9, % 5.2% 2.9% -30.7% % 7.0% 3.2% -35.6%

(1)

OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. www.oyakyatirim.com.tr Akatlar Ebulula Cad. F-2 C Blok

Tel: 0 212 319 1200 arastirma@oyakmenkul.com.tr Levent 34335 İstanbul

PİYASA GÖRÜŞÜ

Piyasanın alıcılı açılmasını bekliyoruz.

Obama’nın görevi devralması ile açıklayacağı beklenen yeni ekonomik paket şekillendikçe, Amerika borsaları ve dolayısıyla Amerika bağlantılı şirketlerin işlem gördükleri diğer ülke borsaları yükselişlerini sürdürmeye devam ediyor. Yeni açıklanan haberlere göre iki yılda harcanması planlanan 775 milyar dolarlık pakette aynı zamanda 300 milyar dolarlık vergi indirimi de yer alacak. Vergi indiriminden hem şirketler hem de bireyler yararlanabilecek. Gelirlerinin büyük kısmını Amerika’daki satışlarından elde eden büyük Asya şirketleri de bu haber ile yükselirken, Tokyo borsası haftanın ilk gününü %2 yükselişle kapattı. Haftanın ilk işlem gününde gösterge bileşik faizin açılış 15,80 seviyesinde. Bugün İMKB’nin alıcılı bir açılış yaparak güne başlamasını bekliyoruz.

DÜNÜN YORUMU

Endeks, Cuma günü %0.5 yükseliş 27,006 puan seviyesinden kapattı.

HAFTANIN GÜNDEMİ 07 Ocak 2009

Hazine Aralık ayı nakit dengesini açıklayacak (3.2 milyar TL faiz dışı açık bekleniyor)

08 Ocak 2009

TÜİK Kasım ayı sanayi üretim anketini açıklayacak. OYAK Yatırım beklentisi %15 yıllık düşüş. Piyasa beklentisi: %13 yıllık düşüş.

İngiltere Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak.

IMF resmi temaslarda bulunmak üzere Türkiye'ye geliyor.

EKONOMİ HABERLERİ 2008 enflasyonu %10…

Küresel kriz nedeniyle ekonomilerde yaşanan yavaşlama ihracat rakamlarına da yansıyor…

IMF heyeti yeni stand-by’a yönelik çalışmalarda bulunmak üzere 8 Ocak’ta Türkiye’ye gelecek…

ŞİRKET HABERLERİ

Net Grubu’nun Bodrum Projesi’nde, ÇED raporu hazırlanana kadar inşaata ara verildiği açıklandı...

Yassı çelik ürünlerinde ithalat vergisi artırıldı… Erdemir için olumlu.

Özelleştirme İdaresi Başkanı Metin Kilci Milli Piyango özelleştirmesi için belirlenen ön yeterlilik ve son teklif verme tarihlerinin yaklaşık bir aydan fazla bir sure uzatılacağını açıkladı…

Türk Eczacılar Birliği SGK ile arasındaki ilaç alım protokolünü Şubat ayından itibaren feshetme kararı aldı…

PİYASA KAPANIŞLARI

Günlük Aylık Yıllık

Kapanış Değişim Değişim değişim

İMKB-100 (YTL) 27,005.6 0.5% 12.8% 0.5% -50.6%

İMKB-30 (YTL) 35,125.3 0.4% 14.7% 0.4% -49.2%

IMKB-BANKA (YTL) 56,156.1 0.3% 16.9% 0.3% -52.0%

USD/YTL 1.5293 0.5% -2.7% 0.5% 31.5%

DAX 4,973.1 3.4% 8.9% 3.4% -37.4%

FTSE 4,561.8 2.9% 9.4% 2.9% -28.9%

DOW JONES 9,034.7 2.9% 5.2% 2.9% -30.7%

S&P 931.8 3.2% 7.0% 3.2% -35.6%

VIX 39.19 -2.0% -35.5% -2.0% 69.1%

MSCI EM INDEX 581.0 2.2% 15.4% 2.2% -53.0%

NIKKEI 225 9,043.1 2.1% 14.2% 2.1% -37.6%

EMTIALAR*

ALTIN 874.22 0.1% 13.1% 0.1% 2.0%

BRENT 47.76 9.3% 7.0% 9.3% -51.0%

* Sabah saat 08:00 değerleridir

GÖSTERGE FAİZ ORANLARI

Gösterge tahvil (23 Haziran 2010) 16.11% -34 bps -341 bps -34 bps -52 bps

YTL O/N oranları 15.00% -11 bps -125 bps -11 bps -79 bps

Eurobond (2030) 7.77% 0 bps -79 bps 0 bps 97 bps

İMKB

EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER

İşlem Hacmi (mn TL) Fiyat (TL) Günlük Değişim

GARAN 62 2.62 %0.8

KRDMD 60 0.58 %16.0

ISCTR 58 4.12 %0.5

VAKBN 54 1.23 %5.1

AKBNK 21 4.76 -%0.4

Avrupa Bölgesi ve ABD Gündemi

Tarih Saat Piyasa Beklentisi Önceki Dönem

05 Ocak 09

İnşaat Harcamaları (Aylık değişim-Kasım) 17:00 -1.40% -1.20%

06 Ocak 09

Toplam Araç Satışları (Aralık) 10.0M 10.2M

Yurt içi Araç Satışları (Aralık) 7.5M 7.6M

Beklemedeki konut satışları (Aylık % değişim-Kasım) 17:00 -1.00% -0.70%

ISM İmalat dışı Bileşik Endeksi (Aralık) 17:00 37.00 37.30

Fabrika Siparişleri (Kasım) 17:00 -2.30% -5.10%

Fed toplantı tutanakları 21:00 --- ---

*Kaynak: Bloomberg

Yılbaşından Bugüne Değişim

1,118 1,30

5 1,524

1,382 1,100

997 558

456 235

141 319 411 405

730 627

17,500 20,000 22,500 25,000 27,500 30,000 32,500

12-12 15-12 16-12 17-12 18-12 19-12 22-12 23-12 24-12 25-12 26-12 29-12 30-12 31-12 02-01 0

250 500 750 1,000 1,250 1,500 1,750

İşlem Hacmi (TL mn) XU100

(2)

5 Ocak 2009

Günlük Bülten

Lütden uyarı metni için en son sayfaya bakınız.

2

EKONOMİ HABERLERİ

2008 enflasyonu %10… TÜİK tarafından açıklanan verilere göre, TÜFE Aralık ayında -%0.4’luk seviyesi ile %0.2 düzeyindeki beklentimizin altında gerçekleşti. Piyasa tahmini de %0.2 seviyesinde bulunuyordu. ÜFE ise %3.5 düşerek beklentimiz olan %0.3 ve piyasa beklentisi olan -%0.4 seviyesinin bir hayli altında kaldı. Böylelikle, yıllık TÜFE %10, yıllık ÜFE de %8.1 seviyelerinde gerçekleşti.

TÜFE detaylarına bakıldığında, beklentilerin altındaki gerçekleşmede giyim ve ulaştırma kalemlerinde düşüşün beklentilerin üzerinde kalması etkili olmuştur. Giyim fiyatları geleneksel olarak Aralık ayında eksi seviyelerde gerçekleşe de %3.9’luk düşüş beklentilerin bir hayli üzerinde gelmiştir. Bu durum özellikle tüketici talebindeki ciddi yavaşlamaya işaret etmektedir. Diğer yandan ulaştırma kalemi de

%2.5’luk gerileme ile TÜFE’ye yardımcı olan diğer kalem olarak dikkat çekmektedir.

ÜFE detaylarına bakıldığında ise ağırlık bazında ana metal sanayi ve rafine edilmiş petrol ürünleri

%11.3’luk ve %22.8’lik düşüşler ile imalat sanayi enflasyonunda belirleyici olmuştur. Buna ek olarak tarım kalemi de %2.9’luk düşüşle ÜFE’ye yardımcı olan diğer kalem olarak öne çıkmaktadır.

Aralık verisi sonrasında Merkez Bankası’nın 15 Ocak toplantısında O/N borç alma faizlerini 100 baz puan indirerek %14 seviyesine çekeceğini düşünüyoruz.

Küresel kriz nedeniyle ekonomilerde yaşanan yavaşlama ihracat rakamlarına da yansıyor…

Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine göre, Aralık ayında ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre

%25 gerileyerek 7.1 milyar dolar oldu. İhracat geçen yılın tamamında önceki yıla göre %20.3 artarak 127.5 milyar dolara yükseldi.

Ayrıntılara bakıldığında tüm alt kalemlerde ciddi gerileme olduğunu görmekteyiz. İhracata katkıları bazında incelendiğinde en önemli ihracat sektörü olan otomotiv alt kaleminin yıllık bazda %48 daralarak 1 milyar dolar seviyesinde gerçekleştiğini görüyoruz. İkinci en önemli ihracat kalemi olan hazır giyim kalemi ise zayıf performansını Aralık ayında da sürdürmüş ve %25 yıllık daralma ile 1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiştir. Katkı bazında üçüncü kalem olan demir&çelik ise Aralık ayında gerilemesini sürdürmüş ve 860 milyon dolar seviyesinde gerçekleşmiştir.

2009 yılı ile ilgili olarak özellikle en önemli ticari partnerlerimizdeki talep daralması göz önüne alındığında ihracat performansımızın %5 seviyesinde daralacağını öngörüyoruz. Hatırlanacağı üzere 2009 yılı için %2 seviyesinde küçülme bekliyoruz.

IMF heyeti yeni stand-by’a yönelik çalışmalarda bulunmak üzere 8 Ocak’ta Türkiye’ye gelecek… Türkiye Masası Şefi Rachel van Elkan başkanlığındaki Uluslararası Para Fonu (IMF) heyeti haftaya gelecek. Heyet, yaklaşık 10 gün Türkiye’de kalarak, stand-by anlaşmasının altyapısını hazırlayacak. Heyetin, yeni stand-by ve Türkiye’nin finansman ihtiyacı konusunda rapor hazırlayarak Fon’un İcra Direktörleri Kurulu’na sunması bekleniyor.

Hatırlanacağı üzere geçen hafta TBMM Genel Kurulu'nda, bazı bakanlıkların ve kurumların 2009 yılı bütçesinde yer alan ödeneklerden %10-16.5 arasında kesinti yapılmasına ilişkin önerge kabul edildi ve önerge ile 3.5 milyar TL’lik tasarruf kesinleşmişti.

(3)

3

Medyada çıkan haberlere göre, ekonomi yönetimi, hazırlıkları süren düzenlemelerle tasarrufun 5.5 milyar TL’yi aşmasını öngörüyor. Belediye paylarından kesintinin 1.7 milyar YTL civarında olduğu ancak ilk etapta bunun sadece 500 milyon TL’lik bölümünün gerçekleştirildiği belirtiliyor. Kalan bölümünse 2009’da yerel seçimler sonrasında tamamlanacak düzenlemelerle gerçekleştirileceği vurgulanıyor.

SEKTÖR VE ŞİRKET HABERLERİ

NTTUR - Net Turizm

Tavsiye Fiyat (YTL) Hedef Fiyat (YTL) PD (mn USD) Hedef PD

(mn USD) F/K 08T F/K 09T FD/FAVÖK

08T

FD/FAVÖK 09T

Endeksin Üzerinde 0.56 1.58 37 93 n.m. n.m. n.m. 11.0

Net Grubu’nun Bodrum Projesi’nde, ÇED raporu hazırlanana kadar inşaata ara verildiği açıklandı... Net Grubu binalar için inşaat ruhsatı alınmadan önce ÇED raporunun tamamlanması gerekli olduğundan, Bodrum’daki inşaata ÇED raporu ve gerekli inşaat ruhsatları alınana kadar ara verildiğini açıkladı. Net Grubu’nun bu projeden ilk olarak 2Y09’da gelir elde edeceğini tahmin ediyorduk. Ancak inşaattaki söz konusu duraklamanın tahminimizden uzun sürmesi halinde Net Holding ve Net Turizm için değerlememizi gözden geçirebiliriz.

Özelleştirme İdaresi Başkanı Metin Kilci Milli Piyango özelleştirmesi için belirlenen ön yeterlilik ve son teklif verme tarihlerinin yaklaşık bir aydan fazla bir sure uzatılacağını açıkladı… ÖİB daha once ön yeterlilik başvuruları için son tarihi 15 Ocak ve son teklif verme tarihini ise 27 Şubat olarak belirlemişti. Hatırlanacağı gibi Milli Piyango özelleştirmesi ile ilgilenen şirketler arasında DOHOL, ALARK, Çukurova Grubu, Doğuş Grubu, G-Tech-Lottomatica, Essnet-Tattersall, Scientific Games, Opap, Intralot, Austrian Lotteries ve Sisal bulunuyor.

EREGL - Eregli Demir Celik

08T FD/FAVÖK

09T

Endekse Paralel 4.12 6.8 3,095 4,600 2.9 5.3 2.8 4.4

Yassı çelik ürünlerinde ithalat vergisi artırıldı… Erdemir için olumlu.

Yassı çelik ürünlerinde ithalat vergisi 1 Ocak 2009'dan itibaren geçerli olmak üzere %8 artırıldı. İthalat vergisindeki bu artış Türk çelik üreticileri ve Türkiye ile serbest ticaret anlaşması olan ülkeler için olumlu olarak görülebilir.

Sıcak haddelenmiş çelikte (HRC) ithalat vergisi %5'ten %13'e, soğuk sacda ithalat vergisi

%6'dan %14'e, boyalı çelikte%12'den %15'e, sıcak daldırma galvanizli çelikte %14'ten %15'e çıkarıldı. Çelik mamulleri haddecileri (re-rollers) için sıcak haddelenmiş çelik ithalat vergisi %3'ten

%5'e çıkarıldı.

(4)

5 Ocak 2009

Günlük Bülten

4

Analist Yorumu: Türkiye'de bulunan tek entegre yassı çelik üretim tesisi olan Erdemir, ithalat vergilerindeki bu artıştan en çok yararlanan şirket olacaktır. Hatırlanacağı üzere, Erdemir Türkiye'deki çelik ihtiyacının ancak %30'unu karşılayabiliyor, ihtiyacın geri kalanı ise ithalatla karşılanıyor.

SELEC - Selçuk Ecza Deposu

08T

FD/FAVÖK 09T

Endekse Paralel 1.32 1.84 447 560 3.9 4.6 4.2 4.0

Türk Eczacılar Birliği SGK ile arasındaki ilaç alım protokolünü Şubat ayından itibaren feshetme kararı aldı… Türk Eczacılar Birliği (TEB) ile Sosyal Güvenlik Kurumu (SGK) arasında reçeteli ilaç alımlarını düzenleyen İlaç Alım Protokölü TEB tarafından feshedildi. Eczacılar bir süredir kamu iskontosu uygulamasının perakende fiyatlar üzerinden yapılması konusu başta olmak üzere şikayetlerini gerekçe göstererek hükümetle görüşmeler yürütüyordu. Hükümet ise diğer yandan eczanelerle bireysel sözleşme yapılacağını duyurdu. Selçuk Ecza açısından, iskonto uygulamasının değiştirilerek fabrika fiyatları üzerinden uygulanması durumunda, dağıtıcılar için daha düşük fiyatlar oluşacağından ciroda da bir düşüş yaşanabilir. Diğer yandan SGK ile anlaşmalı eczane sayısında azalma yaşanması durumunda ise ilaç satış hacmi bir miktar düşebilir.

(5)

Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü’ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.

YURTDIŞI PİYASALAR

ABD hisse senedi piyasası yeni yılın ilk işlem gününde yeni yılın daha olumlu geçeceği beklentisi ve General Motors'un hükümetten ilk para desteğini alması ile %3'ün üzerinde yükseliş kaydetti.

Petrol fiyatında ise %6 yükseliş görüldü. Asya tarafında da olumlu havanın etkisi ve yenin dolar karşısında değer kaybetmesi üzerine ihraççı şirketlere alım geldi. Ayrıca vergilerin düşeceği ve kamu harcamalarının artacağı beklentisi Asya borsalarındaki yükselişi destekledi.

DOW JONES NASDAQ 100 S&P 500

Almanya XETRA DAX Fransa CAC 40 Japonya NIKKEI 225**

Rusya RTS Kore KOSPI**

Brezilya BOVESPA

* Kaynak: Bloomberg

**Saat 8:30 itibariyle

PARİTELER Kapanış* Günlük

Değişim

EURO / DOLAR 1.3921 -0.7%

DOLAR / YEN 91.2 1.0%

*Kaynak: TCMB

1,174 %1.4

40,244 %7.2

9,043 %2.1

632 %1.0

4,973 %3.4

3,350 %0.7

1,632 %3.5

932 %3.2

€/$

OYAK Yatırım Yıl Sonu Beklentisi

1.35 YURTDIŞI BORSALAR

Kapanış Günlük Değişim

9,035 %2.9

Dow Jones

8,484

8,776 8,668

9,035

8,516

8400 8500 8600 8700 8800 8900 9000 9100

26 Ara 29 Ara 30 Ara 01 Oca 02 Oca

1.4074

1.4283

1.3921 1.4018

1.4156

1.38 1.39 1.40 1.41 1.42 1.43 1.44

Kapanış

VIX 39.19 -2.03%

Faiz

ABD 2.41 %4.70

LIBOR 3 Ay

DOLAR 1.41 2.02

EURO 2.85 3.03

EMTİA FİYATLARI Kapanış

BRENT PETROLÜ ($/varil) 43.28 6.1%

ALTIN ($) 873.60 0.2%

*Saat 8:30 itibariyle

* Kaynak: Reuters 10 YILLIK TAHVİL

Petrol (Brent)

12 Ay VIX VOLATILITE ENDEKSİ

Günlük Değişim Günlük Değişim Günlük Değişim

35.2

40.8

35.7

35.5

43.3

33.0 34.5 36.0 37.5 39.0 40.5 42.0 43.5 45.0

Piyasa

Beklentisi* Açıklanan Önceki Dönem 02-Oca

17:00 ISM İmalat Endeksi (Aralık) 35.40 32.40 36.20

05-Oca

17:00 İnşaat Harcamaları (Aylık değişim-Kasım) -1.40% --- -1.20%

06-Oca

Toplam Araç Satışları (Aralık) 10.0M --- 10.2M

Yurt içi Araç Satışları (Aralık) 7.5M --- 7.6M

17:00 Beklemedeki konut satışları (Aylık % değişim-Kasım) -1.00% --- -0.70%

17:00 ISM İmalat dışı Bileşik Endeksi (Aralık) 37.00 --- 37.30

17:00 Fabrika Siparişleri (Kasım) -2.30% --- -5.10%

21:00 Fed toplantı tutanakları --- --- ---

07-Oca

14:00 MBA Mortgage Başvuruları (3 Ocak) --- --- 0.00%

15:15 ADP İstihdam Değişimi (Aralık) -478K --- -472K

08-Oca

15:30 Haftalık işsizlik maaşı başvuruları (4 Ocak) 543K --- 492K 15:30 Devam eden işsizlik maaşı başvuruları (28 Aralık) 4483K --- 4506K 22:00 Tüketici Kredileri (Kasım) USD0.1Mr --- -USD3.5Mr

Kaynak: Bloomberg

Gündem ABD