HAFTALIK BÜLTEN
18 Ağustos 2017 – SAYI: 1105
GEÇTİĞİMİZ HAFTA NE OLDU…
Geçtiğimiz haftayı ABD-Kuzey Kore arasında ortaya çıkan restleşmeyi takip ederek geçiren piyasalar yapılan açıklamalar sonrasında bu haftaya pozitif bir başlangıç yaptı. Haftanın son işlem gününde %0,78 değer kaybı ve 837 puan düşüşle 106.963 puandan kapanış yapan Bist-100 endeksi yurtdışından aldığı rüzgarla haftanın ilk gününde %2,41 artışla 2.574 puan yükselerek 109.537 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. Sonrasında ise Salı günü sert satışlarla karşılaşan endeks 107.000 seviyesinin altına geriledi. Haftanın ilk 3 günü hacimli ve sert hareketlere maruz kalan endekste küresel piyasalarda artan volatilitenin yurtiçine yansımaları ve kendimize özgü risklerin etkileri bu tarz sert hareketlerle kendini gösteriyor. Yurtdışı borsalarda önemli bir satış olmamasına, hatta Avrupa borsalarında alıcılı bir seyir gözlenmesine rağmen haftanın ilk 3 günü BİST100’yün yüksek hacim ve oynaklıkta gerilemesi dikkat çekici.
Soluksuz yükselen bir piyasada son 2 günkü satışlar kar realizasyonu gibi görünebilse de gün içerisinde bir çok şirket payının taban seviyelerini görmesi satışların bir kar realizasyonu ihtimalini kısmen azaltıyor.
Rekor seviyelerde seyreden endeksin her türlü olumsuz haber/veri akışında bu tarz sert hareketlere devam edebileceğini öngörebiliriz. Son iki gün ise nispeten yatay bir seyir izleyen endekste hacimdeki düşüş te dikkat çekti. Haftanın il 3 günü 1,5 Milyar lot ve üzerinde gerçekleşen hacim son iki gün 1,1 milyar lot seviyesine geriledi. Cuma günü itibariyle hacim 1,23 milyar lot ve 4.5milyar TL şeklinde gerçekleşti. Bist- 100 endeksi haftayı 107.200 seviyesinden kapattı.
Piyasalardaki bu dalgalanma süreci son iki haftada özellikle altında önemli bir yükselişe sebep oldu.
Haftanın son günü ons altın fiyatı 1.290 seviyesinin üzerine çıktı. Kapanışa doğru ons altın fiyatı 1.295 dolardan işlem görmeye devam ediyor.
Bu dönemde TL’de ise güçlü bir duruş gördüğümüzü söyleyebiliriz. Endeksin sert yukarı hareketine ayak uyduramasa bile TL’nin özellikle dolar karşısında güçlü duruşu dikkat çekiyor. Dolar endeksindeki zayıflığın da yardımıyla USD/TL 3,53 seviyesinin altında kalmaya devam ediyor. Haftaya 3,5360 seviyelerinde başlayan USD/TL haftanın son gününde 3,5250 seviyelerinde işlem görüyor. Bununla birlikte Euro’nun küresel geri çekilmesine paralel olarak hareket eden Euro/TL haftaya 4,18 seviyesinin üzerinde başlangıç yapmasına rağmen haftanın son günündeki artışına rağmen 4,1350 seviyelerinde işlem görüyor.
Hafta içi yurtiçinde TÜİK Tarım sektörü üretici fiyat endeksi açıklanırken, Temmuz ayı verisinde %1,28’lik gerileme yaşandı. Böylece yıllık değişim %10,13’e gerileyerek bir önceki veriye göre 2,1 puan düşüş gösterdi. Bunların yanında TCMB beklenti anket sonuçları da açıklandı. Katılımcıların yıl sonu TÜFE beklentisi 9,46 (Önceki 9,49) iken 12 ay sonrası için ise %8,37 (Önceki 8,41) seviyesinde. Yıl sonu GYSH büyümesi için %4,4 büyüme beklenirken (Önceki %4,00) önümüzdeki yıl GYSH büyümesi için beklenti
%4,00’e yükselmiş durumda. Yurtiçindeki en önemli veri ise işgücü istatistikleri oldu. TÜİK Mayıs ayı işgücü istatistiklerini açıklarken Mayıs 2017 işsizlik oranı bir önceki yılın aynı dönemine göre 0,8 puanlık artışla
%10,2 oldu (Nisan 2017 %10,7). Bu dönemde işsiz sayısı geçen yılın aynı dönemine göre 330 bin kişi artarak 3 milyon 225 bin kişi oldu. Genç işsizlik oranı ise %19,8 olarak gerçekleşti (Nisan 2017 %19,8).
Mevsim etkisinden arındırılmış göstergelere baktığımızda ise Mayıs 2016’da %10,5 olan işsizlik oranının 20127’ye gelindiğinde %11,3’e yükseldiği görülüyor. Bir önceki aya göre karşılaştırıldığında değişiklik göstermemiş olan veri ikinci çeyrek büyümesi ve büyümenin istihdama katkısı konusunda soru işaretlerini beraberinde getiriyor. Yurtiçinde ayrıca merkezi yönetim bütçe dengesi verileri açıklanırken Temmuz ayı bütçe fazlası 926 milyon TL olmuştur (Temmuz 2016 129 Milyon TL). Faiz dışı fazla ise aynı dönemde yıllık bazda 2,4 milyar TL artarak 6,7 milyar TL olmuştur. Böylece yılın ilk yedi ayında genişleyici maliye politikalarının etkisiyle bütçe 24,3 milyar TL açık vermiştir.
Yurtdışında ise öncelikli önemli veriler Fed ve Avrupa Merkez Bankalarına ait Temmuz ayı toplantı tutanaklarının açıklanmış olması. Fed tutanaklarında büyümede olumlu gelişmelere ve işsizlik oranının
%4,5 seviyesinin altına gerilemesine rağmen enflasyondaki durgunluğun endişelerini gördük. Sıkılaştırma politikasının devamı halinde yaşanacak olası bir deflasyon tehlikesi FED üyelerinin aklındaki en önemli sorun olarak göze çarpıyor. Bu açıdan ABD/Fed tarafında sıkı politikaların en azından bir süre daha çok agresif olarak uygulanmayabileceğine yönelik beklentiler gelişmekte olan ülkeler açısından olumlu algılanabilir. Euro tarafında ise merkez bankasının 20 Temmuz tutanakları takip edildi. Tutanaklarda üyeler özetle ekonomik büyümeden memnun olunsa da henüz enflasyon konusundaki iyileşmenin kalıcılığını tartışıyorlar. Bunun yanında fazla değerli Euro’nun üyeleri rahatsız ettiği de görülüyor. Sıkı politikalar için acele edilmeyeceği yada daha da sertleşmeyeceğine yönelik beklentiler Euro’nun düşüş trendine destek verdi.
Bunun dışında Euro Bölgesinde sanayi üretiminde aylık değişim beklentilerin (-%0,5) üzerinde %0,6 düşüş gösterirken yıllık artış %2,6’de kaldı (Beklenti %2,8). İngiltere’de Temmuz ayı TÜFE verisi aylık olarak %0,1 artış gösterirken yıllık artış %2,4 olarak beklentilerin (%2,5)altında kaldı. Almanya’da ise 2. Çeyrek öncü mevsimsel düzeltilmiş GSYH yıllık %2,1 gelerek %1,9 olan beklentiyi aştı. Euro Bölgesi 2. Çeyrek GSYH yıllık büyümesi beklentilere paralel olarak %2,2 olarak gerçekleşti. Euro Bölgesi Haziran ayı dış ticaret endeksi 26,6 milyar Euro olarak beklentilerin 1,6 milyar Euro üzerinde gerçekleşti. Temmuz ayı tüketici fiyat endeksi ise beklentilere paralel olarak yıllık %1,3 artış gerçekleşti.
ABD’de Temmuz ayı perakende satışlar verisinde aylık artış %0,6 olurken yıllık değişim %4,2 olarak gerçekleşti. ABD sanayi üretimi Temmuz yanında aylık %0,2 artış gösterirken yıllık değişim %2,2 olarak gerçekleşti. Haftalık işsizlik başvuruları ise beklentilerin biraz altında 232.000 olarak gerçekleşti
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
Uzun Vadede Ne Bekliyoruz…
MSCI Türkiye F/K17 çarpanı MSCI EM F/K17 çarpanına göre %31 iskontolu. İskontonun tarihi ortalamasının %16 olduğu dikkate alındığında Türkiye için son dönemde artan CDS ve piyasa volatilitelerinin bir katalizör sonrası normalize seviyeye gelmesi durumunda Türk borsası için önemli bir potansiyelin bulunduğunu söyleyebiliriz. Ayrıca Türkiye’nin taşıdığı riskleri dengeleyebilecek büyüme potansiyeli de dikkate alınmalı. Türk şirketlerinin 2017 satış, FAVÖK ve net kar büyüme beklentileri EM ortalama beklentilerine paraleldir. TCMB’nin 2017 yılında FED’in atacağı adımlara göre pozisyon alacağını beklemekteyiz. 2017 sonunda 10 yıllık tahvil faizlerinin piyasa beklentisine paralel %11.17 seviyesinin hafif üzerine çıkmasını öngörmekteyiz. Dolar/TL’nin 2017’de ortalama 3,78 seviyelerinde seyredeceğini beklerken 2017 sonunda 3,88 seviyesine ulaşacağını öngörmekteyiz.
Tarih $ Tarih €
11.8 3.5367 11.8 4.1815
14.8 3.5257 14.8 4.1542
15.8 3.5353 15.8 4.1497
16.8 3.5164 16.8 4.1395
17.8 3.5266 17.8 4.1371
18.8 3.5198 18.8 4.1366
Değ % -0 .4 8 Değ % -1 .0 7
Tarih €/$ Tarih $/¥
11.8 1.1821 11.8 109.1900
14.8 1.1780 14.8 109.6300
15.8 1.1735 15.8 110.6700
16.8 1.1767 16.8 110.1900
17.8 1.1723 17.8 109.5700
18.8 1.1749 18.8 108.7700
Değ % -0 .6 1 Değ % -0 .3 8
Tarih €/¥ Tarih £/$
11.8 129.0700 11.8 1.3014
14.8 129.1400 14.8 1.2964
15.8 129.8800 15.8 1.2869
16.8 129.6700 16.8 1.2891
17.8 128.4500 17.8 1.2868
18.8 127.7900 18.8 1.2858
Değ % -0 .9 9 Değ % -1 .2 0
Tarih €/£ Tarih TL/Gr.
11.8 0.9085 11.8 146.627
14.8 0.9087 14.8 145.329
15.8 0.9119 15.8 144.515
16.8 0.9128 16.8 145.071
17.8 0.9111 17.8 146.001
18.8 0.9138 18.8 146.627
Değ % 0 .5 8 Değ % 0 .0 0
Tarih Endeks Tarih G.Tahvil
11.8 106,963 11.8 11.72
14.8 109,537 14.8 11.72
15.8 106,913 15.8 11.78
16.8 106,862 16.8 11.77
17.8 106,825 17.8 11.70
18.8 107,187 18.8 11.69
Değ % -2 .1 5 Değ % -0 .2 6
* Fiyatlar saat 17:00 itibari ile alınmıştır
3.5123 3.5173 3.5223 3.5273 3.5323 3.5373
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8
$/TL
4.1276 4.1476 4.1676 4.1876
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8
€/TL
1.1703 1.1753 1.1803
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8
€/$
108.3900 108.8900 109.3900 109.8900 110.3900 110.8900
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8
$/¥
1.2827 1.2877 1.2927 1.2977 1.3027
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8
£/$
127.3720 127.8720 128.3720 128.8720 129.3720 129.8720
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8
€/¥
0.9074 0.9094 0.9114 0.9134
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8
€/£
106,283 107,283 108,283 109,283
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8 BIST-100
144.093 145.093 146.093
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8 Altın TL/Gr.
11.67 11.72 11.77
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8 Gösterge Tahvil
Tarih Dow Jones Tarih Nikkei
11.8 21,858 11.8 19,730
14.8 21,994 14.8 19,537
15.8 21,999 15.8 19,753
16.8 22,025 16.8 19,729
17.8 21,751 17.8 19,703
18.8 21,660 18.8 19,470
Değ % -0 .9 1 Değ % -1 .4 3
Tarih S&P-500 Tarih Nasdaq
11.8 2,441 11.8 6,257
14.8 2,466 14.8 6,340
15.8 2,465 15.8 6,333
16.8 2,468 16.8 6,345
17.8 2,430 17.8 6,222
18.8 2,425 18.8 6,214
Değ % -0 .6 5 Değ % -0 .6 9
Tarih FTSE-100 Tarih Dax
11.8 7,310 11.8 12,014
14.8 7,354 14.8 12,165
15.8 7,384 15.8 12,177
16.8 7,433 16.8 12,264
17.8 7,388 17.8 12,203
18.8 7,317 18.8 12,149
Değ % 0 .1 0 Değ % 1 .1 2
* Nikkei Endeksi hariç diğer borsaların Perşembe günü değerleri saat 17:00 itibari ile alınmıştır.
21,600 21,700 21,800 21,900 22,000 22,100
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 DOW JONES
19,300 19,400 19,500 19,600 19,700 19,800
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 18.8 NIKKEI
2,400 2,420 2,440 2,460 2,480
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 S&P-500
6,150 6,200 6,250 6,300 6,350 6,400
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 NASDAQ
11,800 11,900 12,000 12,100 12,200 12,300
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 DAX
7,200 7,250 7,300 7,350 7,400 7,450
11.8 14.8 15.8 16.8 17.8 FTSE-100
Bizim Menkul Değerler A.Ş Araştırma Bölümü
Email : arastirma@bizimmenkul.com.tr Telefon : 0216-547-13-00
Önemli Uyarı
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan bilgiler Bizim Menkul Değerler A.Ş. (BMD)’nin güvenilir olduğunu düşündüğü yayımlanmış bilgilerden ve veri kaynaklarından derlenerek BMD Araştırma Bölümü tarafından okuyucuyu bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Kullanılan bilgilerin hatasızlığı ve/veya eksiksizliği konusunda BMD hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. BMD Araştırma raporları şirket içi ve dışı dağıtım kanalları aracılığıyla tüm BMD müşterilerine eşzamanlı olarak dağıtılmaktadır. Burada yer alan tahmin, yorum ve tavsiyeler dökümanın yayınlandığı tarih itibariyle geçerlidir. BMD Araştırma Bölümü daha önce hazırladığı ya da daha sonra hazırlayacağı raporlarda bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerden farklı ya da bu raporda sunulan görüş ve tavsiyelerle çelişen başka raporlar yayınlayabilir. Çelişen fikir ve tavsiyeler bu raporu hazırlayan kişilerden farklı zaman dilimlerine işaret ediyor, farklı analiz yöntemlerini içeriyor ya da farklı varsayımlarda bulunuyor olabilir. Böyle durumlarda, BMD’nin bu raporlardaki tavsiye ve görüşlerle çelişen diğer BMD Araştırma Bölümü raporlarını okuyucunun dikkatine sunma zorunluluğu yoktur. BMD ve ilişkili olduğu firmalar bu raporda adı geçen pay senetlerinde pozisyon sahibi olabilir ve/veya raporun yayınlanma tarihinden sonra işlem yapabilir.
Ayrıca yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle BMD ve/veya diğer ilişkili firmalarının iş ilişkisi içerisinde olabileceğini kabul ederler.
Bu çalışma kesinlikle tekrar çıkarılmak, çoğaltılmak, kopyalanmak ve/veya okuyucudan başkasına dağıtılmak üzere hazırlanmamıştır ve BMD Araştırma Bölümü’nün izni olmadan kopyalanamaz ve çoğaltılıp dağıtılamaz.
Okuyucuların bu raporun içeriğini oluşturan yatırım tavsiyeleri, tahmin ve hedef fiyat değerlemeleri de dahil olmak üzere tüm yorum ve çıkarımların, BMD Araştırma Bölümü‘nün izni olmadan başkalarıyla paylaşmamaları gerekmektedir. BMD bu araştırma raporunu yayınlamaya, müşterilerine ve gerekli yatırım profesyonellerine dağıtmaya yetkilidir. BMD Araştırma Bölümü gerekli olduğunu düşündüğünde düzenli olarak yatırım tavsiyelerini güncellemekte ve temel analize dayalı araştırma raporları hazırlamaktadır. Bununla birlikte, bu çalışma herhangi bir hisse senedinin veya finansal yatırım enstrümanlarının alımı ya da satımı için BMD ve/veya BMD tarafından direk veya dolaylı olarak kontrol edilen herhangi bir şirket tarafından gönderilmiş bir teklif ya da öneri oluşturmamaktadır. Herhangi bir alım-satım ya da herhangi bir enstrümanın halka arzına talepte bulunma kararı bu çalışmaya değil, arz edilen yatırım aracı ile ilgili kamuya duyurulmuş ve yayınlanmış izahname ve sirkülere dayanmalıdır. BMD ya da herhangi bir BMD çalışanı bu raporun içeriğindeki görüş ve tavsiyelere uyulması sebebiyle doğabilecek doğrudan ya da dolaylı herhangi bir zarar ya da kayıpla ilgili olarak sorumlu tutulamaz.
