Deniz Yatirim Menkul Kıymetler A.S. Buyukdere Cad. No: 141 Kat: 19 34394 Esentepe, İstanbul
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece yer alan bilgilere burada dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Orkun Gödek +90 212 348 5160
Orkun.Godek@denizbank.com
Sabah Stratejisi
Neleri takip ediyoruz?
İstanbul’dan günaydın,
Hafta başlangıcı genele yayılır şekilde ‘tahvil faizlerindeki yükselişin yarattığı rahatsızlık’ üzerine kafa yorulan işlemler eşliğinde gerçekleşti. Hisse senetleri genel olarak negatif baskı altında kalırken, geçtiğimiz hafta sıklıkla dile getirdiğimiz Amerikan doları zayıflaması ‘reflasyon teması’ konuşulan ortamda geç de olsa bir adım öne çıktı. Gelişmekte olan ülke varlıkları cephesinde ise
‘ülke riski kavramı’ gerçeği bu kez Brezilya ile hatırlandı.
Başlıklar genel olarak aynı kalmaya devam ediyor. Değişen, temalardaki zamanlama olmakta. Ne gibi? Tahvil faizlerindeki yükseliş ivmesi korunurken fonlamanın getirdiği zorluklar nedeniyle Amerikan dolarının dalgalı seyretmesi.
Aynı durum bu kez G10 ve EMFX çaprazları arasındaki ayrışmada belirdi.
Neyse ki EUR ve JPY gibi iki önemli risk iştahı belirleyicisinin uzun bir aranın ardından sonra yeniden pozisyonlanmada öne çıktıkları ve GBP’nin açtığı alanda rol kapma çabası içerisine girdikleri görüldü. Hal böyle olunca da DXY 91.00 sınırındaki eğiliminden yeniden 90.00 bölgesine yakınsama gösterdi.
Olumlu mudur? Net şekilde.
Tahvil faizlerindeki yükselişin ne noktada yatırımcıları rahatsız edebileceğine dair kafa yorma çabamız devam ediyor. Görülen o ki artık soruya dair yanıt arama isteği genele yayılır şekilde etki göstermekte. ABD 10y tahvil faizinde %1.40 sınırına yaklaşılması daha önce ilk kez %1.20’li seviyelerde hissettiğimiz stres artışının devamına işaret ederken, hisselerdeki fiyatlamaların da negatif etkilendiğini gördük. Yeni günde ise Japonya piyasalarının kapalı olması nedeniyle eğilimin ne yönde olduğunu Londra açılışına dek öğrenme şansımız olmayacak.
Spot Asya ve vadeli ABD endekslerindeki görüntü olumlu bir resim oluşumuna işaret etmekte. Öte yandan tahvil faizlerindeki yükselişe, bilhassa da eğrinin uzun tarafındaki gidişata dair ilk ciddi çıkış sözle yapılan müdahaleleri ile öne çıkan ECB’den geldi. Başkan Lagarde, uzun vadeli faizlerdeki yükselişi yakından izlediklerini belirtti; başta Avrupa olmak üzere ABD tahvillerinde de alım isteğinin arttığını gördük. Ciddi bir kalıcı endişeye sahip miyiz? Henüz değil ancak rahatsız oluyoruz. Gün sonunda $25 trilyon civarına ulaşan Fed+ECB+BOJ bilanço büyüklüğü dikkate alındığında şu aşamada arzu edilen son şeyin faizlerdeki yükseliş ve finansal koşulların sıkılaşması olduğundan hareketle özellikle Fed cephesinde ‘getiri eğrisi kontrolü’ dair her ihtimalin gerektiğinde kullanılabileceğini düşünüyoruz.
Gelişmekte olan ülke varlıklarında ise genele yayılır baskılanmada Brezilya’daki gelişmeler etkili oldu. Başkan Bolsonaro’nun Petrobas CEO’sunu değiştirme kararı huzursuzluğun artmasına zemin hazırlarken, şirket hissesi %20’den fazla geriledi, Bovespa %5’e yakın düştü, realdeki günlük kayıp %2’nin üzerine ulaştıktan sonra
%1 civarında kapanış gerçekleştirdi. Klasik GOÜ risk kavramı gerçeği.
Yerel varlıklar cephesinde ise maalesef Fitch’in görünüm değişikliği sonrası arzu edilen global ortam söz konusu olmadı. Lira gün içerisinde MXN, BRL, COP gibi betası yüksek para birimleri ile birlikte USD karşısında zayıflarken, BİST 100 endeksi de Avrupa seansına paralel negatif seyretti. Fiyatlamaların ülkeye has olmaması dalgalanmanın kısa vadeli kalabileceğini düşündürüyor.
23.02.202108:31 SABAHSTRATEJİSİ–NELERİTAKİPEDİYORUZ?
2 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
Piyasalar
Yorumlaması oldukça kolay gibi görünen 2021 yılına dair yapılan okumalar Ocak ayının ardından Şubat dönemi işlemlerinde de gittikçe zorlaşıyor. Tahvil faizlerinin önden ve hızlı yükselişi yatırımcıları ciddi ölçekte rahatsız etmiyor izlenimi yaratsa da etkisini farklı kanallar üzerinden göstermeye devam ediyor. Bu noktada öne çıkan ayrıntı ise reel faizlerin seyri oluyor. Geride kalan hafta içerisinde yaklaşık 15bp kadar yükseliş gösteren ABD reel faizlerinde ana etken enflasyon beklentilerinin nominal faizler ile olan bağını koparması olmuştu. Hafta başlangıcında takip ettiğimiz resim ise gösterge konumundaki reel faizlerin bu kez birbirinden farklı davranışlar içerisine girmesi oldu.
Ne gibi? Şöyle ki ABD’de 5y vadeli reel faiz günü 4bp azalışla %-1.74 seviyesinde tamamlarken (olumlu okuyoruz), 10y vadelide ise 1bp artış ve %-0.79 seviyesi karşımıza çıktı. Böylesi karışık ortamda ise bu kez ons altın cephesinde yukarı yönlü eğilim dikkat çekti. Oysaki böyle olmaması beklenir. Yakın zamandaki işlem davranışları geçmiş dönem ile paralel seyretmiş, reel faizlerdeki yükseliş değerli metalleri ve bilhassa da ons altını aşağı yönde baskılamıştı. Piyasaların odağındaki bir diğer konu ise ABD’de Başkan Biden’ın sunduğu $1.9 trilyon büyüklüğündeki teşvik paketinin ne zaman ve ne ölçekte yasalaşacağı. Beklentiler, bu hafta içerisinde Temsilciler Meclisi’nden geçmesi yönünde. Hazine Sekreteri Yellen ise dün yaptığı açıklamalarda %28’e yükseltilmesi muhtemel kurumlar vergisinden ve sermaye geliri kazancındaki artıştan söz etti, “değerlendiriliyor” dedi.
ABD endekslerindeki negatif kapanışların ne kadarının tahvillerdeki eğilimden, ne kadarının Yellen açıklamalarından geldiğini şu aşamada ayrıştırmak güç. Bugün Fed Başkanı Powell’ın yapacağı Para Politikası Raporu sunumu en önemli başlık konumunda. Yasa yapıcıların enflasyon konusunda yöneltecekleri sorular ve Başkan’ın tahvil faizlerine değinip değinmeyeceği merak konusu.
Türk lirası Amerikan doları karşısında günü %-0.77 ile tamamlarken, BİST 100 endeksi kapanışı %0.62 düşüşle 1550 puan seviyesinden gerçekleşti. 10y vadeli tahvilde faizin son düzeyi +3bp ile %13.05 olurken, ülke risk primi %2.3 yükseliş sonrasında 291bp ile günü tamamladı.
EMEA bölgesi endekslerinde gün sonu kapanışları genele yayılır şekilde değer kayıpları şeklinde gerçekleşti ve risk iştahındaki dalgalanmayı teyit etti. Euro Stoxx 50 %-0.37, FTSE 100 %-0.18, DAX %-0.31 ve Rusya (RTS, USD) grubu %-0.72 ile günü tamamladı. İşlem hacimleri açısından baktığımızda İngiltere ve özellikle Almanya’da son 5 günlük ortalamaların üzerinde seyir oluşurken, gösterge endeks Stoxx 50 ve Rusya’da ise azalış takip edildi.
Amerika kıtası işlemlerinde gelişmekte olan ülke varlıkları ciddi ölçekte satış baskısı altında kalırken, majör ABD endekslerinde ise %2.46’lık Nasdaq gerilemesi dikkat çekti. Yatırımcıların değerlemeler açısından yüksek riskli gördükleri teknoloji grubundaki ayrışma günü yatay tamamlayan Dow ve S&P’nin aksine işlem hacminde ise %26 zayıflamaya işaret etti. Diğer yandan Bovespa %-4.87, Merval ise %-3.38 ile günü tamamladı.
Asya’da yeni gün fiyatlamaları olumlu seyrediyor. TSİ 08.30/ NKY 225 %0.46, Hang Seng %1.66, CSI 300 %0.68, KOSPI %0.25 ile işlem görmekte. USDCNH paritesi offshoreda 6.4585 ile yuanda değer kazancına işaret ediyor.
DENİZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU 3
Fiyatlamalar
BİST 100 endeksi işlemlerinde ağırlıklı dış piyasalara paralel görüntünün korunmasını bekliyoruz.
1545-1530 puan seviyeleri destek, 1555-1570 ise direnç olarak izlenebilir.
USDTRY paritesi işlemlerinde azalan ülke risk primi ve atılan normalleşme adımlarının etkili olmasının ardından ek negatif yeni bir başlık doğmadıkça Türk lirası lehine pozisyonlanmanın devam etmesini ve global fonlama koşullarındaki seyrin belirleyici olacağını düşünüyoruz. Teknik açıdan 6.95-6.85 seviyeleri destek, 7.09-7.12 ise direnç olarak izlenebilir.
EURUSD paritesi fiyatlamalarında temel belirleyici global Amerikan doları yaklaşımı olmaya devam ediyor. ECB ve faiz indirimine dair spekülatif haber akışının kalıcı euro zayıflaması için yeterli olmadığını düşünüyoruz. Orta vadeli EUR yükselişi açısından 1.1880 bölgesi üzeri eğilimin sürdürülebilirliği önemli. Söz konusu seviye gerisine gelinmedikçe EUR lehine ortamın orta-uzun vadede korunacağı kanaatindeyiz. Kısa vadede ise stresin bir miktar daha sürmesini bekliyoruz.
1.2080-1.2050 destek, 1.2180-1.2350 direnç seviyeleri olarak izlenebilir.
23.02.202108:31 SABAHSTRATEJİSİ–NELERİTAKİPEDİYORUZ?
4 DENIZBANK YATIRIM HİZMETLERİ GRUBU
Günlük takvim
10.00 : İngiltere, işsizlik oranı, %5.1-3 ay ort., Aralık,
13.00 : Euro Bölgesi, TÜFE, %0.2-aylık, %0.9-yıllık, Ocak,
13.00 : Euro Bölgesi, çekirdek TÜFE, %1.4-yıllık, Ocak,
17.00 : ABD, S&P CS konut fiyat endeksi, %1.2-aylık, Aralık,
18.00 : Fed Başkanı Powell’ın Senato yıllık rapor sunumu,
18.00 : ABD, Conf. Board tüketici güven endeksi, 90.0, Şubat,
18.00 : ABD, Richmond Fed imalat aktivitesi, 16.0, Şubat.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu içerikteki yorumlar DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşlerini yansıtmaktadır. Bu dokümanda sunulan materyal sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak Şirketimiz buradaki yorumların içeriği sonucu üçüncü şahıslara karşı doğabilecek sonuçlara karşı hiçbir sorumluluk kabul etmez. Buradaki içeriğin hiç bir bölümü DENİZ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, alıntı yapılamaz ve kullanılamaz.
© DENIZ YATIRIM 2021
