50,000 48,000 46,000 44,000 42,000. YURTDIŞI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem

PİYASA GÖRÜŞÜ

Piyasanõn satõcõlõ seyretmesini bekliyoruz

ABD’de faiz artõrõmõ endişeleriyle hazine tahvillerinde görülen yükseliş paralelinde, hisse senedi piyasasõndaki satõcõlõ seyrin sürmesini bekliyoruz.

DÜNÜN YORUMU

IMKB-100 endeksi yurtdõşõ piyasalardaki olumsuz seyir paralelinde

%1.1 gerileyerek 46,366’dan kapandõ.

HAFTANIN GÜNDEMİ 6 Mart

- Uluslararasõ Atom Enerjisi Kurumu İran’õn nükleer faaliyetleri ile ilgili raporunu açõklayacak.

7 Mart

EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ

- Şubat ayõnda TÜFE beklentilerin altõnda kaldõ

- Uluslararasõ Atom Enerjisi Kurumu İran’õn nükleer programõnõn BM Güvenlik Konseyi’ne sevkini belirlemek üzere bugün toplanõyor

- Bakanlar Kurulu’nun bugünkü toplantõsõnda tekstilde KDV’yi

%18’den %8’e indirmesi bekleniyor

- Nükleer santralin Sinop’a yapõlacağõ belirtiliyor

- Konut finansmanõ yasa tasarõsõnda %5 oranõndaki BSMV’nin kaldõrõlmasõ kararlaştõrõldõ

- Meclis gündeminde Bankacõlõk Yasasõ’ndaki değişiklik ve gelir vergisinde indirim konusu yer alõyor

- Sabah Gazetesi’ne göre, Başbakan Erdoğan Merkez Bankasõ yönetiminde değişiklik işareti verdi

ŞİRKET HABERLERİ

- Akbank Murahhaz Azasõ Suzan Sabancõ Dinçer, yatõrõm bankasõ UBS'e verdikleri görevin çok kapsamlõ olduğunu ve hedeflerinin güçlerini kullanarak bölgede, dõşarõda büyümek olduğunu belirtti.

- İngiliz finans gazetesi The Business'in haberinde Denizbank'la ilgilenen bankalar arasõnda Banca Intesa ve Societe Generale ön plana çõkan iki banka olarak belirtildi.

- Garanti Bankasõ Genel Müdürü Ergun Özen, GE ile oluşturduklarõ ortak vizyon çerçevesinde bölge ülkelere yayõlmada ilk adõmõ Romanya ve Ukrayna'da atmak istediklerini belirtti.

- Garanti Bankasõ 2005 yõlõ kârõ olan 708 milyon YTL (528 milyon

$) üzerinden ödenmiş sermayesinin %5'i oranõnda nakit temettü dağõtacak.

- Doğan Holding CEO'su Tufan Darbaz Cuma günü yaptõğõ açõklamada:

- Doğuş Oto 2005 yõlõnda, önceki yõlõn rakamõ olan 54 milyon dolarõn %54 üzerinde, 83 milyon dolar konsolide net kar elde etti.

- Migros ve Tat Konserve, Koç Ata Sancak Besi'de, %33,33 oranõnda hissesi bulunan Ata İnşaat %33,33 oranõnda hissesi bulunan Sancak Grubu ile bu hisselerin tamamõnõ almak için görüşmelere başladõ.

- Arçelik 2005 yõlõ finansallarõnda 233 milyon dolar net kar açõkladõ.

- Ak Enerji Yönetim Kurulu Başkanõ Ömer Dinçkök doğalgaz fiyatlarõnõn şirketin performansõnõ kötü etkilediğini ve bu doğrultuda yõl sonu finansal bilançolarõnõn 9 aylõk bilançolara göre daha kötü gerçekleşeceğini açõkladõ.

YURTDIŞI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem PİYASA KAPANIŞLARI

Günlük Kapanõş Değişim

İMKB-100 46,366 -%1.1

İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 35,765 %20.6

$/YTL 1.2964 -%0.1

Bono Faizi ( 5 Eylül 2007) 13.30 %0.5

Turkcell ADR (YTL karşõlõk/Günlük Değ.) 9.52 %0.3 İMKB

EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER

İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim

Tüpraş 124 26.25 4.0%

Net Turizm 81 1.43 6.7%

Doğan Holding 65 6.65 -5.0%

İş Bankasõ (C) 50 12.30 0.0%

T. Vakõflar Bankasõ 35 8.30 -1.8%

EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER

Günlük Günlük

Değişim Değişim

Net Holding %16 T. Ekonomi Bankasõ -%6

Kelebek Mobilya %13 Konfurt Gõda -%6

Zorlu Enerji %10 Doğan Holding -%5

Arat Tekstil %10 Garanti Bankasõ -%4

Net Turizm %7 Doğan Yayõn Holding -%4

PORTFÖY ÖNERİLERİ

Kapanõş Günlük Piyasa Dğ.

(YTL) Değişim ($ mn)

Adana Çimento (A) 12.10 -%2 445

Alarko GMYO 62.50 -%2 775

Doğan Holding 6.65 -%5 3,772

Sabancõ Holding 10.40 -%3 9,627

İş Leasing 8.65 %0 334

Türk Hava Yollarõ 8.50 -%1 1,147

BONO & PARA PİYASALARI

YTL O/N oranlarõ Basit %13.5

Bileşik %14.5

Eurobond (2030) Spread 169

Fiyat 157.4

Faiz %6.9

$/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne -0.7%

Yõlbaşõndan bu güne -3.4%

EKONOMİK VERİLER

Şubat Aylõk Yõllõk 2005

TÜFE %0.22 %8.15 %7.7

ÜFE %0.26 %5.26 %2.7

1328 1456

1643 1219 1443

47,729

46,891

46,366 47,016 47,493

0 500 1000 1500 2000 2500

27/02 28/02 01/03 02/03 03/03

42,000 44,000 46,000 48,000 50,000 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100

Şubat ayõnda TÜFE beklentilerin altõnda kaldõ

TÜİK tarafõndan açõklanan verilere göre, TÜFE Şubat ayõnda %0.22 yükselirken, ÜFE %0.26 arttõ. TÜFE %0.4 olan bizim beklentimiz ve

%0.39 olan piyasa beklentisinin altõnda kalõrken, ÜFE %0.3 olan beklentimiz doğrultusunda gerçekleştir. ÜFE için piyasa beklentisi ise

%0.39 seviyesindeydi. Böylelikle, yõllõk TÜFE %8.15 seviyesine yükselirken, ÜFE %5.26 oldu.

Yõlõn ilk iki ayõnda TÜFE hafif bir yükseliş trendi gösteriyor. Ancak, yõllõk enflasyondaki artõşõn çok yüksek olmayõşõ nedeniyle Şubat ayõ sonuçlarõnõ olumlu buluyoruz. Merkez Bankasõ’nõn bu ayki toplantõsõnda da faizleri sabit tutacağõ yönündeki beklentimize karşõlõk, enflasyon verilerinin piyasada 25 bazpuanlõk bir faiz indirimi beklentisini güçlendireceğini düşünyoruz.

Uluslararasõ Atom Enerjisi Kurumu İran’õn nükleer programõnõn BM Güvenlik Konseyi’ne sevkini belirlemek üzere bugün toplanõyor

Uluslararasõ Atom Enerjisi Kurumu İran’õn nükleer programõnõn BM Güvenlik Konseyi’ne sevkini belirlemek üzere bugün toplanõyor.

ABD’nin nükleer programõnõ durdurmasõ için İran’a 30 gün mühlet vermesini içeren bir karar tasarõsõnõ bu hafta Güvenlik Konseyi’ne getirmek için girişim başlatõõğõ kaydediliyor.

Bakanlar Kurulu’nun bugünkü toplantõsõnda tekstilde KDV’yi

%18’den %8’e indirmesi bekleniyor

Bakanlar Kurulu bugünkü toplantõsõnda tekstil zirvesinin sonuçlarõnõ ele alacak. Bakanlar Kurulu’nun tekstilde KDV’nin %18’den %8’e indirilmesine sõcak baktõğõ belirtiliyor. Öte yandan, SSK primlerinin düşürülmesi ve enerji maliyetleri konusunda ise kaynak olmadõğõ için kõsa vadede çözüm bulunamayacağõ belirtiliyor.

Nükleer santralin Sinop’a yapõlacağõ belirtiliyor

Enerji ve Tabii Kaynaklar Bakanõ Hilmi Güler, nükleer santrallarõ hazine ya da alõm garantisi olmaksõzõn risk paylaşõmõ yöntemiyle özel sektöre yaptõrmak istediklerini bildirdi. Yeni Şafak Gazetesi’ne göre, ilk nükleer santralin Sinop’a yapõlmasõ planlanõyor. Diğer 2 santral içinse Mersin ve Muğla düşünülüyor.

ENFLASYON

İRAN

TEKSTİL SEKTÖRÜ

NÜKLEER SANTRAL

Konut finansmanõ yasa tasarõsõnda %5 oranõndaki BSMV’nin kaldõrõlmasõ kararlaştõrõldõ

Meclis Plan ve Bütçe Alt Komisyonu'nda görüşülen konut finansmanõ yasa tasarõsõnda, mortgage'da Maliye'nin alacağõ yüzde 5 oranõndaki Banka Sigorta Muamele Vergisi'nin (BSMV) kaldõrõlmasõna karar verildi. Tasarõ komisyonda görüşülmeye devam ediyor.

Meclis gündeminde Bankacõlõk Yasasõ’ndaki değişiklik ve gelir vergisinde indirim konusu yer alõyor

TBMM'nin bu hafta görüşeceği konular arasõnda memurlara ek ödeme, gelir vergisinde indirim ve yatõrõm indirimi uygulamasõ bulunuyor. Bankacõlõk Yasasõ'nda değişiklik öngören ve TMSF'ye devredilen bankalarõn, devlet ve sosyal güvenlik kuruluşlarõna olan borçlarõnõn tahsil edilmesine öncelik veren yasa tasarõ da ele alõnacak. 9 Mart Perşembe günü, Meclis’te gelir vergisi oranlarõnda indirim öngören ve yatõrõm indirimi uygulamasõnõ kaldõran yasa teklifini görüşecek.

Sabah Gazetesi’ne göre, Başbakan Erdoğan Merkez Bankasõ yönetiminde değişiklik işareti verdi

Sabah Gazetesi’nin haberine göre, Başbakan Erdoğan Merkez Bankasõ yönetiminde değişiklik işareti vererek görev süresi 13 Mart’ta dolan Serdengeçti’nin yeniden göreve getirilmeyeceğini ima etti.

Medyada adõ geçen başkan adaylarõ arasõnda TMSF Başkanõ Ahmet Ertürk, Merkez Bankasõ Başkan Yardõmcõsõ Erdem Başçõ, BDDK Başkanõ Tevfik Bilgin, Hazine Müsteşarõ İbrahim Çanakçõ ile Ziraat Bankasõ Başkanõ Can Akõn Çağlar yer alõyor.

Gazete haberine göre, Akbank Murahhaz Azasõ Suzan Sabancõ Dinçer, yatõrõm bankasõ UBS'e verdikleri görevin çok kapsamlõ olduğunu ve hedeflerinin güçlerini kullanarak bölgede, dõşarõda büyümek olduğunu belirtti.

MECLİS AJANDASI KONUT FİNANSMANI YASA TASARISI

MERKEZ BANKASI

AKBANK

13.00 YTL

Piyasa Değeri: 18,050mn $

Gazete haberine göre, İngiliz finans gazetesi The Business'in haberinde Denizbank'la ilgilenen bankalar arasõnda Banca Intesa ve Societe Generale ön plana çõkan iki banka olarak belirtildi.

Gazete haberine göre, Garanti Bankasõ Genel Müdürü Ergun Özen GE ile oluşturduklarõ ortak vizyon çerçevesinde bölge ülkelere yayõlmada ilk adõmõ Romanya ve Ukrayna'da atmak istediklerini belirtti.

Garanti Bankasõ 2005 yõlõ kârõ olan 708 milyon YTL (528 milyon $) üzerinden ödenmiş sermayesinin %5'i oranõnda nakit temettü dağõtacak.

Banka ayrõca, Yönetim Kurulu üyelerine ve banka müdür / memurlarõna 25 milyon YTL (19 milyon $) ve kurucu hisse sahiplerine 49 milyon YTL (38 milyon $) nakit temettü dağõtacak. Böylece, dağõtõlacak toplam nakit temettü 179 milyon YTL (137 milyon $) olurken, söz konusu dağõtõm %1.4 oranõnda temettü getirisine işaret ediyor.

Banka 9,708 milyon $ düzeyindeki mevcut piyasa değerinde 2.8x 2006T PD/DD çarpanõnda işlem görüyor.

Doğan Holding CEO'su Tufan Darbaz Cuma günü yaptõğõ açõklamada:

•

Petrol Ofisi'nin şu an %13 olan halka açõklõk oranõnõ %20'ye çõkartmayõ amaçladõklarõnõ

•

OMV ile kurulucak olasõ ortaklõğõn Mart sonuna kadar netlik kazanacağõnõ

•

Milli Piyango'nun özelleştirilmesine yabancõ ortakla katõlmayõ amaçladõklarõnõ

•

Özelleştirildiği takdirde Kablo TV servislerine teklif verme niyetinde olduklarõnõ bildirdi.

GARANTİ BANKASI

5.75 YTL

Piyasa Değeri: 9,314mn $

DOĞAN HOLDİNG

5.75 YTL

Piyasa Değeri: 9,314mn $

11.50 YTL

Piyasa Değeri: 2,804mn $

GARANTİ BANKASI

5.75 YTL

Piyasa Değeri: 9,314mn $

Doğuş Oto 2005 yõlõnda, önceki yõlõn rakamõ olan 54 milyon dolarõn %54 üzerinde, 83 milyon dolar konsolide net kar elde etti.

Doğuş Oto 2005 sonu gelir

tablosu özeti 3Ç05 4Ç05 4Ç04

4Ç05 / 3Ç05 Büyüme

4Ç05 / 4Ç04

Büyüme 12AY04 12A0Y5

12AY05 / 12AY04 Büyüme

Net Satõşlar 492 608 358 %24 %70 1,727 1,827 %6

Brüt Kar 79 85 29 %6 %187 205 264 %29

Faaliyet Karõ 41 32 -1 -%23 n.m. 93 111 %19

VAFÖK 44 34 0 -%23 n.m. 104 122 %16

Net Kar 32 23 11 -%29 %108 54 83 %54

Net Borç -31 -28 -28

Brüt Kar Marj %16 %14 %8 %12 %14 %22

Faaliyet Kar Marjõ %8 %5 %0 %5 %6 %12

VAFÖK Marjõ %9 %6 %0 %6 %7 %10

Net Kar Marjõ %6 %4 %3 %3 %5 %45

Migros ve Tat Konserve, Koç Ata Sancak Besi'de, %33,33 oranõnda hissesi bulunan Ata İnşaat %33,33 oranõnda hissesi bulunan Sancak Grubu ile bu hisselerin tamamõnõ almak için görüşmelere başladõ.

Arçelik 2005 yõlõ finansallarõnda 233 milyon dolar net kar açõkladõ. Bu rakam beklentimiz olan 246 milyon dolarõn biraz altõnda kalõrken piyasa beklentisi olan 241 milyon dolara paralel gerçekleşti.

Arçelik'in net satõşlarõ yõllõk bazda %4 büyüyerek 3.8 milyar dolar olarak gerçekleşti. Toplam satõş hacmi yõllõk bazda %10 artarken, 4.çeyrekteki büyüme %15.5 olarak gerçekleşti. Yurtiçi pazardaki güçlü büyüme 2005 yõlõnda da devam ederken net satõşlar

%12, satõş hacmi ise %11.2 artararak %3 büyüyen yurtiçi pazarõ geride bõraktõ. Arçelik 2004 yõlõnda %53 olan pazar payõnõ 2005'de %57'ye yükseltirken, 2004 yõlõnda %56 olan yurtiçi satõşlarõn

MİGROS

17.00 YTL

Piyasa Değeri: 1,806mn $

ARÇELİK

12.00 YTL

Piyasa Değeri: 3,702mn $

10.00 YTL

Piyasa Değeri: 849mn $

TAT KONSERVE

2.72 YTL

Piyasa Değeri: 181mn $

toplam satõşlara oranõ %61'e yükseldi. İhracat gelirleri %10 artarken, ihracat satõş hacmi %9.2 arttõ.

2004 yõlõnda 400 milyon dolar olan VAFÖK, 2005'te %4 artarak 416 milyon dolar olarak gerçekleşti. VAFÖK marjõ 2004'e göre değişmeyerek %10.9 olarak kaldõ. Çeyreksel bazda VAFÖK, mevsimselliğin etkisiyle %18 azaldõ. Yõllõk bazda ise 4Ç VAFÖK

%74 arttõ.

Arçelik'in net borcu 2004 yõlõ sonunda 5 milyon dolarken 2005 yõlõ sonunda 257 milyon dolar olarak gerçekleşti. Bu artõşõn sebepleri, Rusya'daki yatõrõmlarõ finanse etmek ve Koç Finansel Servisler'in sermaye artõrõmõna katõlmak için IFC'den alõnan 160 milyon dolarlõk kredi.

Sonuç olarak, 2004 yõlõnda 219 milyon dolar olan net kar 2005'te yõllõk bazda %6 arttõ.

3Ç2005 4Ç2005 4Ç2004

4Ç05 / 3Ç05 Büyüme

4Ç05 / 4Ç04

Büyüme 12AY04 12A0Y5

12AY05 / 12AY04 Büyüme

Net Satõşlar 1,038 964 970 -%7 -%1 3,672 3,806 %4

Brüt Kar 280 253 203 -%10 %25 918 961 %5

Faaliyet Karõ 100 76 36 -%24 %111 292 304 %4

VAFÖK 129 105 60 -%18 %74 400 416 %4

Net Kar 75 53 37 -%29 %43 219 233 %6

Net Borç 0 257 5

Brüt Kar Marj %27 %26 %21 -%3 %25 %25 %25 %1 Faaliyet Kar Marjõ %10 %8 %4 -%18 %112 %8 %8 %0

VAFÖK Marjõ %12 %11 %6 -%12 %75 %11 %11 %0

Net Kar Marjõ %7 %6 %4 -%23 %44 %6 %6 %2

Hürriyet gazetesinde yeralan haberde, Ak Enerji Yönetim Kurulu Başkanõ Ömer Dinçkök doğalgaz fiyatlarõnõn şirketin performansõnõ kötü etkilediğini ve bu doğrultuda yõl sonu finansal bilançolarõnõn 33 milyon dolar zarar açõkladõklarõ 9 aylõk bilançolara göre daha kötü gerçekleşeceğini açõkladõ.

AK ENERJİ

6.00 YTL

Piyasa Değeri: 302mn $

Geçtiğimiz hafta ABD'de hizmet ve üretim verilerinin olumlu gelmesi Fed'in faiz artõrmaya devam edeceği yolunda yorumlanõrken hisse senetleri piyasasõna satõşlar geldi.Bu satõşlarda petrol fiyatlarõndaki yükseliş de etkili oldu. Bu arada faizler ise geçtiğimiz yõlõn Mart ayõndan bu yana en yüksek seviyeye tõrmandõ.

YURTDIŞI PİYASALAR

YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ

DOW JONES 11,022 %0.0 17.8 16.4

NASDAQ 100 2,303 -%0.4 48.8 34.8

S&P 500 1,287 -%0.2 19.9 17.5

Almanya XETRA DAX 5,721 -%1.1 17.0 15.1

Fransa CAC 40 4,989 -%0.4 17.2 14.5

Japonya NIKKEI 225** 15,901 %1.5 49.8 18.7

Rusya RTS 1,487 %1.4 m.d. 14.8

Kore KOSPI** 1,345 %1.2 16.1 11.0

Brezilya BOVESPA 39,240 %0.3 13.8 9.9

* Kaynak: Bloomberg

**Saat 8:30 itibariyle

Dow Jones

PARİTELER Kapanõş* Günlük Değişim

EURO / DOLAR 1.2022 0.7% 1.20

DOLAR / YEN 116.4 0.2%

*Kaynak: TCMB

€/$

Cari F/K* 2005 F/K*

YURTDIŞI BORSALAR

Günlük Değişim Kapanõş

OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi

11,062 11,022

11,054

11,026 11,098

10800 11000 11200

24 Şub 27 Şub 01 Mar 02 Mar 03 Mar

1.1941

1.1938

1.2022 1.1852

1.1899

1.15 1.16 1.17 1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.23 1.24

24 Şub 27 Şub 01 Mar 02 Mar 03 Mar

10 YILLIK TAHVİL Faiz

ABD 4.69 %1.00

LIBOR 3 Ay

DOLAR 4.85 5.16

EURO 2.69 3.04

EMTİA FİYATLARI Kapanõş

BRENT PETROLÜ ($/varil) 62.13 %1.70

ALTIN ($) 566.50 -%0.40

*Saat 8:30 itibariyle

Petrol (Brent)

Günlük Değişim

Günlük Değişim 12 Ay

62.1 59.9

58.4

61.1

59.2

52.0 54.0 56.0 58.0 60.0 62.0 64.0

27 Şub 28 Şub 02 Mar 03 Mar 06 Mar

Önceki Dönem

Piyasa

Beklentisi Açõklanan

ABD Michigan Ün. End. (Şub) 87.4 87.5 86.7

ABD ISM Üretim Dõşõ 56.8 58 60.1

ABD Fabrika Siparişleri 1.10% -5.50%

ABD Tüketici Kredileri (Oca) 3.3Myr 5.0Myr ABD Dõş Ticaret (Oca) -65.7Myr -66.5Myr ABD İşsizlik Başvurularõ (5 Mar) 294K 290K

* Kaynak: Bloomberg 03-Mar

06-Mar 07-Mar 09-Mar