a y l › k
ANAL‹Z TEMMUZ 2009
SERMAYE P‹YASALARI
ABD Tar›m d›fl› istihdam verisi dünya ekonomisinde V fleklinde toparlanma beklentisini zay›flatt›
Para politikas›n›n etkisinin s›n›rl› kalmas› küresel ölçekte geniflleyici maliye politikalar›n› zorunlu k›l›yor
Türkiye borç dinamikleri maliye politikas›nda geçici bir gevflemeye izin veriyor Ancak mali kalabal›klaflmaya yol açmamak için yeni bir stand-by gerekli
Ay›n konusu: Gündüz Rüyas›na Son: %13,8 Daralma
çindekiler
Strateji 1
Portföy Önerisi 3
Portföy Da ılımı 3
Önerilen Hisse Senedi Portföyü 5
Hisse Takip Listesi- Sanayi irketleri- 7
Hisse Takip Listesi- -Banka, Sigorta, Holding, GYO ve Finansal Kiralama- 8
Makro Ekonomi 9
Nisan Sanayi Üretimi 9
Ödemeler Dengesi 10
Dı Ticaret 12
Kamu Maliyesi 14
Para Politikası 15
Fiyatlar 18
Sermaye Piyasaları 20
Yatırım Araçlarının Getirisi 20
Hisse Senetleri Piyasası 21
Birincil Piyasalar ve Özelle tirme 23
Döviz Piyasası 24
Sabit Getirili Menkul Kıymetler 25
Uluslararası Piyasalar 27
Geli mekte Olan Ülke Piyasaları&Türkiye Eurotahvilleri 30
Ayın Konusu 32
Ek I 34
Hisse Senedi Önerileri 34
Ek II 40
MKB irketlerine Ait Sayısal Veriler 40
Ek III
Gündüz Rüyasına Son: %13,8 Daralma 32
Strateji
Global piyasalardaki çılgın yükselişin sonuna geldik. Beklentilerden çok kötü gelen ABD tarım dışı istihdam verileri yatırımcıları dünya ekonomisinin durgunluktan çıkıp büyümeye başladığına yönelik yaz gecesi rüyasından uyandırdı.
Klasik ekonomi kuramı borsayı öncü, işsizlik verisini ise artçı bir gösterge olarak kabul eder. Hisse senedi piyasaları ekonominin canlanması öncesinde yükselirken, işsizlik ekonomi büyümeye başladıktan uzunca bir bir süre sonra gerilemeye başlar.
Geçtiğimiz hafta yaşananlar bu görüşün her zaman geçerli olmadığını gösterdi.
Dünyanın en gelişmiş piyasalarından birisi olan ABD borsası işsizlik verileri beklenenden kötü geldiği için son derece sert bir tepki verdi.
ABD piyasalarının tepkisinin doğru yorumlanabilmesi için içinde bulunduğumuz özel koşulları hatırlamakta fayda var.
Dünya ekonomisinde yaşanan sorunun temelinde konut fiyatlarındaki artışa güvenerek gelirinin çok üzerinde borçlanan ABD hanehalkının yükümlülüklerini yerine getirememesi yatıyor.
Borç sorunun çözümü ABD hane halkının tüketimini azaltıp tasarruflarını artırmasından geçiyor. Tüketim harcamalarının milli gelirin %70’ine yakınını oluşturduğu bir ekonomiyi ağır bir durgunluğa sokmadan bunu yapmak çok zor.
İşsizliğin kriz öncesi %4.5 seviyesinden %9.5 düzeyine yükselmesi durumu ABD ekonomisinin durgunluktan çıkmasını zorlaştırıyor. İşsizlikteki artış ev fiyatlarındaki gerileme ile zaten bunalan ABD hanehalkına son darbeyi indiriyor.
İstihdamdaki azalış mali sistemle ilgili riskleri artırarak ve genişleyici para ve maliye politikalarına verilen tepkiyi sınırlayarak ekonominin krizden çıkmasını zorlaştırıyor.
İşsizlikteki artışın etkileri bununla sınırlı değil. İşsizlik oranının uzun süre yüksek kalması korumacı tedbirlerin yeniden hortlamasına neden olabiliyor.
Geçen ayki raporumuzda mali piyasalarda son dönemde yaşanan iyimserlik dalgasına rağmen küresel ekonomide hızlı ve güçlü bir toparlanma beklemiyoruz demiştik. ABD işsizlik oranındaki yükseliş durgunluktan çıkışın uzun süreceğine yönelik endişelerimizi doğruluyor.
İş Yatırım olarak görüşümüzde değişiklik yok. ABD, Avrupa ve Japonya’yı eş anlı olarak etkisi altına alan durgunluktan 2010 yılında çıkılmasını bekliyoruz. Gelişmekte olan ülkeler gelişmiş ülkelere göre bir nebze daha hızlı büyüyecekler. Ama hızlı büyümenin yaşandığı kriz öncesi döneme uzun yıllar boyunca dönemeyeceğiz.
Öngörülerimizin doğru çıkması durumunda Türkiye ekonomisini uzun ve zorlu bir dönem bekliyor. İhracatın %60’ını, doğrudan yatırımların %80’ini, borçlanmanın %75’ini sağlayan Avrupa’daki durgunluk ekonomimizi uzun süre baskı altında tutacak.
2009 yılının ilk altı ayının değerlendirmesi küresel krizin Türkiye ekonomisinde sert ama intizamlı bir küçülmeye yol açtığını gösteriyor. Türkiye ekonomisi 2009 yılının ilk çeyreğinde %13.8 oranında küçüldü. Ancak, reel ekonomideki şiddetli daralmaya rağmen mali piyasalardaki oynaklık dünya piyasalarına göre daha sınırlı kaldı.
Tarım dışı istihdam verisi piyasaları bir yaz gecesi riyasından uyandırdı
ABD, Avrupa ve Japonya’da eş anlı olarak uzun süreli bir durgunluk öngörüyoruz İşsizlik düzeyindeki artış ABD
ekonomisinin krizden çabuk çıkacağına dair güveni azalttı
Dünya ekonomisinde hızlı ve güçlü bir toparlanma beklemiyoruz İş Yatırım olarak görüşümüzde
değişiklik yok
Türkiye ekonomisini uzun ve zorlu bir durgunluk dönemi bekliyor
Ekonomideki daralma Merkez Bankası’nın politika faizlerini Ekim ayından başlayarak cesur adımlarla 800 baz puan indirmesine rağmen gerçekleşti. Para politikasındaki gevşemeye rağmen ekonominin hızla daraldığını gören ekonomi yönetimi Nisan ayından itibaren iç talepteki çöküşün etkilerini azaltmaya yönelik özel önlemleri devreye soktu.
Yerel seçimler öncesi yapılan harcamalar ve iktisadi daralmanın bütçe gelirleri üzerinde yaptığı daraltıcı etki nedeniyle bütçe performansındaki kötüleşme uygulanan genişleyici maliye politikalarının eleştirilmesine yol açtı. Oysa yapılan uluslararası karşılaştırmalar Türkiye’nin bütçe performansındaki bozulmanın makul sınırlar içince olduğunu gösteriyor.
2009 sonu için yaptığımız tahminler Türkiye’nin 2009 yılı bütçe açığının hızla yükselerek milli gelirin yüzde altısını aşacağına işaret ediyor. Söz konusu oran ABD’nin
%13, İngiltere’nin %14, İspanya’nın %10, Rusya’nın %8, Hindistan’ın %8, Japonya’nın
%7’lik bütçe açığına göre daha iyi bir bütçe performansına işaret ediyor. Kaldı ki Türkiye’nin kamu borç dinamikleri bu ülkelerin çoğundan daha iyi durumda.
Ekonomideki şiddetli daralmaya rağmen Türkiye mali piyasalarındaki oynaklık ve risk primindeki artışın diğer gelişmekte olan ülkelere göre daha sınırlı kalması rastlantı değil. Kamu borç dinamiklerindeki iyileşme, bankacılık sektörünün sağlamlığı, hane halkının borcunun düşüklüğü, yastık altında ve yurtdışındaki gizli zenginliklerimiz gibi faktörler Türkiye ekonomisindeki düzeltmenin piyasalarda şiddetli dalgalanmalara yol açmadan intizamlı bir şekilde yaşanmasını sağladı.
Bu sayede Kamunun borçlanma ihtiyacındaki hızlı artışa rağmen bütçenin finansmanında bir sorun yaşanmadı. Merkez Bankasının faiz indirimleri ve bankacılık sisteminin aktif kalitesindeki bozulmayı engellemek için portföyündeki devlet tahvili ağırlığını artırması reel faizlerin düşük kalmasını sağladı.
Ancak ekonomiyi desteklemek için kamunun elindeki kaynaklar oldukça sınırlı. 2009 yılında bütçe açığının %5’i geçmesi, Hazine’nin iç borç çevirme oranının %110’a yaklaşması bekleniyor.
Bu ortamda mali kalabalıklaşmaya yol açmadan reel ekonomiyi desteklemek için uzun vadeli ve göreceli olarak ucuz dış kaynak bulmamız gerekiyor. Dünya mali piyasalarında sert dalgalanmaların yaşandığı mevcut konjonktürde bunun yolu Uluslararası Para Fonu ile güçlü finansman içeren uzun dönemli bir stand-by yaparak piyasalara güven vermekten geçiyor.
Türkiye’nin eninde sonunda Uluslararası Para Fonu ile yeni bir stand-by anlaşması yapacağı konusunda bir kuşkumuz yok. Ancak hükümet kanadından yapılan açıklamalar beklenenden daha kısa süreli ve dar kapsamlı bir stand-by yapılacağına işaret ediyor.
Dünya piyasalarında havanın olumlu olması IMF ile stand-by yapılmasına yönelik belirsizliğin piyasalar üzerindeki etkisini şimdilik sınırladı. Ancak, dünyadaki olumlu havanın tersine dönmesi durumunda durum değişebilir.
IMF ile yapılacak stand-by anlaşması sağlanacak finansmanın yanı sıra güvenilir bir ekonomi programın uygulanacağını taahhüt etmesi açısından önem taşıyor. Merkez Bankası’nın faizleri dolu dizgin indirdiği, bütçe açığımızın hızla arttığı bir ortamda, orta vadeli ve güçlü bir çapanın eksikliği küresel dalgaların Türkiye ekonomisini sürüklemesine yol açabilir.
Dünya piyasalarındaki olumlu havanın sürdüğü ve IMF ile eninde sonunda yeni bir stand-by anlaşması imzaladığımız baz senaryomuzda Türk lirası yatırım araçlarını tavsiye etmeye devam ediyoruz.
Merkez Bankası’nın faiz indirimlerinin sonuna yaklaşmamız, bütçe performansındaki bozulma ve Hazine’nin borç çevirme oranındaki artış beklentisiyle DİBS portföyümüzün vadesini bir yıl civarına çektik. Uzun vadeli yatırım aracı olarak yüksek reel getirileri nedeniyle yalnızca TÜFE’ye endeksli kağıtları öneriyoruz.
Son dönemde hızlı yükseliş sonrasında İMKB’nin hedef değerlerimize göre artış potansiyeli %22 civarında kaldı. Buna karşı, küresel risk iştahındaki artış ve diğer gelişmekte olan ülkelere göre ucuz kalmamız sayesinde yabancı girişi devam ediyor.
Faiz oranlarındaki gerileme sonrasında bireysel yatırımcıların hisse ağırlıklarını DİBS pozisyonlarında vadeleri
bir yıl civarına çektik
Borsada sınırlı bir yükseliş potansiyeli görüyoruz.
Yapılan açıklamalar beklenenden daha sınırlı bir stand-by yapılacağına işaret ediyor Maliye politikasını gevşeterek
ekonomiyi canlandırmak zorunlu
Ancak mali kalabalıklaşmaya yol açmamak için yeni bir stand-by
gerekli
Faiz oranlarındaki gerileme sonrasında tahvil piyasasında eskisi kadar iyimser değiliz
Kriz ortamında para politikasının etkisi sınırlı
Borç dinamikleri maliye politikasındaki geçici bir gevşemeye izin veriyor
Portföy Önerisi
Portföy Dağılımı
Türk lirası önermeye devam ediyoruz Risk alma iştahının sürdüğü ve yeni bir stand- by anlaşması imzaladığımız baz senaryomuzda Türk lirası yatırım araçlarını tavsiye etmeye devam ediyoruz.
Kısa vadeli DİBS’ler için AL, orta ve uzun vadeli kıymetler için SAT önermeye devam ediyoruz TÜFE'ye endeksli kıymetlerin nominal kıymetlere oranla cazip olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle bu kıymetlerde uzun vadeli tutmak amacıyla pozisyon alımını öneriyoruz. 13.01.2010, 03.03.2010, 05.05.2010 ve 23.06.2010 vadeli ıskontolu kıymetleri öneriyoruz. Nakit akımı sağlaması açısından avantajlı olan 17.02.2010, 18.08.2010, 12.01.2011 ve 07.09.2011 vadeli değişken faizli (FRN) tahvillerde TUT önerisi veriyoruz. Risk almak istemeyen ve kısa vadeli pozisyonda kalmak isteyen yatırımcılar için mevduat ve repoyu öneriyoruz.
Kısa vadeli eurotahviller için TUT, orta ve uzun vadeli eurotahviller için SAT önerisi veriyoruz Kısa vadeli tahvil getirilerinin alım-satım spredinin genişlemiş olması nedeniyle kısa vadeli kıymetlerde TUT önerimizi koruyoruz. Yurtdışı piyasalarda risklerin artmış olması ve orta ve uzun vadeli kıymetlerde getiri seviyelerinin Lehman'ın iflasından önceki seviyelere gerilemiş olması nedeniyle bu vadelerde satış öneriyoruz.
2030 vadeli USD cinsi kıymetten 2025 vadeli USD cinsi kıymete geçilmesini öneriyoruz.
Hisse senetleri için TUT önerisi vermeye devam ediyoruz Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine devam edeceği ve IMF ile anlaşmaya varılacağı yönündeki beklentiler İMKB'nin dünya piyasalarına göre daha iyi performans göstermesini sağlıyor. İMKB'de bu hafta yurtdışı piyasalara paralel hafif satıcılı bir seyir izlenebilir. Uzun vadeli düşünen ve kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlı olmayan yatırımcılar için İş Yatırım Öneri Listesi %35 yükseliş potansiyeli ile cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.
Temmuz ayı için model portföyümüzde dövizin payını azaltıp repo ve mevduatın ağırlığını artırdık
Portföy Önerisi
Portföy Dağılım ı
30
25
5
15
10 20 15
40
%
Haziran 2009 Temmuz 2009 Model Portföyüm üzün Perform ansı
1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 4.50
1/02 5/02 9/02 1/03 5/03 9/03 1/04 5/04 9/04 1/05 5/05 9/05 1/06 5/06 9/06 1/07
Baz yılı 2002 Ocak=1.00
Hisse Senetleri piyasası için TUT önerisi veriyoruz.
Merkez Bankası'nın faiz indirimlerine devam edeceği ve IMF ile anlaşmaya varılacağı yönündeki beklentiler İMKB'nin dünya piyasalarına göre daha iyi performans göstermesini sağlıyor.
İMKB'de bu hafta yurtdışı piyasalara paralel hafif satıcılı bir seyir izlenebilir. Uzun vadeli düşünen ve kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlı olmayan yatırımcılar için İş Yatırım Öneri Listesi %35 yükseliş potansiyeli ile cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.
Son dönemde hızlı yükseliş sonrasında İMKB’nin hedef değerlerimize göre artış potansiyeli %22 civarında kaldı. Buna karşı, küresel risk iştahındaki artış ve diğer gelişmekte olan ülkelere göre ucuz kalmamız sayesinde yabancı girişi devam ediyor. IMKB için “TUT” görüşümüzü koruyoruz. Uzun vadeli düşünen ve kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlı olmayan yatırımcılar için İş Yatırım Öneri Listesi cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor.
Orta ve uzun vadeli DİBS’ler için SAT önerisi veriyoruz
Para Politikası Kurulunun Haziran ayında faiz indirimine devam edeceği yönünde sinyaller vermesi ve MB yetkililerinin faiz indirimleri için yerlerinin olduğunu belirtmesi üzerine DIBS getirileri 50 baz puanlık bir ilave faiz indirimi fiyatladı. Ancak MB’nin verilere bağlı olarak durma sinyalleri de vermesi nedeniyle Temmuz ayında son faiz indiriminin gerçekleşmesini bekliyoruz. Hazine’nin önümüzdeki dönemde bütçe açığını finanse edebilmek için yüksek oranlarda borç çevirmek zorunda kalacağını düşünüyoruz. IMF tarafındaki belirsizlikleri de göz önünde bulundurunca özellikle uzun vadeli faiz oranları üzerinde yukarı doğru risklerin daha yüksek olduğunu düşünüyoruz.
Hazine Temmuz ayında piyasalara toplam 10,5 milyar TL iç borç servisinde bulunacak.
Bu ödemenin 9,1 milyar TL’si piyasalara, 524 milyon TL’si Kamu’ya ve geri kalan 896 milyon TL’si de Merkez Bankasına olacak. Borç servislerine karşılık Hazine Temmuz ayında toplam 9,9 milyar TL borçlanacağını tahmin ediyor. Bu meblağnın 1,4 milyar TL’si referans bonoda gerçekleşecek. Diğer açılacak olan ihaleler ise 11.05.11 vadeli yeni gösterge kıymet, 21.05.14 vadeli TÜFE’ye endeksli kıymetin yeniden ihracı ve 16.07.14 vadeli değişken kuponlu kıymet olacak.
TÜFE'ye endeksli kıymetlerin nominal kıymetlere oranla cazip olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle bu kıymetlerde uzun vadeli tutmak amacıyla pozisyon alımını öneriyoruz.13.01.2010, 03.03.2010, 05.05.2010 ve 23.06.2010 vadeli ıskontolu kıymetleri öneriyoruz. Nakit akımı sağlaması açısından avantajlı olan 17.02.2010, 18.08.2010, 12.01.2011 ve 07.09.2011 vadeli değişken faizli (FRN) tahvillerde TUT önerisi veriyoruz. Risk almak istemeyen ve kısa vadeli pozisyonda kalmak isteyen yatırımcılar için mevduat ve repoyu öneriyoruz.
Tahvil & Bono Piyasası Hisse Senedi Piyasası
Tahvil ve bono piyasasının küresel piyasalara paralel hareket etmeye devam edeceğini düşünüyoruz Hisse senedi piyasası için endeks genelinde TUT önerisi veriyoruz
Uzun vadeli düşünen ve kısa vadeli dalgalanmalara karşı duyarlı olmayan yatırımcılar için İş Yatırım Öneri Listesi cazip fırsatlar sunmaya devam ediyor
13.01.2010, 03.03.2010, 14.04.2010, ve 05.05.2010 vadeli ıskontolu kıymetleri önermeye devam ediyoruz Ancak IMF tarafındaki belirsizlikler ülke risk priminin yüksek kalmasına neden olabilir
Portföy tavsiyemizin performansı Yatırım Aracı Ağırlık
(%) Tanım Cari Değer Aylık TL
Getiri (%)
Yıl içi TL Getiri (%) Hisse 25 Hisse Önerileri 36,949 11.70 85.7
Repo 10 O/N 8.75 % 0.63 4.72
TRT050510T16 91,686 1.85
TRT130110T10 94,923 1.59
TRT030310T10 93,422 1.74
TRT140410T16 92,280 1.78
TR$ %7,25 15/03/2015 $ 104.624 0.33 TR$ %7 09/26/16 $ 102.755 0.27 TR$ %7.5 07/14/17 $ 104.938 0.38 TR € %5.50 21/09/09 100.462 € -0.13 TR € %9,25 09/02/10 103.414 € -0.45
$/YTL1.5321 -0.64
€/YTL2.1627 -0.15 Döviz Sepeti
10 Eurotahvil
DIBS 30 10.74
Döviz kuru önerileri
25 0.71
6.07
Önerilen Hisse Senedi
Portföyü
Euortahviller için vade kısaltılmasını öneriyoruz
Haziran ayında IMF tarafındaki olumlu haber akışının da etkisi ile Türk Eurotahvilleri değer artışı kaydetti ve gelişmekte olan ülke ortalamasına göre daha iyi bir performans sergiledi. Önümüzdeki dönemde IMF ile ilgili gelişmelerin olması durumunda bu eğilimin korunmasını bekliyoruz. Ancak Türk Eurotahvillerinin Lehman Brothers’ın iflasından önceki seviyelere gerilemiş olması nedeniyle kazanç potansiyelinin sınırlı olduğunu düşünüyoruz.
Kısa vadeli eurotahviller için TUT, orta ve uzun vadeli eurotahviller için SAT önerisi veriyoruz. Kısa vadeli tahvil getirilerinin alım-satım spredinin genişlemiş olması nedeniyle kısa vadeli kıymetlerde TUT önerimizi koruyoruz. Yurtdışı piyasalarda tansiyonun artmış olması ve orta ve uzun vadeli kıymetlerde getiri seviyelerinin Lehman'ın iflasından önceki seviyelere gerilemiş olması nedeniyle bu vadelerde satış öneriyoruz. Kasım 2019 vadeli yeni Eurotahvil benzer vadeye sahip kıymetlere göre daha yüksek getiri sunuyor. Bu kıymette pozisyon alınmasını öneriyoruz. 2030 vadeli USD cinsi kıymetten 2025 vadeli USD cinsi kıymete geçilmesini öneriyoruz. Bu değişim 11 baz puanlık ek getiri sunarken, önümüzdeki dönemde faizlerin artması beklentisi öncesinde durasyon riskini de azaltmakta.
Eurotahvil Piyasası
Kısa vadeli kıymetlerde TUT önerisi veriyoruz, orta ve uzun vadeli kıymetlerde ise satış öneriyoruz
Para Piyasası
Kısa vadede TL önermeye devam ediyoruz
TL önermeye devam ediyoruz
Risk alma iştahının sürdüğü ve yeni bir stand-by anlaşması imzaladığımız baz senaryo- muzda Türk lirası yatırım araçlarını tavsiye etmeye devam ediyoruz.
Yurtdışı piyasalara paralel seyrin devam etmesini bekliyoruz
Hisse Takip Listesi: Öneri Değişiklikleri ve Yeni Öneriler AL Önerisi Verilen Hisseler
TATKS.IS Tat Konserve
2 Haziran 2009 Eklendi
TAT Konserve’yi ilk çeyrekte elde ettiği kuvvetli operasyonel performansının ikinci çeyrekte de sürdürülebilir olması ve borçlanma oranlarındaki düşüş, TL’nin değer kazanması ve net borç pozisyonun ilk çeyrek sonundaki 290 milyon TL seviyesinden halihazırda 245 milyon TL seviyesine gerilemesi neticesinde finansman giderlerindeki düşüş beklentisi nedenleriyle ikinci çeyrekte net kardaki iyileşme öngörümüz dolayısıyla öneri listemize ekliyoruz.
PETKM.IS Petkim
2 Temmuz 2009 Eklendi
Petkim için “TUT” olan tavsiyemizi “AL” olarak revise ediyoruz ve model portföy listemize dahil ediyoruz
.
İlk çeyrekte elde ettiği TL12.1mn net kâr ile dikkatleri üzerine çeken Petkim, yeni yapacağı rafineri yatırımları ile nafta ithalatına olan bağımlılığına son vererek daha verimli üretim sağlayabilecek.HALKB.IS Halkbank
2 Temmuz 2009 Eklendi
Halkbank’ı, sahip olduğu güçlü ve büyüme odaklı stratejisi, yüksek aktif kalitesi ile bulunduğumuz stresli ortamda gelirlerini ayakta tutmak için önemli değerlere sahip olmasından dolayı model portföyümüze ekliyoruz.
Hisse Endeks 01/07/2009 AOF YTL
Aylık Getiri (%)
İMKB'ye Göreceli Getiri
Piyasa Değeri (mn YTL)
52 Hafta Ortalama PD (mn YTL)
Beta Getiri
Potansiyeli % Ağırlık Oranı % AL Önerilerimiz
ANSGR IMKB-30 1.27 3.4 -2.0 452 351 0.83 47 11.1
DOAS IMKB-100 3.74 12.7 6.8 407 285 1.03 55 11.1
HALKB IMKB-30 6.21 4.7 -0.8 7,625 6,229 1.22 27 11.1
PETKM IMKB-30 6.48 15.3 9.2 1,331 958 0.81 47 11.1
SAHOL IMKB-30 4.22 -3.6 -8.7 7,866 6,830 1.15 32 11.1
SELEC IMKB-50 2.17 9.6 3.8 1,128 782 0.81 44 11.1
TATKS IMKB-100 2.29 16.7 10.6 311 233 0.77 35 11.1
TCELL IMKB-30 8.69 7.9 2.2 18,810 17,887 0.72 29 11.1
TKFEN IMKB-30 3.55 14.6 8.6 1,310 1,371 0.80 19 11.1
Hisse Takip Listesi: Öneri Değişiklikleri ve Yeni Öneriler AL Önerisi Verilen Hisseler (Devamı)
TUPRS.IS Tupras
2 Temmuz 2009 Çıkarıldı
Tüpraş’ı portföy listemizden kısa vadede hissede yukarı yönlü destekleyici olmadığından ve olumlu ikinci çeyrek rakamlarının fiyatlanmış olmasından dolayı öneri listemizden çıkarttık.
FROTO.IS Ford Otomotiv
9 Haziran 2009 Çıkarıldı
Ford Otosan için “SAT”’dan “TUT”a çektiğimiz tavsiyemiz ile birlikte öneri portföyümüzün sat listesinden de çıkartıyoruz. Kur tahminlerimiz ile birlikte 2009 yılında otomotiv pazarı daralma beklentimizde yaptığımız (%23’den %14’e) revizyonlar neticesinde 7.08 TL’den 7.29 TL’ye yükselen 12 aylık hedef fiyatımız sınırlı yukarı potansiyele işaret ediyor. Ford Otosan hisseleri, “SAT” önerileri listemize dahil ettiğimiz 11.05.2009 tarihinden 09.06.2009 tarihine kadar endeksin %20 altında işlem gördü.
KCHOL.IS Koç Holding
25 Haziran 2009 Çıkarıldı
Koç Holding için TUT önerimizi koruyoruz. Hisse için kısa vadeli SAT tavsiyesi vermiştik. Şirket hisseleri önerimiz boyunca İMKB’den %16 düşük performans sergileyerek bizi haklı çıkardı.
SAT Önerisi Verilen Hisseler
Hisse Takip Listesi –Sanayi Şirketleri
eçiriliyor.
Kodu FD CariHedef Get.Pot.%mn YTL07-1208-122009T2010T07-1208-122009T2010T07-1208-122009T2010T07-1208-122009T2010T07-1208-122009T2010T07-1208-122009T2010T UT7.207201,760145%0-1-9321,05258.7a.d 5.44.62.42.117.213.339442815-35ACIBD◄ UT3.9026437040%1-918412405.65.25.9 2.81.62.51.21.65.94.56.61661631521005845ADANA◄ UT13.606,1206,6128%0836357,25614.917.614.412.32.91.8 2.31.61.71.69.76.98.17.13,0303,6694,1844,634374310425499AEFES◄ UT3.4265574614%2-65598759.08.310.6 1.60.62.20.81.46.42.95.869680462318610462AKCNS◄ .Y1.42263 -18354843981.22.80.50.20.40.47.35.1900908573AKSA◄ .Y5.70141 -44-26591468.37.91.30.71.30.75.52.81421481822ALKIM◄ L1.5955184253%38-24381,18311.666.111.49.41.20.6 1.41.01.10.95.03.74.43.98941,0541,1201,28371114859ANACM◄ UT1.254034-15%2936105655.417.83.5 1.70.50.20.10.16.73.03.270364493911211ARENA◄ UT2.321,5311,71612%-45-23514,58624.547.26.25.61.50.40.70.60.90.60.70.69.06.48.67.16,6236,7766,6497,29315840247275ARCLK◄ L3.641,092957-12%61745911,1342.735.810.811.10.90.40.60.50.50.20.50.55.91.95.27.43,1573,5792,0872,2394402610199AYGAZ◄ UT52.003,9474,34810%5326643,91220.625.120.116.813.39.29.57.40.90.60.70.616.012.813.211.02,9784,2425,5806,923108114196235BIMAS◄ UT1.4218326847%0-815541487.35.08.37.11.40.7 1.50.61.11.04.42.14.74.215416813515248392226BOLUC◄ UT9.002,2892,60814%35-18433,06417.632.614.212.03.71.51.71.62.01.11.11.011.46.67.26.21,9262,2582,7243,10415481161191CCOLA◄ .G.0.6869 -8-6-2855417.54.40.90.30.70.14.80.71741801822CEMTS◄ L10.0024332935%014709226013.75.34.63.92.21.2 1.10.60.90.74.02.13.13.027630230036026355262CLEBI◄ UT4.0254365020%2-23457444.09.57.6 1.30.52.11.01.35.63.55.25756105542907671CIMSA◄ .Y3.64524 -4-5-33216566.8a.d3.41.23.62.134.8a.d26721791-91DEVA◄ L3.8442263250%774211765612.0a.d668.222.51.80.61.21.10.40.20.30.37.96.99.17.52,5522,1441,9462,36364-110119DOAS◄ L1.397621,740128%3923705042.39.7 0.60.30.50.312.310.196180545172ECILC◄ UT4.385,0325,57211%0-1-5368,59311.037.0a.d14.21.40.80.90.92.01.21.61.49.99.713.96.55,3576,8095,3356,298679211-131355EREGL◄ UT6.152,1582,55919%22-13502,2768.97.47.76.72.50.91.21.10.60.20.40.45.32.24.53.87,2317,0075,6036,358484436279324FROTO◄ AT1.17538274-49%418-7801,09116.9a.da.d19.81.80.30.60.62.30.91.21.110.95.27.15.98989988871,01594-38-2327HURGZ◄ UT7.556306737%01-39239663.66.49.93.61.00.7 0.20.60.80.62.51.94.12.36101,4121,2601,5433910364177GUBRF◄ AT1.26126104-17%-13-968347a.da.da.da.d2.41.23.35.81.21.40.60.353.5a.d366.76.02522065841,3551-43-49-10KARSN◄ L3.0659478933%514424859113.425.610.28.33.70.51.51.53.60.71.21.07.52.12.41.918623249562138135871KOZAA◄ AT0.53319228-28%02-23714174.52.119.9a.d1.50.3 1.10.40.80.84.01.16.29.35097405055288517616-10KRDMD◄ UT13.103143367%27235845912.19.26.66.03.41.41.61.31.20.70.90.710.65.86.86.442847953468138354852OTKAR◄ L6.501,3311,76032%41337411,33225.9a.d16.78.11.20.70.9 0.80.40.80.68.2a.d6.34.22,1752,3201,7242,25266-15180165PETKM◄ L5.052,9163,47519%148922,2788.524.67.58.11.10.6 0.20.10.20.25.00.92.62.613,48017,20213,01213,397311105387360PTOFS◄ L2.151,1131,61946%0857651,1317.95.35.14.61.70.9 0.30.20.20.26.54.15.14.63,6284,0474,7975,386164161218244SELEC◄ L1.583653989%-414667056628.65.14.93.50.80.40.70.71.00.60.80.714.04.14.03.2457647697830164675104SODA◄ L2.3131442034%47-289160529.8a.d7.56.12.81.01.71.41.10.70.80.815.09.07.26.054762971778911-44252TATKS◄ UT3.9053271735%-5617614197.715.821.6a.d2.00.7 a.d4.19.19.3a.da.d3.45.935746451084525-10TRCAS◄ L8.5018,70024,20129%1325314,96411.48.88.67.44.12.41.91.53.11.81.61.47.54.84.53.98,1878,8459,36910,7201,7592,3132,1752,527TCELL◄ UT2.392,0911,723-18%12311811233,4065.51.03.92.30.80.30.60.50.50.40.50.42.92.33.22.24,8606,1236,7718,2022651,134537895THYAO◄ L2.781,3901,84233%54-171502,58416.610.87.68.02.60.51.31.51.00.40.60.513.53.75.94.73,6594,7984,4675,315176176184173TOASO◄ L1.2572597534%079479817.56.86.56.21.20.4 1.80.81.00.95.92.53.43.28729769721,042174121111117TRKCM◄ UT4.7816,73018,67912%-28435119,938a.d7.89.27.9 2.43.12.8a.d1.51.91.73.84.54.29,42410,19510,72611,4872,5471,7521,8162,127TTKOM◄ L18.604,6586,54841%-3-11-18334,9645.815.310.27.52.11.10.00.10.40.10.20.26.03.15.53.722,52030,40422,63728,2361,298432456618TUPRS◄ G.1.4750 -37366014a.d2.11.40.40.20.01.6a.d5542-1122UCAK◄ AT3.7635843221%34-1762946.76.68.27.82.40.9 2.70.91.81.85.02.15.14.820019716016788664446UNYEC◄ .Y2.0438843613%-712-42733497.317.710.87.81.50.5 0.60.20.30.311.81.53.63.11,1791,2591,0891,26074313650VESBE◄
Öner i
Kapa ş nı FİNANSAL RASYOLAR FD/FAVÖK(mn YTL)F/KF/DDFD/SATIŞLARNET KAR (mn YTL)SATIŞLARPiyasa Değeri
Yıl iç i
Fiyat Perf.%∆ 1H
1 Ay Yıl
(mnYTL)
