Genel Bilgiler
Portföy Dağılımı Genel Bilgileri
IS YATIRIM LOGOS YARI YONLU SERBEST YATIRIM FONU (HISSE SENEDI YOGUN FON)
Piyasa Kodu ILS
Başlangıç Tarihi 6/2/14
Fon Sermayesi 150,000,000
Fon Pay Sayısı 15,000,000,000
Portföy Değeri (PD) 1,887,682
Rapor Tarihi 11/10/14
Pay Senedi Dağılımı
Fon Stratejisi
Fon’un yönetim stratejisi, Yönetici’nin
öngörülerine bağlı olarak, fon portföyünün değişik sermaye piyasası araçları ve türev enstrümanları arasındaki dağılımının dinamik olarak
ayarlanmasına, ve ayrıca hisse senedi ve diğer sermaye piyasası araçları arasında temel analize dayalı tercihlerden ve kısmi arbitraj olanaklarından da yararlanarak getirinin artırılmasına
dayanmaktadır.
Ücretlendirme
Fon Yönetim Ücreti; Fon'a tahsis edilen donanım ve personel ile muhasebe hizmetleri karsılıgı olarak her gün için fon toplam degerinin %0,00288’inden olusacak sekilde tahakkuk ettirilir. Fon Performans Ücreti; İç tüzükte tanımlanan ve herbir yatırımcının herbir yatırımı için ayrı ayrı tespit edilen “yüksek su izi”nin olustugu degerleme günüyle performans ücreti tahsilatının yapılacagı degerleme günü arasındaki dönemde Fon’dan elde edilen deger artıs oranı, pozitif oldugu ve aynı dönemdeki performans ölçütünün getiri oranını astıgı taktirde, yine o dönemde Fon’dan elde edilen deger artıs kazancının performans ölçütünün getiri oranını asan kısmının
%20’si tutarında tahsil edilir. Performans ücretinin tahsil edilebilmesi için yüksek su izi değerinin de aşılmış olması gereklidir.
Vade Dağılımı
Referans RMD ve Mutlak RMD
Karşı Kurum Bilgileri
Geriye Dönük Test
Fon Risk Raporu Fon Risk Raporu
En yüksek portföy değerine sahil ilk beş pay senedinin ismine yer
Referans RMD ve Mutlak RMD Risk Analizleri
Riske Maruz Değer
Fon portföyünün % 99 güven aralığında bir günde kaybedebileceği maksimum miktarı (RMD) ifade etmektedir. Stres testinde 31 Mayıs 2013 tarihinde gerçekleşen Gezi Eylemleri senaryosu uygulanmıştır.
Karşı Kurum Bilgileri
Diğer Bilgiler
Karşı Kurum 0
Delta -1,286,481.02
Durasyon 0
Açık Pozisyon 1,286,481.02
Kaldıraç Oranı 1.68
Azami Kaldıraç Oranı 3
Risk Özeti
Portföy Değeri 1,887,682
Mutlak RMD 47,220
Mutlak RMD/PD 0.03
ES 53,276
Benchmark RMD 84.52
Göreceli RMD 47,218
Stres Adı 31 MAY GEZI
Stres RMD 67,375
Geriye Dönük Test
Fon Risk Raporu Senaryolar
Fon portföyü için oluşturulan orta riskli senaryoda hisse senetleri, emtia ve kurlara eksi yönlü %5, faizlere ise +300 bp şok verilmiştir.
Analiz Özeti Fon Risk Raporu
Aşım Adedi: 1
Senaryo Analizi Fon Risk Raporu
Senaryolar
Fon portföyü için oluşturulan ılımlı senaryoda hisse senetleri, emtia ve kurlara eksi yönlü
%3, faizlere ise +200 bp şok verilmiştir.
Fon portföyü için oluşturulan orta riskli senaryoda hisse senetleri, emtia ve kurlara eksi yönlü %5, faizlere ise +300 bp şok verilmiştir.
Fon portföyü için oluşturulan kötü senaryoda hisse senetleri, emtia ve kurlara eksi yönlü
%7, faizlere ise +500 bp şok verilmiştir.
Analiz Özeti
Fon Risk Raporu Fiyat Değişimi
Korelasyon Analizi
Performans ve İstatistik Fon Risk Raporu
Fiyat Değişimi Performans Oranları
Sharpe Oranı
-0.13
Jensen's Alpha 0
Beta
0.98
Takip Hatası 0.65
Enformasyon Oranı
-0.14
Sortino Oranı -0.13
Treynor Oranı
0
Korelasyon 0.03
Downside Deviation
0.01
Korelasyon Analizi
Performans Ölçütleri
Ortalama Fon Getirisi
-0.06
Fon Getirisi -0.11
Fon Standart Sapması
0.65
Basıklık 6.28
Eğiklik
-1.18
Ortalama Benchmark Getirisi 0.03
Benchmark Getirisi
0.07
Benchmark Standart Sapması 0.02
Fon Açıklamaları
GENEL AÇIKLAMALAR:
Riske Maruz Değer (Value at Risk/VaR): Günlük Riske Maruz Değeri (RMD) ifade etmektedir. Fonun günlük risk izlemesinde Tarihsel Benzetim – Seviye Etkili Portföy Değerleme Modeli sonuçları dikkate alınmaktadır.
Expected Shortfall (ES): Fon portföyü beklenen RMD eşik değerini aştığı zaman beklenen kayıp miktarını ifade etmektedir.
Mutlak RMD: Sadece portföyün getirilerinin dağılımı RMD’ yi ölçmek için kullanılmaktadır.
Göreceli RMD (Relative VaR) : Belirlenen gösterge (benchmark) ile portföyün getirilerinin dağılımı dikkate alınarak hesaplanmaktadır. Bu oran belirlenmiş göstergeye göre performans değerlemesinde alınan riskin durumunu özet olarak sunar.
Gösterge ile portföy arasındaki getiri dağılımı için %1 ihtimal ile oluşabilecek maksimum kaybı gösterir.
Marjinal RMD: İlgili varlığın portföyden %100 çıkarılmasıyla Portföy RMD’sindeki değişimi göstermektedir. Bu ölçüt ile varlık gruplarının portföy RMD’sine net katkısı incelenmektedir.
Teorik Değerleme: Döviz çiftleri hariç tüm varlıklar için piyasa kapanış fiyatları kullanılırken, döviz çiftleri için bankalar arası kurların ortalaması; Faiz verileri için de piyasada oluşmuş faiz oranlarının kapanış verileri kullanılmaktadır. Bu kapsamda oluşan değerleme nedeniyle içtüzük esaslarına göre yapılan fon portföy değerlemesinden bir miktar farklılaşma görülmektedir.
Piyasalarda oluşan eksik veri tamamlamaya dair yapılan enterpolasyon teknikleri gibi istatistiksel veri tamamlama yöntemleriyle ufak da olsa farklılıklar oluşabilmektedir.
Ortalama Getiri: İlgili fon için belirtilmiş fiyat açıklama frekansı içinde gözlemlenen fon fiyatlarının değişimlerinin ortalaması ile ulaşılan getiriyi göstermektedir. Bir önceki gözlem noktası olan fon fiyatı ile bir sonraki günün fon fiyatı arasındaki değer değişimi hesaplanarak elde edilen gözlem noktalarının ortalaması, ortalama getiriyi vermektedir. Örneğin, haftalık fiyat açıklaması olan bir fon için elde edilen 5 adet gözlem noktasının (getiri değişiminin) ortalaması alınarak ortalama getiri hesaplanır. Aritmetik getirinin kullanıldığı fonlarda (P1 – P0) / P0; Logaritmik getirinin olduğu fonlarda ise Ln( P1 ) / Ln( P0 ) kullanılmaktadır.
Piyasa Riski: Döviz kuru ve/veya faiz oranlarındaki ani değişimler nedeniyle türev ürün portföyü içerisindeki bir varlık veya finansal aracın değerinin azalması riskidir. Bu risk, her vade dilimindeki faiz oranının aynı ya da farklı büyüklükte değişmesi sonucunda getiri eğrisinin şeklinin değişmesi (kısa vadeli faiz oranları ile uzun vadeli faiz oranları arasındaki ilişkinin bozulması) riskini de kapsamaktadır.
Likidite Riski: Piyasadaki işlem hacminin daraldığı dönemlerde portföydeki pozisyonların uygun fiyat, süre ve tutarlarda kapatılamaması sonucu ortaya çıkan zarar ihtimalini ifade etmektedir. Likiditenin azaldığı dönemlerde alım-satım fiyatları arasındaki fark artacağı için pozisyon açma/kapama maliyetleri de büyük ölçüde artacaktır.
Yoğunlaşma Riski: Portföydeki risk/getiri dengesi açısından yeterli optimizasyonun bulunmadığı veya yeterli çeşitliliğin
sağlanmadığı durumlarda, portföyün ani getiri değişimleri etkisine maruz kalma olasılığını ifade etmektedir. Yoğunlaşma riski tek bir enstrümanda olabileceği gibi fiyat hareketleri arasında yüksek korelasyon bulunan birden fazla enstrümanın aynı portföyde bulunduğu durumlarda da gözlenebilmektedir.
Baz Riski: Vadeli işlem kontratlarının uzlaşma fiyatları ile dayanak varlığın spot fiyatı arasındaki farkın değişimi sonucu ortaya çıkan risktir. Kontrat vadesinde bu iki fiyat birbirine eşitlenecek olsa bile kontrat vadesine kadar geçen süre boyunca kontratın teorik fiyatı ile piyasa fiyatı arasında bir fark oluşmaktadır.
Korelasyon Riski: Fon portföyü içerisinde yer alan finansal varlıklara ait ferdi risk faktörlerinin (döviz kuru, kısa vadeli faiz oranı, emtia fiyatı,..vs.) portföy içerisindeki diğer varlık risk faktörleri arasındaki fiyat değişim ilişkisinin kırılarak korelasyon değişim olasılığını ifade etmektedir.
Karşı Taraf Riski: Fon portföyü içerisine alınan tezgahüstü işlem gören menkul kıymetler üzerinde karşı tarafın, işlemden kaynaklanan yükümlülüklerini yerine getirmek istememesi ve/veya yerine getirememesi nedeniyle ortaya çıkan riski ifade etmektedir. Fon’un risk ölçümlerinde organize borsalar haricinde yapılacak olan finansal işlemler (türev işlemler) ile ilgili olarak taşınan pozisyonlarının gün içerisinde karşı taraf bazında piyasaya göre değerlemeleri yapılacaktır. Yapılan rutin portföy değerlemeleri içerisinde ölçümlenen risk değerleri karşı taraf bazında da kırılarak fon’un karşı taraf bazındaki limitleri dinamik olarak takip edilebilecektir.
Operasyonel Risk: Fon portföyüne yapılan alım/satım işlemlerinin zamanında, tam ve dogru olarak yapılamaması; etkin olmayan iş akışları veya sıklıkla tekrarlanan hatalar, ihmaller, tutarsızlıklardır. Fon içi kontrollerin, işbirligi içinde olunan kişi ya da ilgili bölümlerin, bilgi sistemlerinin, çalışanlarının yetkinlik ve uyumunun,işlem süreçlerinin niteliği bu riski belirleyen unsurlar olmaktadır.
Fon Açıklamaları
FON ORAN TANIMLARI:
Açık Pozisyon Oranı: (Açık Pozisyon Toplamı)/(Fon Toplam Degeri) Fon Kaldıraç Oranı: 1 + (Açık Pozisyon Toplamı / Fon Toplam Degeri)
Sharpe Oranı: Birim risk başına düşen risk primini ifade etmektedir. Rp Portföy Getirisi; Rf Riskten Bağımsız Getiri; σp Standart Sapma olmak üzere: (Rp – Rf) / σp
Beta (β): Portföy getirisi ile piyasanın salınımları arasındaki duyarlılığı ifade etmektedir. β>1 olması yatırımın piyasadan daha fazla, β<1 olması ise daha az değişkenliğe sahip olduğu anlamına gelmektedir.
Jensen’s Alpha: JA, olağandışı getirileri belirlemek amacıyla elde edilen getirilerin teorik beklenen getiriden (expost) farkını gösteren bir performans parametresidir. αJA= µi - [rf + βiM(rM - rf)]
Treynor Oranı: Sistematik riske göre risk ayarlı getirinin performansını ifade etmektedir. (Rp – Rf) / β
Enformasyon Oranı (Information Ratio): Portföyün Aktif Getirisinin (Fon Getirisi – Gösterge Getirisi) göstergeye göre kıyaslanmasını ifade etmektedir. (Rp – Rf) / Takip Hatası
Takip Hatası (Tracking Error): Portföydeki pozisyonların fiyat hareketlerindeki değişiklikle gösterge pozisyonlarının fiyat hareketleri arasındaki değişikliğin farkını ifade etmektedir.
MaR (Kabul Edilebilir Asgari Getiri) 0.03 olarak alınmıştır.
Sortino Oranı: Yatırımın risk ayarlı getirisini ifade etmektedir. (Rp – MaR) / Aşağı Yönlü Sapma Aşağı Yönlü Sapma (Downside Deviation): √(1/n)∑(r − MaR)^2
FON PERFORMANS DEĞERLEMESİ TANIMLARI:
Gösterge Toplam Getirisi: Gösterge portföydeki tüm varlıkların ağırlıkları ile getirilerinin tek tek çarpılarak toplanması ile bulunur.
Varlık Tahsisatı: Göstergenin getirisini değiştirmeden portföy ağırlıkları ile elde edilebilecek faydayı toplu olarak olduğu gibi kıymet kıymet de göstermektedir.
Menkul Seçimi: Göstergenin ağırlığını değiştirmeden portföy getirileri ile elde edilebilecek faydayı toplu olarak olduğu gibi kıymet kıymet de göstermektedir.
Etkileşim: Hem portföy getirisini hem de portföy ağırlığını değiştirerek elde edilebilecek faydayı toplu olarak olduğu gibi kıymet kıymet de göstermektedir.
Katma Değer: Bu metrik ile tüm etkilerin toplamı gösterilmektedir (Varlık Tahsisatı + Menkul Seçimi + Etkileşim).
Fon Portföyü Değeri portföy içerisindeki ilgili menkul kıymetlerin Bloomberg üzerinden ilgili borsanın günsonu kapanış değerleri alınarak otomatik olarak hesaplanmaktadır.
Tüm analiz ve grafiklerde Fon ve Gösterge Getirileri Logaritmik Getiriler kullanılarak hesaplanmıştır.
Fon Açıklamaları
GENEL AÇIKLAMALAR:
Riske Maruz Değer (Value at Risk/VaR): Günlük Riske Maruz Değeri (RMD) ifade etmektedir. Fonun günlük risk izlemesinde Tarihsel Benzetim – Seviye Etkili Portföy Değerleme Modeli sonuçları dikkate alınmaktadır.
Expected Shortfall (ES): Fon portföyü beklenen RMD eşik değerini aştığı zaman beklenen kayıp miktarını ifade etmektedir.
Mutlak RMD: Sadece portföyün getirilerinin dağılımı RMD’ yi ölçmek için kullanılmaktadır.
Göreceli RMD (Relative VaR) : Belirlenen gösterge (benchmark) ile portföyün getirilerinin dağılımı dikkate alınarak hesaplanmaktadır. Bu oran belirlenmiş göstergeye göre performans değerlemesinde alınan riskin durumunu özet olarak sunar.
Gösterge ile portföy arasındaki getiri dağılımı için %1 ihtimal ile oluşabilecek maksimum kaybı gösterir.
Marjinal RMD: İlgili varlığın portföyden %100 çıkarılmasıyla Portföy RMD’sindeki değişimi göstermektedir. Bu ölçüt ile varlık gruplarının portföy RMD’sine net katkısı incelenmektedir.
Teorik Değerleme: Döviz çiftleri hariç tüm varlıklar için piyasa kapanış fiyatları kullanılırken, döviz çiftleri için bankalar arası kurların ortalaması; Faiz verileri için de piyasada oluşmuş faiz oranlarının kapanış verileri kullanılmaktadır. Bu kapsamda oluşan değerleme nedeniyle içtüzük esaslarına göre yapılan fon portföy değerlemesinden bir miktar farklılaşma görülmektedir.
Piyasalarda oluşan eksik veri tamamlamaya dair yapılan enterpolasyon teknikleri gibi istatistiksel veri tamamlama yöntemleriyle ufak da olsa farklılıklar oluşabilmektedir.
Ortalama Getiri: İlgili fon için belirtilmiş fiyat açıklama frekansı içinde gözlemlenen fon fiyatlarının değişimlerinin ortalaması ile ulaşılan getiriyi göstermektedir. Bir önceki gözlem noktası olan fon fiyatı ile bir sonraki günün fon fiyatı arasındaki değer değişimi hesaplanarak elde edilen gözlem noktalarının ortalaması, ortalama getiriyi vermektedir. Örneğin, haftalık fiyat açıklaması olan bir fon için elde edilen 5 adet gözlem noktasının (getiri değişiminin) ortalaması alınarak ortalama getiri hesaplanır. Aritmetik getirinin kullanıldığı fonlarda (P1 – P0) / P0; Logaritmik getirinin olduğu fonlarda ise Ln( P1 ) / Ln( P0 ) kullanılmaktadır.
Piyasa Riski: Döviz kuru ve/veya faiz oranlarındaki ani değişimler nedeniyle türev ürün portföyü içerisindeki bir varlık veya finansal aracın değerinin azalması riskidir. Bu risk, her vade dilimindeki faiz oranının aynı ya da farklı büyüklükte değişmesi sonucunda getiri eğrisinin şeklinin değişmesi (kısa vadeli faiz oranları ile uzun vadeli faiz oranları arasındaki ilişkinin bozulması) riskini de kapsamaktadır.
Likidite Riski: Piyasadaki işlem hacminin daraldığı dönemlerde portföydeki pozisyonların uygun fiyat, süre ve tutarlarda kapatılamaması sonucu ortaya çıkan zarar ihtimalini ifade etmektedir. Likiditenin azaldığı dönemlerde alım-satım fiyatları arasındaki fark artacağı için pozisyon açma/kapama maliyetleri de büyük ölçüde artacaktır.
Yoğunlaşma Riski: Portföydeki risk/getiri dengesi açısından yeterli optimizasyonun bulunmadığı veya yeterli çeşitliliğin
sağlanmadığı durumlarda, portföyün ani getiri değişimleri etkisine maruz kalma olasılığını ifade etmektedir. Yoğunlaşma riski tek bir enstrümanda olabileceği gibi fiyat hareketleri arasında yüksek korelasyon bulunan birden fazla enstrümanın aynı portföyde bulunduğu durumlarda da gözlenebilmektedir.
Baz Riski: Vadeli işlem kontratlarının uzlaşma fiyatları ile dayanak varlığın spot fiyatı arasındaki farkın değişimi sonucu ortaya çıkan risktir. Kontrat vadesinde bu iki fiyat birbirine eşitlenecek olsa bile kontrat vadesine kadar geçen süre boyunca kontratın teorik fiyatı ile piyasa fiyatı arasında bir fark oluşmaktadır.
Korelasyon Riski: Fon portföyü içerisinde yer alan finansal varlıklara ait ferdi risk faktörlerinin (döviz kuru, kısa vadeli faiz oranı, emtia fiyatı,..vs.) portföy içerisindeki diğer varlık risk faktörleri arasındaki fiyat değişim ilişkisinin kırılarak korelasyon değişim olasılığını ifade etmektedir.
Karşı Taraf Riski: Fon portföyü içerisine alınan tezgahüstü işlem gören menkul kıymetler üzerinde karşı tarafın, işlemden kaynaklanan yükümlülüklerini yerine getirmek istememesi ve/veya yerine getirememesi nedeniyle ortaya çıkan riski ifade etmektedir. Fon’un risk ölçümlerinde organize borsalar haricinde yapılacak olan finansal işlemler (türev işlemler) ile ilgili olarak taşınan pozisyonlarının gün içerisinde karşı taraf bazında piyasaya göre değerlemeleri yapılacaktır. Yapılan rutin portföy değerlemeleri içerisinde ölçümlenen risk değerleri karşı taraf bazında da kırılarak fon’un karşı taraf bazındaki limitleri dinamik olarak takip edilebilecektir.
Operasyonel Risk: Fon portföyüne yapılan alım/satım işlemlerinin zamanında, tam ve dogru olarak yapılamaması; etkin olmayan iş akışları veya sıklıkla tekrarlanan hatalar, ihmaller, tutarsızlıklardır. Fon içi kontrollerin, işbirligi içinde olunan kişi ya da ilgili bölümlerin, bilgi sistemlerinin, çalışanlarının yetkinlik ve uyumunun,işlem süreçlerinin niteliği bu riski belirleyen unsurlar olmaktadır.
UYARI NOTU: Burada yer alan risk ölçüm ve analiz bilgileri, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum, analiz ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri/risk vaadi olarak yorumlanmamalıdır.
Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinizeuygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan değerler, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
