52,000 46,000. MKB-100 Endeksi (ABD$) 40,000 34,000 28,000 22,000 16,000 10,000

GÜNE BA!LARKEN P"YASA BEKLENT"LER"

"MKB 30.09.2011 De#. Tablosu (IMKB-100)

Endeksler Kapanõ$ (TL/$) 2010 2011T

!MKB-100 59693 / 32246 -0.1% 4.3% -24.9% -29.2% F/K 9.8 10.1 62.74%

Mali 88856 / 47999 0.0% 6.2% -25.9% -32.2% FD/FVAÖK 7.5 7.0

Sanayi 50485 / 27271 0.7% 4.0% -20.1% -19.5%

*Yabancõ Takas Payõ Para Piyasasõ

Döviz Kur. (MB Alõ$) 30.09.2011 Gün. De#. Toplam Hlk. Açõk

ABD$/TL 1.85 0.3% 6.1% 20.4% 28.3% !MKB (TL) 431,206 334,013

€/TL 2.50 -0.6% -0.7% 21.7% 27.0% !MKB (ABD$) 232,933 180,431

En Yük. Hacim % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-1.6% 682.6 30,408.0

0.8% 185.4 21,644.9

3.7% 112.8 998.9

2.2% 106.6 17,953.3

5.1% 102.0 16,750.0

En Yük. % Kazanç % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

6.1% 21.7 11,250.0

5.1% 102.0 16,750.0

5.0% 12.3 3,385.5

3.7% 112.8 998.9

3.0% 11.8 508.5

En Yük. % Kayõp % De#i$im Hac. (mn TL) P.D. (mn TL)

-6.7% 27.9 551.8

-5.4% 18.4 381.6

-4.6% 30.9 7,817.7

-3.3% 1.6 174.0

-3.0% 21.4 1,568.0

Potansiyeli Anadolu Cam Yüksek operasyonel performans 34%

Arçelik !yile"en marjlar 34%

Bizim Toptan Güçlü büyüme potansiyeli 47%

Emlak Konut Ba"arõlõ i" modeli 25%

Gübre Fabrikalarõ Yüksek operasyonel performans 42%

"$ Bankasõ Cazip de#erleme 25%

"$ GYO Döviz bazlõ gelirler 41%

Koza Altõn Ba"arõlõ i" modeli 39%

Tofa$ Yüksek satõ" ve karlõlõk 42%

Trakya Cam Yurtdõ"õnda büyüme 47%

IMKB-100 (2011 sonu) Yükseli" potansiye 15%

Ülke Endeks %De#i$im YBB (ABD$)

Türkiye (IMKB-100) 59,693 -0.1% -24.9%

Polonya (WIG) 38,264 0.0% -28.5%

Rusya (IRTS) 1,334 -0.6% -28.6%

Brezilya (BVSP) 52,324 -2.0% -32.2%

!ngiltere(FTSE100) 5,128 0.0% -26.9%

Japonya (N225) 8,484 -2.5% -12.6%

ABD (DJI) 10,913 -2.2% -5.7%

TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat De#. %

07.Kas.12 8.37% 91.47 0.07%

08.A#u.12 8.29% 93.38 0.07%

20.$ub.13 8.41% 89.33 0.10%

Eurobond Faiz Fiyat Spread

14.$ub.34 6.27% 120.69 372.0

15.Oca.30 6.02% 164.31 368.0 3 Ekim

3 Ekim 3 Ekim

Kõsa Dönem Faiz Oranõ 3 Ekim

Gecelik Faiz O/N 5.75% 3 Ekim

3 Ekim

1 TÜ"K, Eylül, ÜFE, TSI 10:00

Almanya, Eylül, PMI "malat Endeksi, TSI 10:55 AB, Eylül, PMI "malat Endeksi, TSI 11:00 TAHV"L-BONO P"YASASI

GARANT" YATIRIM TAVS"YE L"STES"

DÜNYA P"YASALARI

!irket Güçlü Yön

POL"T"KA & EKONOM" HABERLER"

SEKTÖR & !"RKET HABERLER"

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir "ekilde sorumlu tutulamaz.

GÜNDEM FA"Z ORANLARI

TÜ"K, Eylül, PMI "malat Endeksi, TSI 10:00

ABD, Eylül, ISM "malat Endeksi, TSI 17:00 Do#an Holding

Koza Altõn !"letmeleri

P"YASAYA BAKI!

Neta" Telekom.

Kartonsan

Bim Birle"ik Ma#azalar Gölta" Çimento Bagfa"

Net Turizm Halk Bankasõ

1 Yõllõk De#. ($)

1 Yõllõk De#. ($)

Piyasa De#eri (mn)

Enka !n"aat Halk Bankasõ

YBB De#. ($)

BORSA EKRANI ("MKB-100)

Neta" Telekom.

Yapõ Ve Kredi Bankasõ Garanti Bankasõ

2,478 1,339

!" Bankasõ (C)

TÜ"K, Eylül, TÜFE, TSI 10:00

3 Ekim 2011

P"YASA EKRANI

IMKB YTP*

Hacim (mn) Aylõk De#.

($) Gün. De#. (TL)

Aylõk De#.

($) YBB De#. ($)

"MKB'de güne satõcõlõ ba$langõç bekliyoruz. Avrupa kaynaklõ kaygõlarda yeni haftaya ba$larken bir de#i$iklik olmamasõ, global hisse senedi piyaslarõnda baskõnõn devem etmesine neden oluyor. Yurtiçi gündemde ise enflasyon rakamlarõ ve PMI verisi öne çõkmakta. "MKB'de Cuma günü kapanõ$a yakõn olu$an getirilerin, global görünümün de etkisiyle açõlõ$ta geri verilmesini bekliyoruz.

Yurtdõ$õ gündemde bugün açõklanacak ABD ISM "malat Endeksi ve Per$embe günü gerçekle$ecek ECB toplantõsõ öne çõkõyor. Bununla birlikte Yunanistan'a ili$kin devam eden belirsizlik fiyatlanmaya devam ediyor. Çin ve Güney Kore borsalarõnõn tatil nedeniyle kapalõ oldu#u günde Asya genelinde negatif hava hakim. Avrupa borsalarõnda da bu paralelde e#ilim bekliyoruz.

10,000 16,000 22,000 28,000 34,000 40,000 46,000 52,000

01.05 04.05 07.05 10.05 02.06 05.06 09.06 12.06 03.07 07.07 10.07 01.08 05.08 08.08 11.08 03.09 06.09 09.09 01.10 04.10 07.10 11.10 02.11 06.11 09.11

"MKB-100 Endeksi (ABD$)

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000

"$lem Hacmi (ABD$mn)

- Emlak Konut GYO - "$ Bankasõ

- !i$e Cam & Trakya Cam - Turkcell

- Yapõ Kredi Bankasõ - Do#algaz

- Endeks De#i$iklikleri

Dõ$ Ticaret, A#ustos 2011: Dõ$ ticaret açõ#õ 8.2 milyar dolar ile piyasa beklentisi olan 7.3 milyar dolarõn üzerinde gerçekle$ti. 12 aylõk dõ$ ticaret açõ#õmõz 100 milyar dolar seviyesinde. A#ustos ayõnda 12 aylõk kümüle bazda en yüksek dõ$ ticaret açõ#õnõ gördü#ümüzü hesaplõyoruz. GSYH'ye oran olarak ise cari açõkta Ekim ayõyla beraber dü$ü$ öngörüyoruz. Cari açõk için yõl sonu beklentimiz (%6.5 büyüme ve 73 milyar dolarlõk nominal açõk) GSYH'nin

%9.3'üne denk geliyor.

Enflasyon Beklentisi, Eylül 2011: Enflasyon verileri bugün açõklanacak. Piyasa beklentisi %0.68, beklentimiz ise %0.57. Enflasyon piyasa beklentisi dahilinde gerçekle$irse yõllõk rakam %6.7’den, %6.1’e dü$ecek. Yõl sonu enflasyon beklentimiz ise %7 seviyesinde.

Y

#MKB'de güne satõcõlõ ba"langõç bekliyoruz. Avrupa kaynaklõ kaygõlarda yeni haftaya ba"larken bir de!i"iklik olmamasõ, global hisse senedi piyaslarõnda baskõnõn devem etmesine neden oluyor. Yurtiçi gündemde ise enflasyon rakamlarõ ve PMI verisi öne çõkmakta. #MKB'de Cuma günü kapanõ"a yakõn olu"an getirilerin, global görünümün de etkisiyle açõlõ"ta geri verilmesini bekliyoruz.

Yurtdõ"õ gündemde bugün açõklanacak ABD ISM #malat Endeksi ve Per"embe günü gerçekle"ecek ECB toplantõsõ öne çõkõyor. Bununla birlikte Yunanistan'a ili"kin devam eden belirsizlik fiyatlanmaya devam ediyor. Çin ve Güney Kore borsalarõnõn tatil nedeniyle kapalõ oldu!u günde Asya genelinde negatif hava hakim. Avrupa borsalarõnda da bu paralelde e!ilim bekliyoruz.

E

H

Dõ# Ticaret, A$ustos 2011: Dõ" ticaret açõ!õ 8.2 milyar dolar ile piyasa beklentisi olan 7.3 milyar dolarõn üzerinde gerçekle"ti. Beklentilere baktõ!õmõzda, piyasanõn çok daha dü"ük bir ithalat rakamõ tahmin etti!ini görüyoruz. 2011 yõlõ A!ustos ayõnda ihracat yõllõk bazda %32 artarak 11.3 milyar dolar olurken, ithalat %26 artarak 19.5 milyar dolar oldu.

#thalattaki artõ"õn yava"lamasõ olumlu. 12 aylõk dõ" ticaret açõ!õmõz 100 milyar dolar seviyesinde. A!ustos ayõnda 12 aylõk kümüle bazda en yüksek dõ" ticaret açõ!õnõ gördü!ümüzü hesaplõyoruz. Bundan sonraki süreçte dõ" ticaret açõ!õnda a"a!õ dönü" bekliyoruz. En yüksek rakamõ bu ay gördü!ümüzü dü"ünüyoruz. 12 aylõk kümülatif rakamlarla, ihracatõn ithalatõ kar"õlama oranõ Temmuz ayõnda en dip seviyeyi gördükten sonra A!ustos ayõnda uzun süredir ilk defa bir yükseli" gösteriyor. Henüz tek veri olmasõ nedeniyle kesin görü" bildirmek zor olsa da bundan sonraki süreçte bu oranõn bir miktar yükselmesini bekliyoruz. Bu çerçevede 12 aylõk kümüle cari açõkta da nominal bazda ancak 2012 ba"larõnda bir a"a!õ dönü" bekliyoruz. GSYH'ye oran olarak ise cari açõkta Ekim ayõyla beraber dü"ü" öngörüyoruz. Cari açõk için yõl sonu beklentimiz (%6.5 büyüme ve 73 milyar dolarlõk nominal açõk) GSYH'nin %9.3'üne denk geliyor.

Enflasyon Beklentisi, Eylül 2011: Enflasyon verileri bugün açõklanacak. Piyasa beklentisi %0.68, beklentimiz ise

%0.57. Enflasyon piyasa beklentisi dahilinde gerçekle"irse yõllõk rakam %6.7’den, %6.1’e dü"ecek. Yõl sonu enflasyon beklentimiz ise %7 seviyesinde.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

3

T

A

HIZLI TOPARLANMANIN ARDINDAN KAR SATI!LARI BEKL"YORUZ...

Grafik, endeksin günlük verileri ile hazõrlanmõ"tõr.

Cuma gününe satõcõlõ ba"langõç gerçekle"tiren #MKB 100 endeksi günün büyük bir bölümünü satõ" baskõsõ altõnda geçirdi. Kapanõ"a do!ru gelen tepki alõmlarõ toparlanma sa!lasada endeks günü 64 puanlõk dü"ü"le tamamladõ.

Günlük bazda %0.11 oranõnda de!er kaybeden endeks, Cuma gününü 59.693 seviyesinden tamamladõ. #"lem hacmi önceki güne göre %8 artarak 2.256 milyonTL olarak gerçekle"ti.

#MKB’de güne satõcõlõ ba"langõç öngörüyoruz. Cuma günü kapanõ"a yakõn gelen tepki alõmlarõna kar"õn momentumda kayda de!er bir toparlanma ya"anmamasõ, söz konusu toparlanmanõn geri verilmesi potansiyelini artõrõyor. Bu paralelde 58.500 ve 58.000 destekleri ön plana çõkabilir. Satõcõlõ ba"langõç bekledi!imiz günde, 59.000 seviyesinin direnç konumuna geçmesini bekliyoruz. 59.000 direncinin yeniden a"õlamadõ!õ süreçte kõsa vadeli yükseli" trendi deste!i olan 56.800’e yönelik geri çekilme baskõsõ devam edebilir.

S

H

Do$algaz BOTA$, 1 Ekim 2011 itibariyle geçerli olmak üzere konutlarda kullanõlan do!algaz fiyatlarõna yüzde %12.28 ila %14.35 arasõnda, sanayide kullanõlan do!algaz fiyatlarõna ise

%13.70 ile %14.30 arasõnda de!i"en oranlarda zam yaptõ.

Yorum: Do!algaz fiyatlarõndaki artõ" cam, çimento ve elektrik üreticileri gibi do!algazõ girdi olarak kullanan "irketleri olumsuz etkileyecektir. Bu nedenle haberin Anadolu Cam (ANACM, AL), Trakya Cam (TRKCM, AL), $i"e Cam (SISE, TUT), Ak Enerji (AKENR, TUT), Aksa Enerji (AKSEN, TUT), Zorlu Enerji (ZOREN, TUT), Çimsa (CIMSA, TUT), Akçansa (AKCNS, TUT) üzerinde olumsuz olaca!õnõ dü"ünüyoruz. Hatõrlanaca!õ üzere Ekim 2011'den geçerli olmak üzere konutlarda kullanõlan elektri!e %9.57 ve sanayide kullanõlan elektri!e %9.26 zam yapõldõ!õ geçti!imiz Per"embe günü açõklanmõ"tõ. AKSEN, AKENR ve ZOREN’i olumlu etkileyen haberin bugün etkisinin tersine dönece!ini dü"ünüyoruz.

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

5

!

H

Emlak Konut GYO (EKGYO.IS) 6,000mn TL

AL

Hürriyet gazetesinin haberine göre Emlak Konut GYO Genel Müdürü Murat Kurum 2011 yõlõnõn sonunda #stanbul’da toplam 1.3mn metrekare in"aat alanõ olacak 9 yeni projeyi daha satõ"a çõkaracaklarõnõ söyledi. Projelerde Emlak Konut’un payõ ise 2.55mlr TL olacak. Genellikle proje lansmanlarõnda %30-70 aralõ!õnda satõ" gerçekle"tirdiklerini belirten Murat Kurum, son çeyrekte bu projelerden 1mlr TL ek gelir elde etmeyi planladõklarõnõ belirtti. Haberi, sektördeki büyümenin yava"lama beklentilerine ra!men Emlak Konut’un projelerine hõzla deva etmesi açõsõndan olumlu buluyoruz.

"# Bankasõ (ISCTR.IS) 21,645mn TL

AL

SPK, #" Bankasõnõn 700mn TL tutarõnda 175 gün vadeli banka bonosunun ihraç ba"vurusunu onayladõ. #" Bankasõ banka bonosuna ili"kin talep toplama i"lemlerinin 5-6-7 Ekim 2011 tarihlerinde gerçekle"ece!ini duyurdu.

Sise Cam (SISE.IS) 4.628 mn TL

TUT Trakya Cam (TRKCM.IS) 1.1846 mn TL

AL

$i"e Cam, %49.35 oranõnda sahip oldu!u ba!lõ orta!õ Cam Elyaf San.A.$’nin, bedelli sermaye artõmõ yapaca!õnõ fakat sermaye arttrõmõna "irketin mevcut ortaklarõn rüçhan haklarõ kõsõtlanarak, sadece $i"e Cam'õn 71.9% ve Trakya Cam’õn ise 28.13% oranõnda sahip oldu!u Çayõrova Cam'õn katõlaca!õnõ bildirdi. Buna göre, Cam Elyaf San. A.$’nin mevcut 36,1mnTL olan sermayesi %66.1 (veya 23mn TL’lik artõ"la 60mn TL ‘ye çõkarõlacaktõr. Sermaye artõrmõ sonrasõ, $i"e Cam’õn, Cam Elyaf’taki payõ 49.35%’ten 29.71%’e, Trakya Cam’õn ise 20.93% olan payõ 12.60%’e gerileceyektir. Öte yandan, Cam Elyaf’õn 30.06.2011 tarihi itibariyle "irket de!eri 108.000.000 TL olarak tespit edilmi"tir (pay ba"õna 2.99TL). Bu ise hisse ba"õna 1.99TL’lik emisyon primine tekabül etmektedir.

Dolayõsõyla, Çayõrova Cam San. A.$., Cam Elyaf San.A.$’nin sermaye artõmõ neticesinde 23,8mn pay kar"õlõ!i 47,5 mn TL emisyon primi olu"acaktõr.

Yorum: Yapõlan bu tahsisli sermaye artõrõmõ ile Cam Elyaf’a nakit giri"i sa!lanmõ" olup, mevcut ortaklar $i"e cam ve Trakya Cam’õn hisse miktarlarõnõ azaltõcõ yönde ancak pay de!erini de!i"tirmeyen bir etki yaratmaktadõr. $i"e Cam için yaptõ!õmõz de!erlemede, Cam Elyafõ A.$.’yi 162mn TL toplam "irket de!eri üzerinden dahil ediyoduk ki sermaye artõrmõ sonrasõ Cam Elyaf San.A.$’nin de!eri yakla"õk olarak rakama denk gelmektedir.

Dolayõsõyla haberin, $i"e Cam ve Trakya Cam için bir de!erlemelerimize etkisi söz konusu de!ildir.

YKB (YKBNK.IS) 17,953mn TL

TUT

Yapõ Kredi Bankasõ 285mn ABD$ ve 687mn Euro tutarõnda olmak üzere 2 ayrõ kredi dilimi halinde, 1 yõl vadeli sendikasyon kredisi anla"masõnõ 30 Eylül 2011 tarihinde imzaladõ. Dõ"

ticaret finansmanõnda kullanõlacak olan söz konusu sendikasyon kredisinin en yüksek tutarla katõlan bankalara ait bölümünün toplam maliyetinin sõrasõyla Libor + %1.0 ve Euribor + %1.0 oldu!u belirtilmi"tir.

Alõnan sendikasyon kredisi ile Yapõ Kredi Bankasõ’nõn Eylül ayõnda vadesi dolan sendikasyon kredisini %100 oranõnda yenilemi"tir. Kredi maliyeti son dönemde gerçekle"en sendikasyon kredileri ile uyumlu olmakla birlikte, yenilenen kredinin eski maliyetinin Libor/Eurobor+%1.30 dü"ünüldü!ünde bu anla"manõn 4Ç11 ve 2012 yõlõ için net faiz marjõna katkõsõ pozitif olacaktõr.

Turkcell (TCELL.IS) 18.832 mn TL

TUT

Turkcell’in (TCELL.IS TUT) ortaklarõndan TeliaSonera'nõn Çukurova Holding'e kar"õ 2005 yõlõnda Uluslararasõ Ticaret Odasõ'nda (ICC) açõlan davada, ICC, Çukurova Holding'in TeliaSonera'ya 932 milyon ABD Dolar ve 30 Haziran 2007’den ödemenin yapõlaca!õ tarihe kadar geçecek süre içinde faiz ödemesine karar verdi.

Hatõrlanaca!õ gibi, 2005 yõlõnda Çukurova Holding, sahip oldu!u Turkcell payõnõ TeliaSonera’ya satmak için anla"mõ", ancak daha sonra ise 3.1milyar ABD$ kar"õlõ!õnda Alfa’ya satmõ"tõ. Bu i"lem sonrasõnda Teliasonera Çukurova Holding’in bu i"lemine kar"õ dava açmõ"tõ.

Konu ile ilgili Çukurova Holding, karar ile ilgili görü" alõ" veri"i ve incelemelerin devam etti!ini ve konu ile ilgili gerekli açõklamalar yapõlaca!õnõ belirtti. Bu cezanõn Turkcell’in operasyonlarõ üzerinde etkisi nötr’dür; ancak ana ortaklar arasõnda devam eden anla"mazlõklar hisse için olumsuzdur.

Turkcell Mevcut Ortaklõk Yapõsõ

TeliaSonera 37%

Çukurova Holding 14%

Altimo 13%

Halka Açõk 36%

E

03.10.2011 TAR"HL" DE%"!"KL"KLER

03.10.2011-31.12.2011 DÖNEM"

YEDEK H"SSE SENETLER"

"MKB ULUSAL 100 ENDEKS"NE ALINACAK H"SSE SENETLER"

"MKB ULUSAL 100 ENDEKS"NDEN ÇIKARILACAK H"SSE SENETLER"

"MKB ULUSAL 100 ENDEKS"

YEDEK H"SSE SENETLER"

1. BORUSAN MANNESMANN 1. RHEA GIRISIM 1. ALARKO GMYO

2. GOZDE GIRISIM 2. IHLAS GAZETECILIK 2. ALARKO CARRIER

3. OTOKAR 3. EGE SERAMIK 3. ADEL KALEMCILIK

4. KILER GMYO 4. VESTEL 4. USAK SERAMIK

5. MENDERES TEKSTIL 5. IHLAS YAYIN HOLDING 5. PARSAN

"MKB ULUSAL 50 ENDEKS"NE ALINACAK H"SSE SENETLER"

"MKB ULUSAL 50 ENDEKS"NDEN ÇIKARILACAK H"SSE SENETLER"

"MKB ULUSAL 50 ENDEKS"

YEDEK H"SSE SENETLER"

1. AKSA 1. AKSIGORTA 1. PARK ELEK.MADENCILIK

2. GOOD-YEAR 2. ULKER BISKUVI 2. ITTIFAK HOLDING

3. 3. 3. TRABZONSPOR SPORTIF

"MKB ULUSAL 30 ENDEKS"NE ALINACAK H"SSE SENETLER"

"MKB ULUSAL 30 ENDEKS"NDEN ÇIKARILACAK H"SSE SENETLER"

"MKB ULUSAL 30 ENDEKS"

YEDEK H"SSE SENETLER"

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

7

A

T

G

P

30.09.2011 29.09.2011 De$i#im

Anadolu Cam 3.20 3.22 -0.62%

Arçelik 7.32 7.26 0.83%

Bizim Toptan 21.85 22.00 -0.68%

Emlak G.M.Y.O. 2.40 2.39 0.42%

Gübre Fabrikalarõ 12.20 12.30 -0.81%

#" Bankasõ (C) 4.81 4.77 0.84%

#" G.M.Y.O. 1.17 1.18 -0.85%

Koza Altõn #"letmeleri 22.20 21.15 4.96%

Trakya Cam 3.06 3.04 0.66%

Tofa" Otomobil Fab. 6.64 6.74 -1.48%

Portföyümüzün Getirisi 0.33%

"MKB-100 59,693 59,758 -0.11%

Relatif Performans 0.43%

AL Listemiz; ANACM, ARCLK, BIZIM, EKGYO, GUBRF, ISCTR, ISGYO, KOZAL, TRKCM, TOASO hisselerinden olu"maktadõr.

* AL listemizin performansõ 23 Eylül tarihinde hesaplanmõ!tõr.

2011

-6%

10%

-15%

-30%

-15%

0%

15%

30%

AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif

2010

45%

15%

26%

0%

8%

16%

24%

32%

40%

48%

AL Tavsiyelerimiz Endeks Relatif

T

L



Hedef Fiyat Hedef Fiyata Özkaynak

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K Net Faiz Marjõ Getirisi F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011T

AKBNK TUT 7.34 8.50 16% 29,360 11.1 3.3% 14.5% 1.5

GARAN* - 7.24 - - 30,408 10.0 3.7% 18% 1.5

HALKB TUT 13.40 12.40 -7% 16,750 9.3 4.2% 22.0% 1.9

ISCTR AL 4.81 6.00 25% 21,645 8.1 3.6% 15.0% 1.2

VAKBN TUT 3.73 3.80 2% 9,325 7.8 3.6% 13.1% 0.9

YKBNK TUT 4.13 4.30 4% 17,953 10.1 3.6% 15.6% 1.5

Ortalama BANKALAR 8.7 3.7% 16.4% 1.3

Hedef Fiyat Hedef Fiyata Düzeltilmi# Düzelt. NAD'ne

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K Net Aktif De$. Göre Prim (+) F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T (mn TL) "skonto(-) 2011/06

DOHOL TUT 0.64 0.84 30% 1,568 17.0 N/A N/A 0.4

KCHOL TUT 6.92 7.69 11% 16,713 8.1 17,351 -3.7% 0.8

SAHOL TUT 6.50 7.00 8% 13,263 7.8 26,728 -50.4% 0.5

SISE TUT 3.56 3.86 9% 4,628 8.9 4,614 0.3% 1.0

TKFEN TUT 5.70 6.40 12% 2,109 11.7 N/A N/A 1.2

OLD"NGLERHOLD#NGLER

Hedef Fiyat Hedef Fiyata

Temel 2011-sonu Göre Potansiyel F/K FD/Satõ#lar FD/FVAÖK F/DD

Hisse Tavsiye (TL) (TL) 2011T 2011T 2011T 2011/06

AEFES TUT 21.50 23.96 11% 9,675 17.1 2.3 9.5 3.2

AKCNS TUT 6.90 7.50 9% 1,321 14.1 1.6 8.1 1.6

AKENR TUT 2.91 3.50 20% 1,094 N/A 3.9 19.4 1.5

AKSEN TUT 2.98 3.50 18% 1,721 N/A 2.8 13.0 2.4

ANACM AL 3.20 4.30 34% 1,108 7.1 1.3 5.3 1.1

ARCLK AL 7.32 9.80 34% 4,946 9.4 0.7 6.4 1.4

AYGAZ TUT 9.62 10.90 13% 2,886 8.0 0.5 9.7 1.3

BAGFS TUT 169.50 182.6 8% 509 8.1 1.0 4.6 2.4

BIMAS TUT 51.50 53.86 5% 7,818 28.4 1.0 18.3 18.0

BIZIM AL 21.85 32.10 47% 874 24.9 0.5 12.8 11.0

CCOLA TUT 25.30 26.26 4% 6,436 27.0 2.3 14.1 4.3

CIMSA TUT 7.52 8.50 13% 1,016 7.8 1.5 6.1 1.2

CLEBI TUT 18.95 28.71 52% 460 9.2 1.4 5.8 4.6

DOAS* - 4.24 - - 933 6.0 0.3 6.0 1.2

DOCO TUT 67.00 95.09 42% 650 13.69 0.36 3.43 -

EKGYO AL 2.40 3.00 25% 6,000 21.2 6.6 19.2 N/A

ENKAI TUT 4.50 5.24 16% 11,250 13.3 1.3 7.6 1.5

EREGL TUT 3.25 4.80 48% 6,988 8.0 1.1 5.9 1.0

FROTO TUT 13.05 16.26 25% 4,579 8.5 0.6 5.4 2.6

GUBRF AL 12.20 17.29 42% 1,019 4.6 0.6 3.5 1.2

ISGYO AL 1.17 1.65 41% 702 11.1 6.0 8.2 N/A

KOZAL AL 22.20 30.80 39% 3,386 8.9 4.4 5.9 5.9

KRDMD TUT 0.84 1.08 28% 505 5.8 0.7 4.3 0.8

MGROS TUT 15.10 18.93 25% 2,688 N/A 0.8 12.3 2.6

PETKM Not Yok 2.40 - - 2,400 12.0 0.7 7.0 1.4

SNGYO TUT 1.45 1.79 24% 870 5.5 1.3 5.1 N/A

TATKS TUT 2.86 4.15 45% 389 10.5 0.7 8.2 1.7

TAVHL TUT 7.36 9.32 27% 2,674 14.1 2.7 9.4 2.2

TCELL TUT 8.56 10.10 18% 18,832 14.9 1.7 5.8 1.9

THYAO TUT 2.72 3.27 20% 3,264 11.8 0.8 10.4 1.0

Piyasa De$eri (mn TL) Piyasa De$eri

(mn TL)

Piyasa De$eri (mn TL) Kapanõ#

(TL)

Kapanõ#

(TL)

Kapanõ#

(TL)

TAVS"YE L"STES"

Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirlili!ine inandõ!õmõz sa!lam kaynaklardan derlenmi" olup, yapõlan yorumlar sadece GARANT# YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.$.‘nin görü"ünü yansõtmaktadõr. Bu bilgiler õ"õ!õnda yapõlan ve yapõlacak olan ileriye dönük yatõrõmlarõn sonuçlarõndan $irketimiz hiçbir

"ekilde sorumlu tutulamaz.

9

TAR"H GÜNDEM YORUM

3 Ekim 2011 TÜ#K, Eylül, PMI #malat Endeksi, TSI 10:00

3 Ekim 2011 TÜ#K, Eylül, TÜFE, TSI 10:00 Piyasa beklentisi: %0.60

3 Ekim 2011 TÜ#K, Eylül, ÜFE, TSI 10:00 A!ustos ayõnda TÜFE %1.76 olarak gerçekle"mi"ti.

3 Ekim 2011 Almanya, Eylül, PMI #malat Endeksi, TSI 10:55 Piyasa beklentisi: 50 3 Ekim 2011 AB, Eylül, PMI #malat Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: 48.4 3 Ekim 2011 ABD, Eylül, ISM #malat Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 50.5 4 Ekim 2011 Euro Bölgesi, A!ustos, ÜFE, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: %5.70 4 Ekim 2011 ABD, A!ustos, Fabrika Sipari"leri, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: %0.20 5 Ekim 2011 Almanya, Eylül, PMI Hizmet Endeksi, TSI 10:55 Piyasa beklentisi: 50.3 5 Ekim 2011 AB, Eylül, PMI Hizmet Endeksi, TSI 11:00 Piyasa beklentisi: 49.1 5 Ekim 2011 #ngiltere, 2Ç, GSYH, TSI 11:30 Piyasa beklentisi: %0.70 (yõllõk) 5 Ekim 2011 Euro Bölgesi, A!ustos, Perakende Satõ"lar, TSI 12:00 Piyasa beklentisi: -%0.30 5 Ekim 2011 ABD, Eylül, ADP Özel Sektör #stihdam De!i"imi, TSI 15:15 Piyasa beklentisi: 75 bin 5 Ekim 2011 ABD, Eylül, ISM Hizmet Endeksi, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: 53

6 Ekim 2011 Almanya, A!ustos, Fabrika Sipari"leri, TSI 13:00 Piyasa beklentisi: %2.80 (yõllõk) 6 Ekim 2011 #ngiltere Merkez Bankasõ, Faiz Oranõ Kararõ, TSI 14:00 Piyasa beklentisi: %0.50 6 Ekim 2011 AB Merkez Bankasõ, Faiz Oranõ Kararõ, TSI 14:45 Piyasa beklentisi: %1.50 6 Ekim 2011 ABD, Haftalõk #"sizlik Ba"vurularõ, TSI 15:30

7 Ekim 2011 Japonya, A!ustos, Öncü Göstergeler, TSI 08:00 Piyasa beklentisi: 103.5

7 Ekim 2011 #ngiltere, A!ustos, Sanayi Üretimi, TSI 11:30 Temmuz ayõnda üretim yõllõk -%0.70 azalmõ"tõ.

7 Ekim 2011 Almanya, A!ustos, Sanayi Üretimi, TSI 13:00 Piyasa beklentisi: %5.60 (yõllõk) 7 Ekim 2011 ABD, Eylül, Tarõmdõ"õ #stihdam De!i"imi, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: 50 bin 7 Ekim 2011 ABD, Eylül, #"sizlik Oranõ, TSI 15:30 Piyasa beklentisi: %9.10 7 Ekim 2011 ABD, A!ustos, Toptan Satõ" Stoklarõ, TSI 17:00 Piyasa beklentisi: %0.60

TÜRK"YE'DE VE DÜNYADA EKONOM"K / POL"T"K GÜNDEM