34, Eylül. - Hazine nin 588 günlük tahvil ihalesi 32,000 30,000

PİYASA GÖRÜŞÜ

Piyasadaki yatay seyrin devam etmesini bekliyoruz

Bu haftaki Daimi Temsilciler Komitesi (COREPER) toplantõsõnda onaylanmasõ beklenen Müzakere Çerçeve Belgesi’nin son şeklini almasõ öncesinde, hisse senedi piyasasõndaki yatay seyrin devam etmesini bekliyoruz.

DÜNÜN YORUMU

İMKB-100 Erdemir özelleştirmesinde sona gelinirken TMSF ihalelerindeki başarõnõn desteklediği olumlu hava sayesinde %0.8 yükselerek 33,516 seviyesinden kapandõ.

HAFTANIN GÜNDEMİ 27 Eylül

- Hazine’nin 588 günlük tahvil ihalesi 28 Eylül

- Müzakere Çerçeves Belgesi ile müzakerelerin açõlõşõna ilişkin açõklamanõn görüşüleceği COREPER (Daimi Temsilciler Komitesi) toplantõsõ

- Avrupa Parlamentosu Türkiye’nin Gümrük Birliği Ek Protokolü’nü onaylayacak.

- Özelleştirme İdaresi’nin Türk Telekom özelleştirmesinin iptali için açõlan davada savunmasõnõ sunmasõ için son gün (tahmini)

- Sosyal Güvenlik Yüksek Danõşma Kurulu Sosyal Yardõmlar ve Primsiz Ödemeler Kanunu Tasarõsõ Taslağõ ile Sosyal Güvenlik Kurumu Kanun Taslağõ’nõ değerlendirecek.

- Hazine'nin 2,254 milyon YTL'si piyasaya olmak üzere 2,435 milyon YTL iç borç itfasõ.

EKONOMİ VE POLİTİKA HABERLERİ

- Müzakere Çerçeve Belgesi üzerindeki çalõşmalar devam ediyor

- Straw, açõlõş konuşmasõnda Türkiye’ye, müzakere masasõnda Rum Kesimi’nin de olacağõnõ hatõrlatacak.

- Erdemir özelleştirilmesine ilişkin ihalede 6 teklif alõndõ - Mortgage Yasasõ Bakanlar Kurulu’nda imzaya açõldõ - İşsizlik oranõ Mayõs-Temmuz 2005 döneminde hafif geriledi ŞİRKET HABERLERİ

- Doğan Yayõn Holding Star TV ihalesinde 306.5 milyon dolarla en yüksek teklifi verdi.

- Garanti Bankasõ'nõn %25.5'lik hisselerinin GE Consumer Finance'e devir işlemlerinin Kasõm sonunda tamamlanmasõ öngörülüyor

- TMSF'nin tahsili gecikmiş alacak satõş ihalesinde en yüksek teklifi veren Finansbank - Fiba Holding - Lehman Brothers konsorsiyumu TMSF ile ihaleye ilişkin sözleşme imzaladõ.

- Ford Otomotiv’in %54 (brüt=net) oranõndaki nakit temettü dağõtõmõ şirketin Genel Kurul’unda kabul edildi. Dağõtõm 30 Eylül 2005’te başlayacak.

- Coşkun, TOKİ için çimento ithalatõna izin verilebileceği işaretini verdi

YURTDIŞI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem PİYASA KAPANIŞLARI

Günlük Kapanõş Değişim

İMKB-100 33,516 %0.8

İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 24,969 %35.2

$/YTL 1.3423 %0.5

Bono Faizi ( 7 Mart 2007) 15.38 %0.7

Turkcell ADR (YTL karşõlõk/Günlük Değ.) 7.44 -%0.4 İMKB

EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER

İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim

Yapõ Ve Kredi Bankasõ 65 5.95 2.6%

Global Yatõrõm Holding 58 1.34 -8.2%

İhlas Holding 30 0.83 -1.2%

Ereğli Demir Çelik 29 9.70 0.0%

Doğan Yayõn Holding 27 3.62 4.6%

EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER

Günlük Günlük

Değişim Değişim

Ege Endüstri %10 Global Yatõrõm Holding -%8

Kent Gõda %10 Pera Men. Kõy. Yat. Ort. -%6

Finans Fin. Kir. %10 Çimbeton -%5

Boyner Büyük Mağazacõl %9 Pirelli Kablo -%5

Ata Yat. Ort. %7 Vakõf Yat. Ort. -%5

PORTFÖY ÖNERİLERİ

Kapanõş Günlük Piyasa Dğ.

(YTL) Değişim ($ mn)

Arçelik 7.85 -%0.6 2,339

İş Bankasõ 8.90 %1.7 13,055

Garanti Bankasõ 4.04 %1.5 6,320

Sabancõ Holding 6.65 %3 5,945

İş Leasing 6.10 %8 227

BONO & PARA PİYASALARI

YTL O/N oranlarõ Basit %14.4

Bileşik %15.5

Eurobond (2030) Spread 266

Fiyat 146.6

Faiz %7.6

$/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne -0.4%

Yõlbaşõndan bu güne 0.4%

EKONOMİK VERİLER

Ağustos Aylõk Yõllõk 2004

TÜFE %0.85 %7.9 %9.3

ÜFE %1.04 %4.3 %13.8

1016 818

717 1182 1056

33,719

33,250 33,516 33,864

33,466

0 500 1000 1500 2000

20/09 21/09 22/09 23/09 26/09

30,000 32,000 34,000 İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100

Müzakere Çerçeve Belgesi üzerindeki çalõşmalar devam ediyor Hürriyet Gazetesi’ne göre, Fransa’nõn “AB’nin sindirme kapasitesi” ve G. Kõbrõs Rum kesiminin ise uluslararasõ kurumlardaki varlõğõna Türkiye’nin engel çõkarmamasõ yönündeki önerileri Müzakere Çerçeve Belgesi’ne girdi. Çerçeve Belgesi’nde genel olarak uzlaşma sağlanmasõna karşõlõk, Avusturya’nõn imtiyazlõ ortaklõk benzeri bir formülün belgeye eklenmesi konusundaki õsrarõnõn sürdüğü belirtiliyor.

Öte yandan, Rum kesimine uluslararasõ kurumlarda uyguladõğõ vetonun kaldõrõlmasõ talebinin Türkiye için rahatsõzlõk yarattõğõ, Dõşişleri Bakanlõğõ’nõn bunun ancak tavsiye niteliği taşõyabileceğini bildirdiği belirtiliyor.

Müzakere Çerçeve Belgesi’nin yarõnki COREPER toplantõsõnda görüşülmesi bekleniyor. COREPER toplantõsõ Perşembe günü de devam edecek.

Straw, açõlõş konuşmasõnda Türkiye’ye, müzakere masasõnda Rum Kesimi’nin de olacağõnõ hatõrlatacak.

NTMSNBC’nin haberine göre, Avrupa Birliği dönem başkanõ İngiltere’nin Dõşişleri Bakanõ Jack Straw, 3 Ekim’deki açõlõş konuşmasõnda, müzakerelerin 25 üyeyle yapõlacağõnõ ve bunlar arasõnda Güney Kõbrõs Rum Kesimi’nin de olacağõnõ vurgulayacak.

Ek protokolün eksiksiz uygulanmasõna dikkat çekecek olan Straw ayrõca, Ermenistan ve Yunanistan’la da sorunlarõn çözülmesi ve komşularla ilişkilerin normalleşmesi çağrõsõnda bulunacak.

Straw’un AB’nin karşõ deklarasyonuna atõfta bulunmasõ ise deklarasyonu AB müktesabatõnõn bir parçasõ haline getireceği için Türkiye açõsõndan rahatsõzlõk yaratõyor.

Erdemir özelleştirilmesine ilişkin ihalede 6 teklif alõndõ

Erdemir'in yüzde 46.12'lik bölümünün özelleştirilmesine ilişkin ihalede, 6 teklif alõndõ. Arcelor, Ereğli Ortak Girişim Gurubu, Mittal, NLMK-Open Joint Stock Company korsorsiyumu, Nurol-Limak- Özaltõn Alkol Pazarlama-Severstal ortak girişim Grubu ile OYAK teklif verdi.

3 EKİM’E İLİŞKİN AÇILIŞ KONUŞMASI

MÜZAKERE ÇERÇEVE BELGESİ

ERDEMİR

ÖZELLEŞTİRMESİ

Açõklamaya göre, ön yeterlilik alan firmalardan Azovstal-Metinvest Ortak Girişim Grubu (Ukrayna), Corus Group PLC (İngiltere), Koç Holding A.Ş, LebGoK-Oskol Ortak Girişim Grubu (Rusya Federasyonu), Posco (Güney Kore) ve Zorlu Holding A.Ş teklif vermedi

NTVMSNBC’nin haberine göre, ihalenin 4 Ekim’de açõk artõrma ile tamamlanmasõ bekleniyor.

Mortgage Yasasõ Bakanlar Kurulu’nda imzaya açõldõ

Bakanlar Kurulu toplantõsõnõn ardõndan açõklama yapan hükümet sözcüsü Adalet Bakanõ Çiçek, Mortgage Yasasõ’nõn Bakanlar Kurulu’nda imzaya açõldõğõnõ ve kõsa zaman da yasalaşmasõnõn beklendiğini duyurdu

İşsizlik oranõ Mayõs-Temmuz 2005 döneminde hafif geriledi

Türkiye'nin işsizlik oranõ 2005 yõlõ Mayõs-Temmuz aylarõ arasõnõ kapsayan 3 aylõk dönemde yüzde 9.1 olarak tahmin edildi. Nisan- Haziran döneminde işsizlik oranõ yüzde 9.2 olarak açõklanmõştõ.

Doğan Yayõn Holding Star TV ihalesinde 306.5 milyon dolarla en yüksek teklifi verdi.

Doğan Yayõn Holding, TMSF tarafõndan gerçekleştirilen Star TV ihalesinde, %99 bağlõ ortaklõğõ olan Işõl TV aracõlõğõyla 306.5 milyon dolarla en yüksek teklifi verdi.

Bundan sonra, ihale sonucu Rekabet Kurulu ile Radyo ve Televizyon Üst Kurulu’na sunulacak ve onay çõktõğõ takdirde, son aşamada, TMSF tarafõndan DYH’e hisse transferi gerçekleştirilecektir. Doğan Holding, ulusal izleyici pazarõnda %9, televizyon reklam pazarõnda ise %11 payõ bulunan Star TV’yi bünyesine katarak, sektördeki liderliğini iyice güçlendirecek ve izleyici pazarõndaki &17’lik payõnõ

%25 seviyesine, reklam pazarõndaki %28 payõnõ ise %40 seviyesine çõkaracaktõr.

3.62 YTL

Piyasa Değeri: 1,553mn $

MORTGAGE YASASI

Diğer yandan, DYH TMSF tarafõndan satõşa çõkarõlan medya varlõklarõna teklif veren bağlõ ortaklõklarõndaki paylarõyla ilgili olarak aşağõdaki bilgiyi vermiştir.

Dolaylõ iştirak payõ (%)

Işõl Televizyon Süper Fm 98.74

Popüler Televizyon ve Radyo Metro Fm 99.98 Altõn Kanal Televizyon ve Radyo Joy Fm 99.98 Doğa Televizyon ve Radyo Joy Türk Fm 99.98

Işõl Televizyon Yayõncõlõk Star TV 98.74

TV 2000 Televizyon Yayõncõlõk Kral TV 98.05 Kanalspor Televizyon ve Radyo Yayõncõlõk Kral Fm 98.05

Garanti Bankasõ'nõn %25.5'lik hisselerinin GE Consumer Finance'e devir işlemlerinin Kasõm sonunda tamamlanmasõ öngörülüyor

Garanti Bankasõ Genel Müdürü Ergun Özen Garanti Bankasõ'nõn

%25.5'lik hisselerinin GE Consumer Finance'e transfer işleminin Kasõm sonunda tamamlanmasõnõ öngördüklerini bildirdi.

Hatõrlanacağõ gibi, 25 Ağustos tarihinde Doğuş Grubu'nun Garanti Bankasõ'nõn %25.5'lik hisselerini GE Consumer Finance'e 1,556 milyon $'a satacağõ ve Doğuş Grubu ile GECF arasõnda eşit ortaklõk prensibinin geçerli olacağõ açõklanmõştõ (Söz konusu işlem ile

bankanõn tamamõnõn değeri 6.1 milyar $'a denk geliyor).

Mevcut 6,320 milyon $'lõk piyasa değeri ile Garanti Bankasõ 2006T PD/DD 2.0x piyasa çarpanõnda işlem görüyor.

TMSF'nin tahsili gecikmiş alacak satõş ihalesinde en yüksek teklifi veren Finansbank - Fiba Holding - Lehman Brothers konsorsiyumu TMSF ile ihaleye ilişkin sözleşme imzaladõ.

TMSF'nin (Tasarruf Mevduatõ Sigorta Fonu) 1 Eylül tarihinde yapõlan

FİNANSBANK

7.80 YTL

Piyasa Değeri: 3,428mn $

4.04 YTL

Piyasa Değeri: 6,320mn $

Kurulu arasõnda ihaleye ilişkin sözleşme imzalandõ. TMSF ile Finansbank grubu arasõnda yapõlan pazarlõk sonucunda konsorsiyum peşinat tutarõnõ 159 milyon dolardan 161 milyon dolara ve hasõlat paylaşõm oranõnõ da %42'den %43'e yükseltmek suretiyle teklifini revize etti.

Ford Otomotiv’in %54 (brüt=net) oranõndaki nakit temettü dağõtõmõ şirketin Genel Kurul’unda kabul edildi. Dağõtõm 30 Eylül 2005’te başlayacak.

Temettü dağõtõmõ 2004 yõlõ kazançlarõndan ayrõlan olağanüstü yedeklerden yapõlacak. Şirketin dağõtacağõ toplam temettü tutarõ 141 milyon dolar ve temettü verimi %5.5. Şirketin 2005 Haziran sonu itibariyle 12 milyon dolar net nakit pozsiyonu bulunuyordu.

Coşkun, TOKİ için çimento ithalatõna izin verilebileceği işaretini verdi

Sanayi ve Ticaret Bakanõ Ali Coşkun, Türkiye’de üretilen çimentonun son zamanlarda artan iç talebi karşõlayamadõğõnõ belirterek, TOKİ’nin çimento ithalatõna izin verilebileceğini belirtti. İthalat fiyatlarõnõn en az iç piyasa fiyatlarõ seviyesinde olmasõnõ, dolayõsõyla fiyatlarõ olumsuz etkilememesini bekliyoruz.

ÇİMENTO SEKTÖRÜ FORD OTOSAN

9.90 YTL

Piyasa Değeri: 2,588mn $

ABD'de hisse senetleri piyasasõ haftanõn ilk gününde hafif alõcõlõ bir seyir izledi. Rita kasõrgasõnõn etkisinin beklenenden düşük gerçekleşmesi hisse senetlerinin hafif yükselmesini sağladõ.

YURTDIŞI PİYASALAR

YURTDIŞI PİYASALARA BAKIŞ

DOW JONES 10,444 %0.2 17.8 16.4

NASDAQ 100 2,121 %0.2 48.8 34.8

S&P 500 1,216 %0.0 19.9 17.5

İngiltere FTSE 100 5,453 %0.7 21.0 18.6

Almanya XETRA DAX 4,998 %2.4 17.0 15.1

Fransa CAC 40 4,567 %2.0 17.2 14.5

Japonya NIKKEI 225** 13,303 -%0.7 49.8 18.7

Rusya RTS 955 -%1.1 m.d. 14.8

Kore KOSPI** 1,209 %0.2 16.1 11.0

Brezilya BOVESPA 31,141 -%0.5 13.8 9.9

* Kaynak: Bloomberg

**Saat 8:30 itibariyle

Dow Jones

PARİTELER Kapanõş* Günlük Değişim

EURO / DOLAR 1.2047 -0.6% 1.20

DOLAR / YEN 112.5 0.8%

*Kaynak: TCMB

€/$

OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi Cari F/K* 2005 F/K*

YURTDIŞI BORSALAR

Günlük Değişim Kapanõş

10,482 10,378 10,422 10,420 10,444

10200 10400 10600 10800

20 Eyl 21 Eyl 22 Eyl 23 Eyl 26 Eyl

1.2221 1.2122

1.2047 1.2215

1.2157

1.20 1.21 1.22 1.23 1.24 1.25 1.26

10 YILLIK TAHVİL Faiz

ABD 4.30 %0.40

LIBOR 3 Ay

DOLAR 4.00 4.35

EURO 2.14 2.26

EMTİA FİYATLARI Kapanõş

BRENT PETROLÜ ($/varil) 61.77 -%0.53

ALTIN ($) 464.50 %0.97

*Saat 8:30 itibariyle

Petrol (Brent)

Günlük Değişim

Günlük Değişim 12 Ay

61.8 64.6

64.1 62.1

62.8 59.0 61.0 63.0 65.0 67.0 69.0

Önceki Dönem

Piyasa

Beklentisi Açõklanan

ABD İşsizlik Başvurularõ 398K 450K 432K

ABD Öncü Göstergeler (Ağu) 0.1% -0.3% -0.2%

ABD Yeni Konut Satõşlarõ (Ağu) 1410K 1340K

ABD Tüketici Güveni (Eyl) 105.6 95.0

ABD Dayanõklõ Mal Siparişleri (Ağu) -4.9% 0.8%

ABD Ulaştõrma Dõşõ D. M. S. (Ağu) -3.2% 1.0%

ABD GSYİH (Ç2) 3.3% 3.3%

ABD Bireysel Tüketim (Ç2) 2.4% 2.4%

ABD İşsizlik Başvurularõ (25 Eyl) 432K

ABD Bireysel Gelir (Ağu) 0.3% 0.4%

ABD Bireysel Harcama (Ağu) 1.0% -0.2%

ABD Michigan Ün. Güven End. (Eyl) 76.9 78.0

* Kaynak: Bloomberg 27-Eyl

28-Eyl 29-Eyl

30-Eyl 22-Eyl