- Hazine'nin Eylül ayõ borçlanma programõ açõklanacak. - TİM Ağustos ayõ ihracat verilerini açõklayacak

Dõş ticaret açõğõnõn yüksek çõkmasõna karşõlõk, AB’ne ilişkin olumlu haberler nedeniyle hisse senedi piyasasõnõn yatay seyretmesini bekliyoruz. AKP ve CHP, TCK’daki değişiklikler üzerinde uzlaşmaya vardõ. Ayrõca, medyada çõkan haberlere göre İlerleme Raporu’nda Türkiye ile görüşmelere başlanmasõna yönelik olumlu ifadelerin yer almasõ bekleniyor.

DÜNÜN YORUMU

İMKB-100, %1 artõşla 19,855 puan seviyesinden kapandõ. Irak’ta ateşkes sağlanmasõ piyasaya olumlu yansõrken, TL’nin değer kazanmasõ ve faizlerdeki düşüş piyasadaki havayõ destekledi.

HAFTANIN GÜNDEMİ 31 Ağustos

- Bankalarõn BDDK bazõnda konsolide 6 aylõk sonuçlarõnõ açõklamalarõ için son gün.

- Hazine'nin Eylül ayõ borçlanma programõ açõklanacak.

1 Eylül

- TİM Ağustos ayõ ihracat verilerini açõklayacak POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ

- Medyada çõkan haberlere göre, 6 Ekim'de sunulacak Türkiye’nin AB İlerleme Raporu’nda müzakereler için yeşil õşõk yakõlmasõnõ isteyecek

- AKP ve CHP, TCK tasarõsõnda yapõlacak değişiklikler konusunda ön uzlaşmaya vardõ.

- IMF ve Dünya Bankasõ’nõn Ekim’deki yõllõk toplantõlarõnda yeni ekonomik programõn ele alõnmasõ bekleniyor

- Temmuz ayõ dõş ticaret açõğõ 3.2 milyar dolar ile beklentilerin üzerinde

- Turist sayõsõ Temmuz’da %22.3 arttõ

- Sigara ve alkoldeki ÖTV artõşõnõ mevcut yasalarla uyumlu hale getiren yeni düzenleme yapõldõ

- Memur sendikalarõyla görüşmeler 15 Eylül’de başlõyor - Türk Telekom özelleştirmesinde blok satõş oranõnõn üst

sõnõrõnõn %60 olmasõ bekleniyor

- Altõ aylõk cari işlemler açõğõ 9.3 milyar dolara revize edildi ŞİRKET HABERLERİ

- Borusan Boru ve Mannesmann Boru birleşmesinin onaylanacağõ Genel Kurul 17 Eylül’de ( Borusan Yatõrõm) - Ereğli Demir Çelik, bedelli sermaye artõrõmõ sõrasõnda

kullanõlmayan rüçhan haklarõnõ kendi portföyüne satõn aldõ - Ford Otosan bugün %18.8 nakit temettü dağõtõmõnõ

gerçekleştiriyor

- POAŞ bugün %15 bedelsiz dağõtõyor

- TEB 1Y04’te BDDK konsolide bazda 22.9trl TL (US$15.5mn) kar açõkladõ.

- YKB 1Y04’te BDDK konsolide bazda 4.9trl TL (US$3.3mn) zarar açõkladõ.

- Seb Internationale S.A. YKB’nin Groupe Seb Istanbul Ev Aletleri Ticaret A.Ş.’deki %32’lik hissesi için 6.6mn Euro teklif verdi.(YKB)

- THY ilk altõ ayda yolcu sayõsõnõ %22.6 artõrdõ, ancak iç

İMKB-100 19,855 %1.4

İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 1.33 -%0.8

TL/$ 1,497,192 -%0.4

Bono Faizi (22 Şubat 2006) 25.21 -%0.2

Turkcell ADR (TL karşõlõk/Günlük Değ.) 5,400 %0.4 İMKB

EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER

İşlem Fiyat Günlük Hacmi ($ mn) (TL) Değişim

Doğan Holding 34 2,500 %2.0

Yapõ Kredi Bankasõ 28 3,600 %1.4

Doğan Yayõn Holding 22 5,350 %2.9

Sabancõ Holding 15 4,775 %1.6

İzmir Demir Çelik 15 1,960 -%0.5

EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER

Günlük Günlük

Değişim Değişim

Esem Spor Giyim %12 İş Bankasõ Kurucu -%7

Abana Elektromekanik %9 Doğusan -%5

Bisaş Tekstil %8 Raks Ev Aletleri -%5

TEB %7 İş Bankasõ (A) -%4

Edip İplik %7 Arsan Tekstil -%3

317 293 408

300 386

19,364 19,664 19,558 19,572 19,855

0 500 1000 1500 2000 2500

23.08 24.08 25.08 26.08 27.08

İşlem Hacmi ($ mn) İMKB-100

PORTFÖY ÖNERİLERİ

Kapanõş Günlük Piyasa Dğ.

(TL) Değişim ($ mn)

Akbank 6,100 %1.7 6,111

Akçansa 3,900 %4.0 434

Ak Enerji 6,550 -%0.8 284

Aksa 12,700 %0.8 230

Aksigorta 4,475 %2.1 457

Arçelik 7,800 %1.3 2,084

Borusan Yatõrõm 3,525 %0.0 66

Dõşbank 1,620 %3.2 394

Doğan Holding 2,500 %2.0 1,228

Ereğli Demir Çelik 5,000 %0.5 1,629

İş Bankasõ (C) 4,875 %1.6 5,342

TEB 5,650 %6.6 218

Trakya Cam 3,825 %1.3 581

Uzel Makina 6,150 %0.0 110

Vestel 5,400 %1.9 574

Yapõ Kredi Bankasõ 3,600 %3.4 1,809

Yazõcõlar 23,900 %0.4 327

BONO & PARA PİYASALARI

TCMB O/N oranlarõ Basit %22.0

Bileşik %24.6

Eurobond (2030) Spread 312

Medyada çõkan haberlere göre, 6 Ekim'de sunulacak Türkiye’nin AB İlerleme Raporu’nda müzakereler için yeşil õşõk yakõlmasõnõ isteyecek

AB Komisyonu'nun Genişlemeden Sorumlu Üyesi Günter Verheugen'in Sözcüsü Jean-Christophe Filori, bu aşamadaki takvime göre komisyonun Türkiye ile üyelik müzakerelerinin başlatõlõp başlatõlmamasõ yönündeki tavsiye raporu ve ayrõntõlõ incelemesini 6 Ekim'de sunacağõnõ bildirdi.

Medyada çõkan haberlere göre, AB Komisyonu raporda, Türkiye’nin AB katõlõmõnõn etkisinin sõnõrlõ olacağõnõ ve müzakereler başlamadan önce ceza sisteminin reforme edilmesi gerektiğininin vurgulanamasõ bekleniyor. Avrupa Komisyonu’nun, ayrõca Aralõk’ta yapõlacak AB Zirvesi öncesinde, Avrupa başkentlerinde, Türkiye’nin üyeliğine yönelik kaygõlarõ giderip, müzakere için yeşil õşõk yakõlmasõnõ isteyecek.

Türkiye kanadõnda ise, Dõşişleri Bakanõ Abdullah Gül, 3 Eylül'de AB ülkeleri gayri resmi Dõşişleri Bakanlarõ toplantõsõna katõlarak, Avrupa Birliği üyeliği konusunda Türkiye'nin gerekli olan çalõşmalarõ yerine getirdiği mesajõnõ verecek. Bakan Gül BM Genel Kurulu çalõşmalarõ sõrasõnda da bu mesajõ yineleyecek. Öte yandan Başbakan Recep Tayyip Erdoğan’õn da Ekim ayõnda tüm AB ülkelerini kapsayacak bir "destek" turuna çõkmasõ bekleniyor.

AKP ve CHP, TCK tasarõsõnda yapõlacak değişiklikler konusunda ön uzlaşmaya vardõ.

Meclis’in 14 Eylül’de olağanüstü toplanarak görüşecekleri TCK tasarõsõnda yapõlacak değişiklikler konusunda AKP ve CHP ön uzlaşmaya vardõ. Söz konusu tasarõnõn AB’ye uyum kapsamõnda İlerleme Raporu öncesinde yasalaşmasõ hedefleniyor.

IMF ve Dünya Bankasõ’nõn Ekim’deki yõllõk toplantõlarõnda yeni ekonomik programõn ele alõnmasõ bekleniyor

IMF ile Dünya Bankasõ'nõn 1-3 Ekim 2004 tarihleri arasõnda Washington'da gerçekleştirilecek yõllõk toplantõlarõnda. Türkiye'yi Bakan Babacan başkanlõğõndaki bir heyet temsil edecek. Türk heyetinin, IMF ve Dünya Bankasõ üst düzey yetkilileri ile yapacağõ görüşmelerde, IMF ile 2005 ve sonrasõndaki ilişkilerin de ele alõnmasõ bekleniyor.

AB İLERLEME RAPORU

TÜRK CEZA KANUNU

IMF – DB YILLIK

TOPLANTISI

Temmuz ayõ dõş ticaret açõğõ 3.2 milyar dolar ile beklentilerin üzerinde

DİE tarafõndan açõklanan verilere göre, dõş ticaret açõğõ Temmuz ayõnda 3.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşerek, hem beklentimiz olan 2.75 milyar dolar hem de piyasa beklentisi olan 2.8 milyar dolar seviyesinin üzerinde açõklandõ. 2003 yõlõnõn aynõ ayõnda dõş ticaret açõğõ 2 milyar dolar, bir önceki ayda ise 3.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmişti. Dõş ticaret açõğõnõn beklentilerin üzerinde gelmesinde ay içerisindeki ithalatõn yüksek çõkmasõ etkili oldu. Ancak dõş ticaret açõğõnõn beklentilerin üzerinde açõklanmasõna rağmen önceki aylardaki ihracat rakamlarõna yapõlan revizyon nedeniyle yõlõn ilk yedi ayõndaki dõş ticaret açõğõ 19.4 milyar dolar seviyesine yükseldi.

Temmuz ayõnda ithalat %37 artõşla 8.6 milyar dolar seviyesinde gerçekleşirken ihracat ise %28'lik artõşla 5.4 milyar dolar seviyesine ulaştõ.

Tüketim mallarõ ithalatõ Temmuz ayõnda da yüksek seviyede gerçekleşmeye devam ederek, %99 oranõnda artõş gösterdi. Diğer taraftan yatõrõm mallarõ ithalatõnõn ise geçtiğimiz yõlõn aynõ ayõna göre %54 oranõnda artmasõ, yatõrõmlarõn üçüncü çeyrekte de güçlü seyretmeye devam ettiğini gösteriyor.

Bu arada Temmuz ayõnda tüketim mallarõ ithalatõ bir önceki aya göre gerilerken diğer kalemlerin ithalatõnõn arttõğõ dikkat çekiyor. Açõklanan bu veriler õşõğõnda Temmuz ayõnda cari açõğõn 1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz.

Turist sayõsõ Temmuz’da %22.3 arttõ

DİE verilerine göre, Temmuz ayõnda Türkiye’ye gelen yabancõ turist sayõsõ geçen yõlõn aynõ dönemine göre yüzde 22.3 artõşla 2.1 milyonu geçti. Ocak- Temmuz döneminde önceki yõlõn aynõ dönemine göre turist sayõsõ artõşõ yüzde 37.7 oranõnda gerçekleşti ve gelen toplam yabancõ ziyaretçi sayõsõ 9.324 milyon oldu.

Sigara ve alkoldeki ÖTV artõşõnõ mevcut yasalarla uyumlu hale getiren yeni düzenleme yapõldõ

BAT’nin sigarada ÖTV düzenlemesinin mevcut yasalarla uyuşmadõğõ gerekçesiyle açtõğõ davaya önlem olarak, ÖTV’de yeni düzenleme yapõldõ.

DIŞ TİCARET AÇIĞI

TURİST SAYISI

ÖTV DÜZENLEMESİ

Memur sendikalarõyla görüşmeler 15 Eylül’de başlõyor

Hükümet, memur sendikalarõyla 15 Eylül’de toplu görüşmeye başlayacak. 15 günde anlaşmanõn sağlanamamasõ halinde, uzlaştõrma kurulu devreye girecek. Kurulun 5 gün içerisinde vereceği karara taraflarõn katõlmamasõ durumunda, anlaşma ve anlaşmazlõk konularõnõn tümü Bakanlar Kurulu’na gönderilecek.

Türk Telekom özelleştirmesinde blok satõş oranõnõn üst sõnõrõnõn %60 olmasõ bekleniyor

Türk Telekom'un özelleştirmesinde en az %51 olan blok satõş oranõnõn üst sõnõrõnõn talebe bağlõ olarak %60 olacağõ belirtiliyor. Telekom özelleştirmesinde önşartlardan biri olan Rekabet Kurumu onayõnõn da eylül başõnda tamamlanmasõ, Danõştay’õn 45 gün içinde imtiyaz sözleşmesine onay vermesi bekleniyor.

Türk Telekom özelleştirmesi için Eylül'de ilana çõkmasõ hedeflenirken, sürecin 2.5-3 ay sürmesi bekleniyor.

Altõ aylõk cari işlemler açõğõ 9.3 milyar dolara revize edildi

Başbakan Yardõmcõsõ Abdüllatif Şener, daha önce 9.9 milyar dolar olarak açõklanan ocak-haziran dönemi cari işlemler açõğõnõn yapõlan revizyonla 9.3 milyar dolara kadar düştüğünü açõkladõ. Şener, cari işlemler dengesiyle ilgili olarak bazõ ayarlamalar yapõldõğõnõ hatõrlatarak, gerek duyulmasõ halinde başka bazõ tedbirlerinde alõnabileceğini bildirdi.

Borusan Boru ve Mannesmann Boru birleşmesinin onaylanacağõ Genel Kurul 17 Eylül’de

Borusan Yatõrõm’õn %8 dolaylõ iştiraki olan Borusan Boru ile, %12 dolaysõz iştiraki ve halka kapalõ olan Mannesmann Boru şirketlerinin birleşme kararõnõn ortaklar tarafõndan onaylanmasõ için Olağanüstü Genel Kurul 17 Eylül’de yapõlacak. Geçen hafta katõlõmda eksik nedeniyle Genel Kurul ertelenmek zorunda kalõnmõştõ.

MEMUR SENDİKALARI

CARİ İŞLEMLER AÇIĞI TÜRK TELEKOM ÖZELLEŞTİRMESİ

BORUSAN YATIRIM

Piyasa Değeri: 66mn $

rüçhan haklarõnõ kendi portföyüne satõn aldõ

Ereğli Demir Çelik’in çõkarõlmõş sermayesinin, 487.9 trilyon TL’ye artõrõlmasõ kapsamõnda kullanõlmayan rüçhan haklarõnõn İMKB’de satõşõ sonunda talep edilen fiyattan satõlamayan paylarõn nominal tutarõ 855,214,853,000 TL’dir.

Şirkete tanõnan kendi hisse senetlerini rey hakkõ olmaksõzõn satõn alma ve elinde bulundurma yetkisine istinaden söz konusu hisse senetlerini nominal değeri üzerinden satõn alõnarak aktifleştirilmiştir. Bu satõn alma ile birlikte Ereğli Demir Çelik’in kendi portfoyündeki hisse senetlerinin toplam tutarõ

%2.9’dan %3.1 oranõna yükselmiştir.

Ford Otosan bugün %18.8 nakit temettü dağõtõmõnõ gerçekleştiriyor Ford Otosan tamamõ olağanüstü yedeklerden karşõlanmak üzere %18.8 oranõnda nakit temettü dağõtõmõnõ bugün gerçekleştiriyor. Dağõtõlan temettü Ford Otosan’õn 2004 yõlõ başõndan beri dağõttõğõ ikinci temettü olacak. Şirket 25 Mayõs 2005 itibarõ ile 2003 yõlõ karõndan %19.3 net temettü dağõtõmõ gerçekleştirmişti. Bu yeni dağõtõlacak temettü ile birlikte Ford Otosan’õn 2004 yõlõ toplam temettü ödemesi TL113 trilyonu (~77mn ABD$) bulacak.

POAŞ bugün %15 bedelsiz dağõtõyor

Petrol Ofisi bugün sermayesini 300 trl TL’den 345 trl TL’ye artõrmak için %15 bedelsiz dağõtacak. Birinci Seans açõlõşõ için referans hisse fiyatõ 4,610 TL olarak hesaplanmõştõr.

TEB 1Y04’te BDDK konsolide bazda 22.9trl TL (US$15.5mn) kar açõkladõ.

Banka geçen yõlõn aynõ döneminde 6.3mn $ kar açõklamõştõ. Banka hatõrlayacağõnõz üzere 1Y04’te BDDK bazõnda 20.2trl (13.6mn $) net kar açõklamõştõ.

TEB’in özkaynaklarõ 1Y04 sonunda konsolide bazda 236.3mn $ olurken, ortalama özkaynak getirisi ilk yarõda %13.2 oldu.

FORD OTOSAN

Piyasa Değeri: 2,188mn $

PETROL OFİSİ

Piyasa Değeri: 1,072mn $ 5,000TL

Piyasa Değeri: 1,629mn $

TEB

Piyasa Değeri: 218mn $

YKB 1Y04’te BDDK konsolide bazda 4.9trl TL (US$3.3mn) zarar açõkladõ.

Banka geçen yõlõn aynõ döneminde 7.6mn $ zarar açõklamõştõ. Banka hatõrlayacağõnõz üzere 1Y04’te BDDK bazõnda 34.1trl (23mn $) net kar açõklamõştõ.

YKB’nin toplam aktifleri ve özkaynaklarõ 1Y04 sonunda konsolide bazda sõrasõyla 17,199mn $ ve 2,535mn $ oldu.

Seb Internationale S.A. YKB’nin Groupe Seb Istanbul Ev Aletleri Ticaret A.Ş.’deki %32’lik hissesi için 6.6mn Euro teklif verdi.

YKB’nin bilançosunda yukarõda bahsedilen şirketteki %32’lik hissesinin defter değeri 1Ç04 sonunda 16trl TL (12.3mn $) seviyesindeydi. Şirkette SEB Internationale SA’nin %60 hissesi bulunurken geriye kalan %8’lik pay da Demir Toprak A.Ş.’ne ait. YKB teklifi prensip olarak kabul ettiğini açõklarken, teklifin geçerli olabilmesi için yerli ortaklarõn elindeki % 40 hissenin tamamõnõn satõşõnõn yapõlmasõ ve Rekabet Kurumu’ndan taraflarõnca gerekli iznin alõnmasõ gerektiğini de belirtmiştir.

Analist Yorumu: Satõşõn YKB’nin finansallarõnõ önemli seviyede etkilemeyeceğini düşünüyoruz. Ancak, YKB’nin özellikle bankanõn satõş süreci başlamadan önce mali olmayan iştiraklerini elden çõkarma çabasõnõn olumlu olduğunu düşünüyoruz.

THY ilk altõ ayda yolcu sayõsõnõ %22.6 artõrdõ, ancak iç hatlarda yolcu bazõnda pazar payõ %74’e geriledi

THY Ocak-Haziran 2004 döneminde taşõdõğõ yolcu sayõsõnõ %22.6 artõrdõğõnõ, filo büyüklüğünün aynõ kalmasõ nedeniyle uçaklarõn doluluk oranõnõn da 7.8 puan artarak %61.1'den %68.9'a yükseldiğini açõkladõ. Aynõ dönemde iç hat yolcu sayõsõnõn 6.3 milyona ulaştõğõnõ belirten THY, iç hatlarda pazar payõnõn

%74 olduğunu açõkladõ. Daha once %99’a ulaşan pazar payõndaki gerilemede, ucuz hava yollarõnõn piyasaya girmesi etkili oldu. Buna karşõlõk pazarõn büyümesi, THY’nõn satõşlarõnõn da artmasõna yol açtõ. THY vergi dairesine sunulan mali tablolarõna göre net satõşlarõn geçen yõlõn aynõ dönemine göre %10 artõş gösterdiğini ve bu artõşõn önemli bir bölümünün yurtdõşõ satõşlardan kaynaklandõğõnõ açõkladõ.

THY’nõn 24 Eylül’e kadar UFRS bazõndaki mali tablolarõnõ İMKB’ye TÜRK HAVA YOLLARI

7,300TL

Piyasa Değeri: 853mn $

YAPI KREDİ BANKASI

Piyasa Değeri: 1,809mn $

YABANCI PİYASALAR

YABANCI PİYASALARA BAKIŞ

ABD piyasalarõ Cumhuriyetçi Parti Kongresi'ne ilişkin güvenlik endişeleri ve kar beklentilerinin aşağõ yönlü revize edilmesi dolayõsõyla Pazartesi gününü oldukça düşük bir işlem hacmiyle ekside kapadõ. Dolar ise ABD ekonomisindeki büyümenin yavaşladõğõ kuşkusu yaratan veriler sonrasõnda Euro karşõsõnda değer kaybetmeyi sürdürdü. Irak'taki ateşkes ile gerilemeye başlayan petrol fiyatlarõ ise yatay seyretti.

DOW JONES 10,123 -%0.7 18.0 15.8

NASDAQ 100 1,836 -%1.4 45.6 29.7

S&P 500 1,099 -%0.8 19.6 16.7

İngiltere FTSE 100 4,490 %0.8 22.3 18.0

Almanya XETRA DAX 3,839 %0.2 21.9 14.5

Fransa CAC 40 3,637 %0.2 17.3 14.0

Japonya NIKKEI 225** 11,080 -%0.9 39.1 18.9

Rusya RTS 575 %0.0 7.9 5.3

Kore KOSPI** 799 -%0.8 15.9 8.0

Brezilya BOVESPA 22,869 %1.2 11.7 10.5

* Kaynak: Bloomberg

**Saat 8:30 itibariyle

Dow Jones

Cari F/K* 2004 F/K*

YABANCI BORSALAR

Günlük Değişim Kapanõş

10,073

10,123 10,182 10,173

10,099

9500 9700 9900 10100 10300 10500

23 Ağu 24 Ağu 25 Ağu 26 Ağu 30 Ağu

PARİTELER Kapanõş* Günlük Değişim

EURO / DOLAR 1.2098 0.2% 1.25

DOLAR / YEN 109.5 -0.5%

*Kaynak: TCMB

€/$

OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi

1.2094

1.2079 1.2098

1.2143 1.2267

1.21 1.22 1.23 1.24

10 YILLIK TAHVİL Faiz

ABD 4.18 %0.60

LIBOR 3 Ay

DOLAR 1.79 2.30

EURO 2.11 2.30

EMTİA FİYATLARI Kapanõş

BRENT PETROLÜ ($/varil) 40.76 %0.20

ALTIN ($) 407.75 %0.12

*Saat 8:30 itibariyle

Petrol (Brent)

Günlük Değişim

Günlük Değişim 12 Ay

40.8 41.4

43.0 44.0

41 42 43 44 45 46

Gündem

Önceki Dönem

Piyasa

Beklentisi Açõklanan

ABD GSYİH (2Ç) 3.0% 2.7% 2.8%

ABD Kişisel Harcamalar (2Ç) 1.0% 1.3% 1.6%

ABD GSYİH Fiyat Deflatörü (2Ç) 3.2% 3.2% 3.2%

ABD Michigan Ü. (Ağu) 94.0 94.0 95.9

ABD Kişisel Gelir (Tem) 0.2% 0.5% 0.1%

ABD Kişisel Harcamalar (Tem) -0.7% 0.7% 0.8%

ABD Chicaho Satõnalma Yön (Ağu) 64.7 60.0 ABD Tüketici Güveni (Ağu) 106.1 103.0

AB TÜFE (Ağu Tahmini) 2.4%

ABD ISM Üretim (Ağu) 62.0 59.9

Alm Perakende Satõşlar (Tem) 1.8% -0.4%

Alm PMI Üretim (Ağu) 56.1

AB PMI Üretim (Ağu) 54.5

AB İşsizlik Oranõ (Tem) 9.0% 9.0%

* Kaynak: Bloomberg 01.Eyl

30.Ağu

31.Ağu 27.Ağu