GÜNDEM 2 AGENDA 3-22 BOARD OF DIRECTORS REPORT DENETÇİ RAPORU AUDITORS REPORT FİNANSAL RAPORLAR FINANCIAL REPORTS

1

İÇ İNDEKİL ER CONTENTS

GÜNDEM 2

YÖNETİM KURULU RAPORU

3-22

REPORT

DENETÇİ RAPORU 23-24

BAĞIMSIZ DIŞ DENETİM KURULUŞU RAPOR ÖZETİ

26-27 68-69

SUMMARY REPORT OF THE INDEPENDENT EXTERNAL AUDITING FIRM

FİNANSAL RAPORLAR 28-107 FINANCIAL REPORTS

KURUMSAL YÖNETİM

İLKELERİ UYUM RAPORU 108-124 CORPORATE GOVERNANCE

2

GÜNDEM

Açılış ve Divan Başkanlığı, Oy Toplama Memuru ve Zabıt katibinden oluşan Başkanlık Divanı'nın seçimi ve toplantı sonunda tutanakların imzalanması için Divan'a yetki verilmesi,

1 Election of the Chairing Committee which is composed of the Chairman, the Vote Collector and the Secretary and authorization of the Committee for the purposes of signing the minutes at the end of the meeting,

Yönetim Kurulu Üyeliğine TTK 315’e göre yapılan atamaların onaylanması

2 Approval of the appointment of the members to the Board of Directors in accordance with Article 315 of the Turkish Commercial Code,

2005 Yılı Yönetim Kurulu Faaliyet Raporu ve Denetim Kurulu Raporlarının okunup karara bağlanması,

3 Review and resolving on the activity report of the Board of Directors and the Statutory Auditor’s report pertaining to the year 2005,

2005 yılı Bilanço, Gelir Tablosu Hesaplarının incelenerek onaylanmasının karara bağlanması,

4 Review and resolving on the approval of the Balance Sheet and Income Statement Accounts pertaining to the year 2005,

Yönetim Kurulu Üyeleri ve Denetçilerin ibrası, 5 Release of the members of the Board of Directors and the Statutory Auditors,

2005 yılı karlılık durumunun görüşülmesi ve karara bağlanması,

6 Discussion and resolving on the profitability status pertaining to the year 2005,

Şirket ana sözleşmesinin 7. ve 8. maddeleri uyarınca, yönetim kurulu üye sayısının tespiti, yönetim kuruluna üye seçimi yapılması ve görev sürelerinin tespiti,

7 Designation of the number of the Board of Directors, selection of the member to the Board of Directors and determination of the term of office in accordance with Articles 7 and 8 of Company’s Articles of Association, Yönetim Kurulu Üyeleri ve Denetçiler'e katılım hakkı

olarak ödenecek ücretin belirlenmesi,

8 Determination of the fees to be paid to the members of the Board of Directors and the Statutory Auditors as remuneration

Yönetim Kurulu tarafından bağımsız denetim şirketi olarak atanan Cevdet Suner Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik A.Ş (KPMG)’nin genel kurulun onayına sunulması.

9 Approval of the Cevdet Suner Denetim Yeminli Mali Müşavirlik A.Ş. (KPMG) that is appointed as the independent out company by the board of directors,

Şirketin 2005 yılı içerisinde yapmış olduğu bağışlar hakkında bilgi verilmesi

10 Informing the shareholders regarding the donations made in year 2005,

Yönetim Kurulu Başkan ve Üyelerinin T.T.K.’nun 334 ve 335.nci Maddelerinde yazılı işlem ve işlerin yapılması hususunda yetkili kılınmalarının genel kurulun onayına sunulması.

11 Authorizing the chairman and the board members to perform the transactions set forth in Article 334 and 335 of the Turkish Commercial Code,

Dilekler ve Kapanış. 12 Wishes and closing of the meeting.

Global Reports LLC

3 TÜRK TUBORG BİRA VE MALT SANAYİİ A.Ş.

2005 YILI YÖNETİM KURULU RAPORU

Sayın Ortaklarımız,

TÜRK TUBORG BREWING AND MALTING INC.

2005

BOARD OF DIRECTORS’ REPORT Dear Shareholders,

Türkiye’de uygulanan ekonomik programlar doğrultusunda, 2005 yılında enflasyon oranı

%7.7’ye düşürülmüş ve %7.6 oranında bir büyüme hızı gerçekleştirilmiştir. Ülke ekonomisindeki sözkonusu olumlu gelişmelere rağmen, işsizlik halen Türkiye’nin başta gelen sorunları arasında yer almaya devam etmektedir.

2003 Ekim ayından bu yana %315 oranına ulaşan Özel Tüketim Vergisi’nde yapılan önemli ve beklenmedik artışlar 2005 kârlılığımızı olumsuz yönde etkilemiştir. Piyasa koşulları ve rekabet ortamı nedeniyle Şirket söz konusu vergi artışlarının tamamını satış fiyatlarına yansıtamamış ve oluşan ek maliyetlere katlanmak zorunda kalmıştır.

Yüksek orandaki özel tüketim vergisi artışının tüketim seviyeleri üzerindeki olumsuz etkisi nedeniyle, 2005 yılında satış hacmi %9.6 oranında azalmıştır. 2005 yılında özel tüketim vergisi fazladan %50 oranında artırılmıştır. Net satışlarımız %10.8 oranında azalırken, brüt satışlarımız sadece %2.4 oranında artmıştır. Yıl boyunca uygulanan maliyet tasarrufu programlarına rağmen, konsolide zarar 79.0 milyon YTL’ye ulaşmıştır.

Maliyet tasarrufu tedbirleri 2005 yılı boyunca şirketin bütün bölümlerini kapsayacak şekilde uygulanmıştır. Samsun, Bursa, Sefaköy ve Kadıköy depoları satılmış ve bu bölgelerdeki dağıtım sistemleri değiştirilmiştir. Organizasyon yapısı değişmiş ve verimliliğin artırılması için çalışan sayısı azaltılmıştır. Sonuç olarak, Tuborg ve Bimpaş’taki çalışan sayısı 2005 yılı sonuna kadar, yaklaşık %10 oranında bir düşüşü yansıtarak 731’e indirilmiştir.

2005 yılında şirketin ihracat potansiyeli tamamen kullanılmış ve şirket yeni pazarlara girmiştir.

İhracat tutarımız bir önceki yıla göre %23.8 oranında artmıştır. İhracattaki artışın 2006 ve sonrasında da devam etmesi beklenmektedir.

Buna ek olarak, Şirket yönetimi başka tedbirler de almış ve faaliyetlerini sürdürmek ve 2006 yılı ve sonrasında sürdürülebilir kâr elde etmek için bir plan yapmıştır. Buna göre, 2005 Aralık ayında çoğunlukla satış, lojistik ve idarî giderler ile ilgili yeni maliyet tasarrufu tedbirleri tespit edilmiş ve derhal uygulanmaya başlanmıştır. Bu planların

In line with the economic programs implemented in Turkey, inflation rate has been reduced to 7.7% and a growth rate of 7.6% was achieved in 2005. Despite such positive developments in the Turkish economy, unemployment has unfortunately remained to be a major problem.

Significant and unexpected increases made in the Excise Duty since October 2003 has been increased to 315% and has negatively affected our 2005 profitability. Due to market conditions and competition, we were not able to reflect all such Excise Duty increases on the prices and had to bear the additional costs incurred.

Sales volume in 2005 was reduced by 9.6% due to the unfavourable impact of the excessive excise duty increase on consumption levels. The excise duty was in 2005 increased by additional 50%. Our gross sales increased by only 2.4% while the net sales were reduced by 10.8 percent. Despite the cost savings programmes implemented throughout the year, the consolidated loss reached 79.0 million TRY.

Cost savings measures were implemented to cover all functions of the company during 2005. Samsun, Bursa, Sefakoy and Kadikoy depots were sold and the distribution systems in these regions were changed.

Organisational structure has changed and the headcount has been reduced in order to increase productivity. As a result, the number of the employees in Tuborg and Bimpas were reduced to 731 by the end of 2005, reflecting a decrease of approximately 10 percent.

The export potential of the company was fully utilised and the company entered new markets in 2005. Our export revenue increased by 23.8% compared to prior year. The growth in exports is expected to continue in 2006 and afterwards.

Additionally, the management of the Company took further measures and made a plan in order to maintain its activities and deliver sustainable profit in 2006 and onwards. Accordingly, new cost saving initiatives mostly related with sales, logistics and administrative costs were identified in December 2005 and started to be implemented immediately. As part of

4

yeni azaltmalar gerçekleştirilmiştir. Bu planların olumlu katkısı 2006 yılı performansına kısmen yansıyacaktır. Tam etkisinin ise 2007 yılında gerçekleşmesi beklenmektedir.

Türk Tuborg, Vergi Dairesi’ne ödenen özel tüketim vergisinin belirli bir kısmının iadesi için Vergi Mahkemeleri ve Danıştay nezdinde davalar açmıştır. Danıştay 7. Dairesi, söz konusu verginin yasal dayanağının iptal edilmesi için

Anayasa Mahkemesi’ne müracaatta

bulunmuştur. Anayasa Mahkemesi’nin kararı henüz beklenmektedir.

Müşterilerimiz tarafından verilen teminatların kalitesi üzerinde durulmasına 2005 yılında da devam edilmiş ve bu konuda bazı önemli iyileştirmeler gerçekleştirilmiştir. Malî yükümlülüklerimiz %6.8 oranında azalırken, finansman giderlerimiz önceki yıla göre %44.3 oranında düşürülmüştür.

Aşırı vergilendirmenin yarattığı bütün yüklere rağmen, piyasaya sunulan yeni ürünlerle de kanıtlandığı gibi, Türk Tuborg Türkiye’ye ve Türk ekonomisine güvenini kaybetmemiştir. Şirketimiz içimi kolay T-Beer’ı piyasaya sürüp alkolsüz malt içeceği kategorisine F5 ile girerek yenilikçi olma imajını sürdürmeye ve güçlendirmeye devam etmiştir.

2005 yılında, sponsorluk faaliyetleri yoluyla pazarlama çabalarımız özellikle müzik alanında Tuborg Pilsener’in “aLive 2” konsepti içerisindeki 25 Mor ve Ötesi konserleri ile devam etmiştir.

Yine Tuborg olarak, Garbage, Kraftwerk, Megadeth gibi yabancı ve yerli yıldızlardan oluşan bir kadro ile İstanbul’da düzenlenen dört günlük bir festival olan “Rock İstanbul”un ana sponsoru olduk. Lokal sponsorluklarımız, konserler, eğlenceler ve local festivallerle tüm Türkiye çapında devam etmiştir.

2005 yılında, futbol alanında, Carlsberg’in uzun vadeli Liverpool sponsorluğu, Şampiyonlar Ligi finalinin İstanbul’da oynanması sayesinde Türkiye’deki satışlarımızda ve görsel halkla ilişkilerimizde çok iyi bir etki yapmıştır.

2005 yılında Carlsberg Grubu içerisinde yeni görevlere tayin edilmeleri nedeniyle, Paul Assar Bergkvist ve Geir H. Nesheim Türk Tuborg Yönetim Kurulu ve Denetim Kurulu Üyeliklerinden istifa etmişlerdir. Yerlerine Thomas Kure Jacobsen ve Jonas Kristian Bovbjerg tayin edilmiştir. Ayrıca, Jesper B.

Jorgensen 01.01.2006 tarihi itibarıyla Türk Tuborg İcra Kurulu Başkanlığı (CEO) görevine atanmıştır.

realised in February 2006. The positive contribution of these plans will partially be reflected to 2006 performance. The full impact is expected to be realised in 2007.

Türk Tuborg has filed lawsuits with the Tax Courts and State Council in order to get the reimbursement of a certain part of the excise tax paid to the Tax Office.

Department 7 of the State Council filed an application with the Constitutional Court so that the legal basis for the duty in question would be rescinded. The decision of the Constitutional Court is still pending.

Focus on the quality of the guarantees given by our customers continued in 2005 and some significant improvements were achieved. While our financial liabilities were reduced by 6.8%, our financing costs decreased by 44.3% compared to prior year.

In spite of all the burdens created by excessive taxation, Türk Tuborg does not lose its confidence in Turkey and the Turkish economy as evidenced by the new products introduced to the market. Our company continued to maintain and strengthen its image of being innovative by launching the easy-to-drink T- Beer and entering the non-alcoholic malt drink category with F5.

In 2005, our marketing efforts through sponsorship activities continued particularly in the field of music through 25 Mor ve Ötesi concerts in Tuborg Pilsener’s

“aLive 2” concept.

Also with Tuborg we were the main sponsor of the

“Rock Istanbul” which was a four day festival in Istanbul with a line-up build from both foreign and local stars such as Garbage, Kraftwerk, Megadeth.

Our local sponsorships continued all around Turkey with concerts, events and local festivals.

In 2005, in football area, Carlsberg’s long-term sponsorship with Liverpool had a very good effect in sales and visual PR in Turkey by having the final game of the Championship League in Istanbul.

Mr Paul Assar Bergkvist and Mr Geir H. Nesheim resigned from the Board of Directors and the audit committee of Turk Tuborg since they were appointed to new positions in the Carlsberg Group in 2005. They were replaced by Mr Thomas Kure Jacobsen and Mr Jonas Kristian Bovbjerg. Furthermore, Mr Jesper B.

Jorgensen was appointed the Chief Executive Officer (CEO) of Turk Tuborg as of 01.01.2006.

Global Reports LLC

5

Ünlü ve çok uluslu bir kuruluş Carlsberg’in parçası olmak bizim geleceğe güvenle bakmamızı sağlamaktadır.

Siz bayilerimize, diğer müşterilerimize, bütün bu zor koşullara rağmen şirketimizi destekleyen çalışanlarımıza ve ayrıca şirketimizin kuruluşundan bu yana bizi destekleyen tüm dostlarımıza teşekkür etmek istiyoruz. 2006 yılının şirketimize, ortaklarımıza, müşterilerimize ve çalışanlarımıza başarı getirmesini diliyoruz.

Being part of Carlsberg, the reputable multinational corporation, enables us to look into the future with confidence.

We would like to thank you, our dealers, other customers and all employees who have been supporting our company despite all such difficult circumstances and also our friends who have been supporting us since the establishment of our company. We wish that the year 2006 shall bring success to our company, shareholders, customers and employees.

Saygılarımızla, Yours faithfully, YÖNETİM KURULU BOARD OF DIRECTORS

6

GENEL YÖNETİM BİLGİLERİ

GENERAL INFORMATION ON MANAGEMENT

GİRİŞ I INTRODUCTION RAPORUN DÖNEMİ

01.01.2005- 31.12.2005

A PERIOD COVERED BY REPORT

01.01.2005- 31.12.2005

ORTAKLIĞIN ÜNVANI

TÜRK TUBORG BİRA VE MALT SANAYİİ A.Ş.

B NAME OF ORGANIZATION

TÜRK TUBORG BREWING AND MALTING INC.

YÖNETİM KURULU C BOARD OF DIRECTORS

Adı Soyadı / Name Ünvanı / Title Görev Süresi / Period to serve

Nils S. Andersen Yönetim Kurulu Başkanı Chairman of the Board

04.05.2005 – 19.11.2006

(*) Thomas Kure Jakobsen Üye

Board Member

28.12.2005 – 10.05.2006

(*) Jonas Kristian Bovbjerg Üye

Board Member

29.12.2005 – 10.05.2006

(**) Barry Connock MARSHALL Üye - İcra Başkanı (CEO) Board Member

19.11.2003 – 19.11.2006

(*) T.T. Kanunu 315. maddesi hükmüne dayanarak Paul Assar Bergkvist ve Geir H. Nesheim’in istifaları ile boşalan yönetim kurulu üyeliklerine Thomas Kure Jakobsen ve Jonas Kristian Bovbjerg Genel Kurul Toplantısına kadar atanmıştır.

(*) Pursuant to the provision of the article 315 of the Turkish Commercial Code, Thomas Kure Jakobsen and Jonas Kristian Bovbjerg have been appointed a member of the Board of Directors, which was vacanted upon the resignation of Paul Assar Bergvist and Geir H. Nesheim until the General Meeting of shareholders.

(**) 01.01.2006 tarihinden itibaren Jesper B. Jorgensen İcra Başkanlığı (CEO) görevine atanmıştır. Barry Connock Marshall’ın Yönetim Kurulu Üyeliği devam etmektedir.

Yönetim Kurulu Üyelerinin görev ve yetkileri Esas Mukavele’nin 10 ve 11. maddelerinde belirtilmiştir.

Jesper B. Jorgensen has appointed as CEO as of 01.01.2006. Barry Connock Marshall is still member of the Board of Directors.

The functions and powers of the Directors are defined in articles 10 and 11 of the Articles of Association.

Global Reports LLC

7

DENETÇİLER/ AUDITORS

Adı Soyadı / Name Ünvanı / Title Görev Süresi / Period to serve

Yüksel Özay

Emre Sanaktekin

Denetçi Auditor Denetçi Auditor

04.05.2005-04.05.2008

04.05.2005-04.05.2008

Denetçilerin görev ve yetkileri Esas Mukavele’nin 14.

Maddesinde açıklanmıştır.

The functions and powers of the Auditors are defined in article 14 of the Articles of Association.

DÖNEM İÇİNDE ESAS MUKAVELE’DE

YAPILAN DEĞİŞİKLİKLER

D

Şirket Ana Sözleşmesinin “Kayıtlı Sermaye” başlıklı

6. maddesi tadil edilmiştir. The article 6 entitled “Registered Capital” of the Articles of Association of the company has been amended.

SERMAYE İLE İLGİLİ BİLGİLER E

Kayıtlı Sermaye : 200.000.000 YTL Registered Capital : TRY 200.000.000

Çıkarılmış Sermaye : 46.498.400 YTL Issued Capital : TRY 46.498.400

Ortak Sayısı: Yaklaşık 2200 kişidir. Number of shareholders: Approximately 2200 people.

Hisse Senedi Piyasa Fiyatı :

1.- YTL nominal değerdeki hisse senetlerinin piyasa fiyatları 3,78-5,60 YTL arasında işlem görmüştür.

Market Price of Shares:

Shares with nominal value of TRY 1.- have been transacted at market price of TRY 3,78-5,60.

Temettü Dağıtımı Distribution of Dividends Yıllar / Years Hisse Başına / Per Share

2002 - 2003 -

2004 -

Ortaklık Sermayesi Shareholders' Capital

İsim Name

Sermaye Payı (YTL) Share in Capital (TRY)

Sermayedeki Oranı (%) Percentage of Capital (%)

Carlsberg Breweries A/S 44.474.128 95,65

Diğer/Others 2.024.272 4,35

46.498.400 100,00

8

Bimpaş Bira ve Meşrubat Pazarlama A.Ş. Bimpaş Beer and Soft Beverages Marketing Inc.

Bağlı Ortaklığın Sermayesi Capital of Subsidiary

: :

77.749.200 YTL TRY 77.749.200 Bağlı Ortaklığın Konusu

Subject of Subsidiary

: :

Bira ve meşrubat Pazarlama Marketing of beer and soft beverages Bağlı Ortaklığın Tutarı

Amount of Subsidiary

: :

77.659.162,15 YTL TRY 77.659.162,15 Bağlı Ortaklığın Oranı

Percentage of Subsidiary

: :

%99,88 99,88%

Bağlı Ortaklıktan Alınan Kar Payı:

Dividend received from Subsidiary

Yıllar Alınan Kar Payı (YTL) Years Dividend Received (TRY)

2002 0

2003 0

2004 0

İştirakler Investments

Desa Enerji Elektrik Üretimi Otoprodüktör Grubu A.Ş. Desa Energy Electricity Production Autoproducer Group Inc.

İştirakin Sermayesi Capital of Investment

: :

12.600.000 YTL TRY 12.600.000 İştirakin Konusu

Subject of Investment

: :

Elektrik enerji üretimi Production of Electric Energy.

İştirakin Tutarı Amount of Investment

: :

1.344.000 YTL TRY 1.344.000 İştirakin Oranı

Percentage of Investment

: :

%10,67 10,67%

İştirakten Alınan Kar Payı:

Dividend received from Investment

: Yıllar Alınan Kar Payı (YTL) Years Dividend Received (TRY)

2002 0

2003 0

2004 0

Bintur Turizm ve Catering Hizmetleri Ticaret A.Ş. BinturTourism and Catering Services Trading, Inc.

İştirakin Sermayesi Capital of Investment

: :

240.000 YTL TRY 240.000 İştirakin Konusu

Subject of Investment

: :

Turizm, catering hizmetleri.

Tourism, catering services.

İştirakin Tutarı Amount of Investment

: :

3.200 YTL TRY 3.200 İştirakin Oranı

Percentage of Investment

: :

%1,33 1,33%

İştirakten Alınan Kar Payı:

Dividend received from Investment

Yıllar Alınan Kar Payı (YTL) Years Dividend Received (TRY)

2002 0

2003 0

2004 0

Global Reports LLC

9

ORTAKLIĞIN FAALİYET GÖSTERDİĞİ SEKTÖR VE BU SEKTÖR

İÇİNDEKİ YERİ F

SECTOR IN WHICH PARTNERSHIP HAS BEEN ACTIVE AND ITS PLACE IN THE SECTOR

1969 yılında Danimarka kökenli Tuborg Breweries Ltd. Ortaklığı ile kurulan Türk Tuborg, Türkiye’nin ilk özel birasının üreticisi olmasının yanısıra, 36 yıllık tarihinde daima bira pazarına yenilikleri getiren öncü bir firma olmuştur.

Incorporated with the partnership of Tuborg Breweries Ltd. of Denmark in 1969, Turk Tuborg has always been a leading firm which brings innovations into the brewing market during its 36-year history as well as being the very first private beer producer in Turkey.

2001 yılında, Carlsberg Breweries A/S’in çoğunluk hisselerini devralması ile grup bünyesinde önemli kuruluşlardan biri olan Türk Tuborg, devir işleminin gerçekleştiği tarihten itibaren büyük yatırımlar gerçekleştirerek, Türkiye ve Türk ekonomisine olan güvenini ispat etmiştir. Yapılan yatırımlarla, hem Türkiye bira pazarı hem de ihracat pazarında büyüme hedeflenmiştir.

Once Carlsberg Breweries A/S took over the majority shares in 2001, Turk Tuborg, one of the prominent companies in the group, accomplished large investments as from the date on which such takeover took place and proved its trust in Turkey and the Turkish economy.

Through the investments so made, a growth was aimed in both the Turkish beer market and the export market.

Türk Tuborg tarafından üretilen ürünlerin satışı Bimpaş Bira ve Meşrubat Pazarlama A.Ş. tarafından tüm Türkiye’de bölge müdürlüklerimiz ve bayilerimiz aracılığıyla gerçekleşmektedir. Türk Tuborg portföyünde; premium bira segmentinde Carlsberg, standart segmentte Tuborg ve Troy, ekonomik bira pazarında Skol, Venüs ve Albatros markaları yer almaktadır. Türkiye ve dünya içecek piyasasında önemli ivme kazanan enerji içecekleri pazarında, Türk Tuborg da, Finlandiya lisanslı BATTERY markası ile yer almaktadır. Türk Tuborg ayrıca, Türkiye’de 2005 yılında yeni oluşan bir segment olan alkolsüz malt içeceği kategorisine F5 markası ile giriş yapmıştır.

Products as produced by Turk Tuborg are sold through regional directorates and dealers all over Turkey by Bimpas Bira ve Mesrubat Pazarlama A.S. In Tuborg’s portfolio, Carlsberg brand is in the premium beer segment, Tuborg and Troy brands are in the standard segment and Skol, Venus and Albatros brands are in the economical beer market. Turk Tuborg has been in the energy drinks market which has gained popularity in the Turkish and global drink markets with the Finnish- licensed BATTERY brand. In 2005, Türk Tuborg also entered a new category, non-alcoholic malt beverage segment, by the new brand F5.

Ancak yabancı yatırımcıların özendirilmesi için çalışan Türkiye’de 2003 yılı Ocak ayından itibaren yapılmaya başlayan yüksek ÖTV zamları sonucunda, Türkiye’ye inanan ve yatırımlarını arttıran Carlsberg Breweries A/S ve Türk Tuborg mağdur edilmiştir.

But as a result of high Excise Duty (ED) increases which started to be made in Turkey which tries to attract foreign investors, as from January 2003, Carlsberg Breweries A/S and Turk Tuborg, which believe and enhanced their investments in Turkey have been caused to suffer.

Avrupa’daki benzerlerine göre oldukça yüksek oranlarda seyreden ÖTV’deki son artış 01.02.2005 tarihinde gerçekleştirilmiş ve Türkiye’de 1 hektolitre biranın ÖTV’si 68,72 Euro’ya yükselmiştir. Bu durumda 1 hl biraya ödenen ÖTV Almanya’nın 7,2 katı, İspanya’nın 7,7 katı, Fransa’nın 5,2 katı ve Yunanistan’ın 4,8 katı olarak gerçekleşmektedir.

The latest increase in ED which moves at rather higher percentages compared to its equals in Europe took place on 01.02.2005 and ED of a hectolitre of beer rose up to 68,72 Euros in Turkey. In this case, the ED paid for 1 hl of beer is 7,2 times higher than in Germany, 7.7 times higher than in Spain, 5.2 times higher than in France and 4,8 times higher than in Greece.

2005 yılında bira sektöründe önemli değişiklikler yaşandı. ÖTV'deki artışlar ile bira fiyatları enflasyonun çok üzerinde arttı. Bununla birlikte Türk Tuborg'un ürünlerinin pazarlanması ve satışını ilgilendiren Rekabet Kurulu'nun (satış noktaları ile akdedilen sözleşmelerdeki münhasırlığa dair hükümlere tanınan) muafiyetin kaldırılmasına ilişkin kararı da, iç pazarda olumsuz etki yaratmıştır.

In 2005 many important changes occurred in the beer sector. Beer prices increased more than the inflation rate due to the increase in excise duty. Furthermore, removal of exclusivity for Turk Tuborg sales and marketing activities in outlets based on Competition Board decision affected Turk Tuborg in the domestic market negatively.

Bütün bu mağduriyete rağmen, Türkiye ve ekonomisine olan inancını yitirmeyen Türk Tuborg yatırımlarına devam etmiştir. Pazar araştırmaları ve dünya piyasasında gerçekleşen yenilikler şirketimizin

Not having lost its belief in Turkey and the Turkish economy, despite all such suffering, Turk Tuborg has continued its investments. Market surveys and any innovations which occurred in the world market were

10

edilmiş ve tüketici ihtiyaçları gözönüne alınarak yeni ürünler ve ambalajlar 2005 yılında da piyasaya sunulmuştur. İçimi kolay T-Beer ve yüksek alkollü PET Skol Xtra’nın lansmanları 2005 yılında Türk Tuborg tarafından gerçekleştirilen yeni ürün lansmanlarıdır. Yapılan bu çalışmalar sonucunda Türk Tuborg piyasada yenilikçi olma imajını sürekli korumuş ve sağlamlaştırmıştır.

company and new packaging and products were launched into the market in 2005, considering the requirements of consumers. Easy to drink T-Beer and high alcohol PET Skol Xtra are the two new product launches in 2005. As a result of such efforts made, Turk Tuborg has at all times maintained and made stronger its innovative image in the market.

2005 yılında, yoğun rekabetin yaşandığı hızlı tüketim malları sektöründe, markalarımıza yapılan pazarlama yatırımları bira ve alkolsüz malt içeceği pazarlarında markalarımızın bilinirliğini artırmakta başarılı olmuştur. Markalarımızın satış ve imaj performansları çeşitli araştırmalar aracılığı ile takip edilmekte ve elde edilen veriler pazarlama stratejilerimizde çıkış noktamızı oluşturmaktadır.

The marketing investments in our brands in the rapid sector of consumer goods where a severe competition was experienced in 2005 have been successful in increasing the awareness of our brands in the beer and non- alcoholic malt beverage markets. The sales and image performances of our brands are monitored through various surveys and the data so obtained constitute our starting point in our marketing strategies.

Global Reports LLC

11

FAALİYETLER II ACTIVITIES YATIRIMLAR A

Alkolsüz Bira Tesisi

Alkolsüz Bira üretilebilmesi amacıyla, mevcut filtrasyon alanına NAB tesisi kurulmuş ve devreye alınmıştır.

Yeni CIP Sistemi

Kapasite arttırımı kapsamında yeni CIP tesisi kurularak devreye alınmıştır. Bu sayede Pet hattı ve Fıçı hatları eski sistemden yeni sisteme aktarılarak zaman kayıpları önlenmiştir.

Non Alcoholic Beer Plant

To be able to produce non-alcoholic beer, a new plant has been installed and took into service to the existing filtration area.

New CIP System

For increasing the production capacity, new CIP plant was installed. Pet Line and Keg Line has been separated from the old system and connected to the new one.

Kutu Hattı Kapasite Arttırımı

Mevcut Kutu dolum hattının 40.000 kutu/saat olan kapasitesini 66.000 kutu/saate çıkartacak yeni dolum makinası, shrink paketleme makinaları alınarak hatta montajları tamamlanmış, konveyör sistemleri modifiye edilmiştir.

Increasing Capacity in Canning Line

To be able to increase can production capacity from 40.000 can/hr to 66.000 can/hr, new filler, shrink packer installed and conveyor systems has been modified.

Malt Transfer Sistemi Yenilenmesi

Aylık üretim kapasitesinin arttırılması için malt transfer sistemi yer altından havai konveyöre taşınmış, sistem modernize edilmiştir.

Raw Material Handling System

To increase the monthly production capacity, malt transfer system has been modernized, transferring line moved from underground to overhead bridge.

PET Hattı Havalandırma Sistemi

Pet hattında mikrobiyolojik kirlenmenin oluşmasını engellemek amacıyla, ortamı sürekli pozitif basınçta tutan, ortama filtrelenmiş temiz hava basan havalandırma sistemi devreye alınmıştır..

PET Line Ventilation

By installing a new ventilation system, positive pressure has been established with filtered clean air to protect product from microbiological contamination.

Biyogaz Yakma Kazanı

Arıtma tesisinde üretilen ve atmosfere yakılarak atılmak zorunda olan biyogaz, yeni kurulan kazan sayesinde ısı enerjisi üretiminde kullanılmaya başlanmıştır..

Use of Biogas from WWTP

By installing a new boiler, the biogas from waste water treatment plant became usable for producing heat energy.

Yeni Derin Kuyu Açılması

Üretim için hayati önem taşıyan yeraltı suyu kapasitesni arttırabilmek için yeni bir kuyu açılarak devreye alınmıştır.

New Deep Well Investment

To be able to increase water resources, a new deep well built and taken into use.

Stromboli Sistemi

Kaynatma kazanlarında, kaynatma esnasında meydana gelen buharlaşmayı %9 dan %4e düşürerek enerji tasarrufu sağlayan Stromboli sistemi ejanjörler devreye alınmıştır.

Building Stromboli System in Brewhouse

In order to reduce evaporating rate from %9 to %4, Stromboli heat exchangers were built into the Brewhouse for energy saving.

12

Sleeve Makinası

Yeni ürünümüz F5 in ambalajı için alınmış olan Sleeve Makinası montajı yapılarak devreye alınmıştır.

Yangın Algılama ve Söndürme Sistemleri:

Otomasyon kontrol odalarına otomatik yangın söndürücü sistemi monte edilmiştir. Ayrıca tüm paketleme bölümlerine ve ambarlara yangın algılama sistemi kurularak kapı güvenliği ile irtibatlandırılmıştır.

Sleeving Machine

For F5 product, sleeving machine has been installed to the line.

Fire Extinguishers and Detection System

Automatic fire extinguisher system has been installed in process control automation rooms. Fire detection systems were built in production lines and finished goods warehouses and connected to the main control panel at security gatehouse.

Diğer Yatırımlar

Her yıl olduğu gibi 2005 yılında da satış arttırıcı boş kap (kasa-şişe-palet-fıçı) yatırımları ile pazara yönelik soğutucu ve ışıklı levha yatırımlarına ağırlık verilmiştir. Pet hattında yeni 0.5 lt, 0.66lt ve 1.5 lt ürünler üretilerek piyasaya sunulmuştur.

Tüm bu konulara ilişkin 2005 yılında toplam 15.5 Milyon YTL (11,6 Milyon US$)lık konsolide yatırım harcaması yapılmıştır.

2005 yılında yapılan yatırımlarımızla ilgili Hazine Müsteşarlığından 07.01.2005 tarih 4565 sayılı Yatırım Teşvik Belgesi alınmıştır.

Other Investments

As in every year, emphasis has been placed on investments of sales-promoting empty containers (crates-bottles- pallets-kegs) and cooler and neon-light sign investments for the marketplace in 2005.

0.5, 0.66 and 1.5 litter Pet bottle investment has been completed in Pet line.

A consolidated total amount of 15,5 million TRY (11,6 million USD) was invested in all such matters in 2005.

The Investment Incentive Certificate no. 4565 dated 07.01.2005 has been obtained for our investments made from the Undersecretariat of Treasury in 2005.

Global Reports LLC

13

MAL VE HİZMET ÜRETİMİNE İLİŞKİN

FAALİYETLER B GOODS AND SERVICE PRODUCTION

Markalara ait faaliyetler ve yenilikler:

Carlsberg

2005 yılına Carlsberg 33cl yeni premium şişe ile başlamıştır. Şubat ayında sadece on-premise’ler için lanse edilen 33cl dönüşümsüz “Club” şişenin başarısının ardından, Haziran 2005’te tüm kanallarda lanse edilmiştir. Yeni şişenin lansmanını desteklemek amacıyla, dergi ve gazetelerde yoğun reklam faaliyetleri gerçekleştirilmesinin yanı sıra, satışın önemli bir bölümünün gerçekleştiği zincir mağazalarda teşhirler yapılmıştır.

Carlsberg markamız için ayrıca dağıtımı artırma amacıyla, Mayıs ayı itibariyle bir satış teşvik çalışması başlatılmıştır.

Carlsberg ürünümüz pazarda 33cl depsitosuz şişe, 50cl depositolu şişe, 50 cl kutu ve 33cl kutu ambalajları ve 30lt fıçısıyla bulunmaktadır.

Tuborg

2002 yılında Türk tüketicisi ile buluşan Tuborg Pilsener’in 2005 yılı marka iletişimi, ürün özelliklerine ve çek aç kapağa yönelik imaj reklamlarının yanı sıra sponsorluk desteği ve yenilenen ürünler ile birlikte devam ettirilmiştir.

Tuborg Pilsener, “aLive” konsepti kapsamında popüler müzik grubu Mor ve Ötesi ile sponsorluk anlaşması yapmış, sponsorluk kapsamında konserler, basın ve açıkhava reklamları ile hedef kitlesine yakınlaşmıştır.

Tüm bu çalışmalar sırasında ve sonrasında yapılan ölçümlerde, marka performans göstergelerinde, özellikle bilinirlikte daha önceki dönemlere göre artış olduğu gözlemlenmiştir.

Nisan ayında, Tuborg Pilsener 33 cl depozitolu şişenin ve 33 cl kutu biranın lansmanları yapılmış ve portföy genişletilmiştir. Tuborg Pilsener 33 cl depozitosuz şişenin ise iç piyasaya satışına son verilmiştir. Tüm çoklu paketlerde daha dinamik ve genç görünen yeni tasarımlar uygulanmaya başlanmıştır.

Tuborg yelpazesinde yer alan diğer ürünler Tuborg Gold ve Tuborg Special tad ve kalitelerinden taviz vermeksizin 2005 yılında da tüketicilerin beğenisiyle buluşmaya devam etmiştir. Tuborg Gold ve Pilsener’in farklarını ortaya koyan ortak basın ilanı portföyü tanımlamada önemli rol oynamıştır. Ekim ayında, Tuborg Gold 66cl dönüşümlü şişe ürünü piyasadan çekilerek karlılığı daha yüksek olan 66cl PET şişe tüketicilere sunulmuştur.

T-Beer Mayıs ayındaki lansmanı ile Türk Tuborg ürün portföyüne yenilik getirmiş, şeffaf şişesi, kolay içimli tadı ve yaz imajı ile dikkat çekmiştir. T-Beer’ı tüketicilere en iyi şekilde tanıtmak amacıyla “Yazın Tadı” sloganı ile gazete ilanları, gazete ekleri sponsorlukları, zincir mağazalarda stand’lar, çeşitli plaj, cafe ve barları giydirme çalışmaları yapılmıştır.

Kurulduğu 1969 yılından itibaren getirdiği yeniliklerle ön plana çıkan Türk Tuborg, 2005 yılında da tadıyla ve konumlandırmasıyla farklı bir ürün olan Tuborg Kış Bira’sını tüketicilerin beğenisine sunmuştur. Piyasada

Activities and innovations of brandnames:

Carlsberg

Carlsberg has started 2005 with a new premium 33cl non returnable bottle. Following the success of Carlsberg Club Bottle, launched in February 2005 only for on- premises, it is launched for all channels in June 2005. In order to support the launch, it is communicated via magazine and newspaper advertising and also dispalys in key accounts where the important part of the volume is coming from.

In order to strenghten the distribution, a Carlsberg sales incentive programme is started in May.

Carlsberg is sold in 33cl NRB, 50cl RB, 50cl can, 33cl can and also in 30lt keg in the market.

Tuborg

Tuborg Pilsener, that entered Turkish beer market in 2002, maintained its marketing activities in 2005 in several fields by image advertising focused on product attributes and the pull off cap, sponsorship activities and renovated products.

Tuborg Pilsener had a sponsorship agreement with the popular rock group Mor ve Otesi. Along with concerts within this “alive” concept, press and outdoor ads have been used to reach the target audience.

In the measurements carried out during and after all these activities, an increase has been observed in brand performance indicators, in awareness in particular, compared to the previous terms.

Tuborg Pilsener 33cl returnable bottle and 33cl can SKUs have been launched in April to enrich the Tuborg portfolio. Meanwhile, Tuborg Pilsener 33cl non returnable bottle has been delisted. All secondary packaging has been renewed with dynamic and young visuals.

Tuborg Special and Tuborg Gold continued to be in the portfolio with their unique tastes and proven qualities.

The newspaper ad for differentiating Tuborg Pilsener and Gold returnable bottles has been successful in defining the portfolio. In October, Tuborg Gold 66cl RB was delisted and 66cl PET with higher contribution levels was launched.

Türk Tuborg launched T-Beer as of May 2005, and T- Beer not only attracted attention of consumers with its transparent bottle, easy to drink taste and summer images, but also the sales have been very successful. T- Beer’s awareness is increasing among consumers as its been supported with national newspaper and magazine advertising, stands in key accounts, events and sales points dressings based on “Taste of Summer” theme.

Having come to the fore front through its innovations which it has brought since 1969, the year when it was incorporated, Turk Tuborg has offered a product which is different in flavour and positioning to the taste of consumers. 2005 was the second year for Tuborg Winter Beer, the only seasonal product in the portfolio. Tuborg

14

ısı ile kavrulan Münih maltının verdiği farklı aroması, koyu rengi ve %6,5 alkol derecesi ile farklılık yaratmış;

1 litrelik mavi pet şişesi ve metalize etiketi tüketiciler tarafından beğenilmiştir.

Skol

2004 yılı Mayıs ayında lanse edilen Skol markamızın pazardaki büyük başarısı 2005 yılında da devam etmiştir. Yapılan tüketici araştırmalarına göre, marka bilinirliği ve satın alma isteği açısından çok başarılı olan Skol, ekonomik pazarın en çok talep edilen markası olmuştur. Ocak ayında 1lt pet şişenin yanı sıra promosyonel amaçlı ekonomik 1,5lt pet şişe lanse edilmiş ve bu yeni ambalaj ile Skol satışlarına katkıda bulunulmuştur.

Skol markası için yapılan reklam faaliyetleri, zincir mağazalarda yapılan teşhir ve tadımlar, geleneksel kanalda POS malzemeleriyle yapılan teşhirler ile Skol’un bilinirliğini artırıcı faaliyetlerine devam edilmiştir. Pazarda istenilen bir ürün haline gelen Skol, şirket içerisinde de en yüksek dağıtıma ulaşan markamız olmuştur.

Skol’un yanı sıra yüksek alkollü Skol – Skol Xtra (6,5%) – Ağustos ayında lanse edilmiştir.

Troy

Türk Tuborg ürün portföyünün “Light” ve “Dark” ürün grubunu oluşturan Troy, 2005 yılında da tüketici araştırmalarında bilinirlik seviyesini korumaktadır.

Troy Dark ve Troy Light ürünlerimiz pazarda 33cl dönüşümsüz şişelerde bulunmaktadır.

Venüs

50’lik kutu ve 75’lik dönüşümsüz şişede satılan Venüs, 2005 yılında Türk Tuborg’un ekonomi segmentinde ikinci markası olarak yer almaktadır.

F5:

Türk Tuborg, F5 ile meyve aromalı alkolsüz malt içeceği kategorisine girmiştir. F5 Mart 2005’te piyasaya şeftali ve elma aromaları ile 25cl depozitosuz şişede sunulmuştur. F5 lansmanı yaz aylarında televizyon reklamı ile desteklenmiş, ve zincir mağazalarda, açık / kapalı tüketim noktalarında, caddelerde, konserlerde yoğun tadım aktiviteleri yapılmıştır. Kış aylarında ise, ulusal tüketici kampanyası yapılmış ve televizyonda duyurulmuştur.

Kampanya aynı zamanda, zincir mağazalarda promosyonel ekip tarafından standlarda tadım aktivitesi destekli duyurulmuştur.

Battery

Enerji içecekleri tebliğinin Temmuz 2005 tarihinde kaldırılması nedeniyle enerji içeceklerinin üretimi ve satışı durdurulmuştur. Bu nedenle 2005 yılında Battery markası için iletişim yapılmamıştır.

aroma given by the Munich malt cured at higher temperature, its dark colour and 6,5% alcohol degree, and its 1L blue PET bottle and metallised label increased its attraction.

Skol

The success of Skol, launched in 2004, continued in 2005.

According to the consumer research, Skol having high rates in brand awareness and purchase intention, it was the most demanded brand in value segment. Besides 1lt pet bottle, 1,5lt pet bottle SKU is launched in January as a tactical seasonal promotional package, and this SKU contributed to the total Skol sale.

Brand awareness and purchase intention increasing activities continued in 2005, such as newspaper advertising, displays in key accounts, POS in traditional channels. Skol, being a highly demanded product in the market, achieved to be the highest distributed brand in the company.

Besides Skol, Skol Xtra being the higher abv version of Skol, is launched in August 2005.

Troy:

Troy, having Troy Light and Troy Dark in its portfolio, continued to have high brand awareness in 2005.

Troy Dark and Troy Light are present with 33cl non- returnable bottles in the market.

Venüs:

Having 50cl CAN and 75cl non-returnable bottle, Venüs is sold as Turk Tuborg’s second brand in the economic segment.

F5:

With the introduction of F5, Türk Tuborg entered into non-alcoholic fruit flavoured malt beverage category. It is launched end March 2005 and is introduced with two flavours: peach and apple in 25cl non-returnable bottle..

The launch is supported by TV advertising, and intensive tasting activites are done througout the year in key accounts, on/off-premise outlets and also in concerts, streets during summer. In winter period, a national lottery consumer campaign is organised and this is supported by TV advertising, and communicated via promotional girls behind displays, besides tastings in key accounts.

Battery

In July 2005 Communiqué regarding energy drinks was revoked. Production and sales of all energy drinks were prohibited. Communication activities were canceled.

Global Reports LLC

15

2005 yılı kapasite kullanım oranları % Percentage of capacity usage in 2005 Bira 71 Beer

Malt 74 Malt

Son iki yılda üretilen ürünlerin mukayesesi 2005

Comparison of last two years’ production 2004 %

Bira (hl) / Beer (hl) 1.747.647 1.938.413 - 9,8

Battery (hl) 1.791 2.669 - 32,9

F5 Malt İçeceği (hl) / 3.719 - + 100,0

Malt (ton) / Malt (tons) 26.487 25.809 + 2,6

SATIŞ ÇALIŞMALARI C

Yurt içi satışlar: 1 Domestic Sales:

Türk Tuborg Bira ve Malt San. A.Ş.'nin ürettiği ürünlerin yurt içi satış ve pazarlaması Bimpaş Bira ve Meşrubat Pazarlama A.Ş. tarafından gerçekleştirilmektedir.

Bimpaş A.Ş., merkez İzmir olmak üzere İstanbul, Trakya, Bursa, Karadeniz, İç Anadolu, Kuzey Ege, Güney Ege, İzmir, Akdeniz ve Güney Doğu Anadolu Bölge Müdürlükleri olmak üzere toplam 10 Bölge Müdürlüğü ile Türkiye'nın en iyi örgütlenmiş satış teşkilatlarından birisidir. Bimpaş, Türkiye geneline yayılmış 171 adet bayi / distribütörü ile T. Tuborg'un ürünlerini ülkemizin dört bir yanına başarıyla ulaştırmaktadır

Bimpas A.S. did domestic sale and marketing of the products which are produced by Turk Tuborg. Bimpas A..S. is one of the best-organized sales organization of Turkey with its ten regional directorates all over Turkey, Izmir being the head office: Istanbul, Thrace, Bursa, Black Sea, Central Anatolian, North Eagen, Sourth Eagen, İzmir, Mediterranean and Southeast Anatolian.. Bimpas conveys the Turk Tuborg products to every remote corner of Turkey through its 171 dealers/distributors spread all over Turkey successfully.

İhracat: 2 Exports:

2005 Yılı şirketimiz ihracatı açısından başarılı bir yıl olmuştur. İhracat potansiyelimiz yıl içinde yeniden değerlendirilmiş ve özellikle ortadoğu ülkelerinde yoğunlaştırılan çalışmalar sonucunda yeni pazarlara girilmiştir.

2005 yılında bira ihracatımız bir önceki yıla göre

%23.8 oranında artış göstererek US$ 14.518.226 olarak gerçekleştirilmiştir.

2005 yılında ihracat yaptığımız belli başlı ülkeler:

Irak, İran, İsrail, Azerbaycan, Gürcistan, KKTC, Türkmenistan ve Umman olmuştur.

The year 2005 was a successful year for our export.

Export potential of the Company was evaluated throughout the year and entered to the new markets as a result of operations focused to especially middle east countries..

Our beer export in 2005 was US$ 14.518.226 with an increase by %23,8 compared to the previous year.

The fundamental countries to which we have exported in 2005 are Iraq, Iran, Israel, Azerbaijan, Georgia, Republic of Northern Cyprus, Turkmenistan and Oman .

16

konsolide satışlarının miktarsal yönden mukayesesi: quantitywise with last two years’consolidated sales:

2005 Yılındaki Konsolide Satışlarımız Miktar Tutar (YTL)

Consolidated Sales of 2005 Quantity Amount (TRY)

Bira (hl) / Beer (hl) 1.753.226 385.047.061

Battery (hl) 2.015 552.756

F5 Malt İçeceği (hl) 3308 887.609

Diğer / Other 3.007.692

Toplam / Total 389.495.118

Son iki yıl konsolide satışlarımız mukayesesi

Comparison of last two years’ consolidated sales 2005 2004

%

Bira (hl) / Beer (hl) 1.753.226 1.940.274 - 9,6

Battery (hl) 2.015 3.603 - 44,1

F5 Malt İçeceği (hl) 3.308 - + 100,0

FİNANSAL YAPI D FINANCIAL STRUCTURE

Şirketimizin Sermaye Piyasası Kurulu Tebliğleri doğrultusunda konsolide olarak hazırlanan 2005 yılına ait bilanço ve gelir tabloları faaliyet raporunun sonunda sunulmaktadır.

The balance sheet and income statements of our company for the year 2005 which have been issued in compliance Capital Market Board Statement are attached to this activity report.

Ekim 2003 ayında başlayıp iki yıldır %315 oranına ulaşan Özel Tüketim Vergisinde yapılan yüksek oranlı ve beklenmedik artışlar Şirketin 2005 yılı karlılığını önemli ölçüde ve olumsuz yönde etkilemeye devam etmiştir.

Piyasa koşulları ve rekabet ortamı nedeniyle Şirket söz konusu vergi artışlarının tamamını satış fiyatlarına yansıtamamış ve oluşan ek maliyetlere katlanmak zorunda kalmıştır.

2005 yılı enflasyon artışının %7,7 olarak gerçekleştiği ülkemizde Özel Tüketim Vergisine yapılan aşırı zamlar ve daralan bira piyasası Şirketimizin dönemi zararla kapatmasında başlıca etken olmuştur.

Higher rated and unexpected increases made in the Excise Duty started in October 2003 has been increased to 315% in two years and has negatively and significantly effected our 2005 profitability. Due to market conditions and competition, we were not able to reflect all such Excise Duty increases on the prices and had to bear the additional costs incurred.

In our country where the inflation rate has increased by 7,7% in 2005, excessive increases in Excise Duty have been the basic factor which caused our company to close the term with a loss.

Faaliyet yılı içinde yapılan yatırımlar, sezonla ilgili iş hacmi ve pazarlama aktiviteleri kredi hacminde dalgalanmalara neden olmuştur. Ancak 2005 yılı içinde işletme sermayesini güçlendirmek ve nakit akışını hızlandırmak için uygulamaya konulan Nakit Yönetimi ve Finansal Yeniden Yapılanma gibi projeler sonucunda kredi hacmimiz %6,79 oranında düşmüştür.

Şirketin finansal borçları optimum finansal maliyetlerle yönetilmiş, bu kapsamda farklı ve alternatif bankalarla çalışılarak finansman giderlerinde %44,3’lük azalma sağlanmıştır.

Investments made during the year of activity, the business volume for the season and marketing activities have caused fluctuations in the credit volume. But as a result of such projects as the Cash Management and Financial Restructuring put into practice in 2005 in order to strengthen the operating capital and speed up the cash flow, our credit volume has reduced by %6,79.

Financial debts of the company has been managed at the optimum financial costs. Accordingly, different and alternative banks have been worked and it has been achived to %44,3 reducement in financial expences.

Global Reports LLC

17

31.12.2005 ve 31.12.2004 tarihleri itibariyle konsolide banka borçları dökümü aşağıda gösterilmektedir:

Consolidated bank loans as of 31.12.2005-31.12.2004 are broken down as follows:

31.12.2005 (YTL)

31.12.2004 (YTL) I- Kısa Vadeli Banka Kredileri

Short-Term Bank Loans a) YTL Kredileri/ TRY Loans b) USD Kredileri / USD Loans c) EUR Kredileri / EUR Loans

0 41.978.606 31.981.349

6.029.733 56.738.671 16.576.994

73.959.955 79.345.398

II- Uzun Vadeli Banka Kredileri Long-Term Bank Loans a) YTL Kredileri/ TRY Loans b) USD Kredileri / USD Loans c) EUR Kredileri / EUR Loans

0 0 0

0 0 0

0 0

Banka Kredileri Toplamı / Total Bank Loans 73.959.955 79.345.398

TEMEL RASYOLAR / BASIC RATIOS (Konsolide) / (Consolidated)

2005(%) 2004(%)

Cari Oran / Current Ratio 0,60 0,79

Likidite Oranı / Acid Test Ratio 0,49 0,64

Karlılık Oranı / Profitability Ratio 0 0

Aktif Karlılığı / Return on Assets 0 0

Çalışma Sermayesi Devir Hızı / Working Capital Turnover 0,72 0,64

Mamul Stok Devir Hızı / Product Inventory Turnover 109,30 64,60

Borçlanma Rasyosu / Debt Ratio 0,71 0,48

18

İDARİ FAALİYETLER E ADMINISTRATIVE ACTIVITIES

2005 yılı Türk Tuborg üst düzey yöneticileri : Türk Tuborg executives for the year 2005

(*) Barry Connock MARSHALL : İcra Başkanı

Chief Executive Officer (CEO)

Damla BİROL : Başkan Vekili

Genel Müdür – Satış ve Pazarlama

Deputy CEO – General Manager – Sales & Marketing

Cem TAMER : Başkan Yardımcısı – Strateji ve İş Geliştirme

Vice President – Strategy and Business Development

Timur GÖKMERAL : Finans Başkan Yardımcısı (CFO)

Vice President – Finance (CFO)

Jan BREINHOLT : Operasyon Başkan Yardımcısı

Vice President – Operations

Oğuzhan GÜNGÖRDÜ : Satış Başkan Yardımcısı

Vice President – Sales

(*) 01.01.2006 tarihinden itibaren Jesper B.

Jorgensen İcra Başkanlığı (CEO) görevine atanmıştır. Barry Connock Marshall’ın Yönetim Kurulu Üyeliği devam etmektedir.

Jesper B. Jorgensen has appointed as CEO as of 01.01.2006. Barry Connock Marshall is still member of the Board of Directors.

Şirketimiz tüm yöneticileri görevlerinin icap ettirdiği yüksek tahsil ve iş tecrübesine sahiptirler.

All executives of our company possess the higher education and business experience which their positions require.

2005 yılında Türk Tuborg ve Bimpaş’da toplam 794 kişi ortalama personel istihdam edilmiştir.

A total of 794 employees have been averagely employed in Turk Tuborg and Bimpas in 2005.

Çalışanların 2005 yılı içinde Kurum içi ve dışı eğitimlerine önem verilmiş, hazırlanmış bir harekat planı doğrultusunda eğitimler gerçekleştirilmiştir.

Importance has been placed on the in-house and out-house training of the employees during 2005, and trainings have been implemented in accordance with a prepared operational plan.

Toplu sözleşme uygulamaları : Collective Labor Agreement Applications

Türk Tuborg ile Türkiye Tek-Gıda İş Sendikası ve Bimpaş ile TEZ-KOOP iş sendikası arasında 01.09.2005 tarihinde imzalanan 2 yıllık toplu iş sözleşmesine istinaden çalışanlarımızın 2005 yılı ücretlerinde ilk 6 ay için yaklaşık %7,20 kalan süre için enflasyon oranında artış sağlanmıştır.

Basing upon the two-year collective labour contract signed on 01.09.2005 by and between Turk Tuborg and Turkiye Tek-Gida Is and by and between Bimpas and TEZ-KOOP Is, 2005 wages of our employees have been increased by about 7,20% for the initial six months and inflation rate for the rest of the period.

Personelimize ücret dışında, dört maaş ikramiye, bayram yardımı, yakacak yardımı, izin harçlığı, evlenme yardımı, doğum-ölüm yardımı, aile yardımı, çocuk yardımı gibi sosyal yardım ödemeleri yapılmaktadır.

Our personnel are provided with such fringe benefits as quarterly bonus pays and social contributions for holidays, fuel, leave, marriage, birth, death, family, children, etc. as well as their wages.

Yukarıda sayılanlara ek olarak bir öğün yemek, servis, elbise, erzak, ayakkabı gibi ayni yardımlar da sağlanmaktadır.

In addition to the above, allowances in kind such as one meal, transportation, wearing apparel, food supplies, shoes etc. are provided.

Global Reports LLC

19

Kıdem tazminatı durumu : Severance Pay Çalışan personelimizin kıdem yılı 2005 yılı için

ortalama 6 yıldır. 31 Aralık 2005 tarihi itibariyle çalışan personelimizin (o tarihteki tavan 1.727,10 YTL üzerinden hesaplanan) kıdem tazminatı yükü 2.145.565 YTL’dir.

Severance years of our working employees are an average of six years as of 2005. The severance pay burden of our employees working as of 31.12.2005 is TRY 2.145.565 (as calculated on TRY 1.727,10 which was the upper limit as of the designated date).

Kıdem tazminatı karşılığı, Şirket çalışanlarının emekli olmasından doğan gelecekteki olası yükümlülüğünün bugünkü değerinin tahmini üzerinden kayıtlara yansıtılmıştır.

Provision for severance pay reflected to the records from the forecast of the current value of the possible future liabilities which shall arise out of the retirement of the employees of the company.

Sosyal faaliyetler : Social Activities Türk Tuborg, sosyal yaşamı da zenginleştiren pek çok

projeye imza atmaktadır. Özellikle müzik alanında ses getiren sponsorluk çalışmaları Türk Tuborg katkılarıyla gerçekleşmektedir. Tuborg sponsorluklarındaki organizasyonlarda müzik festivalleri, konser ve partilerde Türkiye’nin önde gelen müzisyenleri, ülkenin dört bir yanında gerçekleştirilen etkinliklerle en geniş kesimlere ulaşmaktadır.

Çeşitli kurum ve kuruluşlara da yıl içersinde toplam 1.040 YTL’lik bağış ve yardım yapılmıştır.

Turk Tuborg undersigns a great many projects which enrich the social life as well. In particular, sponsorship works which attract attention in the field of music is accomplished with the contributions from Turk Tuborg.

In the organisations sponsored by Turk Tuborg, leading musicians of Turkey reach the largest groups through activities of music festivals, concerts and parties all over Turkey.

A total donation and aid of TRY 1.040,- was given to several institutions and corporations during the year as well.

Çevre Politikası : Environmental Policy Faaliyet alanı malt ve bira üretimi ile ambalajlama,

depolama ve dağıtım olan TÜRK TUBORG, sahip olduğu sosyal sorumlulukları doğrultusunda çevre yönetimini işinin ayrılmaz bir parçası olarak kabul ederek, tüm çalışanları ile birlikte çevrenin korunmasını amaçlamaktadır.

Bu amaca ulaşmak için Türk Tuborg Bira ve Malt Sanayi A.Ş. olarak yapacaklarımız;

 Doğal kaynakları ve hammaddeleri en verimli şekilde kullanmak,

 Faaliyetlerimizden kaynaklanan çevresel etkileri, gerekli önlemleri alarak, olabilecek en alt düzeye indirmek ve kirlenmeyi önleyerek çevreyi korumak,

 Çevre ve çevre boyutlarımız ile ilgili yasal gerekliliklere ve belirlemiş olduğumuz diğer şartlara uymak,

 Tedarikçi ve taşeronlarımızı çevresel konularda daha duyarlı bir şekilde faaliyet göstermeye teşvik etmek,

 “ISO 14001 Çevre Yönetim Sistemleri” standardı gereklerine uygun olarak kurulmuş olan çevre yönetim sistemimizin performansını hedefler koyarak ölçmek, izlemek,gözden geçirmek ve uygulamakta olduğumuz sistemimizi sürekli olarak iyileştirmektir.

TURK TUBORG, engaged in the activity of malting, brewing, packaging, warehousing and distribution of beer, consider environmental management as an integral part of its business in connection with its social responsibilities and aims the protection of the environment with all its employees.

In order to accomplish this aim, Turk Tuborg Brewing and Malting Inc. will

 Optimize the use of natural resources and raw materials,

 Reduce the environmental impacts resulting from our activities to the possible minimum level by taking necessary precautions and protect environment by prevention of pollution,

 Comply with the applicable legal requirements and other requirements subscribed by ourselves relating to our environmental aspects,

 Encourage our suppliers and subcontractors to operate in a more sensitive manner regarding environmental issues,

 Measure, monitor and review the performance of our environmental management system which has been established in compliance with the requirements of the “ISO 14001 Environmental Management Systems” standard by setting targets and continuously improve our system which is in practice.

20

Çevko (Çevre Koruma ve Ambalaj Atıkları Değerlendirme Vakfı) üyesi olan Türk Tuborg 2005 yılında piyasaya sunduğu dönüşsüz kutu ambalajlarının yaklaşık üçte birini toplatarak çevreye ve ekonomiye önemli katkılarda bulunmuştur.

Turk Tuborg, which is a member of CEVKO (Foundation for Preservation of Environment and Recycling of Waste Packagings), has made important contributions to the environment and economy by having about one third of its unrecyclable packagings of beer cans launched in 2005 collected.

Spor Faaliyetleri : Sport Activities

Tuborg Pilsener spor kulübümüz basketbol branşında faaliyet göstermekte olup profesyonel “A” takımımız Türkiye Basketbol Federasyonunun organize ettiği Onaltı takımlı Türkiye Basketbol Ligi (TBL)’nde oynamaktadır.

2004-2005 sezonu klasman maçları sonrasında ligi 6.

sırada bitirerek ligdeki iddiasını devam ettiren “A”

takımımız Türkiye Kupasında da Yarı Final oynamıştır.

Kulüp faaliyetleri çerçevesinde her yıl kış ve yaz dönemlerinde düzenlenen kurslarla genç kuşaklarımıza basketbol sevgisi ve basketbol temel kavramları öğretilmektedir.

Altyapı çalışmalarımızda her yıl Türkiye genelinde yapılan araştırmalarla bulunan yetenekli gençlerimiz lisanslı minik, küçük, yıldız ve genç kategorilerinde aldıkları eğitimle, milli takımlar düzeyinde başarı grafiği elde edebilmektedirler.

2004-2005 sezonunda dönem dönem 6 Genç Milli, 5 Yıldız Milli olmak üzere 11 sporcumuz Milli Takım forması giymiştir.

Sırbistan’da yapılan 22. Genç Erkekler Basketbol Avrupa Şampiyonasında 2’nci olan Milli Takım kadrosunda bulunan iki genç oyuncumuz ile İspanya’da yapılan 19’uncu Yıldız Erkekler Avrupa Şampiyonasında 1’inci olan Milli Takım kadrosunda bulunan bir yıldız oyuncumuz bu gururu yaşamışlar ve kulübümüze de yaşatmışlardır.

Ayrıca Gençlerimiz 2004-2005 sezonunda “Genç Erkekler Türkiye Şampiyonluğunu” elde etmişlerdir.

Our Tuborg Pilsener Sports Club operates in the field of basketball and our professional “A” team plays in the Turkish Basketball League (TBL) which is organized by Turkish Basketball Federation.

Our “A” team completing the season at the sixth place after the qualification games in the 2004-2005 season was pretentious in the league and played Semifinal in the Turkish Cup.

Our young generations are instructed with love of basketball and basic concepts of basketball through courses organised in both winter and summer terms every year.

Young talents, who are discovered by the works done all over Turkey every year through our infrastructural works, can achive success as the level of international team by the education they get in the categories of U12, U14,U16 and U18.

In the 2004-2005 season, our eleven athletes, six of them U18 internationals and five U16 internationals, have worn the uniform of international team of our country time to time.

Our two players, who were in the International Team of our country which had a second place of 22. U18 Basketball Europenean Championship held in Serbia, and our one player, who were in the International Team of our country which had a first place of 19. U16 Europenean Championship held in Spain, feld and also gave this pride to our club.

In addition, our U18 team won “U18 Turkey Championship” in the 2004-2005 season.

Global Reports LLC