Haftalık Şirket Haberleri

(1)

Haftalık Şirket Haberleri

ADANA

6.56

Esra Suner +90 212 350 25 72 esuner@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Analist: Telefon.: E-Mail:

Adana Çimento (A)

Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 7.10 TL 8.22% Piyasa Değeri .mn(TL): 578

SAT

29/02/2016 Tarih:

Adana Çimento Genel Kurul Toplantısında 165 milyon TL brüt temettü ödemesi teklif edecek

Beklentimizin üzerinde Adana Çimento 24 Mart’da yapacağı Genel Kurul Toplantısında 165 milyon TL brüt temettü ödemesi (ADANA: TL0.90925/hisse ; ADBGR: 0.64657/ hisse; ADANAC: 0.0898/hisse) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 23 Mayıs 2016 teklif edilecek.

AEFES

18.40

Başak Dinçkoç +90 212 350 25 92 bdinckoc@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Anadolu Efes

Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 19.64 TL 6.71% Piyasa Değeri .mn(TL): 10,895

SAT

04/03/2016 Tarih:

AEFES 4Ç15

Anadolu Efes 4Ç15’te 19mn TL net zarar açıkladı. Açıklanan rakam önceki yılın aynı dönemindeki 750mn TL net zararın altında gerçekleşti. Net zarar, bizim piyasaya göre iyimser kalan 222mn TL net kar ve piyasanın 37mn TL net kar beklentisinin altında oldu. Ancak 180mn TL olarak açıklanan konsolide VAFÖK rakamı piyasa beklentisi olan 153mn TL’nin üzerinde gerçekleşti.

2016 Öngörüsü: Konsolide bazda satış hacimlerinin CCI’in olumlu katkısı nedeniyle düşük tek haneli büyümesi bekleniyor. Bira hacimlerinin ise Türkiye’de yatay seyredeceği öngörülmesine ragmen zayıf uluslararası operasyonlar nedeni ile orta tek haneli daralma göstereceği tahmin ediliyor. Konsolide satış büyümesinin orta tek haneli büyüme ile hacim büyümesinin üzerinde olması beklenirken VAFÖK marjının yıllık bazda sabit kalması ya da hafif gerilemesi bekleniyor.

Anadolu Efes Genel Kurul’a olağanüstü yedeklerden 0,245 brüt (0,20825 net) temettü dağıtımını teklif etmeye karar verdi.

Onaylanırsa kar dağıtımına 30 Mayıs’ta başlanacak. Teklif edilen tutar bizim beklentimiz olan 0,12 TL/hisse’nin üzerinde ve %1,33 temettü verimine tekabül ediyor. Sonuçlar VAFÖK bazında beklentilerin üzerinde olmasına ragmen 2016 yılı için paylaşılan temkinli öngörü ve zayıf net kar performansının hisse üzerinde olumlu bir tepki yaşanmasının sınırlayacağını düşünüyoruz.

AKCNS

14.23

Kapanış TRY:

Akçansa

TUT

02/03/2016 Tarih:

Akçansa Çimento Genel Kurul Toplantısında 258 milyon TL brüt temettü ödemesi teklif edecek Beklentimize parallel, Akçansa Çimento 29 Mart’da yapacağı Genel Kurul Toplantısında 258 milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına net 1.3455 TL) teklifi yapaca

AKSA

9.79

Aslı Özata Kumbaracı +90 212 350 25 26 akumbaraci@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Aksa

Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri .mn(TL): 1,811

GÖZDEN GEÇİRİLİYOR

01/03/2016 Tarih:

Aksa Akrilik 2016 yılı öngörülerini paylaştı.

Aksa Akrilik 2016 yılı öngörülerini paylaştı. Buna bağlı olarak şirket %98 KKO ile 610-655 milyon dolar konsolide satış hedefliyor.

FAVÖK marj beklentileri ise %17-18 seviyesinde. Şirket yatırım harcaması olarak 70-80 milyon dolar bekliyor.

07/03/2016 Tarih:

Aksa Akrilik kar payı dağıtımı

Aksa Akrilik Yönetim Kurulu Genel Kurul’a 2015 yılı net karından hisse başına 0.85 TL brüt temettü ödemesinin ve temettü dağıtım tarihi başlangıcının 6 Nisan olarak sunulmasına kararlaştırıldı. Bu da %8,7 oranında temettü verimine tekabül ediyor. Olumlu.

(2)

Haftalık Şirket Haberleri

AKSEN

2.53

Kapanış TRY:

Aksa Enerji

AL

01/03/2016 Tarih:

Net kar beklentilerin altında kaldı

Aksa Enerji 4Ç15 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 18 milyon TL net zarara karşılık 6.3 milyon TL net kar kaydetti. Açıklanan rakama bizim net kar beklentimiz olan 24 milyon TL’nin ve piyasanın net kar beklentisi 62 milyon TL’nin altında gerçekleşti. Tahminimizin sapmasının nedeni olarak beklentimizden düşük gelen finansman gelirini söyleyebiliriz.

4Ç15’te şirketin üretim hacmi yıllık bazda %11 daralarak 1657 milyon kWs olarak gerçekleşti. Diğer taraftan satış hacmi geçen senenin son çeyreğinde 2224 milyon kWs iken 4Ç15’te 4093 milyon kWs olarak gerçekleşti. Bunlara bağlı olarak şirketin satışları 4Ç15’te yıllık bazda %59 artarak 712 milyon TL’ye (İş Yatırım: 677 milyon TL, Piyasa:614 mn TL) ulaştı. Aynı dönemde

gerçekleşen FAVÖK ise 88 milyon TL (İş Yatırım: 79 milyon TL, Piyasa: 83 milyon TL) idi.

Aksa Enerji 4Ç15’te geçen senenin aynı döneminde kaydettiği 54 milyon TL net finansal gidere karşılık 6 milyon TL net finansal gelir kaydetti. Şirket Çarşamba günü sonuçlar ile ilgili telekonferans düzenleyecek.

Piyasanın sonuçlara sınırlı olumsuz tepki vermesi bekliyoruz. Gana yatırımıyla ilgili gelişmeler bekleniyor. AL tavsiyemizi koruyoruz.

ALARK

3.29

Mustafa Küçükmeral +90 212 350 25 16 mkucukmeral@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Alarko Holding

AL

07/03/2016 Tarih:

Alarko Holding Alma-ata çevreyolu yapım ve işletim ihalesinde en iyi teklifi verdi

Alarko Holding’in %100 bağlı ortaklığı Alsim Alarko liderliğindeki konsorsiyumun Kazakistan Cumhuriyeti Yatırım ve Kalkınma Bakanlığının düzenlediği Alma-ata Çevreyolu Yapım ve İşletilmesine ilişkin PPP ihalesinde en iyi teklifi yaptığını açıkladı.

Açıklamaya göre Mart ayı içerisinde sözleşme müzakerelerine başlaması beklenmektedir. Proje ve konsorsiyum ile ilgili başka detay paylaşılmadı. Henüz nihai anlaşma imzalanmamış olsa da projenin Alsim’in mevcut proje büyüklüğüne önemli katkı yapabileceğini düşünüyor olmamız nedeni ile haberin Alarko Holding için potansiyel pozistif olduğunu düşünüyoruz.

ALKIM

12.83

İlyas Safa Urgancı +90 212 350 25 52 iurganci@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Alkim

AL

01/03/2016 Tarih:

ALKIM 4Ç15 Sonuçlar beklentilere paralel

Beklentimize paralel olarak, Alkim Kimya 4Ç15’te 6 milyon TL net kar açıkladı. Net kar büyümesi, operasyonel karlılık ve geçen sene kaydedilen 15 milyon TL’lik şüpheli alacak karşılığı giderlerinin bu sene olmamasından kaynaklandı. Satış gelirleri 4Ç15’te yıllık bazda %25 büyürken, FAVÖK beklentimize paralel olarak 10 milyon TL olarak gerçekleşti. Hissenin sonuçlara tepki vermesini beklemiyoruz.

ANACM

1.68

Kapanış TRY:

Anadolu Cam

TUT

03/03/2016 Tarih:

ANACM 4Ç15: Kur farkı giderleri sonucunda net zarar açıkladı.

Beklentilerin bir hayli altında kalarak, Anadolu Cam 4Ç15’te 73 milyon TL konsolide net zarar açıkladı. Operasyonel rakamlar beklentilere paralel gerçekleşirker, yüksek kur farkı giderleri neticesinde şirket bu dönemde zarar açıkladı. Satış gelirleri %15 büyüme ile 397 milyon TL olurken, FAVÖK 63 milyon TL gerçekleşti. Hissenin yüksek kur farkı giderleri neticesinde kaydedilen 4Ç15’teki net zarar rakamına olumsuz tepki vereceğini düşünüyorum.

(3)

Haftalık Şirket Haberleri

ARCLK

18.03

Kapanış TRY:

Arçelik

TUT

02/03/2016 Tarih:

Toshiba ev aletleri bölümünün satışı ile ilgili görüşmeleri durdurabilirMerger market’te yer alan habere göre Toshiba tüm

segmenti tek parça olarak satma konusunda ısrarcı olmasa da tüm çalışanlara iş güvencesi sağlanması konusunu şart koşması sebebiyle

BRISA

7.63

Kapanış TRY:

Brisa

AL

29/02/2016 Tarih:

BRISA 4Ç15: Net kar ve FAVÖK tahminlerin üzerinde

Bizim beklentimiz olan 77 milyon TL’ye paralel, fakat piyasa beklentisi olan 58 milyon TL’nin üzerinde olarak, Brisa 4Ç15’te 77 milyon TL net kar açıkladı. Piyasa beklentisindeki sapmanın nedeni olarak hem operasyonel taraftaki iyileşme hem de finansal giderlerin düşük kalmasını gösterebiliriz. Şirketin satış gelirleri bu dönemde %8 artarken, FAVÖK beklentileri aşarak (İş Yatırım ve Piyasa: 109 mn TL) 128 milyon TL gerçekleşti. Hem yenileme kanalı hem de ihracat tarafında iyileşen kar marjları operasyonel taraftaki iyileşmeyi sağladı. Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

CCOLA

34.60

Kapanış TRY:

Coca-Cola İçecek A.Ş

AL

03/03/2016 Tarih:

CCI 4Ç15

Coca Cola İçecek hem bizim beklentimiz olan 25mn TL hem de piyasa beklentisi olan 45mn TL’nin altında 4Ç15’te 4mn TL net kar açıkladı. Bizim beklentimiz ve geçekleşen rakam arasındaki fark hem satış gelirlerinde hem de VAFÖK’teki sapmadan

kaynaklanırken satış gelirleri ve VAFÖK piyasa beklentisine yakın gerçekleşti. 100mn TL olarak açıklanan 4Ç15 VAFÖK’ü %43 artış göstererek %18 olarak açıklanan satış büyümesini geçti. VAFÖK marjı da hem yurtiçi hem uluslararası marjlardaki iyileşme sonucu konsolide bazda 1,1 puan artışla %7,6’ya ulaştı.

2016 Öngörüleri: Şirket 2016 yılında Türkiye’de düşük tek haneli uluslararası tarafta ise orta tek haneli hacim büyümesi bekliyor.

Konsolide bazda ise orta tek haneli hacim büyümesi öngörüyor. Satış gelirlerinin hacim büyümesinin üzerinde olması beklenirken kur oynaklığı ve petrol fiyatlarına bağlı riskler nedeniyle cazip hammadde fiyatlarına rağmen Orta Asya ve Ortadoğu’daki

belirsizlikler nedeniyle VAFÖK marjının sabit kalacağı tahmin ediliyor. Sonuçlara güçlü bir piyasa tepkisinin olmasını beklemiyoruz.

DOAS

10.83

Kapanış TRY:

Doğuş Otomotiv

TUT

01/03/2016 Tarih:

Beklentilerin altında 4Ç15 net kar rakamı

Doğuş Otomotiv beklentilerin altında 4Ç15’de yıllık bazda %92 düşüşle 6 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 4Ç15 net karındaki düşüş zayıflayan operasyonel marjlara, faiz giderlerindeki artışın neden olduğu finansman giderlerindeki yükselişe ve iştirak zararlarına bağlanabilir. Şirket beklentilerin üzerinde 4Ç15’de fiyat artışları nedeniyle yıllık bazda %11 artışla 2.9 milyar TL ciro rakamı açıkladı. Şirketin satış hacmi 4Ç15’de yıllık bazd a%14 düşüşle 47 bin adede gerilerken, 2015 tüm yılında şirket yıllık %29 artışla 203 bin adet araç satışı gerçekleştirerek 2015’de %20.6 pazar payına ulaştı. Doğuş Otomotiv beklentilerin üzerinde ancak 4Ç15’de yıllık bazda %13 düşüşle 110 milyon TL FAVÖK rakamı elde etti. FAVÖK marjı ise brüt kar marjındaki gerileme ve faaliyet giderlerindeki artış nedeniyle 4Ç14’deki %4.8 4Ç15’de %3.8’e geriledi. Beklentimizin üzerinde, Doğuş Otomotiv 25 Mart’da yapacağı Genel Kurul Toplantısında 300 milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına net 1.36 TL) teklifi yapacağını duyurdu.

Temettü başlangıç tarihi olarak ise 31 Mayıs 2016’yı geçmeyecek şekilde teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %12.1 temettü verimine işaret ediyor. Beklentinin üzerinde açıklanan temettü tutarı şirketin beklentilerin altında kaydettiği 4Ç15 net karındaki olumsuz algıyı sınırlayabilir.

(4)

Haftalık Şirket Haberleri

EKGYO

2.56

Kapanış TRY:

Emlak Konut GYO

AL

01/03/2016 Tarih:

Piyasa beklentilere parallel 4Ç15 net karı

Emlak GYO piyasa beklentisine parallel 4Ç15’de yıllık bazda %144 artışla teslimatlardaki artışın neden olduğu ciro büyümesi ile 536 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Şirket 4Ç15’de beklentilerin altında ancak yıllık bazda %176 artışla 1.1 milyar TL ciro elde etti. EKGYO için %56 getiriye işaret eden hisse başına 4.03 TL hedef fiyatımız ile AL tavisyemizi koruyoruz. Mevcut piyasa değerine göre, Emlak GYO, takibimizde olan GYO hisselerinin ortalama NAD iskontosu olan %55’nın altında NAD’ine kıyasla %43 iskonto ile islem görmektedir.

ENKAI

4.72

Kapanış TRY:

Enka İnşaat

TUT

07/03/2016 Tarih:

Enka Holding 320mn TL nakit temettü dağıtma önerisi yapacak - %1,7 temettü verimi

Enka Holding 29 Mart tarihinde yapacağı Genel Kurul toplantısında bizim 300mn TL beklentimizin üzerinde 320mn TL nakit temettü ve 200mn TL bedelsiz teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 20 Nisan 2016 teklif edilecek.

Açıklanan temettü tutarı %1,7 temettü verimine işaret ediyor.

FROTO

35.02

Kapanış TRY:

Ford Otosan

AL

29/02/2016 Tarih:

Ford Otosan Genel Kurulun’da 351 milyon TL brüt temettü ödemesi teklifi yapacak

Ford Otosan 29 Mart’ta yapacağı Genel Kurul Toplantısı’nda 351milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına 1 TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 4 Nisan teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %2.9 temettü verimine işaret ediyor. Ford Otosan’ın 2015 net karından 2016 yılı boyunca toplam temettü tutarı tahminiz olan 651 milyon TL (769 milyon TL’den revize edildi), Ekim ayında dağıtılmasını beklediğimiz 300 milyon TL ikinci temettü taksidine işaret ediyor.

KOZAL

16.29

Kapanış TRY:

Koza Altın

SAT

01/03/2016 Tarih:

Koza Altın’ın 2015 mali tablolarını Yönetim Kurulu onaylamadı.

?Koza Altın’ın 2015 mali tablolarını Yönetim Kurulu onaylamadı.

KAP’ta yapılan açıklamada, Koza Altın Yönetim’in kayyuma devredilmesi, muhasebe kayıtlarının doğruluğu ile ilgili soruşturmanın devam etmesi ve İngiltere’de kurulu Koza Ltd ile ilgili ortakların şirketi zarara uğrattığı iddialarının bulunması nedeniyle Yönetim Kurulu şirketin 2015 mali tablolarını onaylamadı.

Koza Grubu basın-yayın operasyonları durduruldu.

Koza Anadolu’nun yaptığı açıklamadı, basın yayın operasyonlarına (Bugün TV ve Koza Basım) son verildi. Karara gerekçe olarak, faaliyetlerden sürekli zarar edilmesi, operasyonlarının finansmanının Koza Altın’ın madencilik faaliyetlerinden yapılması ve ortakların zarara uğratılması gösterildi. Bugüne kadar yapılan toplam kaynak aktarımının 353 milyon TL olduğu ifade edildi. En son mali tablolara göre basın-yayın operasyonlarının 90 milyon TL toplam borcu olduğunu görüyoruz. Bu operasyonların satışı için de çalışmalar başlatıldı.

MGROS

16.15

Kapanış TRY:

Migros

AL

(5)

Haftalık Şirket Haberleri

02/03/2016 Tarih:

MGROS 4Ç15 FinansallarıMigros 4Ç15’te 85mn TL net kar açıkladı, açıklanan rakam piyasa beklentisi olan 98mn TL’nin biraz altında ancak bizim beklentimiz olan 77mn TL’ye parallel gerçekleşti. 141mn TL olarak gerçekleşen 4Ç15 VAFÖK’ü ise hem bizim beklenti

OZKGY

2.09

Kapanış TRY:

Özak GYO

Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : 4.63 TL ###### Piyasa Değeri .mn(TL): 523

AL

07/03/2016 Tarih:

Yeniden değerleme kazançları 4Ç15 net karını arttırdı

Ozak GYO 4Ç15’de bizim beklentimizin üzerinde yıllık bazda %40 artış ile 134 milyon TL net kar rakamı açıkladı. 4Ç15 net kar rakamındaki ciddi büyümeyi şirketin yatırım amaçlı gayrimenkullerinin değer artış kazançlarından (127 milyon TL) kaynakladığını söyleyebiliriz. Şirket 4Ç15’de bizim beklentimize parallel yıllık bazda %80 düşüşle 38 milyon TL ciro rakamı elde etti. Ciro rakamındaki düşüşün gerekçesi olarak ise yüksek baz yılı söylenebilir. 2015 yıl sonu itibariyle € bazlı olmak üzere şirketin toplamda 135 milyon açık pozisyonu bulunmaktadır. Şirketin net borç pozisyobnu ise 2014 yıl sonundaki 292 milyon TL’den 2015 yıl osnunda 357 milyon TL’ye yükseldi. OZKGY için %122 getiriye işaret eden hisse başına 4.63 TL hedef fiyatımız ile AL tavisyemizi koruyoruz. Mevcut piyasa değerine göre, Ozak GYO, takibimizde olan GYO hisselerinin ortalama NAD iskontosu olan

%59’nın altında NAD’ine kıyasla %49 iskonto ile islem görmektedir.

PETKM

3.40

Kapanış TRY:

Petkim

TUT

04/03/2016 Tarih:

PETKM 4Ç15

Bizim beklentimiz olan 41mn TL net karın üzerinde ama piyasa beklentisi olan 135mn TL net karın altında, Petkim 4Ç15’te 123mn TL net kar açıkladı. Net kar 3Ç15’teki 276mn TL’ye göre %56 gerileme gösterdi. Bizim tahminimizdeki sapma finansman gelirleri ve ertelenmiş vergi geliri gibi operasyonel olmayan rakamlardan kaynaklandı. Şirket tüm sene için 626mn TL net kar açıkladı ki 2014 yılının net karı 6,5mn TL idi. Satış gelirleri düşen petrol fiyatlarına ragmen kurun etkisi ve satış hacimindeki iyileşme sayesinde

%40 büyüdü. Etile-nafta spredleri 4Ç15’te 494 ABD$/ton seviyesinde seyrederken önceki çeyreğe göre %27 geriledi. 4Ç14 etilen- nafta spredi 544 ABD$/ton seviyesindeydi. Ancak yıllık bazdaki spred gerilemesine ragmen şirket %12 gibi yüksek bir VAFÖK marjı açıklamayı başardı. Ancak yine de açıklanan VAFÖK piyasa beklentisinin %14 altında kaldı. Tüm yıl için açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 546mn TL’nin üzerinde, 626mn TL olarak gerçekleşirken ilk bakışta temettü verimi beklentimizi de %7’den

%8’e çekti.

Yorum: Faaliyet karı bizim beklentimize yakın ancak piyasaın altında gerçekleşti. O nedenle piyasa tepkisinin hafif olumsuz olabileceğini düşünüyoruz. Bugün gerçekleşecek telekonferansın ardından 2016 için tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz.

07/03/2016 Tarih:

PETKM kar payı dağıtımı

Petkim Yönetim Kurulu 2015 yılı net karından hisse başına 0,315 TL brüt kar payı dağıtma kararı aldı. Kar payı dağıtım teklifi 28 Mart 2016’da gerçekleştirilecek Genel Kurul’da onaylanacak. Teklif edilen rakam %9,3 temettü verimine karşılık gelmektedir ve bizim beklentimiz olan %8,2’nin üzerinde bulunmaktadır. Onaylandığı takdirde kar payı dağıtımına 27 Haziran 2016’da başlanacak.

Olumlu.

PETUN

11.34

Kapanış TRY:

Pınar Et ve Un

AL

01/03/2016 Tarih:

PETUN 4Ç15 - İştirak gelirlerindeki artış etkisi ile yüksek net kar

Beklentilerin üzerinde olarak, Pınar Et 4Ç15’te 24 milyon TL net kar açıkladı. Operasyonel performans beklentilere paralel gerçekleşirken, iştirak gelirlerindeki artış (Yaşar Birleşik Pazarlama’dan kaynaklandığını düşünüyoruz) net karın büyümesinin ana nedeni oldu. Net karın yüksek gerçekleşmesine hisse olumlu tepki verebilir.

(6)

Haftalık Şirket Haberleri

PGSUS

17.23

Efe Kalkandelen +90 212 350 25 06 ekalkandelen@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Pegasus Hava Taşımacıl

TUT

04/03/2016 Tarih:

4Ç15 Kar Analizi

Sert rekabet karlılığı olumsuz etkiledi

Pegasus yılın son çeyreğinde 82 milyon TL net zarar (İŞY: 28 mn TL, piyasa: 20 mn TL), 751 milyon TL toplam gelir (İŞY: 803 mn TL, piyasa: 861 mn TL), ve 51 milyon TL negatif FAVÖK (İŞY: -12.4 mn TL, piyasa: 3 milyon TL) açıkladı. Hem faaliyet gelirleri hem de net kar bizim ve piyasanın beklentilerinin gerisinde kaldı. Piyasanın sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

Yurtiçi ve yurtdışı uçuşlarda verim düşmeye devam etti

Bu dönemde yolcu sayısında %16,5 artışa karşın yolcu gelirleri geçen yıla göre %10 düşüşle 565 milyon TL oldu. Yurtiçi ve yurtdışı verimler sırasıyla %9 ve %19 geriledi. Artan rekabet ve yurtdışı uçuşlarda doluluk oranının düşüşü nedeniyle şirket hem yurtiçi hem de yurtdışı uçuşlarda verim düşüşü yaşadı. Diğer yandan yolcu başına birim yan gelirler 40 euro cent gerilerken yolcu sayısındaki artışın etkisiyle toplam yan gelirler yıllık %26 büyüme ile 174 milyon TL oldu. Birim gelir yıllık %14 düşüşle 3,39 dolar cent olurken yolcu başına birim gelir ise %16 düşüşle 2,55 dolar cent oldu. Önümüzdeki dönemde Sabiha Gökçen’deki kapasite problemleri Pegasus için büyümeye ilişkin tehditleri de beraberinde getiriyor. Buradaki rahatlamanın ancak ikinci pist yatırımının 2018 sonunda tamamlanmasıyla gerçekleşeceği öngörülüyor.

Düşük petrol fiyatlarına rağmen faaliyet giderlerindeki artış %26’ya ulaştı

FAVÖK ve kira dahil FAVÖK petrol fiyatlarındaki düşük seyre rağmen son çeyrekte geriledi. FAVÖK Marji 11,8 baz puan gerileyerek -%6.8 olarak gerçekleşti. TL’nin dolar bazında karşısında değer kazanmasından ötürü son çeyrekte yolcu başı giderlerde %5,3 gerileme görüldü.

Hedging ve Finansal giderler 82mn’luk net zararın oluşmasına neden olmuş durumda.

Toplam Finansal giderler 48mn TL ‘ye ulaşarak tahminlerimizin üzerinde gerçekleşti. Bu da son çeyrek zararın oluşmasındaki en önemli faktör olarak karşımıza çıkıyor.

PNSUT

15.83

Kapanış TRY:

Pınar Süt

AL

01/03/2016 Tarih:

PNSUT 4Ç15 - İştirak gelirleri ile artan net kar

Beklentilerin üzerinde olarak (Is Yat:8mnTL, Piyasa:14mnTL), Pınar Süt 4Ç15’te 24 milyon TL net kar açıkladı. İştirak gelirlerindeki artış (Yaşar Birleşik Pazarlama’dan kaynaklandığını düşünüyoruz) şirketin net karının artmasının bir nedeni oldu. Fakat ilaveten artan operasyonel karlılığı da not etmemiz gerekir. Şirketin satış gelirleri %8 artarken, FAVÖK rakamı %30 büyüdü. Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

PRKME

2.50

Kapanış TRY:

Park Elek. Madencilik

AL

01/03/2016 Tarih:

PRKME 4Ç15 Sonuçlar

Piyasanın 3 milyon TL ve bizim 4 milyon TL beklentimizin bir miktar üzerinde olarak, Park Maden 4.çeyrekte 6 milyon TL net kar açıkladı. 4.çeyrekte yıllık olarak üretim rakamı aynı gerçekleşmesine rağmen, son çeyrekte yaşanan kötü hava koşulları nedeniyle satış hacmi %23 geriledi. Dolayısıyla, satış gelirleri %40 gerileyerek 4.çeyrekte 32 milyon TL gerçekleşti. Fakat, artan tenörün olumlu katkısıyla 4.çeyrek FAVÖK beklentilere paralel 17 milyon TL gerçekleşti. 4.çeyrekte yaşanan geçici satış hacmindeki gerileme 1Ç16’da güçlü satış hacmi görebileceğimize işaret ediyor. 4500dolar bakır fiyatı varsayımı ile (şu anda LME’de 4700 dolar/ton) hedef fiyatımız 3.26TL.

RYGYO

0.64

Kapanış TRY:

Reysaş GYO

AL

29/02/2016 Tarih:

4Ç15 net karında iyileşeme

(7)

Haftalık Şirket Haberleri

Bizim beklentimizin biraz altında, Reysaş GYO 4Ç14’deki 2 milyon TL net kar rakamına kıyasla 4Ç15’de 12 milyon TL net kar rakamı açıkladı. Güçlü ciro büyümesi, gerileyen kur farkı giderleri ile düşen finansman giderleri ve iştirak gelirlerindeki artış 4Ç15 net karının yıllık bazda büyümesinin ana nedenleri olarak öne çıkmaktadır. Net kar rakamındaki çeyreksel bazdaki iyileşme ise kur farkı giderlerindeki düşüşten kaynaklanmaktadır. Reysaş GYO net satış gelirlerini yıllık bazda %77 artış ile 21 milyon TL’ye taşıdı.

Şirketin net borç pozisyonu 2014 yıl sonunda 221 milyon TL’den 2015 yıl sonunda 421 milyon TL’ye yükseldi. Şirketin 2015 yıl sonu itibariyle 258 milyon TL (€37mn ve $48mn) açık pozisyonu bulunmaktadır. Hisse için %50 getiriye işaret eden 0.92 TL hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Mevcut piyasa değerine göre, Reysaş GYO, takibimizde olan GYO hisselerinin ortalama NAD iskontosu olan %55’nın üzerinde NAD’ine kıyasla %69 iskonto ile islem görmektedir. Reysaş GYO’nun 4Ç15 net kar rakamındaki büyümeye piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

SAHOL

9.20

Kapanış TRY:

Sabancı Holding

AL

29/02/2016 Tarih:

SAHOL 4Ç15 Finansal Sonuçları

Sabancı Holding 4Ç15 finansallarında 551mn TL net kar açıkladı (Yıllık bazda %-15, çeyreklik bazda %+18). Net kar bizim beklentimiz 575mn TL ve piyasa beklentisi 601mn TL’nin altında kaldı. Bizim beklentimizden sapmanın nedeni kur farkı karlarının ve sanayi segmentinin operasyonel karının beklentimizin altında kalması olarak öne çıkıyor. Yıllık bazdaki daralma ise geçtiğimiz yıl Avivasa’nın halka arzından ve Temsa İnşaat’taki hisse satışından kaynaklanan 147mn TL tek seferlik gelirin bu dönem olmamasından kaynaklandı. Bu tek seferlik gelirler düzeltildiğinde net kar yıllık bazda %11 büyüme gösteriyor. En önemli halka açık olmayan iştiraki Enerjisa oldukça güçlü bir çeyrek performansı gösterdi. Enerjisa’nın gelirleri yıllık bazda %16 artarak 3.2milyar TL’ye yükselirken FAVÖK yıllık nazda %201 büyüyerek 440mn TL’ye yükseldi. Enerjisa hem operasyonlardaki iyileşme hem TL’nin değer kazancından kaynaklanan kur farkı karları nedeni ile geçen yılki 31mn TL zarardan bu çeyrek 66mn TL net kara geçti. Özetle konsolide kar beklentilerin bir miktar altında kalmış olsa da Enerjisa’nın operasyonel karlılığındaki güçlü iyileşme nedeni ile bugün hissenin olumlu reaksiyon verebileceğini düşünüyoruz.

SASA

2.08

Kapanış TRY:

Sasa Polyester Sanayi A

Hedef Fiyat TL/Yükselme Potansiyeli % : Piyasa Değeri .mn(TL): 450

GÖZDEN GEÇİRİLİYOR

01/03/2016 Tarih:

SASA 4Ç15 finansallarını açıkladı

Sasa 4Ç15 finansallarında geçen senenin aynı döneminde açıkladığı 10.1 milyon TL net kara karşılık 8.4 milyon TL net kar açıkladı. Böyle şirketin 2015 yılındaki net karı 71 milyon TL’ye ulaştı.

Satışlar yıllık bazda %2 artarak 289 milyon TL olarak gerçekleşti. Henüz satış hacimleri ile ilgili bilgi paylaşılmadı. 4Ç15’te ilk madde ve malzeme giderlerindeki yıllık bazda %21’lik düşüşe rağmen satışların maliyeti yıllık bazda %3 arttı. 4Ç15’teki realize olmayan satışlar maliyet düzeltmesi şirketin satiışlarının maliyetini olumsuz etkiledi. Yılın son çeyreğinde faaliyet giderleri yıllık bazda %3 artarak 18 milyon TL’ye ulaştı. Şirket 4Ç15’te 13 milyon TL FAVÖK açıkladı. Bu da %4.5 FAVÖK marjına tekabül ediyor.

Geçen senenin aynı döneminde ise 17 milyon TL FAVÖK rakamı açıklamıştı.

Şirketin Aralık ayı itibariyle 117 milyon TL net borç pozisyonu bulunuyor. Hissenin sonuçlara olumsuz tepki vermesini bekliyoruz.

SISE

3.48

Kapanış TRY:

Şişe Cam

AL

04/03/2016 Tarih:

SISE 4Ç15: Sonuçlar beklentilerin üzerinde SISE 4Ç15: Sonuçlar beklentilerin üzerinde

Sise cam hem bizim beklentimiz olan 118 mn TL hem de piyasa beklentisi olan 132 mn TL’nin üzerinde olarak 4Ç15’te 157 mn TL net kar açıkladı. Operasyonel karlılığının beklentinin üzerinde olması net karın yüksek gerçekleşmesinin bir nedeniydi. Diğer taraftan, Çayırova ve Beykoz’da yer alan gayrimenkullerin gerçeğe uygun değer artışından kaydedilen 108 milyon TL gelir, kur farkı, sigorta giderleri gibi esas faaliyet dışı bazı giderlerin olumsuz etkisini karşıladı. Konsolide satış gelirler 4Ç15’te %13 artarken, FAVÖK rakamı beklentileri (Is Yat:336 mn TL ve Piy:349 mn TL) aşarak 360 milyon TL gerçekleşti. FAVÖK marjı 2.3 baz puan artarken, cam ev eşyası segmenti en büyük katkıyı sağladı.

Şişecam 2015 yılını 723 milyon TL ile kapatırken, 25 Mart’ta gerçekleşecek Genel Kurul’da ortaklara 212.5 mn TL nakit (0,1118 TL

(8)

Haftalık Şirket Haberleri

hisse başı) ve 98 milyon bedelsiz olarak temettü dağıtmayı teklif edecek. Brüt temettü verimi %4,8’e karşılık geliyor ve temettü dağıtım başlangıç tarihi 31 Mayıs 2016 olarak teklif edilecek.

SNGYO

0.60

Kapanış TRY:

Sinpas GYO

AL

01/03/2016 Tarih:

Beklentilerden kötü 4Ç15 mali tablo açıklaması

SNGYO piyasa beklentisinin altında 4Ç15’de düşük teslimatların nedenolduğu cirodaki gerileme sebebiyle 9 milyon TL zarar açıkladı. Şirket 4Ç14’de 49 milyon TL kar açıklamıştı. Şirket beklentilerin altında yıllık bazda %88 düşüşle 40 milyon TL ciro rakamı elde etti. SNGYO için %56 getiriye işaret eden hisse başına 0.94 TL hedef fiyatımız ile AL tavisyemizi koruyoruz. Mevcut piyasa değerine göre, SNGYO, takibimizde olan GYO hisselerinin ortalama NAD iskontosu olan %55’nın üzerinde NAD’ine kıyasla %80 iskonto ile islem görmektedir.

SODA

4.82

Kapanış TRY:

Soda Sanayii

AL

02/03/2016 Tarih:

SODA 4Ç15: Güçlü operasyonel karlılık, net kar beklentilerin bir miktar altındaPiyasa beklentisi olan 80 milyon TL ve bizim beklentimiz olan 75 milyon TL’nin bir miktar altında olarak, Soda Sanayii 4Ç15’te 69 milyon TL net kar açıkladı. Geçen yılın aynı

TATGD

5.14

Kapanış TRY:

Tat Gıda

AL

29/02/2016 Tarih:

Tat Gıda Genel Kurul Toplantısında 17 milyon TL nakit temettü ödemesi teklif edecek

Tat Gıda; Mart ayı içinde yapacağı Genel Kurul Toplantısında 17 milyon TL nakit temettü ödemesi (hisse başına brüt 0.13 TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 6 Nisan 2016 teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %2,6 temettü verimine işaret ediyor.

Temettü dağıtım politikası: Şirket ayrıca, temettü dağıtım politikası açıkladı. Buna göre politika, her yıl dağıtılabilir dönem karının asgari %20’si nakit veya bedelsiz pay şeklinde dağıtılır olarak belirlendi.

THYAO

7.63

Efe Kalkandelen +90 212 350 25 06 ekalkandelen@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Türk Hava Yolları

AL

01/03/2016 Tarih:

THYAO 4.çeyrek sonuçları

THY beklentilerin üzerinde olarak (İs Yat: 124 mn TL, Piyasa:15 mn TL), 4.çeyrekte 617 milyon TL net kar açıkladı. Satış gelirleri 7,159 milyon TL (Is Yat:7132 mn TL, Piyasa: 7114 mn TL) olurken, FAVÖK 612 milyon TL ile beklentilerin (Is Yat:587 mn TL, Piyasa: 576 mn TL) üzerinde gerçekleşti. Fakat THY’nin 4.çeyrekte 402 milyon TL finansal gelir kaydettiğini vurgulamak gerekir.

Güçlü ciro büyümesi ve karlılığının beklentilerin üzerinde gelmesinden ötürü piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

TKFEN

4.50

Kapanış TRY:

Tekfen Holding

TUT

04/03/2016 Tarih:

(9)

Haftalık Şirket Haberleri

TKFEN 4Ç15: Hem net kar hem operasyonel kar beklentilerin altında

Tekfen Holding 4Ç15’te hem bizim beklentimiz hem piyasa beklentisi olan 57mn TL’nin oldukça altında 32mn TL net kar açıkladı.

Geçtiğimiz yılın aynı döneminde Libya’da kaydedilen zararlar nedeni ile 197mn TL zarar vardı. Gübre ve taahhüt segmentlerinin beklentilerin altında kalan operasyonel performansları net karın beklentimizden sapmasına neden oldu. Şirketi’in gelirleri 4Ç15’te beklentilere paralel yıllık bazda %18 düşüş göstererek 1.191mn TL’ye geriledi. Gübre segmenti gelirleri aynı dönemde %22 düşüş kaydederek 376mn TL’ye, taahhüt segmenti gelirleri %17 düşüş göstererek 652mn TL’ye geriledi. Konsolide FAVÖK 4Ç15’te piyasa beklentisi 78mn TL’nin altında 35mn TL olarak açıklandı. Gübre segmenti FAVÖK’ü yıllı bazda %54 daralarak 25mn TL’ye geriledi. Taahhüt segmenti 15mn TL FAVÖK açıkladı. Azfen’in projeleri ile birlikte FAVÖK 57mn TL seviyesinde gerçekleşti.

Geçtiğimiz yılın aynı döneminde Libya’da kaydedilen tek seferlik giderler nedeni ile FAVÖK 6mn TL olarak açıklanmıştı. Hem net karın hem operasyonel karın beklentilerin altında kalması neden ile hissenin bugün olumsuz etkilenebileceğini düşünüyoruz.

Tekfen 60mn TL nakit temettü dağıtma ve hisse geri alım proğramı başlatma kararı aldı

Tekfen Holding 31 Mart’ta gerçekleşecek Genel Kurul’da ortaklara 60 mn TL brüt nakit (0,16238 TL hisse başı) temettü dağıtmayı teklif edecek. Brüt temettü verimi %3,65’e karşılık geliyor ve temettü dağıtım başlangıç tarihi 13 Mayıs 2016 olarak teklif edilecek.

Holding dün ayrıca hisse geri alım programı açıkladı. Şirket ödenmiş sermayenin %10’una kadar (en fazla 37 milyon) hisseyi maksimum 6TL/hisse fiyattan maksimum 222 milyon TL bedel ile almak için ilk yapılacak Genel Kurul’un onayına sunucak. Hisse alımlarının orta vadede hisse fiyatını destekleyeceğini düşünüyoruz.

TRKCM

1.83

Kapanış TRY:

Trakya Cam

AL

02/03/2016 Tarih:

TRKCM 4Ç15: Net kar beklentilerin üzerindeTahminlerin üzerinde olarak (İs Yat: 29 mn TL, Piyasa 34 mn TL, Trakya Cam 4Ç15’te 57 milyon TL net kar açıkladı. Geçen sene aynı dönemde kaydedilen 130 mn TL Paşabahçe hisse satış geliri olduğu için yıllık bazda

TTRAK

76.70

Kapanış TRY:

Türk Traktör

AL

01/03/2016 Tarih:

Türk Traktör Genel Kurul Toplantısında 300 milyon TL brüt temettü ödemesi teklif edecek

Beklentimizin üzedrinde, Türk Traktör 22 Mart’da yapacağı Genel Kurul Toplantısında 300 milyon TL brüt temettü ödemesi (hisse başına net 5.62 TL) teklifi yapacağını duyurdu. Temettü başlangıç tarihi olarak ise 1 Nisan 2016 teklif edilecek. Açıklanan temettü tutarı %7.2 temettü verimine işaret ediyor.

07/03/2016 Tarih:

Türk Traktör’ün Şubat ayında satışları %7 geriledi

Türk Traktör’ün Şubat ayında satış hacmi yıllık bazda %7 düşüşle 3,501 adete gerilerken, Ocak-Şubat kümülatif satış hacmi yıllık bazda %9 artışla 7,733 adete yükseldi. Şubat ayında şirketin yurtiçi satış hacmi yıllık bazda %5 düşüşle 2,486 adete , ihracat hacmi ise yıllık bazda %11 düşüşle 1,015 adete geriledi. Türk Traktör’ün 2016 yılında toplam satış hacminin bir önceki yıla göre değişiklik göstermeyerek 47,500 adet olarak tahmin ediyoruz.

ULKER

19.97

Kapanış TRY:

Ülker Bisküvi

AL

03/03/2016 Tarih:

ULKER 4Ç15 beklentilerin üzerinde net kar açıkladı.

Hem bizim hem de piyasanın 80 milyon TL beklentisine kıyasla Ulker 4Ç15’te 112 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan rakam geçen senenin aynı dönemine kıyasla net karda bir kata yakın büyümeye karşılık geliyor. Faaliyet giderlerinin düşük gerçekleşmesi sonucu artan operasyonel performans ve düşük kambiyo giderleri şirketinin net karının beklentilerin üzerinde gelmesine neden oldu. Satış gelirleri 4Ç15’te %12 artarak 860 mn TL olurken, FAVÖK 117 mn TL ile beklentilerin üzerinde (İş Yat:108 mn TL,

(10)

Haftalık Şirket Haberleri

Piy:103 mn TL) gerçekleşti. Hissenin sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz.

Daha önce açıklanan Yıldız Holding’in Mısır’daki iştiraki 30 milyon USD’a alınması tamamlandı. Ülker ayrıca ihracat şirketi İstanbul Gıda’yı Yıldız Holding’ten 43 mn TL’ye satın aldı.

Sene sonu karından 94 milyon TL brüt temettü ödemesi teklif edilecek. Temettü verimi %1,5’a karşılık geliyor.

YKBNK

3.85

Bülent Şengönül +90 212 350 25 66 bsengonul@isyatirim.com.tr

Kapanış TRY:

Yapı Kredi Bankası

AL

02/03/2016 Tarih:

Sermaye benzeri kredi ihraç edildi.Yapı Kredi Bankası 500 milyon dolar tutarında 10 yıl vadeli %8,5 kupon oranlı sermaye benzeri kredi niteliğine haiz tahvil ihracı gerçekleştirdi. Basel 3 ile uyumlu 5. yıl sonunda geri çağrılma opsiyonu bulunan tahvilin

Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.