GARANTİEMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞBORÇLANMA ARAÇLARI (EUROBOND) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2010 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU

(1)

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.

GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI (EUROBOND) EMEKLİLİK YATIRIM FONU

2010 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU

1.- Ekonominin Genel durumu

2010 yılı son çeyreğinde ABD’de konut piyasasındaki sıkışıklığın, kredi piyasasında da yaşanması, ekonomik toparlanmanın özel kesim kaynaklı bir yapıya geçişini geciktirdi. Bu çerçevede ABD merkez Bankası (FED), 2010 yılı Kasım ayı başında, ikinci parasal genişleme programıyla 2010’un ikinci yarısına kadar 600 milyar dolarlık Hazine tahvili alımı gerçekleştireceğini duyurdu ve faizleri değiştirmedi. ABD ve Avrupa öncülüğünde küresel ekonomik aktivitedeki mevcut dengesizlik, gelişmiş ekonomilerin gevşek para politikası uygulamalarını sürdürmelerine yol açtı. Küresel sermaye akımları ile artan sermaye hareketlerinin global ölçekteki kur dengesizliklere neden olmaktadır.

Euro Bölgesi’nde devam eden bütçe problemleri, Yunanistan ve İrlanda’nın ardından İspanya,İtalya ve Portekiz’in de CDS’lerinin rekor seviyelere yükselmesi ile sonuçlandı. AB komisyonunun borç konusuna ilişkin önlemlerinin yetersiz kalması 2011 yılında da benzer problemlerin gündemde olacağına işaret etmektedir. 2011 yılında ABD Merkez Bankası(FED) ve Avrupa Merkez Bankası(ECB) gibi Merkez Bankalarının küresel likiditeye verdiği desteğin sürmesi beklenirken, AB ülkelerinin borç yapılandırmasına ilişkin yeni bir program açıklamaması Avrupa’da 2011 ilk çeyreğinde riskleri artırabileceği düşünülmektedir.

Türkiye ekonomisi piyasa beklentilerinin üstünde büyüme gösterirken, yılın ilk yarısında ekonomik performansın beklenenden güçlü gerçekleşmesi ile küresel ekonomi için yapılan 2010 yılı büyüme tahminleri yukarı yönlü revize edilmiştir. 2010 yılında uluslararası kredi derecelendirme kuruluşları Türkiye’nin kredi notunu durağandan pozitife çevrilerek yatırım yapılabilir ülke statüsünün bir kademe altına kadar yükselmiştir. Türkiye’de iktisadi toparlanmanın öngörülenden iyi seyretmesi, mali disiplinin kararlılıkla sürdürülmesi ve ülke notunun iyileşmesiyle Türkiye’ye güven artmakta ve bollaşan küresel likiditeye paralel Türkiye’ye sermaye girişlerini artırmaktadır.

TCMB kredi genişlemesini önlemek amacıyla Kasım ayı itibariyle sıkılaştırma adımlarını devreye soktu. Zorunlu karşılık oranları artırılırken, Aralık ayı toplantısında faiz indirimine giderek cari açıktaki artışı azaltmayı amaçladığını işaret etti. Bilindiği üzere cari işlemler

(2)

oran olarak ikinci çeyrekteki %4,1’den %5,2’ye yükselmesi cari açık kaleminin yüksek risk oluşturduğunu göstermektedir.Dördüncü çeyrekte ekonominin üçüncü çeyreğe göre canlandığına ilişkin öncü göstergeler olumlu beklnetileri artırırken, Yıllık enflasyon ise

%6.4’e düşüşü ile TCMB 2010 sonu enflasyon hedefini tutturmuş oldu.

Sonuç olarak ABD ve AB ekonomilerinde görülen beklentilerin altında iyileşme 2011 yılında da global ekonomilerde belirsizliğin sürmesine neden olabilir. ABD’de mortgage ve istihdam piyasasında iyileşme olmadan faiz artırımının yaşanmayacağına yönelik beklentiler 2011 yılında da düşük faiz ortamının süreceğini göstermektedir.

Özellikle sermaye piyasalarında, Türkiye’nin 2011 yılında cazibesinin sürüp sürmeyeceği TCMB para politikasına bağlı olacak. Avrupa’da ülkelerin borçluluk oranlarının çok yüksek olması, Yunanistan ile İrlanda’dan sonra diğer ülkelerin de borç sorunu yaşayabileceği yönündeki endişelerin etkisi ile İMKB’de 2011 yılı içerisinde dalgalı bir seyir görülebilir. Yurtiçinde tahvil/bono piyasasında faizlerin 2010 yılında test ettiği tarihi dip seviyelerde seyretmesi beklenmektedir.

2.- Yatırım Politikaları ve Fon performansı

Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları Fonu portföyünde minimum %80 oranında Türkiye Cumhuriyeti’nin ağırlıklı dolar cinsinden dış borçlanma araçlarına yer verdiğinden getirisi, Türkiye eurotahvillerinin fiyatları ve Dolar/TL kurundaki gelişmelerden etkilenir.

Çeyreğe 1,44 seviyesinde başlayan Dolar/TL kuru, süreç içerisinde 1,54 seviyesine yükseldi. Amerika’da FED’in yaptığı parasal genişleme ve Avrupa’da yaşanan borçlanma problemleri arasında sıkışan Euro/Dolar paritesi çeyreği 1,30 – 1,42 seviyeleri arasında dalgalanarak geçirdi. Dünya piyasalarında düşük seyreden faiz piyasaları ve oluşan likidite fazlası ile düşen CDS spreadleri Eurobond faizleri üzerinde de etkili oldu. Bu dönemde Türkiye’nin 30 yıllık Eurobondunun fiyatı 110 seviyesinden 123 seviyesine yükseldikten sonra tekrar 110 seviyesine düşerek kapandı. Önümüzdeki süreçte yurtiçi siyasi ve ekonomik gelişmeler ve global risk iştahında yaşanan gelişmeler TL’nin ve Eurobond’ların yönünü belirleyecektir.

31.12.2009-31.12.2010 tarihleri arasında fon getirisi %12,16 olarak gerçekleşirken, yönetici benchmarkının getirisi %12,99 olarak gerçekleşmiştir.

Fonun karşılaştırma ölçütü “%90*KYD USD eurobond endeksi, %8 KYD ON Repo (brüt)

(3)

Mevduat endeksi (USD)” olup, fon %80-100 aralığında eurobondlara, %0-20 aralığında ters repoya, %0-10 aralığında mevduata yatırım yapar.

Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (Eurobond) Emeklilik Yatırım Fonu

0.0170 0.0180 0.0190 0.0200 0.0210 0.0220 0.0230

31.12.0931.1.1028.2.1031.3.1030.4.1031.5.1030.6.1031.7.1031.8.1030.9.10 31.10.1030.11.1031.12.10

Pay Fiyatı Yönetici Benchmark

3.- Fon Kurulu Kararları

• 17/02/2010 tarihli fon kurulu toplantısında alınan karar:

Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/10/2008-31/12/2008 ve 01/10/2009-31/12/2009 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oybirliği ile karar verilmiştir.

Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (Eurobond) Emeklilik Yatırım Fonu’nun izahnamesinde aşağıdaki bilgilerin yeraldığı maddelerin değiştirilmesi için Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuru yapılmasına oy birliği ile karar verilmiştir.

1-Fon portföyündeki menkul kıymetlerin ödünç alınıp verilebilmesi;

2-Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.’nin Bölge Müdürlüklerinin değişen adres, telefon ve faks bilgilerinin güncellenmesi;

3-Garanti Portföy Yönetimi A.Ş.’nin adres bilgisinin güncellenmesi;

4-Fon ile ilgili operasyonel işlemlerle görevli kişilerin bilgilerinin güncellenmesi;

(4)

Kurucusu olduğumuz emeklilik yatırım fonlarının 01/01/2010-31/03/2010 dönemi için Fon Denetçisi tarafından hazırlanan iç kontrol raporlarının onaylanmasına oy birliğiyle karar verilmiştir.

Kurucusu olduğumuz Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (Eurobond) Emeklilik Yatırım Fonu’nun karşılaştırma ölçütünün aşağıdaki şekilde değiştirilmesine ve konuyla ilgili Sermaye Piyasası Kurulu’na başvuru yapılmasına oy birliği ile karar verilmiştir.

Fonun ESKİ Yatırım Stratejisi:

Eurobond için %80-100, Ters Repo için %0-20 aralığında olacaktır Fonun ESKİ Karşılaştırma Ölçütü:

%90* KYD USD Eurobond Endeksi + %10*KYD ON Repo (Brüt) Endeksi

Fonun YENİ Yatırım Stratejisi:

Eurobond için %80-100, Ters Repo için %0-20, Mevduat için %0-10 aralığında olacaktır

Fonun YENİ Karşılaştırma Ölçütü:

%90* KYD USD Eurobond Endeksi + %8*KYD ON Repo (Brüt) Endeksi + %1 KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi (TL)+ %1* KYD 1 Aylık Gösterge Mevduat Endeksi (USD)

Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.’nin kurucusu olduğu Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.

Gelir Amaçlı Kamu Dış Borçlanma Araçları (Eurobond) Emeklilik Yatırım Fonu’na ait Türkiye Cumhuriyeti hudutları içinde faaliyet gösteren Bankalar nezdinde açılan vadeli ve/veya vadesiz Türk Lirası ve/veya Döviz hesapları arasında arasında yapılacak her türlü para hareketine ait talimat ve dekontlar, Fon Kurulu üyelerinden herhangi birisi ile Fon Kurulu tarafından yetkilendirilen aşağıda isim, ünvan ve imzaları bulunan Garanti Hizmet Yönetimi A.Ş. çalışanlarından herhangi birisinin müşterek imzaları ile

(5)

Nilüfer AYDOĞAN Müdür Cansel BAYYİĞİT Müdür Ebru BAYIR Yönetmen

Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş.'nin kurucusu olduğu emeklilik yatırım fonlarının izahname, içtüzük ve tanıtım formlarında Sermaye Piyasası Kurulu kararları, tebliğleri ve değişen piyasa koşulları nedeniyle değişiklik yapılması için Sermaye Piyasası Kurulu'na başvuru yapılmasına oybirliği ile karar verilmiştir.