FİNANSAL ARAÇLARLA İLGİLİ EK BİLGİLER (Devamı)

(c) Finansal Risk Yönetimindeki Hedefler

Şirket yönetimi finansal piyasalara erişimin düzenli bir şekilde sağlanmasından ve faaliyetleri ile ilgili maruz kalınan finansal risklerin gözlemlenmesinden ve yönetilmesinden sorumludur. Söz konusu bu riskler; piyasa riski (döviz kuru riski, faiz oranı riski ve fiyat riskini de içerir), likidite riski ile kredi riskini kapsar.

(d) Piyasa Riski

Piyasa riski; döviz kurları (e maddesine bakınız), faiz oranları (f maddesine bakınız) ya da menkul kıymetler piyasalarında işlem gören finansal araçların fiyatları gibi para piyasasındaki değişiklikler sonucu Şirket’in gelirlerinin ya da sahip olduğu finansal varlıkların değerinin değişmesi riskidir. Şirket düzeyinde karşılaşılan piyasa riskleri, duyarlılık analizleri esasına göre ölçülmektedir.

Şirket bu risklerin etkilerini azaltmak ve bunlara karşı finansal riskten korunmak amacıyla türev ürün niteliğindeki finansal araçlar kullanmaktadır. Şirket’in spekülatif amaçlı finansal aracı (türev ürün niteliğindeki finansal araçların da dahil olduğu) yoktur ve bu tür araçların alım-satımı ile ilgili bir faaliyeti bulunmamaktadır.

Cari yılda Şirket’in maruz kaldığı piyasa riskinde ya da karşılaşılan riskleri ele alış yönteminde veya bu riskleri nasıl ölçtüğüne dair kullandığı yöntemde, önceki seneye göre bir değişiklik olmamıştır.

(e) Kur Riski Yönetimi

Kur riski, finansal araçların değerinin döviz kurlarındaki değişiklikler nedeniyle dalgalanması riskidir. Şirket, döviz kurlarındaki dalgalanmaların finansal pozisyon ve nakit akımları üzerindeki etkisi nedeniyle kur riskine maruz kalmaktadır. Şirket faaliyetlerinin ve finansman anlaşmalarının nakit akışlarının sonucunda ortaya çıkan kur riskini düzenli olarak kontrol etmektedir.

40

31. FİNANSAL ARAÇLARLA İLGİLİ EK BİLGİLER (Devamı)

(e) Kur Riski Yönetimi (Devamı)

31 Aralık 2010 ve 2009 tarihleri itibarıyla, Şirket tarafından tutulan yabancı para varlıkların ve borçların kayıtlı tutarları yabancı para cinslerine göre aşağıdaki gibidir:

31 Aralık 2010 (*) ABD Doları

000 Avro

000 GBP

000 TL

Karşılığı

Bankalar 118 6.969 14 14.495

Faktoring Alacakları 7.967 4.074 179 21.091

Diğer Aktifler 4 - - 6

Toplam Varlıklar 8.089 11.043 193 35.592

Faktoring Borçları - (73) - (150)

Alınan Krediler (11.182) (8.267) (178) (34.653)

Muhtelif Borçlar (1) (8) - (17)

Toplam Yükümlülükler (**) (11.183) (8.348) (178) (34.820)

Bilanço Pozisyonu (3.094) 2.695 15 772

Bilanço Dışı Pozisyon 3.215 (2.561) - (278)

Net Yabancı Para Pozisyonu 121 134 15 494

(*) 31 Aralık 2010 tarihi itibarıyla, 6.935 ABD Doları tutarındaki dövize endeksli alınan krediler (toplam 11 TL) ve 1.269.016 ABD Doları tutarındaki dövize endeksli faktoring alacakları (toplam 1.961 TL) ilişikteki finansal tablolarda TP kolonunda sınıflandırılmıştır.

(**) 278 TL tutarındaki alım satım amaçlı türev finansal yükümlülüklere ilişkin gider reeskontları dahil edilmemiştir.

31 Aralık 2009 (***)

Toplam Varlıklar 964 202 11 1.915

Alınan Krediler (789) (134) - (1.478)

Muhtelif Borçlar (1) (54) - (117)

Toplam Yükümlülükler (790) (188) - (1.595)

Bilanço Pozisyonu 174 14 11 320

Bilanço Dışı Pozisyon - - -

-Net Yabancı Para Pozisyonu 174 14 11 320

(***) 31 Aralık 2009 tarihi itibarıyla, 789.000 ABD Doları tutarındaki dövize endeksli alınan krediler (toplam 1.188 TL) ve 884.247 ABD Doları tutarındaki dövize endeksli faktoring alacakları (toplam 1.331 TL) ilişikteki finansal tablolarda TP kolonunda sınıflandırılmıştır.

41

31. FİNANSAL ARAÇLARLA İLGİLİ EK BİLGİLER (Devamı)

(e) Kur Riski Yönetimi (Devamı) Kur Riskine Duyarlılık

Şirket, başlıca ABD Doları ve Avro cinsinden kur riskine maruz kalmaktadır. Aşağıdaki tablo ABD Doları ve Avro kurlarındaki %15’lik artışın Şirket’in ilgili yabancı paralara olan duyarlılığını göstermektedir.

Kullanılan %15’lik oran, kur riskinin üst düzey yönetime Şirket içinde raporlanması sırasında kullanılan oran olup, söz konusu oran yönetimin döviz kurlarında beklediği olası değişikliği ifade eder. Şirket’in raporlama tarihinde maruz kaldığı kur riskine ilişkin duyarlılık analizleri, mali yılın başlangıcındaki değişikliğe göre belirlenir ve tüm raporlama dönemi boyunca sabit tutulur. Pozitif tutar, kar/zararda gelir artışını ifade eder.

2010

Kar / (Zarar) Özkaynaklar^(*) Yabancı

paranın değer kazanması

Yabancı paranın değer kaybetmesi

Yabancı paranın

değer kazanması

Yabancı paranın değer kaybetmesi ABD Doları kurunun %15 değişmesi halinde

1-ABD Doları net varlık/yükümlülüğü (717) (717) (717) (717)

2-ABD Doları riskinden korunan kısım (-) 745 745 745 745

3-ABD Doları net etkisi (1+2) 28 28 28 28

Avro kurunun %15 değişmesi halinde

4-Avro net varlık/yükümlülüğü 828 828 828 828

5-Avro riskinden korunan kısım (-) (787) (787) (787) (787)

6-Avro net etkisi (4+5) 41 41 41 41

Diğer döviz kurlarının %15 değişmesi halinde

7-Diğer döviz net varlık/yükümlülüğü 5 5 5 5

8- Diğer döviz kuru riskinden korunan kısım (-) - - -

-9- Diğer döviz varlıkları net etkisi (7+8) 5 5 5 5

TOPLAM (3+6+9) 74 74 74 74

(*) Kar /zarar etkisini içermektedir.

42

31. FİNANSAL ARAÇLARLA İLGİLİ EK BİLGİLER (Devamı)

(e) Kur Riski Yönetimi (Devamı) Kur Riskine Duyarlılık (Devamı)

2009

Kar / (Zarar) Özkaynaklar^(*) Yabancı ABD Doları kurunun %15 değişmesi halinde

1-ABD Doları net varlık/yükümlülüğü 39 (39) 39 (39)

2-ABD Doları riskinden korunan kısım (-) - - - -

3-ABD Doları net etkisi (1+2) 39 (39) 39 (39)

Avro kurunun %15 değişmesi halinde

4-Avro net varlık/yükümlülüğü 5 (5) 5 (5)

5-Avro riskinden korunan kısım (-) - - - -

6-Avro net etkisi (4+5) 5 (5) 5 (5)

Diğer döviz kurlarının %15 değişmesi halinde

7-Diğer döviz net varlık/yükümlülüğü 4 (4) 4 (4)

8- Diğer döviz kuru riskinden korunan kısım (-) - - - -

9- Diğer döviz varlıkları net etkisi (7+8) 4 (4) 4 (4)

TOPLAM (3+6+9) 48 (48) 48 (48)

(*) Kar /zarar etkisini içermektedir.

(f) Faiz Oranı Riski Yönetimi

Şirket’in sabit ve değişken faiz oranları üzerinden borçlanması, Şirket’i faiz oranı riskine maruz bırakmaktadır. Söz konusu risk, sabit ve değişken oranlı borçlar arasında uygun bir dağılım yapılarak, Şirket tarafından kontrol edilmektedir.

Faiz Oranı Duyarlılığı

Aşağıdaki duyarlılık analizleri raporlama tarihinde maruz kalınan faiz oranı riskine ve mali yılın başlangıcında öngörülen faiz oranı değişikliğine göre belirlenir ve tüm raporlama dönemi boyunca sabit tutulur. Şirket yönetimi, duyarlılık analizlerini faiz oranlarında 100 baz puanlık bir dalgalanma senaryosu üzerinden yapmaktadır. Söz konusu tutar, Şirket içinde üst düzey yönetime yapılan raporlamalarda da kullanılmaktadır.

43

31. FİNANSAL ARAÇLARLA İLGİLİ EK BİLGİLER (Devamı)

(f) Faiz Oranı Riski Yönetimi (Devamı)

31 Aralık 2010 ve 2009 tarihleri itibarıyla, Şirket’in faiz bileşenine sahip finansal kalemleri aşağıda gösterilmiştir:

Faiz Pozisyonu Tablosu

2010 2009

Sabit Faizli Finansal Araçlar

Finansal Varlıklar:

Bankalar 131.931 123.271

Faktoring Alacakları 119.576 55.524

Finansal Yükümlülükler:

Alınan Krediler 334.808 198.821

Değişken Faizli Finansal Araçlar

Finansal Varlıklar:

Faktoring Alacakları 211.744 87.375

Finansal Yükümlülükler:

Alınan Krediler 91.084 35.290

Raporlama tarihinde faiz oranlarının 100 baz puan daha yüksek olması ve diğer tüm değişkenlerin sabit olması durumunda:

 Şirket’in değişken faizli faktoring sözleşmelerinden elde edilen faiz gelirleri 1.196 TL artacaktır.

 Şirket’in değişken faizli kredilerinden olan faiz giderleri 911 TL artacaktır.

(g) Diğer Fiyat Riskleri

Şirket, hisse senetleri yatırımlardan kaynaklanan hisse senedi fiyat riskine maruz kalmaktadır. Hisse senetleri yatırımları, ticari amaçlardan ziyade stratejik amaçlar için elde tutulmaktadır. Şirket tarafından bu yatırımların faal olarak alım-satımı söz konusu değildir.

Özkaynak Fiyat Duyarlılığı

Aşağıdaki duyarlılık analizleri raporlama tarihinde maruz kalınan hisse senedi fiyat risklerine göre belirlenmiştir.

Raporlama tarihinde, tüm diğer değişkenlerin sabit ve değerleme yöntemindeki verilerin %15 oranında fazla/(az) olması durumunda:

 Hisse senedi yatırımları, satılmaya hazır varlıklar olarak sınıflandırıldığı ve elden çıkarılmadığı ya da değer düşüklüğüne uğramadığı sürece, net kar/zarar etkilenmeyecektir.

 Özkaynaktaki fonlarda 1.199 TL değerinde (31 Aralık 2009 yılında 1.377 TL) artış / azalış oluşacaktır. Bu durum esasen, satılmaya hazır hisselerin gerçeğe uygun değerindeki değişikliklerden kaynaklanmaktadır.

44

31. FİNANSAL ARAÇLARLA İLGİLİ EK BİLGİLER (Devamı)