GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 13 Mayıs 2013

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

Geçtiğimiz hafta içinde;

“Düşük riskli portföy” önerimiz endeksin % 1.07 üzerinde;

“Agresif portföy” önerimiz ise

% 0.14 altında getiri sağlamış bulunmaktadır.

Mayıs ayının ilk haftasındaki yoğun veri akışından sonra yurtdışı piyasalar geçtiğimiz haftayı sakin geçirdi. FED, ECB, Çin ve Japonya merkez bankalarından sonra, geçtiğimiz hafta Avustralya, Polonya, Hindistan ve G.Kore merkez bankalarının faiz indirimi yönünde kararlar alması da ülke ekonomilerinin desteklenme hareketinin global çapta yayılmaya başladığını gösterdi. Gevşek para poltikası ortamında, “Mayıs’ta sat ve git” klişesi de henüz etkisini gösteremedi.

Sakin bir haftayı geride bırakan yurtdışı piyasalar oldukça önemli verilerin açıklanacağı yeni bir haftaya başlıyor. ABD’de bugün gelecek olan perakende satış rakamı, Çarşamba günü açıklanacak sanayi üretimi ve Cuma günü açıklanacak tüketici güven endeksi verileri; Avrupa tarafında Salı günü Almanya’da açıklanacak ZEW endeksleri, Euro Bölgesi sanayi üretimi, Çarşamba günü Almanya, İtalya ve Euro Bölgesinin geneline ilişkin açıklanacak büyüme verileri haftanın önemli verileri konumundadır. Yurtdışı piyasalar son dönemde ekonomik faktörlerden çok merkez bankalarının gevşek para politikalarının etkisi altında olumlu bir performans sergiledi. Ancak bu haftaki yoğun veri akışının vereceği ekonomik sinyallere göre bu etki sürdürülemeyebilir. Özellikle, Euro Bölgesinde ekonomik daralmanın devam ettiğini gösterecek veriler risk iştahını sınırlayabilir.

Asya tarafında yeni hafta karışık bir görüntü ile başladı. Çin’de açıklanan sanayi üretimi ve perakden satış verilei beklentilerin biraz altında kalırken, haftasonu gerçekleştirilen G7 toplantısından Japonya’nın uyguladığı para politikasına gelen destek mesajları, Japon piyasalarını olumlu etkiledi. Asya tarafındaki hareketlilik Japonya’da Çarşamba günkü sanayi üretim verileri ve Perşembe günkü 1.çeyrek büyüme verileri ile devam edecek.

Türkiye Ekonomisi ve Piyasalarında Bu Hafta

Yurtiçi piyasalar için haftanın en kritik gelişmeleri Perşembe gününde yoğunlaşıyor. TCMB tarafından gerçekleştirilecek PPK toplantısının yanı sıra Başbakan Erdoğan ve ABD Başkanı Obama’nın görüşmesi Peşembe gününü önemli kılıyor. Haftasonu Reyhanlı’da gerçekleştirilen saldırının piyasalar üzerindeki etkisi sınırlı kaldı. Haftaya sadece 200 puan düşüşle başlayan BIST- 100 endeksi beklentilerden iyi gelen cari açık rakamlarının da etkisiyle kayıplarını telafi etti. Erdoğan-Obama görüşmesi öncesinde, not artırım beklentilerinin korunuyor olması da BIST endekte geri çekilmelerin sınırlı kalmasının arkasında yatan bir neden.

PPK toplantısından 25 baz puanlık bir faiz indirimi beklentisi para piyasalarında fiyatlamalara dahil edildi. Ancak son gelen zayıf sanayi üretimi verileri sonrasında 50 baz puanlık indirimi de dile getirilmeye başlandı. TCMB’den faiz indirimi beklentilerinin hafta içerisinde endekste yaşanacak geri çekilmelerde etkisini göstermesini bekliyoruz. Endekse hareket getirecek tek sektörün bankacılık sektörü olduğunu düşünüyoruz. Bu haftanın diğer bir önemli gelişmesi MSCI endekslerindeki değişiklikler olacak. Çarşamba günü endekslerdeki değişikliklerin belirlenmesi ile Haziran ayının başında değişiklikler uygulamaya konulacak. Endeks değişikliklerine paralel hisse bazlı hareketliliğin de öne çıktığını görebiliriz. Bu hafta ayrıca Cuma günü, sanayi şirketlerin

Global Ajanda

13 Mayıs Pazartesi

08:30 Çin sanayi üretimi ve perakende satışlar

10:00 Türkiye Mart Cari açık 15:30 ABD Perakende Satışlar 17:00 ABD Nisan İşletme stokları 14 Mayıs Salı

09:00 Almanya Nisan TÜFE

12:00 Avro Bölg. Mart Sanayi Üretimi 12:00 Almanya Mayıs Almanya ZEW Beklenti Endeksi

12:00 Almanya Mayıs Zew Cari End.

14:30 Türkiye Mayıs TCMB Beklenti Anketi-Yılsonu TÜFE - Yılsonu GSYH 15:30 ABD Nisan İthal Fiyatları(Aylık) 15:30 ABD Nisan İhraç Fiyatları(Aylık) 15 Mayıs Çarşamba

07:30 Japonya Mart Sanayi Üretimi 08:00 Japonya Tüketici Güven End.

09:00 Almanya 1.Çeyrek GSYH 10:00 Türkiye Şubat İşsizlik Oranı 11:30 İngiltere Nisan İşsizlik Oranı 12:00 Avro Bölg. 1.Çeyrek GSYH 12:00 Avro Bölg. Nisan TÜFE

15:30 ABD New York FED İmalat End.

15:30 ABD Nisan ÜFE

16:15 ABD Nisan Sanayi Üretimi 17:30 ABD Haftalık DOE Petrol Stok.

22:00 MSCI Endeksleri revize edilecek.

Borsa İstanbul'da işlem gören bankaların 3 aylık konsolide olmayan mali tablolarını son gönderme tarihleri.

16 Mayıs Perşembe

02:50 Japonya 1.Çeyrek GSYH 12:00 Avro Bölg. Dış Ticaret Dengesi 14:00 TCMB, faiz kararını açıklayacak.

15:30 ABD Nisan TÜFE

15:30 ABD Nisan Konut Başlangıçları 15:30 ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları 17:00 ABD Mayıs İstihdam

Başbakan Recep Tayyip Erdoğan, ABD Başkanı Barack Obama ile Washington'da biraraya gelecek.

17 Nisan Cuma

09:00 Almanya Nisan TEFE(Aylık) 12:00 Avro Bölg. Mart İnşaat Üretimi(Aylık)

16:55 ABD Mayıs/1 Michigan Üni.Tüketici Güven Endeksi

*İMKB'de işlem gören Serbest İşlem Platformu şirketleri için 12 aylık konsolide tablolarını son açıklama tarihi.

*Borsa İstanbul'da işlem gören şirketlerin ve sigorta şirketlerinin 3 aylık konsolide mali tablolarını son gönderme tarihleri.

GLOBAL TAVSİYE LİSTESİ global.com.tr 444 0 321

Bu haftaki Tavsiyelerimiz:

Kapanış Fiyatı

KV Alış Fiyatı

KV Satış Fiyatı

Potansiyel Prim

Ort. Günlük Hacim (bin$)

* GARAN Garanti Bankası 10.50 10.35 10.80 4.35 186,384

HALKB T. Halk Bankası 20.90 20.65 21.50 4.12 126,393

SISE Şişe Cam 3.17 3.16 3.30 4.43 20,681

* TKFEN Tekfen Holding 7.42 7.36 7.70 4.62 6,638

* TRKCM Trakya Cam 3.12 3.08 3.20 3.90 8,207

Kapanış Fiyatı

KV Alış Fiyatı

KV Satış Fiyatı

Potansiyel Prim

Ort. Günlük Hacim (bin$)

* BRISA Brisa 5.22 5.18 5.42 4.63 7,843

* DEVA Deva Holding 2.28 2.27 2.43 7.05 1,241

* EREGL Ereğli Demir Çelik 2.07 2.04 2.15 5.39 30,350

ISCTR İş Bankası (C) 7.44 7.36 7.70 4.62 142,263

SNGYO Sinpaş GMYO 1.53 1.49 1.70 14.09 3,811

*Önceki haftalarda portföye dahil edilen hisseleri ifade etmektedir.

Düşük Riskli Portföy Önerimiz

Agresif Portföy Önerimiz

Önerilen Portföylerin Geçtiğimiz Haftaya Ait Performansları:

Haftalık Nominal Getiri

Haftalık Göreceli Getiri

Aylık Nominal

Getiri

Aylık Göreceli

Getiri

Kümülatif Nominal

Getiri

Kümülatif Göreceli

Getiri

0.65 - 5.37 - 38.54 -

1.73 1.07 8.27 2.76 8997.55 6481.77

0.51 -0.14 3.42 -1.84 6317.86 4469.02

Portföye Giriş Fiyatı

Gerçekl.

Satış Fiyatı

Haftalık Nominal Getiri (%)

Haftalık Göreceli Getiri (%)

Portföyde Kalış Süresi

(gün)

Portföy Getiri (%)

Portföy Göreceli Getiri (%)

ARCLK 13.70 13.65 -0.36 -0.26 6 -0.36 -0.26

GARAN 10.45 10.50 0.48 -0.28 0 0.48 -0.28

SAHOL 11.85 12.60 6.33 5.34 3 6.33 5.34

TKFEN 7.26 7.42 2.20 1.54 7 2.20 1.54

TRKCM 3.12 3.12 0.00 -0.65 7 0.00 -0.65

Gerçekl. Haftalık Haftalık Portföyde Portföy Agresif Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı

Portföy Getirileri:

BİST 100 Endeks Düşük Riskli Portföy Agresif Portföy

Düşük Riskli Portföy Önerimizin Geçen Haftaki Performansı

DÜŞÜK RİSKLİ PORTFÖY TAVSİYELERİ

Garanti Bankası (GARAN.IS) Son Kapanış Fiyatı:10.50TL

1.33 24,498,638.96 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

Temel Analiz:

Garanti Bankası (GARAN, Endekse paralel getiri, Hedef fiyat: TL10.30'dan TL10.70'e artırıldı) 1Ç13 solo finansal sonuçlarında TL1,004mn net kar (Çeyreksel bazda: +%33, Yıllık bazda: +%17) rakamı açıkladı.

Açıklanan kar rakamı bizim tahminimiz olan 913 milyon TL'nin %10, CNBC-e piyasa beklentisi olan 931 milyon TL'nin ise %8 üzerinde gerçekleşti.

Bankanın TL1,004mn olan 3 aylık net karı yıllık bazda %17 yukarıda gerçekleşirken bu net kar rakamı

%18.5 ortalama öz sermaye getirisine denk gelmektedir.

Açıklanan sonuçlar ile bizim tahminlerimiz arasındaki sapma; beklentilerin üzerinde gelen komisyon geliri ve yine beklentilerin üzerinde gelen 141 milyon TL'lik ticari işlem karından (Bizim tahminimiz: 105 milyon TL) kaynaklanmıştır.

TL mevduatlardaki güçlü büyüme, positif kredi-mevduat spreadleri, güçlü komisyon gelirleri, azalan kredi karşılıkları çeyreğin öne çıkan pozitifleri konumundadır. Takipteki krediler rasyosu 2.3%

seviyesinde sabit kaldı ve TL172mn tahsilat operasyonel giderlerini olumlu etkiledi.

1Ç13 net kar: 1,004 milyon TL (çeyreksel bazda: %33). Kredi büyümesi: ( çeyreksel bazda +%5), Mevduat büyümesi: ( çeyreksel bazda +%9), Net faiz gelirleri: ( çeyreksel bazda -%3), Net komisyon geliri: (çeyreksel bazda +%32), Takipteki krediler rasyosu: 2.3% (4Ç12' de 2.3%), Sermaye yeterlilik rasyosu: %18.1 (2.Ç de %18.2).

Teknik Analiz:

Yükselen ana kanal direncine ulaştıktan sonra kısa vadeli ortalamlarının üzerinde yatay geçti. Trend göstergesi halen yükseliyor ama kısa vadeli göstergeler aşırı alımdan çıkmış zayıflıyor. Haftalık olarak kısa vadeli destek seviyesi olan 10.35 ile 10.85 aralığında bir sıkışma görebiliriz. Orta vadeli güçlenmenin devamı ile kısa vadeli zayıflama hissede böyle bir sıkışmaya yol açabilir.

0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0

1.54 14,513,082.61 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

Temel Analiz:

Halkbank (HALKB, AL, Hedef fiyat: TL22.90, Potansiyel getiri: %20) 1Ç13 solo finansal sonuçlarında 713 milyon TL net kar açıkladı. (Çeyreksel bazda: -%4). Açıklanan net kar rakamı bizim 687 milyon TL olan tahminimizin %4 üzerinde gerçekleşirken, 678 milyon TL olan CNBC-e piyasa beklentisinin ise %5 üzerinde gerçekleşmiş oldu. Kredi zarar karşılıklarındaki azalma ve 181 milyon TL tutarındaki ticari kar geliri çeyreğin önemli pozitifleri konumundadır. Bu durum, net faiz marjındaki daralmanın ve faaliyet giderindeki artışın yarattığı negatifliği dengeledi. Bankanın 3 aylık karı %22.6 ortalama öz kaynak getirisine denk gelmektedir. 1Ç13 finansal sonuçların açıklanmasından sonra AL tavsiyemizi devam ettiriyoruz. TL22.90 olan hedef fiyatımızın %9 artış potansiyeli bulunmaktadır.

Teknik Analiz:

Uzun vadeli ara kanal trend desteği ile kısa vadeli ortalamaları üzerinde konsolide oldu. Orta vadeli trend göstergeleri yatıklaştı ve kısa vadeli göstergeler yeniden güçleniyor. 20.65 üzerinde konsolide olmayı başaran Halkbankası kısa vadede yeniden güçlenebilir. Kısa vadeli yükselen kanal desteği 21.80’den geçiyor. 20.65 desteği üzerinde 21.80’ne doğru hareketlenme yaşabilir.

T. Halk Bankası (HALKB.IS) Son Kapanış Fiyatı:20.90TL

0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0

Şişe Cam (SISE.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.17TL

1.10 2,641,519.92 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

Temel Analiz:

Şişe Cam hisseleri, büyümeye ve enerji maliyetlerine hassas iştiraklerinin zayıf kar performansları ile 2012 yılında endeks altı bir performans sergiledi. Bu yıl yapılan enerji zamlarının iştiraklerin ve holding fiyatına yansıdığını düşünüyoruz. Üstelik, son yapılan açıklamalar, yaklaşan seçimler de düşünüldüğünde önümüzdeki yıl bu yılkine benzer bir zam yapılma olasılığının düşük olduğunu göstermektedir. Öte yandan, hem organik hem de inorganik olarak Şişe Cam’ın önemli bir yatırım dönemine girdiğini görüyoruz. Daha çok düz cam alanında olmak üzere, önümüzdeki iki yıl 1 milyar doların üstünde yatırım harcamaları öngörmekteyiz. Bu yatırımlar daha çok Türkiye ve Rusya’da yoğunlaşmakla beraber, Hindistan ve Çin gibi alternatif pazarlar da takip edilmektedir. Bu yatırımlar nedeniyle artacak olan operasyonel giderler 2013 karlarını baskı altında tutacak gibi gözükse de zayıf baz nedeniyle net karda yıllık %50 oranında artış beklemekteyiz.

Teknik Analiz:

Kısa vadeli yükselen trend içerisinde uzun vadeli kanal direncine hareket ediyor. Kısa vadeli yükselen kanal desteği ile ortalaması 3,17’de. Bu kanal desteği aynı zamanda bir önceki kırılan orta vadeli zirve seviyesi. Trend göstergesi bir önceki zirve seviyesini kırmış ve pozitif bölgede yükseliyor. 3,17 kanal desteğinden 3,30’da bulunan kanal direncine doğru yükseliş sürebilir.

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0

Tekfen Holding (TKFEN.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.42TL

0.82 1,525,137.49 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

Temel Analiz:

Tekfen Holding (TKFEN, AL, Hedef fiyat: TL9.85, Potansiyel getiri: % 33) 1Ç13 finansal sonuçlarını açıkladı; Ciro: TL1,059mn (Yıllık bazda: +%3.4), FAVÖK: TL114mn (Yıllık bazda: +%15.1) ve net kar:

TL147mn (Yıllık bazda: +13.9% YoY).

Şirketin açıkladığı ciro rakamı, bizim tahminimize (970 milyon TL) ve piyasa beklentisine (1,052 milyon TL) paralel seviyede gerçekleşirken, FAVÖK ve net kar rakamları ise hem bizim tahminimize (Sırasıyla TL87mn ve TL60mn) hem de piyasa beklentisine(Sırasıyla TL83mn ve TL64mn) göre oldukça güçlü geldi.

Gayrimenkul değerleme farkından gelen bir defalığına mahsus 48 milyon TL'lik gelirin de katkısıyla beklentilerden iyi gelen karlılık rakamlarından sonra hisse performansında güçlü bir momentum bekliyoruz. Bununla birlikte şirket, iki önemli faaliyet konusu olan taahhüt ve gübre işinde şirketin yıl içinde hedeflediği marjlara göre çok güçlü bir operasyonel performans sergiledi. Özellikle gübre tarafında bu güçlü duruşun yıl içinde sürmesini beklemesek de güçlü gelen karın kısa vadede pozitif etki yapmasını bekliyoruz.

Ayrıca bugün basında yer alan habere göre, Tekfen Holding'in Kafkasya bölgesinde yaklaşık 500mn ABD doları tutarında (bekleyen işlerin yaklaşık %20'si) taahhüt işi için en güçlü iki adaydan biri ve kontratı kazanmak için Amerikalı bir şirketle çekiştiği söyleniyor. Hatırlanacağı üzere bu bölge geniş çaplı enerji yatırımlarının olduğu ve Tekfen'in özellikle off-shore platform yapımlarını kapsayan işlerde ve de özellikle de SOCAR ile yakın ilişkisinden dolayı Azerbaycan'da önemli büyüklükte kontratlar alabileceğini umduğumuz bir bölgedir.

Teknik Analiz:

Tekfen Holding: Çift dip formasyonu beklentimiz geçen hafta gerçekleşti. Formasyon dip noktanın bulunduğunu gösteriyor. Kısa vadeli göstergeler alım bölgesinde, trend göstergeside pozitif alana geçiş yaptı. İyimser senaryo içerisinde 7.36’da destek bulunması durumunda 7.70 ara destek ve 7.90 bir önceki zirvesini test edebilir.

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0

Trakya Cam (TRKCM.IS) Son Kapanış Fiyatı:3.12TL

1.00 1,202,311.87 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

Temel Analiz:

Trakya Cam hisseleri, büyüme kaynaklı endişeler ve yıl boyunca gelen doğalgaz/elektrik zamları ile birlikte hem IMBK’ye göre endeks altı performans sergiledi. Geçtiğimiz yıl yapılan enerji zamlarının şirket fiyatına yansıdığını düşünüyoruz. Üstelik, son yapılan açıklamalar, yaklaşan seçimler de düşünüldüğünde 2013 yılında benzer bir zam yapılma olasılığının düşük olduğunu göstermektedir.

Trakya Cam, 2013 yıl sonu itibarıyla kapasitesini %30 oranında artırmak için 400 milyon ABD Doları tutarında sıfırdan yatırım yapacak. Ayrıca şirket uzun süredir beklenen Rusyada’ki yatırımını da sonuçlandıracak. Rusya’daki düşük iş gücü ve enerji maliyetlerine ilave olarak kaliteli camlara olan hızlı talep büyümesi Trakya Cam’ın karlılığını olumlu yönde etkileyecektir. Son olarak Trakya Cam, Bulgaristan’daki kapasitesini iki katına çıkaracak olan ” işlenmiş cam” üretimine başlayacak. Bu yöndeki bir üretim, Avrupa Birliği düzenlemelerine bağlı olarak değişen taleble birlikte şirketi olumlu etkileyecektir. Bu projeleri finanse etmek için şirket oldukça sağlam bir bilançoya sahiptir.

Teknik Analiz:

Trakya Cam: Uzun vadeli güçlü ama dar bir band içerisinde yükselişini gerçekleştirmekte. Uzun vadeli kanal desteği ve orta vadeli ortalaması 3,05’den destek olmakta. 3,08 desteği ise yükselen üçgen formasyon desteği. Bu nedenle geri çekilmeler alım fırsatı yaratıyor. Dirençler bandın dar olması nedeniyle 3,20’den yükseliyor. Bu trend aralığı trade olarak kullanılabilir.

0.0 2.0 4.0

AGRESİF PORTFÖY TAVSİYELERİ

Brisa (BRISA.IS) Son Kapanış Fiyatı:5.22TL

0.74 884,789.78 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:

Orta vadeli düşen kanal direncini kırdı ama üzerinde kalamadı. Geçen hafta kırdığı orta ve uzun vadeli ortalamalarına geri döndü. 5.18-5.20 aralığı ortalamaların kesiştiği noktalar. Trend göstergesi pozitif bölgeye geçerken, kısa vadeli göstergeler alım bölgesinde yükseliyor. Bu nedenle 2,18-2,20 aralığına gerilemeler alım fırsatı olarak kullanılabilir. Trend alçalmaya devam edeceği için bu hafta ortalamalardan gelen destek ile birlikte trendin satış baskısından kurtulması beklenebilir. Kısa vadede 5.42-5.52 seviyeleri direnç olarak takip edilebilir.

Deva Holding (DEVA.IS) Son Kapanış Fiyatı:2.28TL

0.48 253,319.26 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

Teknik Analiz:

Trend göstergesi pozitif yöne doğru hareketini devam ettiriyor, kısa vadeli göstergeler ise alım bölgesinde güçleniyor. Fiyatlar geçen hafta ortalamaların üzerine çıkarak kısa vadeli satış baskısını kırdı. 2,33 geçen hafta görülen en yüksek seviyeydi. Bu noktadan gelen satışların ortalamalarda karşılanmış olması kısa vadede 2,33 direncinin aşılıp, bir önceki zirve seviyesi olan 2,43’e ulaşmasını sağlayabilir.

0.75 4,024,776.40 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:

Trend göstergesi 28 Aralık’tan bu yana ilk kez pozitif bölgeye geçmiştir. Kısa vadeli göstergeler 2

Ereğli Demir Çelik (EREGL.IS) Son Kapanış Fiyatı:2.07TL

1.0 4.0 7.0

0.0 0.5 1.0 1.5 2.0 2.5 3.0

2.0 3.0

1.32 18,598,842.73 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$) Teknik Analiz:

Geçen hafta uzun vadeli ana kanal direnci ile zirvenin kesiştiği 7,36’yı kırıp destek yaptı. 7,36 üzerinde kalındığı sürece kısa vadeli güçlenmesi izlenebilir.

7,36’nın üzeri maliyetsiz bölge. Geri çekilmelerde 7,36 desteği ise önemli bir destek bölgesi.

0.90 509,971.67 Beta Katsayısı

Piyasa Değeri(bin$)

Teknik Analiz:

Geçen hafta başlayan bir güçlenme var. Aşırı alım bölgesinden gelen satışlar, kısa vadeli ortalamalarda karşılanması güçlenmenin devamına işaret ediyor.

1,49 yükselen kısa vadeli ortalaması olup orta vadeli zirve seviyesi 1,56 kırılması durumunda 1,71’e kadar sürecek bir hareket bandına kavuşacaktır.

İş Bankası (C) (ISCTR.IS) Son Kapanış Fiyatı:7.44TL

Sinpaş GMYO (SNGYO.IS) Son Kapanış Fiyatı:1.53TL

0.0 1.0 2.0 3.0 4.0 5.0 6.0 7.0 8.0 9.0

0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 1.6 1.8