bekliyoruz. 46,000 44,000 42,000 40,000 - BDDK Başkanõ Tevfik Bilgin'in görev süresi doluyor.

PİYASA GÖRÜŞÜ

Piyasanõn satõcõlõ bir seyir izlemesini bekliyoruz

Faizleri beklentiler doğrultusunda %4.5’ten %4.75’e yükselten Fed’in faiz artõrõmlarõnõn sürebileceğine işaret eden açõklamasõ dolayõsõyla hisse senedi piyasasõnõn satõcõlõ seyrini sürdürmesini bekliyoruz.

DÜNÜN YORUMU

IMKB-100 endeksi Merkez Bankasõ Başkanlõğõ’ndaki belirsizliğin yol açtõğõ olumsuz havanõn sürmesiyle Fed’in faiz toplantõsõ öncesinde %2.3 gerileyerek 41,742’den kapandõ

HAFTANIN GÜNDEMİ 29 Mart

- Tüpraş'õn blok satõşõna ilişkin Danõştay'õn yürütmeyi durdurma kararõnõ uygulamasõ için süresi bugün dolan ÖİB'nin konuyla ilgili bugün açõklama yapmasõ bekleniyor.

- AB ile Finansal Hizmetler başlõğõnda tanõtõcõ tarama toplantõsõ.

31 Mart

- TÜİK 2005 GSYİH ve GSMH'yi açõklõyor. OYAK Yatõrõm beklentisi %5.9 GSYİH ve %5.9 GSMH büyümesi.

- TÜİK Şubat ayõ dõş ticaret rakamlarõnõ açõklayacak. OYAK Yatõrõm tahmini -3.5 milyar $, piyasa beklentisi -4.3 milyar $.

(Ocak -3.2 milyar $)

- Hazine Nisan ayõ finansman ve borçlanma programõnõ açõklayacak.

- BDDK Başkanõ Tevfik Bilgin'in görev süresi doluyor.

- AB ile Balõkçõlõk Başlõğõ'nda ayrõntõlõ tarama toplantõsõ.

EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ

- Faizleri beklentiler doğrultusunda çeyrek puan artõran Fed, artõrõm sürecinin devam edebileceği işaretini verdi

- Unakõtan değişik sektörlere dönük vergi indirimleri düşündüklerinin işaretini verirken, bütçe ve IMF ile ilişkilerde bir problem görülmediğini vurguladõ

- Danõştay, kamu bankalarõna personel alõmõnõ sõnõrlayan kararõ kaldõran Bakanlar Kurulu kararõnõn yürütmesini durdurdu

- Halk Bankasõ'nõn Danõşmanlõk İhalesine 6 adet teklif alõndõ.

- 5 yõllõk tahvil ihalesinde net satõş 338 mn YTL oldu ŞİRKET HABERLERİ

- Özelleştirme İdaresi Başkanlõğõ, Tüpraş hakkõnda mahkemenin verdiği yürütmeyi durdurma kararõ ile ilgili kararõnõ bugün piyasalar kapandõktan sonra açõklayacak.

- Citigroup'un Finansbank'õn bir bölümü veya tamamõ için nihai teklif vermesi ve teklifin Banka'yõ 5 milyar $ veya üzerinde değerlemesi bekleniyor.

- YKB'nin sahip olduğu Super On-Line hisselerinin Çukurova Grubu'na devri (Fintur, Süper On-Line ve Digitürk için Alõm Satõm Sözleşmesi çerçevesinde) için tanõnan süre 3 ay daha uzatõldõ

- 4. İdare Mahkemesi SPK'nõn 7 Ekim 2005 tarihli Turkcell ile ilgili verdiği çağrõdan muafiyet kararõnõn yürütmesini durdurdu.

- Arçelik 25.6 milyon euro yatõrõm yaparak Tekirdağ'da 800,000 adet/yõl kapasiteye sahip yeni bir kurutma makinasõ tesisi kurmaya karar verdi

- Trakya Cam düzcam kapasitesini 225.000 ton/yõl daha artõracak.

- Vestel 2005 yõlõ finansallarõnda piyasa beklentisine paralel 64 milyon dolar net kar açõkladõ.

- Akçansa bugün itibariyle %53.9 brüt, %48.51 net nakit temettü dağõtõyor, net temettü verimi %5.2

YURTDIŞI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri PİYASA KAPANIŞLARI

Günlük Kapanõş Değişim

İMKB-100 41,742 -%2.3

İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 31,003 %4.6

$/YTL 1.3464 %0.6

Bono Faizi ( 5 Eylül 2007) 14.02 %0.4

Turkcell ADR (YTL karşõlõk/Günlük Değ.) 8.94 -%3.3 İMKB

EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER

İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim

Garanti Bankasõ 81 4.82 -0.8%

Kardemir (D) 64 0.65 -11.0%

Akbank 58 11.10 -4.3%

Yapõ Ve Kredi Bankasõ 56 6.75 1.5%

Net Holding 48 1.03 -1.0%

EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER

Günlük Günlük

Değişim Değişim

Esem Spor Giyim %7.9 Kardemir (D) -%11.0

Hedef Menkul Kõy. Yat. O %7.5 Yapõ Kredi Sigorta -%8.1

Öz Finans Factoring %6.0 Kardemir (B) -%7.8

Galatasaray %5.6 Kardemir (A) -%7.1

Deva Holding %4.3 Erbosan -%7.1

PORTFÖY ÖNERİLERİ

Kapanõş Günlük Piyasa Dğ.

(YTL) Değişim ($ mn)

Adana Çimento (A) 10.80 -%1.8 385

Alarko GMYO 54.00 -%1.8 649

Doğan Holding 5.90 -%2.5 3,241

Sabancõ Holding 9.50 -%4.0 8,516

İş Leasing 7.20 %0.0 269

Türk Hava Yollarõ 6.75 -%4.3 882

BONO & PARA PİYASALARI

YTL O/N oranlarõ Basit %13.5

Bileşik %14.5

Eurobond (2030) Spread 177

Fiyat 154.8

Faiz %7.1

$/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne 3.1%

Yõlbaşõndan bu güne 0.3%

EKONOMİK VERİLER

Şubat Aylõk Yõllõk 2005

TÜFE %0.22 %8.15 %7.7

ÜFE %0.26 %5.26 %2.7

1374 1010 1104

957 1086 44,329

42,710

41,742 44,531

43,274

0 500 1000 1500 2000

22/03 23/03 24/03 27/03 28/03

40,000 42,000 44,000 46,000 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100

Faizleri beklentiler doğrultusunda çeyrek puan artõran Fed, artõrõm sürecinin devam edebileceği işaretini verdi

ABD Merkez Bankasõ (FED), kõsa vadeli faiz oranlarõnõ beklentiler doğrultusunda çeyrek puan artõrarak yüzde 4.75 seviyesine yükseltti.

Böylece FED, 21 ay boyunca 15'inci kez faiz oranlarõnõ artõrmõş oldu.

Yeni Başkan Bernanke’nin başkanlõğõnda toplanan Fed, Greenspan döneminde yapõlan açõklamayõ genel olarak korumakla birlikte,

“enflasyonu kontrol altõna almak için faizlerin artõrõlmasõna devam edilebilir” ifadesine yer verdi. Bu açõklama sonrasõnda yurtdõşõ borsalarda satõş baskõsõ görüldü.

Unakõtan değişik sektörlere dönük vergi indirimleri düşündüklerinin işaretini verirken, bütçe ve IMF ile ilişkilerde bir problem görülmediğini vurguladõ

Maliye Bakanõ Unakõtan ekonomiden sorumlu bakanlarla değişik sektörlere dönük vergi indirimleri konusunda görüşmeler yaptõklarõnõ belirtti. Bu konuda henüz alõnmõş bir karar olmadõğõnõ da kaydeden Unakõtan bütçe ve IMF ile ilişkilerde bir problem görülmediğini de vurguladõ. Tekstil sektöründen sonra turizm sektörüne de vergi kolaylõğõ getirilmesi bekleniyor.

Danõştay, kamu bankalarõna personel alõmõnõ sõnõrlayan kararõ kaldõran Bakanlar Kurulu kararõnõn yürütmesini durdurdu

Danõştay İdari Dava Daireleri Kurulu, Ziraat ve Halk Bankasõ’na yeni alõnacak personel sayõsõnõ sõnõrlayan kararõ kaldõran Bakanlar Kurulu Kararõ’nõn yürütmesini durdurdu.

Halk Bankasõ'nõn Danõşmanlõk İhalesine 6 adet teklif alõndõ.

Türkiye Halk Bankasõ'nõn Danõşmanlõk İhalesine 6 adet teklif alõndõ:

- EFGİSTANBUL-CSFB- Vakõf Yatõrõm Konsorsiyumu, - Merrill Lynch-TSKB Konsorsiyumu,

- Lehman Brothers-Koç Yatõrõm- Ernst&Young-Yapõ Kredi Yatõrõm Konsorsiyumu,

- Goldman Sachs-CAIB- İş Yatõrõm Konsorsiyumu,

ABD MERKEZ BANKASI

VERGİ İNDİRİMİ

KAMU BANKALARI

HALK BANKASI

- Citigroup-Oyak Yatõrõm Konsorsiyumu - Rothschild-Finans Yatõrõm Konsorsiyumu

Konsorsiyumlar arasõndan 1-2 hafta içinde danõşman seçiminin yapõlmasõ bekleniyor.

5 yõllõk tahvil ihalesinde net satõş 338 mn YTL oldu

Hazine'nin 5 yõl vadeli YTL cinsi sabit kuponlu tahvil ihalesinde ortalama %13.66 bileşik faizle net 338.4 milyon YTL’lik satõş gerçekleştirdi. Toplam 924.0 milyon YTL nominal teklifin geldiği ihalede, satõşlarõn nominal tutarõ 322.1 milyon YTL oldu.

Özelleştirme İdaresi Başkanlõğõ, Tüpraş hakkõnda mahkemenin verdiği yürütmeyi durdurma kararõ ile ilgili kararõnõ bugün piyasalar kapandõktan sonra açõklayacak.

Hatõrlanacağõ üzere dünkü gazeteler ÖİB’in Tüpraş hakkõndaki kararõnõ şimdiye kadar yapõlan işlemlerin geri alõnamaz olduğu gerekçesiyle şu anki durumun devamõ lehine vereceğini yazmõştõ.

ÖİB ise aynõ gün içinde basõnda çõkan bu haberleri yalanlayarak henüz bir karara varõlmadõğõnõ açõklamõştõ.

Wall Street Journal gazetesinin dün çõkan haberine göre, Citigroup'un Finansbank'õn bir bölümü veya tamamõ için nihai teklif vermesi ve teklifin Banka'yõ 5 milyar $ veya üzerinde değerlemesi bekleniyor.

Habere göre, Finansbank'õn satõş sürecinde finale kalan diğer banka ise NBG (National Bank of Greece). Hatõrlanacağõ gibi, geçen hafta Vatan Gazetesi'nde Finansbank için son teklif verme tarihinin 29 Mart olduğu haberi çõkmõştõ, bugün çõkan bazõ gazete haberlerinde ise son teklif verme tarihinin 31 Mart olduğu belirtiliyor.

Diğer taraftan, Radikal Gazetesi'nin haberinde Finansbank için verilecek teklifin 5.5 milyar $ düzeyinde olabileceği belirtiliyor. Bunun yanõnda, bazõ gazetelerde Hüsnü Özyeğin'in, Finansbank'õn yurtdõşõ bankacõlõk ağõnõ satmak konusunda pek istekli olmadõğõ ifade ediliyor.

TAHVİL İHALESİ

TÜPRAŞ

24.50 YTL

Piyasa Değeri: 4,583mn $

FİNANSBANK

7.00 YTL

Piyasa Değeri: 4,968mn $

Finansbank'õn dünkü kapaniş itibariyle piyasa değeri 4,968 milyon $ olup, 2005 yõlsonu itibariyle konsolide defter değeri 1,182 milyon $ düzeyinde yer alõyor.

YKB'nin sahip olduğu Super On-Line hisselerinin Çukurova Grubu'na devri (Fintur, Süper On-Line ve Digitürk için Alõm Satõm Sözleşmesi çerçevesinde) için tanõnan süre 3 ay daha uzatõldõ

YKB Çukurova Holding A.Ş. ile imzalanan 28.09.2005 tarihli "Fintur, Süper On-Line ve Digitürk için Alõm Satõm Sözleşmesi" çerçevesinde Süper On-Line hisselerinin devrinin henüz gerçekleştirilmediğini ve sözleşmede hisse devrinin tamamlanmasõ için öngörülen sürenin (Mart sonuna kadardõ) 3 ay daha uzatõldõğõnõ açõkladõ.

Hatõrlanacağõ gibi, Çukurova Grubu'nun süresi Ocak 2006 sonuna kadar olan, YKB'nin sahip olduğu Superonline (%36.08'lõk doğrudan pay), Fintur (%72.36 doğrudan pay) ve Digiturk (%25.21 doğrudan pay) hisselerini satõn alma opsiyonu bulunuyordu. Bu kapsamda YKB 5 Ocak 2006'da Digiturk ve Fintur'daki hisselerini sõrasõyla 106,0 milyon YTL (79,7 milyon $) ve 42,2 milyon Euro (51 milyon $) defter değerleri üzerinden Çukurova Grubu'na satmõştõ. YKB'nin sahip olduğu Superonline hisselerinin ise Çukurova Grubu'na satõşõ için daha önce 4 ay olarak belirlenen süre 6 aya uzatõlmõştõ (Mart 2006 sonuna kadar).

4. İdare Mahkemesi SPK'nõn 7 Ekim 2005 tarihli Turkcell ile ilgili verdiği çağrõdan muafiyet kararõnõn yürütmesini durdurdu.

Hatõrlanacağõ üzere, SPK Alfa Grubu için Turkcell'in % 13.22 payõnõn 1.593 milyar dolar karşõlõğõnda dolaylõ alõmõ sõrasõnda muafiyet hakkõ tanõmõştõ. Alfa Grubu, hem %49'unu aldõğõ Turkcell Holding'de, hem de dolaylõ olarak %13,22'sine sahip olduğu Turkcell'de kontrol yapõsõnõn değişmediğini belirterek muafiyet başvurusu yapmõştõ.

Hisse alõmõnda kullanõlan fiyat piyasa fiyatõnõn %1 üstünde bulunmakta.

TURKCELL

8.60 YTL

Piyasa Değeri: 11,917mn $

6.75 YTL

Piyasa Değeri: 3,794mn $

Arçelik 25.6 milyon euro yatõrõm yaparak Tekirdağ'da 800,000 adet/yõl kapasiteye sahip yeni bir kurutma makinasõ tesisi kurmaya karar verdi

Arçelik, 200,000 adet/yõl kapasiteye sahip kurutma makinasõ üretim hatlarõnõ Çayõrova'daki çamaşõr makinasõ tesisinden taşõyacağõnõ açõkladõ. Şirket 25.6 milyon euro yatõrõm yaparak Tekirdağ'da 800,000 adet/yõl kapasiteye sahip yeni bir kurutma makinasõ tesisi kurmaya karar verdi.

Trakya Cam düzcam kapasitesini 225.000 ton/yõl daha artõracak.

Trakya Cam Yenişehir Organize Sanayi Bölgesinde yatõrõmõ devam etmekte olan Düzcam Fabrikasõnõn (5. Float hattõ) yanõna Trakya Yenişehir Cam Sanayi A.Ş.'nin kuracağõ 225.000 ton/yõl kapasiteli işletme sermayesi dahil 91.4 milyon USD tutarõndaki 6. Float hattõ yatõrõmõnõn yapõlmasõ kararõnõ açõkladõ.

Trakya Yenişehir Cam Sanayi A.Ş.'nin 5. Float hattõ 2007 yõlõnõn Mart ayõnda devreye alõnacağõ daha önce bildirilmişti. Kararõ alõnan 6. Float hattõnõn ise Kasõm 2007'de devreye alõnmasõ planlanõyor.

Vestel 2005 yõlõ finansallarõnda piyasa beklentisine paralel 64 milyon dolar net kar açõkladõ.

Açõklanan kar, finansal giderlerin beklentimizden az gelmesi nedeniyle 50 milyon dolar olan beklentimizin üzerinde.

Şirketin 2005 yõlõ cirosu 2004'e paralel, 3.3 milyar dolar olarak açõklandõ. Avrupa pazarõndaki düşük talep, TL'nin değerli olmasõ ve artan rekabet sebebiyle brüt kar yõllõk bazda %9 küçülerek 493 milyon dolar olarak gerçekleşti. Buna karşõn 4. çeyrek brüt karõ satõşlardaki

%43'lük çeyreksel artõşa paralel olarak %44 artarak 173 milyon dolara ulaştõ. Benzer şekilde Vestel'in 4. çeyrek VAFÖK'ü çeyreksel bazda %57 artarak 80 milyon dolara ulaştõ. Fakat, 2004 yõlõnda 277 milyon dolar olan VAFÖK yõllõk bazda %56 küçülerek 205 milyon dolarda kaldõ.

ARÇELİK

10.00 YTL

Piyasa Değeri: 2,988mn $

TRAKYA CAM

5.15 YTL

Piyasa Değeri: 876mn $

VESTEL

5.25 YTL

Piyasa Değeri: 624mn $

3Ç2005 4Ç2005 4Ç2004

4Ç05 / 3Ç05 Büyüme

4Ç05 / 4Ç04

Büyüme 12AY04 12A0Y5

12AY05 / 12AY04 Büyüme

Net Satõşlar 774 1,107 987 %43 %12 3,296 3,287 %0

Brüt Kar 120 173 22 %44 %681 541 493 -%9

Faaliyet Karõ 26 57 -66 %119 -%186 198 115 -%42

VAFÖK 51 80 -47 %57 -%271 277 205 -%26

Net Kar -3 29 3 -%1143 %880 64 64 %0

Net Borç 115 56 -41

Brüt Kar Marj %16 %16 %2 %16 %15

Faaliyet Kar Marjõ %3 %5 -%7 %6 %3

VAFÖK Marjõ %7 %7 -%5 %8 %6

Net Kar Marjõ %0 %3 %0 %2 %2

Akçansa bugün itibariyle %53.9 brüt, %48.51 net nakit temettü dağõtõyor, net temettü verimi %5.2

Akçansa bugün itibariyle %53.9 brüt, %48.51 net nakit temettü dağõtacak. Net temettü verimi %5.2 seviyesinde bulunuyor.Yeni hisse senetlerinin sõrasõ da bugün kapatõlacak.

AKÇANSA

9.25 YTL

Piyasa Değeri: 1,150mn $

ABD'de Fed'in faiz oranlarõnõ 25 baz puan artõşla

%4.75 seviyesine çekmesinin ardõndan faiz artõrõmlarõnõn önümüzdeki dönemde devam edeceğini belirtmesi hisse senetleri piyasasõnda satõşlara neden oldu.

YURTDIŞI PİYASALAR

YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ

DOW JONES 11,155 -%0.9 21.2 15.8

NASDAQ 100 2,304 -%0.5 35.4 27.9

S&P 500 1,293 -%0.6 18.0 15.5

Almanya XETRA DAX 5,891 -%0.4 15.7 13.9

Fransa CAC 40 5,150 -%0.2 15.6 13.1

Japonya NIKKEI 225** 16,963 %1.6 44.0 48.0

Rusya RTS 1,415 -%1.0 10.0 16.6

Kore KOSPI** 1,332 %0.1 10.9 12.5

Brezilya BOVESPA 36,682 -%2.6 10.5 9.8

* Kaynak: Bloomberg

**Saat 8:30 itibariyle

Dow Jones

PARİTELER Kapanõş* Günlük Değişim

EURO / DOLAR 1.2059 0.2% 1.20

DOLAR / YEN 116.8 0.0%

*Kaynak: TCMB

€/$

Cari F/K* 2006 F/K*

YURTDIŞI BORSALAR

Günlük Değişim Kapanõş

OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi

11,317

11,155 11,280

11,250 11,270

11000 11200 11400

22 Mar 23 Mar 24 Mar 27 Mar 28 Mar

1.1970

1.2031

1.2059 1.2064

1.2080

1.15 1.16 1.17 1.18 1.19 1.20 1.21 1.22 1.23 1.24

ar ar ar ar ar

10 YILLIK TAHVİL Faiz

ABD 4.79 -%0.80

LIBOR 3 Ay

DOLAR 4.96 5.18

EURO 2.77 3.18

EMTİA FİYATLARI Kapanõş

BRENT PETROLÜ ($/varil) 64 %2.76

ALTIN ($) 562.20 -%0.80

*Saat 8:30 itibariyle

Petrol (Brent)

Günlük Değişim

Günlük Değişim 12 Ay

64.0 62.5

61.3

62.3

60.7

56.0 57.0 58.0 59.0 60.0 61.0 62.0 63.0 64.0 65.0

ar ar ar ar ar

Gündem

Önceki Dönem

Piyasa

Beklentisi Açõklanan ABD Tüketici Güven End (Mar) 101.7 102.0 107.2

ABD Fed Faiz Kararõ 4.50% 4.75% 4.75%

ABD GSYH (4Ç) 1.6% 1.7%

ABD GSYH Fiyat End (4Ç) 3.3% 3.3%

ABD Bireysel Tüketim (4Ç) 1.2%

ABD İşsizlik Başvurularõ (26 Mar) 302K 304K

ABD Bireysel Gelir (Şub) 0.7% 0.4%

ABD Bireysel Harcama (Şub) 0.9% 0.0%

ABD PCE Deflatör (Şub) 3.1% 2.9%

ABD Michigan Ün. Güven End. (Ma 86.7 86.9

ABD Chicago PMI (Mar) 54.9 57.0

ABD Fabrika Siparişleri (Şub) -4.5% 1.3%

* Kaynak: Bloomberg 31-Mar

28-Mar 30-Mar