“Enka İnşaat 2015 Yılının İkinci Çeyreğinde Enerji Segmentinin Katkılarıyla Kârını %4,2 Artırdı…”
2015 yılının ikinci çeyreğinde Enka İnşaat’ın ana ortaklık net dönem kârı bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,2 oranında artış göstererek 427mn TL’ye yükselmiş ve bizim beklentimizin biraz altında (442mn TL) gerçekleşmekle birlikte piyasa beklentisinin (409mn TL) üzerinde gerçekleşerek iyi bir görüntü sergilemiştir.
Şirketin satış gelirleri ikinci çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre sadece %1,7 oranında artarak 3,16 milyar TL’ye yükselmiştir. Enerji gelirlerindeki %10’luk artış satış gelirlerindeki büyümeyi desteklerken, özellikle inşaat grubu ve sanayii grubu satış gelirlerindeki sırasıyla kaydedilen %12 ve %9’luk düşüşler ise büyümeyi sınırlandırmıştır. Diğer taraftan brüt kâr ise %9,3 oranında artarak 530mn TL’ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Buna bağlı olarak brüt kâr marjı %15,6’dan %16,7’ye yükselmiştir.
Grubun net faaliyet kârı ise brüt kârdaki artışın üzerinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %16,1 oranında artmış ve 416mn TL’ye yükselmiştir. Aynı dönemde FAVÖK %10,6 oranında artarak 493mn TL’ye yükselirken FAVÖK marjı %14,3’ten %15,6’ya çıkmıştır.
Diğer taraftan yatırım faaliyetlerinden gelirler 2Ç2014’teki 145mn TL’den 2Ç2015’te 60mn TL’ye gerilemiş ve faaliyet dışı finansman gelirlerindeki yüksek artışa karşın net dönem kârını sınırlandırmıştır.
Buna bağlı olarak Şirketin net dönem kârı faaliyet kârındaki yüksek artışa karşın sadece %4,2 oranında artmış ve net kâr marjı da %13,7’den %13,4’e gerilemiştir.
Sektörel bazda Taahhüt ve Gayrimenkul grubu kârlarında kaydedilen düşüşlere karşın Enerji segmentindeki yüksek kâr artışı Enka’nın konsolide net dönem kârının artmasında ana etken olmuştur.
Özellikle taahhüt grubunda satış gelirleri ve FAVÖK marjları daralarak Enka İnşaat’a olumsuz katkı yapmıştır. Diğer taraftan gayrimenkul tarafında da kâr marjları ruble’deki değer kaybına ve Rusya’daki olumsuz ekonomik koşullara bağlı olarak daralmakla birlikte bu daralma çok düşük seviyede gerçekleşmiş ve grup iyi bir performans sergilemiştir.
Enka İnşaat’la ilgili daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Ağustos 2015
ENKA İNŞAAT 2Ç2015 Sonuçları
HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr
Öneri "AL"
Reuters/Bloom berg
Fiyat 4,99 TL
BİST 100 75.299,6 TL
TL/$ 2,9105
Yüksek Son 1 Yıl 5,40 TL
Düşük Son 1 Yıl 4,22 TL
Hisse Adedi (m n ) 4.000
Piyasa Değeri (m n TL) 19.960 TL
Net Borç (m n TL) -4.193 TL
Halka Açıklık 12,0%
Halka Açık Kısm ın Piyasa Değeri (m n TL) 2.395,2 TL Uluslararası Yatırım cı Takas Oranı 66,5%
1 Aylık 3 Aylık 1 Yıllık
TL Getiri -1,0% -5,3% 13,5%
BİST-100 -9,3% -14,2% 6,6%
BİST-100 Göreceli 9,2% 10,4% 6,5%
Günlük İş. Hc.m n TL 23,80
(m n TL) 2Ç2014 2Ç2015 % Değ.
Net Satış 3110,5 3163,9 1,7%
Brüt Kar 484,7 529,6 9,3%
Faaliyet Karı 358,4 416,1 16,1%
Ana Ort. Net Kar / Zarar 409,7 426,9 4,2%
F/K FD/FAVÖK PD/DD
ENKAI 13,1 7,9 1,4
BİST-Holding a.d. a.d. 1,1
BİST-100 11,4 a.d. 1,3
*Ulusl. Benzer Şirketler 18,7 10,0 2,0
* Kaynak: Bloomberg
Not: 19.08.2015 kapanış verileri kullanılmıştır.
HİSSE PERFORMANSI
Hedef Hisse Fiyatı : 6,75TL
ENKAI.TI / ENKAI.IS 1,7 USD 25.871,7 USD (TCMB Kuru)
0,6 0,7 0,8 0,9 1,0 1,1 1,2
2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0
Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15
ENKAI
BİST-100 Göreceli(son1 yıl)- Sağ Eksen
Mühendislik ve
İnşaat 1Ç14 2Ç14 1Ç15 2Ç15 2Ç15-
1Ç15
2Ç15-
2Ç14 1Y14 1Y15 Değ. %
(mn TL) Değ% Değ%
Satış Gelirleri 970 1.056 881 931 6% -12% 2.026 1.811 -10,6%
FAVÖK 99 130 117 93 -21% -29% 230 210 -8,6%
Net Dönem Karı 124 200 136 118 -13% -41% 324 254 -21,6%
FAVÖK Marjı 10,2% 12,3% 13,3% 9,9% - - 11,3% 11,6% - Net Kar Marjı 12,8% 18,9% 15,5% 12,7% - - 16,0% 14,0% - Kaynak: Enka İnşaat
Irak 43,8%
Kosov a 11,1%
ABD Konsolos.
15,3%
Gürcistan 9,8%
Rusy a 0,9%
Umman 6,7%
Turkiy e 2,2%
ABD 1,5%
Kazakistan 3,9% Almany a
1,0%
Diğer 3,7%
Irak 36,7%
Kosov a 11,8%
ABD Konsolos.
16,9%
Gürcistan 11,6%
Rusy a 11,0%
Turkiy e 2,2%
ABD 3,2%
Kazakistan 5,6% Diğer
1,0%
Mühendislik ve İnşaat grubunda, ikinci çeyrekte satış gelirleri bir önceki yılın aynı dönemine göre %12 oranında daralmasına karşın, bir çeyreğe göre %6 artmıştır. Diğer taraftan şirketin FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı dönemine göre %29 bir önceki çeyreğe göre de %21 oranında daralmıştır. Buna bağlı olarak grubun FAVÖK marjı %9,9’ye gerilemiş ve düşük bir performans kaydetmiştir. Net dönem kârı da bir önceki yılın aynı dönemine göre ikinci çeyrekte %41 oranında oldukça yüksek bir düşüş kaydetmiş ve Enka’nın konsolide kârının düşük büyüme kaydetmesinde ana etken olmuştur.
Petrol fiyatlarının düşük seyretmesi ve komşu ülkelerdeki karışıklıklar taahhüt grubunda yeni projeler eklenmesini zorlaştırmaktadır. Enka İnşaat’ın kalan iş miktarı yılsonundaki 2,97 milyar dolardan Mart sonunda 2,43 milyar dolara gerilemesinin ardından Haziran sonunda 2,35 milyar dolara inmiştir. İkinci çeyrekte gerilemedeki yavaşlamada Rusya’da Gayrimenkul tarafında Enka’nın Gayrimenkul segmentinde yaptığı projelerin katkısıyla kalan iş miktarının 260mn dolara yükselmesi etkili olmuştur. Şirketin kalan iş miktarında Irak’ın payı işlerdeki ilerlemelere bağlı olarak %36,7’ye gerilemiştir. Irak’taki yaşanan son gelişmelerle oldukça ciddi riskler oluşmasına karşın Enka, Irak’taki iş hacmini artırmaya çalışmaktadır. Irak’taki projelerde 800mn dolarlık bir genişleme beklenmektedir. Şirketin bu yöndeki tutumunda Irak’ta ciddi altyapı sorunlarının olması, bu projelerde genel olarak Enka’nın alt yüklenici olması ve güçlü firmalarla çalışması ile bu bölgede risklere karşın ciddi bir potansiyelin olmasının etkili olmaktadır. Irak’ta yaşanan karışıklıkların genel olarak bölgesellik taşıması nedeniyle şirketin bilançolarına bu karışıklıkların herhangi bir olumsuz etkisi olmamıştır.
KALAN İŞ MİKTARININ BÖLGESEL DAĞILIMI (%)
Kaynak: Enka İnşaat Mühendislik ve İnşaat
Grubu’nun kâr marjları ikinci çeyrekte geriledi…
2015/03 4
2015/06 Kalan iş miktarı Haziran
sonunda 2,35 milyar dolar…
Gayrimenkul
1Ç14 2Ç14 1Ç15 2Ç15 2Ç15-
1Ç15
2Ç15-
2Ç14 1Y14 1Y15 Değ. %
(mn TL) Değ% Değ%
Satış Gelirleri 266 259 266 254 -5% -2% 525 520 -1,1%
FAVÖK 186 179 189 171 -9% -4% 365 360 -1,4%
Net Dönem Karı 130 149 147 143 -3% -4% 280 290 3,9%
FAVÖK Marjı 70,0% 69,1% 70,9% 67,6% - - 69,5% 69,3% - Net Kar Marjı 48,9% 57,7% 55,3% 56,5% - - 53,2% 55,9% - Kaynak: Enka İnşaat
Enerji Üretimi 1Ç14 2Ç14 1Ç15 2Ç15 2Ç15-
1Ç15
2Ç15-
2Ç14 1Y14 1Y15 Değ. %
(mn TL) Değ% Değ%
Satış Gelirleri 1.856 1.619 1.862 1.777 -5% 10% 3.476 3.639 4,7%
FAVÖK 191 113 207 209 1% 85% 304 416 36,9%
Net Dönem Karı 117 62 132 141 7% 128% 179 272 52,5%
FAVÖK Marjı 10,3% 7,0% 11,1% 11,8% - - 8,7% 11,4% -
Net Kar Marjı 6,3% 3,8% 7,1% 7,9% - - 5,1% 7,5% -
Kaynak: Enka İnşaat
Şirketin gayrimenkul segmentinde tamamı Moskova’da bulunan ofis binaları ile bir otel ve portföyünde yer alan alıveriş merkezleri bulunmaktadır. Sergiev Posad’taki alışveriş merkezi ile Kuntsevo Alışveriş Merkezi’nin 2014’te faaliyete geçmesiyle Grubun A grubu kiralanabilir ofis alanı 330.000 m2‘den 337.000m2’ye yükselirken, alışveriş merkezleri toplam kiralık perakende alanı ise 215.000m2’den 297.000m2’ye yükselmiştir. Ruble’deki değer kayıpları ve Rusya ekonomisindeki olumsuz durum ile yeni kiralanabilir alanların eklenmesi doluluk oranlarını ve m2 birim fiyatlarını olumsuz etkilemiştir. m2 birim fiyatları ilk çeyreğin ardından yavaşlayarak da olsa ikinci çeyrekte de gerilemiştir. Kira birim fiyatları 2015 yılının ilk çeyreğinde A grubu kiralanabilir alanlarda 850$/m2’den 800$/m2’ye geriledikten sonra ilk yarı sonunda sabit kalırken, perakende kiralanabilir alanlarda da ise ilk çeyrekteki 575$/m2’den 525$/m2‘ye gerilemiştir. Grubun kira gelirlerinin yaklaşık %75’i dolar ve %24’ü euro cinsinden olup sadece %1’lik kısım ruble cinsindendir. Ayrıca kiracılarının %90’dan fazlası uluslararası şirketler olup, kira kontratlarının süresi ortalama 6-7 yıldır. Tüm bunlar Rusya’da yaşanan olumsuzluklardan şirketin daha az etkilenmesine neden olmaktadır.
Grubun satış gelirleri 2Ç2015’te bir önceki yılın aynı dönemine göre, kiralanabilir alanların artmasına karşın, doluluk oranlarındaki düşüş ve kira birim bedellerindeki gerilemenin etkisiyle %2 oranında gerilemiştir.
Dolar’ı kurundaki artış TL bazlı gerilemeyi sınırlandırmıştır. Grubun FAVÖK’ü de %4 oranında azalarak 171mn TL’ye gerilemiştir. Rusya ekonomisindeki yaşananalar ve Ruble’deki sert değer kayıplarına karşın FAVÖK marjı gerilemekle birlikte %67,6 ile oldukça yüksek seviyede gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Grubun net dönem kârı 143mn TL olarak gerçekleşirken net kâr marjı ise %56,5 olarak gerçekleşmiştir.
Enerji üretimi alanında Enka, yap, işlet modeli çerçevesinde işletilen ve tamamına sahip olduğu, kurulu gücü 3.854MW olan Gebze, Adapazarı ve İzmir doğalgaz kombine çevrim santrallerinde faaliyet göstermektedir. Enka Enerji Grubu, kurulu kapasitesiyle Türkiye’nin en büyük özel sektör elektrik enerjisi üreticisi olup, Türkiye toplam tüketiminin yaklaşık %12’ini karşılamaktadır.
Gayrimenkul segmentinin net dönem kârı sadece %4
oranında daraldı…
Doluluk oranları ve m2 birim fiyatlarında düşüş
yavaşlıyor…
FAVÖK Marjı düşüşe karşın yüksek seviyelerde…
Grubun kapasitesi üç doğalgaz kombine çevrim santrali ile 3854MW…
Sanayi ve
Ticaret 1Ç14 2Ç14 1Ç15 2Ç15 2Ç15-
1Ç15
2Ç15-
2Ç14 1Y14 1Y15 Değ. %
(mn TL) Değ% Değ%
Satış Gelirleri 172 222 138 202 47% -9% 394 340 -13,7%
FAVÖK 22 22 13 17 35% -22% 44 30 -32,5%
Net Dönem Karı 9 14 12 20 71% 47% 22 32 44,9%
FAVÖK Marjı 13,0% 9,9% 9,3% 8,5% - - 11,3% 8,8% -
Net Kar Marjı 4,9% 6,3% 8,7% 10,1% - - 5,7% 9,5% -
Kaynak: Enka İnşaat
ÖZET GELİR TABLOSU
(Mn TL) 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 1Ç15 2Ç15
2Ç15- 1Ç15
%Değ.
2Ç15- 2Ç14
%Değ.
1Y14 1Y15 %Değ.
SATIŞLAR 3.231 3.110 3.102 3.284 3.147 3.164 0,5% 1,7% 6.342 6.311 -0,5%
Satışların Maliyeti (-) 2.713 2.626 2.556 2.793 2.598 2.634 1,4% 0,3% 5.339 5.232 -2,0%
BRÜT KAR/ZARAR 518 485 546 491 549 530 -3,5% 9,3% 1.003 1.079 7,5%
Genel Yönetim Giderleri (-) 58 72 67 79 66 80 22,0% 12,5% 129 146 13,3%
Pazarlama Giderleri (-) 16 18 20 19 16 28 81,6% 52,5% 34 44 28,2%
Diğer Faaliyet Gel./Gid. -22 -36 17 -59 -12 -5 a.d. a.d. -58 -17 a.d.
NET FAALİYET KARI/ZARARI 423 358 476 334 456 416 -8,7% 16,1% 781 872 11,6%
FAVÖK 504 445 514 465 528 493 -6,7% 10,6% 949 1.021 7,5%
Yatırım Faaliyet Gel./Gid. 101 145 -35 115 119 60 -49,2% -58,4% 246 179 a.d.
Faaliyet Dışı Fin. Ge./Gid. -12 9 -10 0 -21 55 a.d. a.d. -3 35 a.d.
Vergi Gideri/Geliri 124 87 83 103 126 107 -15,3% 22,6% 211 233 10,1%
Net Dönem Karı/Zararı 388 425 347 346 428 425 -0,7% 0,0% 813 853 4,9%
Ana Ort. Net Dönem Karı 359 410 320 353 425 427 0,5% 4,2% 769 851 10,8%
FİNANSAL ORANLAR 1Ç14 2Ç14 3Ç14 4Ç14 1Ç15 2Ç15 1Y14 1Y15
Brüt Kar Marjı 16,0% 15,6% 17,6% 14,9% 17,4% 16,7% 15,8% 17,1% -
Faaliyet Kar Marjı 13,1% 11,5% 15,3% 10,2% 14,5% 13,2% 12,3% 13,8% -
FAVÖK Marjı 15,6% 14,3% 16,6% 14,2% 16,8% 15,6% 15,0% 16,2% -
Net Kar Marjı 12,0% 13,7% 11,2% 10,6% 13,6% 13,4% 12,8% 13,5% -
Kaynak: Enka İnşaat, Ziraat Yatırım
Grubun satış gelirleri 2Ç2015’te bir önceki yılın aynı dönemine göre %10 artarak Enka grubunun satış gelirlerinin daralmasını engellemiştir.
Grubun FAVÖK ve net dönem kârları ise sırasıyla %85 ve %128 oranında artmış ve oldukça olumlu bir görüntü sergilemiştir. Buna bağlı olarak FAVÖK marjı %7’den %11,8’e yükselirken, net kâr marjı ise %3,8’den
%7,9’a yükselmiştir.
Enka inşaat, Sanayi ve Ticaret segmentinde yer alan Pimaş’taki
%81,23’lik payı 2014 yılında 57,7mn TL bedelle Hollandalı Deceuninck NV’ye satmıştır. Böylece grupta Enka Pazarlama, Entaş Turizm ve Nakliyat ile Airenka Hava Taşımacılığı şirketleri kalmıştır.
Grubun satış gelirleri 2Ç2015’te bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %9 oranında gerilemiş ve 202mn TL’ye inmiştir. Grubun FAVÖK’ü de 22mn TL’den 17mn TL’ye gerilerken, net kârı ise 14mn TL’den 20mn TL’ye yükselmiştir
İkinci çeyrek kâr rakamı ile birlikte 2015 yılının ilk yarısında Enka Enka İnşaat’ın konsolide ana ortaklık net dönem kârı 851mn TL olarak gerçekleşmiş ve bir önceki yıla göre %10,8 oranında artış kaydetmiştir.
Satış gelirleri ilk yarıda %0,5’lik artışla yaklaşık aynı seviyede kalmakla birlikte Enka İnşaat’ın tüm kâr marjları bir önceki yıla göre yükselmiştir.
Enerji grubunun kâr marjları ikinci çeyrekte yükselerek Enka İnşaat’ın konsolide kârlılığının düşmesini engelledi…
Enka’nın ilk yarıda tüm kâr marjları yükseldi…
FAVÖK marjı %15’ten %16,2’ye yükselirken net kâr marjı da %12,8’den
%13,5’e yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir.
Şirketin Haziran sonu itibariyle 4,19 milyar TL net nakiti bulunmaktadır.
Bu durum şirketin olası kârlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir. Özellikle ekonomide belirsizliklerin arttığı dönemlerde bu durum şirket açısından oldukça olumludur.
Önümüzdeki dönemde erken seçim, jeopolitik riskler ve terör olaylarının artması ile FED’in yapacağı hamleler hisse değerlerinde aşağı yönlü risk faktörleri olarak takip edilmelidir. Son dönemde aşağı yönlü riskler artarken, Lira varlıklar olumsuz etkilenmiştir.
Riskler Artıyor…
Şirketin Haziran sonu itibariyle 4,19 milyar TL net nakiti bulunuyor…
ÖZET BİLANÇOLAR (MN TL) 2012 2013 2014 6A2014 6A2015 %Değ.
DÖNEN VARLIKLAR 5.681 6.778 7.586 7.234 7.841 8,4%
Nakit ve Nakit Benzerleri 3.097 3.743 4.599 3.957 4.856 22,7%
Ticari Alacaklar 1.566 1.702 1.670 1.834 1.623 -11,5%
Diğer Alacaklar 18 2 2 2 1 -31,1%
Stoklar 602 735 603 874 688 -21,3%
Diğer Dönen Varlıklar 399 596 713 567 673 18,7%
DURAN VARLIKLAR 9.003 11.303 10.531 11.363 12.594 10,8%
Ticari Alacaklar 39 29 25 34 30 -10,6%
Finansal Yatırımlar 1.729 2.131 2.335 2.095 3.055 45,8%
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller 3.804 5.008 4.207 5.179 5.030 -2,9%
Maddi Duran Varlıklar 3.239 3.911 3.770 3.841 4.257 10,8%
Maddi Olmayan Duran Varlıklar 167 205 177 196 204 3,9%
Diğer Duran Varlıklar 25 18 17 18 18 -4,2%
TOPLAM AKTİFLER 14.684 18.081 18.117 18.596 20.435 9,9%
KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 2.597 2.919 3.159 3.038 2.942 -3,1%
Finansal Borçlar 36 76 14 75 2 -97,6%
Uzun V. Borçlan.Kısa Vadeli Kısımları 245 141 100 143 105 -26,9%
Ticari Borçlar 1.108 1.139 1.246 1.184 1.268 7,1%
Diğer Borçlar ve Karşılıklar 1.208 1.563 1.799 1.635 1.567 -4,1%
UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 2.534 3.079 2.865 3.172 3.144 -0,9%
Finansal Borçlar 390 599 511 773 557 -28,0%
Ticari Borçlar 9 12 4 12 5 a.d.
Diğer Borçlar ve Karşılıklar 2.134 2.469 2.350 2.387 2.582 8,2%
ÖZSERMAYE 9.554 12.082 12.093 12.387 14.349 15,8%
Ödenmiş Sermaye 2.822 3.222 3.622 3.622 4.022 11,0%
Geçmiş Yıllar Karları/Zararları 4.324 5.806 6.765 6.423 8.911 38,7%
Net Dönem Karı/Zararı 1.130 1.248 1.441 769 851 10,8%
Diğer 914 1.882 -1.707 1.382 -1.968 a.d.
Kontrol Gücü Olmayan Paylar 464 136 134 137 130 -5,3%
TOPLAM PASİFLER 14.684 18.081 18.117 18.596 20.435 9,9%
ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) 2012 2013 2014 1Y2014 1Y2015 %Değ.
SATIŞLAR 10.298 12.288 12.728 6.341,7 6.310,6 -0,5%
Satışların Maliyeti (-) 8.864 10.256 10.688 5.338,8 5.232,0 -2,0%
BRÜT KAR/ZARAR 1.434 2.032 2.040 1.002,9 1.078,6 7,5%
Genel Yönetim Giderleri (-) 218 228 276 129,2 146,4 13,3%
Pazarlama Giderleri (-) 74 61 73 34,1 43,7 28,2%
Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 a.d
Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri -63 23 -100 -58,2 -16,5 a.d
NET FAALİYET KARI/ZARARI 1.078 1.766 1.591 781,4 872,0 11,6%
Finansman Gideri 0 0 0 0,0 0,0 a.d
Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri 319 -6 327 246,1 179,0 -27,2%
Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler -2 -24 -13 -2,9 34,7 a.d
Diğer 0 0 0 0,0 0,0 a.d
Vergi Gideri/Geliri 270 414 398 211,2 232,6 10,1%
NET Dönem Karı/Zararı 1.125 1.322 1.507 813,4 853,2 4,9%
ANA ORT. NET DÖNEM KARI/ZARARI 1.130 1.248 1.441 768,6 851,5 10,8%
a.d.: anlamlı değil
AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr
Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans)
Uyarı Notu: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.
Araştırma Bölümü
e-mail: arastirma@ziraatyatirim.com.tr
Genel Müdürlük Pazarlama
Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, 34330 Levent - İstanbul +90 212 339 8080 / info@ziraatyatirim.com.tr
Şubeler ve Yatırım Merkezleri
Merkez Şube
+90 212 514 0044 Kadıköy Şubesi
+90 216 360 3070 Ankara Şubesi
+90 312 466 8610 İzmir Şubesi
+90 232 489 6300
Adana Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Adana Şubesi +90 322 352 1111
Antalya Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Antalya Şubesi +90 242 312 3600
Ataşehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ataşehir Şubesi +90 216 455 7108
Balıkesir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Balıkesir Şubesi +90 266 239 1045 Bandırma Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Bandırma Şubesi +90 266 713 0995
Beşiktaş Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Beşiktaş Şubesi +90 212 259 0712
Bursa Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Ulucami Şubesi +90 224 220 4242
Denizli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Denizli Şubesi +90 258 261 2493 Diyarbakır Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Diyarbakır Şubesi +90 412 224 0429
Eskişehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Porsuk Şubesi (Ek Şube) +90 222 221 8202
Galleria Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Galeria Şubesi +90 212 559 3254
Karşıyaka Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Atakent Şubesi +90 232 369 4833 Kayseri Yatırım Merkezi
T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Uğurevler Şubesi +90 352 245 0039
Kocaeli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Kocaeli Şubesi +90 262 321 9110
Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Nazilli Şubesi +90 256 313 1314
Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş.
Samsun Şubesi +90 362 432 0873
İrtibat Büroları
Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad.
Emek Apt. No:47 D:2 +90 462 323 0198
Müşteri Hizmetleri Merkezi 44 44 979
Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri
