PİYASALARA BAKIŞ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

(1)

BİST-100 Kapanış (TL/$) 80,780 / 31,291

Değişim TL $

Günlük -1.57% -3.12%

Aylık -4.34% -7.98%

YBB -5.76% -15.06%

Günlük İşlem Hacmi (mn) 6,431 2,491

3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,139 1,740

Yabancı Takas Oranı 62.71%

Gösterge Bileşik Faiz 8.56%

Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.7%

Eurobond spread 175.5

Döviz Sepeti 2.7447

Günlük Değişim 1.19%

YBB 8.38%

XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 226,534

XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 69,725

Araştırma Kapsamı 2013 2014T 2015T

F/K 12.7 11.2 10.0

FD/FVAÖK 9.9 8.5 7.5

F/DD (Bankalar) 1.2 1.1 1.0

Satış Büyümesi 9% 10% 9%

FVAÖK Büyümesi 13% 10% 14%

Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 39% 18%

Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 6%

Kar Büyümesi (Toplam) -9% 19% 13%

PİYASA EKRANI

TEKNİK ANALİZ DEĞERLEME TABLOSU

PİYASALARA BAKIŞ

SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ

GÜNE BAŞLARKEN

6 Mart 2015 GÜNDEM

TABAN ARAYIŞLARI DEVAM EDİYOR…

Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca devam eden volatilite sonunda kapanış %1.4’lük kayıpla 80,779 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %53’lük artışla 6.374mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 63 hisse değer kaybetti, 27 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinde güne kısmi satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Dün itibariyle endeks aşırı satım bölgeye girerken, 19.09.2013 tarihinden bu yana da en yüksek işlem hacmi gerçekleşmiş oldu. Özellikle işlem hacmindeki eğilim dönüş sinyali olarak adlandırılabilirse de, seanslık görünümde toparlanmanın yükseliş denemelerinin destek bulması adına 81,200 seviyesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Aynı vadede destek bölgeyi ise 79,900-80,000 olarak takip edeceğiz.

ARAŞTIRMA

Yabancı Yatırımcı İşlemleri – Şubat 2015

Garanti Bankası (GARAN, Not Yok): Garanti Bankası hisse başına 0.135TL brüt temettü dağıtacak (net: 0.11475TL)

Akbank (AKBNK, EP): Ak Finansal Kiralama’da bedelli sermaye artışı.

Vakifbank (VAKBN, EÜ): Vakıflar Genel Müdürü Ertem’in açıklamaları

Anadolu Efes (AEFES, EP):Anadolu Efes hisse başına 0.46TL brüt temettü dağıtacak (net temettü: 0.391 TL), %2.2 temettü verimine işaret etmektedir.

Coca-Cola İçecek (CCOLA,EÜ): 4Ç14 konsolide finansallarında, beklentilere yakın 37mn TL net zarar açıkladı.

BIM Birleşik Mağazalar (BIMAS, EP): Hisse geri alım programı

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO TOKİ'den toplam 1.3mlr TL bedelle 110 adet arsa aldı.

Tekfen Holding (TKFEN, EÜ): TKFEN 4Ç14’te beklentilerden olumsuz olarak 197mn TL net zarar açıkladı. (-)

Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 5.86TL fiyattan 115,669 lot hisse geri alımı.

Anadolu Efes (AEFES, EP): Anadolu Efes 4Ç14 finansal sonuçlarında, kur farkı giderlerinin, özellikle Ruble’deki değer kaybının etkisiyle beklentilerin altında, 750mn TL net zarar açıkladı.

Anadolu Cam (ANACM, EÜ): Soda hisse satışı 6 Mart Cuma

09:00 – Almanya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: 0.10% / Beklenti: 0.50%

12:00 – AB GSYH (Yıllık)

Önceki Veri: 0.30% / Beklenti: 0.30%

15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Şubat) Önceki Veri: 5.70% / Beklenti: 5.60%

15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (Şubat) Önceki Veri: 257bin kişi / Beklenti: 240bin kişi 15:30 – ABD Dış Ticaret Dengesi (Ocak) Önceki Veri: -46.60mlr / Beklenti: -41.40mlr

ABD’de bugün açıklanacak istihdam verileri öncesinde piyasalarda temkinli bekleyiş sürüyor. Veri öncesinde Dolar endeksi yüksek seviyelerini korurken, ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi %2.11’de bulunuyor. TSİ 15:30’da açıklanacak istihdam verisinde 240 bin kişilik tarım dışı istihdam artışı ve %5.60’lık işsizlik oranı beklentisi olduğunu belirtelim. Güne başlarken San Francisco FED Başkanı Williams’ın “yıl ortasına kadar faiz artırımının FED içinde ciddi olarak görüşülmesi gerektiği” yönündeki açıklamaları dikkat çekiyor.

TL tarafındaki oynaklık Türk varlıkları üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor.

Borsa İstanbul’un açıkladığı verilere göre yabancı yatırımcılar Şubat ayında hisse piyasasında net 732 milyon$’lık satış gerçekleştirdi. Yabancı yatırımcıların aynı dönemde bankacılık sektöründe net 474 milyon$ net satış işlemi gerçekleştirdiği görülüyor. Haftanın son işlem gününde global tarafta ABD istihdam verileri, lokal tarafta ise TL’deki volatilite izleniyor olacak. Güne başlarken TL’deki zayıflık devam ediyor. Sepet TL kuru 2.74 seviyesinden işlem görürken, 5 yıl vadeli Türkiye CDS’leri ise 214 seviyesinde bulunuyor. Bu paralelde BİST100 endeksinde satıcılı açılış öngörüyoruz. 79,900-80,000 destek bölgesinin açılış sonrası işlemlerde destek olarak öne çıkmasını beklerken, olası yükseliş denemelerinin sürdürülebilir olması açısından 81,200 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.

(2)

GÜNE BAŞLARKEN 6 Mart 2015

P

İYASALARA

B

AKIŞ

ABD’de bugün açıklanacak istihdam verileri öncesinde piyasalarda temkinli bekleyiş sürüyor. Veri öncesinde Dolar endeksi yüksek seviyelerini korurken, ABD 10 yıl vadeli tahvil faizi %2.11’de bulunuyor. TSİ 15:30’da açıklanacak istihdam verisinde 240 bin kişilik tarım dışı istihdam artışı ve %5.60’lık işsizlik oranı beklentisi olduğunu belirtelim. Güne başlarken San Francisco FED Başkanı Williams’ın “yıl ortasına kadar faiz artırımının FED içinde ciddi olarak görüşülmesi gerektiği” yönündeki açıklamaları dikkat çekiyor.

TL tarafındaki oynaklık Türk varlıkları üzerinde baskı yaratmaya devam ediyor. Borsa İstanbul’un açıkladığı verilere göre yabancı yatırımcılar Şubat ayında hisse piyasasında net 732 milyon$’lık satış gerçekleştirdi. Yabancı yatırımcıların aynı dönemde bankacılık sektöründe net 474 milyon$ net satış işlemi gerçekleştirdiği görülüyor. Haftanın son işlem gününde global tarafta ABD istihdam verileri, lokal tarafta ise TL’deki volatilite izleniyor olacak. Güne başlarken TL’deki zayıflık devam ediyor. Sepet TL kuru 2.74 seviyesinden işlem görürken, 5 yıl vadeli Türkiye CDS’leri ise 214 seviyesinde bulunuyor. Bu paralelde BİST100 endeksinde satıcılı açılış öngörüyoruz. 79,900-80,000 destek bölgesinin açılış sonrası işlemlerde destek olarak öne çıkmasını beklerken, olası yükseliş denemelerinin sürdürülebilir olması açısından 81,200 direncinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz.

Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.57 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin ortalaması %8.56’ya geriledi. Gösterge tahvilin gün içinde %8.40-8.80 aralığında işlem görmesini bekliyoruz.

Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 211-215.5 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 215 baz puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $174 seviyesinde.

Döviz Piyasası: Global piyasalarda USD, gelişmekte olan para birimleri karşısında değer kazançlarını dün de sürdürürken, dolar endeksi 2003’ten bu yana en yüksek seviye olan 96,590’a yükseldi. EUR/USD 1.0988 ile 11 yıl sonra tekrar 1.10 seviyesinin altına gerilerken, yurtiçinde ise USD/TL 2.6280 ile yeni zirvesini gördü. Bu sabah ise €/$ 1.1020,

$/Yen 120, €/Yen 132 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.6105 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2.58-2.62 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2.5660 ve 2.5870 destek, 2.6200 ve 2.6400 ise direnç seviyeleridir.

Uluslararası Piyasalar: ABD’de hisse senedi yatırımcılarının bugün açıklanacak ABD tarım dışı istihdam verisinin Fed'in faiz artırma ihtimalini güçlendireceğine yönelik beklentilerle temkinli olduğu görülüyor. Avrupa'da ise borsalar Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi'nin açıklamalarının ardından yedi yıldan uzun bir sürenin en yüksek seviyelerinde kapandı.Gün sonunda Dow Jones %0.21, S&P 500 endeksi ise %0.12 değer kazandı. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.12, Brent petrol varil fiyatı ise $60.9 seviyesinde.Bu sabah Japonya dışındaki Asya Pasifik borsaları MSCI endeksi %0.4 artıda bulunuyor. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.06 düşüşte. Bugün, Avrupa’da Almanya Ocak ayı sanayi üretimi ve Avrupa Bölgesi büyüme rakamı takip edilirken, ABD’de ise Şubat ayı işsizlik oranı ve tarım dışı istihdam değişikliği takip edilecek. Yakın dönemde ABD ekonomisine dair açıklanan veriler karışık bir görünüm ortaya koymakla birlikte, bugün güçlü bir istihdam verisi gelir ise FED'in 17-18 Mart'ta yapacağı toplantısında Haziran ayında bir faiz artırımına dair sinyal vermesi söz konusu olabilir.

(3)

Teknik Analiz

TABAN ARAYIŞLARI DEVAM EDİYOR…

BİST100 (Günlük, TL)

Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde gün boyunca devam eden volatilite sonunda kapanış %1.4’lük kayıpla 80,779 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %53’lük artışla 6.374mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 63 hisse değer kaybetti, 27 hisse değer kazandı.

BİST100 endeksinde güne kısmi satıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Dün itibariyle endeks aşırı satım bölgeye girerken, 19.09.2013 tarihinden bu yana da en yüksek işlem hacmi gerçekleşmiş oldu. Özellikle işlem hacmindeki eğilim dönüş sinyali olarak adlandırılabilirse de, seanslık görünümde toparlanmanın yükseliş denemelerinin destek bulması adına 81,200 seviyesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Aynı vadede destek bölgeyi ise 79,900-80,000 olarak takip edeceğiz.

(4)

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Garanti Bankası (GARAN, Not Yok, Fiyat: 8.57TL, Piyasa Değeri TL35,994mn): Garanti Bankası Yönetim Kurulu 567mn TL nakit temettü dağıtılması kararı aldı. Temettünün dağıtım tarihi ise 27 Nisan 2015’tir. Hisse başına brüt temettü 0.135 TL’dir. (Hisse başı net temettü: 0.11475 TL) Temettü verimi %1.6 iken, kar dağıtım oranı %17.7’dir.

Pegasus (PGSUS,EÜ, Fiyat: 27.75TL, Piyasa Değeri TL 2,633): Pegasus Havayolları dün 4Ç14 sonuçları sonrası bir telekonferans düzenledi.

Pegasus Havayolları dün 4Ç14 sonuçları sonrası bir telekonferans düzenledi. Şirket 2015’teyolcu birim gelirlerinin ve doluluk oranlarının benzer seviyede kalmasını beklerken birim giderlerde %5-6 artış beklemektedir. Şirket 2015 yılında

%16-18 arası yolcu büyümesi bekliyor. Şirket’in 2015 marj hedeflemesi ise %18-20 arasında bulunmaktadır. Şirket bu sene arz edilen koltuk km de %18-20 artış hedeflerken şu an yolcu başına 9EUR seviyesinde olan yan gelirlerin aynı dönemde10EUR önümüzdeki iki sene içeresinde 10-12EUR'ya ulaşmasını bekliyor.

Akbank (AKBNK, EP, Fiyat:7.67TL, Piyasa Değeri TL30,680mn): Akbank Yönetim Kurulu, Banka’nın %99.9 iştiraki olan Ak Finansal Kiralama’nın bedelli sermaye artırımı ile ilgili gerekli işlemleri yürütmek üzere Genel Müdürlüğü yetkilendirdi. Bedelli Sermaye artırımı sonunda Ak Finansal Kiralama’nın ödenmiş sermayesi 60mn TL artırılarak, 188.4mn TL’den, 248.8mn TL’ye çıkarılacak.

Vakıfbank (VAKBN, EÜ, Fiyat:4.96TL, Piyasa Değeri TL12,400mn): Vakıflar Genel Müdürü Adnan Ertem AA Finans’a yaptığı açıklamada, Vakıflar Genel Müdürlüğü’nün Vakıfbank’tan peyderpey çıkma niyetinde olduğunu ve katılım bankacılığına odaklanmak istediklerini belirtti. Vakıflar Genel Müdürlüğü yetkilileriyle yaptığımız telefon görüşmesinde de bu niyet teyit edildi; ancak, Vakıflar Genel Müdürlüğü’nün Vakıfbank’taki paylarını zamanla azaltması hususunda zamanlama, metot ve miktarın henüz net olmadığı belirtildi. Hatırlanacağı üzere; Adnan Ertem 9 Şubat’ta yaptığı açıklamada, Vakıflar Genel Müdürlüğü’nün Vakıfbank’taki payını zamanla elden çıkarmak ve katılım bankacılığına yönelmek istediklerini belirtmişti .Yine aynı tarihli açıklamada, Vakıflar Genel Müdürlüğü elindeki Vakıfbank hisselerinin Hazine’ye devrinin durdurulduğu belirtilmişti. Benzer açıklamalar daha önce de gerçekleştirildiği için haberin etkisini şu aşamada nötr olarak değerlendiriyoruz.

Anadolu Efes (AEFES, EP, Fiyat: 20.45TL, Piyasa Değeri TL12,108mn): Anadolu Efes Yönetim Kurulu 272mn TL tutarında nakit temettü dağıtılması için Genel Kurul’a teklif verdi. Genel Kurul’un toplanma tarihi 5 Mart 2015’tir. Kar dağıtım tarihi ise 29 Mayıs 2015’tir. Teklif edilen tutar hisse başına 0.46TL brüt temettüye denk gelmekte olup (hisse başına net temettü: 0.391 TL), %2.2 temettü verimine işaret etmektedir.

BIM Birleşik Mağazalar (BIMAS, EP, Fiyat:43.50TL, Piyasa Değeri TL13,207mn): BIM, hisse fiyat seviyelerinin Şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmadığını, bu sebeple Yönetim Kurulu’nun gerek görüldüğü takdirde Şirket hisselerinin 47.0 TL ve altındaki her türlü fiyat ile geri alım yapılabilmesine, geri alım için ayrılacak fonun, Şirket iç kaynaklarından karşılanmak üzere en fazla 150mn TL olarak belirlenmesine karar verildiğini açıklamıştır.

(5)

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Coca Cola (CCOLA, EÜ, Fiyat:47.00 TL, Piyasa Değeri TL11,955mn): Coca-Cola İçecek için 12A hedef fiyatımız 59.50TL'dir; hisse için “AL” olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hisse performansı, operasyonel zayıflık nedeniyle kısa vadede olumsuz etkilenebilir. Net satışlar 4Ç14’de çeyreksel bazda %8 artarak, 1,083mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu dönemde konsolide satış hacmi iç pazardaki fiyat artışlarının ve zayıf tüketici güveninin etkisiyle %3 daralmıştır;

Türkiye satış hacimleri yıllık bazda %12 daralırken, uluslararası satış hacimleri ise %8 artmıştır. 4Ç14’de konsolide brüt kar 363mn TL ve FVAÖK 69mn TL olmuştur. 4Ç14’de Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 1.2 puan daralırken, konsolide FVAÖK marjı 4.0 puan daralarak %6.4 olarak gerçekleşmiştir. Kar marjındaki daralmada, özellikle yurtiçinde kur etkisiyle artan maliyetlere kıyasla ortalama fiyat artışlarının sınırlı kalması ve yurtdışı operasyonlarındaki maliyet artışları etkili olmuştur. CCİ 4Ç14’de 39mn TL net finansal gider kaydetmiştir. Şirket 3Ç14’de 116mn TL net finansal gider, 4Ç13’de 69mn TL net finansal gider kaydetmişti. Şirket’in 3Ç14 sonunda 1,726mn TL olan konsolide net borcu 4Ç14 sonunda 1,904mn TL seviyesine yükselmiştir.

Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:6.03TL, Piyasa Değeri TL1,592mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 5.86TL fiyatla, toplam 115,669 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 10.1mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %3.87 seviyesine ulaşmıştır.

Tekfen Holding (TKFEN, EÜ, Fiyat:5.45TL, Piyasa Değeri TL2,017mn): Tekfen Holding 4Ç14 sonuçlarında bizim 139mn TL ve piyasa beklentisi olan 118mn TL net zarara göre daha olumsuz olarak 197mn TL net zarar açıkladı.

Yüksek zararın ana nedeni durdurulan Libya projesinden yazılan 190mn TL zarardan kaynaklanmaktadır.

Hatırlanacağı üzere Tekfen Holding 30 Ocak'ta yaptığı açıklamada Libya'daki proje ile ilgili tüm hak, alacak ve varlıkların tazmini amacıyla Uluslararası Tahkim yoluna müracaat edilmesi ve bu işlemle ilgili bulunan net varlığı 4Ç14 bilançosunda zarar yazılacağını açıklamıştı. Her ne kadar açıklanan FVAÖK piyasa beklentisi ile uyumlu olsa da beklentilerden daha olumsuz zarar nedeniyle hisse etkisinin olumsuz olacağını düşünüyoruz. Bizim FVAÖK tahminimizle gerçekleşme arasındaki fark Tüpraş Projesi’nde yaşanan gecikmeye bağlı olarak 41mn ABD$ tutarındaki sapmadan kaynaklanmaktadır. 2015 Öngörüleri: Tekfen Holding 2015 yılı için 4.24mlr TL net satış, 353mn TL FVAÖK ve 251mn TL net kar öngördüğünü açıkladı. Yeni öngörüler ve Libya varlıklarının zarar yazılması sonrasında tahminlerimizi revize ettik. Hisse için 12 aylık yeni hedef fiyatımız 7.00TL, %28 artış potansiyeli sunmaktadır. Hisse için Endeks Üzeri tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün saat 16:30’da telekonferans düzenleyecektir.

Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TKFEN4C14.pdf

Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.02TL, Piyasa Değeri TL11,476mn): EKGYO TOKİ'den toplam 1.3mlr TL bedelle 110 adet arsa aldı. Alınan arsaların İstanbul'da olanların değeri 864mn TL. Şirket geçtiğimiz günlerde yaptığı telekonferansta arsa alımlarına devam edeceğini açıklamıştı. Yeni alınan arsaların ihale edilmesi ile şirket değer yaratmaya devam edecektir. Olumlu.

(6)

Ş

İRKET

H

ABERLERİ

Anadolu Efes (AEFES, EP, Fiyat:20.45TL, Piyasa Değeri TL12,108mn): Anadolu Efes 4Ç14 finansal sonuçlarında, kur farkı giderlerinin, özellikle Ruble’deki değer kaybının etkisiyle beklentilerin altında, 750mn TL net zarar açıkladı.

Satışlar ve FVAOK marjı, hem Rusya’daki ekonomik karışıklıklar hem de CCI operasyonlarındaki zayıflığa rağmen, beklentilere yakın gerçekleşti 12A hedef hisse fiyatımız 28.00TL olup, Anadolu Efes için “TUT” tavsiyemizi sürdürüyoruz. Anadolu Efes’in konsolide net satış gelirleri, yıllık bazda %2 artarak, 1,878mn TL seviyesinde gerçekleşti. Türkiye’de 4Ç14’de bira operasyonlarının satış hacmi %7.9 büyüme kaydetmiştir. EBI tarafında ise satış hacim daralması %13 seviyesinde gerçekleşmiştir. Türkiye satış büyümesi fiyat artışlarıyla %36 seviyesinde gerçekleşirken, yurtdışı operasyonlarında zayıf Rusya ve Ukrayna'nın etkisiyle yıllık bazda 34% oranında gerilemiştir.

Türkiye operasyonlarının brüt kar marjı %67.5 seviyesinde gerçekleşirken, FVAÖK marjı %17.6 seviyesinde gerçekleşmiştir. EBI operasyonlarında ise network optimizasyon programı ve maliyetleri azaltma çalışmaları sayesinde, brüt marj 6.5 puan iyileşerek %42.8 seviyesinde gerçekleşmiştir. Şirket, 2015 yılında toplam bira hacimlerinde orta-yüksek tek hane daralma öngörürken, Türkiye hacim düşük tek hane büyüme, yurtdışında ise Rusya’nın etkisiyle 2014’den daha yüksek bir hacim daralması tahmin etmektedir. FVAÖK marjının hem yurtiçi hem yurtdışı pazarlarda yıllık bazda ayni seviyelerde kalmasını beklerken, konsolide tarafta Türkiye’nin satışlardaki payının artmasıyla, marjlarda iyileşme beklemektedir.

Anadolu Cam (ANACM, EÜ, Fiyat:1.89TL, Piyasa Değeri TL839mn): Anadolu Cam 16.44mn adet Soda hissesini, 4,90 TL fiyat ile yurtiçi ve yurtdışı nitelikli yatırımcılara satışı borsa üzerinden özel emir ile gerçekleştirildiğini açıkladı.

Toplam satış tutarı 80.6mn TL olup, satış sonrası ANACM’ın Soda’daki payı %15.81’den %12.54’e gerilemiştir.

ANACM elinde kalan 63.1mn (Soda’nın ödenmiş sermayesinin %12.54’ü) ve TRKCM 51.2mn adetlik (Soda’nın ödenmiş sermayesinin %13’ü) SODA hisselerini 180 gün boyunca satmayacaktır.

Yorum: Satış tamamlanması ve 180 günlük satmama taahhüttü ile SODA hisselerinde tepki alımları olabileceğini düşünüyoruz. 12 Aylık hedef fiyatımız 6.14TL olup %18 yükselme potansiyeli taşımaktadır.

(7)

Y

ABANCI YATIRIMCI İŞLEMLERİ

–

ŞUBAT

2015

Borsa İstanbul’un açıkladığı verilere göre yabancı yatırımcılar, hisse Şubat ayında net 732 milyon$’lık satış gerçekleştirdi; BİST100 endeksi ABD$ bazında %9 değer kaybetti.

Yılın ilk ayındaki işlemlerde özellikle bankacılık sektörü hisselerinin net satışlar içerisinde öne çıktığını görüyoruz.

Şubat ayında yabancı yatırımcılar bankacılık sektöründe net 474 milyon$ net satış işlemi gerçekleştirdi.

Aylık bazda PETKM, TAVHL, EKGYO, NTHOL VE KOZAL nette en fazla alışın gerçekleştiği ilk beş hisse olurken, GARAN, TCELL, ISCTR, THYAO VE HALKB net satış tarafındaki ilk beş hisse oldu.

Yıl Alış Satış UTUM- Net

(m lyon ) BANK- Net

(m lyon ) BİST100

( , ) Yaban ı Oranı

2011 65.058 67.064 - - - 62.09%

2012 64.100 58.804 5,297 2156 62% 65.85%

2013 85,432 85,861 - - - 62.51%

2014 81,895 79,666 2,229 908 16% 63.83%

2015 17,500 17,828 - - - 63.00

- - - -

-

- - - -

-

- - - -

-

- - - -

- -

- - - -

H sse Bazında Net Alım-Satım

—

Net Alış Net Satış HALKB 191,989,189 THYAO - SAHOL 99,977,363 GARAN - EKGYO 76,094,077 TCELL - AKBNK 64,780,148 YKBNK - ULKER 35,960,254 PGSUS - VAKBN 33,964,259 KRDMD - MGROS 28,200,639 EREGL - PETKM 22,636,742 ENKAI - KOZAL 22,014,410 TUPRS - AVISA 11,929,451 ISCTR - NTHOL 9,443,162 KCHOL - TAVHL 8,598,033 BIZIM - SASA. 7,382,419 TKFEN - TTKOM 7,346,782 ARCLK - CLEBI 6,253,007 TSKB. - OZKGY 5,178,663 OTKAR - IPEKE 5,043,631 TRKCM - SODA. 4,889,080 BIMAS - ADANA 4,188,421 DOHOL - HLGYO 4,155,128 VESBE - Net Alış Net Satış

PETKM 48,889,061 GARAN - TAVHL 22,968,846 TCELL - EKGYO 13,852,150 ISCTR - NTHOL 13,060,159 THYAO - KOZAL 11,468,403 HALKB - ASELS 7,815,813 VAKBN - AKBNK 7,590,273 YKBNK - OZKGY 5,296,027 KRDMD - VESTL 4,898,762 PGSUS - IPEKE 4,700,937 BIMAS - AVISA 4,035,850 EREGL - GUBRF 3,547,019 KCHOL - MGROS 2,956,952 ENKAI - SELEC 2,870,658 SAHOL - ULKER 2,863,748 BIZIM - LOGO 2,808,475 VESBE - GLYHO 2,528,424 KARSN - ADANA 2,475,135 SISE - SASA 2,192,036 AKSEN - TMSN 2,162,901 TSKB -

(8)

A

ÇIKLANAN

2014/12

BİLANÇOLARI

(9)

K

URUMSAL

İ

ŞLEMLER

06.03.2015Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (m n TL) Hisse Başına Brüt (TL)

Brüt Temettü

Verim i Bedelli

(%)

Bedelsiz (%)

Mevcut Serm aye (m n TL)

Kapanış (TL)

1 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY 20.03.2015 0.14 6% 74.7 2.19

2 Carrefoursa (A) CARFA 23.03.2015 0.58 2% 59.7 31.00

3 Carrefoursa (B) CARFB 23.03.2015 0.58 2% 53.8 27.60

4 Teknosa TKNSA 23.03.2015 0.15 2% 110.0 8.19

5 Aksigorta AKGRT 24.03.2015 0.08 3% 306.0 2.25

6 Avivasa Emeklilik AVISA 24.03.2015 1.11 2% 35.8 48.00

7 Anadolu Sigorta ANSGR 25.03.2015 0.04 3% 500.0 1.40

8 Brisa BRISA 25.03.2015 0.50 5% 305.1 9.78

9 F-M Izmit Piston FMIZP 25.03.2015 0.53 4% 14.3 13.60

10 Turk Traktor TTRAK 25.03.2015 3.75 5% 53.4 80.40

11 Is Yatirim ISMEN 26.03.2015 0.14 10% 332.0 1.35

12 Izocam IZOCM 26.03.2015 2.42 7% 24.5 36.35

13 Akbank AKBNK 30.03.2015 0.14 2% 4000.0 7.67

14 T.S.K.B. TSKB 30.03.2015 0.05 2% 1500.0 1.99

15 Akcansa AKCNS 01.04.2015 1.18 7% 191.4 17.00

16 Arcelik ARCLK 01.04.2015 0.52 4% 675.7 14.65

17 Arena Bilgisayar ARENA 01.04.2015 0.15 4% 32.0 3.73

18 Ford Otosan FROTO 01.04.2015 0.57 2% 350.9 33.50

19 Otokar OTKAR 02.04.2015 3.33 4% 24.0 92.30

20 Halk Bankasi HALKB 07.04.2015 0.18 1% 1250.0 14.05

21 Bilici Yatirim BLCYT 28.04.2015 0.07 5% 45.0 1.35

22 Bursa Cimento BUCIM 28.04.2015 0.18 3% 105.8 5.31

23 Tav Havalimanlari TAVHL 05.05.2015 0.84 4% 363.3 19.65

24 Konya Cimento KONYA 26.05.2015 8.00 3% 4.9 296.00

25 Turk Telekom TTKOM 28.05.2015 0.53 7% 3500.0 7.30

26 Alarko G.M.Y.O. ALGYO 29.05.2015 0.47 2% 10.7 20.90

27 Bagfas BAGFS 29.05.2015 0.07 1% 45.0 13.20

28 T. Vakiflar Bankasi VAKBN 30.05.2015 0.04 1% 2500.0 4.96

29 Cemtas CEMTS 31.07.2015 0.06 4% 101.0 1.60

30 Hektas HEKTS 27.11.2015 0.24 10% 75.9 2.49

31 Aslan Cimento ASLAN 10.12.2015 0.72 2% 73.0 41.20

32 Adana Cimento (A) ADANA 15.12.2015 0.66 10% 88.2 6.60

33 Adana Cimento (B) ADBGR 15.12.2015 0.47 11% 82.7 4.35

34 Adana Cimento (C) ADNAC 15.12.2015 0.07 9% 165.3 0.69

35 Bolu Cimento BOLUC 15.12.2015 0.16 3% 143.2 5.68

36 Mardin Cimento MRDIN 15.12.2015 0.51 10% 109.5 4.90

37 Unye Cimento UNYEC 15.12.2015 0.45 9% 123.6 5.10

38 Enka Insaat ENKAI 14.04.2015 0.08 2% 3600.0 4.81

39 Is Bankasi (C) ISCTR 01.04.2015 0.29 5% 4500.0 5.91

40 Aygaz AYGAZ 06.04.2015 0.33 3% 300.0 9.72

41 Soda Sanayii SODA 29.05.2015 0.10 2% 503.0 5.22

42 Borusan Yat. Paz. BRYAT 04.03.2015 0.75 4% 28.1 18.70

43 Sabanci Holding SAHOL 31.03.2015 0.10 1% 2040.4 9.33

44 Koc Holding KCHOL 07.04.2015 0.20 2% 2535.9 11.25

45 Aksa AKSA 02.04.2015 0.66 7% 185.0 9.59

46 Tofas Otomobil Fab. TOASO 03.04.2015 0.97 6% 500.0 16.70

47 Borusan Boru BRSAN 30.06.2015 0.14 2% 141.8 7.00

48 Jantsa Jant JANTS 06.05.2015 0.90 3% 11.1 29.90

49 Ulker ULKER 07.04.2015 0.27 1% 342.0 18.85

50 Isbir Holding ISBIR 30.09.2015 1.00 1% 0.6 160.00

51 Politeknik Metal POLTK 24.03.2015 0.34 3% 3.8 13.35

52 Garanti Bankasi GARAN 27.04.2015 0.14 2% 4200.0 8.57

53 Aciselsan Acipayam SelulozACSEL 80.00 0.6 54.35

54 Afyon Cimento AFYON 3,233.33 3.0 118.50

55 Arsan Tekstil ARSAN 70.6 1.72

56 Is Finansal Kiralama ISFIN 14.91 461.5 1.00

57 Is G.M.Y.O. ISGYO 9.64 680.4 1.76

58 Is Yatirim ISMEN 6.93 332.0 1.35

59 Karsusan Karadeniz Su UrunleriKRSAN 155.10 4.9 6.31

60 San-El Elektrik SANEL 11.5 4.92

61 Sanifoam Sunger SANFM 10.6 3.10

62 Taraf Gazetecilik TARAF 9.6 2.65

63 Turcas Petrol TRCAS 0% 225.0 2.24

64 T.S.K.B. TSKB 0.05 2% 15.60 1500.0 1.99

Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı

(10)

T

AVSİYE

L

İSTESİ

05.03.2015 Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL

Bankalar Banks 8.5 8.0 1.07 0.96 12.0% 13.6%

Akbank AKBNK EP 7.67 9.65 26% 11,884 73.9 9.7 9.2 1.28 1.19 13.7% 13.4%

Garanti Bankası GARAN - 8.57 - - 13,943 330.3 - - - - - -

Halk Bankası HALKB EÜ 14.05 19.75 41% 6,803 158.9 8.0 6.4 1.09 0.95 16.1% 15.9%

İş Bankası ISCTR EÜ 5.91 7.40 25% 10,302 100.0 7.6 7.9 1.00 0.90 14.0% 13.5%

Vakıfbank VAKBN EÜ 4.96 6.30 27% 4,803 117.1 7.1 6.9 0.88 0.80 11.6% 12.1%

YKB YKBNK EP 4.36 5.85 34% 7,342 37.7 10.3 10.0 1.01 0.93 10.2% 9.7%

TSKB TSKB EÜ 1.99 2.55 28% 1,156 2.7 8.1 7.1 1.34 1.15 19.0% 17.3%

Hisse Temel Kapanış Artış Piyasa Değeri

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T

Holdingler

Akfen Holding AKFEN EÜ 6.03 7.22 20% 612 0.5 - 15.6

Doğan Holding DOHOL GG 0.68 - - 689 7.5 - -

Koç Holding KCHOL EP 11.25 13.90 24% 11,051 26.1 10.5 11.1

Sabancı Holding SAHOL EÜ 9.33 12.00 29% 7,374 28.0 9.2 7.8

Şişe Cam SISE EP 3.41 3.75 10% 2,246 5.6 11.6 9.6

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T GYO

Emlak GYO EKGYO EÜ 3.02 4.00 32% 4,445 48.8 12.0 8.6 14.0 8.2

İş GYO ISGYO EÜ 1.76 2.05 16% 464 2.3 13.8 17.1 13.8 12.5

Sinpaş GYO SNGYO EP 0.80 1.10 38% 186 2.1 5.4 - 12.8 30.7

Torunlar GYO TRGYO EÜ 3.66 4.40 20% 709 1.3 1.6 3.0 9.5 12.6

Tavsiye (TL) Potansiyeli (mn ABD$) 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T

SANAYİ 13.3 11.4 9.9 8.5 7.5 1.3

Adana Çimento ADANA EP 6.60 6.05 -8% 225 0.5 7.5 9.6 7.3 8.1 2.3 2.2

Anadolu Efes AEFES EP 20.45 28.00 37% 4,690 2.9 89.7 19.7 9.1 7.3 1.5 1.3

Akçansa AKCNS EP 17.00 17.00 0% 1,261 1.1 13.1 11.5 8.6 7.9 2.4 2.1

Ak Enerji AKENR EP 1.08 1.60 48% 305 6.0 - - 68.7 12.2 2.8 2.0

Aksa Enerji AKSEN EÜ 3.01 4.00 33% 715 5.2 78.9 12.7 11.2 7.7 1.9 1.5

Anadolu Cam ANACM EÜ 1.89 2.50 32% 325 1.7 8.2 11.6 6.2 4.8 1.0 0.9

Anel Elektrik ANELE EÜ 1.28 2.00 56% 55 1.2 16.0 9.6 7.5 7.4 0.6 0.6

Arçelik ARCLK EÜ 14.65 17.70 21% 3,835 9.0 16.0 13.8 10.0 8.7 1.1 1.0

Aselsan ASELS EP 11.60 11.50 -1% 2,247 4.1 15.1 12.2 12.4 11.5 2.4 2.0

Aygaz AYGAZ EÜ 9.72 11.70 20% 1,130 1.0 13.4 9.1 11.3 7.9 0.5 0.4

Banvit BANVT EÜ 2.52 3.70 47% 98 1.3 22.9 6.6 7.1 5.4 0.4 0.4

BİM BIMAS EP 43.50 52.70 21% 5,116 14.4 33.4 23.3 20.9 15.2 0.9 0.7

Bizim Toptan BIZIM EP 16.40 21.40 30% 254 3.4 59.6 19.9 10.6 7.9 0.3 0.2

Brisa BRISA EP 9.78 10.20 4% 1,156 2.8 16.0 11.7 10.6 8.8 2.0 1.8

Bolu Çimento BOLUC EÜ 5.68 6.00 6% 315 0.8 8.2 7.9 7.5 6.1 2.7 1.9

Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ 47.00 59.50 27% 4,631 4.7 36.9 20.5 14.4 10.7 2.3 1.9

Çimsa CIMSA EP 16.90 18.00 7% 884 1.1 11.8 9.2 7.1 6.7 2.2 1.9

Doğuş Otomotiv DOAS - 12.75 - - 1,087 2.8 - - - - - -

Enka İnşaat ENKAI EÜ 4.81 6.81 42% 6,707 12.3 12.0 10.6 5.7 11.9 1.0 0.7

Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ 4.06 5.50 35% 5,504 25.4 8.9 8.6 6.1 5.9 1.3 1.3

Ford Otosan FROTO EÜ 33.50 34.00 1% 4,554 4.7 19.8 16.9 11.9 9.5 1.2 1.0

Indeks INDES EÜ 5.45 7.90 45% 118 0.3 13.7 8.6 6.9 5.1 0.2 0.1

Kardemir (D) KRDMD EP 1.75 2.20 26% 529 38.2 6.0 5.9 6.0 5.1 1.4 1.2

Mardin Çimento MRDIN EP 4.90 5.01 2% 208 0.5 8.9 9.5 8.2 6.9 2.7 2.2

Migros MGROS EÜ 21.50 26.20 22% 1,483 9.4 23.1 31.1 11.1 9.7 0.7 0.6

Otokar OTKAR EP 92.30 71.70 -22% 858 16.4 30.4 23.1 16.0 14.4 2.0 1.8

Petkim PETKM EP 3.72 4.32 16% 1,441 18.6 - 22.8 18.4 10.4 0.9 0.7

Pegasus PGSUS EÜ 25.75 39.80 55% 1,020 25.9 18.4 9.0 7.6 7.1 1.0 0.9

Soda Sanayii SODA EÜ 5.22 6.14 18% 1,017 1.2 6.8 8.9 6.4 5.6 1.4 1.3

Tat Konserve TATGD EP 3.51 4.00 14% 185 2.1 3.2 14.0 11.2 8.7 0.7 0.6

TAV Havalimanları TAVHL EP 19.65 21.50 9% 2,765 9.6 11.3 11.8 7.8 7.7 3.4 3.2

Tekfen Holding TKFEN EÜ 5.45 7.30 34% 781 16.1 17.7 8.6 5.6 5.0 0.5 0.5

Turkcell TCELL EÜ 12.75 16.30 28% 10,865 40.4 15.0 10.4 6.0 5.6 1.9 1.8

Türk Hava Yolları THYAO EÜ 8.55 11.90 39% 4,570 121.5 6.5 6.7 8.4 6.7 1.0 0.8

Tümosan TMSN EP 7.38 5.85 -21% 329 19.9 28.3 18.1 18.9 12.0 2.0 1.8

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K F/DD Özkaynak Get.

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K Düz. NAD Düz. NAD

(mnTL) prim / iskonto

3,101 -49%

- -

33,534 -15%

28,948 -34%

6,018 -4%

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK F/DD

Trailing

1.4 1.0 0.4 0.6

Hedef Fiyat*

Ort.

Hacim**

F/K FD/FVAÖK FD/Satış

(11)

V

ERİ

A

KIŞI

6-11 Mart Haftası

L Ç ç – GY beklentisi: 4mn TL / Piyasa beklentisi: m.d I D S Ç r ç – GY Beklenti: 8mnTL / Piyasa beklentisi: m.d.

S Ç ç – GY beklentisi: -34mn TL / Piyasa beklentisi: -2mn TL

6 Mart Cuma

S LS Ç ç – GY beklentisi: 137mn TL / Piyasa beklentisi: 116mn TL P Ç ç – GY beklentisi: -6mn TL / Piyasa beklentisi: -5mn TL

09:00 – Almanya Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: 0.10% / Beklenti: 0.50%

12:00 – AB GSYH (Yıllık) – Önceki Veri: 0.30% / Beklenti: 0.30%

15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Şubat) – Önceki Veri: 5.70% / Beklenti: 5.60%

15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam Değişikliği (Şubat) – Önceki Veri: 257bin kişi / Beklenti: 240bin kişi 15:30 – ABD Dış Ticaret Dengesi (Ocak) – Önceki Veri: -46.60mlr / Beklenti: -41.40mlr

9-11 Mart Haftası

RGY Ç ç – GY beklentisi: 971mn TL / Piyasa beklentisi: 760mn TL

9 Mart Pazartesi DOAS Telekonferans Petkim Telekonferans

01:50 – Japonya Ticari Denge (Ocak) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

01:50 – Japonya GSYH (Yıllık) (4Ç) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) – Önceki Veri: %1.20 / Beklenti: m.d..

10:00 – Türkiye Sanayi Üretimi (Yıllık) (Ocak) – Önceki Veri: %4.60 / Beklenti: m.d..

19:05 – ABD FED üyesi Kocherlakota konuşacak 20:25 – ABD FED üyesi Mester konuşacak

10 Mart Salı

B i B B ş I D S&DG i p

03:30 – Çin TÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

03:30 – Çin ÜFE (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

08:00 – Japonya Fabrika Siparişleri (Yıllık) (Şubat) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

09:45 – Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

09.45 – Fransa Sanayi Üretimi (Yıllık) – Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d..

16:00 – AB Ekonomi Bakanları Buluşacak

16:00 – ABD JOLTS Açılan İş Pozisyonları (Ocak)

(12)

UYARI NOTU

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.

Garanti Yatırım

Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul

Telefon: 212 384 11 21 Faks: 212 352 42 40

E-mail: arastirma@garanti.com.tr

Tavsiye Tanımları

EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.

EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.