Fon faaliyeti gereği piyasa riskine (faiz oranı riski, kur riski ve hisse senedi/emtia fiyat riski), kredi riskine ve likidite riskine maruz kalmaktadır. Fon’un risk yönetim amacı Fon’un yatırım stratejileri kapsamında katılım paylarının değerini maksimize etmektir. Fon finansal varlıklarını 2.C.i no’lu dipnotta açıklandığı üzere gerçeğe uygun fiyatlar ile değerleyerek maruz kalınan piyasa riskini faiz ve hisse senedi pozisyon riski ayrımında günlük olarak takip etmektedir. Fon Kurulu’nca, belirli dönemlerde portföyün yönetimine ilişkin stratejiler ve limitler belirlenmekte; portföy yöneticileri tarafından bu çerçevede yönetilmektedir. Ekonomik tablonun ve piyasaların durumuna göre bu limit ve politikalar değişim göstermekte, belirsizliğin hakim olduğu dönemlerde riskin asgari düzeye indirilmesine çalışılmaktadır.
i Likidite riski
Likidite riski, nakit olarak ya da diğer bir finansal varlığın teslimi suretiyle ödenen finansal borçlarla ilgili yükümlülüklerin yerine getirilmesinde zorlanma riskidir. Fon, katılma paylarının paraya çevrilmesine bağlı olarak günlük nakit çıkış riskine maruzdur. Fon kaynaklarının vade dağılımı, mevcut ve muhtemel yükümlülükler göz önünde bulundurularak dağıtılmakta, bu sayede likidite riski de yönetilmektedir. Ayrıca Fon’un 31 Aralık 2016 tarihi itibariyla 10.347.814 TL nakit ve nakit benzeri bulunmaktadır (31 Aralık 2015: 8.172.944 TL).
31 Aralık 2016 1 aya 3 aya 3 ay-1 yıl 1 yıl - 5 yıl 5 yıl
kadar kadar arası arası üzeri Vadesiz Toplam
Nakit ve nakit benzerleri 6.974.065 3.371.975 - - - 1.774 10.347.814
Finansal yatırımlar 239.018 64 9.474.813 26.376.204 12.252.619 - 48.342.718
Ters repo alacakları 193.123 - - - - - 193.123
Toplam varlıklar 7.406.206 3.372.039 9.474.813 26.376.204 12.252.619 1.774 58.883.655
Diğer borçlar (107.130) - - - - - (107.130)
Toplam kaynaklar (107.130) - - - - - (107.130)
Net likidite fazlası 7.299.076 3.372.039 9.474.813 26.376.204 12.252.619 1.774 58.776.525
31 Aralık 2015
1 aya 3 aya 3 ay-1 yıl 1 yıl - 5 yıl 5 yıl
kadar kadar arası arası üzeri Vadesiz Toplam
Nakit ve nakit benzerleri 8.171.652 - - - - 1.292 8.172.944
Finansal yatırımlar 2.670.885 2.568.935 5.602.419 24.432.956 15.189.763 - 50.464.958
Ters repo alacakları 976.240 - - - - - 976.240
Toplam varlıklar 11.818.777 2.568.935 5.602.419 24.432.956 15.189.763 1.292 59.614.142
Diğer borçlar (101.675) - - - - - (101.675)
Toplam kaynaklar (101.675) - - - - - (101.675)
Net likidite fazlası 11.717.102 2.568.935 5.602.419 24.432.956 15.189.763 1.292 59.512.467
ii. Piyasa riski açıklamaları Faiz oranı riski
Faiz oranı riski, piyasa faiz oranlarında meydana gelen değişikliklerden dolayı Fon’un faize duyarlı finansal varlıklarının nakit akışlarında veya gerçeğe uygun değerinde dalgalanmalar olması riskidir.
Fon’un faize duyarlılığı finansal araçların faiz değişimine bağlı olarak finansal varlıkların gerçeğe uygun değerlerinde olacak değişikliği içermektedir. Fon’un, 31 Aralık 2016 tarihi itibarıyla aktif ve pasiflerinin yeniden fiyatlandırmaya göre kalan vadeleri ile likidite riskinde açıklanan kalan vadeleri büyük ölçüde aynıdır. Bu sebeple, bu finansal tablo notlarında faiz oranı riski ile ilgili ilave bir tablo sunulmamıştır.
Fiyat riski
Fon, piyasa fiyatıyla değerlenen finansal varlıklara sahip olduğundan ne maruz kalmaktadır. Fon’un finansal durum tablosunda 31 Aralık 2016 tarihi itibarıyla gerçeğe uygun değer farkları kar/zarara yansıtılan finansal varlık olarak sınıfladığı pay senedi bulunmamaktadır (31 Aralık 2015: Bulunmamaktadır).
20
Kredi riski, finansal aracın taraflarından birinin yükümlülüğünü yerine getirmemesi nedeniyle diğer tarafta finansal bir kayıp/zarar meydana gelmesi riski olarak tanımlanmaktadır. Fon’un kredi riski temel olarak borçlanma araçlarına yaptığı yatırımlardan kaynaklanmaktadır.
Finansal araç türleri itibarıyla maruz kalınan kredi riskleri:
Bankalardaki Ters Repo
Mevduat Alacakları Ticari alacaklar Diğer alacaklar
İlişkili Diğer İlişkili Diğer Finansal İlişkili Diğer İlişkili Diğer
31 Aralık 2016 Taraf Taraf Taraf Taraf Yatırımlar taraflar taraflar taraflar taraflar
Raporlama tarihi itibarıyla maruz kalınan
azami kredi riski - 10.347.814 - 193.123 48.342.718 - - - -
- Azami riskin teminat, vs ile
güvence altına alınmış kısmı - - - 154.350 - - - - -
A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal
varlıkların net defter değeri - 10.347.814 - 193.123 48.342.718 - - -
B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne
uğramamış varlıkların net defter değeri - - - - - - - - -
C. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri - - - - - - - - -
- Vadesi geçmiş (brüt defter değeri) - - - - - - - - 355.495
- Değer düşüklüğü (-) - - - - - - - - (355.495)
- Net değerin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - - -
- Vadesi geçmemiş (brüt defter değeri) - - - - - - - - -
- Değer düşüklüğü (-) - - - - - - - - -
- Net değerin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - - -
D. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar - - - - - - - - -
21
Bankalardaki Ters Repo
Mevduat Alacakları Ticari alacaklar Diğer alacaklar
İlişkili Diğer İlişkili Diğer Finansal İlişkili Diğer İlişkili Diğer
31 Aralık 2015 Taraf Taraf Taraf Taraf Yatırımlar taraflar taraflar taraflar taraflar
Raporlama tarihi itibarıyla maruz kalınan
azami kredi riski - 8.172.944 - 976.240 50.464.958 - - - -
- Azami riskin teminat, vs ile
güvence altına alınmış kısmı - - - 364.345 - - - - -
A. Vadesi geçmemiş ya da değer düşüklüğüne uğramamış finansal
varlıkların net defter değeri - 8.172.944 - 976.240 50.464.958 - - -
B. Vadesi geçmiş ancak değer düşüklüğüne
uğramamış varlıkların net defter değeri - - - - - - - - -
C. Değer düşüklüğüne uğrayan varlıkların net defter değerleri - - - - - - - - -
- Vadesi geçmiş (brüt defter değeri) - - - - - - - - -
- Değer düşüklüğü (-) - - - - - - - - -
- Net değerin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - - -
- Vadesi geçmemiş (brüt defter değeri) - - - - - - - - -
- Değer düşüklüğü (-) - - - - - - - - -
- Net değerin teminat, vs ile güvence altına alınmış kısmı - - - - - - - - -
D. Bilanço dışı kredi riski içeren unsurlar - - - - - - - - -
Finansal araçların gerçeğe uygun değeri
Gerçeğe uygun değer, bilgili ve istekli taraflar arasında, piyasa koşullarına uygun olarak gerçekleşen işlemlerde, bir varlığın karşılığında el değiştirebileceği veya bir yükümlülüğün karşılanabileceği değerdir.
Fon, finansal enstrümanların tahmini gerçeğe uygun değerlerini hâlihazırda mevcut piyasa bilgileri ve uygun değerleme yöntemlerini kullanarak belirlemiştir. Bununla birlikte, piyasa bilgilerini değerlendirip gerçeğe uygun değerleri tahmin edebilmek yorum ve muhakeme gerektirmektedir.
Sonuç olarak burada sunulan tahminler, Fon’un cari bir piyasa işleminde elde edebileceği miktarların göstergesi olamaz.
Gerçeğe uygun değerleri tahmin edilmesi pratikte mümkün olan finansal enstrümanların gerçeğe uygun değerlerinin tahmini için aşağıdaki yöntem ve varsayımlar kullanılmıştır:
a. Finansal varlıklar:
Bankalardan alacaklar ve diğer finansal aktifler dahil olmak üzere maliyet bedeli ile gösterilen finansal aktifler bu finansal tablolarda iskontolu değerleri ile kayıtlara alınmaktadır.
Menkul kıymetlerin gerçeğe uygun değerlerinin belirlenmesinde piyasa fiyatları esas alınır.
b. Finansal yükümlülükler:
Kısa vadeli olmaları sebebiyle parasal pasiflerin gerçeğe uygun değerlerinin defter değerlerine yaklaştığı varsayılmaktadır.
Fon’un finansal varlık ve yükümlülüklerinin gerçeğe uygun değerleri ve kayıtlı değerleri aşağıdaki gibidir:
31 Aralık 2016 31 Aralık 2015
Gerçeğe uygun Kayıtlı Gerçeğe uygun Kayıtlı
değeri değeri değeri değeri
Nakit ve nakit benzerleri 10.347.814 10.347.814 8.172.944 8.172.944
Finansal varlıklar 48.342.718 48.342.718 50.464.958 50.464.958
Ters repo alacakları 193.123 193.123 976.240 976.240
Diğer borçlar (107.130) (107.130) (101.675) (101.675)
Nakit ve nakit benzerleri ve finansal varlıkların defter değeri ile gerçeğe uygun değerlerinin kısa vadeli olmaları ve muhtemel zararların önemsiz miktarda olabileceği düşünülerek defter değerlerine yaklaştığı öngörülmektedir.
Finansal araçların gerçeğe uygun değeri (Devamı)
Finansal varlıkların ve yükümlülüklerin gerçeğe uygun değeri aşağıdaki gibi belirlenir:
• Birinci seviye: Finansal varlık ve yükümlülükler, birbirinin aynı varlık ve yükümlülükler için aktif piyasada işlem gören borsa fiyatlarından değerlenmektedir.
• İkinci seviye: Finansal varlık ve yükümlülükler, ilgili varlık ya da yükümlülüğün birinci seviyede belirtilen borsa fiyatından başka doğrudan ya da dolaylı olarak piyasada gözlenebilen fiyatının bulunmasında kullanılan girdilerden değerlenmektedir.
• Üçüncü seviye: Finansal varlık ve yükümlülükler, varlık ya da yükümlülüğün gerçeğe uygun değerinin bulunmasında kullanılan piyasada gözlenebilir bir veriye dayanmayan girdilerden değerlenmektedir.
31 Aralık 2016 Seviye 1 Seviye 2 Seviye 3
Devlet borçlanma senetleri 47.808.486 - -
Özel kesim borçlanma senetleri 534.232 - -
48.342.718 - -
31 Aralık 2015 Seviye 1 Seviye 2 Seviye 3
Devlet borçlanma senetleri 45.251.816 - -
Özel kesim borçlanma senetleri 3.126.676 - -
Kira sertifikaları 2.086.466 - -
50.464.958 - -