Grup, sermaye yönetiminde, bir yandan faaliyetlerinin sürekliliğini sağlamaya çalışırken, diğer yandan da borç ve özkaynak dengesini en verimli şekilde kullanarak karlılığını artırmayı hedeflemektedir.
Grup’un sermaye yapısı 8. notta açıklanan kredileri de içeren borçlar, 6. notta açıklanan nakit ve nakit benzerleri ve sırasıyla 27. notta açıklanan çıkarılmış sermaye, sermaye yedekleri, kar yedekleri ve geçmiş yıl karlarını da içeren özkaynak kalemlerinden oluşmaktadır.
Grup’un sermaye maliyeti ile birlikte her bir sermaye sınıfıyla ilişkilendirilen riskler üst yönetim tarafından değerlendirilir. Üst yönetim değerlendirmelerine dayanarak, sermaye yapısını yeni borç edinilmesi veya mevcut olan borcun geri ödenmesiyle olduğu kadar, temettü ödemeleri, yeni hisse ihracı yoluyla dengede tutulması amaçlanmaktadır.
Grup sermayeyi borç/toplam sermaye oranını kullanarak izler. Bu oran net borcun toplam sermayeye bölünmesiyle bulunur. Net borç, nakit ve nakit benzeri değerlerin toplam borç tutarından (finansal durum tablosunda gösterildiği gibi kredileri, finansal kiralama ve ticari borçları içerir) düşülmesiyle hesaplanır.
Toplam sermaye, finansal durum tablosunda gösterildiği gibi öz sermaye ile net borcun toplanmasıyla hesaplanır.
Grup’un özkaynaklara dayalı genel stratejisi önceki dönemden bir farklılık göstermemektedir.
Grup risk yönetim politikası esas olarak mali piyasaların öngörülemezliğine ve değişkenliğine odaklanmakta olup uygulanan politikalarla olası olumsuz etkilerin en aza indirgenmesi amaçlanmıştır.
38.2 Önemli Muhasebe Politikaları
Grup’un finansal araçlarla ilgili önemli muhasebe politikaları 2 numaralı dipnotta açıklanmıştır.
38.3 Grup’un Maruz Kaldığı Riskler
Faaliyetleri nedeniyle Grup, döviz kurundaki (38.4 maddesine bakınız) , faiz oranındaki (38.4 maddesine bakınız) değişiklikler ve diğer risklere maruz kalmaktadır (38.5 maddesi). Grup ayrıca finansal araçları
elinde bulundurma nedeniyle karşı tarafın anlaşmanın gereklerini yerine getirememe riskini de taşımaktadır. (38.6 maddesi)
Grup düzeyinde karşılaşılan piyasa riskleri, duyarlılık analizleri esasına göre ölçülmektedir. Cari yılda Grup’un maruz kaldığı piyasa riskinde ya da karşılaşılan riskleri ele alış yönteminde veya bu riskleri nasıl ölçtüğüne dair kullandığı yöntemde, önceki seneye göre bir değişiklik olmamıştır.
Grup’un hammaddelerinin önemli bir kısmı yurtdışı kaynaklıdır. Bu nedenle Grup’un üretim maliyetleri önemli oranda döviz kuruna duyarlıdır. Dövizin arttığı dönemlerde maliyet artışının rekabet şartları nedeniyle satış fiyatlarına yansıtılamaması halinde Grup’un kar marjlarında önemli oranda azalma oluşturması muhtemeldir. Grup’un hammadde fiyatlarının dalgalanmasının Grup’un karlılığı üzerindeki etkisini azaltma amacıyla vadeli hammadde alım sözleşmeleri yapmaktadır.
38.4 Kur Riski ve Yönetimi
Yabancı para cinsinden işlemler, kur riskinin oluşmasına sebebiyet vermektedir.
Grup, döviz cinsinden varlık ve yükümlülüklerinin Türk Lirası’na çevriminde kullanılan kur oranlarının değişimi nedeniyle, kur riskine maruzdur. Kur riski ileride oluşacak ticari işlemler, kayda alınan aktif ve pasifler arasındaki fark sebebiyle ortaya çıkmaktadır.
Grup, esas olarak döviz tevdiat hesapları, döviz cinsinden alacak ve borçları nedeniyle kur riskine maruz kalmaktadır. ABD Dolarının TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
1- ABD Doları Net Varlık / Yükümlülüğü 15.257.487 (15.257.487) 15.257.487 (15.257.487) 2- ABD Doları Riskinden Korunan Kısım (-) - - - - 3- ABD Doları Net Etki (1+2) 15.257.487 (15.257.487) 15.257.487 (15.257.487)
Avro' nun TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
4- Avro Net Varlık / Yükümlülüğü (16.853.767) 16.853.767 (16.853.767) 16.853.767 5- Avro Riskinden Korunan Kısım (-) - - - - 6- Avro Net Etki (4+5) (16.853.767) 16.853.767 (16.853.767) 16.853.767
GBP'nin TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
7- GBP Net Varlık / Yükümlülüğü (3.025.316) 3.025.316 (3.025.316) 3.025.316 8- GBP Riskinden Korunan Kısım (-) - - - - 9- GBP Net Etki (7+8) (3.025.316) 3.025.316 (3.025.316) 3.025.316
Diğer’in TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
10- Diğer Net Varlık / Yükümlülüğü - - - - ABD Dolarının TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
1- ABD Doları Net Varlık / Yükümlülüğü 13.843.270 (13.843.270) 13.843.270 (13.843.270) 2- ABD Doları Riskinden Korunan Kısım (-) - - - -
3- ABD Doları Net Etki (1+2) 13.843.270 (13.843.270) 13.843.270 (13.843.270) Avro' nun TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
4- Avro Net Varlık / Yükümlülüğü (23.317.993) 23.317.993 (23.317.993) 23.317.993 5- Avro Riskinden Korunan Kısım (-) - - - - 6- Avro Net Etki (4+5) (23.317.993) 23.317.993 (23.317.993) 23.317.993
GBP'nin TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
7- GBP Net Varlık / Yükümlülüğü (3.736.097) 3.736.097 (3.736.097) 3.736.097 8- GBP Riskinden Korunan Kısım (-) - - - - 9- GBP Net Etki (7+8) (3.736.097) 3.736.097 (3.736.097) 3.736.097
Diğer’in TL Karşısında % 10 değer değişimi halinde;
10- Diğer Net Varlık / Yükümlülüğü - - - - 11- Diğer Riskinden Korunan Kısım (-) - - - - 12- Diğer Net Etki (10+11) - - - - TOPLAM (13.210.820) 13.210.820 (13.210.820) 13.210.820
Döviz Pozisyonu Tablosu
31 Mart 2014 31 Aralık 2013
TL Karşılığı USD Avro GBP Diğer TL Karşılığı USD Avro GBP Diğer
1. Ticari Alacaklar 209.679.752 70.525.733 18.367.291 2.307 - 248.389.994 89.657.553 19.084.960 282.193 -
2a. Parasal Finansal Varlıklar 20.469.548 5.397.732 2.305.680 472.156 - 15.834.178 6.624.738 337.869 200.162 -
2b. Parasal Olmayan Finansal Varlıklar - - - - - - - - - -
3. Diğer 4.631.412 2.104.903 7.347 - 4.748.831 2.078.187 99.868 5.722 -
4. Dönen Varlıklar Toplamı (1+2+3) 234.780.712 78.028.368 20.680.318 474.463 - 268.973.003 98.360.478 19.522.697 488.077 -
5. Ticari Alacaklar - - - - - - - - - -
6a. Parasal Finansal Varlıklar - - - - - - - - - -
6b. Parasal Olmayan Finansal Varlıklar - - - - - - - - - -
7. Diğer 2.114.062 - 703.000 - - 32.302 - 11.000 - -
8. Duran Varlıklar Toplamı (5+6+7) 2.114.062 - 703.000 - - 32.302 - 11.000 - -
9. Toplam Varlıklar (4+8) 236.894.774 78.028.368 21.383.318 474.463 - 269.005.305 98.360.478 19.533.697 488.077 -
10. Ticari Borçlar 18.960.512 8.097.290 350.671 48.023 - 28.603.175 12.265.194 763.881 51.955 -
11. Finansal Yükümlülükler 234.454.825 61.478.843 27.009.104 5.119.741 - 288.375.074 83.915.325 31.134.653 5.082.784 -
12a. Parasal Olan Diğer Yükümlülükler - - - - - - - - - -
12b. Parasal Olmayan Diğer Yük. 4.688.638 765.316 964.330 31.042 - 2.123.190 615.558 140.221 113.244 -
13. Kısa Vadeli Yük. Toplamı (10+11+12) 258.103.975 70.341.449 28.324.105 5.198.806 - 319.101.439 96.796.077 32.038.755 5.247.983 -
14. Ticari Borçlar - - - - - - - - - -
15. Finansal Yükümlülükler 25.996.815 5.000.000 5.003.929 - - 25.360.974 5.000.000 5.002.375 - -
16a. Parasal Olan Diğer Yük. - - - - - - - - - -
16b. Parasal Olmayan Diğer Yük. - - - - - - - - - -
17. Uzun Vadeli Yük. Toplamı (14+15+16) 25.996.815 5.000.000 5.003.929 - - 25.360.974 5.000.000 5.002.375 - -
18. Toplam Yükümlülükler (13+17) 284.100.790 75.341.449 33.328.034 5.198.806 - 344.462.413 101.796.077 37.041.130 5.247.983 - 19. Finansal Durum Tablosu dışı Türev Araçlarının Net Varlık/ (Yükümlülük)
Pozisyonu (19a-19b) 990.056 66.988.335 (44.100.000) (3.600.000) - (56.651.083) 68.296.537 (61.900.000) (5.880.000) -
19a. Hedge Edilen Toplam Varlık Tutarı 231.764.786 105.838.335 - - - 234.920.416 104.895.833 3.760.000 - -
19b. Hedge Edilen Toplam Yük. Tutarı (230.774.730) (38.850.000) (44.100.000) (3.600.000) - (291.571.499) (36.599.296) (65.660.000) (5.880.000) - 20. Net Yabancı Para Varlık / (Yükümlülük) Pozisyonu (9-18+19) (46.215.960) 69.675.253 (56.044.715) (8.324.344) - (132.108.191) 64.860.938 (79.407.433) (10.639.906) - 21. Döviz Hedge'i İçin Kullanılan Finansal Araçların Toplam Gerçeğe Uygun Değeri (46.215.960) 69.675.253 (56.044.715) (8.324.344) - (132.108.191) 64.860.938 (79.407.433) (10.639.906) -
22. Döviz Varlıkların Hedge Edilen Kısmının Tutarı - - - - - - - - - -
23. Döviz Yükümlülükleirn Hedge Edilen Kısmının Tutarı - - - - - - - - - -
24. İhracat 316.167.877 64.381.828 49.353.981 6.421.373 - 1.018.016.930 252.765.308 177.913.707 30.051.000 -
25. İthalat 416.500.872 186.446.026 1.651.326 7.419 - 1.743.279.198 908.840.120 11.326.178 22.099 -
Grup banka mevduatlarının bir bölümünü vadeli mevduat olarak değerlendirmektedir. Grup’un finansal yükümlülüklerinin tamamı 1 yıldan kısa vadeli kredilerden oluşmaktadır.
Faiz oranlarında meydana gelebilecek artışlar Grup’un gelir kaybına neden olacaktır. 31 Mart 2014 tarihinde TL para birimi cinsinden olan faiz 1 puan yüksek olsaydı ve diğer tüm değişkenler sabit kalsaydı, vergi ve ana ortaklık dışı paylar öncesi kar 1.080.364 TL daha düşük (31 Aralık 2013: 4.482.277 TL düşük) olacaktı.
38.5 Diğer Risklere İlişkin Analizler
Hisse Senedi vb. Finansal Araçlara İlişkin Riskler
Grup’un aktifinde makul değer değişmelerine duyarlı hisse senedi ve benzeri finansal varlık mevcut değildir.
38.6 Kredi Riski Yönetimi
Finansal araçları elinde bulundurmak, karşı tarafın anlaşmanın gereklerini yerine getirememe riskini de taşımaktadır. Grup’un tahsilat riski, esas olarak ticari alacaklarından doğmaktadır. Ticari alacaklar, Grup politikaları ve prosedürleri dikkate alınarak değerlendirilmekte ve bu doğrultuda şüpheli alacak karşılığı ayrıldıktan sonra finansal durum tablosunda net olarak gösterilmektedir. (Not.10)
Grup’un finansal yükümlülükleri, Topluluğu faiz oranı riskine maruz bırakmaktadır.
FİNANSAL ARAÇ TÜRLERİ İTİBARİYLE MARUZ KALINAN KREDİ RİSKİ
31 Mart 2014
Alacaklar
Bankalardaki Mevduat
Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar Dip Dip
İlişkili Diğer İlişkili Diğer Not Not
Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski
(A+B+C+D) 1.317.954 419.855.388 - 33.620.048 55.531.702
- Azami riskin teminat, vs. ile güvence altına alınmış kısmı - 32.454.115 - 22 - 22
A. Vadesi geçmemiş yada değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların net defter değeri 1.317.954 419.855.388 - 33.620.048 10-11 55.531.702 6 B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış varlıkların net defter değeri - - - - - 6
- Teminat vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - - 10-11 - 6
C. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri - - - - - 6
- Vadesi Geçmiş (brüt defter değeri) 4.492 10.034.847 - - 10-11 - 6
- Değer Düşüklüğü (-) (4.492) (10.034.847) - - 10-11 - 6
- Net değerin teminat, vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - - 10-11 - 6
- Vadesi Geçmemiş (brüt defter değeri) - - - - 10-11 - 6
- Değer Düşüklüğü (-) - - - - 10-11 - 6
- Net değerin teminat, vs. ile güvence altına alınmış kısmı - - - - 10-11 - 6 D. Finansal Durum Tablosu dışı kredi riski içeren unsurlar - - - -
Faiz Pozisyonu Tablosu
Sabit Faizli Finansal Araçlar 31 Mart 2014 31 Aralık 2013
Finansal Varlıklar 29.102.977 10.022.864
Finansal Yükümlülükler (461.248.688) (458.250.543)
Değişken Faizli Finansal Araçlar
Finansal Varlıklar - -
Finansal Yükümlülükler - -
FİNANSAL ARAÇ TÜRLERİ İTİBARİYLE MARUZ KALINAN KREDİ RİSKİ
31 Aralık 2013
Alacaklar
Bankalardaki Mevduat
Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar Dip Dip
İlişkili Diğer İlişkili Diğer Not Not
Raporlama tarihi itibariyle maruz kalınan azami kredi riski
(A+B+C+D) 1.148.492 438.779.160 - 39.787.400 34.231.127
- Azami riskin teminat, vs. ile güvence altına alınmış kısmı - 29.138.193 - 22 - 22
A. Vadesi geçmemiş yada değer düşüklüğüne uğramamış finansal varlıkların net defter değeri 1.148.492 438.779.160 - 39.787.400 10-11 34.231.127 6 B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne uğramamış
38.7 Likidite Riski ve Yönetimi
Grup, nakit akımlarını düzenli olarak takip ederek finansal varlıkların ve yükümlülüklerin vadelerinin eşleştirilmesi yoluyla yeterli fonların ve borçlanma rezervinin devamını sağlayarak, likidite riskini yönetmeye çalışmaktadır.
Likidite riski tabloları
İhtiyatlı likidite riski yönetimi, yeterli ölçüde nakit tutmayı, yeterli miktarda kredi işlemleri ile fon kaynaklarının kullanılabilirliğini ve piyasa pozisyonlarını kapatabilme gücünü ifade eder.
Mevcut ve ilerideki muhtemel borç gereksinimlerinin fonlanabilme riski, yeterli sayıda ve yüksek kalitedeki kredi sağlayıcılarının erişilebilirliğinin sürekli kılınması suretiyle yönetilmektedir.
Aşağıdaki tablo, sözleşme uyarınca gelecek dönemlerde nakit olarak ödenecek, Grup’un türev niteliğinde olan ve olmayan finansal yükümlülüklerinin TL bazında vade dağılımını göstermektedir.
31 Mart 2014 Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler 529.253.697 545.387.934 230.073.035 258.380.294 56.934.605 -
Banka Kredileri 460.619.897 476.562.722 161.554.428 258.073.689 56.934.605 -
Borçlanma Senedi İhraçları - - - - - -
Finansal Kiralama Yükümlülükleri 628.791 644.324 385.846 258.478 - -
Ticari Borçlar 42.386.943 42.562.822 42.514.695 48.127 - -
Diğer Borçlar 25.618.066 25.618.066 25.618.066 - - -
İlişkili Taraf 21.400.870 21.400.870 21.400.870 - - -
Diğer 4.217.196 4.217.196 4.217.196 - - -
Türev Finansal Araçlar Defter Değeri
Sözleşme Uyarınca
Türev Nakit Girişleri 316.313.383 316.313.383 85.640.616 199.690.767 30.982.000 -
Türev Nakit Çıkışları 316.967.427 316.967.427 86.713.497 199.596.730 30.657.200 -
Türev Finansal Araçlar Net (654.044) (654.044) (1.072.881) 94.037 324.800 -
31 Aralık 2013
Sözleşme Vadeleri Defter
Değeri
Sözleşme Uyarınca Nakit Çıkışlar
Toplamı 3 Aydan
Kısa 3-12 Ay Arası
1-5 Yıl Arası
5 Yıldan Uzun Türev Olmayan Finansal Yükümlülükler 512.722.525 519.916.701 256.208.016 236.286.252 27.422.433 -
Banka Kredileri 457.279.806 463.670.637 200.653.297 235.594.907 27.422.433 -
Borçlanma Senedi İhraçları - - - - - -
Finansal Kiralama Yükümlülükleri 970.737 1.005.951 376.775 629.176 - -
Ticari Borçlar 49.724.812 50.492.943 50.430.774 62.169 - -
Diğer Borçlar 4.747.170 4.747.170 4.747.170 - - -
İlişkili Taraf 81.650 81.650 81.650 - - -
Diğer 4.665.520 4.665.520 4.665.520 - - -
Türev Finansal Araçlar Defter Değeri
Sözleşme Uyarınca Nakit Çıkışlar
Toplamı
3 Aydan
Kısa 3-12 Ay Arası
1-5 Yıl Arası
5 Yıldan Uzun
Türev Nakit Girişleri 302.878.012 302.878.012 74.894.325 180.064.487 47.919.200 -
Türev Nakit Çıkışları 304.171.499 304.171.499 75.587.219 181.766.880 46.817.400 -
Türev Finansal Araçlar Net (1.293.487) (1.293.487) (692.894) (1.702.393) 1.101.800 -
NOT 39 FİNANSAL ARAÇLAR (GERÇEĞE UYGUN DEĞER AÇIKLAMALARI VE FİNANSAL RİSKTEN KORUNMA MUHASEBESİ ÇERÇEVESİNDEKİ AÇIKLAMALAR)
Grup, finansal araçların kayıtlı değerlerinin makul değerlerini yansıttığını düşünmektedir.
Finansal risk yönetimindeki hedefler
Grup’un Mali İşler bölümü finansal piyasalara erişimin düzenli bir şekilde sağlanmasından ve Grup’un faaliyetleri ile ilgili maruz kalınan finansal risklerin gözlemlenmesinden ve yönetilmesinden sorumludur. Söz konusu bu riskler, piyasa riski (döviz kuru riski, gerçeğe uygun faiz oranı riski ve fiyat riskini içerir), kredi riski, likidite riski ile nakit akım faiz oranı riskini kapsar.
Grup bu risklerin etkilerini azaltmak ve bunlara karşı finansal riskten korunmak amacıyla türev ürün niteliğindeki finansal araçlarından vadeli döviz işlem sözleşmelerini kullanmaktadır. Grup piyasada oluşabilecek döviz kur riskini azaltmak ve lehe sonuçlandırmak için opsiyon işlem faaliyetlerinde bulunmaktadır.
NOT 40 RAPORLAMA DÖNEMİNDEN SONRAKİ OLAYLAR