YATIRIMCI BİLGİLENDİRME SUNUMU MART 2017

(1)

YATIRIMCI BİLGİLENDİRME SUNUMU

MART 2017

(2)

ÖNEMLİ NOT

Bu sunumda yer alan, AE Arma-Elektropanç Elektromekanik Sanayi Mühendislik Taahhüt ve Ticaret Anonim Şirketi (“AE Arma-Elektropanç”) tarafından sağlanmış bilgiler, Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“Tacirler Yatırım”) tarafından denetlenmemiş veya bağımsız olarak doğrulanmamıştır. Tacirler Yatırım bu sunumdaki bilgilerin eksiksiz veya doğru olduğu konusunda hiçbir taahhütte bulunmaz ve garanti vermez. Tacirler Yatırım, bu sunumda yer alan veya almayan (açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) bilgilerin doğruluğu ile ilgili herhangi sorumluluk almaz veya garantide bulunmaz ya da sunumda yer alan herhangi bir taahhütten veya AE Arma-Elektropanç’ın değerlendirilmesi sırasında yatırımcıların ve ilgililerin almış olabileceği diğer yazılı veya sözlü açıklamalardan sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Tacirler Yatırım herhangi bir kişinin bu sunumda yer alan bilgi nedeniyle uğradığı herhangi bir zarar veya kayıptan sorumlu tutulamaz. Her konuda, ilgili tarafların sunumda yer alan bilgilerle ilgili olarak kendi araştırma incelemelerini yapmaları gerekmektedir. Bu sunumda yer alan varsayımlar her koşulda veya her amaç için veya her zaman geçerli olmayabilir ve herhangi bir tahminin, planlamanın, hedeflerin veya öngörülerin başarılacağına veya gerçekleşeceğine ilişkin herhangi bir güvence bulunmamaktadır.

Bu sunumu sağlamakla Tacirler Yatırım ilave bilgi verme yükümlülüğü üstlenmemektedir. Bu sunum AE Arma-

Elektropanç’ın ihraç edeceği finansman bonosu ve/veya tahviller için bir teklif oluşturmaz. Bu sunumda yer

alan bilgi veya herhangi bir görüşmeyle bağlantı olarak verilmiş ek bilgi veya taahhüt, hiçbir sözleşme için

temel teşkil edemez.

(3)

AGENDA

3

GENEL BAKIŞ 4

YÖNETİM

FAALİYETLER ve SAĞLANAN HİZMETLER PROJELER

FİNANSAL ANALİZ

SERMAYE PİYASALARI BİLGİLERİ

(4)

ORTAKLIK YAPISI

İsim Ünvan

Hisse

Oranı (%) Tecrübe Eğitim Durumu

A.Medih Ertan Yönetim Kurulu Başkanı 28 42 Yüksek Elektronik Mühendisi

Kemal Kızılhan Murahhas Aza 28 33 Elektrik Mühendisi

Hasan İnce Yönetim Kurulu Üyesi 28 30 Elektrik Mühendisi

H.Demir Özkaya

Genel Müdür & Yönetim

Kurulu Üyesi 8 36 Yüksek Elektrik Mühendisi

M.Asım Coşkun Hissedar 6 38 Elektrik Mühendisi

Ersan Can Hissedar 2 30 -

28 16

Ortaklık Yapısı (%)

A.Medih Ertan Kemal Kızılhan

(5)

5

YAPI TAŞLARI

Kaynak: Şirket

(6)

 Türk mühendislik ve müteahhitlik sektörünün güçlü ve lider şirketlerinden; 1986 yılında kurulan ARMA MÜHENDİSLİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. ile 1991’de kurulan ELEKTROPANÇ ELEKTRİK SANAYİ VE TİCARET LTD. Ekim 2001’de, güçlerini ve kaynaklarını birleştirerek AE ARMA-ELEKTROPANÇ’ı

kurdular

 AE ARMA-ELEKTROPANÇ, Avrupa, Asya ve Afrika olmak üzere 3 kıtada, 7 milyon metrekareden fazla çeşitli fonksiyonel yapıların (konut projeleri, ticari yapılar, alışveriş merkezleri, eğitim yapıları, sağlık yapıları, sosyal ve kültürel tesisler, tema parklar, spor kompleksleri, oteller, veri

merkezleri, ulaşım ve altyapı projeleri ile endüstriyel tesisler) teknik müteahhitlik hizmetlerini başarıyla gerçekleştirmiştir

 Bugüne kadar 6 eğitim binası, 14 otel, 18 yüksek bina, 13 rezidans, 12 ofis binası ve 17 alışveriş merkezi teslim edilmiştir

 3 kıtada devam etmekte olan 16 adet projenin kontrat bedelleri toplamı ise yaklaşık 715 milyon USD’dir

GENEL BAKIŞ

(7)

7

Uluslararası İnşaat Sektörü dergisi Engineering News Record’un (ENR)

“Dünyanın En Büyük Uluslararası 250 Müteahhitlik Firması” listesinde 2014 yılında 245., 2015 yılında 229., 2016 yılında ise 222. sırada yer almıştır

GENEL BAKIŞ

Orta Doğu'nun En Büyük 25 MEP Firması

2015 listesinde 3., 2016 listesinde 5.

sırada yer almıştır

Fortune 500 ve Capital 500 listelerinde Türkiye’nin ilk 500

firması arasında yerini almıştır

Kaynak: Şirket

(8)

Clarke Energy ile 2016 yılında, Kuzey Afrika pazarında, kojenerasyon ve trijenerasyon tesisleri GENEL BAKIŞ

SAMSUNG C&T ile 2015 yılında Global Ortaklık Anlaşması imzalandı

HYUNDAI E&C ile 2016 yılında Global Ortaklık Anlaşması imzalandı

(9)

9

35 Senelik Tecrübe

Devamlılık

Deneyimli Mühendislik Gücü

Yüksek Kalite Anlayışı Türkiye, MENA ve

Rusya Bolgesindeki Lider MEP Firmalarından Biri

28 Farklı Milliyetten 2100’e

Yakın Çalışan

GENEL BAKIŞ

TS EN ISO 9001 : 2008

BS OHSAS 18001 : 2007 BS EN ISO

14001 : 2004 ISO BELGELERİ

Kaynak: Şirket

(10)

YEREL DEĞİL ULUSAL

1.415

1.888

2.185 2.297

2.101

0 500 1.000 1.500 2.000 2.500

2012 2013 2014 2015 2016

Personel Sayısı

1.483

366

167

19 61 5

0 200 400 600 800 1.000 1.200 1.400 1.600

BAE Türkiye Rusya

Federasyonu

Cezayir İngiltere Azerbaycan

Çalıştığımız Ülkelere Göre Personel Sayısı

1.242

501

111 52 39 35 27 20 12 14 9 6 6 5 4 3 2 2 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 400

600 800 1.000 1.200 1.400

Milliyetlere Göre Çalışan Sayısı

(11)

AGENDA

11

GENEL BAKIŞ

YÖNETİM 12

FAALİYETLER ve SAĞLANAN HİZMETLER PROJELER

FİNANSAL ANALİZ

SERMAYE PİYASALARI BİLGİLERİ

(12)

ORGANİZASYON ŞEMASI

YÖNETİM KURULU

GENEL MÜDÜR H. DEMIR ÖZKAYA

AE ULUSLARARASI

GENEL MÜDÜR YARDIMCISI TEKLİF & KURUMSAL

İLETİŞİM & İNSAN KAYNAKLARI BURAK KIZILHAN

GENEL MÜDÜR YARDIMCISI ELEKTRİK İŞLERİ KEREM BAŞAR ERDEM

GENEL MÜDÜR YARDIMCISI MEKANİK İŞLERİ SERDAR YÜKSEL

GENEL MÜDÜR YARDIMCISI SATINALMA VE LOGİSTİK &

İDARİ İŞLER M. ASIM COŞKUN

GENEL MÜDÜR YARDIMCISI STRATEJİ & İŞ GELİŞTİRME &

SÖZLEŞMELER LEVENT SÜMER

GENEL MÜDÜR YARDIMCISI FİNANS AYDIN TÖREMEN

GENEL MÜDÜR YARDIMCISI BİLGİ YÖNETİMİ & Q&R &

P&CC PINAR ERTAN YÖNETİCİ ASİSTANI

DİLEK TURĞUL

(13)

13

YÖNETİM KURULU

Kaynak: Şirket

(14)

YÖNETİM KURULU

(15)

AGENDA

15

GENEL BAKIŞ YÖNETİM

FAALİYETLER ve SAĞLANAN HİZMETLER 16 PROJELER

FİNANSAL ANALİZ

SERMAYE PİYASALARI BİLGİLERİ

(16)

İŞTİRAKLER VE ŞUBELER

(17)

17

Rusya

Türkiye

BAE Azerbaycan

KKTC Cezayir

Katar Lübnan

AE Türkiye 4 Devam Eden Proje 607,500 m²İnşaat Alanı

$85,9m Kontrat Bedeli

AE BAE 5 Devam Eden Proje 643,275 m²İnşaat Alanı

AE Rusya 4 Devam Eden Proje 744,835 m²İnşaat Alanı

$311,5m Kontrat Bedeli AE Cezayir

2 Devam Eden Proje 448,717 m²İnşaat Alanı

OPERASYON HARİTASI

UK

AE UK

1 Devam Eden Proje 11,250 m²İnşaat Alanı

Kaynak: Şirket

(18)

AE’NİN SUNDUĞU TEKNİK ÇÖZÜMLER

(19)

19

AE’NİN SUNDUĞU TEKNİK ÇÖZÜMLER

Kaynak: Şirket

(20)

RİSK YÖNETİMİ

•Risk Azaltma

•Transfer veya Yok Etme

•Kabul Etme

•Takip & Kontrol

•Yeni Risk Değerlendirme &

Takip

•İhale Değerlendirme

•Teklif Verme/Vermeme Kararı

•Fiyat Analizi

•Ön Değerlendirme

•İhale Dosyası Alma/Teşekkür Etme Kararı

İş Geliştirme Aşaması Politik

Yasal Sosyal Finansal Çevresel

Teklif Aşaması Finansal

Yasal Operasyonel

Teknolojik

Kontrat Müzakere Aşaması Finansal

Yasal Operasyonel İnşaat Uygulama Aşaması

Finansal Yasal Çevresel Operasyonel

Sosyal

(21)

RİSK YÖNETİMİ

21 Kaynak: Şirket

RISK CATEGORY RISK MANAGEMENT

Ülke riskleri & yeni iş geliştirme riskleri

 Çalıştığımız bölgelerde mevcut 30 yıllık tecrübemiz bulunmakta ve uluslararası geniş network’e sahip çok deneyimli bir üst yönetim ve iş geliştirme ekibine sahibiz.

 Avrupa, Asya ve Afrika gibi çok geniş ve çeşitli bir coğrafyada 7 milyon m2’yi aşkın başarılı MEP iş bitirmelerimiz mevcut.

 Ülkeye özgü riskleri düşürmek için 8 farklı bölgede faaliyet gösterilmektedir.

 Potansiyel ülkeler olan Gürcistan, Azerbaycan, Kazakistan ve Sahra Altı Afrika pazarlarındaki payların arttırılarak bölgesel çeşitlendirme hedeflenmiş durumda.

 Riski öneyen bir strateji takip edilmektedir. Yeni pazarlara girerken oldukça seçici olunmaktadir. (Örneğin yönetim kurulu ödeme problemleri sebebiyle riskli bulunan Suudi Arabistan ve Libya pazarında yer almama kararı almıştır)

 Güvenilir ve güçlü işveren / ana yüklenicilerle finansmanı önceden onaylanmış projelerde çalışılmaktadır.

 Devam eden projelerimiz ağırlıklı olarak davet usulü girilen ihalelerden ve mevcut işlerin devamı olan işlerden oluşmaktadır.

 Her sene toplamda 2 milyar USD büyüklüğünde işlere teklif verilmekte ve %10-%12,5 oranında bir başarı faktörüyle 200-250 milyon USD büyüklüğünde yeni iş alınması hedeflenmektedir.

Tahsilat Riski  Türkiye’den Doğuş İnşaat, Nurol İnşaat, Hindistan’dan Shapoorji Pallonji, Orta Doğu’dan ALEC LLC ve Dutco Balfour Beatty, Çin’den CSCEC, Birleşik Krallık’tan Kier Construction ve MACE, Belçika’dan Sixco gibi tanınmış büyük ana yüklenici firmalarla çalışılmaktadır.

 Devam eden projelerin %85’inin uluslararası projelerden sağlanması ve dövizle gelir elde edilmesi sebebiyle Türk ekonomisiyle düşük bağ mevcuttur.

 Son 10 yıl içerisinde, şirketin şüpheli hiçbir alacağı olmamıştır, çünkü yeni alınan projeler daha öncesinde de çalışılmakta olan projelerden oluşmaktadır.

 Kontrat risklerinin etkin takibi ve riski teklif aşamasında tespiti ve doğru fiyatlama açısından ERP sistemi kullanılmaktadır.

 Yönetim proje bazlı ve konsolide nakit akışının düzenli ve sıkı bir şekilde takip etmektedir.

(22)

RİSK YÖNETİMİ

RISK CATEGORY RISK MANAGEMENT

İnşaat sektörüne ilişkin riskler

 MEP firmaları kredi derecelendirme firmalarına göre inşaat firmalarına kıyasla daha düşük operasyonel risk taşırlar ve inşaat firmalarına göre iki kademe daha düşük risk taşıyıcı olarak değerlendirilmektedirler.

 MEP uygulama işleri inşaatın ilerleyen aşamalarında başladığı için inşaat süreçlerindeki bazı riskleri taşımaz.

 Kredi derecelendirme kuruluşu JCR Eurasia Rating, şirketin ulusal LT notunu düşük kaldıraç, %85 gibi

uluslararası gelir oranı ve alacaklarının güvenli olması sebebiyle artan gelir kalitesi gerekçeleri sebebiyle pozitif görünümlü “A- (TRK)” olarak teyit etmiştir.

Bond refinansman riski  Şirketin yerel ve uluslararası bankalarla güçlü ilişkileri bulunmaktadır ve mevcut banka limitleri gerektiğinde arttırılabilir.

 Konservatif kaldıraç yapısı, 2016 itibariyle 1.6x gibi güçlü net borç/FAVÖK oranı ve 0,8x oranında net borç/özsermaye oranı. Bu oranlar yatırım süresinde 3.5x ve 2.0x yapılabilir.

MEP saha operasyon riskleri

 Deneyimli taşeron ve uluslararası bilinen tedarikçilerle uzun yıllara dayanan işbirlikleri mevcuttur.

 Kontrat risklerinin azaltılması için kontrat maddeleri detaylı olarak incelenmekte ve riskli maddeler kapsamlı olarak müzakere edilmektedir.

 Kapsamlı bir proje yönetim planı hazırlanmakta ve tüm operasyonlarımız bu plana göre takip edilmektedir.

 Haftalık değerlendirme toplantıları yapılmakta ve tüm operasyonel konu ve riskler değerlendirilmektedir.

 İş akışlarının entegrasyonu ve operasyonel verimliliği arttırmak için operasyonların her aşamasında ERP sistemi kullanılmaktadır.

 Etkin maliyet yönetim sistemi kullanılmaktadır.

 Kalite kontrol / kalite güvence prosedürleri ve İSG kuralları sıkı bir şekilde uygulanmaktadır.

 Tasarım işlerimizde BIM (bina bilgi modellemesi) kullanılmaktadır.

(23)

İHALE Teklif Takibi

Müzakere Süreci

YENİ İŞ Proje Ekibi Kurulması Planlama Satın Almalar

OPERASYON Proje Yonetimi Maliyet Kontrol TESLİM ETME

Müşteri Memnuniyeti TEKLİF

Teklif Daveti (RFP) Risk Analizi Teklif Ekibinin

Kurulması Teklif Çalışması

23

OPERASYONEL AKIŞ

YATIRIMCI

ANA YÜKLENİCİ

TEDARİKÇİLER TEDARİKÇİLER

TEDARİKÇİLER TEDARİKÇİLER MÜŞAVİR

1

YATIRIMCI

ANA YÜKLENİCİ

TEDARİKÇİLER TEDARİKÇİLER

TEDARİKÇİLER TEDARİKÇİLER MÜŞAVİR

2

Kaynak: Şirket

(24)

SEKTÖRLE İLGİLİ UZUN VADELİ BEKLENTİLER

 Şirketin ana faaliyeti olan Elektrik, Mekanik, Bina Otomasyon Sistemleri, Isı, Nem ve Atık Yönetimi kategorilerinin yeşil binalara uygulanması için kritik öneme sahip olacak.

 İnşaat sektöründeki MEP işinin teknolojideki ilerlemeler ve artan akıllı bina sayıları sayesinde en az % 50-60 arasında olması beklenmektedir.

 Bölgesel öncelikler önümüzdeki 10-20 yıl içinde öncelikli olurken, uzun vadeli trend sürdürülebilir ve akıllı ve yeşil binaların benimsenmesine yönelik olacaktır.

 Yeni teknolojilerle veya yeni tekniklerin uygulanmasıyla ilgili maliyetler, yeni teknolojilerin yaygın kullanımı ve ölçek ekonomilerindeki hızlı artşı sebebiyle azalacaktır.

 MEP sektöründeki payların artmasıyla yeni projelerde operasyonel kar marjlarının artması beklenmektedir.

 MEP segmentlerindeki konsolidasyonun artması önümüzdeki 5 yıl içerisinde büyük çaplı şirketlerin oluşmasıyla

sonuçlanacaktır.

(25)

AGENDA

25

GENEL BAKIŞ YÖNETİM

FAALİYETLER ve SAĞLANAN HİZMETLER

PROJELER 26

FİNANSAL ANALİZ

SERMAYE PİYASALARI BİLGİLERİ

(26)

SEÇİLMİŞ BAZI TAMAMLANAN PROJELER

(27)

27

SEÇİLMİŞ BAZI TAMAMLANAN PROJELER

Kaynak: Şirket

(28)

SEÇİLMİŞ BAZI DEVAM EDEN PROJELER

(29)

29

SEÇİLMİŞ BAZI DEVAM EDEN PROJELER

Kaynak: Şirket

(30)

AXIS KULELERİ 2017 - 2018

94,000 m² / 147m / 2 kule

POTENSİYEL PROJELER

ANAKLIA LİMANI 2017 - 2020 100 milyon ton kargo/yıl

GÜRCİSTAN

HILTON GARDEN INN RESIDENCE 2017 – 2018 / 29,200 m²

BATUM STADYUMU

2017 – 2019 / 20,035 kişi kapasite

(31)

31

KATAR

KATAR 2022 DÜNYA KUPASI 6YENİ STADYUM 2017-2020

YILLARI ARASINDA RUSYA 2018 DÜNYA KUPASI

3 YENİ STADYUM 2018’E KADAR

POTENTIAL PROJECTS

VERİ MERKEZKERİ

AMAZON, FACEBOOK, GOOGLE, YAHOO YATIRIMLARI

LONDON CITY HAVALİMANI GENİŞLEME

2017 - 2022 – 150,000 m²

RUSYA FEDERASYONU

İNGİLTERE & İRLANDA

Kaynak: Şirket

(32)

JUMEIRAH CENTRAL EXPO 2020 DUBAI CREEK HARBOUR

POTENSİYEL PROJELER

ETISALAT VERİ MERKEZLERİ DUBAI SOUTH

BİRLEŞİK ARAP EMİRLİKLERİ

(33)

AGENDA

33

GENEL BAKIŞ YÖNETİM

FAALİYETLER ve SAĞLANAN HİZMETLER PROJELER

FİNANSAL ANALİZ 34

SERMAYE PİYASALARI BİLGİLERİ

(34)

KONSOLİDE FİNANSAL RAPORLAR / FİNANSAL DURUM TABLOSU

31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 VARLIKLAR (m TL)

DÖNEN VARLIKLAR 297,1 460,4 743,6

Nakit ve Nakit Benzerleri 5,6 17,2 9,9

Ticari Alacaklar 81,4 89,5 238,8

Diğer Alacaklar 1,5 6,3 6,5

Devam Eden İnş.Sözl. Alacaklar & Stoklar 181,3 289,2 422,4

Peşin Ödenmiş Giderler 7,5 36,7 49,9

Diğer Dönen Varlıklar 19,8 21,5 16,0

DURAN VARLIKLAR 13,6 21,8 25,1

Diğer Alacaklar 0,1 7,4 0,3

Maddi Duran Varlıklar 1,7 3,4 14,2

Maddi Olmayan Duran Varlıklar 0,8 1,4 1,9

Diğer Duran Varlıklar 11 9,6 8,7

VARLIKLAR 310,7 482,2 768,7

31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016 KAYNAKLAR (m TL)

KISA VADELİ YABANCI KAYNAKLAR 172,3 290,0 606,4

Kısa Vadeli Borçlanmalar 36,7 47,6 109,5

Ticari Borçlar 65,3 125,0 329,7

Ertelenmiş Gelirler 48,0 88,2 124,8

Devam Eden İnş. Sözl. Hakediş Bedelleri 9,6 16,5 20,4

Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler 12,7 12,7 22,1

UZUN VADELİ YABANCI KAYNAKLAR 42,0 91,4 27,7

Uzun Vadeli Borçlanmalar 14,5 53,7 7,6

İlişkili Taraflara Diğer Borçlar 16,7 0,0 0,0

Diğer Uzun Vadeli Yükümlülükler 10,8 37,7 20,1

(35)

35

KONSOLİDE FİNANSAL RAPORLAR / FİNANSAL DURUM TABLOSU

226,6

328,4 310,7

482,3

768,7

0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 600,0 700,0 800,0 900,0

2012 2013 2014 2015 2016

TOPLAM VARLIKLAR (m TL)

33,7 35,7

96,4 100,8

134,6

0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0 140,0 160,0

2012 2013 2014 2015 2016

ÖZSERMAYE (m TL)

Kaynak: Şirket

(36)

KONSOLİDE FİNANSAL RAPORLAR / KAR / ZARAR TABLOSU

31.12.2014 31.12.2015 31.12.2016

Satış Gelirleri (m TL)

386,9 459,7 797,1

Brüt Kar / (Zarar) (m TL)

49,5 55,9 101,6

Brüt Kar Marjı / (Loss) %)

12,79% 12,16% 12,75%

FVÖK (m TL)

24,5 29,2 65,2

FVÖK Marjı (%)

6,33% 6,35% 8,18%

FAVÖK (m TL)

25,6 31,3 67,6

FAVÖK Marjı (%)

6,62% 6,81% 8,48%

Net Dönem Kar / (Zarar) (m TL)

3,8 8,9 36,6

(37)

37

KONSOLİDE FİNANSAL RAPORLAR / KAR / ZARAR TABLOSU

260,9

330,9

386,9

459,7

797,1

0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 600,0 700,0 800,0 900,0

2012 2013 2014 2015 2016

SATIŞ GELİRLERİ (m TL)

16,3 14,2

25,6

31,3

67,6

0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0

2012 2013 2014 2015 2016

FAVÖK (m TL)

Kaynak: Şirket

(38)

RASYOLAR

6,0

27,9

45,6

84,1

107,2

16,3 14,2 25,6 31,3

67,6 0,37

1,96

1,78

2,68

1,59

0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00

0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 120,0

2012 2013 2014 2015 2016

Net Finansal Borç / FAVÖK

Net Finansal Borç (m TL) FAVÖK (m TL) Net Finansal Borç/FAVÖK (x)

45,6

84,1

107,2

134,6 0,78

0,47

0,83

0,80

0,30 0,40 0,50 0,60 0,70 0,80 0,90

60,0 80,0 100,0 120,0 140,0 160,0

Net Finansal Borç / Özsermaye

(39)

39

RASYOLAR

260,9 330,9 386,9 459,7

797,1 6,23%

4,31%

6,61% 6,82%

8,48%

0,00%

1,00%

2,00%

3,00%

4,00%

5,00%

6,00%

7,00%

8,00%

9,00%

0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 600,0 700,0 800,0 900,0

2012 2013 2014 2015 2016

Satış Gelirleri / FAVÖK

Satış Gelirleri (m TL) FAVÖK (%)

35,2 68,5 54,9 70,8 109,9

225,8 262,3 332,0 388,9

687,2 45%

27%

17% 19%

73%

0%

10%

20%

30%

40%

50%

60%

70%

80%

2012 2013 2014 2015 2016

0,0 100,0 200,0 300,0 400,0 500,0 600,0 700,0 800,0 900,0

Satış Gelirlerindeki Gelişim

Türkiye (m TL) Türkiye Dışı (m TL) Satış Gelirlerindeki Gelişim (%)

Kaynak: Şirket

(40)

AGENDA

GENEL BAKIŞ YÖNETİM

FAALİYETLER ve SAĞLANAN HİZMETLER PROJELER

FİNANSAL ANALİZ

SERMAYE PİYASALARI BİLGİLERİ 41

(41)

41

KREDİ DERECELENDİRME RAPORU

İlk Rapor Güncel Rapor

20 Mart 15 11 Mayıs 16

Uzun Vadeli Uluslararası Yabancı Para BBB- / (Stable) BBB- / (Stabil)

Uzun Vadeli Uluslararası Yerel Para BBB- / (Stable) BBB- / (Stabil)

Uzun Vadeli Ulusal Notu A- (Trk) / (Stable) A- (Trk) / (Pozitif)

Kısa Vadeli Uluslararası Yabancı Para A-3 / (Stable) A-3 / (Stabil)

Kısa Vadeli Uluslararası Yerel Para A-3 / (Stable) A-3 / (Stabil)

Kısa Vadeli Ulusal Notu A-1 (Trk) / (Stable) A-1 (Trk) / (Stabil)

Desteklenme Notu 2 2

Ortaklardan Bağımsızlık Notu B B

Görünüm Durağan Pozitif

Kaynak: Şirket

(42)

BAĞIMSIZ DENETİM FİRMASI HAKKINDA BİLGİ

HLB INTERNATIONAL

 HLB International, hızlı bir büyüme trendinde olan, dinamik bir muhasebe ve bağımsız denetim firmaları

organizasyonudur. 1969 yılında kurulan HLB, dünyanın 12. Büyük muhasebe organizasyonu olup, 100’ün üzerinde ülkede müşterilerine hizmet vermektedir.

 HLB kalite ve kişisel hizmete odaklı bir çalışmayı hedeflemektedir. Tüm üye firmalar çalışmalarında Uluslararası Denetim Standartlarına uyumlu sürekli güncellenen denetim rehberini dikkate almakta ve üye firmaların kalite güvence sitemleri düzenli olarak incelenmektedir.

 HLB, müşterilerinin işlerine yaklaşımında kişisel hizmeti vurgulamaktadır. Bu HLB’nin Global Care yaklaşımının da bir gereğidir.

 HLB çok uluslu projeleri daha iyi gerçekleştirebilmek ve etkin olabilmek için, tutarlı ve farklı bir bakış açısıyla dünya çapında güçlendirilmiş bir kurumsal kimlik oluşturmayı hedeflemektedir.

 HLB üye firmaları yerel ölçekte çok iyi konumlanmış firmalar olup, birçoğu kendi bölgesinde ilk oniki içinde yer almaktadır.

 HLB Executive Office tarafından yayımlanan bültenler, yapılan düzenli toplantılar ve uluslararası sözleşmeler üyeler arasında yakın bir iletişim sağlamaktadır.

 Ayrıca HLB’nin küresel intraneti olan HLB GCS (Global Communication System); üye firmalara çok geniş bir alanda bilgi ve veri sağlamakta, HLB Academy vasıtasıyla online eğitimler ve webinarlar düzenlenmektedir.

 Ocak 2008’den beri HLB International uluslararası muhasebe organizasyonlarının birliği olan “Forum of Firms”

üyesidir

 140 ülke

(43)

43

İHRAÇ EDİLMİŞ TAHVİL VE BONOLAR

Kaynak: Şirket

1.Tahvil İhracı, Mayıs 2015 2.Tahvil İhracı, Kasım 2015 3.Tahvil İhracı, Kasım 2015

ISIN Kodu TRSAEST51717 TRSAESTK1716 TRFAESTK1612

Kotasyon/ İhraç Şekli TRY Yurtiçi / Nitelikli Yatırımcılara Satış TRY Yurtiçi / Nitelikli Yatırımcılara Satış TRY Yurtiçi / Nitelikli Yatırımcılara Satış

İhraç Tutarı 25.000.000 TRY 10.000.000 TRY 10.000.000 TRY

Vade 728 gün 728 gün 728 gün

İhraç Tarihi 6 May 2015 25 Kas 2015 25 Kas 2015

İtfa Tarihi 3 May 2017 25 Kas 2017 23 Kas 2016

Faiz Türü Değişken Faizli Değişken Faizli Değişken Faizli

Kupon Ödemeleri 3 aylık dönemlerde 3 aylık dönemlerde 3 aylık dönemlerde

Getiri DİBS DİBS DİBS

Ek Getiri Oranı 450 bps 475 bps 425 bps

23 Kasım 2016 tarihinde itfa edilmiştir.

(44)

GELECEK TAHVİL İHRAÇLARI

Detay 1.Kısım Tahvil İhracı 2.Kısım Tahvil İhracı

İhraç Limiti İçin SPK Onay Tutarı 105.000.000 TRY

ISIN Kodu TRSAEST91812 TRSAEST91911

Kotasyon TRY Yurtiçi TRY Yurtiçi

İhraç Yöntemi Nitelikli Yatırımcılara Satış Nitelikli Yatırımcılara Satış

Faiz Türü Değişken Faizli Değişken Faizli

Kupon Ödemeleri 3 aylık dönemlerde 3 aylık dönemlerde

Faiz Oranı Hesaplamasında Kullanılacak

Dayanak Faiz DİBS 3 ay vadeli Türk Lirası Referans Faiz Satış

Oranı (TRLIBOR)*

Fiyatlama (Kupon faiz oranı hesaplama yöntemi)

1.Kupon ödemesi için ISIN of TRT110718T18 kodlu DİBS

1. kupon ödemesi için 3 aylık TRLIBOR web sitesinde yayınlanan TRLIBOR faiz

oranı

Vade 18 Ay 30 Ay

Ek Getiri Oranı 4,50% (Yıllık Basit) 5,00% (Yıllık Basit)

İhraç Tutarı 25.000.000 TRY 45.000.000 TRY

Aracı Kurum Tacirler Yatırım Tacirler Yatırım

Tahvil ihracından elde edilecek fonun kullanım yerleri

Tahvil ihracından elde edilecek fonla işletme sermayesi ihtiyaçlarının karşılanması, mevcut tahvil ihraçlarının yeniden finanse edilmesi ve şantiye alanları için gerekli makina ve teçhizatın satın alınması ve işletme verimliliğini artırmak için yeni donanım

ve yazılım sistemleri de dahil olmak üzere sermaye harcamaları için kullanılacaktır.

(45)

45

VERGİ UYGULAMALARI

ÖZEL SEKTÖR TAHVİLİ FAİZ GELİRİ ÖZEL SEKTÖR TAHVİLİ ALIM SATIM KAZANÇLARI

Tam Mükellef Kurum

1) Banka ve aracı kurum aracılığıyla Türkiye’de ihraç edilenlerden;

a) Anonim, limited ve sermayesi paylara bölünmüş komandit şirketler ile yatırım fonları tarafından elde edilen faiz gelirleri;

- % 0 oranında stopaja tabi.

- Kurumlar vergisine tabi.

b) Yukarıda sayılanların dışındaki kurumlar (**) tarafından elde edilen faiz gelirleri;

- Beyanname vermesi gereken kurumlar, ödenen stopajı beyanname üzerinde hesaplanan kurumlar vergisinden mahsup edebilirler.

a) Anonim, limited ve sermayesi paylara bölünmüş komandit şirketler ile yatırım fonları tarafından elde edilen faiz gelirleri;

- Kurumlar vergisine tabi.

b) Yukarıda sayılanların dışındaki kurumlar (**) tarafından elde edilen kazançlar;

- Beyanname vermesi gereken kurumlar, ödenen stopajı beyanname üzerinde hesaplanan kurumlar vergisinden mahsup edebilirler.

Tam Mükellef Gerçek Kişi

1) Türkiye’de ihraç edilenlerden elde edilen faiz gelirleri;

- stopaj nihai vergidir.

- Beyan edilmez.

1) Banka ve aracı kurum aracılığıyla Türkiye’de ihraç edilenlerden elde edilen kazançlar;

- Stopaj nihai vergidir.

- Beyan edilmez.

Dar Mükellef Kurum (*)

a) Anonim, sermayesi paylara bölünmüş komandit ve limited şirket niteliğindeki yabancı kurumlar ile Sermaye Piyasası Kanunu’na göre kurulan yatırım fonları ve yatırım ortaklıklarıyla benzer nitelikte olduğu Maliye Bakanlığınca belirlenen yabancı kurumlar (***) tarafından elde edilen faiz gelirleri;

- Beyan edilmez.

b) Yukarıda sayılanların dışındaki kurumlar tarafından elde edilen faiz gelirleri;

- Beyan edilmez.

a) Anonim, sermayesi paylara bölünmüş komandit ve limited şirket niteliğindeki yabancı kurumlar ile Sermaye Piyasası Kanunu’na göre kurulan yatırım fonları ve yatırım ortaklıklarıyla benzer nitelikte olduğu Maliye Bakanlığınca belirlenen yabancı kurumlar (***) tarafından elde edilen kazançlar;

- Beyan edilmez.

b) Yukarıda sayılanların dışındaki kurumlar tarafından elde edilen kazançlar;

- Beyan edilmez.

Dar Mükellef Gerçek Kişi

1) Türkiye’de ihraç edilenlerden elde edilen faiz gelirleri;

- Beyan edilmez.

1) Banka ve aracı kurum aracılığıyla Türkiye’de ihraç edilenlerden sağlanan kazançlar;

- Beyan edilmez.

(*) Dar mükellef kurum, kanunî ve iş merkezlerinin her ikisi de Türkiye'de bulunmayan kurumları ifade etmektedir.

(**) 5520 sayılı Kurumlar Vergisi Kanunu’nun 2/1 maddesinde belirtilenler dışındaki kurumlar, kooperatifler, iktisadi kamu teşekkülleri, dernek ve vakıflar ile bunlara bağlı iktisadi işletmeler ve iş ortaklıkları olarak sıralanabilir.

(***) 277 seri numaralı Gelir Vergisi Genel Tebliği Türkiye’de münhasıran menkul kıymet ve diğer sermaye piyasası aracı getirileri ile değer artışı kazançları elde etmek ve bunlara bağlı hakları kullanmak amacıyla faaliyette bulunan sınırlı sorumlu ortaklıklar, ülke fonları, kurum ve kuruluş fonları ve yatırım kuruluşları gibi yabancı kurumsal yatırımcıların tümü, Sermaye Piyasası Kanunu’na göre kurulan yatırım fonları ve yatırım ortaklıklarıyla benzer nitelikteki mükellefler olarak kabul edilmektedir.

(46)

İHRAÇ SÜRECİ

İHRAÇ SÜRECİ HAKKINDA BİLGİ

İHRAÇ EDİLECEK PAZAR HAKKINDA BİLGİ

 Tahviller üzerinde herhangi bir teminat yoktur ve 3.kişilerin garantisi yoktur.

 Şirketin, tahvilden kaynaklanan borcunu ödeyememe durumunda Türk icra ve iflas kanunlarının genel hükümleri uygulanır.

 Tahviller, Borsa İstanbul'un Kesin Alım Satım Pazarı'nda nitelikli yatırımcılar arasında işlem görür.

(47)

47