Jeopolitik gündem risk iştahını baskılamayı sürdürüyor
Küresel piyasalarda risk iştahı dünü zayıf bir seyirle tamamladı. Avrupa Merkez Bankası (ECB) enflasyonist risklere dikkat çekerken, ABD’de Şubat ayı tüketici enflasyonu beklentiler dahilinde geldi. Bu dinamiklerin yol açtığı faiz baskısına ek olarak jeopolitik gelişmelere dair haber akışı ile riskli varlıklar genel olarak satış baskısı altında kaldı. Dün Antalya’da gerçekleşen Rusya-Ukrayna Dışişleri Bakanları görüşmesinde önemli bir mesafe kat edilemezken, Ukrayna Devlet Başkanı Vlodomir Zelenski Rusya’nın devam eden saldırılarının sivillerin tahliyelerini zorlaştırdığını ifade etti.
Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan, ABD Başkanı Joe Biden ile savaş gündemli bir telefon görüşmesi gerçekleştirirken, basında yer alan bir haber ABD’nin Rusya ile normal ticaret ilişkilerini sonlandırmaya hazırlandığına işaret ediyor. Haberde, Başkan Biden Kongre’den ABD ve Rusya arasındaki normal ticari ilişkileri sonlandırmasını talep ederek, Rusya’ya yeni ithalat tarifesi uygulamanın kapısını açabileceği belirtiliyor. Uluslararası Para Fonu (IMF), Rusya’nın temerrüt riskine vurgu yaparken, Rusya Maliye Bakanı Anton Siluanov, ülkenin rezervlerinin üzerindeki dondurma kararının kaldırılması şartıyla uluslararası yatırımcılara yabancı para cinsi tahvil ödemelerini yapabileceklerini söyledi. Bu haber akışı altında Brent tipi ham petrolün varil fiyatı % 1,6 düşüşle 109,3 dolara inerken, Avrupa için gösterge doğal gaz fiyatı TTF %10,1 geriledi. ABD 10 yıllık tahvilinin faizi 4 baz puan artışla %1,99’a çıkarken, altın fiyatları %0,2 arttı. Dolar hem diğer gelişmiş ekonomilerin hem de gelişmekte olan ekonomilerin para birimi karşısında güç kazandı.
MSCI gelişmekte olan ekonomiler hisse senedi endeksi %1,1 yükselişle günü tamamlasa da MSCI dünya geneli hisse senedi endeksi %0,4 aşağıda kapandı.
Türk finansal varlıklar genel olarak küresel eğilimlerle uyumlu seyretti. Ocak ayı verileri istihdamda zayıf bir seyir ortaya koyarken, işsizlik oranının yatay kaldığını gösterdi. Haftalık frekanslı veriler yabancıların Türk finansal varlıklarda Mart ayının ilk haftasında satışa devam
14.81 1.2% 2,042 0.0%
25.06 -3 bp 25.98 25 bp
98.5 0.6% 2,872 -0.4%
1,996 0.2% 1.99 4 bp
109.3 -1.6% 76.4 4.4%
Dolar/TL BİST 100
TR 2Y TR 10Y
DXY MSCI Dünya
Brent (varil, $) Karbon (ton, €)
Altın (ons, $) ABD 10Y
Günlük Değişimler
Not: Veriler bir önceki işlem günü kapanışlarını baz almaktadır.
Kaynak: TÜİK, Thomson Reuters, TSKB Ekonomik Araştırmalar
ettiğini gösterirken, TCMB rezervlerinde ve bankacılık sektörü döviz tevdiat hesaplarında gerileme gözlendi. Bu ortamda Borsa İstanbul 100 ve 30 gösterge endeksleri yataya yakın kapanırken, TL, dolar ve euro eşit ağırlıklı sepet karşısında %0,8 değer kaybetti.
Ülke risk primi ve uzun vadeli TL cinsi tahvil faizleri yükselirken, kısa vadeli TL cinsi tahvil faizleri hafif geriledi.
Yeni güne küresel piyasalar dünden kalan eğilimle kırılgan başladı. Bu sabah Asya’da makroekonomik veri akışı sakinken, riskli varlıklar dünkü dinamiklerle zayıf bir seyir izliyor. Jeopolitik belirsizliklerin yanında bazı Çin’li şirketlerin ABD borsalarından çıkarılabileceği endişesi Çin borsalarındaki satışların daha sert yaşanmasına neden oluyor. Günün ilerleyen saatlerinde jeopolitik gelişmelere yönelik haber ön planda olacakken, ABD’de Michigan Üniversitesi Mart ayı tüketici güven endeksi ön sonuçları ve Almanya Şubat ayı enflasyon verileri izlenecek. Yurtiçinde TÜİK Ocak ayı sanayi üretimi, perakende satışlar ve ciro verilerini, TCMB Ocak ödemeler dengesi istatistiklerini yayınlayacak. Türk finansal varlıkların seyri açısından küresel eğilimlerin ve ekonomi dışı gelişmelere yönelik haber akışının önemli olabileceği düşünülüyor.
ECB enflasyonist risklere dikkat çekerken, varlık alımlarını daha erken sonlandırabileceğinin sinyalini verdi. ECB beklentiler dahilinde depo faizini -%0,50 ve refinansman faizini %0,00’da sabit tutarken, Pandemi Acil Varlık Programı’nın (PEPP) Mart ayı ile sonlanacağı kararını teyit etti. Bununla birlikte, Varlık Alım Programı’nı (APP) daha hızlı yavaşlatma kararı aldı. Buna göre, daha öncesinde ikinci çeyrek genelinde 40 milyar euro, üçüncü çeyrekte 30 milyar euro olarak belirlediği varlık alımlarını, Nisan’da 40 milyar euro, Mayıs ayında 30 milyar euro ve Haziran’da 20 milyar euro olarak revize etti. Varlık alımlarının hızına dair üçüncü çeyrekte yapacağı ayarlamanın ise veri akışına bağlı olacağının altını çizdi. Bununla birlikte ECB artan küresel risklerle birlikte 2022 büyüme tahminini %4,2’den %3,7’ye indirirken, enflasyon tahminini %3,2’den %5,1’e yükseltti. ECB Başkanı Christine Lagarde yakın dönemde enflasyonun ciddi ölçüde yükselebileceğini söylerken, tüm senaryolarda 2024 yılına doğru hedef etrafında dengelenmesinin beklendiğini ifade etti. Lagarde ayrıca, açıklanacak verilere göre varlık alımlarının üçüncü çeyrekte sonlanabileceğini belirtti. ECB’nin sözlü yönlendirmesinde yapılan değişiklikle faiz artırımının varlık alımları sonlandıktan bir süre sonra yapılabileceği yönünde daha esnek bir yaklaşım sunuldu.
ABD’de Şubat ayı tüketici enflasyonu beklentiler dahilinde geldi. Tüketici fiyatları endeksi (TÜFE) Şubat ayında bir önceki aya göre beklentiler dahilinde %0,8 artarken yıllık enflasyon Ocak ayındaki %7,5’ten %7,9’a yükseldi. Gıda ve enerji hariç çekirdek TÜFE aylık enflasyonu tahminler dahilinde %0,5 olarak gelirken, çekirdek TÜFE yıllık enflasyonu %6,0’dan %6,4’e çıktı.
Ocak’ta istihdam gerilerken, işsizlik oranı yatay kaldı. Mevsimsellikten arındırılmış verilere göre Aralık’ta %11,4 olan işsizlik oranı Ocak’ta yatay kaldı. İşsiz sayısı 21 bin kişi artarak 3 milyon 859 bin kişi oldu. İstihdam ise aylık bazda 43 bin kişi azalarak 29 milyon 910 bin kişiye düştü. Arındırılmamış işsizlik oranı ise 2021’in Ocak ayına göre 1,3 yüzde puan düşüşle %12,1’e geriledi. Tamamlayıcı işsizlik göstergelerinde bir miktar yükseliş gözlendi. Bu dönemde erkeklerde işsizlik oranı yükselirken, kadınlarda geriledi. Aralık ayında
%10,1 olan erkeklerin mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı Ocak’ta %10,3 seviyesine yükseldi. İstihdamdaki hızlı gerileme bu sonuçta etkili olurken, işgücüne katılımdaki gerileme işsizlik oranındaki yükselişi sınırlayan faktör oldu. Öte yandan, kadınlarda mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranı Aralık ayındaki%13,9’dan Ocak’ta %13,6’ya geriledi. Bu dönemde kadınların işgücüne katılımı artarken, istihdamındaki artış işsizlik oranını aşağı getirdi. Genç nüfusta ise kadın erken ve erkek işsizlik oranları toplamdaki durumun tersi yönde gelişti. Mevsimsellikten arındırılmış verilere göre, Aralık ayında %18,5 olan genç erkeklerdeki işsizlik oranı Ocak ayında %18,4’e geriledi. Ancak genç kadınlarda işsizlik oranı %27,2’den %27,6’ya çıktı. Bu sonuçlarla toplamda genç işsizlik oranı
%21,6 seviyesinde sabit kaldı.
Önceki hafta yabancılar Türk finansal varlıklarda satışlara devam etti. TCMB’nin kur ve fiyat etkisinden arındırılmış verilerine göre, 4 Mart’ta biten haftada yurtdışı yerleşikler hisse senetlerinde 309,2 milyon dolar ve repo işlemleri hariç devlet iç borçlanma senetlerinde 181,4 milyon dolar karşılığı satış gerçekleştirdiler. Bu dönemde yabancılar özel sektör tahvil ve bonolarında sınırlı alım yaparken, nette 487,8 milyon dolarlık satış yaptılar ve kesintisiz satış süreci 15. haftaya taşındı. Yabancıların Türk finansal varlıklarda yıl başından bu yana yaptıkları satış tutarı ise 1 milyar 651,6 milyon dolar oldu.
milyon dolar, döviz rezervleri 2 milyar 19 milyon dolar geriledi. Böylece brüt döviz rezervleri 2 milyar 883 milyon dolar gerileyerek 110,3 milyar dolara indi. Aynı dönemde net döviz rezervleri 41 milyon dolar azalışla 18,1 milyar dolara geriledi.
Bankacılık sektöründe döviz tevdiat hesaplarında (DTH) gerileme sürdü. TCMB verilerine göre, 4 Mart’ta biten haftada bir önceki haftaya kıyasla gerçek kişiler DTH 875,2 milyon dolar, tüzel kişiler DTH 819,4 milyon dolar azaldı. Bu süreçte altın fiyatlarındaki yükseliş DTH’deki azalışı sınırlarken, yurtiçi yerleşikler DTH’de euro/dolar paritesi ve altın fiyatlarındaki gelişmeler dışlandığında 607 milyon dolar azalış meydana geldi. Aynı dönemde yurtiçi bankalar DTH 644,0 milyon dolar, yurtdışı yerleşikler DTH 119,5 milyon dolar geldi. Bu sonuçlarla toplam DTH sadece 2,5 milyar dolar azalarak 240,8 milyar dolara indi.
Mart ayının ilk haftasında bankacılık sektöründe kredi ve mevduatlar ılımlı artışlar kaydetti. Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu (BDDK) verilerine göre sektörde krediler haftalık bazda 32,6 milyar TL artarken, mevduatlarda artış 43,0 milyar TL oldu.
Böylece sektörde kur etkisinden arındırılmış kredilerin yıllık büyüme oranı %12,4’ten %14,3’e yükselirken, mevduatların büyüme oranı
%16,0’dan %19,7’ye çıktı.
Ülker Bisküvi ve Yataş, 2021 yılı 4. çeyrek finansal sonuçlarını açıkladılar.
Türkiye Varlık Fonu (TVF) ile LYY Telekomünikasyon A.Ş. (LYY) arasında, Türk Telekom toplam sermayesinin %55’ini temsil eden paylarını satın almak için Pay Satın Alım Sözleşmesi imzalandı. İşleme konu paylar için satın alım bedeli 1,65 milyar dolar olarak belirlendi.
Garanti BBVA, Standard Chartered ile 370 gün vadeli 75 milyon dolar tutarında Çevresel, Sosyal ve Yönetişim (ESG) bağlantılı repo alım işlemi yaptı.
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), iki halka arz başvurusunu onayladı. Ensari Deri, 30 milyon TL olan çıkarılmış sermayesini 6,5 milyon TL artırmayı ve mevcut ortaklara ait 2 milyon adet payı satışa sunmayı planlıyor. Smart Güneş Enerjisi Teknolojileri ise halka arz ile mevcut 127,5 milyon TL çıkarılmış sermayesini 25,5 milyon TL artıracak ve mevcut ortaklara ait 6,34 milyon TL nominal değerli payı satışa sunacak. Fazla talep gelmesi halinde yine ortaklara ait 6,37 milyon adet hisse senedi de “ek pay satışı” olarak halka arza sunulacak. Her iki halka arzda da belirlenen pay başına bedel 14 TL oldu.
İnşaat maliyetleri bir önceki ay olduğu gibi Ocak ayında da rekor artış kaydetmeye devam etti. İnşaat maliyet endeksi Ocak ayında yıllık
%79,9 artışla, malzeme maliyetleri ise yıllık %98,2 artışla ve işçilik maliyetlerinin yıllık %41,0 artışla veri tarihinin rekor yükselişlerini kaydettikleri takip edildi. Sepet kur artışındaki hızlanmaya paralel olarak malzeme maliyetlerinin de hızlandığı dikkat çekerken, sektördeki kârlılığın ne ölçüde gerileyeceği Ocak ayı konut fiyat
Şirket Gerçekleşen Beklenti* 4Ç20
Ülker Bisküvi -1,119 -930 400
Yataş 108 66 71
Kaynak: Finnet, Foreks, TSKB Ekonomik Araştırmalar
* Medyan piyasa beklentisi
4. Çeyrek Şirket Kârları (milyon TL)
%79.9
-%40 -%20
%0
%20
%40
%60
%80
%100
Oca-17 Nis-17 Tem-17 Eki-17 Oca-18 Nis-18 Tem-18 Eki-18 Oca-19 Nis-19 Tem-19 Eki-19 Oca-20 Nis-20 Tem-20 Eki-20 Oca-21 Nis-21 Tem-21 Eki-21 Oca-22
Yeni Konut Fiyatları ile İnşaat Maliyetleri (yıllık artış)
Fark İnşaat Maliyetleri Yeni Konut Fiyatları Kaynak: TCMB, TÜİK, TSKB Ekonomik Araştırmalar
değişimlerine bağlı olacak. Jeopolitik tansiyondaki artış sonrası küresel emtia fiyatlarındaki güçlü artışların da malzeme maliyetleri üzerinde ilave yukarı yönlü baskıya neden olabileceği değerlendiriliyor.
Birleşik Arap Emirlikleri (BAE), OPEC+ anlaşmasına ve mevcut aylık üretim ayarlama mekanizmasına bağlı olduğunu açıkladı. BAE Enerji Bakanı’nın açıklamasına göre, BAE Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü (OPEC) ve Rusya’nın da dahil olduğu OPEC dışı petrol üreticilerinden oluşan OPEC+ grubunun anlaşmasına ve mevcut aylık üretim ayarlama mekanizmasına bağlı olduğunu açıkladı.
18 19 20 21 22 23 24 25 26
1 Yıllık 2 Yıllık 3 Yıllık 5 Yıllık 10 Yıllık
Son 1 Hafta Önce 1 Ay Önce 2021 Sonu
Not: Ertesi gün valörlü - Kapanış - Bileşik Faiz
Kaynak: Thomson Reuters, TSKB Ekonomik Araştırmalar 80
120 160 200 240 280 320
Ara 18 Şub 19 Nis 19 Haz 19 Ağu 19 Eki 19 Ara 19 Şub 20 Nis 20 Haz 20 Ağu 20 Eki 20 Ara 20 Şub 21 Nis 21 Haz 21 Ağu 21 Eki 21 Ara 21 Şub 22
TRY ZAR BRL RUB INR
0 100 200 300 400 500 600 700 800
Oca 20 Mar 20 May 20 Tem 20 Eyl 20 Kas 20 Oca 21 Mar 21 May 21 Tem 21 Eyl 21 Kas 21 Oca 22 Mar 22
0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2
88 90 92 94 96 98 100
Mar 21 Nis 21 May 21 Haz 21 Tem 21 Ağu 21 Eyl 21 Eki 21 Kas 21 Ara 21 Oca 22 Şub 22 Mar 22
Dolar Endeksi ABD 10 Yıllık Tahvil Faizi (%, sağ eksen)
40 60 80 100 120 140 160 180
Ara 18 Şub 19 Nis 19 Haz 19 Ağu 19 Eki 19 Ara 19 Şub 20 Nis 20 Haz 20 Ağu 20 Eki 20 Ara 20 Şub 21 Nis 21 Haz 21 Ağu 21 Eki 21 Ara 21 Şub 22
MSCI Dünya MSCI GOÜ MSCI TR
60 100 140 180 220 260 300 340 380
Ara 18 Şub 19 Nis 19 Haz 19 Ağu 19 Eki 19 Ara 19 Şub 20 Nis 20 Haz 20 Ağu 20 Eki 20 Ara 20 Şub 21 Nis 21 Haz 21 Ağu 21 Eki 21 Ara 21 Şub 22
XU100 XU030 XBANK XUSIN
-0.8 -0.6 -0.4 -0.2 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2
Mar 21 Nis 21 May 21 Haz 21 Tem 21 Ağu 21 Eyl 21 Eki 21 Kas 21 Ara 21 Oca 22 Şub 22
Libor - 3 aylık Libor - 6 aylık Euribor - 3 aylık Euribor - 6 aylık 4
8 12 16 20 24 28
Ara 18 Şub 19 Nis 19 Haz 19 Ağu 19 Eki 19 Ara 19 Şub 20 Nis 20 Haz 20 Ağu 20 Eki 20 Ara 20 Şub 21 Nis 21 Haz 21 Ağu 21 Eki 21 Ara 21 Şub 22
Borçlanma Borç Verme Politika Faizi AOFM
2022 Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. her hakkı mahfuzdur.
Bu doküman Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş.’nin yatırım bankacılığı faaliyetleri kapsamında, kişisel kullanıma yönelik olarak ve bilgi için hazırlanmıştır. Bu dokümana dayalı herhangi bir işlem yapılması tarafımızdan öngörülen bir husus değildir. Belirtilen görüşler sadece bizim güncel görüşlerimizdir. Bu raporda yer alan bilgileri makul bir esasa dayalı olarak güncelleştirirken, bu konuda mevzuat, uygunluk veya diğer başka nedenlerle amaca uygunluk tam olarak sağlanamamış olabilir.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve/veya bağlı kuruluşları veya çalışanları, burada belirtilen senetleri ihraç edenlere ait menkul kıymetlerle ilgili olarak bir pozisyon almış olabilir veya alabilir; menkul kıymetler üzerinde opsiyonları olabilir veya ilgili diğer bir yatırıma girebilir; bu menkul kıymetleri ihraç eden firmalara danışmanlık yapmış, hisselerinin halka arzına aracılık veya yüklenim taahhüdünde bulunmuş olabilir.
Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve/veya bağlı kuruluşları bu raporda belirtilen herhangi bir şirket için yatırım bankacılığı da dahil olmak üzere önemli tavsiyeler veya yatırım hizmetleri sağlıyor veya sağlamış olabilir.
Bu raporun ilgili olduğu yatırım fiyatı veya değeri, direkt veya indirekt olarak, yatırımcıların menfaatlerine ters düşebilir. Döviz kurlarındaki herhangi bir değişmenin yatırımın değeri veya fiyatı veya bu yatırımdan sağlanan gelir üzerinde olumsuz bir etkisi olabilir. Geçmişteki performans her zaman gelecekteki performansın kılavuzu olacak demek değildir. Yatırım geliri dalgalanma gösterebilir.
Bu rapor kamuya açık bilgilere dayalıdır. Doğru veya tamam olmayan hiçbir beyan yapılmamıştır. Bu rapor söz konusu menkul kıymetlerin alınması veya satılması için bir teklif, yorum ya da yatırım tavsiyesi değildir veya bu menkul kıymetlerin alınıp satılmasına yönelik bir teklif için de bir istek veya zorlama değildir. Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. ve kendisiyle bağlantılı olan diğerleri bahsedilen şirketlerin menkul kıymetleriyle ilgili pozisyon alabilirler veya bu menkul kıymetlerle ilgili işlem yapabilirler, ayrıca bu şirketler için yatırım bankacılığı hizmetleri de verebilirler.
Herhangi bir yatırım kararı yatırımcının tamamıyla kendi kişisel seçimine dayanmalıdır. Bu rapordaki bilgiler herhangi bir yatırım tavsiyesi olmayıp, raporda yer alan firmalara yatırım yapılmasından ötürü Türkiye Sınai Kalkınma Bankası A.Ş. hiç bir sorumluluk kabul etmez.
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
