HSBC. 3 Ağustos Ağustos 2006

(1)

HSBC

7701

Günlük Bülten

3 Ağustos 2006

CHP yabancılara stopajı indiren yasanın iptali için Anayasa Mahkemesi’ne başvurdu

Memurlarla toplu görüşmeler 15 Ağustos’ta başlıyor

Mali piyasalarda enflasyon verileri açıklanana kadar temkinli iyimser, sonrasında ise enflasyon rakamlarına paralel bir seyir öngörüyoruz

CHP yabancılara stopajı indiren yasanın iptali için başvurdu. Ana muhalefet partisi CHP, meclis tatile girmeden kısa bir süre önce gelir vergisi kanununda yapılan değişiklikler vasıtasıyla uygulamaya konulan ve yurtdışı yerleşiklerin menkul kıymet kazançlarından alınan stopajı sıfıra indiren yasanın iptali için Anayasa Mahkemesi’ne başvurdu. CHP’den yapılan açıklamada yasa değişikliği ile anayasanın eşitlik ilkesinin ihlal edildiği görüşünü savunuldu. Benzer kaygıların Cumhurbaşkanı’nın yasayı onay sürecinde de yaşandığı ve nihayetinde Cumhurbaşkanı’nın ilgili değişiklikleri onayladığı düşünüldüğünde, uzun sürmesi beklenen Anayasa Mahkemesi süreci sonucunda mali piyasaları olumsuz etkileyecek bir karar çıkmasını beklemiyoruz.

Memurlarla toplu görüşmeler 15 Ağustos’ta başlıyor. Yaklaşık 1,5 milyon memuru ilgilendiren toplu görüşmeler için memur sendikaları ve hükümet temsilcileri pazarlıklara 15 Ağustos tarihinde başlayacaklar. Kanunlara göre görüşmelerin 15 gün içinde sonuçlanması gerekiyor. Bu süre zarfında anlaşma sağlanamazsa, Yüksek Hakem Kurulu Başkanı ve dört öğretim görevlisinden oluşan Uzlaştırma Kurulu devreye girecek ve nihai karar Bakanlar Kurulu tarafından verilecek. Kamu çalışanları sendikalarının bu görüşmelerde enflasyondan doğan farkların da giderilmesini isteyecekleri belirtiliyor. 2006 yılı için memur maaşlarına sene sonu %5 enflasyon hedefine paralel olarak Ocak ve Temmuz aylarında %2,5 olmak üzere toplam %5,1 zam yapılmıştı. Fakat Ocak ayında 40YTL, Temmuz ayında da 80YTL’lik ek ödemeler de hesaba katıldığında ortalama artış %12,7 seviyesine ulaşmıştı. Önümüzdeki yıl hem Cumhurbaşkanlığı hem de genel seçimler olduğu, sene sonu enflasyonu için de %4 gibi iddialı bir seviye hedeflendiği dikkate alındığında, maliye politikasının en çok dikkat edilen kısmı gelirler politikası, bu bağlamda da memurlar maaşlarına yapılan zamlar olacak. Diğer yandan dün İstanbul Belediyesi, İstanbul Elektrik Tramvay ve Tünel İşletmeleri Genel Müdürlüğü (İETT) kapsamında çalışan yaklaşık 8,500 işçinin bağlı olduğu sendika ile yaptığı pazarlıklar sonucunda maaşlara ilk yıl için %18 zam yaptığını açıkladı.

İMKB verileri

İMKB-100 35,722

Piyasa Değeri (YTL milyon) 199,423

Piyasa Değeri ($mn) 133,461

Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 43,523 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 424.3 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) -12.5 Yurtdışı piyasalar

Borsalar Endeks % Değ.

S&P 500 1,278.55 0.60

Dow Jones 11,199.93 0.67

NASDAQ-Comp. 2,078.81 0.82

Frankfurt DAX 5,680.82 1.50

Paris CAC 40 5,026.25 1.58

Londra FTSE-100 5,932.10 0.87

Rusya RTS 1,569.90 1.62

Brezilya Bovespa 37,288.40 1.22

Arjantin Merval 1,714.60 1.04

Nikkei 15,482.83 0.12

Piyasa verileri

2 Ağustos 2006 Günlük Getiri(%)

Temmuz Ayı Getiri(%)

İMKB-100 35,721.6 -0.06 -0.96

$/YTL 1.5066 0.24 1.24

Euro/YTL 1.9291 0.66 -3.83

Euro/$ 1.2804 0.42 0.68

Altın/Ons ($) $649.0 2.45 8.26 O/N Repo (net) %15.00 0.03 0.06 Bono Piyasası (Bileşik faiz)

09/04/08 %19.91 0.32 0.34

16/07/08 %19.44 0.31 0.09

$/YTL

0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000

30-06-2006 11-07-2006 20-07-2006 31-07-2006

0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 1.60 1.80

Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Kaynak: Reuters

Haftalık portföy listesi

Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 2 Ağustos 06 ^($mn) ^(%)

ADANA 279 456 6.6 %10

ANACM 502 660 1.5 %10

ECILC 423 775 1.7 %10

GARAN 5,981 5,700 -2.2 %10

HURGZ 964 1,105 -0.4 %10

SAHOL 5,680 10,000 -0.2 %10

TEBNK 716 721 4.4 %10

TUPRS 4,646 5,200 -0.2 %10

YAZIC 882 1,390 6.2 %10

ZOREN 216 - -4.7 %10

Performans Portföy IMKB-100 Relatif 28-07-06 - 2-08-06 %0.21 -%1.05 %1.28 Kümülatif %13.06 -%10.20 %25.89 (*) 28 Temmuz 06 - 2 Ağustos 06 arası performans

(2)

Piyasa Yorumu

Önemli bir siyasi ya da ekonomik haberin olmadığı günde mali piyasalarda temkinli iyimser bir hava yaşandı. Risk algılamalarındaki iyileşmeye paralel olarak gelişmekte olan piyasalara yönelik fon akışındaki artış bu iyimserlikte etkiliydi.

USD/TRY kuru 1.5100 seviyesini aşmakta zorlandıktan sonra gelen dolar satışlarıyla kademeli olarak 1.4950’ye kadar geriledi. Faiz cephesinde bugün açıklanacak olan enflasyon rakamlarına yönelik olumlu beklentiler 40 baz puan civarında bir düşüşe yol açtı. Gösterge tahvil bileşik faizi %19.2’ye geriledi. 2030 vadeli Eurobond fiyatı 145.5 dolarda dengeli bir seyir izlerken hisse senedi piyasasında da yatay bir hareket gözlemlendi.

Bugün TSİ 16:30’da Temmuz ayı enflasyon rakamları açıklanıyor. CNBC-e tarafından yapılan ankete göre hedeflenen TÜFE endeksinin %0.45 artması bekleniyor. İTO tarafından İstanbul için yapılan hesaplamada ise TÜFE’ye baz teşkil edebilecek olan geçinme endeksi %0.65 düşüş gösterdi. Yaz ayları nedeniyle giyim ve gıda fiyatlarında ortaya çıkan mevsimsel hareketlere ek olarak döviz kurunda meydana gelen aşırı dalgalanmanın fiyatlama davranışı üzerindeki etkileri nedeniyle Temmuz enflasyon rakamları önem arz ediyor. %0.5’in altındaki bir oran olumlu;

üzeri ise temkinli karşılanacaktır. Yurt dışı piyasalarda 8 Ağustos’taki FOMC toplantısı ve öncesinde yarın açıklanacak olan istihdam verileri merakla bekleniyor.

Piyasalar FED’in faiz artırımlarına ara vereceğini beklerken bu da gelişmekte olan piyasalarda alımlara neden oluyor. Bu havanın bugün korunacağını düşünüyoruz.

Enflasyon rakamlarına kadar temkinli iyimser, sonrasında ise rakamlara paralel bir seyir olacaktır. USD/TRY kuru için teknik anlamda aşağıda 1.48; yukarıda ise 1.51 seviyeleri dikkat edilebilir. Faizlerde enflasyon rakamlarına paralel olarak %19 bileşik seviyesinin kırılıp kırılmayacağı belli olacaktır. Yurt dışı borsalardaki olumlu hava İMKB’de sınırlı alımlara yol açabilir.

Bono ve Tahvil Piyasası Vade

(Bileşik)

Kapanış

*Ağır. O.

Önceki gün

1 hafta önce

1 ay önce 08/11/06 18.30 18.28 18.75 18.28 24/01/07 19.18 19.59 20.85 19.40 07/03/07 20.15 20.44 21.04 19.82 09/05/07 20.02 20.33 21.07 19.67 27/06/07 20.09 20.11 20.77 19.02 17/10/07* 106.56 106.25 105.57 105.85 10/02/10* 100.20 100.13 98.93 99.80 17/02/10* 109.58 109.31 109.69 108.24 Döviz Piyasası

Kapanış Önceki gün

1 hafta önce

1 ay önce

USD/TRY 1.4970 1.5080 1.5190 1.5480 EUR/TRY 1.9175 1.9223 1.9180 1.9671 EUR/USD 1.2804 1.2733 1.2611 1.2687 GBP/USD 1.8766 1.8656 1.8463 1.8317 EUR/PLN 3.9279 3.9298 3.9173 4.0386 USD/BRL 2.1869 2.1875 2.2100 2.1843 Tahvil ve Eurobond Piyasaları

Vade Kapanış Önceki gün

1 hafta önce

1 ay önce

TUR-25 97.19 97.25 95.06 92.94 TUR-30 145.19 145.00 143.00 140.06 BRZ-40 128.25 127.94 127.63 125.69 RUS-30 109.00 108.81 108.13 107.13 US10yr(%) 5.00 5.01 5.06 5.14 EU10yr(%) 3.94 3.94 3.99 4.09 Eurobond piyasası ihraçları – 2/08/2006

T.C. Hazinesi

Vade Kupon Fiyat Getiri

USD 27 Kas 2006 102.25 102.13 4.17 USD 19 Eyl 2007 104.50 104.88 5.42 USD 13 Oca 2008 105.31 105.94 6.10 USD 19 Mar 2008 104.94 105.50 6.23 USD 15 Ara 2008 110.63 111.88 6.47 USD 15 Haz 2009 113.38 114.38 6.74 USD 15 Haz 2010 114.38 116.00 6.94 USD 30 Haz 2011 106.19 107.94 7.05 USD 23 Oca 2012 116.75 119.13 7.20 USD 14 Oca 2013 116.56 118.75 7.29 USD 15 Oca 2014 108.25 112.44 7.30 USD 15 Mar 2015 95.13 100.00 7.25

USD 05 Haz 2020 91.38 96.88 7.36

USD 05 Şub 2025 92.56 98.25 7.55

USD 15 Oca 2030 138.75 145.88 7.64

(3)

3 Ağustos 2006 3

Şirket Haberleri

Adana Çimento %10 payına sahip olduğu Elazığ Çimento’nun satışından elde edeceği karın 2.65 milyon YTL (1.77 milyon dolar) olduğunu açıkladı. Elde edilecek kar devir işlemlerinin tamamlanmasını takiben şirketin gelir tablosuna gelir kalemi olarak yansıyacaktır. [ADANA.IS; Piyasa Değeri: 279 milyon dolar, Hedef Değer:

456 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri]

Akenerji toplam 539MW olan kurulu gücünün 375MW kısmının faaliyette olduğunu açıkladı. Şirket ayrıca, 45MW kurulu güce sahip olan İzmir-Batıçim santralinin de teknik bir arıza nedeniyle geçici olarak duruşta bulunduğunu belirtti. [AKENR.IS;

Piyasa Değeri: 137 milyon dolar, Hedef Değer: 140 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri]

Migros, Tansaş hisse birleşmesi bugün tamamlanıyor. Tansaş hisse senetleri bugünden itibaren işleme kapatılarak bulunduğu İMKB Ulusal-30, İMKB Ulusal-50, İMKB Ulusal-100, İMKB Ulusal-Tüm, İMKB Ulusal-Hizmetler ve Ticaret endekslerinden çıkartılacaktır. Tansaş hisse senetleri yerine, GSD Holding hisse senetleri İMKB Ulusal-30 endeksine, İzmir Demir Çelik Sanayi hisse senetleri İMKB Ulusal-50 endeksine, BIM hisse senetleri ise İMKB Ulusal-100 endeksine dahil edilecektir. Migros hisse senetleri bugün birinci seansta serbest marjla işlem görecek olup, Migros hisse senetlerinin referans olarak alınabilecek fiyatı 12,05 YTL’dir. [MIGRS.IS; Piyasa Değeri: 1,270 milyon dolar, Hedef Değer: 1,865 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [TNSAS.IS; Piyasa Değeri: 399 milyon dolar]

Sabah gazetesinde yer alan habere göre, geçtiğimiz günlerde İhlas Grubu’nun TV kanalı TGRT’yi satın alan News Corporation şimdi de Erol Aksoy’un sahip olduğu ve geçmişte şifreli yayın yapan Cine5 için görüşmelerde bulunuyor. Bu haber bizim Türk reklam sektörüyle ilgili olumlu beklentilerimizi ve kısa vadede rekabetin özellikle sektörün önde gelen oyuncusu Doğan Yayın Holding için artacağı öngörümüzü desteklemektedir. [DYHOL.IS; Piyasa Değeri: 2,034 milyon dolar, Hedef Değer: 2,040 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri]

Vestel İcra Kurulu Üyesi Turan Erdoğan Avrupa’ya satışlarda patent sorunu yaşadıklarını ve gümrüklerde ödemek zorunda kaldıkları patent ücretlerinin maliyetleri artırdığını açıkladı. Konunun Avrupa TV pazarında %60 paya ulaşan Türk TV üreticileri için giderek daha büyüyen bir sorun haline geldiğine değinen Erdoğan, bu konuda Türkiye’de şu anda caydırıcı olan patent başvuru işleminin kolaylaştırılması gerektiğini belirtti. [VESTL.IS; Piyasa Değeri: 406 milyon dolar, Hedef Değer: 600 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri]

Piyasa Gündemi

Perşembe, 3 Ağustos

ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları AB Merkez Bankası Faiz Oranı (Piyasa Tahmini 25 baz puanlık artışla %3)

ABD ISM Temmuz (servis sektörü)

Tüketici Fiyatları Endeksi Temmuz (Piyasa Tahmini %0.45, HSBC

%0.36)

Üretici Fiyatları Endeksi Temmuz (Piyasa Tahmini %1.70, HSBC

%2.10)

Cuma, 4 Ağustos ABD Tarım-dışı İstihdam verileri (Piyasa Tahmini 150.000)

Pazartesi, 7 Ağustos

Cari İşlemler Açığı (Piyasa Tahmini

$2.5 milyar, HSBC $2.8 milyar) Arçelik 1Y 06 sonuçları (Piyasa

Tahmini 111 mil$)

Salı, 8 Ağustos

Sanayi Üretim Endeksi Haziran (piyasa tahmini %8.0, HSBC %8.7) 16.7.2008 vadeli 707 günlük

gösterge olan iskontulu tahvilin yeniden ihracı

4.7.2007 itfa tarihli 329 günlük iskontolu tahvil ihracı ABD Redbook (Parekende Satış

Göstergesi)

Çarşamba, 9 Ağustos

6.459 milyar YTL’lik hazine itfası Turkcell 1Y 06 sonuçları (Piyasa

Tahmini 385 mil$)

(4)

Teknik Analiz – 3 Ağustos 2006:

İMKB-100 endeks grafiği

Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200]

22/09/2005 - 09/08/2006 (GMT) [Standard]

28 05 12 19 26 02 11 18 25 02 09 16 23 30 06 20 27 03 10 17 24 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07

Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu 06

Price TRY

28000 29000 31000 32000 33000 34000 35000 36000 37000 38000 39000 41000 42000 43000 44000 45000 46000 47000

30000 40000 Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar

02/08/2006 35,935.22 35,399.47 35,721.64 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 02/08/2006 35,915.60 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 02/08/2006 35,355.14 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 02/08/2006 35,146.56 Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 200 02/08/2006 39,501.78

Kaynak: Reuters

35,399’a kadar geri çekilerek orta vadeli ortalamasını destek olarak test eden endeks 35,722’den günü kapattı. Orta vadeli ortalamasını test ederek bu seviyedeki desteğini kuvvetlendiren endeks 36,500 direncini tekrar test edebilir. 36,500’ün üzerine çıkabilirse 37,500’e kadar yükseliş dalgası devam edecektir. 36,500’ü kıramazsa endeks 36,500-35,300 aralığında sıkışabilir.

Endeksler TL (%)Değ $ sent

İMKB-100 35,721.6 -0.06 2.37

İMKB-50 35,601.5 -0.14 2.36

İMKB-30 44,976.5 -0.11 2.99

İMKB Sınai 28,679.7 -0.02 1.90

İMKB Mali 55,154.3 0.12 3.66

İMKB Hiz. 18,801.2 0.02 1.25

En çok yükselen 5 hisse

Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)

Aslan Çimento 59.00 12.38

Garanti Yat. Ort. 1.50 11.11

Garanti GMYO 1.54 9.22

Koza Davetiye 6.10 8.93

İpek Matbaacılık 2.74 8.73

En çok düşen 5 hisse

Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%)

Taksim YO 0.84 -14.29

Egeli YO 3.50 -9.79

Tacirler Yat. Ort 0.97 -5.83

Link Bilgisayar 2.68 -4.29

Makine Takım 0.47 -4.08

En yüksek hacimli 5 hisse

Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Garanti Bankası 4.26 89,417,440

Akbank 6.95 84,144,904

İş Bankası C 8.00 62,132,116

Vakıflar Bank. 6.05 36,951,852 Yapı Kredi Bank. 2.39 27,747,976 Kaynak: Reuters

5 günlük 22 günlük 56 günlük

Ağırlıklı Ortalama 35,915 35,355 35,146

Yön ↓ ↑ ↓

Endeks Kısa Orta Uzun

Direnç 36,500-37,500 38,500 40,500

Destek 35,200 34,600 33,500

(5)

3 Ağustos 2006 5

IHLAS HOLDING

Daily QIHLAS.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200]

23/09/2005 - 09/08/2006 (GMT) [Standard]

29 06 13 20 27 07 14 21 28 05 12 19 26 02 09 20 27 03 10 17 24 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07

Price TRY

0.58 0.62 0.64 0.66 0.68 0.72 0.74 0.76 0.78 0.82 0.84 0.86 0.88 0.92 0.94 0.96 0.98 1.02 1.04

0.6 0.7 0.8 0.9 1 QIHLAS.IS, Last Trade, HiLoCl Bar

02/08/2006 0.64 0.62 0.64 QIHLAS.IS, Close(Last Trade), WMA 5 02/08/2006 0.64

QIHLAS.IS, Close(Last Trade), WMA 22 02/08/2006 0.64

Kaynak: Reuters

0.66’daki uzun vadeli ortalamasına kadar yükselebilir. 0.66’yı kıramazsa 0.62-0.66 aralığında sıkışmaya devam edecektir.

Ağırlıklı Ortalama 0.64 0.64 0.66

Yön ↓ ↓ ↓

Direnç 0.66 0.7 0.78

Destek 0.62 0.58 0.50

(6)

İŞ BANKASI C

Daily QISCTR.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200]

23/09/2005 - 09/08/2006 (GMT) [Standard]

29 06 13 20 27 07 14 21 28 05 12 19 26 02 09 20 27 03 10 17 24 03 10 17 24 31 07 14 21 28 05 12 22 29 05 12 19 26 03 10 17 24 31 07

Price TRY

6.2 6.4 6.6 6.8 7.2 7.4 7.6 7.8 8.2 8.4 8.6 8.8 9.2 9.4 9.6 9.8 10.2 10.4 10.6 10.8 11.2 11.4 11.6 11.8 12.2 12.4 12.6 12.8

7 8 9 10 11 12 13 QISCTR.IS, Last Trade, HiLoCl Bar

02/08/2006 8.15 7.90 8.00 QISCTR.IS, Close(Last Trade), WMA 5 02/08/2006 8.01

QISCTR.IS, Close(Last Trade), WMA 22 02/08/2006 7.95

Kaynak: Reuters

8.40’ı kırabilirse 8.80-9.20 aralığına kadar yükselişi devam edecektir. 8.40’ı kıramazsa 7.80-8.40 aralığındaki sıkışma devam edecektir.

Ağırlıklı Ortalama 8.01 7.95 7.95

Yön ↓ ↑ ↑

Direnç 8.40 8.80 9.20

Destek 8.00 7.80 7.20

(7)

HSBC

3 Ağustos 2006 7

HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4–15 Maslak 34398

İstanbul

Telefon: 212 366 16 00 Faks: 212 336 24 72 www.hsbcyatirim.com.tr

Araştırma Bölümü

Cenk Orçan, Araştırma Müdürü cenkorcan@hsbc.com.tr

Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü bulentyurdagul@hsbc.com.tr

Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist muratulgen@hsbc.com.tr

Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) fatihkeresteci@hsbc.com.tr

Esra Erişir, Ekonomist esraerisir@hsbc.com.tr

Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı gunesozdemir@hsbc.com.tr

Levent Topçu, Müdür Yardımcısı leventtopcu@hsbc.com.tr

Can Kaya Öztoprak, Yönetmen canoztoprak@hsbc.com.tr

Özgür Göker, Yönetmen ozgurgoker@hsbc.com.tr

Alper Dinçer, Stajyer alperdincer@hsbc.com.tr

Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından sadece Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.

HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.

Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir.

Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.

Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz.