ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş
GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU
YILLIK RAPORU
Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu’nun 31.12.2014 – 31.12.2015 dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan faaliyet raporunun, fonun bir önceki dönemle karşılaştırmalı olarak hazırlanmış bağımsız denetimden geçmiş bir yıllık fon bilanço ve gelir tablolarının, bağımsız denetim raporunun, bilanço tarihi itibariyle fon portföy değeri ve net varlık değeri tablolarının katılımcılara sunulması amacıyla düzenlenmiştir.
BÖLÜM A: 31.12.2014 – 31.12.2015 DÖNEMİNİN DEĞERLENDİRİLMESİ
MAKROEKONOMİK GELİŞMELER
ABD’nin para politikasında normalleşme sürecine girecek olması ve küresel ekonomide görülen yavaşlama 2015 yılının en önemli konu başlıklarını oluşturmuştur. Çin kaynaklı talebin düşmesi, Çin ile ticari ilişkileri kuvvetli olan ve emtia ihraç eden gelişmekte olan ülke ekonomileri üzerinde baskı yaratırken, gelişmiş ekonomilerde toparlanma eğilimi yavaş olmakla birlikte devam etmiştir.
Düşük seyreden petrol ve emtia fiyatları dünya genelinde dengeleri değiştirmiş, emtia ithal etmesi sebebiyle petrol fiyatlarındaki düşüşten olumlu etkilenmesi beklenen Türkiye de zayıf seyreden küresel risk iştahı sebebiyle istenilen potansiyeli yakalayamamıştır. Dünya merkez bankalarının para politikaları enflasyon görünümündeki farklılaşma nedeniyle 2015 yılında ayrışırken, ABD Merkez Bankası (Fed) para politikasında sıkılaşmaya, Avrupa, Çin ve Japonya Merkez Bankaları ise gevşemeye gitmişlerdir. 2014 yılını yüzde 3,4 büyüme ile tamamlayan dünya ekonomisinin, IMF tahminlerine göre 2015 yılını yüzde 3,1 büyüme ile tamamlaması beklenmektedir.
Euro Bölgesi’nde düşük seyreden enerji fiyatları kaynaklı olarak enflasyonun Avrupa Merkez Bankası (ECB)’nın hedeflediği %2 seviyesinden uzak seyretmesi sonucu, ECB niceliksel genişleme programı kapsamında aylık 60 milyar Euro’luk varlık alımlarını devam ettirmiş, ayrıca Aralık ayında -%0,2 seviyesindeki mevduat depo faiz oranında 10 baz puan indirime gitmiştir. Fed ise yıl içinde başarılı bir iletişim politikası uygulayarak önceden sinyallerini vermiş olduğu üzere para politikasında normalleşme sürecine Aralık ayı itibarıyla başlamış ve Haziran 2006’dan beri ilk kez faiz artırımına giderek hedef faiz aralığını %0-%0,25 seviyesinden %0,25-%0,50 seviyesine yükseltmiştir. Çin Merkez Bankası ise,
potansiyelin altında oluşan büyüme sebebiyle yıl içinde faiz ve zorunlu karşılık oranlarında indirime giderken, Yuan’ı devalüe ederek ABD Doları’ndaki güçlenmeden ülke ihracatını korumaya çalışmıştır. Küresel piyasalarda ABD Doları’ndaki değerlenme sonucu para birimi dolara çıpalı olan Kazakistan, Azerbaycan, Arjantin gibi emtia ihraç eden ülkeler teker teker kur çıpalarını gevşetmeye başlamıştır. Sonuç olarak, Fed’in faiz artırım süreci korkulduğu gibi gelişmiş ülkelerde tahvil faizlerinin yükselmesine yol açmamış, ancak emtia fiyatlarının düşmesiyle birleşerek gelişen ülkelerin para birimleri üzerinde baskı kurmuş ve küresel piyasalarda oynaklığa sebep olmuştur.
Türkiye enerji fiyatlarındaki aşağı yönlü baskıdan cari açık anlamında olumlu etkilenirken, kırılgan gelişmekte olan ülkelere olan risk iştahındaki zayıflama sebebiyle sermaye çıkışları yaşamıştır. Türkiye GSYH’sı 2015 yılı ilk üç çeyreği itibarıyla ortalama yüzde 3,4 oranında büyürken, yılın tamamında beklenen büyüme yüzde 3,5 - 4 aralığındadır. Haziran ayındaki genel seçimlerde bir hükümet kurulamamasıyla oluşan belirsizlik ortamına rağmen, üçüncü çeyrekte GSYH büyümesi sürpriz şekilde güçlü seyrederek %4 olmuştur. Kasım seçimleri ile tek parti iktidarının kurulması ise siyasi istikrara zemin hazırlayarak, reel kesim ve tüketici güven endeksi gibi öncü göstergelerde toparlanmaya yol açmıştır. GSYH büyümesinde hizmet ve tarım sektörlerinin katkılarının artmış olduğu gözlemlenirken, 2014 yılında net ihracat kanalıyla desteklenen büyüme 2015 yılında iç talebe kaymıştır. Jeopolitik gerginlikler ve petrol fiyatlarındaki gerileme gibi sebeplerle ekonomik anlamda çalkantılı bir dönemden geçen Orta Doğu ve Rusya’ya yapılan ihracat üzerinde baskı devam etmiştir. Yılın ikinci yarısından itibaren artan Suriye kaynaklı jeopolitik sorunlar ve Türkiye’nin hava sahası ihlali gerekçesiyle Rus savaş uçağını düşürmesi bu alandaki riskleri besleyen gelişmeler oluştur. Rusya ile Yakın ve Ortadoğu bölgelerine yapılan ihracat ABD Doları bazında 2015 yılında 2014 yılsonuna göre sırasıyla %25,6 ve %30,4 düşerken, Avrupa Bölgesi’ne yapılan ihracat aynı dönemde Euro bazında %20,8 artmıştır.
2014 yılsonunda 46,5 milyar ABD Doları olan 12 aylık birikimli cari açığın enerji faturasındaki düşüşün desteğiyle yılı 33 milyar ABD Doları’nın altında tamamlaması beklenmektedir. Cari açığın GSYH’ya oranı ise Kasım ayı itibarıyla Eylül 2010’dan beri ilk kez %5 seviyesinin altında oluşmuştur. TÜFE enflasyonu 2014 yılsonundaki
%8,2’den 2015 yılsonunda %8,8’e yükselirken, bu yükselişte katılık gösteren gıda enflasyonu ve TL’deki değer kaybının birikimli etkileri rol oynamıştır. 2016 yılı itibarıyla uygulanacak %30 oranındaki asgari ücret zammı, alkol ve tütünde yapılan otomatik vergi ayarlamaları, elektrik, köprü ve otoyol zamları 2016 yılı enflasyonu üzerinde yukarı yönlü risk oluşturmaktayken, hükümet yetkilileri bu fiyat artışlarının enflasyona toplam 2 puana kadar yük getirebileceğini tahmin
etmektedirler. Merkez Bankası yılın ikinci yarısında Fed’in yapacağı ilk faiz artırımını takiben para politikasında sadeleştirme adımlarına başlayacağının sinyalini vermiş, fakat sadeleştirmeyi 2016 yılına ertelemiştir. Döviz piyasasındaki ve küresel finansal piyasalardaki oynaklıkların azalması durumunda faiz koridorunun bir haftalık repo faizi etrafında daraltılacağı belirtilmiştir. Ancak, daha önceden sözlü iletişiminde koridorun alt bandının yukarı çekileceği yönünde sinyal veren Merkez Bankası, Aralık ayı toplantısında koridorun üst bandının da indirilebileceği yönündeki beklentileri beslemiştir. Bu durumun Türk Lirası’nda ek zayıflık yaratması muhtemel gözükmektedir.
Mali performans 2015 yılında beklentilerden daha iyi sonuç verirken, bütçe açığının GSYH’ya oranı %1,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Hükümetin 2016 yılında revize ettiği Orta Vadeli Program (OVP)’a göre bütçede 2016 yılında bir miktar gevşeme hedeflenirken, bütçe açığı/GSYH’da yılsonu hedefi %1,3 seviyesindedir. Mali göstergeler kredi derecelendirme kuruluşlarının Türkiye’ye yönelik değerlendirmelerine olumlu yansıyarak dış kırılganlıkların arttığı bir dönemde dengeleyici rol oynamaktayken, 2016 yılında asgari ücret zammının %40’ının devlet desteği ile karşılanacak olması, ayrıca seçim vaatleri kapsamında hükümet tarafından açıklanan ve toplumun büyük bir kesimini kapsayan teşvik programı bütçe üzerine ek maliyet getirecektir. 2015 yılında Fitch ve Moody’s Türkiye’nin yabancı para cinsi kredi notunu BBB- (durağan) ve Baa3 (negatif) olarak yatırım yapılabilir seviyede belirlemeye devam ederken, S&P yatırım yapılabilir kategorinin altındaki BB+ (negatif) notta herhangi bir değişiklik yapmamıştır. Türk Lirası kur sepeti bazında sene içinde en yüksek 3,27 seviyesini gördükten sonra sene sonunda 3,04 seviyesine gerilese de, yılı yüzde 18 değer kaybı ile tamamlarken, 2015 yılında sepet bazında en çok değer kaybeden para birimleri arasında olmuştur. Yılın genelinde küresel risk iştahındaki bozulmayla birlikte, yurtiçinde Merkez Bankası politikalarına ilişkin çekinceler, siyasi belirsizlik ve jeopolitik tansiyonun artması ile Türkiye benzer ülkelerden olumsuz ayrışmıştır. 2016 yılında Türk Lirası cinsi varlıkların seyri için siyasi ve jeopolitik gündemin yanı sıra, bütçedeki bozulmanın beklentiler düzeyinde kalıp kalmayacağı, Merkez Bankası’nın ve yurtdışında Fed’in para politikaları belirleyici olmaya devam edecektir.
BÖLÜM B: FON KURULU FAALİYET RAPORU İLE İLGİLİ BİLGİLER
31.12.2014 – 31.12.2015 döneminde olağan olarak iki haftada bir toplanan fon kurulu bu toplantılarda fonun performansı başta olmak üzere piyasalar ve diğer fonlarla ilgili birçok konuyu görüşmüştür.
BÖLÜM C: BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMİŞ MALİ TABLOLAR
Bağımsız denetimden geçmiş 31.12.2015 tarihli bilanço ve gelir tablosu ile dipnotları raporun ekidir.
BÖLÜM D: FON PORTFÖY DEĞERİ - NET VARLIK DEĞERİ TABLOLARI (31.12.2015)
FON PORTFÖY DEĞERİ TABLOSU
1.Hazine Bonoları, Devlet ve Özel Sektör Tahvilleri KIYMET ADI
VADE
TARİHİ NOMİNAL DEĞERİ
RAYİÇ
DEĞERİ ORAN % TRSAKBK51610 27/05/2016 400,000.00 401,819.58 0.12 TRSAKFH11710 09/01/2017 4,960,000.00 5,163,895.48 1.58 TRSBEDS41611 11/04/2016 5,140,000.00 5,290,877.92 1.61 TRSCLKE11711 27/01/2017 2,000,000.00 2,048,703.46 0.63 TRSDZBK21615 24/02/2016 10,000.00 10,076.53 0.00 TRSGLMD41618 18/04/2016 10,000.00 10,110.72 0.00 TRSGZDFA1611 26/12/2016 2,010,000.00 2,016,360.14 0.62 TRSNLOG31713 21/03/2017 500,000.00 507,843.84 0.16 TRSNTHL21711 01/02/2017 1,010,000.00 1,022,252.15 0.31 TRSNTHLA1618 02/12/2016 3,010,000.00 3,047,182.71 0.93 TRSYDATA1711 12/12/2017 1,310,000.00 1,323,995.51 0.40 TRT020823T11 02/08/2023 500,000.00 627,278.88 0.19 TRT030523T13 03/05/2023 100,000.00 109,275.26 0.03 TRT050220T17 05/02/2020 5,000,000.00 4,628,265.05 1.41 TRT060121T16 06/01/2021 200,000.00 303,238.28 0.09 TRT080317T18 08/03/2017 8,500,000.00 8,594,089.65 2.62 TRT080323T10 08/03/2023 29,501,404.00 24,984,410.40 7.63 TRT080720T19 08/07/2020 29,000,000.00 29,028,781.63 8.86 TRT100719T18 10/07/2019 20,573,359.00 20,101,879.54 6.14 TRT120122T17 12/01/2022 14,200,000.00 14,078,358.11 4.30 TRT120325T12 12/03/2025 32,300,000.00 28,417,287.09 8.67 TRT130716T18 13/07/2016 5,600,000.00 5,752,329.91 1.76 TRT140218T10 14/02/2018 2,100,000.00 1,982,907.57 0.61 TRT140922T17 14/09/2022 1,200,000.00 1,109,336.71 0.34 TRT141118T19 14/11/2018 36,600,000.00 35,347,870.45 10.79 TRT150120T16 15/01/2020 24,600,000.00 25,797,438.21 7.87 TRT161116T19 16/11/2016 14,200,000.00 14,065,741.13 4.29 TRT200324T13 20/03/2024 1,100,000.00 1,122,841.25 0.34 TRT200618T18 20/06/2018 8,900,000.00 8,491,448.79 2.59 TRT210721T11 21/07/2021 100,000.00 145,129.03 0.04 TRT230222T13 23/02/2022 300,000.00 412,164.15 0.13 TRT240216T10 24/02/2016 29,600,000.00 30,740,419.03 9.38 TRT240724T15 24/07/2024 16,305,643.00 15,606,344.68 4.76 TRT261022T10 26/10/2022 300,000.00 375,395.72 0.11 TRT270116T18 27/01/2016 11,300,000.00 11,733,609.14 3.58 TRT270319T13 27/03/2019 11,900,000.00 12,121,620.36 3.70 TRT270923T11 27/09/2023 11,954,760.00 11,112,309.62 3.39
2.Ters Repo
TRT010420T19 04/01/2016 65,000.00 65,057.06
1.51
TRT140617T17 04/01/2016 2,000,000.00 2,002,246.58
46.62
TRT140617T17 04/01/2016 2,000,000.00 2,002,246.58
46.62
TRT240216T10 04/01/2016 60,000.00 60,053.99
1.40
TRT280916T19 04/01/2016 165,000.00 165,148.45
3.85
Grup Toplamı 4,290,000 4,294,753 100.00
3. Mevduat
AKBNK160106_0187 06/01/2016 9,760,818 9,950,089
23.26
FINAB160127_0222 27/01/2016 5,000,000 5,018,279
11.73
FINAB160310_0222 10/03/2016 6,517,394 6,573,883
15.37
TBN160316_0184 16/03/2016 7,431,989 7,497,332
17.52
TEBNK160203_0231 03/02/2016 5,693,607 5,714,241
13.36
YKBNK160127_0234 27/01/2016 6,500,000 6,523,346
15.25 ZİRAAT160127_0102 27/01/2016 1,500,000 1,505,260
3.52
Grup Toplamı 42,403,807 42,782,430
100.00 GENEL TOPLAM 382,988,972.96 374,710,072.97 100.00 FON TOPLAM DEĞERİ TABLOSU
A) FON PORTFOY DEĞERİ 374,710,072.97 100.21
B) HAZIR DEĞERLER 21,650.29 0
C) ALACAKLAR 2167.18 0
1) Kıymet Satım Alacağı 0 0
2) Cari Yıl Repo Stopaj Alacağı 0 0
3) Geçmiş Yıl Repo Stopaj
Alacağı 0 0
4) Diğer Alacaklar 0 0
D) BORÇLAR 798,628.46 0.21
1) Yönetim Ücreti 648,901.81 0.17
2) Cari Yıl Vergi Karşılığı 0 0
3) Geçmiş Yıl Vergi Karşılığı 0 0
4) Kıymet Alım Borcu 0 0
5) Denetim Ücretleri Karşılığı 0 0
6) Diğer Borçlar 14,317.40 0
7) SSDF Gideri 0 0
8) Aracılık Komisyonları 0 0
FON TOPLAM DEĞERİ 373,935,261.98 100
BÖLÜM E: FON PERFORMANSINA İLİŞKİN BİLGİLER PERFORMANS BİLGİSİ
YILLAR
Toplam Getiri*
(%)
Fon Brüt Getirisi
(%)
Karşılaştırma Ölçütünün
Getirisi (%)
Enflasyon Oranı**
(%)
Fon Getirisinin
Zaman İçinde Standart Sapması
(%)
Karşılaştırma Ölçütünün
Standart Sapması
(%)
Bilgi Rasyosu
***
Sunuma Dahil Dönem Sonu Fon Net Varlık Değeri
(TL)
2015 1,88 3,79 2,84 5,71 0,29 0,30 -0,10 373.935.262
2014 12,76 14,67 15,39 6,36 0,24 0,26 -0,16 363.981.784
2013 0,28 - 0,74 6,97 0,27 0,27 - 299.964.773
2012 12,55 - 14,87 2,45 0,09 0,10 - 267.609.375
2011 2,63 - 4,96 10,45 0,10 0,11 - 210.991.573
2010 8,29 - 10,23 6,40 0,05 0,06 - 175.974.822
(*):Portföyün geçmiş performansı gelecek dönem performansı için bir gösterge olamaz.
(**):Enflasyon oranı TUİK tarafından açıklanan 12 aylık ÜFE oranıdır.
(***):Performans sunumlarında riske göre düzeltilmiş getirinin hesaplanmasında "Bilgi Rasyosu"
(Information Ratio) kullanılacaktır. Bilgi rasyosu, Sermaye Piyasası Kurulu’nun 17/12/2013 tarih ve 28854 sayılı “Performans Sunuş Tebliği” nde belirtildiği şekilde hesaplanmaktadır.
Fon Kodu 02.01.2015 fiyatı 04.01.2016 fiyatı Dönem Getirisi(%)
HS1 0.029991 0.030555 %1.88
Fon Kodu Toplam Fon
Giderleri (%)
1Fon Giderleri İçin Ayrılan Karşılık
Oranı (%)
Dönem Brüt Getirisi(%) HS1 (01.01.2015-
31.12.2015) 1,91 0,00 3,79
Fon, performans kriteri olarak %18 KYD O/N Repo endeksi(Brüt) + %80 KYD Tüm DİBS Endeksi + %1 KYD ÖST Endeksi Sabit ve %1 KYD TL Mevduat Endeksi TL’ye göre hesaplanan endekstir.
Performans kriterinin 31.12.2014 – 31.12.2015 dönemi getirisi: %2.84
Ayrıntılar için performans sunum raporuna bakılmalıdır.
1
GRAFİK
0,00 1,00 2,00 3,00 4,00 5,00 6,00
HS1Karşılaştırma Ölçütü ÜFE 1,88
2,84
5,71 Değişim(%)
(31.12.2014-31.12.2015)
GEÇMİŞ GETİRİLER GELECEK DÖNEM PERFORMANSI İÇİN BİR GÖSTERGE SAYILMAZ.
BÖLÜM F: FON HARCAMALARI İLE İLGİLİ BİLGİLER
Bu bölümde portföye alınan varlıkların alım satımlarında aracı kuruluşlara ödenen komisyonların oranlarına yer verilir.
i. Borçlanma Araçları: İşlem tutarı üzerinden alım-satım işlemlerinde 0.00001+BSMV borsa payı (Aracı Kurum Komisyon Almamaktadır) ii. Ters Repo İşlemleri: İşlem tutarı üzerinden O/N işlemlerinde ve diğer
vadeli işlemlerde 0.000005+BSMV borsa payı (Aracı Kurum Komisyon Almamaktadır)
iii. Takasbank Para Piyasası İşlemleri: İşlem tutarı üzerinden O/N işlemlerde 0,000021+BSMV
Fon Malvarlığından Yapılabilecek Harcamaların Ortalama Fon Brüt Varlık Değerine Oranı
İlgili dönemde fondan yapılan harcamaların tutarlarının, ortalama fon toplam değerine oranı ekteki tabloda yer almaktadır:
Gider Türü Ortalama Fon
Toplam Değerine Oranı(%)
Fon İşletim Gideri 1.8720
Aracılık Komisyonları 0.0000
Diğer Fon Giderleri 0.0119
Toplam Giderler 1.9106
Ortalama Fon Toplam Değeri 371,241,719.26
Uzun Dönemde Giderlerin Etkilerini Açıklayıcı Örnek
Bu örnek Fon’a yapılan yatırımın maliyetinin diğer fonlarla karşılaştırılabilmesi amacıyla hazırlanmıştır.
Bu örnekte aşağıda belirtilen süreler boyunca Fon’a 1.000 TL yatırıldığı ve belirtilen süre sonunda fondan çıkıldığı varsayılmaktadır. Ayrıca örnekte Fon’un yukarıda yer alan gider oranlarının değişmediği ve Fon’un senelik getiri oranının %10 olduğu varsayılarak tahmini maliyetler aşağıdaki gibi hesaplanmıştır. Gerçek maliyetler aşağıdaki tahmini tutarlardan daha az ya da fazla olabilecektir.
1 Sene 2 Sene 5 Sene 10 Sene
1.079,94 TL 1.166,27 TL 1.468,91 TL 2.157,70 TL
BÖLÜM G: ÖDÜNÇ MENKUL KIYMET İŞLEMLERİ VE TÜREV ARAÇ İŞLEMLERİNE İLİŞKİN BİLGİLER
31.12.2014 – 31.12.2015 döneminde, ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları Beyaz Emeklilik Yatırım Fonu’ nda herhangi bir türev işlem veya menkul kıymet işlemi gerçekleştirilmemiştir.
EKLER:
1. Fon Kurulu Faaliyet Raporu,
2. 31.12.2015 Tarihi İtibariyle Fon Portföy Değeri Ve Net Varlık Değeri Tabloları.
3. Bağımsız denetimden geçmiş bir yıllık fon bilanço ve gelir tabloları.
