1 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
Şirket Profili:
TEKNOSA, 2000 yılında Sabancı Holding bünyesinde 5 mağaza ile faaliyete başlamıştır.
2011 sonu itibariyle 72 ilde 269 mağazası ve 128.311 m2 net satış alanı bulunmaktadır.
Şirket 2005 yılında Teknosa Akademi’yi, 2007 yılında da e-öğrenim uygulamasını hayata geçirmiştir.
Mağaza sayısı, 2005’te 56’dan 96’ya yükselmiştir.
2006 da 100’e ulaşmış, 2007’de 200’ün üstüne çıkmıştır. Aynı sene içinde Alman Electronic Partner’ın 5 mağazası Uzelli Müzik Market’in 2 mağazasını da satış ağına katmıştır. 2009’da şirket Exxtra mağazalarıyla büyük metrekare formatına da geçmiştir.
Şirket 2011 yılında Best Buy’un Türkiye operasyonlarını satın almıştır. Aynı dönemde Turuncu Kart kullanıcı sayısı 2,3 milyon kişiye ulaşmıştır. 2012 yılında da şirketin e-ticaret sitesi olan kliksa.com faaliyete geçmiştir.
2007 yılı gelişmelerin en fazla olduğu sene olmuştur. Bu dönemde 30 bin m2 kapalı alana sahip Gebze Lojistik merkezi’ni faaliyete geçirmiş, mağaza sayısını ve mağaza alımlarını artırmış ve ISO 9001 belgesi almıştır.
2011 yılında Teknosa 2010 yılına göre %29,6 artışla 1,7 milyar TL ciro elde etmiştir. 2010 yılında
%6,4 FAVÖK marjıyla 107,02 milyon TL FAVÖK üretmiştir. Şirketin toplam 110 milyon TL ödenmiş sermayesi bulunmaktadır.
Şirketteki en büyük pay %70,28 oran ile Sabancı Holding’e aittir. Sabancı Ailesi’nin payı %29,72’dir.
Halka Arz Detayları
Halka Arz Aralığı: 7,00-8,25 TL
Halka Arz Öncesi Sermaye: 110,000,000 Sermaye Artırımı: -
Ortak Satışı: 11,000,000
Halka Arz Sonrası Sermaye: 110,000,000 Ek Satış: 1,650,000
Ek Satış Dahil (pay adedi): 11,000,000
Tahsisat Grupları:
% 55 Yurtiçi Bireysel Yatırımcı,
% 15 Yurtiçi Kurumsal Yatırımcı,
% 30 Yurtdışı Kurumsal Yatırımcı
Halka Açıklık Oranı:%10
Ek Satış Dahil Halka Açıklık Oranı:%11,5 Satmama Taahhüdü:
Şirket ve tüm hissedarları için 180 gün satmama taahhüt
Halka Arz Yöntemi: Fiyat aralığı ile talep toplama
Halka Arz Şekli: Tamamı Ortak Satışı (Sabancı Holding)
Tahmini Halka Arz Tarihi: 9-10-11 Mayıs 2012
TEKNOSA Halka Arz Fiyat Aralığı: 7,00-8,25 TL
2 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
Tarihçe
2000 yılında Sabancı Holding bünyesinde 5 mağaza ile faaliyete başlamıştır.
2005 yılında Teknosa Akademi’nin kurulması ile beraber aday ve personel eğitimi açısından önemli bir adım atılmıştır.
2006 yılında “İklimsa” markası altında distribütörlük faaliyetleri yürütülmeye başlanmış, personel yetiştirilmesi çalışmalarına da “e-öğrenme” uygulamasının devreye girmesi ile devam edilmiştir.
2007 yılı TEKNOSA için yatırım ve atılımların arttığı yıl olmuştur. Şirket aynı sene içinde mağazalarının sayısını 200’ün üstüne çıkartılmış, Gebze’de 30,000 m2 kapalı alanda lojistik merkezi faaliyete geçmiş, 7 adet mağazayı dışarıdan bünyesine katmış ve satış sonrası hizmetleri vermek üzere “Teknosa Asist” hizmetini uygulamaya geçirmiştir.
Teknosa 2009 yılında büyük metrekare formatında Exxtra mağazalarını açmış, 2011 yılında da Best Buy isimli aynı sektörde iş yapan şirketin Türkiye Operasyonlarını satın almıştır.
2012 yılının daha henüz başında kliksa.com isimli internet sitesini faaliyete sokmuş, böylece ürün gamını internet üzerinden hizmete açmıştır.
Ortaklık Yapısı ve Halka Arz Durumuna Göre Değişimi:
Tutar (TL) Oran T utar(TL) Oran Tutar(T L) Oran
Sabancı Holding 77,310, 510 70.28% 66,310,510 60.28% 64,660,510 58.78%
Sabancı Ailesi 32,689, 490 29.72% 32,689,490 29.72% 32,689,490 29.72%
Halka Açık - - 11,000,000 10.00% 12,650,000 11.50%
TOPLAM 110,000, 000 100% 110,000,000 100% 110,000,000 100%
Halka Arz Öncesi Hissedarl ık Yapısı Hissedar
Ek Satış Öncesi Ek Satı ş Sonrası
H alka Arz Sonrası Hissedarl ık Yapısı
Sabancı Holding;
70,28%
Sabancı Ailesi;
29,72%
Halka Arz Öncesi Ortaklık Yapısı
Sabancı Holding;
60,28%
Sabancı Ailesi;
29,72%
Halka Açık;
10,00%
Ek Satış Öncesi Ortaklık Yapısı
3 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
Türkiye’de Sektör
Kaynak: GfK Elektronik Panel Raporu
Pazar Büyümesini Destekleyen Etkenler
Teknosa Faaliyetleri:
Teknosa 31.12.2011 itibariyle toplam 256 mağazası ile 128,000 m² lik satış alanında 72 ilde faaliyet göstermektedir. 2007 yılında Electronic Partner’dan 5, Uzelli Müzik Market’ten 2 mağaza alınmıştır. Şirket faaliyetlerini mağazacılık ve bayi grubu olarak ikiye ayrılmıştır. Mağazacılık faaliyetlerinde Tüketici Elektroniği & Görüntüleme, Bilişim Teknolojileri ve Telekomünikasyon ürünleri satmaktadır ve satışlardaki payı %94’tür. İkinci faaliyet kolu olan “Bayi Grubu” faaliyetlerini İklimSA markası ile Klima, Yazar Kasa ve Buzdolabı segmentlerinde göstermektedir Bayi grubunun toplam satışlar içindeki payı %6’dır.
Ayrıca Teknosa’nın; 2007 yılında Gebze’de kurduğu 30.000 m2 alana sahip Türkiye geneline hizmet verebilecek altyapıya sahip bir lojistik merkezi bulunmaktadır. Şirket tedarikçileri yurtdışı üreticilerin Türkiye distribütörleridir. Şirket sevkiyat faaliyetini dışarıdan anlaşmalı olduğu lojistik firmaları aracılığıyla gerçekleştirmektedir.
· Türkiye’de tüketici teknolojisi ürünleri pazarı, 5 ana ürün grubundan oluşmaktadır:
Tüketici elektronigi, bilişim teknolojileri, küçük elektrikli ev aletleri ve beyaz eşya.
· Pazar 2008 ve 2011 yılları arasında bileşik ortalama %14 büyümüştür.
· Akıllı telefonların piyasaya çıkması ile beraber telekom ürün grubunun %24 yıllık bileşik büyüme ortalaması ile en hızlı büyüyen ürün grubu olduğu ve pazar payının%25’e çıktığı görülmektedir.
ğ Nüfus artış hızı ve yüksek nüfus avantajı.
ğ Genç nüfusun harcama eğilimi
ğ Tüketici güveninin kriz öncesi seviyelere gelmesi.
ğ GSMH büyümesinde Avrupa’ya nazaran daha olumlu olması beklentisi.
ğ Kredi kartına taksit uygulamasının tüketim artırma etkisi.
ğ Teknoloji ürünleri harcama potansiyelinin yüksek olması ğ AVM’lerin, perakende sektörüne olan etkisi
ğ Konut projelerinin, tüketici elektroniği harcamalarını artırıcı etkisi.
4 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
Gebze’de bulunan ana depo dışında; Ankara,Adana,İzmir,Bursa ve Antalya’da bulunan transfer noktaları ile Türkiye genelinde 64 adet noktaya hizmet verilmektedir. Mağaza içi depolarla beraber toplam mevcut depolama alanı 53,149 m2 olarak gerçekleşmiştir.
*Tekno Garanti, beyaz eşya ve küçük elektrikli ev aletleri satışlarıdır.
MAĞAZACILIK FAALİYETİ
Teknosa, pazar yaygınlığını artırmak için Standart, Extra ve Exxtra olmak üzere 3 farklı mağaza formatında çalışmaktadır. Şirket 2011 yılında mağazalar bazında bir önceki yıla göre satışlarını %29 artırarak 1,572 mn TL’ye yükseltmiştir ki bu 2004’ten bu yna %26’lık bir yıllık bileşik büyüme ortalamasına işaret etmektedir.
Şirket 2011 sonu itibariyle toplam çalışanlarının %86’sını mağazacılık faaliyetinde istihdam etmektedir.
Şirketin mağaza formatlarına bakıldığında;
Standart Mağaza: Bu mağazalar ortalama olarak 750 m2 den az satış alanına sahip mağazalardır. 69 şehirde toplam 209 adet bulunmaktadır. Şirket, toplam satış alanının %35’ini oluşturan standart mağazalar 2011 cirosunda ise %51 paya sahiptir.
Extra Mağazalar: Satış alanı 750 m2 ile 1200 m2 arasında bulunan mağazalardır. 19 ilde 36 adet Extra mağaza bulunmaktadır. Şirket toplam satış alanının %27’sini oluşturan mağazalar, cironun %23’ünü oluşturmaktadırlar.
Exxtra Mağazalar: 2009 yılında faaliyete başlamış olan bu mağazalar, 1200 m2 nin üzerinde satış alanına sahip olan mağazalardır. 9 şehirde 24 adet Exxtra mağaza bulunmaktadır. Bu mağazalar cirodaki payını yıldan yıla %11 artırarak cirodaki payını %26’ya çıkarmış, satış alanı ise %8 büyüyerek 2011 yılı sonu itibariyle toplam satış alanının %38 i olarak gerçekleşmiştir. Mağazacılık faaliyetine ilişkin gösterge grafikler ise şu şekilde meydana gelmektedir.
Mağazacılık Satışları Ürün Kırılım ı
31%
18% 7%
44% Tüketici Elektroniği Bilişim
Teknoloji Diğer*
5 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
Teknosa’nın E-Ticaret Kanalı: Kliksa.com
Kliksa, 2012 yılında Teknosa’nın %99,9 bağlı ortaklığı olarak, e-ticaret alanında hizmet vermek üzere faaliyete başlamıştır. İş modeli internet üzerinden Teknosa mağazalarından daha zengin ürün gamını, daha düşük fiyatlara, Teknosa’nın altyapısını kullanarak sürdürülebilir bir faaliyet kolu haline gelmeyi hedeflemektedir. Şirket Kliksa aracılığıyla 140.000 civarında ürünün, Teknosa bilgi işlem ve lojistik altyapısıyla daha geniş kitlelere ulaşarak, büyüyen e-ticaret pastasından pay almaktır. Kliksa’nın e-ticaret pazarında 5 yıl içinde pazar lideri olması hedeflenmektedir.
Türkiye’de e-ticaret hacmine baktığımızda; 2007’den bugüne, yıllık bileşik olarak ortalama %43 büyüyerek 22,9 milyar TL’ye ulaşmıştır. 2012’de 2 milyar dolar olarak hesaplanmış olan online perakende satışların 2016’da 9 milyar dolar olması beklenmektedir. Türkiye’de 2010 yılında e-ticaretin payı %0,9 iken, 2016’da bu rakamın %1,1 olacağı tahmin edilmektedir.
“BAYİ GRUBU” FAALİYETLERİ
Teknosa; Bayi Grubu segmentinde “İklimSA” markası ile klima, beyaz eşya ve yazar kasa satışları ile faaliyet göstermektedir. İklimSA’nın ana faaliyet kolu bayi ağı aracılığı ile klima satışlarıdır. Buzdolabı ve yazar kasa satışlarını ise toptancılar aracılığı ile yapmaktadır.
2009-2011 “Bayi Grubu” satışlarının ortalama %82’si klima, %13’ü buzdolabı ve %5’i yazar kasa satışlarından oluşmaktadır.
İklimSA klima, hava temizleyici ve hava perdeleri satışlarını, yurt genelinde 207 adet showroom aracılığıyla yapmaktadır. İklimSA ürünleri yüksek kaliteli A sınıfı ürün kategorisinde yer almaktadır.
Bayi Grubu; Mitsubishi, Sharp, GE gibi uzak pazarda tanınan güçlü markalarla çalışırken, Uzakdoğu pazarından Sigma ve Tronic ürünlerinin yanında kendi özel markalı ürünlerini satmaktadır.
PAZAR PAYLARI
TEKNOSA, Teknoloji ve Elektronik Zincir Marketleri içinde 2010 yılında %42 olan pazar payını 2011 yılında
%43’e yükseltmiştir ve toplam pazar içindeki payı %13 olmuştur. Sektörün ise Teknoloji ve Elektronik Zincir Mağazalarının ise toplam pazardan aldığı pay 2011 yılında %30’dur.
Teknosa bu pazarda yıllar itibariyle Pazar payını korumuş ve kriz döneminde güçlü sermaye yapısıyla pazar payını artırmayı başarmıştır.
TeknoSa ve Diğer Şirket Oyuncuları Pazar Payı Karşılaştırması*
44% 47% 42% 43%
56% 53% 58% 57%
2008 2009 2010 2011
Diğer TSS Oyuncuları (Bimeks, Gold, Darty, Mediamarkt vs.)
TeknoSA
*Beyaz eşya ve küçük elektrikli ev aletleri ürün grupları hariçtir.
6 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
YATIRIM PLANLARI
Kaynak: Şirket
Kurumsal Strateji
Şirket’in temel stratejisi, Pazar payını artırarak, büyüme ile birlikte sürdürülebilir kârlılığı yakalamaktır.
Pazar Liderliğini Güçlendirmek: Şirket ülkenin 81 ilinde birden faaliyet göstermek istemektedir. Kliksa.com sistemi ile hızla büyüyen e-ticaret alanında lider oyunculardan biri konumuna ulaşmayı hedeflemektedir.
Ayrıca Teknosa önceliğini organik büyümeye vermesine rağmen uygun satın alma fırsatlarını da değerlendirmektedir.
Hizmet Kalitesini Artırmak: Şirket satış sonrası desteğini çeşitlendirerek (Teknosa Asist, Tekno Garanti vs.) farklılık yaratmayı amaçlayan şirket Teknosa Akademi ile de mağaza personeli verimliliğini artırmayı hedeflemektedir. Ayrıca müşteri deneyimi ve sadakatini artırma amacıyla CRM ve Turuncu Kart uygulamalarına önem vermektedir. Ayrıca sosyal medyayı da kurumsal ve marka iletişimi kanalı olarak kullanmaktadır.
Sürdürülebilir Kârlılık: Güçlü bilgi işlem ve lojistik altyapısı sayesinde çoklu mağaza formatını başarıyla yöneten Teknosa, verimsiz mağazaların kapatılması, lokasyonunun büyütülmesi ya da satış alanlarının artırılmasıyla yoluyla, mağaza verimliliğini artırma stratejisi izlemektedir. Ayrıca şirket bilimsel perakendecilik ve bölge bazında fiyatlama sistemleriyle etkin stok yönetimi sağlamaktadır.
Temel Yatırım Unsurları
Sektörün Büyüme Potansiyeli konusunda, Ülkemiz Ab ile kıyaslandığında kişi başı teknoloji üretiminde oldukça geride kalmıştır. Ayrıca ülkemizin artan nüfus hızıyla beraber, tüketim eğilimine sahip genç nüfusta yükselmektedir. Pazar payındaki %40 beklent’de yatırım konusunda göz önünde bulundurulmaktadır.
Teknosa özelinde sektör liderliğine bakıldığında, şirket marka bilinirliği açısından pazarın bir numaralı oyuncusudur. Sektörde operasyonel ve finansal açıdan en güçlü marka olan Teknosa, Kliksa yatırımları ile e-ticaret’te de Pazar liderliğini hedeflemektedir.
§ Şirket yatırımlarının %85’ini yeni mağaza ve mağaza yenileme yatırımları oluşturmaktadır.
§ Şirket yatırımlarını özkaynakları ve belli dönemlerde kısa vadeli banka kredisi ile finanse etmektedir.
§ Şirketin 2012 yatırımlarındaki artışın en önemli nedeni, Adana’da yeni bir iş merkezinin satın alınarak toplam 21 milyon TL yatırım harcaması yapılmasıdır.
Yıllar İtibariyle Yatırım Tutarları (Bin TL)
30,028 48,139
23,038
2009 2010 2011
7 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
Hızlı yaygınlaşma imkanı veren esnek bir iş modeline sahip olan şirket, Türkiye genelinde en yaygın mağaza ağına sahiptir. Uluslar arası zincir marketlere göre Anadolu’ya ulaşabilirliği açısından oldukça avantajlıdır. Mağazaları kiralama yöntemiyle edinmesinden dolayı, lokasyon değiştirmede manevra alanına sahiptir.
Teknosa oldukça güçlü bir finansal yapıya sahiptir. Şirket, 3 yıldır nakit pozisyonunu düzenli olarak artıran olası satın almalarda kaynak teşkil edecek bir nakite sahiptir. Ayrıca şirket ölçek ekonomisinin avantajlarını da kullanmaktadır .
Şirketin yatırımlar noktasındaki bir diğer avantajı da güçlü operasyonel ve teknik altyapısı olarak göze çarpmaktadır. Bilimsel Perakendecilik yaklaşımı ile fiyatlama ve stok dengesini kurarken, Türkiye’nin tamamına hizmet verebilecek Gebze Lojistik merkeziyle geniş lokasyonlara hizmet vermektedir. 2012’de tamamlanacak tam entegrasyon ile lojistik ve tedarik zincirinde önemli bir sinerji yakalanacaktır.
Finansal Göstergeler
Performans Kriterleri
İşletme Sermayesi
§ Şirketin yıllar itibariyle Net İşletme Sermayesi fazlası olduğu görülmektedir.
§ Şirketin tedarikçilerle olan güçlü ilişkileri sayesinde son yıllarda ticari borç ödeme vadesinde artış olduğu görülmektedir.
2009 2010 2011
Net İşletme Sermayesi (mn TL) 8 51 139
Ortalama Alacak Tahsil Süresi 5 5 6
Ortalama Stokta Bekleme Gün Sayısı 65 65 62
Ortalama Borç Ödeme Gün Sayısı 67 83 96
Gelir Tablosu ve Kar Marjları
v Şirket 2010 ikinci yarısından itibaren büyüme odaklı stratejiden, büyüme ve kârlılık odaklı bir stratejiye geçiş yapmıştır.
v 2011 yılında satın alınan BestBuy’un Türkiye operasyonlarının FVAÖK’e etkisi net 17,7 milyon TL’dir.
BestBuy hariç FVAÖK marjı %5,3’tür.
v Şirketin faaliyet kâr marjı 2011 yılında, 2010 yılına göre %3.55 artışla %5.1 olarak gerçekleşmiştir.
v Şirketin FVAÖK marjındaki artış, etkili maliyet kontrolü ve etkin norm kadro yönetim politikalarından kaynaklanmaktadır. Bunun en belirgin etkisi satışlara oranı %7,8’den %6,1’e gerileyen personel giderlerinde görülmektedir.
§ 2011 yılında ağırlıklı olarak personel giderindeki iyileşmeden dolayı faaliyet giderlerinin satışlara oranı
%20.7’den, %18.3’e gerilemiştir.
§ Şirket’in faaliyet giderlerinin %73’ü personel, kira ve reklam tanıtım
giderlerinden oluşmaktadır.
§ Metrekare başına mağaza
personel giderleri 2011 yılında 784 TL’den
%20 düşüşle 623 TL’ye gerilemiştir.
§ Yıllık ortalama satış alanları her iki yılda da %25 büyümüştür.
Satışların performansı
72,508 90,631 113,424
1,572,183 1,212,206
1,080,455 14.90
13.38
13.86
2009 2010 2011
Satış Alanı(m2) - Yıllık Ortalama
Mağaza Satışları (Bin TL)
Satış Performansı (Satışlar/m2)
8 HALKA ARZ DEĞERLENDİRME RAPORU
Özet Finansal Tablolar
Gelir Tablosu(Bin TL) 2009 2010 2011
Net Satışlar 1.145.533 1.291.991 1.669.631
Satışların Maliyeti (-) 895.351 1.009.427 1.304.345
Brüt Kar/Zarar 250.182 282.564 365.286
Faaliyet Giderleri (-) 225.996 266.938 305.880
Esas Faaliyet Karı/ Zararı 24.186 15.626 59.406
FVAÖK 233.813 271.513 356.105
Diğer Faaliyetlerden Gelirler 9.970 9.781 38.288
Diğer Faaliyetlerden Giderler(-) 7.278 5.359 12.586
Faaliyet Karı/ Zararı 26.878 20.048 85.108
Finansal Gelir 48.387 37.621 36.592
Finansal Gider(-) 67.448 57.378 62.064
Vergi Öncesi Kar/Zarar 7.817 291 59.636
Ertelenm iş Vergi Gelir/Gideri - 4.284 -9.411
Net Dönem Karı/Zararı 7.817 4.575 50.225
Kâr Marjları 2009 2010 2011
Brüt Kar Marjı 21,84% 21,87% 21,88%
Esas Faaliyet Kar Marjı 2,11% 1,21% 3,56%
FVAÖK Marjı 3,62% 3,06% 6,41%
Net Kar Marjı 0,68% 0,35% 3,01%
Faaliyet Kar Marjı 2,35% 1,55% 5,10%
Özet Bilanço (Bin TL) 2009 2010 2011
DÖNEN VARLIKLAR 252.389 292.392 498.362 Nakit ve Benzerleri 44.603 67.541 186.596 Kısa Vadeli Ticari Alacaklar 14.800 24.044 28.640 Diğer Alacaklar - 4 547
Stoklar 178.872 182.854 260.925
Diğer Dönen Varlıklar 14.114 17.949 21.654 DURAN VARLIKLAR 65.291 95.812 106.029 Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller - 11.368 11.241 Maddi Duran Varlıklar 54.022 68.909 78.681 Maddi Olmayan Duran Varlıklar 3.927 5.576 6.128 Ertelenen Vergi Varlıkları - 4.248 4.394 Diğer Duran Varlıklar 7.342 5.711 5.585 TOPLAM AKTİFLER 317.680 388.204 604.391 KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 226.365 293.267 457.671 Ticari Borçlar 201.479 258.047 428.915 Diğer Borçlar 6.187 9.312 7.178 Diğer Kısa Vadeli Borçlar 18.699 25.908 21.578 UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER 321 404 926 ÖZKAYNAKLAR 90.994 95.569 145.794 Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 90.994 95.569 145.794 TOPLAM PASİFLER 317.680 389.240 604.391
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
