ENKA İNŞAAT 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,75TL

(1)

Reuters/Bloom berg

Fiyat 5,07 TL

BİST 100 82.033 TL

TL/$ 2,5589

Yüksek Son 1 Yıl 6,06

Düşük Son 1 Yıl 4,76

Hisse Adedi (m n ) 3.600

Piyasa Değeri (m n TL) 18.252 TL

Halka Açıklık 12,4%

Halka Açık Kısm ın Piyasa Değeri (m n TL) 2.265,1 TL

1 Aylık 3 Aylık 1 Yıllık

TL Getiri -0,8% -4,7% 0,5%

BİST-100 -4,9% -2,5% 28,6%

BİST-100 Göreceli 4,4% -2,3% -21,9%

Günlük İş. Hc.m n TL 26,92

(m n TL) 4Ç2013 4Ç2014 % Değ.

Net Satış 3.183,3 3.284,1 3,2%

Brüt Kar 444,9 490,8 10,3%

Faaliyet Karı 399,0 333,6 -16,4%

Net Kar / Zarar (Ana Ort.) 319,4 352,6 10,4%

Not: 24.03.2015 kapanış verileri kullanılmıştır.

HİSSE PERFORMANSI

ENKAI.IS /ENKAI.TI 2,0 USD 32.057,8 USD (TCMB Kuru)

2,91 USD 1,81 USD

40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0

0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0

Enka İnşaat BİST-100

Bin

“Enka İnşaat’ın Son Çeyrek Karı %10,4 oranında Artarak 353mn TL olarak Gerçekleşti…”

Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı 2014 yılının son çeyreğinde 4Ç2013’e göre %10,4 oranında artmış ve 353mn TL olarak gerçekleşmiştir. Net dönem karında kaydedilen bu artışta yatırım faaliyetleri gelirlerinin 56mn TL’den 115mn TL’ye yükselmesi etkili olmuştur.

Grubun satış gelirleri son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,2 oranında artarak 3,28 milyar TL’ye yükselmiştir. Satış maliyetleri ise aynı dönemde sadece %2 oranında artmış ve buna bağlı olarak da brüt kar %10,3 oranında artmıştır.

Grubun net faaliyet karı ise brüt kardaki artışa karşın, 4Ç2014’te diğer faaliyetlerden 59mn TL gider kaydedilmesinin etkisiyle %16,4 oranında daralmış ve 334mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Sektörel bazda ise taahhüt grubu son çeyrekte olumsuz bir görüntü sergilemiş ve grubun net dönem karı bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 122mn TL’den 70mn TL’ye gerilemiştir.

Diğer taraftan, enerji üretimi tarafında net dönem karı son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %41 oranında artmış ve 114mn TL ile konsolide net dönem karının son çeyrekte gerilemesini engellemiştir. Gayrimenkul tarafında elde edilen net kar ise 152mn TL ile bir önceki yılın aynı dönemiyle yaklaşık aynı seviyede gerçekleşmiştir.

Enka İnşaat’ın 2014 yılı net dönem karı ise son çeyrekle birlikte 1,44 milyar TL’ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %15,4 oranında artarak iyi bir görüntü sergilemiştir.

Şirketin yılsonu itibariyle 3,97 milyar TL net nakiti bulunmaktadır. Bu durum şirketin olası karlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir.

Enka İnşaat ile ilgili daha önceki “EKLE” önerimizi korurken, hedef hisse fiyatını da 6,75TL olarak sabit tutuyoruz.

ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Mart 2015

ENKA İNŞAAT 4Ç2014 Sonuçları Öneri: ”EKLE“

Hedef Fiyat: 6,75TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

(2)

Irak 37,1%

ABD Konsolos.

14,3%

Rusy a 10,4%

Umman 9,8%

Gabon 6,9%

Turkiy e 6,7%

ABD 6,1%

Liby a 3,1%

Kazakistan 1,9%

Diğer 3,7%

Irak 43,8%

Kosov a 11,1%

ABD Konsolos.

15,3%

Gürcistan 9,8%

Rusy a 0,9%

Umman 6,7%

Turkiy e 2,2%

ABD 1,5%

Kazakistan 3,9%

Almany a 1,0% Diğer

3,7%

Mühendislik ve

İnşaat 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 4Ç14-

4Ç13 2013 2014

2014- 2013

(mn TL) Değ% Değ.%

Satış Gelirleri 1.321 970 1.056 1.056 1.075 -19% 4.506 4.157 -7,7%

FAVÖK 123 99 130 210 69 -44% 716 509 -28,9%

Net Dönem Karı 122 124 200 140 70 -43% 430 534 24,2%

FAVÖK Marjı 9,3% 10,2% 12,3% 19,9% 6,4% - 15,9% 12,2% - Net Kar Marjı 9,2% 12,8% 18,9% 13,2% 6,5% - 9,5% 12,8% - Kaynak: Enka İnşaat

Mühendislik ve İnşaat grubunda, son çeyrekte satış gelirleri %19 oranında azalırken FAVÖK marjı ve net kar marjı da %6,4 ve %6,5 ile oldukça düşük seviyede gerçekleşmiş ve olumsuz bir görüntü sergilemiştir. Diğer taraftan grubun net dönem karı son çeyrekle beraber 534mn TL’ye ulaşmış ve bir önceki yıla göre %24,2 oranında artmıştır.

Enka inşaat’ın kalan iş miktarı yılsonu itibariyle 2,97 milyar dolar seviyesindedir. Şirketin kalan iş miktarında Irak’ın payı yıl içinde alınan yeni projelerle birlikte artmış ve %37,1’den %43,8’e yükselmiştir.

Irak’taki yaşanan son gelişmelerle oldukça ciddi riskler oluşmasına karşın Enka, Irak’taki iş hacmini artırmaya devam etmektedir. Şirketin bu yöndeki tutumunda Irak’ta ciddi altyapı sorunlarının olması, bu projelerde genel olarak Enka’nın alt yüklenici olması ve güçlü firmalarla çalışması ile bu bölgede risklere karşın ciddi bir potansiyelin olmasının etkili olduğunu düşünmekteyiz. Ayrıca son dönemde Irak’ta yaşanan karışıklıkların genelde bölgesel olması ve 3. ve 4. çeyrekte Irak’taki projelerle ilgili bilançolara herhangi bir olumsuz durumun yansımaması oluşan riski azaltmaktadır.

KALAN İŞ MİKTARININ BÖLGESEL DAĞILIMI (%)

Kaynak: Enka İnşaat

Şirketin gayrimenkul segmentinde tamamı Moskova’da bulunan ofis binaları ile bir otel ve portföyünde yer alan alıveriş merkezleri bulunmaktadır. Sergiev Posad’taki alışveriş merkezinin üçüncü çeyrekte, Kuntsevo Alışveriş Merkezi’nin de son çeyrekte faaliyete geçmesiyle Grubun A grubu kiralanabilir ofis alanı 2013 yılındaki 330.000 m²‘den 337.000m²’ye yükselirken, alışveriş merkezleri toplam kiralık perakende alanı ise 215.000m²’den 297.000m²’ye yükselmiştir. Kuntsevo Alışveriş Merkezi’nin ofis alanlarının ise 2015’in ilk yarısında tamamlanması beklenmektedir. 2015 yılında kiralanabilir alanların ciddi oranda Mühendislik ve İnşaat

Grubu’nun net karı son çeyrekte %43 oranında azaldı…

Gayrimenkul portföyünün tamamı Rusya’da…

2013 2014

Kalan iş miktarında Irak’ın payı %43,8…

(3)

Gayrimenkul

4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 4Ç14-

4Ç13 2013 2014

2014- 2013

(mn TL) Değ% Değ.%

Satış Gelirleri 248 266 259 273 260 5% 908 1.059 16,6%

FAVÖK 177 186 179 196 179 1% 650 740 13,8%

Net Dönem Karı 150 130 149 158 152 1% 522 589 12,8%

artmasına bağlı olarak kira gelirlerinde artış beklenmektedir. Grubun kira gelirlerinin yaklaşık %75’i dolar ve %24’ü euro cinsinden olup sadece

%1’lik kısım ruble cinsindendir. Ayrıca kiracılarının %90’dan fazlası uluslararası şirketler olup, kira kontratlarının süresi ortalama 6-7 yıldır.

Bu nedenle son dönemde Ruble’nin ciddi değer kaybı ve Rusya ekonomisindeki yaşanan durgunluğun grubun karlılığına veya m² ortalama kira birim fiyatlarına henüz önemli bir yansıması olmamakla birlikte, yine de önümüzdeki dönemde olumsuz etkilerin görülmesi beklenmektedir. Ancak grubun kiralanabilir alanının artmasına bağlı olarak gelirlerde düşüş beklememekteyiz.

Grubun satış gelirleri 4Ç2014’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %5 oranında artarak 260mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grubun FAVÖK’ü ve net dönem karı ise bir önceki yılki seviyelerini yaklaşık olarak korumuştur. 2014 yılının toplamında ise satış gelirleri %16,6 oranında artarken, net dönem karı ise %12,8 oranında artmış ve 589mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grubun FAVÖK marjı 2014 yılında %69,9 olurken net kar marjı da %55,6 olarak gerçekleşmiştir. Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama Grubu, bu oranlarla şirketin en karlı grubu konumundadır.

2014 yılında toplam gelirler içinde gayrimenkul gelirlerinin payı sadece

%8,3 olmakla birlikte toplam karın %39’unu sağlamıştır.

Enerji üretimi alanında Enka, yap, işlet modeli çerçevesinde işletilen ve tamamına sahip olduğu, kurulu gücü 3.854MW olan Gebze, Adapazarı ve İzmir doğalgaz kombine çevrim santrallerinde faaliyet göstermektedir. Enka Enerji Grubu, kurulu kapasitesiyle Türkiye’nin en büyük özel sektör elektrik enerjisi üreticisi olup, Türkiye toplam tüketiminin yaklaşık %11’ini karşılamaktadır.

Enerji Üretimi 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 4Ç14-

4Ç13 2013 2014

2014- 2013

(mn TL) Değ% Değ.%

Satış Gelirleri 1.478 1.856 1.619 1.603 1.789 21% 6.211 6.868 10,6%

FAVÖK 105 191 113 91 196 87% 496 591 19,1%

Net Dönem Karı 81 117 62 40 114 41% 317 333 5,0%

Grubun satış gelirleri 2014 yılının 4. çeyreğinde bir önceki yıla göre %21 oranında artmış ve 1,79 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin FAVÖK ve net dönem karları ise sırasıyla %87 ve %41 oranında artmış ve oldukça olumlu bir görüntü sergilemiştir. Şirketin FAVÖK marjı

%7,1’den %11’e yükselirken, net kar marjı ise %5,5’ten %6,4’e Enka İnşaat’ın en karlı

bölümü: Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama Enka İnşaat Rusya’da Gayrimenkul alanında büyümeye devam ediyor…

Grubun kapasitesi üç doğalgaz kombine çevrim santrali ile 3854MW…

Enerji grubu son çeyrekte karlılığa olumlu katkı yaptı…

(4)

Sanayi ve

Ticaret 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 4Ç14-

4Ç13 2013 2014

2014- 2013

(mn TL) Değ% Değ.%

Satış Gelirleri 59 172 222 170 80 35% 664 644 -3,0%

FAVÖK -8 22 22 17 12 a.d. 75 73 -2,5%

Net Dönem Karı -5 9 14 10 5 a.d. 37 37 -0,7%

FAVÖK Marjı a.d. 13,0% 9,9% 10,1% 14,6% - 11,3% 11,4% - Net Kar Marjı a.d. 4,9% 6,3% 5,8% 5,7% - 5,6% 5,7% - Kaynak: Enka İnşaat

ÖZET GELİR TABLOSU

(Mn TL) 1Ç13 2Ç13 3Ç13* 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 4Ç14-

3Ç14

%Değ.

4Ç14- 4Ç13

%Değ.

2013 2014 2014-

2013

%Değ.

SATIŞLAR 2.795 3.142 3.246 3.183 3.265 3.156 3.022 3.284 8,7% 3,2% 12.288 12.728 3,6%

Satışların Maliyeti (-) 2.354 2.530 2.696 2.738 2.742 2.664 2.489 2.793 12,2% 2,0% 10.256 10.688 4,2%

BRÜT KAR/ZARAR 441 612 550 445 523 493 533 491 -8,0% 10,3% 2.032 2.040 0,4%

Genel Yönetim Giderleri (-) 57 70 57 49 60 73 64 79 24,0% 62,7% 228 276 20,8%

Pazarlama Giderleri (-) 14 17 16 21 19 23 12 19 54,6% -7,1% 61 73 20,0%

Diğer Faaliyet Gel./Gid. -11 4 5 23 -24 -34 17 -59 a.d. a.d. 23 -100 a.d.

NET FAALİYET KARI/ZARARI 359 528 482 399 420 363 474 334 -29,6% -16,4% 1.766 1.591 -9,9%

FAVÖK 415 581 537 421 503 448 513 465 -9,4% 10,4% 1.951 1.929 -1,1%

Yatırım Faaliyet Gel./Gid. 23 -73 -12 56 101 144 -34 115 a.d. a.d. -6 327 a.d.

Faaliyet Dışı Fin. Ge./Gid. 0 -13 -15 -2 -15 10 -9 0 a.d. a.d. -24 -13 a.d.

Vergi Gideri/Geliri 83 112 114 105 123 88 83 103 23,9% -1,8% 414 398 -3,9%

Net Dönem Karı/Zararı 299 329 341 349 384 429 348 346 -0,3% -0,7% 1.322 1.507 14,0%

Ana Ort. Net Dönem Karı 286 317 326 319 359 410 320 353 10,3% 10,4% 1.248 1.441 15,4%

FİNANSAL ORANLAR 1Ç13 2Ç13 3Ç13 4Ç13 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 2013 2014

Brüt Kar Marjı 15,8% 19,5% 16,9% 14,0% 16,0% 15,6% 17,7% 14,9% 16,5% 16,0% -

Faaliyet Kar Marjı 12,8% 16,8% 14,8% 12,5% 12,9% 11,5% 15,7% 10,2% 14,4% 12,5% -

FAVÖK Marjı 14,9% 18,5% 16,6% 13,2% 15,4% 14,2% 17,0% 14,2% 15,9% 15,2% -

Net Kar Marjı 10,7% 10,5% 10,5% 11,0% 11,8% 13,6% 11,5% 10,6% 10,8% 11,8% -

Kaynak: Enka İnşaat, Ziraat Yatırım

yükselmiştir. 2014 yılında grubun net satış gelirleri ve FAVÖK’ü %10,6 ve %19,1 oranında artarak olumlu bir görüntü sergilerken, net dönem karı ise %5 oranında artmış ve 333mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Enka inşaat, Sanayi ve Ticaret segmentinde yer alan Pimaş’taki

%81,23’lik payını 57,7mn TL bedelle Hollandalı Deceuninck NV’ye satmışır. Böylece grubta Enka Pazarlama, Entaş Turizm ve Nakliyat ile Airenka Hava Taşımacılığı şirketleri kalmıştır.

Grubun satış gelirleri 2014 yılında %3 oranında gerilemiş ve 644mn TL’ye inmiştir. Diğer taraftan grubun FAVÖK ve net karı ise 2014 yılında 73mn TL ve 37mn TL ile bir önceki yılla yaklaşık aynı seviyede gerçekleşmiştir.

2014 yılında Enka İnşaat’ın konsolide gelirleri %3,6 oranında artarak 9,4 milyar TL’ye ulaşmıştır. Diğer taraftan şirketin satış maliyetleri aynı dönemde satış gelirlerinden daha yüksek hızda %4,2 oranında artmış ve buna bağlı olarak Şirket’in brüt karı %0,4’lük artışla yaklaşık aynı seviyede kalmıştır. Buna ek olarak operasyonel giderlerdeki yüksek artış ve diğer faaliyetlerden 100mn TL gider kaydedilmesinin etkisiyle net faaliyet karı %9,9 oranında azalarak 1,59 milyar TL’ye gerilemiştir. Enka İnşaat’ın FAVÖK’ü de %1,1 oranında azalmış ve 1,93 milyar TL olarak Enka, sanayi grubundaki

Pimaş’ı sattı…

Enka İnşaat 2014 yılında 1,44 milyar TL net kar açıkladı…

(5)

gerçekleşmiştir. Net faaliyet karındaki düşüşe karşın, Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem karı, yatırım faaliyetlerinden 2013 yılında kaydedilen 6mn TL’lik net zarara karşın, 2014 yılında 327mn TL’lik net gelir elde edilmesine bağlı olarak, %15,4 oranında artmış ve 1,44 milyar TL ile oldukça iyi bir görüntü sergilemiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin FAVÖK marjı %15,9’dan %15,2’ye gerilemesine karşın, net kar marjı ise

%10,8’den %11,8’e yükselmiştir.

Enka İnşaat’ın 2014 yılı sonu itibariye yaklaşık 2,3 milyar TL’lik net döviz pozisyon fazlası bulunmaktadır. Şirket, 2014 yılında satış gelirlerinin

%28’ini yurtdışından elde etmiştir. Ayrıca satış gelirlerinin yaklaşık

%50’sini oluşturan enerji grubunda da satış fiyatları kurdaki değişikliklere göre belirlenmektedir. Bu nedenle kurlardaki artışlar şirketi olumlu etkilemekledir. Diğer taraftan, döviz kurlarının gerilemesi şirketin gelirlerini olumsuz etkileyebilir.

Şirketin yılsonu itibariyle 3,97 milyar TL net nakiti bulunmaktadır. Bu durum şirketin olası karlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir. Özellikle ekonomide belirsizliklerin arttığı dönemlerde bu durum şirket açısından oldukça olumludur.

Enka İnşaat 2014 yılı dağıtılabilir net dönem karından 300mn TL nakit 295mn TL de bedelsiz olarak temettü dağıtım kararı almıştır. Şirket ayrıca 2014 yılı karından geçen yılın Ağustos ayında 288mn TL temettü avansını dağıtmıştı. Şirket düzenli olarak temettü ödemektedir.

Döviz kurlarındaki artış Enka İnşaat’ı olumlu etkiliyor…

Enka İnşaat 2014 sonu itibariyle 3,97 milyar TL net nakitte…

(6)

ÖZET BİLANÇOLAR (MN TL) 2011 2012 2013 2014 2014-2013

%Değ.

DÖNEN VARLIKLAR 5.197 5.681 6.778 7.586 11,9%

Nakit ve Nakit Benzerleri 2.736 3.097 3.743 4.599 22,9%

Ticari Alacaklar 1.410 1.566 1.702 1.670 -1,9%

Diğer Alacaklar 2 18 2 2 0,8%

Stoklar 523 602 735 603 -18,0%

Diğer Dönen Varlıklar 524 399 596 713 19,7%

DURAN VARLIKLAR 8.895 9.003 11.303 10.531 -6,8%

Ticari Alacaklar 51 39 29 25 -15,0%

Finansal Yatırımlar 1.463 1.729 2.131 2.335 9,6%

Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen

Yatırımlar 0 0 0 0 a.d

Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 3.670 3.804 5.008 4.207 -16,0%

Maddi Duran Varlıklar 3.479 3.239 3.911 3.770 -3,6%

Maddi Olmayan Duran Varlıklar 56 167 205 177 -13,8%

Diğer Duran Varlıklar 177 25 18 17 -6,9%

TOPLAM AKTİFLER 14.092 14.684 18.081 18.117 0,2%

KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 2.259 2.597 2.919 3.159 8,2%

Finansal Borçlar 406 36 76 14 -81,0%

Uzun V. Borçlan.Kısa Vadeli Kısımları 0 245 141 100 -29,1%

Ticari Borçlar 899 1.108 1.139 1.246 9,4%

Diğer Borçlar ve Karşılıklar 954 1.208 1.563 1.799 15,1%

UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 2.814 2.534 3.079 2.865 -6,9%

Finansal Borçlar 478 390 599 511 -14,7%

Ticari Borçlar 13 9 12 4 a.d.

Diğer Borçlar ve Karşılıklar 2.323 2.134 2.469 2.350 -4,8%

ÖZSERMAYE 9.019 9.554 12.082 12.093 0,1%

Ödenmiş Sermaye 2.522 2.822 3.222 3.622 12,4%

Geçmiş Yıllar Karları/Zararları 4.271 4.324 5.806 6.765 16,5%

Net Dönem Karı/Zararı 850 1.130 1.248 1.441 15,4%

Diğer 919 914 1.882 -1.707 -190,7%

Kontrol Gücü Olmayan Paylar 457 464 136 134 -1,8%

TOPLAM PASİFLER 14.092 14.684 18.081 18.117 0,2%

ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) 2011 2012 2013 2014 2014-2013

%Değ.

SATIŞLAR 8.415 10.298 12.288 12.728 3,6%

Satışların Maliyeti (-) 6.989 8.864 10.256 10.688 4,2%

BRÜT KAR/ZARAR 1.426 1.434 2.032 2.040 0,4%

Genel Yönetim Giderleri (-) 209 218 228 276 20,8%

Pazarlama Giderleri (-) 56 74 61 73 20,0%

Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 0,0 0,0 0,0 0,0 a.d

Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri 86 -63 23 -100 a.d

NET FAALİYET KARI/ZARARI 1.246 1.078 1.766 1.591 -9,9%

Finansman Gideri 0 0 0 0 a.d

Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri 0 319 -6 327 a.d

Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler -91 -2 -24 -13 a.d

Diğer 0 0 0 0 a.d

Vergi Gideri/Geliri 274 270 414 398 -3,9%

NET Dönem Karı/Zararı 881 1.125 1.322 1.507 14,0%

ANA ORT. NET DÖNEM KARI/ZARARI 850 1.130 1.248 1.441 15,4%

a.d.: anlamlı değil

(7)

AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr

Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)

Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;

aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Araştırma

e-mail: ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr

Genel Müdürlük Pazarlama

Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent - İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr

Şubeler

Merkez Şube Kadıköy Şubesi +90 212 514 0044 +90 216 360 3070 Ankara Şubesi İzmir Şubesi

+90 312 466 8610 +90 232 489 6300

Yatırım Merkezleri

Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi

+90 322 352 1111 +90 242 312 3600 +90 216 455 7108

Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi Beşiktaş Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi

+90 266 239 1045 +90 266 713 0995 +90 212 259 0712

Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi

+90 224 220 4242 +90 258 261 2493 +90 412 224 0429

Eskişehir Yatırım Merkezi Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Atakent Şubesi

+90 222 221 8202 +90 212 559 3254 +90 232 369 4833 Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi

+90 352 245 0039 +90 262 321 9110 +90 256 313 1314 Samsun Yatırım Merkezi

T.C. Ziraat Bankası A.Ş.

Samsun Şubesi

+90 362 432 0873 İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu

Çarşı Mah. K.Maraş Cad.

Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198

Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979

Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri