUHNYDUOÕõÕQÕVUGUPHVLHQD]ÕQGDQNUHVHOOHöPHQLQJHUHNWLUGLõLUHNDEHW ROJXVX GLNNDWH DOÕQGÕõÕQGD PPNQ J|UOPHPHNWHGLU %X QHGHQOH EWQ ROXPVX]HWNLOHULQHUDõPHQKHPHQKHPHQKHUONHQLQNUHVHOOHöPHQLQLoHUGL õLIÕUVDWODUGDQGDKDoRN\DUDUODQPDNLoLQRQXQJHUHNWLUGLõL\HWHUOLOLNOHULNHQGL YDWDQGDöODUÕQDND]DQGÕUPDoDEDVÕLoLQHJLUGLõLJ|UOPHNWHGLU%XGXUXPWRS OXPXQNHQGLVLQL\HQLGHQNRQXPODQGÕUPDVÕQÕYHWRSOXPVDONXUXPODUÕQDPDoYH LöOH\LöLQLQ\HQLGHQWDQÕPODQPDVÕQÕJHUHNWLUPHNWHGLUNLEXEDõODPGDHQ|QHPOL UROGHGRõDORODUDNHõLWLPHYH|õUHWPHQOHUHGöPHNWHGLUdD\ÕU ¶DJ|UHNUHVHOOHöPHYHPRGHUQOHöPHVUHoOHULEDõODPÕQGDRUWD\DoÕNDQ WPJHOLöPHOHUIDUNOÕNLPOLNOHULEDUÕöoÕOYHHöLWöHNLOGHELUDUDGDWXWDFDNELU VL\DVDOYHWRSOXPVDOGLOYHG]HQLJHOLöWLUPH\L]RUXQOXNÕOPDNWDGÕU%XKXVXVWD
GHG
PHYFXWVL\DVDO\DSÕODUDOJÕODPDODUGLOYHXOXVoXOXNLOHöHNLOOHQHQKDIÕ]DGDQ ND\QDNODQDELOHFHN]RUOXNODUÕDöPDNLoLQ³EL]YH|WHNL´\HUHOYHHYUHQVHOPR GHUQOHöPH%DWÕOÕODöPD YH EDõÕPVÕ] ELU XOXVDO NLPOLN ROXöWXUPD LNLOHPOHULQLQ VRUJXODQPDVÕJHUHNLU%X\ROGDNL|QHPOLDUDoODUGDQELULRODQHõLWLPLQVXQGXõX IÕUVDWODUÕQYHHõLWLPGHNLUHIRUPKDUHNHWOHULQLQEXDoÕGDQHOHDOÕQPDVÕJHUHNLU *QP]GHELUoRNONHGHHõLWLPLQNUHVHOOHöPH\HX\DUODQPDVÕQGDNUHVHO |OoHNWHJHoHUOLRODQELOJLEHFHULYHGHõHUOHULQELUH\OHUHND]DQGÕUÕOPDVÕLKWL\DFÕ LOHXOXVODUÕDöDQ|OoHNWHE|OJHVHOYH\DNUHVHOVRUXQODUÕQRUWD\DoÕNPDVÕQÕQHW NLOLROGXõXJ|UOU%XLNLQHGHQGHQELULQFLVLGDKDoRNXOXVVWöLUNHWOHULLNLQ FLVLLVHXOXVODUDUDVÕ|UJWOHULQHGHQVRQXoLOLöNLVLDoÕVÕQGDQLOJLOHQGLUPHNWHGLU 'ROD\ÕVÕ\ODV|]HGLOHQDNW|UOHULQELUoRNDODQGDROGXõXJLELONHOHULQXOXVDO HõLWLPVLVWHPOHULQLQGHNUHVHOOHöPH\HX\DUODQPDVÕKXVXVXQGDELULQFLGHUHGHQ HWNLOLROGXNODUÕV|\OHQHELOLU=LUDVDYDöWHU|UoHYUHJLELVRUXQODUÕQo|]POHUL QLQXOXVODUÕDöDQRUJDQL]DV\RQODUÕJHUHNWLUPHVLHPHNYHELOJLSD]DUÕQÕQNUHVHO |OoHNWHE\PHVLJLELQHGHQOHU|]HOOLNOHEXVUHFLQDNW|UROPD\DoDOÕöDQO NHOHUGHNUHVHOED]ÕWHPDODUÕQHõLWLPHNRQXHGLOPHVLQL]RUXQOXKkOHJHWLUPLöWLU 6RQ\ÕOODUGD]RUXQOXHõLWLPLQVUHVLRNXOODUED]ÕQGDSURJUDPWUYHVUH VL|OoPHYHGHõHUOHQGLUPHVHUWLILNDODQGÕUPDYHGHQNOLN|õUHWPHQ\HWLöWLUPH |õUHQFL|õUHWLPHOHPDQÕGHõLöLPLJLELKXVXVODUGDHYUHQVHOVWDQGDUWODUÕQ|QHP ND]DQPDVÕ\ODHõLWLPGHNUHVHOOHöPHVUHFLQLQLYPHND]DQGÕõÕJ|UOPHNWHGLU %XVUHoWHHWNLOLUROR\QD\DQXOXVODUDUDVÕ|UJWOHULQVRQ\ÕOLoLQGHELUGHQ oRNONHGH\UWWNOHULHõLWLPoDOÕöPDODUÕQÕQQLWHOLõLKHPNUHVHOOHöPHQLQHõL WLPGHNLHWNLVLQLKHPGHVUHoWHXOXVODUDUDVÕ|UJWOHULQUROQJ|]OHU|QQHVHU PHNWHGLU%XEDõODPGDöXGXUXPODUÕIDDOL\HWOHUL|UQHNJ|VWHUPHNPPNQGU ó/2¶QXQ|õUHWPHQOLõLQPHVOHNLVWDQGDUWODUÕQÕNUHVHO|OoHNWHEHOLUOHPHVL *OPH] 81(6&2WDUDIÕQGDQ(NLPWDULKLQLQ³'Q\DgõUHWPHQOHU*Q´RODUDN NXWODQPDVÕ 81(6&2WDUDIÕQGDQ\ÕOÕQGD8OXVODUDUDVÕ(õLWLP6WDQGDUGÕ6ÕQÕIODQ GÕUPDVÕ,6&('¶¶QÕQJHOLöWLULOPHVL 6LYLOYHJ|QOOELUNXUXOXöRODUDN¶WH$PHULND¶GD:&&,:RUOG&R XQFLOIRU&XUULFXOXPDQG,QVWUXFWLRQ'Q\DgõUHWLP3URJUDPÕYHgõUH QLP.RQVH\LNXUXOPDVÕ0DWULDQR
$% YH 2(&' ONHOHULQLQ \DQÕQGD GQ\DQÕQ ELUoRN EDöND ONHVLQGHQ RNXO|QFHVLHõLWLPGHQGRNWRUDGHUHFHVLQHNDGDU³6HYL\HOL<HWHUOLOLNOHU dHUoHYHVL´QLQHVDVDOÕQPDVÕ
GHG 2UWD|õUHWLPG]H\LQGHIDUNOÕONHOHULQED]ÕRNXOODUÕQGDXOXVODUDUDVÕJHoHU OLOLõLRODQ,%XOXVODUDUDVÕEDNDORU\DSURJUDPÕQÕQX\JXODQPDVÕ 2QODUFDONHGHD\QÕ\HWHUOLOLNOHUL|OoPH\LHVDVDODQ3,6$3,5/67,066 JLELXOXVODUDUDVÕQLWHOLNWHEDöDUÕGHõHUOHQGLUPHVÕQDYODUÕQÕQ\DSÕOPDVÕ 'LõHU\DQGDQHNRQRPLNDVNHUvYHVWUDWHMLNQHGHQOHUOHONHOHUWRSOXPODUDUD VÕQGDUHNDEHWEDõÕPOÕOÕN|UJWOHQPHYHYH\DLöELUOLõLQLQDUWPDVÕELOLPNOWU VDQDW YH VSRU LOH LOJLOL HWNLQOLNOHULQ NUHVHO ER\XWWD \UWOPHVL ELOJL WHNQR ORMLOHULYHNOWUHQGVWULVLQGHJ|UVHOYH\D]ÕOÕPHG\DVLQHPDoHöLWOLVDKQH VDQDWODUÕP]LNYEVRQXoODUÕXOXVODUÕDöDQGHUHFHGHJHOLöPHOHULQ\DöDQPDVÕ ONHOHULQHõLWLPVLVWHPOHULQGHNUHVHOOHöPHROJXVXQXQHWNLVLQLDUWÕUPDNWDGÕU
(õLWLP ]HULQGH NUHVHOOHöPHQLQ HWNLOHUL WDELL RODUDN |õUHWPHQOLN PHVOHõL ]HULQGHGHNHQGLQLJ|VWHUPHNWHGLUgõUHWPHQOLõLQJHOHQHNVHOUROYH\HWHUOLOLN OHULQLQGDKDLOHULVLQGHELUX]PDQOÕNPHVOHõLROPDVÕQÕYHSURIHV\RQHOOHöPHVLQL JHUHNWLUHQNUHVHOOHöHPHVUHFLQLoDõÕPÕ]ÕQGLõHU|QHPOLWRSOXPVDOGHõLöPH GLQDPLNOHULRODQ³GHPRNUDWLNOHöPH´YH³ELOJLWRSOXPX´QGDQEDõÕPVÕ]GöQ PHNPPNQGHõLOGLU%XQHGHQOH|õUHWPHQOLNPHVOHõL]HULQGHKHUWRSOXPVDO GHõLöPHROJXVXQXQHWNLVLQLD\UÕD\UÕWDUWÕöPDN\HULQHEXQODUÕQVRQXoODUÕQÕQELU OLNWHHOHDOÕQPDVÕQÕQGDKDX\JXQRODFDõÕGHõHUOHQGLULOPHNWHGLU 'HPRNUDWLNOHċPHQLQ(ĊLWLPH(WNLOHUL (õLWLPOHGHPRNUDVLDUDVÕQGDNLLOLöNLKDNNÕQGD\D\JÕQNDQDDWRGXUNLELUONHGH IHUWOHULQHõLWLPVHYL\HVL\NVHOGLNoHRONHGHGHPRNUDVLGDKDL\L\HUOHöLU&HO NDQ%XQDJ|UHGL\HELOLUL]NLHõLWLPLOHGHPRNUDVLDUDVÕQGDNL LOLöNLoRõXQOXNODELUELULQLWDPDPODPDJoOHQGLUPHSRWDQVL\HOLQLLoHULU0XWODN ELU\DUJÕROPDNVÕ]ÕQHõLWLPOLWRSOXPODUGDGHPRNUDVLQLQGHPRNUDWLNWRSOXP ODUGD HõLWLPLQ GDKD L\L GXUXPGD ROGXõXQXQ ELUoRN |UQHõLQL IDUNOÕ ONHOHUGH J|UPHNPPNQGU dDõÕPÕ]ÕQHJHPHQSDUDGLJPDODUÕQGDQELULRODUDNGHPRNUDVLWRSOXPVDOGHõLö PHQLQ\|QQYHQLWHOLõLQL|QHPOL|OoGHEHOLUOHGLõLJLELHõLWLPLQGHHJHPHQ XQVXUODUÕQGDQELULKkOLQHJHOPHNWHGLU*QP]GHDUWÕNGHPRNUDVLVDGHFHELU VL\DVDOVLVWHPROPDQÕQ|WHVLQGHELUH\LQYHWRSOXPXQ\DöDPÕQGDGDELUKD\DW WDU]ÕYH]LKQL\HWELoLPLRODUDNNHQGLQLJ|VWHUPHNWHGLUg]HOOLNOHJHOHQHNVHOLOLö NLOHULQ]D\ÕIODPDVÕQDEDõOÕRODUDNPH\GDQDJHOHQVRV\DOGHQHWLPVL]OLõLQQHGHQ ROGXõXGHõHUERöOXõXQXGROGXUPDNLoLQELUoRNONHELUOLNWH\DöDPDLPNkQÕQÕ GHPRNUDVLQLQ LoHUGLõL IDUNOÕOÕNODUD YH LQVDQ RQXUXQD VD\JÕ GL\DORJ KRöJ|U
GHG HöLWOLNDGDOHWKXNXNXQVWQOõJLELGHõHUOHUHGD\DOÕRODUDNVDõOD\DELOPHNWH GLU%XGXUXP|]HOOLNOHPRGHUQOHöPHVUHFLQL\DöD\DQYH\DEXQXQHWNLVLDOWÕQ GDNDODQWRSOXPODUGDGHPRNUDVLYHLQVDQKDNODUÕWHPDODUÕQÕQGDKDNDSVDPOÕELU öHNLOGHHõLWLPHNRQXHGLOPHVLQL]RUXQOXOXNKkOLQHJHWLUPHNWHGLU%XQHGHQOH ELUoRNONHHõLWLPLQLQLoHULõLQLGHPRNUDVLYHLQVDQKDNODUÕSDUDGLJPDVÕEDõOD PÕQGD\HQLGHQJ|]GHQJHoLUPHNWHGLU óQVDQKDNODUÕYHGHPRNUDVLQLQJHOLöPHVLHõLWLPGHJHQHOOHöPHYH|]HOOHöPH\L JQGHPHJHWLUPLöWLU%XJHOLöPHOHUVRQXFXHõLWLPVLVWHPLQLQ\HQL\DSÕND]DQ PDVÕYH\HQLGHõHUOHU\NOHQPHVL]RUXQOXKkOHJHOPLöWLUg]GHQ (õLWLP\ROX\ODGHPRNUDWLNELUH\OHULQ\HWLöWLULOPHVLGHPRNUDWLNWRSOXPXQYH GHPRNUDWLN NOWUQ ROXöWXUXOPDVÕ GHPRNUDWLN VL\DVDO VLVWHPLQ \DöDWÕOPDVÕ LoLQKHPHQKHPHQKHUGHPRNUDWLNWRSOXPGDoHöLWOLoDOÕöPDODU\DSÕOPDNWDGÕU %XEDõODPGDONHPL]GHGHVRQ\ÕOGDHõLWLPVLVWHPLQLQGHPRNUDWLNVWDQGDU GÕQÕQ\NVHOWLOPHVL\|QQGHoDOÕöPDODUÕQ\DSÕOGÕõÕELOLQPHNWHGLU%XKXVXVWD XOXVODUDUDVÕ|OoHNWH|]HOOLNOH\ÕOÕQGDQEHULONHGH$YUXSD.RQVH\LWD UDIÕQGDQ\UWOPHNWHRODQ³'HPRNUDWLN9DWDQGDöOÕNYHóQVDQ+DNODUÕ(õLWLPL´ WHPDOÕoDOÕöPDODUGLNNDWoHNLFLGLU
'HPRNUDVLQLQ ONHPL]GH ELU VL\DVDO VLVWHP RODUDN EHQLPVHQPHVL GHYOHWLQ QLWHOLNOHULDUDVÕQGDWDQÕPODQPDVÕGRõDORODUDNRQXQHõLWLPHGHNRQXHGLOPHVL LKWL\DFÕQÕ RUWD\D oÕNDUPÕö YH EXQXQ JHUHõL RODUDN ³GHPRNUDVL HõLWLPL´ VD\ÕOÕ0LOOv(õLWLP7HPHO.DQXQ¶XQGDWHPHOLONHOHUGHQELULRODUDN\HUDOPÕöWÕU %XQXQ\DQÕQGD|õUHWLPSURJUDPODUÕQÕQGDUHIHUDQVND\QDNODUÕQGDQELULRODUDN NDEXO HGLOPLöWLU 1LKD\HW \ÕOÕQGD 0LOOv (õLWLP %DNDQOÕõÕ¶QÕQ EDöODWWÕõÕ |õUHWLP SURJUDPODUÕQÕ \HQLOHPH oDOÕöPDODUÕQGD 7HEOLõOHU 'HUJLVL \ROX\OD ND PXR\XQD\DSÕODQDoÕNODPDGDGHPRNUDVLYHLQVDQKDNODUÕQDö|\OHYXUJX\DSÕO GÕõÕJ|UOU³3URJUDPODUGHPRNUDVLQLQELUKD\DWELoLPLKkOLQHJHOPHVLLoLQ oDEDJ|VWHULU$\UÕFDGHPRNUDVLQLQLQVDQODUDVXQGXõXKDNODUNDGDUELUH\OHULQ GH VRUXPOXOXNODUÕ ROGXõXQX GLNNDWH DOÕU« 3URJUDPODU IHOVHIH YH X\JXODPD EDõODPÕQGDWHPHOLQVDQKDNODUÕRODUDNNDEXOHGLOHQNLöLGRNXQXOPD]OÕõÕQÕKD \DWKDNNÕVH\DKDW|]JUOõYEGöQFHKDNODUÕQÕGLQYHYLFGDQ|]JUOõ GöQFHYHLIDGH|]JUOõLOHWLöLP|]JUOõYEKDNODUÕQJYHQFHDOWÕQD DOÕQPDVÕQDLOLöNLQKDNODUÕNLöL|]JUOõYHJYHQOLõL\DUJÕODQPDKDNNÕVDQÕN KDNODUÕYEVRV\DOYHHNRQRPLNKDNODUÕoDOÕöPDKDNNÕVRV\DOJYHQOLNKDNNÕ VDõOÕNKL]PHWOHULQGHQ\DUDUODQPDKDNNÕYEVL\DVDOKDNODUÕVHoPHYHVHoLOPH YDWDQGDöOÕNKDNODUÕYEGLNNDWHDOÕU$\UÕFDSURJUDPODUÕUNUHQNFLQVL\HWGLO GLQPLOOL\HWN|NHQVL\DVDOJ|UöWRSOXPVDOVÕQÕIYHNLöLOHULQIL]LNVHO]LKLQVHO
GHG VDõOÕNGXUXPODUÕJLELIDUNOÕOÕNODUDNDUöÕD\UÕPFÕOÕõDL]LQYHUPH]´7HEOLõOHU'HU JLVL 'HPRNUDVLVDGHFHLoHULNER\XWXQGDGHõLO|õUHQFLPHUNH]OLOLNDNWLI|õUHQPH YHOLNDWÕOÕPÕNDWÕOÕPFÕHõLWLP\|QHWLPLVHoHQHNOLYHVHoPHOLGHUVX\JXODPDODUÕ GXUXPVDOÕQYH\HUHORODQÕQGDKDoRNGLNNDWHDOÕQPDVÕLQVDQRGDNOÕOÕNVD\GDP ODöPDYHKHVDSYHUPHHVQHNPXKWHYD\DNODöÕPÕUDV\RQHOOHöPH\HUHOOHöPH NDWÕKL\HUDUöLGHQNDoÕQPDHõLWLPLQNLWOHVHOOHöPHVLRNXOODöPDQÕQ\D\JÕQODöPD VÕIÕUVDWYHLPNkQHöLWOLõLELUH\VHOIDUNOÕOÕNODUÕQGDKDoRNGLNNDWHDOÕQPDVÕGL \DORJX]ODöPDNOWUYEöHNLOOHUGHGHHõLWLPGHNHQGLQLJ|VWHUPHNWHGLU
*QP]GH RNXOODUGD WHN WLS HOELVH YH\D QLIRUPD JL\PH ]RUXQOXOXõXQXQ VRUJXODQPDVÕ |õUHQFL YH YHOLOHULQ RNXOGDNL VUHoOHUH GDKD HWNLOL NDWÕOPDVÕ |QHPOLRUDQGDYHOLQLQHWLVHQLQNHPLõLEHQLPöHNOLQGHNLJHOHQHNVHO\DNODöÕPÕQÕ WHUNHWPHVL|õUHWPHQOHULQVHQGLNDO|UJWOHQPHOHU\ROX\ODNDPXSROLWLNDODUÕQÕ GDKD oRN HWNLOHPH\H oDOÕöPDVÕ RNXOODUGD GHPRNUDVL RGDNOÕ oHöLWOL SURMHOHULQ \UWOPHVL 0LOOv (õLWLP %DNDQOÕõÕ¶QFD GHPRNUDVL GHPRNUDWLN YDWDQGDöOÕN LQVDQKDNODUÕQDVD\JÕD\UÕPFÕOÕNODPFDGHOHYHIDUNOÕOÕNODUDVD\JÕJLELNRQXOD UD|õUHWLPSURJUDPODUÕQGDGHUVNLWDSODUÕQGDYHoHöLWOLPHY]XDWKNPOHULQGH JoOYXUJX\DSÕOPDVÕONHPL]ER\XWXQGDGHPRNUDVLQLQHõLWLP]HULQGHNLVR PXWHWNLOHULRODUDNJ|UOHELOLU(õLWLPLQIDUNOÕELOHöHQOHUL]HULQGHGHPRNUDWLN OHöPHQLQ|]HWOHQHQHWNLOHULWDELLRODUDN|õUHWPHQUROOHULQGHGHELUGL]LGHõLöPH \HQLOHöPHWDOHELQLPH\GDQDJHWLUPHNWHGLU %LOJL7RSOXPXYH%LOLċLP7HNQRORMLOHULQLQ(ĊLWLPH(WNLOHUL (QIRUPDWLN\]\ÕO\DGDELOJLoDõÕELOJLQLQUHWLPLoLQWHPHOND\QDNROGXõX ELOJLUHWLPLYHSD\ODöÕPÕQÕQ\D\JÕQODöWÕõÕELOJLUHWLPLYHGDõÕWÕPÕQGDoDOÕ öDQODUÕQ oRõXQOXNWD ROGXõX VUHNOL |õUHQPH YH ELOJLOHQPH \ROX\OD GHõLöPH YHJHOLöPHQLQNDoÕQÕOPD]KkOHJHOGLõL\HQLWRSOXPVDOYHHNRQRPLN|UJWOHQPH G|QHPLQLLöDUHWHWPHNWHGLUgõW6RQoH\UHNDVÕUGDNOWUHQGVWULVL ELOLöLPWHNQRORMLOHULWHOHNRPQLNDV\RQYHPHG\DVHNW|UQGHPH\GDQDJHOHQ PXD]]DPJHOLöPHOHUHEDõOÕRODUDN\DöDQPD\DEDöOD\DQELOJLWRSOXPXQDJHoLö VUHFLWRSOXPODUÕQNHQGLOHULQL³\HQLGHQNOWUHO´UHWLPHWDELWXWPDODUÕQÕJH UHNWLUPHNWHGLU dDõÕPÕ]GDELOJLQLQoRN|QHPOLELU³VWUDWHMLNJo´ROPDVÕJHOHFHNRQ\ÕOODU GD ONHOHUWRSOXPODU DUDVÕ HJHPHQOLN LOLöNLOHULQLQ ELOJL HNVHQOL öHNLOOHQHFHõL QLJ|VWHUPHNWHGLU%LOJLQLQUHWLPLQGH\DöDQDQ|OoOHPH]DUWÕöDEDõOÕRODUDN
GHG PDOL\HWLQLQGöPHVLHULöLPRUWDPYHDUDoODUÕQÕQóQWHUQHWUDG\RWYJD]HWHYE oHöLWOHQPHVLJLELIDNW|UOHUKD\DWÕQELUoRNDODQÕQGDROGXõXJLELHõLWLPNXUXPX ER\XWXQGDGDLQVDQELOJLPQDVHEHWLQLoHöLWOLöHNLOOHUGHHWNLOHPHNWHGLU *QP]GHLQVDQKD\DWÕQÕNXöDWDQELOJLYHLOHWLöLPWHNQRORMLOHULQLQNXOODQÕPÕ LOHLOJLOLELOJLYHEHFHULOHUHVDKLSROPDGDQELUH\OHULQVDõOÕNWDQHõLWLPHNDGDU ELUoRNDODQGDYDWDQGDöOÕNKDNODUÕQGDQ\HWHULNDGDU\DUDUODQPDODUÕLPNkQVÕ]GÕU .UHVHOOHöPH VUHFL DoÕVÕQGDQ EDNÕOGÕõÕQGD GD ELOJL WRSOXPXQXQ JHUHNWLUGLõL \HWHUOLOLNOHULYDWDQGDöODUÕQDND]DQGÕUPD\DQWRSOXPODUÕQNOWUYHNLPOLõLQLNR UX\DUDNYDUOÕõÕQÕVUGUPHVL]RURODFDNWÕU%XGXUXPHõLWLPLQWHNQRORMLRNXU \D]DUOÕõÕYHELOJL\|QHWLPLEHFHULOHULQLELUH\OHUHND]DQGÕUDFDNöHNLOGH\HQLGHQ \DSÕODQGÕUÕOPDVÕLKWL\DFÕQÕGRõXUPDNWDGÕU hONHPL]GHGHELUGHYOHWSROLWLNDVÕRODUDNEHQLPVHQHQELOJLWRSOXPXG]H\L QHXODöPDoDEDODUÕQÕQEDöDUÕOÕROPDVÕLoLQKHUöH\GHQ|QFHHõLWLPVLVWHPLQLQ EXQDGX\DUOÕKkOHJHWLULOPHVL|UJQHõLWLP\D\JÕQHõLWLPYHLQIRUPDO|õUHQPH VUHoOHULQGHELOJLWRSOXPXPRGHOLQLQJHUHNWLUGLõL|õUHQPHQHVQHOHULYHDUDo ODUÕQÕQKD]ÕUODQPDVÕ\|QWHPOHULQNXOODQÕOPDVÕ|õUHQPHRUWDPYHIÕUVDWODUÕQÕQ ROXöWXUXOPDVÕJHUHNLU.RFDFÕN¶DJ|UHLQVDQDYHELOJL\H\DWÕUÕP \DSPDGDQ7UNL\H¶QLQELOJLWRSOXPXROPDVÕoRN]RUGXU7UNL\HLQVDQDYHELO JL\H\DWÕUÕP\DSDUNHQGHND\QDNODUÕQÕ|QFHOLNOHHõLWLPHD\ÕUPDOÕGÕU7RSOXP VDOKD\DWWDELOJL\LHJHPHQNÕODPDGÕõÕPÕ]LoLQVRUXQODU\DöDPDNWD\Õ]%LOJLQLQ ND\QDõÕHõLWLPNXUXPODUÕYH|]HOOLNOHGHQLYHUVLWHOHUGLU(õLWLPVLVWHPLPL]LQ ELOJL\L HJHPHQ NÕODFDN ELoLPGH G]HQOHQPHVL YH HõLWLPH GDKD ID]OD ND\QDN D\UÕOPDVÕNDoÕQÕOPD]GÕU (õLWLPLQSUDWLõLDoÕVÕQGDQRNXOODUGDYLGHRNDPHUDELOJLVD\DUSURMHNVL\RQ DNÕOOÕWDKWDYEWHNQRORMLGHVWHNOLHõLWLPZHEWDEDQOÕ|õUHQPHZHEWDEDQOÕND UDUGHVWHNVLVWHPOHULGDWDEDQNODUÕHLP]DYHHOHNWURQLNRUWDPGD\D]ÕöPDJLEL ELUoRNDODQGDNHQGLQLJ|VWHUHQELOLöLPWHNQRORMLOHULELU\DQGDQ|õUHQPH\LNR OD\YHNDOÕFÕNÕODUNHQGLõHU\DQGDQELOLöLPWHPDVÕQÕQKDNLPROGXõXELUNOWU YH KD\DW WDU]ÕQÕ UHWHUHN ELOJL WRSOXPX SDUDGLJPDVÕQÕ EHVOHPHNWHGLU %LOLöLP WHNQRORMLOHUL|õUHQPHNRQVHSWOHULQHGHHWNLHGHUHNRNXOGÕöÕQGDGDPRELOYH\D X]DNWDQHõLWLPLPNkQÕQÕVDõODPDNVXUHWL\OH]DPDQYHPHNkQEDõODPÕQGDRNXOD EDõÕPOÕOÕõÕD]DOWPDNWDYHKD\DWER\X|õUHQPHLoLQJHUHNOLNRöXOODUÕGHVWHNOH PHNWHGLU%XGXUXPWHNQRORMLRNXU\D]DUOÕõÕYHELOJL\|QHWLPLEHFHULVLQLWRSOX PXQEWQELUH\OHULLoLQELULKWL\DoKkOLQHJHWLULUNHQHõLWLPVLVWHPOHULQLQGH ELOJLWRSOXPXQXQJHUHNWLUGLõL|UJWOHQPHUHWLPWNHWLPJYHQOLNLOHWLöLP YEPRGHOOHUSDUDOHOLQGH\HQLGHQHOHDOÕQPDVÕQÕ]RUXQOXNÕOPDNWDGÕU%XGXUXP
GHG HõLWLPNXPUXQXQGLõHUELOHöHQOHULQGHROGXõXJLEL|õUHWPHQOLNPHVOHõL|õUHW PHQOHULQVRV\DOYHPHVOHNLUROOHULQGHGH|QHPOLGHõLöPHOHUJHWLUGLõLYHJHWLUH FHõLPXKDNNDNWÕU gĊUHWPHQOLN0HVOHĊLYHgĊUHWPHQ5ROOHULQGH %HNOHQHQ'HĊLċPHOHU gõUHWPHOLNPHVOHõLLOHNXUXPVDOHõLWLPLQWDULKLSDUDOHOOLNDU]HGHU7DULKLQKHU G|QHPLQGHWRSOXPYHHõLWLPDODQÕQGD\DöDQDQKHU|QHPOLGHõLöPH|õUHWPHQ OLNPHVOHõLQGHGHNHQGLQLJ|VWHUPLöWLU%LUVRV\DONXUXPRODUDNHõLWLPYHELU PHVOHNRODUDN|õUHWPHQOLNoRõXQOXNODWRSOXPVDOGHõLöPHVUHFLQLQHGLOJHQXQ VXUODUÕRODUDNJ|UOPHNOHELUOLNWHHõLWLPNXUXPXYHRQXQLQVDQND\QDõÕRODUDN |õUHWPHOHULQ D\QÕ ]DPDQGD WRSOXPVDO GHõLöPHQLQ DNWLI XQVXUX ROGXNODUÕ GLN NDWHDOÕQGÕõÕQGDHõLWLP|õUHWPHOHULOHWRSOXPVDOGHõLöPHDUDVÕQGDNLLOLöNLQLQ ELUELULQLWDPDPODPDLOLöNLVLROGXõXV|\OHQHELOLU=LUDGHõLöLPHGLUHQHQELUHõL WLPNXUXPXQXQEDöDUÕOÕROPDVÕPPNQROPD\DFDõÕJLELHõLWLPNXUXPXQXQ GLUHQGLõLELUGHõLöPHVUHFLQLQGHWRSOXPGDHWNLOLROPDVÕQÕEHNOHPHNKD\DOGLU 0HVOHNvEDõODPGDWRSOXPVDOGHõLöPHVUHFLQLQELUQHVQHVLDQFDNHõLWLPLQ LQVDQND\QDõÕROPDEDõODPÕQGDGDEXVUHFLQ|]QHOHULQGHQELULRODQ|õUHWPHQ OHULQoDõÕPÕ]ÕQHWNLOLWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULNDUöÕVÕQGDNLGXUXPXQH GLU"7DULKWH\DöDQPÕö|QHPOLWRSOXPVDOGHõLöPHOHUGHQJHOLöPHOHUGHQEDõÕPVÕ] HOHDOÕQPDVÕPPNQROPD\DQEXNRQX\DWDULKVHOELUGHULQOLNLoLQGHEDNÕOGÕ õÕQGDELUoRNWRSOXPGD|õUHWPHQOLNPHVOHõLJHoHUOLYHJYHQLOLUELOJL\LWHP VLOHWPHVLYHLQVDQODUÕHõLWLFLPLV\RQXEXOXQPDVÕQHGHQL\OH\D\JÕQELUöHNLOGH 7DQUÕPHVOHõLRODUDNQLWHOHQGLULOPLöWLU%XJHQHONDEXOQ\DQÕQGDJHoPLöWHQ JQP]HNDGDUED]ÕIDNW|UOHUEXPHVOHõLQYHPHQVXSODUÕQÕQQLWHOLõL|QHPL UROYHVWDWV]HULQGHoHöLWOLöHNLOOHUGHHWNLOLROPXöWXUgUQHõLQGLQHGD\DOÕ WRSOXPVDO |UJWOHQPHQLQ JHoHUOL ROGXõX ]DPDQ YH WRSOXPODUGD GLQGDU |õUHW PHQWLSL|QSODQDoÕNDUNHQEXQDNDUöÕOÕNKHUDoÕGDQHõLWLPLYH|õUHWPHQOHUL ELUVRV\DONXYYHWRODUDNDOJÕOD\DQ)UDQVÕ]óKWLODOLLKWLODOLQJHWLUGLõLLONHOHULQ WRSOXPGDKÕ]OÕ\D\ÕOPDVÕLoLQ|õUHWPHQOLNPHVOHõLQGHVHNOHUOLNKXVXVXQX|Q SODQDoÕNDUPÕöWÕU 'DKDVRQUDNLG|QHPGHVDQD\LWRSOXPXPRGHOLQLQ|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQ QLWHOLõL]HULQGHHWNLOLROGXõXJ|UOU³6DQD\LWRSOXPXQXEHOLUOH\HQ|]HOOLN OHULQEDöÕQGDE\N|OoHNOLUHWLPE\NVHUPD\HLKWL\DFÕJHOLöPLöELUWHN QRORMLYHL\LGHõHUOHQGLULOPLöELURUJDQL]DV\RQ´ôHQHUJHOGLõLLoLQ
GHG EXWRSOXPPRGHOLQGH'XUNKHLP¶LQLöDUHWHWWLõLJLELLöE|OPIDUNOÕODöPÕöYH oHöLWOHQPLöWLU%XGXUXPWRSOXPVDOVLVWHPLQSDUoDODUÕQÕNDUöÕOÕNOÕRODUDNELUEL ULQLWDPDPOD\ÕFÕOÕõD\|QHOWPLöWLU%XQDEDõOÕRODUDNVDQD\LOHöPHQLQJHWLUGLõL WHNQLNPHNDQLNNOWUQNXOODQÕPÕYH\HQLGHQUHWLOPHVLGHVWQEH\LQJF QX]PDQOÕõÕYHSURIHV\RQHOOLõLJHUHNWLUPLöWLUg]SRODW6DQD\LOHöPH X]PDQODöPD\DHNRQRPLNELUGHõHUDWIHWWLõLLoLQKHUDODQGDPHVOHNvSURIHV\R QHOOHöPHKÕ]ND]DQPÕöGRõDORODUDN|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQGHEX\|Q|QHP ND]DQPÕöWÕU%XQDNDUöÕOÕNSDUDOHOWDULKVHOVUHoWHJHOLöHQXOXVGHYOHWROJXVXGD XOXVDOELOLQFLQJHOLöPHVLQLVDõODPDNYHHõLWLP\ROX\ODXOXV\DUDWPDNDPDFÕQD RGDNODQGÕõÕLoLQ|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQPLV\RQHUOLN\|QQQ|QSODQDoÕNPD VÕQDQHGHQROPXöWXU
*QP]GH LVH EWQ WRSOXPODU LoLQ HõLWLPLQ GROD\ÕVÕ\OD GD |õUHWPHQOLN PHVOHõLQLQ QLKDv DPDFÕ HõLWLP \ROX\OD ELUOLNWH \DöDPD NOWUQ UHWPHN ELOLP YH X\JDUOÕõÕQ JHOLöPHVLQH NDWNÕGD EXOXQPDN ELUH\OHULQ SRWDQVL\HO ROD UDNVDKLSROGXNODUÕ\HWHUOLOLNOHULRUWD\DoÕNDUPDNYHEXQODUÕJHOLöWLUPHNWLU6RQ \]\ÕOGDWRSOXPODUÕQNDUöÕODöWÕNODUÕVRV\DOo|]OPHVRUXQXFRõUDILYHNOWUHO E|OQPHOHUELUH\VHOOHöPH\DEDQFÕODöPDJLELROJXODUHõLWLPLQ³ELUOLNWH\DöDPD NOWUQUHWPH´EDõODPÕQGDNLUROQ|QSODQDoÕNDUPDNWDGÕU <]\ÕOÕPÕ]ÕQHJHPHQWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULRODUDNNUHVHOOHöPHGH PRNUDWLNOHöPHYHELOJLWRSOXPXPRGHOLKHUWRSOXPXQNHQGLVLLoLQELUOLNWH\DöD PDNOWUQUHWPHVLYHEXQX\DöDPDVÕQÕQDQFDNELOJLYHKPDQLVWLNGHõHUOHU ]HPLQLQGHPPNQRODELOHFHõLVDYÕQÕGHVWHNOHPHNWHGLU%XGXUXPHõLWLPLQ NDSVDPÕQDoHYUHKD\DWER\X|õUHQPHEDUÕöHõLWLPLLQVDQKDNODUÕYHGHPRN UDVLGHPRNUDWLNYDWDQGDöOÕNWHNQRORMLWDVDUÕPHWLNGHõHUOHUGöQPHHõLWLPL VRV\DOOHöPHYHVRV\DOVHUPD\HJLELNRQXODUÕQGkKLOHGLOPHVLQLJHUHNWLUPHNWHGLU NLEXHõLWLPLQLoHULõLQLQ|QHPOL|OoGHIDUNOÕODöPDVÕDQODPÕQDJHOPHNWHGLU (õLWLPLQDPDFÕYHLoHULõLQGHPH\GDQDJHOHQEXIDUNOÕODöPDGRõDORODUDN|õ UHWPHQOLNPHVOHõLYHEXPHVOHõLQPHQVXSODUÕQÕQUROYHX\JXODPDODUÕQGDGDGH õLöLPL]RUXQOXNÕOPDNWDGÕUdQNSURJUDPPDWHU\DOPHY]XDWYEHõLWLPHGDLU QHYDUVDKHPHQKHPHQKHUöH\VRQXoLWLEDUL\OH|õUHWPHQLQHOLQGHDQODPND]D QÕ\RU=LUD³SDKDOÕLQVDQDUWÕXFX]GRQDQÕP´KHU]DPDQ³SDKDOÕGRQDQÕPDUWÕ XFX]LQVDQGDQGDKDYHULPOLGLU´$YFÕ7\%XDoÕGDQEDNÕOGÕõÕQGDWRS OXPODUÕQ\DöDPNDOLWHVLLOHRQODUÕQDOGÕNODUÕHõLWLPLQNDOLWHVLYH|õUHWPHQOHULQLQ \HWHUOLOLNOHULDUDVÕQGDJoOYHDQODPOÕELULOLöNLQLQEXOXQGXõXöSKHVL]GLU%X GXUXPHJHPHQWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQLQ|õUHWPHQOLNPHVOHõLX\JX ODPDODUÕEDõODPÕQGDQHJLEL\HQLOLNOHUJHUHNWLUGLõLVRUXVXQX|QHPOLNÕOPDNWDGÕU
GHG <]\ÕOÕPÕ]ÕQEDVNÕQWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQLQLoHUGLõLWHKGLWOHUGHQ WRSOXPXNRUXPDNVXQGXõXIÕUVDWODUGDQLVHPDNVLPXPG]H\GHWRSOXPXQ\D UDUODQPDVÕQÕVDõODPDNLoLQHõLWLPHGöHQUROOHUEDõODPÕQGDJQP]GH|õUHW PHQOHULQELOLQHQJHOHQHNVHOVRV\DOYHPHVOHNvUROOHULQLQ\DQÕQGDLODYHYHoDõÕQ JHUHõLROPDNEDõODPÕQGDDöDõÕGDVÕUDODQDQUROYH\HWHUOLOLNOHUHVDKLSROPDODUÕ JHUHNPHNWHGLU
0HVOHNv 3URIHV\RQHOOLN dDõÕPÕ]ÕQ HWNLOL EWQ WRSOXPVDO GHõLöPH GLQD
PLNOHUL |õUHWPHQOLõLQ SURIHV\RQHO ELU PHVOHN ROPDVÕQÕ JHUHNWLUPHNWHGLU 6D QD\LWRSOXPXPRGHOLQLQPHVOHNLVWDQGDUWODöPD\Õ|QHoÕNDUPDVÕQDEDõOÕRODUDN VRQ\]\ÕOGD|õUHWPHQOLNPHVOHõLQGHGHELUSURIHV\RQHOOHöPHVUHFLEDöODPÕö ROPDNOD ELUOLNWH EX GDKD oRN ELOJL |õUHWLPLQLQ \|QWHP YH VWUDWHMLOHUL ER\X WXQGDöHNLOOHQPLöROXSELOJLWRSOXPXYHGHPRNUDWLNWRSOXPODUÕQEHNOHQWLOHULQL NDUöÕODPDNWDNkILJHOPHPHNWHGLU6DGHFHJHOHQHNVHO|õUHWLP\|QWHPYHVWUD WHMLOHULQLNXOODQDUDNELU|õUHWPHQLQ\HQLWRSOXPPRGHOLQLQJHUHNWLUGLõLGRQD QÕPÕJHQoNXöDNODUDEHNOHQHQG]H\GHND]DQGÕUPDVÕRODVÕGHõLOGLU*QP] LQVDQÕQGDEHFHULYHGHõHUOHUHGD\DOÕ\HWHUOLOLNOHULQJLGHUHN|QHPND]DQPDVÕYH EXQODUÕQELOJL|õUHWLPLQGHQGDKDLOHULGHUHFHGHX]PDQOÕNELOJLVLQLJHUHNWLUPHVL |õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQSURIHV\RQHOOLNG]H\LQLQ\NVHOWLOPHVLQLELU]RUXQOX OXN KkOLQH JHWLUPHNWHGLU =LUD JQP] |õUHWPHQLQLQ oHöLWOL ELOJLOHULQ \DQÕQ GD|õUHQFLOHUHDGLOROPDGUVWONVD\JÕVHYJLEDUÕöKRöJ|UVRUXPOXOXN oDOÕöNDQOÕNPLVDILUSHUYHUOLNGD\DQÕöPDGRõDOoHYUH\LNRUXPDYDWDQVHYHUOLN \DUGÕPVHYHUOLNIDUNOÕOÕNODUDVD\JÕJLELXOXVDOYHHYUHQVHOGHõHUOHULOHHOHöWLUHO YH\DUDWÕFÕGöQPHSUREOHPo|]PHNDUDUYHUPHDUDöWÕUPD\DSPDVRV\DOND WÕOÕP JLULöLPFLOLN LOHWLöLPYH HPSDWL NXUPD GHõLöLP YH VUHNOLOLõL DOJÕODPD JLEL]LKLQVHOYHVRV\DOEHFHULOHULND]DQGÕUDELOHFHNGRQDQÕPDVDKLSROPDVÕJH UHNPHNWHGLU2\VDONHPL]GH|õUHWPHQOHULQDNDGHPLNHYYHOL\DWODUÕYHPHVOHNv H]EHUOHULQHEDNÕOGÕõÕQGDNLöLVHOYHWHNLO|UQHNOHULQGÕöÕQGDEXNRQXQXQNDUöÕOÕ õÕQÕQEXOXQPDGÕõÕJ|UOPHNWHGLUhONHRODUDNEXNRQXGDNLDoÕõÕPÕ]ÕQJLGHULO PHVLQGH|]HOOLNOH|õUHWPHQ\HWLöWLUHQNXUXPODUD|QHPOLJ|UHYOHUGöPHNWHGLU 6RV\DO$GDQPDgõUHWPHQOHULQKHGHINLWOHVLQLQLQVDQROPDVÕEXPHVOHõLQ
SURIHV\RQHOOLõLQ \DQÕQGD PLV\RQHUOLN PHVOHõL ROPDVÕQÕ GD JHUHNWLUPHNWHGLU g]HOOLNOHNUHVHOOHöPHQLQXOXVDOGHõHUOHULHWNLVL]OHöWLUPHVLELOLöLPWHNQRORMLOH ULQLQELUH\VHOOHöPH\L|]HQGLUPHVLELUH\VHOOHöPHQLQGHWRSOXPGDVRV\DOVRUXP OXOXNELOLQFLQL]D\ÕIODWPDVÕJLELVRQXoODUÕNDUöÕVÕQGD|õUHWPHQOLõLQPLV\RQHUOLN |]HOOLõLQLQGX\XODQLKWL\DFÕDUWÕUPDNWDGÕU%XDoÕGDQEDNÕOGÕõÕQGD|õUHWPHQOLN |QHPOL|OoGHNDPX\DDGDQPD\DQLPLV\RQHUOLNPHVOHõLGLU1HYDUNLPHVOHõLQ
GHG EX\|Q³VRV\DODGDQPD´EDõODPÕQGDLöHNRöWXUXOPDN\HULQHoDõODUER\XQFD NLPLHJHPHQWH]OHULQLGHRORMLOHULQGRNWULQOHULQPHöUXNÕOÕQPDVÕQÕQHWNLOLELU DUDFÕRODUDNGHõHUOHQGLULOPLöWLU*QP]GHLVH|õUHWPHQHYHULOHQEXROXPVX] URODUWÕNJLGHUHNDUWDQ|OoGHJ|UVHOYH\D]ÕOÕPHG\DVWOHQPLöJ|UQPHNWHGLU gõUHWPHOHULQEXVHYLPVL]YHGD\DWPDFÕUROGHQELU|OoGHGHROVDNXUWXOPDODUÕ KHPEXPHVOHõLQSURIHV\RQHOOHöPHVLKHPGHRQODUÕQJHUoHNDQODPGDNDPX\D DGDQPDODUÕQD LPNkQ YHUPHVL DoÕVÕQGDQ VHYLQGLULFL ELU JHOLöPHGLU %X |õUHW PHQOHULQWRSOXPXD\GÕQODWPDRQDLGHDOOHU\NOHPHNXöDNODUDUDVÕLOHWLöLPLYH HWNLOHöLPLVDõODPDVRV\DOVHUPD\H\LJHOLöWLUPHoHöLWOLVRV\DOSURMHOHUGH\HU DOPDWRSOXPGDJYHQWHVLVHWPHHWNLOLNDQDDW|QGHUOHULDUDVÕQGD\HULQLDOPD NDPX SROLWLNDODUÕQÕ HWNLOHPH JLEL PLV\RQHUOLN \|QOHULQLQ JHOLöPHVL IÕUVDWÕQÕ LoHUPHNWHGLU%XQHGHQOH|õUHWPHQOHULQNHQGLOHULQLDUWÕNoHöLWOLWH]OHULQWDUDIÕ YH\DNDUöÕWÕRODUDNGHõLOWDUDIVÕ]ELUHU³WRSOXPYHNDPXKL]PHWOHULJ|QOOV´ RODUDNWDQÕPODPDVÕJHUHNPHNWHGLUgõUHWPHQOHULQKHPPHVOHNvKHPGHVRV\DO UROOHULNDSVDPÕQDJLUHQEXKXVXV|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQVRV\DOVWDWVQGH JoOHQGLULFLVRQXoODUGRõXUDELOHFHNWLU
7HNQRORML 2NXU\D]DUOÕõÕ %LOJL WRSOXPX SDUDGLJPDVÕ YH ELOLöLP WHNQRORMLOH
ULQLQQHUHGH\VHKD\DWÕQKHUDODQÕQÕQYD]JHoLOPH]LKkOLQHJHOPHVLQHGHQL\OHJ QP]|õUHWPHQOHULQLQVDKLSROPDODUÕJHUHNHQ\HWHUOLOLNOHUGHQELULGHWHNQRORML RNXU\D]DUOÕõÕGÕU%XNRQXGDONHPL]GHJHoPLöWH\DSÕODQ|QHPOL\DQOÕöODUGDQELUL WHNQLNGöQPHYHJQONKD\DWWDWHNQRORMLGHQ\DUDUODQPDEHFHULVLQLELUH\OHUH ND]DQGÕUPDN\HULQHDGHWDWHNQRORML\LDPDoODöWÕUDQX\JXODPDODUÕQYDUOÕõÕGÕU%X QXQELUoRN|UQHõLQL\ÕOODUFDNLOLWOLNDSÕODUDUGÕQGDNXOODQÕOPDGDQGHPRGHHGLOHQ ELOJLVD\DUODERUDWXDUODUÕQGDJ|UPHNPPNQGU%XNRQXGD\DSÕOPDVÕJHUHNHQ 7UN(õLWLP'HUQHõL¶QLQ³gõUHWPHQ<HWHUOLOLNOHUL´DGOÕELUoDOÕöPDVÕQGD *UDQWYH*LOOHWWH¶GHQDNWDUPD\ODEHOLUWLOGLõLJLEL³gõUHWPHQOHULQELOLöLPWHN QRORMLOHULQLQ |õUHWLPLQL HVDV DODQ ELU \DNODöÕP \HULQH WHNQRORMLQLQ |õUHWLPLQ JHOLöWLULOPHVLQGHELOJL\HHULöPHELOJL\L\RUXPODPDYHELOJLQLQSD\ODöÕOPDVÕQGD HWNLOLELUöHNLOGHNXOODQÕOPDVÕYH|õUHQFLOHULQWHNQRORML\LNXOODQPDODUÕQÕQ\|QOHQ GLULOPHVLQH\|QHOLNELU\DNODöÕPEHQLPVHPHOHULEHNOHQPHNWHGLU´g]HOOLNOHWHN QRORMLGHVWHNOLHõLWLPX]DNWDQHõLWLPH|õUHQPHPRELO|õUHQPHJLELoRNVHoH QHNOL|õUHQPHIÕUVDWODUÕQGDQ\HQLNXöDNODUÕQHWNLOLELUöHNLOGH\DUDUODQDELOPHOHUL KHUNHVWHQ|QFH|õUHWPHQOHULQEXNRQXGD|QFON\DSDELOHFHNNDGDUGRQDQÕPOÕ ROPDODUÕQÕJHUHNWLUPHNWHGLUgõUHWPHQWHNQRORMLQLQNXOODQÕPÕLOHLOJLOLEHFHULOHUL |õUHWLUNHQD\QÕ]DPDQGDWHNQRORMLLQVDQWHNQRORMLoHYUHWHNQRORMLHWLNLOLöNLVL EDõODPÕQGDGD|õUHQFLOHUHELUNOWUYHEDNÕöDoÕVÕND]DQGÕUPDOÕGÕU
GHG
6DQDWVDO'X\DUOÕOÕN6RV\DOKD\DWWDEWQWRSOXPXQ|]OHPLQLGX\GXõXYH
JLGHUHNND\EROPDVÕQGDQNRUNXODQGHõHUOHUGHQELUL³QH]DNHW´WLUg]HOOLNOHWRS OXPGD JLGHUHN DUWPDNWD RODQ NXöDNODU YH NOWUOHU DUDVÕ IDUNOÕODöPDGDQ ND\ QDNODQDQLOHWLöLPYHVRV\DOHWNLOHöLPSUREOHPOHULEXGHõHULQ|QHPLQLGDKDGD DUWÕUPDNWDGÕU1H]DNHWLQJHUHNWLUGLõLLQFHUXKOXOXõX|õUHQFLOHUHND]DQGÕUPDQÕQ HQ HWNLOL \ROX LVH VDQDW HõLWLPLGLU 6DQDWoÕ UXKOX ROPDGDQ ELU |õUHWPHQLQ |õ UHQFLOHU]HULQGHLQFH]HNkYHJ|QOLöoLOLõL\DSPDVÕEHNOHQHPH]%XQHGHQOH oDõÕPÕ]|õUHWPHQOHULQLQDPDW|UG]H\GHGHROVDHQD]ELUVDQDWGDOÕ\ODLOJLOHQ PHOHULVDQDWVHYHUYHRODELOGLõLNDGDUVDQDWÕQKHUKDQJLELUGDOÕQGDNHQGLOHULQL JHOLöWLUPHOHULYH|õUHQFLOHUHHVWHWLNGX\JXND]DQGÕUPDONYHEHFHULVLQHVDKLS ROPDODUÕJHUHNPHNWHGLUdQNHVWHWLNGX\JXVXJHOLöPH\HQVDQDWÕQLQFHLöoL OLõLLOHJ|QOGQ\DODUÕLQöDHGLOPH\HQELUH\OHUGHQROXöDQWRSOXPODUGDVHYJL\L QH]DNHWLKRöJ|U\GL\DORJYHX]ODöPDNOWUQ\DöDWPDNLPNkQVÕ]GÕU'L õHU\DQGDQVDQDWÕQDUWÕNJQP]GHVDGHFHDPDoERWXQGDGHõLODUDoER\XWXQ GDGDHOHDOÕQPDVÕWÕSNÕWHNQRORMLGHVWHNOLHõLWLPJLELVDQDWGHVWHNOLHõLWLPLQ GHLPNkQYHöDUWODUÕQÕQWDUWÕöÕOPDVÕJHUHNPHNWHGLU%XQHGHQOH|õUHWPHQOHUKHU ]DPDQNLQGHQGDKDoRNVDQDWODLOJLOHQPHOLYHELUVDQDWHõLWLPFLVLROPDOÕGÕUODU 6SRUWLIóOJL.LWOHVSRUXJQP]GHJLGHUHNNUHVHOELULOLöNLELoLPLYHXOXV ODUDUDVÕUHNDEHWWHHWNLOLELUDUDoKkOLQHJHOPHNWHGLU%XGXUXPONHOHULQVL\DVL YHVWUDWHMLNDPDoODUODGDROVDVSRUNOWUQGDKD\NVHNRUDQGDHõLWLPHNRQX HWPHOHUL VRQXFXQX GRõXUPDNWDGÕU %X LKWL\DFD ELQDHQ ONHPL]GH GH VRQ EHö \ÕOGDVD\ÕODUÕ¶DYDUDQVSRUOLVHOHULQLQDoÕOGÕõÕJ|UOPHNWHGLU.UHVHOOHöPH QLQ\DQÕQGDNHQWOHöPHoHöLWOLVRQXoODUÕGDVSRUHõLWLPLYHNOWUQHGDKDoRN \HUYHULOPHVLQLJHUHNWLUPHNWHGLU=LUDNHQWOHöPHoDõÕPÕ]LQVDQÕQÕJLGHUHNGDKD \NVHNRUDQGDDSDUWPDQEORNODUÕQDKDSVHWPHNWHRQXQIL]LNVHOGLQDPL]PLQLVÕ QÕUODQGÕUPDNWDYHEXQDEDõOÕRODUDNVDõOÕNOÕELUKD\DWVUGUHELOPHNOWUYH NRöXOODUÕQÕWHKGLWHWPHNWHGLU%XVRUXQXDöPDQÕQ\ROXVSRUXELUNOWUYHKD \DWWDU]ÕRODUDN\HQLQHVLOOHUHEHQLPVHWPHNWLUóQVDQÕQGRõD\ODIL]LNVHOWHPDVÕQÕ JoOHQGLUPHNEHGHQVHO]LKLQVHOGX\JXVDOFRöNXVXQXKDUHNHWOLOLõLQLDUWÕUPDN WÕU%XLKWL\DoRNXOODUGDVSRUDGDKDoRN|QHPYHULOPHVLQLYH|õUHWPHQOHULQEX NRQXGD|QFON\DSPDODUÕQÕJHUHNWLUPHNWHGLU%XQHGHQOHVDGHFHEHGHQHõLWL PL|õUHWPHQOHULGHõLOEWQ|õUHWPHQOHUSURIHV\RQHOYH\DDPDW|URODUDNHQD] ELUVSRUDODQÕQDLOJLGX\PDOÕVSRUXKD\DWWDU]ÕRODUDN|õUHQFLOHUHEHQLPVHWPH PLV\RQXQXVWOHQPHOLRQXoRFXNODUÕPÕ]DVHYGLUPHOLGLUOHU 6RV\DOOHöPH8]PDQOÕõÕgõUHWPHQOHULQHQ|QHPOLPHVOHNLUROOHULQGHQELULGH VRV\DOOHöWLUPHGLU$N\]¶Q'XUNKHLP¶GHQDNWDUGÕõÕJLEL³g]HOOLNOH
GHG LONRNXO|õUHWPHQOHULQLQoRFXõXQ³WRSOXPVDOODöWÕUÕOPDVÕ´J|UHYLYDUGÕU%XKHU WRSOXPGDYHKDQJLVRV\DOVÕQÕIWDQROXUVDROVXQ|õUHQFLOHUHWRSOXPXQRUWDNGH õHUOHULQLPLUDVÕQÕDNWDUPDN|õUHWPHNRQODUDWRSOXPXQNHQGLOHULQGHQEHNOH GLõLIL]LNv]LKQvDKODNvYHVRV\DOVRUXPOXOXNND]DQGÕUPDNJ|UHYLGLU´%WQ ]DPDQODUGD|õUHWPHQOHULQ|QFHOLNOLJ|UHYOHULQGHQRODQEXKXVXVXQJQP] GHPRGHUQOHöPHNHQWOHöPHELUH\VHOOHöPHJLELVRV\DOROJXODUGDQND\QDNODQDQ oHöLWOL VRUXQODU NDUöÕVÕQGDQ JHoPLöH RUDQOD |QHPL GDKD GD DUWPDNWDGÕU =LUD DLOHQLQ oHNLUGHNOHöPHVL YH JHOHQHNOHULQ ]D\ÕIODPDVÕ DLOH YH oHYUHQLQ VRV\DO OHöWLULFLHWNLVLQL|QHPOL|OoGHD]DOWPDNWDYHDLOHQLQEXEDõODPGDNLJHOHQHNVHO UROQQNÕVPHQRNXODGHYUHGLOPHVLQHQHGHQROPDNWDGÕUdQNDVRV\DOOLNVR UXQXJQP]GHDUWÕNHõLWLPOLHEHYH\QOHULELOHDFL]GöUPHNWHYHRQODUÕGDKL VRV\DOOHöPHNRQXVXQGDRNXOGDQGDKDoRNo|]PEHNOHPH\H]RUODPDNWDGÕU%X GXUXPHõLWLPLQVRV\DOOHöPH\HGDKDJoOYXUJX\DSPDVÕQÕ|õUHWPHQOHULQGH ELUHUVRV\DOOHöPHX]PDQÕRODUDN\HWLöWLULOPHOHULQLJHUHNWLUPHNWHGLU
%LOJL<|QHWLPL %LOJL WRSOXPX SDUDGLJPDVÕ HõLWLPLQ JHOHQHNVHO ³ELOJL |õ
UHWLFLOLõL´J|UHYLQH³ELOJL\|QHWLFLOLõL´QLQGHLODYHHGLOPHVLQLJHUHNWLUPHNWHGLU dQNoDõÕPÕ]GDDUWÕNLQVDQKDIÕ]DVÕELOJLGHSRODPDPHUNH]LRODUDNJ|UOPH PHNWHGLU (VDV RODQ ELUH\LQ VDKLS ROGXõX ELOJLOHUL LöOHPHVL YH \|QHWPHVLGLU =LUD³<DUÕQÕQFDKLOLRNXPD\D]PDELOPH\HQGHõLOQDVÕO|õUHQPHVLJHUHNWLõL QLELOPH\HQNLöLRODFDNWÕU´(UJQ*QP]WRSOXPXQGDUHWLOHQ \RõXQELOJLVXQGXõXELUoRNLPNkQÕQ\DQÕQGDELOJLQLQNXOODQÕPÕYH\|QHWLPL QLQJoOõVRUXQXQXGDEHUDEHULQGHJHWLUPHNWHGLU%XVRUXQELUH\OHUHELOJL QLQNRUXQPDVÕNDWHJRUL]HHGLOPHVLUDILQHHGLOPHVLWDöÕQPDVÕNULWLNHGLOPHVL JQFHOOHQPHVL|]HWOHQPHVLVXQXOPDVÕEDõODPDX\DUODQPDVÕYHDPDFDX\JXQ NXOODQÕOPDVÕJLELNRQXODUGDoHöLWOLEHFHULOHULQND]DQGÕUÕOPDVÕQÕJHUHNWLUPHNWH GLU%LOJL\|QHWLFLOLõLRODUDNQLWHOH\HELOHFHõLPL]EXKXVXVKHPELOJLWRSOXPX PRGHOLQLQJHUHNWLUGLõLYDWDQGDöOÕN\HWHUOLOLNOHULKHPGHNUHVHOOHöPHQLQGRõXU GXõXXOXVODUDUDVÕUHNDEHWDoÕVÕQGDQ|QHPOLGLU(õLWLPNXUXPXYH|õUHWPHQOHU ]HULQGHQWRSOXPGD\D\JÕQODöWÕUÕOPDVÕPPNQRODQEXEHFHULELOJLWRSOXPX QDJHoLöEDõODPÕQGD|QHPOLELUDöDPD\ÕLIDGHHWPHNWHGLU 'HPRNUDWLN'X\DUOÕOÕN'HPRNUDVLKHPELUKD\DWWDU]ÕKHPGHELUVL\DVDO VLVWHPRODUDN\DöDPÕQELUoRNDODQÕQÕHWNLOHUNHQYDUOÕõÕQÕQVUHNOLOLõLDoÕVÕQGDQ GD|QHPOL|OoGHGHPRNUDWLNQLWHOLõL\NVHNELUHõLWLPPRGHOLQHERUoOXGXU%X LOLöNLER\XWXQGDELUH\HYHWRSOXPDEDNÕOGÕõÕQGD³<XUWWDöROPDQÕQROPD]VDRO PD]ODUÕQGDQELULVL\DVDORNXU\D]DUOÕNWÕUgõUHQFLOHUGHPRNUDWLNELUWRSOXPGD NDWÕOÕPFÕ\XUWWDöODURODUDN\DöD\DELOPHOLGHõLöLPLQDUDFÕRODELOPHOL2]DPDQ
GHG
GHPRNUDWLNRNXODGHPRNUDWLNVÕQÕIDGHPRNUDW|õUHWPHQHJHUHNYDUNL|õUHQ FLQLQ\DöDPÕLoLQRODQVRUXQODUHOHDOÕQDELOVLQVRUXVRUPDGL\DORJP]DNHUH RUWD\D oÕNVÕQ VRUXQ o|]PH NDUDU YHUPH VUHoOHUL LöOHVLQ oDõFÕO |õUHQPH |õUHWPHVUHFLQLQWDPGDRUWDVÕQGD\HUDODQHOHöWLUHOGöQPHRODQDNOÕNÕOÕQD ELOVLQ|õUHQFLNÕVÕWODQPDPÕöGöQFH|]JUOõQWDGDELOVLQNHQGLQHJYHQOH YHGRQDQÕPODJoOHQHELOVLQ´*UND\QDN'LõHU\DQGDQSHGD JRMLNGHPRNUDWLNYHKPDQLVWLNELU\DNODöÕPRODUDNVRQ\ÕOODUGD\D\JÕQNDEXO J|UHQ|õUHQFLPHUNH]OLHõLWLPDQOD\ÕöÕHõLWLPLQLoHULõLYHRUWDPÕQÕQ|õUHQFL QLQLKWL\DoODUÕQDFHYDSYHUPHVLQL|õUHQFLQLQHõLWLPVUHFLQLQDNW|UROPDVÕQÕ RQXQELUH\RODUDNGHõHUOLJ|UOPHVLQLöDKVL\HWLQHVD\JÕGX\XOPDVÕQÕJHUHNWLU PHNWHGLU%XJHUHNOLOLNDQFDN|õUHWPHQLQGHPRNUDWLNGHõHUOHULEHQLPVHPHVLYH GHPRNUDVLNOWUQ\DöDPDVÕLOHNDUöÕODQDELOLU 'HõLöLPL$OJÕODPDYH<|QHWPH'HPRNUDWLNOHöPHNUHVHOOHöPHELOJLWRS OXPXYHGLõHUWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQHEDõOÕRODUDN\DöDQPDNWDRODQ KÕ]OÕGHõLöPHOHUNDUöÕVÕQGDJQP]GHHõLWLPGHQYH|õUHWPHQOHUGHQEHNOHQHQ UROOHUGHQELULGHGHõLöLPLDOJÕODPDYH\|QHWPHEHFHULVLQLQ|õUHQFLOHUHND]DQ GÕUÕOPDVÕGÕU(OEHWWH|õUHWPHQOHULQEXQXEDöDUDELOPHOHULLoLQKHUöH\GHQ|QFH NHQGLOHULQLQEX\HWHUOLOLNG]H\LQL\DNDODPÕöROPDODUÕJHUHNLU(õLWLPX\JXOD PDODUÕQÕQGHõLöLPVUHFL\OHSDUDOHOJHOLöPHVLELOJLYHWHNQRORMLGHNLKÕ]OÕJH OLöPH YH GHõLöPHOHULQ ]DPDQÕQGD L]OHQPHVL EXQODUGDQ GRõUX \DUDUODQÕOPDVÕ JQONKD\DWWDNLHWNLOHULQLQGHõHUOHQGLULOPHVLYDUVDULVNOHULQGHQ|õUHQFLOHULQ NRUXQPDVÕ LoLQ |õUHWPHQOHULQ GHõLöLPL DOJÕOD\DFDN NDGDU \HQLOLNoL ROPDODUÕ YHD\QÕ]DPDQGDEXGHõLöLPLHõLWLPVUHoOHULER\XWXQGD\|QHWHELOPHOHULJH UHNPHNWHGLU 'HõLöLPL DOJÕOD\DELOPH YH \|QHWHELOPH NDSDVLWHVL |õUHWPHQOH ULQVUHNOLGLQDPLNROPDODUÕQÕROD\ODUNDUöÕVÕQGDHGLOJHQGHõLODNWLIELUGXUXö J|VWHUPHOHULQLWRSOXPVDOOLGHUOLNVWOHQPHOHULQLNDPXSROLWLNDODUÕQDGDKDoRN PGDKLOROPDODUÕQÕPPNQNÕODFDNE|\OHFHRQODUÕQWRSOXPVDOVWDWYHLWLEDU ODUÕQÕQ\NVHOPHVLQHGHNDWNÕVDõOD\DFDNWÕU .DUöÕOÕNOÕgõUHQPHYHgõUHWPHdDõGDö\DNODöÕPODU|õUHWPHQLQED]ÕKDO OHUGH|õUHQFLVLQLQ|õUHQFLVLROPD\ÕJHUHNWLUPHNWHGLU*QP]GHDQVLNORSHGLN |õUHWPHQ PRGHOL |QHPLQL \LWLUPLöWLU gõUHWPHQLQ DUWÕN NHQGLVL GkKLO VÕQÕIWD NLKHUNHVL|õUHQFLOHULQKHP|õUHWPHQKHP|õUHQFLRODUDNNDEXOHGHFHNELU PDQWDOLWH\HVDKLSROPDVÕEHNOHQLUgõUHQFLOHULQHELUöH\OHU|õUHWLUNHQRQODUGDQ GDELUöH\OHU|õUHQPH\HDoÕNROPD\DQ|õUHWPHQLQoDõÕPÕ]ÕQJHUHNWLUGLõLoRN \|QOHWNLOHöLPOLHõLWLP\DNODöÕPÕQÕX\JXODPDVÕPPNQGHõLOGLU%XQHGHQOH |õUHWPHQVÕQÕIRUWDPÕQGDELUDQODWÕFÕGDQoRNELUPXKDEEHWVRKEHWDUNDGDöÕ
GHG
JLELGDYUDQPDOÕGÕU0XKDEEHWLVH³'LQOHPHVD\JÕVÕQÕQDQODPDDQODöPDDQODö PDPDGDDQODöPDRODELOLULVWHõLQLQEHNOHQWLVLQLQXPXGXQXQ\|QOHQGLUGLõLELU LOHWLöLPELULUWLEDWELoLPLGLU%LUWRSOXOXNUXKXELURUWDNOÕNGX\JXVX\OD\UW OU«PXKDEEHWHJLUHQFDQODUPXKDEEHWHUEDEÕNHQGLOHULQLND\ÕWVÕ]YHöDUWVÕ] RWRULWHOHUH \|QHWLFLOHUH \|QHWHQOHUH EX\XUXFXODUD WHVOLP HWPLö NLöLOHU GHõLO GLU«0XKDEEHWRUWDPÕELU|õUHQPHNDUöÕOÕNOÕ|õUHQPHRUWDPÕGÕUgõUHQPHELU DUDPD DUDöWÕUPD VHUYHQLGLU 2UDGD HõLWHQ HõLWLOHQGHQ |õUHQLU .DUöÕOÕNOÕOÕN LONHVLHJHPHQGLU2UDGDKHU|õUHWPHQELU|õUHQFLKHU|õUHQFLELU|õUHWPHQGLU (õLWLFLHõLWLUNHQHõLWLOLU´óQDP .ROD\ODöWÕUÕFÕOÕN0RGHUDW|UON³(õLWLPLQELUH\OHUGHLVWHQGLNGDYUDQÕöGH õLöLNOLõLVDõODPDVUHFL´ROGXõXQXVDYXQDQJHOHQHNVHOHõLWLPWDQÕPODUÕQGDNLLV WHQGLNGDYUDQÕöYXUJXVXJQP]GHFLGGLELUVRUJXODPDJHoLUPHNWHGLU.LPLQ QH\LQLoLQLVWHGLõLVRUXVXQXFHYDSVÕ]EÕUDNDQEXWDQÕPGDQKDUHNHWOHRQ\ÕOODUFD HõLWLPYH|õUHWPHQOHULQoHöLWOLWH]OHULQJ|UöOHULQLGHRORMLOHULQGRNWULQOHULQ PHöUXODöWÕUÕOPDVÕ YH WRSOXPD HPSR]H HGLOPHVLQLQ DUDFÕ RODUDN GHõHUOHQGLULO PHVLQHQHGHQROPXöWXU(õLWLPLQWDQÕPÕE|\OH\DSÕOÕQFDWDELLRODUDN]ÕPQHQGH ROVD|õUHQFLGDKDEDöWDG]HOWLOPHVLJHUHNHQoHöLWOL\DQOÕöODUÕQ|]QHVL|õUHW PHQGHEX\DQOÕöODUÕG]HOWPHN]HUHGHYOHWWDUDIÕQGDQUHVHQJ|UHYOHQGLULOHQ YH\HWNLOHQGLULOHQNLöLRODUDNNDEXOHGLOPLöVD\ÕOÕUgõUHWHQ|õUHQHQLOLöNLVLQLQ GRõDOOÕõÕQDD\NÕUÕRODQEX\DNODöÕPHõLWLPVUHFLQGH³ELOJL´ER\XWXQGDNDWÕ ELUKL\HUDUöL\DUDWDUDN|õUHQFLOHULQ]HNkYH\HWHQHNOHULQL|õUHWPHQLQEHOLUOHGLõL VÕQÕUODUDKDSVHWPHNWHGLU2\VDHõLWLPELUH\HKHUKDQJLELUöH\ROPD\ÕGD\DWPDN \HULQH³LQVDQ´ROPD\Õ³NHQGLVL´ROPD\ÕPPNQNÕOPDOÕGÕU%LUH\LQNDSDVLWHVL QHQHOHURODELOPH\HHOYHULöOL\VHRNXOODUDYH|õUHWPHQOHUHGöHQJ|UHYEXQXQ LoLQJHUHNOLRUWDPÕNOWULPNkQODUÕYHIÕUVDWODUÕ\DUDWPDNWÕU%XDoÕGDQEDNÕO GÕõÕQGD|õUHWPHQLQWHPHOUROoRFXõXQ]HNkYHNDELOL\HWOHULQLQJHOLöPHVLLoLQ X\JXQRUWDPÕKD]ÕUOD\DUDNVHoHQHNVXQDUDNUHKEHUOLN\DSDUDN|õUHQPHVUH FLQLNROD\ODöWÕUPDNWÕU(õLWLPX\JXODPDODUÕRNXONOWUYH|õUHWPHQ|õUHQFL LOLöNLVLQGH\DöDQPDVÕEHNOHQHQEXGHõLöLPWRSOXPGD\DöDQPDNWDRODQGHPRN UDWLNOHöPHVUHFLQLQELUJHUHõLRODUDNNDUöÕPÕ]DoÕNPDNWDGÕU
9LFGDQ YH 'HõHU (õLWLPL óQVDQ HWLN \DQL DKODNv ELU YDUOÕNWÕU %WQ GLQ
OHULQDQoVLVWHPOHULYHIHOVHIHOHULQVDQÕDKODNvELUYDUOÕNRODUDNNDEXOHWPHN WHGLU$KODNv\DQÕ\ODLQVDQEL\RORMLN\DQÕQÕDöPDNWDELUWDNÕPVRUXPOXOXNODUD \|QHOPHNWHGLU'RõDQóQVDQÕQDKODNLELUYDUOÕNROPDVÕHõLWLPGH YLFGDQL YH DKODNL ER\XWXQ JHUHõLQL RUWD\D NR\PDNWDGÕU =LUD oDõÕPÕ]GD DOD QÕ ROGXNoD JHQLöOH\HQ ELUH\VHO |]JUONOHU YH DUWDQ VRV\DO GHQHWLPVL]OLNWHQ
GHG
ND\QDNODQDELOHFHNVXLLVWLPDOOHUOHEDöDoÕNPDQÕQHQHWNLOL\ROXYLFGDQYHGHõHU HõLWLPLGLUg]NDQ¶ÕQDNWDUGÕõÕQDJ|UH$%'¶GHELUOLVHPGU QQ KHU \ÕO RNXOXQ DoÕOÕöÕQGD |õUHWPHQOHULQH J|QGHUGLõL öX PHNWXS ROGXNoD GöQGUFGU ³%LU WRSODPD NDPSÕQGDQ VDõ NXUWXODQ LQVDQODUGDQ ELUL\LP
*|]OHULPKLoELULQVDQÕQJ|UPHPHVLJHUHNHQOHULJ|UGL\LHõLWLOPLöPKHQGLV OHULQLQöDHWWLõLJD]RGDODUÕL\LHõLWLOPLöGRNWRUODUÕQ]HKLUOHGLõLoRFXNODULöLQL L\LELOHQKHPöLUHOHULQ|OGUGõEHEHNOHUOLVHYHQLYHUVLWHPH]XQXLQVDQODUÕQ YXUGXõX \DNWÕõÕ NDGÕQ YH oRFXNODU (õLWLPGHQ EX QHGHQOH NXöNX GX\X\RUXP 6L]OHUGHQLVWHõLPöXGXUgõUHQFLOHULQL]LQLQVDQROPDVÕLoLQoDEDKDUFD\ÕQdD EDODUÕQÕ] ELOJLOL FDQDYDUODU EHFHULNOL SVLNRSDWODU UHWPHVLQ 2NXPD \D]PD PDWHPDWLNoRFXNODUÕQÕ]ÕQGDKDID]ODLQVDQROPDVÕQD\DUGÕPFÕROXUVD\DOQÕ]FD R]DPDQ|QHPWDöÕU´*QP]GQ\DVÕQGDNUHVHO|OoHNWHLQVDQOÕõÕQNDUöÕNDU öÕ\DNDOGÕõÕöLGGHWWHU|UVDYDöD\UÕPFÕOÕNYH|WHNLOHöWLUPHJLELX\JXODPDODUDED NÕOGÕõÕQGD³gQFHLQVDQ´DQOD\ÕöÕQÕ|QHoÕNDUDQYHLQVDQROPDQÕQVRUXPOXOXNOD UÕQÕ|õUHWHQELUHõLWLPDQOD\ÕöÕQDGX\XODQLKWL\DFÕQDFLOL\HWLGDKDL\LDQODöÕODFDNWÕU %XQHGHQOHJQP]|õUHWPHQLEUDQöÕQHROXUVDROVXQ³LQVDQOÕN´HõLWLPLQLGH KHGHIOHPHOLYHEXQXQJHUHNWLUGLõLDNOvNDOEvYHYLFGDQvGRQDQÕPDVDKLSROPDOÕGÕU 6RQXoYHgQHULOHU óQöDHGLFLELUWRSOXPVDONXUXPROPDVÕQDUDõPHQHõLWLPGHWRSOXPGDNLoHöLWOL IDNW|UOHUGHQ HWNLOHQPHNWHGLU %X IDNW|UOHULQ EDöÕQGD JHOHQ NUHVHOOHöPH GH PRNUDWLNOHöPHYHELOJLWRSOXPXELULGLõHULQGHQEDõÕPVÕ]ROPD\DQELUHUSDUD GLJPDRODUDNVDGHFHHõLWLPNXUXPXQXGHõLOD\QÕ]DPDQGDKD\DWÕQEWQDODQ ODUÕQÕ HWNLOHPHNWHGLU (õLWLPLQ EHOLUWLOHQ WRSOXPVDO GHõLöPH GLQDPLNOHULQLQ LoHUGLõLIÕUVDWYHWHKGLWOHULGLNNDWHDODUDNWRSOXPVDOLQöDJ|UHYLQLOD\ÕNÕ\OD\H ULQHJHWLUHELOPHVLLoLQ|QFHOLNOHNHQGLVLQL|õUHWPHQDPDoSURJUDPPHY]XDW \|QHWLPPDWHU\DO\|QWHPYEELOHöHQOHUL\OH\HQLGHQUHWPHVLJHUHNLU.HQGLVL QLEXEDõODPGDLoHNDSD\DQYHJQFHOOHPH\HQELUHõLWLPNXUXPXQXQWRSOXPVDO GHõLöPHGLQDPLNOHULQHD\DNX\GXUPDVÕPPNQGHõLOGLU (õLWLPLOHWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULDUDVÕQGDWHVLVHGLOPHVLJHUHNHQNDU öÕOÕNOÕWDPDPOD\ÕFÕOÕNLOLöNLVLQLQROXPOXVRQXoODUGRõXUPDVÕHõLWLPLQHQ|QHP OLXQVXUXRODUDN|õUHWPHQOHULQGHEXGHõLöLPLGRõUXDOJÕODPDVÕ\ODPPNQGU %XQXQLoLQELU\DQGDQHõLWLPLQSURJUDPÕYHIHOVHIHVLGHõLöLPGLQDPLNOHULQH X\DUODQÕUNHQNLEXKXVXVWDONHPL]GHVRQ\ÕOODUGD|QHPOLELUPHVDIHQLQDOÕQ GÕõÕV|\OHQHELOLUGLõHU\DQGDQ|õUHWPHQOHULQGHPHVOHNvH]EHUOHULVRUJXODQDUDN RQODUÕQNHQGLOHULQLWRSOXPVDOGHõLöPHGLQDPLNOHULQLQJHUHNOHULQHX\DUODPDODUÕ VDõODQPDOÕGÕU
GHG %XEDõODPGDYH|QHULQLWHOLõLQGHROPDN]HUH (õLWLPVLVWHPLPL]LQGHPRNUDWLNVWDQGDUGÕ\NVHOWLOPHOLGLU2NXOODUGDVD GHFHGHPRNUDVLHõLWLPLYHUPHNOH\HWLQLOPHPHOLHõLWLPYHGHPRNUDVLQLQ NDUöÕOÕNOÕELUELUOHULQLWDPDPOD\DQJHOLöWLUHQYHEDöDUÕOÕNÕODQROJXODUKkOLQH JHOHELOPHOHULLoLQEL]]DWHõLWLPVLVWHPLQLQNHQGLVLYHX\JXODPDODUÕGHPRN UDWLNOHöWLULOPHOLGLU %LOJLWRSOXPXPRGHOLQLQHõLWLPNXUXPODUÕ]HULQGHQGDKDoRNGHVWHNOHQ PHVLLoLQELOJL\HHULöLPLNDWÕPHUNH]vGHQHWLPHEDõOD\DQPHYFXWKXNXNv G]HQOHPHOHUHVQHWLOPHOLGLUgõUHQFLOHULQDOWHUQDWLIYHoRNOXYHULND\QDN ODUÕQGDQHWNLOL\DUDUODQDELOPHOHULYHRNXOODUÕQELOJLUHWLPLQHYHNXOODQÕPÕ QDLOLöNLQNUHVHOUHNDEHWHHWNLOLNDWÕODELOPHOHULLoLQEXELU]RUXQOXOXNWXU =LUDELOJLQLQELUVWUDWHMLNJoROGXõXQXQIDUNÕQGDRODQKHUWRSOXPELOJL\H HULöLPL|]JUOHöWLULFLYH|]HQGLULFLWHGELUOHUDOÕUNHQONHPL]GHRNXOODUGD ELUND\QDNNLWDSEXOXQGXUPDQÕQGDKLNDWÕNXUDOODUDEDõODQPDVÕHõLWLPVL WHPLPL]LQ ELOJL WRSOXPX SDUDGLJPDVÕQD QH NDGDU X]DN ROGXõXQX J|VWHU PHNWHGLU
(õLWLPVLVWHPLPL]NUHVHOOHöPHQLQRODVÕWHKGLWOHULQHNDUöÕXOXVDONOWU P]YHPLOOvNLPOLõLPL]LNRUXPDOÕDPDD\QÕ]DPDQGDLQVDQÕPÕ]ÕQoHöLWOL EDõODPODUGDNLNUHVHOUHNDEHWHHWNLOLNDWÕOÕPÕQÕVDõOD\DFDNGRQDQÕPDVD KLSROPDVÕLoLQGHJHUHNOLLPNkQÕVXQPDOÕGÕU
%X DoÕGDQ EDNÕOGÕõÕQGD |õUHWPHQOLN PHVOHõLQLQ \XNDUÕGD WDUWÕöÕODQ WRS OXPVDO GHõLöPH GLQDPLNOHULQLQ JHUHNOHULQH X\DUODQPDVÕ GD ELU LKWL\Do KkOLQHJHOPHNWHGLU%XQHGHQOHKHP|õUHWPHQ\HWLöWLUHQ\NVHN|õUHQLP SURJUDPODUÕQDGHYDPHWPHNWHRODQ|õUHWPHQDGD\ODUÕQÕQKHPGHKkOHQVLV WHPLoLQGHDNWLI|õUHWPHQOLNJ|UHYLQLVUGUPHNWHRODQ|õUHWPHQOHULQEH OLUWLOHQGHõLöLPGLQDPLNOHULQLQJHUHNWLUGLõLPHVOHNvYHVRV\DO\HWHUOLOLNOHUL ND]DQPDODUÕLoLQ0LOOL(õLWLP%DNDQOÕõÕYH<NVHN|õUHWLP.XUXOXWDUDIÕQ GDQJHUHNOLWHGELUOHUDOÕQPDOÕGÕU .D\QDNODU $NWDQ&7RSOXPVDOG|QöPYH7UNL\HóVWDQEXO0LOOL\HW<D\ÕQODUÕ $N\]<7UNL\H¶GH|õUHWPHQOHULQWRSOXPVDOGHõLöPHGHNLHWNLOHUL $QNDUD'RõDQ%DVÕPHYL
GHG $YFÕ1YHGLõ7\RN(QIRUPDV\RQWRSOXPXYHHõLWLPVLVWHPLQHHWNLOHUL$QNDUD 0LOOv(õLWLP%DNDQOÕõÕ<D\ÕQODUÕ &HONDQ+<(õLWLPVRV\RORMLVL(U]XUXP$WDWUNhQLYHUVLWHVL.D]ÕP.DUD EHNLU(õLWLP)DNOWHVL0DWEDDVÕ
dDõODU$ \ÕOGD HõLWLP \ÕOÕQGD &XPKXUL\HWLQ LON|õUHWLP ELULNLPL LoLQGHVVóVWDQEXO7DULK9DNIÕ<D\ÕQODUÕ dD\ÕU.³$YUXSDOÕROPDGDQ|QFHEL]ROPDOÕ\Õ]´<HQL|õUHWLPSURJUDPODUÕ YHGHUVNLWDSODUÕÕöÕõÕQGD7UNL\HPRGHUQOHöPHVLQHGDLUELURNXPD.XUDP YH8\JXODPDGD(õLWLP%LOLPOHUL 'RõDQó0RGHUQWRSOXPGDYDWDQGDöOÕNGHPRNUDVLYHLQVDQKDNODUÕLQVDQ KDNODUÕQÕQNOWUHOWHPHOOHUL$QNDUD3HJHP$<D\ÕQFÕOÕN (UJQ0(õLWLPVRV\RORMLVLQHJLULö$QNDUD2FDN<D\ÕQODUÕ *OPH]0gõUHWPHQOHULQVWDWWDYVL\HVLó/281(6&2RUWDNEHO JHVL$QNDUD(õLWLPóö<D\ÕQÕ
*UND\QDN ó \ÕO XOXVODUDUDVÕ HõLWLP IRUXPX 2NXOXQ GHõLöHQ URO YH
LöOHYLLoLQGHVV$QNDUD7UN(õLWLP'HUQHõL<D\ÕQÕ óQDP$%LUPXKDEEHWRODUDNHõLWLöLP(õLWLP)HOVHIHVL.RQJUHVL (NLPVV9DQ<]QF<ÕOhQLYHUVLWHVL(õLWLP)DNOWHVL .RFDFÕN)%LOJLWRSOXPXYH7UNL\H&h6RV\DO%LOLPOHU'HUJLVL 0LOOv(õLWLP%DNDQOÕõÕ7HEOLõOHU'HUJLVL ôHQHU66RV\RORMLóVWDQEXO'HKD<D\ÕQODUÕ gõW$%LOJLoDõÕQGD\|QHWLP%DVNÕ$QNDUD1REHO<D\ÕQFÕOÕN g]GHQ<(õLWLPGH\HQLGHõHUOHU$QNDUD3HJHP$<D\ÕQFÕOÕN g]GHQ<(õLWLPGHG|QöP(õLWLPGH\HQLGHõHUOHU%DVNÕ$QNDUD 3HJHP$<D\ÕQFÕOÕN g]NDQ5%LUH\YHWRSOXPJHOLöLPLQGH|õUHWPHQOLNPHVOHõLQLQ|QHPL0LO Ov(õLWLP'HUJLVL
g]SRODW $ 6RV\RORMLN DoÕGDQ |õUHWPHQOLN PHVOHõL YH |õUHWPHQOHULQ WRSOXPGDNL\HUL<D\ÕQODQPDPÕöGRNWRUDWH]LóVWDQEXOhQLYHUVLWHVL6RV\DO %LOLPOHU(QVWLWV7UNL\H
7UN(õLWLP'HUQHõLgõUHWPHQ\HWHUOLOLNOHUL$QNDUD7UN(õLWLP'HUQHõL <D\ÕQÕ