Genel Yatırım Tavsiyeleri 25 Mart 2019
Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş.
ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin Katkılarıyla
• Son Veriler
• Gündem
• Beklentilerimiz
o TL Tahvil ve Bonolar
o Pariteler
o Eurobondlar
o Altın
o Hisse Senedi
• Önemli Göstergelerin Performansı
İçindekiler
Son Veriler - Günlük Değişim
Son Veriler & Gündem
Gündem
10:00 TR - KKO (önceki: %74.0)
10:00 TR - Reel Sektör Güven Endeksi (önceki: 97.2)
Piyasalara Genel Bakış
Global piyasalarda ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor.
Cuma günü küresel piyasalarda risk iştahındaki zayıflama ön plandaydı. Zayıf sinyaller üreten küresel PMI endekslerinin de desteğiyle hisse senetlerinde sert satış baskısı etkiliydi. Güvenli liman algılaması ile tahvil faizleri aşağı baskı altında kalmaya devam ederken, gelişmekte olan ülke döviz kurlarının sert satış baskısı altında kaldığını takip ettik.
Avrupa Birliği Liderleri, 29 Mart'ta sona ermesi kararlaştırılan Brexit sürecinin - İngiliz parlamentosunun bu hafta Brexit Anlaşması'nı oylaması şartıyla- 22 Mayıs'a kadar uzatılmasını kabul etti. İngiltere Parlamentosu'nda anlaşma reddedilirse, AB liderleri, İngiltere'den 12 Nisan'a kadar 'anlaşmasız ayrılık' ya da 'Avrupa Parlamentosu seçimlerine katılma' alternatiflerinden birisini seçmesini istedi. 30 Haziran’a kadar talep edilen süre uzatımı Avrupa Parlementosu seçimleri sebebiyle 22 Mayıs tarihine çekilmiş oldu.
Başbakan May yaptığı açıklamada, AB'den anlaşmalı ayrılmak istediğini tekrar vurguladı. Sonuç olarak, Brexit için öngörülen 29 Mart tarihinin uzatılması konusunda ilk etapda 12 Nisan'a kadar, parlamento onayı şartıyla 22 Mayıs'a kadar ve İngiltere’nin Avrupa Parlamentosu seçimlerine katılması durumunda ise daha uzun süreli erteleme konusunda uzlaşıldı.
ABD Hazine Bakanı Mnuchin ve ABD Ticaret Temsilcisi Lighthizer bu hafta Perşembe günü ticaret müzakerelerinin devamı için Çin’e gidecek. Geçtiğimiz hafta yapılan müzakerelere ilişkin negatif haber akışı ön planda olmuştu.
Amerikan Merkez Bankası (FED) geçtiğimiz hafta beklentilere paralel olarak faizlerde bir değişikliğe gitmedi ve %2,25-2,50 aralığında sabit bıraktı. FED Başkanı Powell 2019 yılında ekonominin hala güçlü bir şekilde büyümesini beklediğini (%2), FED’in sabırlı olacağını dile getirirken, FED’in faiz indiriminin mümkün olabileceği görüşünü söylemeye hazır olmadığını söyledi. Powell ayrıca Brexit ve ticaret görüşmelerinin risk oluşturduğunu dile getirdi.
Yurtiçi piyasalarda yerel seçimler öncesinde jeopolitik gelişmeler(Suriye konusu), ABD-Türkiye ilişkileri (S400 konusu) ve küresel risk iştahı takip edilmeye devam ediliyor.
Geçtiğimiz hafta; 31 Mart tarihinde sona erecek ÖTV ve KDV indirimi, otomotiv, beyaz eşya ve mobilya sektörlerinde 30 Haziran’a kadar uzatılırken, tapu harçlarına ilişkin indirim düzenlemesinin de süresi 31 Aralık’a kadar uzatıldı. Resmi Gazete'de yayınlanan karara göre ise Döviz mevduat hesaplarında bir yıla kadar olan stopaj oranı %20'ye yükseltildi. 1 yıldan uzun vadeli mevduatlarda ise %13 olan stopaj oranı
%18’e yükseltildi.
Bugün saat 10:00’da TCMB tarafından Mart ayı imalat sanayi kapasite kullanım oranı ve reel kesim güven endeksi açıklanacak.
Bu hafta ABD’de Perşembe büyüme, Cuma günü Euro Bölgesi’nde enflasyon ve İngiltere’de büyüme verileri takip edilecek.
Usd/TL - Eur/TL
Küresel piyasalarda risk iştahının azalması ve güvenli liman talebinin artması söz konusu.
Geçtiğimiz hafta FED güvercin mesajlar vererek ekonomideki küçülmeyi dengeleme çabasını ortaya koymuştu. FED ve ECB başta olmak üzere büyük merkez bankalarının sıkı paradan uzaklaştıkları bugünlerde makro veriler baş parametre konumunda. Datalar hem güncel durumu ortaya koyacak hem de gevşek para politikasının olumlu sonuç üretip üretmediğinin göstergesi olacak. Geçtiğimiz hafta açıklanan PMI’lar beklentilerin altında kaldı. Almanya’da açıklanan imalat PMI beklentilerden(48) çok zayıf geldi(44,7). Benzer durum Fransa için de geçerli. PMI verisi 48,7 ile hem beklentileri karşılayamadı hem de 50’nin altına sarkmış oldu.
Günün sonunda küresel piyasalar satış baskısı altında kaldı.
FED’in beklenenden güvercin gelen açıklamaları sonrası artan risk iştahı ile Dolar Endeksi 95,74 seviyesine gerilerken globalde riskten kaçışla primlendi. Endeks Cuma günü 96,8 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah ise 96,6 civarında işlem görüyor.
Büyük merkez bankaları büyümedeki yavaşlama sinyalleri sebebiyle güvercin pozisyonlanma içindeler. Makro veriler öne çıkıyor zira parasal sıkılaşmadan kaçınılmasının faydası veriler üzerinden ölçümlenecek. Global ekonomideki yavaşlamaya karşılık FED’in ve ECB’nin ‘ayağını gazdan çekmesi’ önemli. Piyasaların konsantrasyonu makro verilerdeki yavaşlamadan gevşeyen para piyasasına kayabilir. Büyüme azalacak ama bunun karşılığında bol ucuz paranın masada kalmayı sürdürmesi finans piyasalarına destek olabilir.
AB, İngiliz parlamentosunun bu hafta Brexit Anlaşması'nı oylaması şartıyla 22 Mayıs'a kadar uzatılmasını kabul etti. Brexit için öngörülen 29 Mart tarihinin uzatılması konusunda ilk etapta 12 Nisan'a kadar, parlamento onayı şartıyla 22 Mayıs'a kadar ve İngiltere’nin Avrupa Parlamentosu seçimlerine katılması durumunda ise daha uzun süreli erteleme konusunda uzlaşıldı.
Trump ticaret sorununda anlaşmaya çok yakın olduklarını ifade etti. ABD-Çin arasındaki ticaret müzakereleri devam ederken, Çin Ticaret Bakanlığı’ndan ABD ve Çin arasında yüz yüze görüşmelerin, Nisan başında ABD'de devam edeceğine ilişkin açıklama geldi. ABD Başkanı Trump, ABD’li üst düzey müzakerecilerin ticaret savaşını sonlandıracak bir anlaşma için bu hafta Çin'de görüşmeler yapmaya devam ettiğini söylemişti.
Özetle ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları global piyasalara yön veren ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor.
Yurtiçi piyasalarda yerel seçimler öncesinde jeopolitik gelişmeler(Suriye konusu), ABD- Türkiye ilişkileri (S400 konusu) ve küresel risk iştahı takip edilmeye devam ediliyor. Ekonomi Yönetimi’nin ortaya koyduğu irade ve makro verilerdeki dengelenme sinyalleri bir süredir lehimize fiyatlama davranışına destek oluyor. Merkez Bankası’nın Nisan toplantısından itibaren faiz indirimi kapısını aralaması mümkün. Haziran ayı itibari ile ilk aksiyonu alması ihtimali görüş olarak daha çok kabul görüyor. Nihayetinde ise faiz indirim dönemi yaklaşıyor ki bu TL için zayıflatıcı bir sebep. Bunu dengeleyecek unsurlar dış tarafta zayıf Usd, güçlü risk iştahı; lokal tarafta ise yatırımcı algısını olumlu etkileyecek haber akışı olarak sıralanabilir.
Usd/TL: Almanya PMI verisi sonrası küresel risk iştahı olumsuz etkilendi. Yatırımcıların güvenli liman talebi ve Usd değeri arttı. Gelişmekte olan ülke para birimleri baskı altında kaldı. TL de bu sebepten ötürü değer kaybetti. Ağustos ayındaki atak sonrası Ankara’nın ortaya koyduğu iradenin TL lehine olduğunu düşünüyoruz. Aynı şekilde TCMB para politikasının da TL için koruyucu nitelikte olduğu fikrindeyiz. Küresel taraf merkez
TL Tahvil/Bono: Ekonomilerdeki yavaşlama endişeleri nedeniyle merkez bankaları sıkı para politikasından uzaklaşmak zorunda kalıyor. Geçtiğimiz hafta FED güvercin tonunu biraz daha artırdı. Haftanın devamında ise makro veriler fiyatlamayı etkiledi. Almanya’da açıklanan imalat PMI verileri risk iştahına küresel çapta olumsuz yansıdı. ABD-Almanya..vb tahviller güvenli liman talebi ile alıcılı seyretti. ABD 10 yıllık tahvil faizi 2,418% seviyesine indi.
GOÜ tahvilleri ise baskı altında kaldı.
TL bonolar geçen yıl Ağustos ayında zirve seviyelere ulaştılar. Daha sonra dalgalı bir düşüş trendi başladı. Ocak ayı ortasından bu yana ise tekrar yukarı yönlü -momentumu düşük- eğilim söz konusu. 2 yıllık tahvilde 20,00%, 10 yıllık tahvilde 16,90% civarı destek konumunda. 10 yıllık tahvil Ağustos ayından gelen düşüş bandının üstünde kalma çabası gösteriyor.
Lokal tarafta 2 yıllık ve 10 yıllık gösterge tahviller günü sırasıyla -30 baz puan artışla- %18,58 ve -63 baz puan artışla- %16,54 ile tamamladılar. 10 yıllık tahvilde 16,00% eşik seviyesinin üstünde seyrediyor. Bugün tahvil faizlerinde yatay-sınırlı alıcılı bir seyir olabileceğini düşünüyoruz.
Ekonomi ve dış siyaset fiyatlamada etken unsurlar. Ekonomiyi lokal ve küresel olarak iki başlığa ayırabiliriz. Lokal tarafta Ankara’nın ortaya koyduğu politika enflasyon üzerinde olumlu sonuçlar yaratıyor. Dış tarafta ise zayıf makro veriler ve güvercin para politikası tahvil faizlerini baskılıyor. PPK Nisan toplantısında faiz indiriminin olup olmayacağı konusu tahvil faizleri açısından da önem taşıyor.
TL ve TL varlıklara olan talebin yeniden güçlü olması, belirgin bir değerlenme için yeni bir katalizöre ihtiyaç olduğunu düşünüyoruz. Ekonomi Yönetimi’nin ortaya koyduğu irade ve makro verilerdeki dengelenme sinyalleri lehimize fiyatlama davranışına destek oluyor. Küresel tarafın da destekleyici (gevşek para politikası) bir konjonktürde olduğunu belirtelim ki bu önemli diğer destekleyici unsur.
Eurobond: Çarşamba günü FED güvercin mesajlar vererek ekonomiye destek sağlama fonksiyonunu yerine getirdi. Son dönemdeki yavaşlamada makro veriler gidişatı anlamak/ölçmek için parametre niteliğinde takip ediliyor. Bu noktada, Cuma günü açıklanan Almanya PMI verileri sinyal niteliğinde algılandı. Piyasalar zayıf verilerin ardından hızla risk iştahını kaybettiler. Güvenli liman talebi arttı. Gelişmiş ülke tahvilleri talep görürken gelişmek olan ülke tahvilleri satış baskısı altında kaldılar. ABD 10 yıllık tahvili 2,418% seviyesine kadar gevşedi; bu sabah ise 2,44% civarında işlem görüyor.
ABD-Çin gümrük sorununa dair piyasalar bir çözüm sağlanacağına olan umudunu sürdürüyor. Trump anlaşmanın çok yakın olduğunu ifade etti. İki ülkenin heyetleri görüşme maratonunu sürdürüyor.
Türkiye eurobondları günü negatif seyirle tamamladılar. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,90 Usd civarında; orta vadelilerde 1,78 Usd civarında; uzun vadeliler ise 1,90-2,70 Usd aralığında değişim gösterdi. Yıllık verimler sırasıyla %5,93 %6,97 ve %7,68 oldu. Türkiye 5 yıllık CDS ise 401 civarına yükseldi. Bir süredir teknik göstergeler aşağı tarafı işaret ediyordu. Ancak küresel taraftaki iştah azalışı şimdilik tersi yönde fiyatlamaya neden oluyor.
Küresel tarafta ise risk iştahının varlığı ve büyük merkez bankalarının güvercin pozisyonları önemli. Şahinlikten uzaklaşma Türkiye bonoları için de destekleyici unsur olabilir ve lokal taraf için olumlu/fırsat olarak tanımlanabilir.Bu durum kendi hikayemizi yaratma konusunda alan açıyor ve zaman tanıyor.
TL Bono & Eurobond
10 Yıllık Gösterge Bono
2043 Vadeli Eurobond 2025 Vadeli Eurobond
Türkiye CDS
Eur/Usd & Altın
Eur/Usd: Küresel piyasalarda risk iştahının azalması ve güvenli liman talebinin artması söz konusu. Geçtiğimiz hafta FED güvercin mesajlar vererek ekonomideki küçülmeyi dengeleme çabasını ortaya koymuştu. FED ve ECB başta olmak üzere büyük merkez bankalarının sıkı paradan uzaklaştıkları bugünlerde makro veriler baş parametre konumunda. Datalar hem güncel durumu ortaya koyacak hem de gevşek para politikasının olumlu sonuç üretip üretmediğinin göstergesi olacak. Geçtiğimiz hafta açıklanan PMI’lar beklentilerin altında kaldı.
Almanya’da açıklanan imalat PMI beklentilerden(48) çok zayıf geldi(44,7). Benzer durum Fransa için de geçerli. PMI verisi 48,7 ile hem beklentileri karşılayamadı hem de 50’nin altına sarkmış oldu. Günün sonunda küresel piyasalar satış baskısı altında kaldı.
FED’in beklenenden güvercin gelen açıklamaları sonrası artan risk iştahı ile Dolar Endeksi 95,74 seviyesine gerilerken globalde riskten kaçışla primlendi. Endeks Cuma günü 96,8 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah ise 96,6 civarında işlem görüyor.
Büyük merkez bankaları büyümedeki yavaşlama sinyalleri sebebiyle güvercin pozisyonlanma içindeler. Makro veriler öne çıkıyor zira parasal sıkılaşmadan kaçınılmasının faydası veriler üzerinden ölçümlenecek. Global ekonomideki yavaşlamaya karşılık FED’in ve ECB’nin ‘ayağını gazdan çekmesi’ önemli.
Piyasaların konsantrasyonu makro verilerdeki yavaşlamadan gevşeyen para piyasasına kayabilir. Büyüme azalacak ama bunun karşılığında bol ucuz paranın masada kalmayı sürdürmesi finans piyasalarına destek olabilir.
AB, İngiliz parlamentosunun bu hafta Brexit Anlaşması'nı oylaması şartıyla 22 Mayıs'a kadar uzatılmasını kabul etti. Brexit için öngörülen 29 Mart tarihinin uzatılması konusunda ilk etapta 12 Nisan'a kadar, parlamento onayı şartıyla 22 Mayıs'a kadar ve İngiltere’nin Avrupa Parlamentosu seçimlerine katılması durumunda ise daha uzun süreli erteleme konusunda uzlaşıldı.
Trump ticaret sorununda anlaşmaya çok yakın olduklarını ifade etti. ABD-Çin arasındaki ticaret müzakereleri devam ederken, Çin Ticaret Bakanlığı’ndan ABD ve Çin arasında yüz yüze görüşmelerin, Nisan başında ABD'de devam edeceğine ilişkin açıklama geldi. ABD Başkanı Trump, ABD’li üst düzey müzakerecilerin ticaret savaşını sonlandıracak bir anlaşma için bu hafta Çin'de görüşmeler yapmaya devam ettiğini söylemişti.
Özetle ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları global piyasalara yön veren ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor.
FED açıklamaları ile 95,74 seviyesine kadar gevşeyen Dolar Endeksi, büyüme endişelerinin öne çıkması ile yeniden primlendi. Endeks 96,6 civarında güne başlıyor. Endişelerin biraz azalacağını düşünüyoruz. Bu kapsamda endeks 96,40- 20 civarına gevşeyebilir.
Son aylarda içinde bulunduğu 1,13-1,15 bandındaki hareketine parite devam ediyor. Paritenin bugün yukarı yönde çaba göstereceğini düşünüyoruz. 1,135 ve 1,1375 direnç seviyeleri. Aksi yönde ise 1,127 ve 1,1245 destek olarak öne
Gbp/Usd
Gbp/Usd
Eur/Gbp May, mevcut anlaşmayı 3. kez oylamaya sunmaya hazırlanıyor. Diğer yandan Brexit’in DXY
iptali için imza toplanıyor.
Küresel piyasalarda risk iştahının azalması ve güvenli liman talebinin artması söz konusu.
Geçtiğimiz hafta FED güvercin mesajlar vererek ekonomideki küçülmeyi dengeleme çabasını ortaya koymuştu. FED ve ECB başta olmak üzere büyük merkez bankalarının sıkı paradan uzaklaştıkları bugünlerde makro veriler baş parametre konumunda. Datalar hem güncel durumu ortaya koyacak hem de gevşek para politikasının olumlu sonuç üretip üretmediğinin göstergesi olacak. Geçtiğimiz hafta açıklanan PMI’lar beklentilerin altında kaldı. Almanya’da açıklanan imalat PMI beklentilerden(48) çok zayıf geldi(44,7).
Benzer durum Fransa için de geçerli. PMI verisi 48,7 ile hem beklentileri karşılayamadı hem de 50’nin altına sarkmış oldu. Günün sonunda küresel piyasalar satış baskısı altında kaldı.
FED’in beklenenden güvercin gelen açıklamaları sonrası artan risk iştahı ile Dolar Endeksi 95,74 seviyesine gerilerken globalde riskten kaçışla primlendi. Endeks Cuma günü 96,8 seviyesine kadar yükseldi. Bu sabah ise 96,6 civarında işlem görüyor.
Büyük merkez bankaları büyümedeki yavaşlama sinyalleri sebebiyle güvercin pozisyonlanma içindeler. Makro veriler öne çıkıyor zira parasal sıkılaşmadan kaçınılmasının faydası veriler üzerinden ölçümlenecek. Global ekonomideki yavaşlamaya karşılık FED’in ve ECB’nin ‘ayağını gazdan çekmesi’ önemli. Piyasaların konsantrasyonu makro verilerdeki yavaşlamadan gevşeyen para piyasasına kayabilir. Büyüme azalacak ama bunun karşılığında bol ucuz paranın masada kalmayı sürdürmesi finans piyasalarına destek olabilir.
AB, İngiliz parlamentosunun bu hafta Brexit Anlaşması'nı oylaması şartıyla 22 Mayıs'a kadar uzatılmasını kabul etti. Brexit için öngörülen 29 Mart tarihinin uzatılması konusunda ilk etapta 12 Nisan'a kadar, parlamento onayı şartıyla 22 Mayıs'a kadar ve İngiltere’nin Avrupa Parlamentosu seçimlerine katılması durumunda ise daha uzun süreli erteleme konusunda uzlaşıldı.
Trump ticaret sorununda anlaşmaya çok yakın olduklarını ifade etti. ABD-Çin arasındaki ticaret müzakereleri devam ederken, Çin Ticaret Bakanlığı’ndan ABD ve Çin arasında yüz yüze görüşmelerin, Nisan başında ABD'de devam edeceğine ilişkin açıklama geldi. ABD Başkanı Trump, ABD’li üst düzey müzakerecilerin ticaret savaşını sonlandıracak bir anlaşma için bu hafta Çin'de görüşmeler yapmaya devam ettiğini söylemişti.
Özetle ABD-Çin ticaret müzakereleri, Brexit belirsizliği, küresel büyüme endişeleri ve merkez bankaları politikaları global piyasalara yön veren ana gündem maddeleri olmaya devam ediyor.
FED açıklamaları ile 95,74 seviyesine kadar gevşeyen Dolar Endeksi, büyüme endişelerinin öne çıkması ile yeniden primlendi. Endeks 96,6 civarında güne başlıyor.
Endişelerin biraz azalacağını düşünüyoruz. Bu kapsamda endeks 96,40-20 civarına gevşeyebilir.
Gbp/Usd: Brexit majör fiyatlama unsuru olmayı sürdürüyor. Anlaşmasız Brexit’ten imtina edilmesi Gbp için ‘en kötünün’ gerçeklememesini sağlıyor. Güncel durumda ise henüz bir netlik yok. O yüzden Gbp trend oluşturamıyor. Brexit konusu sıcak.
Dolayısıyla olası bir haber akışı hareket yaratabilir.
Bugün için tahminimiz aşağı yönde bir çaba olacağı şeklinde. 1,315 ve 1,31 destek seviyeleri. Tahminimizin aksine seyir olması halinde ise 1,3195 ve 1,3225 olası direnç olarak öne çıkabilir.
Eur/Usd & Altın
Kritik 101,000 desteği aşağı geçildi... Endekste 106,000 hedef direnç noktasının oluşturduğu baskının, stop loss seviyesi olarak izlediğimiz 104,000 altında geçtiğimiz hafta satışları arttırdığını gözlemliyoruz.
Cuma günü kısa vadeli hareketin ana destek noktası olarak izlediğimiz 101,000 seviyesi altında haftayı tamamlayan piyasada, geri çekilme hareketinin sırasıyla 99,000, 97,500 ve 96,000 hedefiyle devam etme riskinin sürdüğünü düşünüyoruz.
Yukarı ataklarda 101,000 seviyesini ilk, 102,500 seviyesini ise bir üst noktada daha güçlü direnç olarak
aldığımız piyasada, henüz yükseliş yönünde pozisyon alınmasını önermiyoruz. Geri çekilmelerde destek
noktalarını yakından izlediğimiz piyasada, yeniden alım yapmak için 102,500 direncinin aşılması gerektiğini
düşünüyoruz.
Önemli Göstergelerin Performansı
için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve tavsiyeler genel niteliktedir. Görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.
ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması
